計(jì)算機(jī)行業(yè)“科創(chuàng)”系列報(bào)告：海天瑞聲服務(wù)人工智能技術(shù)發(fā)展的數(shù)據(jù)需求

1、目錄索引一、投資要點(diǎn)5二、人工智能發(fā)展，需要豐富的可用數(shù)據(jù)61、數(shù)據(jù)系人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)62、人工智能呈現(xiàn)快速發(fā)展，數(shù)據(jù)投資占比或?qū)⑦_(dá) 10%73、行業(yè)發(fā)展初期，國內(nèi)成熟競爭者有限，進(jìn)入者眾多8三、海天瑞聲：人工智能數(shù)據(jù)資源服務(wù)商101、成立于 2005 年，專注人工智能數(shù)據(jù)102、定制化數(shù)據(jù)服務(wù)，為 AI 算法公司提供數(shù)據(jù)支持103、公司財(cái)務(wù)情況154、募集資金用途17四、可比公司估值表20圖表索引圖 1：人工智能技術(shù)架構(gòu)示意6圖 2：數(shù)據(jù)系人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)7圖 3：訓(xùn)練數(shù)據(jù)量與醫(yī)療圖像模型準(zhǔn)確關(guān)系7圖 4：全球人工智能市場規(guī)模8圖 5：海天瑞聲股權(quán)結(jié)構(gòu)圖10圖 6：海天瑞聲主

2、要產(chǎn)品及服務(wù)在智能語音領(lǐng)域的應(yīng)用情況13圖 7：海天瑞聲主要產(chǎn)品及服務(wù)在計(jì)算機(jī)視覺領(lǐng)域的應(yīng)用情況14圖 8：海天瑞聲主要產(chǎn)品及服務(wù)在自然語言領(lǐng)域的應(yīng)用情況14圖 9：營業(yè)收入及其增速15圖 10：歸母凈利潤及其增速15圖 11：分產(chǎn)品線過去三年毛利率變化16表 1：海天瑞聲與Appen 主要指標(biāo)對比9表 2：分產(chǎn)品線過去三年?duì)I業(yè)收入情況11表 3：數(shù)據(jù)資源定制服務(wù)內(nèi)容11表 4：數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品示例12表 5：公司各業(yè)務(wù)的盈利模式與定價(jià)模式12表 6：期間費(fèi)用變化16表 7：研發(fā)投入及人員16表 8：應(yīng)預(yù)收賬款金額及增速17表 9：2018 年公司來自前五大客戶的收入占比（單位：萬元）17表 10：

3、公司募集資金主要安排18表 11：可比公司估值表20一、 投資要點(diǎn)1、人工智能快速發(fā)展，技術(shù)進(jìn)步需要更多可用數(shù)據(jù)以訓(xùn)練模型經(jīng)過多年的發(fā)展，人工智能在深度學(xué)習(xí)、海量數(shù)據(jù)和高性能計(jì)算的支撐下，現(xiàn)已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用初期。近年來基于深度學(xué)習(xí)的智能語音、計(jì)算機(jī)視覺、自然語言處理等技術(shù)開始向各個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域滲透，全球人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模快速增長。數(shù)據(jù)量決定了人工智能模型的準(zhǔn)確度。根據(jù)Appen公司（海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）提到的主要競爭對手）2018 年年報(bào)presentation材料提到，整個(gè)人工智能市場規(guī)模到2025年將達(dá)到1690-1910 億美元（資料來源：Appen presentation引用All

4、ied Market Research）；其中，對于數(shù)據(jù)的投資將達(dá)到整個(gè)投資額的10%（資料來源：Appen presentation引用McKinsey Global Institute），也即170億美元-190億美元，具有廣闊的成長空間。2、各大互聯(lián)網(wǎng)公司組建數(shù)據(jù)標(biāo)注部門，第三方數(shù)據(jù)公司百花齊放京東（京東眾智）、百度（百度眾測）、騰訊、阿里（阿里數(shù)據(jù)標(biāo)注）都已經(jīng)擁有自己的標(biāo)注平臺(tái)和工具。主要的第三方數(shù)據(jù)公司包括Appen（澳大利亞上市）、慧聽科技、標(biāo)貝科技以及海天瑞聲。業(yè)務(wù)能力體現(xiàn)在支持的數(shù)據(jù)庫種類、方言語種數(shù)量（主要是語音領(lǐng)域）等。3、海天瑞聲，覆蓋語音、視覺等領(lǐng)域的數(shù)據(jù)服務(wù)；阿里巴巴

5、、騰訊的互聯(lián)網(wǎng)公司為主要客戶。公司成立于2005年，致力于為人工智能全產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)及科研機(jī)構(gòu)提供專業(yè)的工程化數(shù)據(jù)資源產(chǎn)品和服務(wù)。公司業(yè)務(wù)涵蓋智能語音、計(jì)算機(jī)視覺、自然語言等AI核心領(lǐng)域，全面服務(wù)于人機(jī)交互、智能家居、智慧城市等多種創(chuàng)新應(yīng)用場景。當(dāng)前公司已經(jīng)擁有超過 500 個(gè)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)可授權(quán)使用數(shù)據(jù)庫，并向下游客戶提供了累計(jì)2,000余個(gè)定制數(shù)據(jù)資源庫及相關(guān)服務(wù)。這些產(chǎn)品和服務(wù)可支持超過130 余個(gè)語種和方言。4、公司本次擬發(fā)行數(shù)量1000萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。發(fā)行股份募集資金擬投向“天籟”自主研發(fā)產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目、一體化技術(shù)支撐平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、業(yè)務(wù)管理平臺(tái)建

6、設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)能力與核心技術(shù)失密的風(fēng)險(xiǎn)；規(guī)模拓張與新業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)安全相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；采購成本上升風(fēng)險(xiǎn)。二、 人工智能發(fā)展，需要豐富的可用數(shù)據(jù)1、數(shù)據(jù)系人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)人工智能技術(shù)從架構(gòu)上分為基礎(chǔ)層、技術(shù)層和應(yīng)用層。基礎(chǔ)層主要為人工智能技術(shù)提供計(jì)算能力以及數(shù)據(jù)輸入；技術(shù)層包括算法和其他人工智能技術(shù)，主要在基礎(chǔ)層上開發(fā)算法模型，并通過數(shù)據(jù)訓(xùn)練和機(jī)器學(xué)習(xí)建模開發(fā)面向不同應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)，如智能語 音、計(jì)算機(jī)視覺和自然語言處理等；圖1：人工智能技術(shù)架構(gòu)示意應(yīng)行業(yè)應(yīng)用用層產(chǎn)品應(yīng)用平臺(tái)及服務(wù)技術(shù)層基礎(chǔ)層智能語音深度學(xué)習(xí)算法計(jì)算服務(wù)器CPU基礎(chǔ)應(yīng)用技術(shù)智能語音智

7、能語音其他軟件框架訓(xùn)練推斷數(shù)據(jù)集深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型編譯器基礎(chǔ)硬件移動(dòng)終端設(shè)備GPUASICFPGA其他數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、應(yīng)用層將人工智能技術(shù)與應(yīng)用場景結(jié)合起來，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地。其中數(shù)據(jù)是人工智能技術(shù)發(fā)展、應(yīng)用的核心。圖 2：數(shù)據(jù)系人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)提出算力需求訓(xùn)練算法算力算法提供算法所需算力通用結(jié)論搜集加工數(shù)據(jù)提出需求應(yīng)用軟件應(yīng)用下游應(yīng)用領(lǐng)域數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)量決定了人工智能模型的準(zhǔn)確度。以醫(yī)療圖像識(shí)別為例，根據(jù)羅蘭貝格人工智能白皮書引用哈佛大學(xué)醫(yī)學(xué)院數(shù)據(jù)，當(dāng)數(shù)據(jù)量分別為5G、100G時(shí)，識(shí)別的平均準(zhǔn)確性由8.01%，提升至95.67%。圖 3：訓(xùn)練數(shù)據(jù)量與醫(yī)療圖像模型準(zhǔn)

8、確關(guān)系數(shù)據(jù)來源：哈佛大學(xué)醫(yī)學(xué)院、中國人工智能學(xué)會(huì)、羅蘭貝格、2、人工智能呈現(xiàn)快速發(fā)展，數(shù)據(jù)投資占比或?qū)⑦_(dá) 10%經(jīng)過多年的發(fā)展，人工智能在深度學(xué)習(xí)、海量數(shù)據(jù)和高性能計(jì)算的支撐下，現(xiàn)已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用初期。近年來基于深度學(xué)習(xí)的智能語音、計(jì)算機(jī)視覺、自然語言處理等技術(shù)開始向各個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域滲透，全球人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L。為搶占人工智能高地，谷歌、微軟、阿里巴巴、百度、騰訊、IBM、Facebook 等國際知名企業(yè)均持續(xù)增加在人工智能領(lǐng)域的資本投入。美國、中國、英國、德國、日本等國家也分別出臺(tái)人工智能相關(guān)支持政策及國家戰(zhàn)略規(guī)劃，為整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。2017 年，全球人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到

9、 2,307 億元，預(yù)計(jì) 2020 年全球人工智能市場規(guī)模將達(dá) 6,800 億元。圖 4：全球人工智能市場規(guī)模800070006000500040003000200010000全球人工智能市場規(guī)模（億元）201520162017201820192020數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)、當(dāng)前，我國正在成為世界人工智能領(lǐng)域的新增長極。截至到 2018 年 6 月，全球人工智能企業(yè)總數(shù)達(dá)到 4,925 家，中國（不含港澳臺(tái)）人工智能企業(yè)總數(shù)為1,011 家，僅次于美國。2017 年中國人工智能行業(yè)投融資總額高達(dá) 277.1 億美元，融資事件 369 筆，融資總額占全球融資總額的

10、 70%，融資筆數(shù)占比達(dá)31%。根據(jù)清華大學(xué)中國人工智能發(fā)展報(bào)告 2018數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)在 2018 年，我國人工智能市場整體規(guī)模將達(dá)到 415.50 億元，增速將達(dá)到 75%。根據(jù)Appen公司（海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）提到的主要競爭對手） 2018年年報(bào)presentation材料提到，整個(gè)人工智能市場規(guī)模到2025年將達(dá)到1690- 1910億美元（資料來源：Appen presentation引用Allied Market Research）； 其中，對于數(shù)據(jù)的投資將達(dá)到整個(gè)投資額的10%（資料來源：Appen presentation引用McKinsey Global Institu

11、te），也即170億美元-190億美元，具有廣闊的成長空間。3、行業(yè)發(fā)展初期，國內(nèi)成熟競爭者有限，進(jìn)入者眾多根據(jù)公司招股說明書（申報(bào)稿），公司當(dāng)前主要競爭對手包括Appen、慧聽科技、標(biāo)貝科技。其中慧聽科技、標(biāo)貝科技均為非上市公司，關(guān)鍵業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)指標(biāo)均未披露。Appen 成立于 1996 年，面向機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能開發(fā)高質(zhì)量人工標(biāo)注數(shù)據(jù)集，已于 2015 年 1 月 7 日于澳大利亞證券交易所上市。AppenAppen Limited，1996 年成立于澳大利亞，是面向機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能開發(fā)高質(zhì)量人工標(biāo)注數(shù)據(jù)集的提供商，已于 2015 年 1 月 7 日于澳大利亞證券交易所上市。Appen

12、 在捕捉并豐富語音、文字，圖像和視頻等各種數(shù)據(jù)類型上積累多年經(jīng)驗(yàn)，與全球技術(shù)、汽車和電子商務(wù)公司，以及政府部門建立了合作，幫助他們開發(fā)、增強(qiáng)和利用依賴自然語言和機(jī)器學(xué)習(xí)的產(chǎn)品?；勐牽萍急本┗勐牽萍加邢薰境闪⒂?2011 年，公司業(yè)務(wù)包括語音識(shí)別、語音合成、語音評測、語言文本類、多媒體類等多領(lǐng)域數(shù)據(jù)制作，以及語音合成、語音識(shí)別、輸入法系統(tǒng)的研發(fā)等。公司提供服務(wù)涵蓋語音數(shù)據(jù)庫制作、音樂數(shù)據(jù)制作標(biāo)注、語音質(zhì)量評測等。標(biāo)貝科技標(biāo)貝（北京）科技有限公司成立于 2016 年，總部位于北京。主要提供智能語音交互相關(guān)服務(wù)，包括語音合成整體解決方案，以及語音合成、語音識(shí)別、圖像識(shí)別等人工智能數(shù)據(jù)服務(wù)。由于慧聽

13、科技、標(biāo)貝科技均暫未上市，無數(shù)據(jù)披露。2018 年度/截至 2018 年末，海天瑞聲與 Appen 部分關(guān)鍵指標(biāo)比較如下：表 1：海天瑞聲與Appen主要指標(biāo)對比海天瑞聲Appen非財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)庫種類語音、計(jì)算機(jī)視覺、自然語言語音、計(jì)算機(jī)視覺、自然語言語種/方言130 余個(gè)180 個(gè)員工數(shù)量127 人513 人主要客戶大型科技公司，如阿里巴巴、騰訊、百度、微軟、三星等；人工智能企業(yè)，如科大訊 飛、商湯科技、云知聲、?？低暤?；科研機(jī)構(gòu)，如中國科學(xué)院、清華大學(xué)等微軟等大型科技公司、汽車廠商及政府 財(cái)務(wù)指標(biāo)營業(yè)收入1.93 億元人民幣3.64 億澳元凈利潤6714 萬元人民幣4173 萬澳元凈利率

14、34.85%11.45%數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、除了招股說明書（申報(bào)稿）中提到的公司外，各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭都組建了類似的數(shù)據(jù)標(biāo)注部門，京東（京東眾智）、百度（百度眾測）、騰訊、阿里（阿里數(shù)據(jù)標(biāo)注）都已經(jīng)擁有自己的標(biāo)注平臺(tái)和工具。三、 海天瑞聲：人工智能數(shù)據(jù)資源服務(wù)商1、成立于 2005 年，專注人工智能數(shù)據(jù)公司成立于2005年，致力于為人工智能全產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)及科研機(jī)構(gòu)提供專業(yè)的工程化數(shù)據(jù)資源產(chǎn)品和服務(wù)。公司業(yè)務(wù)涵蓋智能語音、計(jì)算機(jī)視覺、自然語言等AI核心領(lǐng)域，全面服務(wù)于人機(jī)交互、智能家居、智慧城市等多種創(chuàng)新應(yīng)用場景。圖 5：海天瑞聲股權(quán)結(jié)構(gòu)圖數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）

15、、2、定制化數(shù)據(jù)服務(wù)，為 AI 算法公司提供數(shù)據(jù)支持公司主要從事人工智能數(shù)據(jù)資源產(chǎn)品和相關(guān)服務(wù)研發(fā)與銷售。主要產(chǎn)品及服務(wù)具體劃分為數(shù)據(jù)資源定制服務(wù)、數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品和數(shù)據(jù)資源相關(guān)的應(yīng)用服務(wù)。產(chǎn)品與服務(wù)隸屬于人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)層，是自主研發(fā)人工智能技術(shù)的企業(yè)與機(jī)構(gòu)必需的基礎(chǔ)生產(chǎn)要素，其數(shù)量多寡和質(zhì)量高低將會(huì)直接影響到人工智能產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)的研發(fā)周期、產(chǎn)品性能和可擴(kuò)展性。其主要產(chǎn)品按收入劃分來看，數(shù)據(jù)資源定制服務(wù)收入占比最高，2018年達(dá)到64.2%。表 2：分產(chǎn)品線過去三年?duì)I業(yè)收入情況2018 年度2017 年度2016 年度產(chǎn)品類別金額（萬元）比例金額（萬元）比例金額（萬元）比例數(shù)據(jù)資源定制服務(wù)12

16、,369.5564.20%6,297.2352.89%4,471.8953.09%數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品6,601.6734.27%5,489.3146.10%3,826.7745.43%數(shù)據(jù)資源相關(guān)的應(yīng)用服務(wù)294.551.53%120.551.01%114.761.36%總計(jì)19,265.77100.00%11,907.09100.00%8,413.42100.00%數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、數(shù)據(jù)資源定制服務(wù)數(shù)據(jù)資源定制服務(wù)是指根據(jù)客戶對人工智能算法模型開發(fā)、訓(xùn)練、拓展及優(yōu)化等過程所需數(shù)據(jù)資源的個(gè)性化需求，為客戶量體裁衣地提供定制化數(shù)據(jù)資源的設(shè)計(jì)及開發(fā)服務(wù)，對客戶提供的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，終形

17、成符合客戶需求的定制化數(shù)資源。在該種業(yè)務(wù)類型下，公司為客戶提供數(shù)據(jù)資源定制服務(wù)，客戶享有終形成的定制化數(shù)據(jù)資源的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。表 3：數(shù)據(jù)資源定制服務(wù)內(nèi)容序號(hào)應(yīng)用領(lǐng)域內(nèi)容簡介用途1智能語音領(lǐng)域根據(jù)客戶相關(guān)要求，針對特定的應(yīng)用領(lǐng) 域，進(jìn)行定制化的語音識(shí)別數(shù)據(jù)庫、語音合成數(shù) 據(jù)庫、詞典資源數(shù)據(jù)庫、文本資源數(shù)據(jù)庫、圖像 資源數(shù)據(jù)庫和視頻資源數(shù)據(jù)庫等的設(shè)計(jì)及開發(fā)； 或?qū)蛻籼峁┑臄?shù)據(jù)資源進(jìn)行處理，終形成符 合客戶需求的數(shù)據(jù)資源產(chǎn)品。用以訓(xùn)練、開發(fā)、拓展算法模型，并應(yīng)用到相應(yīng)的人工智能領(lǐng)域。2計(jì)算機(jī)視覺領(lǐng)域3自然語言領(lǐng)域數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品公司根據(jù)對人工智能算法模型應(yīng)用領(lǐng)域、行

18、業(yè)發(fā)展趨勢、市場需求等的評估和研判，設(shè)計(jì)并開發(fā)多種數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品，開發(fā)完成后授權(quán)給客戶使用。在該種業(yè)務(wù)類型下，海天瑞聲開發(fā)數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品，并擁有數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。表 4：數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品示例序號(hào)應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品示例內(nèi)容簡介用途智能語音1語音識(shí)別數(shù)據(jù)庫根據(jù)對人工智能算法模型應(yīng)用領(lǐng)域、行業(yè)發(fā)展趨勢、市場需求等的評估和研判，設(shè)計(jì)開領(lǐng)域計(jì)算機(jī)視2覺領(lǐng)域自然語言3領(lǐng)域語音合成數(shù)據(jù)庫圖像資源數(shù)據(jù)庫視頻資源數(shù)據(jù)庫文本資源數(shù)據(jù)庫詞典資源數(shù)據(jù)庫發(fā)的由不同內(nèi)容和結(jié)構(gòu)的智能語音、計(jì)算機(jī)視覺、自然語言等領(lǐng)域的數(shù)據(jù)資源組成的通用型數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品，海天瑞聲擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。一般情況下，公司的一個(gè)數(shù)據(jù)庫 產(chǎn)品所提供的數(shù)據(jù)資源即可滿 足一般規(guī)

19、模的智能語音應(yīng)用系 統(tǒng)上線所需要的算法模型訓(xùn)練數(shù)據(jù)。用以訓(xùn)練、開發(fā)、拓展算法模型，并最終應(yīng)用到相應(yīng)人工智能領(lǐng)域數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、數(shù)據(jù)資源相關(guān)的應(yīng)用服務(wù)公司為下游客戶提供有效的數(shù)據(jù)資源相關(guān)的應(yīng)用服務(wù)，協(xié)助客戶實(shí)現(xiàn)人工智能算法模型的識(shí)別率提升、語言種類拓展和垂直應(yīng)用領(lǐng)域拓展等，助力人工智能技術(shù)及應(yīng)用的設(shè)計(jì)、開發(fā)和領(lǐng)域拓展。上述產(chǎn)品和服務(wù)的主要盈利模式以服務(wù)費(fèi)、數(shù)據(jù)庫授權(quán)使用費(fèi)為主，具體盈利模式、收費(fèi)模式按照產(chǎn)品劃分:表 5：公司各業(yè)務(wù)的盈利模式與定價(jià)模式數(shù)據(jù)資源定制服務(wù)數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品數(shù)據(jù)資源相關(guān)的應(yīng)用服務(wù)為客戶量體裁衣地提供定制化數(shù)據(jù)集的設(shè)計(jì)及開發(fā)服務(wù)，對為下游客戶提供數(shù)據(jù)資源相

20、關(guān)客戶提供的數(shù)據(jù)資源進(jìn)行數(shù)據(jù)設(shè)計(jì)和開發(fā)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的應(yīng)用服務(wù)，協(xié)助客戶實(shí)現(xiàn)人盈利模式處理，終形成滿足客戶人工智能算法模型訓(xùn)練、開發(fā)、拓展及的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品，通過銷售數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品的使用授權(quán)許可，獲取工智能算法模型的識(shí)別率提升、語言種類拓展和垂直應(yīng)用優(yōu)化等需求的定制化數(shù)據(jù)資讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入領(lǐng)域拓展等，并獲取技術(shù)服務(wù)源，通過提供上述數(shù)據(jù)資源定收入。制服務(wù)獲取服務(wù)收入。定價(jià)策略一般采用成本導(dǎo)向定價(jià)法，即公司根據(jù)客戶的具體定價(jià)策略一般采用需求導(dǎo)向定服務(wù)需求預(yù)估項(xiàng)目成本，在預(yù)價(jià)模式，公司會(huì)結(jié)合前述數(shù)據(jù)采取成本導(dǎo)向定價(jià)法，定價(jià)策定價(jià)模式估成本的基礎(chǔ)上參考公司指導(dǎo)庫產(chǎn)品的開發(fā)成本，并結(jié)合銷略與數(shù)據(jù)資源定制服務(wù)

21、基本相毛利率水平進(jìn)行報(bào)價(jià)，并在綜售時(shí)數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品的市場需求情同。合考慮市場環(huán)境的基礎(chǔ)上與客況、應(yīng)用情況制定不同的價(jià)格。戶進(jìn)行協(xié)商對定價(jià)進(jìn)行調(diào)整。數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、主要產(chǎn)品及服務(wù)覆蓋了智能語音、計(jì)算機(jī)視覺及自然語言處理等各領(lǐng)域，廣泛應(yīng)用于人工智能算法模型的開發(fā)、訓(xùn)練、拓展、優(yōu)化等環(huán)節(jié)。在各個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域的情況如下：智能語音領(lǐng)域在智能語音領(lǐng)域，產(chǎn)品及服務(wù)主要包括智能語音領(lǐng)域相關(guān)人工智能數(shù)據(jù)資源的設(shè)計(jì)、開發(fā)、采集、處理等，覆蓋語音識(shí)別、語音合成等領(lǐng)域。圖 6：海天瑞聲主要產(chǎn)品及服務(wù)在智能語音領(lǐng)域的應(yīng)用情況數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、計(jì)算機(jī)視覺領(lǐng)域在計(jì)算機(jī)視覺領(lǐng)域，產(chǎn)品及服

22、務(wù)主要包括圖像資源、視頻資源等計(jì)算機(jī)視覺領(lǐng)域相關(guān)人工智能數(shù)據(jù)資源的設(shè)計(jì)、開發(fā)、采集、處理等。圖 7：海天瑞聲主要產(chǎn)品及服務(wù)在計(jì)算機(jī)視覺領(lǐng)域的應(yīng)用情況數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、自然語言領(lǐng)域在自然語言處理領(lǐng)域，產(chǎn)品及服務(wù)主要包括自然語言領(lǐng)域相關(guān)人工智能數(shù)據(jù)資源的設(shè)計(jì)、開發(fā)、處理等。圖 8：海天瑞聲主要產(chǎn)品及服務(wù)在自然語言領(lǐng)域的應(yīng)用情況數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、經(jīng)過多年的積累，海天瑞聲擁有超過 500 個(gè)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)可授權(quán)使用數(shù)據(jù)庫，并向下游客戶提供了累計(jì)2,000余個(gè)定制數(shù)據(jù)資源庫及相關(guān)服務(wù)。這些產(chǎn)品和服務(wù)可支持超過 130 余個(gè)語種和方言，可覆蓋生活交流、客服、家居、

23、辦公、行車、普通環(huán)境、噪聲等多種特定場景中的語言現(xiàn)象和視覺呈現(xiàn)，構(gòu)建成全球領(lǐng)先 的、獨(dú)具特色的人工智能訓(xùn)練資源集合，已應(yīng)用于智能助理、智慧交通、智能搜 索、智能家居、自動(dòng)駕駛等 16 類應(yīng)用領(lǐng)域，賦能人工智能技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合。3、公司財(cái)務(wù)情況成長性分析公司2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.93億元，同比增長62%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6714萬元，同比增長97%。圖 9：營業(yè)收入及其增速圖 10：歸母凈利潤及其增速25020015010050020162017201870%8062%41%60%7050%6040%504030%3020%2010%100%0201620172018250%232%9

24、7%200%150%100%50%0%營業(yè)總收入（百萬元）同比增速歸母凈利潤（百萬元）同比增速數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、毛利率分析公司2016年-2018年綜合毛利率水平分別為68.06%、72.26%和64.77%，其中數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品所發(fā)生的支出在當(dāng)期全部計(jì)入研發(fā)費(fèi)用，無相應(yīng)的營業(yè)成本，毛利率為100%，數(shù)據(jù)資源相關(guān)的應(yīng)用服務(wù)由于收入和毛利規(guī)模較小，對公司綜合毛利率水平不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響，因此公司綜合毛利率主要取決于數(shù)據(jù)資源定制服務(wù)的毛利率水平以及公司主營業(yè)務(wù)收入的結(jié)構(gòu)性變動(dòng)。圖 11：分產(chǎn)品線過去三年毛利率變化100%90%80%70%60%

25、50%40%30% 100.00%100.00%100.00%79.27%68.06%82.90%72.26%78.70%64.77%40.44%47.87%45.64%201620172018綜合毛利率數(shù)據(jù)資源定制服務(wù)數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品數(shù)據(jù)資源相關(guān)的應(yīng)用服務(wù)數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、費(fèi)用率公司2016年-2018年期間費(fèi)用合計(jì)金額分別為4,441.01萬元、5,132.92萬元和5,902.38萬元，占營業(yè)收入的比例分別為52.73%、43.11%和30.64%，呈現(xiàn)逐年下降趨勢，主要是由于管理費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率逐年降低所致。2018 年度2017 年度2016 年度費(fèi)用類別表 6：期

26、間費(fèi)用變化金額（萬元）費(fèi)用率金額（萬元）費(fèi)用率金額（萬元）費(fèi)用率銷售費(fèi)用8744.54%7416.23%4245.04%管理費(fèi)用218111.32%186615.67%186822.18%研發(fā)費(fèi)用273514.19%252821.23%217525.82%財(cái)務(wù)費(fèi)用1130.59%-3-0.02%-26-0.31%數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、研發(fā)投入公司研發(fā)費(fèi)用自2016年來逐年增長。2016年-2018年以來研發(fā)費(fèi)用占比分別為25.8%、21.2%及14.2%。表 7：研發(fā)投入及人員費(fèi)用類別2018 年2017 年2016 年研發(fā)投入金額（萬元）2,734.532,527.992,

27、174.92占收入的比例14.19%21.23%25.82%人員數(shù)量31-數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、應(yīng)收賬款與預(yù)收款變化公司報(bào)告期各期的應(yīng)收賬款期后回款情況良好，不存在較大的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。公司預(yù)收款項(xiàng)均為預(yù)收產(chǎn)品及服務(wù)款。公司部分客戶存在預(yù)付一定比例項(xiàng)目定金的情 形。公司預(yù)收款項(xiàng)余額隨著收入規(guī)模的增長而同步有所增加，銷售政策未發(fā)生重大變化。表 8：應(yīng)預(yù)收賬款金額及增速2018 年度2017 年度2016 年度類別金額（萬元）增速金額（萬元）增速金額（萬元）增速應(yīng)收賬款293916.81%251649.41%1684-預(yù)收賬款340852.42%2236154.96%877-數(shù)據(jù)來源：

28、海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、前五大客戶情況報(bào)告期內(nèi)各年，公司前五名客戶較為穩(wěn)定，主要為人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上的各類知名機(jī)構(gòu)。2016年、2017年及 2018年，公司向前五名客戶合計(jì)銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入比重分別為47.40%、51.22%及59.06%，向單個(gè)客戶的銷售比例均不超過當(dāng)期營業(yè)收入總額的50%，不存在對單一客戶的依賴。表 9：2018年公司來自前五大客戶的收入占比（單位：萬元）序號(hào)客戶名稱銷售額占比1阿里巴巴5179.0726.88%2三星2436.8112.65%3騰訊1574.168.17%4微軟1299.736.75%5百度888.294.61%前五大客戶銷售額合計(jì)11378.0

29、659.06%數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲公司招股說明書（申報(bào)稿）、4、募集資金用途公司本次擬發(fā)行數(shù)量1000萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。發(fā)行股份募集資金擬投向“天籟”自主研發(fā)產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目、一體化技術(shù)支撐平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、業(yè)務(wù)管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。表 10：公司募集資金主要安排序號(hào)項(xiàng)目名稱項(xiàng)目投資總額（百萬元）使用募集資金投入金額（百萬元1“天籟”自主研發(fā)產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目2192192一體化技術(shù)支撐平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目2102103研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目1621624業(yè)務(wù)管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目33335補(bǔ)充流動(dòng)資金100100合計(jì)725725數(shù)據(jù)來源：海天瑞聲招股說明書（申報(bào)稿）、“天籟”自

30、主研發(fā)產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目本項(xiàng)目是公司順應(yīng)人工智能應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展，為了提高數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品的儲(chǔ)備量，滿足行業(yè)內(nèi)越來越多的新技術(shù)、新產(chǎn)品和應(yīng)用在開發(fā)階段的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)需求而規(guī)劃的。本項(xiàng)目將在原有500多個(gè)數(shù)據(jù)庫的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓展公司數(shù)據(jù)庫的種類和覆蓋領(lǐng)域，包括更大規(guī)模、更多類型、更多環(huán)境、不同情感、不同場景的數(shù)據(jù)庫。本項(xiàng)目共計(jì)劃新開發(fā)137個(gè)數(shù)據(jù)庫，其中68個(gè)語音數(shù)據(jù)庫、19個(gè)計(jì)算機(jī)視覺數(shù)據(jù)庫和50個(gè)詞典數(shù)據(jù)庫。新開發(fā)數(shù)據(jù)庫的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⑸婕罢Z音助手、智能家居、智能駕 駛、智慧城市、智能硬件和數(shù)字娛樂等人工智能應(yīng)用廣泛、發(fā)展廣闊的行業(yè)。為了更好地完成建設(shè)內(nèi)容，本項(xiàng)目將在人力、設(shè)備和場地方面進(jìn)行投資。公司將購置

31、寫字樓，建設(shè)專業(yè)的語音識(shí)別錄音室、語音合成錄音室和計(jì)算機(jī)視覺處理工作室，解決公司之前專業(yè)數(shù)據(jù)庫開發(fā)場地及設(shè)備緊張的 問題。此外，公司將擴(kuò)大數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊(duì)，在開發(fā)能力上給予充分保障。一體化技術(shù)支撐平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目海天瑞聲致力于為人工智能產(chǎn)業(yè)鏈中的各類主體提供專業(yè)化的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品、數(shù)據(jù)資源定制服務(wù)和數(shù)據(jù)資源相關(guān)的應(yīng)用服務(wù)，涉及到各類主體人工智能算法研究、產(chǎn)品開發(fā)、應(yīng)用拓展等各個(gè)環(huán)節(jié)。為進(jìn)一步提升數(shù)據(jù)資源開發(fā)能力、開發(fā)效率，保障數(shù)據(jù)資源質(zhì)量，加強(qiáng)數(shù)據(jù)資源的安全性，拓展服務(wù)的延伸性，本項(xiàng)目擬在公司現(xiàn)有數(shù)據(jù)資源研發(fā)平臺(tái)和工具的基礎(chǔ)上，通過擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)，投入先進(jìn)的開發(fā)設(shè)備和軟件，建設(shè)測試實(shí)驗(yàn)室，升級(jí)數(shù)據(jù)處理

32、工具及平臺(tái)，重構(gòu)一體化技術(shù)支撐平臺(tái)，為公司的數(shù)據(jù)資源服務(wù)業(yè)務(wù)拓展提供支持。研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目本項(xiàng)目擬聚焦于語音識(shí)別、聲紋識(shí)別、語種識(shí)別、 語音合成、自然語言處理、計(jì)算機(jī)視覺識(shí)別、計(jì)算機(jī)視覺分割與處理 7 個(gè)方向的前沿技術(shù)，針對公司語音識(shí)別數(shù)據(jù)與服務(wù)、語音合成數(shù)據(jù)與服務(wù)、自然語言處理技術(shù)服務(wù)、計(jì)算機(jī)視覺數(shù)據(jù)與服務(wù)4 個(gè)業(yè)務(wù)方向，完善公司產(chǎn)品從研發(fā)到服務(wù)于客戶整個(gè)流程中的技術(shù)應(yīng)用，保證未來公司的持續(xù)競爭力。業(yè)務(wù)管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目公司向客戶提供的各項(xiàng)數(shù)據(jù)資源產(chǎn)品和服務(wù)，均是以項(xiàng)目維度進(jìn)行管理，項(xiàng)目管理水平的高低直接決定了開發(fā)產(chǎn)品和提供服務(wù)的效果和效率。本項(xiàng)目擬投入技術(shù)開發(fā)團(tuán)隊(duì)和相應(yīng)的軟硬件設(shè)備，升級(jí)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)管理平臺(tái)，通過信息化的手段，對項(xiàng)目管理的流程進(jìn)行優(yōu)化和固化，從而提升公司的項(xiàng)目管理能力，并完善業(yè)務(wù)流程中的各項(xiàng)環(huán)節(jié)，提升總體業(yè)務(wù)管理效率。同時(shí)，本項(xiàng)目將在平臺(tái)中著重開發(fā)知識(shí)庫管理模塊，以期加強(qiáng)公司的知識(shí)復(fù)用能力。平臺(tái)建成后，將大大提升公司業(yè)