IS-LM模型運用課件

1、第22講、IS-LM模型運用1）貨幣政策工具與作用2）財政政策工具與作用3）財政與貨幣政策之爭4）我國近年需求管理政策參考閱讀：盧鋒經(jīng)濟學(xué)原理（中國版）第34章1經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季貨幣政策概念中央銀行實施的通過改變貨幣供應(yīng)量和信用條件來影響均衡產(chǎn)出水平的政策。主要有三種手段：第一、公開市場操作第二、貼現(xiàn)貸款和貼現(xiàn)率第三、法定準(zhǔn)備金要求2經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季公開市場操作（1）通過買進或賣出債券來增加或減少貨幣供給量的操作。如認為總需求過大和經(jīng)濟過熱，需要減少貨幣供應(yīng)量，它可以在市場上出售債券回籠貨幣。購買債

2、券商業(yè)銀行支票兌現(xiàn)意味著它在中央銀行儲備減少了100萬；如果購買者不止一家，整個商業(yè)銀行系統(tǒng)在中央銀行的儲備減少100萬元。這意味著基礎(chǔ)貨幣供給減少了100萬，實際貨幣供應(yīng)量減少等于基礎(chǔ)貨幣改變量除以儲備率或乘以儲備率的倒數(shù)。如儲備率為1/10，等于100萬乘以10即1000萬元。3經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季公開市場操作（2）如認為金融市場資金短缺，經(jīng)濟總需求不足，因而需要擴大貨幣供給量時，它就買進債券以增加基礎(chǔ)貨幣。當(dāng)中央銀行通過公開市場從一家或若干家銀行買進債券時，實際上它對自己開具了一張支票。得到支票的銀行要求中央銀行解付，中央銀行就將該筆付款記入相

3、關(guān)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金帳戶，從而增加了準(zhǔn)備金規(guī)模，銀行可以依據(jù)準(zhǔn)備金比率擴大貸款規(guī)模，貨幣供給量得以增加。4經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季貼現(xiàn)貸款和貼現(xiàn)率中央銀行通過“貼現(xiàn)窗口（discount window）”向商業(yè)銀行提供借貸資金，稱為借款儲備（reserve borrowing）或貼現(xiàn)貸款，其利率為“貼現(xiàn)率（discount rate）”。商業(yè)銀行資金短缺時，向中央銀行借款。當(dāng)貼現(xiàn)貸款增加時，整個商業(yè)銀行系統(tǒng)在中央銀行的儲備規(guī)模增加了，它在為銀行提供應(yīng)對臨時性資金短缺同時，也具有增加貨幣供給量作用。反之，貼現(xiàn)貸款減少意味著借款儲備的下降。中央銀行還可以

4、提升或者降低貼現(xiàn)率來表達政策意向。貼現(xiàn)率作為商業(yè)銀行從貼現(xiàn)窗口向中央銀行借款成本，也是一種標(biāo)準(zhǔn)利率或最低利率，對整個市場利率具有引導(dǎo)作用。5經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季擴張性與收縮性貨幣政策促使貨幣供給量上升或利率下降政策，稱作擴張性貨幣政策（expansionary monetary policy） ，又稱積極的貨幣政策（pro-active monetary policy）。總需求不足時采用，效果表現(xiàn)為LM線向右下方移動和總需求上升。如果總供給曲線不是垂直線，真實產(chǎn)出上升，失業(yè)率下降。促使貨幣供給量下降或利率上升的政策，稱作緊縮性貨幣政策（tight m

5、onetary policy）。在總需求超過總供給，經(jīng)濟過熱形勢下使用，效果表現(xiàn)為LM線向左上方移動，總需求水平下降，從而抑制經(jīng)濟過熱。7經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季貨幣政策機制圖形表達買進債券降低利率等LM0LM1E0E1RR0R1Y0Y1YIS賣出債券提高利率等LM1LM0E1E0RR1R0Y1Y0YIS（a）擴張性貨幣政策（b）緊縮性貨幣政策8經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季財政政策：轉(zhuǎn)移性支出政府轉(zhuǎn)移性支出的支付對象大都是收入較低居民，而低收入階層通常消費傾向較高，因而轉(zhuǎn)移性支付一般也能對總支出產(chǎn)生影響。在其它條件不變

6、時，轉(zhuǎn)移性支出上升增加居民消費，使IS線向右上方移動；反之，轉(zhuǎn)移性支出下降使IS線向左下方移動，導(dǎo)致總需求下降。轉(zhuǎn)移性支出對總需求影響通過被轉(zhuǎn)移對象居民消費傾向特點發(fā)生作用，因而作用具有間接性。轉(zhuǎn)移支付的主要政策目標(biāo)是公平原則和提供社會安全網(wǎng)，短期需求調(diào)節(jié)是次要考慮。10經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季財政政策：調(diào)節(jié)稅率政府還可以通過調(diào)整稅率來實施財政政策。在政府支出水平不變條件下，降低稅率減少稅收，一方面能夠為居民留下更多可支配收入，提升居民消費需求；另一方面使廠商收益提高，刺激投資需求，因而從消費和投資兩方面拉動總需求來增加均衡產(chǎn)出。反之，在政府支出不變前提

7、下，提高稅率和增加稅收，則會降低居民消費和廠商投資需求，從而減少總需求。11經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季財政政策機制的圖形表達（a）擴張性財政政策（b）緊縮性財政政策 增加政府支出等LME0E1RR1R0Y0Y1YIS0IS1減少政府支出等LME1E0RR0R1Y1Y0YIS1IS0Y2E212經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季擠出效應(yīng)政府支出增加通過利率中介變動導(dǎo)致的私營部門支出降低，稱作財政政策的“擠出效應(yīng)（crowding-out effects）”。由于存在擠出效應(yīng)，政府支出帶來的總需求和產(chǎn)出水平上升，要比利率不變情形的

8、作用顯著小一些。顯然，擠出效應(yīng)越大，財政政策效果越弱；反之也然。14經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季財政與貨幣政策之爭（1）財政政策失效的古典案例古典經(jīng)濟學(xué)認為貨幣需求主要取決于收入水平，與利率變動關(guān)系很弱，極端表述是垂直的LM曲線。這時貨幣政策調(diào)節(jié)效果最好，財政政策只能改變利率，對收入沒有影響?，F(xiàn)代貨幣主義學(xué)派傾向性觀點：短期貨幣供應(yīng)量決定總需求和真實產(chǎn)出，財政政策則會因為“擠出效應(yīng)”失去效果。RR1R0Y* Y LME1E0IS1IS015經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季財政與貨幣政策配合利用通常情況下，由于貨幣需求對利率存在

9、顯著的反應(yīng)，但是反應(yīng)又沒有達到無窮大的程度，因而LM曲線是一條向右上方傾斜的曲線。這時，可以把兩種政策工具配合起來使用。RE0R1Y1Y LM1IS1IS0Y0E1E2LM0R0Y217經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季1996年5月1日到1999年6月10日約三年間，7次降低利率，五次是在1997年10月以后進行的，1998年下調(diào)了三次。1年期存款利率下降到2.16%，降幅在70%以上；貸款利率下降到5.85%，降幅近一半。七次降息02468101293/7/1096/5/196/8/2397/10/2398/7/198/3/25時間利率（%）一年期存款利率一年

10、期貸款利率98/12/799/6/1018經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季1998年累計向商業(yè)銀行融出資金1761億元，凈投放基礎(chǔ)貨幣701億元。1999年進一步擴大公開市場操作，凈投放基礎(chǔ)貨幣1920億元，占當(dāng)年基礎(chǔ)貨幣投放的52%。加上外匯公開市場操作增加基礎(chǔ)貨幣投放1013億元，1999年公開市場操作共投放基礎(chǔ)貨幣2933億元，占當(dāng)年基礎(chǔ)貨幣增加額的80%。公開市場操作成為我國中央銀行擴大貨幣供應(yīng)量的重要政策工具。公開市場操作19經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季1998年3月21日，法定準(zhǔn)備金比率從13%下調(diào)到8%。1999

11、年11月21日，中央銀行進一步把準(zhǔn)備金率降低到6%。增加商業(yè)銀行可用資金約2000億元。調(diào)整準(zhǔn)備金比率20經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季近年我國財政政策教材第539-540列表報告了19項財政政策工具運用情況，其中絕大部分屬于積極的擴張性財政政策，目的在于應(yīng)對宏觀通貨緊縮問題。具體分為三類。21經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季從1998年8月到2000年8月共發(fā)行了四次國債。其中三次發(fā)行的2100億元列入政府財政預(yù)算內(nèi)支出，用于基礎(chǔ)建設(shè)重點投資，是擴張性財政政策典型運用。提升總需求作用大小，取決于政府支出乘數(shù)大小。假定2100億

12、元國債投資在1998-99兩年內(nèi)全部完成，又假定政府支出乘數(shù)為2，即1元政府國債投資支出上升能夠帶來2元總需求增加，那么上述國債投資支出對提升總需求的貢獻應(yīng)為4200億元，分攤到兩年間，大約能使每年GDP增長率各提升1.2個百分點。國債投資22經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季1998年11月，財政部將42.5億元?？钣芍醒胴斦杞o地方，用于支持各地做好國有企業(yè)下崗職工基本生活保障，企業(yè)離退休人員養(yǎng)老金發(fā)放。1999年9月，黨中央國務(wù)院決定調(diào)整收入分配政策，提高城鎮(zhèn)居民中低收入居民收入水平，直接收益人員84萬人，由于低收入階層邊際消費傾向通常比較低，這類措施有助于增加消費。但是數(shù)量力度較小。轉(zhuǎn)移支付24經(jīng)濟學(xué)原理第22講“運用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季1999年底開始對居民存款利息收入征收