2022年新能源汽車產(chǎn)業(yè)深度研究分析報(bào)告資料匯編

1、2022年新能源汽車產(chǎn)業(yè)深度研究分析報(bào)告資料匯編資料匯編目 錄1、上半年中國(guó)新能源汽車高端車型占比比不斷提升_各板塊在建工程依舊較多_應(yīng)收賬款大幅增加_行業(yè)前景會(huì)更加朝陽(yáng)圖2、2021年中國(guó)新能源汽車車險(xiǎn)行業(yè)市場(chǎng)分析及發(fā)展預(yù)測(cè)：新能源專屬車險(xiǎn)政策出臺(tái)為行業(yè)帶來(lái)增量發(fā)展新機(jī)遇_預(yù)計(jì)2025年保費(fèi)規(guī)模超千億元圖3、中國(guó)新能源環(huán)衛(wèi)車產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)及市場(chǎng)集中度分析圖4、2022年新能源行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及發(fā)展趨勢(shì)分析5、汽車行業(yè)深度研究：2022年承上啟下_新能源車企做好準(zhǔn)備了么_上半年中國(guó)新能源汽車高端車型占比比不斷提升_各板塊在建工程依舊較多_應(yīng)收賬款大幅增加_行業(yè)前景會(huì)更加朝陽(yáng)圖 一、乘用車高端車型占比不斷

2、提升 2019年上半年新能源汽車市場(chǎng)繼續(xù)延續(xù)“乘強(qiáng)商弱”的格局。1-6月份新能源乘用車產(chǎn)銷量分別完成56.2萬(wàn)輛和56.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)65.1%和87.6%；新能源商用車產(chǎn)量為5.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5%，銷量為5.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30.6%。 值得注意的是，由于補(bǔ)貼新政以關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)提升為核心，采取“低退高補(bǔ)”，降低了續(xù)航在300km以下的純電動(dòng)乘用車、新能源客車、新能源貨車和專用車的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。在政策引導(dǎo)下，車企積極推出高續(xù)航、大型化、SUV化產(chǎn)品，新能源乘用車高端車型占比不斷提升。隨著2019年新推廣目錄的繼續(xù)發(fā)布，高續(xù)航里程和高能量密度A級(jí)新車型有望繼續(xù)發(fā)展。 二、新能源汽車行業(yè)各板塊在建

3、工程依舊較多，應(yīng)收賬款的大幅增加 因上述新能源汽車整車行業(yè)4家上市公司有較多的在建工程是對(duì)傳統(tǒng)燃油車業(yè)務(wù)的投資，因此在分析其資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)扣除整車板塊，對(duì)新能源汽車剩余9大板塊33家公司進(jìn)行分析。 1）固定資產(chǎn)、在建工程 由各個(gè)板塊的固定資產(chǎn)以及在建工程變化情況可以看出： 18年Q4-19年Q2設(shè)備、負(fù)極、隔膜、動(dòng)力電池板塊固定資產(chǎn)增速較快，相比17-18年增量明顯，意味著其過(guò)去新建產(chǎn)能不斷投產(chǎn)轉(zhuǎn)固，有效產(chǎn)能有所增加； 鋰板塊近兩年在建工程金額較大，意味著該板塊仍舊在大幅擴(kuò)大產(chǎn)能投放；另外鈷板塊、正極材料、負(fù)極材料、隔膜板塊19年Q2在建工程金額相比18年同期大幅增加，意味著其擴(kuò)產(chǎn)仍在繼續(xù)，且擴(kuò)

4、產(chǎn)體量呈加速狀態(tài)。 鋰電池板塊在17年在建工程增速最為明顯，處于擴(kuò)產(chǎn)加速狀態(tài)，進(jìn)入18年在建工程依舊較多，但增速有所下滑。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 HYPERLINK /research/201908/777270.html 相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的2019-2025年中國(guó)新能源汽車行業(yè)市場(chǎng)深度評(píng)估及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 新能源汽車行業(yè)近兩年較為突出的問(wèn)題是應(yīng)收賬款的大幅增加。 分行業(yè)看，應(yīng)收賬款最大的動(dòng)力電池板塊，19年2季度達(dá)到243.35億元；其次為電解液板塊，達(dá)85.29億元；再次為正極板塊，達(dá)68.80億元；而就應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)說(shuō)，上游板塊賬期較短，處于1-2個(gè)月左

5、右的水平，正極材料、電解液亦較短；負(fù)極、設(shè)備、電池在5個(gè)月左右的周轉(zhuǎn)天數(shù)，隔膜板塊近6個(gè)月。 就19年Q2同比改善來(lái)看，鈷、鋰電設(shè)備、正極材料、電解液應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)有所改善。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 三、新能源汽車產(chǎn)業(yè)未來(lái)前景 1、新能源汽車產(chǎn)業(yè)暖風(fēng)勁吹 行業(yè)前景會(huì)更加朝陽(yáng) 近日來(lái)新能源汽車產(chǎn)業(yè)暖風(fēng)勁吹。5月7日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)交通運(yùn)輸部等13部門(mén)關(guān)于加快道路貨運(yùn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)，明確提出除特殊區(qū)域外，純電動(dòng)輕卡不得限行。5月8日，財(cái)政部等四部委發(fā)布關(guān)于支持新能源公交車推廣應(yīng)用的通知，之前廣受市場(chǎng)關(guān)注的新能源公交車補(bǔ)貼新政落地，不確定因素得以消除。 雖然

6、 2018 年嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)短期面臨陣痛，但補(bǔ)貼退坡調(diào)整并不是國(guó)家不支持行業(yè)發(fā)展，而是整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和引導(dǎo)，政策補(bǔ)貼從“普惠制”向“扶優(yōu)扶強(qiáng)”轉(zhuǎn)變，經(jīng)過(guò)大浪淘沙，行業(yè)前景會(huì)更加朝陽(yáng)。 2、補(bǔ)貼退坡提升技術(shù)指標(biāo)門(mén)檻 后補(bǔ)貼時(shí)代”推動(dòng)格局優(yōu)化 2019年新能源汽車補(bǔ)貼繼續(xù)退坡，但同時(shí)提升了獲取補(bǔ)貼的技術(shù)指標(biāo)門(mén)檻，進(jìn)一步倒逼產(chǎn)業(yè)鏈放棄補(bǔ)貼依賴，專注于降低成本、提升技術(shù)水平而改善盈利水平，促使真正具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的車型出現(xiàn)在市場(chǎng)上，與燃油車同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，將更有利于全行業(yè)的市場(chǎng)化、健康發(fā)展。 據(jù)了解，為了更好的應(yīng)對(duì)退坡式補(bǔ)貼帶來(lái)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，越博動(dòng)力采取一系列措施積極應(yīng)對(duì)。一方面采用自主開(kāi)發(fā)的多

7、種技術(shù)方案，對(duì)已達(dá)成戰(zhàn)略合作的客戶進(jìn)行需求深度挖掘，對(duì)已有車型進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)和技術(shù)維護(hù)，對(duì)新開(kāi)發(fā)車型進(jìn)行需求匹配，力爭(zhēng)覆蓋現(xiàn)有客戶全部新能源車型的動(dòng)力總成產(chǎn)品，滿足不同車型、不同路況的需求。另一方面積極開(kāi)拓市場(chǎng)、客戶，通過(guò)推出不同的新能源汽車動(dòng)力總成系統(tǒng)解決方案，滿足從整車廠到終端各類型客戶的需求，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)認(rèn)可度。目前公司在手合同及訂單日益增加，為公司未來(lái)的發(fā)展提供保障。 針對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)未來(lái)前景，中信證券認(rèn)為，“后補(bǔ)貼時(shí)代”推動(dòng)格局優(yōu)化，具備市場(chǎng)化能力和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)有望獲得更高的市場(chǎng)份額，可享受行業(yè)增長(zhǎng)的紅利。另外，需求轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，好產(chǎn)品供給將提振需求。2021年中國(guó)

8、新能源汽車車險(xiǎn)行業(yè)市場(chǎng)分析及發(fā)展預(yù)測(cè)：新能源專屬車險(xiǎn)政策出臺(tái)為行業(yè)帶來(lái)增量發(fā)展新機(jī)遇_預(yù)計(jì)2025年保費(fèi)規(guī)模超千億元圖一、市場(chǎng)現(xiàn)狀汽車保險(xiǎn)（簡(jiǎn)稱車險(xiǎn)），是指對(duì)機(jī)動(dòng)車輛由于自然災(zāi)害或意外事故所造成的人身傷亡或財(cái)產(chǎn)損失負(fù)賠償責(zé)任的一種商業(yè)保險(xiǎn)。在政策鼓勵(lì)、技術(shù)能力提升、基礎(chǔ)設(shè)施完善、汽車增換購(gòu)需求提升等因素推動(dòng)下，新能源汽車保有量持續(xù)增長(zhǎng)，汽車產(chǎn)業(yè)加速變革。截至2021年6月底，全國(guó)新能源汽車保有量達(dá)603萬(wàn)輛，占汽車總量的2.1%，新能源汽車爆發(fā)式增長(zhǎng)帶動(dòng)新能源車險(xiǎn)需求釋放。新能源專屬車險(xiǎn)政策出臺(tái)也為行業(yè)帶來(lái)增量發(fā)展新機(jī)遇。在2021年8月，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)新能源汽車商業(yè)保

9、險(xiǎn)專屬條款(2021版征求意見(jiàn)稿)，2021年12月，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)正式發(fā)布中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)新能源汽車商業(yè)保險(xiǎn)專屬條款（試行），規(guī)定新能源汽車是指采用新型動(dòng)力系統(tǒng)，完全或者主要依靠新型能源驅(qū)動(dòng)的汽車，包括插電式混合動(dòng)力（含增程式）汽車、純電動(dòng)汽車和燃料電池汽車等。中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)新能源汽車商業(yè)保險(xiǎn)專屬條款（試行）相較于中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)機(jī)動(dòng)車商業(yè)保險(xiǎn)示范條款（2020版）的變化有：一、在傳統(tǒng)商業(yè)車險(xiǎn)條款的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大了保障范圍，針對(duì)性的保障了新能源汽車“三電”系統(tǒng)及其相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；二、明確了免除責(zé)任范圍；三、充分考慮到電池衰減等特點(diǎn)，重新明確新能源車的折舊率；四、針對(duì)新能源汽車特性，定制了包括電網(wǎng)

10、、充電樁在內(nèi)的四項(xiàng)專屬附加險(xiǎn)。從折舊率來(lái)看，由于折舊系數(shù)升高，隨著車齡增加，新能源車的實(shí)際價(jià)值下降程度大于燃油車，新能源車險(xiǎn)費(fèi)率將加速提升。新能源車險(xiǎn)折舊率的變化主要體現(xiàn)在9座以下家庭自用車和非營(yíng)業(yè)客車上。相比于傳統(tǒng)燃油車險(xiǎn)0.6%的折舊率，新能源車險(xiǎn)的折舊率根據(jù)燃料類型，分為純電動(dòng)車和插電式混合動(dòng)力與燃料電池車兩檔。 HYPERLINK /research/202110/983577.html 相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的2022-2028年中國(guó)車險(xiǎn)行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析及未來(lái)前景規(guī)劃報(bào)告新能源車險(xiǎn)市場(chǎng)也成為各家產(chǎn)險(xiǎn)公司的必爭(zhēng)之地，2021年12月27日，上海保險(xiǎn)交易所正式上線新能源車險(xiǎn)交易平臺(tái)，并首

11、批掛牌12家財(cái)險(xiǎn)公司的新能源汽車專屬保險(xiǎn)產(chǎn)品，為新能源汽車專屬保險(xiǎn)產(chǎn)品落地服務(wù)提供支持，首批公司預(yù)計(jì)覆蓋市場(chǎng)份額超九成。二、發(fā)展預(yù)測(cè)目前來(lái)看，新能源汽車的保單成本主要體現(xiàn)在兩方面，一是維修偏貴，二是出險(xiǎn)率相對(duì)高。當(dāng)前新能源車險(xiǎn)的賠付率普遍超過(guò)85%，行業(yè)面臨較大承保虧損壓力。新能源汽車與傳統(tǒng)燃油車在成本結(jié)構(gòu)上大不相同，因此新能源汽車在風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)成本上存在較大變化。家用車中新能源汽車在出險(xiǎn)頻率、案均賠款上都要高于傳統(tǒng)汽車，盡管新能源車險(xiǎn)的單均保費(fèi)顯著高于傳統(tǒng)燃油車，但仍然不能彌補(bǔ)出險(xiǎn)頻率和案均賠款雙高導(dǎo)致的賠付成本的增加，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司對(duì)新能源車的承保積極性相對(duì)較差。從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，新能源車險(xiǎn)

12、有極大的增長(zhǎng)潛力和空間，是一片亟待開(kāi)發(fā)和完善的藍(lán)海。預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)新能源車險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模達(dá)1543億元，預(yù)計(jì)2030年保費(fèi)規(guī)模將達(dá)12790億元。智研咨詢是中國(guó)領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，提供深度產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性分析報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。您可以關(guān)注【智研咨詢】公眾號(hào)，每天及時(shí)掌握更多行業(yè)動(dòng)態(tài)。中國(guó)新能源環(huán)衛(wèi)車產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)及市場(chǎng)集中度分析圖 自2013年以來(lái)，我國(guó)環(huán)衛(wèi)裝備類型極大豐富，逐漸覆蓋了環(huán)衛(wèi)服務(wù)如街巷、道路、公共場(chǎng)所、水域等區(qū)域的環(huán)境整潔及垃圾、糞便等生活廢棄物收集、清除、運(yùn)輸、中轉(zhuǎn)、處理及綜合利用等各作業(yè)場(chǎng)景。環(huán)衛(wèi)裝備按照功能和用途可以分為環(huán)衛(wèi)清潔裝備、垃圾收轉(zhuǎn)裝備

13、和垃圾處理裝備三類。環(huán)衛(wèi)車輛主要服務(wù)于城市道路， 對(duì)城市空氣質(zhì)量影響嚴(yán)重，在政府打響藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)和柴油車污染治理攻堅(jiān)戰(zhàn)背景之下，環(huán)衛(wèi)車新能源化勢(shì)在必行。同時(shí)，隨著存量國(guó)三車強(qiáng)制性淘汰，加速傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)車存量更新，進(jìn)一步利好新能源環(huán)衛(wèi)車推廣。 得益于環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場(chǎng)化率和環(huán)衛(wèi)裝備機(jī)械化率的提升，環(huán)衛(wèi)車發(fā)展迅速。2018年城市、縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)環(huán)衛(wèi)車總數(shù)（保有量）為25.2、6.1、14.2萬(wàn)輛，2019年我國(guó)環(huán)衛(wèi)專用車上牌量達(dá)到11.66萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14%。 新能源環(huán)衛(wèi)車真正開(kāi)始起量于2016年，有銷量紀(jì)錄的市場(chǎng)參與者僅23家，其中北京華林以39%的市場(chǎng)占有率遠(yuǎn)超行業(yè)第二28個(gè)百分點(diǎn)。隨著新能源環(huán)衛(wèi)車市場(chǎng)規(guī)模

14、逐漸擴(kuò)大，參與企業(yè)數(shù)量持續(xù)擴(kuò)容，2020年有新能源環(huán)衛(wèi)車銷售數(shù)據(jù)的企業(yè)已經(jīng)達(dá)到36家，進(jìn)入免稅目錄的企業(yè)數(shù)量是39家。 HYPERLINK /research/201912/819645.html 智研咨詢發(fā)布的2020-2026年中國(guó)新能源環(huán)衛(wèi)車輛設(shè)備產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析報(bào)告顯示：2015年新能源環(huán)衛(wèi)車產(chǎn)量為1976輛，2018年新能源汽車補(bǔ)貼大幅退坡對(duì)行業(yè)造成較大沖擊，新能源環(huán)衛(wèi)車產(chǎn)量?jī)H為1522輛，2018年起各省市推廣新能源汽車政策密集出臺(tái)，要求新增或更新的新能源環(huán)衛(wèi)車購(gòu)買(mǎi)比例要達(dá)到一定要求，大大加快了環(huán)衛(wèi)車電動(dòng)化趨勢(shì)，2019年新能源環(huán)衛(wèi)車產(chǎn)量為4445臺(tái)，同比大幅增長(zhǎng)192%

15、。 智能化的最佳平臺(tái)是電動(dòng)車，智能化能克服電動(dòng)車現(xiàn)階段安全性能的弱點(diǎn)，與電動(dòng)化相互促進(jìn)。未來(lái)智能環(huán)衛(wèi)車技術(shù)主要體現(xiàn)在安全可靠、操控便利上，將大大提高行駛作業(yè)的安全性和舒適性。輕量化是整個(gè)汽車行業(yè)的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)。在現(xiàn)階段，電池技術(shù)還未取得革命性突破的條件下，輕量化是提升新能源汽車動(dòng)力性和續(xù)駛里程的最有效途徑之一。2022年新能源行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及發(fā)展趨勢(shì)分析1. 新能源行業(yè)集中度較高，大型央企國(guó)企競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯新能源發(fā)電屬于資本密集型行業(yè)，技術(shù)壁壘及資金壁壘相對(duì)較高，大型央企及國(guó)企 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯。目前，中國(guó)華能、中國(guó)大唐、中國(guó)華電、國(guó)家電投、國(guó)家能源集團(tuán) 作為中央直屬五大發(fā)電集團(tuán)仍是發(fā)電市場(chǎng)的

16、主體，占據(jù)市場(chǎng)龍頭地位；其他國(guó)有綜合性 能源企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的參與程度近年來(lái)逐漸提高，電力行業(yè)逐漸發(fā)展為五大六小的競(jìng)爭(zhēng) 格局，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，行業(yè)整體呈投資主體多元化、競(jìng)爭(zhēng)白熱化態(tài)勢(shì)，資源獲取 難度進(jìn)一步加大。平價(jià)時(shí)代下行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。受制于自然條件以及對(duì)資金規(guī)模的要求， 對(duì)優(yōu)質(zhì)資源的競(jìng)爭(zhēng)構(gòu)成了新能源行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的主要內(nèi)容。平價(jià)、競(jìng)價(jià)項(xiàng)目的推廣對(duì)新能源 開(kāi)發(fā)企業(yè)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)能力、成本控制能力以及資金實(shí)力都提出了更高要求，技術(shù)成熟、具 有成本優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)在平價(jià)項(xiàng)目中更為受益，市場(chǎng)集中度有望進(jìn)一步提升。2. 政策不斷加碼，新能源逐步邁向主力電源隨著碳排放的加劇，氣候變化越來(lái)越成為全人類共同面

17、對(duì)的全球性問(wèn)題，各國(guó)紛紛 出臺(tái)了鼓勵(lì)新能源發(fā)展的措施，風(fēng)能、太陽(yáng)能等新能源實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。截至 2021 年底， 新增可再生能源中太陽(yáng)能和風(fēng)能占比達(dá) 88，其中，全球風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量達(dá) 825GW， 同比增長(zhǎng) 12.5%；全球光伏累計(jì)裝機(jī)容量達(dá) 849GW，同比增長(zhǎng) 18.9%。2020 年底的氣候雄心峰會(huì)中我國(guó)進(jìn)一步明確碳減排具體目標(biāo)，提出到 2030 年我國(guó)單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將比 2005 年下降 65%以上，非化石能源占一次 能源消費(fèi)比重將達(dá)到 25%左右，風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到 12 億千瓦以上。 在雙碳背景下，我國(guó)接連發(fā)布了一系列行之有效的電力政策，提升可再生能源比重

18、， 優(yōu)化電力生產(chǎn)供應(yīng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)電力發(fā)展多元化。“十四五規(guī)劃”的提出為新能源發(fā)展注入新動(dòng)力。十四五期間，我國(guó)將繼續(xù)加快發(fā) 展非化石能源，堅(jiān)持集中式和分布式并舉，大力提升風(fēng)電、光伏發(fā)電規(guī)模，有序發(fā)展海 上風(fēng)電，建設(shè)一批多能互補(bǔ)的清潔能源基地。此外，全國(guó)各省市也圍繞新能源產(chǎn)業(yè)的裝 機(jī)規(guī)模、投資規(guī)模等相繼提出具體的規(guī)劃目標(biāo)，推動(dòng)我國(guó)全面實(shí)現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型。風(fēng)光發(fā)電裝機(jī)容量快速提升，新能源對(duì)煤電的存量替代逐步提速。截至 2021 年底， 我國(guó)電力裝機(jī)容量達(dá) 23.8 億千瓦，同比增長(zhǎng) 7.9%；全口徑非化石能源裝機(jī) 11.2 億千瓦， 裝機(jī)容量首次超過(guò)煤電的 11.1 億千瓦，同比增長(zhǎng) 13.4%，其中，風(fēng)電

19、和太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī) 速度增長(zhǎng)超過(guò) 15%，風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá) 3.3 億千瓦，同比增長(zhǎng) 16.7%；太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī) 3.1 億千瓦，同比增長(zhǎng) 21.0%。 隨著“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃以及國(guó)家能源局2022 年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn) 的落地，新能源對(duì)煤電的存量替代有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步提速，根據(jù)中電聯(lián)預(yù)測(cè)，2022 年底全 國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量預(yù)計(jì)達(dá) 26 億千瓦，同比增長(zhǎng) 9%左右。非化石能源發(fā)電裝機(jī)將首次達(dá)到 總裝機(jī)規(guī)模的一半。煤電發(fā)電量占全國(guó)總發(fā)電量比重降至 57%左右。發(fā)電結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，非化石能源發(fā)電量占比不斷提升。2021 年，我國(guó)全口徑發(fā)電 量達(dá) 8.38 萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 9.8%。非化石能源發(fā)電量

20、達(dá) 2.9 萬(wàn)億千瓦時(shí)，占全社 會(huì)用電量的比重達(dá)到 34.5%，同比提升 0.6 個(gè)百分點(diǎn)。其中，風(fēng)電、光伏發(fā)電合計(jì)占比 達(dá) 11.7%，同比提高了 2.2 個(gè)百分點(diǎn)，并網(wǎng)太陽(yáng)能發(fā)電、風(fēng)電發(fā)電量同比分別增長(zhǎng) 25.2% 和 40.5%，風(fēng)電對(duì)全國(guó)電力供應(yīng)的貢獻(xiàn)出現(xiàn)大幅提升?？稍偕茉蠢盟嚼^續(xù)提升，棄風(fēng)棄光率優(yōu)化超預(yù)期。受益于國(guó)家消納政策的持 續(xù)支持以及特高壓建設(shè)提速，我國(guó)棄風(fēng)、棄光率逐年降低，2016-2020 年，全國(guó)平均棄 風(fēng)率由 17%降至 3.5%，累計(jì)下降 13.5 個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)平均棄光率由 10.3%降至 2.1%， 累計(jì)下降 8.3 個(gè)百分點(diǎn)，超額完成了清潔能源消納行動(dòng)計(jì)劃

21、（2018-2020 年）中 2020 年全國(guó)棄風(fēng)率 5%左右、棄光率低于 5%的計(jì)劃指標(biāo)。2021 年全國(guó)風(fēng)電平均利用率繼續(xù) 提升至 96.9%，同比提高 0.4 個(gè)百分點(diǎn)；光伏發(fā)電平均利用率 97.9%，同比基本持平。政府性基金預(yù)算支出大幅提升，可再生能源補(bǔ)貼拖欠問(wèn)題有望加速解決。2022 年 中央政府性基金預(yù)算支出大幅提升至 8071.34 億元，同比提升 101.6%，有利于推動(dòng)解 決可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼資金缺口。我國(guó)新能源行業(yè)可再生能源補(bǔ)貼款項(xiàng)回收期限較長(zhǎng)， 補(bǔ)貼拖欠較為嚴(yán)重，補(bǔ)貼拖欠政策的逐步落地將有利于我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，緩 解綠電運(yùn)營(yíng)商的資金狀況，提高新能源項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)能力和

22、熱情，行業(yè)增速有望繼續(xù)提升。3. 新能源發(fā)電步入平價(jià)時(shí)代，電力市場(chǎng)化不斷推進(jìn)國(guó)家補(bǔ)貼為初期可再生能源行業(yè)發(fā)展注入動(dòng)力。由于行業(yè)成本較高且競(jìng)爭(zhēng)不充分， 國(guó)家相繼頒布了中華人民共和國(guó)可再生能源法和可再生能源發(fā)展基金征收使用管 理暫行辦法等文件，通過(guò)一系列國(guó)家補(bǔ)貼和稅收減免政策提高可再生能源發(fā)電項(xiàng)目的 投資回報(bào)率，以需求帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，逐步培育可再生能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)。風(fēng)光發(fā)電成本顯著下降，行業(yè)盈利能力邊際改善。風(fēng)電方面，風(fēng)電機(jī)組大型化趨勢(shì) 以及行業(yè)規(guī)?；l(fā)展帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)推進(jìn)了風(fēng)電成本下降，根據(jù) IRENA 數(shù)據(jù)，我 國(guó)陸上風(fēng)電平準(zhǔn)化度電成本由 2010 年的 0.07 美元/千瓦時(shí)降至 20

23、20 年的 0.03 美元/千 瓦時(shí)，累計(jì)降幅達(dá) 57.1%；全球海上風(fēng)電平準(zhǔn)化度電成本由 2010 年的 0.16 美元/千瓦時(shí) 降至 2020 年的 0.08 美元/千瓦時(shí)，累計(jì)降幅達(dá) 50%。光伏方面，技術(shù)的迭代更新以及 光伏組件發(fā)電效率的不斷提升助力度電成本下行，我國(guó)光伏平準(zhǔn)化度電成本從 2011 年 的 0.18 美元/千瓦時(shí)快速降至 2020 年的 0.06 美元，累計(jì)降幅達(dá) 67%。補(bǔ)貼逐步退坡，風(fēng)光平價(jià)不斷推進(jìn)。隨著新能源發(fā)電成本持續(xù)下降，平價(jià)上網(wǎng)逐漸 成為發(fā)展趨勢(shì)。政府一方面持續(xù)下調(diào)新能源發(fā)電標(biāo)桿電價(jià)并將標(biāo)桿電價(jià)轉(zhuǎn)變?yōu)橹笇?dǎo)價(jià)， 實(shí)行陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)隨發(fā)展規(guī)模逐步

24、降低的價(jià)格政策；另一方面通過(guò) 調(diào)整補(bǔ)貼政策逐步取消國(guó)家補(bǔ)貼，鼓勵(lì)平價(jià)、競(jìng)價(jià)項(xiàng)目，推動(dòng)新能源發(fā)電向平價(jià)時(shí)代發(fā) 展。2018 年以來(lái)，國(guó)家推進(jìn)平價(jià)上網(wǎng)的速度逐步加快，風(fēng)電、光伏相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策密集 出臺(tái)。對(duì)于陸上風(fēng)電項(xiàng)目，國(guó)家不再補(bǔ)貼 2018 年底之前核準(zhǔn)但 2020 年底前未完成并網(wǎng) 的，以及 2019 年、2020 年核準(zhǔn)但 2021 年底前未完成并網(wǎng)的項(xiàng)目；對(duì)于海上風(fēng)電項(xiàng)目， 2018 年底前核準(zhǔn)且在 2021 年底前全部機(jī)組并網(wǎng)的，則執(zhí)行核準(zhǔn)時(shí)上網(wǎng)電價(jià)，2022 年 及以后全部機(jī)組并網(wǎng)的，執(zhí)行并網(wǎng)年份的指導(dǎo)價(jià)。新能源裝機(jī)受電價(jià)政策影響明顯，“搶裝潮”成為業(yè)績(jī)重要增長(zhǎng)動(dòng)力。2015 年，受 風(fēng)

25、電標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)影響，風(fēng)電項(xiàng)目出現(xiàn)明顯搶裝潮，風(fēng)電裝機(jī)容量同比增加 35.4%，新 增裝機(jī)規(guī)模增加明顯。2021 年，受海上風(fēng)電國(guó)家補(bǔ)貼退坡影響，海上風(fēng)電裝機(jī)容量再次 大幅增加，海上風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī) 1690 萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng) 452%，增速創(chuàng)歷史新高。電力市場(chǎng)化交易逐漸推進(jìn)，綠電有望獲得額外溢價(jià)。2021 年 9 月，我國(guó)綠色電力 交易試點(diǎn)正式啟動(dòng)，共 17 個(gè)省份 259 家市場(chǎng)主體參與，達(dá)成交易電量 79.35 億千瓦時(shí)。 2022 年 1 月，國(guó)家發(fā)改委和能源局發(fā)布了關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系的指導(dǎo) 意見(jiàn)，國(guó)家將進(jìn)一步加快建設(shè)全國(guó)的綠電交易市場(chǎng)，推動(dòng)全國(guó)統(tǒng)一和各省電力交易市 場(chǎng)建設(shè)

26、。隨著電力市場(chǎng)化的發(fā)展，新能源將獲得額外的環(huán)境溢價(jià)，風(fēng)光運(yùn)營(yíng)商有望充分受益 于行業(yè)發(fā)展，一方面新能源電力的綠色價(jià)值將以綠電交易、碳交易等多種形式，在更大 范圍、以更多的方式得到合理體現(xiàn)；另一方面，電力輔助服務(wù)市場(chǎng)等電改的成本也將通 過(guò)綠電交易等更加科學(xué)、完善的電價(jià)機(jī)制來(lái)得到疏導(dǎo)。4.走向藍(lán)海，海上風(fēng)電高速發(fā)展全球風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)已出現(xiàn)從陸地向近海發(fā)展的趨勢(shì)。相比于陸上風(fēng)電，海上風(fēng)電成本 較高，在工程建設(shè)、項(xiàng)目運(yùn)維、成本控制方面提出了更高要求，同時(shí)海上風(fēng)電存在風(fēng)能 資源穩(wěn)定、風(fēng)機(jī)利用率更高、消納條件良好、單機(jī)容量更大等天然優(yōu)勢(shì)。 根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)預(yù)計(jì)，2022 年后，陸上風(fēng)電建設(shè)將出現(xiàn)瓶頸，大部分增

27、長(zhǎng)將來(lái) 自海上風(fēng)電項(xiàng)目。同時(shí) GWEC 數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)五年（2022-2026）全球風(fēng)電預(yù)計(jì)新增 557 GW，復(fù)合年均增長(zhǎng)率 6.6%。風(fēng)力資源儲(chǔ)備豐富，我國(guó)海上風(fēng)電潛力巨大。中國(guó)幅員遼闊，擁有超過(guò) 1.8 萬(wàn)公里 的海岸線，海上風(fēng)能資源豐富，同時(shí)集中在中東部及南部等能源負(fù)荷中心區(qū)，消納方便。 根據(jù)海上風(fēng)能資源普查成果，我國(guó) 5-25 米水深海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)潛力約 2 億千瓦；50 米 70 米高度海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)潛力約 5 億千瓦。我國(guó)海上風(fēng)電發(fā)展大致可分為三個(gè)階段： 1、2005-2008 年，引進(jìn)技術(shù)，試點(diǎn)先行階段。啟動(dòng)?xùn)|海大橋海上風(fēng)電試點(diǎn)項(xiàng)目并 建成投運(yùn)。 2. 2009 年-2010 年，

28、統(tǒng)籌規(guī)劃、特許權(quán)招標(biāo)階段。啟動(dòng)海上風(fēng)電規(guī)劃工作，采用特 許權(quán)招標(biāo)方式探索發(fā)展。 3. 2010 年-至今，規(guī)模化探索階段。我國(guó)成立能源行業(yè)風(fēng)電技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)，加強(qiáng) 規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化管理，實(shí)施規(guī)?；剿?全球海上風(fēng)電加速發(fā)展，我國(guó)已成為全球最大的海上風(fēng)電市場(chǎng)。2021 年全球海上 風(fēng)電新增裝機(jī) 21.1GW,同比提升 205.8%，其中中國(guó)風(fēng)海上風(fēng)電新增裝機(jī) 16.9GW，同 比增長(zhǎng) 452.3%，占全球風(fēng)電新增裝機(jī)的 80%，國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電裝機(jī)大幅提升主要系國(guó)補(bǔ) 退坡背景下引發(fā) 2021 年海上風(fēng)電搶裝。2021 年，我國(guó)海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)達(dá) 26.39GW， 位居全球第一。目前我國(guó)海上風(fēng)電場(chǎng)的建設(shè)

29、主要集中在淺海海域，呈現(xiàn)由近海到遠(yuǎn)海、由淺水到深 水、由小規(guī)模示范到大規(guī)模集中開(kāi)發(fā)的特點(diǎn)。 海上風(fēng)電規(guī)?；l(fā)展前景可期，“十四五”期間，我國(guó)海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)建設(shè)將進(jìn)一步 走向規(guī)模化。響應(yīng)國(guó)家“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃中海上風(fēng)電集群化目標(biāo)，多地相 繼出臺(tái)海上風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃以及省補(bǔ)政策，促進(jìn)海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)地過(guò)渡，健康發(fā)展。截 至 2022 年 3 月底，江蘇、廣東、浙江、福建等沿海大省均列明了海上風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，“十四五”期間海上風(fēng)電全國(guó)總規(guī)劃已超 150GW，為我國(guó)“十三五”海上風(fēng) 電增量 8.25GW 的 18.7 倍，海上風(fēng)電有望迎來(lái)爆發(fā)式發(fā)展。隨著技術(shù)進(jìn)步以及成本降低，海上風(fēng)電平

30、價(jià)有望進(jìn)一步推進(jìn)。其主要的推動(dòng)因素包 括： 1. “搶裝潮”結(jié)束后，海上風(fēng)電設(shè)備和施工等資源供應(yīng)充分，價(jià)格回歸理性； 2. 技術(shù)不斷進(jìn)步，使得海上風(fēng)電機(jī)組大型化，單機(jī)容量增加，風(fēng)機(jī)、塔筒和基礎(chǔ)的單位 千瓦造價(jià)將逐步降低； 3. 海上大型吊裝船、打樁船等施工設(shè)備的投資建造，施工能力進(jìn)一步提升，效率提高， 窗口期延長(zhǎng)，有助于單位千瓦施工成本下降； 4. 勘察設(shè)計(jì)、智慧運(yùn)維助力發(fā)電成本降低。 5規(guī)?；_(kāi)發(fā)有助于節(jié)約項(xiàng)目造價(jià)和運(yùn)維費(fèi)用。汽車行業(yè)深度研究：2022年承上啟下_新能源車企做好準(zhǔn)備了么_一、政策變化：補(bǔ)貼倒計(jì)時(shí)，2023 年正式結(jié)束2022 年是新能源汽車補(bǔ)貼最后一年。非公共領(lǐng)域退坡 30%

31、，與 2020 年政策要求一致， 技術(shù)指標(biāo)體系、門(mén)檻保持穩(wěn)定，新政策符合預(yù)期甚至略超預(yù)期。明確 2023 年初起終止補(bǔ) 貼，明年退坡金額將僅次于 2019 年最高值，預(yù)計(jì)部分購(gòu)車需求將于今年提前釋放。購(gòu)置稅減免政策等待新指引。新能源車免征購(gòu)置稅政策自 2014 年起施行，目前政策期限 延續(xù)至 2022 年底，今年 4 月或 12 月或會(huì)是新調(diào)整公布時(shí)點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)政策大概率延續(xù)。 以售價(jià) 10 萬(wàn)元的新能源車為例，消費(fèi)者能夠在購(gòu)置稅端降低約 0.9 萬(wàn)元的購(gòu)車成本。牌照政策持續(xù)往利好新能源方向發(fā)展。部分城市要求牌照以搖號(hào)或競(jìng)價(jià)方式獲取，平均燃油車牌照競(jìng)標(biāo)價(jià)高達(dá)數(shù)萬(wàn)元，新能源車免費(fèi)上牌。牌照高價(jià)城

32、市如上海、深圳最新單月新能源車滲透率已達(dá)約 40%。限牌城市普遍增加綠牌配額，進(jìn)一步推動(dòng)新能源車發(fā)展。雙積分溫和引導(dǎo)車企轉(zhuǎn)型。新能源凈積分自 2017 年以來(lái)逐年下降，2020 年為-404 萬(wàn)分， 新能源積分供不應(yīng)求，價(jià)格超過(guò) 2000 元/分。2021 年積分供需缺口有所緩和，盡管各車 企存在結(jié)構(gòu)性積分缺口，我們?nèi)灶A(yù)計(jì) 2021 年新能源積分處于供大于求的狀況。我們對(duì)四大政策單車政策支持力度進(jìn)行量化：2021年單車政策支持力度約5.213.1 萬(wàn)元 不等。2021-2023 年非牌照政策單車支持力度同比退坡 1.2 萬(wàn)、0.6 萬(wàn)、1.3 萬(wàn)元，有望推動(dòng)新能源車購(gòu)置需求的提前釋放，提振 2

33、022 年車市。（一）補(bǔ)貼：2022 年是補(bǔ)貼最后一年1、政策對(duì)比：補(bǔ)貼退坡幅度不變，政策終止日期明確新能源車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在 2021 年基礎(chǔ)上退坡 30%，2022 年為補(bǔ)貼最后一年。2022 年新能源 汽車補(bǔ)貼政策公布，純電乘用車?yán)m(xù)駛里程 300kmR400km 補(bǔ) 0.91 萬(wàn)元（-0.39 萬(wàn)元）， R400 補(bǔ) 1.26 萬(wàn)元（-0.54 萬(wàn)元），插混（含增程式）補(bǔ) 0.48 萬(wàn)元（-0.20 萬(wàn)元）；公共 領(lǐng)域端退坡 20%。退坡幅度與 2020 年政策要求相同，同時(shí)技術(shù)指標(biāo)門(mén)檻與 2021 年政策 保持不變。通過(guò)對(duì)比 2020-2022 年的新能源汽車補(bǔ)貼政策，我們得出：相同點(diǎn)：1)

34、 補(bǔ)貼退坡幅度不變。新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策實(shí)施期限延長(zhǎng)至 2022 年底。 原則上 2020-2022 年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)上退坡 10%、20%、30%；公共領(lǐng)域 端 2020 年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不退坡，2021-2022 年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)上退坡 10%、 20%。2) 技術(shù)指標(biāo)體系穩(wěn)定。2020 年政策適度提高了新能源汽車整車能耗、純電動(dòng)乘用車純 電續(xù)駛里程門(mén)檻，2021-2022 年保持技術(shù)指標(biāo)門(mén)檻穩(wěn)定。不同點(diǎn)：1) 補(bǔ)貼規(guī)模上限放開(kāi)。2020 年政策原則上每年補(bǔ)貼規(guī)模上限約 200 萬(wàn)輛；2021、2022 年政策補(bǔ)貼規(guī)模上限放開(kāi)。2) 2021 年新能源車試驗(yàn)方法更新

35、。插電式混合動(dòng)力（含增程式）汽車在新試驗(yàn)方法標(biāo)準(zhǔn)下的補(bǔ)貼技術(shù)要求有所改變；其他新能源車在新試驗(yàn)方法標(biāo)準(zhǔn)下的技術(shù)要求不變。3) 明確政策終止日期。2020 年政策將新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策實(shí)施期限延長(zhǎng) 至 2022 年底；2022 年政策明確補(bǔ)貼政策于 2022 年 12 月 31 日終止，2022 年 12 月 31 日之后上牌的車輛不再給予補(bǔ)貼，并要求做好政策收尾工作。2、補(bǔ)貼對(duì)比：2020-2202 年平緩?fù)似拢?023 年補(bǔ)貼終止退坡金額大技術(shù)指標(biāo)保持總體穩(wěn)定。2020 年，補(bǔ)貼政策保持動(dòng)力電池系統(tǒng)能量密度等技術(shù)指標(biāo)不作 調(diào)整，適度提高新能源汽車整車能耗，純電動(dòng)乘用車純電續(xù)駛里程門(mén)

36、檻從 250 公里提高 至 300 公里。2021、2022 年，新能源汽車補(bǔ)貼政策技術(shù)指標(biāo)及門(mén)檻保持穩(wěn)定，助力補(bǔ)貼 平穩(wěn)退坡。堅(jiān)持平緩?fù)似铝Χ龋?023 年退坡金額大。2019 年，非公共領(lǐng)域純電乘用車?yán)m(xù)駛里程 R 400 補(bǔ)貼退坡 2.50 萬(wàn)元，插混（含增程式）退坡 1.20 萬(wàn)元。2020 年起，新能源汽車補(bǔ)貼 退坡力度和節(jié)奏放緩：1) 對(duì)于非公共區(qū)域純電乘用車，2020-2022 年，退坡幅度分別為 10%、20%、30%。2023 年補(bǔ)貼終止，300R400、R400 車型分別降補(bǔ) 0.91 萬(wàn)、1.26 萬(wàn)元。2) 對(duì)于非公共區(qū)域插混（含增程式）乘用車，2020-2022 年，退

37、坡幅度為 15%、20%、 30%。2023 年補(bǔ)貼終止，插混（含增程式）車型降補(bǔ) 0.48 萬(wàn)元。3) 對(duì)于公共領(lǐng)域乘用車，2020-2022 年，退坡幅度分別為 0%、10%、20%。2023 年補(bǔ) 貼終止，純電 300R400、純電 R400、插混（含增程式）車型分別降補(bǔ) 1.30 萬(wàn)、 1.80 萬(wàn)、0.72 萬(wàn)元。3、2023 年補(bǔ)貼終止，需求有望提前于 2022 年釋放2022 年為新能源購(gòu)車補(bǔ)貼最后一年，純電乘用車 300R400 退補(bǔ) 1.26 萬(wàn)元，插混（含增程式）退補(bǔ) 0.48 萬(wàn)元，單車退坡金額僅次于 2019 年。我們 認(rèn)為補(bǔ)貼政策有望推動(dòng)大量需求于 2022 年提前釋

38、放，全年新能源汽車銷量有望超 500 萬(wàn) 輛。購(gòu)車補(bǔ)貼退坡致需求提前釋放。2018 年以前，購(gòu)車補(bǔ)貼退坡一般以 1 月 1 日為分界日期， 受年末購(gòu)車需求增加的周期性影響，我們認(rèn)為從 12 月銷量看預(yù)購(gòu)需求變化參考價(jià)值有限。 2018-2020 年，新購(gòu)車補(bǔ)貼政策分別于 2 月、3 月、4 月發(fā)布，并給予 4 個(gè)月、3 個(gè)月、3 個(gè)月的過(guò)渡期。1） 2018 年政策于 2 月中上旬發(fā)布，純電 250R300 單車補(bǔ)貼退 1.00 萬(wàn)元，過(guò)渡期為 4 個(gè)月。過(guò)渡期限 T-1（5 月）銷量 9.22 萬(wàn)輛，較 T-2 與 T+0 均多約 2.1 萬(wàn)輛。2） 2019 年政策于 3 月下旬發(fā)布，純電

39、 250R300、300R400 單車補(bǔ)貼退 1.60 萬(wàn)、 2.70 萬(wàn)元，退坡幅度史上最高，過(guò)渡期為 3 個(gè)月。過(guò)渡期限 T-1（6 月）銷量 13.55 萬(wàn)輛，較 T-2 多 3.7 萬(wàn)輛、較 T+0 多 6.5 萬(wàn)輛，需求提前釋放情況明顯。3） 2020 年政策于 4 月下旬發(fā)布，純電 300R400 單車補(bǔ)貼退 0.18 萬(wàn)元，過(guò)渡期為 3 個(gè)月。平緩?fù)似聦?duì)需求擾動(dòng)較小，T-1（7 月）銷量 8.07 萬(wàn)輛，低于 T-2 及 T+0 數(shù)據(jù)。2021、2022 年 1 月退坡幅度與 2020 年政策要求一致，兩個(gè)時(shí)間點(diǎn) T-1 月銷量分別為 21.00 萬(wàn)、50.50 萬(wàn)輛，我們預(yù)計(jì)均

40、高于 T-2 與 T+0 月。2023 年購(gòu)車補(bǔ)貼終止，純電乘用車 300 R400 退補(bǔ) 1.26 萬(wàn)元，插混（含增程式）退補(bǔ) 0.48 萬(wàn)元， 單車退坡金額僅次于 2019 年。我們認(rèn)為 2022 年將有大量新能源乘用車需求提前釋放， 全年銷量增速可期；2023 年補(bǔ)貼退坡金額較大，會(huì)一定程度抑制購(gòu)車需求，但在新能源 滲透率提升的浪潮下，我們預(yù)計(jì) 2023 年新能源乘用車將依然保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。（二）購(gòu)置稅：購(gòu)置稅減免政策持續(xù)至 2022 年末，等待新財(cái)稅政策指引經(jīng)歷 3 次調(diào)整，目前政策有效期延續(xù)至 2022 年末。2014 年，工信部聯(lián)合財(cái)政部、國(guó)家 稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于免征新能源汽車車輛購(gòu)置

41、稅的公告，對(duì) 2014 年 9 月至 2017 年 12 月購(gòu)置的新能源汽車免征車輛購(gòu)置稅。2017 年 12 月與 2020 年 4 月，工信部分別兩次延 期新能源車免征購(gòu)置稅政策，目前有效期至 2022 年末。新能源汽車免征購(gòu)置稅政策于 2023 年延續(xù)或退坡等待新政確定，根據(jù) 3 次政策調(diào)整發(fā)布時(shí)間，2022 年 4 月或 12 月或 會(huì)是新調(diào)整公布時(shí)點(diǎn)。10 萬(wàn)元新能源汽車減免車購(gòu)稅約 0.9 萬(wàn)元。車輛購(gòu)置稅應(yīng)納稅額=計(jì)稅價(jià)格車輛購(gòu)置稅 率，其中計(jì)稅價(jià)格為車輛不含稅價(jià)格（即車輛發(fā)票價(jià)剔除 13%增值稅），車輛購(gòu)置稅率 為 10%。以 10 萬(wàn)元的國(guó)產(chǎn)車為例，消費(fèi)者應(yīng)納車購(gòu)稅為 101

42、.1310%=0.88 萬(wàn)元；以 30 萬(wàn)元國(guó)產(chǎn)車為例，消費(fèi)者應(yīng)納車購(gòu)稅為 2.65 萬(wàn)元。（三）限牌：限牌城市單月新能源滲透率已超 30%限牌城市 12M21 新能源乘用車占比達(dá)到 33%。目前我國(guó)實(shí)行限牌的城市有北京、上海、 廣州、深圳、天津、杭州、貴陽(yáng)、?？?，限牌方式有搖號(hào)或競(jìng)價(jià)。根據(jù) 8 個(gè)限牌城市乘 用車上險(xiǎn)數(shù)據(jù)，1) 2020 年新能源上險(xiǎn) 40.0 萬(wàn)輛，占全國(guó) 37%，滲透率 14%，其中上海（20%）滲透率 超過(guò) 20%；全國(guó)滲透率 6%。2) 2021 年新能源上險(xiǎn) 84.4 萬(wàn)輛，占全國(guó) 30%，滲透率 26%，其中上海（35%）、深圳（32%）滲透率超過(guò) 30%；全國(guó)滲

43、透率 14%。3) 12M21 新能源上險(xiǎn) 11.8 萬(wàn)輛，占全國(guó) 26%，滲透率 33%，其中海口（50%）、上海 （42%）滲透率超過(guò) 40%，深圳（37%）、杭州（36%）、天津（30%）滲透率超過(guò) 30%；全國(guó)滲透率 21%。限牌城市新能源乘用車發(fā)展領(lǐng)先，非限牌城市增長(zhǎng)空間更大。根據(jù) 2020 年、2021 年、 12M21 數(shù)據(jù)，限牌城市新能源上險(xiǎn)數(shù)占全國(guó)比重由 37%降至 26%，滲透率由 14%升至 33%， 全國(guó)滲透率由 6%升至 21%。過(guò)半限牌城市 12M21 滲透率超過(guò) 30%，我們認(rèn)為短期內(nèi)滲 透率大幅提升存在瓶頸，2022 年新能源車發(fā)展更關(guān)注非限牌城市或二三線城市的

44、增量貢 獻(xiàn)。部分限牌城市 2022 年指標(biāo)有所更新： 1) 北京普通、新能源指標(biāo)配額分別為 3 萬(wàn)、7 萬(wàn)個(gè)，配額總數(shù)與 2021 年相同，新能源 指標(biāo)增加 1 萬(wàn)個(gè)。 2) 廣州 2021-2022 年配置節(jié)能小汽車增量指標(biāo)增加至 8 萬(wàn)個(gè)。 3) 深圳進(jìn)一步放寬新能源小汽車指標(biāo)申請(qǐng)條件，取消社保條件等限制。（四）雙積分：引導(dǎo)車企供給轉(zhuǎn)型2019 年，補(bǔ)貼大幅退坡，政策從強(qiáng)刺激轉(zhuǎn)向雙積分的溫和引導(dǎo)。2017 年 9 月國(guó)家發(fā)布了 乘用車雙積分管理辦法，以車企為單位根據(jù)其生產(chǎn)、進(jìn)口的車型參數(shù)和數(shù)量計(jì)算積分。 碳排少于國(guó)家設(shè)定值的獲得相應(yīng)數(shù)量正積分，反之則獲得相應(yīng)數(shù)量負(fù)積分：“雙積分”指乘用車企

45、業(yè)平均燃料消耗量積分（CAFC）以及新能源車積分（NEV）。 CAFC 積分用以衡量一個(gè)公司產(chǎn)品總體在燃油消耗與國(guó)家規(guī)定燃油消耗的偏差，是國(guó)家 在節(jié)能減排方面對(duì)車企提出的要求。NEV 積分用以衡量公司產(chǎn)品中新能源汽車占比與國(guó) 家規(guī)定占比的偏差，是國(guó)家在發(fā)展新能源汽車方面對(duì)車企提出的要求。CAFC 正積分可 以結(jié)轉(zhuǎn)至下一年、車企間轉(zhuǎn)讓交易；NEV 正積分只能交易，無(wú)法結(jié)轉(zhuǎn)至下一年。若負(fù)積 分未能清零則對(duì)于企業(yè)新產(chǎn)品不予核發(fā)強(qiáng)制性產(chǎn)品認(rèn)證，即不得上市銷售。2020 年 7 月，新版雙積分政策正式發(fā)布，自 2021 年 1 月 1 日起施行，較之前版本：1） 增加引導(dǎo)傳統(tǒng)乘用車節(jié)能的措施；2）完善新

46、能源汽車積分靈活性措施；3）豐富關(guān)聯(lián)企 業(yè)的認(rèn)定條件；4）將燃用醇醚的乘用車納入核算范圍，對(duì)具備節(jié)能減排優(yōu)勢(shì)的車型給予 核算優(yōu)惠。雙積分政策推動(dòng)車企新能源車型供給擴(kuò)大，引導(dǎo)車企銷量切換。盡管補(bǔ)貼大幅退坡，但 由于國(guó)家雙積分政策的要求趨嚴(yán)、不符合條件的車企未來(lái)將不能上市新車，各家車企加 大了新能源車型的研發(fā)力度。供給端車型的數(shù)量、質(zhì)量提升，車型定義重心從滿足補(bǔ)貼 標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)向滿足消費(fèi)者需求。（五）其他指引：雙碳、禁燃等長(zhǎng)期趨勢(shì)2025 年新能源汽車滲透率有望達(dá) 30%左右。新能源汽車產(chǎn)業(yè)是實(shí)現(xiàn)該目 標(biāo)的重要環(huán)節(jié)，需要汽車低碳化多技術(shù)路線并行發(fā)展。根據(jù)節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路 線圖 2.0的規(guī)劃要求，國(guó)

47、內(nèi)新能源汽車 2025 年的新車滲透率目標(biāo)是超過(guò) 20%，2021 年 新能源乘用車滲透率已達(dá) 16%。我們預(yù)計(jì) 2025 年，該指標(biāo)有望實(shí)際提高至 30%左右。“禁燃”是遠(yuǎn)期趨勢(shì)。國(guó)外方面，德國(guó)、法國(guó)、荷蘭、挪威、英國(guó)、印度等已提出禁售 燃油汽車時(shí)間表；國(guó)內(nèi)方面，2019 年工信部在回復(fù)意見(jiàn)上提出，支持有條件的地方在公 交出租領(lǐng)域設(shè)立燃油車禁行區(qū)，在取得成功基礎(chǔ)上制定燃油車退出時(shí)間表；海南提出 2030 年起全省全面禁止銷售燃油汽車。長(zhǎng)期看，隨著新能源汽車滲透率不斷提升，我們預(yù)計(jì) “禁燃”趨勢(shì)和時(shí)間表將逐漸明確。（六）新能源車政策力度：2023 年或是壓力點(diǎn)我們對(duì)補(bǔ)貼、購(gòu)置稅、雙積分、限牌等

48、政策支持力度進(jìn)行量化分析，假設(shè)：1） 車型為純電非公乘用車型，續(xù)駛里程為 500km，官方指導(dǎo)價(jià) 20 萬(wàn)元；2） 牌照價(jià)格參考無(wú)憂車牌網(wǎng)、各城市本地寶，牌照競(jìng)價(jià)城市中，牌照均價(jià)最低為天津， 最高為上海。我們以此兩個(gè)城市牌照均價(jià)作為限牌政策支持力度的下界和上界；3） 單車積分按照標(biāo)準(zhǔn)車型積分計(jì)算，即積分倍數(shù)均為 1；4） 2018-2021 年新能源積分交易均價(jià)參考工信部與電動(dòng)邦數(shù)據(jù)，假設(shè) 2022 年 1900 元/ 分，且 2023-2024 年單價(jià)不變。與傳統(tǒng)燃油車相比，2021、2022 年單車政策支持力度超過(guò) 8.5 萬(wàn)元。從非牌照單車支持 力度看，2022 年退坡相對(duì)溫和（-16%

49、），2023 年退坡力度大（-40%，若免征購(gòu)置稅政 策終止，-94%）。我們預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)新能源車市將進(jìn)一步延續(xù) 2021 年的高增態(tài)勢(shì)，疊加 2023 年購(gòu)置需求提前釋放，全年銷量有望得到進(jìn)一步提振。二、市場(chǎng)供需：供需并進(jìn)，22 年銷量有望達(dá)約 570 萬(wàn)輛12M21 新能源汽車批發(fā)超過(guò) 50 萬(wàn)輛，同比+114%、環(huán)比+16%。12 月新能源乘用車單月 滲透率達(dá) 21%，自 7M20 以來(lái)新能源汽車銷量實(shí)現(xiàn)了連續(xù) 17 個(gè)月的高增長(zhǎng)。新能源汽車 產(chǎn)銷不斷創(chuàng)歷史新高的背后，我們認(rèn)為是來(lái)自供需兩端的積極變化：1） 供給端：新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策從過(guò)去的“強(qiáng)刺激”（直接補(bǔ)貼）向“溫和引導(dǎo)”（雙 積分政

50、策）切換，供給端車型的定義重心由滿足補(bǔ)貼需求向滿足消費(fèi)者需求切換，進(jìn) 而實(shí)現(xiàn)了車型數(shù)量的豐富、產(chǎn)品力的大幅提升。2） 需求端：特斯拉 Model 3 國(guó)產(chǎn)成為國(guó)內(nèi)新能源市場(chǎng)標(biāo)志性事件，以科技定義汽車向傳 統(tǒng)品牌發(fā)起挑戰(zhàn)，極大的提高了消費(fèi)者對(duì)新能源汽車的關(guān)注度、打消部分消費(fèi)偏見(jiàn)問(wèn) 題。橫向?qū)Ρ认拢瑖?guó)內(nèi)車企尤其是新勢(shì)力、優(yōu)秀自主的車型也具備同級(jí)競(jìng)爭(zhēng)力。 HYPERLINK /SZ002594.html 我們預(yù)計(jì) 2022 年國(guó)內(nèi)新能源乘用車銷量約 570 萬(wàn)輛。其中比亞迪及新勢(shì)力合計(jì)約 296 萬(wàn) 輛，占 52%；長(zhǎng)城、吉利、長(zhǎng)安、廣汽等國(guó)內(nèi)車企合計(jì) 107 萬(wàn)輛，占 19%；上汽、一汽 及合資車

51、企合計(jì) 120 萬(wàn)輛，占 21%，該部分重點(diǎn)車企合計(jì)占 92%左右。在比亞迪帶動(dòng)下， PHEV 車型有望快速上量，我們預(yù)計(jì) 2022 年 PHEV 滲透率達(dá) 27%。（一）供給端：數(shù)量、質(zhì)量均在提升1、數(shù)量提升：年均擴(kuò)容 20%新能源乘用車在售數(shù)量年均擴(kuò)容 20%，2022 年有望達(dá) 350 種、滲透率 33%。新能源乘 用車在售車型數(shù)量 2019 年首次突破 100 種，4Q21 達(dá)到 280 款、占全市場(chǎng)乘用車在售車 型總量的 27%，近兩年擴(kuò)容增速均超過(guò) 20%。預(yù)計(jì) 2022 年底新能源乘用車在售車型總數(shù) 有望達(dá)到 350 種/同比+25%、滲透率達(dá) 33%。2、質(zhì)量提升：?jiǎn)诬嚹赇N量達(dá)

52、 1 萬(wàn)臺(tái) HYPERLINK /SZ002594.html 供給擴(kuò)容外，新能源乘用車車型質(zhì)量也在不斷提升。近兩年燃油乘用車車型年均銷量在 2.1-2.3 萬(wàn)輛之間，新能源乘用車車型年均銷量從 2019-2020 年的 0.5-0.6 萬(wàn)輛提升至 2021 年的 1.2 萬(wàn)輛，主要依賴新勢(shì)力、自主車企的爆款車型所拉動(dòng)： 1） 新勢(shì)力：特斯拉 M3/MY、小鵬 P7、蔚來(lái) ES6、理想 ONE； 2） 自主車企：比亞迪漢/DM-i、長(zhǎng)城歐拉、上汽五菱宏光 MINI。近兩年推出的重要新能源車型價(jià)格集中在 20 萬(wàn)元以上及 10 萬(wàn)元以內(nèi)： 1) 20 萬(wàn)以上配置更具科技感的車型：特斯拉 Model

53、3、ModelY；小鵬 P5、P7；蔚來(lái) ES6、ES8；理想 One；比亞迪漢等。 2) 10 萬(wàn)以內(nèi)性價(jià)比更高的車型：五菱宏光 MINI、歐拉黑貓、歐拉好貓等。3、重點(diǎn)新車型：智能化算力、800V 高壓吸睛明顯2022 年將有多款新車上市，智能化算力、800V 高壓為核心看點(diǎn)，其中： 1）智能化：蔚來(lái) ET5 搭載蔚來(lái) NAD 自動(dòng)駕駛技術(shù)、19 項(xiàng)輔助駕駛功能；長(zhǎng)安 C385 搭 載 APA7.0 遠(yuǎn)程無(wú)人代客泊車系統(tǒng)；極狐阿爾法 S，Hi 版搭載三顆華為 96 線激光雷達(dá)， 探測(cè)角度可達(dá) 300等。 2）800V 高壓：小鵬 G9（國(guó)內(nèi)首款基于 800V 碳化硅平臺(tái)的量產(chǎn)車）、比亞迪

54、Xdream EV （全新熱泵技術(shù)和 800V 閃充技術(shù)）等。（二）需求端：銷量啞鈴式分布，代步、增換購(gòu)需求明顯1、ToC 的釋放：特斯拉拉動(dòng)下的消費(fèi)者關(guān)注度升溫“關(guān)注度變現(xiàn)”，新能源 ToC 端需求加速釋放。特斯拉 Model 3 作為高端電動(dòng)車被消費(fèi) 者持續(xù)關(guān)注、購(gòu)買(mǎi)，不僅代表著消費(fèi)者對(duì)電動(dòng)車的接受度提升，也打開(kāi)了消費(fèi)者對(duì)電動(dòng) 車消費(fèi)的天花板。疊加新能源車型數(shù)量不斷豐富、產(chǎn)品力提升，越來(lái)越多滿足消費(fèi)者個(gè) 性化需求的爆款車型逐步投放也提高消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)意愿。從上險(xiǎn)數(shù)據(jù)看，2020 年非運(yùn)營(yíng)（即 私人消費(fèi)）上險(xiǎn)數(shù)量提升，2021 年延續(xù)增長(zhǎng)，12M21 非營(yíng)運(yùn)上險(xiǎn)數(shù)量約 40 萬(wàn)輛，占上 險(xiǎn)總量

55、87%。2、啞鈴型分布：增換購(gòu)利好高端車型，代步需求加速小車型成長(zhǎng)傳統(tǒng)燃油車各價(jià)格帶的趨勢(shì)穩(wěn)定，中高端穩(wěn)中有升。0-10 萬(wàn)價(jià)格帶市占率從 2015 年占比 約 40%下滑到 2021 年 20%；10-15 萬(wàn)價(jià)格帶市占率基本穩(wěn)定在 30-40%；15-30 萬(wàn)中端車 型占比由約 20%上升到 30%；30 萬(wàn)以上高端車型占比增至 10%?？傮w來(lái)看，隨著我國(guó)人 均可支配收入的提高、汽車換購(gòu)需求的持續(xù)釋放，中高端車型占比將穩(wěn)步提升。 HYPERLINK /SH600617.html 相比燃油車，新能源車在各個(gè)價(jià)格帶表現(xiàn)波動(dòng)更大，銷量結(jié)構(gòu)呈啞鈴狀。我國(guó)新能源市 場(chǎng)是從“小眾”迅速壯大起來(lái)的，成長(zhǎng)

56、曲線更陡峭，較傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)有很大差異。在 各價(jià)格帶表現(xiàn)上，0-10 萬(wàn)入門(mén)級(jí)、20 萬(wàn)以上高端車型占據(jù)總份額的 70-80%。其中，五 菱宏光 MINI 等爆款代步車提振了 0-10 萬(wàn)市場(chǎng)；20 萬(wàn)以上高端車型份額提升、基本穩(wěn)定 在 40-50%，主要受 2020 年特斯拉的熱銷驅(qū)動(dòng)了 ToC 需求，打開(kāi)了市場(chǎng)對(duì)新能源車消費(fèi) 的天花板。0-10 萬(wàn)價(jià)格帶：A00 級(jí)純電車代步需求刺激，2021 年累計(jì)滲透率約 19%。2020 年現(xiàn)象 級(jí) A00 級(jí)車型五菱宏光 Mini，不追求長(zhǎng)續(xù)航之后價(jià)格下探至 5 萬(wàn)以內(nèi)，性價(jià)比明顯提升。 代步功能的經(jīng)濟(jì)入門(mén)電動(dòng)車開(kāi)始被市場(chǎng)廣泛接受，疊加牌照需求，0

57、-10 萬(wàn)價(jià)格帶滲透率 大幅提升。此后，長(zhǎng)城歐拉、奇瑞 eQ、長(zhǎng)安奔奔也相繼獲得突破。20 萬(wàn)以上價(jià)格帶：高端電動(dòng)車的換購(gòu)需求刺激，2021 年累計(jì)滲透率約 18%。對(duì)于電動(dòng) 車而言，20 萬(wàn)以上的價(jià)格區(qū)間能夠通過(guò)堆料增強(qiáng)豪華舒適感、打造配置差異化，以時(shí)尚、 科技的定位與傳統(tǒng)燃油車競(jìng)爭(zhēng)，這一價(jià)格帶下電動(dòng)車替代豪華燃油車趨勢(shì)明顯。同時(shí)， 傳統(tǒng)豪華品牌也在加速自身電動(dòng)化，純電、混動(dòng)產(chǎn)品的推出與迭代將逐步擠出燃油產(chǎn)品。3、特斯拉+新勢(shì)力占據(jù) 25%市場(chǎng)份額，混動(dòng)具備爆發(fā)潛力純電動(dòng)車率先形成了更有序的買(mǎi)方市場(chǎng)，混動(dòng)仍集中在 20 萬(wàn)+。在 0-10 萬(wàn)價(jià)格帶中熱銷 的五菱宏光 MINI 以及 20 萬(wàn)

58、以上熱銷的特斯拉 Model 3、Model Y 均代表著真實(shí)市場(chǎng)需 求，純電動(dòng)的買(mǎi)方市場(chǎng)逐漸形成，真實(shí)反映消費(fèi)者偏好。相比于純電動(dòng)車型在各價(jià)格帶均有滲透，混動(dòng)車型市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型仍不完善，主流價(jià)格帶依 然集中于 20 萬(wàn)以上，性價(jià)比不夠突出，市場(chǎng)產(chǎn)品較單一。在混動(dòng)市場(chǎng)，比亞迪憑借 DM 技術(shù)占據(jù)市場(chǎng)，理想 ONE 定位細(xì)分領(lǐng)域獲得成功?；靹?dòng)市場(chǎng)或處在爆發(fā)前夜。在雙碳目標(biāo)、新能源雙積分政策對(duì)節(jié)能汽車的引導(dǎo)下，以比 亞迪 DM-i 為首，長(zhǎng)城檸檬 DHT、吉利 GHS 2.0、長(zhǎng)安藍(lán)鯨 DHT、奇瑞鯤鵬 DHT 等車企 新一代混動(dòng)平臺(tái)均在明年推出較多HEV、PHEV混動(dòng)產(chǎn)品。綜合油耗從燃油車的8L/1

59、00km 降低至 5L/100km 以內(nèi)，部分車型在考慮補(bǔ)貼及購(gòu)置稅優(yōu)惠的前提下，初步實(shí)現(xiàn)“油電購(gòu) 置平價(jià)、使用更省”的概念。預(yù)計(jì)未來(lái)混動(dòng)車型將迎來(lái)供給端進(jìn)一步的爆發(fā)，成為短期 替代燃油產(chǎn)品、降低油耗和排放的主要技術(shù)路線之一。整體來(lái)看，以特斯拉為首的新勢(shì)力已占據(jù) 25%份額。在第一梯隊(duì)的新勢(shì)力車企中，蔚來(lái)、 小鵬主打純電車型，蔚來(lái)以優(yōu)質(zhì)服務(wù)培養(yǎng)用戶粘性、小鵬憑借智能化科技構(gòu)建獨(dú)特的產(chǎn) 品競(jìng)爭(zhēng)力，特斯拉、蔚來(lái)、小鵬在純電市場(chǎng)合計(jì)份額接近 25%；理想主打增程式混動(dòng)車 型，瞄準(zhǔn)家庭出行的細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)，在混動(dòng)市場(chǎng)份額約 15%。第二梯隊(duì)車企也不斷向上 突圍，哪吒單月銷量已突破 1 萬(wàn)輛、零跑單月銷量

60、屢創(chuàng)新高。2021 年 12 月，蔚來(lái)交付 1.0 萬(wàn)輛/環(huán)比-3.6%、小鵬 1.6 萬(wàn)輛/環(huán)比+2.5%、理想 1.4 萬(wàn)輛/環(huán)比+4.5%、哪吒 1.0 萬(wàn)輛 /環(huán)比+1.1%。展望未來(lái)，以特斯拉為首的的新勢(shì)力車企將繼續(xù)憑借創(chuàng)新元素吸引消費(fèi)者、不斷引領(lǐng)新 能源“潮流”，2022 年特斯拉、蔚來(lái)、小鵬均有主力新品推出，產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步下探、 瞄準(zhǔn)平價(jià)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。（三）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)：CR20 集中度為 90%，頭部聚集效應(yīng)明顯1、車企競(jìng)爭(zhēng)：車企前十強(qiáng) 7 成，前二十強(qiáng) 9 成前 20 車企產(chǎn)銷份額占 9 成。2019-2021 年，國(guó)內(nèi)新能源車企產(chǎn)銷 CR10、CR20 較 2018 年略微下降，2