環(huán)旭電子財(cái)務(wù)分析

1、環(huán)旭電子財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析學(xué)生姓名：侯松2016-6-18班級(jí)：經(jīng)濟(jì)學(xué)133班 指導(dǎo)教師：王春芝 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark37 o Current Document 環(huán)旭電子財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析2一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定、識(shí)別與分析2（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)界定2 HYPERLINK l bookmark46 o Current Document （二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型2 HYPERLINK l bookmark51 o Current Document （三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與分析2 HYPERLINK l bookmark55 o Current Document 二、電子行

2、業(yè)及環(huán)旭電子公司概況3 HYPERLINK l bookmark59 o Current Document （一）行業(yè)發(fā)展概況3 HYPERLINK l bookmark62 o Current Document （二）環(huán)旭電子概況.4三、環(huán)旭電子財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析4（一）環(huán)旭電子相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo).4 HYPERLINK l bookmark71 o Current Document （二）環(huán)旭電子財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析5 HYPERLINK l bookmark75 o Current Document 1、環(huán)旭電子盈利能力分析5 HYPERLINK l bookmark83 o Current Documen

3、t （2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析：6 HYPERLINK l bookmark87 o Current Document （3）凈資產(chǎn)收益率分析：6 HYPERLINK l bookmark91 o Current Document 2、環(huán)旭電子償債能力分析7 HYPERLINK l bookmark95 o Current Document （1）流動(dòng)比例分析：7 HYPERLINK l bookmark99 o Current Document （2）現(xiàn)金比率分析：8 HYPERLINK l bookmark103 o Current Document （3）負(fù)債與所有者權(quán)益比率分析：9 HYPE

4、RLINK l bookmark107 o Current Document 3、環(huán)旭電子營(yíng)運(yùn)能力分析9 HYPERLINK l bookmark111 o Current Document （1）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)分析： 9 HYPERLINK l bookmark115 o Current Document （2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析：10 HYPERLINK l bookmark119 o Current Document （3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分析：10 HYPERLINK l bookmark123 o Current Document 4、環(huán)旭電子成長(zhǎng)能力分析11 HYPERLINK l

5、bookmark127 o Current Document （1）主營(yíng)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分析：11 HYPERLINK l bookmark131 o Current Document （2）凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析：12 HYPERLINK l bookmark135 o Current Document （3）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析：12 HYPERLINK l bookmark139 o Current Document （4）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析：135、環(huán)旭電子市價(jià)比例分析13（1）每股凈資產(chǎn)分析：13 HYPERLINK l bookmark149 o Current Document （2）環(huán)旭電子

6、每股收益分析： 14 HYPERLINK l bookmark153 o Current Document （3）環(huán)旭電子每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流分析14 HYPERLINK l bookmark157 o Current Document （三）環(huán)旭電子存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)15四、處理環(huán)旭電子財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議15（一）改善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境，培育良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化。15 HYPERLINK l bookmark167 o Current Document （二）構(gòu)建科學(xué)合理的公司治理機(jī)制。16 HYPERLINK l bookmark171 o Current Document （三）完善企業(yè)內(nèi)部控制制度。1

7、6 HYPERLINK l bookmark175 o Current Document （四）完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。16環(huán)旭電子財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定、識(shí)別與分析（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)界定狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中使用債務(wù)資本（借入外債、融資租賃、擔(dān)保等）產(chǎn)生 的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是致使企業(yè)所有者權(quán)益產(chǎn)生未知變動(dòng)的可能性。李亞兵、文秋香、楊淑雯 認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因企業(yè)借債引起的，具體而言是指企業(yè)因借入資金而使企業(yè)的利潤(rùn)減少或 增加的喪失償債能力的可能性。韓冬梅認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因舉借債務(wù)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而給 企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性影響。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企

8、業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于內(nèi)外部環(huán)境的不確定性造成企業(yè)的實(shí)際收益與 預(yù)期收益產(chǎn)生偏差的概率。李軍認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)由于受內(nèi)外部環(huán)境各種 難以預(yù)計(jì)或無(wú)法預(yù)計(jì)的因素的影響而形成的風(fēng)險(xiǎn)。侯宇認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中 由于受各種不確定因素的影響使得企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏差從而給企業(yè)管理 和經(jīng)營(yíng)帶來的損失與困難。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)廣泛存在于公司經(jīng)營(yíng)的方方面面，有籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、存貨管理風(fēng) 險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)。（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)指的是由于資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)借入資金后可能會(huì)喪 失償債能力并影響到股東收益的不確定性。（2）

9、投資風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)投入一定資金后，因市場(chǎng) 需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險(xiǎn)。（3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程 中，各經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的不確定性因素造成企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的遲滯，從而給企業(yè)價(jià)值造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。（4）存貨管理風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)將貨物轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。（5）資金回收風(fēng)險(xiǎn)指企 業(yè)把貨物價(jià)值轉(zhuǎn)化為結(jié)算款價(jià)值，再轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流過程中由于時(shí)間產(chǎn)生的金額不確定性風(fēng) 險(xiǎn)。（5）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)不能確定性地變?yōu)楝F(xiàn)金或企業(yè)債務(wù)和付現(xiàn)責(zé)任不能正常 履行的可能性。（6）收益分配風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)收益分配中對(duì)收益分配的時(shí)間、方式、金額 把握不當(dāng)，對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生不利影響的可能性。（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與分析企

10、業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別一般是通過分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的各項(xiàng)指標(biāo)、閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表附注，通過結(jié)構(gòu) 分析、因素分析、平衡對(duì)比分析，再根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)驗(yàn)判斷，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)可能存在的 風(fēng)險(xiǎn)。在廣泛參考國(guó)內(nèi)外公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)制造業(yè)上市公司公布的財(cái)務(wù) 指標(biāo)，考慮到指標(biāo)體系的全面性和指標(biāo)數(shù)據(jù)的可獲得性，本文初步設(shè)計(jì)了盈利能力、償債能 力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力、市價(jià)比例5項(xiàng)一級(jí)指標(biāo)。本文評(píng)價(jià)環(huán)旭電子的各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)見表 1一級(jí)指標(biāo)二級(jí)指標(biāo)銷售凈利率盈利能力營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率凈資產(chǎn)收益率流動(dòng)比例償債能力現(xiàn)金比率負(fù)債與所有者權(quán)益比例存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)能力流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率成長(zhǎng)能力凈利潤(rùn)增長(zhǎng)

11、率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率每股收益每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量市價(jià)比例每股凈資產(chǎn)二、電子行業(yè)及環(huán)旭電子公司概況（一）行業(yè)發(fā)展概況行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：（1）全球電子產(chǎn)品外包需求呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)（2）可穿戴設(shè)備的 快速興起，將微小化系統(tǒng)模組推入發(fā)展的快車道（3）智能終端熱潮催生無(wú)線通信模組（WiFi） 迅速普及，前景巨大（4）電子制造業(yè)分工及制造服務(wù)業(yè)的區(qū)位轉(zhuǎn)移及集群效應(yīng)行業(yè)面臨的困難：（1 ）來自超大型制造服務(wù)商的競(jìng)爭(zhēng)（2）產(chǎn)品市場(chǎng)需求波動(dòng)的影響（3）人 力成本持續(xù)上升的影響。（二）環(huán)旭電子概況環(huán)旭電子的業(yè)務(wù)范圍：環(huán)旭電子是電子產(chǎn)品領(lǐng)域提供專業(yè)設(shè)計(jì)制造服務(wù)及解決方案的 大型設(shè)計(jì)制造服務(wù)商。公司主要的經(jīng)營(yíng)模式是為電子產(chǎn)

12、品品牌商提供產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、產(chǎn)品測(cè) 試、物料采購(gòu)、生產(chǎn)制造、物流、維修及其他售后服務(wù)等一系列服務(wù)，與品牌客戶之間一般 是通過框架性協(xié)議與訂單相結(jié)合的合約形式來明確設(shè)計(jì)制造服務(wù)的范圍及具體要求。環(huán)旭電子的核心競(jìng)爭(zhēng)力：1、具有前瞻性戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)：掌握市場(chǎng)需求變化及科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展 的主流趨勢(shì)。2、整合優(yōu)勢(shì)一一精中選優(yōu)，高效整合。3、具有研發(fā)優(yōu)勢(shì)：一研發(fā)與主流技術(shù) 同步，與市場(chǎng)需求、客戶需求同步。4、客戶優(yōu)勢(shì)一一與國(guó)際大型品牌商建立了穩(wěn)固的供應(yīng) 鏈合作伙伴關(guān)系。環(huán)旭電子可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)：（1）、宏觀經(jīng)濟(jì)及電子產(chǎn)品行業(yè)的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（2）、客 戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)（3）、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)（4）、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)：A原材料價(jià)格波動(dòng)

13、風(fēng)險(xiǎn)B業(yè)務(wù) 管理難度增加的風(fēng)險(xiǎn)C產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)5、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：A應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)B存貨發(fā)生 減值的風(fēng)險(xiǎn)C凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)（6）、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)三、環(huán)旭電子財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析（一）環(huán)旭電子相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)一級(jí)指標(biāo)二級(jí)指標(biāo)2013 年2014 年2015 年銷售凈利率（）3.95324.41883.24盈利能力營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）4.31985.0333.4613凈資產(chǎn)收益率（）14.8411.0910.14流動(dòng)比例1.55171.65241.6726償債能力現(xiàn)金比率（%）48.396370.942365.9934負(fù)債與所有者權(quán)益 比例（）123.055194.963891.3854存貨周轉(zhuǎn)率（次）7.640

14、88.02368.6767營(yíng)運(yùn)能力流動(dòng)資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率 （次）2.02761.87182.1228應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)率 （次）4.15124.72856.0974主營(yíng)營(yíng)業(yè) 收入增長(zhǎng) 率（）7.026911.215134.3355成長(zhǎng)能力凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（）10.391566.43077.6337凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（）-12.840524.3137-1.5508總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（）4.208145.47055.6582每股收益（元）0.560.690.32市價(jià)比例每股經(jīng)營(yíng) 活動(dòng)現(xiàn)金 凈流量（元）1.3110.88530.5979每股凈資產(chǎn)（元）3.7575.81463.1292（二）環(huán)旭電子財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析1、環(huán)旭電子盈

15、利能力分析（1）銷售凈利率分析:銷售凈利率是指凈利潤(rùn)與銷售收入的比率。如圖，環(huán)旭電子銷售凈利率在2012年和2014 年之間較高在4%以上，但2015年比較低，只達(dá)到3.24%。環(huán)旭電子2013年銷售凈利率為 3.95%,2014年為4.41%,2015年為3.24%。銷售凈利率2015年比2014下降幅度較大。閱讀 環(huán)旭電子2015年財(cái)報(bào)，里面是這樣解釋的：公司2014年非公開發(fā)行完成后，凈資產(chǎn)將有 大幅度的提高。鑒于募集資金投資項(xiàng)目需要一定的實(shí)施期，項(xiàng)目產(chǎn)生效益需要一定的時(shí)間， 公司本次發(fā)行后的凈資產(chǎn)收益率在短期內(nèi)較發(fā)行前將會(huì)有一定程度的下降。6.Q0用fi電子剖利刊軍裴化若務(wù)08/121

16、1/0612/0613；0614/0615/D6營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析：如圖，環(huán)旭電子營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在2012年和2014年之間較高在4%以上，最高時(shí)達(dá)到5% 以上。但2015年比較低，只達(dá)到3.46%。凈資產(chǎn)收益率分析：如圖。環(huán)旭電子的凈資產(chǎn)收益率呈逐年下降趨勢(shì)。在2015年達(dá)到最低10.14%。與同行 業(yè)相比，在2015年略高于行業(yè)平均水平，但在2016年第一季度低于平均水平。凈貢產(chǎn)收益率電子器件行業(yè)均值綜合上面分析，環(huán)旭電子的盈利能力在未來并不樂觀。但高于行業(yè)平均水平。參考財(cái) 務(wù)報(bào)表可知，2015年的營(yíng)業(yè)成本比2014年增加了 53億，而營(yíng)業(yè)收入只增加了 54億。盈利能力的下降可能是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)成本過高

17、導(dǎo)致。營(yíng)業(yè)成本過高是因?yàn)橥ㄓ嶎惍a(chǎn)品和消費(fèi)類電子產(chǎn) 品成本上升所致。通訊類產(chǎn)品因客戶新產(chǎn)品的推出，產(chǎn)銷的增長(zhǎng)幅度較大，也導(dǎo)致庫(kù)存量增 加。廠商名 稱營(yíng)業(yè)收入（億美元）年成長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利 率主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利 潤(rùn)年度201414,1320142014鴻海14045.20%6.90%3.10%環(huán)旭2612%13%4.40%行業(yè)平 均1524.50%5.90%1.90%（3）,京本分析表單位：元分產(chǎn)品皆況分產(chǎn)品試項(xiàng)日點(diǎn)成本 比匕年同期金額*FM 期占總 成本比 例倒A珈金額 皎上年問 期變動(dòng)比 毗構(gòu)情況 說明通訊美產(chǎn)吊豚材料7,235.600,622.44$3.55%5326,277,7658住.97%3

18、5.85%消費(fèi)電了德產(chǎn)品噂43106；l44a532.B579.11%1S5(K)S 161,154.02B8.77%173.71%屯前美產(chǎn)品豚材尊93.44%瞬3%34 您 LOO3.24%35S%存壞類產(chǎn)玷原材料475,141.76BS51%594帝玷303-18.41%工業(yè)美產(chǎn)吊原材料】.592322.749.009231%la649s193s70aDCi?3.86%-34%汽罵電子鬢原材料J26a7.l3a3l42l920s147sKW-7QB1.08%0.72%其他!S9a239aB6.91271,765-J S-41. .KJ%上營(yíng)合計(jì)】軋g；沖渺財(cái)8332%2、環(huán)旭電子償債能力分

19、析（1）流動(dòng)比例分析:流動(dòng)比例是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。流動(dòng)比例假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可用于 償還流動(dòng)負(fù)債，表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為保障。環(huán)旭電子在2012年 以來，流動(dòng)比例在1.44到1.8之間波動(dòng)。2015年流動(dòng)比例為1.6726,2014年為 1.6524,2013年為1.5517。說明環(huán)旭電子流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力在近幾年略微 增加。流動(dòng)比對(duì)比但根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表里面披露的數(shù)據(jù)來看，環(huán)旭電子有著大量的應(yīng)收賬款和存貨。所以必須 和行業(yè)進(jìn)行比較。由上圖所知，環(huán)旭電子與行業(yè)相比，在2016年以前，流動(dòng)比例偏低。但 近兩個(gè)會(huì)計(jì)報(bào)告期以來，流動(dòng)比例超過行業(yè)平均值。償還流動(dòng)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)較大。環(huán)

20、起電7F（60123O fll金比辛蠱檔為（2）現(xiàn)金比率分析:流動(dòng)性最強(qiáng)，可直接用于償債的資產(chǎn)為現(xiàn)金資產(chǎn)?，F(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金、交 易性金融資產(chǎn)等。其它流動(dòng)資產(chǎn)需要等待不確定的時(shí)間，才能轉(zhuǎn)換為不確定金額的 現(xiàn)金?，F(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值稱為現(xiàn)金比率。表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資 產(chǎn)作為償債保障。2013年環(huán)旭電子的現(xiàn)金比率為48.3963%，2014年環(huán)旭電子的現(xiàn) 金比率70.9423%，201,5年環(huán)旭電子的現(xiàn)金比率65.9934%。2015年的現(xiàn)金比率比上 一年略微下降了 0.0495.說明企業(yè)為每1元流動(dòng)負(fù)債提供的現(xiàn)金資產(chǎn)保障下降了 0.04956 元。綜上所述，環(huán)旭電子償還短期負(fù)債的能

21、力不斷上升。在近幾個(gè)經(jīng)營(yíng)季度，環(huán)旭電子擁有 的現(xiàn)金償還流動(dòng)負(fù)債的能力也在上升。環(huán)旭電子的短期財(cái)務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)下降。Jfm7（601231倒俵與所有者根益比奉妾化趨努（3）負(fù)債與所有者權(quán)益比率分析:負(fù)債與所有者權(quán)益比率又稱產(chǎn)權(quán)比例。表明每1元股東權(quán)益借入的債務(wù)額。衡 量企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人立一的保護(hù)程度。產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款 越安全。也代表企業(yè)的舉債能力。產(chǎn)權(quán)比率越低，舉債越容易。是常用的財(cái)務(wù)杠桿 比率。影響總資產(chǎn)凈利率與權(quán)益凈利率之間的關(guān)系。還表明權(quán)益凈利率的風(fēng)險(xiǎn)高低。 影響盈利能力。如圖，環(huán)旭電子近來產(chǎn)權(quán)比例呈下降趨勢(shì)。2015年為91.3854%。2014年為94.9638%。2

22、013年為123.0551%。表明環(huán)旭電子的長(zhǎng)期償債能力上升。3、環(huán)旭電子營(yíng)運(yùn)能力分析存貨只類單位：人民幣無(wú)頊.目年末金謙疣tfr誰(shuí)畚詠面論值般面命期蛻材并1雄偵gj處.072446,9.431口4工3破日?。?64測(cè)心如好.56的4凌婦卜部6.S在產(chǎn)鼻1公日海河一網(wǎng)孌的1.網(wǎng)網(wǎng)頃工43知啊加H431.310J9U35.431咨頃劉L29lji3Q.073.0273558J54.V2I4JJ6?OW.?6T2OJ12.2M.16周轉(zhuǎn)牯料乏1網(wǎng)辨1.押2I3W11.192b4a62M27.l443W3LH2.5214 19J1953ID131*1272.10珞 WTFIL時(shí)恥史53,應(yīng)M.39（

23、荷存商跌價(jià)帝橋單位：人民幣無(wú)項(xiàng)目年前靠就本年成少金跳州幣析牌基莉茉末命煎轉(zhuǎn)回W旭22,012,686.91滬9。釀32&川1,6*6黛4341.14叫網(wǎng)凝.婦產(chǎn)成晶1卻&險(xiǎn)M8,682,96.74J3S,678.08-63,02.19卜瞄 1 ,141375777-7117,7315I1,DJ25.IU6-1成W33）存曲跌價(jià)推器情祝項(xiàng)目醺定可變現(xiàn)禪值的具體依摒本年轉(zhuǎn)回存貨跌價(jià)準(zhǔn)務(wù)的嵯因原材料以估計(jì)售價(jià)被去估計(jì)完工成本頃及希告 必需的估計(jì)費(fèi)用后的價(jià)值已計(jì)提軼價(jià)準(zhǔn)畚的原.材料于本年度投入生產(chǎn)產(chǎn)成品以估計(jì)售價(jià)被去銷售些需的估計(jì)費(fèi)用后 的價(jià)值可變現(xiàn)楠值回升（1）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)分析：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收

24、入/存貨，表明一年中存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者每一元存貨支 持的銷售收入。存貨過多會(huì)浪費(fèi)資金，存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需求。在特定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件下存在一個(gè)最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好。2013年存貨周轉(zhuǎn)率 為7.64，2014年上升至8.02,2015年上升至8.68。總體上環(huán)旭電子存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)加 快，利用資金的效率提高。截至 2016年4月30日，公司存貨賬面余額為 256,462.81萬(wàn)元，計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備4,350.82萬(wàn)元，存貨賬面價(jià)值252,111.99萬(wàn)元， 存貨賬面價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為24.57%，占總資產(chǎn)的比例為19.35%，存在存貨 跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。早世土人氏m兀睡特（超過信用期）年

25、末金飄金醐壞賬推管計(jì)提比例W信用期內(nèi)17,014,121.86-。30天以內(nèi)（含30天）275 淄砌用9一 I&0.3031婭夫II冀&43&股1,001761.16S.5061-90 A17,036.2683,212.1244.4891天以上1理知JI18,761.31100,00合計(jì)3#頑1,5心3ilia（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/應(yīng)收賬款。表明1年中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者 說明每1元應(yīng)收賬款投資支持的銷售收入。應(yīng)收賬款是賒銷引起的，其對(duì)應(yīng)的流量 是賒銷額，而非全部銷售收入。但環(huán)旭電子里面的賒銷額并沒有披露。2013年為 4.15次，20147年為4.73次，

26、2015年為次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)變大。截至2014年 末及2015年末公司應(yīng)收賬款凈額分別為352,147.70萬(wàn)元和347,266.78萬(wàn)元，占 總資產(chǎn)的比例分別為28.55%和26.65%。公司的主要客戶均為業(yè)內(nèi)知名的品牌商， 信用記錄良好，壞賬風(fēng)險(xiǎn)較小。根據(jù)公司信用管理政策，公司會(huì)給予客戶一定期間 的信用期。未來隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大及拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，應(yīng)收賬款的規(guī)模會(huì)相應(yīng) 增長(zhǎng)，信用風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)提高，如發(fā)生金額較大的呆壞賬損失，將對(duì)公司的盈利水 平造成不利影響。（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分析：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率，流動(dòng) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)

27、利用率的一個(gè)重要指標(biāo)。是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng) 資產(chǎn)角度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析，以進(jìn)一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。要 實(shí)現(xiàn)該指標(biāo)的良性變動(dòng)，應(yīng)以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅高于流動(dòng)資產(chǎn)增幅做保證。通過該指標(biāo)的對(duì) 比分析，可以促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，充分有效地利用流動(dòng)資產(chǎn)，如降低成本、調(diào)動(dòng)暫時(shí)閑 置的貨幣資金用于短期投資創(chuàng)造收益等，還可以促進(jìn)企業(yè)采取措施擴(kuò)大銷售，提高流動(dòng)資產(chǎn) 的綜合使用效率。一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。 在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)相對(duì)節(jié)約，相當(dāng)于流動(dòng)資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增 強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需要補(bǔ)充流動(dòng)資

28、金參加周轉(zhuǎn)，會(huì)形成資金浪費(fèi)，降 低企業(yè)盈利能力。環(huán)旭電子2013年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2.03次,2014年為1.87，2015年 為2.12次綜上所述，營(yíng)運(yùn)能力是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要內(nèi)容之一，通過營(yíng)運(yùn)能力分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè) 現(xiàn)有資產(chǎn)的運(yùn)行效率，也就是資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度以及資產(chǎn)獲得收益的能力。通過上述三個(gè)指標(biāo) 可以看出環(huán)旭電子流動(dòng)資產(chǎn)的使用效率是上升的，但存在大量存貨和應(yīng)收賬款。如若市場(chǎng)發(fā) 生較大變化，存在損失的可能性增加，將影響企業(yè)的盈利狀況。4、環(huán)旭電子成長(zhǎng)能力分析（1）主營(yíng)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分析:主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率=（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）/上期主營(yíng)業(yè)務(wù) 收入*100%。2013年環(huán)旭

29、電子的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率為7.03%,2014年為11.21%， 2015年為34.34%，2015年電子行業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率為25.34%。由此看出環(huán) 旭電子在電子行業(yè)成長(zhǎng)性較好。但2015年環(huán)旭電子的應(yīng)收賬款為133870萬(wàn)元，2014 年為129588萬(wàn)元，應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)率為33%?；九c主營(yíng)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率持平。（2）凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析：凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率是指企業(yè)本期凈資產(chǎn)增加額與上期凈資產(chǎn)總額的比率。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率反 映了企業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)張速度，是衡量企業(yè)總量規(guī)模變動(dòng)和成長(zhǎng)狀況的重要指標(biāo)。凈資產(chǎn)收 益率；等于凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)*100%。代表了企業(yè)的盈利能力的一個(gè)指標(biāo)；表示企業(yè)自有資 金的投

30、資收益水平。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（期末凈資產(chǎn)一期初凈資產(chǎn)）/期初凈資產(chǎn)。是代表企業(yè)發(fā) 展能力的一個(gè)指標(biāo)，反應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的情況。如圖可知，環(huán)旭電子凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率波動(dòng) 較大。2013年為10%，2014年為66%，2015年為7%。2015年凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率較低是因?yàn)橛?能力的下降所致。碧避產(chǎn)堪長(zhǎng)軍竟化葛培（3）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析:總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，又名總資產(chǎn)擴(kuò)張率，是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率， 反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況。資產(chǎn)是企業(yè)用于取得收入的資源，也是企業(yè)償還債務(wù)的 保障。資產(chǎn)增長(zhǎng)是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要方面，發(fā)展性高的企業(yè)一般能保持資產(chǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。 環(huán)旭電子2013年的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為

31、4.2%，2014年為45.47%，2015年為5.66%。增長(zhǎng)率 放緩。在2016年的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率甚至為負(fù)。環(huán)旭電子凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率變化80 （4）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析：凈利潤(rùn)是指利潤(rùn)總額減所得稅后的余額，是當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供出資人（股東）分 配的凈收益，也稱為稅后利潤(rùn)。它是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果，凈利潤(rùn)多，企業(yè)的 經(jīng)營(yíng)效益就好；凈利潤(rùn)少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就差，它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的重 要指標(biāo)。凈利潤(rùn)的多寡取決于兩個(gè)因素，一是利潤(rùn)總額，其二就是所得稅。2013年 環(huán)旭電子的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-12.8%，2014年為24.3%，2015年為-1.55%。凈利潤(rùn)增 長(zhǎng)率下降較為嚴(yán)重。綜上，環(huán)旭電子的凈資產(chǎn)和

32、總資產(chǎn)在經(jīng)過前期快速成長(zhǎng)后，在近一年來放緩。利潤(rùn)增速 也放緩。5、環(huán)旭電子市價(jià)比例分析（1）每股凈資產(chǎn)分析:每股凈資產(chǎn)是指股東權(quán)益與總股數(shù)的比率。其計(jì)算公式為：每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益?？?股數(shù)）。這一指標(biāo)反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值 越多；每股凈資產(chǎn)越少，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。下圖左邊是 環(huán)旭電子每股凈資產(chǎn)，右邊是所屬行業(yè)每股凈資產(chǎn)。如下圖，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手京東方相比，環(huán)旭 電子的每股凈資產(chǎn)高。每股凈資產(chǎn)（2）環(huán)旭電子每股收益分析:每股收益每股收益即每股盈利（EPS ），又稱每股稅后利潤(rùn)、每股盈余，指稅后利潤(rùn)與股本總數(shù) 的比率。是普通股股東

33、每持有一股所能享有的企業(yè)凈利潤(rùn)或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益 通常被用來反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，衡量普通股的獲利水平及投資風(fēng)險(xiǎn)，是投資者等信息使用 者據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力、預(yù)測(cè)企業(yè)成長(zhǎng)潛力、進(jìn)而做出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之 一。與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，環(huán)旭電子每股收益顯然高于對(duì)手。但波動(dòng)幅度較大。（3）環(huán)旭電子每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流分析每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流指用公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入（收到的錢）-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出（花 出去的錢）的數(shù)值除以總股本。即每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流）= 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~/年度末普通股總股本。每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流是最具實(shí)質(zhì)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，其用來反映該公司的經(jīng)營(yíng)流入的

34、現(xiàn)金的多少， 如果一個(gè)公司的每股收益很高或者每股未分配利潤(rùn)也很高，如果現(xiàn)金流差的話，意味該上市 公司沒有足夠的現(xiàn)金來保障股利的分紅派息，那只是報(bào)表上的數(shù)字而已沒有實(shí)際的意義。這一指標(biāo)主要反映平均每股所獲得的現(xiàn)金流量，隱含了上市公司在維持期初現(xiàn)金流量情 況下，有能力發(fā)給股東的最高現(xiàn)金股利金額。公司現(xiàn)金流強(qiáng)勁，很大程度上表明主營(yíng)業(yè)務(wù)收 入回款力度較大，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)，公司信用度高，經(jīng)營(yíng)發(fā)展前景有潛力。但應(yīng)該注意的是， 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量并不能完全替代凈利潤(rùn)來評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力，每股現(xiàn)金流量也不能替 代每股凈利潤(rùn)的作用。上市公司股票價(jià)格是由公司未來的每股收益和每股現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值 來決定的。盈虧已經(jīng)不

35、是決定股票價(jià)值唯一重要因素。單從財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的信息來看，現(xiàn) 金流量日益取代凈利潤(rùn)，成為評(píng)價(jià)公司股票價(jià)值的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)每股經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流如圖，與京東方A相比，在15年以前，環(huán)旭電子的每股經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流均高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手， 但15年以后，每股經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流有3個(gè)季度低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。（三）環(huán)旭電子存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過上述分析，環(huán)旭電子的盈利能力在2015年以后較往常年份下降。短期償債能力和 長(zhǎng)期償債能力有所上升。營(yíng)運(yùn)能力較以往沒有明顯變化，存在應(yīng)收賬款和存貨損失的風(fēng)險(xiǎn)。 因盈利能力下降，成長(zhǎng)速度放緩，環(huán)旭電子在現(xiàn)金流上造血能力也有所下降，公司的內(nèi)在價(jià) 值也受到影響。四、處理環(huán)旭電子財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議（一）改善企業(yè)風(fēng)

36、險(xiǎn)環(huán)境，培育良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化。改善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境，培育良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化有助于強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制和防范的效 果。首先，企業(yè)應(yīng)營(yíng)造一個(gè)良好的、全面的風(fēng)險(xiǎn)管理文化氛圍，打破傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)與我無(wú)關(guān)和 自我分割管理的思想，塑造企業(yè)全體員工的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，建立全面整體的風(fēng)險(xiǎn)觀，反 映企業(yè)價(jià)值觀，進(jìn)而影響企業(yè)的文化和經(jīng)營(yíng)風(fēng)格；其次，加強(qiáng)企業(yè)管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感性和 風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，培育管理層的風(fēng)險(xiǎn)管理核心理念，使管理層致力于規(guī)劃本企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)制度文化建 設(shè)，并通過企業(yè)管理層帶動(dòng)企業(yè)員工，將風(fēng)險(xiǎn)管理理念滲透到企業(yè)的各個(gè)部門、各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán) 節(jié)，特別是各流程中的財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)，最大限度發(fā)揮員工財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制和防范的積極性和主動(dòng)性

37、； 再次，重點(diǎn)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理工作各環(huán)節(jié)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制和防范，財(cái)會(huì)工作的任何環(huán)節(jié)都可能 給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此必須將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制和防范意識(shí)貫穿于財(cái)會(huì)工作的始終。（二）構(gòu)建科學(xué)合理的公司治理機(jī)制。構(gòu)建科學(xué)合理的公司治理機(jī)制，根治經(jīng)營(yíng)管理者的內(nèi)控問題是保障企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制有 效實(shí)施的基礎(chǔ)。首先，調(diào)整董事會(huì)成員結(jié)構(gòu)，積極引入外部董事，保證股東大會(huì)、董事會(huì)、 管理層、監(jiān)事會(huì)各司其職，相互制衡，完善針對(duì)公司管理層的監(jiān)督機(jī)制，同時(shí)匹配有效的激 勵(lì)機(jī)制和監(jiān)督制衡機(jī)制，避免內(nèi)部人控制和道德風(fēng)險(xiǎn)，從而降低企業(yè)財(cái)務(wù)決策風(fēng)險(xiǎn)；其次， 加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督作用，改善監(jiān)事會(huì)成員結(jié)構(gòu)，建立獨(dú)立監(jiān)事制度，明確監(jiān)事會(huì)職責(zé)，確保

38、對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理控制機(jī)制實(shí)施情況的監(jiān)督，同時(shí)增強(qiáng)外部董事獨(dú)立性，充分發(fā)揮董事會(huì)的監(jiān) 督約束職能，以保證有效解決財(cái)務(wù)決策機(jī)制虛化問題，保障財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性，將企業(yè)財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)合理的范圍內(nèi)。（三）完善企業(yè)內(nèi)部控制制度。內(nèi)部控制是現(xiàn)代企業(yè)管理的重要手段，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，維護(hù)企業(yè)財(cái)產(chǎn)的安全 和完整性，保證企業(yè)財(cái)會(huì)信息的真實(shí)可靠性。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的復(fù)雜性和多樣性要求企業(yè) 必須建立和完善相應(yīng)的企業(yè)內(nèi)部控制制度，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的組織化運(yùn)作。從內(nèi)部控制 角度出發(fā)，企業(yè)應(yīng)將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制貫徹于企業(yè)日常內(nèi)部控制過程中，建立監(jiān)督控制機(jī)制，特 別是要加強(qiáng)授權(quán)批準(zhǔn)、會(huì)計(jì)監(jiān)督、預(yù)算管理和內(nèi)部審計(jì)；另一方

39、面，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制， 對(duì)主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識(shí)別、分類、評(píng)估和控制，當(dāng)這些不確定因素有可能帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 時(shí)，能進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整和反應(yīng)。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)作用，保證內(nèi)部審計(jì)的獨(dú)立 性和權(quán)威性，以便更好地對(duì)內(nèi)部控制效果進(jìn)行評(píng)價(jià)，搞好內(nèi)部控制的評(píng)審和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。（四）完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制和防范的支持作用貫穿于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的 各個(gè)環(huán)節(jié)，為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)和風(fēng)險(xiǎn)控制提供必要的財(cái)務(wù)信息。一方面， 完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)的硬件和軟件建設(shè)，包括數(shù)據(jù)庫(kù)、分析軟件、通訊軟件、人員等 要素，嚴(yán)格財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)錄入和更改的

40、相關(guān)程序，確保系統(tǒng)運(yùn)行的安全性和穩(wěn)定性，同時(shí)將財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)管理與一般業(yè)務(wù)流程管理相融合，保證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息在各部門之間的集成和共享，實(shí)現(xiàn) 對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制和防范。另一方面，完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)：確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng) 的相對(duì)獨(dú)立性，這樣才能保證其不受任何權(quán)力制約和操作，避免預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)被隨意改變；確保 預(yù)警指標(biāo)的有效性，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)所確定的預(yù)警指標(biāo)應(yīng)與企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀 況有一定的內(nèi)在聯(lián)系，只有這樣才能保證預(yù)警系統(tǒng)的準(zhǔn)確性和合理性；確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息傳 輸?shù)募皶r(shí)性，如果等企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展到不可收拾的地步，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)才做出警告， 那么財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的存在也便失去意義。:|.:!_.I

41、:L-L 3.3.71D.7, 1 2 1 UyfcJE石1C1L8 15-35r:.u :.1C： IX ；$1.1.-:3：.,15擴(kuò)；. !11 / ；11二.:-. ：13 _I .-17* Ik ；：1.：7；?；工:|.士1 2.L0S5.L3 3 5 17資產(chǎn)可保衣E M E-r:n： .:.I.J-.7.-7-/1 .其-：-7： I.：1.-.I .- !|_n= JA.r, - -Iif-C二項(xiàng).據(jù) -4 s D H 1 - 2 1 1 一1S1E萬(wàn)1Z1E萬(wàn)萬(wàn)5 4- -o 6 .dj.-1 & 7 2一 化己萬(wàn)izi萬(wàn)萬(wàn) 翊.01禪.Ji.51偵即 1 5 7 3 Ju

42、 1 2 11-73 3; .-.3 fl V J 18 B 2 4 5 T 2 S- 2 3 2 3 一HSHa萬(wàn)化記萬(wàn)萬(wàn) 創(chuàng).Q95a.9ES凹 L1020B130T47-11宛2 12 3 3 4二fc-lte-互屹屹萬(wàn)一2.1葉一沅1億化萬(wàn)倍化萬(wàn) 2 E 4 5 J R- .;- 二L./ J nc 3 5 1!I.:1.I:l,:l.:l.方 _L:I 9.244.-6.ISB.， nn 7 a 2 3 3kJ 5 s z E Ln E11 1 SIt JI T no d 1 2 1 4- I gw&-ljMfcTs, JJ a 4 2 5 2己r-J己 H H41 .2 - K3.S?i萬(wàn)化/ * L5 3 31 2,/ 只_= K 一I.: Ei,._L.rci5Mc,l o d- 4 9.- 1 sE U-l -6.L3:. ，.，.7-05 _& -u 1 3 1- 3 ， r _w B - L iI r 1 ).-I.IH 如IEEfEEfEEILw .059