《期貨和衍生品法》為期貨市場高質(zhì)量發(fā)展提供堅實保障

1、PAGE PAGE - 6 -期貨和衍生品法為期貨市場高質(zhì)量發(fā)展提供堅實保障王化棟2022年4月20日，十三屆全國人大常委會第三十四次會議表決通過中華人民共和國期貨和衍生品法（以下簡稱期貨和衍生品法）。這部法律自2022年8月1日起施行。中國期貨市場經(jīng)過30余年的發(fā)展，已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，期貨和衍生品法全面總結(jié)和吸收了期貨市場多年的發(fā)展和監(jiān)管經(jīng)驗。期貨和衍生品法是期貨行業(yè)多年一直翹首期盼的，這部法律的頒布實施恰逢其時，必將為中國期貨和衍生品市場的發(fā)展奠定堅實的法律基礎(chǔ)。期貨和衍生品法已具備堅實的市場基礎(chǔ)、法律基礎(chǔ)和監(jiān)管基礎(chǔ)我國期貨市場誕生于20世紀(jì)90年代市場化改革時期，為實現(xiàn)計劃經(jīng)濟(jì)向

2、市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，我國借鑒國際經(jīng)驗開始了期貨市場試點。當(dāng)時，期貨行業(yè)專家和全國人大立法部門開始進(jìn)行期貨立法的調(diào)研。我國期貨市場發(fā)展經(jīng)歷了“探索清理整頓規(guī)范發(fā)展創(chuàng)新發(fā)展”的不同階段，中國期貨法的立法也從90年代中期開始，歷經(jīng)了艱苦的探索，多次研討，多次納入立法計劃。期貨市場是市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，是市場創(chuàng)新的結(jié)果，是更高級的市場組織形式。1848年芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade，簡稱CBOT）成立，成為現(xiàn)代期貨市場建立的標(biāo)志。當(dāng)時，美國也沒有進(jìn)行國家期貨立法，而是通過交易所的自律規(guī)則管理，直到1922年美國才制定了谷物期貨法，規(guī)范期貨交易。隨著期貨和衍生品市場的發(fā)展，美國期貨法也

3、歷經(jīng)多次修改，最終形成了現(xiàn)今的法律監(jiān)管框架。我國期貨市場法制建設(shè)選擇了適合我國國情的“邊試點邊立法”的思路。經(jīng)過30余年的發(fā)展，期貨市場立法條件無論在理論上還是實踐上均已成熟，具體來看：一是期貨立法已有堅實的市場基礎(chǔ)。經(jīng)過30余年的發(fā)展，我國期貨市場進(jìn)入了高質(zhì)量發(fā)展的新階段。市場品種工具日益豐富，期貨市場已推出了94個期貨期權(quán)品種，從商品到金融、期貨到期權(quán)、場內(nèi)到場外，覆蓋了我國的主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，對我國經(jīng)濟(jì)的影響日益加深;市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，客戶資產(chǎn)已突破萬億元，商品成交量連續(xù)多年排名世界第一;投資者結(jié)構(gòu)不斷豐富，證券、保險、銀行、基金以及產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)參與期貨市場力度不斷加強(qiáng);期貨市場國際化程度日益加

4、深，從境內(nèi)到境外，期貨價格影響力逐步提升。經(jīng)過30余年的發(fā)展，期貨市場價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理、資源配置的功能已得到社會各界的廣泛認(rèn)可，“期貨+保險”連續(xù)多年被寫入中央一號文件，在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略方面取得了積極成效。通過立法的形式，進(jìn)一步促進(jìn)期貨市場高質(zhì)量發(fā)展，已成為社會各界的共識。二是期貨立法已有堅實的法律基礎(chǔ)。經(jīng)過30余年發(fā)展，我國期貨市場的法治建設(shè)逐漸完善。為了規(guī)范期貨市場的發(fā)展，1999年國務(wù)院頒布了期貨交易管理暫行條例（以下簡稱條例），初步建立了期貨市場的監(jiān)管體系和法律體系，為期貨市場的穩(wěn)健發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。隨后，根據(jù)市場發(fā)展，國務(wù)院分別在2022年、2022年、2022年、2022年

5、和2022年對條例進(jìn)行了修訂，使之成為指導(dǎo)期貨市場發(fā)展的行政法規(guī)。同時，根據(jù)市場發(fā)展需要，最高人民法院出臺了相應(yīng)的案件審理司法解釋，中國證監(jiān)會也制定了針對期貨交易所、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)等的管理辦法。條例等行政法規(guī)所確定的期貨基本原則，為期貨和衍生品法的制定奠定了基礎(chǔ)。我國在銀行、證券、保險、信托、基金等金融細(xì)分領(lǐng)域都已頒布了相應(yīng)的法律，期貨和衍生品法律還是空白，這需要盡快出臺期貨和衍生品法，為期貨和衍生品市場發(fā)展提供更高層次的基礎(chǔ)法律保障。三是期貨立法已有堅實的監(jiān)管基礎(chǔ)。我國在借鑒境外發(fā)展經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，逐步形成了我國具有特色的“五位一體”的監(jiān)管體系，中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)、中國期貨業(yè)協(xié)會、市場監(jiān)控中

6、心、交易所各司其職，共同確保了期貨市場規(guī)范健康發(fā)展。但是隨著期貨市場的快速發(fā)展，進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管的需求不斷上升，而現(xiàn)行的條例層級效力低，缺乏衍生品相關(guān)規(guī)定，已難以適應(yīng)期貨和衍生品市場發(fā)展的需求，更難以適應(yīng)期貨市場雙向開放的要求。要進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管，增強(qiáng)監(jiān)管的協(xié)調(diào)性，需要更高位階的法律予以明確，合理劃分相關(guān)分工，清晰界定市場參與主體的權(quán)利義務(wù)。期貨和衍生品法為期貨市場高質(zhì)量發(fā)展打開新空間期貨和衍生品法充分體現(xiàn)了“固化成功經(jīng)驗、消除發(fā)展障礙、強(qiáng)化頂層設(shè)計、預(yù)留發(fā)展空間”的立法思想，既注重繼承又體現(xiàn)創(chuàng)新，既立足當(dāng)下又著眼未來，既強(qiáng)調(diào)法治又注重市場，立法過程聽取了各方意見，反映了市場的關(guān)切，體現(xiàn)了立法者的務(wù)

7、實作風(fēng)和專業(yè)智慧，具有很強(qiáng)的實踐性、創(chuàng)新性和前瞻性，為期貨市場高質(zhì)量發(fā)展打開了新空間。一是將期貨市場發(fā)展以法律形式予以明確，有助于增強(qiáng)行業(yè)信心，穩(wěn)定市場預(yù)期。期貨和衍生品法以法律形式對期貨市場發(fā)展予以明確，將期貨市場發(fā)展提升至國家戰(zhàn)略高度。期貨和衍生品法規(guī)定，“國家支持期貨市場健康發(fā)展，發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價格、管理風(fēng)險、配置資源的功能。國家鼓勵利用期貨市場和其他衍生品市場從事套期保值等風(fēng)險管理活動。國家采取措施推動農(nóng)產(chǎn)品期貨市場和衍生品市場發(fā)展，引導(dǎo)國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營”?！爸С帧薄肮膭睢薄巴苿印庇兄谠鰪?qiáng)行業(yè)信心、穩(wěn)定市場預(yù)期，有助于疏通我國國有企業(yè)參與期貨市場面臨的堵點、痛點，促使更多產(chǎn)業(yè)客戶和金融機(jī)

8、構(gòu)參與期貨市場，運(yùn)用期貨及衍生工具進(jìn)行風(fēng)險管理，進(jìn)而使得期貨市場投資者結(jié)構(gòu)更加合理。這既是對期貨市場發(fā)展的肯定，也對期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國家戰(zhàn)略提出的新要求。期貨和衍生品法出臺必將為期貨市場發(fā)展提供堅實的法律保障，助力我國逐步成為全球大宗商品定價中心、風(fēng)險管理中心和資源配置中心。二是突出市場化導(dǎo)向，簡化程序，提升效率。期貨和衍生品法突出了市場化導(dǎo)向，尊重市場規(guī)律，通過簡化程序、疏通堵點，有助于提升期貨市場的運(yùn)行效率。一方面，優(yōu)化了品種上市機(jī)制。期貨和衍生品法借鑒證券法關(guān)于證券發(fā)行注冊制改革的經(jīng)驗，品種上市機(jī)制由并聯(lián)審批模式改為實行交易場所申請、證監(jiān)會注冊，原則規(guī)定品種上市的基本條件，優(yōu)化

9、品種上市程序。另一方面，將在子公司試點成熟的期貨交易做市業(yè)務(wù)納入期貨公司業(yè)務(wù)范圍，有助于進(jìn)一步擴(kuò)大做市商隊伍，提高市場定價效率，完善期貨市場價格形成機(jī)制。此外，期貨和衍生品法按照“放管服”改革要求，取消期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)向國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和國務(wù)院有關(guān)主管部門“雙重備案”的要求，取消除信息技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)之外的其他期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)從事期貨服務(wù)業(yè)務(wù)的備案管理措施等。三是突出法治化導(dǎo)向，加強(qiáng)投資者保護(hù)，促進(jìn)市場規(guī)范健康發(fā)展。期貨和衍生品法是保障期貨交易者合法權(quán)益的需要，期貨和衍生品法體現(xiàn)了期貨市場統(tǒng)一立法、統(tǒng)一監(jiān)管、統(tǒng)籌發(fā)展的思路，監(jiān)管范疇囊括了期貨和其他衍生品境內(nèi)與境外市場，明確了市場各參與主體的法律地位

10、和期貨市場基礎(chǔ)法律關(guān)系;引入了調(diào)解、集體訴訟等制度，強(qiáng)化了對投資者的保護(hù);大幅提升了對違法行為的處罰力度，豐富了期貨市場操縱行為類型，明確期貨市場內(nèi)幕交易的構(gòu)成要件，大幅提高行政罰沒款金額，增加期貨市場違法違規(guī)成本;期貨和衍生品法規(guī)定多種責(zé)任形式，完善期貨市場民事責(zé)任體系，明確行為人實施違法違規(guī)行為造成交易者損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)民事責(zé)任，并在特定情況下采取舉證責(zé)任倒置的原則。四是突出國際化導(dǎo)向，強(qiáng)化跨部門監(jiān)管，促進(jìn)市場與國際接軌。我國要建設(shè)大宗商品定價中心，要推動人民幣國際化，期貨市場的國際化是題中之義，而要實現(xiàn)期貨市場的國際化，須從法律層面對期貨市場的開放路徑、跨境監(jiān)管等做出安排。期貨和衍生品法

11、專章對“跨境交易與監(jiān)管協(xié)作”做出了規(guī)定，總結(jié)了近年來中國期貨市場國際化的成功經(jīng)驗，在跨境監(jiān)管協(xié)作方面也體現(xiàn)了長臂管轄的原則思想;期貨和衍生品法明確了期貨業(yè)務(wù)凈額結(jié)算機(jī)制和保證金資產(chǎn)的保護(hù)，為期貨交易提供集中履約保障，解決了很多境外投資者對結(jié)算最終性和擔(dān)保品有效性擔(dān)憂的問題。期貨和衍生品法的出臺有助于推動期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的高質(zhì)量發(fā)展一是有助于經(jīng)營機(jī)構(gòu)提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。期貨和衍生品法明確提出要發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理、資源配置功能，國家采取措施推動農(nóng)產(chǎn)品期貨市場和衍生品市場發(fā)展，引導(dǎo)國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營，這對期貨行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)提出了新的要求。同時，期貨和衍生品法明確提出了交易所上市新品種實行備案制。這將極大有利于推動交易所場內(nèi)新品種新工具的推出，進(jìn)一步拓展期貨市場覆蓋的范圍。期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能夠進(jìn)一步地升級業(yè)務(wù)模式，不斷提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國家戰(zhàn)略能力，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的更高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步拓展服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的廣度。二是有助于期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展。期貨和衍生品法進(jìn)一步拓寬了期貨公司的業(yè)務(wù)范圍，將成熟的期貨交易做市業(yè)務(wù)納入期貨公司，并預(yù)留了其他期貨業(yè)務(wù)的空間。業(yè)務(wù)范圍的拓展也有利于期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)差異化競爭，增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)公司的綜合服務(wù)能力，培養(yǎng)一批財富管理能力和風(fēng)險管理能力突出、競爭力強(qiáng)的期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，拓展服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的深度，更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)。三是有助于期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)