美股“漂亮50”后來(lái)都怎 么樣了

1、正文目錄 HYPERLINK l _bookmark0 美股百年走勢(shì)回顧3 HYPERLINK l _bookmark3 “漂亮50”的全盛時(shí)代4 HYPERLINK l _bookmark13 后來(lái)他們都怎么樣？8 HYPERLINK l _bookmark23 抓住時(shí)代的主旋律 HYPERLINK l _bookmark30 風(fēng)險(xiǎn)提示13圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark1 圖表1：美國(guó)股市見(jiàn)證百年的產(chǎn)業(yè)更替3 HYPERLINK l _bookmark2 圖表2：美國(guó)股市百年勢(shì)圖4 HYPERLINK l _bookmark4 圖表3：摩根信托發(fā)布“漂亮50”名單4 H

2、YPERLINK l _bookmark5 圖表4：漂亮50與標(biāo)普500走勢(shì)對(duì)比（1968-1970）6 HYPERLINK l _bookmark6 圖表5：漂亮50與標(biāo)普500走勢(shì)對(duì)比（1970-1972）6 HYPERLINK l _bookmark7 圖表6：美國(guó)在70年代進(jìn)入滯脹期6 HYPERLINK l _bookmark8 圖表7：消費(fèi)比重不斷升6 HYPERLINK l _bookmark9 圖表“漂亮5”行業(yè)分布情況 7 HYPERLINK l _bookmark10 圖表9：標(biāo)普500指數(shù)每股收益與前期持平7 HYPERLINK l _bookmark11 圖表10：業(yè)績(jī)

3、方面保持穩(wěn)定的兩位數(shù)增長(zhǎng)7 HYPERLINK l _bookmark12 圖表美國(guó)行業(yè)集中提升8 HYPERLINK l _bookmark14 圖表12：漂亮50與標(biāo)普500走勢(shì)對(duì)比（1972-1974）8 HYPERLINK l _bookmark15 圖表13：漂亮50與標(biāo)普500走勢(shì)對(duì)比（1975-1982）8 HYPERLINK l _bookmark16 圖表14：麥當(dāng)勞與標(biāo)普500走勢(shì)對(duì)比（1972-1982）9 HYPERLINK l _bookmark17 圖表15：麥當(dāng)勞的業(yè)績(jī)現(xiàn)9 HYPERLINK l _bookmark18 圖表16：3M公司與標(biāo)普500走勢(shì)對(duì)比（1

4、972-1982）9 HYPERLINK l _bookmark19 圖表17：3M公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)9 HYPERLINK l _bookmark20 圖表18：前期快速上漲段積累的高估值需通時(shí)間來(lái)消化10 HYPERLINK l _bookmark21 圖表1“漂亮5”只有29家依然活躍在股票市場(chǎng) 10 HYPERLINK l _bookmark22 圖表20：摘牌的美國(guó)制公司也是被同屬于漂亮50”的對(duì)手方收購(gòu) HYPERLINK l _bookmark24 圖表21：科技革命成為領(lǐng)美國(guó)股市數(shù)十年中力量(2009年1月=100)12 HYPERLINK l _bookmark25 圖表22：涪

5、陵榨菜的業(yè)表現(xiàn)12 HYPERLINK l _bookmark26 圖表23：涪陵榨菜的股走勢(shì)12 HYPERLINK l _bookmark27 圖表24：中國(guó)云計(jì)算市規(guī)模持續(xù)增加13 HYPERLINK l _bookmark28 圖表25：人工智能技術(shù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)迎來(lái)發(fā)展遇13 HYPERLINK l _bookmark29 圖表26：芯片國(guó)產(chǎn)替代有可為（單位：億元）13美股百年走勢(shì)回顧1817 至 1825 20 1/3 1900 276 40%2012 圖表 1：美國(guó)股市見(jiàn)證了百年的產(chǎn)業(yè)更替來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券研究所近百年來(lái)，美股歷史上經(jīng)歷過(guò)一騎絕塵的牛市，也經(jīng)受過(guò)劇烈下跌的蕭條。上20 19

6、29 50 19021 2008 年次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)，美股從 2009 年低點(diǎn)至今已經(jīng)上漲十余年。8Black and Decker8Black and Decker圖表 2：美國(guó)股市百年走勢(shì)圖來(lái)源：Wind，國(guó)聯(lián)證券研究所的全盛時(shí)代5070 “漂亮 501977 圖表 3：摩根信托發(fā)布的“漂亮 50”名單序號(hào)公司名稱中文名稱所屬行業(yè)1American Express Co.美國(guó)運(yùn)通金融2American Home Products美國(guó)家居產(chǎn)品公司醫(yī)療保健3American Hospital Supply Corp.美國(guó)醫(yī)療設(shè)備供應(yīng)公司醫(yī)療保健4AMP Inc.安普公司信息技術(shù)5An

7、heuser-Busch Inc.百威英博日常消費(fèi)6Avon Products Inc.雅芳非日常消費(fèi)7Baxter Labs百特實(shí)驗(yàn)室醫(yī)療保健rp.百得公司工業(yè)9Bristol-Myers百時(shí)美公司醫(yī)療保健10Burroughs Co.百樂(lè)仕公司信息技術(shù)11Chesebrough Ponds Inc.旁氏非日常消費(fèi)12Coca-Cola Co.可口可樂(lè)公司日常消費(fèi)13Digital EquipmentCorp.數(shù)字設(shè)備公司信息技術(shù)14Disney WaltCo.迪士尼通訊15Dow ChemicalCo.陶氏化學(xué)公司材料16Eastman KodakCo.伊士曼柯達(dá)公司信息技術(shù)17Emery

8、 Air FeightCorp.埃默里空運(yùn)公司工業(yè)18First National CityCorp.第一花旗銀行金融19General ElectricCo.通用電氣公司工業(yè)20GilletteCo.吉列公司非日常消費(fèi)21HalliburtonCo.哈里伯頓公司能源22HeubleinInc.霍伊布林公司日常消費(fèi)23Intl BusinessMachines美國(guó)商業(yè)機(jī)器公司信息技術(shù)24Intl Flavors &Fragrances國(guó)際香料材料25Intl Telephone & TelegraphCorp.國(guó)際電話電報(bào)公司通訊26Johnson andJohnson強(qiáng)生公司醫(yī)療保健27Kr

9、esge (S. S.)Co.克瑞斯吉公司非日常消費(fèi)28Lilly Eli &Co.禮來(lái)公司醫(yī)療保健29Louisiana Land & ExplorationCo.路易斯安那房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司金融30LubrizolCorp.路博潤(rùn)公司材料31McDonalds Corp麥當(dāng)勞非日常消費(fèi)32Merck & Co. Inc.默克公司醫(yī)療保健33MGIC InvestmentCorp.美國(guó)抵押保險(xiǎn)公司金融34Minnesota Mining &Manufg3M 公司工業(yè)35Penney J.CInc.彭尼 J.C 公司非日常消費(fèi)36PepsiCo. Inc.百事公司日常消費(fèi)37PfizerInc.輝

10、瑞公司醫(yī)療保健38Philip Morris Cos.Inc.菲利普莫里斯公司日常消費(fèi)39PolaroidCorp.寶麗來(lái)公司非日常消費(fèi)40Procter & GambleCo.寶潔集團(tuán)非日常消費(fèi)41RevlonInc.露華濃公司非日常消費(fèi)42Schelitz BrewingCo.舍利茨喬釀酒公司日常消費(fèi)43ScheringCorp.先靈葆雅醫(yī)療保健44SchlumbergerLtd.斯倫貝謝有限公司能源45Sears Roebuck & Co.希爾斯羅巴克百貨公司非日常消費(fèi)46SimplicityPatterns簡(jiǎn)單模式非日常消費(fèi)47SquibbCorp.施貴寶公司醫(yī)療保健48Texas I

11、nstruments Inc.德州儀器公司信息技術(shù)49UpjohnCo.普強(qiáng)醫(yī)療保健50XeroxCorp.富士施樂(lè)公司信息技術(shù)來(lái)源：Bloomberg，國(guó)聯(lián)證券研究所參考道瓊斯工業(yè)指數(shù)的編制方法，我們嘗試構(gòu)建算術(shù)平均股價(jià)指數(shù)1，下文一律501968 1982 500 3.6%前兩個(gè)階段1970 7 月-1972 10 月）50”的全盛時(shí)代。196850030%19%（20%）170年65096%500（53%）圖表漂亮50與標(biāo)普500走勢(shì)對(duì)（1968-1970）圖表漂亮50與標(biāo)普500走勢(shì)對(duì)（1970-1972）來(lái)源：Bloomberg，聯(lián)券究所來(lái)源：Bloomberg，聯(lián)券究所GDP 19

12、66 1972 63.2%50 圖表6：美國(guó)在70年代進(jìn)入滯脹期圖表7：消費(fèi)比重不斷升來(lái)源：Wind，聯(lián)券究所來(lái)源：Wind，聯(lián)券究所 HYPERLINK / 1 HYPERLINK / 1 股票價(jià)格平均數(shù)=入選股票的價(jià)格之和/入選股票的數(shù)量圖表5”行業(yè)分布情況來(lái)源：Bloomberg，國(guó)聯(lián)證券研究所市場(chǎng)層面，對(duì)業(yè)績(jī)確定性的追求取代概念炒作，成為下一個(gè)熱點(diǎn)。其最大的體500 5 1968-1973 70 10%圖表9：標(biāo)普500指數(shù)每股收益與前期持平圖表10：業(yè)績(jī)方面保持定的兩位數(shù)增長(zhǎng)來(lái)源：Bloomberg，聯(lián)券究所來(lái)源：Wind，聯(lián)券究所in Industrial Market Conce

13、ntrationCR4 年-1970 CR4 1.8 （1967-1970 年） 1.3 50克、輝瑞、普強(qiáng)、先靈葆雅等?？恕⑤x瑞、普強(qiáng)2 2 HYPERLINK / 原文：Nifty FiftyTerm given to fifty blue chip stocks whic HYPERLINK / driven up to ridiculous levels.圖表 11：美國(guó)行業(yè)集中度提升來(lái)源：美國(guó)人口普查局，國(guó)聯(lián)證券研究所后來(lái)他們都怎么樣了？5neDciin Scks50”漂亮50是指973974 50 2。1972 197210500260194 1982 年7 50500圖表1漂亮5

14、0與標(biāo)普00走勢(shì)對(duì)（19219）圖表1漂亮50與標(biāo)普00走勢(shì)對(duì)19519）來(lái)源：Bloomberg，聯(lián)券究所來(lái)源：Bloomberg，聯(lián)券究所h were so popular prior to the bear market of 1973-1974 that their prices were temporarily成也業(yè)績(jī)，敗也業(yè)績(jī)。當(dāng)對(duì)于盈利穩(wěn)定性的追求被現(xiàn)實(shí)一次次打碎的時(shí)候，繁40%左30%13.5%1972 60%40%。圖表 14：麥當(dāng)勞與標(biāo)普 500 走勢(shì)對(duì)比（1972-1982） 圖表 15：麥當(dāng)勞的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)源：Bloomberg，聯(lián)券究所來(lái)源：Bloomberg，聯(lián)券究所

15、3M 1974 一年出現(xiàn) 13%圖表1M公司與標(biāo)普00（19218）圖表1：M公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)源：Bloomberg，聯(lián)券究所來(lái)源：Bloomberg，聯(lián)券究所1972 50 198219 1972 1982 5047%70% HYPERLINK / HYPERLINK / 20Schlumberger圖表 18：前期快速上漲階段積累的高估值需要通過(guò)時(shí)間來(lái)消化來(lái)源：Bloomberg，威爾希爾協(xié)會(huì)，國(guó)聯(lián)證券研究所序號(hào)公司名稱中文名稱最新市值（億美元）1Johnson and Johnson強(qiáng)生公司3,4212Procter & Gamble Co.寶潔集團(tuán)3,0173序號(hào)公司名稱中文名稱最新市

16、值（億美元）1Johnson and Johnson強(qiáng)生公司3,4212Procter & Gamble Co.寶潔集團(tuán)3,0173Disney Walt Co.迪士尼2,4234Coca-Cola Co.可口可樂(lè)公司2,3405Merck & Co. Inc.默克公司2,1906Pfizer Inc.輝瑞公司1,8997PepsiCo. Inc.百事公司1,8848Anheuser-Busch Inc.百威英博1,8789McDonalds Corp麥當(dāng)勞1,64110Intl Business Machines美國(guó)商業(yè)機(jī)器公司1,16211Texas Instruments Inc.德州儀

17、器公司1,14112Philip Morris Cos. Inc.菲利普莫里斯公司1,11613Lilly Eli & Co.禮來(lái)公司1,06914American Express Co.美國(guó)運(yùn)通97715Minnesota Mining & Manufg3M 公司89616Bristol-Myers百時(shí)美公司（現(xiàn)為百時(shí)美施貴寶）78417General Electric Co.通用電氣公司69218Dow Chemical Co.陶氏化學(xué)公司（現(xiàn)為陶氏杜邦）47719Baxter Labs百特實(shí)驗(yàn)室441斯倫貝謝有限公司432圖表15”只有29家依然活躍在股票市場(chǎng)21Black and De

18、cker Corp.百得公司19722AMPInc.安普公司16423HalliburtonCo.哈里伯頓公司15224Intl Flavors &Fragrances國(guó)際香料11525MGIC InvestmentCorp.美國(guó)抵押保險(xiǎn)公司4426Avon Products Inc.雅芳1827RevlonInc.露華濃公司928Penney J.CInc.彭尼 J.C 公司229Eastman KodakCo.伊士曼柯達(dá)公司1來(lái)源：Bloomberg，國(guó)聯(lián)證券研究所502005 570 501989 Upjohn 2002 410 圖表 20：摘牌的美國(guó)制藥公司也是被同屬于“漂亮 50”的對(duì)手方收購(gòu)排名公司總部處方藥銷(xiāo)售（億美元）研發(fā)投入（億美元）1輝瑞美國(guó)453.5576.272諾華瑞士418.7578.233羅氏瑞士417.3291.814默克美國(guó)353.5775.635賽諾菲法國(guó)343.9783.606強(qiáng)生美國(guó)340.7861.847吉利德美國(guó)286.6849.788葛蘭素史克英國(guó)277.4348.299艾伯維美國(guó)256.6235.2310安進(jìn)美國(guó)217.9534.8211阿斯利康英國(guó)197.8254