凌源鋼鐵股份有限公司近五年財(cái)務(wù)狀況分析

1、PAGE 32 -序 言財(cái)務(wù)分析是指以以財(cái)務(wù)報(bào)表和和其它資料為為依據(jù)和起點(diǎn)點(diǎn)，采用專門(mén)門(mén)方法，分析析和評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成成果、財(cái)務(wù)狀狀況及其變動(dòng)動(dòng)，目的是了了解過(guò)去、評(píng)評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)預(yù)測(cè)未來(lái)、幫幫助利益關(guān)系系集團(tuán)改善決決策。編制財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表的目目的，就是向向報(bào)表的使用用者提供有關(guān)關(guān)的財(cái)務(wù)信息息，從而為他他們的決策提提供依據(jù)。但但是財(cái)務(wù)報(bào)表表是通過(guò)一系系列的數(shù)據(jù)資資料來(lái)全面地地、概括地反反映企業(yè)的財(cái)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)現(xiàn)金流量情況況。對(duì)報(bào)表的使用者者來(lái)說(shuō)，這些些數(shù)據(jù)是原始始的、初步的的，還不能直直接為決策服服務(wù)。因此，報(bào)報(bào)表的使用者者應(yīng)根據(jù)自己己的需要，使使用專門(mén)的方方法，對(duì)財(cái)務(wù)務(wù)

2、報(bào)表提供的的數(shù)據(jù)資料進(jìn)進(jìn)一步加工、整整理，從中取取得必要的有有用的信息，從從而為決策提提供正確的依依據(jù)。外發(fā)布布的財(cái)務(wù)報(bào)表表，是根據(jù)全全體使用人的的一般要求設(shè)設(shè)計(jì)的，因此此，報(bào)表使用用者要從中選選擇自己需要要的信息，重重新排列，并并研究其相互互關(guān)系，使之之符合特定決決策要求。財(cái)財(cái)務(wù)分析的方方法有比較分分析法，因素素分析法，指指標(biāo)分解法等等，本文主要要采用指標(biāo)分分解法和比較較分析法，利利用個(gè)財(cái)務(wù)指指標(biāo)和5年其其財(cái)務(wù)報(bào)告的的比較對(duì)凌源源鋼鐵公司的的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)進(jìn)行分析。主主要步驟為，首首先了解企業(yè)業(yè)現(xiàn)在的狀況況；然后收集集相關(guān)信息，繼繼而采用一定定的方法和一一些工具，如如：EXCEEL，對(duì)資料料進(jìn)行

3、加工分分析；最后解解釋分析結(jié)果果、提供決策策有用的信息息。凌源鋼鐵股份有有限公司近五五年財(cái)務(wù)狀況況分析凌源鋼鐵公司簡(jiǎn)簡(jiǎn)介凌源鋼鐵股份有有限公司(以以下簡(jiǎn)稱公司司)是經(jīng)遼寧寧省體改委遼遼體改發(fā)11993第第154號(hào)文文件批準(zhǔn)，于于1994年年5月4日由由原凌源鋼鐵鐵公司(19997年122月29日改改制為凌源鋼鋼鐵集團(tuán)有限限責(zé)任公司)獨(dú)家發(fā)起起，以定向募募集方式設(shè)立立的股份有限限公司。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)為生產(chǎn)、經(jīng)經(jīng)營(yíng)、開(kāi)發(fā)冶冶金產(chǎn)品（含含副產(chǎn)品）?，F(xiàn)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)的主要要產(chǎn)品有熱軋軋中寬帶鋼，螺螺紋鋼，圓鋼鋼，焊接鋼管管。公司現(xiàn)有職工33774人，具具有大學(xué)本科科及以上學(xué)歷歷的有3022人，大專學(xué)學(xué)歷的6

4、922人，87人人具有高級(jí)職職稱，4077人具有中級(jí)級(jí)職稱。 主體體生產(chǎn)設(shè)備： 鐵系統(tǒng)：高高爐總?cè)莘e22231m33。 鋼系統(tǒng)：330噸氧氣頂頂吹轉(zhuǎn)爐3座座，小方坯連連鑄機(jī)2臺(tái)，板板坯連鑄機(jī)22臺(tái)。 材系統(tǒng)統(tǒng)：年產(chǎn)1000萬(wàn)噸的8880mm中中寬熱帶軋機(jī)機(jī)1套；年產(chǎn)產(chǎn)60萬(wàn)噸的的全連續(xù)棒材材軋機(jī)1套；年產(chǎn)40萬(wàn)萬(wàn)噸的窄熱帶帶軋機(jī)1套；年產(chǎn)25萬(wàn)萬(wàn)噸型材2550/4000機(jī)組1套；年產(chǎn)30萬(wàn)萬(wàn)噸焊管機(jī)組組4套。 20007年末，公公司總股本為為523900萬(wàn)股，其中中國(guó)家股233511.88萬(wàn)股，占股股本總額的444.88,無(wú)限售條條件的流通股股282199.6萬(wàn)股，占占股本總額的的53.866

5、%凌鋼從19888年起進(jìn)入全全國(guó)企業(yè)5000強(qiáng)，先后后被授予國(guó)家家級(jí)守合同重重信用企業(yè)、全全國(guó)質(zhì)量管理理先進(jìn)企業(yè)、全全國(guó)百戶企業(yè)業(yè)管理杰出貢貢獻(xiàn)獎(jiǎng)、全國(guó)國(guó)五一勞動(dòng)獎(jiǎng)獎(jiǎng)狀、全國(guó)先先進(jìn)基層黨組組織和全國(guó)精精神文明建設(shè)設(shè)先進(jìn)單位。二、單項(xiàng)指標(biāo)分分析1.企業(yè)償債能能力分析 償債能力力是指企業(yè)清清償?shù)狡趥鶆?wù)務(wù)的現(xiàn)金保障障程度。償債債能力分析，而而已了解企業(yè)業(yè)的財(cái)務(wù)狀況況，了解企業(yè)業(yè)所承擔(dān)的財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度度。償債能力力的強(qiáng)弱涉及及到企業(yè)不同同利益主體的的切身利益，對(duì)對(duì)企業(yè)管理者者、投資者、債債權(quán)人等至關(guān)關(guān)重要，是企企業(yè)生存和健健康發(fā)展的基基本前提。 償債能力力分析分為短短期償債能力力分析和長(zhǎng)期期償債能力分

6、分析。 (1)短期償償債能力分析析短期償債能力是是指企業(yè)用其其流動(dòng)資產(chǎn)償償付流動(dòng)負(fù)債債的能力，它它反映企業(yè)償償付即將到期期債務(wù)的實(shí)力力。企業(yè)是否否即使償付到到期的流動(dòng)負(fù)負(fù)債，是反映映企業(yè)財(cái)務(wù)狀狀況好壞的重重要標(biāo)志。對(duì)對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)說(shuō)，企業(yè)只有有具有充分的的短期償債能能力，才能保保證其債權(quán)的的安全，即按按期收取利息息，到期收回回本金。對(duì)投投資者來(lái)說(shuō)，如如果企業(yè)的短短期償債能力力發(fā)生問(wèn)題，就就會(huì)牽制企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人人員的大量經(jīng)經(jīng)歷去籌措資資金，應(yīng)付還還債，還會(huì)增增加企業(yè)籌資資的難度，或或加大臨時(shí)性性緊急籌資的的成本，影響響企業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和盈利利能力。 反映企企業(yè)短期償債債能力的財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)主要有有：

7、營(yíng)運(yùn)資金金，流動(dòng)比率率，速動(dòng)比率率等等。表2.1 短期期償債能力分分析年份20032004200520062007流動(dòng)資產(chǎn)1934876682622034177990194969663022228267782424015499313流動(dòng)負(fù)債115061555439765156687597380445563990888737155965533存貨6715418866103163884411005197795765534277658717282230流動(dòng)比率1.682.263.263.483.36速動(dòng)比率82.462.14營(yíng)運(yùn)資金7842612283122690223031352315584715

8、88358895116859522780流動(dòng)比率流動(dòng)動(dòng)比率=流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率是衡量量一個(gè)企業(yè)資資產(chǎn)流動(dòng)性的的基本指標(biāo)，流流動(dòng)比率越高高，說(shuō)明企業(yè)業(yè)償付短期債債務(wù)的能力越越強(qiáng) ，主要要反映企業(yè)償償還流動(dòng)負(fù)債債的能力。該比率表示示每一元流動(dòng)動(dòng)負(fù)債有多少少流動(dòng)資產(chǎn)作作為其還款保保障，它是個(gè)個(gè)相對(duì)數(shù)。凌凌鋼公司20003年至22007年流流動(dòng)比率曲線線如圖所示：企業(yè)流動(dòng)比率22003-22005年上上升較快，22005年之之后逐漸保持持穩(wěn)定。除22003年流流動(dòng)比率為11.68低于于安全系數(shù)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)2之外，其其余均大于標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)。說(shuō)說(shuō)明凌源鋼鐵鐵公司企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定定可靠，除了了能滿足日

9、常常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的的流動(dòng)資金需需要外，還有有足夠的財(cái)力力償付到期的的短期債務(wù)。 圖2.1 短期期償債能力分分析由于存貨的變現(xiàn)現(xiàn)能力較差，而而應(yīng)收賬款往往往存在壞賬賬的可能，這這都使得流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)現(xiàn)能力縮水，從從而也會(huì)影響響流動(dòng)比率的的說(shuō)服力。下面分析凌源鋼鋼鐵公司流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比比例，存貨后后稱品種和應(yīng)應(yīng)收賬款的構(gòu)構(gòu)成及其賬齡齡等。表2.2 存貨貨及應(yīng)收賬款款比例項(xiàng)目20032004200520062007存貨比例34.71%46.82%51.56%29.41%36.30%應(yīng)收賬款0.54%0.17%0.18%1.44%3.16%可以看出，存貨貨占了很大比比例幾乎都在在30%以上上，這是導(dǎo)致致

10、流動(dòng)資產(chǎn)較較高的一個(gè)重重要原因，不不過(guò)根據(jù)企業(yè)業(yè)附注可知，大大部分存貨均均為庫(kù)存商品品，且該企業(yè)業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率較好。雖雖然存貨比重重很大，會(huì)讓讓企業(yè)的償債債能力有一定定的縮水，但但是相對(duì)而言言影響不大。并并且現(xiàn)金流量量表中經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)的現(xiàn)金流流入量逐年有有所增加?？偪傊?，該指標(biāo)標(biāo)的質(zhì)量是比比較好的，能能夠反映企業(yè)業(yè)穩(wěn)定可靠的的財(cái)務(wù)狀況和和較好的短期期償債能力。速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)-存貨貨對(duì)于短期債權(quán)人人來(lái)說(shuō)此比率率越大，對(duì)債債務(wù)的償還能能力就越強(qiáng)。通通常認(rèn)為正常常的速動(dòng)比率率為1 。由由圖表可知凌凌源鋼鐵的速速凍比率逐年年上升且趨于穩(wěn)穩(wěn)定。速動(dòng)資資產(chǎn)中的

11、應(yīng)收收賬款金額不不是很大且于于報(bào)表附注可可知，大都為為一年內(nèi)到期期的應(yīng)收賬款款，即：速動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量較較好，速動(dòng)比比率能較好的的反映企業(yè)的的短期償債能能力。凌源鋼鋼鐵公司短期期債務(wù)安全程程度較高。營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)動(dòng)負(fù)債 營(yíng)運(yùn)資金金是償還流動(dòng)動(dòng)負(fù)債的“緩沖墊”，營(yíng)運(yùn)資金金越多則償債債越有保障。由由表2.1可可知，凌源鋼鋼鐵公司的營(yíng)營(yíng)運(yùn)資金均為為正值，即流流動(dòng)資產(chǎn)均大大于流動(dòng)負(fù)債債，說(shuō)明企業(yè)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)是是以一定數(shù)額額的長(zhǎng)期負(fù)債債或所有者權(quán)權(quán)益作為資金金來(lái)源的，不不能償債的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)較小。表2.2 營(yíng)運(yùn)運(yùn)資金分析圖圖(2)長(zhǎng)期償債債能力分析長(zhǎng)期償債能力是是指企業(yè)償還還長(zhǎng)期債務(wù)的的能力，用

12、于于衡量企業(yè)償償還債務(wù)本金金與支付債務(wù)務(wù)利息的現(xiàn)金金保證程度，是是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)狀況的重重點(diǎn)。反映企企業(yè)長(zhǎng)期償債債能力的財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)主要有有：資產(chǎn)負(fù)債債率，產(chǎn)權(quán)比比率等。資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額額資產(chǎn)總額）*100% 資產(chǎn)負(fù)債率是衡衡量企業(yè)負(fù)債債水平及風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程度的重要要標(biāo)志。一般般認(rèn)為，資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率的安安全系數(shù)為11：3。由表2.3圖圖2.3知，凌源鋼鐵鐵公司的資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率逐年年下降并趨于于穩(wěn)定，大致致控制在200%左右。表表明企業(yè)對(duì)債債權(quán)人保障程程度較高，債債權(quán)人投入資資本的安全性性較大。企業(yè)業(yè)的還本付息息壓力很小，財(cái)財(cái)務(wù)狀況很穩(wěn)穩(wěn)定，發(fā)生債債務(wù)危機(jī)的可可能性也很小小。但另一方方面說(shuō)

13、明企業(yè)業(yè)運(yùn)用外部資資金的能力較較差，經(jīng)營(yíng)者者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所持持的態(tài)度過(guò)于于謹(jǐn)慎。表2.3 長(zhǎng)期期償債能力分分析表年份20032004200520062007資產(chǎn)負(fù)債率39.10%31.28%20.90%20.95%20.17%產(chǎn)權(quán)比率64.20%45.51%26.42%26.51%25.27%圖2.3長(zhǎng)期償償債能力分析析產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)負(fù)債總額所有者權(quán)益益）*1000%產(chǎn)權(quán)比率反映投投資者對(duì)債權(quán)權(quán)人的保障程程度。用于衡衡量企業(yè)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程度和對(duì)對(duì)債務(wù)的償還還能力。一般般認(rèn)為，該指指標(biāo)1：1最最理想，產(chǎn)權(quán)權(quán)比率越高，企企業(yè)所存在的的風(fēng)險(xiǎn)也越大大，長(zhǎng)期償債債能力較弱；反之，表明明企業(yè)的長(zhǎng)期期償債能力

14、越越強(qiáng)，債權(quán)人人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越小。由上上圖表知，企企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比比率由64.20%大幅幅度降至266.42%開(kāi)開(kāi)始趨于穩(wěn)定定。凌鋼公司司的產(chǎn)權(quán)比率率相對(duì)過(guò)低，表名企業(yè)采納低風(fēng)險(xiǎn)，低報(bào)酬的資本結(jié)構(gòu)。這樣雖然能夠很高程度保證債權(quán)人的利益，但是無(wú)法充分發(fā)揮負(fù)債帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿作用。企業(yè)可以適度的增大債務(wù)資本。2.企業(yè)盈利能能力分析盈利能力是指企企業(yè)在一定時(shí)時(shí)期內(nèi)獲取利利潤(rùn)的能力。盈盈利能力體現(xiàn)現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)用用其所支配的的經(jīng)濟(jì)資源，開(kāi)開(kāi)展某種經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)，從中中賺取利潤(rùn)的的能力。企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)是否具有較較強(qiáng)的盈利能能力，對(duì)企業(yè)業(yè)的生存發(fā)展展至關(guān)重要。盈利能力分析，可可分為企業(yè)盈盈利能力分析析和投資者獲獲利

15、能力分析析。(1)企業(yè)盈利能能力分析反映企業(yè)盈利能能力的指標(biāo)有有很多種，其其中應(yīng)用比較較廣泛的主要要有：銷售利利潤(rùn)率，總資資產(chǎn)報(bào)酬率，資資本保值增值值率等等。 銷售利潤(rùn)率率銷售利潤(rùn)率=（利利潤(rùn)總額營(yíng)業(yè)收入）*100%該指標(biāo)越高說(shuō)明明企業(yè)通過(guò)擴(kuò)擴(kuò)大銷售獲取取利潤(rùn)的能力力就越強(qiáng)。表2.4 銷售售利潤(rùn)率分析年份20032004200520062007利潤(rùn)總額54111011925835009924428141660046171344035269746656營(yíng)業(yè)收入3606077786057993999073587042889695976137776872535333086銷售利潤(rùn)率15.01%10.

16、06%7.29%7.73%7.27%圖2.4 銷售售利潤(rùn)率分析析由上圖表可知，企企業(yè)的銷售利利潤(rùn)率呈下降降趨勢(shì)并穩(wěn)定定在7%左右右，說(shuō)明企業(yè)業(yè)在經(jīng)歷了較較高利潤(rùn)率的的成長(zhǎng)階段逐逐漸走向穩(wěn)定定發(fā)展的成熟熟階段。當(dāng)然然，由于營(yíng)業(yè)業(yè)收入都是在在權(quán)責(zé)發(fā)生制制下計(jì)算出來(lái)來(lái)的以及新舊舊準(zhǔn)則變更的的影響，使得得銷售利潤(rùn)率率反應(yīng)企業(yè)盈盈利能力狀況況的真實(shí)可靠靠性大打折扣扣。總資產(chǎn)報(bào)酬率率總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額額總資產(chǎn)平均均占用額）*100%總資產(chǎn)平均占用用額=（期初初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總總額）2總資產(chǎn)報(bào)酬率又又稱總資產(chǎn)收收益率，是利利潤(rùn)與總資產(chǎn)產(chǎn)平均占用額額的比率。反反映企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)利用的綜合合效果，用于于衡

17、量企業(yè)運(yùn)運(yùn)用全部資產(chǎn)產(chǎn)盈利的能力力。該指標(biāo)越越高，表明資資產(chǎn)利用效果果越好，利用用資產(chǎn)創(chuàng)造的的利潤(rùn)越多，企企業(yè)的盈利能能力越強(qiáng)，企企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管管理水平越高高；否則相反反。表2.5 總資資產(chǎn)報(bào)酬率分分析年份20032004200520062007期初資產(chǎn)總額2257057789730451422072325008222973069210076233915622448期末資產(chǎn)總額3405142207232500822297306921007623358944471637000733934總資產(chǎn)平均占用用額28310999984314761221843159646653032140777739354

18、58188191總資產(chǎn)報(bào)酬率19.11%18.54%13.55%14.37%14.86%圖2.5 總資資產(chǎn)報(bào)酬率從以上圖表可以以看出，凌鋼鋼公司的總資資產(chǎn)報(bào)酬率經(jīng)經(jīng)歷一定的波波動(dòng)之后，逐逐漸穩(wěn)定下來(lái)來(lái)，說(shuō)明企業(yè)業(yè)在成長(zhǎng)階段段對(duì)資產(chǎn)的利利用能力和駕駕馭能力不夠夠成熟，066年之后公司司的盈利能力力逐漸穩(wěn)固，經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理逐漸漸完善。資本保值增值值率資本保值增值率率=（年末所所有者權(quán)益年初所有者者權(quán)益）*1100%資本保值增值率率是指年末所所有者權(quán)益與與年初所有者者權(quán)益的比率率，反映所有有者投資保值值增值情況。該該指標(biāo)越高，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)增值值能力越強(qiáng)；反之，說(shuō)明明企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)不佳，增增值能力較弱弱 。

19、表2.6資本保保值率分析年份20032004200520062007年初所有者權(quán)益益2257057789718545266528223356666102427880030826664855825年末所有者權(quán)益益3045142207222335666610242788003082655139984329537899347資本保值率74.12%83.03%92.00%91.44%90.27%圖2.6資本保保值率由上圖表可知，凌凌鋼公司資本本保值增值率率基本處于上上升平穩(wěn)的狀狀態(tài)，且由報(bào)表及及其報(bào)表附注注可知凌鋼公公司期末所有有者權(quán)益的增增加是主要凈利潤(rùn)形形成的?？梢砸哉f(shuō)，該公司司增值能力很很強(qiáng)，經(jīng)

20、營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)上佳。 (2)投資者獲利利能力分析反應(yīng)投資者獲利利能力的指標(biāo)標(biāo)主要有：凈凈資產(chǎn)收益率率、每股收益益、市盈率、每每股凈資產(chǎn)等等等。凈資產(chǎn)收益率率凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)平均凈資產(chǎn)產(chǎn)）*1000%凈資產(chǎn)收益率是是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的的凈利潤(rùn)與所所有者權(quán)益的的比率，也稱稱股東權(quán)益報(bào)報(bào)酬率，反映映股東享有權(quán)權(quán)益所獲得的的報(bào)酬。該指指標(biāo)越高，說(shuō)說(shuō)明所有者投投資帶來(lái)的收收益越高，企企業(yè)資本的盈盈利能力越強(qiáng)強(qiáng)；反之，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)資本本的盈利能力力較弱。表2.7凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率年份20032004200520062007平均凈資產(chǎn)26510999984.33920440466569.33923307233458.77

21、725415100075.22628101377586.442凈利潤(rùn)4401770087.5114576250081.7993247603379.7333582345535.4664189990024.722凈資產(chǎn)收益率16.60%22.39%13.93%14.10%14.91%圖2.7凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率由上圖表可知，該該企業(yè)的凈資資產(chǎn)收益率經(jīng)經(jīng)歷一定的波波動(dòng)之后趨于于穩(wěn)定，且均均高于10%，說(shuō)明該公公司的經(jīng)營(yíng)管管理由不成熟熟漸漸走向成成熟，企業(yè)資資本的盈利能能力較強(qiáng)。每股收益每股收益=（凈凈利潤(rùn)-優(yōu)先先股股利）發(fā)行在外普普通股加權(quán)平平均股數(shù)每股收益是指一一定時(shí)期的凈凈利潤(rùn)減去公公司應(yīng)付的優(yōu)優(yōu)先股

22、股利后后的余額與發(fā)發(fā)行在外的普普通股平均股股數(shù)的比值，反反映企業(yè)每股股普通股股票票的實(shí)際盈利利額，是衡量量上市公司盈盈利能力最重重要的財(cái)務(wù)指指標(biāo)。該指標(biāo)標(biāo)比值越大，表表明上市公司司的盈利能力力越強(qiáng)，股東東的投資效益益就越好，每一股份所所得的利潤(rùn)也也越多；反之之，則越差。表2.8 每股股收益年份20032004200520062007每股收益0.8400.8730.620.7040.80圖2.8每股收收益從圖表可知，凌凌源鋼鐵公司司每股收益一一直保持較高高的狀態(tài)，充充分說(shuō)明企業(yè)業(yè)的盈利能力力非常強(qiáng)，股股東的投資效效益很好。每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)=期末凈資產(chǎn)產(chǎn)總額期末普通股股股數(shù) 每股凈資產(chǎn)是是期

23、末凈資產(chǎn)產(chǎn)總額與期末末普通股股數(shù)數(shù)的比率，反反映每股普通通股所擁有的的凈資產(chǎn)，是是公司真正財(cái)財(cái)務(wù)實(shí)力的表表現(xiàn)，是上市市公司的又一一重要評(píng)價(jià)指指標(biāo)。該指標(biāo)標(biāo)比值越高，說(shuō)說(shuō)明公司每股股實(shí)際擁有凈凈資產(chǎn)越大，公公司的未來(lái)發(fā)發(fā)展?jié)摿υ綇?qiáng)強(qiáng)。一般講該該指標(biāo)良好也也會(huì)帶動(dòng)企業(yè)業(yè)股票價(jià)格上上升。表2.9 每股股凈資產(chǎn)年份20032004200520062007每股凈資產(chǎn)3.5404.2634.6345.0905.638有圖表能夠看出出，凌鋼公司司每股凈資產(chǎn)產(chǎn)呈逐年上升升趨勢(shì)，公司司的未來(lái)發(fā)展展?jié)摿軓?qiáng)。但但同時(shí)應(yīng)該看看到公司的每每股凈資產(chǎn)較較高的一個(gè)重重要原因是公公司的負(fù)債比比率很小，換換而言之公司司未能有

24、效的的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠杠桿作用。圖2.9每股凈凈資產(chǎn)3.企業(yè)營(yíng)運(yùn)能能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指企企業(yè)充分利用用現(xiàn)有資源創(chuàng)創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富富的能力，它它可用來(lái)評(píng)價(jià)價(jià)企業(yè)對(duì)擁有有資源的利用程度和營(yíng)運(yùn)運(yùn)活動(dòng)力。其其實(shí)質(zhì)就是要要以盡可能少少的資產(chǎn)占用用，盡可能短短的時(shí)間周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可可能多的產(chǎn)品品，創(chuàng)造盡可可能多的銷售售收入。營(yíng)運(yùn)運(yùn)能力分析能能夠用以評(píng)價(jià)價(jià)一個(gè)企業(yè)的的經(jīng)營(yíng)水平、管管理水平，乃乃至預(yù)測(cè)它的的發(fā)展前景，對(duì)對(duì)各個(gè)利益主主體來(lái)說(shuō)關(guān)系系重大。反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能能力的財(cái)務(wù)指指標(biāo)主要有：應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率、存貨貨周轉(zhuǎn)率等等等。(1)應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率=營(yíng)業(yè)收入入平均應(yīng)收賬賬款平均應(yīng)收賬款=（期初應(yīng)收收賬款余

25、額+期末應(yīng)收賬賬款余額）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率是一定時(shí)期期商品賒銷收收入與應(yīng)收賬賬款平均余額額的比率，或或稱應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)次數(shù)，用用時(shí)間表示的的應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率就是應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱稱平均收現(xiàn)期期。反映應(yīng)收收賬款的變現(xiàn)現(xiàn)速度，用于于衡量企業(yè)管管理應(yīng)收賬款款方面的效率率。表2.10 應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率年份20032004200520062007平均應(yīng)收賬款10,161,031.22670975188.1935649455.92177898117.40539963001.38應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率354.89817.101646.711335.93134.33圖2.10 應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率一般說(shuō)來(lái)

26、，應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)率率越高，平均均收現(xiàn)期越短短，說(shuō)明企業(yè)業(yè)收回應(yīng)收賬賬款的速度也也就越快，資資產(chǎn)管理水平平越高。企業(yè)業(yè)的應(yīng)收賬款款回款情況一一直很好。22005年的的應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率突出的的高，根據(jù)22005年財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)告，凌凌鋼公司20005年應(yīng)收收票據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大大于應(yīng)收賬款款，這是造成成應(yīng)收賬款較較少周轉(zhuǎn)率很很高的一個(gè)重重要原因。22007年企企業(yè)的應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)率大大大降低了，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)的付付款條件方寬寬了，從而擴(kuò)大了銷銷售量，提高高了企業(yè)的盈盈利水平。(2)存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)營(yíng)業(yè)成本存貨平均余額額存貨平均余額=(期初存貨貨+期末存貨貨)/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率（次數(shù)

27、）存貨周轉(zhuǎn)率是一一定時(shí)期營(yíng)業(yè)業(yè)成本與存貨貨平均余額的的比率，或稱稱存貨的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)。用時(shí)時(shí)間表示的存存貨周轉(zhuǎn)率就就是存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的天數(shù)。用用于衡量企業(yè)業(yè)的銷售能力力和存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度。該指指標(biāo)越高，表表明企業(yè)存貨貨周轉(zhuǎn)速度快快，存貨的占占用水平越低低，流動(dòng)性越越強(qiáng)；反之，存存貨周轉(zhuǎn)速度度慢，存貨儲(chǔ)儲(chǔ)存過(guò)多，占占用資金多，有有積壓現(xiàn)象。表2.11 存存貨周轉(zhuǎn)率年份20032004200520062007營(yíng)業(yè)成本28580488208.55550669866765.44852523644789.00053946911367.66664492811521.991平均存貨余額4966284486.0118

28、515901153.53310184188199.2208302703360.9997635354497.344存貨周轉(zhuǎn)率5.755.955.166.508.45存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)62.5660.5069.8055.4142.62圖2.11 存存貨周轉(zhuǎn)率由上圖表可知，企企業(yè)的存貨周周轉(zhuǎn)率逐年上上升，存貨周周轉(zhuǎn)天數(shù)逐漸漸加快。說(shuō)明明企業(yè)的存貨貨管理水平在在不斷的提高高，大大增強(qiáng)強(qiáng)了企業(yè)的短短期償債能力力。企業(yè)的存存貨周轉(zhuǎn)率高高，企業(yè)投入入存貨的資金金的回收速度度較快，企業(yè)業(yè)就能保持高高銷售高利潤(rùn)潤(rùn)的增長(zhǎng)模式式。4.企業(yè)獲現(xiàn)能能力分析 獲現(xiàn)能力是指指企業(yè)資產(chǎn)、投投資人投入資資金以及各項(xiàng)項(xiàng)業(yè)務(wù)的獲現(xiàn)現(xiàn)能力

29、，反映映企業(yè)利用各各種資源獲取取現(xiàn)金的能力力。利用經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流流量與其有密密切關(guān)系的項(xiàng)項(xiàng)目數(shù)據(jù)相比比得出的比率率，可以從更更廣泛的角度度和多個(gè)方面面對(duì)企業(yè)的財(cái)財(cái)務(wù)狀況、績(jī)績(jī)效和能力做做出衡量和評(píng)評(píng)價(jià)。 反映獲現(xiàn)能力力的財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)主要有：銷銷售獲現(xiàn)比率率、每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流流量、資產(chǎn)現(xiàn)現(xiàn)金流量比率率等等。(1)銷售獲現(xiàn)現(xiàn)比率銷售獲現(xiàn)比率=銷售商品、提提供勞務(wù)收到到的現(xiàn)金營(yíng)業(yè)收入銷售獲現(xiàn)比率是是以銷售商品品、提供勞務(wù)務(wù)收到的現(xiàn)金金與營(yíng)業(yè)收入入相比，反映映企業(yè)通過(guò)銷銷售獲取現(xiàn)金金的能力，用用于衡量企業(yè)業(yè)產(chǎn)品銷售形形勢(shì)的好壞。表2.12 銷銷售獲現(xiàn)比率率年份2003200420052006200

30、7營(yíng)業(yè)收入3606077786057993999073587042889695976137776872535333086銷售商品提供勞勞務(wù)收到的現(xiàn)現(xiàn)金3040036662648470966313457735559905273860063159367111775銷售獲現(xiàn)比率0.840.840.780.880.82圖2.12 銷銷售獲現(xiàn)比率率該指標(biāo)越接近11，說(shuō)明企業(yè)業(yè)產(chǎn)品銷售形形勢(shì)越好，表表明企業(yè)信用用政策合理，能能及時(shí)收回貨貨款，收款工工作得力，收收益質(zhì)量高；反之，則相相反。凌源鋼鋼鐵公司的銷銷售獲現(xiàn)比率率波動(dòng)比較大大，或許與企企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)制定定的不同的信信用政策相關(guān)關(guān)。（2）.每股經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金

31、金凈流量每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流量=經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金金凈流量發(fā)行在外的的普通股股數(shù)數(shù)每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流量是經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金金凈流量與普普通股股數(shù)的的比率，反映映每股發(fā)行在在外的普通股股所平均占有有的現(xiàn)金流量量，反映企業(yè)業(yè)最大的分派派股利能力。表2.13 每每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)金凈流量量年份20032004200520062007每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金凈流量0.5080.4210.4251.1960.37圖2.13 每每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)金凈流量量該比率越大，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)進(jìn)行行資本支出和和支付股利越越強(qiáng)，企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)現(xiàn)金流量對(duì)每每股普通股的的貢獻(xiàn)就越大大。有上述可可看出企業(yè)的的每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金流量保持持平穩(wěn)在2

32、0006年大幅幅度上升，22007年下下降很多的原原因主要是增增股，配股。5.企業(yè)發(fā)展能能力分析企業(yè)的 HYPERLINK /wiki/%E5%8F%91%E5%B1%95%E8%83%BD%E5%8A%9B o 發(fā)展能力 發(fā)展能力力，也稱企業(yè)業(yè)的成長(zhǎng)性，它它是企業(yè)通過(guò)過(guò)自身的生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不不斷擴(kuò)大積累累而形成的發(fā)發(fā)展?jié)撃?。企企業(yè)發(fā)展能力力是企業(yè)生存存、獲利的不不竭源泉和動(dòng)動(dòng)力，構(gòu)建企企業(yè)發(fā)展能力力指標(biāo)體系可可以引導(dǎo)企業(yè)業(yè)強(qiáng)化戰(zhàn)略管管理，提高駕駕馭市場(chǎng)和抗抗御風(fēng)險(xiǎn)的能能力，保持長(zhǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。發(fā)發(fā)展能力是眾眾多因素共同同影響的結(jié)果果，可以通過(guò)過(guò)不同的指標(biāo)標(biāo)對(duì)其進(jìn)行分分析和綜合評(píng)評(píng)估

33、。一般認(rèn)認(rèn)為，諸如資資本積累率、銷售增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)是衡量企業(yè)發(fā)展能力的主要指標(biāo)。(1)銷售增長(zhǎng)長(zhǎng)率銷售增長(zhǎng)率是指指企業(yè)本年銷銷售增長(zhǎng)額與與上年銷售額額之間的比率率，反映銷售售的增減變動(dòng)動(dòng)情況，是評(píng)評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)長(zhǎng)狀況和發(fā)展展能力的重要要指標(biāo)。其計(jì)計(jì)算公式為： 銷售增長(zhǎng)率=本本年銷售增長(zhǎng)長(zhǎng)額上年銷銷售額 =（本年銷售售額-上年銷銷售額）上上年銷售額 表2.14 銷銷售增長(zhǎng)率年份20032004200520062007銷售增長(zhǎng)率46%61%1%2%21%銷售增長(zhǎng)率是衡衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)場(chǎng)占有能力、預(yù)預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨趨勢(shì)的重要指指標(biāo)，也是企企業(yè)擴(kuò)張?jiān)隽苛抠Y本和存量量資本的重

34、要要前提。該指指標(biāo)越大，表表明其增長(zhǎng)速速度越快，企企業(yè)市場(chǎng)前景景越好。由上上表圖可看出出05、066年企業(yè)的銷銷售幾乎沒(méi)有有太多增長(zhǎng)，22007年企企業(yè)及時(shí)調(diào)整整了信用政策策增加了銷售售。(2)資本增長(zhǎng)長(zhǎng)率（資本積積累率）資本積累率是指指企業(yè)本年所所有者權(quán)益增增長(zhǎng)額同年初初所有者權(quán)益益的比率，反反映投資者投投入企業(yè)資本本的保全性和和增長(zhǎng)性，是是反映企業(yè)發(fā)發(fā)展?jié)摿Φ闹刂匾笜?biāo)。其其計(jì)算公式為為： 資本積累率=(本年所有者者權(quán)益增長(zhǎng)額額年初所有有者要益)100%表2.15 資資本增長(zhǎng)率年份20032004200520062007資本積累率31.22%20.44%8.70%9.36%11.25%圖2

35、.15資本本增長(zhǎng)率有上圖表所示，凌凌源鋼鐵公司司03年-005年，資本本累計(jì)率由331.22%徑直下降到到8.70% ,企業(yè)的的資本累積逐逐漸減少，資資本的保全性性降低，應(yīng)付付風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)續(xù)發(fā)展的能力力在下降；005年之后企企業(yè)的資本累累計(jì)率才逐漸漸緩慢上升，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)的發(fā)發(fā)展?fàn)顩r趨于于穩(wěn)定。三、企業(yè)財(cái)務(wù)指指標(biāo)綜合分析析杜邦分析析法杜邦財(cái)務(wù)分析體體系是一種分分解財(cái)務(wù)比率率的方法，從從評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)績(jī)效最具綜合合性和代表性性的凈資產(chǎn)收收益率指標(biāo)出出發(fā)，利用各各主要財(cái)務(wù)比比率指標(biāo)間的的內(nèi)在有機(jī)聯(lián)聯(lián)系，對(duì)企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)狀況及及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)進(jìn)行綜合系統(tǒng)統(tǒng)分析評(píng)價(jià)。該該體系以凈資資產(chǎn)收益率為為龍頭，以資資產(chǎn)凈利率和

36、和權(quán)益乘數(shù)為為核心，重點(diǎn)點(diǎn)揭示企業(yè)獲獲利能力及權(quán)權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈凈資產(chǎn)收益率率的影響，以以及各相關(guān)指指標(biāo)間的相互互影響作用關(guān)關(guān)系。該體系系層層分解至至企業(yè)最基本本生產(chǎn)要素的的使用、成本本與費(fèi)用的構(gòu)構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，揭示指指標(biāo)變動(dòng)的原原因和趨勢(shì)，滿滿足經(jīng)營(yíng)者通通過(guò)財(cái)務(wù)分析析進(jìn)行績(jī)效評(píng)評(píng)價(jià)需要，在在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)發(fā)發(fā)生異動(dòng)時(shí)能能及時(shí)查明原原因并加以修修正，為企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和和投資決策指指明方向。用用圖表示如下下：凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利潤(rùn)率 權(quán)益乘數(shù)銷售凈利潤(rùn)率 總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利 營(yíng)業(yè)收收入 營(yíng)業(yè)收入 資產(chǎn)總額額收入 成本費(fèi)費(fèi)用 流動(dòng)資資產(chǎn) + 非非流動(dòng)資產(chǎn)銷售成本 現(xiàn)現(xiàn)金 固固定資產(chǎn)管理費(fèi)用 有有價(jià)證券 無(wú)

37、形資資產(chǎn)財(cái)務(wù)費(fèi)用 應(yīng)應(yīng)收賬款 長(zhǎng)期投投資營(yíng)業(yè)費(fèi)用 存存貨稅金圖3.1 杜邦邦分析結(jié)構(gòu)圖圖凈資產(chǎn)收益率即即所有者權(quán)益益報(bào)酬率反映映了企業(yè)所有有者投入資本本的獲利能力力，說(shuō)明企業(yè)業(yè)籌資、投資資和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)運(yùn)等各種經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)的效率率。權(quán)益乘數(shù)數(shù)反映了企業(yè)業(yè)的籌資情況況，即企業(yè)資資金來(lái)源結(jié)構(gòu)構(gòu)如何。權(quán)益益乘數(shù)主要是是受資產(chǎn)負(fù)債債率指標(biāo)的影影響。負(fù)債比比率越大，權(quán)權(quán)益乘數(shù)就越越高，說(shuō)明企企業(yè)的負(fù)債程程度比較高，給給企業(yè)帶來(lái)了了較多的杠桿桿利益，但同同時(shí)，也帶來(lái)來(lái)了較多的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。有圖示示所示，企業(yè)業(yè)凈資產(chǎn)收益益率的升降受受到資產(chǎn)凈利利率和權(quán)益乘乘數(shù)的影響。由由前數(shù)據(jù)知，凌凌源鋼鐵公司司的凈資產(chǎn)收收益率一直保

38、保持在15%左右，相對(duì)對(duì)比較穩(wěn)定，而而企業(yè)的短期期借款比率等等負(fù)債比率較較低，建議企企業(yè)在資產(chǎn)凈凈利率不變的的情況下，企企業(yè)可以通過(guò)過(guò)加大負(fù)債，是是權(quán)益乘數(shù)提提高，以尋求求更多的杠桿桿利益。銷售售凈利率反映映了企業(yè)凈利利潤(rùn)與銷售收收入的關(guān)系，它它的高低取決決于銷售收入入與成本總額額的高低。要要想提高銷售售凈利率，一一是擴(kuò)大銷售售收入，二是是要降低成本本費(fèi)用。由前前數(shù)據(jù)得知企企業(yè)的銷售利利潤(rùn)率歷經(jīng)22003和22004年的的高潮之后一一直保持平穩(wěn)穩(wěn)在7%左右右。通過(guò)提高高銷售收入，既既有利于提高高銷售凈利率率，又可提高高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率，這樣自自然回事總資資產(chǎn)報(bào)酬率升升高。降低成成本費(fèi)用是提提高銷

39、售銷售售凈利率的一一個(gè)重要手段段，從杜邦分分析圖可以看看出成本費(fèi)用用的基本結(jié)構(gòu)構(gòu)是否合理，從從而找出降低低成本費(fèi)用的的途徑和加強(qiáng)強(qiáng)成本費(fèi)用控控制的辦法?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)運(yùn)用資金以產(chǎn)生銷售收入的能力，影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額。它由流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)組成，她們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。四、總結(jié)與建議議由于受全球金融融風(fēng)暴的沖擊擊，直接影響響了房地產(chǎn)、汽汽車(chē)(摩托車(chē)車(chē))、家電等等下游市場(chǎng)的的需求，鋼價(jià)價(jià)急跌，原材材料于是也跟跟著大跌。大大中型鋼鐵公公司均有減產(chǎn)產(chǎn)和限產(chǎn)舉動(dòng)動(dòng)，而中小鋼鋼廠減產(chǎn)停產(chǎn)產(chǎn)的情況則更為普遍。國(guó)內(nèi)鋼鐵企企業(yè)限產(chǎn)減產(chǎn)產(chǎn)的直接原因因是由于目前前鋼

40、材市場(chǎng)低低迷，價(jià)格大大幅下跌，企企業(yè)盈利下降降，虧損面擴(kuò)擴(kuò)大。從政府府層面來(lái)看，可可借機(jī)加快對(duì)對(duì)落后產(chǎn)能的的淘汰，促進(jìn)進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)調(diào)整。我國(guó)的的鋼鐵行業(yè)集集中度明顯落落后于歐美國(guó)國(guó)家，使得鋼鋼鐵行業(yè)處于于相對(duì)無(wú)序競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)。由由于鋼鐵行業(yè)業(yè)屬于高能耗耗、高污染行行業(yè)，具有明明顯的規(guī)模效效應(yīng)，集中度度低不利于優(yōu)優(yōu)化資源配置置，提高技術(shù)術(shù)水平和增加加產(chǎn)品附加值值就更無(wú)從談?wù)勂稹钠髽I(yè)業(yè)層面來(lái)看，可可以借機(jī)兼并并重組，整合合銷售渠道。企企業(yè)可以從縱縱向合并(上上下游行業(yè)之之間合并)，橫橫向合并(同同一行業(yè)內(nèi)部部合并)進(jìn)行行整合。目前前我國(guó)鋼鐵企企業(yè)橫向合并并主要由地方方政府牽頭，更更多考慮地方方政

41、府的利益益沖突，而對(duì)對(duì)于合并后企企業(yè)如何融合合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)補(bǔ)方面關(guān)注相相對(duì)較少，一一些鋼鐵企業(yè)業(yè)合并后仍采采取分而治之之的管理經(jīng)營(yíng)營(yíng)模式。此外外，我國(guó)鋼鐵鐵行業(yè)橫向合合并可以適當(dāng)當(dāng)考慮引入民民營(yíng)資本和外外資，產(chǎn)權(quán)的的多元化能夠夠?yàn)槠髽I(yè)注入入新的活力。鋼鋼鐵企業(yè)的縱縱向合并在當(dāng)當(dāng)前階段主要要變現(xiàn)在對(duì)獲獲取上游原料料，尤其是鐵鐵礦石。近年年來(lái)鋼鐵行業(yè)業(yè)原料價(jià)格大大幅上漲，我我國(guó)作為鋼鐵鐵生產(chǎn)大國(guó)在在每年一度的的鐵礦石談判判中缺乏話語(yǔ)語(yǔ)權(quán)，因此在在全球范圍內(nèi)內(nèi)尋求鐵礦石石，提高原料料自給率，能能夠有效緩解解原料價(jià)格上上漲對(duì)鋼鐵企企業(yè)利潤(rùn)的擠擠壓。從上述資料可以以看出凌源鋼鋼鐵公司的規(guī)規(guī)模并不是很很大，但效益益卻好于很多多大中型鋼鐵鐵公司。凌鋼鋼一直采取謹(jǐn)謹(jǐn)慎的態(tài)度不不斷完善經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理，可以以看出企業(yè)正正處于有成長(zhǎng)長(zhǎng)轉(zhuǎn)向成熟階階段。20008年雖然鋼鋼鐵行業(yè)受到到了嚴(yán)重的沖沖擊，但企業(yè)業(yè)積極地面對(duì)對(duì)了這次危機(jī)機(jī)，借此機(jī)會(huì)會(huì)進(jìn)行了一系系列的并購(gòu)重重組。由于企企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)來(lái)一直采取低低風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)態(tài)度，應(yīng)