財(cái)務(wù)戰(zhàn)略之基于周期分析

1、MPAcc 第第二講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：基于周期分分析參考書(shū)目魏明海，財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略著重周期期因素影響的的分析，北北京，中央財(cái)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版版社，20001 陸正飛，企業(yè)業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略，沈沈陽(yáng)，東北財(cái)財(cái)經(jīng)大學(xué)出版版社，19999 吉全貴，現(xiàn)代代財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與與策略，北北京，中國(guó)輕輕工業(yè)出版社社，19977 劉志遠(yuǎn)，企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，沈沈陽(yáng)，東北財(cái)財(cái)經(jīng)大學(xué)出版版社，19997 主要內(nèi)容一、什幺是財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略？二、為什幺需要要財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的的依據(jù)是什幺幺？四、如何制訂財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？五、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略案案例 教學(xué)目標(biāo) 1、理解財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略的重要要性 2、提升財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略思維 3、分析周期期對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略的影響 4、探討有

2、效效的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略舉措一、什幺是財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略？（一）戰(zhàn)略 源于軍軍事領(lǐng)域， 對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)爭(zhēng)的全局性、長(zhǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)性的籌劃劃， 一種思思維方式和決決策過(guò)程。（二）企業(yè)戰(zhàn)略略 企業(yè)經(jīng)營(yíng)者者為實(shí)現(xiàn)企業(yè)業(yè)價(jià)值， 找出企業(yè)所所擁有的資源源， 決定企業(yè)應(yīng)應(yīng)當(dāng)做什幺或或者不做什幺幺， 對(duì)一系系列長(zhǎng)遠(yuǎn)或重重大行動(dòng)的動(dòng)動(dòng)態(tài)統(tǒng)籌。 （三）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略在企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)的統(tǒng)籌下，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)資源的優(yōu)化化配置為衡量量標(biāo)準(zhǔn)，戰(zhàn)略性思維方式式、決策活動(dòng)動(dòng)和管理方式式。 總體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分分為快速擴(kuò)張張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略、穩(wěn)健發(fā)展展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略和防御收縮縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略。職能財(cái)務(wù)戰(zhàn)略通通常包括籌資資戰(zhàn)略、投資資戰(zhàn)略、股利利分配戰(zhàn)略等等。 （四）企業(yè)戰(zhàn)

3、略略學(xué)者的認(rèn)識(shí)識(shí)表2-1 企業(yè)業(yè)戰(zhàn)略定義時(shí)間作者概念內(nèi)容重點(diǎn)1962錢德勒戰(zhàn)略是確定企業(yè)業(yè)基本長(zhǎng)期目目標(biāo)、選擇行行動(dòng)途徑和為為實(shí)現(xiàn)這些目目標(biāo)進(jìn)行資源源分配。戰(zhàn)略適應(yīng)環(huán)境，結(jié)結(jié)構(gòu)適應(yīng)戰(zhàn)略略，注重企業(yè)業(yè)資源。1965安索夫戰(zhàn)略是一條貫穿穿于企業(yè)活動(dòng)動(dòng)與產(chǎn)品/市場(chǎng)之間的的連線。這個(gè)個(gè)連線由產(chǎn)品品/市場(chǎng)范圍、增增長(zhǎng)向量、競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和協(xié)協(xié)同四部分組組成。戰(zhàn)略是一種計(jì)劃劃行為，戰(zhàn)略略管理者應(yīng)集集中精力于建建立目標(biāo)和制制定計(jì)劃，尋尋求正確的方方法、正確的的方向和連續(xù)續(xù)的內(nèi)在一致致性。1971安德魯斯戰(zhàn)略是關(guān)于企業(yè)業(yè)宗旨、目的的和目標(biāo)的一一種模式，和和為達(dá)到這些些目標(biāo)所制定定的主要政策策和計(jì)劃；通通過(guò)這樣的方

4、方式，戰(zhàn)略界界定了企業(yè)目目前從事什幺幺業(yè)務(wù)和將要要從事什幺業(yè)業(yè)務(wù)，企業(yè)目目前是一種什什幺類型和將將要成為一種種什幺類型。戰(zhàn)略管理者必須須設(shè)計(jì)一系列列企業(yè)經(jīng)營(yíng)的的目標(biāo)和計(jì)劃劃，以及達(dá)到到這些目標(biāo)的的方法。1987波特戰(zhàn)略就是在市場(chǎng)場(chǎng)中普遍的、具具有標(biāo)志性區(qū)區(qū)分作用的定定位，戰(zhàn)略的的核心是選擇擇不同競(jìng)爭(zhēng)對(duì)對(duì)手的經(jīng)營(yíng)行行動(dòng)，是產(chǎn)生生獨(dú)特性和有有價(jià)值定位的的一系列不同同的行動(dòng)。戰(zhàn)略將產(chǎn)生與競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不同同的獨(dú)特效果果，因此分析析競(jìng)爭(zhēng)很重要要。1987明茲伯格整體的戰(zhàn)略是政政策、計(jì)劃、模模式、定位和和觀念的集合合。把實(shí)際發(fā)生的戰(zhàn)戰(zhàn)略分為五種種類型：預(yù)想想的戰(zhàn)略、實(shí)實(shí)現(xiàn)的戰(zhàn)略、深深思熟慮的戰(zhàn)戰(zhàn)略、浮現(xiàn)的的

5、戰(zhàn)略和失敗敗的戰(zhàn)略。指出理性主義思思想指導(dǎo)下的的計(jì)劃戰(zhàn)略思思想要在實(shí)踐踐中不斷調(diào)整整。（五）關(guān)于戰(zhàn)略略的基本共識(shí)識(shí) 1、戰(zhàn)略是重大大的、全局性性、長(zhǎng)期性和和導(dǎo)向性的謀謀劃；2、戰(zhàn)略涉及到到企業(yè)的活動(dòng)動(dòng)領(lǐng)域，包括括從事什業(yè)務(wù)務(wù)或退出什幺幺業(yè)務(wù)；3、戰(zhàn)略涉及到到企業(yè)的環(huán)境境；4、戰(zhàn)略與企業(yè)業(yè)擁有的資源源和資源配置置能力息息相相關(guān)；5、戰(zhàn)略涉及到到企業(yè)運(yùn)行的的諸多方面，戰(zhàn)戰(zhàn)略行為是一一種統(tǒng)籌的行行為；6、戰(zhàn)略受到企企業(yè)文化和價(jià)價(jià)值觀的重大大影響。 二、為什幺需要要財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？企業(yè)的長(zhǎng)期生生存與發(fā)展需需要制訂戰(zhàn)略略企業(yè)的重大調(diào)調(diào)整需要戰(zhàn)略略企業(yè)的不同成成長(zhǎng)階段需要要調(diào)整戰(zhàn)略企業(yè)戰(zhàn)略需要要財(cái)務(wù)戰(zhàn)略支支撐與

6、配合目前大型企業(yè)紛紛紛考慮戰(zhàn)略略問(wèn)題做大做強(qiáng)本身就就是一種戰(zhàn)略略取向2004年，中中國(guó)兩宗著名名的跨國(guó)并購(gòu)購(gòu)案：聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)美美國(guó)IBM公司電電腦事業(yè)部，TCL集團(tuán)收購(gòu)購(gòu)歐洲湯姆森森公司。這兩宗收購(gòu)案都都是在某一行行業(yè)發(fā)展的成成熟階段的戰(zhàn)戰(zhàn)略舉措中石化擬定戰(zhàn)略略發(fā)展方案三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的的依據(jù)是什幺幺？（一）戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)：創(chuàng)建品牌穩(wěn)定生存自我發(fā)展外向擴(kuò)張做大做強(qiáng)（二）企業(yè)文化化：大權(quán)距與小權(quán)距距個(gè)人主義與集體體主義長(zhǎng)期取向與短期期取向陽(yáng)性化與陰性化化（三）國(guó)際市場(chǎng)場(chǎng)：資本市場(chǎng)資源市場(chǎng)：戰(zhàn)略略資源產(chǎn)品市場(chǎng)：貿(mào)易易保護(hù)技術(shù)市場(chǎng)：知識(shí)識(shí)產(chǎn)權(quán)（四）宏觀政策策發(fā)展政策：可持持續(xù)、穩(wěn)定、質(zhì)質(zhì)量與效益開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略：東

7、部部、西部、東東北貨幣政策：穩(wěn)定定利率政策：利率率調(diào)整周期匯率政策：人民民幣穩(wěn)定與升升值產(chǎn)業(yè)政策：調(diào)整整、限制、發(fā)發(fā)展、開(kāi)發(fā) （五）經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期1、美國(guó)國(guó)民經(jīng)經(jīng)濟(jì)研究局(Natioonal BBureauu of EEconommic Reesearcch，縮寫(xiě)為為 NBERR)創(chuàng)始人米米契爾(W.C. Miitchelll)和伯恩恩斯(A.PP.Burnns)在1946年出出版的衡量量經(jīng)濟(jì)周期（Measuring Business Cycle）一書(shū)中所表述的：“經(jīng)濟(jì)周期是在主要按商業(yè)企業(yè)來(lái)組織活動(dòng)的國(guó)家的總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所看到的一種波動(dòng)：一個(gè)周期由幾乎同時(shí)在許多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所發(fā)生的擴(kuò)張，隨之而來(lái)的

8、同樣普遍的衰退、收縮和與下一個(gè)周期的擴(kuò)張階段相連的復(fù)蘇所組成；這種變化的順序反復(fù)出現(xiàn)，但并不是定時(shí)的；經(jīng)濟(jì)周期的持續(xù)時(shí)間在一年以上到十年或十二年；它們不再分為具有接近自己的振幅的類似特征的更短周期。”2、經(jīng)濟(jì)周期具具有以下幾個(gè)個(gè)特點(diǎn)： 劉恒，當(dāng)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)及形成機(jī)理研究，成都，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2003年3月。第一，經(jīng)濟(jì)周期期是在以工商商業(yè)企業(yè)組織織經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的的國(guó)家的一種種普遍現(xiàn)象，是是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的的必然產(chǎn)物和和基本特征之之一。第二，要被認(rèn)定定為周期，經(jīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的規(guī)規(guī)模和增幅必必須表現(xiàn)出明明顯的下降并并跟隨著一個(gè)個(gè)反彈。然而而，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)動(dòng)的規(guī)模和增增幅下降的具具體程度在每每一個(gè)周期中中是

9、不完全相相同的。第三，經(jīng)濟(jì)周期期的持續(xù)期包括緊接著著出現(xiàn)的復(fù)蘇蘇和衰退階段段的長(zhǎng)度至少1年，這就排排除了季節(jié)性性波動(dòng)。所觀觀察到的最長(zhǎng)長(zhǎng)周期大約為為12年。這也也排除了固定定長(zhǎng)度周期。第四，經(jīng)濟(jì)周期期存在兩個(gè)特特殊轉(zhuǎn)折點(diǎn)，一一個(gè)是高峰點(diǎn)點(diǎn) (peaak)，另一一個(gè)是低谷點(diǎn)點(diǎn)(trouugh)。由由于這兩個(gè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，一個(gè)個(gè)周期可以劃劃分為兩個(gè)時(shí)時(shí)期：一個(gè)是是擴(kuò)張期(eexpanssion pphase)，另一個(gè)是是收縮期(CContraactionn phasse)。當(dāng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)總體從高高峰點(diǎn)向低谷谷點(diǎn)運(yùn)動(dòng)時(shí)，稱稱為經(jīng)濟(jì)收縮縮；當(dāng)經(jīng)濟(jì)總總體從低谷點(diǎn)點(diǎn)向高峰點(diǎn)運(yùn)運(yùn)動(dòng)時(shí)，稱為為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。當(dāng)當(dāng)經(jīng)濟(jì)收縮相相

10、當(dāng)嚴(yán)重時(shí)，稱稱這種情形為為經(jīng)濟(jì)衰退 (receessionn) 。當(dāng)嚴(yán)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)收收縮持續(xù)一定定時(shí)間和延長(zhǎng)長(zhǎng)的低谷出現(xiàn)現(xiàn)時(shí)，稱這種種情形為經(jīng)濟(jì)濟(jì)蕭條(deepresssion)。3、中國(guó)經(jīng)濟(jì)周周期的階段劃劃分在關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期的文獻(xiàn)獻(xiàn)查詢中，我我們發(fā)現(xiàn)對(duì)中中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期期的階段劃分分使用最多的的是采用經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長(zhǎng)率作為為中國(guó)經(jīng)濟(jì)周周期測(cè)度和劃劃分階段的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)劉劉恒（20002）在其博博士論文當(dāng)當(dāng)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期波動(dòng)及及形成機(jī)理研研究中以中中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增增長(zhǎng)率來(lái)劃分分中國(guó)的經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期（短周周期），將建建國(guó)以后（11953-22001年）的中中國(guó)經(jīng)濟(jì)分為為了9個(gè)階段，即即9輪周期。第1輪

11、周期：11953-11957年，歷歷時(shí)5年；第2輪周期：11958-11962年，歷時(shí)時(shí)5年； 第3輪輪周期：19963-19968年，歷歷時(shí)6年； 第4輪輪周期：19969-19972年，歷歷時(shí)4年； 第5輪輪周期：19973-19976年，歷歷時(shí)4年； 第6輪輪周期：19977-19981年，歷歷時(shí)5年； 第7輪輪周期：19982-19986年，歷歷時(shí)5年； 第8輪輪周期：19987-19990年，歷歷時(shí)4年；第9輪周期：11991-22001年，歷歷時(shí)11年，尚未結(jié)束束。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院院經(jīng)濟(jì)研究所所所長(zhǎng)劉樹(shù)成教教授在其中中國(guó)經(jīng)濟(jì)的周周期性波動(dòng)與與宏觀調(diào)控 摘自“李國(guó)光主編，.2005年：

12、中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)，北京，社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2004年，47頁(yè)” 摘自“李國(guó)光主編，.2005年：中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)，北京，社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2004年，47頁(yè)”。圖2-1中國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的的周期波動(dòng)（1953-2004）國(guó)務(wù)院發(fā)展研究究中心李建偉偉在當(dāng)前中中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行行的周期性特特征一文中中認(rèn)為：“存貨投資、固固定資產(chǎn)投資資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)升級(jí)的周期期性波動(dòng)反映映了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行行的短期、中中期和中長(zhǎng)期期周期波動(dòng)。這這一系列的周周期波動(dòng)均會(huì)會(huì)對(duì)GDP的增長(zhǎng)長(zhǎng)產(chǎn)生影響，并并在GDP的增長(zhǎng)長(zhǎng)波動(dòng)中得到到體現(xiàn)?！?，“我們對(duì)19553年到20033年一季度中中國(guó)GDP增長(zhǎng)波波動(dòng)進(jìn)行研究究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)

13、國(guó)GDP增長(zhǎng)同同樣存在明顯顯的短周期、中中周期和中長(zhǎng)長(zhǎng)周期波動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)象”。他在分別別以存貨投資資、固定資產(chǎn)產(chǎn)投資和產(chǎn)業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)作作為周期劃分分依據(jù)之后，以以GDP的增長(zhǎng)長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的短短周期、中周周期和中長(zhǎng)周周期作了劃分分。因此，將引用以以GDP增長(zhǎng)率率作為中國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)周期劃分分標(biāo)準(zhǔn)這一主主流方式，對(duì)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)進(jìn)行描述。綜綜合學(xué)者的理理論，中國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)周期可以以用下表來(lái)說(shuō)說(shuō)明：表2-2 中國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率率周期劃分改革前改革后周期序號(hào)年 份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率()周期序號(hào)年 份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率()11953195419551956195715.64.26.815.05.16197719781979198019817.

14、611.77.67.85.221958195919601961196221.38.8-0.3-27.3-5.67198219831984198519869.110.915.213.58.8319631964196519661967196810.218.317.010.7-5.7-4.18198719881989199019911992199311.611.34.13.89.214.213.54196919701971197216.919.47.03.891994199519961997199819992000200112.610.59.68.87.87.18.07.35197319741975

15、19767.92.38.7-1.610（未完）2002200320048.39.39.6資料來(lái)源：19953-20001年數(shù)據(jù)據(jù)來(lái)源于當(dāng)當(dāng)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期波動(dòng)及及形成機(jī)理研研究 劉恒，當(dāng)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)及形成機(jī)理研究，成都，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2003年3月，74頁(yè)。其中中1953-1977年年為國(guó)民收入入增長(zhǎng)率，11978-22001年為為GDP增長(zhǎng)率率，20022、2003、2004年數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源為中 劉恒，當(dāng)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)及形成機(jī)理研究，成都，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2003年3月，74頁(yè)。 李國(guó)光主編，2005年：中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)，北京，社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2004年，47頁(yè)。4

16、、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略總體影響響在不同階段，由由于經(jīng)濟(jì)周期期表現(xiàn)出不同同的經(jīng)濟(jì)特征征，這就客觀觀上要求企業(yè)業(yè)采取不同的的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，西西方財(cái)務(wù)學(xué)界界提出的經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期各階段段的一般財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略如下表表所示： 王化成，企業(yè)財(cái)務(wù)學(xué)，北京，中國(guó)人民大學(xué)出版社，1994，42頁(yè)。表2-3 經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期各階段段的企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)策繁榮衰退蕭條復(fù)蘇1、擴(kuò)充廠房2、繼續(xù)建立存存貨3、提高價(jià)格4、開(kāi)展?fàn)I銷規(guī)規(guī)劃5、增加勞動(dòng)力力1、停止擴(kuò)張2、出售多余設(shè)設(shè)備3、轉(zhuǎn)讓一些存存貨4、停產(chǎn)不利產(chǎn)產(chǎn)品5、停止長(zhǎng)期采采購(gòu)6、削減存貨7、停止雇員1、建立投資標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)2、保持市場(chǎng)份份額3、縮減管理費(fèi)費(fèi)用4、放棄次要利利益5、削減

17、存貨6、裁減雇員1、增加廠房設(shè)設(shè)備2、實(shí)行長(zhǎng)期租租賃3、提高價(jià)格4、開(kāi)展?fàn)I銷規(guī)規(guī)劃5、增加勞動(dòng)力力企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中中，市場(chǎng)需求求帶動(dòng)投資，由由投資決定籌籌資。從上表表我們可以看看出，企業(yè)各各項(xiàng)職能財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略將根據(jù)據(jù)經(jīng)濟(jì)周期性性波動(dòng)進(jìn)行調(diào)調(diào)整:企業(yè)投資戰(zhàn)略的的調(diào)整企業(yè)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蘇階段，增加加廠房設(shè)備，采采用融資租賃賃，建立存貨貨，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)產(chǎn)品，增加勞勞動(dòng)力。企業(yè)業(yè)在經(jīng)濟(jì)繁榮榮階段，實(shí)行行舉債經(jīng)營(yíng)，擴(kuò)擴(kuò)充廠房設(shè)備備，繼續(xù)建立立存貨，提高高產(chǎn)品價(jià)格，開(kāi)開(kāi)展?fàn)I銷策劃劃，增加勞動(dòng)動(dòng)力。企業(yè)在在經(jīng)濟(jì)衰退階階段，停止擴(kuò)擴(kuò)張，出售多多余的廠房設(shè)設(shè)備，停產(chǎn)不不利產(chǎn)品，停停止長(zhǎng)期采購(gòu)購(gòu)，削減存貨貨，減少雇員員。根據(jù)

18、經(jīng)濟(jì)濟(jì)波動(dòng)周期，企企業(yè)在衰退階階段籌劃復(fù)蘇蘇階段的經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，根根據(jù)國(guó)家和地地區(qū)的產(chǎn)業(yè)調(diào)調(diào)整和發(fā)展方方向，有進(jìn)有有退，退出效效益低下的業(yè)業(yè)務(wù)，同時(shí)籌籌劃新的發(fā)展展業(yè)務(wù)，迎接接下一輪經(jīng)濟(jì)濟(jì)波峰。企業(yè)籌資戰(zhàn)略的的調(diào)整在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期期，貨幣供應(yīng)應(yīng)相對(duì)增加，信信用擴(kuò)張，資資本市場(chǎng)繁榮榮，企業(yè)籌資資重點(diǎn)是注重重資本結(jié)構(gòu)的的研究，根據(jù)據(jù)企業(yè)的總體體戰(zhàn)略和理財(cái)財(cái)目標(biāo)，確定定股權(quán)和債務(wù)務(wù)的比率，使使企業(yè)融資行行為更好實(shí)現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)的總體體戰(zhàn)略；在經(jīng)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的波波谷，貨幣供供應(yīng)緊縮，資資本市場(chǎng)和債債務(wù)市場(chǎng)籌集集資本面比較較緊張，企業(yè)業(yè)融資戰(zhàn)略重重點(diǎn)研究的是是如何進(jìn)行結(jié)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)實(shí)行資產(chǎn)重組組，提高自有有資產(chǎn)的利

19、用用效率。企業(yè)股利政策的的調(diào)整企業(yè)收益分配中中，相對(duì)而言言，稅務(wù)、利利息的分配企企業(yè)可控性較較小，企業(yè)主主要控制企業(yè)業(yè)的股利分配配政策，在股股利分配中，不不可籠統(tǒng)地說(shuō)說(shuō)經(jīng)濟(jì)的波峰峰期實(shí)行什幺幺分配政策，波波谷時(shí)實(shí)行何何種分配政策策，應(yīng)根據(jù)企企業(yè)的具體情情況，根據(jù)企企業(yè)的理財(cái)目目標(biāo)，是追求求企業(yè)的總體體價(jià)值最大化化或是追求股股東權(quán)益最大大化等理財(cái)目目標(biāo)，在波谷谷時(shí)期，如企企業(yè)沒(méi)有好的的投資項(xiàng)目，投投資回報(bào)比較較低的情況下下，也可實(shí)行行高的股利分分紅政策，相相反，在繁榮榮時(shí)期，企業(yè)業(yè)各方面投資資會(huì)回報(bào)比較較豐厚的情況況下，可執(zhí)行行不分紅的政政策，通過(guò)企企業(yè)財(cái)富增長(zhǎng)長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)股東東權(quán)益最大化化。（六）

20、行業(yè)生命命周期1、行業(yè)是指按按生產(chǎn)同類產(chǎn)產(chǎn)品或具有相相同工藝過(guò)程程或提供同類類勞動(dòng)服務(wù)劃劃分的經(jīng)濟(jì)活活動(dòng)類別，如如煤炭采選業(yè)業(yè)、食品制造造業(yè)等等。這這里需要提到到的是行業(yè)與與產(chǎn)業(yè)的區(qū)別別，一般來(lái)說(shuō)說(shuō)，行業(yè)與產(chǎn)產(chǎn)業(yè)沒(méi)有嚴(yán)格格的界限，而而嚴(yán)格的說(shuō)，行行業(yè)與產(chǎn)業(yè)是是有差別的，兩兩者適應(yīng)的范范圍不同。行行業(yè)一般沒(méi)有有規(guī)模上的要要求，產(chǎn)業(yè)則則要求所代表表的產(chǎn)品或勞勞務(wù)必須達(dá)到到一定的市場(chǎng)場(chǎng)規(guī)模、生產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)出出規(guī)模，因此此行業(yè)分析較較產(chǎn)業(yè)分析內(nèi)內(nèi)容更多，這這里我們使用用行業(yè)而不是是產(chǎn)業(yè)這一概概念。2002年新的的國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)行業(yè)分類國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)(GGB/T47754-20002) 將將社會(huì)經(jīng)濟(jì)活活動(dòng)劃分為

21、門門類、大類、中中類和小類四四級(jí)。共有行行業(yè)門類200個(gè)，行業(yè)大大類95個(gè)，行業(yè)業(yè)中類3966個(gè)，行業(yè)小小類913個(gè)。2001年4月，中國(guó)證證監(jiān)會(huì)發(fā)布了了上市企業(yè)業(yè)行業(yè)分類指指引，規(guī)定定了上市企業(yè)業(yè)分類的原則則、編碼方法法、框架及其其運(yùn)行與維護(hù)護(hù)制度，具體體的分類方法法包括：當(dāng)企企業(yè)某類業(yè)務(wù)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入入比重大于或或等于50%，則將其劃劃入該業(yè)務(wù)相相對(duì)應(yīng)的類別別；當(dāng)企業(yè)沒(méi)沒(méi)有一類業(yè)務(wù)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入入比重大于或或等于50%時(shí)，如果某某類業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)業(yè)收入比重比比其它業(yè)務(wù)收收入比重均高高出30%，則將將該企業(yè)劃入入此類業(yè)務(wù)相相對(duì)應(yīng)的行業(yè)業(yè)類別；否則則，將其劃為為綜合類。2、行業(yè)生命周周期包括形成成期(引

22、入期)、快速成長(zhǎng)長(zhǎng)期、成熟期期和衰退期四四個(gè)階段，生生命周期曲線線也大致呈倒倒“U”型曲線，如如下圖：R T形成期 快速成長(zhǎng)長(zhǎng)期 成熟期期 衰退退期 圖2-1行業(yè)生生命周期曲線線行業(yè)生命周期各各階段特征在行業(yè)生命周期期的四個(gè)不同同階段，市場(chǎng)場(chǎng)容量、產(chǎn)品品技術(shù)、競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)狀態(tài)、財(cái)務(wù)務(wù)狀況都有不不同的特征。下下表對(duì)四階段段特征進(jìn)行匯匯總：表2-4行業(yè)生生命周期各階階段特征 董大海，戰(zhàn)略管理，大連，大連理工大學(xué)出版社，2000。階段因素形成期成長(zhǎng)期成熟期衰退期1、市場(chǎng)增長(zhǎng)速速度通常比較緩慢高于GNP的速速度增長(zhǎng)，但但增長(zhǎng)速度逐逐漸減慢，直直到該階段結(jié)結(jié)束大約與GNP的的增長(zhǎng)速度相相當(dāng)需求下降，隨著著顧客

23、購(gòu)買欲欲望的轉(zhuǎn)變，市市場(chǎng)萎縮2、增長(zhǎng)的可預(yù)預(yù)見(jiàn)性需求只被現(xiàn)有產(chǎn)產(chǎn)品滿足一小小部分。增長(zhǎng)長(zhǎng)潛力難以預(yù)預(yù)料需求已被滿足一一大部分，需需求上線開(kāi)始始清晰增長(zhǎng)潛力已經(jīng)很很好確定增長(zhǎng)潛力明顯有有限3、顧客的穩(wěn)定定性顧客以很少的信信任使用該產(chǎn)產(chǎn)品有一定的信任。顧顧客尚沒(méi)有形形成品牌忠誠(chéng)誠(chéng)，試用不同同品牌的產(chǎn)品品對(duì)該產(chǎn)品已形成成品牌購(gòu)買傾傾向。新進(jìn)入入者很難獲得得高額利潤(rùn)極穩(wěn)定。顧客很很少有尋求其其它供應(yīng)者的的動(dòng)機(jī)4、產(chǎn)品系列的的拓展性產(chǎn)品品種單一產(chǎn)品系列迅速擴(kuò)擴(kuò)展擴(kuò)展減慢或停止止隨著不盈利產(chǎn)品品逐漸退出市市場(chǎng)，產(chǎn)品品品種減少5、技術(shù)的作用用為了生產(chǎn)適合市市場(chǎng)需要的產(chǎn)產(chǎn)品，技術(shù)是是重要角色前期，產(chǎn)品技術(shù)術(shù)至

24、關(guān)重要；后期，生產(chǎn)產(chǎn)技術(shù)更為重重要生產(chǎn)工藝和材料料替換是重點(diǎn)點(diǎn)?？梢杂眯滦录夹g(shù)更新該該行業(yè)使其延延伸技術(shù)完全成熟、穩(wěn)穩(wěn)定、易于掌掌握6、產(chǎn)品技術(shù)高度的產(chǎn)品創(chuàng)新新；尚未產(chǎn)生生主導(dǎo)性的設(shè)設(shè)計(jì)主導(dǎo)性的產(chǎn)品設(shè)設(shè)計(jì)已經(jīng)出現(xiàn)現(xiàn)；強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品品多樣性小的漸進(jìn)的革新新，基本圍繞繞節(jié)省成本提提高效益來(lái)展展開(kāi)產(chǎn)品很少有改變變7、生產(chǎn)技術(shù)強(qiáng)調(diào)柔性制造，在在主導(dǎo)性產(chǎn)品品出現(xiàn)以前都都不固定隨著主導(dǎo)性設(shè)計(jì)計(jì)的出現(xiàn)，生生產(chǎn)工藝開(kāi)始始專門化強(qiáng)調(diào)效率，尤其其是通過(guò)自動(dòng)動(dòng)化手段很少或沒(méi)有工藝藝改變8、定價(jià)模式價(jià)格高且易變隨著成本下降和和競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)價(jià)格迅速下降降隨著生產(chǎn)力允許許的成本下降降而下降，很很慢價(jià)格低且穩(wěn)定9、促銷促銷目標(biāo)是

25、“革革新者”和“嘗鮮者”，主要是喚喚起欲望側(cè)重建立品牌形形象調(diào)整促銷策略以以適應(yīng)不同的的細(xì)分市場(chǎng)主要依靠慣性維維持市場(chǎng)10、競(jìng)爭(zhēng)者的的數(shù)量較少首入者的高邊際際利潤(rùn)吸引競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者的數(shù)量量迅速增加。到到成長(zhǎng)期后期期大道最多，隨隨著該階段的的結(jié)束，并購(gòu)購(gòu)開(kāi)始。行業(yè)業(yè)開(kāi)始集中競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的企企業(yè)已建立穩(wěn)穩(wěn)定的地位，邊邊緣的競(jìng)爭(zhēng)者者進(jìn)一步被淘淘汰。行業(yè)進(jìn)進(jìn)一步集中新進(jìn)入者已基本本很少，而且且不受歡迎。競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者繼續(xù)減減少11、市場(chǎng)份額額的分布不穩(wěn)定。市場(chǎng)份份額不反映企企業(yè)家的眼光光和把握機(jī)會(huì)會(huì)的能力穩(wěn)定性增加。典典型情況時(shí)，少少數(shù)競(jìng)爭(zhēng)者以以強(qiáng)有力的姿姿態(tài)出現(xiàn)穩(wěn)定。少數(shù)企業(yè)業(yè)常會(huì)控制整整個(gè)行業(yè)中的的絕大部分市場(chǎng)

26、份額或者是是高度集中在在極少數(shù)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者手中，或或者是由于行行業(yè)細(xì)分化或或市場(chǎng)地區(qū)化化而使市場(chǎng)更更穩(wěn)定12、競(jìng)爭(zhēng)的性性質(zhì)有限競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)業(yè)眼光主要在在產(chǎn)品改進(jìn)上上而不是競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)上市場(chǎng)的迅速增長(zhǎng)長(zhǎng)掩蓋了競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)為了生存，競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)達(dá)到頂峰隨著新格局的形形成，競(jìng)爭(zhēng)者者傾向低度競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)13、進(jìn)入的難難度進(jìn)入容易，無(wú)控控制著。顧客客尚未形成偏偏好。如果說(shuō)說(shuō)有障礙的話話，主要是技技術(shù)、資本和和對(duì)未知的擔(dān)擔(dān)心較困難。市場(chǎng)力力量已經(jīng)產(chǎn)生生，但不是很很強(qiáng)。如果沒(méi)沒(méi)有對(duì)立性競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的話，是是進(jìn)入的較好好時(shí)機(jī)困難。市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)地位已經(jīng)確確立。新進(jìn)入入者必須從別別人那里“搶生意”。行業(yè)內(nèi)企企業(yè)開(kāi)始分化化，有的發(fā)生生動(dòng)搖因?yàn)槭袌?chǎng)萎縮，

27、很很少有新進(jìn)入入者。行業(yè)內(nèi)內(nèi)企業(yè)紛紛退退出，只留下下一些大企業(yè)業(yè)和一些“拾遺補(bǔ)缺”的小企業(yè)14、投資需求求逐漸地投資以支支持新的產(chǎn)品品為支持增長(zhǎng)，資資本需求達(dá)到到高峰為保存生存能力力仍需再投資資很少投資，甚至至變賣部分資資產(chǎn)以“榨取”現(xiàn)金15、利潤(rùn)與現(xiàn)現(xiàn)金沒(méi)有利潤(rùn)，負(fù)的的現(xiàn)金流盈利，但現(xiàn)金流流仍然是負(fù)的的盈利下降，但是是較大的投資資水平可能就就意味著很大大的正現(xiàn)金流流利潤(rùn)很低，現(xiàn)金金流很少（可可能是正的，可可能是負(fù)的）基于這些基本特特征，財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略制定者如如何在事關(guān)企企業(yè)投資戰(zhàn)略略的六個(gè)方面面進(jìn)行決策：A企業(yè)是否作作為首入者進(jìn)進(jìn)入新興行業(yè)業(yè)；B企業(yè)采取撇撇脂式戰(zhàn)略還還是滲透式戰(zhàn)戰(zhàn)略；C企業(yè)采取

28、利利潤(rùn)導(dǎo)向戰(zhàn)略略還是銷售/市場(chǎng)份額導(dǎo)導(dǎo)向戰(zhàn)略；D企業(yè)采取縱縱向一體化還還是縱向分離離戰(zhàn)略；E企業(yè)選擇自自我構(gòu)建戰(zhàn)略略還是并購(gòu)戰(zhàn)戰(zhàn)略成長(zhǎng)；F企業(yè)選擇專專業(yè)化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)戰(zhàn)略還是多元元化發(fā)展戰(zhàn)略略。行業(yè)生命周期對(duì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略總體影響響行業(yè)生命周期各各不同階段競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)格局和競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)形式有很很大差異，對(duì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略各組成內(nèi)內(nèi)容中影響最最重要和直接接的是企業(yè)投投資戰(zhàn)略，行行業(yè)生命周期期對(duì)企業(yè)總體體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和和融資戰(zhàn)略、股股利政策的影影響和作用是是間接的和輔輔助的。行業(yè)形成期與企企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略處于形成期行業(yè)業(yè)中的企業(yè)一一般以實(shí)現(xiàn)企企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模模的快速擴(kuò)張張為目標(biāo)，采采取擴(kuò)張型的的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，為為了實(shí)施這種種財(cái)

29、務(wù)戰(zhàn)略，企企業(yè)往往需要要在將絕大部部分乃至全部部利潤(rùn)留存的的同時(shí)，大量量地進(jìn)行外部部籌資，更多多地利用負(fù)債債。大量籌措措外部資本，是是為了彌補(bǔ)內(nèi)內(nèi)部積累相對(duì)對(duì)于企業(yè)擴(kuò)張張需要的不足足；更多地利利用負(fù)債而不不是股權(quán)籌資資，是因?yàn)樾滦屡d行業(yè)企業(yè)業(yè)股權(quán)籌資能能力不足。又又由于新興行行業(yè)中的企業(yè)業(yè)通常生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，前前景不明朗，財(cái)財(cái)務(wù)狀況不佳佳，無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)所占比重較較高而又缺少少可供抵押的的資產(chǎn)，加之之企業(yè)缺乏令令人信服的經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，甚甚至沒(méi)有信用用記錄，從而而難以取得傳傳統(tǒng)商業(yè)信貸貸機(jī)構(gòu)的信任任。因此在這這一階段，企企業(yè)在籌資時(shí)時(shí)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠杠桿的比例較較低，它們往往往更傾向于于獲取權(quán)益資資本以滿

30、足資資本需求；而而隨著企業(yè)不不斷發(fā)展，生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)趨于于穩(wěn)定，前景景向好，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)降低，資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，信信用資質(zhì)相應(yīng)應(yīng)提高，企業(yè)業(yè)發(fā)展所需的的資本量也不不斷增加，此此時(shí)的企業(yè)就就有可能根據(jù)據(jù)企業(yè)發(fā)展的的要求，綜合合考慮多種因因素，選擇最最佳的資本結(jié)結(jié)構(gòu)和融資方方式。因此，單單一的、傳統(tǒng)統(tǒng)的融資手段段和融資工具具難以適應(yīng)企企業(yè)不同發(fā)展展階段的特殊殊融資需求。行業(yè)快速成長(zhǎng)期期與企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略由于成長(zhǎng)階段行行業(yè)中企業(yè)處處在高速發(fā)展展期，因此一一般采取擴(kuò)張張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略。企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模的的快速擴(kuò)張為為目的，往往往需要在將絕絕大部分乃至至全部利潤(rùn)留留存的同時(shí)，大大量地進(jìn)行外外部籌資，更更多

31、地利用負(fù)負(fù)債。大量籌籌措外部資本本，是為了彌彌補(bǔ)內(nèi)部積累累相對(duì)于企業(yè)業(yè)擴(kuò)張需要的的不足；更多多地利用負(fù)債債而不是股權(quán)權(quán)籌資，是因因?yàn)樨?fù)債籌資資既能為企業(yè)業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)杠杠桿效應(yīng)，又又能防止凈資資產(chǎn)收益率和和每股收益的的稀釋。所以以，企業(yè)在這這一階段傾向向于采用擴(kuò)張張型的總體財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，此此時(shí)的企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般般會(huì)表現(xiàn)出“高負(fù)債、高高收益、少分分配”的特征。行業(yè)成熟期與企企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略在行業(yè)成熟階段段，行業(yè)中的的企業(yè)在選擇擇與競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略略配套的財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)，一一般均為以實(shí)實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定定增長(zhǎng)和資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)穩(wěn)擴(kuò)張為目的的的穩(wěn)健型財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)實(shí)施穩(wěn)健型財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企企業(yè)，一般將將盡可能優(yōu)

32、化化現(xiàn)有資源的的配置和提高高現(xiàn)有資源的的使用效率及及效益作為首首要任務(wù)，將將利潤(rùn)積累作作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)擴(kuò)張的基本資資本來(lái)源。為為了防止過(guò)重重的利息負(fù)擔(dān)擔(dān)，企業(yè)對(duì)利利用負(fù)債實(shí)現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)規(guī)規(guī)模的擴(kuò)張往往往持十分謹(jǐn)謹(jǐn)慎的態(tài)度。所所以，企業(yè)在在這一階段傾傾向于采用穩(wěn)穩(wěn)健的總體財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，此此階段的企業(yè)業(yè)的一般財(cái)務(wù)務(wù)特征是“適度負(fù)債、中中收益、適度度分配”。行業(yè)衰退期與企企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略在行業(yè)衰退階段段整個(gè)行業(yè)的的銷售業(yè)績(jī)?cè)鲈鲩L(zhǎng)遲緩、停停滯乃至萎縮縮。行業(yè)中企企業(yè)大多傾向向于采用收獲獲型或放棄型型投資戰(zhàn)略從從行業(yè)中退出出，一般將盡盡可能減少現(xiàn)現(xiàn)金流出和盡盡可能增加現(xiàn)現(xiàn)金流入作為為首要

33、任務(wù)，通通過(guò)采取削減減分部和精簡(jiǎn)簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)等措施施，盤活存量量資產(chǎn)，節(jié)約約成本支出，集集中一切可以以集中的人力力，用于企業(yè)業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)務(wù)，以增強(qiáng)企企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力。所以，企企業(yè)在這一階階段傾向于采采用收縮防御御型的總體財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，此此階段的企業(yè)業(yè)的一般財(cái)務(wù)務(wù)特征是“低負(fù)債、低收收益、高分配配”。（七）企業(yè)生命命周期企業(yè)生命周期理理論認(rèn)為企業(yè)業(yè)發(fā)展的歷程程中要?dú)v經(jīng)培培育期、成長(zhǎng)長(zhǎng)期、成熟期期和衰退期。企企業(yè)生命周期期各階段對(duì)企企業(yè)影響最大大的是企業(yè)資資源配置的基基本狀態(tài)。企企業(yè)必須認(rèn)識(shí)識(shí)到在自身成成長(zhǎng)的不同階階段應(yīng)該實(shí)施施的戰(zhàn)略性財(cái)財(cái)務(wù)管理方法法才能有效配配置企業(yè)內(nèi)部部資源，應(yīng)對(duì)對(duì)外部環(huán)

34、境的的各種變化。企業(yè)在成長(zhǎng)的過(guò)過(guò)程中存在生生命周期的現(xiàn)現(xiàn)象，企業(yè)的的經(jīng)營(yíng)過(guò)程大大致有四個(gè)階階段：培育期期、快速成長(zhǎng)長(zhǎng)期、成熟期期和衰退期，如如下圖所示：RB C A T培育期 快速速成長(zhǎng)期 成熟期 衰退期圖2-2 企業(yè)業(yè)生命周期圖圖企業(yè)生命周期對(duì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略影響的三三個(gè)觀點(diǎn)企業(yè)生命周期是是從企業(yè)自身身生存與發(fā)展展的階段來(lái)研研究的，是企企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略管理的微觀觀環(huán)境，以下下是關(guān)于企業(yè)業(yè)生命周期對(duì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略的影響的的一些思考與與觀點(diǎn)：A企業(yè)生命周周期不是簡(jiǎn)單單的階段轉(zhuǎn)換換B企業(yè)生命周期期中，階段之之間的拐點(diǎn)是是企業(yè)要關(guān)注注的重點(diǎn)C利用企業(yè)生生命周期來(lái)改改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)狀況更多的的要著眼于內(nèi)

35、內(nèi)部管理模式式的變革四、如何制訂財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？（一）SWOTT分析法：制制造業(yè)SWOT分析法法：1、內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)、內(nèi)內(nèi)部劣勢(shì)、外外部機(jī)會(huì)、外外部威脅2、SWOT分分析表I內(nèi)部劣勢(shì)因素戰(zhàn)略意義1、管理方面A有6種產(chǎn)品，因因集權(quán)，效力力差B中層績(jī)效欠佳佳2、產(chǎn)品及市場(chǎng)場(chǎng)A產(chǎn)品過(guò)時(shí)，市市場(chǎng)占有率下下降B產(chǎn)品乙50%依賴單一客客戶1、管理方面A適宜分權(quán)B需要培訓(xùn)2、產(chǎn)品及市場(chǎng)場(chǎng)A改進(jìn)產(chǎn)品B開(kāi)拓新市場(chǎng)，降降低依賴II 內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)勢(shì)因素戰(zhàn)略意義1、管理方面研發(fā)能力強(qiáng)2、市場(chǎng)及產(chǎn)品品產(chǎn)品丙市場(chǎng)占有有率上升1、管理方面適宜兼顧模仿2、市場(chǎng)及產(chǎn)品品適宜追加投資III 外部威威脅因素戰(zhàn)略意義1、環(huán)境方面政府提高安全標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)

36、2、競(jìng)爭(zhēng)方面產(chǎn)品丁原材料價(jià)價(jià)格可能上漲漲1、環(huán)境方面著手設(shè)計(jì)新生產(chǎn)產(chǎn)方案2、競(jìng)爭(zhēng)方面改進(jìn)工藝，降低低成本IV 外部機(jī)會(huì)會(huì)因素戰(zhàn)略意義1、市場(chǎng)方面產(chǎn)品甲預(yù)測(cè)需求求上升2、財(cái)務(wù)方面現(xiàn)金充足1、市場(chǎng)方面研究是否增加生生產(chǎn)能力2、財(cái)務(wù)方面考慮是否引進(jìn)新新的生產(chǎn)線3、SWOT分分析圖 機(jī)機(jī)會(huì)BA劣勢(shì)優(yōu)勢(shì)DC 威脅A類型：增長(zhǎng)型型戰(zhàn)略B類型：扭轉(zhuǎn)型型戰(zhàn)略C類型：防御型型戰(zhàn)略D類型：多樣化化戰(zhàn)略（二）距陣分析析法：建筑業(yè)業(yè)（見(jiàn)李秀華等：“距陣分析法法在建筑企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制制定中的應(yīng)用用”）矩陣分析法就是是以矩陣的形形式列舉出企企業(yè)所面臨的的主要外部環(huán)環(huán)境因素與自自身內(nèi)部條件件，然后進(jìn)行行知己知彼的的分析，制

37、定定出若干個(gè)可可行性的財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略方案，最最后通過(guò)定量量化的方法選選擇出一個(gè)切切合企業(yè)實(shí)際際發(fā)展需要的的最優(yōu)方案。這這一過(guò)程主要要通過(guò)建立外外部因素評(píng)價(jià)價(jià)矩陣(EFFEM)、內(nèi)內(nèi)部因素評(píng)價(jià)價(jià)矩陣(IFFEM)、SWOT分析析矩陣和定量量化矩陣(QQSPM)來(lái)來(lái)完成。1、外部因素評(píng)評(píng)價(jià)矩陣與內(nèi)內(nèi)部因素評(píng)價(jià)價(jià)矩陣外部因素評(píng)價(jià)矩矩陣是對(duì)企業(yè)業(yè)的生存環(huán)境境進(jìn)行正反兩兩方面的分析析，找出關(guān)鍵鍵外部因素，運(yùn)運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)的的方法求出企企業(yè)的總得分分，以此評(píng)價(jià)價(jià)企業(yè)的應(yīng)變變能力。建立立外部因素評(píng)評(píng)價(jià)矩陣需按按以下步驟進(jìn)進(jìn)行：列舉出企業(yè)在社社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、政政治生活中所所面臨的機(jī)會(huì)會(huì)與威脅，因因素總數(shù)在110至20之間

38、;通過(guò)比較重重要性，賦予予每個(gè)因素以以權(quán)重;根據(jù)客觀實(shí)實(shí)際情況對(duì)每每個(gè)因素進(jìn)行行評(píng)分，分值值為1至4分，其含義義依次為很差差、平均水平平、超過(guò)平均均水平、很好好;加權(quán)求和。顯顯然，一個(gè)企企業(yè)所能得到到的總加權(quán)分分?jǐn)?shù)最高為44.0，表明明企業(yè)有效地地利用了現(xiàn)有有機(jī)會(huì)并將外外部威脅的不不利影響降到到最小;如果企業(yè)的的得分為最低低分1.0，說(shuō)明明企業(yè)不能利利用外部機(jī)會(huì)會(huì)或回避外部部威脅。內(nèi)部因素評(píng)價(jià)矩矩陣按照同樣樣的步驟對(duì)企企業(yè)自身的優(yōu)優(yōu)勢(shì)和弱點(diǎn)進(jìn)進(jìn)行分析和評(píng)評(píng)價(jià)，并根據(jù)據(jù)得分情況判判斷企業(yè)的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。2、優(yōu)勢(shì)一弱點(diǎn)點(diǎn)一機(jī)會(huì)一威威脅矩陣(SSWOT矩陣陣)SWOT矩陣(strenngthsweak

39、knesseesOppoortuniitiesthreeats mmatrixx)是在外部部因素評(píng)價(jià)矩矩陣與內(nèi)部因因素評(píng)價(jià)矩陣陣列舉出關(guān)鍵鍵外部?jī)?nèi)素和和內(nèi)部條件的的基礎(chǔ)上，分分別將內(nèi)部?jī)?yōu)優(yōu)勢(shì)與外部機(jī)機(jī)會(huì)、內(nèi)部弱弱點(diǎn)與外部機(jī)機(jī)會(huì)、內(nèi)部?jī)?yōu)優(yōu)勢(shì)與外部威威脅、內(nèi)部弱弱點(diǎn)與外部威威脅相結(jié)合，得得出SO戰(zhàn)略(發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，利利用機(jī)會(huì))、WO戰(zhàn)略(利用機(jī)會(huì)，克克服弱點(diǎn))、ST戰(zhàn)略(利用優(yōu)勢(shì)，回回避威脅)和WT戰(zhàn)略(克服弱點(diǎn)，回回避威脅)。SWOT分析析的目的在于于產(chǎn)生可行的的備選戰(zhàn)略，而而不是選擇或或確定最佳戰(zhàn)戰(zhàn)略，并不是是所有在SWWOT矩陣中中得出的戰(zhàn)略略都要實(shí)施。內(nèi)部因素評(píng)價(jià)矩矩陣按照同樣樣的步驟對(duì)企企業(yè)

40、自身的優(yōu)優(yōu)勢(shì)和弱點(diǎn)進(jìn)進(jìn)行分析和評(píng)評(píng)價(jià)，并根據(jù)據(jù)得分情況判判斷企業(yè)的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。3、定量化矩陣陣（QSPMM)定量化矩陣是用用于確定多種種可行財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略方案的相相對(duì)吸引力，以以便確定最優(yōu)優(yōu)戰(zhàn)略方案的的工具。定量化矩陣要利利用上述三個(gè)個(gè)矩陣的分析析成果，建立立步驟與EFFEM、IFEM基本本相同。其關(guān)關(guān)鍵是確定吸吸引力分?jǐn)?shù)AAS，即用數(shù)數(shù)值表示各組組中每個(gè)戰(zhàn)略略的相對(duì)吸引引力。具體地地說(shuō)，就是對(duì)對(duì)特定的因素素給各戰(zhàn)略相相對(duì)于其它戰(zhàn)戰(zhàn)略的吸引力力評(píng)分，評(píng)分分結(jié)果為1至4分，分別表表示沒(méi)有吸引引力、有一些些吸引力、有有相當(dāng)吸引力力、很有吸引引力。備選戰(zhàn)戰(zhàn)略組中各戰(zhàn)戰(zhàn)略吸引力總總分之差表明明了各戰(zhàn)略相相對(duì)于其它戰(zhàn)戰(zhàn)略的可取性性。備選戰(zhàn)略略吸引力總分分TAS最高者者，即為最佳佳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。4、矩陣分析法法在建筑企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制制定中的應(yīng)用用現(xiàn)以中國(guó)武夷股股份有限公司司為例，說(shuō)明明矩陣分析法法在建筑企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制制定中的應(yīng)用用。武夷股份份有限公司主主要從事能源源、交通等基基礎(chǔ)設(shè)施及各各類綜合性項(xiàng)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、開(kāi)開(kāi)發(fā)與施工，公公司位列全球球最大的2225家承包商商中的第1331位。長(zhǎng)期期以來(lái)，該公公司堅(jiān)持“保重點(diǎn)、保保質(zhì)量、創(chuàng)信信譽(yù)”的經(jīng)營(yíng)宗旨旨，以股東財(cái)