財(cái)務(wù)管理期末考試習(xí)題1

1、PAGE PAGE 128財(cái)務(wù)管理課程習(xí)題第一章總論及第三章（1）資金時(shí)間價(jià)值一. 單項(xiàng)選擇題1.在沒有通貨貨膨脹時(shí),（ ）的利利率可以視為為純粹利率（實(shí)實(shí)際利率）. A.短期期借款 B.金融債 CC.國庫券 D.商業(yè)匯票貼貼現(xiàn) 2.現(xiàn)代財(cái)務(wù)管管理的最優(yōu)目目標(biāo)是( ) A.總產(chǎn)值值最大化 B利潤最最大化 C.每股股盈余最大化化 D.企業(yè)價(jià)值最最大化 3.當(dāng)市場利率率上升時(shí),長長期債券價(jià)格格的下降幅度度( )短期債債券的下降幅幅度. A.大于于 B.小小于 CC.等于 D.不一定 )4.實(shí)現(xiàn)股東財(cái)財(cái)富最大化目目標(biāo)的途徑是是( ) A增加利潤潤 B.降降低成本 C.提高投投資報(bào)酬率和和減少風(fēng)險(xiǎn) D

2、.提高高股票價(jià)格5.財(cái)務(wù)管理的的對象是( ) A.資金運(yùn)運(yùn)動 B財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)系 CC.貨幣資金金 D.實(shí)物財(cái)產(chǎn) 6.決定企業(yè)報(bào)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的首要因素素是( ) A.資本結(jié)結(jié)構(gòu) B.股股利分配政策策C.投資項(xiàng)項(xiàng)目 D.經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)境7.到期風(fēng)險(xiǎn)附附加率（溢價(jià)價(jià)）,是對投投資者承擔(dān)( )的一種種補(bǔ)償. A.利率變變動風(fēng)險(xiǎn) B再投資資風(fēng)險(xiǎn) C.違約風(fēng)險(xiǎn) D變現(xiàn)力力風(fēng)險(xiǎn) 8.當(dāng)再投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大于利率率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)， ( ). A.預(yù)期市市場利率持續(xù)續(xù)上升 B.可能能出現(xiàn)短期利利率高于長期期利率的現(xiàn)象象 C.預(yù)期期市場利率不不變 D.長期期利率高于短短期利率9.甲方案在三三年中每年年年初付款10000元,乙乙方案在三

3、年年中每年年末末付款10000元,若利利率相同,則則兩者在第三三年年末的終終值( )A相等B前者者大于后者 C前者小小于后者 D可能會出出現(xiàn)上述三種種情況中的任任何一種10. 6年分分期付款購物物,每年初付付200元,設(shè)銀行利率率為10%,該分期付款款相當(dāng)于一次次現(xiàn)金支付的的購買價(jià)是( )A.958.220元 B.7588.20元 C.1200.00元 D3544.32元11.某一投資資項(xiàng)目，投資資5年，每年年計(jì)息（復(fù)利利）4次，其年實(shí)實(shí)際利率為88.24%，則則其年名義利利率為 ( ).A.8% BB.8.166% CC.8.044% D.8.06%12.某企業(yè)每每年年初在銀銀行中存入330

4、萬元,若若年利率為110%，則55年后該項(xiàng)基基金的本利和和將為( )萬元元. A.150 B.1883.1533 C.189.5561 D.2011.46813.貨幣時(shí)間間價(jià)值等于( ) A.無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬率 B.通貨膨脹貼貼水C.A、B兩項(xiàng)項(xiàng)之和 D.A、B兩項(xiàng)項(xiàng)之差14.有一年金金,前3年無無流入,后55年每年初流流入500元元,年利率為為10%,則則其現(xiàn)值為( )元. A.19994.59 B.11565.668 D.1813.48 DD.14233.2115.若使復(fù)利利終值經(jīng)過44年后變?yōu)楸颈窘鸬?倍,每半年計(jì)息息一次,則年年利率為 ( ). A.188.10% B.188.92% C.

5、377.84% D.99.05%單項(xiàng)選擇題：參參考答案1.C2.DD3.A4.C5.A6.C7.A8.B9.B10.A 11.A 12.D13.D 14.B15.A三. 判斷題1.金融性資產(chǎn)產(chǎn)的流動性和和收益性成反反比；收益性性和風(fēng)險(xiǎn)性成成正比. ( )2.企業(yè)投資時(shí)時(shí)應(yīng)盡量選擇擇風(fēng)險(xiǎn)小的投投資項(xiàng)目,因因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)小的的投資對企業(yè)業(yè)有利.( )3.盈利企業(yè)也也可能因?yàn)閮攦斶€到期債務(wù)務(wù)而無法繼續(xù)續(xù)經(jīng)營下去. ( 4.任何要迅速速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)規(guī)模的企業(yè),都會遇到相相當(dāng)嚴(yán)重的現(xiàn)現(xiàn)金短缺情況況.( )5.通貨膨脹造造成的現(xiàn)金流流轉(zhuǎn)不平衡,可以靠短期期借款解決. ( )6.解決經(jīng)營者者目標(biāo)與股東東目標(biāo)不一致致

6、的最佳辦法法,是股東要要權(quán)衡輕重,力求找出能能使監(jiān)督成本本、激勵(lì)成本本和偏離股東東目標(biāo)的損失失三項(xiàng)之和最最小的解決辦辦法.( )7.到期風(fēng)險(xiǎn)附附加率,是對對投資者承擔(dān)擔(dān)利率變動風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)補(bǔ)償.( )8.資金的時(shí)間間價(jià)值一般用用利息來表示示,而利息需需按一定的利利率計(jì)算,因因此,資金的的時(shí)間價(jià)值就就是利率. ( 9.先付年金與與普通年金（后后付年金）的的區(qū)別僅在于于付款時(shí)間不不同.( )10.投資報(bào)酬酬率等于貨幣幣時(shí)間價(jià)值、通通貨膨脹貼水水、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬三者之和.( )11. 貨幣時(shí)時(shí)間價(jià)值中包包含風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬和通貨膨脹脹貼水.( )12.永續(xù)年金金既無現(xiàn)值,也無終值.( )判斷題參考答案案：1

7、.Y2.NN3.Y4.Y5.N6.Y7.Y8.N9.Y10.Y 11.N12.N四. 計(jì)算題1. 練習(xí)后付付年金與先付付年金終值和和現(xiàn)值的計(jì)算算資料企業(yè)每年年末長長期借款的情情況如下企業(yè) 長長期借款金額額 借借款期限 年利率率甲 1200 000 3 10%乙 1800 000 4 11%丙 2500 000 5 12%各企業(yè)在若干年年后需要償還還長期借款本本息如下：企業(yè) 償還長期借借款本息額 償還還日期 年利率A 360 0000 3年后 10%B 580 0000 4年后 11%C 720 0000 5年后 12%各企業(yè)若干年年年末取得投資資收益如下：企業(yè) 每年投資收收益 收益年限限 年利

8、率D 1220 0000 3 100%E 1880 0000 4 111%G 2550 0000 5 122%要求根據(jù)資料“（一一）”，分別計(jì)算算各企業(yè)長期期借款的終值值。根據(jù)資料“（二二）”，分別計(jì)算算各企業(yè)為建建立償債基金金每年末應(yīng)存存入銀行的金金額。根據(jù)資料“（三三）”，分別計(jì)算算個(gè)企業(yè)投資資收益的現(xiàn)值值。若資料“（一）”、“（二）”中各企業(yè)是是屬于每年年年初長期借款款或投資收益益的情況，分分別計(jì)算各企企業(yè)長期借款款的終值和投投資收益的現(xiàn)現(xiàn)值。1. 練習(xí)后付付年金與先付付年金終值和和現(xiàn)值的計(jì)算算參考答案計(jì)算各企業(yè)長期期借款的終值值。 （元） （元） （元）計(jì)算各企業(yè)為建建立償債基金金每年

9、末應(yīng)存存入銀行的金金額 （元） （元） （元元）計(jì)算各企業(yè)投資資收益的現(xiàn)值值 （元）（元） （元）計(jì)算各企業(yè)長期期借款的終值值和投資收益益的現(xiàn)值(1) 長期借借款的終值 =1200000*（44.64100-1）=44369200（元） =1800000*（66.22788-1）=99410044（元） =2500000*（8.1152-1）=177788000（元）投資收益的現(xiàn)值值 =1200000*（11.73555+1）=33282600（元） =1800000*（22.44377+1）=66198666（元） =2500000*（33.303773+1）=10093325（元）2. 練

10、習(xí)遞遞延年金現(xiàn)值值和永續(xù)年金金現(xiàn)值的計(jì)算算資料各企業(yè)第一年年年末的投資項(xiàng)項(xiàng)目的收入情情況如下：甲企業(yè)從第二年年末至第八年年末每年可的的收益40 000元。乙企業(yè)從第三年年末至第十年年末每年可的的收益60 000元。丙企業(yè)從第四年年末至第十二二年末每年可可的收益722 000元元。年利率10%。要求根據(jù)資料“（一一）”，計(jì)算各企企業(yè)收益在第第一年末的現(xiàn)現(xiàn)值。 練習(xí)遞延年年金現(xiàn)值和永永續(xù)年金現(xiàn)值值的計(jì)算參考考答案計(jì)算各企業(yè)收益益在第一年末末的現(xiàn)值 =440000*4.86884*0.99091=11770344.50（元元） =660000*5.33449*0.88264=22645255.68（

11、元元） =7200000*5.75590*0.7513=3115225.04（元元）練習(xí)通貨膨脹對對資金時(shí)間價(jià)價(jià)值的影響（1）資料設(shè)有關(guān)各年的通通貨膨脹率如如下：1997年為44%；19998年為6%；19999年為5%；2000年年為8%。2001年的實(shí)實(shí)際利率為44%。2001年泰北北工廠準(zhǔn)備以以360 0000元進(jìn)行行股票投資，預(yù)預(yù)計(jì)4年后可可收回5400 000元元。(2) 要求根據(jù)資料“（一一）”，分別用算算術(shù)平均法和和幾何平均法法計(jì)算平均通通貨膨脹率。根據(jù)資料“（二二）”，及資料“（一）”的兩種計(jì)算算結(jié)果，分別別計(jì)算其名義義利率。根據(jù)資料“（二二）”、“（三）”及資料“（一）”，用

12、幾何平平均法計(jì)算的的結(jié)果，分析析其股票投資資項(xiàng)目的可行行性。練習(xí)通貨膨脹對對資金時(shí)間價(jià)價(jià)值的影響的的參考答案計(jì)算平均通貨膨膨脹率(1) 算術(shù)平平均法幾何平均法計(jì)算名義利率 分析股票投資項(xiàng)項(xiàng)目的可行性性 = 54000000.854480.79999 = 33692277.44（元元）從計(jì)算的結(jié)果可可以看出該項(xiàng)項(xiàng)目股票投資資的收入，在在考慮了實(shí)際際利率和通貨貨膨脹率后，仍仍比其投資額額高92277.44元，表表明該投資項(xiàng)項(xiàng)目具有投資資價(jià)值。 第二章財(cái)務(wù)分析一、單項(xiàng)選擇題題1.某公司年末末會計(jì)報(bào)表上上的部分?jǐn)?shù)據(jù)據(jù)為：流動負(fù)負(fù)債60萬元元，流動比率率為2，速動動比率為1.2，銷售成成本為1000萬元

13、，年初初存貨為522萬元，則本本年度存貨周周轉(zhuǎn)次數(shù)為（）.A.1.655 B.2.0 C.2.3 D.11.452.從股東的角角度看，在企企業(yè)所得的全全部資本利潤潤率（ ）借借款利息時(shí)，負(fù)負(fù)債比例越大大越好。A.高于B.低于C.等于D.不等于)3.某企業(yè)上年年度和本年度度的流動資產(chǎn)產(chǎn)平均占用額額分別為1000萬元和1120萬元，流流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率分別為次和次，則則本年度比上上年度的銷售售收入增加了了（ ）。A.180萬元元B.360萬元元C.3200萬元D.80萬元元4.杜邦財(cái)務(wù)分分析體系是利利用各種主要要財(cái)務(wù)比率之之間的關(guān)系來來綜合分析和和評價(jià)企業(yè)的的財(cái)務(wù)狀況，在在所有比率中中最綜合的、最最

14、具有代表性性的財(cái)務(wù)比率率是（ ）。A.資產(chǎn)凈利率率B.權(quán)益凈利率率C.權(quán)益成數(shù)數(shù)D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率5.評價(jià)收益質(zhì)質(zhì)量的財(cái)務(wù)比比率是（ ）。A.銷售現(xiàn)金比比率B.每股營業(yè)業(yè)現(xiàn)金流量C.營運(yùn)指數(shù)數(shù)D.現(xiàn)金滿足足投資比率6.某公司19999年的凈凈利潤為23379萬元，非非經(jīng)營收益為為403萬元元，非付現(xiàn)費(fèi)費(fèi)用為26009萬元，經(jīng)經(jīng)營現(xiàn)金流量量為38111萬元，則營營運(yùn)指數(shù)為（ ）。A. 0.833 B. 1.9929 CC. 1.2203 DD. 1.4461單項(xiàng)選擇題參考考答案 1.B 2.A 3.B 4.BB 5.C 6.A三、判斷題1.如果一個(gè)企企業(yè)的盈利能能力比率較高高，則該企業(yè)業(yè)的償債能力

15、力也一定較好好。（ ）2.影響速動比比率可信性的的重要因素是是存貨的變現(xiàn)現(xiàn)能力。（ ）3.營運(yùn)資金數(shù)數(shù)額的多少，可可以反映企業(yè)業(yè)短期償債能能力。（ ）4.流動比率反反映企業(yè)用可可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的的流動資產(chǎn)償償還到期流動動負(fù)債的能力力，因此，流流動比率越高高越好。（ ）5.每股盈余是是每年凈利與與全部股東股股數(shù)的比值。( )6.存貨周轉(zhuǎn)率率越高，說明明企業(yè)經(jīng)營管管理水平越好好，企業(yè)利潤潤越大。（ ）7.通過縮短存存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)和應(yīng)收賬款款天數(shù)，從而而縮短營業(yè)周周期，加速營營運(yùn)資金的周周轉(zhuǎn)，提高資資金的利用效效果。（ ）8.營業(yè)周期與與流動比率的的關(guān)系是：營營業(yè)周期越短短,正常的流動動比率就

16、越高高；營業(yè)周期期越長,正常的流動動比率就越低低。（ ）判斷題參考答案案1.N 22.N 3.Y 4. NN 5.N 66.N 7.Y 8.N四、計(jì)算分析題題某公司19977年的銷售額額625000萬元，比上上年提高288%，有關(guān)的的財(cái)務(wù)比率如如下：財(cái)務(wù)比率1996年平均均1996年本公公司1997年本公公司應(yīng)收帳款回收期期353636存貨周轉(zhuǎn)率2.52.592.11銷售毛利率38%40%40%銷售營業(yè)利潤率率（息稅前）10%9.60%10.63%銷售利息率3.73%2.40%3.82%銷售凈利率6.27%7.20%6.81%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.111.07固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率1%2.02%1

17、.82%資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61.30%已獲利息倍數(shù)2.6842.78備注：該公司正正處于免稅期期。要求：1）運(yùn)用用杜邦財(cái)務(wù)分分析原理，比比較19966年本公司與與同業(yè)平均的的權(quán)益凈利率率，定性分析析其變異的原原因。2）運(yùn)用杜邦財(cái)財(cái)務(wù)分析原理理，比較本公公司19977年于19996年的權(quán)益益凈利率，定定性分析其變變異的原因。參考答案1）1996年年與同業(yè)平均均比較本公司權(quán)益凈利利率=銷售凈凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率權(quán)益成數(shù)=15.988%行業(yè)平均權(quán)益凈凈利率=177.01%a.銷售凈利率率高于同業(yè)水水平0.933%，原因是是：銷售成本本率低2%，或或毛利率高22%，銷售利利息率2.44%較同業(yè)33.

18、73%低低1.33%。b.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率略低于同業(yè)業(yè)水平0.003次，主要要原因是應(yīng)收收賬款回收較較慢。c.權(quán)益成數(shù)低低于同業(yè)水平平，引起負(fù)債債較少。2）1997與與1996年年比較：1996年權(quán)益益凈利率=115.98%1997年權(quán)益益凈利率=118.80%a.銷售凈利率率低于19996年，主要要原因銷售利利息率上升11.42%b.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率下降，主要要原因是固定定資產(chǎn)和存貨貨周轉(zhuǎn)率下降降c.權(quán)益成數(shù)增增加原因是負(fù)負(fù)債增加。2.19999年某公司資資產(chǎn)負(fù)債表如如下：資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)權(quán)益 年初初 年末流動資產(chǎn)流動負(fù)債220218貨幣資金10095應(yīng)收賬款凈額135150長期負(fù)債290

19、372存貨160170負(fù)債合計(jì)510590待攤費(fèi)用3035流動資產(chǎn)合計(jì)425450固定資產(chǎn)凈值800860所有者權(quán)益715720合計(jì)12251310 合計(jì)12251310另外，該公司11998年銷銷售凈利率為為20%，總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率為0.7次次；權(quán)益乘數(shù)數(shù)1.71，權(quán)權(quán)益凈利率為為23.944，19999年銷售收入入凈額為10014萬元（其其中，銷售收收入570萬萬元），凈利利潤253.5萬元。要要求：（1）計(jì)算19999年末的的流動比率、速速動比率、產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率、資資產(chǎn)負(fù)債率和和權(quán)益乘數(shù)；（2）計(jì)算19999年的應(yīng)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率、固定資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率。（3）計(jì)算19999年的

20、銷銷售凈利率、權(quán)權(quán)益凈利率、資資本保值增值值率;（4）采用因素素分析法分析析銷售凈利率率、總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率和權(quán)益益乘數(shù)變動對對權(quán)益凈利率率的影響。參考答案1）流動比率22.06；速速動比率1.12；現(xiàn)金金比率0.444；產(chǎn)權(quán)比比率0.822；資產(chǎn)負(fù)債債率45%；權(quán)益成數(shù)11.82。2）應(yīng)收帳款周周轉(zhuǎn)率4次；固定資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率1.222次；總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率00.8次。3）銷售凈利率率25%；權(quán)權(quán)益凈利率336.4%；資本保值增增值率1.001。4）銷售凈利率率變動對權(quán)益益凈利率的影影響為5.999%；總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變變動對權(quán)益凈凈利率的影響響為4.288%；權(quán)益成成數(shù)變動對權(quán)權(quán)益凈利率的的影響為2.2

21、%。3. 某公司年年初存貨為330000元元，年初應(yīng)收收帳款為255400元，本本年末計(jì)算出出流動比率為為3.0，速速動比率為11.3，存貨貨周轉(zhuǎn)率為44次，流動資資產(chǎn)合計(jì)為554000元元，公司本年年銷售額是多多少？如果除除應(yīng)收賬款以以外的速動資資產(chǎn)是微不足足道的，其平平均應(yīng)收賬款款是多少天？（天數(shù)計(jì)算算取整）參考答案1) 流動負(fù)債債=540000/3=118000元元期末存貨=544000-118000*1.3=330600 元平均存貨=平均均存貨*存貨貨周轉(zhuǎn)率=330300*4=1211200元2) 期末應(yīng)應(yīng)收賬款=554000-306000=234000元3) 平均應(yīng)應(yīng)收賬款=（223

22、400+254000）/2=224400元元平均收帳期=（224400*360）/1212000=72天天第三章 財(cái)務(wù)務(wù)管理的價(jià)值值觀念一. 單項(xiàng)選擇擇題1.在沒有通貨貨膨脹時(shí),（ ）的利利率可以視為為純粹利率（實(shí)實(shí)際利率）. A.短期期借款 BB.金融債券券 C.國庫庫券 D.商業(yè)匯匯票貼現(xiàn)2.當(dāng)市場利率率上升時(shí),長長期債券價(jià)格格的下降幅度度( )短期債債券的下降幅幅度. A.大于于 B.小于 C.等于 D.不一定 )3.甲方案在三三年中每年年年初付款10000元,乙乙方案在三年年中每年年末末付款10000元,若利利率相同,則則兩者在第三三年年末的終終值( )A相等B前者者大于后者 C前者小

23、小于后者 D可能會出出現(xiàn)上述三種種情況中的任任何一種4. 6年分期期付款購物,每年初付2200元,設(shè)設(shè)銀行利率為為10%,該該分期付款相相當(dāng)于一次現(xiàn)現(xiàn)金支付的購購買價(jià)是( )A.958.220元 B.7588.20元 C.1200.00元 D3544.32元5.某一投資項(xiàng)項(xiàng)目，投資55年，每年計(jì)計(jì)息（復(fù)利）4次，其年實(shí)際利率為8.24%，則其年名義利率為 ( ).A.8% BB.8.166% CC.8.044% D.8.06%6.某企業(yè)每年年年初在銀行行中存入300萬元,若年年利率為100%，則5年年后該項(xiàng)基金金的本利和將將為( )萬元. A.150 B.1883.1533 C.189.556

24、1 D.2011.4687.貨幣時(shí)間價(jià)價(jià)值等于( ) A.無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬率 B.通貨膨脹貼貼水C.A、B兩項(xiàng)項(xiàng)之和 D.A、B兩項(xiàng)項(xiàng)之差8.有一年金,前3年無流流入,后5年年每年初流入入500元,年利率為110%,則其其現(xiàn)值為( )元元. A.19994.59 B.11565.668 D.1813.48 DD.14233.219.現(xiàn)有兩個(gè)投投資項(xiàng)目甲和和乙,已知KK甲=10%,K乙=15%,甲=20%,乙 =25%,那么( )A.甲項(xiàng)目的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程度大于于乙項(xiàng)目的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程度B.甲項(xiàng)目的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程度小于于乙項(xiàng)目的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程度C.甲項(xiàng)目的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程度等于于乙項(xiàng)目的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程度D.不能確定10.在預(yù)期收收益不相

25、同的的情況下,標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)（離）差差越大的項(xiàng)目目,其風(fēng)險(xiǎn)( )A.越大 BB.越小 C不變 D不確定11.關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差率,下下列描述正確確的是( ) A.標(biāo)準(zhǔn)離差差是各種可能能報(bào)酬率偏離離期望報(bào)酬率率的平均值 B.如果選擇擇投資方案,應(yīng)以標(biāo)準(zhǔn)離離差為評價(jià)指指標(biāo),標(biāo)準(zhǔn)離離差最小的方方案為最優(yōu)方方案 C.標(biāo)準(zhǔn)離差差率即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬率 D.對比期望望報(bào)酬率不同同的各項(xiàng)投資資的風(fēng)險(xiǎn)程度度,應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差同期望望報(bào)酬率的比比值,即標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差率（變變異系數(shù)）參考答案.1.C 2.A3.B 4.A 55.A 6.D 7.DD 8.B 9.A 110.D 111.D二判斷題1.金融性資產(chǎn)產(chǎn)的流動性和和收

26、益性成反反比；收益性性和風(fēng)險(xiǎn)性成成正比. ( )2.企業(yè)投資時(shí)時(shí)應(yīng)盡量選擇擇風(fēng)險(xiǎn)小的投投資項(xiàng)目,因因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)小的的投資對企業(yè)業(yè)有利.( )3.盈利企業(yè)也也可能因?yàn)閮攦斶€到期債務(wù)務(wù)而無法繼續(xù)續(xù)經(jīng)營下去. ( 4.任何要迅速速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)規(guī)模的企業(yè),都會遇到相相當(dāng)嚴(yán)重的現(xiàn)現(xiàn)金短缺情況況.( )5.通貨膨脹造造成的現(xiàn)金流流轉(zhuǎn)不平衡,可以靠短期期借款解決. ( )6.解決經(jīng)營者者目標(biāo)與股東東目標(biāo)不一致致的最佳辦法法,是股東要要權(quán)衡輕重,力求找出能能使監(jiān)督成本本、激勵(lì)成本本和偏離股東東目標(biāo)的損失失三項(xiàng)之和最最小的解決辦辦法.( )7.到期風(fēng)險(xiǎn)附附加率,是對對投資者承擔(dān)擔(dān)利率變動風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)補(bǔ)償.( )8.

27、資金的時(shí)間間價(jià)值一般用用利息來表示示,而利息需需按一定的利利率計(jì)算,因因此,資金的的時(shí)間價(jià)值就就是利率. ( ) 9.先付年金與與普通年金（后后付年金）的的區(qū)別僅在于于付款時(shí)間不不同.( )10.投資報(bào)酬酬率等于貨幣幣時(shí)間價(jià)值、通通貨膨脹貼水水、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬三者之和.( )11.貨幣時(shí)間間價(jià)值中包含含風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和和通貨膨脹貼貼水.( )12.永續(xù)年金金既無現(xiàn)值,也無終值.( )13.如果已知知項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程度和無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)最低報(bào)酬酬率,就可以以運(yùn)用公式算算出風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整整貼現(xiàn)率.( )14.通常風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與報(bào)酬是相相伴而生,成成正比例；風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越大,收收益也越大,反之亦然.( )15.如果大家家都愿意冒險(xiǎn)險(xiǎn),風(fēng)

28、險(xiǎn)報(bào)酬酬斜率就小,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不不大；如果大大家都不愿意意冒險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬斜率就就大,風(fēng)險(xiǎn)溢溢價(jià)就較大.( )參考答案1.Y2.NN3.Y4.Y5.N6.Y7.Y8.N9.Y10.Y 11.N 12.NN 13.N 14.Y15.Y三. 計(jì)算題 1. 練習(xí)后付付年金與先付付年金終值和和現(xiàn)值的計(jì)算算資料企業(yè)每年年末長長期借款的情情況如下企業(yè) 長長期借款金額額 借借款期限 年利率率甲 1200 000 3 10%乙 1800 000 4 11%丙 2500 000 5 12%各企業(yè)在若干年年后需要償還還長期借款本本息如下：企業(yè) 償還長期借借款本息額 償還還日期 年利率A 360 0000 3年后 10

29、%B 580 0000 4年后 11%C 720 0000 5年后 12%各企業(yè)若干年年年末取得投資資收益如下：企業(yè) 每年投資收收益 收益年限限 年利率D 1220 0000 3 100%E 1880 0000 4 111%G 2550 0000 5 122%要求根據(jù)資料“（一一）”，分別計(jì)算算各企業(yè)長期期借款的終值值。根據(jù)資料“（二二）”，分別計(jì)算算各企業(yè)為建建立償債基金金每年末應(yīng)存存入銀行的金金額。根據(jù)資料“（三三）”，分別計(jì)算算個(gè)企業(yè)投資資收益的現(xiàn)值值。若資料“（一）”、“（二）”中各企業(yè)是是屬于每年年年初長期借款款或投資收益益的情況，分分別計(jì)算各企企業(yè)長期借款款的終值和投投資收益的現(xiàn)現(xiàn)

30、值。1. 練習(xí)后付付年金與先付付年金終值和和現(xiàn)值的計(jì)算算參考答案計(jì)算各企業(yè)長期期借款的終值值。 （元） （元） （元）計(jì)算各企業(yè)為建建立償債基金金每年末應(yīng)存存入銀行的金金額 （元） （元） （元元）計(jì)算各企業(yè)投資資收益的現(xiàn)值值 （元）（元） （元）計(jì)算各企業(yè)長期期借款的終值值和投資收益益的現(xiàn)值(1) 長期借借款的終值 =1200000*（44.64100-1）=44369200（元） =1800000*（66.22788-1）=99410044（元） =2500000*（8.1152-1）=177788000（元）投資收益的現(xiàn)值值 =1200000*（11.73555+1）=33282600（

31、元） =1800000*（22.44377+1）=66198666（元） =2500000*（33.303773+1）=10093325（元）2. 練習(xí)遞遞延年金現(xiàn)值值和永續(xù)年金金現(xiàn)值的計(jì)算算資料各企業(yè)第一年年年末的投資項(xiàng)項(xiàng)目的收入情情況如下：甲企業(yè)從第二年年末至第八年年末每年可的的收益40 000元。乙企業(yè)從第三年年末至第十年年末每年可的的收益60 000元。丙企業(yè)從第四年年末至第十二二年末每年可可的收益722 000元元。年利率10%。要求根據(jù)資料“（一一）”，計(jì)算各企企業(yè)收益在第第一年末的現(xiàn)現(xiàn)值。 練習(xí)遞延年年金現(xiàn)值和永永續(xù)年金現(xiàn)值值的計(jì)算參考考答案計(jì)算各企業(yè)收益益在第一年末末的現(xiàn)值 =

32、440000*4.86884*0.99091=11770344.50（元元） =660000*5.33449*0.88264=22645255.68（元元） =7200000*5.75590*0.7513=3115225.04（元元）3.練習(xí)通貨膨膨脹對資金時(shí)時(shí)間價(jià)值的影影響（1）資料設(shè)有關(guān)各年的通通貨膨脹率如如下：1997年為44%；19998年為6%；19999年為5%；2000年年為8%。2001年的實(shí)實(shí)際利率為44%。2001年泰北北工廠準(zhǔn)備以以360 0000元進(jìn)行行股票投資，預(yù)預(yù)計(jì)4年后可可收回5400 000元元。(2) 要求根據(jù)資料“（一一）”，分別用算算術(shù)平均法和和幾何平均法

33、法計(jì)算平均通通貨膨脹率。根據(jù)資料“（二二）”，及資料“（一）”的兩種計(jì)算算結(jié)果，分別別計(jì)算其名義義利率。根據(jù)資料“（二二）”、“（三）”及資料“（一）”，用幾何平平均法計(jì)算的的結(jié)果，分析析其股票投資資項(xiàng)目的可行行性。練習(xí)通貨膨脹對對資金時(shí)間價(jià)價(jià)值的影響的的參考答案計(jì)算平均通貨膨膨脹率(1) 算術(shù)平平均法幾何平均法計(jì)算名義利率 分析股票投資項(xiàng)項(xiàng)目的可行性性 = 54000000.854480.79999 = 33692277.44（元元）從計(jì)算的結(jié)果可可以看出該項(xiàng)項(xiàng)目股票投資資的收入，在在考慮了實(shí)際際利率和通貨貨膨脹率后，仍仍比其投資額額高92277.44元，表表明該投資項(xiàng)項(xiàng)目具有投資資價(jià)值4.

34、某公司有一一項(xiàng)付款業(yè)務(wù)務(wù),有甲乙兩兩種付款方式式可供選擇： 甲方案:現(xiàn)現(xiàn)在支付100萬元,一次次性結(jié)清. 乙方案:分分三年付款,1-3年各各年初的付款款額為分別為為3、4、44萬元.假定定年利率為110%.要求：按現(xiàn)值計(jì)計(jì)算,從甲乙乙兩方案中選選優(yōu).參考答案: P甲 =100(萬元) P乙 =3+40.9099+40.8266=9.94(萬萬元)。因此乙方案較好好第四章證券價(jià)價(jià)值單項(xiàng)選擇題1.在財(cái)務(wù)管理理中，那些由由影響所有公公司的因素而而引起的，不不能通過多角角化投資分散散的風(fēng)險(xiǎn)被稱稱為（ ）。A市場風(fēng)險(xiǎn) B公司特有風(fēng)風(fēng)險(xiǎn) CC經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) D 財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)歸因于（ ）。A宏觀經(jīng)濟(jì)

35、狀況況的變化 B某一投資企業(yè)業(yè)特有的事件件 C不能通過投資資組合得以分分散 D 通常以貝塔塔系數(shù)來衡量量3.某公司發(fā)行行的股票，預(yù)預(yù)期報(bào)酬率為為20%，最最近剛支付的的股利為每股股2元，估計(jì)計(jì)股利年增長長率為10% ，則該種種股票的價(jià)格格為（ ）元元。A 22 B 20 C 18 D 104.某企業(yè)于11996.44.1 以110000元元的價(jià)格購買買新發(fā)行的債債券，票面利利率為12% ，該債券券兩年后一次次還本付息，每每年計(jì)算利息息一次，該公公司若持有債債券至到期日日，其到期收收益率為（ ）。A 12% B 8% C 10 % D 11% 5.某公司股票票的貝塔系數(shù)數(shù)為2，無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)利率為66

36、%，市場上上所有股票的的平均報(bào)酬率率為10%，則則該公司股票票的報(bào)酬率為為（ ）A 14 B 26% C 8% D 20% 6.無法在短期期內(nèi)以合理的的價(jià)格將資產(chǎn)產(chǎn)出售的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)為（ ）。A再投資風(fēng)險(xiǎn) B違約風(fēng)險(xiǎn) C利率變動風(fēng)風(fēng)險(xiǎn) DD變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)7.貝塔系數(shù)是是反映個(gè)別股股票相對于平平均風(fēng)險(xiǎn)股票票的變動程度度的指標(biāo)。它它可以衡量（ ）。A個(gè)別股票的市市場風(fēng)險(xiǎn) B個(gè)別股票的公公司特有風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn) C個(gè)別股票的非非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) D個(gè)別股票相對對于整個(gè)市場場平均風(fēng)險(xiǎn)的的反向關(guān)系8.某種股票屬屬固定成長股股票，其固定定增長率為55%，預(yù)期一一年后的股利利為6 元，現(xiàn)現(xiàn)行國債券的的收益率為111%，平均均風(fēng)險(xiǎn)股票

37、的的必要收益率率等于16%，而該股票票的貝塔系數(shù)數(shù)為1.2 ，那么該股股票的價(jià)值為為（ ）元元。A 50 B 33 C 45 D 309.企業(yè)購買110000股股股票，每股股購買價(jià)8元元，隨后按每每股12元的的價(jià)格賣出股股票，證券交交易費(fèi)用為4400元，則則該筆證券交交易的資本利利得是（ ）元。A 396000 B 400000 C 404000 D 120000010.某種股票票當(dāng)前的市場場價(jià)格是4000元，每股股股利是200元，預(yù)期的的股利增長率率是5%，則則其市場決定定的預(yù)期收益益率為（ ）。A 5% B 5.5% C 10% D 10.225%11.下列因素素引起的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)中，投資者者可

38、以通過證證券組合予以以分散化的是是（ ）。A 經(jīng)濟(jì)危機(jī) B 通貨膨脹脹 C 利率上升 D 企業(yè)管理理不善12.不會獲得得太高的收益益，也不會承承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的投資組合合方法是（ ）。A 選擇足夠數(shù)數(shù)量的證券進(jìn)進(jìn)行組合 B 把風(fēng)險(xiǎn)大、中中、小的證券券放在一起進(jìn)進(jìn)行組合 C 把投資收益益呈負(fù)相關(guān)的的證券放在一一起進(jìn)行組合合 D 把投資收益益呈正相關(guān)的的證券放在一一起進(jìn)行組合合 13.利率與證證券投資的關(guān)關(guān)系，以下（ ）敘述述是正確的。A 利率上升，則則證券價(jià)格上上升。B 利率上升，則則企業(yè)的派發(fā)發(fā)股利將增多多。C 利率上升，證證券價(jià)格會下下降。D 利率上升，證證券價(jià)格變化化不定。14.下列那項(xiàng)項(xiàng)屬

39、于證券投投資組合的非非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（ ）。A公司破產(chǎn) B國家稅法的的變化 C國家財(cái)政政策策和貨幣政策策的變化 D世界能源狀況況的改善15.兩種股票票呈負(fù)相關(guān)指指的是（ ）。A 兩股票的收收益變化完全全相同。B 兩股票的收收益變化完全全相反。C 當(dāng)把兩種股股票組合成證證券組合，可可分散掉一部部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。D 當(dāng)把兩種股股票組合成證證券組合，系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)將被被完全分散掉掉。參考答案1.C 2.B3.C4.A5.B6.D7.A8.A9.A10.C 11.DD 12.BB13.C 14.AA 15.BB判斷題1.當(dāng)票面利率率大于市場利利率時(shí)，債券券發(fā)行的價(jià)格格大于債券的的面值。（ ）2.債券的價(jià)格格會隨著

40、市場場利率的變化化而變化，當(dāng)當(dāng)市場利率上上升時(shí)，債券券價(jià)格下降；當(dāng)市場利率率下降時(shí)，債債券價(jià)格會上上升。（ ）3.貝塔系數(shù)反反映的企業(yè)特特有風(fēng)險(xiǎn)可通通過多角化投投資來分散掉掉，而市場風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)不能被互互相抵消。（ ）4.市場風(fēng)險(xiǎn)源源于公司之外外，表現(xiàn)為整整個(gè)股市平均均報(bào)酬的變動動，公司特有有風(fēng)險(xiǎn)源于公公司本身的商商業(yè)活動和財(cái)財(cái)務(wù)活動，表表現(xiàn)為個(gè)股報(bào)報(bào)酬率變動脫脫離整個(gè)股市市平均報(bào)酬率率的變動。（ ）5.對債券投資資收益進(jìn)行評評價(jià)時(shí)，應(yīng)該該以債券價(jià)值值和到期收益益率作為評價(jià)價(jià)債券收益的的標(biāo)準(zhǔn)，票面面利率不影響響債券收益。（ ）6.當(dāng)投資者要要求的收益率率高于債券票票面利率時(shí)，債債券的市場價(jià)價(jià)值會低于

41、債債券面值；當(dāng)當(dāng)投資者要求求的收益率低低于債券票面面利率時(shí)，債債券的市場價(jià)價(jià)值會高于債債券面值；當(dāng)當(dāng)債券接近到到期日時(shí)，債債券的市場價(jià)價(jià)值向其面值值回歸。（ ）7.采用多角經(jīng)經(jīng)營控制風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的唯一前提提是所經(jīng)營的的各種商品的的利潤率存在在負(fù)相關(guān)關(guān)系系。（ ）8.假設(shè)市場利利率不變，溢溢價(jià)發(fā)行的債債券的價(jià)值會會隨時(shí)間的延延續(xù)逐漸下降降。（ ）9.一種10年年期的債券，票票面利率為110 %，另另一種5年期期的債券，票票面利率為110 %。兩兩種債券的其其他方面沒有有區(qū)別。在市市場利率急劇劇上漲時(shí)，前前一種債券價(jià)價(jià)格下跌的更更多。（ ）10.調(diào)整各種種證券在證券券投資組合中中所占比例，可可以改變證券

42、券組合的貝塔塔系數(shù)，從而而改變證券投投資組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)收收益率。（ ）11.在通貨膨膨脹期間，一一般來說， 預(yù)期報(bào)酬率率會上升的資資產(chǎn)，其購買買力風(fēng)險(xiǎn)會低低于報(bào)酬率固固定的資產(chǎn)。（ ）12.預(yù)期將發(fā)發(fā)生通貨膨脹脹或提高利率率時(shí)市盈率會會普遍下降，預(yù)預(yù)期公司利潤潤增長時(shí)市盈盈率會上升，債債務(wù)比重大的的公司市盈率率較低。（ ）13.當(dāng)市場利利率下降時(shí),長期債券投投資的損失要要大于短期債債券投資的損損失.( )參考答案1.Y 2.Y 3.N 4.Y 5.N 6.Y 7.N 8.Y9.Y 10.YY 11.YY12.Y 13.Y計(jì)算題1. 公司19995.6.16 平價(jià)價(jià)發(fā)行新債券券，票面值110

43、00元，票票面利率為110%，5年年期，每年66.15 付付息，到期一一次還本（計(jì)計(jì)算過程中保保留4 位小小數(shù)，結(jié)果保保留兩位小數(shù)數(shù)）。要求：1）假定19995.6.116的市場利利率為12%，債券發(fā)行行價(jià)格低于多多少時(shí)公司可可能取消發(fā)行行計(jì)劃？2）持有到19997.6.16，市價(jià)價(jià)為940元元，此時(shí)，購購買該債券的的到期收益率率是多少？ 3）假定你你期望的投資資報(bào)酬率為88%,1999.66.16 債債券市價(jià)為11031元，你你是否購買？ 參考答案：1）V=1000010%（P/A,122%，5）+1000（P/S,122%,5） =9227.88（元元）即發(fā)行價(jià)格低于于927.888元時(shí)，

44、公公司將取消發(fā)發(fā)行計(jì)劃。2）到期收益率率=1000010%+（11000-9940）/33 /（11000+9940）/22 =122.37%3）設(shè)到期收益益率為，則則3=1000010%/（11+i）+ 10000/（11+i） 求得i =6.69%，小于8%，故不可行行。2.已知國庫券券目前的收益益率為8%，整整個(gè)股市的平平均收益率為為14%。要要求：1）市場平均風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為為多少？2）若某一股票票的貝塔系數(shù)數(shù)為0.9，短短期報(bào)酬率為為13%，問問是否投資？3）若某股票的的必要報(bào)酬率率為15%，則則股票的貝塔塔系數(shù)是多少少？參考答案：1) 市場平均均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率率=14%-8%=6%2）股

45、票的必要要報(bào)酬率=88%+0.99%（14%-8%）=113.4%由于預(yù)計(jì)報(bào)酬率率為13%，小小于股市平均均報(bào)酬率，所所以不應(yīng)該進(jìn)進(jìn)行投資。3）15%=88%+（14%-8%）得=1.1773.A企業(yè)19998.7.1 購買某某公司19997.1.11發(fā)行的面值值為10萬元元，票面利率率為8%，期期限5年，每每半年付息一一次的債券。要要求：1）若當(dāng)時(shí)市場場利率為100%，計(jì)算該該債券價(jià)值。若若該債券此時(shí)時(shí)的市價(jià)為994000元元，是否值得得購買？ 2）如果按債券券價(jià)格購入該該債券，此時(shí)時(shí)購買債券的的到期收益率率是多少（測測試值分別為為5%和6%）？參考答案：1）此時(shí)債券價(jià)價(jià)值=10000004

46、%（P/A,16%,33）+1000000（P/S,16%,33） =440005.78664+10000000.71007=94215.6元因?yàn)榇藭r(shí)債券價(jià)價(jià)值大于市價(jià)價(jià)，所以應(yīng)該該購買。2）940000=10000004%（P/A,16%,33）+1000000（P/S,16%,33）設(shè)貼現(xiàn)率為5%,40000（P/A,16%,33）+1000000（P/S,16%,33）=94221.5940000設(shè)貼現(xiàn)率為6%，40000（P/A,16%,33）+1000000（P/A,16%,33）=888839.6 9400000用插直法得Kee=5.044%4.預(yù)計(jì)某公司司明年的稅后后利潤是100

47、00萬元，發(fā)發(fā)行在外普通通股500萬萬股，要求：1）計(jì)算股票每每股盈余2）預(yù)計(jì)盈余的的60%將用用于發(fā)放現(xiàn)金金股利，股票票獲利率為44%，用零增增長模型計(jì)算算股票的價(jià)值值3）假設(shè)股利恒恒定增長率為為6%，必要要報(bào)酬率為110%，預(yù)計(jì)計(jì)盈余的600%將用于發(fā)發(fā)放股利，用用固定成長模模型計(jì)算股票票價(jià)值。參考答案：1）每股盈余=稅后利潤/發(fā)行股數(shù)=1000/500=22（元/股）2）股利總額=稅后利潤60%=6600萬元每股股利6000/500=1.2元/股股票價(jià)值=預(yù)計(jì)計(jì)明年股利/股票獲利率率=1.2/4%=300元3）股票價(jià)值=預(yù)計(jì)明年股股利/（必要要報(bào)酬率-成成長率）=11.2/4%=30元5

48、.某投資者正正考慮購買兩兩家非常相似似的公司股票票。兩家公司司今年的財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表大體相相同，每股盈盈余都是4元元，只是A公司發(fā)放股股利4元，而而B公司只發(fā)放放2元。已知知A公司的股股價(jià)為40元元。請根據(jù)計(jì)計(jì)算結(jié)果分析析下列結(jié)論中中那一個(gè)更加加合理，并說說明理由。1）B公司的成成長率會高于于A公司，因因此，B公司的股價(jià)價(jià)應(yīng)高于400 元。2）B公司目前前的股利較低低，因此，BB公司的股價(jià)價(jià)會低于400元。3）A公司股票票的預(yù)期報(bào)酬酬率為4/440=10%，B公司股票的的預(yù)期成長率率較高，固預(yù)預(yù)期報(bào)酬率也也會高于100%。4) 假設(shè)兩家家股票的市盈盈率類似，則則B股票成長長率合理的估估計(jì)值為5%。參

49、考答案：第（4）項(xiàng)較其其他幾項(xiàng)合理理。兩家股票票市盈率相同同，都為100，那的市市價(jià)亦為410=400元。因P=D/（R-g），則440=2/（110%-g），gg=10%-5% =55%。其他各項(xiàng)，因因A公司的股股利支付率高高但成長率低低，B公司的的股利低但成成長率高，均均無法作出結(jié)結(jié)論。6.公司19997.1.11平價(jià)發(fā)行新新債券，票面面值為10000 元，票票面利率100%，5年期期，每年122.31 日日付息一次，到到期按面值償償還（計(jì)算過過程中保持44位小數(shù)）。1）假定19997.1.11的市場利率率為12%，債債券發(fā)行價(jià)格格低于多少時(shí)時(shí)公司將可能能取消債券發(fā)發(fā)行計(jì)劃？2）假定199

50、97.1.11的市場利率率為8%，公公司每半年支支付一次利息息，債券發(fā)行行價(jià)格高于多多少時(shí)，你可可能不再愿意意購買？3）假設(shè)20001.1.11債券市價(jià)為為1042元元，你期望的的投資報(bào)酬利利率為6%，你你是否愿意購購買？參考答案：1）債券發(fā)行價(jià)價(jià)格的下限應(yīng)應(yīng)該是按122%計(jì)算的債債券價(jià)值V =1000010%（P/A,12%,55）+10000（P/S，112%,5）=927.888元即發(fā)行價(jià)格低于于927.888元時(shí)，公公司將可能取取消發(fā)行計(jì)劃劃2）債券發(fā)行價(jià)價(jià)格的上限應(yīng)應(yīng)該是按8%計(jì)算的債券券價(jià)值V =100005%（P/A,4%,100）+10000（P/S,4%,100）=10881

51、.15元元，即發(fā)行價(jià)價(jià)格高于10081.155元時(shí)，將不不再愿意購買買。3）設(shè)到期收益益率為，則 10422=1000010%/（11+i）+10000/（1+i）得i=5.577%6%，故不不可行。第四章證券價(jià)價(jià)值單項(xiàng)選擇題1.在財(cái)務(wù)管理理中，那些由由影響所有公公司的因素而而引起的，不不能通過多角角化投資分散散的風(fēng)險(xiǎn)被稱稱為（ ）。A市場風(fēng)險(xiǎn) B公司特有風(fēng)風(fēng)險(xiǎn) CC經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) D 財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)歸因于（ ）。A宏觀經(jīng)濟(jì)狀況況的變化 B某一投資企業(yè)業(yè)特有的事件件 C不能通過投資資組合得以分分散 D 通常以貝塔塔系數(shù)來衡量量3.某公司發(fā)行行的股票，預(yù)預(yù)期報(bào)酬率為為20%，最最近剛支付的

52、的股利為每股股2元，估計(jì)計(jì)股利年增長長率為10% ，則該種種股票的價(jià)格格為（ ）元元。A 22 B 20 C 18 D 104.某企業(yè)于11996.44.1 以110000元元的價(jià)格購買買新發(fā)行的債債券，票面利利率為12% ，該債券券兩年后一次次還本付息，每每年計(jì)算利息息一次，該公公司若持有債債券至到期日日，其到期收收益率為（ ）。A 12% B 8% C 10 % D 11% 5.某公司股票票的貝塔系數(shù)數(shù)為2，無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)利率為66%，市場上上所有股票的的平均報(bào)酬率率為10%，則則該公司股票票的報(bào)酬率為為（ ）A 14 B 26% C 8% D 20% 6.無法在短期期內(nèi)以合理的的價(jià)格將資產(chǎn)產(chǎn)出

53、售的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)為（ ）。A再投資風(fēng)險(xiǎn) B違約風(fēng)險(xiǎn) C利率變動風(fēng)風(fēng)險(xiǎn) DD變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)7.貝塔系數(shù)是是反映個(gè)別股股票相對于平平均風(fēng)險(xiǎn)股票票的變動程度度的指標(biāo)。它它可以衡量（ ）。A個(gè)別股票的市市場風(fēng)險(xiǎn) B個(gè)別股票的公公司特有風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn) C個(gè)別股票的非非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) D個(gè)別股票相對對于整個(gè)市場場平均風(fēng)險(xiǎn)的的反向關(guān)系8.某種股票屬屬固定成長股股票，其固定定增長率為55%，預(yù)期一一年后的股利利為6 元，現(xiàn)現(xiàn)行國債券的的收益率為111%，平均均風(fēng)險(xiǎn)股票的的必要收益率率等于16%，而該股票票的貝塔系數(shù)數(shù)為1.2 ，那么該股股票的價(jià)值為為（ ）元元。A 50 B 33 C 45 D 309.企業(yè)購買110000股股股票

54、，每股股購買價(jià)8元元，隨后按每每股12元的的價(jià)格賣出股股票，證券交交易費(fèi)用為4400元，則則該筆證券交交易的資本利利得是（ ）元。A 396000 B 400000 C 404000 D 120000010.某種股票票當(dāng)前的市場場價(jià)格是4000元，每股股股利是200元，預(yù)期的的股利增長率率是5%，則則其市場決定定的預(yù)期收益益率為（ ）。A 5% B 5.5% C 10% D 10.225%11.下列因素素引起的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)中，投資者者可以通過證證券組合予以以分散化的是是（ ）。A 經(jīng)濟(jì)危機(jī) B 通貨膨脹脹 C 利率上升 D 企業(yè)管理理不善12.不會獲得得太高的收益益，也不會承承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的投資組合

55、合方法是（ ）。A 選擇足夠數(shù)數(shù)量的證券進(jìn)進(jìn)行組合 B 把風(fēng)險(xiǎn)大、中中、小的證券券放在一起進(jìn)進(jìn)行組合 C 把投資收益益呈負(fù)相關(guān)的的證券放在一一起進(jìn)行組合合 D 把投資收益益呈正相關(guān)的的證券放在一一起進(jìn)行組合合 13.利率與證證券投資的關(guān)關(guān)系，以下（ ）敘述述是正確的。A 利率上升，則則證券價(jià)格上上升。B 利率上升，則則企業(yè)的派發(fā)發(fā)股利將增多多。C 利率上升，證證券價(jià)格會下下降。D 利率上升，證證券價(jià)格變化化不定。14.下列那項(xiàng)項(xiàng)屬于證券投投資組合的非非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（ ）。A公司破產(chǎn) B國家稅法的變變化 C國家財(cái)政政策策和貨幣政策策的變化 D世界能源狀況況的改善15.兩種股票票呈負(fù)相關(guān)指指的是（ ）

56、。A 兩股票的收收益變化完全全相同。B 兩股票的收收益變化完全全相反。C 當(dāng)把兩種股股票組合成證證券組合，可可分散掉一部部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。D 當(dāng)把兩種股股票組合成證證券組合，系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)將被被完全分散掉掉。判斷題1.當(dāng)票面利率率大于市場利利率時(shí)，債券券發(fā)行的價(jià)格格大于債券的的面值。（ ）2.債券的價(jià)格格會隨著市場場利率的變化化而變化，當(dāng)當(dāng)市場利率上上升時(shí)，債券券價(jià)格下降；當(dāng)市場利率率下降時(shí)，債債券價(jià)格會上上升。（ ）3.貝塔系數(shù)反反映的企業(yè)特特有風(fēng)險(xiǎn)可通通過多角化投投資來分散掉掉，而市場風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)不能被互互相抵消。（ ）4.市場風(fēng)險(xiǎn)源源于公司之外外，表現(xiàn)為整整個(gè)股市平均均報(bào)酬的變動動，公司特有有風(fēng)險(xiǎn)源

57、于公公司本身的商商業(yè)活動和財(cái)財(cái)務(wù)活動，表表現(xiàn)為個(gè)股報(bào)報(bào)酬率變動脫脫離整個(gè)股市市平均報(bào)酬率率的變動。（ ）5.對債券投資資收益進(jìn)行評評價(jià)時(shí)，應(yīng)該該以債券價(jià)值值和到期收益益率作為評價(jià)價(jià)債券收益的的標(biāo)準(zhǔn)，票面面利率不影響響債券收益。（ ）6.當(dāng)投資者要要求的收益率率高于債券票票面利率時(shí)，債債券的市場價(jià)價(jià)值會低于債債券面值；當(dāng)當(dāng)投資者要求求的收益率低低于債券票面面利率時(shí)，債債券的市場價(jià)價(jià)值會高于債債券面值；當(dāng)當(dāng)債券接近到到期日時(shí)，債債券的市場價(jià)價(jià)值向其面值值回歸。（ ）7.采用多角經(jīng)經(jīng)營控制風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的唯一前提提是所經(jīng)營的的各種商品的的利潤率存在在負(fù)相關(guān)關(guān)系系。（ ）8.假設(shè)市場利利率不變，溢溢價(jià)發(fā)行的債

58、債券的價(jià)值會會隨時(shí)間的延延續(xù)逐漸下降降。（ ）9.一種10年年期的債券，票票面利率為110 %，另另一種5年期期的債券，票票面利率為110 %。兩兩種債券的其其他方面沒有有區(qū)別。在市市場利率急劇劇上漲時(shí)，前前一種債券價(jià)價(jià)格下跌的更更多。（ ）10.調(diào)整各種種證券在證券券投資組合中中所占比例，可可以改變證券券組合的貝塔塔系數(shù)，從而而改變證券投投資組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)收收益率。（ ）11.在通貨膨膨脹期間，一一般來說， 預(yù)期報(bào)酬率率會上升的資資產(chǎn)，其購買買力風(fēng)險(xiǎn)會低低于報(bào)酬率固固定的資產(chǎn)。（ ）12.預(yù)期將發(fā)發(fā)生通貨膨脹脹或提高利率率時(shí)市盈率會會普遍下降，預(yù)預(yù)期公司利潤潤增長時(shí)市盈盈率會上升，債債務(wù)

59、比重大的的公司市盈率率較低。（ ）13.當(dāng)市場利利率下降時(shí),長期債券投投資的損失要要大于短期債債券投資的損損失.( )計(jì)算題1. 公司19995.6.16 平價(jià)價(jià)發(fā)行新債券券，票面值11000元，票票面利率為110%，5年年期，每年66.15 付付息，到期一一次還本（計(jì)計(jì)算過程中保保留4 位小小數(shù)，結(jié)果保保留兩位小數(shù)數(shù)）。要求：1）假定19995.6.116的市場利利率為12%，債券發(fā)行行價(jià)格低于多多少時(shí)公司可可能取消發(fā)行行計(jì)劃？2）持有到19997.6.16，市價(jià)價(jià)為940元元，此時(shí)，購購買該債券的的到期收益率率是多少？ 3）假定你你期望的投資資報(bào)酬率為88%,1999.66.16 債債券市

60、價(jià)為11031元，你你是否購買？2.已知國庫券券目前的收益益率為8%，整整個(gè)股市的平平均收益率為為14%。要要求：1）市場平均風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為為多少？2）若某一股票票的貝塔系數(shù)數(shù)為0.9，短短期報(bào)酬率為為13%，問問是否投資？3）若某股票的的必要報(bào)酬率率為15%，則則股票的貝塔塔系數(shù)是多少少？3.A企業(yè)19998.7.1 購買某某公司19997.1.11發(fā)行的面值值為10萬元元，票面利率率為8%，期期限5年，每每半年付息一一次的債券。要要求：1）若當(dāng)時(shí)市場場利率為100%，計(jì)算該該債券價(jià)值。若若該債券此時(shí)時(shí)的市價(jià)為994000元元，是否值得得購買？ 2）如果按債券券價(jià)格購入該該債券，此時(shí)時(shí)購買債