財務管理計算分析復習例題

1、財務管理計算分析復習例題1某企業(yè)每年耗用甲原材料360000千克（該材料在年內均衡使用）、該原材料單位采購成本100元，單位年儲存成本4元，平均一次訂貨成本200元。要求計算經(jīng)濟進貨量、年最佳訂貨次數(shù)、與批量有關的總成本、最佳訂貨周期、經(jīng)濟訂貨占用的資金。解：Q=根號（22AB/C）=根號（2*3600000*2000/4）=66000（千千克） N=AA/Q=3660000/6000=60（次） Tc=根號（2AABC）=根根號（2*33600000*200*4）=244000（元元） T=3360/N=6（天） W=PPQ/2=1100*60000/2=3000000（元）2某公司計劃劃開

2、發(fā)一條新新產品線，假假設該產品線線的壽命期為為5年，開發(fā)新新產品線的成成本及預計收收入為：初始始一次性投資資固定資產110000000元，需墊墊支流動資金金5000000元，固定資產產按直線法折折舊且在項目目終了時可回收殘值值500000元。投產后后，預計每年年的銷售收入入可達8000000元，每每年需支付直直接材料、直直接人工等付付現(xiàn)成本為22600000元；隨著設備逐漸陳舊，該該產品線將從從第二年開始始每年增加550000元元的維修支出出。該公司預預計的加權平平均資本成本本為8%，適用的的所得稅稅率率為30%。要求求：（1）列表說明明該產品線的的預期現(xiàn)金流流量；（2）用凈現(xiàn)值值法對該投資資

3、項目進行可可行性評價；（3）計算測定定該投資項目目的內含報酬酬率。解：（1）該產產品線的預期期現(xiàn)金流量為為： 單位位：萬元項 目初始投入第1年第2年第3年第4年第5年1、現(xiàn)金流出 -150（1）固定資產產投資-100（2）墊支流動動資金-50 2、現(xiàn)金流入凈凈額 +43.55+40+40+40+95（1）銷售收入入 +80+80+80+80+80（2）付現(xiàn)成本本 -26-31-31-31-31（3）所得稅金金支出 -10.55-9-9-9-9（4）流動資金金回收+50（5）固定資產產殘值回收+5注：所得稅支出出=（收入-付現(xiàn)成本-折舊）*所所得稅率(2)折現(xiàn)后的的現(xiàn)金流入凈凈額=40*(P/A

4、,8%,5)+3.5*(F/p,8%,1)+ 55*(FF/p,8%,5)-1150 =40*33.99277+3.5*0.92559+55*0.68006-1500=159.7+3.2+337.4-1150=50.3 (3)計算內內含報酬率,先進行測試試,通過查表表測試,在折現(xiàn)率為188%的情況,5年的年金金折現(xiàn)系數(shù)為為3.12772,1年、55年的復利現(xiàn)現(xiàn)值系數(shù)為00.84755、0.43371，則計計算的凈現(xiàn)值值為2 ; 在折現(xiàn)率為為20%的情情況,5年的的年金折現(xiàn)系系數(shù)為2.99906,11年、5年的的復利現(xiàn)值系系數(shù)為0.88333、00.40199，則計算的的凈現(xiàn)值為-5.4。采采用

5、內插法得得內含報酬率率為：18%+2/(2+5.4)*22%=18.54%3已知某公司司目前的總資資本額為75500萬元，其其中銀行借款款1000萬萬元（年利率率10%），自自有資本總額額6500萬萬元（股本結結構為普通股股2000萬萬股）。增發(fā)發(fā)后該公司的的息稅前利潤潤為800萬萬元，所得稅稅率為30%。公司擬增增加一條生產產線，需追加加投資25000萬元，現(xiàn)現(xiàn)有兩個籌資資方案可供選選擇：（1）增發(fā)債券券2500萬萬元，債券利利率為10%；（2）增發(fā)普通通股500萬萬股，發(fā)行價價格5元/股股。要求計算兩種籌籌資方案實施施后的普通股股每股收益額額；增發(fā)普通通股和債券籌籌資的每股收收益無差異點點

6、；從每股收收益角度看，舉舉債方案是否否可行。解：1、EPSS（增發(fā)債券券）=（8000-10000*10%-25000*10%）*0.7/22000=00.19255(元/股); EPS（增增發(fā)股票）=（800-1000*10%）*0.7/(2000+500)萬萬股=0.1196元/股股; 2、每每股收益無差差別點 (EBITT-350)*(1-330%)/22000=(EBIT-100)*(1-300%)/25500 得EBITT=13500萬元 3、從從每股收益的的角度看，因因息稅前利潤潤為800萬萬元，小于每每股收益無差差別13500萬元，選擇擇普通股為宜宜，不考慮舉舉債。4已知某企業(yè)業(yè)

7、2004、22005兩個個會計年度的的主營業(yè)務收收入、總資產產平均余額、流流動資產平均均余額、銷售售凈利率，列列表如下： 單位：萬元元項 目 2004年年度 20005年度主營業(yè)務收入 800 1000 總資產平平均余額 500 800 流動資產產平均余額 300 400 銷售凈利利率 12% 10%要求：（1）計計算兩個會計計年度的總資資產周轉率、流流動資產周轉轉率和資產結結構；（2）運運用差額分析析法計算流動動資產周轉率率與資產結構構對總資產周周轉率的影響響；（3）計計算總資產報報酬率（稅后后）。解：（1）20004年總資資產周轉率=800/5500=1.6 20055年總資產周周轉率=1

8、0000/8000=1.2252004年流動動資產周轉率率=800/300=22.67 20055年流動資產產周轉率=11000/4400=2.50 20044年資產結構構為：流動資資產占總資產產的60%，其其他資產占總總資產的400%。 20055年資產結構構為：流動資資產占總資產產的50%，其其他資產占總總資產的500%。 （2）總總資產周轉率率（A）=流流動資產周轉轉率（B）*流動資產占占比（F） 總資產產周轉率變化化=A（20005）-AA（20044）=1.225-1.66=-0.335其中：受流動資資產周轉率變變化影響=B(20005)-B(2004)*F(22004)=(2.50

9、0-2.677)*0.66= -0.10 受受資產結構變變化影響=BB(20055)*F(2005)-F（20004）=2.5*（550%-600%）=-00.25 即-0.35=-0.100-0.255 （3）20044年總資產報報酬率=8000*12%/500=19.2% 20005年總資資產報酬率=1000*10%/8800=122.5%5某公司20007年初的負債債及所有者權權益總額為11000萬元元，其中，公公司債券為5500萬元（按按面值發(fā)行，票票面年利率為為8，每年年年末付息，三三年后到期）；普通股股本本為300萬萬元（面值2元，150萬萬股）；資本本公積為1000萬元；其其余為

10、留存收收益。公司為擴大生產產規(guī)模，需要要再籌集10000萬元資資金，有以下下兩個籌資方方案可供選擇擇。方案一：增加發(fā)發(fā)行普通股，預預計每股發(fā)行行價格為5元；方案二：增加發(fā)發(fā)行同類公司司債券，按面面值發(fā)行，票票面年利率為為8。 預計20007年可實現(xiàn)息息稅前利潤3300萬元，適適用所得稅稅稅率為40。要求：（1）計計算增發(fā)股票票方案下的增發(fā)普通股股股份數(shù)和全年債券利息息；（2）計算增發(fā)發(fā)公司債券方方案下的全年年債券利息；（3）計算每股股利潤的無差差異點，并據(jù)據(jù)此進行籌資資決策。 解:（11）增發(fā)股票票方案下：普通股股份數(shù)量量=10000/5=2000萬股； 全年年債券利息=500*88%=40萬

11、萬元。 （22）增發(fā)公司司債券方案下下的全年債券券利息：5000*8%+1000*8%=1220萬元。 （33）每股利潤潤的無差異點點： (EBIT-40)*(1-40%)/（1550+2000）=(EBBIT-1220)*(11-40%)/150 得EBITT=180萬萬元 從每股股收益的角度度看，因息稅稅前利潤為3300萬元，大大于每股利潤潤無差別點1180萬元，選選擇發(fā)行債券券借款為宜。6某公司現(xiàn)有有一臺舊設備備，尚能繼續(xù)續(xù)使用4年，預計4年后凈殘值值為200000元，目前前出售可獲得得現(xiàn)金500000元。使使用該設備每每年可獲得收收入3000000元，經(jīng)經(jīng)營成本1000000元元。市場

12、上有有一種同類新新型設備，價價值2000000元，預預計4年后凈殘值值為300000元。使用用新設備將使使每年經(jīng)營成成本減少800000元。假定企業(yè)適用用所得稅稅率率為30%，基準準折現(xiàn)率為110%，固定資產產按直線法計計提折舊。要求：通過計計算做出企業(yè)業(yè)是否更新設設備的決策。解:采用凈現(xiàn)值值法進行更新新決策比較:(1)使用舊設設備的現(xiàn)金流流入凈現(xiàn)值為為:(3000000-1000000)*(1-30%)*(P/A,10%,4)+220000*(F/p,10%,44)=1400000*3.177+200000*0.6683=4557460(元) (2)使用新新設備: 流出現(xiàn)現(xiàn)值:2000000

13、(新新設備)-550000(舊設備變賣賣)=1500000元流入現(xiàn)值:(3000000-1000000+880000-500000折舊)*(1-30%)+500000(折舊舊)* (P/A,10%,44)+300000*(FF/p,100%,4)=2110000*3.117+300000*0.683=66688700+204990=6899360(元元) 凈現(xiàn)值=6893660-1500000=55393600元 (3)新設備備凈現(xiàn)值大于于舊設備凈現(xiàn)現(xiàn)值,建議更更新.7某公司股票票的貝他系數(shù)數(shù)為2，無風險利利率為5%，市場上上所有股票的的平均報酬率率為12%。要求：（）計算該公公司股票的預預期

14、收益率。（）若該股票票為固定成長長股票，成長長率為5，預計一一年后的股利利為2元，則該股股票的價值為為多少？（）若股票未未來3年股利為零零成長，每年年股利額為22元，預計從從第4年起轉為正正常增長，增增長率為8，則該股票票的價值為多多少？解：（1）預期期收益率=55%+2（112%-5%）=19%。 （2）股股票價值V=D1/（KK-G）=22/（19%-5%）=14.3元元. （3）股股票價值V= 計算公式參參考教材例題。8某公司下半半年計劃生產產單位售價為為100元的甲甲產品。該公公司目前有兩兩個生產方案案可供選擇：A方案：改造生生產線，從而而產品的單位位變動成本為為60元，固定定成本為2

15、000000元元；B方案：不改造造生產線，從從而產品的單單位變動成本本為70元，固定定成本為1000000元元。已知該公司資本本總額為1000萬元，資資產負債率為為40，負債債的平均年利利率為6，預計年年銷售量為220000件件，該企業(yè)目目前正處于免免稅期。要求求：（1）計算AA、B兩個方方案的經(jīng)營杠杠桿系數(shù)，并并預測當銷售售量下降100時，兩個個方案的息稅稅前營業(yè)利潤潤的下降幅度度分別是多少少？（2）計算兩兩個方案的財財務杠桿系數(shù)數(shù)。（3）計算兩兩個方案的總總杠桿系數(shù)，對對比兩個方案案的總風險。解：相關數(shù)據(jù)列列表如下： 單單位：萬元項 目A方案B方案備 注銷售收入 200 2000減：變動成

16、本 120 1400銷量*變動成本本單價邊際貢獻 80 600減； 固定成本本 20 100息稅前利潤 60 500減：利息費用 24 24440萬*6%稅前（后）利潤潤 36 266免息期（1）DOL（AA）=邊際貢貢獻/息稅前前利潤=800/60=11.33 當銷售售額下降100%時,A方方案息稅前利利潤下降幅度度=1.333*10%=13.3%DOL（B）=邊際貢獻/息稅前利潤潤=60/550=1.220當銷售額下降110%時,BB方案息稅前前利潤下降幅幅度=1.333*10%=13.33%(2)DFL(A)=息稅稅前利潤/息息稅前利潤-利息=600/36=11.67DFL(B)=息稅前

17、利潤潤/息稅前利利潤-利息=50/266=1.922(3)DCL(A方案總杠杠桿)=1.33*1.67=2.22 DCL(B方案總杠杠桿)=1.20*1.92=2.31通過比較,B方方案總杠桿大大于A方案, B方案風險險大。9某公司擬為為某新增投資資項目而籌資資1000萬萬元(不包括括融資費用)，其融資方方案是：向銀銀行借款3000萬元，已知借款利率率6，期限3年；發(fā)行債券券200萬元元,債券利率率7%,融資資費率2%;增發(fā)股票2200萬股共共融資5000萬元，且預預期第一年末末每股支付股利0.3元，以后年度度的預計股利利增長率為88。假設股票籌籌資費率為4，企業(yè)所所得稅率300。要求測測算借

18、款成本本、債券成本本、普通股成本本和該融資方方案的綜合資資本成本。解:借款成本=300*66%*（1-30%）/300=44.2% 債券成本本=200*7%*(11-30%)/200*(1-2%)=5% 股票成本本=0.3/2.5*(1-4%)+8%=9.255%綜合資本成本=4.2%*30%+55%*20%+9.255%*50%=1.266%+1%+4.63%=6.899%10某公司稅稅后利潤1220萬元，應應收賬款周轉轉天數(shù)60天，總資資產平均余額額800萬元，應應收賬款平均均余額2000萬元，產權權比率2。要求計算算銷售凈利率、總資產周轉轉率、凈資產收益益率。解(1)應收帳帳款周轉次數(shù)數(shù)=360/60=6次次 銷售售收入=2000*6=11200萬元元銷售凈利率=稅稅后凈利潤/銷售收入=120/11200=110% (2)總資資產周轉率=1200/800=11.5 (3)凈資資產(所有者者權益)=8800/3=267萬元元凈資產收益率=120/2267=455%11某公司決決定銷售一種種新新產品，售價價1000元，可可變成本每件件600元。公公司已投入55000000元進行市場場調查，認為為未來6年該新產品每年可售售出100000件，它會會導致現(xiàn)有高高價產品（售售價15000元/件、變變動成本9000元/件）的