醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案

1、財(cái)務(wù)管理 基礎(chǔ)知識(shí)：會(huì)計(jì)、金融財(cái)務(wù)/金融學(xué)（Finance）是研究資金流動(dòng)和運(yùn)作規(guī)律的科學(xué)。內(nèi)容：1宏觀財(cái)務(wù)學(xué)(Macro-Finance)：主要研究國(guó)家和區(qū)域乃至全球范圍內(nèi)的資金流動(dòng)和運(yùn)作規(guī)律，包括貨幣學(xué)，財(cái)政金融學(xué)、金融市場(chǎng)學(xué)等。2投資學(xué)(Investment)：主要研究證券及其投資組合(portfolio)投資決策、分析與評(píng)價(jià)。3公司財(cái)務(wù)學(xué)(Corporate Finance)、企業(yè)財(cái)務(wù)學(xué)（Business Finance）、管理財(cái)務(wù)學(xué)(Managerial Finance)：主要研究與企業(yè)的投資、籌資等財(cái)務(wù)決策有關(guān)的理論與方法及日常管理，包括戰(zhàn)略、計(jì)劃、分析與控制等。 1醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)

2、務(wù)管理方案10/5/2022財(cái)務(wù)管理 基礎(chǔ)知識(shí)：會(huì)計(jì)、金融1醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管第一章 財(cái)務(wù)管理的基本概念第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理內(nèi)容第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)境2醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022第一章 財(cái)務(wù)管理的基本概念第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理內(nèi)容2醫(yī)療行業(yè)企第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理內(nèi)容一、定義二、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)三、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系四、財(cái)務(wù)管理的基本理論3醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理內(nèi)容一、定義3醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/一、定義 財(cái)務(wù)(finance)是指政府、企業(yè)和個(gè)人對(duì)貨幣資源的獲取和管理。 財(cái)務(wù)管理(financial management)是研究企業(yè)對(duì)資金的

3、籌集、計(jì)劃、使用和分配，以及與上述財(cái)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系。4醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022一、定義 財(cái)務(wù)(finance)是指政府、企業(yè)和個(gè)人對(duì)貨二、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)1.融資財(cái)務(wù)活動(dòng)資金來(lái)源：權(quán)益資本、負(fù)債資本資金成本：權(quán)益資金成本、負(fù)債資金成本 2.投資財(cái)務(wù)活動(dòng)資金占用：投資項(xiàng)目，購(gòu)置廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)投資現(xiàn)金流：資本預(yù)算、投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流、投資決策 3.經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金收支：采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、納稅營(yíng)運(yùn)資本管理：應(yīng)收帳款管理、商業(yè)信用分析、存貨管理4 .分配財(cái)務(wù)活動(dòng)利潤(rùn)分配活動(dòng)、股利政策 5醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022二、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)1.融資財(cái)務(wù)活

4、動(dòng)5醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案1三、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系1.所有者：國(guó)家、法人、個(gè)人、外商委托代理問(wèn)題、內(nèi)部人控制 2.債權(quán)人：金融中介機(jī)構(gòu)（銀行、基金、信托投資公司）、債券持有人、商業(yè)信用提供者（供應(yīng)商） 3.被投資單位：短期投資（證券市場(chǎng)的股票和債券投資）、直接投資（企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)關(guān)系） 4.債務(wù)人：企業(yè)購(gòu)買其他公司的債券、提供借款、提供商業(yè)信用 5.政府有關(guān)部門(mén)：稅務(wù)、工商、財(cái)政6.職工：激勵(lì)與控制、報(bào)酬計(jì)劃7.企業(yè)內(nèi)部各單位：內(nèi)部經(jīng)濟(jì)核算6醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022三、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系1.所有者：國(guó)家、法人、個(gè)人、外商6醫(yī)療行業(yè)四、財(cái)務(wù)管理的基本理論1.有效市場(chǎng)假說(shuō)(EMM,The

5、Efficient-Market Hypothesis) 股票市價(jià)反映了現(xiàn)時(shí)與股票相關(guān)的各方面信息，股價(jià)總處于均衡狀態(tài)，任何證券的出售者或購(gòu)買者均無(wú)法持續(xù)獲得超常利潤(rùn)。 2.現(xiàn)值分析理論(Present Value Analysis Theory) 基于貨幣的時(shí)間價(jià)值原理，對(duì)企業(yè)未來(lái)的投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)分析，以便正確地衡量投資收益、計(jì)算籌資成本、評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值。 3.風(fēng)險(xiǎn)收益權(quán)衡理論(Risk and Return Trade-off Theory) 高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)與收益必須進(jìn)行權(quán)衡：投資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)學(xué)說(shuō)、套利定價(jià)理論。 7醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/

6、5/2022四、財(cái)務(wù)管理的基本理論1.有效市場(chǎng)假說(shuō)(EMM,The Ef四、財(cái)務(wù)管理的基本理論4.總價(jià)值理論(Total Value Theory) 主要探討企業(yè)能否通過(guò)改變資本結(jié)構(gòu)或股利政策以提高企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值（企業(yè)價(jià)值=股票市場(chǎng)價(jià)值+負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值） 5.期權(quán)估價(jià)理論(Option Value Theory) 期權(quán)或選擇權(quán)是一種衍生金融工具，可用于選擇投資方案、確定證券價(jià)值、建立目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)、規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、確立股利政策和處理各種財(cái)務(wù)關(guān)系。 6.代理學(xué)說(shuō)(Agency Theory) 正確處理股東與經(jīng)理之間、股東與債權(quán)人之間、債權(quán)人與經(jīng)理之間以及公司內(nèi)部之間的代理關(guān)系。 8醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理

7、方案10/5/2022四、財(cái)務(wù)管理的基本理論4.總價(jià)值理論(Total Value第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、企業(yè)目標(biāo)二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)三、委托代理關(guān)系9醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、企業(yè)目標(biāo)9醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案1一、企業(yè)目標(biāo)生存：以收抵支、到期償債發(fā)展：擴(kuò)大收入、投資、籌資獲利：資產(chǎn)收益超過(guò)投資要求的回報(bào) 10醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022一、企業(yè)目標(biāo)生存：以收抵支、到期償債10醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。 利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間，沒(méi)有考慮資金

8、時(shí)間價(jià)值 如：第1年50萬(wàn)，第2年50萬(wàn)與第1年0，第2年100萬(wàn)沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題 如：1年后很確定的50萬(wàn)與各有50%可能的0或100萬(wàn)沒(méi)有考慮資本成本（風(fēng)險(xiǎn)決定資本成本）短期行為傾向 11醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果2.股東財(cái)富最大化、公司股票價(jià)格最高化考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素克服了短期行為比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲 缺點(diǎn)： 非上市公司，只強(qiáng)調(diào)股東利益，股票價(jià)格受多種因素影響12醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/20222.股東財(cái)富最大化、公司股票價(jià)格最高化12醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管3.企業(yè)價(jià)值最大化 企業(yè)價(jià)值=權(quán)益價(jià)值+債務(wù)價(jià)

9、值由公司未來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)決定：公司未來(lái)現(xiàn)金流量的大小及其時(shí)間分布，以及未來(lái)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)大小。影響因素： 投資報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)、投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)、股利政策社會(huì)責(zé)任13醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/20223.企業(yè)價(jià)值最大化 企業(yè)價(jià)值=權(quán)益價(jià)值+債務(wù)價(jià)值1報(bào)酬與利潤(rùn)1993年，沃特迪斯尼公司董事長(zhǎng)Michael Eisner的年薪超過(guò)2.03億美元，相當(dāng)于每天收入超過(guò)50萬(wàn)美元或每小時(shí)78000美元。令人驚訝的是，公司股東對(duì)此并無(wú)不滿。1984年Eisner接管迪斯尼公司時(shí)，公司股票總市值22億美元，而到1994年，公司股票市值已超過(guò)220億美元。若1984年在該公司投資100美元，到1994

10、年將增值為1450美元。迪斯尼公司稅后利潤(rùn)超過(guò)11%資本收益的額外部分的3%作為Eisner的獎(jiǎng)金。14醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022報(bào)酬與利潤(rùn)1993年，沃特迪斯尼公司董事長(zhǎng)Michael 基本財(cái)務(wù)原理一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃例如一項(xiàng)新的投資，收購(gòu)另一家公司，或者重新制定一項(xiàng)計(jì)劃只有在其預(yù)期產(chǎn)生的未來(lái)凈現(xiàn)金收益的現(xiàn)值超出實(shí)施這項(xiàng)計(jì)劃的初始現(xiàn)金支出時(shí)，才會(huì)增加公司的價(jià)值。價(jià)值創(chuàng)造來(lái)源：管理、特許權(quán)、專利、專有技術(shù)、低成本15醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022基本財(cái)務(wù)原理一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃例如一項(xiàng)新的投資，收購(gòu)另一家公司財(cái)務(wù)管理與價(jià)值創(chuàng)造1996年底，可口可樂(lè)(Coca-Cola)公司股票總市

11、值1357億美元，投資者總共投入的資金是108億美元；說(shuō)明經(jīng)營(yíng)管理為股東創(chuàng)造的價(jià)值是1249億美元，或者說(shuō)使股東財(cái)富增值1249億美元。通用汽車，1996年底股票總市值622億美元，投資者總共投入的資金是829億美元，損失了207億美元。16醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022財(cái)務(wù)管理與價(jià)值創(chuàng)造1996年底，可口可樂(lè)(Coca-Cola三、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)的十項(xiàng)基本原則風(fēng)險(xiǎn)收益的權(quán)衡對(duì)額外的風(fēng)險(xiǎn)需要有額外的收益進(jìn)行補(bǔ)償貨幣的時(shí)間價(jià)值今天的一元錢比未來(lái)的一元錢更值錢價(jià)值的衡量要考慮的是現(xiàn)金而不是利潤(rùn)增量現(xiàn)金流只有增量是相關(guān)的在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上沒(méi)有利潤(rùn)特別高的項(xiàng)目 使產(chǎn)品具有獨(dú)特性；降低成本17醫(yī)療行

12、業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022三、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)的十項(xiàng)基本原則風(fēng)險(xiǎn)收益的權(quán)衡對(duì)額外的風(fēng)險(xiǎn)需三、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)的十項(xiàng)基本原則6.有效的資本市場(chǎng)市場(chǎng)是靈敏的，價(jià)格是合理的7.代理問(wèn)題管理人員與所有者的利益不一致8.納稅影響業(yè)務(wù)決策9.風(fēng)險(xiǎn)分為不同的類別有些可以通過(guò)分散化消除，有些則否10.道德行為就是要做正確的事情，而在財(cái)務(wù)金融業(yè)中處處存在著道德困惑18醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022三、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)的十項(xiàng)基本原則6.有效的資本市場(chǎng)市場(chǎng)是靈敏四、委托代理問(wèn)題 代理理論是研究股東、經(jīng)理和債權(quán)人之間的利害沖突和如何使他們統(tǒng)一到企業(yè)目標(biāo)上來(lái)的理論。 （一）股東和經(jīng)理代理成本：監(jiān)督經(jīng)理管理活動(dòng)

13、的費(fèi)用；采用激勵(lì)經(jīng)理的措施提高經(jīng)營(yíng)效率的費(fèi)用；因經(jīng)理決策權(quán)力有限失去好的投資機(jī)會(huì)而造成的機(jī)會(huì)損失。1經(jīng)理人才市場(chǎng)2經(jīng)理被解雇的威脅3公司被兼并的威脅4對(duì)經(jīng)理的獎(jiǎng)勵(lì)績(jī)效股、期權(quán)（二）股東與債權(quán)人1要求風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，提高債券利率2在債券合同中加入許多限制性條款 19醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022四、委托代理問(wèn)題 代理理論是研究股東、經(jīng)理和債權(quán)人之第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)境一、法律環(huán)境 1企業(yè)組織法規(guī)：公司法、企業(yè)法 2財(cái)務(wù)法規(guī)：企業(yè)財(cái)務(wù)通則 3稅務(wù)環(huán)境 二、金融中介 1金融機(jī)構(gòu) 商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金、投資銀行、聯(lián)合信貸儲(chǔ)蓄協(xié)會(huì)、其他金融組織（財(cái)務(wù)公司、抵押貸款公司、信托投資公司、租賃公司

14、、風(fēng)險(xiǎn)投資公司） 20醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)境一、法律環(huán)境20醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)境 2金融市場(chǎng)資金市場(chǎng)是1年期以內(nèi)的短期資金借貸市場(chǎng)，短期政府國(guó)庫(kù)券、短期拆借，專業(yè)銀行調(diào)劑頭寸之資金市場(chǎng)、銀行發(fā)行的可以流通的短期有息存單或債券、商業(yè)票據(jù)，由良好信用等級(jí)的工商企業(yè)發(fā)行的短期債券、銀行承兌匯票，在國(guó)際貿(mào)易中常用的一種可流通的銀行保付信用票據(jù)、購(gòu)買和轉(zhuǎn)賣協(xié)議，一個(gè)銀行或政府債券經(jīng)紀(jì)人與其他機(jī)構(gòu)的一種交易，這些機(jī)構(gòu)在購(gòu)買政府債券的同時(shí)，安排在一個(gè)約定的時(shí)間由銀行或證券商購(gòu)回這些債券。資本市場(chǎng)是長(zhǎng)期債券和股票市場(chǎng)，長(zhǎng)期政府債券、各種形式的公司債

15、、企業(yè)發(fā)行的普通股票和優(yōu)先股票。 3利率 利息率是個(gè)人、企業(yè)或政府部門(mén)借入資金時(shí)支付的價(jià)格。利息是資金需求者為借入資金而支付的成本，資金供應(yīng)者借出資金而獲得的收益。三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境 經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、通貨膨脹、利率波動(dòng)、政府的經(jīng)濟(jì)政策、競(jìng)爭(zhēng) 21醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)境 2金融市場(chǎng)21醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)?shù)诙?財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)觀念。第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬第三節(jié) 利息率22醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 貨幣的時(shí)間

16、價(jià)值或資金的時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。一、將來(lái)值 假如將1000元按8%的利率投資，400年后，這筆錢將變成231015元。 二、現(xiàn)值 23醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 貨幣的時(shí)間價(jià)值或資金的時(shí)間價(jià)三、年金年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)普通年金或后付年金指每期期末有等額的收付款項(xiàng)的年金即付年金或先付年金指在一定時(shí)期內(nèi)，各期期初等額的系列收付款項(xiàng)延期年金永續(xù)年金24醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022三、年金年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)24醫(yī)療行業(yè)三、

17、年金1.年金將來(lái)值2.年金現(xiàn)值 3.永久年金 25醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022三、年金1.年金將來(lái)值25醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/2/四、不同復(fù)利間隔期利率的轉(zhuǎn)換 計(jì)息周期與名義利率的利息周期不同時(shí)的將來(lái)值 實(shí)際年利率26醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022四、不同復(fù)利間隔期利率的轉(zhuǎn)換 計(jì)息周期與名義利率的利息五、復(fù)利和折現(xiàn)的實(shí)際應(yīng)用 1貸款等額攤還 已知現(xiàn)值求年金例：某企業(yè)借入貸款5000萬(wàn)元，年利率10%，5年年末等額攤還。 貸款等額攤還計(jì)算表 單位：萬(wàn)元年末等額攤還額支付利息償還本金年末貸款余額11319500.00819.004181.0021319418.10

18、900.903280.1031319328.01990.992289.1141319228.911090.091199.0251319119.901199.1027醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022五、復(fù)利和折現(xiàn)的實(shí)際應(yīng)用 1貸款等額攤還年末等額攤還額支付五、復(fù)利和折現(xiàn)的實(shí)際應(yīng)用抵押貸款的分期支付例：住房抵押貸款總額460000元，25年內(nèi)按月分期等額償還，年利率12%。28醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022五、復(fù)利和折現(xiàn)的實(shí)際應(yīng)用抵押貸款的分期支付28醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)習(xí)題現(xiàn)在存入1000元，年利率5%，10年后多少？5年后需要1萬(wàn)元，年利率5%，需要現(xiàn)在存入多少？每年存1000

19、元，年利率5%，5年后多少？分年初和年末存入5年后需要1萬(wàn)元，年利率5%，需要每年存入多少？分年初和年末存入貸款10萬(wàn)元，分5年償還，每月初支付，年利率6%，每月需償還多少？29醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022習(xí)題現(xiàn)在存入1000元，年利率5%，10年后多少？29醫(yī)療行第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬一、風(fēng)險(xiǎn)及其類別二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量三、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系四、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬五、資本資產(chǎn)定價(jià)模型30醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬一、風(fēng)險(xiǎn)及其類別30醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論基礎(chǔ)投資者是理性的資本市場(chǎng)是有效的投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn)31醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022理論基礎(chǔ)

20、投資者是理性的31醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/2/行為經(jīng)濟(jì)學(xué)（心理學(xué)）看上去很美在差的物品上花更多的錢賭徒永遠(yuǎn)口袋空空錢和錢是不一樣的痛苦讓人記憶猶新人人怕風(fēng)險(xiǎn)，人人都是冒險(xiǎn)家A是肯定贏1000元，B是50%的可能性贏2000元，50%的可能性什么也得不到A是肯定損失1000元，B是50%可能性損失2000元，50%可能性什么都不損失32醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022行為經(jīng)濟(jì)學(xué)（心理學(xué)）看上去很美在差的物品上花更多的錢32前景理論的基本原理大多數(shù)人在面臨獲得的時(shí)候是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的大多數(shù)人在面臨損失的時(shí)候是風(fēng)險(xiǎn)偏好的人們對(duì)損失比對(duì)獲得更敏感33醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022

21、前景理論的基本原理大多數(shù)人在面臨獲得的時(shí)候是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的33醫(yī)發(fā)布消息的四個(gè)原則如果你有幾個(gè)好的消息要發(fā)布，應(yīng)該把它們分開(kāi)發(fā)布。如果你有幾個(gè)壞消息要公布，應(yīng)該把它們一起發(fā)布。如果你有一個(gè)大大的好消息和一個(gè)小小的壞消息，應(yīng)該把這兩個(gè)消息一起告訴別人。如果你有一個(gè)大大的壞消息和一個(gè)小小的好消息，應(yīng)該分別公布這兩個(gè)消息。34醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022發(fā)布消息的四個(gè)原則如果你有幾個(gè)好的消息要發(fā)布，應(yīng)該把它們分開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)偏好給你100元或猜硬幣，猜中了得200元，猜不中得0給你1000元或猜硬幣，猜中了得2000元，猜不中得0給你1萬(wàn)元或猜硬幣，猜中了得2萬(wàn)元，猜不中得0給你10萬(wàn)元或猜硬幣，

22、猜中了得20萬(wàn)元，猜不中得0給你100元或摸彩票，中彩得10000元，幾率1%給你1000元或摸彩票，中彩得10萬(wàn)元，幾率1%給你1萬(wàn)元或摸彩票，中彩得100萬(wàn)元，幾率1%給你100元或摸彩票，中彩得10萬(wàn)元，幾率0.1%給你100元或摸彩票，中彩得100萬(wàn)元，幾率0.01%給你100元或摸彩票，中彩得1000萬(wàn)元，幾率0.001%35醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022風(fēng)險(xiǎn)偏好給你100元或猜硬幣，猜中了得200元，猜不中得03Whats Your Risk ToleranceJust 60 days after you put money into an investment, it

23、s price falls 20 percent. Assuming none of the fundamentals have changed, what would you do?Sell to avoid further worry and try something elseDo nothing and wait for the investment to come backBuy more. It was a good investment before; now its a cheap investment, too36醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022Whats Your

24、 Risk ToleranceJust2.Now look at the previous question another way.Your investment fell 20 percent,but its part of a portfolio being used to meet investment goals with three different time horizons.2A.What would you do if the goal were five years away?2B.What would you do if the goal were 15 years a

25、way?2C.What would you do if the goal were 30 years away?a.Sell b.Do nothing c.Buy more37醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/20222.Now look at the previous que3.The price of your retirement investment jumps 25% a month after you buy it.Again,the fundamentals havent changed.After you finish gloating,what do you do?a.Sel

26、l it and lock in your gainsb.Stay put and hope for more gainc.Buy more;it could go higher38醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/20223.The price of your retirement4.Youre investing for retirement,which is 15 years away.Which would you rather do?a.Invest in a money-market fund or guaranteed investment contract,giving up

27、the possibility of major gains,but virtually assuring the safety of your principalb.Invest in a 50-50 mix of bond funds and stock funds.in hopes of getting some growth,but also giving yourself some protection in the form of steady incomec.Invest in aggressive growth mutual funds whose value will pro

28、bably fluctuate significantly during the year,but have the potential for impressive gains over five or 10 years39醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/20224.Youre investing for retirem5.You just won a big prize!But which one?Its up to you.a.$2,000 in cashb.A 50% chance to win $5,000c.A 20% chance to win $15,00040醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)

29、務(wù)管理方案10/5/20225.You just won a big prize!But6.A good investment opportunity just came along.But you have to borrow money to get it.Would you take out a loan?a.Definitely notb.Perhapsc.Yes41醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/20226.A good investment opportunit7.Your company is selling stock to its employees.In three ye

30、ars,management plans to take the company public.Until then,you wont be able to sell your shares and you will get no dividends.But your investment could multiply as much as 10 times when the company goes public.How much money would you invest?a.Noneb.Two months salaryc.Four months salary42醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方

31、案10/5/20227.Your company is selling stocScoring Your Risk ToleranceAnswers 1= pointsAnswers 2= pointsAnswers 3= points Your Score pointsIf you scored You may be a: 9-14 points Conservative investor 15-21 points Moderate investor 22-27 points Aggressive investor43醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022Scoring Your Ris

32、k ToleranceAns一、風(fēng)險(xiǎn)及其類別 風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度，在財(cái)務(wù)學(xué)中，風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性，是指偏離預(yù)訂目標(biāo)的程度，即實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的差異。風(fēng)險(xiǎn)類別 從個(gè)別投資主體的角度看，風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等，不能通過(guò)多角化投資來(lái)分散，又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。公司特有風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，如罷工、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、沒(méi)有爭(zhēng)取到重要合同、訴訟失敗等，可以通過(guò)多角化投資來(lái)分散，又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。從公司本身來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（商業(yè)風(fēng)

33、險(xiǎn)）和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（籌資風(fēng)險(xiǎn)）。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)銷售、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術(shù)、外部環(huán)境變化（天災(zāi)、經(jīng)濟(jì)不景氣、通貨膨脹、有協(xié)作關(guān)系的企業(yè)沒(méi)有履行合同等）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)。44醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022一、風(fēng)險(xiǎn)及其類別 風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量風(fēng)險(xiǎn)的衡量使用概率和統(tǒng)計(jì)方法，以期望值和標(biāo)準(zhǔn)離差來(lái)衡量。1、期望報(bào)酬率2、標(biāo)準(zhǔn)離差3、標(biāo)準(zhǔn)離差率45醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量風(fēng)險(xiǎn)的衡量使用概率和統(tǒng)計(jì)方法，以期望值和標(biāo)準(zhǔn)離三、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬越高。 期望投資報(bào)

34、酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率期望報(bào)酬率46醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022三、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要四、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 投資組合的回報(bào)率方差47醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022四、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 投資組合的回報(bào)率47醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和特殊風(fēng)險(xiǎn)特殊風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資組合的組合個(gè)數(shù)48醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和特殊風(fēng)險(xiǎn)特殊風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資組合的組合個(gè)數(shù)48醫(yī)五、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 證券市場(chǎng)線1rm期望報(bào)酬率EE（rm)49醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022五、資本資產(chǎn)定價(jià)

35、模型 證券市場(chǎng)線1rm期望報(bào)酬率EE（rm系數(shù)整體的股票市場(chǎng)的系數(shù)為150醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022系數(shù)整體的股票市場(chǎng)的系數(shù)為150醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案通貨膨脹與證券報(bào)酬SML1SML2rf2rf1期望報(bào)酬率E151醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022通貨膨脹與證券報(bào)酬SML1SML2rf2rf1期望報(bào)酬率E風(fēng)險(xiǎn)回避與證券報(bào)酬SML1SML2報(bào)酬率rf152醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022風(fēng)險(xiǎn)回避與證券報(bào)酬SML1SML2報(bào)酬率rf152醫(yī)療行業(yè)第三節(jié) 利息率一、利率的概念和種類1、基準(zhǔn)利率和套算利率2、實(shí)際利率和名義利率3、固定利率和浮動(dòng)利率4、市場(chǎng)利率和

36、官定利率二、決定利率高低的因素D資金需求曲線S資金供應(yīng)曲線均衡利率水平資金量利率Q均衡資金量53醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022第三節(jié) 利息率一、利率的概念和種類D資金需求曲線S資金供應(yīng)利率三、未來(lái)利率水平的預(yù)測(cè) K=K0+IP+DP+LP+MP1、純利率2、通貨膨脹補(bǔ)償3、違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬4、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬5、期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬54醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022利率三、未來(lái)利率水平的預(yù)測(cè)54醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/第三章 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)分析是運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果及未來(lái)前景的一種評(píng)價(jià)，可以為財(cái)務(wù)決策、計(jì)劃和控制提供廣泛的幫助。第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述第二

37、節(jié) 財(cái)務(wù)比率分析第三節(jié) 趨勢(shì)分析第四節(jié) 綜合分析 55醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022第三章 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)分析是運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)過(guò)第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述一、作用1評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問(wèn)題2投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門(mén)的決策依據(jù)3考核工作業(yè)績(jī)二、目的1評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力2評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平3評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力4評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)三、財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)會(huì)計(jì)核算資料，財(cái)務(wù)報(bào)告1資產(chǎn)負(fù)債表2利潤(rùn)表3現(xiàn)金流量表56醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述一、作用56醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案1第二節(jié) 財(cái)務(wù)比率分析一、償債能力比率 償債能力、變

38、現(xiàn)能力是企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力，企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。1流動(dòng)比率 營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債 57醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022第二節(jié) 財(cái)務(wù)比率分析一、償債能力比率57醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管一、償債能力2速動(dòng)比率 原因：（1）在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；（2）由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒(méi)作處理；（3）部分存貨已抵押給某債權(quán)人；（4）存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問(wèn)題。 58醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022一、償債能力2速動(dòng)比率58醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/2一、償債能力3現(xiàn)金比率反映企業(yè)的直接支付

39、能力 4現(xiàn)金流量比率5到期債務(wù)本息償付比率59醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022一、償債能力3現(xiàn)金比率59醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/2一、償債能力6影響變現(xiàn)能力的其他因素（1）增加變現(xiàn)能力的因素1可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)2準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)3償債能力的聲譽(yù)（2）減少變現(xiàn)能力的因素1未作記錄的或有負(fù)債，如貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票、售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、尚未解決的稅額爭(zhēng)議、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛案等。2擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債60醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022一、償債能力6影響變現(xiàn)能力的其他因素60醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管二、資產(chǎn)管理比率 是用來(lái)衡量公司在資產(chǎn)管理方面效率的財(cái)務(wù)比率。1

40、營(yíng)業(yè)周期指從取得存貨開(kāi)始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時(shí)間。 營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2存貨周轉(zhuǎn)率 61醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022二、資產(chǎn)管理比率 是用來(lái)衡量公司在資產(chǎn)管理方面效率的財(cái)務(wù)比率二、資產(chǎn)管理比率3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款賬齡分析 影響指標(biāo)正確計(jì)算的因素：（1）季節(jié)性經(jīng)營(yíng)；（2）大量使用分期付款結(jié)算方式；（3）大量生產(chǎn)的銷售使用現(xiàn)金結(jié)算；（4）年末大量銷售或年末銷售大幅度下降 62醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022二、資產(chǎn)管理比率3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率62醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方二、資產(chǎn)管理比率4流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 5固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 63醫(yī)

41、療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022二、資產(chǎn)管理比率4流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率63醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方三、債務(wù)管理比率 是指?jìng)鶆?wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系。它反映企業(yè)償還到期的長(zhǎng)期債務(wù)的能力。1資產(chǎn)負(fù)債率 （1）債權(quán)人：最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項(xiàng)的安全程度，能否按期收回本金和利息。（2）股東：舉債資金與權(quán)益資金在經(jīng)營(yíng)中作用一樣，所關(guān)心的是全部資本利潤(rùn)率是否超過(guò)借入款項(xiàng)的利率。（3）經(jīng)營(yíng)者：過(guò)大，超出債權(quán)人心理承受程度，借不得錢；不舉債或比例很少，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的能力很差，對(duì)前途信心不足。 64醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022三、債務(wù)管理比率 是指?jìng)鶆?wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系。它反三、債務(wù)管理

42、比率2股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)3負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率65醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022三、債務(wù)管理比率2股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)65醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)三、債務(wù)管理比率4償債保障比率5利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù) （1）反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為所須支付的債務(wù)利息的多少倍。（2）進(jìn)行比較確定，穩(wěn)健角度比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該指標(biāo)，選最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)。（3）長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率=長(zhǎng)期負(fù)債/（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債），長(zhǎng)期債務(wù)不應(yīng)超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金。66醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022三、債務(wù)管理比率4償債保障比率66醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案三、負(fù)債管理比率6影響長(zhǎng)期償債能力的其他因

43、素（1）長(zhǎng)期租賃（2）擔(dān)保責(zé)任（3）或有項(xiàng)目67醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022三、負(fù)債管理比率6影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素67醫(yī)療行業(yè)企四、獲利能力分析 獲利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。分析時(shí)應(yīng)排除：1）證券買賣等非正常項(xiàng)目；2）已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟捻?xiàng)目；3）重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目；4）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來(lái)的累積影響等因素。68醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022四、獲利能力分析 獲利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。68醫(yī)療行四、獲利能力分析1資產(chǎn)報(bào)酬率 （1）表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。（2）影響因素主要有：產(chǎn)品的價(jià)格、單位成本的高低、產(chǎn)品產(chǎn)量和銷售數(shù)量、資金占用量等。

44、（3）分析經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題，提高銷售利潤(rùn)率，加速資金周轉(zhuǎn)。69醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022四、獲利能力分析1資產(chǎn)報(bào)酬率69醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案1四、獲利能力分析2股東權(quán)益報(bào)酬率 股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率平均權(quán)益乘數(shù) 3銷售凈利潤(rùn)率與銷售毛利率 （1）反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平。（2）可以分解為銷售毛利率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率資產(chǎn)報(bào)酬率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利潤(rùn)率 70醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022四、獲利能力分析2股東權(quán)益報(bào)酬率70醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方四、獲利能力分析 資產(chǎn)報(bào)酬率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利潤(rùn)率4成本費(fèi)用凈利率7

45、1醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022四、獲利能力分析71醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/2/202五、市價(jià)比率即市場(chǎng)價(jià)值比率，是指普通股每股市價(jià)和公司盈余、每股賬面價(jià)值的比率。1每股盈余2每股現(xiàn)金流量3每股股利 每股股利=股利總額/流通股數(shù)（1）衡量企業(yè)的獲利能力（2）股利政策、凈現(xiàn)金流量 72醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022五、市價(jià)比率即市場(chǎng)價(jià)值比率，是指普通股每股市價(jià)和公司盈余、每五、市價(jià)比率4留存收益比例 留存收益比例=（凈利潤(rùn)-全部股利）/凈利潤(rùn)5股利支付率 股利支付率=每股股利/每股盈余6每股賬面價(jià)值 每股賬面價(jià)值=股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的股票股數(shù)投資者認(rèn)為：當(dāng)股票市

46、價(jià)低于賬面價(jià)值時(shí)，沒(méi)有發(fā)展前景；市價(jià)高于賬面價(jià)值，有希望、有潛力。收購(gòu)的動(dòng)機(jī)之一：以低于成本價(jià)購(gòu)置資產(chǎn)73醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022五、市價(jià)比率4留存收益比例73醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10五、市價(jià)比率7市盈率（市價(jià)與每股盈余比率） 8MVA、EVA市場(chǎng)增加值(Market Value Added, MVA) = Market value of capital Capital employed =資本的市場(chǎng)價(jià)值占用資本 經(jīng)濟(jì)增加值(Economic Value Added, EVA) =NOPAT WACCInvested capital =稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)投資資本成本74醫(yī)療行

47、業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022五、市價(jià)比率7市盈率（市價(jià)與每股盈余比率）74醫(yī)療行業(yè)企業(yè)MVA、EVA （1996年12月31日數(shù)據(jù)，括號(hào)內(nèi)為1991年12月31日數(shù)據(jù)）MVA前10名MVCCEMVAROICWACCEVA1.Coca-Cola(4)135.710.8+124.936.09.7+2.42.General Electric(6)175.553.6+121.917.712.7+2.53.Microsoft(14)95.75.7+90.047.111.8+1.74.Intel(74)104.017.5+86.536.413.6+3.65.Merck(2)100.422.278.

48、223.014.5+1.76.Philip Morris(3)109.542.9+66.620.112.5+3.17.Exxon(12)143.988.4+55.512.010.4+1.38.Procter&Gamble(10)80.125.0+55.114.311.9+0.69.Johnson&Johnson(7)69.218.1+51.121.813.3+1.310.Bristol-Myers Squibb(11)57.014.1+42.924.112.8+1.575醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022MVA、EVA （1996年12月31日數(shù)據(jù)，括號(hào)內(nèi)為199MVA、EVA （19

49、96年12月31日數(shù)據(jù)，括號(hào)內(nèi)為1991年12月31日數(shù)據(jù)）MVA價(jià)值損害者M(jìn)VCCEMVAROICWACCEVA1000.General Motors(1000)62.282.9--3.5999.RJR Nabisco(992)23.035.0-12.06.29.8-1.2998.Ford Motor(999)46.458.3-11.912.19.1+1.7997.Digital Equipment(997)8.112.0-3.91.013.1-1.4996.Kmart(153)12.714.9--1.0992.Occidental Petroleum(

50、967)16.017.5--0.7989.Union Pacific(108)26.728.1--0.5984.International Paper(429)25.726.7-1.04.88.2-0.8952.Reynolds Metals(957)6.56.7--0.6934.Westinghouse Electric(961)20.020.1--1.676醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022MVA、EVA （1996年12月31日數(shù)據(jù)，括號(hào)內(nèi)為199美國(guó)最大的價(jià)值創(chuàng)造者和損害者 以1999年12月31日的附

51、加市場(chǎng)價(jià)值排名（括號(hào)內(nèi)為1994年12月31日的排名） 按MVA的前10名價(jià)值創(chuàng)造者資本市場(chǎng)價(jià)值/10億美元占用資本/10億美元價(jià)值創(chuàng)造1.微軟（10）2.通用電器（2）3.Cisco系統(tǒng)公司（50）4.沃爾瑪（3）5.Intel（26）6.朗訊科技公司（NA）7.美國(guó)在線（425）8.Oracle（38）9.IBM（78）10.Home Depot（25）649.5543.3372.1336.7283.7266.1192159.7221164.52075.823.75429.866.816.1+629.5+467.5+348.4+282.7+253.9+200.5+187

52、.6+154.3+154.2+148.4按MVA衡量的一些最大的價(jià)值損害者資本市場(chǎng)價(jià)值占用資本價(jià)值損害1000.Loews Corporation(1000)998.First union(501)997.Bank One Corporation(281)995.Washington Mutual(961)991.Raytheon(130)990.Kmart(994)987.J.C.Penney(96)984.Sears Roebuck(449)981.Goodyear Tire&Rubber(474)972.Northrop(604)6.332.636.714.821.81517.631.3

53、11.17.819.94345.621.426.619.721.734.313.49.3-13.6-10.4-8.9-6.6-4.8-4.7-3.8-3-2.3-1.577醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022美國(guó)最大的價(jià)值創(chuàng)造者和損害者 以1999年12月31日的附六、財(cái)務(wù)比率的使用 1財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)不一定反映真實(shí)情況1）未按通貨膨脹或物價(jià)水平調(diào)整2）歷史成本記賬，不代表現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值3）R&D、廣告資本支出作為當(dāng)期費(fèi)用4）無(wú)形資產(chǎn)攤銷和開(kāi)辦費(fèi)攤銷等是估計(jì)的5）非常的或偶然的事項(xiàng)，如財(cái)產(chǎn)盤(pán)盈或壞賬損失2不同企業(yè)采用的會(huì)計(jì)程序不同，失去可比性1）存貨成本和銷售成本的計(jì)價(jià)2）折舊3）投資收

54、益的處理，成本法或權(quán)益法4）所得稅的確認(rèn)78醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022六、財(cái)務(wù)比率的使用 1財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)不一定反映真實(shí)情況78醫(yī)第二節(jié) 趨勢(shì)分析 多期比較分析、結(jié)構(gòu)百分比分析、定基百分比分析一、多期比較分析變動(dòng)差額、變動(dòng)百分比、多期財(cái)務(wù)比率二、結(jié)構(gòu)百分比分析比較財(cái)務(wù)報(bào)表、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表三、定基百分比分析四、企業(yè)之間的分析五、圖解法79醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022第二節(jié) 趨勢(shì)分析 多期比較分析、結(jié)構(gòu)百分比分析、定基百分比第三節(jié) 綜合分析與評(píng)價(jià) 一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法1選定評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)比率2根據(jù)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的重要程度，確定其標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值，即重要性系數(shù)3規(guī)定

55、各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率評(píng)分值的上限和下限4確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值5計(jì)算企業(yè)在一定時(shí)期各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值6計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比率，即關(guān)系比率7計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分 80醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022第三節(jié) 綜合分析與評(píng)價(jià) 一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法80醫(yī)療行業(yè)財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分表財(cái)務(wù)比率評(píng)分值1上/下限2標(biāo)準(zhǔn)值3實(shí)際值4關(guān)系比率5=4/3實(shí)際得分6=15流動(dòng)比率1020/521.980.999.90速動(dòng)比率1020/51.21.291.0810.80資產(chǎn)/負(fù)債1220/312.36存貨周轉(zhuǎn)率1020/56.506.601.0210.20應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)

56、率820/41312.720.987.84總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1020/52.102.050.989.80資產(chǎn)報(bào)酬率1530/731.50%30.36%0.9614.40權(quán)益報(bào)酬率1530/758.33%57.19%0.9814.70銷售凈利率1020/515%14.79%0.999.90合計(jì)10099.9081醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分表財(cái)務(wù)比率評(píng)分值上/下限標(biāo)準(zhǔn)值實(shí)際值關(guān)系比率第三節(jié) 綜合分析與評(píng)價(jià) 二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系1股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)2資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率杜邦等式3銷售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)銷售收入4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入資產(chǎn)平均總額

57、 82醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022第三節(jié) 綜合分析與評(píng)價(jià) 二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系82醫(yī)療行業(yè)企杜邦財(cái)務(wù)分析 權(quán)益報(bào)酬率 資產(chǎn)報(bào)酬率 權(quán)益乘數(shù) 銷售利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn) 銷售收入 銷售收入 資產(chǎn)總額83醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022杜邦財(cái)務(wù)分析 杜邦分析系統(tǒng)1.權(quán)益報(bào)酬率取決于資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益乘數(shù)2.資產(chǎn)報(bào)酬率反映企業(yè)的獲利能力，分析企業(yè)的銷售活動(dòng)和資產(chǎn)管理3.銷售利潤(rùn)率反映企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入的關(guān)系 1）開(kāi)拓市場(chǎng)，增加銷售收入 2）加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低費(fèi)用，增加利潤(rùn)4.資產(chǎn)管理 1）分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理 2）結(jié)合銷售收入，分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況84醫(yī)療行業(yè)企

58、業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022杜邦分析系統(tǒng)1.權(quán)益報(bào)酬率取決于資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益乘數(shù)84醫(yī)療三、權(quán)益回報(bào)率的驅(qū)動(dòng)因素 （1995年12月數(shù)據(jù)）公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率資本周轉(zhuǎn)率投入資本回報(bào)率財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)稅前權(quán)益回報(bào)率稅收影響權(quán)益回報(bào)率Coca-Cola26%1.7044%1.8280%0.6955%Merck30%0.9027%1.2634%0.7024%Wal-Mart5.6%3.2418%1.6730%0.6319%Ford12%0.657.8%3.0824%0.6215%Banc24%0.348.2%2.8023%0.6615%85醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022三、權(quán)益回報(bào)率的驅(qū)動(dòng)因素

59、 （1995年12月數(shù)據(jù)）公司營(yíng)業(yè)利三、權(quán)益回報(bào)率的驅(qū)動(dòng)因素 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 = 息稅前收益 / 銷售收入資本周轉(zhuǎn)率=銷售收入/投入資本其中投入資本=現(xiàn)金+營(yíng)業(yè)資本需求+固定資產(chǎn)凈值投入資本回報(bào)率 = 息稅前收益 / 投入資本財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù) = 稅前權(quán)益回報(bào)率 / 投入資本回報(bào)率稅前權(quán)益回報(bào)率 = 稅前收益 / 所有者權(quán)益稅收影響 = 稅后收益 / 稅前收益 =（1實(shí)際稅率）權(quán)益回報(bào)率 = 稅后收益 / 所有者權(quán)益 86醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方案10/5/2022三、權(quán)益回報(bào)率的驅(qū)動(dòng)因素 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 = 息稅前收益 / 銷三、權(quán)益回報(bào)率的驅(qū)動(dòng)因素 公司1：可口可樂(lè)（Coca-Cola）飲料公司 通過(guò)強(qiáng)

60、勁的著名品牌和高超的營(yíng)銷策略活動(dòng)，取得了最強(qiáng)的營(yíng)業(yè)獲利能力（ROIC為44%），是由于較優(yōu)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（26%）和資本周轉(zhuǎn)率（1.70次），同時(shí)公司以1.82的高額財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)增強(qiáng)了營(yíng)業(yè)獲利能力，使得稅前ROE為最高的80%。公司2：莫克（Merck）制藥企業(yè) 在5家企業(yè)中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率最高（30%），這可能與它高價(jià)出售專有產(chǎn)品有關(guān)。但它比可口可樂(lè)的資本投入得多，所以資本周轉(zhuǎn)率明顯偏低，僅為0.9次。另外因?yàn)槊媾R的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于可口可樂(lè)公司（研發(fā)投資中相當(dāng)一部分并不能成功地開(kāi)發(fā)出某種藥品），因此它的財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)也更保守一些，僅為1.26。它的稅前ROE只有34%，還不及可口可樂(lè)公司的一半。 87