國際金融 國際蝕蔥掄支課件

1、第四章 國際收支第一節(jié) 國際收支與國際收支平衡表第二節(jié) 國際收支狀況分析第三節(jié) 國際收支調(diào)節(jié)理論第四節(jié) 國際收支調(diào)節(jié)手段與政策Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022第一節(jié) 國際收支與國際收支平衡表（Balance of Payment ,BP）一、國際收支的定義（國際貨幣基金組織International Monetary Fund ,IMF）國際收支是指一國（或地區(qū)）的居民在一定時期內(nèi)（

2、一年、一季、一月）與非居民之間的全部對外經(jīng)濟(jì)往來的系統(tǒng)的貨幣記錄。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022定義的解釋1、國際收支記錄對外往來的內(nèi)容：居民與非居民之間的交易；2、國際收支是系統(tǒng)的貨幣記錄，它以國際經(jīng)濟(jì)交易為基礎(chǔ)，而不是以貨幣收支為基礎(chǔ)；3、國際收支是一個流量概念：一定時期內(nèi)（一般為一年）；4、國際收支是一個事后的概念，一般對一個會計年度已發(fā)生事實(shí)進(jìn)行的記錄。Evaluation

3、 only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022二、國際借貸（Balance of International Indebtedness） 國際借貸是指一定時點(diǎn)上一國居民對外資產(chǎn)和對外負(fù)債的匯總狀況，是國際收支流量的長期沉淀。也叫國際投資狀況/頭寸（International Investment）。特點(diǎn)：是一個存量概念，來源于國際收支的長期積累；可正、可負(fù)、也可為零，取決于資產(chǎn)和負(fù)債的對比狀況。Evaluation

4、only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/20222、 IMF的特定帳戶分類（1）經(jīng)常賬戶（Current account）：對實(shí)際資源在國際間的流動行為進(jìn)行記錄的帳戶。（2）資本和金融賬戶：包括資本賬戶和金融賬戶（3）錯誤和遺漏賬戶Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-20

5、11 Aspose Pty Ltd.9/20/2022（1）經(jīng)常賬戶第一、貨物（Goods）：有形貨物，F(xiàn)OB價 第二、服務(wù)（services）：無形服務(wù) 第三、收入（Income）第四、經(jīng)常轉(zhuǎn)移（Current transfer） ：居民向非居民無償提供實(shí)際資源或金融產(chǎn)品，記在轉(zhuǎn)移賬戶作為平衡項目。轉(zhuǎn)移賬戶包括經(jīng)常轉(zhuǎn)移和資本轉(zhuǎn)移。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022資本轉(zhuǎn)移：一是固定資

6、產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移；二是與固定資產(chǎn)收買有聯(lián)系的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；三是債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù)。經(jīng)常轉(zhuǎn)移（排除以上屬于資本轉(zhuǎn)移的三項）Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022（2）資本和金融賬戶 （Capital and financial account）對資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為進(jìn)行記錄的帳戶。第一、資本帳戶：資本轉(zhuǎn)移和非金融資產(chǎn)的收買和放棄（專利、商標(biāo)、版權(quán)、經(jīng)銷權(quán)以及租賃和其

7、它可轉(zhuǎn)移合同的交易）第二、金融帳戶：引起對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易。不是按總額，而是按凈額記錄。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022第二、金融帳戶直接投資：FDI證券投資：金融資產(chǎn)買賣其它投資：銀行存款、貸款儲備資產(chǎn)：政府調(diào)節(jié)帳戶Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.

8、0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022（3）錯誤與遺漏（Errors and omissions）第一、統(tǒng)計方面的原因?qū)е翨P借貸不等（差錯與遺漏）第二、難以明說的事項導(dǎo)致差錯與遺漏（如出售軍火、走私等）Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022自主性交易與綜合帳戶差額1、經(jīng)常賬戶（1）貨物（Goods）（2）服務(wù)（services）（

9、3）收入（Income）（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移（Current transfer） ：2、資本和金融賬戶（1）資本帳戶（2）金融帳戶直接投資：FDI證券投資：金融資產(chǎn)買賣其它投資：銀行存款、貸款儲備資產(chǎn)：線下政府調(diào)節(jié)帳戶3、錯誤與遺漏Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022第一、任何一筆交易涉及借貸雙方，有借必有貸，借貸必相等；第二、所有國際收支項目都可分為資金來源項目和資金運(yùn)用項目；第三、順差增加

10、、逆差減少的計入貸方，逆差增加、順差減少的計入借方。3、復(fù)式記帳法原理Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022一、國際收支平衡（Balance of Payment ,BP）1、國際收支平衡定義國際收支平衡即是指指自主性交易的差額為零，否則政府要通過補(bǔ)償性交易使其平衡。一國國際收支狀況用國際收支差額表示，是指自主性交易的差額，有三種情況：（1）赤字，也叫逆差，BP項目借方大于貸方的差額；（2

11、）盈余，也叫順差，BP項目借方小于貸方的差額；（3）平衡，BP項目借方等于貸方。 第二節(jié) 國際收支狀況分析Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/20222、注意（1）以上根據(jù)BP借方與貸方比較進(jìn)行定義，既可針對某個項目，也可針對整個國際收支平衡表。（2）國際收支不平衡是絕對的、長期的，平衡是相對的、暫時的，只要BP借方與貸方的差額在一定范圍內(nèi)，就可視為國際收支基本平衡。Evaluation onl

12、y.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/20221、國際收支均衡的定義指國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)下的自主性國際收支平衡，即國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)和物價穩(wěn)定下的自主性國際收支平衡，是一國達(dá)到福利最大化的綜合政策目標(biāo)。二、國際收支均衡 （Equilibrium of Payment ,EP）Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2

13、.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.2、一國的經(jīng)濟(jì)均衡目標(biāo)封閉經(jīng)濟(jì)下的內(nèi)部均衡：總需求等于總供給，經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長，既沒有嚴(yán)重失業(yè)，也沒有嚴(yán)重的通貨膨脹。開放經(jīng)濟(jì)下的外部均衡：自主性的國際收支平衡。國際收支均衡內(nèi)部均衡外部均衡，內(nèi)部均衡和外部均衡同時實(shí)現(xiàn)。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022三、國際收支不平衡的口徑1、貿(mào)易收支差額：商品進(jìn)出口收

14、支差額2、經(jīng)常項目收支差額：綜合反映一國的進(jìn)出口狀況3、資本和金融帳戶差額4、綜合帳戶差額（不考慮官方儲備）Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/20221、貿(mào)易收支差額貿(mào)易收支差額是指商品進(jìn)出口收支差額。貿(mào)易收支的重要性體現(xiàn)在：（）歷史上由于不考慮資本流動對國際收支的影響，國際收支基本上以貿(mào)易收支為主。今天許多國家貿(mào)易收支在國際收支中占的比重仍然很大，出于簡便常把貿(mào)易收支作為國際收支的近似代表。

15、（）商品進(jìn)出口情況綜合反映了一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和該產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/20222、經(jīng)常項目收支差額綜合反映一國的進(jìn)出口狀況。盡管經(jīng)常項目收支差額也不能代表一國的國際收支，但是它包含貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和收入等貿(mào)易的主體項目，比單純的貿(mào)易收支要全面，常被當(dāng)作制定國際收支政策和產(chǎn)業(yè)政策的扼住要依據(jù)。Evaluation only.Created with Aspose.S

16、lides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022隨著國際金融市場的開放和資本流動，該項目變得越來越重要，具體體現(xiàn)在兩個方面：（1）可以看出一個國家資本市場的開放程度和金融市場的發(fā)達(dá)程度。（2）資本和金融帳戶與經(jīng)常帳戶之間具有融資關(guān)系。3、資本和金融帳戶差額Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty

17、Ltd.9/20/2022穩(wěn)定性和償還性限制第一，流入的資本并不一定是穩(wěn)定的。環(huán)境等因素變化可能引起資本大規(guī)模撤出，同時以短期投機(jī)為目的的資本融資為主也難以持續(xù)；其次，利用外資進(jìn)行融資面臨償還問題。第二，資本與金融賬戶已經(jīng)不再是被動由經(jīng)常賬戶決定，資本流動存在著獨(dú)立的運(yùn)動規(guī)律，對一國乃至世界經(jīng)濟(jì)都發(fā)揮著越來越大的影響；第三，兩者的融資關(guān)系中，債務(wù)和收入因素也會對經(jīng)常賬戶產(chǎn)生影響。資本和金融賬戶提供融資后會造成收入賬戶的相應(yīng)變動，并通過債務(wù)支出進(jìn)而影響到經(jīng)常賬戶。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Prof

18、ile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/20224、綜合帳戶差額（不考慮官方儲備）又稱為自主性交易余額，它是國際收支平衡表中經(jīng)常帳戶和資本與金融帳戶兩個帳戶剔除官方儲備帳戶后的余額。由于綜合帳戶差額必然導(dǎo)致官方儲備的反方向變動，可以用它來衡量國際收支對一國儲備構(gòu)成的壓力。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/20222、結(jié)構(gòu)性不平衡國

19、內(nèi)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場的變化而發(fā)生的國際收支失衡，通常反映在貿(mào)易帳戶或經(jīng)常帳戶上。結(jié)構(gòu)性不平衡具有長期的性質(zhì)，扭轉(zhuǎn)起來相當(dāng)困難。結(jié)構(gòu)性失衡有兩層含義：第一層是指因經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動的滯后和困難所引起的國際收支失衡。另一層是指一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較單一、或其產(chǎn)品出口需求的收入彈性低，或雖然出口需求的價格彈性高，但進(jìn)口需求的價格彈性低所引起的國際收支失衡。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2

20、0223、貨幣性不平衡一定匯率水平下國內(nèi)貨幣成本與一般價格上升使出口價格高、進(jìn)口價格低導(dǎo)致的國際收支失衡。貨幣性失衡是由于一國的價格水平、成本、匯率、利率等貨幣性因素的變動所造成的國際收支失衡。貨幣性失衡不僅與經(jīng)常賬戶收支有關(guān)，也與資本賬戶收支有關(guān)。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022是指一國經(jīng)濟(jì)周期波動所引起的國際收支失衡。當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)處于衰退期時，社會總需求下降，進(jìn)口需求也相應(yīng)下降，國

21、際收支發(fā)生盈余。反之，如果一國經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張和繁榮時期，國內(nèi)投資與消費(fèi)需求旺盛，對進(jìn)口的需求也相應(yīng)增加，國際收支便出現(xiàn)逆差。 4、周期性不平衡Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022 5、收入性不平衡一國國民收入相對快速增長，導(dǎo)致進(jìn)口需求的增長超過出口增長所引起的國際收支失衡。國民收入相對快速增長的原因是多種多樣的，可以是周期性的、貨幣性的，或經(jīng)濟(jì)處于高速增長階段所引起的。 Evaluatio

22、n only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022據(jù)國家外匯管理局提供的資料顯示，我國國際收支經(jīng)常項目、資本和金融項目自2001年以來便持續(xù)“雙順差”，且順差規(guī)模不斷擴(kuò)大。2004年，經(jīng)常項目實(shí)現(xiàn)順差686.59億美元，同比增長50%；資本和金融項目順差1106.60億美元，同比增長110%；在經(jīng)常項目、資本和金融項目雙順差的推動下，外匯儲備增長2066.81億美元。 案例分析：我國國際收支分析Evaluation o

23、nly.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.2005年，我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，對外貿(mào)易快速增長，外商直接投資保持較大規(guī)模，國際收支繼續(xù)保持“雙順差”。其中，經(jīng)常項目順差1608億美元，資本和金融項目順差630億美元，國家外匯儲備增加2089億美元。2006年，國際收支繼續(xù)保持“雙順差”格局。經(jīng)常項目順差2499億美元，較上年增長55。資本和金融項目順差100億美元，較上年下降84。2006年末國家外匯儲備比上年末增加2475億美元，達(dá)到

24、10663億美元。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/202220012005年我國國際收支“雙順差”情況時間經(jīng)常帳戶順差資本與金融帳戶順差200117401344782002354213229020036587452725200468659110660200516081862963Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5

25、Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022(一）我國國際收支“雙順差”具體表現(xiàn)1、經(jīng)常項目順差規(guī)?？焖僭鲩L 2005年，經(jīng)常項目順差1608億美元，比2004年增長134%。經(jīng)常項目順差增加主要是因為貨物貿(mào)易順差大幅上升。 2006年經(jīng)常項目順差2499億美元，

26、較上年增長55。其中，貨物貿(mào)易順差2177億美元，增長62；服務(wù)貿(mào)易逆差88億美元，下降6；收益順差118億美元，增長11；經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差292億美元，增長15（1）貨物項下順差規(guī)模逐年上升。 （2）服務(wù)貿(mào)易規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。 2004年我國服務(wù)項下的收入與支出分別達(dá)到624.34億美元和721.33億美元，同比分別增長34和30。服務(wù)項下逆差呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢，達(dá)到96.99億美元，同比增長13%。（3）收益項下逆差規(guī)模有所下降。（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移項下流入增長較快。2004年，經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差規(guī)模達(dá)到228.98億美元，同比增長30%，大大高于往年水平。其中，經(jīng)常轉(zhuǎn)移收入243.26億美元，支出14.28億美

27、元。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022我國經(jīng)常帳戶差額Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022Evaluation only.Created with Aspose.Slides

28、for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022 2、資本和金融項目順差規(guī)模大幅上升 2004年資本與金融項目實(shí)現(xiàn)順差1106.60億美元，較上年同期527.26億美元的順差規(guī)模增長110%。2005年，資本和金融項目順差630億美元，下降43%。資本和金融項目順差下降主要是由于證券投資和其它投資由順差轉(zhuǎn)為逆差。資本和金融項目順差100億美元，較上年下降84。其中，直接投資順差603億美元，下降11；證券投資逆差676億美元，增長12.7倍；其他投資順差133億美元，上年為逆差40億

29、美元。2006年資本和金融項目順差100億美元，較上年下降84。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.該項下的主要特點(diǎn)是：（1）外國來華直接投資流入有所增長。外國來華直接投資凈流入549.36億美元，同比增長17%。 （2）證券投資項下順差大幅上升。2004年，我國證券投資項下呈現(xiàn)196.90億美元順差，同比增長72%。其中，我國對外證券投資資金凈回流64.86億美元，吸收境外證券投資資金132.03億美元

30、。 （3）其它投資由逆差轉(zhuǎn)順差。2004年其它投資項下順差379.08億美元， 2003年該項為逆差58.82億美元，原因主要是2003年末450億美元國際儲備注資記入其它投資借方（表現(xiàn)為資金流出）。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022（二）持續(xù)“雙順差”的原因？1、政策與習(xí)慣。2、中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、外資政策優(yōu)惠、資源和勞工成本低廉以及市場前景廣闊，吸引外商直接投資持續(xù)較大流入。 3、良好

31、的對外經(jīng)濟(jì)形勢是國際收支順差進(jìn)一步擴(kuò)大的直接推動力。 4、內(nèi)部經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展是國際收支順差進(jìn)一步擴(kuò)大的重要基礎(chǔ)。 5、本外幣正向利差和人民幣升值預(yù)期，導(dǎo)致境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個人持匯和購匯動機(jī)減弱，結(jié)匯意愿增強(qiáng)，也是近期我國國際收支持續(xù)順差的原因之一。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022從國際收支整體狀況來看，順差或逆差都屬于國際收支失衡狀態(tài)，影響著一個國家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、資源配置、資金運(yùn)用乃

32、至經(jīng)濟(jì)伙伴國的相關(guān)政策。當(dāng)前我國國際收支的順差體現(xiàn)了我國經(jīng)濟(jì)競爭力提高、對外資吸引力增強(qiáng)的良好態(tài)勢，但其隱含的負(fù)面因素也同樣值得關(guān)注。1、當(dāng)國際收支順差來自于大量實(shí)際資源的輸出時，會制約一個國家長期的可持續(xù)發(fā)展；2、而國外投資的凈流入，則增加了對遠(yuǎn)期利潤、利息流出的資金需求，同時可能會對國內(nèi)資金的利用產(chǎn)生一定的擠出效應(yīng)；3、如果流入的資金中包含大量游資，很可能會對一個國家的金融穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)安全帶來威脅。4、另外，長期的國際收支順差還可能招致伙伴國的經(jīng)濟(jì)對抗和制裁。 （三）國際收支持續(xù)順差有何利弊？ Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .N

33、ET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022（四）如何辨別游資通過各種非法渠道進(jìn)入我國？盡管我國在2004年還實(shí)行嚴(yán)格的資本項目管制，但是，在人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期下，仍然有大量游資通過各種非法渠道進(jìn)入我國。特別是第四季度增加了1000多億的外匯儲備。集中表現(xiàn)為： 1、錯誤與遺漏項目貸方余額過大。我國2004年增加的外匯儲備額為2066.81億美元，而經(jīng)常項目順差額為686.59億美元，資本和金融項目順差1106.60億美元，兩個帳戶總的順差為1792.19億美元，也就是有274.62億美元的

34、儲備是無法通過合法渠道解釋的。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/20222、經(jīng)常轉(zhuǎn)移的順差規(guī)模擴(kuò)大。2004年，經(jīng)常項目實(shí)現(xiàn)順差686.59億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差規(guī)模達(dá)到228.98億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差占經(jīng)常項目順差的33.4。2004年國內(nèi)外對人民幣匯率穩(wěn)定的信心進(jìn)一步增強(qiáng)，甚至出現(xiàn)較強(qiáng)的升值預(yù)期。企業(yè)和個人從境外調(diào)回資金兌換成人民幣的意愿有所增強(qiáng)。經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差規(guī)模達(dá)到228.98億美元，同比

35、增長30%，大大高于往年水平。這其中主要是僑匯收入的增加，反映了國外僑民對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及人民幣幣值穩(wěn)定的信心增強(qiáng)。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022（五）我國資本與金融帳戶開放措施1、2006年開始外資銀行可以從事人民幣業(yè)務(wù)，其它投資帳戶將會進(jìn)一步開放。2、2002年底QFII的出臺。QFII（qualified foreign investment institute）：合格的境

36、外投資機(jī)構(gòu)獲得在中國境內(nèi)進(jìn)行證券投資資格。 3、QDII（qualified domestic investment institute）：合格的境外投資機(jī)構(gòu)獲得在境外進(jìn)行證券投資資格。4、積極鼓勵企業(yè)對外直接投資和海外兼并與收購。2005年我國出現(xiàn)多起大手筆的國際收購，引起全球關(guān)注，例如聯(lián)想收購IBM，TCL收購阿而卡特等。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022第三節(jié) 國際收支調(diào)節(jié)手段與

37、政策一、國際收支的調(diào)節(jié)手段（一）國際收支的自動調(diào)節(jié)（二）國際收支的政策調(diào)節(jié)Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022固定匯率制度下的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制：是指通過市場經(jīng)濟(jì)變量的改變能使失衡的國際收支自動調(diào)節(jié)到平衡的狀態(tài)1、貨幣價格機(jī)制（價格現(xiàn)金流動機(jī)制）2、收入機(jī)制3、利率機(jī)制自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制只有在純粹的自由經(jīng)濟(jì)中才能完全發(fā)揮作用，政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策會干擾調(diào)節(jié)過程，使作用下降、扭曲或根本不起作用。（一）國

38、際收支的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022在金本位制度下，一國國際收支出現(xiàn)赤字，就意味著本國黃金的凈輸出。由于黃金外流，國內(nèi)黃金存量下降，貨幣供給就會減少，從而引起國內(nèi)物價水平下跌。本國商品的競爭能力就會提高，外國商品在本國市場的競爭能力就會下降，于是出口增加、進(jìn)口減少，使國際收支赤字減少或消除。同樣，國際收支盈余也是不能持久的，因為黃金內(nèi)流趨于擴(kuò)大國內(nèi)的貨幣供給，造成物價

39、水平上漲。物價上漲不利于出口而有利于進(jìn)口，從而使盈余趨于消失。1、大衛(wèi)休謨的價格現(xiàn)金流動機(jī)制Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022金本位制下的國際收支自動調(diào)整機(jī)制黃金外流貨幣供給下降價格下降出口增加進(jìn)口減少黃金回流貨幣供給上升價格上升出口減少進(jìn)口增加國際收支赤字國際收支盈余Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Cli

40、ent Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022信用貨幣下的價格貨幣機(jī)制國際收支逆差賣出儲備貨幣數(shù)量減少國內(nèi)價格水平下降出口增加進(jìn)口減少貿(mào)易收支改善貨幣價格匯率不變Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/20222、收入機(jī)制在紙幣本位的固定匯率制度下，國際收支出現(xiàn)赤字時，政府為了維持匯率穩(wěn)定，必須賣出儲備回籠貨幣，貨幣供

41、給減少，公眾就會直接減少國內(nèi)支出(即吸收)；同時，貨幣供給減少導(dǎo)致利率上升也會進(jìn)一步減少國內(nèi)支出。而國內(nèi)支出的一部分是用于進(jìn)口花費(fèi)的，這樣，隨著國內(nèi)支出的下降，進(jìn)口需求也會減少。同樣，盈余也可以通過國內(nèi)支出增加造成的進(jìn)口需求增加而得到自動削減。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022收入機(jī)制國際收支逆差對外支付增加國內(nèi)貨幣供給減少國內(nèi)利率提高國內(nèi)支出和進(jìn)口需求減少國際收支逆差減少Evalua

42、tion only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022一國國際收支出現(xiàn)赤字時，為了維持固定匯率，一國貨幣當(dāng)局就必須干預(yù)外匯市場，拋售外匯儲備，回購本國貨幣，造成本國貨幣供應(yīng)量的減少。這首先會帶來市場銀根的緊縮、利息率上升，于是導(dǎo)致本國資本外流的減少、外國資本流人的增加，結(jié)果使資本賬戶收支改善；反之，國際收支盈余則會通過利息率下降導(dǎo)致本國資本流出的增加、外國資本流人減少，使盈余減少或消除。這是國際收支失衡的利率效應(yīng)。

43、3、利率機(jī)制Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022逆差本國貨幣供給減少利率上升本國金融資產(chǎn)需求上升國際收支改善資金內(nèi)流利率機(jī)制Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022在浮動匯率制度下，一

44、國當(dāng)局不對外匯市場進(jìn)行干預(yù)，而任憑市場的外匯供求來決定匯率。如果一國國際收支赤字，外匯需求就會大于外匯供給，外匯升值，本幣貶值。反之，如果一國國際收支出現(xiàn)盈余，外匯需求就會小于外匯供給，外幣貶值，本幣升值。通過匯率隨外匯供求變動而變動，國際收支失衡就會得以消除。 （二）浮動匯率制度下的自動調(diào)整機(jī)制Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022逆差外匯升值本幣貶值刺激出口抑制進(jìn)口國際收支平衡（二）浮

45、動匯率制度下的自動調(diào)整機(jī)制Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022（一）資金融通政策（二）供給調(diào)節(jié)政策（三）需求調(diào)節(jié)政策二、國際收支的政策調(diào)節(jié)Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022包括國

46、際信貸便利和政府之間借貸，體現(xiàn)為“融資還是調(diào)整”問題：如果國際收支失衡是由臨時性的、短期的沖擊引起的，就可以用融資方法彌補(bǔ)；如果是由中長期因素導(dǎo)致的，必須運(yùn)用其它政策進(jìn)行調(diào)節(jié)。（一）資金融通政策Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022（二）供給調(diào)節(jié)政策1、科技政策（1）推動技術(shù)進(jìn)步（2）提高管理水平（3）加強(qiáng)人力資本投資2、產(chǎn)業(yè)政策3、制度創(chuàng)新政策目的改善一國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加出口商

47、品和勞務(wù)的生產(chǎn)、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本，達(dá)到增加社會產(chǎn)品供給、改善國際收支的目的。特點(diǎn)是長期性的，可以從根本上提高一國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與科技水平，為實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡創(chuàng)造條件。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/20221、國際收支調(diào)節(jié)的支出增減政策（expenditure-changing policy）2、國際收支調(diào)節(jié)的支出轉(zhuǎn)換政策（expenditure-switching policy）（三）需

48、求調(diào)節(jié)政策Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/20221、國際收支調(diào)節(jié)的支出增減政策是指改變社會總需求或國民經(jīng)濟(jì)中支出總水平的政策。（1）外匯緩沖政策（2）需求管理政策財政和貨幣政策Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pt

49、y Ltd.9/20/2022（1）外匯緩沖政策外匯緩沖政策指一國政府當(dāng)局運(yùn)用官方儲備的變動或臨時向外籌借資金來抵消國際收支失衡所造成的超額外匯需求或外匯供給。一般是建立外匯平準(zhǔn)基金，該基金保持一定數(shù)量的外匯儲備和本國貨幣，當(dāng)國際收支失衡造成外匯市場的超額外匯供給或需求時，貨幣當(dāng)局就動用該基金在外匯市場公開操作，買進(jìn)或賣出外匯，消除超額的外匯供求。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022如果

50、國際收支失衡是由季節(jié)性變動或不正常的資本流動所造成，最好運(yùn)用外匯緩沖政策，使外部失衡的影響止于外匯儲備階段，從而不會影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與金融。外匯緩沖政策運(yùn)用的難點(diǎn)是如何判斷失衡的類型，因為它只能用于解決短期性國際收支失衡，該政策不適于長期的根本性失衡。該政策的運(yùn)用要具備一定的條件，即必須保持實(shí)施緩沖政策所需要的充足外匯，必須具備實(shí)施公開市場操作的有效條件。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022

51、（2）需求管理政策財政和貨幣政策當(dāng)國際收支赤字時，應(yīng)采取緊縮性的財政貨幣政策：首先，緊縮性財政貨幣政策通過乘數(shù)效應(yīng)減少國民收入，由此造成本國居民商品、勞務(wù)支出的下降。只要它能夠降低本國的進(jìn)口支出，就可以達(dá)到糾正國際收支赤字的效果。其次，緊縮性貨幣政策通過本國利息率的上升、吸引資金從國外的凈流入來改善資本賬戶收支。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.再次，緊縮性財政貨幣政策還通過誘發(fā)國內(nèi)生產(chǎn)的出口品和進(jìn)口替

52、代品的價格下降提高本國產(chǎn)品的國際價格競爭能力，刺激國內(nèi)外居民將需求轉(zhuǎn)向本國產(chǎn)品，從而獲得增加出口、減少進(jìn)口的效果。這一相對價格效應(yīng)的大小主要取決于進(jìn)出口供給和需求彈性。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/20222、國際收支調(diào)節(jié)的支出轉(zhuǎn)換政策支出轉(zhuǎn)換政策（expenditure-switching policy）：是指不改變社會總需求而改變需求和支出方向的政策。（1）匯率政策（2）直接管制Eva

53、luation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022匯率政策指運(yùn)用匯率的變動來糾正國際收支失衡的政策。匯率政策的實(shí)施在不同的制度背景下有不同的做法： 匯率制度的變更； 外匯市場干預(yù)； 官方匯率貶值。（1）匯率政策Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 A

54、spose Pty Ltd.9/20/2022直接管制包括外匯管制和貿(mào)易管制政策。由于匯率政策和需求管理政策調(diào)節(jié)國際收支需要一段較長的時間。對于結(jié)構(gòu)性變動引起的失衡，這些政策的實(shí)施又難以收到良好的效果。所以不少發(fā)展中國家就實(shí)行直接管制。從實(shí)施的性質(zhì)來看，直接管制的措施有數(shù)量性管制和價格性管制之分。 （2）直接管制Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022各種類型政策的作用Evaluation

55、only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022一、米德沖突內(nèi)外均衡矛盾的經(jīng)典論述英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯 米德（J.meade）1951年提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題-狹義的內(nèi)外均衡沖突。在匯率固定不變時，政府只能運(yùn)用影響總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡，在開放經(jīng)濟(jì)允許的特定區(qū)間便會出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情形。例如衰退和逆差并存、通漲和順差并存時就是沖突的。內(nèi)外均衡的沖突始終是開放經(jīng)濟(jì)面臨的重要問題。第四節(jié) 內(nèi)外均衡的矛盾

56、及政策搭配Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022固定匯率制下內(nèi)外均衡的搭配與矛盾Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022經(jīng)濟(jì)衰退與國際收支逆差的沖突外部逆差賣出儲備緊縮貨幣投資下降產(chǎn)出減

57、少內(nèi)部衰退更加嚴(yán)重Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022通貨膨脹與國際收支順差的沖突外部順差買進(jìn)儲備擴(kuò)張貨幣投資增加產(chǎn)出增加通貨膨脹更加嚴(yán)重Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/20221、關(guān)

58、于政策協(xié)調(diào)的丁伯根原則（1969年荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家J.Tinbergen，也是第一個諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主），最早提出了將政策目標(biāo)和工具聯(lián)系在一起的正式模型，提出要實(shí)現(xiàn)若干個獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的若干個有效的政策工具。特點(diǎn)（缺陷）：一是假定各種政策工具可以供決策當(dāng)局集中控制，從而通過各種工具的緊密配合實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)；二是沒有明確指出各種工具有無必要在調(diào)控中側(cè)重于某一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。二、內(nèi)外均衡矛盾政策調(diào)節(jié)的基本原理Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 200

59、4-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022蒙代爾（R.Mundell）20實(shí)際60年代提出。不同的政策工具掌握在不同的決策者手中，如果決策者不能緊密協(xié)調(diào)而是獨(dú)立決策的話，就不能實(shí)現(xiàn)最佳的政策目標(biāo)。有效市場分類原則：應(yīng)該指派給每一目標(biāo)影響力較大，并且有相對優(yōu)勢的工具。提出以財政政策實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)、貨幣政策實(shí)現(xiàn)外部均衡目標(biāo)的指派方案。這種政策間的指派與協(xié)調(diào)成為“政策搭配”。2、政策指派與有效市場分類原則Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright

60、 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022財政政策與貨幣政策的搭配Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9/20/2022EBIB貨幣擴(kuò)張預(yù)算增加ABO（1）（2）（3）（4）C財政政策與貨幣政策的搭配蒙代爾Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyrigh