微特電機技術(shù)服務項目企業(yè)資信評估分析

1、泓域/微特電機技術(shù)服務項目企業(yè)資信評估分析微特電機技術(shù)服務項目企業(yè)資信評估分析xx投資管理公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc115270040 一、 公司簡介 PAGEREF _Toc115270040 h 4 HYPERLINK l _Toc115270041 公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc115270041 h 5 HYPERLINK l _Toc115270042 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc115270042 h 5 HYPERLINK l _Toc115270043 二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF

2、_Toc115270043 h 5 HYPERLINK l _Toc115270044 三、 行業(yè)面臨的挑戰(zhàn) PAGEREF _Toc115270044 h 6 HYPERLINK l _Toc115270045 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc115270045 h 7 HYPERLINK l _Toc115270046 五、 項目評估 PAGEREF _Toc115270046 h 7 HYPERLINK l _Toc115270047 六、 項目 PAGEREF _Toc115270047 h 20 HYPERLINK l _Toc115270048 七、 投資項目評估學的理論

3、基礎 PAGEREF _Toc115270048 h 27 HYPERLINK l _Toc115270049 八、 投資項目評估學的形成與實踐 PAGEREF _Toc115270049 h 36 HYPERLINK l _Toc115270050 九、 可行性研究的階段劃分及其主要內(nèi)容 PAGEREF _Toc115270050 h 41 HYPERLINK l _Toc115270051 十、 可行性研究的作用 PAGEREF _Toc115270051 h 44 HYPERLINK l _Toc115270052 十一、 企業(yè)經(jīng)濟效益評估指標 PAGEREF _Toc115270052

4、 h 46 HYPERLINK l _Toc115270053 十二、 企業(yè)規(guī)模實力及素質(zhì)評估指標 PAGEREF _Toc115270053 h 49 HYPERLINK l _Toc115270054 十三、 企業(yè)資信評估的內(nèi)容 PAGEREF _Toc115270054 h 52 HYPERLINK l _Toc115270055 十四、 企業(yè)資信評估的含義 PAGEREF _Toc115270055 h 60 HYPERLINK l _Toc115270056 十五、 投資估算 PAGEREF _Toc115270056 h 61 HYPERLINK l _Toc115270057 建

5、設投資估算表 PAGEREF _Toc115270057 h 63 HYPERLINK l _Toc115270058 建設期利息估算表 PAGEREF _Toc115270058 h 64 HYPERLINK l _Toc115270059 流動資金估算表 PAGEREF _Toc115270059 h 65 HYPERLINK l _Toc115270060 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc115270060 h 66 HYPERLINK l _Toc115270061 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc115270061 h 68 HYPERLINK l

6、_Toc115270062 十六、 進度實施計劃 PAGEREF _Toc115270062 h 68 HYPERLINK l _Toc115270063 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc115270063 h 69公司簡介（一）基本信息1、公司名稱：xx投資管理公司2、法定代表人：謝xx3、注冊資本：680萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2015-10-97、營業(yè)期限：2015-10-9至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡介公司自成立以來，堅持“品牌化、規(guī)模化、專業(yè)化”的發(fā)展道路。以人為本，

7、強調(diào)服務，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅持不懈推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽第一”為原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對客戶以誠相待，互動雙贏。公司堅持提升企業(yè)素質(zhì)，即“企業(yè)管理水平進一步提高，人力資源結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，人員素質(zhì)進一步提升，安全生產(chǎn)意識和社會責任意識進一步增強，誠信經(jīng)營水平進一步提高”，培育一批具有工匠精神的高素質(zhì)企業(yè)員工，企業(yè)品牌影響力不斷提升。（三）公司主要財務數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)項目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額6450.805160.644838

8、.10負債總額3607.852886.282705.89股東權(quán)益合計2842.952274.362132.21公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入23456.0518764.8417592.04營業(yè)利潤3758.353006.682818.76利潤總額3140.512512.412355.38凈利潤2355.381837.201695.87歸屬于母公司所有者的凈利潤2355.381837.201695.87產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析建設高質(zhì)高效、持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟發(fā)展強市。經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，實體經(jīng)濟不斷壯大，質(zhì)量效益明顯提高。創(chuàng)新驅(qū)動成為經(jīng)濟社會發(fā)展的主要

9、動力，科技創(chuàng)新能力明顯增強。區(qū)域協(xié)同發(fā)展取得明顯成效，開放型經(jīng)濟達到新水平。產(chǎn)業(yè)強市成效顯著，項目建設鱗次櫛比，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，新興產(chǎn)業(yè)蓬勃興起，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和服務業(yè)迅猛發(fā)展、蒸蒸日上，市域綜合經(jīng)濟實力和影響力邁上新臺階。建設生態(tài)良好、環(huán)境優(yōu)美的秀美生態(tài)城市。城鎮(zhèn)化進程進一步加快，中心城區(qū)綜合服務功能大幅提升，中小城市和特色小城鎮(zhèn)格局基本形成，城鎮(zhèn)化率達到60%以上。生態(tài)文明建設加快推進，具備條件的農(nóng)村基本建成美麗鄉(xiāng)村。節(jié)約型社會、循環(huán)經(jīng)濟深入發(fā)展，主要污染物減排如期實現(xiàn)省下達目標任務，森林覆蓋率大幅提升，環(huán)境質(zhì)量明顯改善，經(jīng)濟、人口與資源環(huán)境相協(xié)調(diào)的發(fā)展格局初步形成。行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)1、研發(fā)能力

10、與國際先進水平存在差距和國外發(fā)達國家相比，我國無論是微特電機還是精密給藥裝置領域均起步較晚，整體技術(shù)水平和日本、德國、美國等國家的知名企業(yè)相比仍有較大差距，在高端產(chǎn)品領域的市場占有率仍然不高，尚待進一步升級突破以參與高附加值產(chǎn)品市場的競爭。2、原材料價格波動，人力成本上升微特電機及組件產(chǎn)品的主要原材料為漆包線、鋼材、磁性材料、電子線、塑料件、電子元器件、齒輪件等，原材料成本占生產(chǎn)成本比重較大，近年來漆包線和鋼材等原材料價格隨市場需求的起伏波動較大。同時，隨著國內(nèi)整體物價水平有所上揚，勞動力成本也持續(xù)增長。兩方面成本的上升對行業(yè)經(jīng)營造成較大壓力，如企業(yè)不具備較強的技術(shù)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、成本控制能力

11、或是創(chuàng)新拓展能力，其盈利能力將受到較大影響。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領先的產(chǎn)業(yè)服務商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。項目評估（一）項目評估的含義項目評估是在可行性研究的基礎上，根據(jù)有關(guān)政策、法律法規(guī)、方法與參數(shù)，從項目（或企業(yè)）及國家的角度出發(fā)，由貸款銀行或有關(guān)機構(gòu)對擬建投資項目的規(guī)劃方案進行全面的技術(shù)經(jīng)濟論證和再評價，以判斷項目方案的優(yōu)劣和可行性。項目評估的結(jié)論是投資決策的重

12、要依據(jù)。項目評估作為一門技術(shù)經(jīng)濟學科，起源于西方發(fā)達國家，并在世界范圍內(nèi)得到了廣泛的應用，收到了顯著的效果。我國項目評估工作是在世界銀行的幫助下開展起來的。1980年，我國恢復在世界銀行的合法席位以后，開始利用世界銀行貸款獲取資金。同時，為了適應我國經(jīng)濟發(fā)展和對外開放的需要，熟悉和吸收國際上經(jīng)濟管理方面的先進經(jīng)驗，我國政府與世界銀行經(jīng)濟發(fā)展學院開始合作，在我國培訓經(jīng)濟管理人員。1981年，我國投資銀行率先開始開展項目評估工作。1984年，中國人民建設銀行工業(yè)項目評估試行辦法規(guī)定，凡是利用建設銀行信貸資金的貸款項目，未經(jīng)建設銀行評估，或者未經(jīng)建設銀行指定的咨詢部門進行評估，建設銀行有權(quán)拒絕貸款。

13、由此，進行項目評估成為該類項目申請貸款的必要條件。1985年，國務院決定，重大建設項目的可行性研究報告和大型工程的設計，都要由國家計委委托中國國際工程咨詢公司進行評估，再由國家計委研究決定是否列入建設計劃。1986年以后，項目評估的理論與方法在我國進一步得到推廣和運用，成為我國科學投資決策的重要手段。在我國的項目評估理論和方法的發(fā)展過程中，我國政府給予了高度重視，國家計委于1987年首次正式公布了建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)，并于1990年進行了修訂。此后，我國項目評估的方法越來越成熟，并受到人們的重視，成為實現(xiàn)投資決策科學化、民主化和規(guī)范化的重要手段。（二）項目評估的原則投資項目評估是一個由多

14、人參與的系統(tǒng)工程，為搞好投資項目評估工作，項目評估人員必須遵循以下原則。1、系統(tǒng)性原則任何一個投資項目，不論是大型和小型，還是外部環(huán)境和內(nèi)部結(jié)構(gòu)，都具有系統(tǒng)性。這就要求我們在項目評估中必須樹立系統(tǒng)觀念，遵循系統(tǒng)分析的原則，在錯綜復雜的環(huán)境因素中，把項目建設的目的、功能、環(huán)境、費用、效益等聯(lián)系起來進行綜合分析和判斷，從而保證投資項目方案選擇的科學性。2、效益最大化原則經(jīng)濟效益是人類從事經(jīng)濟活動的根本目的，投資項目評估也不例外。我們知道，一個投資項目在建廠規(guī)模、工作流程、原材料供應等方面客觀上存在許多方案，為了達到以較小投入獲得較大產(chǎn)出的目的，我們必須堅持效益最大化原則，要采用科學的比選方法，找出

15、最優(yōu)方案。3、指標統(tǒng)一性原則指標統(tǒng)一性原則是指在投資項目評估中使用的國家參數(shù)、效益指標應該統(tǒng)一。如果采用的評估指標不統(tǒng)一，其結(jié)果必然不同。因此，在項目評估中，我們必須以國家權(quán)威性機關(guān)制定的統(tǒng)一參數(shù)和指標為標準，并針對不同性質(zhì)的項目，參考不同行業(yè)的參數(shù)和指標。4、價格合理性原則投資項目評估必然涉及大量的價格問題。要使評估科學，我們必須采用合理的價格，即采用既符合價值又反映供求關(guān)系的價格。目前，我國的價格體系仍然不盡合理，針對這一狀況，對涉外項目的主要投入與產(chǎn)出，我們可采用國際市場價格；對產(chǎn)品主要是在國內(nèi)市場銷售的項目，我們可參照國際市場價格進行調(diào)價，以保證評估工作符合實際。5、方法科學性原則進行

16、項目評估，我們可采用多種方法。這些方法既有傳統(tǒng)的經(jīng)驗判斷方法，也有現(xiàn)代科學方法。為了保證評估的正確性，我們采用科學的方法，也就是說，評估時采用的方法必須符合客觀實際，并能夠揭示事物內(nèi)在的規(guī)律。目前，投資項目評估中使用的方法，經(jīng)實踐證明是科學的，但我們還要進一步完善。6、立場公正性原則公正性是指在項目評估中，要尊重客觀實際，不帶主觀隨意性，不受外界干擾，不屈服于任何壓力。投資項目評估本身是一項公正性極強的技術(shù)經(jīng)濟論證過程，不但為各部門、各單位的經(jīng)濟利益負責，更重要的是為國家、社會的經(jīng)濟利益負責，沒有公正性，也就失去了科學性和可靠性。目前，不講社會經(jīng)濟利益的一些爭投資、爭項目的現(xiàn)象依然存在，行政干

17、預仍在投資項目決策中發(fā)揮作用，在這種狀況下，堅持公正性原則就顯得更為重要。（三）項目評估的程序投資項目的評估工作，要根據(jù)基本建設前期工作程序進行。我國基本建設前期工作的一般程序是：項目建議書；可行性研究和設計任務；擴大初步設計；施工圖設計。為了使項目評估起到參與投資決策的作用，項目評估工作要抓住時機，分別在項目建議書、可行性研究和設計任務書階段進行，要在任務書被批準之前完成。一般來說，項目建議書相當于國外的機會研究，即對投資效益前景做粗略的預測和分析。自企業(yè)提送項目建議書起，銀行就開始著手項目評估工作，如選擇備選貸款項目，建立備選貸款項目檔案等。在項目建議書得到批準，并進行可行性研究之時，銀行

18、就應搞好調(diào)查研究工作，廣泛收集與項目有關(guān)的文件、數(shù)據(jù)資料和有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟基礎參數(shù)，為及時、準確編寫項目評估報告做準備。拿到項目的可行性研究報告后，銀行應對可行性研究報告進行分析和評估。項目評估一般分為以下幾個程序。（1）組織評估小組。項目評估是在項目可行性研究基礎上，主要依據(jù)項目的可行性研究報告進行的。因此，簡單的項目，指定專人負責即可。重點項目或比較復雜的項目，則應組織評估小組，要有各方面專業(yè)人員參加，明確分工，并制訂好評估工作計劃。（2）制訂評估工作計劃。項目評估工作計劃一般應包括：評估目的，即根據(jù)項目的性質(zhì)、特點，提出需要解決的問題和要達到的目的；評估方法，即為了達到評估目的，確定通過什么

19、方法，采用什么資料，進行哪些調(diào)查及所要達到的基本要求；評估進度，即按照調(diào)查、評估和審查分析的內(nèi)容、范圍，安排項目評估的時間進度。（3）開展調(diào)查研究，收集資料數(shù)據(jù)。在項目評估工作中，開展調(diào)查研究和收集資料數(shù)據(jù)是一項難度、業(yè)務量都比較大的基礎工作。盡管項目評估所需的大部分資料數(shù)據(jù)在企業(yè)報送的可行性研究報告中已經(jīng)具備，但是，銀行必須站在公正的立場上，一方面要根據(jù)項目的可行性研究報告中的資料和數(shù)據(jù)進行查證，以估計它們的真實性和準確性；另一方面，又必須從自身的角度出發(fā)，通過深入的調(diào)查研究，廣泛收集、補充必要的文件、資料和有關(guān)的技術(shù)經(jīng)濟基礎參數(shù)，力求各項數(shù)據(jù)資料的質(zhì)和量不影響評估分析的準確性。對于收集所得

20、的資料數(shù)據(jù)銀行應進行加工整理和匯總歸類，編制出各種調(diào)查表、測算表、分析表及簡要的文字說明，以供正式開展審查分析和評估時選用。（4）進行技術(shù)、經(jīng)濟審查分析和評估。在開展調(diào)查研究和收集資料數(shù)據(jù)的基礎上，銀行根據(jù)項目可行性研究報告，按照項目評估的內(nèi)容和要求，對項目進行技術(shù)、經(jīng)濟審查分析和評估。在審查分析時銀行要注意以下幾點：要根據(jù)所得資料的時間順序、異常數(shù)字、突變情況、同業(yè)對比等找出疑點和問題。對發(fā)現(xiàn)的疑點和問題進行調(diào)查，找出原因，加以證實。針對原因，研究問題的實質(zhì)，分清主次，分清內(nèi)因與外因，判斷問題是否可以克服等。綜合判斷。首先是尊重已核實的各種資料和客觀事實；其次要從長遠觀點預測各種因素的未來變

21、化和發(fā)展趨勢，以及這些變動和趨勢對項目會產(chǎn)生何種影響；最后是考慮各種因素間的相互關(guān)系及其變化對項目的影響程度。（5）編寫評估報告。在完成各項審查分析和評估之后，銀行便可根據(jù)審查分析和評估的結(jié)果編寫項目評估報告。評估報告要對擬建項目進行多方案比較，確定最優(yōu)方案，提出貸款項目的評估結(jié)論。（四）項目評估的基本內(nèi)容因為項目評估的對象是可行性研究報告，所以評估的內(nèi)容與可行性研究的內(nèi)容基本一致。為了使投資決策的依據(jù)較為充分，項目評估主要從建設必要性、生產(chǎn)建設條件、財務效益、國民經(jīng)濟效益和社會效益五個方面對項目進行全面的技術(shù)經(jīng)濟論證。1、項目建設必要性評估項目建設必要性評估是分析項目是否能夠設立的前提條件，

22、只有當前提條件基本具備時，項目的設立才有真實的意義。建設必要性評估涉及以下具體內(nèi)容：（1）企業(yè)（或項目）概況及其發(fā)展目標。對于純粹的新設項目，只需說明推出項目的背景；對于現(xiàn)有企業(yè)開發(fā)的項目，則需要同時說明企業(yè)的概況和提出項目的緣由。這類背景資料包括項目發(fā)起者的身份財務狀況，企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀、組織機構(gòu)及其運作模式，目前的技術(shù)水平、資信程度，項目的服務目標及其對企業(yè)的影響，項目大致的坐落位置、未來所在地的地理條件、基礎設施條件、一般的人文社會條件等。（2）與項目有關(guān)的政府政策、法律法規(guī)和規(guī)章制度。無論提出什么樣的項目設想，我們都應注意與政府政策的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。有關(guān)的政策包括政府的產(chǎn)業(yè)政策、國民經(jīng)濟發(fā)展的

23、中長期規(guī)劃和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃等，努力使項目的開發(fā)目標與政府的經(jīng)濟發(fā)展目標相吻合，這是項目成立的首要前提。此外，了解與項目有關(guān)的法律法規(guī)和規(guī)章制度，是明確項目存在的外界條件，任何違反現(xiàn)有法律體系和制度的項目，即使勉強成立也無法長久地存在下去。（3）項目的市場需求分析和生產(chǎn)規(guī)模分析。項目提供的產(chǎn)品（或服務）是否為社會需要，這是項目建設的核心問題。項目的市場分析應在市場調(diào)查的基礎上，就項目產(chǎn)品（或服務）供需雙方的現(xiàn)狀進行全面的描述，并在預測市場整體未來發(fā)展變化趨勢的基礎上，結(jié)合項目自身的競爭能力，確定項目合理的生產(chǎn)規(guī)模。2、項目生產(chǎn)建設條件評估項目生產(chǎn)建設條件評估是分析項目的建設施工條件和生產(chǎn)經(jīng)營條

24、件能否滿足項目實施的需要，一般包括以下內(nèi)容。（1）項目可利用資源的供應條件。這里僅指各類投入物，包括能源，原材料、公用設施和基礎設施等，應說明資源的供應地、可能的供應商、可選擇的供應方式、可持續(xù)的供應數(shù)量及供應價格、國內(nèi)外可能的替代品等。（2）項目的總體設計及生產(chǎn)技術(shù)的選擇。在項目廠址選擇的基礎上，企業(yè)要說明項目的總體布局與施工范圍、土建工程內(nèi)容和工程量；結(jié)合國內(nèi)外技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀和國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展水平，企業(yè)要選擇適合項目要求的生產(chǎn)工藝和制造設備。（3）實施項目的組織機構(gòu)。組織機構(gòu)的評估是項目實施的制度保障，不同性質(zhì)的項目，其組織機構(gòu)形式也不盡相同，企業(yè)應結(jié)合項目特點選擇適合項目高效運行的組織機構(gòu)形式

25、。同時企業(yè)應說明與所選組織機構(gòu)相適應的管理模式和管理制度。3、項目財務效益評估項目財務效益評估是從項目（或企業(yè)）的角度出發(fā)，以現(xiàn)行價格為基礎，根據(jù)收集、整理與估算的基礎財務數(shù)據(jù)，分析比較項目在整個壽命期內(nèi)的成本和收益，以此判斷項目在財務方面的可行性。項目財務效益評估包括以下內(nèi)容。（1）基礎財務數(shù)據(jù)資料的收集、分析整理和測算。根據(jù)相關(guān)項目或企業(yè)自身的經(jīng)營歷史，評估要測算項目建設和經(jīng)營所需的投入及可能獲得的產(chǎn)出，構(gòu)建各類基本財務分析報表。（2）基本經(jīng)濟指標的測算與評估。評估要根據(jù)預測的財務報表計算相關(guān)經(jīng)濟指標，就項目的盈利能力、償債能力做出說明。（3）不確定性分析。為了彌補主、客觀因素造成的預測數(shù)

26、據(jù)與實際情況的偏差，增強項目的抗風險能力，評估要找到合理的應變措施，對項目面臨的不確定因素進行分析。4、項目國民經(jīng)濟效益評估項目國民經(jīng)濟效益評估是從國民經(jīng)濟全局的角度出發(fā)，以影子價格為基礎，分析比較國民經(jīng)濟為項目建設和經(jīng)營付出的全部代價和項目為國民經(jīng)濟做出的全部貢獻，以此判斷項目建設對國民經(jīng)濟的合理性。5、項目社會效益評估項目社會效益評估多從促進社會進步的角度出發(fā)，分析項目為實現(xiàn)國家和地方的各項社會發(fā)展目標所做的貢獻和產(chǎn)生的影響，以及項目與社會的相互適應程度。（五）項目評估的作用項目評估在投資管理中的重要地位，是由其本身的科學性決定的。在項目管理全過程中，投資的前期尤為重要，而投資決策是前期管

27、理的關(guān)鍵所在，決策中評估又是核心。這是多年來從投資項目管理中總結(jié)出來的一條基本規(guī)律。項目評估的作用可歸納為以下幾個方面。（1）評估是減少或避免投資決策失誤的關(guān)鍵。評估是最后的決策環(huán)節(jié)，工作人員之前做了大量的調(diào)查研究，通過調(diào)查掌握了大量的數(shù)據(jù)和資料，并進行周密的科學分析。企業(yè)只有在此基礎上進行決策，才能減少或避免投資失誤。（2）評估是項目取得貸款的依據(jù)。按我國現(xiàn)行規(guī)定，未經(jīng)評估的項目，銀行不能發(fā)放貸款。凡是需要貸款的項目，銀行都要進行項目評估。通過評估，銀行可以把握貸款總額、支用時間，并確認風險和貸款回收期。（3）評估是投資管理向兩頭延伸的需要。開展項目評估是投資管理的重要環(huán)節(jié)。隨著經(jīng)濟體制改革

28、的不斷深入，投資銀行對固定資產(chǎn)投資進行管理，將由過去側(cè)重于項目實施階段的監(jiān)督，逐步向兩頭延伸。一頭是向建設前期延伸，參與項目可行性研究和評估，參與投資決策；另一頭是向生產(chǎn)領域延伸，參與貸款企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務管理，協(xié)助企業(yè)盡快掌握新增生產(chǎn)能力，提高盈利水平，增強企業(yè)的償還能力。這樣，風險將大大降低。（4）評估是抓好重點建設項目的保證。重點項目，是國民經(jīng)濟建設的中樞。抓好重點規(guī)劃項目決策前的評估工作，是重點建設項目成功的關(guān)鍵，同時也是投資銀行做好重點建設項目投資管理工作的必要前提。貸款銀行主動參與重點建設項目的建設前期工作，對每個項目都要做好全面深入細致的評估分析，為重點建設項目的投資決策和經(jīng)營管

29、理提供科學可靠的資料數(shù)據(jù)，從而保證重點建設項目能實現(xiàn)較高的經(jīng)濟效益。（5）評估是統(tǒng)一宏觀效益和微觀效益的手段。在投資領域里，投資結(jié)構(gòu)不合理是目前較為突出的問題。結(jié)構(gòu)不合理是微觀效益與宏觀效益發(fā)生矛盾的根源。評估工作既要評估企業(yè)財務效益，又要評估國民經(jīng)濟效益，而且兩者均要達到良好的程度，這才合乎項目的要求。例如，企業(yè)效益好，國民經(jīng)濟效益不好，則項目就不能通過，這樣就把微觀和宏觀效益統(tǒng)一起來了。在實際工作中，微觀和宏觀的效益問題是相當復雜的。我們只有采用科學的方法才能克服主觀判斷上的失誤，而評估恰好提供了較為科學的判斷方法。（6）評估是項目實施科學管理的基礎。進行項目評估，要收集擬建項目所在地的自

30、然的、社會的、經(jīng)濟的大量資料，要從類似企業(yè)及科研設計部門索取建設和生產(chǎn)方面的技術(shù)經(jīng)濟資料，還要從主管部門和各級國家機關(guān)那里獲得大量的技術(shù)經(jīng)濟方面的方針政策及規(guī)劃發(fā)展方面的數(shù)據(jù)資料等。評估人員要對這些原始資料和數(shù)據(jù)進行加工整理并進行分析研究，形成系統(tǒng)的檔案、資料。這不僅是項目評估的必備工作，也是項目實施管理的依據(jù)和基礎。在項目實施過程中，管理人員把實際發(fā)生的情況和數(shù)據(jù)與評估所掌握的資料進行對比分析，及時發(fā)現(xiàn)設計施工、項目進度、資本金使用、物資供應等方面的問題，采取措施，糾正偏差，促進項目順利完成。在項目投產(chǎn)后，管，理人員還可以將評估時預測的情況和實際發(fā)生的情況進行對比分析，找出生產(chǎn)方面存在的問題

31、和差距，以總結(jié)經(jīng)驗，改進工作，提高項目管理水平。項目（一）項目的含義及其特征1、項目的含義項目的一般概念是指在規(guī)定的時間和預算范圍內(nèi)，按照一定的質(zhì)量要求實現(xiàn)預定目標的一項一次性任務。例如，建造一家工廠、一棟樓房、一座橋梁、一條道路，改建或擴建一個企業(yè)，設計制造一套新設備，開展一項科學研究等，都屬于項目的范疇。通俗來講，項目就好像是一顆經(jīng)過精心選育的種子，我們把它栽植在適宜生長的土壤里，在陽光雨露滋潤下，種子開始發(fā)芽，長出充滿活力的根、莖、葉，經(jīng)過澆水、施肥和修剪，最后開花結(jié)果。種子的生長史告訴我們，要達到開花、結(jié)果的目的，種子的選擇是十分重要的，一顆干癌的種子無論如何也不會生根發(fā)芽。但僅有良種

32、還不行，我們還必須選擇適宜生長的土地，必須有陽光和水肥、氣候等保證；否則，仍然不會開花結(jié)果。種子的生長史是內(nèi)在因素與外在因素相互作用的過程，項目的發(fā)展也不例外。從經(jīng)濟角度看，項目是經(jīng)濟發(fā)展的基本組件，沒選定很好的項目并實施，經(jīng)濟發(fā)展計劃不過是一種愿望，國家經(jīng)濟發(fā)展將停滯不前甚至倒退。因此，世界銀行把項目稱作“經(jīng)濟發(fā)展的刀刃”。聯(lián)合國稱：“規(guī)劃和項目在發(fā)展中國家的經(jīng)濟和發(fā)展中的作用不斷增加，它們在發(fā)展計劃的形成和實施方面是一個決定性要素。”項目構(gòu)成國民經(jīng)濟發(fā)展的基石，項目的成敗，直接影響經(jīng)濟發(fā)展計劃的實現(xiàn)和國民生活水平的提高。2、投資項目投資項目是項目的主要存在載體與表現(xiàn)形式，在項目中占非常大的

33、比重。我們可以這樣理解，所謂投資項目，是指同時具有投資屬性與項目屬性的活動與任務，即投入一定量的貨幣資金以獲取預期效益的全部投資活動與任務。投資項目作為承擔具體投資活動的主體，既符合項目的一般要求，也體現(xiàn)了投資固有的特點。本書中的“項目”若沒有特別說明是指“投資項目”，主要是指偏重于以形成固定資產(chǎn)為主要目標的建設項目，即以建設投資形式投資興建的工程建設項目，也就是必須按照規(guī)劃、決策、設計施工、竣工驗收及投產(chǎn)運營等一系列程序，在規(guī)定的建設期、投資預算限額及設定的質(zhì)量標準等目標前提下完成的投資活動與任務。通常一個項目大致可以包括以下內(nèi)容。（1）具有對土建工程、設備或者二者均有的資金投入；（2）具有

34、為工程設計技術(shù)方案、監(jiān)督施工、改善經(jīng)營和維修等方面提供服務的能力；（3）擁有一個負責實施各項活動的、高效精干的組織機構(gòu)，并能協(xié)調(diào)有關(guān)各方的關(guān)系；（4）能夠改善有關(guān)的政府政策如價格、稅收、補貼和成本回收等，使項目與所屬部門和整個改建的發(fā)展目標保持一致，并提高項目自身的經(jīng)濟效益；（5）具備明確的項目目標和具體的實施計劃。3、項目的特征（1）項目的唯一性。項目的唯一性是指從時間角度與空間范圍來看，項目只出現(xiàn)一次或只有一項，不可能重復出現(xiàn)或被復制。（2）項目的相對性。項目既然作為組織形式和單次性任務，那么就不是一個固定的目的物。例如，我們可以將正在建設中的某項道路的任務作為一個項目，而不能說已經(jīng)建設好

35、的某條道路是一個項目。項目總是相對于確定的主體而存在的，因此說項目具有相對性。（3）項目的臨時性。項目是一定的管理主體在一定時期里的組織形式，只在一段有限的、短暫的時間內(nèi)存在，因此具有臨時性，即在經(jīng)過一定的生命周期之后，原來構(gòu)成一個項目的各種要素就不再作為這個項目而存在。例如，建設某建筑物的任務可能構(gòu)成一個項目，隨著建設任務的開始而確立，隨著建設任務的完成而終結(jié)。（4）項目的目標性。項目既然作為一個任務，那么就有明確的目標。項目的目標就是項目的管理主體在完成項目的任務時所要實現(xiàn)的目的。一般，項目的最終統(tǒng)一目標是效益目標，而我們通常提到的項目的時間（或進度）、成本、質(zhì)量目標應是服從于效益目標的項

36、目的二級目標。（5）項目的生命周期性。項目任務的單件性屬性決定了項目有一個起始、實施和終結(jié)的過程，且在此過程中各階段的任務、工作之間是按一定的順序進行的，這就構(gòu)成了項目的生命周期。對于一般項目來說，項目的生命周期可分為三個階段：第一階段是項目起始階段，一般包括項目規(guī)劃、策劃，即要明確項目的任務、基本要求、所需投入要素、目標及成本效益分析論證；第二階段是項目實施階段，即具體組織項目的實施，以實現(xiàn)項目的目標；第三階段是項目終結(jié)階段，包括項目完成、總結(jié)、清理等。（6）項目的約束性。項目是一件任務或活動，而任何任務都有其限定條件。項目有限定條件，構(gòu)成了項目的約束性。項目的限定條件一般包括項目的投入要素

37、（人、財、物）、時間和質(zhì)量等。項目的約束性為項目任務的實施和完成提供了一個最低的參考標準。（7）項目的系統(tǒng)性和整體性。一般地，項目的各種要素之間都存在某種聯(lián)系，我們只有將它們有機地結(jié)合起來，才能確保項目目標有效實現(xiàn)，這在客觀上形成了一個系統(tǒng)。同時，項目只有一個最終的統(tǒng)一的目標效益目標，項目的其他要素及其他目標都應為它服務并滿足它的要求。（二）項目分類根據(jù)不同的標準，投資項目可以分為不同的類型。我們可以根據(jù)項目的設計能力，將投資項目分為大型項目、中型項目和小型項目：根據(jù)項目的產(chǎn)業(yè)內(nèi)容，將投資項目分為工業(yè)項目、農(nóng)業(yè)項目、水利項目、交通項目、郵電項目、公用事業(yè)項目等；根據(jù)項目的投資管理形式，將投資項

38、目分為政府投資項目和企業(yè)投資項目等。但作為投資項目評估，我們關(guān)注的分類是影響評估內(nèi)容和側(cè)重點的那些分類。這些分類主要有：1、根據(jù)項目的目標，投資項目分為經(jīng)營性項目和非經(jīng)營性項目經(jīng)營性項目的目標是通過投資實現(xiàn)所有者權(quán)益的市場價值最大化，以投資車利為行為傾向。絕大多數(shù)生產(chǎn)或流通領域的投資項目都屬于這類項目。非經(jīng)營性項目不以追求利潤為目標，其中既包括本身沒有經(jīng)營活動、沒有收益的項目，如城市道路、公共綠化建設等，也包括本身有生產(chǎn)經(jīng)營活動，但產(chǎn)品價格不由市場機制形成的為公眾提供基本生活服務的項目。對于經(jīng)營性項目，我們要分析項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力；對非經(jīng)營性項目，我們主要分析項目的財務生存

39、能力。2、根據(jù)項目的產(chǎn)出屬性（產(chǎn)品或服務），投資項目分為公共項目和非公共項目公共項目是指為滿足社會公眾需要，生產(chǎn)或者提供公共物品（包括服務）的項目，公共項目的特征是非排他性或者排他無效率。非公共項目是指除了公共項目以外的其他項目。公共項目的效益常常不能簡單地使用經(jīng)濟效益衡量，而非公共項目的重要特征是供應商能夠向那些想消費這種商品的人收費，從而得到利潤，因而經(jīng)濟效益是重，要評估依據(jù)。3、根據(jù)項目與企業(yè)原有資產(chǎn)的關(guān)系，投資項目分為新建項目和改擴建項目新建項目就是建設一個與原有資產(chǎn)無關(guān)的完全獨立的項目，改擴建項目則是在原有資產(chǎn)基礎上對項目的改造。改擴建項目與新建項目的區(qū)別在于，前者是在原有資產(chǎn)基礎上

40、進行建設的，在不同程度上利用了原有企業(yè)的資源，以增量帶動了存量，以較小的新增投入取得較大的新增效益，因而其分析的方法多采用增量分析法、有無比較法。4、根據(jù)項目的融資主體，投資項目分為新設法人項目和既有法人項目新設法人項目以新組建的項目法人為項目主體進行融資，其特點是：項目投資由新設立法人籌集的資本金和債務資金構(gòu)成，以新設項目法人承擔融資責任和風險，從項目投產(chǎn)后的財務效益情況考察償債能力。既有法人項目要以現(xiàn)有法人為項目主體進行融資，其特點是：擬建項目不組建新的項目法人，既有法人統(tǒng)一組織融資活動并承擔責任和風險；擬建項目一般是在既有法人資產(chǎn)和信用的基礎上進行的，并形成增量資產(chǎn)；從既有法人的財務整體

41、狀況考察融資后的償債能力。5、根據(jù)項目的投資主體，投資項目分為政府投資項目、私人投資項目、國內(nèi)投資項目、“三資”項目政府投資項目資金來源于財政，私人投資項目資金來源于民間，因而評估的角度和內(nèi)容都有差異。國內(nèi)投資項目是指全部由國內(nèi)投資者興建的項目，其資金來源可以是投資者的自有資金，也可以是投資者在國內(nèi)外籌集的資金。“三資”項目是外商獨資項目、中外合資經(jīng)營項目和中外合作經(jīng)營項目的簡稱，它們的資金來源也是不同的。根據(jù)資金來源的不同，項目的具體資產(chǎn)有所差異。例如，中方在中外合作投資項目中以土地、廠房、勞動力等作為資本，外方則以設備、資金和技術(shù)等作為資本，但作為一個完整的投資項目，投資項目評估需要考察的

42、是共同興建起的投資項目的整體效益，以及按契約規(guī)定的比例各方所能得到的收益和需要承擔的風險。投資項目評估學的理論基礎研究西方投資項目評估學的形成過程和實踐，我們發(fā)現(xiàn)即使在第一階段一西方項目評估學的形成時期，就存在著政府的努力方向與學術(shù)界的努力方向不一致的問題。這說明用西方福利經(jīng)濟理論解釋項目評估實踐是不完全的。在項目評估學發(fā)展的第二階段西方項目評估學在發(fā)展中國家的廣泛應用和實踐時期，福利經(jīng)濟理論與項目評估實踐之間的矛盾已經(jīng)激化一定程度，以致西方經(jīng)濟學家斷然否定了西方福利經(jīng)濟學作為項目評估科學理論基礎的合理性。他們試圖提出新的理論取代福利經(jīng)濟理論在項目評估學中的位置、但是，這方面努力的成果并不令人

43、滿意。這一階段的項目評估學理論帶有很大的拼湊性質(zhì)，既有西方發(fā)展經(jīng)濟理論的成分，又有效用價值論的成分，當二者均無濟于事時，還求助于經(jīng)濟專家和發(fā)展中國家政治領導人的價值判斷。那么，項目評估科學的理論基礎究竟是什么？我們認為，投資項目評估科學應該建立在市場經(jīng)濟理論、福利經(jīng)濟理論、勞動價值論和現(xiàn)代投資理論的基礎上。（一）市場經(jīng)濟理論（1）從西方項目評估學的形成和實踐看，項目評估科學本身就是建立在市場經(jīng)濟理論的基礎上，在引入我國后，只是為了適應我國當時計劃經(jīng)濟體制，才在實踐中被“修正”，具體表現(xiàn)在項目評估中考慮計劃多，考慮市場少。我國實行社會主義市場經(jīng)濟體制后，有必要從計劃向市場回歸，使項目評估學建立在

44、市場經(jīng)濟理論的基礎上。（2）市場經(jīng)濟是一種資源最優(yōu)配置的經(jīng)濟運行方式，這與項目國民經(jīng)濟評估的思想是一致的。因為項目國民經(jīng)濟評估就是要使國家稀缺資源合理流通，在項目之間實現(xiàn)最優(yōu)配置。因此，項目評估只有以市場經(jīng)濟理論為基礎，才能做到這一點。（3）西方新古典經(jīng)濟學派認為，在完全競爭的理想市場上，經(jīng)濟活動會自發(fā)地產(chǎn)生一種高效率，同時只要處理得當這種高效率，就可變成高效益。投資和投資項目決策的唯一動機就是獲得更高的經(jīng)濟效益，這也正是投資項目評估的最終目的。（4）項目評估的核心問題是項目價值的估算問題，而要估算項目價值，項目投入、產(chǎn)出物價格的確定是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。西方經(jīng)濟學者應用嚴密的數(shù)學方法證明：運用線性

45、規(guī)劃計算出來的資源影子價格等值于完全競爭的理想市場上該資源的市場價格。因此，在市場經(jīng)濟理論指導下，項目評估價格的調(diào)整更加逼近于影子價格。（5）從我國經(jīng)濟改革的趨勢看，主要是沿著計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變。因此，在投資項目評估學中以市場經(jīng)濟為其理論基礎，不僅符合國家的改革走向，而且也符合我國經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)律。（二）福利經(jīng)濟理論盡管在項目評估科學的形成與實踐過程中福利經(jīng)濟理論作為項目評估的理論基礎被動搖，甚至被否定。但從福利經(jīng)濟理論的基本思想看，對投資項目評估具體實踐仍有積極的意義。其理由是：（1）從投資項目評估方法看，雖然方法較多，但現(xiàn)代成本效益分析方法作為投資項目評估的最主要和最基本的方法，已被人們

46、公認。而現(xiàn)代成本效益法的理論依據(jù)正是西方福利經(jīng)濟理論。（2）福利經(jīng)濟理論主要是研究社會經(jīng)濟利益的分配問題。因此，它與投資項目評估科學中社會效益評估緊密相關(guān)。項目社會效益評估就是站在全社會的立場上，分析項目投資建設為社會帶來的福利大小，以及項目的社會效益在各社會成員（項目單位、地方、國家等）之間的分配。項目社會效益的增加意味著社會福利的提高，項目社會效益的減少意味著社會福利的減少。這對投資項目評估具有指導意義。（3）福利經(jīng)濟理論的精髓一帕累托最優(yōu)準則，也是適合投資項目評估的。因為，一個項目的投資建設，除了給國家、社會和項目單位帶來利益外，也可能為社會帶來客觀外在副作用。例如，在某流域的上游實施一

47、個化工項目，會影響下流的農(nóng)業(yè)生態(tài)，造成農(nóng)業(yè)減產(chǎn)。因此，帕累托提出的“一些人或一個人好起來，而沒有一些人或一個人壞下去，那么就意味著社會福利的增加”的法則，對投資項目評估有重要的指導作用。（4）項目的建設和投資問題，從社會再生產(chǎn)的角度看，也可以說是再分配，而這種分配除了考慮它的財務商業(yè)效益、國民經(jīng)濟效益外，還應考慮它的社會效益。這也正是西方福利經(jīng)濟理論中“效率與公平重要命題”的基本思想。因此，我們在項目的立項、區(qū)位選擇等方面，除了考慮提高項目的經(jīng)濟效益外，還要考慮扶持落后地區(qū)和少數(shù)民族地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟（因為項目建設對一個地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展有啟動作用），提高社會效益。（5）在項目評估實踐中，福利經(jīng)濟理論被

48、動搖或被否定，其主要原因并非經(jīng)濟學理論本身有什么錯誤，而是經(jīng)濟發(fā)展落后、經(jīng)濟環(huán)境閉塞。（三）勞動價值理論項目評估的核心問題是項目的價值估算問題，項目評估思想與方法的建立必然以一定的價值理論為其理論前提。價值理論不同，項目評估思想和方法也就不同。（1）勞動價值論證明了社會折現(xiàn)率完全等值于勞動生產(chǎn)率的增長率。從馬克思勞動價值觀點看，項目評估學研究的首要問題是在社會生產(chǎn)力發(fā)展的情況下，價值形成的時滯問題。因為在項目評估中，由于項目往往涉及巨額的固定資產(chǎn)，而且耗費相當長的時間，時滯問題就顯得非常突出，成為項目評估學研究的首要問題。根據(jù)馬克思勞動價值論，單位商品的價值量與生產(chǎn)該商品所消耗的社會必要勞動時

49、間成正比，與生產(chǎn)該商品的勞動生產(chǎn)率成反比。價值量決定于勞動量，價值量的減少即勞動量的減少，勞動量的減少即勞動生產(chǎn)率的提高。因此，商品價值量的下降率就等值于社會勞動力的增長率，即社會折現(xiàn)率完全等值于預期的社會勞動生產(chǎn)的增長率。這就為投資項目評估中確定和使用折現(xiàn)率問題找到了科學的理論依據(jù)。（2）勞動價值論揭示了“貨幣時間價值學說”的神秘面紗。一個具體的建設項目總是投資支出發(fā)生在前，一系列的收入發(fā)生在后，如果考慮貨幣的時間價值，現(xiàn)在值的投資支出和將來值的項目收入就不存在可比性，因而也無法進行正確的經(jīng)濟效益分析。為了得出正確的結(jié)論，我們就有必要將不同時間發(fā)生的收入和支出放在同一時點上考察，也就是把不同

50、時期的貨幣價值換算成相同時期的貨幣價值。這就是貨幣時間價值學說在項目評估中的意義所在。從馬克思勞動價值論看，貨幣時間價值并不意味著貨幣本身能增值，也并非由于通貨膨脹、現(xiàn)時消費偏好和投資風險的表面因素，而是因為貨幣代表一定量的物化勞動，充當生產(chǎn)資本參與再生產(chǎn)過程，并在生產(chǎn)和流通中與勞動相結(jié)合，才產(chǎn)生增值。這里主要是與勞動結(jié)合，是勞動創(chuàng)造了價值。所謂貨幣時間價值，是貨幣隨時間推移在不同的時點上形成的價值差。那么，這種價值差從何而來呢？這里問題的焦點在于貨幣概念上的差別。在馬克思勞動價值論中，貨幣是科學意義上的貨幣，即貨幣是價值的表現(xiàn)形式，一定量的貨幣表示一定量的價值；而在貨幣時間價值學說中，貨幣是

51、社會經(jīng)濟活動統(tǒng)計工具意義上的貨幣，是商品使用價值的數(shù)量表示，即一定量的貨幣表示一定量的使用價值。因此，如果把貨幣時間價值所說的“現(xiàn)在的1元錢比將來的1元錢價值大”這句令人費解的話翻譯過來，就是說，現(xiàn)在與將來相比，同等數(shù)量的商品所包含的價值量現(xiàn)在要比將來大。顯然，這是社會生產(chǎn)力發(fā)展或勞動生產(chǎn)率提高的結(jié)果。由此可見，馬克思勞動價值論與貨幣時間價值說并不矛盾，馬克思勞動價值論更能揭示貨幣時間價值的實質(zhì)。（3）馬克思勞動價值論中的價值與西方項目評估學中的影子價格具有趨同性。所謂影子價格，有三種解釋：一是把既能反映資源的必要勞動消耗，即價值，又能反映資源的稀缺程度，即供求關(guān)系的價格。二是指完全競爭市場上

52、的商品價格。三是指線性規(guī)劃對偶問題的最優(yōu)解，是資源的一種估價值。從上述三種解釋可知，影子價格就是價值。在項目評估中，對于最終消費品而言，影子價格就表現(xiàn)為消費者愿付代價，即消費者對最終消費品價值的評估價格；對于資源、生產(chǎn)要素而言，影子價格就表現(xiàn)為生產(chǎn)者的機會成本，即生產(chǎn)者對資源或生產(chǎn)要素價值的評估價格。價值是商品的社會屬性，其內(nèi)涵體現(xiàn)了商品生產(chǎn)者之間的經(jīng)濟關(guān)系。同樣，影子價格在生產(chǎn)資料等作為最優(yōu)化的約束條件下，無論它們的具體形式如何千差萬別，只要都用貨幣表示，只要這些生產(chǎn)資料都參與社會周轉(zhuǎn)，都會表現(xiàn)為一定的生產(chǎn)關(guān)系和經(jīng)濟關(guān)系，都可以歸結(jié)為單位生產(chǎn)資料可能獲得的邊際價值或收益。影子價格與商品價值的

53、外延也相差不大。有人認為只有作為商品的勞動產(chǎn)品才具有價值，而任何具有使用價值的物品，任何社會需求的對象，不論是人類勞動產(chǎn)品，還是自然力作用的結(jié)果，只要構(gòu)成社會生產(chǎn)要素，就有影子價格。這樣一來，好像影子價格比價值的外延范圍要大。其實不然，我們說勞動產(chǎn)品有價值，影響勞動生產(chǎn)力的自然力也與價值有關(guān)。馬克思在資本論第三卷中詳細地研究了自然力與價值的關(guān)系，并指出：“自然力不是超額利潤的源泉，而是超額利潤的一種自然基礎。因為它是特別高的勞動生產(chǎn)力的自然基礎。”同時，還要注意一個事實，資源盡管沒有價值，但有使用價值（或稱效用價值）和稀缺價值，隨著時間發(fā)展，資源將會凝結(jié)更多的人類勞動，資源成為商品，具有價值，

54、參與市場流通。另外，商品貨幣關(guān)系有一種波及作用，使一些沒有價值的東西能夠具有價格。這說明資源的價值性是與資源商品化的前提相伴而生。（四）現(xiàn)代投資理論投資項目評估源于投資學中的投資決策問題，因此，投資項目評估的理論基礎應從現(xiàn)代投資理論中尋找。1、投資活動的含義和構(gòu)成要素從西方投資經(jīng)濟學角度看，投資是對經(jīng)濟系統(tǒng)的注入，是形成凈資本或凈生產(chǎn)力的一種經(jīng)濟行為，是積累資本的潛在功能在現(xiàn)實中的表現(xiàn)?，F(xiàn)代投資概念告訴我們，投資活動的實現(xiàn)涉及三個要素，即投資者、資本、投資機會。項目作為投資活動的有機整體，其運行和實現(xiàn)同樣少不了投資者（金融機構(gòu)、項目單位等）、資本（自有資本、借貸資本等）、投資機會（科技進步的誘

55、發(fā)）三要素的共同配合和協(xié)調(diào)發(fā)展。2、投資與項目經(jīng)濟增長目標的關(guān)系從世界各國經(jīng)濟發(fā)展過程來看，資本已成為國民經(jīng)濟增長和發(fā)展的主要源泉，國民經(jīng)濟的長足發(fā)展寄希望于資本存量的不斷增加，也就是投資的增加。西方經(jīng)濟學家利用嚴密的投資乘數(shù)理論和加速原理證明，投資是啟動經(jīng)濟增長的主要力量，認為投資對國民經(jīng)濟的有效增長具有內(nèi)在作用，國民經(jīng)濟的增長也會促進投資的增長。這一結(jié)論說明，在投資項目國民經(jīng)濟評估中，項目的評估方法、評估價格、評估參數(shù)、評估目標、評估指標的制定都應以國民經(jīng)濟增長為依據(jù)。3、把握投資體制是項目評估的前提隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體系的建立和完善，我國投資體制正在發(fā)生根本性變化，諸如投資對象、投

56、資機制、投資政策、投資管理、投資規(guī)模、投資主體、投資環(huán)境、投資渠道等都有大的改觀。因此，項目評估工作要適應國家的投資體制改革，從總體目標上把握，以市場經(jīng)濟為導向，根據(jù)國家總量資金的情況投放資金，配置資源，保持總資金供給與需求的平衡，既不能過分赤字投資，也不能減縮投資從而影響經(jīng)濟增長，應根據(jù)競爭性、基礎性、公益性三類項目配置資金來源，建立投資主體，采取有差別的投資政策、管理制度，形成以國家投資為導向，銀行信貸為支柱，企業(yè)投資為基礎，利用外資和橫向吸收資金為補充的多層次、多渠道、全方位的網(wǎng)絡化的投資格局。4、投資評估是項目評估的主題盡管我國投資體制依據(jù)市場經(jīng)濟的要求做了大的改革，但從目前我國具體的

57、投資過程看，我們面臨著兩大難題：一是投資機制問題，即投資主體由單一主體變?yōu)槎嘣?，國家應采用怎樣的投資機制改變目前投資供給不足的現(xiàn)狀，提高投資主體的積極性的問題。二是投資決策問題，即投資主體如何將有限的資金投資于最合理、最經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)、地區(qū)和項目上，并使投資項目的建設和運營取得最優(yōu)的經(jīng)濟效益。這不僅涉及投資項目的選擇，而且涉及投資項目的監(jiān)控。投資機制問題屬投資經(jīng)濟學研究的內(nèi)容，而投資決策問題是投資項目評估學研究的中心主題。從以上的論述中，我們不難看出，市場經(jīng)濟理論、福利經(jīng)濟理論、勞動價值論和現(xiàn)代投資理論不僅解決了投資項目評估學中的指導思想和評估方法問題，而且奠定了投資項目評估學的理論基礎。因此

58、，在我國社會主義市場經(jīng)濟體制下，以這四大基礎理論指導投資項目評估工作將具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。投資項目評估學的形成與實踐（一）投資項目評估學的形成項目評估源于投資學中的投資決策問題。在最初的投資決策活動中，一個富有經(jīng)驗的投資決策者足以憑經(jīng)驗解決他所面臨的復雜問題。但是，隨著社會化大生產(chǎn)和工業(yè)資本的發(fā)展，經(jīng)濟活動逐漸復雜起來，在這種情況下單憑決策者的經(jīng)驗已不能滿足投資決策的需要，于是，初級階段的項目評估理論和方法開始產(chǎn)生，那就是以西方福利經(jīng)濟學理論為基礎，以財務分析為主要手段，對投資項目進行分析決策。財務分析主要是從企業(yè)（或項目單位）盈利角度所進行的分析，它對私人投資有極其重要的意義。但是

59、，資本主義私人經(jīng)濟的增長也帶來了政府對公用事業(yè)投資的增長。對公用事業(yè)投資的分析，就不能完全用財務分析的方法。隨著資本主義生產(chǎn)力發(fā)展帶來的一系列大的公用投資項目的開發(fā)，經(jīng)濟學家對這些項目的經(jīng)濟效益評估做了較深入的研究，其結(jié)果就形成了不應從項目本身，而應從整個國家經(jīng)濟系統(tǒng)的角度去評價一個項目的經(jīng)濟和社會效益的思想。其后，在20世紀五六十年代，一些發(fā)達國家，特別是一些國際金融組織在幫助發(fā)展中國家建設一些工程項目時，發(fā)現(xiàn)用傳統(tǒng)的財務分析的方法已無法正確進行投資項目的決策。這些發(fā)展中國家商品市場發(fā)育不完善，物資供給短缺，為了保護本國的工農(nóng)業(yè)發(fā)展又都實行了經(jīng)濟保護價格和保護匯率制度，因而各種資源與產(chǎn)出物的

60、價格往往是扭曲的，并不能反映它們的真正價值。因此，用這樣的價格進行分析計算，無法正確確定一個投資項目對這個國家經(jīng)濟發(fā)展的真正貢獻。正是在上述背景下，項目評估從單純的財務分析向著眼于整個經(jīng)濟系統(tǒng)的經(jīng)濟分析發(fā)展。20世紀60年代末，具有實用價值的項目經(jīng)濟評估理論正式誕生。1968年，英國牛津大學經(jīng)濟學教授李特爾和數(shù)學教授米爾利斯聯(lián)合編寫了發(fā)展中國家工業(yè)項目分析手冊一書，系統(tǒng)地提出了進行投資項目評估的理論和方法。1972年，聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織出版了項目評價準則一書。此書是由倫敦經(jīng)濟學院的帕薩，達斯古普塔、阿馬泰亞，森和哈佛大學的斯蒂芬，馬格林三人合作撰寫的，是項目評估中的又一本重要著作。1974年，