2022年海吉亞醫(yī)療研究報(bào)告

1、2022年海吉亞醫(yī)療研究報(bào)告1. 快速增長(zhǎng)的腫瘤醫(yī)療服務(wù)龍頭1.1. 服務(wù)網(wǎng)絡(luò)不斷擴(kuò)大，加速全國(guó)性布局業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋 15 個(gè)省市，26 個(gè)城市。公司聚焦腫瘤業(yè)務(wù)的發(fā)展，業(yè)務(wù) 布局主要集中在非一線城市。自 2009 年展開業(yè)務(wù)以來(lái)，通過內(nèi)生性增 長(zhǎng)、戰(zhàn)略收購(gòu)及與醫(yī)院合作伙伴合作，建立了覆蓋全國(guó)以腫瘤科為核心 的醫(yī)院及放療中心網(wǎng)絡(luò)。截至 2022 年 6 月 30 日，經(jīng)營(yíng)或管理 12 家（自 有醫(yī)院 11 家，托管 1 家）以腫瘤科為核心的醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，旗下醫(yī)院遍布中 國(guó)七個(gè)省的九個(gè)城市。此外，向位于 12 省的 22 家醫(yī)院合作伙伴就其放 療中心提供服務(wù)。截至 2022 年 6 月 30 日，公司

2、業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋 15 個(gè)省 市，26 個(gè)城市。1.2. 業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)，下韌性盡顯收入快速增長(zhǎng)，盈利能力提升。公司收入主要來(lái)自經(jīng)營(yíng)以腫瘤科為核心 的醫(yī)院以及與第三方醫(yī)院合作經(jīng)營(yíng)放療中心。隨著品牌影響力的不斷擴(kuò) 大，患者黏性持續(xù)提升，就診人數(shù)的持續(xù)增加，截至 2021 年底，總診療 人次接近 230 萬(wàn)人次。公司收入從 2017 年 5.96 億元增長(zhǎng)到 2021 年 23.15 億元（CAGR 40.36%），經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)從 2017 年 0.49 億元增長(zhǎng)到 2021 年 4.51 億元，（CAGR 74.55%），保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。隨著存量醫(yī)院收入增長(zhǎng) 和并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模，公司醫(yī)院業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)

3、提升，2021 年達(dá)到92.9%。 由于收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以及精細(xì)化及規(guī)模化優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)，醫(yī)院業(yè)務(wù)毛利率從 2017 年 18.87%穩(wěn)步提升至 2021 年 30.78%。受益于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)及協(xié)同效 應(yīng)帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)顯現(xiàn)，通過持續(xù)加強(qiáng)精細(xì)化管理及投后整合，公 司經(jīng)營(yíng)管理效率不斷提升，盈利能力顯著提高，經(jīng)調(diào)整凈利率從 2017 年 8.1%提升至 2021 年 19.5%。下腫瘤服務(wù)剛需屬性盡顯，彰顯強(qiáng)大經(jīng)營(yíng)韌性。2022年Q2國(guó)內(nèi)疫 情反復(fù)對(duì)醫(yī)療服務(wù)影響較大，但腫瘤診療服務(wù)需求較為剛性，不考慮并 表貢獻(xiàn)，海吉亞存量醫(yī)院 H1 收入增速約 15%，顯著好于其他細(xì)分?？疲?彰顯強(qiáng)大經(jīng)營(yíng)韌性。2. 腫瘤醫(yī)

4、療服務(wù)市場(chǎng)空間廣闊，民營(yíng)醫(yī)療快速發(fā)展2.1. 腫瘤醫(yī)療服務(wù)供不應(yīng)求，市場(chǎng)快速發(fā)展我國(guó)每年新發(fā)癌癥人數(shù)超 450 萬(wàn)人。隨著我國(guó)老齡化的不斷加劇加速， 以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平的提高，我國(guó)癌癥發(fā)病率、發(fā)病人數(shù)逐年增加。我國(guó) 癌癥新發(fā)病人由 2015 年的約 400 萬(wàn)人增至 2020 年的超過 450 萬(wàn)人。其 中三線及其他城市新發(fā)癌癥人數(shù)占比約 75%。我國(guó)腫瘤醫(yī)療資源供不應(yīng)求。隨著新發(fā)癌癥人數(shù)的快速增長(zhǎng)、治療意識(shí) 和支付能力提高，腫瘤醫(yī)療機(jī)構(gòu)的門診和住院就診人次保持快速增長(zhǎng)。 然而我國(guó)腫瘤醫(yī)療資源仍然供不應(yīng)求, 腫瘤醫(yī)療機(jī)構(gòu)的病床使用率長(zhǎng)期 維持在過載水平。 2019 年腫瘤?？漆t(yī)院的病床使用率達(dá)

5、106%，在所有 專科醫(yī)院中最高。我國(guó)腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。隨著對(duì)腫瘤醫(yī)療服務(wù)的需求不斷提高， 我國(guó)腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文的分析，我 國(guó)腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)總收入由 2015 年的 2331 億元增長(zhǎng)至 2019 年的人 民幣 3737 億元（CAGR 為 12.5%），預(yù)計(jì) 2025 年整個(gè)腫瘤醫(yī)療服務(wù)市 場(chǎng)收入將超過 7000 億元（CAGR 約為 11.5%）。按地域市場(chǎng)計(jì)，三線及 其他城市占中國(guó)腫瘤醫(yī)院市場(chǎng)最大比例約 58%。2.2. 政策持續(xù)支持社會(huì)辦醫(yī)，民營(yíng)占比提升國(guó)家政策鼓勵(lì)社會(huì)辦醫(yī)一以貫之。近年來(lái)，國(guó)家持續(xù)推出多項(xiàng)政策支持 社會(huì)辦醫(yī)，拓展社會(huì)辦醫(yī)空間，

6、鼓勵(lì)發(fā)展專業(yè)性醫(yī)院管理集團(tuán)，增加醫(yī) 療服務(wù)領(lǐng)域供給，緩解醫(yī)療服務(wù)供需缺口大，分配不平衡的問題。我國(guó) 社會(huì)辦醫(yī)的環(huán)境不斷得到優(yōu)化，社會(huì)辦醫(yī)會(huì)取得快速發(fā)展。民營(yíng)腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)占比提升。公立醫(yī)院在我國(guó)腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)仍 占據(jù)主導(dǎo)地位，但已無(wú)法完全滿足快速增長(zhǎng)的腫瘤醫(yī)療服務(wù)需求，特別 是二線城市以及三線及其他城市，為靈活度更高并可提高優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù) 的民營(yíng)醫(yī)院帶來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)。民營(yíng)腫瘤?？漆t(yī)院的數(shù)量占比從 2010 年的 35%提升至 2020 年近 50%。2019 年公立腫瘤醫(yī)院市場(chǎng)份額超過 90%， 但民營(yíng)腫瘤醫(yī)院收入增速高于公立腫瘤醫(yī)院，民營(yíng)腫瘤醫(yī)院市場(chǎng)總收入由 2015年的 147億元增至201

7、9 年的人民幣344 億元（CAGR為23.7%）， 預(yù)期 2025 年達(dá) 1023 億元（CAGR 20.1%），收入占比達(dá)到 15%。3. 差異化打造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，支持復(fù)制擴(kuò)張3.1. 定位：主要聚焦非一線城市，補(bǔ)充醫(yī)療資源不足我國(guó)腫瘤醫(yī)療資源地域分布不均。2018年我國(guó)三線及其他城市每百萬(wàn) 人口醫(yī)院腫瘤科室的營(yíng)運(yùn)床位數(shù)目為 147 張，而二線城市為 180 張，一 線城市為 197 張。2019 年我國(guó)一線城市及二線城市每百萬(wàn)人口的放療設(shè) 備數(shù)量分別為 4.9 及 3.4，而三線及其他城市則為 2.4。我國(guó)優(yōu)質(zhì)的腫瘤 醫(yī)療資源主要集中在一線城市，非一線城市存在較大未被滿足的腫瘤醫(yī) 療需求。布

8、局主要集中在非一線城市。公司起步于非一線城市，特別是腫瘤醫(yī)療 供需缺口較大的三四線城市。如公司布局單縣、成武、菏澤 3 家醫(yī)院的 菏澤市，當(dāng)?shù)厝司参?醫(yī)師等醫(yī)療資源相當(dāng)于全省平均水平亦不足，腫 瘤治療資源更是相對(duì)缺乏，通過打造腫瘤特色的綜合醫(yī)院，憑借嚴(yán)格的 質(zhì)量控制、高水平的診療技術(shù)以及貼心的診療服務(wù)，醫(yī)院門診量、收入和口碑快速提升。隨著公司管理能力和品牌規(guī)模的提升，逐漸向上線城 市布局醫(yī)院。重慶海吉亞醫(yī)院選址在重慶市高新區(qū)，與當(dāng)?shù)厝揍t(yī)院形 成一定的區(qū)域錯(cuò)位，彌補(bǔ)了高新區(qū)和重慶市腫瘤醫(yī)療資源的不足。2022 年 7 月，重慶市高新區(qū)發(fā)布十四五健康發(fā)展規(guī)劃意見，提出推動(dòng)重慶海 吉亞醫(yī)院創(chuàng)建以

9、腫瘤為特色的三甲綜合醫(yī)院，并積極引導(dǎo)社會(huì)辦醫(yī)服務(wù)， 彰顯了對(duì)醫(yī)院診療服務(wù)能力的高度認(rèn)可和對(duì)醫(yī)院發(fā)展前景的肯定。3.2. 技術(shù)：放療市場(chǎng)發(fā)展空間大，垂直一體化擴(kuò)大放療網(wǎng)絡(luò)放療是腫瘤治療三大手段之一。放療利用高能量殺死惡性癌細(xì)胞或其他 良性腫瘤細(xì)胞，是治療惡性腫瘤的三大重要手段之一。 根據(jù)弗若斯特沙 利文數(shù)據(jù)，大約 70%的腫瘤患者需要在疾病發(fā)展的不同階段接受放療治 療。放療是鼻咽癌及淋巴瘤等多種局部腫瘤的主要治療方案，亦廣泛用 于手術(shù)或化療之前或之后的輔助治療，且已證實(shí)在腫瘤的局部控制方面 十分有效，能夠?qū)崿F(xiàn)更高的五年存活率。此外，在不太可能達(dá)到治愈目 標(biāo)的情況下，放療能夠提供保守治療及舒緩癌癥

10、癥狀。除惡性腫瘤外， 放療可用于治療良性腫瘤以及部分腦血管、神經(jīng)系統(tǒng)及精神疾病。 我國(guó)放療設(shè)備總量不足且分布區(qū)域差異明顯。近年來(lái)隨著國(guó)家對(duì)放療的投入力度逐漸加大，大陸地區(qū)放療設(shè)備數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。2018 年大陸地區(qū) 開展放療的單位總計(jì) 1463 家，主要集中在山東、河南、江蘇等人口和經(jīng) 濟(jì)大省。從放療設(shè)備保有量角度，2018 年我國(guó)加速器加上鈷 60 機(jī)器只 有 2087 臺(tái)，每百萬(wàn)人口僅 1.5 臺(tái)，低于 WHO 標(biāo)準(zhǔn)（24 臺(tái)/百萬(wàn)人口）， 更低于發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)每百萬(wàn)人口 612 臺(tái)的水平。我國(guó)放療設(shè)備分布 區(qū)域差異明顯，發(fā)展極不均衡，2018 年僅有北京、上海、山東這三個(gè)直 轄市/省份能夠

11、滿足每百萬(wàn)人口放療設(shè)備數(shù)量高于 2 臺(tái)的要求，其余地區(qū) 均尚未達(dá)標(biāo)，尤其是中西部地區(qū)，其中寧夏、貴州、云南的每百萬(wàn)人口 放療設(shè)備數(shù)量不到 1 臺(tái)。腫瘤放療在我國(guó)具備較大發(fā)展空間。中國(guó)的放療滲透率大幅低于發(fā)達(dá)國(guó) 家，特別是在三線及其他城市，增長(zhǎng)潛力巨大。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù) 據(jù)，2019 年中國(guó)每百萬(wàn)人口的放療設(shè)備數(shù)量為 2.7，其中三線及其他城市每百萬(wàn)人口的放療設(shè)備數(shù)量為 2.4，而一線城市及二線城市則分別為 4.9 及 3.4，而美國(guó)為 14.4、瑞士為 11.4、日本為 9.5 及澳洲為 9.1。此外， 根據(jù)弗若斯特沙利文和中國(guó)腫瘤調(diào)查數(shù)據(jù)，2015 年我國(guó)僅有 23%的腫瘤 患者接受放療

12、，2019 年提升至 29%，而美國(guó)為 60%。隨著對(duì)放療的意識(shí) 提高及放療設(shè)備的日益普及，放療市場(chǎng)有望保持快速增長(zhǎng)。專利立體定向放療設(shè)備支持垂直一體化放療服務(wù)模式，提升營(yíng)運(yùn)效益和 盈利能力。公司擁有具備知識(shí)產(chǎn)權(quán)的專利立體定向放療設(shè)備，向旗下醫(yī) 院及合作伙伴的放療中心運(yùn)作獨(dú)有垂直一體化服務(wù)模式提供放療治療， 控制整個(gè)價(jià)值鏈，包括設(shè)備知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)、采購(gòu)放射源到設(shè)備制造、 安裝及維護(hù)、操作設(shè)備的醫(yī)療專業(yè)人員培訓(xùn)，乃至最終為腫瘤患者提供 放療治療。憑借多年經(jīng)營(yíng)所累積的豐富經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)知識(shí)及資源，可協(xié)助 醫(yī)院合作伙伴迅速取得所需的許可證及執(zhí)照。通過垂直一體化服務(wù)模式， 公司旗下醫(yī)院其降低了經(jīng)營(yíng)成本并

13、提高了盈利能力，合作伙伴的放療中 心縮短了該等中心開始運(yùn)營(yíng)所需的前置時(shí)間并確保其開始運(yùn)營(yíng)后的經(jīng) 營(yíng)效率。該服務(wù)模式使公司提升整個(gè)價(jià)值鏈中的協(xié)同效益，在營(yíng)運(yùn)效益 及盈利能力提供獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。發(fā)展第三方放療業(yè)務(wù)，打好醫(yī)院布局前哨。公司充分發(fā)揮腫瘤放療資源 優(yōu)勢(shì)，積極擴(kuò)展放療中心網(wǎng)絡(luò)。截至 2021 年底，公司累計(jì)向中國(guó) 12 個(gè) 省的 22 家醫(yī)院合作伙伴（包括本集團(tuán)持有舉辦人權(quán)益的醫(yī)院）就放療中 心提供服務(wù)，并與 27 家第三方醫(yī)院合作伙伴簽署了放療中心合作協(xié)議。 2021 年第三方放療業(yè)務(wù)收入 1.58 億元，同比增長(zhǎng) 5.0%（開遠(yuǎn)放療中心 所在的開遠(yuǎn)解化醫(yī)院非營(yíng)利性醫(yī)院改制后成為公司自有醫(yī)院，

14、收入并入 醫(yī)院業(yè)務(wù)，剔除此事項(xiàng)影響，第三方放療業(yè)務(wù)收入同比 12.7%）。未來(lái)新 簽放療中心開業(yè)后，公司放療中心數(shù)量增加到 49 家，將進(jìn)一步擴(kuò)大第三 方放療業(yè)務(wù)收入規(guī)模和放療中心覆蓋網(wǎng)絡(luò)。放療中心有很大的戰(zhàn)略意義， 為公司提供一個(gè)平臺(tái)，在當(dāng)?shù)靥剿髂[瘤市場(chǎng)，積累人才、口碑及各種資 源，為未來(lái)布局醫(yī)院擴(kuò)展業(yè)務(wù)版圖、提高品牌知名度和鞏固領(lǐng)先地位打 好良好基礎(chǔ)。3.3. 人才：獲醫(yī)能力突出，人才儲(chǔ)備豐富獲醫(yī)能力突出，人才儲(chǔ)備豐富。高水平、多學(xué)科的醫(yī)療專業(yè)人員團(tuán)隊(duì)是 醫(yī)院長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的保證，公司通過不斷擴(kuò)大的品牌影響力，提供極具競(jìng)爭(zhēng) 力的薪酬待遇及多種手段（包括股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等）、良好的晉升機(jī)會(huì)及受人尊重的

15、專業(yè)工作環(huán)境吸引和挽留醫(yī)療人才，支持公司快速持續(xù)發(fā)展。 公司醫(yī)療專業(yè)人員從 2019 年的 2157 人增加至 2022 年中的 4707 人，其 中醫(yī)師從 2019 年的 761 人增加至 2022 年中的 1700 人，基礎(chǔ)醫(yī)療人員 （包括醫(yī)師助理、護(hù)士、藥劑師、放射技師及實(shí)驗(yàn)室技師等）從 2019 年 的 1396 人增加至 2022 年中的 3007 人。2021 年和 2022 年上半年，公司 分別有 172 和 51 名醫(yī)療專業(yè)人員晉升至高一級(jí)職稱。持續(xù)加強(qiáng)腫瘤相關(guān)人才的內(nèi)部培養(yǎng)和外部引進(jìn)。公司通過內(nèi)部培養(yǎng)及外 部招聘不斷充實(shí)醫(yī)療團(tuán)隊(duì)，另外還通過從國(guó)內(nèi)知名醫(yī)院邀請(qǐng)專家于自有 醫(yī)院多

16、點(diǎn)執(zhí)業(yè)或建立名醫(yī)工作室提升服務(wù)能力。內(nèi)部培養(yǎng)方面：公司 2020 年設(shè)立海吉亞學(xué)院（虛擬建制），進(jìn)一步 完善本集團(tuán)人才培訓(xùn)體系及績(jī)效考評(píng)機(jī)制。2020 年 11 月，海吉亞 醫(yī)生集團(tuán)成立，進(jìn)一步整合集團(tuán)內(nèi)的醫(yī)生資源和外部專家。2021 年 6 月，在蘇州永鼎醫(yī)院成立海吉亞醫(yī)療教學(xué)研究院，與集團(tuán)多學(xué)科 事業(yè)部共舉行 119 場(chǎng)次專業(yè)及管理技能培訓(xùn)。海吉亞教學(xué)研究院、 醫(yī)院經(jīng)營(yíng)助理制度等機(jī)制，為集團(tuán)儲(chǔ)備素質(zhì)高、能力強(qiáng)的骨干力量， 為醫(yī)院持續(xù)輸送優(yōu)秀的醫(yī)療精英及復(fù)合型人才。外部專家引進(jìn)方面：公司從知名公立及民營(yíng)醫(yī)院邀請(qǐng)權(quán)威專家于自 有醫(yī)院執(zhí)業(yè)，提供患者咨詢、實(shí)施手術(shù)，亦在需要時(shí)就疑難雜癥出 席小組討

17、論；并新成立專家工作室助力腫瘤核心學(xué)科發(fā)展，不斷提 升品牌價(jià)值；此外還與海外的頂尖醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作，重慶海吉亞醫(yī)院 和美國(guó)斯坦福大學(xué)醫(yī)學(xué)中心合作共建了“中美國(guó)際遠(yuǎn)程會(huì)診中心”、 與日本最大綜合醫(yī)院日本藤田醫(yī)科大學(xué)附屬醫(yī)院共建成立了 “中日國(guó)際診療中心”，獲批了重慶市委組織部、重慶市科協(xié)掛牌的 重慶市高新區(qū)首個(gè)“海智工作站”，順利引進(jìn)了日本肝膽外科專家 “木村拓也”“八鍬貴則”博士。吸引一批腫瘤學(xué)科高端人才。以旗艦醫(yī)院重慶海吉亞醫(yī)院為例，醫(yī)務(wù)人 員大多來(lái)自市內(nèi)各大三甲醫(yī)院，擁有一大批重慶市突出貢獻(xiàn)專家、市級(jí) 學(xué)科帶頭人、主任醫(yī)師、教授、碩士生導(dǎo)師等高端人才。醫(yī)務(wù)院長(zhǎng)現(xiàn)為 重慶市醫(yī)學(xué)會(huì)腫瘤學(xué)專業(yè)委員會(huì)

18、副主任委員、重慶抗癌協(xié)會(huì)肺癌專業(yè)委 員會(huì)常務(wù)委員及重慶抗癌協(xié)會(huì)腫瘤生物治療專業(yè)委員會(huì)副主任委員。 2021 年 2 名專家上榜重慶市區(qū)縣醫(yī)學(xué)頭雁人才候選人名單，重慶海吉亞醫(yī)院是名單中重慶市唯一入選的體制外醫(yī)院。 公司管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富。創(chuàng)始人朱義文先生擁有超 30 年腫瘤治療領(lǐng)域 專業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，聯(lián)合首席執(zhí)行官程歡歡女士及研發(fā)及制造總監(jiān)張文山先 生于 2009 年開業(yè)起加入本集團(tuán) 10 余年。公司高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)平均擁有近 15 年的行業(yè)相關(guān)或?qū)I(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。股權(quán)激勵(lì)綁定人才，助力長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。2021年股東大會(huì)審批通過期權(quán)計(jì)劃， 總額度為 3%。2021 年 11 月，公司實(shí)施了上市后的第一次購(gòu)股權(quán)計(jì)劃，

19、 向首批 567 名優(yōu)秀員工代表授予購(gòu)股權(quán)（額度 1.275%），購(gòu)股權(quán)分 5 年 歸屬，同時(shí)還預(yù)留了占發(fā)行股本 1.725%的額度為下一階段的人才引進(jìn)及 激勵(lì)助力。通過不斷完善的激勵(lì)機(jī)制進(jìn)一步提升核心骨干的獲得感和使 命感，助力公司健康快速發(fā)展。3.4. 管理：標(biāo)準(zhǔn)化、可復(fù)制的模式，支持快速擴(kuò)張從開始運(yùn)營(yíng)放療中心，到并購(gòu)小規(guī)模的醫(yī)院，再到自建和并購(gòu)大中型醫(yī) 院，公司探索出模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化的管理模式，利用矩陣式的管理系統(tǒng)進(jìn) 行全國(guó)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張，管理能力不斷提高。通過關(guān)鍵功能集中化和經(jīng)營(yíng)合理 化進(jìn)一步提高經(jīng)營(yíng)效率、降低經(jīng)營(yíng)成本和最大限度降低旗下醫(yī)院的經(jīng)營(yíng) 風(fēng)險(xiǎn)。公司自有醫(yī)院采用兩層集中管理架構(gòu)，中央決

20、策權(quán)歸總部層面管理， 而管理及營(yíng)運(yùn)權(quán)下放予醫(yī)院層面?？偛康闹醒牍芾韺俞槍?duì)自有醫(yī)院制定整體戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)計(jì)劃、作出重要管理決策、審批年度預(yù)算，并 監(jiān)督及協(xié)調(diào)整體戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)計(jì)劃的實(shí)施，以及整個(gè)集團(tuán)的政策及程 序。公司審慎甄選、推薦及委任自有醫(yī)院的院長(zhǎng)及其他重要職位人選。 公司旗下醫(yī)院分別設(shè)置行政院長(zhǎng)和醫(yī)務(wù)院長(zhǎng)。行政院長(zhǎng)負(fù)責(zé)管理及 經(jīng)營(yíng)，直接對(duì)集團(tuán)首席執(zhí)行官負(fù)責(zé)。醫(yī)務(wù)院長(zhǎng)負(fù)責(zé)醫(yī)療及質(zhì)量控制 相關(guān)事項(xiàng)并直接對(duì)其行政院長(zhǎng)負(fù)責(zé)。旗下醫(yī)院的院長(zhǎng)每月向集團(tuán)匯 報(bào)討論醫(yī)院財(cái)務(wù)表現(xiàn)及經(jīng)營(yíng)的最新情況。旗下醫(yī)院的各臨床科室及各醫(yī)技科室的主管向總部的相應(yīng)臨床事 業(yè)部報(bào)告，該部門負(fù)責(zé)審閱有關(guān)科室的臨床及財(cái)務(wù)表現(xiàn)，提供有關(guān) 最

21、新技術(shù)及發(fā)展的見解并確定具體需改進(jìn)的方面。此外，旗下醫(yī)院 在醫(yī)院及部門科室層面均設(shè)有經(jīng)營(yíng)分析助理，向總部的經(jīng)營(yíng)管理組 匯報(bào)。總部的質(zhì)量控制委員會(huì)主要負(fù)責(zé)監(jiān)督旗下醫(yī)院實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)化臨 床實(shí)踐指引及運(yùn)作程序，以及評(píng)估并監(jiān)察旗下醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量 控制，并提供定期培訓(xùn)及進(jìn)行定期檢查。公司提升集團(tuán)層面的經(jīng)驗(yàn)共享及培訓(xùn)課程，進(jìn)一步集中管理旗下醫(yī) 院的臨床科室及醫(yī)技科室;進(jìn)一步優(yōu)化藥品及醫(yī)療耗材的集中采購(gòu)， 通過建立整合旗下醫(yī)院信息系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)的綜合平臺(tái)，從而在總院層面 實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)共享及有助中央管理層作出更知情決定。公司通過標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)及管理模式實(shí)現(xiàn)異地復(fù)制擴(kuò)張及實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。 標(biāo)準(zhǔn)化的管理模式支持快速提升新成

22、立的醫(yī)院，從建設(shè)到營(yíng)運(yùn)到盈利的 速度很快。此外還支持整合所收購(gòu)的醫(yī)院實(shí)現(xiàn)外延增長(zhǎng)。4. 內(nèi)外并舉，有望保持快速增長(zhǎng)4.1. 雙輪驅(qū)動(dòng)，不斷拓展服務(wù)網(wǎng)絡(luò)廣度和深度公司順應(yīng)中國(guó)腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，堅(jiān)持內(nèi)生增長(zhǎng)和外延并購(gòu) 雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，不斷拓展腫瘤醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的廣度和深度，持續(xù) 加速腫瘤業(yè)務(wù)全國(guó)性布局。擴(kuò)張計(jì)劃具備標(biāo)準(zhǔn)化、可預(yù)見、可持續(xù)的特 點(diǎn)，針對(duì)新建、并購(gòu)、第三方放療中心三種擴(kuò)張模式，已經(jīng)建成相對(duì)成 熟的體系，未來(lái)通過不斷打磨細(xì)節(jié)，進(jìn)一步精雕細(xì)琢，提升擴(kuò)張能力。4.1.1. 內(nèi)生：新開醫(yī)院快速爬坡，在建項(xiàng)目順利推進(jìn)公司自建并運(yùn)營(yíng) 4 家醫(yī)院。自建醫(yī)院是公司始終堅(jiān)持的發(fā)展戰(zhàn)略，也是

23、公司的特色和優(yōu)勢(shì)。單縣海吉亞醫(yī)院是公司自建醫(yī)院業(yè)務(wù)的起點(diǎn)，于 2012 年 11 月成立，并于 2016 年 5 月開始運(yùn)營(yíng)。重慶海吉亞醫(yī)院、菏澤 海吉亞醫(yī)院、聊城海吉亞醫(yī)院分別于 2018 年 4 月、2018 年 12 月、2022 年 4 月投入運(yùn)營(yíng)。自建醫(yī)院籌建周期短，并實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)快速提升。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù) 據(jù)，建筑面積為 25000 平方米至 80000 平方米的綜合醫(yī)院一般需要 36 至 48 個(gè)月方可投入運(yùn)營(yíng)，在開始營(yíng)運(yùn)后需要三年左右達(dá)到月度收支平衡點(diǎn)。 公司具備從拿地到建成、運(yùn)營(yíng)的一套全流程標(biāo)準(zhǔn)化成熟體系，效率高于 行業(yè)平均水平，公司自建醫(yī)院在開始建設(shè)后最快 17 個(gè)月內(nèi)即

24、開始運(yùn)營(yíng) （通常 2 年左右），并在開始運(yùn)營(yíng)后 3-9 個(gè)月內(nèi)達(dá)到月度收支平衡點(diǎn)，即 開始錄得月度凈利潤(rùn)。新醫(yī)院的資回收期介乎由開始營(yíng)運(yùn)起三年至五年。自建醫(yī)院內(nèi)生保持快速增長(zhǎng)。公司單縣、菏澤、重慶三家自建醫(yī)院合計(jì) 收入從 2017 年 2.08 億元增長(zhǎng)到 2021 年 7.66 億元（CAGR 38.57%），保 持快速增長(zhǎng)。2021 年單縣海吉亞醫(yī)院收入約 3.75 億元（17-21 年 CAGR 約 16%），重慶海吉亞收入約 3 億元（17-21 年 CAGR 約 37%）。升級(jí)現(xiàn)有醫(yī)院及建立新醫(yī)院，提升服務(wù)能力并拓展服務(wù)范圍。公司充分 利用自身在醫(yī)院投資興建、運(yùn)營(yíng)管理上的豐富經(jīng)驗(yàn)，以

25、及在腫瘤多學(xué)科 診療方面的資源優(yōu)勢(shì)，2022-2025 年，公司 3 個(gè)現(xiàn)有醫(yī)院二期、5 個(gè)在建 和擬建新醫(yī)院陸續(xù)投入使用，進(jìn)一步擴(kuò)大品牌影響力及市場(chǎng)份額。4.1.2. 外延：并購(gòu)整合提升效益，積極尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的2015-2021 年先后收購(gòu) 6 家醫(yī)院。上市前的 2015 年至 2017 年，先后收 購(gòu)龍巖博愛、蘇州滄浪、安丘海吉亞、成武海吉亞等 4 家小體量的醫(yī)院， 隨著業(yè)務(wù)規(guī)模、運(yùn)營(yíng)效率和品牌影響力進(jìn)一步提升，2021 年先后完成蘇 州永鼎醫(yī)院和賀州廣濟(jì)醫(yī)院兩家較大體量的醫(yī)院并購(gòu)。2021 年 5 月 31 日，開遠(yuǎn)解化醫(yī)院完成營(yíng)利性改制，正式開始經(jīng)營(yíng)該營(yíng)利性醫(yī)院。整合效果優(yōu)異，并購(gòu)醫(yī)院穩(wěn)

26、健快速增長(zhǎng)。收購(gòu)醫(yī)院后，公司將其整合至 集團(tuán)的集中及標(biāo)準(zhǔn)化管理系統(tǒng)下，整合措施包括優(yōu)化臨床科室的組合及 重心、引入新的醫(yī)療設(shè)備、招聘高素質(zhì)醫(yī)師及醫(yī)療專業(yè)人員、帶動(dòng)雇員 一致投入服務(wù)及推廣企業(yè)文化等，同時(shí)向其提供適當(dāng)?shù)臓I(yíng)運(yùn)自主權(quán)，充 分發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)及協(xié)同效應(yīng)，取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。受益于并購(gòu)整合措施，并 購(gòu)醫(yī)院取得了穩(wěn)健快速增長(zhǎng)，整體收入由 2017 年的 2.46 億元增加至 2021 年的 13.84 億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為 54.1%，不考慮 2021 年蘇州永 鼎、賀州廣濟(jì)、開遠(yuǎn)解化的醫(yī)院并表，4 家并購(gòu)醫(yī)院 2017-2021 年收入復(fù) 合年增長(zhǎng)率約 32.3%。2021 年完成蘇州永鼎和賀州廣

27、濟(jì)兩家大體量醫(yī)院并購(gòu)。2021 年 4 月 25 日，公司宣布對(duì) Etern Group Ltd.全部股權(quán)的收購(gòu)， 間接持有蘇州永鼎醫(yī)院 98%的股權(quán)，并于 2021 年 4 月 28 日完成交 割。蘇州永鼎醫(yī)院地處長(zhǎng)三角腹地，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，人口持續(xù)流入。 當(dāng)?shù)氐哪[瘤醫(yī)療資源尤其是放療供給相對(duì)不足。蘇州永鼎醫(yī)院 2007 年投入運(yùn)營(yíng)以來(lái)，依賴其高水準(zhǔn)、經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)醫(yī)護(hù)團(tuán)隊(duì)，已在 吳江區(qū)乃至整個(gè)蘇州市建立了良好的口碑；其腫瘤科有一定基礎(chǔ)， 擁有容納 1000 張以上床位的充足空間，具有未來(lái)升級(jí)為三級(jí)醫(yī)院 的潛力，其亦具備開展放療服務(wù)等腫瘤多學(xué)科診療業(yè)務(wù)的空間。收 購(gòu)?fù)瓿珊螅居行д咸K州滄浪

28、醫(yī)院和蘇州永鼎醫(yī)院的資源，進(jìn) 一步加強(qiáng)腫瘤學(xué)科的建設(shè)，截至目前，蘇州永鼎醫(yī)院腫瘤科已經(jīng)擴(kuò) 展到三個(gè)科室。此次收購(gòu)使得本集團(tuán)在長(zhǎng)三角地區(qū)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)占 有率持續(xù)增加，市場(chǎng)影響力向周邊地區(qū)進(jìn)一步輻射，為本集團(tuán)在長(zhǎng)三角地區(qū)建立三級(jí)診療網(wǎng)絡(luò)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2021 年 5 月 26 日，公司宣布對(duì)廣西壯族自治區(qū)賀州廣濟(jì)醫(yī)院 99% 股權(quán)的收購(gòu)，并于 2021 年 7 月 7 日完成交割。賀州廣濟(jì)醫(yī)院位于 廣西壯族自治區(qū)、廣東省及湖南省的交界處，可覆蓋周邊地區(qū)的大 量人口。兩廣地區(qū)為鼻咽癌高發(fā)地，對(duì)腫瘤治療特別是放射治療的 需求較大（放療是鼻咽癌治療的主要手段），同時(shí)賀州市及其周邊地 區(qū)的腫瘤治療服務(wù)（尤

29、其是放療）相對(duì)不足。賀州廣濟(jì)醫(yī)院為民營(yíng) 營(yíng)利性三級(jí)綜合醫(yī)院，前身是 1951 年成立的平桂工人醫(yī)院，經(jīng)過七 十年發(fā)展，積累了深厚的底蘊(yùn)和市場(chǎng)影響力，并培養(yǎng)出一支經(jīng)驗(yàn)豐 富、水平高超的醫(yī)療專業(yè)團(tuán)隊(duì)。賀州廣濟(jì)醫(yī)院具備可供進(jìn)一步整合 利用的充足的土地資源。收購(gòu)?fù)瓿珊螅纠^續(xù)加強(qiáng)賀州廣濟(jì)醫(yī)院 的腫瘤科相關(guān)業(yè)務(wù)，打造成一家具有腫瘤特色的三級(jí)甲等綜合醫(yī)院， 以滿足當(dāng)?shù)啬[瘤患者日益增長(zhǎng)的需求，并挖掘賀州廣濟(jì)醫(yī)院在廣西 壯族自治區(qū)以及整個(gè)華南地區(qū)進(jìn)一步開展業(yè)務(wù)的潛力。通過自內(nèi)而外一系列整合措施，并購(gòu)醫(yī)院的效益顯著改善。并購(gòu)蘇州永 鼎醫(yī)院以及賀州廣濟(jì)醫(yī)院后，借助集團(tuán)在醫(yī)院經(jīng)營(yíng)、腫瘤相關(guān)學(xué)科建設(shè) 和供應(yīng)鏈管理等

30、方面的豐富經(jīng)驗(yàn)和資源優(yōu)勢(shì)，通過文化引導(dǎo)、薪酬績(jī)效 改革、收入結(jié)構(gòu)調(diào)整、醫(yī)療資源投入、服務(wù)改善等方式，兩家醫(yī)院的學(xué) 術(shù)水平和診療能力極大提高，員工獲得感和患者滿意度持續(xù)增強(qiáng)，業(yè)務(wù) 規(guī)模和運(yùn)營(yíng)效益也顯著提升：蘇州永鼎醫(yī)院并表 8 個(gè)月毛利率提升 4%， 就診人次提升 33%；賀州廣濟(jì)醫(yī)院并表 6 個(gè)月，毛利率提升 10%，就診 人次提升 15%。積極搜尋優(yōu)質(zhì)并購(gòu)目標(biāo)，持續(xù)加強(qiáng)行業(yè)整合能力。公司戰(zhàn)略地聚焦于人 口眾多而放療滲透率水平相對(duì)較低，且有良好公共醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋的若干 二線、三線及其他城市。收購(gòu)進(jìn)行擴(kuò)張時(shí)，主要瞄準(zhǔn)占用自有物業(yè)，建 筑面積至 10000 平方米并有足夠的空間容納大型放療設(shè)備，為醫(yī)

31、保定點(diǎn) 醫(yī)療機(jī)構(gòu)的醫(yī)院。其它評(píng)估目標(biāo)醫(yī)院的標(biāo)準(zhǔn)包括：位置及其與主要商業(yè) 區(qū)的接近程度;當(dāng)前的營(yíng)運(yùn)及能力;醫(yī)療專業(yè)人員及員工的經(jīng)驗(yàn)及往績(jī)記 錄;改善目標(biāo)的基礎(chǔ)設(shè)施估計(jì)所需的初始投資金額;持續(xù)經(jīng)營(yíng)開支及資本 需求;潛在回報(bào)及估計(jì)未來(lái)價(jià)值；過往醫(yī)療表現(xiàn)及專業(yè)聲譽(yù); 營(yíng)運(yùn)所需執(zhí) 照及許可證及過往遵守適用法律法規(guī)的記錄;與公司企業(yè)文化及現(xiàn)有旗 下醫(yī)院的兼容性等多種因素。憑借高度可擴(kuò)展的業(yè)務(wù)模式，繼續(xù)在供給 不足的腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)復(fù)制擴(kuò)張的成功，把握巨大的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。4.1.3. 網(wǎng)絡(luò)：建立三級(jí)醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，可開放床位數(shù)持續(xù)增加逐步建立三級(jí)醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)。通過自建和并購(gòu)，持續(xù)擴(kuò)大醫(yī)院版圖。公司起 步于非一線城市，特別是腫瘤醫(yī)療供需缺口較大的三四線城市。隨著管 理能力和品牌規(guī)模提升，逐漸向上線城市布局醫(yī)院，并逐步建立三級(jí)醫(yī) 院網(wǎng)絡(luò)： 人口規(guī)模較大的三線及其他城市：重心將放在位于中國(guó)東部及中部 城市及現(xiàn)有涉足并已建立品牌