躍進汽車制造公司籌集資金案例

躍進汽車制造企業(yè)籌集資金案例組長：匯報人：ppt制作：小組組員：躍進汽車制造公司籌集資金案例第1頁1案例內(nèi)容2討論一：歸納一下這次籌資研討會上提出哪幾個籌資方案？3討論二：對會上幾個籌資方案進行評價。4討論三：你若在場話，聽了與會同志講話后，應該怎樣做出決議。目錄躍進汽車制造公司籌集資金案例第2頁躍進汽車制造企業(yè)是一個各種經(jīng)濟成份并存，含有法人資格大型企業(yè)集團。企業(yè)現(xiàn)有58個生產(chǎn)廠家，還有物資、銷售、進出口、汽車配件等4個專業(yè)企業(yè)，一個輕型汽車研究所和一所汽車工學院。企業(yè)現(xiàn)在急需1億元資金用于轎車技術改造項目。為此，總經(jīng)理趙廣斌于5月10日召開由生產(chǎn)副總經(jīng)理張望、財務副總經(jīng)理王朝、銷售副總經(jīng)理林立、某信托投資企業(yè)金融教授周民、某經(jīng)濟研究中心經(jīng)濟學家武教授、某大學財務學者鄭教授組成教授研討會，討論該企業(yè)籌資問題。下面摘要他們講話和相關資料以下：案例內(nèi)容總經(jīng)理趙廣斌首先講話：企業(yè)轎車技術改造項目經(jīng)教授、學者重復論證已被國家于正式同意立項。這個項目標投資額預計為4億元，生產(chǎn)能力為4萬輛。項目改造完成后，企業(yè)兩個系列產(chǎn)品各項性能可到達國際同類產(chǎn)品先進水平?，F(xiàn)在項目正在主動實施中，但當前資金不足，準備在年7月前籌措1億元資金，請大家發(fā)表自己意見，談談怎樣籌措這筆資金。躍進汽車制造公司籌集資金案例第3頁來自某經(jīng)濟研究中心武教授認為財務副總經(jīng)理王朝提出了不一樣意見，他說案例內(nèi)容當前我國經(jīng)濟建設正處于改革開放大好時期，我國已經(jīng)加入世界貿(mào)易組織，汽車行業(yè)可能會受到?jīng)_擊，銷售量會受到影響。在進行籌資和投資時應考慮這一原因，不然盲目上馬，后果將是不夠理想生產(chǎn)副總經(jīng)理張望說當前籌集1億元資金，主要是用于投資少、效益高技術改進項目。這些項目在兩年內(nèi)均能完成建設并正式投產(chǎn)，到時將大大提升企業(yè)生產(chǎn)能力和產(chǎn)品質(zhì)量，預計這筆投資在改造投產(chǎn)后三年內(nèi)可完全收回。所以應發(fā)行五年期債券籌集資金。當前企業(yè)全部資金總額為10億元，其中自有資金4億元，借入資金6億元，自有資金比率為40%。負債比率為60%，這種負債比率在我國處于中等水平，與世界發(fā)達國家如美國、英國等相比，負債比率已經(jīng)比較高了，假如再利用債券籌集1億元資金，負債比率將到達64%，顯然負債比率過高，財務風險太大。所以，不能利用債券籌資，只能靠發(fā)行普通股或優(yōu)先股籌集資金。金融教授周民卻認為當前我國資金市場還不夠完善，投資者對股票投資還沒有充分認識，再加之今年度股市“擴容”速度過快。所以，在當前條件下要發(fā)行1億元普通股是很困難。發(fā)行優(yōu)先股還能夠考慮，但依據(jù)當前利率水平和生產(chǎn)情況，發(fā)行時年股息不能低于16.5%，不然也無法發(fā)行。假如發(fā)行債券，因要定時付息還本，投資者風險較小，預計以12%利率便可順利發(fā)行債券。發(fā)行債券籌資發(fā)行普通股或者發(fā)行優(yōu)先股籌資躍進汽車制造公司籌集資金案例第4頁企業(yè)銷售副總經(jīng)理林立認為來自某大學財務學者鄭教授指出案例內(nèi)容未來一段時期內(nèi)銷售量不成問題。這是因為企業(yè)生產(chǎn)中等轎車和微型車，這幾年來銷售量情況一直很好，受進口汽車影響，全國汽車滯銷，但企業(yè)銷售情況仍創(chuàng)歷史最好水平。至于我國入關后，關稅將大幅度下降，確實會對我國汽車行業(yè)帶來沖擊，但這種沖擊已經(jīng)過國家近期來逐步降低關稅得以逐步消化，外加在入關早期，國家對轎車行業(yè)準備采取一定保護辦法。所以，入關不會產(chǎn)生大影響。財務副總經(jīng)理王朝說企業(yè)屬于股份制試點企業(yè)，當前所得稅稅率為33%，稅后資金利潤率為16%，若這項技術改造項目上馬，因為采取了先進設備，投產(chǎn)后預計稅后資金利潤率將到達18%?！彼?，他認為這一技術改造項目應付諸實施。以16.5%股息率發(fā)行優(yōu)先股不可行，因為把籌資費用加上以后，預計利用優(yōu)先股籌集資金資金成本將到達19%，這已高于企業(yè)稅后資金利潤率1%，所以不可行。但若發(fā)行債券，實際成本大約在9%左右?！碑斍拔覈幱谕ㄘ浥蛎洉r期，這時不宜發(fā)行較長時期負擔較高利息或股息。鄭教授認為，應首先向銀行籌措1億元技術改造貸款，期限為一年，一年以后，再以較低股息率發(fā)行優(yōu)先股股票來替換技術改造貸款。財務副總經(jīng)理王朝聽了鄭教授分析在當前條件下向銀行籌措1億元技術改造貸款幾乎不可能；另外，通貨膨脹在近一年內(nèi)不會消除，要想消除通貨膨脹，利息率有所下降，最少需要兩年時間。金融學家周民也同意王朝看法，他認為一年后利息率可能還要上升，兩年后利息率才會保持穩(wěn)定或有所下降。向銀行借款融資躍進汽車制造公司籌集資金案例第5頁1. 歸納一下這次籌資研討會上提出哪幾個籌資方案？1234發(fā)行債券籌資發(fā)行普通股籌資發(fā)行優(yōu)先股籌資向銀行借款融資躍進汽車制造公司籌集資金案例第6頁向銀行借款融資發(fā)行優(yōu)先股籌資發(fā)行普通股籌資2. 對會上幾個籌資方案進行評價。發(fā)行債券籌資屬于債權式融資；是其中籌資費用相對最低，審核程序相對簡單，且能夠稅前抵扣，降低籌資成本，但還款壓力較大，需滿足一定條件，所籌資金較少，不利于再次融資。屬股權式融資；無需還本面臨還款壓力較小，有利于再次融資；面臨股權稀釋問題，每股收益EPS會下降。發(fā)行成本較高，審核程序復雜。屬混合型籌資；無需還本面臨還款壓力較小，有利于再次融資；發(fā)行成本較高，審核程序復雜。屬于債權式融資；能夠籌到大量資金，且不會降低每股收益，債券利息可稅前抵扣，降低籌資成本，但審核程序較復雜，發(fā)行成本較高，面臨較大還款壓力，不利于再次融資。躍進汽車制造公司籌集資金案例第7頁本小組討論后認為：能夠先發(fā)行為期三年債券，待再以較低股息率發(fā)行優(yōu)先股股票來替換技術改造債券，企業(yè)當期發(fā)行優(yōu)先股只有低收益甚至損失，高還款壓力，所以發(fā)行債券可使企業(yè)可稅前抵扣，有較高利潤率，但企業(yè)負債率較高所以在以后用發(fā)行有限股加以代替?zhèn)?，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，利于再次融資，同時也不會稀釋股權。躍進汽車制造公司籌集資金案例第8頁THANKS躍進汽車制造公司籌集資金案例第9頁單擊添加標題添加標題單擊添加文本文字單擊添加標題單擊此處添加文本內(nèi)容文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容文本內(nèi)容43%單擊添加標題單擊此處添加文本內(nèi)容文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容文本內(nèi)容56%單擊添加標題單擊此處添加文本內(nèi)容文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容文本內(nèi)容21%單擊添加標題單擊此處添加文本內(nèi)容文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容文本內(nèi)容22%123Page

4躍進汽車制造公司籌集資金案例第10頁單擊添加標題單擊此處添加文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容單擊添加標題單擊此處添加文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容單擊添加標題單擊此處添加文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容單擊添加標題單擊此處添加文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容單擊此處添加文本內(nèi)容87%43%65%70%Page

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