公司金融導(dǎo)論課件

31十月20221第1章公司金融導(dǎo)論22十月20221第1章公司金融導(dǎo)論第1章

公司理財(cái)導(dǎo)論2第1章

公司理財(cái)導(dǎo)論2本章教學(xué)內(nèi)容1.1企業(yè)的組織形式1.2公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)

1.3公司理財(cái)?shù)膬?nèi)容

1.4公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境

3本章教學(xué)內(nèi)容1.1企業(yè)的組織形式1.2公司理財(cái)?shù)哪?.1企業(yè)的組織形式個(gè)體企業(yè)合伙企業(yè)公司41.1企業(yè)的組織形式個(gè)合公41.1.1個(gè)體企業(yè)概念個(gè)體企業(yè)又稱(chēng)獨(dú)資企業(yè)，是由一人獨(dú)資經(jīng)營(yíng)，并且獨(dú)享營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，或獨(dú)擔(dān)失敗風(fēng)險(xiǎn)的一種企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式，這種企業(yè)不具有法人地位優(yōu)點(diǎn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)合一，個(gè)人決策，較能隨機(jī)應(yīng)變單獨(dú)出資，不受他人干擾無(wú)須向社會(huì)公布企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，可以保持業(yè)務(wù)機(jī)密，有利于競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)組建簡(jiǎn)單、費(fèi)用低，只要向政府的工商管理部門(mén)申請(qǐng)營(yíng)業(yè)執(zhí)照即可51.1.1個(gè)體企業(yè)概念51.1.1個(gè)體企業(yè)缺點(diǎn)個(gè)體企業(yè)的資本由個(gè)人單獨(dú)出資，財(cái)力有限，很難籌集到大筆資金用于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展投資以后，除非破產(chǎn)，企業(yè)不能以轉(zhuǎn)讓方式收回資金，投資比較固定個(gè)體企業(yè)對(duì)自己的債務(wù)負(fù)有無(wú)限責(zé)任，當(dāng)個(gè)人投入企業(yè)的資產(chǎn)不足以抵償債務(wù)時(shí)，業(yè)主的個(gè)人財(cái)產(chǎn)也將被追索，風(fēng)險(xiǎn)較大個(gè)體企業(yè)的壽命最長(zhǎng)也就隨業(yè)主的死亡而告終，因此企業(yè)只能是有限壽命61.1.1個(gè)體企業(yè)缺點(diǎn)61.1.2合伙企業(yè)概念合伙企業(yè)是指由兩人或兩人以上共同出資，共同經(jīng)營(yíng)，共同按約定比例享受利潤(rùn)或承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種契約行為，這種企業(yè)不具有法人地位優(yōu)點(diǎn)凡是有兩人或兩人以上彼此同意合作者，就可以訂定契約，投資經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，所以手續(xù)較為簡(jiǎn)便與獨(dú)資企業(yè)相比，資本與人力均較充足，因此，可以較大規(guī)模的經(jīng)營(yíng)由于合伙人負(fù)有無(wú)限責(zé)任，信用較強(qiáng)，所以比較容易籌集資金及開(kāi)展業(yè)務(wù)71.1.2合伙企業(yè)概念71.1.2合伙企業(yè)缺點(diǎn)合伙人不管每人出資多少，共同負(fù)有無(wú)限責(zé)任由于合伙人的意見(jiàn)難免存在分歧，所以合伙人退出及其他意外事件無(wú)法避免，因此常影響業(yè)務(wù)的穩(wěn)定由于所負(fù)責(zé)任太大，使合伙人彼此常存戒心，難于和衷共濟(jì)財(cái)力仍然有限，不容易作大規(guī)模的策劃與發(fā)展思考：合伙企業(yè)和個(gè)體企業(yè)有哪些異同？81.1.2合伙企業(yè)缺點(diǎn)思考：合伙企業(yè)和個(gè)體企業(yè)有哪些異同？1.1.3公司概念公司制企業(yè)是一個(gè)獨(dú)立的法人，是以公司身份出現(xiàn)的法人，是最重要的一種企業(yè)組織形式這類(lèi)企業(yè)的所有權(quán)和管理權(quán)實(shí)現(xiàn)了分離基本形式有限責(zé)任公司股份有限公司91.1.3公司概念91.1.3公司優(yōu)點(diǎn)股東的責(zé)任僅僅限于其所投資的股份數(shù)股份可以自由轉(zhuǎn)讓?zhuān)子谧儸F(xiàn)，企業(yè)的股票有很好的流動(dòng)性可集合大量資本，具有較多的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)由于股票可以自由轉(zhuǎn)讓?zhuān)緲I(yè)務(wù)不致受股東個(gè)人興趣、健康及壽命的影響，因此公司能保持經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性公司所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離使企業(yè)能聘用技術(shù)專(zhuān)長(zhǎng)與管理專(zhuān)家，提高經(jīng)營(yíng)管理的效率101.1.3公司優(yōu)點(diǎn)101.1.3公司缺點(diǎn)雙重納稅公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得的利潤(rùn)要交公司所得稅股東分紅所得還要交個(gè)人所得稅股票上市的公司要定期公布財(cái)務(wù)報(bào)表政府對(duì)公司的法律管制也較嚴(yán)密思考：公司的金融活動(dòng)與其他兩種企業(yè)形式區(qū)別在哪里？111.1.3公司缺點(diǎn)思考：？111.1.3公司公司理財(cái)活動(dòng)的復(fù)雜性在籌資（資金的融入）方面?zhèn)€體業(yè)主制或合伙制這兩個(gè)組織形式具有無(wú)限責(zé)任、有限企業(yè)壽命和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難等三個(gè)重大的缺陷，這些缺陷決定了企業(yè)難以籌集大量資金，融資方面的能力非常有限公司在融資方式上多種多樣，在資本市場(chǎng)上的融資能力具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)在投資（資金的融出）方面由于公司的規(guī)模大，投資面臨的問(wèn)題多也復(fù)雜公司比合伙制企業(yè)和個(gè)體業(yè)主企業(yè)更容易留存收益，因此，有更多的再投資用于有利可圖的投資機(jī)會(huì)121.1.3公司公司理財(cái)活動(dòng)的復(fù)雜性121.2公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)131.2公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)131.2.1利潤(rùn)最大化含義強(qiáng)調(diào)企業(yè)的利潤(rùn)額在一定的時(shí)間內(nèi)達(dá)到最大合理性公司是盈利性經(jīng)濟(jì)組織，利潤(rùn)是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件，追求利潤(rùn)是企業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿麧?rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富與價(jià)值，利潤(rùn)越大，企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富就越多141.2.1利潤(rùn)最大化含義141.2.1利潤(rùn)最大化缺陷沒(méi)有充分考慮利潤(rùn)取得的時(shí)間性貨幣的時(shí)間價(jià)值問(wèn)題忽視了投入與產(chǎn)出的關(guān)系單純比較不同投入資本所創(chuàng)造的利潤(rùn)總額，相互之間缺乏共同的比較基礎(chǔ)忽略了未來(lái)獲取利潤(rùn)時(shí)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)越大風(fēng)險(xiǎn)也越大片面追求利潤(rùn)最大化會(huì)強(qiáng)化企業(yè)短期行為忽略當(dāng)前成本支出大而將來(lái)收益更大的項(xiàng)目151.2.1利潤(rùn)最大化缺陷151.2.2每股盈余最大化含義對(duì)于股份公司而言，一家公司的所有權(quán)用普通股股票來(lái)證明，每一股表示它的持有者擁有該公司代表流通在外的普通股總數(shù)分之一的所有權(quán)公司的每股盈余（EarningsPerShare，簡(jiǎn)稱(chēng)EPS）等于公司的稅后凈利除以流通在外的普通股數(shù)該觀點(diǎn)認(rèn)為，公司股東的財(cái)富取決于每股盈余而非盈利總額，因此公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)應(yīng)努力使得每股盈余達(dá)到最大161.2.2每股盈余最大化含義161.2.2每股盈余最大化優(yōu)點(diǎn)反映了所投資本與所獲利潤(rùn)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系缺點(diǎn)沒(méi)有考慮到每股盈余發(fā)生和持續(xù)的時(shí)間性沒(méi)有考慮每股盈余承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法克服短期行為171.2.2每股盈余最大化優(yōu)點(diǎn)171.2.3股東財(cái)富最大化含義公司理財(cái)應(yīng)該站在股東的立場(chǎng)來(lái)考慮問(wèn)題，努力使其股東的財(cái)富達(dá)到最大企業(yè)為投資者（股東）所有，企業(yè)所有者把資金投入企業(yè)形成了企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)，并授權(quán)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，而股東之所以投資創(chuàng)辦企業(yè)，就是為了使其投入的資本保值、增值，創(chuàng)造盡可能多的財(cái)富股東希望從公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)中得到最大的利益，因此企業(yè)的主要目標(biāo)應(yīng)是股東財(cái)富最大化，亦即公司的股票價(jià)格最高化一般而言，在有效的資本市場(chǎng)上，股票價(jià)格反映了企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，它是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值股票價(jià)格綜合反映了每股的當(dāng)前盈余與預(yù)期的未來(lái)盈余股票價(jià)格體現(xiàn)了資本和獲利之間的關(guān)系，并綜合體現(xiàn)了各種因素的影響，同時(shí)也是衡量企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)績(jī)效的有效指標(biāo)

181.2.3股東財(cái)富最大化含義一般而言，在有效的資本市場(chǎng)上1.2.3股東財(cái)富最大化公司經(jīng)理層選擇股東財(cái)富最大化這一目標(biāo)的原因資本市場(chǎng)能對(duì)經(jīng)理階層施加壓力以保證公司的決策過(guò)程朝著有利于股東的方向發(fā)展股東選擇制度對(duì)限制經(jīng)理階層利己行為起到重要作用經(jīng)理市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的兼并行為也能有效地監(jiān)督經(jīng)理人員該理論的缺陷一些影響股票價(jià)格的因素不為公司所控制，股價(jià)無(wú)法準(zhǔn)確測(cè)量經(jīng)理階層的成就，經(jīng)理階層可能會(huì)失去信心另一種可能是經(jīng)理階層如果過(guò)分注意每天股價(jià)的波動(dòng)，對(duì)眼前利益的考慮將勝過(guò)長(zhǎng)期利益的考慮191.2.3股東財(cái)富最大化公司經(jīng)理層選擇股東財(cái)富最大化這一目1.2.3股東財(cái)富最大化對(duì)該觀點(diǎn)的評(píng)論盡管股票價(jià)格最大化目標(biāo)也存在著這樣或那樣的不足，還不能認(rèn)為是一個(gè)完全理想的公司理財(cái)目標(biāo)，但它可以克服前述利潤(rùn)最大化或每股盈余最大化等目標(biāo)的一些致命缺陷在目前條件下，與其他公司理財(cái)目標(biāo)相比，股票價(jià)格最大化目標(biāo)在理論上是最完善、最合理的因此，目前絕大多數(shù)公司理財(cái)論著都假設(shè)企業(yè)公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)是使其股東財(cái)富（或企業(yè)價(jià)值）最大化思考：股東財(cái)富最大化目標(biāo)與其他兩個(gè)目標(biāo)相比，其優(yōu)越性體現(xiàn)在哪里？201.2.3股東財(cái)富最大化對(duì)該觀點(diǎn)的評(píng)論思考：股東財(cái)富最大化1.2.4企業(yè)公司理財(cái)目標(biāo)：理論與現(xiàn)實(shí)的協(xié)調(diào)委托代理關(guān)系1976年10月，美國(guó)著名學(xué)者M(jìn).詹森和W.麥克林提出了“代理關(guān)系”的重要概念并闡述了企業(yè)中的委托—代理關(guān)系問(wèn)題他們認(rèn)為，代理關(guān)系（AgencyRelationship）是一種契約，在此契約下，一人或多人即委托人（Principals）雇用另外的人即代理人（Agents）代表他們?nèi)?zhí)行某些工作，然后再把某些決策權(quán)授予代理人211.2.4企業(yè)公司理財(cái)目標(biāo)：理論與現(xiàn)實(shí)的協(xié)調(diào)委托代理關(guān)系1.2.4企業(yè)公司理財(cái)目標(biāo)：理論與現(xiàn)實(shí)的協(xié)調(diào)公司理財(cái)框架中的兩種委托代理關(guān)系管理者股東債權(quán)人股東的目標(biāo)是使股東財(cái)富最大化，而經(jīng)營(yíng)管理者作為個(gè)人最大合理效用的追求者，其具體行為目標(biāo)是個(gè)人效用最大化。因此，經(jīng)營(yíng)管理者有可能為了自身的目標(biāo)而背離股東的利益：道德風(fēng)險(xiǎn)逆向選擇

債權(quán)人將資金貸給企業(yè)，其目標(biāo)是取得規(guī)定的利息收入并在到期時(shí)能安全收回本金，而公司借款的目的是用它擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，獲取超額收益。二者的目標(biāo)并不一致。并且，股東可能為了自己的利益迫使管理當(dāng)局剝奪債權(quán)人的財(cái)富，傷害債權(quán)人的利益。

221.2.4企業(yè)公司理財(cái)目標(biāo)：理論與現(xiàn)實(shí)的協(xié)調(diào)公司理財(cái)框架中1.2.4企業(yè)公司理財(cái)目標(biāo)：理論與現(xiàn)實(shí)的協(xié)調(diào)股東與管理者矛盾的協(xié)調(diào)解雇的威脅接管的威脅管理激勵(lì)計(jì)劃將管理者的報(bào)酬與公司業(yè)績(jī)緊密聯(lián)系起來(lái)具體方式股票擇購(gòu)權(quán)（StockOptions）允許管理者在將來(lái)某一時(shí)間以固定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的公司股票績(jī)效股份（PerformanceShares）根據(jù)公司業(yè)績(jī)（以每股盈余、資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率等指標(biāo)來(lái)衡量）和個(gè)人績(jī)效的大小，而給予管理人員數(shù)量不等的公司股票作為酬勞以進(jìn)行激勵(lì)的一種方式231.2.4企業(yè)公司理財(cái)目標(biāo)：理論與現(xiàn)實(shí)的協(xié)調(diào)股東與管理者矛1.2.4企業(yè)公司理財(cái)目標(biāo)：理論與現(xiàn)實(shí)的協(xié)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任社會(huì)責(zé)任觀念自20世紀(jì)60年代末興起以來(lái)，越來(lái)越受到人們的重視，企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任和社會(huì)目標(biāo)之間的矛盾及協(xié)調(diào)也就成為公司理財(cái)理論與實(shí)務(wù)中不可忽視的一個(gè)重要問(wèn)題社會(huì)責(zé)任與股東財(cái)富最大化目標(biāo)的一致性社會(huì)責(zé)任與股東財(cái)富最大化目標(biāo)的矛盾思考：企業(yè)為什么要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任？企業(yè)的社會(huì)責(zé)任與股東財(cái)富最大化目標(biāo)的一致性和矛盾體現(xiàn)在哪些方面？？241.2.4企業(yè)公司理財(cái)目標(biāo)：理論與現(xiàn)實(shí)的協(xié)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)與1.3公司理財(cái)?shù)膬?nèi)容

根據(jù)企業(yè)公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)，公司理財(cái)?shù)闹饕獌?nèi)容就是圍繞籌資決策和投資決策展開(kāi)的。251.3公司理財(cái)?shù)膬?nèi)容根據(jù)企業(yè)公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)，公司理財(cái)?shù)?.3.1籌資決策籌資又稱(chēng)融資（資金的融入）是指企業(yè)從不同的資金來(lái)源籌集所需要的資金的行為資金是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，因而籌資決策也就成為公司理財(cái)?shù)囊豁?xiàng)最基本的內(nèi)容預(yù)測(cè)企業(yè)資金需要量規(guī)劃企業(yè)資金的來(lái)源研究企業(yè)最佳的資金籌資方式確定企業(yè)的資金成本與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)公司資本結(jié)構(gòu)將影響公司的價(jià)值，因此，公司理財(cái)?shù)氖滓繕?biāo)就是選擇合理的融資方式

261.3.1籌資決策籌資又稱(chēng)融資（資金的融入）公司資本結(jié)構(gòu)將1.3.2投資決策投資即資金的運(yùn)用（資金的融出）資金籌集是為運(yùn)用服務(wù)的，公司的資金運(yùn)用過(guò)程即是投資過(guò)程投資決策是指評(píng)估和選擇資金的運(yùn)用的過(guò)程投資是創(chuàng)造新財(cái)富的基本途徑，因而投資決策對(duì)股東財(cái)富最大化的影響也是第一位的271.3.2投資決策投資即資金的運(yùn)用（資金的融出）271.3.3股利決策股利決策是指企業(yè)選擇和確定其股利政策的過(guò)程其重要性體現(xiàn)在股利支付率過(guò)高，會(huì)影響企業(yè)的再投資能力，甚至喪失投資機(jī)會(huì)，從而導(dǎo)致未來(lái)收益減少，造成股價(jià)下跌股利支付率過(guò)低，則可能引起股東不滿，股價(jià)也會(huì)下跌每個(gè)企業(yè)都應(yīng)根據(jù)自己的情況確定最佳的股利政策，才能實(shí)現(xiàn)股價(jià)最大化的目標(biāo)股利決策關(guān)系到企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生資金的分配去向，在很大程度上會(huì)影響到企業(yè)可用資金的數(shù)量與質(zhì)量，因此它實(shí)際是籌資決策的一個(gè)組成部分281.3.3股利決策股利決策281.3.4財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是指通過(guò)搜集與金融決策有關(guān)的各項(xiàng)金融信息，對(duì)這些信息加以分析、解釋?zhuān)荚谠u(píng)估企業(yè)現(xiàn)在或過(guò)去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，并對(duì)企業(yè)未來(lái)狀況及經(jīng)營(yíng)績(jī)效加以預(yù)測(cè)的整個(gè)過(guò)程為更加有效地制定和實(shí)施金融決策，為評(píng)估金融決策的實(shí)施效果而服務(wù)，是公司理財(cái)?shù)幕竟ぞ吲c方法291.3.4財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析29投資決策、籌資決策與股利決策的聯(lián)系投資決策籌資決策股利決策籌資規(guī)模、結(jié)構(gòu)與成本投資規(guī)模、組合與收益籌資規(guī)模、結(jié)構(gòu)與成本股利支付率股利支付率投資規(guī)模、組合與收益30投資決策、籌資決策與股利決策的聯(lián)系投資決策籌資決策股利決策籌1.4公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境

311.4公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境311.4.1公司理財(cái)環(huán)境的分析公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境的構(gòu)成就企業(yè)經(jīng)營(yíng)要素看由投資環(huán)境、籌資環(huán)境、勞動(dòng)力環(huán)境、技術(shù)環(huán)境、信息環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境等方面組成就企業(yè)活動(dòng)的社會(huì)觀點(diǎn)看由投資者、債權(quán)人、消費(fèi)者、政府部門(mén)、社會(huì)團(tuán)體等方面構(gòu)成。通常情況下，公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法律環(huán)境其他經(jīng)濟(jì)環(huán)境321.4.1公司理財(cái)環(huán)境的分析公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境的構(gòu)成321.4.1公司理財(cái)環(huán)境的分析公司理財(cái)環(huán)境的特征變動(dòng)性復(fù)雜性交互性不確定性思考：公司理財(cái)環(huán)境的不確定性因素有哪些？331.4.1公司理財(cái)環(huán)境的分析公司理財(cái)環(huán)境的特征思考：？31.4.2宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)業(yè)政策國(guó)家有關(guān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)組織和產(chǎn)業(yè)技術(shù)調(diào)整的目標(biāo)和政策體系產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策產(chǎn)業(yè)組織政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策產(chǎn)業(yè)政策對(duì)于公司理財(cái)?shù)幕顒?dòng)的影響商業(yè)銀行的資金運(yùn)用要體現(xiàn)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的要求企業(yè)在籌資時(shí)，產(chǎn)業(yè)政策作為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)組織、產(chǎn)業(yè)技術(shù)有序發(fā)展的政策體系，給現(xiàn)有企業(yè)指明宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化方向341.4.2宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)業(yè)政策341.4.2宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境財(cái)政政策國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)一定時(shí)期的路線和任務(wù)而選定的財(cái)政行為的基本規(guī)則根據(jù)財(cái)政政策對(duì)總需求的不同影響，可分為擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策根據(jù)財(cái)政政策對(duì)總供給的不同影響，可分為刺激性財(cái)政政策和限制性財(cái)政政策政策工具稅收公債政府投資財(cái)政補(bǔ)貼351.4.2宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境財(cái)政政策351.4.2宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境財(cái)政政策財(cái)政政策對(duì)公司理財(cái)?shù)幕顒?dòng)的作用稅收調(diào)節(jié)總量調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)公債調(diào)節(jié)通過(guò)調(diào)整公債發(fā)行和國(guó)債利息來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)政支出調(diào)節(jié)政府可以采取增減支出的措施來(lái)影響企業(yè)的資金流量，進(jìn)而影響公司理財(cái)?shù)男袨?61.4.2宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境財(cái)政政策361.4.2宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境貨幣政策國(guó)家通過(guò)中央銀行為了實(shí)現(xiàn)其宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的控制與調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的一種金融措施擴(kuò)張性貨幣政策均衡性貨幣政策緊縮性貨幣政策貨幣政策工具直接的貨幣政策工具貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)幅度再貸款規(guī)模的控制間接的貨幣政策工具存款準(zhǔn)備金率公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)調(diào)整再貼現(xiàn)率利率371.4.2宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境貨幣政策371.4.2宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境貨幣政策貨幣政策對(duì)于公司理財(cái)活動(dòng)的影響信貸信貸總量信貸結(jié)構(gòu)利率利率總水平利率結(jié)構(gòu)381.4.2宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境貨幣政策381.4.3金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)的概念金融資產(chǎn)的供需雙方，以其供求價(jià)格（通常為利率或收益率）進(jìn)行交易金融資產(chǎn)來(lái)調(diào)劑長(zhǎng)短期資金的場(chǎng)所391.4.3金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)的概念391.4.3金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)的基本組成要素金融市場(chǎng)的參加者金融機(jī)構(gòu)中央銀行、商業(yè)銀行、政策性銀行、其他金融機(jī)構(gòu)非金融企業(yè)政府個(gè)人金融工具金融市場(chǎng)的組織形式在固定場(chǎng)所進(jìn)行有組織的集中交易方式分散交易方式場(chǎng)外交易方式金融市場(chǎng)管理401.4.3金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)的基本組成要素401.4.3金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)的分類(lèi)按交易對(duì)象分類(lèi)貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等按金融市場(chǎng)參與者的情況不同銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、企業(yè)拆借市場(chǎng)等按融資償還期限不同貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)按融資交割時(shí)間不同現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)按金融交易的功能不同發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)按有無(wú)固定或集中交易的場(chǎng)所有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)411.4.3金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)的分類(lèi)411.4.3金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)對(duì)公司理財(cái)?shù)淖饔盟衅髽I(yè)都是在金融體系中經(jīng)營(yíng)公司將其閑置資金通過(guò)金融市場(chǎng)投資于有價(jià)證券，獲取收益企業(yè)在金融市場(chǎng)中融通資金企業(yè)通過(guò)發(fā)行證券籌集資金，又通過(guò)購(gòu)買(mǎi)證券進(jìn)行投資，這就產(chǎn)生了證券的公平市價(jià)在金融市場(chǎng)上，資金的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)是在比較選擇下進(jìn)行的，有助于增強(qiáng)公司理財(cái)人員的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和科學(xué)進(jìn)行金融決策的思想421.4.3金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)對(duì)公司理財(cái)?shù)淖饔?21.4.4法律環(huán)境經(jīng)濟(jì)法財(cái)會(huì)類(lèi)稅收類(lèi)其他經(jīng)濟(jì)法規(guī)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的權(quán)利和義務(wù)經(jīng)濟(jì)權(quán)利經(jīng)濟(jì)義務(wù)法律環(huán)境對(duì)于公司理財(cái)?shù)挠绊懝镜囊磺薪鹑诨顒?dòng)都要承擔(dān)法律責(zé)任，受法律約束431.4.4法律環(huán)境經(jīng)濟(jì)法431.4.5其他經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期通貨膨脹市場(chǎng)因素風(fēng)險(xiǎn)因素441.4.5其他經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期44公司理財(cái)人員應(yīng)當(dāng)重視的問(wèn)題必須根據(jù)已有資源、現(xiàn)有能力、投資情況和市場(chǎng)占有率等來(lái)正確了解當(dāng)前本公司的環(huán)境對(duì)公司外部環(huán)境進(jìn)行研究，應(yīng)該掌握諸如消費(fèi)者需求的動(dòng)向、企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)向、本行業(yè)的技術(shù)水平、一般經(jīng)濟(jì)界動(dòng)向以及法律限制方向等方面的信息和知識(shí)。要分析有關(guān)環(huán)境的信息，將來(lái)會(huì)如何發(fā)展；理想的公司理財(cái)環(huán)境會(huì)是怎樣，可能性多大，不理想的可能性又是怎樣；為創(chuàng)造對(duì)本公司最為理想的環(huán)境，需要哪些條件，實(shí)現(xiàn)這些條件的可能性如何通過(guò)對(duì)公司的地位和環(huán)境進(jìn)行相互聯(lián)系的分析、研究和預(yù)測(cè)，再以積極的姿態(tài)考慮：目前本企業(yè)財(cái)務(wù)工作存在的問(wèn)題，企業(yè)的公司理財(cái)活動(dòng)面臨的困難、發(fā)展的方向和機(jī)會(huì)以及限制條件、環(huán)境對(duì)企業(yè)的要求對(duì)于企業(yè)存在的問(wèn)題，要積極地提出解決的辦法，采取有力措施，及時(shí)適應(yīng)環(huán)境的變化45公司理財(cái)人員應(yīng)當(dāng)重視的問(wèn)題必須根據(jù)已有資源、現(xiàn)有能力、投資情31十月202246第1章公司金融導(dǎo)論22十月20221第1章公司金融導(dǎo)論第1章

公司理財(cái)導(dǎo)論47第1章

公司理財(cái)導(dǎo)論2本章教學(xué)內(nèi)容1.1企業(yè)的組織形式1.2公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)

1.3公司理財(cái)?shù)膬?nèi)容

1.4公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境

48本章教學(xué)內(nèi)容1.1企業(yè)的組織形式1.2公司理財(cái)?shù)哪?.1企業(yè)的組織形式個(gè)體企業(yè)合伙企業(yè)公司491.1企業(yè)的組織形式個(gè)合公41.1.1個(gè)體企業(yè)概念個(gè)體企業(yè)又稱(chēng)獨(dú)資企業(yè)，是由一人獨(dú)資經(jīng)營(yíng)，并且獨(dú)享營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，或獨(dú)擔(dān)失敗風(fēng)險(xiǎn)的一種企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式，這種企業(yè)不具有法人地位優(yōu)點(diǎn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)合一，個(gè)人決策，較能隨機(jī)應(yīng)變單獨(dú)出資，不受他人干擾無(wú)須向社會(huì)公布企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，可以保持業(yè)務(wù)機(jī)密，有利于競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)組建簡(jiǎn)單、費(fèi)用低，只要向政府的工商管理部門(mén)申請(qǐng)營(yíng)業(yè)執(zhí)照即可501.1.1個(gè)體企業(yè)概念51.1.1個(gè)體企業(yè)缺點(diǎn)個(gè)體企業(yè)的資本由個(gè)人單獨(dú)出資，財(cái)力有限，很難籌集到大筆資金用于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展投資以后，除非破產(chǎn)，企業(yè)不能以轉(zhuǎn)讓方式收回資金，投資比較固定個(gè)體企業(yè)對(duì)自己的債務(wù)負(fù)有無(wú)限責(zé)任，當(dāng)個(gè)人投入企業(yè)的資產(chǎn)不足以抵償債務(wù)時(shí)，業(yè)主的個(gè)人財(cái)產(chǎn)也將被追索，風(fēng)險(xiǎn)較大個(gè)體企業(yè)的壽命最長(zhǎng)也就隨業(yè)主的死亡而告終，因此企業(yè)只能是有限壽命511.1.1個(gè)體企業(yè)缺點(diǎn)61.1.2合伙企業(yè)概念合伙企業(yè)是指由兩人或兩人以上共同出資，共同經(jīng)營(yíng)，共同按約定比例享受利潤(rùn)或承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種契約行為，這種企業(yè)不具有法人地位優(yōu)點(diǎn)凡是有兩人或兩人以上彼此同意合作者，就可以訂定契約，投資經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，所以手續(xù)較為簡(jiǎn)便與獨(dú)資企業(yè)相比，資本與人力均較充足，因此，可以較大規(guī)模的經(jīng)營(yíng)由于合伙人負(fù)有無(wú)限責(zé)任，信用較強(qiáng)，所以比較容易籌集資金及開(kāi)展業(yè)務(wù)521.1.2合伙企業(yè)概念71.1.2合伙企業(yè)缺點(diǎn)合伙人不管每人出資多少，共同負(fù)有無(wú)限責(zé)任由于合伙人的意見(jiàn)難免存在分歧，所以合伙人退出及其他意外事件無(wú)法避免，因此常影響業(yè)務(wù)的穩(wěn)定由于所負(fù)責(zé)任太大，使合伙人彼此常存戒心，難于和衷共濟(jì)財(cái)力仍然有限，不容易作大規(guī)模的策劃與發(fā)展思考：合伙企業(yè)和個(gè)體企業(yè)有哪些異同？531.1.2合伙企業(yè)缺點(diǎn)思考：合伙企業(yè)和個(gè)體企業(yè)有哪些異同？1.1.3公司概念公司制企業(yè)是一個(gè)獨(dú)立的法人，是以公司身份出現(xiàn)的法人，是最重要的一種企業(yè)組織形式這類(lèi)企業(yè)的所有權(quán)和管理權(quán)實(shí)現(xiàn)了分離基本形式有限責(zé)任公司股份有限公司541.1.3公司概念91.1.3公司優(yōu)點(diǎn)股東的責(zé)任僅僅限于其所投資的股份數(shù)股份可以自由轉(zhuǎn)讓?zhuān)子谧儸F(xiàn)，企業(yè)的股票有很好的流動(dòng)性可集合大量資本，具有較多的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)由于股票可以自由轉(zhuǎn)讓?zhuān)緲I(yè)務(wù)不致受股東個(gè)人興趣、健康及壽命的影響，因此公司能保持經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性公司所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離使企業(yè)能聘用技術(shù)專(zhuān)長(zhǎng)與管理專(zhuān)家，提高經(jīng)營(yíng)管理的效率551.1.3公司優(yōu)點(diǎn)101.1.3公司缺點(diǎn)雙重納稅公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得的利潤(rùn)要交公司所得稅股東分紅所得還要交個(gè)人所得稅股票上市的公司要定期公布財(cái)務(wù)報(bào)表政府對(duì)公司的法律管制也較嚴(yán)密思考：公司的金融活動(dòng)與其他兩種企業(yè)形式區(qū)別在哪里？561.1.3公司缺點(diǎn)思考：？111.1.3公司公司理財(cái)活動(dòng)的復(fù)雜性在籌資（資金的融入）方面?zhèn)€體業(yè)主制或合伙制這兩個(gè)組織形式具有無(wú)限責(zé)任、有限企業(yè)壽命和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難等三個(gè)重大的缺陷，這些缺陷決定了企業(yè)難以籌集大量資金，融資方面的能力非常有限公司在融資方式上多種多樣，在資本市場(chǎng)上的融資能力具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)在投資（資金的融出）方面由于公司的規(guī)模大，投資面臨的問(wèn)題多也復(fù)雜公司比合伙制企業(yè)和個(gè)體業(yè)主企業(yè)更容易留存收益，因此，有更多的再投資用于有利可圖的投資機(jī)會(huì)571.1.3公司公司理財(cái)活動(dòng)的復(fù)雜性121.2公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)581.2公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)131.2.1利潤(rùn)最大化含義強(qiáng)調(diào)企業(yè)的利潤(rùn)額在一定的時(shí)間內(nèi)達(dá)到最大合理性公司是盈利性經(jīng)濟(jì)組織，利潤(rùn)是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件，追求利潤(rùn)是企業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿麧?rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富與價(jià)值，利潤(rùn)越大，企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富就越多591.2.1利潤(rùn)最大化含義141.2.1利潤(rùn)最大化缺陷沒(méi)有充分考慮利潤(rùn)取得的時(shí)間性貨幣的時(shí)間價(jià)值問(wèn)題忽視了投入與產(chǎn)出的關(guān)系單純比較不同投入資本所創(chuàng)造的利潤(rùn)總額，相互之間缺乏共同的比較基礎(chǔ)忽略了未來(lái)獲取利潤(rùn)時(shí)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)越大風(fēng)險(xiǎn)也越大片面追求利潤(rùn)最大化會(huì)強(qiáng)化企業(yè)短期行為忽略當(dāng)前成本支出大而將來(lái)收益更大的項(xiàng)目601.2.1利潤(rùn)最大化缺陷151.2.2每股盈余最大化含義對(duì)于股份公司而言，一家公司的所有權(quán)用普通股股票來(lái)證明，每一股表示它的持有者擁有該公司代表流通在外的普通股總數(shù)分之一的所有權(quán)公司的每股盈余（EarningsPerShare，簡(jiǎn)稱(chēng)EPS）等于公司的稅后凈利除以流通在外的普通股數(shù)該觀點(diǎn)認(rèn)為，公司股東的財(cái)富取決于每股盈余而非盈利總額，因此公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)應(yīng)努力使得每股盈余達(dá)到最大611.2.2每股盈余最大化含義161.2.2每股盈余最大化優(yōu)點(diǎn)反映了所投資本與所獲利潤(rùn)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系缺點(diǎn)沒(méi)有考慮到每股盈余發(fā)生和持續(xù)的時(shí)間性沒(méi)有考慮每股盈余承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法克服短期行為621.2.2每股盈余最大化優(yōu)點(diǎn)171.2.3股東財(cái)富最大化含義公司理財(cái)應(yīng)該站在股東的立場(chǎng)來(lái)考慮問(wèn)題，努力使其股東的財(cái)富達(dá)到最大企業(yè)為投資者（股東）所有，企業(yè)所有者把資金投入企業(yè)形成了企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)，并授權(quán)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，而股東之所以投資創(chuàng)辦企業(yè)，就是為了使其投入的資本保值、增值，創(chuàng)造盡可能多的財(cái)富股東希望從公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)中得到最大的利益，因此企業(yè)的主要目標(biāo)應(yīng)是股東財(cái)富最大化，亦即公司的股票價(jià)格最高化一般而言，在有效的資本市場(chǎng)上，股票價(jià)格反映了企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，它是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值股票價(jià)格綜合反映了每股的當(dāng)前盈余與預(yù)期的未來(lái)盈余股票價(jià)格體現(xiàn)了資本和獲利之間的關(guān)系，并綜合體現(xiàn)了各種因素的影響，同時(shí)也是衡量企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)績(jī)效的有效指標(biāo)

631.2.3股東財(cái)富最大化含義一般而言，在有效的資本市場(chǎng)上1.2.3股東財(cái)富最大化公司經(jīng)理層選擇股東財(cái)富最大化這一目標(biāo)的原因資本市場(chǎng)能對(duì)經(jīng)理階層施加壓力以保證公司的決策過(guò)程朝著有利于股東的方向發(fā)展股東選擇制度對(duì)限制經(jīng)理階層利己行為起到重要作用經(jīng)理市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的兼并行為也能有效地監(jiān)督經(jīng)理人員該理論的缺陷一些影響股票價(jià)格的因素不為公司所控制，股價(jià)無(wú)法準(zhǔn)確測(cè)量經(jīng)理階層的成就，經(jīng)理階層可能會(huì)失去信心另一種可能是經(jīng)理階層如果過(guò)分注意每天股價(jià)的波動(dòng)，對(duì)眼前利益的考慮將勝過(guò)長(zhǎng)期利益的考慮641.2.3股東財(cái)富最大化公司經(jīng)理層選擇股東財(cái)富最大化這一目1.2.3股東財(cái)富最大化對(duì)該觀點(diǎn)的評(píng)論盡管股票價(jià)格最大化目標(biāo)也存在著這樣或那樣的不足，還不能認(rèn)為是一個(gè)完全理想的公司理財(cái)目標(biāo)，但它可以克服前述利潤(rùn)最大化或每股盈余最大化等目標(biāo)的一些致命缺陷在目前條件下，與其他公司理財(cái)目標(biāo)相比，股票價(jià)格最大化目標(biāo)在理論上是最完善、最合理的因此，目前絕大多數(shù)公司理財(cái)論著都假設(shè)企業(yè)公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)是使其股東財(cái)富（或企業(yè)價(jià)值）最大化思考：股東財(cái)富最大化目標(biāo)與其他兩個(gè)目標(biāo)相比，其優(yōu)越性體現(xiàn)在哪里？651.2.3股東財(cái)富最大化對(duì)該觀點(diǎn)的評(píng)論思考：股東財(cái)富最大化1.2.4企業(yè)公司理財(cái)目標(biāo)：理論與現(xiàn)實(shí)的協(xié)調(diào)委托代理關(guān)系1976年10月，美國(guó)著名學(xué)者M(jìn).詹森和W.麥克林提出了“代理關(guān)系”的重要概念并闡述了企業(yè)中的委托—代理關(guān)系問(wèn)題他們認(rèn)為，代理關(guān)系（AgencyRelationship）是一種契約，在此契約下，一人或多人即委托人（Principals）雇用另外的人即代理人（Agents）代表他們?nèi)?zhí)行某些工作，然后再把某些決策權(quán)授予代理人661.2.4企業(yè)公司理財(cái)目標(biāo)：理論與現(xiàn)實(shí)的協(xié)調(diào)委托代理關(guān)系1.2.4企業(yè)公司理財(cái)目標(biāo)：理論與現(xiàn)實(shí)的協(xié)調(diào)公司理財(cái)框架中的兩種委托代理關(guān)系管理者股東債權(quán)人股東的目標(biāo)是使股東財(cái)富最大化，而經(jīng)營(yíng)管理者作為個(gè)人最大合理效用的追求者，其具體行為目標(biāo)是個(gè)人效用最大化。因此，經(jīng)營(yíng)管理者有可能為了自身的目標(biāo)而背離股東的利益：道德風(fēng)險(xiǎn)逆向選擇

債權(quán)人將資金貸給企業(yè)，其目標(biāo)是取得規(guī)定的利息收入并在到期時(shí)能安全收回本金，而公司借款的目的是用它擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，獲取超額收益。二者的目標(biāo)并不一致。并且，股東可能為了自己的利益迫使管理當(dāng)局剝奪債權(quán)人的財(cái)富，傷害債權(quán)人的利益。

671.2.4企業(yè)公司理財(cái)目標(biāo)：理論與現(xiàn)實(shí)的協(xié)調(diào)公司理財(cái)框架中1.2.4企業(yè)公司理財(cái)目標(biāo)：理論與現(xiàn)實(shí)的協(xié)調(diào)股東與管理者矛盾的協(xié)調(diào)解雇的威脅接管的威脅管理激勵(lì)計(jì)劃將管理者的報(bào)酬與公司業(yè)績(jī)緊密聯(lián)系起來(lái)具體方式股票擇購(gòu)權(quán)（StockOptions）允許管理者在將來(lái)某一時(shí)間以固定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的公司股票績(jī)效股份（PerformanceShares）根據(jù)公司業(yè)績(jī)（以每股盈余、資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率等指標(biāo)來(lái)衡量）和個(gè)人績(jī)效的大小，而給予管理人員數(shù)量不等的公司股票作為酬勞以進(jìn)行激勵(lì)的一種方式681.2.4企業(yè)公司理財(cái)目標(biāo)：理論與現(xiàn)實(shí)的協(xié)調(diào)股東與管理者矛1.2.4企業(yè)公司理財(cái)目標(biāo)：理論與現(xiàn)實(shí)的協(xié)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任社會(huì)責(zé)任觀念自20世紀(jì)60年代末興起以來(lái)，越來(lái)越受到人們的重視，企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任和社會(huì)目標(biāo)之間的矛盾及協(xié)調(diào)也就成為公司理財(cái)理論與實(shí)務(wù)中不可忽視的一個(gè)重要問(wèn)題社會(huì)責(zé)任與股東財(cái)富最大化目標(biāo)的一致性社會(huì)責(zé)任與股東財(cái)富最大化目標(biāo)的矛盾思考：企業(yè)為什么要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任？企業(yè)的社會(huì)責(zé)任與股東財(cái)富最大化目標(biāo)的一致性和矛盾體現(xiàn)在哪些方面？？691.2.4企業(yè)公司理財(cái)目標(biāo)：理論與現(xiàn)實(shí)的協(xié)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)與1.3公司理財(cái)?shù)膬?nèi)容

根據(jù)企業(yè)公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)，公司理財(cái)?shù)闹饕獌?nèi)容就是圍繞籌資決策和投資決策展開(kāi)的。701.3公司理財(cái)?shù)膬?nèi)容根據(jù)企業(yè)公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)，公司理財(cái)?shù)?.3.1籌資決策籌資又稱(chēng)融資（資金的融入）是指企業(yè)從不同的資金來(lái)源籌集所需要的資金的行為資金是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，因而籌資決策也就成為公司理財(cái)?shù)囊豁?xiàng)最基本的內(nèi)容預(yù)測(cè)企業(yè)資金需要量規(guī)劃企業(yè)資金的來(lái)源研究企業(yè)最佳的資金籌資方式確定企業(yè)的資金成本與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)公司資本結(jié)構(gòu)將影響公司的價(jià)值，因此，公司理財(cái)?shù)氖滓繕?biāo)就是選擇合理的融資方式

711.3.1籌資決策籌資又稱(chēng)融資（資金的融入）公司資本結(jié)構(gòu)將1.3.2投資決策投資即資金的運(yùn)用（資金的融出）資金籌集是為運(yùn)用服務(wù)的，公司的資金運(yùn)用過(guò)程即是投資過(guò)程投資決策是指評(píng)估和選擇資金的運(yùn)用的過(guò)程投資是創(chuàng)造新財(cái)富的基本途徑，因而投資決策對(duì)股東財(cái)富最大化的影響也是第一位的721.3.2投資決策投資即資金的運(yùn)用（資金的融出）271.3.3股利決策股利決策是指企業(yè)選擇和確定其股利政策的過(guò)程其重要性體現(xiàn)在股利支付率過(guò)高，會(huì)影響企業(yè)的再投資能力，甚至喪失投資機(jī)會(huì)，從而導(dǎo)致未來(lái)收益減少，造成股價(jià)下跌股利支付率過(guò)低，則可能引起股東不滿，股價(jià)也會(huì)下跌每個(gè)企業(yè)都應(yīng)根據(jù)自己的情況確定最佳的股利政策，才能實(shí)現(xiàn)股價(jià)最大化的目標(biāo)股利決策關(guān)系到企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生資金的分配去向，在很大程度上會(huì)影響到企業(yè)可用資金的數(shù)量與質(zhì)量，因此它實(shí)際是籌資決策的一個(gè)組成部分731.3.3股利決策股利決策281.3.4財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是指通過(guò)搜集與金融決策有關(guān)的各項(xiàng)金融信息，對(duì)這些信息加以分析、解釋?zhuān)荚谠u(píng)估企業(yè)現(xiàn)在或過(guò)去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，并對(duì)企業(yè)未來(lái)狀況及經(jīng)營(yíng)績(jī)效加以預(yù)測(cè)的整個(gè)過(guò)程為更加有效地制定和實(shí)施金融決策，為評(píng)估金融決策的實(shí)施效果而服務(wù)，是公司理財(cái)?shù)幕竟ぞ吲c方法741.3.4財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析29投資決策、籌資決策與股利決策的聯(lián)系投資決策籌資決策股利決策籌資規(guī)模、結(jié)構(gòu)與成本投資規(guī)模、組合與收益籌資規(guī)模、結(jié)構(gòu)與成本股利支付率股利支付率投資規(guī)模、組合與收益75投資決策、籌資決策與股利決策的聯(lián)系投資決策籌資決策股利決策籌1.4公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境

761.4公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境311.4.1公司理財(cái)環(huán)境的分析公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境的構(gòu)成就企業(yè)經(jīng)營(yíng)要素看由投資環(huán)境、籌資環(huán)境、勞動(dòng)力環(huán)境、技術(shù)環(huán)境、信息環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境等方面組成就企業(yè)活動(dòng)的社會(huì)觀點(diǎn)看由投資者、債權(quán)人、消費(fèi)者、政府部門(mén)、社會(huì)團(tuán)體等方面構(gòu)成。通常情況下，公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法律環(huán)境其他經(jīng)濟(jì)環(huán)境771.4.1公司理財(cái)環(huán)境的分析公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境的構(gòu)成321.4.1公司理財(cái)環(huán)境的分析公司理財(cái)環(huán)境的特征變動(dòng)性復(fù)雜性交互性不確定性思考：公司理財(cái)環(huán)境的不確定性因素有哪些？781.4.1公司理財(cái)環(huán)境的分析公司理財(cái)環(huán)境的特征思考：？31.4.2宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)業(yè)政策國(guó)家有關(guān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)組織和產(chǎn)業(yè)技術(shù)調(diào)整的目標(biāo)和政策體系產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策產(chǎn)業(yè)組織政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策產(chǎn)業(yè)政策對(duì)于公司理財(cái)?shù)幕顒?dòng)的影響商業(yè)銀行的資金運(yùn)用要體現(xiàn)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的要求企業(yè)在籌資時(shí)，產(chǎn)業(yè)政策作為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)組織、產(chǎn)業(yè)技術(shù)有序發(fā)展的政策體系，給現(xiàn)有企業(yè)指明宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化方向791.4.2宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)業(yè)政策341.4.2宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境財(cái)政政策國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)一定時(shí)期的路線和任務(wù)而選定的財(cái)政行為的基本規(guī)則根據(jù)財(cái)政政策對(duì)總需求的不同影響，可分為擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策根據(jù)財(cái)政政策對(duì)總供給的不同影響，可分為刺激性財(cái)政政策和限制性財(cái)政政策政策工具稅收公債政府投資財(cái)政補(bǔ)貼801.4.2宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境財(cái)政政策351.4.2宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境財(cái)政政策財(cái)政政策對(duì)公司理財(cái)?shù)幕顒?dòng)的作用稅收調(diào)節(jié)總量調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)公債調(diào)節(jié)通過(guò)調(diào)整公債發(fā)行和國(guó)債利息來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)政支出調(diào)節(jié)政府可以采取增減支出的措施來(lái)影響企業(yè)的資金流量，進(jìn)而影響公司理財(cái)?shù)男袨?/p>