中國發(fā)電量、用電量、裝機容量、發(fā)電利用小時數(shù)及電力行業(yè)盈利能力分析

中國發(fā)電量、用電量、裝機容量、發(fā)電利用小時數(shù)及電力行業(yè)盈利能力分析

一、2018-2019年1-3月全國發(fā)電量及增長情況

2018年3季度全國發(fā)電量有所增長，2018年4季度全國發(fā)電量下降；2019年3月全國發(fā)電量為5697.9億千瓦時，同比增長5.4%。2019年1-3月全國發(fā)電量為16747.4億千瓦時，同比增長4.2%。2018-2019年3月全國發(fā)電量及增長情況

2018-2019年3月全國發(fā)電量統(tǒng)計數(shù)據(jù)

二、分省用電量增速

從用電量的增速來看，中部的安徽、湖北、江西、湖南、西南的廣西、重慶、四川、云南、西部的內(nèi)蒙古，甘肅等省份高于全國水平。從2018年用電增量的分省市場份額來看，占比超過3%以上的省份排名為山東、內(nèi)蒙古、廣東、浙江、江蘇、廣西、四川、河南、河北、安徽、湖北、福建、山西、遼寧、湖南。2018年分省用電量增速

2018年分省用電增量占全國增量的比重

三、電力行業(yè)盈利能力

2009年之前，電力行業(yè)盈利與發(fā)電量增速同向波動，一方面這一階段煤價的波動幅度不大，另一方面，2002年以來電力裝機增速與電力需求增速不匹配，導致2003年以來的電荒的現(xiàn)象一致延續(xù)至2008年。2011年后電力裝機增速重拾增長，至2015年新增電力裝機1.57億千瓦，達到歷史峰值，增幅為33.54%。電力行業(yè)利潤率與發(fā)電量增速的關系

電力行業(yè)利潤率與機組利用小時數(shù)的關系

在行業(yè)供不應求且煤價相對平穩(wěn)階段，也即行業(yè)的成長階段，發(fā)電量、機組利用小時數(shù)是影響行業(yè)盈利走向的核心變量，這一階段電力板塊的二級市場投資更體現(xiàn)其主動性和進攻性。在裝機持續(xù)增長、經(jīng)濟增速放緩，電力裝機已經(jīng)處于飽和狀態(tài)、行業(yè)已經(jīng)由產(chǎn)能不足進入相對過剩的階段，也即行業(yè)的成熟階段，發(fā)電量和裝機變動對行業(yè)的驅(qū)動力度下降。1979-2018年電力行業(yè)新增裝機及增速

從電價來看，分為兩個階段，在2012年之前，特別是2011年連續(xù)三次上調(diào)上網(wǎng)電價，即使在煤價上漲的背景下，火電盈利依然實現(xiàn)上行。2012年之后，上網(wǎng)電價與行業(yè)盈利的走向相背離，由于管制政策，電價調(diào)整的滯后性和幅度上與成本變動存在較大落差，價格杠桿失靈，導致電價對盈利的影響減小，二者甚至出現(xiàn)背離。2005年以來電價調(diào)整情況

電力行業(yè)利潤率與煤炭價格變動的關系

電力行業(yè)利潤率與上網(wǎng)電價的關系

發(fā)電機組利用小時數(shù)，即設備利用率，與經(jīng)濟增長的相關性要低于用電量/發(fā)電量，主要原因是機組利用小時除了受到外部客觀經(jīng)濟環(huán)境因素的影響外，同時也受到了自身產(chǎn)能建設和投放周期的影響，而電力裝機的增長又受政府政策的主觀影響較大。1976-2018年GDP與發(fā)電量增量、機組利用小時數(shù)擬合

GDP邊際增長與用電量邊際增長

GDP邊際增長與機組利用小時邊際變化

GDP與電力行業(yè)利潤率

2002年夏季開始，“缺電”的問題已在珠三角、長三角和京津唐三角及側翼的河北南部電網(wǎng)初步顯現(xiàn)。到2003年春季，約20個省市出現(xiàn)缺電和拉閘限電現(xiàn)象，范圍包括除東北電網(wǎng)外的所有跨省區(qū)大區(qū)電網(wǎng)，時間則從部分地區(qū)夏季高峰或枯水期電力短缺轉(zhuǎn)變?yōu)槿瓿掷m(xù)性缺電和隨機性缺電。2004年全國缺電形勢更加嚴峻，全國最大電力缺口約3000萬千瓦，2004年8月，全國共有24個省級電網(wǎng)出現(xiàn)拉閘限電狀況，僅國家電網(wǎng)公司系統(tǒng)就累計拉