新三板與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板實用制度對比

新三板與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板實用制度對比（最新、最全）

2015-03-17

新三板與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板掛牌條件對比

市場

制度

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)

創(chuàng)業(yè)板

主板&中小板

上市主體資格

證監(jiān)會核準的非上市公眾公司

股票以公開發(fā)行

股票以公開發(fā)行

股東數(shù)要求

可超過200人

不少于200人

不少于200人

存續(xù)時間

存續(xù)滿兩年

存續(xù)滿三年

存續(xù)滿三年

盈利指標要求

具有持續(xù)盈利能力

近兩年連續(xù)盈利，凈利累計不少于一千萬；或近一年凈利不少于五百萬，營收不少于五千萬，近兩年營收增長率不低于百分之三十。

近三個會計年凈利潤為正，累計超三千萬，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損失前后較低者為計算依據(jù)。

現(xiàn)金流要求

無

無

近三個會計年現(xiàn)金流累計超五千萬；或近三個會計年營收超三億。

凈資產(chǎn)要求

無

最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元，且不存在未彌補虧損。

最近一期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20%。

股本總額

無

公司股本總額不少

于三千萬元

公司股本總額不少于伍仟萬元

其他條件

主券商推薦并持續(xù)

督導(dǎo)

持續(xù)督導(dǎo)期為上市當年剩余時間及其后三個會計年。

持續(xù)督導(dǎo)期為上市當年剩余時間及其后兩個會計年。

從以上對比中可以看出，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）掛牌條件非常寬松，沒有財務(wù)和規(guī)模條件，要求具有持續(xù)經(jīng)營能力而非盈利能力。但新三板要求主辦券商推薦和終身督導(dǎo)制，相比主板的兩年和創(chuàng)業(yè)板的三年，主辦券商能夠長期對新三板公司進行監(jiān)督，促進掛牌企業(yè)提高公司治理和規(guī)范運行。

在近期舉辦的一個金融論壇上，證監(jiān)會副主席姚剛表示，中國證監(jiān)會有意在新三板市場上做一些監(jiān)管方面的探索，比如注冊制的探索。由此可見，新三板很可能成為下一步股市改革的實驗田。

交易制度對比：新三板不設(shè)漲跌幅

制度

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)

主板、中小板&創(chuàng)業(yè)板

大股東交易限制

在掛牌前持有的股票分三批解禁，每批解禁數(shù)量為其掛牌前所持股票的三分之一，解禁的時間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年。主辦券商為開展做市業(yè)務(wù)取得的做市初始庫存股票除外。

發(fā)行人公開發(fā)行股票前已發(fā)行的股份，自發(fā)行人股票上市之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?？毓晒蓶|和實際控制人應(yīng)當承諾自發(fā)行人股票上市之日起三十六個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。

交易方式

可以采取協(xié)議方式、做市方式、競價方式或其他中國證監(jiān)會批準的轉(zhuǎn)讓方式。

證券米用競價交易方式，大宗交易米用協(xié)議大宗交易和盤后定價大宗交易方式。

交易時間

每周一至周五上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。

每周一至周五上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。

漲跌幅限制

股票轉(zhuǎn)讓不設(shè)漲跌幅限制。

漲跌幅限制比例為0%，ST和*ST等被實施特別處理的股票價格漲跌幅限制比例為5%。

數(shù)量限制

申報數(shù)量應(yīng)當為1000股或其整數(shù)倍。

通過競價交易買入股票的，申報數(shù)量應(yīng)當為100股或其整數(shù)倍。

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易方式大幅創(chuàng)新，可以采用協(xié)議方式、做式方式、競價方式。主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板目前采用的是競價交易方式，以及協(xié)議大宗交易和盤后定價大宗交易方式。

掛牌股票還可以轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)讓方式，采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的，系統(tǒng)同時提供集合競價轉(zhuǎn)讓安排。掛牌股票采取做市轉(zhuǎn)讓方式的，須有2家以上“做市商”為其提供做市報價服務(wù)，做市商應(yīng)當在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)持續(xù)發(fā)布買賣雙向報價，并在報價價位和數(shù)量范圍內(nèi)履行與投資者的成交義務(wù)。

新三板掛牌公司股票可以實行標準化連續(xù)交易，實行T+1規(guī)則。

風(fēng)險警示條件：新三板相對寬松很多

主板&中小板

創(chuàng)業(yè)板

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)

連續(xù)虧損

兩年

兩年，在披露其后首個半年報時。

凈資產(chǎn)為負

一年

一年

一年

營收低于1000萬

一年

審計報告為否定或

一年

一年，在披露其后首個半年

一年

無法表示意見

報時。

未改正財務(wù)報告中重大差錯

未按時改正，且公司股票已停牌兩個月。

未按時改正，規(guī)定期限滿后次一交易日。

未按時發(fā)布年報和半年報的

未按時改正，且公司股票已停牌兩個月。

未按時改正，規(guī)定期限滿后次一交易日。

股權(quán)分布不符合上市條件

連續(xù)20交易日不符合上市條件，提出解決方案獲交易所同意，恢復(fù)交易當天。

連續(xù)10個交易日不具備上市條件的，在其后首個交易日。

股本總額變化，不具備上市條件

一旦發(fā)生，即暫停上

市（不再風(fēng)險警示）

知悉股本總額發(fā)生變化不再具備上市條件時。

宣告破產(chǎn)

披露相關(guān)破產(chǎn)受理公告后的次一交易日。

公司解散

披露可能被解散公告后次一交易日。

在風(fēng)險警示方面，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對風(fēng)險警示條件較為關(guān)鍵的是“凈資產(chǎn)為負”，相對于主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板更為寬松，應(yīng)對經(jīng)濟環(huán)境的變動所導(dǎo)致的業(yè)績變化也更有彈性。

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)相對看重信息披露，對收入和盈利都沒有硬性指標要求，要求做風(fēng)險警示的情況是：最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值；最近一個會計年度的財務(wù)會計報告被出具否定意見或者無法表示意見的審計報告。

退市條件：新三板新規(guī)暗藏轉(zhuǎn)板便利條件

主板

中小板

創(chuàng)業(yè)板

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)

連續(xù)虧損

四年

同主板

同主板

凈資產(chǎn)為負

三年

三年

兩年

營收低于1000萬

三年

同主板

審計報告為否定意見或無法表示意見

三年

三年

兩年半

因財務(wù)觸及退市，未在法定期限公布年報

被暫停上市后未在法定期限披露年報

被暫停上市后未在法定期限披露年報

未改正財報中的重大差錯

六個月

同主板

同主板

未按時披露年報或中報

六個月

三個月

三個月

兩個月

累計成交量過低

120個交易日累計成交低于500萬股

同主板

同主板

收盤價低于每股面值

連續(xù)20個交易日

同主板

同主板

連續(xù)20個交易日股權(quán)分布不符合上市條件

暫停上市后六個月仍不符合的

同主板

同主板

公司股本總額發(fā)生變化不再具備上市條件的

交易所規(guī)定期限內(nèi)仍不達標的

同主板

同主板

宣告破產(chǎn)

被法院宣告的

同主板

同主板

公司解散

因故解散的

同主板

同主板

公司清算注銷

受到交易所公開譴責(zé)的

36個月內(nèi)3次

36個月內(nèi)3次

未在規(guī)定期限內(nèi)補充恢復(fù)上市資料

未能在30個交易日內(nèi)補充的。

同主板

同主板

因財務(wù)被暫停上市后不具備恢復(fù)上市條件

因財務(wù)被暫停上市后不具備恢復(fù)上市條件的

同主板

同主板

在退市條件中，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)也沒有對公司盈利、交易活躍度、交易股價等提出任何硬性要求，更加強調(diào)信息披露和主辦券商的督導(dǎo)作用。

全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)退市制度暗示了掛牌企業(yè)申請滬深交易所上市更為便利。根據(jù)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則，掛牌企業(yè)出現(xiàn)下列情形之一的，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司終止其股票掛牌:“中國證監(jiān)會核準其首次公開發(fā)行股票申請，或證券交易所同意其股票上市”。在此處表述中，向證監(jiān)會申請1?0和向交易所申請上市采取了并列的方式，兩者可選其一。

投資主體要求：新三板要求很高一般人難達到

主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)

投資主體

自然人、法人、

基金

機構(gòu)投資者、信托基金等理財機構(gòu)、自然人

資金限制

注冊500萬以上的法人機構(gòu)，實繳500萬以上的合伙企業(yè)；個人名下證券資產(chǎn)市值300萬以上的。

經(jīng)驗限制

個人需具備兩年以上證券投資經(jīng)驗，或者會計、金融、財經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)。

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的投資者群體相較于主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板有更為嚴格的限