財(cái)務(wù)管理流動(dòng)資產(chǎn)管理課件

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)2022/11/1財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)2022/10/23財(cái)務(wù)管理-1營運(yùn)資金是指狹義的概念資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)＋非流動(dòng)資產(chǎn)）

＝負(fù)債（流動(dòng)負(fù)債＋長期負(fù)債）＋所有者權(quán)益

所以：

營運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債

＝長期負(fù)債＋所有者權(quán)益－非流動(dòng)資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)營運(yùn)資金是指狹義的概念資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)＋非流動(dòng)資產(chǎn)）

2某企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)為500萬元，固定資產(chǎn)400萬元，流動(dòng)負(fù)債200萬元，長期負(fù)債200萬元，所有者權(quán)益500萬元，則營運(yùn)資金為300萬元。

例如，財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)某企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)為500萬元，固定資產(chǎn)400萬元，流動(dòng)負(fù)債23運(yùn)營資金管理的意義企業(yè)必須保持一定數(shù)量的營運(yùn)資金，以備償付到期債務(wù)和當(dāng)期費(fèi)用。此外企業(yè)營運(yùn)資金的大小還可用以衡量經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小。通常營運(yùn)資金越多，企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)就越小，舉債融資能力就越強(qiáng)。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)運(yùn)營資金管理的意義企業(yè)必須保持一定數(shù)量的營運(yùn)資金，以備償付到4營運(yùn)資金策略

營運(yùn)資金策略包括營運(yùn)資金持有策略和營運(yùn)資金融資策略。

1、營運(yùn)資金持有策略

營運(yùn)資金持有策略的實(shí)質(zhì)是指如何處理流動(dòng)資產(chǎn)持有量的問題。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)持有量的大小，與風(fēng)險(xiǎn)及報(bào)酬。企業(yè)所在的行業(yè)。企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模。利率水平有關(guān)。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)營運(yùn)資金策略

營運(yùn)資金策略包括營運(yùn)資金持有策略和營5（1）適中的營運(yùn)資金策略：就是在保證正常需要的情況下，適當(dāng)留有一定的保險(xiǎn)儲備，以防不測。此時(shí)企業(yè)的報(bào)酬一般，風(fēng)險(xiǎn)也一般財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)（1）適中的營運(yùn)資金策略：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)6

寬松的營運(yùn)資金策略：

就是在保證正常的流動(dòng)資產(chǎn)需要量和保險(xiǎn)儲備量的基礎(chǔ)上，再加上一部分的額外儲備量，以便降低風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的報(bào)酬較低，風(fēng)險(xiǎn)也較低。不愿冒險(xiǎn)的企業(yè)偏好該策略。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)

寬松的營運(yùn)資金策略：

就是在保證正常的流動(dòng)資產(chǎn)需要量和保7緊縮的營運(yùn)資金策略：就是只安排正常生產(chǎn)經(jīng)營需要的流動(dòng)資產(chǎn)，不安排或只安排很少保險(xiǎn)儲備量，以提高企業(yè)的投資報(bào)酬率。企業(yè)的報(bào)酬率較高，風(fēng)險(xiǎn)也較高。敢于冒險(xiǎn)、追求高報(bào)酬的企業(yè)偏好該策略。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)緊縮的營運(yùn)資金策略：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)8某企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)一般占銷售額的30%，正常的保險(xiǎn)儲備為10%，則適中的營運(yùn)資金策略應(yīng)是流動(dòng)資金占銷售額的40%。見下圖。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)某企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)一般占銷售額的30%，正常的保險(xiǎn)儲備為10%，9

（2）營運(yùn)資金籌資策略

營運(yùn)資金籌資策略，主要是指安排臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)的資金來源的策略。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)

（2）營運(yùn)資金籌資策略

營運(yùn)資金籌資策略，主要是10流動(dòng)資產(chǎn)按照用途可分為臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)

臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)是指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動(dòng)資產(chǎn)，如季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營旺季的應(yīng)收帳款；

永久性流動(dòng)資產(chǎn)是指那些即使企業(yè)出于經(jīng)營低谷也仍然需要保留的、用于滿足企業(yè)長期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)流動(dòng)資產(chǎn)按照用途可分為臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)

臨時(shí)性11短期負(fù)債可再分為臨時(shí)性負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債自發(fā)性負(fù)債指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債，如商業(yè)信用融資和日常運(yùn)營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付帳款、應(yīng)付工資、應(yīng)付利息、應(yīng)付稅金等等。臨時(shí)性負(fù)債指為了滿足臨時(shí)性流動(dòng)資金需要所發(fā)生的負(fù)債，如節(jié)日超量購入貨物等。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)短期負(fù)債可再分為臨時(shí)性負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債自發(fā)性負(fù)債指直接產(chǎn)生于12臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)籌集臨時(shí)負(fù)債解決；

永久性流動(dòng)資產(chǎn)和永久資產(chǎn)（如固定資產(chǎn)），籌集自發(fā)性負(fù)債、長期負(fù)債和權(quán)益資金來解決，

在季節(jié)性低谷時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)除了自發(fā)性負(fù)債外沒有其他流動(dòng)負(fù)債；

只有在臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的需求的高峰期，企業(yè)才舉借各種臨時(shí)性債務(wù)。

這種融資策略可降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)資金成本。但是，事實(shí)上往往做不到資產(chǎn)與負(fù)債的完全配合。適中型融資政策是一種理想的營運(yùn)資金融資政策。適中型籌資策略

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)籌集臨時(shí)負(fù)債解決；

永久性流動(dòng)資產(chǎn)和永久資產(chǎn)（13財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)14部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用臨時(shí)負(fù)債籌集資金解決；另一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，運(yùn)用自發(fā)性負(fù)債、長期負(fù)債和權(quán)益資本籌集資金來解決。

由于臨時(shí)性負(fù)債所占比重較小，所以企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)較低，但是由于部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)也要通過籌資成本比較高的渠道獲得，因此會(huì)降低企業(yè)的收益。所以保守型融資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)性和收益性均較低的營運(yùn)資金融資政策。

保守型融資政策財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用臨時(shí)負(fù)債籌集資金解決；另一部分臨時(shí)性流15激進(jìn)型籌資策略不但臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用臨時(shí)負(fù)債來籌集資金；部分永久性資產(chǎn)的資金也通過臨時(shí)負(fù)債來解決。由于臨時(shí)性負(fù)債的資金成本一般比較低，所以該策略下企業(yè)的融資成本較低。企業(yè)為了滿足永久性資產(chǎn)的長期資金需要，必然在臨時(shí)性負(fù)債到期后重新舉債或申請債務(wù)展期，這樣會(huì)加大企業(yè)的籌資困難和風(fēng)險(xiǎn)。激進(jìn)型融資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營運(yùn)資金融資政策。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)激進(jìn)型籌資策略不但臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用臨時(shí)負(fù)債來籌集資金；部分16

流動(dòng)資產(chǎn)的管理

流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收款項(xiàng)、預(yù)付款項(xiàng)存貨等。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)流動(dòng)資產(chǎn)的管理財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)17現(xiàn)金的管理

現(xiàn)金是廣義的，是指貨幣資金，包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。

現(xiàn)金是企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)現(xiàn)金的管理

現(xiàn)金是廣義的，是指貨幣資金，包括現(xiàn)金、銀行存款和181、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)。是指企業(yè)為了正常的經(jīng)營需要而儲備的現(xiàn)金。如購買原材料、支付工資、交納稅金等。預(yù)防動(dòng)機(jī)。是指預(yù)防意外事件需要而保持的現(xiàn)金。企業(yè)的現(xiàn)金流量不可能總是穩(wěn)定的，某期的現(xiàn)金流出量可能會(huì)意想不到的大，因此企業(yè)的現(xiàn)金持有量除了要滿足正常的需要外，應(yīng)適當(dāng)增加持有量，以應(yīng)付突發(fā)事件。投機(jī)動(dòng)機(jī)。是指企業(yè)持有貨幣資金以便從預(yù)期的有價(jià)證券價(jià)格變動(dòng)中得到好處。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)1、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)19企業(yè)的現(xiàn)金持有量應(yīng)等于：

交易需要額+預(yù)防需要額+投機(jī)需要額但是后兩部分與企業(yè)的臨時(shí)借款能力及愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小等因素有關(guān)，變動(dòng)性較大，而交易需要額較為穩(wěn)定。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)企業(yè)的現(xiàn)金持有量應(yīng)等于：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)202、現(xiàn)金最佳余額的測算——存貨模式最佳現(xiàn)金余額是指企業(yè)所持有的現(xiàn)金數(shù)額是最為有利的數(shù)額，即成本最低時(shí)的貨幣持有量。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)2、現(xiàn)金最佳余額的測算——存貨模式財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(21假定：企業(yè)對未來的貨幣資金需要完全可以預(yù)測，并假設(shè)收入是每隔一段時(shí)間發(fā)生的，支出在一段時(shí)期內(nèi)均衡發(fā)生的。

當(dāng)一個(gè)企業(yè)每次獲取大量營業(yè)款時(shí)，往往不會(huì)長久保留在帳戶上而會(huì)投資有價(jià)證券，獲取較高的利息收入。等到需要使用時(shí)，再將其轉(zhuǎn)化為實(shí)際貨幣資金。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)假定：企業(yè)對未來的貨幣資金需要完全可以預(yù)測，財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)22如果企業(yè)期初持有Q元貨幣資金，在這筆資金用完后，即時(shí)間為t1時(shí)，企業(yè)銷售有價(jià)證券Q元補(bǔ)充，然后這筆資金又逐漸用完，至?xí)r間t2，再出售Q元的有價(jià)證券，如此周而復(fù)始…….財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)如果企業(yè)期初持有Q元貨幣資金，在這筆資金用完后，即時(shí)間為t123貨幣資金余額QQ/2t1t2時(shí)間模式用圖表示如下：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)貨幣資金余額模式用圖表示如下：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)24機(jī)會(huì)成本

一般認(rèn)為，現(xiàn)金資產(chǎn)是非盈利資產(chǎn)，即便有利息收入，也很低。如果企業(yè)將這部分現(xiàn)金進(jìn)行對外投資，例如對外貸款，則可以獲得按當(dāng)時(shí)資本市場利率計(jì)算的利息收入。因此企業(yè)持有一定的現(xiàn)金，則意味著放棄了一些獲利機(jī)會(huì)，這就是持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。持有現(xiàn)金量越大，其機(jī)會(huì)成本越大。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)機(jī)會(huì)成本一般認(rèn)為，現(xiàn)金資產(chǎn)是非盈利資產(chǎn)，即便有利息收入，25

機(jī)會(huì)成本現(xiàn)金持有量成本但是從另一方面看，每次將有價(jià)證券變現(xiàn)時(shí)，都要支付一定的傭金和手續(xù)費(fèi)，即轉(zhuǎn)化成本。持有現(xiàn)金量越小，轉(zhuǎn)換次數(shù)越多，轉(zhuǎn)化成本越高。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)機(jī)會(huì)成本現(xiàn)金持有量成本但是從另一方面看，每次將有價(jià)26這樣便存在一個(gè)最佳現(xiàn)金持有量，能夠使總成本最低。成本總成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金持有量設(shè)：TC為總成本，T為給定時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金需求量，Q為現(xiàn)金余額，i為機(jī)會(huì)成本率（即一元的機(jī)會(huì)成本），F(xiàn)為每次轉(zhuǎn)換的固定成本，則：機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)化成本最佳現(xiàn)金余額

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)這樣便存在一個(gè)最佳現(xiàn)金持有量，能夠使總成本最低。成本總成本27考慮機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)化成本后的總成本TC計(jì)算公式為：如果存在這樣一個(gè)Q值，使TC等于最小，則該Q值就是最佳的現(xiàn)金持有量。通過對上式中的Q求導(dǎo)數(shù)，并令其結(jié)果等于零，就可求得最佳現(xiàn)金持有量。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)考慮機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)化成本后的總成本TC計(jì)算公式為：如果存在這28若將最佳現(xiàn)金持有量記為Q*，則有：企業(yè)現(xiàn)金持有量從Q逐漸趨向零時(shí)，就需要再次籌資，因此現(xiàn)金余額不斷從最高到零，籌資將不斷進(jìn)行下去，每期籌資的次數(shù)=T/N

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)若將最佳現(xiàn)金持有量記為Q*，則有：財(cái)務(wù)管理--流29例題，某企業(yè)每月貨幣資金總需要量為50萬元，每天支出量較為均衡，每次為籌集資金應(yīng)付的相關(guān)成本60元，貨幣資金月利率8‰，則該企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量為：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)例題，某企業(yè)每月貨幣資金總需要量為50萬元，每天支出量較為均30每月籌集貨幣資金次數(shù)為：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)每月籌集貨幣資金次數(shù)為：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)314、現(xiàn)金的日常管理1）加速收款發(fā)生應(yīng)收賬款可以擴(kuò)大銷售規(guī)模，但會(huì)占用企業(yè)的資金，因此需實(shí)施妥善的收款策略，縮短收賬時(shí)間。2）推遲應(yīng)付款的支付企業(yè)在不影響自己的信用的條件下，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期。。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)4、現(xiàn)金的日常管理財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)323）合理使用現(xiàn)金浮游量。從企業(yè)開出支票，收款人收到支票并存入銀行，到銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)帳戶，中間需要一段時(shí)間，這段時(shí)間占用的現(xiàn)金量稱為現(xiàn)金的浮游量。盡管企業(yè)已開出支票，但仍可以使用，不過須注意控制使用時(shí)間。4）閑置現(xiàn)金投資管理。這些現(xiàn)金頭寸可用于短期證券投資以獲取利息收入或資本利得，如果管理得當(dāng)，可為企業(yè)增加相當(dāng)可觀的凈收益。財(cái)務(wù)人員通常使用的金融工具主要有國庫券、可轉(zhuǎn)讓大額存單等。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)33二、應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因：商業(yè)競爭銷售和收款的時(shí)間差距。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)二、應(yīng)收賬款的管理財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)341）機(jī)會(huì)成本。企業(yè)銷售過程中形成了應(yīng)收賬款，就意味著喪失了一定的投資盈利的機(jī)會(huì)，便形成了應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本計(jì)算：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)1）機(jī)會(huì)成本。企業(yè)銷售過程中形成了應(yīng)收賬款，就意味著喪失了一352）管理成本。包括有：對客戶信譽(yù)情況調(diào)查費(fèi)、收賬費(fèi)用等。3）壞賬損失成本。這是應(yīng)收賬款最大的風(fēng)險(xiǎn)所在。應(yīng)收賬款管理的目的就是：制定合理的應(yīng)收賬款信用政策，并在這種信用政策所增加的銷售盈利和負(fù)擔(dān)成本之間作出權(quán)衡。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)2）管理成本。包括有：對客戶信譽(yù)情況調(diào)查費(fèi)、收賬費(fèi)用等。財(cái)務(wù)362、信用政策的確定

企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況和客戶不同的信譽(yù)情況制定合理的信用政策。信用政策包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用期間和現(xiàn)金折扣政策。1）信用標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)同意授予客戶信用所要求的最低標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)2、信用政策的確定

企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況和客戶不同的信譽(yù)情況制372）信用期限是指企業(yè)允許客戶從購物到支付貨款的時(shí)間限定。如“1/10,N/30”的含義是全部款項(xiàng)必須在30日內(nèi)付清，30天為信用期限。企業(yè)延長信用期限，可以擴(kuò)大銷售，但也會(huì)使平均收賬期延長，應(yīng)收賬款占用的資金增加，相應(yīng)的機(jī)會(huì)成本、壞帳損失和收帳費(fèi)用的增加。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)延長信用期限增加的收入是否大于增加的成本而定。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)2）信用期限財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)383）現(xiàn)金折扣是產(chǎn)品售價(jià)的扣減期限和折扣比率?！?/10,N/30”的含義為：如果客戶在發(fā)票開出后的10日內(nèi)付款，可以享受1%的折扣，因此10天為折扣期限，1%為現(xiàn)金折扣比率。企業(yè)決定是否提供以及提供多大程度的現(xiàn)金折扣，應(yīng)根據(jù)提供折扣所得的收益是否大于成本而定。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)3）現(xiàn)金折扣財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)39例，某公司2002年預(yù)測的年度賒銷收入凈額為1800萬元，變動(dòng)成本率為70%，資金成本率為10%，假設(shè)企業(yè)收帳政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：A方案——信用期限為20天；B方案信用期限為40天；C方案信用期限為60天。各種備選方案估計(jì)的賒銷水平、壞帳百分比和收帳費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見下表：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)例，某公司2002年預(yù)測的年度賒銷收入凈額為1800萬元，變40財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)41財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)42

由表中的資料可知，在這三種方案中，B方案的獲利最大，它比A方案增加收益12.2萬元。比C方案增加收益27.7萬元。因此，在其它條件不變的情況下，應(yīng)以B方案為最佳。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)由表中的資料可知，在這三種方案中，B方案的獲利435、應(yīng)收賬款的收賬

應(yīng)收賬款的賬齡有長有短，一般賬齡越高，發(fā)生壞賬的可能性就越大。企業(yè)應(yīng)采取各種措施，盡量爭取按期收回款項(xiàng)。1）加強(qiáng)對應(yīng)收賬款情況的監(jiān)督利用賬齡分析表了解應(yīng)收賬款有多少在信用期內(nèi)，多少已經(jīng)超過了信用期，及各賬齡應(yīng)收款所占的比重。對于不同賬齡的欠款，制定不同的收賬政策。2）制定收賬政策財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)5、應(yīng)收賬款的收賬

應(yīng)收賬款的賬齡有長有短，一般賬齡越高，發(fā)44包括：對于拖欠期較短的客戶，不予過多的打攪，以免失去市場；對于拖欠期較長的客戶，應(yīng)頻繁地書信、電話催討；對于過期很長的客戶，必要時(shí)提請?jiān)V訟等。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)包括：對于拖欠期較短的客戶，不予過多的打攪，以45三、存貨的管理存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者自身耗用而儲備的物資。包括：材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、商品等。其中原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品是工業(yè)企業(yè)存貨的主要內(nèi)容。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)三、存貨的管理財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)461、存貨的成本采購成本。主要是指存貨的買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)等。采購成本的高低主要取決于采購的數(shù)量及單價(jià)。訂貨成本。是指為了取得某種存貨而支出的成本，主要指采購費(fèi)用（差旅費(fèi)、辦公費(fèi)，電話費(fèi)等）。訂貨成本與采購的數(shù)量關(guān)系不大，而與采購的次數(shù)密切相關(guān)。若某期存貨需求量一定的條件下，每次訂貨數(shù)量越少，訂貨次數(shù)就越多，訂貨成本就越大。儲存成本。是指存貨在儲備過程中發(fā)生的倉庫保管費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、存貨占用資金所支付的利息等。它與存儲量直接相關(guān)，而與訂貨次數(shù)關(guān)系不大。要降低儲存成本，則應(yīng)減少每次采購的存貨量，增加采購次數(shù)，降低存貨平均庫存量，降低儲存成本。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)1、存貨的成本財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)472、存貨管理的目標(biāo)企業(yè)為了保證正常的生產(chǎn)經(jīng)營需要以及出于價(jià)格上的考慮，往往要儲備一定量的存貨。但是過多的存貨要占用較多的資金，而且會(huì)增加倉儲費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、管理人工費(fèi)等。進(jìn)行存貨管理就是要盡量在各種存貨成本與存貨效益之間作出平衡，確定最合理的存貨水平。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)2、存貨管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)48

3、經(jīng)濟(jì)訂貨量對存貨成本分析可知，若每次訂貨量增大，則存貨儲存量增大，儲存成本增大；但訂貨次數(shù)減少，訂貨成本降低；反之，則存貨儲存量降低，儲存成本減少，但訂貨次數(shù)增多，訂貨成本增加。因此隨著訂貨批量的大小變化，兩種成本互為消長。經(jīng)濟(jì)訂貨量是指訂貨成本和儲存成本之和最低時(shí)的采購量。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)49財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)50財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)51例、某企業(yè)全年耗用某種材料為20000公斤，每次訂貨成本為600元，每公斤材料的年儲存成本為7.5元。則經(jīng)濟(jì)訂貨量為：=1789公斤全年最佳訂貨次數(shù)為：N=20000/1789=11.18次即12次財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)例、某企業(yè)全年耗用某種材料為20000公斤，每次訂貨成本為6524、保險(xiǎn)庫存量的確定

保險(xiǎn)庫存量是企業(yè)為了防止臨時(shí)性存貨需求量增大而多儲備的存貨數(shù)量。一般存貨需求量變化越大，保險(xiǎn)庫存量也越大。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)4、保險(xiǎn)庫存量的確定財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)53

S=式中：S—保險(xiǎn)儲備量m－預(yù)計(jì)最大日耗用量d－平均正常日耗用量r－預(yù)計(jì)最長交貨時(shí)間L－平均交貨時(shí)間例，某公司甲材料，年需要量為7200千克，計(jì)算出經(jīng)濟(jì)訂貨量為600千克，每年訂貨12次。假設(shè)甲材料全年平均日需求量為20千克，平均交貨時(shí)間為10天。預(yù)計(jì)最大日需求量為25千克，預(yù)計(jì)最長交貨時(shí)間為14天。該公司甲材料的保險(xiǎn)儲備量為：S==100（千克）財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)S=財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)54注意：從生產(chǎn)的連續(xù)性來看，保險(xiǎn)庫存量越大越安全，但是太大的保險(xiǎn)庫存量會(huì)加大儲存費(fèi)用。因此確定保險(xiǎn)庫存量應(yīng)該在存貨短缺損失和存儲費(fèi)用之間作出平衡。(若企業(yè)的存貨需求量很穩(wěn)定,也可以不考慮保險(xiǎn)庫存)5、訂貨點(diǎn)的確定訂貨點(diǎn)是指在訂購下一批存貨時(shí)，本批存貨應(yīng)保持的存貨量。也就是存貨還剩多少時(shí)，就應(yīng)發(fā)出訂貨單。訂貨點(diǎn)確定的方法是：將企業(yè)訂貨提前期內(nèi)的正常耗用量加上保險(xiǎn)庫存量。即：

訂貨點(diǎn)=平均正常日耗用量平均交貨時(shí)間+保險(xiǎn)庫存量

=d×L+S例、沿用上例數(shù)據(jù)，確定訂貨點(diǎn)為：d×L+S=20×10＋100＝300千克。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)注意：從生產(chǎn)的連續(xù)性來看，保險(xiǎn)庫存量越大越安全，但是太大的保556、ABC分類法一個(gè)企業(yè)的存貨品種很多，一般根據(jù)重要性原則對存貨進(jìn)行分類管理——ABC分類法。ABC分類法就是將存貨按其總價(jià)值的大小分成A、B、C三類，實(shí)行不同的管理方法。ABC分類法的過程概括如下：（1）根據(jù)每一種存貨在一定時(shí)間內(nèi)的需求量及價(jià)格計(jì)算該種存貨的資金占用額；（2）計(jì)算每種存貨資金占用額占全部資金占用額的比重；（3）根據(jù)比重大小將全部存貨分成三類：比重大的劃為A類，比重次之的劃為B類，其余的劃為C類；財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)6、ABC分類法財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)56演講完畢，謝謝聽講!再見，seeyouagain3rew2022/11/1財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)演講完畢，謝謝聽講!再見，seeyouagain3rew57財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)2022/11/1財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)2022/10/23財(cái)務(wù)管理-58營運(yùn)資金是指狹義的概念資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)＋非流動(dòng)資產(chǎn)）

＝負(fù)債（流動(dòng)負(fù)債＋長期負(fù)債）＋所有者權(quán)益

所以：

營運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債

＝長期負(fù)債＋所有者權(quán)益－非流動(dòng)資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)營運(yùn)資金是指狹義的概念資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)＋非流動(dòng)資產(chǎn)）

59某企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)為500萬元，固定資產(chǎn)400萬元，流動(dòng)負(fù)債200萬元，長期負(fù)債200萬元，所有者權(quán)益500萬元，則營運(yùn)資金為300萬元。

例如，財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)某企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)為500萬元，固定資產(chǎn)400萬元，流動(dòng)負(fù)債260運(yùn)營資金管理的意義企業(yè)必須保持一定數(shù)量的營運(yùn)資金，以備償付到期債務(wù)和當(dāng)期費(fèi)用。此外企業(yè)營運(yùn)資金的大小還可用以衡量經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小。通常營運(yùn)資金越多，企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)就越小，舉債融資能力就越強(qiáng)。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)運(yùn)營資金管理的意義企業(yè)必須保持一定數(shù)量的營運(yùn)資金，以備償付到61營運(yùn)資金策略

營運(yùn)資金策略包括營運(yùn)資金持有策略和營運(yùn)資金融資策略。

1、營運(yùn)資金持有策略

營運(yùn)資金持有策略的實(shí)質(zhì)是指如何處理流動(dòng)資產(chǎn)持有量的問題。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)持有量的大小，與風(fēng)險(xiǎn)及報(bào)酬。企業(yè)所在的行業(yè)。企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模。利率水平有關(guān)。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)營運(yùn)資金策略

營運(yùn)資金策略包括營運(yùn)資金持有策略和營62（1）適中的營運(yùn)資金策略：就是在保證正常需要的情況下，適當(dāng)留有一定的保險(xiǎn)儲備，以防不測。此時(shí)企業(yè)的報(bào)酬一般，風(fēng)險(xiǎn)也一般財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)（1）適中的營運(yùn)資金策略：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)63

寬松的營運(yùn)資金策略：

就是在保證正常的流動(dòng)資產(chǎn)需要量和保險(xiǎn)儲備量的基礎(chǔ)上，再加上一部分的額外儲備量，以便降低風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的報(bào)酬較低，風(fēng)險(xiǎn)也較低。不愿冒險(xiǎn)的企業(yè)偏好該策略。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)

寬松的營運(yùn)資金策略：

就是在保證正常的流動(dòng)資產(chǎn)需要量和保64緊縮的營運(yùn)資金策略：就是只安排正常生產(chǎn)經(jīng)營需要的流動(dòng)資產(chǎn)，不安排或只安排很少保險(xiǎn)儲備量，以提高企業(yè)的投資報(bào)酬率。企業(yè)的報(bào)酬率較高，風(fēng)險(xiǎn)也較高。敢于冒險(xiǎn)、追求高報(bào)酬的企業(yè)偏好該策略。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)緊縮的營運(yùn)資金策略：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)65某企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)一般占銷售額的30%，正常的保險(xiǎn)儲備為10%，則適中的營運(yùn)資金策略應(yīng)是流動(dòng)資金占銷售額的40%。見下圖。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)某企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)一般占銷售額的30%，正常的保險(xiǎn)儲備為10%，66

（2）營運(yùn)資金籌資策略

營運(yùn)資金籌資策略，主要是指安排臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)的資金來源的策略。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)

（2）營運(yùn)資金籌資策略

營運(yùn)資金籌資策略，主要是67流動(dòng)資產(chǎn)按照用途可分為臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)

臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)是指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動(dòng)資產(chǎn)，如季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營旺季的應(yīng)收帳款；

永久性流動(dòng)資產(chǎn)是指那些即使企業(yè)出于經(jīng)營低谷也仍然需要保留的、用于滿足企業(yè)長期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)流動(dòng)資產(chǎn)按照用途可分為臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)

臨時(shí)性68短期負(fù)債可再分為臨時(shí)性負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債自發(fā)性負(fù)債指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債，如商業(yè)信用融資和日常運(yùn)營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付帳款、應(yīng)付工資、應(yīng)付利息、應(yīng)付稅金等等。臨時(shí)性負(fù)債指為了滿足臨時(shí)性流動(dòng)資金需要所發(fā)生的負(fù)債，如節(jié)日超量購入貨物等。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)短期負(fù)債可再分為臨時(shí)性負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債自發(fā)性負(fù)債指直接產(chǎn)生于69臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)籌集臨時(shí)負(fù)債解決；

永久性流動(dòng)資產(chǎn)和永久資產(chǎn)（如固定資產(chǎn)），籌集自發(fā)性負(fù)債、長期負(fù)債和權(quán)益資金來解決，

在季節(jié)性低谷時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)除了自發(fā)性負(fù)債外沒有其他流動(dòng)負(fù)債；

只有在臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的需求的高峰期，企業(yè)才舉借各種臨時(shí)性債務(wù)。

這種融資策略可降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)資金成本。但是，事實(shí)上往往做不到資產(chǎn)與負(fù)債的完全配合。適中型融資政策是一種理想的營運(yùn)資金融資政策。適中型籌資策略

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)籌集臨時(shí)負(fù)債解決；

永久性流動(dòng)資產(chǎn)和永久資產(chǎn)（70財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)71部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用臨時(shí)負(fù)債籌集資金解決；另一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，運(yùn)用自發(fā)性負(fù)債、長期負(fù)債和權(quán)益資本籌集資金來解決。

由于臨時(shí)性負(fù)債所占比重較小，所以企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)較低，但是由于部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)也要通過籌資成本比較高的渠道獲得，因此會(huì)降低企業(yè)的收益。所以保守型融資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)性和收益性均較低的營運(yùn)資金融資政策。

保守型融資政策財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用臨時(shí)負(fù)債籌集資金解決；另一部分臨時(shí)性流72激進(jìn)型籌資策略不但臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用臨時(shí)負(fù)債來籌集資金；部分永久性資產(chǎn)的資金也通過臨時(shí)負(fù)債來解決。由于臨時(shí)性負(fù)債的資金成本一般比較低，所以該策略下企業(yè)的融資成本較低。企業(yè)為了滿足永久性資產(chǎn)的長期資金需要，必然在臨時(shí)性負(fù)債到期后重新舉債或申請債務(wù)展期，這樣會(huì)加大企業(yè)的籌資困難和風(fēng)險(xiǎn)。激進(jìn)型融資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營運(yùn)資金融資政策。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)激進(jìn)型籌資策略不但臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用臨時(shí)負(fù)債來籌集資金；部分73

流動(dòng)資產(chǎn)的管理

流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收款項(xiàng)、預(yù)付款項(xiàng)存貨等。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)流動(dòng)資產(chǎn)的管理財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)74現(xiàn)金的管理

現(xiàn)金是廣義的，是指貨幣資金，包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。

現(xiàn)金是企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)現(xiàn)金的管理

現(xiàn)金是廣義的，是指貨幣資金，包括現(xiàn)金、銀行存款和751、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)。是指企業(yè)為了正常的經(jīng)營需要而儲備的現(xiàn)金。如購買原材料、支付工資、交納稅金等。預(yù)防動(dòng)機(jī)。是指預(yù)防意外事件需要而保持的現(xiàn)金。企業(yè)的現(xiàn)金流量不可能總是穩(wěn)定的，某期的現(xiàn)金流出量可能會(huì)意想不到的大，因此企業(yè)的現(xiàn)金持有量除了要滿足正常的需要外，應(yīng)適當(dāng)增加持有量，以應(yīng)付突發(fā)事件。投機(jī)動(dòng)機(jī)。是指企業(yè)持有貨幣資金以便從預(yù)期的有價(jià)證券價(jià)格變動(dòng)中得到好處。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)1、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)76企業(yè)的現(xiàn)金持有量應(yīng)等于：

交易需要額+預(yù)防需要額+投機(jī)需要額但是后兩部分與企業(yè)的臨時(shí)借款能力及愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小等因素有關(guān)，變動(dòng)性較大，而交易需要額較為穩(wěn)定。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)企業(yè)的現(xiàn)金持有量應(yīng)等于：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)772、現(xiàn)金最佳余額的測算——存貨模式最佳現(xiàn)金余額是指企業(yè)所持有的現(xiàn)金數(shù)額是最為有利的數(shù)額，即成本最低時(shí)的貨幣持有量。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)2、現(xiàn)金最佳余額的測算——存貨模式財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(78假定：企業(yè)對未來的貨幣資金需要完全可以預(yù)測，并假設(shè)收入是每隔一段時(shí)間發(fā)生的，支出在一段時(shí)期內(nèi)均衡發(fā)生的。

當(dāng)一個(gè)企業(yè)每次獲取大量營業(yè)款時(shí)，往往不會(huì)長久保留在帳戶上而會(huì)投資有價(jià)證券，獲取較高的利息收入。等到需要使用時(shí)，再將其轉(zhuǎn)化為實(shí)際貨幣資金。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)假定：企業(yè)對未來的貨幣資金需要完全可以預(yù)測，財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)79如果企業(yè)期初持有Q元貨幣資金，在這筆資金用完后，即時(shí)間為t1時(shí)，企業(yè)銷售有價(jià)證券Q元補(bǔ)充，然后這筆資金又逐漸用完，至?xí)r間t2，再出售Q元的有價(jià)證券，如此周而復(fù)始…….財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)如果企業(yè)期初持有Q元貨幣資金，在這筆資金用完后，即時(shí)間為t180貨幣資金余額QQ/2t1t2時(shí)間模式用圖表示如下：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)貨幣資金余額模式用圖表示如下：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)81機(jī)會(huì)成本

一般認(rèn)為，現(xiàn)金資產(chǎn)是非盈利資產(chǎn)，即便有利息收入，也很低。如果企業(yè)將這部分現(xiàn)金進(jìn)行對外投資，例如對外貸款，則可以獲得按當(dāng)時(shí)資本市場利率計(jì)算的利息收入。因此企業(yè)持有一定的現(xiàn)金，則意味著放棄了一些獲利機(jī)會(huì)，這就是持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。持有現(xiàn)金量越大，其機(jī)會(huì)成本越大。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)機(jī)會(huì)成本一般認(rèn)為，現(xiàn)金資產(chǎn)是非盈利資產(chǎn)，即便有利息收入，82

機(jī)會(huì)成本現(xiàn)金持有量成本但是從另一方面看，每次將有價(jià)證券變現(xiàn)時(shí)，都要支付一定的傭金和手續(xù)費(fèi)，即轉(zhuǎn)化成本。持有現(xiàn)金量越小，轉(zhuǎn)換次數(shù)越多，轉(zhuǎn)化成本越高。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)機(jī)會(huì)成本現(xiàn)金持有量成本但是從另一方面看，每次將有價(jià)83這樣便存在一個(gè)最佳現(xiàn)金持有量，能夠使總成本最低。成本總成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金持有量設(shè)：TC為總成本，T為給定時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金需求量，Q為現(xiàn)金余額，i為機(jī)會(huì)成本率（即一元的機(jī)會(huì)成本），F(xiàn)為每次轉(zhuǎn)換的固定成本，則：機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)化成本最佳現(xiàn)金余額

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)這樣便存在一個(gè)最佳現(xiàn)金持有量，能夠使總成本最低。成本總成本84考慮機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)化成本后的總成本TC計(jì)算公式為：如果存在這樣一個(gè)Q值，使TC等于最小，則該Q值就是最佳的現(xiàn)金持有量。通過對上式中的Q求導(dǎo)數(shù)，并令其結(jié)果等于零，就可求得最佳現(xiàn)金持有量。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)考慮機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)化成本后的總成本TC計(jì)算公式為：如果存在這85若將最佳現(xiàn)金持有量記為Q*，則有：企業(yè)現(xiàn)金持有量從Q逐漸趨向零時(shí)，就需要再次籌資，因此現(xiàn)金余額不斷從最高到零，籌資將不斷進(jìn)行下去，每期籌資的次數(shù)=T/N

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)若將最佳現(xiàn)金持有量記為Q*，則有：財(cái)務(wù)管理--流86例題，某企業(yè)每月貨幣資金總需要量為50萬元，每天支出量較為均衡，每次為籌集資金應(yīng)付的相關(guān)成本60元，貨幣資金月利率8‰，則該企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量為：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)例題，某企業(yè)每月貨幣資金總需要量為50萬元，每天支出量較為均87每月籌集貨幣資金次數(shù)為：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)每月籌集貨幣資金次數(shù)為：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)884、現(xiàn)金的日常管理1）加速收款發(fā)生應(yīng)收賬款可以擴(kuò)大銷售規(guī)模，但會(huì)占用企業(yè)的資金，因此需實(shí)施妥善的收款策略，縮短收賬時(shí)間。2）推遲應(yīng)付款的支付企業(yè)在不影響自己的信用的條件下，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期。。

財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)4、現(xiàn)金的日常管理財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)893）合理使用現(xiàn)金浮游量。從企業(yè)開出支票，收款人收到支票并存入銀行，到銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)帳戶，中間需要一段時(shí)間，這段時(shí)間占用的現(xiàn)金量稱為現(xiàn)金的浮游量。盡管企業(yè)已開出支票，但仍可以使用，不過須注意控制使用時(shí)間。4）閑置現(xiàn)金投資管理。這些現(xiàn)金頭寸可用于短期證券投資以獲取利息收入或資本利得，如果管理得當(dāng)，可為企業(yè)增加相當(dāng)可觀的凈收益。財(cái)務(wù)人員通常使用的金融工具主要有國庫券、可轉(zhuǎn)讓大額存單等。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)90二、應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因：商業(yè)競爭銷售和收款的時(shí)間差距。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)二、應(yīng)收賬款的管理財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)911）機(jī)會(huì)成本。企業(yè)銷售過程中形成了應(yīng)收賬款，就意味著喪失了一定的投資盈利的機(jī)會(huì)，便形成了應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本計(jì)算：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)1）機(jī)會(huì)成本。企業(yè)銷售過程中形成了應(yīng)收賬款，就意味著喪失了一922）管理成本。包括有：對客戶信譽(yù)情況調(diào)查費(fèi)、收賬費(fèi)用等。3）壞賬損失成本。這是應(yīng)收賬款最大的風(fēng)險(xiǎn)所在。應(yīng)收賬款管理的目的就是：制定合理的應(yīng)收賬款信用政策，并在這種信用政策所增加的銷售盈利和負(fù)擔(dān)成本之間作出權(quán)衡。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)2）管理成本。包括有：對客戶信譽(yù)情況調(diào)查費(fèi)、收賬費(fèi)用等。財(cái)務(wù)932、信用政策的確定

企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況和客戶不同的信譽(yù)情況制定合理的信用政策。信用政策包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用期間和現(xiàn)金折扣政策。1）信用標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)同意授予客戶信用所要求的最低標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)2、信用政策的確定

企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況和客戶不同的信譽(yù)情況制942）信用期限是指企業(yè)允許客戶從購物到支付貨款的時(shí)間限定。如“1/10,N/30”的含義是全部款項(xiàng)必須在30日內(nèi)付清，30天為信用期限。企業(yè)延長信用期限，可以擴(kuò)大銷售，但也會(huì)使平均收賬期延長，應(yīng)收賬款占用的資金增加，相應(yīng)的機(jī)會(huì)成本、壞帳損失和收帳費(fèi)用的增加。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)延長信用期限增加的收入是否大于增加的成本而定。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)2）信用期限財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)953）現(xiàn)金折扣是產(chǎn)品售價(jià)的扣減期限和折扣比率?！?/10,N/30”的含義為：如果客戶在發(fā)票開出后的10日內(nèi)付款，可以享受1%的折扣，因此10天為折扣期限，1%為現(xiàn)金折扣比率。企業(yè)決定是否提供以及提供多大程度的現(xiàn)金折扣，應(yīng)根據(jù)提供折扣所得的收益是否大于成本而定。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)3）現(xiàn)金折扣財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)96例，某公司2002年預(yù)測的年度賒銷收入凈額為1800萬元，變動(dòng)成本率為70%，資金成本率為10%，假設(shè)企業(yè)收帳政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：A方案——信用期限為20天；B方案信用期限為40天；C方案信用期限為60天。各種備選方案估計(jì)的賒銷水平、壞帳百分比和收帳費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見下表：財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)例，某公司2002年預(yù)測的年度賒銷收入凈額為1800萬元，變97財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)98財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)99

由表中的資料可知，在這三種方案中，B方案的獲利最大，它比A方案增加收益12.2萬元。比C方案增加收益27.7萬元。因此，在其它條件不變的情況下，應(yīng)以B方案為最佳。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)由表中的資料可知，在這三種方案中，B方案的獲利1005、應(yīng)收賬款的收賬

應(yīng)收賬款的賬齡有長有短，一般賬齡越高，發(fā)生壞賬的可能性就越大。企業(yè)應(yīng)采取各種措施，盡量爭取按期收回款項(xiàng)。1）加強(qiáng)對應(yīng)收賬款情況的監(jiān)督利用賬齡分析表了解應(yīng)收賬款有多少在信用期內(nèi)，多少已經(jīng)超過了信用期，及各賬齡應(yīng)收款所占的比重。對于不同賬齡的欠款，制定不同的收賬政策。2）制定收賬政策財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)5、應(yīng)收賬款的收賬

應(yīng)收賬款的賬齡有長有短，一般賬齡越高，發(fā)101包括：對于拖欠期較短的客戶，不予過多的打攪，以免失去市場；對于拖欠期較長的客戶，應(yīng)頻繁地書信、電話催討；對于過期很長的客戶，必要時(shí)提請?jiān)V訟等。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)包括：對于拖欠期較短的客戶，不予過多的打攪，以102三、存貨的管理存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者自身耗用而儲備的物資。包括：材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、商品等。其中原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品是工業(yè)企業(yè)存貨的主要內(nèi)容。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)三、存貨的管理財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)1031、存貨的成本采購成本。主要是指存貨的買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)等。采購成本的高低主要取決于采購的數(shù)量及單價(jià)。訂貨成本。是指為了取得某種存貨而支出的成本，主要指采購費(fèi)用（差旅費(fèi)、辦公費(fèi)，電話費(fèi)等）。訂貨成本與采購的數(shù)量關(guān)系不大，而與采購的次數(shù)密切相關(guān)。若某期存貨需求量一定的條件下，每次訂貨數(shù)量越少，訂貨次數(shù)就越多，訂貨成本就越大。儲存成本。是指存貨在儲備過程中發(fā)生的倉庫保管費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、存貨占用資金所支付的利息等。它與存儲量直接相關(guān)，而與訂貨次數(shù)關(guān)系不大。要降低儲存成本，則應(yīng)減少每次采購的存貨量，增加采購次數(shù)，降低存貨平均庫存量，降低儲存成本。財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理(1)1、存貨的成本財(cái)務(wù)管理--流動(dòng)資產(chǎn)管理