金融工程第三版課件

第2章遠期與期貨概述

第2章遠期與期貨概述

目錄遠期與遠期市場期貨與期貨市場遠期與期貨的比較2目錄21.遠期與遠期市場31.遠期與遠期市場3金融遠期合約定義雙方約定在未來的某一確定時間,按確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。4金融遠期合約定義4遠期合約術(shù)語多頭（Longpositions）/空頭（Shortpositions）標的資產(chǎn)（theUnderlying）交割價格（theDeliveryPrice）到期日（theMaturityDate）回報（Payoff）/利潤（Profit）5遠期合約術(shù)語多頭（Longpositions）/空頭遠期合約的盈虧(profit)遠期合約多頭的到期盈虧遠期合約空頭的到期盈虧遠期合約不保證盈利，但鎖定了未來價格，消除了風險6到期盈虧標的資產(chǎn)價格

到期盈虧標的資產(chǎn)價格

遠期合約的盈虧(profit)6到期盈虧標的資產(chǎn)價格到期盈虧金融遠期合約種類遠期利率協(xié)議遠期外匯協(xié)議遠期股票合約7金融遠期合約種類遠期利率協(xié)議7遠期利率協(xié)議(FRAs)遠期利率協(xié)議買賣雙方同意從未來某一商定的時刻開始，在某一特定時期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。遠期利率：1×4，3×68遠期利率協(xié)議(FRAs)遠期利率協(xié)議899遠期外匯基本分類（標準）遠期外匯協(xié)議（ForwardExchangeAgreements,FXAs）遠期匯率協(xié)議（ExchangeRateAgreements,ERAs）CNY/CNH/NDF課后閱讀：周洪禮,見證NDF的式微,

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（/story/001050279）10遠期外匯基本分類1011111212遠期股票合約遠期股票合約在將來某一特定日期按特定價格交付一定數(shù)量單只股票或一攬子股票的協(xié)議。P28案例2.213遠期股票合約遠期股票合約13遠期交易機制特征分散交易非標準化優(yōu)點：靈活缺點信息劣勢，市場效率較低流動性較差違約風險相對較高14遠期交易機制特征142.期貨與期貨市場152.期貨與期貨市場15金融期貨在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來某個日期按事先確定的條件（包括交割價格、交割地點和交割方式等）買入或賣出一定標準數(shù)量的特定金融工具的標準化協(xié)議。16金融期貨在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來某個日期按事先確定金融期貨種類股票指數(shù)期貨利率期貨外匯期貨17金融期貨種類股票指數(shù)期貨1718數(shù)據(jù)來源：國際清算銀行18數(shù)據(jù)來源：國際清算銀行1919金融期貨交易機制金融期貨交易機制的特點交易所內(nèi)集中交易：信息優(yōu)勢，流動性好標準化合約：流動性好特殊的交易和交割制度：控制信用風險每日盯市結(jié)算（MarkingtoMarketandDailySettlement）保證金（Margin）制度20金融期貨交易機制金融期貨交易機制的特點20標準化合約標準化合約合約規(guī)模/交易單位到期時間最小價格波動值每日價格波動限制與交易中止規(guī)則（熔斷）交割條款現(xiàn)金交割和實物交割交割日期和交割地點等頭寸限制21標準化合約標準化合約21案例：滬深300股指期貨合約22案例：滬深300股指期貨合約22保證金制度嚴格無負債的交易機制初始保證金（InitialMargin）每日盯市結(jié)算（每日結(jié)算價格，SettlementPrices）維持保證金（MaintenanceMargin）保證金追加通知（MarginCall）23保證金制度嚴格無負債的交易機制23開立與結(jié)清期貨頭寸開立期貨頭寸買入建倉賣出建倉結(jié)清期貨頭寸到期交割或現(xiàn)金結(jié)算平倉（Offset）24開立與結(jié)清期貨頭寸開立期貨頭寸24未平倉合約數(shù)的變化25未平倉合約數(shù)的變化25思考題一天內(nèi)的期貨交易量（VolumeofTrading）是否可能大于該日收盤時的未平倉合約數(shù)？26思考題一天內(nèi)的期貨交易量（VolumeofTradin期貨報價與行情解讀2014年9月12日滬深300股指期貨交易行情27合約代碼今開盤最高價最低價成交量（手）成交金額（億元）持倉量（手）今收盤今結(jié)算IF14092,419.002,445.802,415.80779,6245,685.71118,7892,439.202,441.20IF14102,428.002,452.002,423.2054,829401.0728,7222,446.602,447.80IF14122,442.002,466.002,438.6022,870168.2429,2892,461.402,462.00IF15032,458.802,488.202,458.802,14815.958,0252,484.202,484.40期貨報價與行情解讀2014年9月12日滬深300股指期貨交易期貨價格收斂于現(xiàn)貨價格28期貨價格收斂于現(xiàn)貨價格28期貨價格與現(xiàn)貨價格的同步性29期貨價格與現(xiàn)貨價格的同步性29滬深300股指期貨與現(xiàn)貨價格收斂30滬深300股指期貨與現(xiàn)貨價格收斂303.遠期與期貨比較313.遠期與期貨比較31遠期與期貨的比較交易場所不同標準化程度不同違約風險不同合約雙方關(guān)系不同價格確定方式不同結(jié)算方式不同結(jié)清方式不同32遠期與期貨的比較交易場所不同323333金融工程_第三版課件知識回顧KnowledgeReview祝您成功！知識回顧KnowledgeReview祝您成功！

第2章遠期與期貨概述

第2章遠期與期貨概述

目錄遠期與遠期市場期貨與期貨市場遠期與期貨的比較37目錄21.遠期與遠期市場381.遠期與遠期市場3金融遠期合約定義雙方約定在未來的某一確定時間,按確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。39金融遠期合約定義4遠期合約術(shù)語多頭（Longpositions）/空頭（Shortpositions）標的資產(chǎn)（theUnderlying）交割價格（theDeliveryPrice）到期日（theMaturityDate）回報（Payoff）/利潤（Profit）40遠期合約術(shù)語多頭（Longpositions）/空頭遠期合約的盈虧(profit)遠期合約多頭的到期盈虧遠期合約空頭的到期盈虧遠期合約不保證盈利，但鎖定了未來價格，消除了風險41到期盈虧標的資產(chǎn)價格

到期盈虧標的資產(chǎn)價格

遠期合約的盈虧(profit)6到期盈虧標的資產(chǎn)價格到期盈虧金融遠期合約種類遠期利率協(xié)議遠期外匯協(xié)議遠期股票合約42金融遠期合約種類遠期利率協(xié)議7遠期利率協(xié)議(FRAs)遠期利率協(xié)議買賣雙方同意從未來某一商定的時刻開始，在某一特定時期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。遠期利率：1×4，3×643遠期利率協(xié)議(FRAs)遠期利率協(xié)議8449遠期外匯基本分類（標準）遠期外匯協(xié)議（ForwardExchangeAgreements,FXAs）遠期匯率協(xié)議（ExchangeRateAgreements,ERAs）CNY/CNH/NDF課后閱讀：周洪禮,見證NDF的式微,

《金融時報》中文網(wǎng)

（/story/001050279）45遠期外匯基本分類1046114712遠期股票合約遠期股票合約在將來某一特定日期按特定價格交付一定數(shù)量單只股票或一攬子股票的協(xié)議。P28案例2.248遠期股票合約遠期股票合約13遠期交易機制特征分散交易非標準化優(yōu)點：靈活缺點信息劣勢，市場效率較低流動性較差違約風險相對較高49遠期交易機制特征142.期貨與期貨市場502.期貨與期貨市場15金融期貨在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來某個日期按事先確定的條件（包括交割價格、交割地點和交割方式等）買入或賣出一定標準數(shù)量的特定金融工具的標準化協(xié)議。51金融期貨在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來某個日期按事先確定金融期貨種類股票指數(shù)期貨利率期貨外匯期貨52金融期貨種類股票指數(shù)期貨1753數(shù)據(jù)來源：國際清算銀行18數(shù)據(jù)來源：國際清算銀行5419金融期貨交易機制金融期貨交易機制的特點交易所內(nèi)集中交易：信息優(yōu)勢，流動性好標準化合約：流動性好特殊的交易和交割制度：控制信用風險每日盯市結(jié)算（MarkingtoMarketandDailySettlement）保證金（Margin）制度55金融期貨交易機制金融期貨交易機制的特點20標準化合約標準化合約合約規(guī)模/交易單位到期時間最小價格波動值每日價格波動限制與交易中止規(guī)則（熔斷）交割條款現(xiàn)金交割和實物交割交割日期和交割地點等頭寸限制56標準化合約標準化合約21案例：滬深300股指期貨合約57案例：滬深300股指期貨合約22保證金制度嚴格無負債的交易機制初始保證金（InitialMargin）每日盯市結(jié)算（每日結(jié)算價格，SettlementPrices）維持保證金（MaintenanceMargin）保證金追加通知（MarginCall）58保證金制度嚴格無負債的交易機制23開立與結(jié)清期貨頭寸開立期貨頭寸買入建倉賣出建倉結(jié)清期貨頭寸到期交割或現(xiàn)金結(jié)算平倉（Offset）59開立與結(jié)清期貨頭寸開立期貨頭寸24未平倉合約數(shù)的變化60未平倉合約數(shù)的變化25思考題一天內(nèi)的期貨交易量（VolumeofTrading）是否可能大于該日收盤時的未平倉合約數(shù)？61思考題一天內(nèi)的期貨交易量（VolumeofTradin期貨報價與行情解讀2014年9月12日滬深300股指期貨交易行情62合約代碼今開盤最高價最低價成交量（手）成交金額（億元）持倉量（手）今收盤今結(jié)算IF14092,419.002,445.802,415.80779,6245,685.71118,7892,439.202,441.20IF14102,428.002,452.002,423.2054,829401.0728,7222,446.602,447.80IF14122,442.002,466.002,438.6022,870168.2429,2892,461.402,462.00IF15032,458.802,488.202,458.802,14815.958,0252,484.202,484.40期貨報價與行情解讀2014年9月12日滬深300股指期貨交易期貨價格收斂于現(xiàn)貨價格63期貨價格收