期貨基礎(chǔ)知識(shí)介紹

期貨基礎(chǔ)知識(shí)介紹三立期貨結(jié)算中心1你所了解的期貨知識(shí)？大賠大掙、買空賣空空手套白狼----以小博大國(guó)內(nèi)：萬(wàn)國(guó)證券公司倒閉國(guó)外：巴林銀行倒閉中航油事件期貨與股票的區(qū)別……2介紹內(nèi)容1、期貨究竟是怎么回事？

2、期貨到底有什么功能？3、中國(guó)期貨市場(chǎng)狀況怎樣？4、如何進(jìn)行期貨交易？3期貨究竟是怎么回事？4關(guān)鍵詞期貨不是“貨”,是一種交易方式；期貨投入的是資本和信息，產(chǎn)出的是價(jià)格；期貨是風(fēng)險(xiǎn)管理工具，類似于保險(xiǎn)；期貨是投資工具，是金融市場(chǎng)重要的組成部分。51、期貨交易是貿(mào)易形式發(fā)展的自然結(jié)果現(xiàn)貨交易遠(yuǎn)期交易期貨交易價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大供求平衡難信用風(fēng)險(xiǎn)高履約機(jī)會(huì)低發(fā)現(xiàn)未來(lái)價(jià)格規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)實(shí)物買賣沒(méi)有違約問(wèn)題合同標(biāo)準(zhǔn)化結(jié)算制度建立62、期貨交易的特點(diǎn)

以小博大：期貨交易只需交納比率很低的履約保證金，通常占交易額的5—10%，從而使交易者可以用少量資金進(jìn)行大宗買賣，節(jié)省大量的流動(dòng)資金，資金回報(bào)率高。交易便利：期貨市場(chǎng)中買賣的是標(biāo)準(zhǔn)化的合同，只有價(jià)格是可變因素。這種標(biāo)準(zhǔn)合同既作為“抽象商品”代表實(shí)物商品，又作為一種交易單位，商品本身并不進(jìn)入市場(chǎng)。合同的標(biāo)準(zhǔn)化提高了合同的互換性和流通性，使采用對(duì)沖方式了結(jié)義務(wù)十分方便，因此交易者可以頻繁地進(jìn)行交易，創(chuàng)造了許多盈利機(jī)會(huì)。履約問(wèn)題：所有期貨交易都通過(guò)期貨結(jié)算所進(jìn)行結(jié)算，且結(jié)算所成為任何一個(gè)買者或賣者的交易對(duì)方，為每筆交易擔(dān)保。因?yàn)榻Y(jié)算所會(huì)員都是大證券商、大銀行和大公司，所以交易者不必?fù)?dān)心交易履約問(wèn)題。市場(chǎng)透明：交易信息完全公開(kāi)，且交易采取公開(kāi)竟價(jià)方式進(jìn)行，使交易者可在平等的條件下公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。組織嚴(yán)密，效率高：期貨交易是一種規(guī)范化的交易，有固定的交易程序和規(guī)則，一環(huán)扣一環(huán)，環(huán)環(huán)高效運(yùn)作，一筆交易不論在交易所當(dāng)?shù)鼗虍惖鼐梢院芸焱瓿伞?3、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別84、期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)比較

9期貨交易的基本特征合約標(biāo)準(zhǔn)化交易集中化雙向交易和對(duì)沖機(jī)制保證金制度和杠桿效應(yīng)每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度101、合約標(biāo)準(zhǔn)化期貨交易的對(duì)象是代表了規(guī)定質(zhì)量和數(shù)量的商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。除了價(jià)格是變動(dòng)的，其他條款都是預(yù)先規(guī)定好的。期貨交易的不是現(xiàn)在的商品而是在未來(lái)某個(gè)時(shí)間交付的商品。112、交易集中化期貨交易必須在法定的場(chǎng)所——期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。12交易集中化（2）期貨交易采用集中競(jìng)價(jià)交易制度，以使產(chǎn)生的價(jià)格具有廣泛的代表性。133、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制做空機(jī)制雙向交易賣出開(kāi)倉(cāng)持有空單買入平倉(cāng)對(duì)沖空頭賣出平倉(cāng)買入開(kāi)倉(cāng)14疑問(wèn)：“如果我作為買方或賣方進(jìn)行某一合約的交易，當(dāng)合約期滿而我不得不提供這種商品時(shí)，我該怎么辦呢？我到哪兒獲得交割所需的全部鋁錠?實(shí)際上，這并沒(méi)有什么好擔(dān)憂的。在全部期貨交易中只有不到1％的交易需交割。作為交易者，你只要確保在合約交割前平倉(cāng)就行了。記?。褐挥胁坏?％的期貨合約需進(jìn)行實(shí)物交割，絕大部分合約都是在交割前對(duì)沖或平倉(cāng)。

15疑問(wèn)：我怎么能賣自己沒(méi)有的東西呢？要理解其中的原因，請(qǐng)記住期貨合約的定義，期貨合約是在將來(lái)某時(shí)買賣特定數(shù)量和質(zhì)量的商品的一項(xiàng)“協(xié)議”，并不是作某種實(shí)物商品的實(shí)買實(shí)賣。因此，出售期貨合約即意味著簽訂在將來(lái)某時(shí)交割標(biāo)的物的一項(xiàng)協(xié)議。做股票、做貿(mào)易、房地產(chǎn)投資，只能先買后賣，都是“單行道”，這就形成人們的一種習(xí)慣思維定式。期貨交易是一條“雙程路”，可以先買后賣，也可以先賣后買，因而，期貨交易非常靈活，機(jī)會(huì)多多。做股票碰到熊市，價(jià)格一路下跌，投資者沒(méi)有盈利的機(jī)會(huì)。期貨交易卻不同，你預(yù)測(cè)期貨價(jià)格會(huì)上漲，你可以買進(jìn)期貨合約；你判斷它會(huì)下跌，也可以賣出期貨。只要你預(yù)測(cè)正確，做對(duì)了方向，不論牛市熊市，都有獲利機(jī)會(huì)

16交易術(shù)語(yǔ)開(kāi)倉(cāng)是指交易者新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合約，例如，你可賣出5手鋁期貨合約，當(dāng)這一筆交易是你的第一次買賣時(shí)，就被稱為開(kāi)倉(cāng)交易。在期貨市場(chǎng)上，買入或賣出一份期貨合約相當(dāng)于簽署了一份遠(yuǎn)期交割合同。開(kāi)倉(cāng)之后尚沒(méi)有平倉(cāng)的合約，叫未平倉(cāng)合約或者平倉(cāng)頭寸，也叫持倉(cāng)。開(kāi)倉(cāng)時(shí)，買入期貨合約后所持有的頭寸叫多頭頭寸，簡(jiǎn)稱多頭；賣出期貨合約后所持有的頭寸叫空頭頭寸，簡(jiǎn)稱空頭。

174、保證金制度和杠桿效應(yīng)以小博大保證金商品實(shí)際價(jià)值期貨交易實(shí)行特有的保證金制度，只需要７%的資金就可以交易相當(dāng)于商品總值的合約。185、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度期貨交易通過(guò)每日結(jié)算制度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，這不僅有效的保證資金安全，而且你可以隨時(shí)兌現(xiàn)自己的投資。19期貨到底有什么功能？201、期貨市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)與金融中心的象征倫敦LMELIFFE

上海SHFE芝加哥CBOTCMECBOE紐約NYMEX東京TOCOMTGE新加坡SICOMSIMEX香港HKEX21世界各地誕生的商品交易所安特衛(wèi)普1951年設(shè)立了世界最早的交易所，從事糧食、調(diào)料交易大阪1620年，淀屋米市開(kāi)設(shè)。1730年堂島核帳米市開(kāi)設(shè)紐約1870年，紐約棉花交易所開(kāi)始了期貨交易芝加哥1848年，設(shè)立芝加哥商品交易所開(kāi)展了小麥、玉米等商品交易倫敦1877年，設(shè)立了倫敦金屬交易所，從事銅、鋁、鎳、鋅等金屬交易222、世界期貨市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r233、期貨市場(chǎng)的功能期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)資源配置風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)現(xiàn)價(jià)格241、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)套期保值者投機(jī)者通過(guò)期貨交易，套期保值者可以把現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給尋求風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的投機(jī)者。25套期保值現(xiàn)貨市場(chǎng)季節(jié)性價(jià)格波動(dòng)，使生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者遭受經(jīng)濟(jì)損失。套期保值者可以通過(guò)期貨交易來(lái)確保盈利，避免價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的損失。262、發(fā)現(xiàn)價(jià)格公平公開(kāi)公正市場(chǎng)產(chǎn)生能反映未來(lái)市場(chǎng)供求狀況的期貨價(jià)格，27價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能期貨市場(chǎng)是眾多買賣者根據(jù)多種信息反復(fù)交易期貨合約，通過(guò)“公開(kāi)、公平、公正”集中競(jìng)價(jià)交易，最終產(chǎn)生能反映未來(lái)市場(chǎng)供求狀況的期貨價(jià)格。這個(gè)價(jià)格就成為指導(dǎo)未來(lái)生產(chǎn)與流通的價(jià)格信號(hào)。社會(huì)：期貨價(jià)格發(fā)揮資源配置的功能貿(mào)易：期貨價(jià)格成為現(xiàn)貨供求的基準(zhǔn)價(jià)企業(yè)：期貨價(jià)格是安排生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的基本依據(jù)28發(fā)現(xiàn)價(jià)格期貨參與者來(lái)自全國(guó)各地，數(shù)量眾多。期貨市場(chǎng)會(huì)聚了來(lái)自世界各地的供求信息，因此它形成的價(jià)格具有廣泛的代表性和權(quán)威性。期貨價(jià)格常常被用來(lái)作為制定國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策、簽定國(guó)際貿(mào)易合同、制訂企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃的價(jià)格依據(jù)。29期貨價(jià)格的形成有以下特點(diǎn)1、期貨交易的透明度高。2、供求集中，市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)。

3、信息質(zhì)量高。4、價(jià)格報(bào)告的公開(kāi)性。5、期貨價(jià)格的預(yù)期性。

6、期貨價(jià)格的連續(xù)性。真實(shí)性預(yù)期性連續(xù)性權(quán)威性303、期貨市場(chǎng)的作用宏觀經(jīng)濟(jì)微觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，減緩價(jià)格波動(dòng)為政府宏觀調(diào)控提供依據(jù)促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善能夠鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)能夠降低流通費(fèi)用，穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系能夠提高合約兌現(xiàn)率，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)秩序31期貨是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具

金融衍生工具具有一種與生俱來(lái)化解各種風(fēng)險(xiǎn)的能力，并將這些風(fēng)險(xiǎn)分配給那些最有能力且又最愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。這種化解和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程改善了市場(chǎng)形成各種金融產(chǎn)品價(jià)格和資產(chǎn)價(jià)格的機(jī)制。合理的、非扭曲的金融產(chǎn)品和資產(chǎn)價(jià)格信號(hào)將有利于促進(jìn)企業(yè)家更合理地分配實(shí)物資產(chǎn)資源，從而創(chuàng)造出在消費(fèi)者看來(lái)最有價(jià)值的產(chǎn)品和服務(wù)。毫無(wú)疑問(wèn)，這一過(guò)程提高了生產(chǎn)力，改善了人民生活水平。金融衍生市場(chǎng)本身的附加值來(lái)自于提升財(cái)富創(chuàng)造過(guò)程的能力。32美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯在2000年第25屆國(guó)際期貨業(yè)年會(huì)的演說(shuō)中指出：“在美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去十年的成功發(fā)展中，期貨業(yè)發(fā)揮了關(guān)鍵的作用……作為廣義金融市場(chǎng)的核心，金融衍生品市場(chǎng)在促進(jìn)價(jià)格的有效發(fā)現(xiàn)和分散風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮著關(guān)鍵的作用。金融衍生品市場(chǎng)是改革的一個(gè)重要標(biāo)志，是促進(jìn)美國(guó)金融體系達(dá)到目前健全水平的有力工具?！?/p>

33案例：美國(guó)一糧食合作社股東在訴董事會(huì)套期保值不足一案中勝訴

美國(guó)法律雜志《東北判例》敘述了1992年6月1日，印第安納州上訴法院對(duì)美國(guó)一個(gè)小型農(nóng)村糧食合作社的股東們對(duì)其董事會(huì)沒(méi)有充分利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的訴訟，上訴法院的判決結(jié)果是，這個(gè)小型農(nóng)村糧食合作社的股東們完全勝訴。34該合作社90％的業(yè)務(wù)是糧食買賣，合作社經(jīng)理負(fù)責(zé)糧食交易，并向董事會(huì)提交財(cái)務(wù)報(bào)告。董事會(huì)每月召開(kāi)一次會(huì)議，審議經(jīng)理的報(bào)告。從1977年開(kāi)始，該合作社的利潤(rùn)連年下降，1979年更是出現(xiàn)了巨額虧損。公司的財(cái)務(wù)人員曾向董事會(huì)提出建議，對(duì)合作社的現(xiàn)貨頭寸進(jìn)行套期保值，以避免價(jià)格的大幅波動(dòng)對(duì)合作社業(yè)務(wù)的不利影響，造成虧損。董事會(huì)確實(shí)授權(quán)這位經(jīng)理進(jìn)行套期保值，然而，在該合作社高達(dá)730萬(wàn)美元的糧食銷售額中，實(shí)際保值的金額只有20,050美元。其結(jié)果是，糧食價(jià)格的下跌使該合作社在1980年遭受了424,039美元的損失。

1、案件起因

35該合作社本可以通過(guò)芝加哥期貨交易所（CBOT）對(duì)其現(xiàn)貨交易進(jìn)行保值規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但是，該合作社經(jīng)理只是做做樣子，套期保值嚴(yán)重不足，從而使該合作社在現(xiàn)貨交易中遭受了嚴(yán)重?fù)p失。股東們要求董事會(huì)對(duì)此負(fù)責(zé)。這些董事辯解說(shuō)，他們是依靠這位經(jīng)理進(jìn)行管理的，不應(yīng)該為這些損失承擔(dān)責(zé)任。

2、股東們狀告董事會(huì)的理由363、法官對(duì)此案的判定：董事失職

董事失職。他們的失職之處在于，（1）繼續(xù)任用一個(gè)沒(méi)有套期保值經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)理；（2）沒(méi)有持續(xù)對(duì)其進(jìn)行合理的監(jiān)管，沒(méi)有學(xué)習(xí)套期保值的基本知識(shí)，以至于不能適當(dāng)?shù)刂笇?dǎo)套期保值業(yè)務(wù)和對(duì)這個(gè)經(jīng)理進(jìn)行監(jiān)管；（3）他們工作疏忽，沒(méi)有對(duì)糧食貿(mào)易的利潤(rùn)進(jìn)行有效保護(hù)，造成了這些損失。

374、啟示：不套期保值就是錯(cuò)

上面這個(gè)特殊的案例無(wú)可置疑地說(shuō)明，實(shí)際業(yè)務(wù)中出現(xiàn)的許多損失不是利用期貨合約造成的，而是沒(méi)有放開(kāi)利用這些合約造成的。不利用期貨市場(chǎng)是一種不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)，同時(shí)也不是一種安全的選擇；對(duì)期貨市場(chǎng)無(wú)知不僅不光彩，而且也躲不過(guò)人們的譴責(zé)。這一案例還說(shuō)明，盡管交易衍生產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)，但是把洗澡水和孩子一起倒掉同樣是很危險(xiǎn)的。實(shí)際上，無(wú)論是財(cái)務(wù)管理人員還是公司、銀行的董事會(huì)，都非常關(guān)注他們公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)，利用風(fēng)險(xiǎn)管理工具進(jìn)行管理。

38中國(guó)期貨市場(chǎng)狀況怎樣？39國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)體系證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)期貨交易所會(huì)員三立期貨公司客戶40國(guó)內(nèi)期貨品種小麥、白糖、棉花、PTA大豆、豆粕、豆油、玉米銅、鋁、天然橡膠、燃料油中國(guó)金融期貨交易所股指期貨41我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模42如何進(jìn)行期貨交易？

43客戶三立期貨通過(guò)三立期貨下達(dá)交易指令場(chǎng)內(nèi)出市代表下單交易所電腦主機(jī)集中處理交易指令即時(shí)成交回報(bào)合約到期，由三立期貨負(fù)責(zé)并通過(guò)交易所交割部門安排實(shí)物交割每日結(jié)算，清算交易盈虧、追收或清退保證金書面委托電話委托網(wǎng)上委托自助委托出具結(jié)算單開(kāi)戶入金開(kāi)戶下單成交結(jié)算交割44入市前的準(zhǔn)備工作首先選擇一家信譽(yù)好、經(jīng)營(yíng)規(guī)范的期貨經(jīng)紀(jì)公司451、開(kāi)戶在期貨公司簽定《期貨經(jīng)紀(jì)合同》、開(kāi)立交易帳戶、資金帳戶，成為期貨公司的客戶。462、入金將期貨交易保證金劃入我公司指定帳戶473、下載軟件行情軟件網(wǎng)站首頁(yè)交易軟件484、分析交易者對(duì)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況進(jìn)行分析判斷，決定交易的方向和盈虧目標(biāo)。沒(méi)錯(cuò)：這樣才能決定交易方向和盈虧目標(biāo)咱們得先對(duì)市場(chǎng)行情分析495、下單交易交易指令通過(guò)交易所電子交易系統(tǒng)按照：時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先、數(shù)量?jī)?yōu)先進(jìn)行撮合交易