證券投資面臨的問題和對(duì)策的研究

...wd......wd......wd...證券投資面臨的問題和對(duì)策的研究摘要：自從中國(guó)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)誕生后，歷經(jīng)了二十二年跨越式開展，我國(guó)證券市場(chǎng)取得了舉世矚目的成就。我國(guó)證券市場(chǎng)的逐步開展，標(biāo)志著我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制已由過去單一依靠貨幣市場(chǎng)轉(zhuǎn)入貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)結(jié)合的新的運(yùn)行機(jī)制。實(shí)踐證明,它已成為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中不可或缺的重要組成局部,對(duì)于推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的改革和開展,壯大國(guó)有經(jīng)濟(jì)的實(shí)力,促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)和完善,開場(chǎng)發(fā)揮越來越顯著的積極作用。但是我國(guó)證券市場(chǎng)自1990年滬深證券交易所開市以來到今年經(jīng)過了二十一年了，雖然這二十一年取得了較大的開展。但是仍然存在著諸多問題，等著政府和學(xué)者的研究和解決！關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)問題對(duì)策引言自從我國(guó)證券市場(chǎng)誕生后，歷經(jīng)了二十二年跨越式開展，取得了舉世矚目的成就。證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開展到一定階段的產(chǎn)物，而我國(guó)證券市場(chǎng)卻產(chǎn)生于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開展的初期，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的早產(chǎn)兒，一開場(chǎng)就存在著先天的缺乏。隨著規(guī)模的開展和市場(chǎng)的開放，我國(guó)證券市場(chǎng)各種機(jī)構(gòu)投資者的壯大，法律體系的完善情況，交易日趨活潑，國(guó)家行政體系等因素變化，問題亦隨之顯現(xiàn)。本文主要是通過對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)出現(xiàn)的一些主要問題進(jìn)展分析，并提出對(duì)策建議。二．證券市場(chǎng)介紹〔一〕證券投資概念證券投資是與實(shí)物投資〔對(duì)土地、工廠和設(shè)備、商品的存貨以及半制成品投資〕相對(duì)應(yīng)的一種非實(shí)物形態(tài)的投資。證券投資有以下特點(diǎn)：一是證券投資具有高度的“市場(chǎng)力〞，即流通變現(xiàn)的能力；二是證券投資是對(duì)預(yù)期會(huì)帶來收益的有價(jià)證券的不安全因素投資；三是投資和投機(jī)是證券投資活動(dòng)中不可缺少的兩種行為；四是二級(jí)市場(chǎng)的證券投資不會(huì)增加社會(huì)資本總量，而是在持有者之間進(jìn)展再分配。證券市場(chǎng)開展概況1978年，中共十一屆三中全會(huì)確立了改革開放的大政方針政策，由此開啟了中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速開展的新局面。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)開展與快速增長(zhǎng)的情況下，中國(guó)當(dāng)代證券市場(chǎng)適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開展的需求應(yīng)運(yùn)而生。1981年財(cái)政部首次發(fā)行國(guó)庫(kù)券，揭開了新時(shí)期中國(guó)證券市場(chǎng)新開展的序幕。上個(gè)世紀(jì)80年代，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)開展對(duì)社會(huì)資金的巨大需求，國(guó)家開場(chǎng)了股份制改革試點(diǎn)工作，并率先在上海、深圳等地展開。改革開放后國(guó)內(nèi)第一只股票———上海飛樂音響于1984年11月誕生。1986年9月26日，新中國(guó)第一家代理和轉(zhuǎn)讓股票的證券公司———中國(guó)工商銀行上海信托投資公司靜安證券業(yè)務(wù)部宣告營(yíng)業(yè)，從此恢復(fù)了我國(guó)中斷了30多年的證券交易業(yè)務(wù)，開場(chǎng)上海股票的柜臺(tái)交易。1988年，深圳特區(qū)嘗試對(duì)一些企業(yè)進(jìn)展股份制改制，選擇了5家企業(yè)作為股票發(fā)行上市的試點(diǎn)，其中包括一家由深圳幾家農(nóng)村信用社改組而成的股份制銀行———深圳開展銀行，由此產(chǎn)生了經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)公開發(fā)行上市的中國(guó)第一支股票。同年，深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券公司成立，開場(chǎng)了深圳股票的柜臺(tái)交易。與此同時(shí)，全國(guó)各地也開場(chǎng)仿效上海和深圳進(jìn)展股份制改革試點(diǎn)，并相繼設(shè)立證券公司或交易部進(jìn)展柜臺(tái)交易，提供證券交易服務(wù)。從1990年底上海證券交易所成立至今,中國(guó)證券市場(chǎng)走過了二十年的歷程,取得了長(zhǎng)足的開展。我國(guó)證券市場(chǎng)的逐步開展，標(biāo)志著我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制已由過去單一依靠貨幣市場(chǎng)轉(zhuǎn)入貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)結(jié)合的新的運(yùn)行機(jī)制。實(shí)踐證明,它已成為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中不可或缺的重要組成局部,對(duì)于推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的改革和開展,壯大國(guó)有經(jīng)濟(jì)的實(shí)力,促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)和完善,開場(chǎng)發(fā)揮越來越顯著的積極作用。但我國(guó)的證券市場(chǎng)仍處于開展階段，對(duì)若何完善股票市場(chǎng)還缺乏經(jīng)歷，加上中國(guó)進(jìn)展股票市場(chǎng)實(shí)驗(yàn)的獨(dú)特時(shí)代背景和經(jīng)濟(jì)背景，致使股票市場(chǎng)的運(yùn)作體系，管理體制等方面仍存在許多問題和困擾，阻礙了股票的安康開展。中國(guó)證券市場(chǎng)開展已與宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)息息相關(guān),并在社會(huì)資源配置中發(fā)揮著舉足輕重的作用。然而,中國(guó)證券市場(chǎng)仍是一個(gè)新興的市場(chǎng),與其他新興市場(chǎng)一樣,存在許多問題,需要標(biāo)準(zhǔn)和完善。中國(guó)證券投資面臨的問題〔一〕證券市場(chǎng)法律法規(guī)不健全、運(yùn)作不標(biāo)準(zhǔn)我國(guó)證券市場(chǎng)法律法規(guī)與國(guó)際慣例及WTO精神差距很大，法律體系不完善，可操作性低；執(zhí)法力量相對(duì)薄弱，執(zhí)法力度不大，從而導(dǎo)致不少上市公司存在著幸運(yùn)心理，上市公司及控股股東違規(guī)運(yùn)作，上市公司法人治理不標(biāo)準(zhǔn)、高管權(quán)責(zé)不對(duì)等，信息披露失真，局部中介機(jī)構(gòu)為了獲利而違背職業(yè)道德，以及局部證券咨詢機(jī)構(gòu)惡意引導(dǎo)投資者等。由于法律法規(guī)不健全、執(zhí)法不嚴(yán)等原因，證券市場(chǎng)運(yùn)作很不標(biāo)準(zhǔn)，加大了市場(chǎng)的系統(tǒng)性不安全因素?！捕惩顿Y者不成熟，中小投資者維權(quán)意識(shí)缺乏，維權(quán)困難。從我國(guó)證券市場(chǎng)的走勢(shì)及投資者的開戶情況來看，廣闊投資者特別是中小投資者還很不成熟，缺乏證券投資的基本理論知識(shí)和一定的不安全因素承受能力，其行為的從眾化程度還很高，易沖動(dòng)，從而造成了一系列的不理性行為，這在一定程度上促進(jìn)了市場(chǎng)波動(dòng)幅度的加大，增加了市場(chǎng)的系統(tǒng)性不安全因素。由于多種原因的影響，廣闊中小投資者對(duì)自己的合法權(quán)益無法正確地界定，對(duì)自己權(quán)益受到的損害也無法采取適當(dāng)?shù)拇胧┯枰跃S護(hù)，這種狀態(tài)的長(zhǎng)期化淡化了中小投資者的維權(quán)意識(shí)。即便有中小投資者主張維權(quán)，也由于相關(guān)法律法規(guī)的不完善、維權(quán)程序的復(fù)雜性，再加上中小投資者本身的弱勢(shì)地位，面對(duì)漫長(zhǎng)的維權(quán)之路所需要的精力和財(cái)力，也不得不選擇放棄。〔三〕資本品種類資本品種類缺乏，衍生工具缺位。這既無法滿足不同不安全因素偏好的投資者需求，也無法滿足國(guó)內(nèi)企業(yè)多層次開展的大量融資需求。以我國(guó)香港資本市場(chǎng)為例，目前國(guó)際市場(chǎng)上的金融衍生工具中80%以上已被其采用；在股票市場(chǎng)上，不僅出現(xiàn)了期指、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證等投資品種，而且這類衍生工具的交易大有超過現(xiàn)貨市場(chǎng)之勢(shì)。香港上市公司在債券市場(chǎng)上的集資形式更為多樣化，在債券、票據(jù)和存款證三種形式的根基上，先后出現(xiàn)了浮息工具、變息工具、可換投股債券、信用卡應(yīng)收債券等多種形式，目前在聯(lián)交所掛牌買賣的債務(wù)工具已增至129種。相比之下，我國(guó)內(nèi)地的資本市場(chǎng)除股票外，5年以上的交易工具幾乎沒有，而1～5年的交易工具又受到種種限制，這不利于資源的有效配置。〔四〕法律、誠(chéng)信環(huán)境及監(jiān)管體系有待完善，監(jiān)管有效性和執(zhí)法效率有待進(jìn)一步提高近幾年，中國(guó)股票市場(chǎng)上發(fā)行、交易、結(jié)算活動(dòng)，市場(chǎng)各類經(jīng)營(yíng)主體、服務(wù)主體的市場(chǎng)準(zhǔn)入、治理構(gòu)造和內(nèi)部控制、業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，以及監(jiān)視管理等各個(gè)方面基本上做到了有法可依、有章可循。但是由于中國(guó)證券市場(chǎng)開展歷史短，仍然處于新興加轉(zhuǎn)軌階段，還存在很多薄弱環(huán)節(jié)，市場(chǎng)的一些體制性、機(jī)制性和構(gòu)造性問題并未完全解決。另一方面，由于市場(chǎng)自身的迅速開展，內(nèi)部和外部環(huán)境處于也不斷開展變化之中，既有的法律體系和法律制度需要不斷進(jìn)展調(diào)整、補(bǔ)充和完善。證券投資面臨問題的對(duì)策〔一〕完善相關(guān)法律建設(shè)隨著形勢(shì)的開展，我國(guó)證券市場(chǎng)的法制建設(shè)應(yīng)不停的完善。在證券市場(chǎng)穩(wěn)定、安康開展的眾多保障條件中，完善的法律法規(guī)體系無疑是其中最不可或缺的要素之一。對(duì)現(xiàn)有法律適時(shí)地進(jìn)展修改，認(rèn)真研究新問題和新情況，適時(shí)出臺(tái)新的法律。在法律修改之前，推動(dòng)行政法規(guī)的制定和完善。關(guān)注證券市場(chǎng)的創(chuàng)新活動(dòng)，以及證券市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)外開放的要求，作好立法工作。加強(qiáng)多層次的國(guó)際合作，加強(qiáng)彼此間立法經(jīng)歷的交流。我國(guó)證券市場(chǎng)的法律法規(guī)體系日趨豐富和完善，不僅促使各市場(chǎng)主體進(jìn)一步提高合規(guī)意識(shí)、不安全因素意識(shí)，建設(shè)健全內(nèi)部控制、堅(jiān)持依法穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，而且也使多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)取得明顯成效，從而更好地維護(hù)了市場(chǎng)運(yùn)行秩序和社會(huì)公共利益，使資本市場(chǎng)踏上了持續(xù)安康開展之路?！捕硨?duì)投資者隊(duì)伍加強(qiáng)改善目前從中國(guó)證券市場(chǎng)投資者隊(duì)伍來看，由于眾多證券投資基金的發(fā)行，加之QFII機(jī)構(gòu)和券商隊(duì)伍的擴(kuò)大，與前些年中小投資者占多數(shù)的構(gòu)成相比已有明顯的改善，機(jī)構(gòu)投資者正以不同的投資方式與理念影響著市場(chǎng)，在機(jī)構(gòu)投資者增多的同時(shí)，機(jī)構(gòu)搏奕現(xiàn)象也變的更加嚴(yán)酷。對(duì)投資者在證券市場(chǎng)根基知識(shí)、證券法力法規(guī)等方面加強(qiáng)教育，尤其是加強(qiáng)市場(chǎng)不安全因素教育，有利于投資者熟悉市場(chǎng)、認(rèn)識(shí)市場(chǎng)運(yùn)行的客觀規(guī)律，就像對(duì)適齡兒童進(jìn)展系統(tǒng)的免疫接種一樣，打預(yù)防針對(duì)增強(qiáng)自我保護(hù)能力大有好處。未來證監(jiān)會(huì)還應(yīng)對(duì)投資者進(jìn)展調(diào)查，對(duì)其行為狀況進(jìn)展深入研究；對(duì)派出機(jī)構(gòu)的投資者教育工作進(jìn)展現(xiàn)場(chǎng)檢查；進(jìn)一步完善制度與立法，保證投資者教育的正規(guī)化、常規(guī)化；理順工作流程，通過規(guī)章、標(biāo)準(zhǔn)性文件提供制度性保障?！踩硟?yōu)化證券市場(chǎng)構(gòu)造,提高市場(chǎng)效率1.要理順股票、國(guó)債與企業(yè)債券之間的關(guān)系,實(shí)現(xiàn)權(quán)益類工具和債務(wù)類工具的均衡開展。在目前情況下,應(yīng)加快開展企業(yè)債券市場(chǎng),為企業(yè)融資提供更多的渠道。2.要建設(shè)多層次的市場(chǎng)體系。在全面標(biāo)準(zhǔn)主板市場(chǎng)的同時(shí),應(yīng)在適當(dāng)時(shí)機(jī)推出二板市場(chǎng),并考慮設(shè)立地方性證券市場(chǎng),健全場(chǎng)外市場(chǎng),以滿足中小企業(yè)及新興高科技企業(yè)融資開展需要,同時(shí)有效增強(qiáng)我國(guó)證券市場(chǎng)的流動(dòng)性和資源配置能力。3.要積極、穩(wěn)妥處理好投資主體的深化問題。中國(guó)證券市場(chǎng)最終要過渡到以機(jī)構(gòu)投資者作為市場(chǎng)主要投資主體的時(shí)期,“超常規(guī)〞開展機(jī)構(gòu)投資者并非不可取,而是確有必要,關(guān)鍵是要以能提供有效監(jiān)管為前提,要審慎選定可入市的機(jī)構(gòu)投資。同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)廣闊散戶投資者的教育,幫助其樹立正確的投資理念,掌握合理的投資方法.完善市場(chǎng)法律法規(guī),真正做到有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)中國(guó)證券市場(chǎng)的制度缺陷很大程度上是由于法律法規(guī)不完善引起的。五．結(jié)語(yǔ)進(jìn)一步的發(fā)揮證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)開展的促進(jìn)作用，必須要盡快解決證券市場(chǎng)存在的種種問題。作為一個(gè)新興加轉(zhuǎn)軌的證券市場(chǎng)，中國(guó)證券市場(chǎng)仍然存在很多問題，這一點(diǎn)也不奇怪。正視和認(rèn)清存在的問題，可以興利除弊。通過對(duì)證券市場(chǎng)存在的局部問題分析，提出建議，推進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、安康開展。參考文獻(xiàn)：[1]李多全·?證券投資實(shí)務(wù)?·北京大學(xué)出版社·2011.4[2]秦正星·?2012年對(duì)證券市場(chǎng)開展的六項(xiàng)建議?·新浪財(cái)經(jīng)·2012[3]肖