北京首創(chuàng)投資擔保有限公司信用評級報告

擔保機構信用評級報告擔保機構信用評級報告PAGE16PAGE12PAGE16PAGE2證券公司債券信用跟蹤評級報告大公國際保留對本期債券信用狀況進行跟蹤評估并公布信用等級變化之權利。中信證券股份2006年度證券公司債券信用跟蹤評級報告大公報D【2010】290號跟蹤評級信用等級：AAA評級展望：穩(wěn)定首次評級信用等級：AAA評級展望：穩(wěn)定首次評級時間：2006年3月發(fā)債規(guī)模：15億元人民幣債券期限：15年擔保單位：中國中信集團公司中信證券主要財務數(shù)據(jù)和指標(人民幣億元)32009200820072,1472,0681,3691,897667648575540-349388368412201773091610181135注：2007～2009年數(shù)據(jù)根據(jù)新會計準則編制；2010年一季度財務數(shù)據(jù)未經審計。中信集團主要財務數(shù)據(jù)和指標(人民幣億元)20092008200721,53816,24113,1882,2141,9071,4112,0911,5701,0942822021931.00%0.97%1.41%89.72%6%89.30%分析員：張?zhí)鞂帍埩柙坡?lián)系：客服：4008-84-4008傳真：Email：rating@dagongcredit評級觀點中信證券股份（以下簡稱“中信證券”或“公司”）主要從事證券的代理買賣、自營買賣及承銷、客戶資產管理以及證券投資咨詢等業(yè)務。評級結果反映了2009年以來，中信證券保持較強的市場競爭力和雄厚的資本實力等有利因素，同時也反映了公司面臨更加嚴峻的外部環(huán)境、收入對資本市場較為敏感、盈利能力面臨壓力等不利因素。中國中信集團公司（以下簡稱“中信集團”）對該期債券提供不可撤銷的連帶責任擔保具有很強的增信作用，該期債券到期不能償還的風險極小。綜合分析，大公國際對中信證券2006年度證券公司債券的信用等級維持AAA，評級展望維持穩(wěn)定。有利因素·中信證券在經紀業(yè)務、投資銀行業(yè)務以及資產管理業(yè)務等方面繼續(xù)保持較強的市場競爭力；·中信證券保持雄厚的資本實力，為未來業(yè)務發(fā)展和穩(wěn)健運營提供有力的保障；·中信集團為該期債券的償付提供不可撤銷的連帶責任擔保，具有很強的增信作用。不利因素·未來宏觀經濟的不確定性、日益激烈的競爭以及創(chuàng)新業(yè)務的涌現(xiàn)對中信證券整體經營和風險管理能力提出更高要求；·公司業(yè)務和收入結構有待逐步優(yōu)化以提高應對資本市場波動的能力；·公司近期控股子公司股權結構調整為其保持盈利能力帶來一定壓力。大公國際資信評估二擔保機構信用評級報告證券公司債券信用跟蹤評級報告PAGE2PAGE22擔保機構信用評級報告跟蹤評級說明根據(jù)2006年度中信證券股份債券信用評級的跟蹤評級安排，大公國際對中信證券2009年以來的經營和財務狀況以及債務履行情況進行了跟蹤，通過信息收集和分析，結合中信證券外部經營環(huán)境變化等因素，得到此次跟蹤評級結論。發(fā)債情況中信證券在2006年5月發(fā)行了總額為15億元人民幣的證券公司債券，債券存續(xù)期為15年，發(fā)行利率根據(jù)發(fā)行期間債券市場同期國債收益率上浮確定，按年付息，到期償還本金。該期債券募集資金全部用于補充公司流動資金，擴大公司資金運營規(guī)模，加強公司業(yè)務拓展與風險承受能力。該期證券公司債券由中國中信集團公司提供不可撤銷的連帶責任擔保。擔保人承擔擔保責任的期限自債券開始計息日起至債券到期日后滿兩年的當日止，擔保范圍為本期債券的本金及利息。公司在債券發(fā)行后各年均按期支付了該期債券的全部利息。發(fā)債主體概況中信證券是中國證監(jiān)會核準的第一批綜合類證券公司之一，前身是中信證券有限責任公司，于1995年10月在北京成立，人民幣。2002年12月，中信證券向社會公開發(fā)行4億股普通A股股票，2003年1月在上海證券交易所掛牌上市交易，股票簡稱“中信證券”，股票代碼“600030”。中信證券第一大股東為中國中信集團公司，持股比例為23.45%；中國人壽保險股份通過其兩個保險產品的證券賬戶合計持股5.52%，為第二大股東；其余股東持股比例都低于5%。截至2009年12月末，中信證券前十大股東情況參見下表1。表12009年12月3序號股東名稱股東性質持股數(shù)量（萬股）持股比例（%）1中國中信集團公司國有法人155,502暫存股1,5672中國人壽保險股份境內非國有法人36,5973中國人壽保險(集團)公司－傳統(tǒng)－普通保險產品境內非國有法人22,0484雅戈爾集團股份境內非國有法人11,0005中國運載火箭技術研究院國有法人7,4026柳州兩面針股份境內非國有法人6,3697南京新港高科技股份國有法人6,1228中信國安集團公司國有法人4,4319交通銀行－易方達50指數(shù)證券投資基金境內非國有法人4,4310.6710中國農業(yè)銀行－中郵核心成長股票型證券投資基金境內非國有法人4,4180.67合計259,886資料來源：中信證券2009年年報截至2009年末，公司擁有全資子公司5家，即中信金通證券有限責任公司、中信證券國際、華夏基金管理、金石投資、中證期貨；擁有控股子公司3家，即中信建投證券有限責任公司、中信萬通證券有限責任公司、中信產業(yè)投資基金管理。根據(jù)中國證監(jiān)會核發(fā)的經營證券業(yè)務下許可證，公司經營范圍包括：證券經紀；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問；證券承銷與保薦；證券自營；證券資產管理；融資融券；證券投資基金代銷；為期貨公司提供中間介紹業(yè)務。中信證券與中信銀行、中信信托、信誠人壽保險等公司共同組成中信集團控股之下的綜合經營模式，并與中信國際金融控股共同為客戶提供境內外全面金融服務。2009年末，中信證券總資產億元，億元，凈資本億元凈資產和凈資本為母公司口徑數(shù)據(jù)。，是國內規(guī)模最大的證券公司；2009年全年實現(xiàn)營業(yè)收入億元，利潤總額達億元；2009年末，包括所屬子公司在內，中信證券在境內合計擁有營業(yè)部234凈資產和凈資本為母公司口徑數(shù)據(jù)。截至2010年3月末，中信證券資產規(guī)模達到億元，繼續(xù)保持增長態(tài)勢。中信證券2010年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入40.63億元，同比%；實現(xiàn)利潤總額億元，凈利潤億元，分別比2009年同期下降了%和%。評級分析2009年證券市場強勁復蘇，促進了證券行業(yè)發(fā)展，但未來經濟中存在的不確定性將給證券行業(yè)帶來一定挑戰(zhàn)2009年，在各國政府經濟刺激措施下，全球經濟逐漸走出金融危機，市場信心逐步恢復。我國資本市場呈現(xiàn)強勁復蘇局面，成為全球最活躍的資本市場之一。2009年，上證綜合指數(shù)累計上漲80%，元，同比增長101%。截至2009年末，年內共有111家公司成功實現(xiàn)IPO，全年A股市場股票融資額5,207億元，同比增長51%，其中IPO融資額2,022億元，同比增長94%。2009年，我國債券市場規(guī)模大幅增加，收益率明顯上升，全年共發(fā)行債券4.88萬億元，同比增長62%，國債、政策性金融債和企業(yè)債收益率分別上升80、85和90個基點。在此市場背景下，2009年，我國證券公司在規(guī)模和營業(yè)狀況上都有較大發(fā)展，截至2009年末，我國106家證券公司總資產為20,286.91億元，凈資產4,840.38億元，凈資本3,819.54億元，分別較上年末增加70.34%、34.68%和31.00%；2009年106家證券公司共實現(xiàn)營業(yè)收入億元，凈利潤億元，同比分別增加66.81%和88.91%。詳見表2。表22008～2010年上半年我國證券公司財務指標統(tǒng)計情況單位：億元年份總資產凈資產凈資本營業(yè)收入凈利潤2010年6月2009年20,286.914,840.383,819.542,052.79933.552008年11,909.343,593.972,915.651,230.65494.18資料來源：中國證券業(yè)協(xié)會網站數(shù)據(jù)統(tǒng)計但也要看到，受國內國際諸多因素影響，我國宏觀經濟回升過程中仍存在一定的不確定性，比如貿易保護主義抬頭、國內就業(yè)形勢嚴峻與結構性用工短缺并存、產業(yè)結構亟需調整、資產價格特別是部分城市住房價格過快上漲導致通脹可能性加大等。2010年以來，隨著資本市場對這些“不確定性”做出反映，截至2010年6月末，上證綜合指數(shù)較年初下降%，債券市場債務發(fā)行額同比下降16.85%，對資本市場運行態(tài)勢具有極大依賴性的證券公司面臨經營業(yè)績下滑的挑戰(zhàn)。證券公司未經審計財務報表顯示，2010年上半年，106家證券公司總資產為1.8萬億元，較年初下降11.27%，主要是客戶存款減少所致；，同比下降49.5%。隨著市場交易水平的進一步低迷，證券公司業(yè)績將面臨一定的業(yè)績壓力。證券行業(yè)競爭日益激烈，新業(yè)務的涌現(xiàn)在增加業(yè)務發(fā)展空間的同時，對證券公司經營和風險管理能力提出新的要求在經紀業(yè)務方面，隨著新設網點審批放開之后，2009年全行業(yè)新增證券營業(yè)部600余家，預計2010年還將增設300到400家。證券公司經紀業(yè)務的競爭將更加激烈，市場份額將進一步分散；在投資銀行承銷業(yè)務方面，隨著中小證券公司在中小融資承銷項目上的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)、實力雄厚和擁有強大營銷渠道的商業(yè)銀行加速進入以及同業(yè)的強勁發(fā)展將進一步改變證券行業(yè)的現(xiàn)有競爭格局；在資金管理方面，隨著基金公司、信托公司及其他投資機構在理財產品品種和規(guī)模方面的優(yōu)勢逐漸擴大，這些機構對證券公司資產管理業(yè)務將產生更大壓力。另外，外資投行憑借全球網絡和技術優(yōu)勢搶占國際業(yè)務市場份額，擠壓國內證券公司國際業(yè)務的發(fā)展空間。隨著2010年以來融資融券業(yè)務和股指期貨業(yè)務逐步展開，新的做空機制將對市場行情、交易策略等產生影響，從而影響證券公司的經紀業(yè)務和自營業(yè)務，在為公司帶來新的業(yè)務發(fā)展空間同時，也對公司自身經營能力和風險控制能力提出了更高要求?？偟膩砜?，證券行業(yè)競爭將日益激烈，新業(yè)務為行業(yè)帶來更大的發(fā)展空間的同時對行業(yè)經營和風險管控能力提出新的要求。2009年，隨資本市場復蘇，中信證券經營業(yè)績較上年有所增長，在經紀業(yè)務、投資銀行業(yè)務和資產管理業(yè)務方面繼續(xù)保持較強的市場競爭力2009年，中信證券實現(xiàn)營業(yè)收入220.07億元，同比增加24.27%,扭轉了2%的同比負增長態(tài)勢。其中，手續(xù)費及傭金凈收入大幅上升，達到169.19億元，同比增長32.20%，對中信證券營業(yè)收入的貢獻度達到%。另外，公司、公允價值變動收益為0.52億元，分別較2008年減少29.73億元和增加33.93億元，主要是由于公司2009年不再開展創(chuàng)設權證業(yè)務對投資收益和公允價值變動收益產生的影響。2007～2010年一季度，中信證券營業(yè)收入構成情況參見圖1。圖12007～2010年一季度中信證券營業(yè)收入主要構成情況數(shù)據(jù)來源：中信證券2008、2009年年報，2010年一季度報告中信證券手續(xù)費及傭金凈收入中，經紀業(yè)務、證券承銷業(yè)務和基金管理業(yè)務是主要部分，2009年三項業(yè)務收入占手續(xù)費及傭金凈收入的96.40%，較上年提高了2.11個百分點。2009年，中信證券繼續(xù)保持在經紀業(yè)務、投行業(yè)務、資產管理業(yè)務等方面的競爭優(yōu)勢，各項業(yè)務收入均有所增長。其中，經紀業(yè)務方面，中信證券及其控股公司經紀業(yè)務占合并代理買賣證券交易量市場份額的8.36%，市場排名第一。2009年實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務凈收入109.22億元，同比增長46.47%，在營業(yè)收入中的占比達49.63%，較上年提高了約7.5個百分點。另外，得益于股票市場IPO及增發(fā)擴容和債券市場發(fā)行增長，公司證券承銷業(yè)務實現(xiàn)凈收入億元，同比增長%。2009年，公司股票主承銷和債券主承銷市場份額分別為24.13%和11.30%，排名保持市場第一（中國證券業(yè)協(xié)會口徑）。截至2009年末，公司集合資產管理計劃規(guī)模超過100億元，全資子公司華夏基金管理的基金資產管理規(guī)模為2,657億元，繼續(xù)排名市場第一。2009年，公司實現(xiàn)基金管理費收入，同比增長5.63%。中信證券手續(xù)費及傭金凈收入構成情況見圖2。圖22007～2010年一季度中信證券手續(xù)費及傭金凈收入在營業(yè)收入中占比情況數(shù)據(jù)來源：中信證券2008、2009年年報，2010年一季度報告2010年，“一參一控”及華夏基金股權問題的解決，要求公司進行業(yè)務結構調整，同時對其保持盈利能力帶來一定壓力2010年，中信證券面臨重要的股權結構調整。根據(jù)《證券公司監(jiān)督管理條例》、《證券公司設立子公司實行規(guī)定》、《關于證券公司控制關系的認定標準及相關指導意見》、《證券投資基金管理公司管理辦法》等要求，中信證券通過收購等方式搭建的原有全資或控股子公司的格局，需要根據(jù)監(jiān)管要求進行相應的規(guī)范。公司股東大會已通過議案，將轉讓持有的中信建投證券有限責任公司的53%股權，將持股比例從60%降到7%。公司董事會通過轉讓華夏基金管理51%的股權，將持股比例從100%降至49%。由于這兩家公司對中信證券經紀業(yè)務、投行業(yè)務和資產管理業(yè)務具有很大貢獻，出售相應股權雖然會增強中信證券的資本實力，但也會對其經紀業(yè)務、投行業(yè)務和資產管理業(yè)務的市場份額帶來沖擊，相應減少公司營業(yè)收入和凈利潤。2009年中信建投實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤26.17億元，按其60%的股權計算，為中信證券貢獻了15.70億元凈利潤，貢獻度約為15.56%。2009年華夏基金實現(xiàn)凈利潤11.08億元。出售中信建投和華夏基金后，中信證券未來盈利能力將面臨一定壓力。中信證券面臨調整未來發(fā)展戰(zhàn)略、改善收入結構、拓展創(chuàng)新業(yè)務的壓力。中信證券資產流動性較好，信用風險和流動性風險較為可控，潛在市場風險值得關注截至2009年末，中信證券資產規(guī)模達到2,，較年初增加51.08%。中信證券資產構成主要有兩個部分：一部分是貨幣資金1,億元，占全部資產總額的%；其中自有資金和客戶資金存款分別占貨幣資金總額的21.20%和%。另一部分是交易性金融資產、可供出售金融資產，和429.23億元，合計548.10億元，占全部資產總額的%。其中債券投資占投資資產的%，且基本為信用等級較高的債券。從資產構成來看，中信證券的資產流動性較強，信用風險較為可控。2007～2010年3月末，中信證券資產主要構成情況參見下表3。表32007～2010年3月末中信證券資產構成情況單位：萬元資產2010年3月2009年2008年2007年貨幣資金12,064,988.9012,920,508.518,041,187.3312,258,892.06其中：客戶資金存款110,181,851.805,595,647.8910,506,702.41結算備付金2,713,871.65983,761.84501,095.721,269,035.46交易性金融資產1,334,863.701,188,715.72600,484.32277,208.19可供出售金融資產3,873,830.684,292,325.863,409,920.301,290,577.08持有至到期投資--8-其他21,295,432.471,136,139.453,869,675.38資產總計21,466,562.7520,680,744.4013,688,827.2018,965,388.17資料來源：中信證券2008～2009年年報，2010年一季度報告2009年末，公司交易性金融資產和可供出售金融資產中，債券類投資361.41億元，占總資產的17.48%，較上年下降8.73個百分點；權益類投資174.19億元，占總資產的8.42%，較上年增加5.81個百分點。上述兩項資產將面對資本市場波動的影響，尤其是權益類投資同股市關聯(lián)密切。2009年和2008年，公司投資收益和公允價值變動所帶來的收入分別較上年增長13.52%和下降了71.51%，分別占年末凈資本的10.11%和8.02%，因此在股市和債券市場大幅波動的情況下，自營投資業(yè)務帶來的市場風險值得關注。2008、2009年末，中信證券資產主要構成情況參見下表4。表42008、2009年末中信證券交易性金融資產和可供出售金融資產分類情況單位：萬元項目2009年2008年金額占比金額占比交易性債券投資和可供出售債券3,614,11717.48%3,587,46026.21%交易性權益工具投資和可供出售權益投資1,741,9068.42%357,7512.61%其他交易性和可供出售金融資產166,5510.81%136,5911.00%減：可供出售金融資產減值準備41,5320.20%71,3970.52%合計5,481,04226.50%4,010,40529.30%總資產20,680,74413,688,827資料來源：中信證券2009年年報從中信證券的負債結構看，代理買賣證券款是負債的主要構成，2007～2009年，代理買賣證券款占全部負債的比重分別為86.86%、76.95%和79.21%。截止2010年3月末，中信證券負債規(guī)模達到億元，其中代理買賣證券款億元，占全部負債比重為7%。中信證券承擔償還責任的和15億元的長期債券，分別占負債的14.37%、4.10%、1.04%和1.04%。截至2009年和2010年3月末。貨幣資金（扣除客戶存款）與負債（扣除代理買賣證券款）之比分別達到92.79%和101.97%。因此，雖然公司融資來源較為依賴銀行間市場的短期融資，考慮到公司資產和負債期限結構較好的匹配，以及其2010年3月末擁有的自有貨幣資金以及大量流動性較強的債券足以實現(xiàn)對其實際承擔債務100%的覆蓋，中信證券流動性風險較為可控。中信證券擁有較為雄厚的資本實力，為保障充足的抗風險能力和業(yè)務發(fā)展?jié)摿μ峁┝擞辛χС?007～2009年，中信證券扣除客戶存款后的貨幣資金總額分別達到175.22億元、244.55億元和273.87億元，而扣除代理買賣證券款后的負債總額分別達到178.25億元、182.92億元和295.15億元。貨幣資金（扣除客戶存款）與負債（扣除代理買賣證券款）之比三年分別達到98.30%、133.69%和92.79%。2009年，中信證券凈資產增至，同比增長12.67%；由于風險資產的較快增長，其扣減各項風險資產之后的凈資本達到，同比下降了10%，但仍是扣除代理買賣證券款后負債總額的118.26%。與其他上市證券公司相比，中信證券的凈資產和凈資本規(guī)模最大；與其他非上市的大型證券公司相比，中信證券的凈資產和凈資本規(guī)模大于國泰君安證券、銀河證券以及申銀萬國證券等證券公司。較強的資本實力一方面能夠保障中信證券拓展各類創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展?jié)摿?，另一方面也保障其較為充足的抗風險能力。2009年各上市證券公司凈資產與凈資本規(guī)模情況的比較參見下圖3。圖32009年上市證券公司凈資產與凈資本比較情況（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：各上市證券公司2009年年報2009年，中信證券利潤規(guī)模保持在行業(yè)排名第一，但收入對資本市場波動較為敏感，未來收入結構優(yōu)化，盈利能力有待進一步提高2009年以來，受市場狀況變化影響，公司營業(yè)收入企穩(wěn)回升，實現(xiàn)營業(yè)收入億元，同比增加24.27%。但公司業(yè)務對資本市場依賴性仍然很大，經紀業(yè)務、投行業(yè)務和投資業(yè)務的發(fā)展和收入對資本市場交易量、融資活躍度、資本市場價格變化等因素都較為敏感。另外，公司業(yè)務及收入來源進一步集中，其中2009年代理買賣證券業(yè)務凈收入占比達49.63%，較2008年和2007年分別2和個百分點，而投資收益和公允價值變動收益占比為%，較2008年和2007年分別下降了個百分點和個百分點，不利于抵抗資本市場波動對公司收入穩(wěn)定性的影響。2009年，中信證券業(yè)務及管理費用為80.16億元，較上年增加20.39%，略低于營業(yè)收入的增長。公司實現(xiàn)減值損失計提前利潤總額129.45億元，同比增長26.26%。，但所得稅率的大幅提高抵消了該因素，最終公司實現(xiàn)凈利潤為億元，同比增長2%，凈利潤居行業(yè)首位。中信證券盈利情況參見下表5。表52007～2010年一季度中信證券盈利情況單位：萬元項目2010年3月2009年2008年2007年營業(yè)收入406,332.772,200,652.221,770,825.723,086,20利潤總額206,748.131,330,199.18956,137.681,990,417.28凈利潤162,571.321,008,819.61805,022.931,354,578.59資料來源：中信證券2008～2009年年報，2010年一季報2009年，中信證券實現(xiàn)平均凈資本收益率27.38%，同全行業(yè)27.70%的中位數(shù)基本持平?？偟膩碚f，就中信證券龐大的資本規(guī)模而言，其盈利能力尚可，且受市場波動影響較其他證券公司來說相對較小。未來在保持穩(wěn)健經營的基礎上，公司將進一步優(yōu)化收入結構，其盈利能力有待進一步提高。中信證券主要風險監(jiān)控指標均符合監(jiān)管要求，繼續(xù)保持穩(wěn)健的運營和較強的抗風險能力近幾年中信證券各風險監(jiān)控指標有所變化，凈資本/各項風險準備之和、凈資本/凈資產、凈資本/負債、凈資產/負債呈下降趨勢，自營業(yè)務規(guī)模與凈資本比例有所上升。但各項風險監(jiān)控指標均符合監(jiān)管要求，表明中信證券在重要監(jiān)管指標方面控制較好，保持了穩(wěn)健的經營策略，能夠較好地防范經營風險，有利于中信證券應對市場波動、抵御經營風險的能力。2007～2009年，中信證券的主要監(jiān)管指標情況參見下表6。表62007～2009年中信證券主要監(jiān)管指標情況項目2009年2008年2007年監(jiān)管比率凈資本（億元）凈資本/各項風險準備之和491.75%709.71%842.53%≥100%凈資本/凈資產66.54%78.61%79.60%≥40%凈資本/負債170.48%338.92%376.92%≥8%凈資產/負債256.22%431.17%473.51%≥20%自營權益類證券及證券衍生品/凈資本40.39%8.10%22.30%≤100%自營固定收益類證券/凈資本`91.56%86.87%12.17%≤500%資料來源：中信證券2008～2009年年報擔保分析中信集團對該期公司債券提供不可撤銷的連帶責任擔保，具有很強的增信作用中信集團前身是中國國際信托投資公司，成立于1979年10月，2004年初完成改制并更名為中國中信集團公司，現(xiàn)已成為具有較大規(guī)模的國際化大型跨國企業(yè)集團。目前，中信集團擁有44家子公司（銀行），其中包括設在香港、美國、加拿大、澳大利亞等地的子公司；在東京、紐約、哈薩克斯坦設立了代表處。中信集團的業(yè)務主要集中在金融、實業(yè)和其它服務業(yè)領域。2009年，中信集團積極采取措施應對國際金融危機的沖擊，推進改革、創(chuàng)新、整合和發(fā)展，實現(xiàn)集團經營業(yè)績保持穩(wěn)定發(fā)展，主要經營指標有較大增長，整體盈利能力、核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力進一步增強。截至2009年末，中信集團的總資產為21,538.37億元，較年初增長32.6%；所有者權益合計億元；全年實現(xiàn)營業(yè)收入億元，實現(xiàn)凈利潤億元，同比增加33.13%和40.15%；平均總資產回報率為%，平均凈資產回報率為%，分別；資產負債率為%。2007～2009年，中信集團主要財務指標情況參見下表7。中信集團作為大型企業(yè)集團資產規(guī)模較大、財務實力很強，為該期債券提供的不可撤銷的連帶責任擔保，具有很強的增信和保證作用。表7中信集團公司主要財務指標情況單位：萬元，%項目2009年2008年2007年資產215,383,673162,410,177131,876,128負債193,247,963143,343,568117,765,687所有者權益合計22,135,71019,066,60914,110,442營業(yè)收入20,906,49215,704,38110,935,227營業(yè)利潤3,929,9903,654,4403,368,007凈利潤2,824,6552,015,3801,934,459平均總資產回報率平均凈資產回報率以全年凈利潤除以年初及年末歸屬母公司所有者權益的平均值計算。資產負債率資料來源：中國中信集團公司2008～2009年年報評級展望未來1～2年內，隨著我國證券市場的不斷發(fā)展與完善，證券公司的經營與管理將日趨成熟。中信證券近年各項業(yè)務穩(wěn)步開展，其在多個業(yè)務領域中擁有同業(yè)市場的領先地位，有利于中信證券保持相對的市場競爭優(yōu)勢；加之中信證券在同業(yè)中領先的資本規(guī)模，為其抵御各類市場風險、持續(xù)穩(wěn)健經營奠定了良好的基礎。隨著中信證券未來業(yè)務的順利開展，其盈利水平將不斷提高。同時考慮到中信集團對中信證券該期公司債券提供的不可撤銷的連帶責任擔保具有很強的增信作用，該期債券到期不能償還的風險極小。大公國際對中信證券的評級展望為穩(wěn)定。附件1中信證券組織結構經營管理團隊經營管理團隊董事會辦公室監(jiān)事會董事會股東大會合規(guī)部稽核部提名委員會風險管理委員會薪酬考核委員會審計委員會發(fā)展戰(zhàn)略委員會信息技術中心清算部研究部風險控制部法律監(jiān)察部綜合管理部人力資源部總經理辦公室子公司經紀業(yè)務管理部債券銷售交易部交易與衍生產品業(yè)務部計劃財務部資金運營部投資管理部股票銷售交易部資產管理部投資銀行委員會企業(yè)發(fā)展融資部運營部資本市場部資產重組資產證券化債券企業(yè)并購投資銀行直屬營業(yè)部上海營銷中心附件2中信證券主要財務指標單位：人民幣萬元項目2010年3月（未經審計）2009年2008年2007年資產類貨幣資金12,064,988.9012,920,508.518,041,187.3312,258,892.06其中：客戶資金存款8,713,421.6110,181,851.805,595,647.8910,506,702.41結算備付金2,713,871.65983,761.84501,095.721,269,035.46其中：客戶備付金2,649,856.77933,192.94-1,160,508.80拆出資金2.74--500,00交易性金融資產1,334,863.701,188,715.72600,484.32277,208.19買入返售金融資產359,971.43190,314.03332,652.101,523,189.42應收利息6,945.335,005.833,901.28781.72存出保證金 154,679.37142,004.2451,873.201,297,406.96可供出售金融資產3,873,830.684,292,325.863,409,920.301,290,577.08持有至到期投資--62,803.08-長期股權投資340,310.36343,649.91259,187.2563,884.02投資性房地產14,405.0815,928.5014,946.187,469.36固定資產79,545.6784,614.6786,933.4989,940.46在建工程157,382.38153,404.491,479.1049,468.46無形資產13,778.7214,543.2212,901.7213,522.21其中：交易席位費5,544.295,834.187,072.388,326.48商譽82,898.1382,915.3683,283.0773,915.16遞延所得稅資產95,995.3795,427.0672,769.6626,085.32其他資產173,093.24167,625.15153,409.41224,012.28資產總計21,466,562.7520,680,744.4013,688,827.2018,965,388.17附件2中信證券主要財務指標（續(xù)表1）單位：人民幣萬元項目2010年3月（未經審計）2009年2008年2007年負債類短期借款7,912.988,804.80-14,982.08交易性金融負債---186,656.00衍生金融負債326.08623.02287.95-賣出回購金融資產款2,125,415.271,792,270.52859,318.7142,040.71代理買賣證券款11,507,659.2311,247,766.966,106,971.8911,780,551.42代理承銷證券款26,387.1622,518.724,709.095,136.11應付職工薪酬606,816.68589,388.65435,671.30484,794.22應交稅費154,447.16204,926.92202,396.82425,665.70應付利息5,312.504,048.085,173.695,077.02預計負債5,111.115,636.67154.362,964.17應付債券150,000.00150,000.00195,00195,00遞延所得稅負債53,785.6841,272.8718,061.22166,762.65其他負債151,259.56132,049.28108,451.16253,415.54負債合計14,794,433.4014,199,306.497,936,196.1813,563,045.62權益類實收資本（股本）663,046.76663,046.76663,046.76331,523.38資本公積2,886,134.702,866,251.212,794,662.683,317,720.28盈余公積372,398.92372,398.92280,013.17183,692.04一般風險準備699,989.70692,294.00482,030.65287,018.86未分配利潤1,719,431.741,577,240.611,313,394.121,039,988.63歸屬于母公司股東權益合計6,329,162.336,159,943.595,522,176.535,159,943.19少數(shù)股東權益321,494.32230,454.49242,399.36所有者權益合計6,672,129.356,481,437.905,752,631.015,402,342.55負債和所有者權益總計21,466,562.7520,680,744.4013,688,827.2018,965,388.17附件2中信證券主要財務指標（續(xù)表2）單位：人民幣萬元項目2010年3月（未經審計）2009年2008年2007年損益類營業(yè)收入：406,332.772,200,652.221,770,825.723,086,200.53手續(xù)費及傭金凈收入323,613.181,691,908.77其中：代理買賣證券業(yè)務凈收入190,991.861,092,184.98證券承銷業(yè)務凈收入33,412.43240,133.40受托客戶資產管理業(yè)務凈收入4,130.0914,608.59基金管理費收入86,289.10298,731.46基金銷售收入2,075.2616,604.64利息凈收入34,642.43140,136.10投資收益26,321.14347,891.61645,公允價值變動收益18,245.225,153.77-匯兌收益392.92425.042,299.01其他業(yè)務收入3,117.8815,136.927,113.394,770.45營業(yè)支出：200,774.68874,613.97營業(yè)稅金及附加18,217.45103,364.11業(yè)務及管理費183,123.18801,605.26資產減值損失-857.56-31,526.94其他業(yè)務成本291.621,171.541,270.48896.02營業(yè)利潤：205,558.091,326,038.25954,加：營業(yè)外收入1,363.7011,433.15減：營業(yè)外支出173.657,272.22利潤總額：206,748.131,330,199.18減：所得稅費用44,176.81321,379.57凈利潤：162,571.321,008,819.61附件2中信證券主要財務指標（續(xù)表3）單位：人民幣萬元項目2010年3月（未經審計）2009年2008年2007年現(xiàn)金流量類一、經營活動產生的現(xiàn)金流量：收取利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金413,181.201,987,957.461,664,865.322,161,502.12回購業(yè)務資金凈增加額159,213.941,062,344.342,007,595.44-代理買賣證券收到的現(xiàn)金凈額262,469.495,135,933.93-5,673,579.537,597,877.76代理承銷證券收到的資金凈額6,093.3917,809.64-427.022,079.03收到其他與經營活動有關現(xiàn)金27,544.26132,156.611,338,832.68936,731.35經營活動現(xiàn)金流入小計868,502.288,336,201.97-662,713.1210,843,656.26處置交易性金融資產凈減少額153,136.45508,773.47294,838.95-支付的利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金55,430.12209,457.07195,812.64193,073.60支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金91,831.43360,060.28419,794.87180,840.44支付的各項稅費106,581.88447,601.66582,578.22363,960.38支付其他與經營活動有關現(xiàn)金84,431.72374,273.68563,299.651,550,582.17經營活動現(xiàn)金流出小計491,414.351,900,166.161,556,324.334,075,491.62經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額377,087.936,436,035.81-2,219,037.446,768,164.64二、投資活動產生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金14,268.9466,383.5774.303,635.30收到其他與投資活動有關現(xiàn)金2,119.81246.011,142.8922,711.14投資活動現(xiàn)金流入小計535,577.8271,469.893,928.4927,645.99處置可供出售金融資產凈減少額-489,670.112,187,656.16212,124.92投資所支付的現(xiàn)金25,740.1193,468.87293,199.8497,630.11購建固定資產、無形資產、其他長期資產所支付的現(xiàn)金7,405.15190,588.4737,610.2263,426.80支付其他與投資活動有關現(xiàn)金14,599.001,519.54785.858,985.29投資活動現(xiàn)金流出小計47,744.26775,246.992,519,252.07382,167.13投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額487,833.56-703,777.10-2,515,323.58-354,521.14三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量：吸收投資所收到的現(xiàn)金4,743.094,783.393,100.032,500,300.62籌資活動現(xiàn)金流入小計4,743.0913,588.193,100.032,500,300.62償還債務所支付現(xiàn)金879.2245,000.0014,110.2420,093.40分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金-366,080.57246,177.5468,840.00籌資活動現(xiàn)金流出小計879.22411,080.57260,365.9391,314.10籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額3,863.87-397,492.38-257,265.902,408,986.52附件3中信證券主要風險控制指標單位：人民幣萬元項目2010年3月（未經審計）2009年2008年2007年主要會計數(shù)據(jù)與財務指標總資產21,466,562.7520,680,744.4013,688,827.2018,965,388.17所有者權益6,672,129.356,481,437.905,752,631.015,402,342.55營業(yè)收入406,332.772,200,652.221,770,825.723,086,200.53營業(yè)利潤205,558.091,326,038.25954,利潤總額206,748.131,330,199.18凈利潤162,571.321,008,819.61加權平均凈資產收益率（%）-13.4946.46凈資本及相關風險控制指標凈資本-3,877,884.593,683,857.08凈資本/各項風險準備之和（%）-凈資本/凈資產（%）-0凈資本/負債（%）-凈資產/負債（%）-自營權益類證券及證券衍生品/凈資本（%）-00自營固定收益類證券/凈資本（%）-附件4中信集團主要財務指標單位：人民幣萬元項目2009年2008年2007年流動資產現(xiàn)金及存放款項30,121,62629,699,83116,850,724短期貸款77,165,17449,707,67548,598,782應收款項5,122,9433,852,3682,782,445短期投資10,984,71112,647,22811,448,746其他流動資產6,426,1535,527,2362,775,458流動資產合計129,820,606101,434,33882,456,154長期資產中長期貸款52,241,26830,544,08027,611,057長期投資17,555,41717,477,78614,753,329固定資產11,495,1659,555,1956,197,649其他非流動資產4,271,2163,398,777857,940非流動資產合計85,563,06660,975,83949,419,974資產總計215,383,673162,410,177131,876,128流動負債短期客戶存款105,865,11666,537,92664,097,552短期融資3,635,7474,489,508