投資基金課件

證券投資基金在不同國家和地區(qū)有不同稱謂美國、德國和法國的有關(guān)法規(guī)稱其為“投資公司”英國稱其為“單位信托”日本和我國臺灣地區(qū)稱其為“證券投資信托”香港稱其為“單位信托與互惠基金”我國稱其為“證券投資基金”證券投資基金概述1.證券投資基金第1頁/共52頁證券投資基金在不同國家和地區(qū)有不同稱謂美國、德國和法國的有11.證券投資基金證券投資基金概述

證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過公開發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金管理人管理，由基金托管人托管，以集合投資的方式進(jìn)行證券投資。證券投資基金是一種大眾化的間接證券投資工具，也是一種新的金融組織形式。第2頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金概述證券投資基金是一種大眾化21.證券投資基金證券投資基金概述

證券投資基金的特點(diǎn)利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)獨(dú)立托管，保障安全集合理財(cái)，專業(yè)管理第3頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金概述證券投資基金的特點(diǎn)利益31.證券投資基金證券投資基金分類

根據(jù)運(yùn)作方式不同（1）根據(jù)組織形式不同（2）根據(jù)投資對象不同（3）根據(jù)投資目標(biāo)不同（4）根據(jù)投資理念不同（5）根據(jù)募集方式不同（6）根據(jù)基金的資金來源和用途不同（7）特殊類型基金（8）第4頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金分類根據(jù)運(yùn)作方式不同（1）根4根據(jù)運(yùn)作方式不同封閉式基金開放式基金1.證券投資基金證券投資基金分類

第5頁/共52頁根據(jù)運(yùn)作方式不同封閉式基金開放式基金1.證券投資基金證券5根據(jù)組織形式不同契約型基金公司型基金1.證券投資基金證券投資基金分類

第6頁/共52頁根據(jù)組織形式不同契約型基金公司型基金1.證券投資基金證券6根據(jù)投資對象不同股票型基金債券型基金貨幣型基金混合型基金1.證券投資基金證券投資基金分類

第7頁/共52頁根據(jù)投資對象不同股票型基金債券型基金貨幣型基金混合型基金17根據(jù)投資目標(biāo)不同成長型基金平衡型基金收入型基金1.證券投資基金證券投資基金分類

第8頁/共52頁根據(jù)投資目標(biāo)不同1.證券投資基金證券投資基金分類第8頁/8根據(jù)投資理念不同主動型基金被動(指數(shù))型基金1.證券投資基金證券投資基金分類

第9頁/共52頁根據(jù)投資理念不同主動型基金被動(指數(shù))1.證券投資基金證券9根據(jù)募集方式不同公募基金私募基金1.證券投資基金證券投資基金分類

第10頁/共52頁根據(jù)募集方式不同公募基金私募基金1.證券投資基金證券投資10根據(jù)基金的資金來源和用途不同在岸基金離岸基金1.證券投資基金證券投資基金分類

第11頁/共52頁根據(jù)基金的資金來源和用途不同在岸基金離岸基金1.證券投資11特殊類型基金系列基金基金中的基金保本基金交易所交易基金（ETF）上市開放式基金（LOF）1.證券投資基金證券投資基金分類

第12頁/共52頁特殊類型基金系列基金基金中的基金保本基金交易所交易基金121.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人

證券投資基金當(dāng)事人1.基金持有人(基金投資者)4.基金銷售機(jī)構(gòu)5.過戶代理商2.基金管理人（基金管理公司）6.投資顧問公司3.基金托管人7.會計(jì)師事務(wù)所8.律師事務(wù)所其中主要當(dāng)事人為前三者第13頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人證券投資基金當(dāng)事人1.131.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金持有人主要表現(xiàn)為第七十條：（1）分享基金財(cái)產(chǎn)收益；（2）參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)；（3）依法轉(zhuǎn)讓或者申請贖回其持有的基金份額；（4）按照規(guī)定要求召開基金份額持有人大會；（5）對基金份額持有人大會審議事項(xiàng)行使表決權(quán)；（6）查閱或者復(fù)制公開披露的基金信息資料；（7）對基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟；（8）基金合同約定的其他權(quán)利?；鸪钟腥说臋?quán)利（1）遵守基金契約；（2）交納相應(yīng)的基金費(fèi)用；（3）承擔(dān)基金虧損或者終止的有限責(zé)任；（4）不從事任何有損基金及其他基金持有人利益的活動?；鸪钟腥隧毬男械牧x務(wù)第14頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人主要表現(xiàn)為第七十條：（1141.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金持有人《基金法》規(guī)定，有下列情形之一，應(yīng)召開基金持有人大會（1）提前終止基金合同；（2）基金擴(kuò)募或者延長基金合同期限；（3）轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式；（4）提高基金管理人、基金托管人的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)；（5）更換基金管理人、基金托管人；（6）基金合同約定的其他事項(xiàng)。第15頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人《基金法》規(guī)定，有下列情形151.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金管理人基金管理人的具體職責(zé)主要有：（1）依法募集基金，辦理或者委托經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售、申購、贖回和登記事宜；（2）辦理基金備案手續(xù)；（3）對所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記帳，進(jìn)行證券投資；（4）按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時(shí)向基金份額持有人分配收益；（5）進(jìn)行基金會計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告；（6）編制中期和年度基金報(bào)告；（7）計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購、贖回價(jià)格；（8）辦理與基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；（9）召集基金份額持有人大會；（10）保存基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報(bào)表和其他相關(guān)資料；（11）以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實(shí)施其他法律行為；（12）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他職責(zé)。第16頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金管理人的具體職責(zé)主要有161.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金管理人基金管理公司的注冊資本應(yīng)不低于1億元人民幣，主要股東應(yīng)具下列條件：（1）有符合本法和《中華人民共和國公司法》規(guī)定的章程；（2）注冊資本不低于一億元人民幣,且必須為實(shí)繳貨幣資本；（3）主要股東具有從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好的經(jīng)營業(yè)績和良好的社會信譽(yù),最近三年沒有違法記錄,注冊資本不低于三億元人民幣；（4）取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù)；（5）有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；（6）有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度；（7）法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。資格條件第17頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金管理公司的注冊資本應(yīng)不171.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金管理人基金管理公司的組建行為與程序也類似于股份公司的組建行為和程序要設(shè)立一個(gè)基金管理公司首先要有發(fā)起人，簽訂一個(gè)協(xié)議書作為籌建該基金管理公司行為規(guī)范文件基金管理公司的發(fā)起人協(xié)議應(yīng)該說明的主要事項(xiàng)，全體發(fā)起人還應(yīng)簽署章程?；鸸芾砉镜闹饕l(fā)起人作為申請人向中國證監(jiān)會提交符合規(guī)定的申請材料，在籌建工作就緒后，基金管理公司可由申請人向證監(jiān)會提出開業(yè)申請經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的基金管理公司，持證監(jiān)會的批準(zhǔn)文件到工商行政管理部門辦理登記注冊手續(xù),并在證監(jiān)會統(tǒng)一指定的報(bào)刊上向社會公告。第18頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金管理公司的組建行為與程181.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金管理人第19頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人第19頁/共52頁191.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金托管人申請取得基金托管資格，應(yīng)具備以下條件：（1）凈資產(chǎn)和資本充足率符合有關(guān)規(guī)定；（2）設(shè)有專門的基金托管部門；（3）取得基金從業(yè)資格的專職人員達(dá)到法定人數(shù)；（4）有安全保管基金財(cái)產(chǎn)的條件；（5）有安全高效的清算、交割系統(tǒng)；（6）有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設(shè)施和與基金托管業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；（7）有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度；（8）法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。第20頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人申請取得基金托管資格，應(yīng)具201.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金托管人資產(chǎn)保管，基金托管人負(fù)責(zé)接受基金管理人指示保管基金信托財(cái)產(chǎn)會計(jì)復(fù)核，即建立基金賬冊并進(jìn)行會計(jì)核算基金運(yùn)作事務(wù)結(jié)算業(yè)務(wù)，基金托管人要執(zhí)行基金管理人的投資指令根據(jù)法律法規(guī)或國際慣例，基金托管人的主要職責(zé)大體上分為四項(xiàng)第21頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人資產(chǎn)保管，基金托管人負(fù)責(zé)接211.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金托管人根據(jù)《證券投資基金法》的規(guī)定，基金托管人為履行職責(zé)，要有以下四個(gè)部門市場部門核算部門系統(tǒng)開發(fā)部門風(fēng)險(xiǎn)管理部門第22頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人根據(jù)《證券投資基金法》的規(guī)22

1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金監(jiān)管和自律機(jī)構(gòu)中國證券業(yè)協(xié)會中國證監(jiān)會證券交易所第23頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人中國證券業(yè)協(xié)會231.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人其他當(dāng)事人注冊登記機(jī)構(gòu)基金銷售機(jī)構(gòu)注冊會計(jì)師和律師基金投資顧問第24頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人注冊登記機(jī)構(gòu)基金銷售機(jī)構(gòu)注24證券投資基金的運(yùn)作15432基金的設(shè)立基金的發(fā)行與交易基金投資管理信息披露基金終止1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作

第25頁/共52頁證券投資15432基金的設(shè)立基金的發(fā)行與交易基金投資管理信息251.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金的設(shè)立發(fā)起設(shè)立基金的機(jī)構(gòu)稱為基金發(fā)起人，一般情況下，基金發(fā)起人由基金管理人擔(dān)任。設(shè)立基金應(yīng)當(dāng)具備下列條件有明確的組織形式和運(yùn)作方式有合法的投資方向和明確的投資策略有合格的基金管理人和基金托管人法律、行政法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件第26頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第26頁/共52頁261.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金的設(shè)立申請?jiān)O(shè)立基金，一般要完成以下工作基金發(fā)起人準(zhǔn)備各種法律文件，包括申請報(bào)告、基金合同或者基金章程、招募說明書等；基金發(fā)起人準(zhǔn)備好各種文件后，上報(bào)到監(jiān)管機(jī)構(gòu)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對這些文件進(jìn)行審核，如果符合有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，則批準(zhǔn)基金發(fā)起人公開發(fā)行基金；基金發(fā)起人在獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，于發(fā)行前公布招募說明書，并公告具體的發(fā)行方案。第27頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第27頁/共52頁271.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金的發(fā)行與交易基金的發(fā)行也叫基金的募集，是指基金發(fā)起人在其設(shè)立或擴(kuò)募基金的申請獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)之后，向投資者推銷基金份額、募集資金的行為。常見的基金發(fā)行方式有四種直接銷售發(fā)行：基金不通過任何專門的銷售部門直接銷售給投資者。包銷方式：基金由經(jīng)紀(jì)人按基金的資產(chǎn)凈值買入，然后以公開銷售價(jià)格轉(zhuǎn)賣給投資者。銷售集團(tuán)方式：由包銷人牽頭組成幾個(gè)銷售集團(tuán)，基金由各銷售集團(tuán)的經(jīng)紀(jì)人代銷。計(jì)劃公司方式：在基金銷售過程中，由一公司（即計(jì)劃公司）在基金銷售集團(tuán)和投資人之間充當(dāng)中間銷售人，以使基金能以分期付款的方式銷售出去。第28頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第28頁/共52頁281.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金的發(fā)行與交易一、緒言二、釋義三、基金設(shè)立四、本次發(fā)行有關(guān)當(dāng)事人五、發(fā)行安排六、基金成立七、基金投資八、風(fēng)險(xiǎn)揭示九、基金資產(chǎn)十、基金資產(chǎn)估值十一、基金費(fèi)用十二、基金稅收十三、基金收益與分配十四、基金的會計(jì)與審計(jì)十五、交易安排十六、基金的信息披露十七、基金持有人十八、基金發(fā)起人十九、基金管理人二十、基金托管人二十一、基金終止二十二、基金清算二十三、其他應(yīng)披露事項(xiàng)二十四、招募說明書存放或查閱方式證券投資基金招募說明書的內(nèi)容與格式第29頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作一、緒言十三、基金收益與分291.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金的發(fā)行與交易基金的交易是在基金發(fā)行之后進(jìn)行的買賣活動。封閉式基金一般是在證券交易所掛牌上市交易，開放式基金一般不到證券交易所掛牌上市交易，而是通過指定的銷售網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行申購或贖回。第30頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第30頁/共52頁301.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金的發(fā)行與交易開放式基金的申購和贖回基金份額的申購或贖回價(jià)格，是按照申購或贖回申請日當(dāng)天每一單位基金份額資產(chǎn)凈值加上申購費(fèi)或減去贖回費(fèi)計(jì)算的。單位基金份額資產(chǎn)凈值是某一時(shí)點(diǎn)上該基金每一單位實(shí)際代表的價(jià)值，是基金單位價(jià)格的內(nèi)在價(jià)值。用公式表示為：單位基金份額資產(chǎn)凈值=（基金資產(chǎn)總額-基金負(fù)債總額）÷基金份額總數(shù)基金累計(jì)凈值，是基金從成立以來所取得的累計(jì)收益，用公式表示為：基金累計(jì)凈值=基金份額凈值+基金成立后累計(jì)分紅金額第31頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第31頁/共52頁311.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金的發(fā)行與交易開放式基金的申購和贖回開放式基金的買賣通常采用“按金額購買，按份額贖回”的方式進(jìn)行?；饐挝簧曩弮r(jià)格=基金單位資產(chǎn)凈值×（1+申購費(fèi)率）申購份額=申購金額÷基金單位申購價(jià)格基金的贖回遵循“未知價(jià)”原則，即贖回價(jià)格以申請當(dāng)日的基金份額凈值為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。贖回總額=贖回份額×贖回當(dāng)日的基金份額凈值贖回費(fèi)用=贖回總額×贖回費(fèi)率贖回金額=贖回總額-贖回費(fèi)用第32頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第32頁/共52頁321.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金投資管理基金投資管理的核心問題是投資目標(biāo)和投資政策投資目標(biāo)是指基金所追求的收益類型，任何基金的投資目標(biāo)都是下列目標(biāo)之一：當(dāng)期收入、資本利得、當(dāng)期收入和資本利得。投資政策是指未來實(shí)現(xiàn)基金投資目標(biāo)，所選擇的投資資產(chǎn)類型和所采取的投資策略。具體而言，投資政策涉及下述內(nèi)容：投資資產(chǎn)類別和組合、投資策略、投資限制。第33頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第33頁/共52頁331.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第34頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第34頁/共52頁341.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金投資管理基金的投資策略購買持有策略固定比例策略應(yīng)變的資產(chǎn)配置策略組合保險(xiǎn)策略從資產(chǎn)配置的角度可以將投資策略分為以下幾類第35頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作購買持有策略固定比例策略351.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金投資管理基金的投資策略混合的投資策略積極的投資策略消極的投資策略從投資風(fēng)格角度可以分為以下幾類第36頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作混合的積極的消極的從投資風(fēng)361.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作信息披露《證券投資基金法》《基金信息披露管理辦法》信息披露的法律體系第37頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作《證券投資基金法》《基金371.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作信息披露在基金募集信息披露中，基金招募說明書和基金合同是最為重要的兩個(gè)法律文件基金招募說明書

基金合同第38頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作在基金募集信息披露中，基金381.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作信息披露基金年度報(bào)告半年度報(bào)告基金份額上市交易公告書基金資產(chǎn)凈值和份額凈值公告季度報(bào)告文件包括基金定期報(bào)告基金運(yùn)作信息披露第39頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金年度報(bào)告半年度報(bào)告基金391.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金終止有下列情形之一，基金將終止：封閉式基金存續(xù)期期末未續(xù)期的；基金持有人大會決定終止的；元基金管理人、基金托管人職責(zé)終止，沒有新基金管理人、基金托管人承接的；基金契約或者基金章程規(guī)定的其他情形。第40頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第40頁/共52頁401.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金投資收益的分配基金的費(fèi)用基金管理費(fèi)基金托管費(fèi)基金的銷售費(fèi)用基金交易費(fèi)基金運(yùn)作費(fèi)基金收益分配封閉式基金的收益分配開放式基金的收益分配第41頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第41頁/共52頁412.對沖基金對沖基金的概念對沖基金（hedgefund）是一種私募的投資基金，以各種公開交易的有價(jià)證券和金融衍生工具為投資對象，其投資策略包括一般投資基金所不具備的對沖套利操作，即具備多空雙向運(yùn)作機(jī)制，可靈活運(yùn)用各種衍生金融產(chǎn)品、杠桿工具進(jìn)行避險(xiǎn)或套利。對沖基金的特點(diǎn)投資活動的復(fù)雜性投資效應(yīng)的高杠桿性籌資方式的私募性操作的隱蔽性和靈活性第42頁/共52頁2.對沖基金對沖基金的概念對沖基金的特點(diǎn)投資活動的復(fù)雜性投422.對沖基金對沖基金的結(jié)構(gòu)對沖基金通常被設(shè)計(jì)為有限合伙制結(jié)構(gòu)對對沖基金中有兩類合伙人，一般合伙人（GP）和有限合伙人（LP）。GP是對沖基金的發(fā)起人，處理對沖基金的所有交易和日常運(yùn)營；LP貢獻(xiàn)了大多數(shù)的資金，但不涉及交易或日常運(yùn)營。GP和LP通常簽署合伙協(xié)議，合伙協(xié)議包括下列事項(xiàng)：投資目標(biāo)、策略和風(fēng)險(xiǎn)因素；有限合伙人何時(shí)可以投資、增加投資和撤回資金；關(guān)于管理費(fèi)和激勵(lì)費(fèi)的細(xì)節(jié)；如何處理全額撤資的細(xì)節(jié)。第43頁/共52頁2.對沖基金對沖基金的結(jié)構(gòu)第43頁/共52頁432.對沖基金對沖基金的結(jié)構(gòu)第44頁/共52頁2.對沖基金對沖基金的結(jié)構(gòu)第44頁/共52頁443.私人股權(quán)投資基金私人股權(quán)投資基金的概念私人股權(quán)投資基金（privateequityfund）指以非上市股權(quán)為投資對象的私募基金。種類基金類別投資方向投資風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn)收益特征主要代表風(fēng)險(xiǎn)投資基金主要投資中小型、未上市的成長企業(yè)分散投資、參股為主高風(fēng)險(xiǎn)、高收益高盛、摩根斯坦利、IDG、軟銀、紅杉并購重組基金以收購城市企業(yè)為主，單體投資規(guī)模通常很大控股或參股風(fēng)險(xiǎn)、收益中等高盛、美林、凱雷、KKR、黑石、華平資產(chǎn)類基金主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施、收益型房地產(chǎn)等具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益麥格理、高盛EOP、領(lǐng)匯、越秀ERIT其他PE基金PIPE：上市公司非公開發(fā)行的股權(quán)；夾層基金：優(yōu)先股和次級債等；問題債務(wù)基金：不良債權(quán)夾層基金：高盛、黑石第45頁/共52頁3.私人股權(quán)投資基金私人股權(quán)投資基金的概念基金類別投資方向投453.私人股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資（venturecapital，VC）是指投資于極具發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)企業(yè)并為之提供專業(yè)化經(jīng)營服務(wù)的一種權(quán)益性資本。依據(jù)組織化程度，可劃分為三種形態(tài)：個(gè)人分散性的風(fēng)險(xiǎn)投資，即天使投資，它由個(gè)人分散地將資金投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)，或通過律師、會計(jì)師等非職業(yè)性投資中介人將資金投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)；非專業(yè)管理的機(jī)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)投資，一些控股公司與保險(xiǎn)公司等非專門從事風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)構(gòu)以部分自由資本直接投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)；專業(yè)化和機(jī)構(gòu)化管理的風(fēng)險(xiǎn)投資，即風(fēng)險(xiǎn)投資基金，它是通過專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)營機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)營主體的專業(yè)化和機(jī)構(gòu)化，是風(fēng)險(xiǎn)投資的高級形態(tài)。第46頁/共52頁3.私人股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資基金第46頁/共52頁463.私人股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資基金的優(yōu)勢具有較大的資金規(guī)模，因而能夠通過組合投資分散和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)；實(shí)現(xiàn)了專家管理，有利于提高運(yùn)作效率；實(shí)現(xiàn)了專家管理的機(jī)構(gòu)化，有利于市場對其進(jìn)行及時(shí)評價(jià)和監(jiān)督。第47頁/共52頁3.私人股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資基金第47頁/共52頁473.私人股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資基金的特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資基金采取的是一種私募權(quán)益投資方式風(fēng)險(xiǎn)投資基金一般采取組合投資方式風(fēng)險(xiǎn)投資基金的投資期限通常為3-7年風(fēng)險(xiǎn)投資基金一般對具有優(yōu)秀管理層和優(yōu)良管理制度的公司感興趣風(fēng)險(xiǎn)投資基金采取的是參與管理型的專業(yè)投資方式第48頁/共52頁3.私人股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資基金第48頁/共52頁483.私人股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資基金的運(yùn)作投資對象的選擇選擇標(biāo)準(zhǔn)：市場前景；公司管理層；公司發(fā)展階段；投資規(guī)模。交易構(gòu)造創(chuàng)業(yè)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資基金之間經(jīng)過協(xié)商達(dá)成的一列協(xié)議，目的是為了協(xié)調(diào)雙方在特定風(fēng)險(xiǎn)投資交易中的不同需求。主要解決金融工具的選擇和交易價(jià)格的確定兩個(gè)問題。經(jīng)營與監(jiān)控退出退出方式：首次公開發(fā)行；出售；回購；破產(chǎn)清算。第49頁/共52頁3.私人股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資基金第49頁/共52頁493.私人股權(quán)投資基金并購重組基金并購重組基金的概念并購重組基金是一種專門投資于需要重組的企業(yè)并積極參與企業(yè)重組活動的私人股權(quán)投資基金。由于企業(yè)重組基金具有發(fā)現(xiàn)價(jià)值（發(fā)現(xiàn)那些價(jià)值被低估、有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)）和創(chuàng)造價(jià)值（通過重組提高企業(yè)的效益）的功能，所以并購重組基金能使投資者獲得較高的利潤。并購重組基金一般用于企業(yè)的各種并購活動（如MBO、LBO等）；有些還參與發(fā)展中國家企業(yè)的大規(guī)模重組。第50頁/共52頁3.私人股權(quán)投資基金并購重組基金第50頁/共52頁503.私人股權(quán)投資基金并購重組基金并購重組基金的運(yùn)作投資對象的選擇特點(diǎn)：非上市企業(yè)；企業(yè)有潛在的生存能力，能通過重組獲得較大的增值空間；企業(yè)的所有者和管理者愿意進(jìn)行重組；企業(yè)規(guī)模、所處行業(yè)和技術(shù)方面滿足基金所有者的利益要求。制訂重組方案經(jīng)營管理重組債務(wù)的重組退出第51頁/共52頁3.私人股權(quán)投資基金并購重組基金第51頁/共52頁51謝謝大家！第52頁/共52頁謝謝大家！第52頁/共52頁52證券投資基金在不同國家和地區(qū)有不同稱謂美國、德國和法國的有關(guān)法規(guī)稱其為“投資公司”英國稱其為“單位信托”日本和我國臺灣地區(qū)稱其為“證券投資信托”香港稱其為“單位信托與互惠基金”我國稱其為“證券投資基金”證券投資基金概述1.證券投資基金第1頁/共52頁證券投資基金在不同國家和地區(qū)有不同稱謂美國、德國和法國的有531.證券投資基金證券投資基金概述

證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過公開發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金管理人管理，由基金托管人托管，以集合投資的方式進(jìn)行證券投資。證券投資基金是一種大眾化的間接證券投資工具，也是一種新的金融組織形式。第2頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金概述證券投資基金是一種大眾化541.證券投資基金證券投資基金概述

證券投資基金的特點(diǎn)利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)獨(dú)立托管，保障安全集合理財(cái)，專業(yè)管理第3頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金概述證券投資基金的特點(diǎn)利益551.證券投資基金證券投資基金分類

根據(jù)運(yùn)作方式不同（1）根據(jù)組織形式不同（2）根據(jù)投資對象不同（3）根據(jù)投資目標(biāo)不同（4）根據(jù)投資理念不同（5）根據(jù)募集方式不同（6）根據(jù)基金的資金來源和用途不同（7）特殊類型基金（8）第4頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金分類根據(jù)運(yùn)作方式不同（1）根56根據(jù)運(yùn)作方式不同封閉式基金開放式基金1.證券投資基金證券投資基金分類

第5頁/共52頁根據(jù)運(yùn)作方式不同封閉式基金開放式基金1.證券投資基金證券57根據(jù)組織形式不同契約型基金公司型基金1.證券投資基金證券投資基金分類

第6頁/共52頁根據(jù)組織形式不同契約型基金公司型基金1.證券投資基金證券58根據(jù)投資對象不同股票型基金債券型基金貨幣型基金混合型基金1.證券投資基金證券投資基金分類

第7頁/共52頁根據(jù)投資對象不同股票型基金債券型基金貨幣型基金混合型基金159根據(jù)投資目標(biāo)不同成長型基金平衡型基金收入型基金1.證券投資基金證券投資基金分類

第8頁/共52頁根據(jù)投資目標(biāo)不同1.證券投資基金證券投資基金分類第8頁/60根據(jù)投資理念不同主動型基金被動(指數(shù))型基金1.證券投資基金證券投資基金分類

第9頁/共52頁根據(jù)投資理念不同主動型基金被動(指數(shù))1.證券投資基金證券61根據(jù)募集方式不同公募基金私募基金1.證券投資基金證券投資基金分類

第10頁/共52頁根據(jù)募集方式不同公募基金私募基金1.證券投資基金證券投資62根據(jù)基金的資金來源和用途不同在岸基金離岸基金1.證券投資基金證券投資基金分類

第11頁/共52頁根據(jù)基金的資金來源和用途不同在岸基金離岸基金1.證券投資63特殊類型基金系列基金基金中的基金保本基金交易所交易基金（ETF）上市開放式基金（LOF）1.證券投資基金證券投資基金分類

第12頁/共52頁特殊類型基金系列基金基金中的基金保本基金交易所交易基金641.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人

證券投資基金當(dāng)事人1.基金持有人(基金投資者)4.基金銷售機(jī)構(gòu)5.過戶代理商2.基金管理人（基金管理公司）6.投資顧問公司3.基金托管人7.會計(jì)師事務(wù)所8.律師事務(wù)所其中主要當(dāng)事人為前三者第13頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人證券投資基金當(dāng)事人1.651.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金持有人主要表現(xiàn)為第七十條：（1）分享基金財(cái)產(chǎn)收益；（2）參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)；（3）依法轉(zhuǎn)讓或者申請贖回其持有的基金份額；（4）按照規(guī)定要求召開基金份額持有人大會；（5）對基金份額持有人大會審議事項(xiàng)行使表決權(quán)；（6）查閱或者復(fù)制公開披露的基金信息資料；（7）對基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟；（8）基金合同約定的其他權(quán)利。基金持有人的權(quán)利（1）遵守基金契約；（2）交納相應(yīng)的基金費(fèi)用；（3）承擔(dān)基金虧損或者終止的有限責(zé)任；（4）不從事任何有損基金及其他基金持有人利益的活動?；鸪钟腥隧毬男械牧x務(wù)第14頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人主要表現(xiàn)為第七十條：（1661.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金持有人《基金法》規(guī)定，有下列情形之一，應(yīng)召開基金持有人大會（1）提前終止基金合同；（2）基金擴(kuò)募或者延長基金合同期限；（3）轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式；（4）提高基金管理人、基金托管人的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)；（5）更換基金管理人、基金托管人；（6）基金合同約定的其他事項(xiàng)。第15頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人《基金法》規(guī)定，有下列情形671.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金管理人基金管理人的具體職責(zé)主要有：（1）依法募集基金，辦理或者委托經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售、申購、贖回和登記事宜；（2）辦理基金備案手續(xù)；（3）對所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記帳，進(jìn)行證券投資；（4）按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時(shí)向基金份額持有人分配收益；（5）進(jìn)行基金會計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告；（6）編制中期和年度基金報(bào)告；（7）計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購、贖回價(jià)格；（8）辦理與基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；（9）召集基金份額持有人大會；（10）保存基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報(bào)表和其他相關(guān)資料；（11）以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實(shí)施其他法律行為；（12）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他職責(zé)。第16頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金管理人的具體職責(zé)主要有681.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金管理人基金管理公司的注冊資本應(yīng)不低于1億元人民幣，主要股東應(yīng)具下列條件：（1）有符合本法和《中華人民共和國公司法》規(guī)定的章程；（2）注冊資本不低于一億元人民幣,且必須為實(shí)繳貨幣資本；（3）主要股東具有從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好的經(jīng)營業(yè)績和良好的社會信譽(yù),最近三年沒有違法記錄,注冊資本不低于三億元人民幣；（4）取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù)；（5）有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；（6）有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度；（7）法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。資格條件第17頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金管理公司的注冊資本應(yīng)不691.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金管理人基金管理公司的組建行為與程序也類似于股份公司的組建行為和程序要設(shè)立一個(gè)基金管理公司首先要有發(fā)起人，簽訂一個(gè)協(xié)議書作為籌建該基金管理公司行為規(guī)范文件基金管理公司的發(fā)起人協(xié)議應(yīng)該說明的主要事項(xiàng)，全體發(fā)起人還應(yīng)簽署章程?；鸸芾砉镜闹饕l(fā)起人作為申請人向中國證監(jiān)會提交符合規(guī)定的申請材料，在籌建工作就緒后，基金管理公司可由申請人向證監(jiān)會提出開業(yè)申請經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的基金管理公司，持證監(jiān)會的批準(zhǔn)文件到工商行政管理部門辦理登記注冊手續(xù),并在證監(jiān)會統(tǒng)一指定的報(bào)刊上向社會公告。第18頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金管理公司的組建行為與程701.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金管理人第19頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人第19頁/共52頁711.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金托管人申請取得基金托管資格，應(yīng)具備以下條件：（1）凈資產(chǎn)和資本充足率符合有關(guān)規(guī)定；（2）設(shè)有專門的基金托管部門；（3）取得基金從業(yè)資格的專職人員達(dá)到法定人數(shù)；（4）有安全保管基金財(cái)產(chǎn)的條件；（5）有安全高效的清算、交割系統(tǒng)；（6）有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設(shè)施和與基金托管業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；（7）有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度；（8）法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。第20頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人申請取得基金托管資格，應(yīng)具721.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金托管人資產(chǎn)保管，基金托管人負(fù)責(zé)接受基金管理人指示保管基金信托財(cái)產(chǎn)會計(jì)復(fù)核，即建立基金賬冊并進(jìn)行會計(jì)核算基金運(yùn)作事務(wù)結(jié)算業(yè)務(wù)，基金托管人要執(zhí)行基金管理人的投資指令根據(jù)法律法規(guī)或國際慣例，基金托管人的主要職責(zé)大體上分為四項(xiàng)第21頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人資產(chǎn)保管，基金托管人負(fù)責(zé)接731.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金托管人根據(jù)《證券投資基金法》的規(guī)定，基金托管人為履行職責(zé)，要有以下四個(gè)部門市場部門核算部門系統(tǒng)開發(fā)部門風(fēng)險(xiǎn)管理部門第22頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人根據(jù)《證券投資基金法》的規(guī)74

1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人基金監(jiān)管和自律機(jī)構(gòu)中國證券業(yè)協(xié)會中國證監(jiān)會證券交易所第23頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人中國證券業(yè)協(xié)會751.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人其他當(dāng)事人注冊登記機(jī)構(gòu)基金銷售機(jī)構(gòu)注冊會計(jì)師和律師基金投資顧問第24頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金當(dāng)事人注冊登記機(jī)構(gòu)基金銷售機(jī)構(gòu)注76證券投資基金的運(yùn)作15432基金的設(shè)立基金的發(fā)行與交易基金投資管理信息披露基金終止1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作

第25頁/共52頁證券投資15432基金的設(shè)立基金的發(fā)行與交易基金投資管理信息771.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金的設(shè)立發(fā)起設(shè)立基金的機(jī)構(gòu)稱為基金發(fā)起人，一般情況下，基金發(fā)起人由基金管理人擔(dān)任。設(shè)立基金應(yīng)當(dāng)具備下列條件有明確的組織形式和運(yùn)作方式有合法的投資方向和明確的投資策略有合格的基金管理人和基金托管人法律、行政法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件第26頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第26頁/共52頁781.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金的設(shè)立申請?jiān)O(shè)立基金，一般要完成以下工作基金發(fā)起人準(zhǔn)備各種法律文件，包括申請報(bào)告、基金合同或者基金章程、招募說明書等；基金發(fā)起人準(zhǔn)備好各種文件后，上報(bào)到監(jiān)管機(jī)構(gòu)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對這些文件進(jìn)行審核，如果符合有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，則批準(zhǔn)基金發(fā)起人公開發(fā)行基金；基金發(fā)起人在獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，于發(fā)行前公布招募說明書，并公告具體的發(fā)行方案。第27頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第27頁/共52頁791.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金的發(fā)行與交易基金的發(fā)行也叫基金的募集，是指基金發(fā)起人在其設(shè)立或擴(kuò)募基金的申請獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)之后，向投資者推銷基金份額、募集資金的行為。常見的基金發(fā)行方式有四種直接銷售發(fā)行：基金不通過任何專門的銷售部門直接銷售給投資者。包銷方式：基金由經(jīng)紀(jì)人按基金的資產(chǎn)凈值買入，然后以公開銷售價(jià)格轉(zhuǎn)賣給投資者。銷售集團(tuán)方式：由包銷人牽頭組成幾個(gè)銷售集團(tuán)，基金由各銷售集團(tuán)的經(jīng)紀(jì)人代銷。計(jì)劃公司方式：在基金銷售過程中，由一公司（即計(jì)劃公司）在基金銷售集團(tuán)和投資人之間充當(dāng)中間銷售人，以使基金能以分期付款的方式銷售出去。第28頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第28頁/共52頁801.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金的發(fā)行與交易一、緒言二、釋義三、基金設(shè)立四、本次發(fā)行有關(guān)當(dāng)事人五、發(fā)行安排六、基金成立七、基金投資八、風(fēng)險(xiǎn)揭示九、基金資產(chǎn)十、基金資產(chǎn)估值十一、基金費(fèi)用十二、基金稅收十三、基金收益與分配十四、基金的會計(jì)與審計(jì)十五、交易安排十六、基金的信息披露十七、基金持有人十八、基金發(fā)起人十九、基金管理人二十、基金托管人二十一、基金終止二十二、基金清算二十三、其他應(yīng)披露事項(xiàng)二十四、招募說明書存放或查閱方式證券投資基金招募說明書的內(nèi)容與格式第29頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作一、緒言十三、基金收益與分811.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金的發(fā)行與交易基金的交易是在基金發(fā)行之后進(jìn)行的買賣活動。封閉式基金一般是在證券交易所掛牌上市交易，開放式基金一般不到證券交易所掛牌上市交易，而是通過指定的銷售網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行申購或贖回。第30頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第30頁/共52頁821.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金的發(fā)行與交易開放式基金的申購和贖回基金份額的申購或贖回價(jià)格，是按照申購或贖回申請日當(dāng)天每一單位基金份額資產(chǎn)凈值加上申購費(fèi)或減去贖回費(fèi)計(jì)算的。單位基金份額資產(chǎn)凈值是某一時(shí)點(diǎn)上該基金每一單位實(shí)際代表的價(jià)值，是基金單位價(jià)格的內(nèi)在價(jià)值。用公式表示為：單位基金份額資產(chǎn)凈值=（基金資產(chǎn)總額-基金負(fù)債總額）÷基金份額總數(shù)基金累計(jì)凈值，是基金從成立以來所取得的累計(jì)收益，用公式表示為：基金累計(jì)凈值=基金份額凈值+基金成立后累計(jì)分紅金額第31頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第31頁/共52頁831.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金的發(fā)行與交易開放式基金的申購和贖回開放式基金的買賣通常采用“按金額購買，按份額贖回”的方式進(jìn)行?；饐挝簧曩弮r(jià)格=基金單位資產(chǎn)凈值×（1+申購費(fèi)率）申購份額=申購金額÷基金單位申購價(jià)格基金的贖回遵循“未知價(jià)”原則，即贖回價(jià)格以申請當(dāng)日的基金份額凈值為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。贖回總額=贖回份額×贖回當(dāng)日的基金份額凈值贖回費(fèi)用=贖回總額×贖回費(fèi)率贖回金額=贖回總額-贖回費(fèi)用第32頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第32頁/共52頁841.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金投資管理基金投資管理的核心問題是投資目標(biāo)和投資政策投資目標(biāo)是指基金所追求的收益類型，任何基金的投資目標(biāo)都是下列目標(biāo)之一：當(dāng)期收入、資本利得、當(dāng)期收入和資本利得。投資政策是指未來實(shí)現(xiàn)基金投資目標(biāo)，所選擇的投資資產(chǎn)類型和所采取的投資策略。具體而言，投資政策涉及下述內(nèi)容：投資資產(chǎn)類別和組合、投資策略、投資限制。第33頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第33頁/共52頁851.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第34頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第34頁/共52頁861.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金投資管理基金的投資策略購買持有策略固定比例策略應(yīng)變的資產(chǎn)配置策略組合保險(xiǎn)策略從資產(chǎn)配置的角度可以將投資策略分為以下幾類第35頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作購買持有策略固定比例策略871.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金投資管理基金的投資策略混合的投資策略積極的投資策略消極的投資策略從投資風(fēng)格角度可以分為以下幾類第36頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作混合的積極的消極的從投資風(fēng)881.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作信息披露《證券投資基金法》《基金信息披露管理辦法》信息披露的法律體系第37頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作《證券投資基金法》《基金891.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作信息披露在基金募集信息披露中，基金招募說明書和基金合同是最為重要的兩個(gè)法律文件基金招募說明書

基金合同第38頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作在基金募集信息披露中，基金901.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作信息披露基金年度報(bào)告半年度報(bào)告基金份額上市交易公告書基金資產(chǎn)凈值和份額凈值公告季度報(bào)告文件包括基金定期報(bào)告基金運(yùn)作信息披露第39頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金年度報(bào)告半年度報(bào)告基金911.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金終止有下列情形之一，基金將終止：封閉式基金存續(xù)期期末未續(xù)期的；基金持有人大會決定終止的；元基金管理人、基金托管人職責(zé)終止，沒有新基金管理人、基金托管人承接的；基金契約或者基金章程規(guī)定的其他情形。第40頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第40頁/共52頁921.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作基金投資收益的分配基金的費(fèi)用基金管理費(fèi)基金托管費(fèi)基金的銷售費(fèi)用基金交易費(fèi)基金運(yùn)作費(fèi)基金收益分配封閉式基金的收益分配開放式基金的收益分配第41頁/共52頁1.證券投資基金證券投資基金的運(yùn)作第41頁/共52頁932.對沖基金對沖基金的概念對沖基金（hedgefund）是一種私募的投資基金，以各種公開交易的有價(jià)證券和金融衍生工具為投資對象，其投資策略包括一般投資基金所不具備的對沖套利操作，即具備多空雙向運(yùn)作機(jī)制，可靈活運(yùn)用各種衍生金融產(chǎn)品、杠桿工具進(jìn)行避險(xiǎn)或套利。對沖基金的特點(diǎn)投資活動的復(fù)雜性投資效應(yīng)的高杠桿性籌資方式的私募性操作的隱蔽性和靈活性第42頁/共52頁2.對沖基金對沖基金的概念對沖基金的特點(diǎn)投資活動的復(fù)雜性投942.對沖基金對沖基金的結(jié)構(gòu)對沖基金通常被設(shè)計(jì)為有限合伙制結(jié)構(gòu)對對沖基金中有兩類合伙人，一般合伙人（GP）和有限合伙人（LP）。GP是對沖基金的發(fā)起人，處理對沖基金的所有交易和日常運(yùn)營；LP貢獻(xiàn)了大多數(shù)的資金，但