醫(yī)美行業(yè)深度研究報告

醫(yī)美行業(yè)深度研究報告正文目錄醫(yī)美上游：各細(xì)分賽道百花齊放 6愛美客：本土醫(yī)美注射類透明質(zhì)酸龍頭，明星管線儲存豐富 6華熙生物：四輪驅(qū)動，爆發(fā)增長 7四環(huán)醫(yī)藥：肉毒素新貴，跑馬圈地 8華東醫(yī)藥：銷售實力超群，全球化布局打造最全產(chǎn)品矩陣 10昊海生科：完“醫(yī)療端+消費端”醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈 魯商發(fā)展“生物醫(yī)藥+健康地產(chǎn)”雙輪驅(qū)動業(yè)績增長 12復(fù)銳醫(yī)療：醫(yī)美設(shè)備領(lǐng)導(dǎo)者，打造全球美麗健康生態(tài)系統(tǒng) 14普門科技：國產(chǎn)醫(yī)美器械嶄露頭角 15江蘇吳中：新醫(yī)美事業(yè)部，或引進韓國umedix玻尿酸 15常山藥業(yè)：布局透明質(zhì)酸及熱門化妝品原料“依克多因” 16景峰醫(yī)藥：骨科及眼科透明質(zhì)酸產(chǎn)品儲備中 17冠昊生物：儲備整形修復(fù)產(chǎn)品，18年新入局護膚業(yè)務(wù) 18醫(yī)美護膚領(lǐng)域：醫(yī)美護膚，相互賦能 19貝泰妮：功能性護膚賽道王者，子品牌布局醫(yī)美 19哈三聯(lián)：醫(yī)用皮膚修復(fù)敷料細(xì)分賽道龍頭 19雙鷺?biāo)帢I(yè)產(chǎn)品應(yīng)用于創(chuàng)面修復(fù)，參股蒙博潤切入玻尿酸賽道 20康哲藥業(yè)：深耕皮膚管理，進軍醫(yī)美賽道 21醫(yī)療終端：資本整合加速行業(yè)洗牌，區(qū)域市場龍頭發(fā)力 22朗姿股份：西南醫(yī)美龍頭格局已現(xiàn)，服裝業(yè)務(wù)有序恢復(fù) 22華韓整形：國內(nèi)整形上市第一股，16年醫(yī)美診療領(lǐng)域耕耘 23奧園美谷：布局醫(yī)美全產(chǎn)業(yè)鏈，全力開啟純粹醫(yī)美賽道轉(zhuǎn)型 24瑞麗醫(yī)美：浙江省代表性醫(yī)美連鎖品牌 26鵬愛醫(yī)美國際：全國一二線布局基本完成，通過衛(wèi)星診所快速擴張 27蘇寧環(huán)球：先發(fā)優(yōu)勢切入終端賽道，積極尋求全產(chǎn)業(yè)鏈布局 28國際醫(yī)學(xué)18年轉(zhuǎn)型醫(yī)療服務(wù)主業(yè)，旗下兩家大型醫(yī)院均涉醫(yī)美業(yè)務(wù) 29華邦健康：皮膚健康龍頭企業(yè)，16年開設(shè)瑪恩皮膚入局輕醫(yī)美賽道 30醫(yī)思健康：亞洲領(lǐng)先綜合醫(yī)療服務(wù)機構(gòu) 31長江健康：河南省婦幼健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，投資醫(yī)院含醫(yī)美科室 32必瘦站：香港地區(qū)祛斑專家，進軍全球美容市場 33麥迪科技：擬收購美貝爾，打造“輔助生殖+醫(yī)療美容”模式 33濟民制藥15年收購博鰲國際醫(yī)院，20年下設(shè)醫(yī)學(xué)美容中心開業(yè) 34平潭發(fā)展：平潭海峽國際美容醫(yī)院籌備中 35金發(fā)拉比：收購韓妃投資，打造“母嬰+醫(yī)美”雙業(yè)務(wù)模式 35悅心健康：大健康轉(zhuǎn)型，打造醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè) 37覽海醫(yī)療：聚焦健康事業(yè)，打造卓越醫(yī)療品牌 37光莆股份18年收購重慶軍美整形?？漆t(yī)院，入局醫(yī)美賽道 38澳洋健康：剝離化學(xué)纖維業(yè)務(wù)，專攻大健康賽道 39創(chuàng)新醫(yī)療：旗下醫(yī)院設(shè)立醫(yī)美科室 40利美康：資質(zhì)齊全，深耕區(qū)域市場 40營銷端：垂直類醫(yī)美平臺助推行業(yè)發(fā)展 42新氧：垂直類醫(yī)美平臺龍頭，精準(zhǔn)打擊行業(yè)痛點 42潮宏基：領(lǐng)投更美C輪，曾持股思妍麗 43風(fēng)險提示 43圖表目錄圖1：愛美客市值走向 7圖2：華熙生物市值走向 8圖3：四環(huán)醫(yī)藥市值走向 10圖4：華東醫(yī)藥市值走向 圖5：歐華美科與眾多公立醫(yī)院合作 12圖6：昊海生科醫(yī)美布局 12圖7：昊海生科市值走向 12圖8：魯商發(fā)展市值走向 14圖9：復(fù)銳醫(yī)療市值走向 14圖10：普門科技市值走向 15圖1：江蘇吳中市值走向 16圖12：常山藥業(yè)市值走向 17圖13：景峰醫(yī)藥市值走向 18圖14：冠昊生物市值走向 18圖15：貝泰妮市值走向 19圖16：哈三聯(lián)市值走向 20圖17：雙鷺?biāo)帢I(yè)市值走向 20圖18：康哲藥業(yè)市值走向 21圖19：華韓整形“旗艦醫(yī)院區(qū)域醫(yī)院-門診部”協(xié)同發(fā)展 24圖20：華韓整形市值走向 24圖21：奧園美谷市值走向 26圖22：瑞麗醫(yī)美市值走向 27圖23：醫(yī)美國際市值走向 28圖24：蘇寧環(huán)球市值走向 29圖25：國際醫(yī)學(xué)整形醫(yī)院 29圖26：國際醫(yī)學(xué)市值走向 30圖27：華邦健康市值走向 31圖28：醫(yī)思醫(yī)療集團產(chǎn)業(yè)布局情況 32圖29：醫(yī)思健康市值走向 32圖30：長江健康市值走向 33圖31：必瘦站市值走向 33圖32：麥迪科技市值走向 34圖33：濟民制藥市值走向 35圖34：平潭發(fā)展市值走向 35圖35：韓妃投資醫(yī)美機構(gòu)布局情況 36圖36：金發(fā)拉比市值走向 37圖37：悅心健康市值走向 37圖38：覽海醫(yī)療市值走向 38圖39：光莆股份市值走向 39圖40：澳洋健康市值走向 40圖41：創(chuàng)新醫(yī)療市值走向 40圖42：利美康市值走向 41圖43：新氧市值走向 43圖44：潮宏基市值走向 43表1：歐華美科部分專利技術(shù)與產(chǎn)品轉(zhuǎn)化 表2：魯商發(fā)展醫(yī)美及化妝品領(lǐng)域布局 13表3：景峰醫(yī)藥透明質(zhì)酸在研產(chǎn)品儲備 17表4：連天美公司財務(wù)指標(biāo) 24表5：瑞麗醫(yī)美收入利潤指標(biāo)（單位：百萬元） 26表6：瑞麗醫(yī)美旗下醫(yī)療機構(gòu)情況 27表7：韓妃投資利潤表摘要（百萬元） 36表8：重慶軍美醫(yī)療美容醫(yī)院利潤表摘要表（百萬元） 38醫(yī)美上游：各細(xì)分賽道百花齊放醫(yī)美游要括類美原料醫(yī)產(chǎn)、美儀（光類器的研發(fā)、產(chǎn)銷。型上游商長間淀具備高牌與術(shù)壘，熙生物目國醫(yī)級明質(zhì)原的一應(yīng)。從美品來，據(jù)新大數(shù)據(jù)國注類美品以尿和毒為。19年尿酸毒在射醫(yī)美的市份分達6.62.7其：1）內(nèi)尿市為市場已近0注透明酸品批海品牌據(jù)7市激市場爭，產(chǎn)牌過產(chǎn)迭、品新差異化定位占場。國肉素為海場，著適樂葆獲批行競格由龍頭轉(zhuǎn)向強霸肉素為終機拓工的勢漸，長輯確雖然公司積進布，由肉毒技門高審流程長預(yù)行有23年的空期。醫(yī)儀市以外品為導(dǎo)肯賽秀、醫(yī)等。海通過并歐美，展頻、光療備家儀器域復(fù)醫(yī)科子公司Aa全領(lǐng)的用,子射設(shè)生。4）美膚域多司布械號用料品（分和抗消，多用醫(yī)術(shù)護或院皮科者，已美產(chǎn)品護品相賦。愛美客：本土醫(yī)美注射類透明質(zhì)酸龍頭，明星管線儲存豐富醫(yī)美業(yè)務(wù)圍繞注醫(yī)領(lǐng)域各板塊業(yè)務(wù)深布有序推進自204年成立，耕射美域目前有5獲家監(jiān)局準(zhǔn)的I注透明酸鈉系產(chǎn)量本企業(yè)首209公司出國首透質(zhì)類射填產(chǎn)品逸212年推國首款有效用透質(zhì)酸注填產(chǎn)寶達215年推國首用整美容域無型明酸類射充品芙2017年推出全球首用于填充紋的注射用明質(zhì)酸復(fù)溶液嗨體（至目前仍市場上唯一獲NA準(zhǔn)，攻紋改的I醫(yī)器及新復(fù)注材“美一加一219公推對初注玻酸群愛美據(jù)Sua愛美客為土美射透質(zhì)酸占率14按銷金計華物昊生科分為87。220年公推新嗨熊針，效對周、、松皺問題使后果為然。嗨及貓的續(xù)火下2Q1司超預(yù)，收入母利達2.591.1億元同長2275296.05。除明星產(chǎn)嗨體及體貓針為代的透明酸射劑產(chǎn)品陣外，司美領(lǐng)域相產(chǎn)儲豐（含童針埋線A肉毒素利魯注液、脂針等，期長力。其，美童望于1上來業(yè)績增長點目市上春圣瑪童針21年4月22獲批，愛客童針（醫(yī)聚旋酸+明質(zhì)凝在統(tǒng)針基上行即（透明質(zhì)酸填充及長期（乳酸微球刺膠原蛋白成）效果，加公司已育的成營銷廣系預(yù)獲后有迅鋪，公打開的績長線。圖：愛美客市值走向160000140000120000100000800006000040000200000.0020209-30 202010-31 202011-30 202012-31 20211-31 20212-28 20213-31 20214-30總市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所華熙生物：四輪驅(qū)動，爆發(fā)增長華熙物心隊1998開展明酸發(fā)作00年現(xiàn)酵技突，經(jīng)歷0年持續(xù)發(fā)投，已發(fā)展為以明質(zhì)酸生物發(fā)酵生產(chǎn)術(shù)為核的高新企業(yè)，透明質(zhì)產(chǎn)業(yè)化規(guī)全球第一，有微生物酵和交聯(lián)兩技術(shù)平臺隨著玻酸獲批為新品原料，司已進入以明質(zhì)酸為心，由原料醫(yī)療終端功能性膚品功性品輪動的時220年之下司績現(xiàn)性實現(xiàn)收26.33億，長963實歸凈利6.46億，比長0.29。原料業(yè)務(wù)玻酸原領(lǐng)域無人可撼微物發(fā)技全領(lǐng)29年公司明酸酵率以到121g（業(yè)均產(chǎn)僅到6gL產(chǎn)率同時，產(chǎn)品質(zhì)超過歐洲典標(biāo)準(zhǔn)和日藥典標(biāo)準(zhǔn)同時也是國唯一一家有發(fā)酵生產(chǎn)玻璃酸原料藥和用輔料批文號，并實商業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)。根艾瑞咨數(shù)據(jù)華熙019全明質(zhì)原市率達9；加上020通并獲行業(yè)排名四東生（斯8市份市場額達71原料務(wù)已從情影中復(fù)11入比增約0，收占約0預(yù)未來五年，球透質(zhì)原料場將在2020階段滑后將保持264的復(fù)合長率，熙為頭將益。透明質(zhì)酸外，其他物性物質(zhì)研發(fā)進展迅。20年華研費用1.4同比增50收入.36共有發(fā)員77明質(zhì)之220司新市化妝級料品2個分別超分聚氨鈉和活角因公也將極推廣他物性質(zhì)醫(yī)藥依多、級γ氨丁、液等產(chǎn)業(yè)化和應(yīng)用轉(zhuǎn)化同時不斷索特色植物酵、綠色面活性劑等發(fā)酵原料研發(fā)，持續(xù)擴多生活物用領(lǐng)。醫(yī)療終端產(chǎn)品務(wù)美產(chǎn)品驅(qū)動醫(yī)療終產(chǎn)收入爆發(fā)情公療終端產(chǎn)品收入仍實現(xiàn)17%增長，其中來自醫(yī)美藥械/骨科注射液產(chǎn)品時候入同比增長9.710.4至4.5億90萬。21年美爆，動2Q1醫(yī)終產(chǎn)爆發(fā)長端品占約25其中潤娃娃于03出用0.6微交聯(lián)尿普水均為交玻酸效維持間售麗動能素補水能強大，較洛嘉更具性比，廣受場歡迎。醫(yī)終端業(yè)務(wù)加值高，未來公司將續(xù)加快醫(yī)產(chǎn)品管線的局和產(chǎn)品代升級，開針對中面、唇部等不同應(yīng)產(chǎn)的冊報工司于5月6重磅出齡子熨紋”“氣其中“紋針具證優(yōu)（械定優(yōu)（對紋市，定肉伴侶充與存肉素戶成體優(yōu)（專多卡效果達4小無痛需效優(yōu)利心術(shù)交專配方明質(zhì)酸填效好元的心分高度明質(zhì)15g配項涂抹使，到穩(wěn)效果。功能性護膚品務(wù)品力為核心營銷推碼護膚品體量快速國產(chǎn)第一梯隊。20年及2Q1公司能護品入量均現(xiàn)比倍長收入比過半2014年面的顏20年現(xiàn)收入665元+65.%毛率高2.8pc，2018年世夸實現(xiàn)91（5133毛率高6.0c蓓爾現(xiàn)1.9億元+1363%，利降0.3pcBM肌實現(xiàn)1.13億（+5.7，率提高9.82pc年至，牌潤顏夸延強表現(xiàn)。潤百顏：合天“小盒”推出修瓷師”品系列，揮“尿酸+的技術(shù)優(yōu)入敏修賽該系單銷達420萬元超20年3月店售額，新客比達9（數(shù)+13萬員+0.9萬現(xiàn)超品力產(chǎn)品?？涞献魉膰放七x佳《款國列品力一升。爆“齡霜21年3月3首賣3至4月27日GV超150萬。食品業(yè)務(wù)：著21年1月透質(zhì)鈉批食品料公迅推其在食品領(lǐng)域的應(yīng)用：陸續(xù)推出國內(nèi)首個玻尿酸食用品牌黑零”、國內(nèi)首款透明質(zhì)酸軟（與ondeb作國內(nèi)個明酸用品水泉銷情較為想。圖：華熙生物市值走向120000100000800006000040000200000.0020209-30 202010-31 202011-30 202012-31 20211-31 20212-28 20213-31 20214-30總市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所四環(huán)醫(yī)藥：肉毒素新貴，跑馬圈地老牌心腦血管醫(yī)藥業(yè)研發(fā)生產(chǎn)銷售一體公公于201成200年香港板市公業(yè)目前為藥塊以美為表新務(wù)塊012司打軒生轉(zhuǎn)新藥214向行業(yè)韓國Hgel簽署肉毒素玻酸中獨代理218年布工大麻域擁吉省一的業(yè)大麻植照業(yè)展的照計來23能批200化料藥CO板塊。新玩家入局沖雙龍格局提白毒是韓本品在及日本市市率排第樂提和適別去的10月和6獲中監(jiān)局審批，打破了前國內(nèi)肉素市場衡力保妥適雙頭的競爭格。其中，提葆的產(chǎn)商韓生制司Huge內(nèi)場四藥獨代后四藥也代理ugel玻酸牌雙方作定。品牌成熟國市場認(rèn)度較高韓市來219韓肉素規(guī)模超過500億元約民幣88元主的素生商括dyougel和Dawongaeuca（大熊藥對的品別為毒金瓶白毒綠毒；其中白在019年現(xiàn)3.6億銷額排韓國場一國市方面由于白毒本水市就流行白、毒成國內(nèi)80水市，此客認(rèn)知度高。團隊經(jīng)驗豐富，代理商營模式搶占終端市場。環(huán)醫(yī)核管層大分團隊成員來自爾建和輝等國際醫(yī)藥醫(yī)美公司行業(yè)經(jīng)驗豐。同時，提葆是內(nèi)四獲品中第家通代商式營廣的牌目已簽約5家理商，蓋國00城，覆目定300療機。營銷新玩法打造互聯(lián)網(wǎng)品牌國市推方樂葆打奢念鎖定年輕、時尚費群體。時，樂提葆過小紅書美團、新氧互聯(lián)網(wǎng)平進行宣推廣打互網(wǎng)因牌。過人記體報告新體式行銷。我們?yōu)?，提的?yōu)主要現(xiàn)在方：）價格帶中段的空缺填補；）水貨市場或?qū)ⅰ皵嘭?；審核周期較長，充享時間差優(yōu)勢進行市推。產(chǎn)品價格帶適吉>提>力其保適和適格別樂提葆的市場定將是年輕費群體較好消費升級擇；同時對終端機構(gòu)說，樂葆也是好新拓工具。水貨市場前內(nèi)場銷售玻酸肉素產(chǎn)品7假和貨成。水貨及假貨價格優(yōu)勢海外市場推成果為賣，在國內(nèi)非規(guī)市場流。根據(jù)智研咨統(tǒng)粉綠毒市占分為378著葆在國內(nèi)市轉(zhuǎn)正韓國Hel公司將合內(nèi)水貨清將產(chǎn)裝認(rèn)證系格罰制面進管同被KA銷旦受限，水貨市場也出現(xiàn)“斷”的情況。于樂提葆年的“轉(zhuǎn)正都將起到面推動用。審批進度：由肉毒毒麻類品屬性注射險較大因此針肉毒的監(jiān)管政持趨，毒認(rèn)證照核期預(yù)未來23內(nèi)新審?fù)ㄟ^毒素品有。提將有充的間行場廣，占場額。醫(yī)美業(yè)務(wù)有望成為企業(yè)值提升的加速器。環(huán)藥不是提在國場的獨家理同也代韓國ugel的尿產(chǎn)，預(yù)將今年上。同，公司自研的顏水凝產(chǎn)有望于明年底獲批上；自研的童針和少女也均處動物驗段預(yù)于23年報復(fù)膠蛋充劑局改脂容的溶脂藥品均于項段公司醫(yī)美業(yè)務(wù)布局后”十足。圖：四環(huán)醫(yī)藥市值走向300002500020000150001000050.000.002020/930 2020/1031 2020/1130 2020/1231 2021/131 2021/228 2021/331 2021/430總市值億元)數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所華東醫(yī)藥：銷售實力超群，全球化布局打造最全產(chǎn)品矩陣公司于193位于江州業(yè)覆醫(yī)藥產(chǎn)鏈公以藥工業(yè)為時展商業(yè)醫(yī)業(yè)目司已展為醫(yī)研產(chǎn)、經(jīng)銷一的型合醫(yī)藥市司。醫(yī)美業(yè)務(wù)全球化布局，打造玻尿酸、肉毒素、埋線、器械等豐富醫(yī)美產(chǎn)品矩陣。華東藥在2013年國G司作取婉透質(zhì)鈉射劑10中國家代理，入美道在208，司以4.9億元購資公司nca，產(chǎn)品包含球充劑Elane女針houee鈴線Peecha透質(zhì)鈉劑等醫(yī)美產(chǎn)。于209股國2司獲公司F1F2光醫(yī)械及來改進在國陸等34亞太家獨分權(quán)020年8公于國ea公司達合，得A型毒素國的家理2020年10月ncar與Kyae公司次成權(quán)資產(chǎn)品作發(fā)深戰(zhàn)合作獲其Li系新型利多卡因透明酸填充物品的全球獨許可，目已獲歐盟批上市，并啟動中市場冊作2021年car收了Hghch10的股務(wù)要蓋體塑和皮膚復(fù)。全資司ncar下品Elan（稱女于221年4月13日。少女由0C（內(nèi)酯球和0%CC羧甲纖素制，有填+修復(fù)雙功。通過CC凝載進快充，后CL微會注射部位皮膠新重原支L和CC可完全降是為的產(chǎn)。獲批為Elan計于201下在大陸式市少女的首批膠蛋刺再產(chǎn)品道啟注填產(chǎn)品將入20代。圖：華東醫(yī)藥市值走向100000800006000040000200000.00202009-30 202010-31 202011-30 202012-31 202101-31 202102-28 202103-31 202104-30市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所昊海生科：完善“醫(yī)療端消費端”醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈并購歐華美科入局醫(yī)器械上游產(chǎn)業(yè)鏈221年2月1公公其歐華美（津醫(yī)科有公司有東創(chuàng)人別簽將以.35億讓38.3%股向者資700萬元認(rèn)其增冊本523元公以205元獲得歐科63.4此方共第平臺權(quán)以10歐美科權(quán)用于股激。華科立于208，焦專業(yè)活容家美領(lǐng)域在中國國色擁個研中購成公醫(yī)版將續(xù)大展至射頻激醫(yī)設(shè)及用儀領(lǐng)。歐華美科專利壁壘深厚銷售實力領(lǐng)先，產(chǎn)品儲備充足。研發(fā)利來知產(chǎn)權(quán)儲備豐富，技術(shù)成轉(zhuǎn)為多層次產(chǎn)品矩陣公擁有創(chuàng)新生物材料高率VL激光和元控頻術(shù)等業(yè)圍利技打多重產(chǎn)括國Boxs下3款尿酸品科電兩激設(shè)備計來12年內(nèi)陸續(xù)獲批市銷實來歐華科售蓋球5個國和區(qū)在國超15家醫(yī)機和000家機用容器國每銷近5萬中國2個省建了銷公和國直辦作覆蓋馬天等以多家公立級院。表：歐華美科部分專利技術(shù)與產(chǎn)品轉(zhuǎn)化核心技術(shù)玻尿酸薄層交聯(lián)技術(shù)高功率Vsl激光器多元相控射頻技術(shù)涉及領(lǐng)域醫(yī)用注品家用消品專業(yè)設(shè)備對應(yīng)子司 法國Bois 中國鐳光電 以色列EyedEdMdo，ue專業(yè)頻美儀代表產(chǎn)品 CTL玻尿酸填劑 CEL半導(dǎo)體光平臺

ea用美容系列產(chǎn)品優(yōu)勢EdMdo,u產(chǎn)品優(yōu)勢EdMdo,u：解點陣和單級頻系痛感小安全高、果 使用壽數(shù)倍中國美國同產(chǎn)統(tǒng)容易成皮燒傷刺痛問；高性比自然。獲CE，在中國 品。全首款CEL激光毛技ea：一獲得ATC的家美容儀中國注冊中預(yù)計01年獲批 術(shù)壁壘，全醫(yī)療光器二位射頻美儀銷第二品牌資料來源：歐華美科官網(wǎng)、浙商證券研究所圖：歐華美科與眾多公立醫(yī)院合作數(shù)據(jù)來源：歐華美科官，浙商證券研究所投資美國irio拓展“外用涂抹經(jīng)典注射”肉毒素產(chǎn)品線201年3月公司以3100萬美元認(rèn)購Eirion的A輪優(yōu)先股并獲得3款肉毒素產(chǎn)品在中國的獨家銷售許可1E-01外用涂抹型A型肉毒毒素產(chǎn)品針對魚尾紋/腋下多汗癥E-01為創(chuàng)新外用涂抹型肉毒素可克服注射產(chǎn)生的疼痛問題及對注射醫(yī)師的依賴問題目前國內(nèi)還未有同類產(chǎn)品市。2）AI-09：經(jīng)典注射型肉毒毒素產(chǎn)品，較目前市面上產(chǎn)品臨床上使用更為便捷，可常溫運輸，預(yù)計2025年獲批上市。3）E-02：治療脫發(fā)/白發(fā)用小分子藥物產(chǎn)品。通過此項認(rèn)購公司進一步填補了公司醫(yī)美產(chǎn)品線中肉毒素與小分子藥物的空白，填充了公司醫(yī)美藥品版圖。公司目前主要產(chǎn)品覆蓋玻尿酸填充劑、肉毒毒素、射頻及激光設(shè)備四大品類，將形成醫(yī)美藥品、醫(yī)美設(shè)備、醫(yī)美耗材三大種類協(xié)同。圖：昊海生科醫(yī)美布局?jǐn)?shù)據(jù)來源：公司公告、浙商證券研究所圖：昊海生科市值走向300002500020000150001000050.000.00202009-30 202010-31 202011-30 202012-31 202101-31202102-28 202103-31 202104-30市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所魯商發(fā)展：“生物醫(yī)藥健康地產(chǎn)”雙輪驅(qū)動業(yè)績增長由房地產(chǎn)業(yè)向健康產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，帶動業(yè)績增長。魯商發(fā)展原為傳統(tǒng)房地產(chǎn)公司，2018通過收購魯商集團旗下山東福瑞達醫(yī)藥100股權(quán)開始由房地產(chǎn)為主向健康產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，增加了在生物醫(yī)藥及護膚品產(chǎn)業(yè)方面的布局。福瑞達成立于1993年，以醫(yī)藥和化妝品為核心業(yè)務(wù)，是透明質(zhì)酸研發(fā)和應(yīng)用技術(shù)的領(lǐng)跑者，旗下?lián)碛小皾櫴妗?、“潤潔”、“施沛特”、“頤蓮”、“善顏”“璦爾博士”等多個知名品牌繼福瑞達之后公司于2019年收購山東焦點生物60.1%股權(quán)完善透明質(zhì)酸原料產(chǎn)業(yè)鏈為其福瑞達醫(yī)藥旗下化妝品的原料采購提供新的通道外延擴張與內(nèi)生增長驅(qū)動下公司2020年營收達136.5億元同比增長32.33歸母凈利達6.39億元，同比增長85.3，經(jīng)營業(yè)績創(chuàng)歷史最高水平。以透明質(zhì)酸為核心打造完整產(chǎn)業(yè)鏈，終端應(yīng)用多點開花。原料：從透明質(zhì)酸原料生產(chǎn)來看，公司收購焦點生物完善透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)鏈。焦點生物可生產(chǎn)食品級和化妝品玻尿酸現(xiàn)階段生產(chǎn)能力合計420噸年自21年國家衛(wèi)健委正式批準(zhǔn)透明質(zhì)酸鈉食品級為新食品原料公司先后推出天姿玉琢玻小酸善顏多個系列口服透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品醫(yī)藥級玻尿酸方面焦點生物已《醫(yī)療器械生產(chǎn)許可證及玻璃酸鈉原料藥《藥品生產(chǎn)許可證，正在進行玻璃酸鈉原料藥的國內(nèi)外注冊手續(xù)辦理工作。此外，公司自19年開始打造的年產(chǎn)520噸醫(yī)藥級透明質(zhì)酸鈉的項目也值得關(guān)注。從其他原料及添加物來看公司旗下福瑞達生物科技專注生物發(fā)酵產(chǎn)品產(chǎn)品包括聚谷氨酸普魯蘭多糖納他霉素和乳酸鏈球菌素等，分別可用于美白（可與透明質(zhì)酸一起使用、制造化妝水/面膜，及化妝品和食品的防腐保鮮等，為下游產(chǎn)品賦能。藥品：博士倫福瑞達主要從事眼科、骨科透明質(zhì)酸產(chǎn)品研究，在市場上處于領(lǐng)先地位眼科產(chǎn)品有知名品“潤舒“潤潔用于治療干眼癥其中“潤舒開啟了玻尿酸國內(nèi)眼藥水中的應(yīng)用是國內(nèi)眼科制劑領(lǐng)域首個銷售過億的滴眼液骨科的代表性產(chǎn)品為透明質(zhì)酸為原料，用于治療骨關(guān)節(jié)炎的注射類藥物“施佩特?；瘖y品踩位功能型護膚品市場熱點迎來業(yè)績爆發(fā)公司以透明質(zhì)酸為核心成分，聚谷氨酸為特色成分，聚焦醫(yī)療研發(fā)背景，主推功能型護膚產(chǎn)品，符合當(dāng)前“成分黨“效黨”的需求。20年實現(xiàn)化妝品銷售收入6.89億元，同比增長19.83%。其中主推品牌蓮成立于2003年國內(nèi)第一個以玻尿酸為核心成分的護膚品牌頤蓮擁有100+U蓋潔面、面膜、眼霜等護膚產(chǎn)品及隔離、氣墊等彩妝相關(guān)產(chǎn)品，21Q1頤蓮天貓旗艦店銷額達6034萬元，同比增長94。表：魯商發(fā)展醫(yī)美及化妝品領(lǐng)域布局業(yè)務(wù)板塊業(yè)務(wù)板塊 主要對應(yīng)公司 持股比例 細(xì)分業(yè)務(wù) 對應(yīng)品牌化妝品眼部護膚：心生愛目彩妝：UMT伊帕爾汗香料1% 化妝品眼部護膚：心生愛目彩妝：UMT伊帕爾汗香料1% 香水、香氛、精油、護手霜等 伊帕爾汗藥品：中成藥明仁福瑞達中藥藥品、化學(xué)藥品、保健食品的研607% 發(fā)、生產(chǎn)與銷售 明仁、維固康、力虎、小明仁藥品：骨科眼科博士倫福瑞達玻璃酸鈉系列產(chǎn)品，眼科藥品、外科藥 眼科：潤舒、潤潔”3% 品、皮膚科藥品及內(nèi)科藥品 骨科：施沛特”原料及添加劑焦點福瑞達福瑞達生物科技食品級玻尿酸：玻小酸、天姿601% 透明質(zhì)酸原料生產(chǎn)、醫(yī)療器械等 玉琢食品添加劑，化妝品保濕原料等高科技10% 生物發(fā)酵產(chǎn)品 -

頤蓮（玻尿酸護膚）、善顏、璦爾博士資料來源：公司官網(wǎng)、Wind浙商證券研究所圖：魯商發(fā)展市值走向180001600014000120001000080.0060.0040.0020.000.00202009-30 202010-31 202011-30 202012-31 202101-31202102-28 202103-31 202104-30市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所復(fù)銳醫(yī)療科技：醫(yī)美設(shè)備領(lǐng)導(dǎo)者，打造全球美麗健康生態(tài)系統(tǒng)全球能量源醫(yī)美設(shè)行領(lǐng)導(dǎo)者公于203以色成是家上市的以色列公。復(fù)銳醫(yī)科技由復(fù)星藥控股，復(fù)星醫(yī)藥醫(yī)器械板塊要成員一銳療心公司Aa立于1999年全球先能源療容器供應(yīng)商公產(chǎn)主分無創(chuàng)療容品微醫(yī)療容品生醫(yī)美容品，致力于提供統(tǒng)全面的決方案。公持續(xù)探索張新渠道，一步擴大球的直范圍目公司球網(wǎng)絡(luò)了90個家區(qū)有7個直子司2020年直銷入比56未公司深醫(yī)美行，打全美健生系統(tǒng)目前探索領(lǐng)域括美容牙、個人護理注射填充產(chǎn)品、區(qū)域務(wù)中心以區(qū)域倉的建。公司研發(fā)實力超以新驅(qū)動發(fā)展研員比14中約25以上擁有士以學(xué)。司重研，斷大品范，持年23新品推出截目公擁有5項利25項申10個同型操作手具。為業(yè)導(dǎo)，司在020年出款產(chǎn)品均有好市空間。根據(jù)報據(jù)受情響，司2020年現(xiàn)收入1.62億元同微下滑66實凈潤015美比滑33地來美太歐洲地區(qū)售比為342721其歐區(qū)收下明美區(qū)有提升，太區(qū)本平分產(chǎn)來，心品售額現(xiàn)117美，比71，微創(chuàng)設(shè)收有下，比12，活容產(chǎn)品入所加比9。圖：復(fù)銳醫(yī)療科技市值走向50.0040.0030.0020.0010.000.002020/930 2020/1031 2020/1130 2020/1231 2021/131 2021/228 2021/331 2021/430市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所普門科技：國產(chǎn)醫(yī)美器械嶄露頭角公司于2020年1月收購重慶京渝激光技術(shù)有限公司補充皮膚科治療產(chǎn)品進入醫(yī)美領(lǐng)域。京渝激光成立于1994年，致力于激光醫(yī)療設(shè)備研制和生產(chǎn)，是中國最早的醫(yī)美激光設(shè)備研發(fā)及生產(chǎn)的科技創(chuàng)新企業(yè)，主要產(chǎn)品包括AG激光治療機、脈沖激光治療機、紅藍光治療儀未來普門科技將發(fā)揮自己在研發(fā)品控供應(yīng)鏈和營銷等方面的綜合優(yōu)勢進行資源整合將京渝激光旗下全線激光醫(yī)療美容和皮膚科治療產(chǎn)品注入公司營銷渠道2020公司營收歸母凈利分別為5.54/1.4億元，同比增長31.04/43.15%。圖：普門科技市值走向14000120001000080.0060.0040.0020.000.00202009-30 202010-31 202011-30 202012-31 202101-31 202102-28 202103-31 202104-30市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所江蘇吳中：新設(shè)醫(yī)美事業(yè)部，或引進韓國Hedix玻尿酸成立醫(yī)美事業(yè)部開啟美醫(yī)藥雙重布司醫(yī)藥核房產(chǎn)要業(yè)務(wù)，投資為，多年來過收購和兼全面實施牌戰(zhàn)略。在藥領(lǐng)域已立涵蓋因藥物、化藥物與現(xiàn)中藥，集研、生產(chǎn)和售為一體的整產(chǎn)業(yè)鏈建立了蘇省基因藥工程技術(shù)心，是蘇州醫(yī)藥行業(yè)會的會長單。據(jù)公司方微信4月0公組召美事部立醫(yī)事戰(zhàn)略局員設(shè)美事部負(fù)責(zé)美業(yè)劃拓及運管等作開在醫(yī)領(lǐng)的局。擬與韓國醫(yī)美企業(yè)x合作涉足玻尿酸產(chǎn)品Huedx為國名企業(yè)下牌莉定中高注填類明219年中醫(yī)美玻尿市場中售占達8公司進uedx款高注用聯(lián)明酸鈉凝膠產(chǎn)品未來中國的獨銷售權(quán)，該品目前正準(zhǔn)備中國臨試驗階段同時，司與uedx在能化妝美電類等療容分品域保進一步作論。圖：江蘇吳中市值走向60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00202009-30 202010-31 202011-30 202012-31 202101-31 202102-28 202103-31 202104-30市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所常山藥業(yè)：布局透明質(zhì)酸及熱門化妝品原料“依克多因”醫(yī)美化妝品業(yè)務(wù)布局：公司較早布局玻尿酸業(yè)務(wù)，近年開始對醫(yī)美及化妝品塊發(fā)目醫(yī)美化業(yè)務(wù)比220年入占足2應(yīng)體量不足471元但據(jù)規(guī)劃來3此塊望實較業(yè)突。透明質(zhì)酸布局：司致于生物品的術(shù)研透明質(zhì)原料系列品的研發(fā)生和售自立初即透質(zhì)鈉備217年立司設(shè)立北常山凱絡(luò)尼生物技術(shù)限公司以?；\營透質(zhì)酸及其系產(chǎn)品，業(yè)范圍涵透明質(zhì)酸及關(guān)產(chǎn)品的發(fā)、生產(chǎn)和售；化妝原料、醫(yī)療械、化妝的研發(fā)生產(chǎn)銷。透質(zhì)，公于020年進校依多原藥目。研發(fā)心品聚明質(zhì)鈉用解藝產(chǎn)分量于000D未來將重展端醫(yī)級透質(zhì)和聚明。產(chǎn)能：建透質(zhì)原料生車于220完成設(shè)目正安調(diào)試和府門收未公司劃一拓透質(zhì)酸能。銷售透質(zhì)和多因料外為展穩(wěn)、端大戶?；瘖y品布局：司不斷富“芊源”化妝品線，原有明質(zhì)妝品的基上新發(fā)克因、素、肽原的化品已上售6大列20個品銷售加線上專運商合線以理為礎(chǔ)拓化品店、超美院線終端力擴透質(zhì)及化品銷規(guī)。主營業(yè)務(wù)：公是國數(shù)擁有整肝素品產(chǎn)鏈、能同時從肝素原藥和素劑品發(fā)生產(chǎn)銷的頭業(yè)一導(dǎo)品括素原料藥注射級非射級低量肝鈣射和素注射中素劑全國省不同級別的醫(yī)院均有使用，覆蓋了3000多家醫(yī)院。200年營收/歸母凈利分別為23.642.3元同長1411223。圖：常山藥業(yè)市值走向80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.0020209-30 202010-31 202011-30 202012-31 20211-31 20212-28 20213-31 20214-30總市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所景峰醫(yī)藥：骨科及眼科透明質(zhì)酸產(chǎn)品儲備中主營業(yè)務(wù)：公主營產(chǎn)品涵心腦血、腫、骨科兒科、科等大病領(lǐng)域，擁“佰塞芎葡萄糖注“金欖香烯乳狀射“備玻璃酸鈉注液“酸羅班氯鈉射”核大品。00年營收歸母凈利分別為8.78/-.7億元，同比下降34.68%減少872萬。透明質(zhì)酸儲備：司醫(yī)透明質(zhì)的儲主要玻璃酸注射（含酸原料）主骨領(lǐng)產(chǎn)和醫(yī)透質(zhì)鈉凝為的科械品。骨科：公旗佰為內(nèi)老骨關(guān)腔射透明酸牌是084年國內(nèi)骨科關(guān)節(jié)腔注用透質(zhì)酸鈉凝膠市場僅有的4家企業(yè)之204年售額5.29億（202014CR達1.33市為27.2排第，一為東博士福達施特201718年售入達2.28.41億219由于招標(biāo)政策調(diào)及醫(yī)院二議，公司璃酸鈉注液銷售均價降，疊加售體系革帶的動產(chǎn)銷收入至138億。佰備的玻酸鈉注于變形性關(guān)節(jié)病肩節(jié)周圍炎輔助治，公司的拳產(chǎn)術(shù)底為深司自203聯(lián)合方科學(xué)屬方醫(yī)關(guān)節(jié)與骨病外主任史占教授團隊，對佰備玻酸鈉治療骨節(jié)炎的的床療效行系統(tǒng)性的究。先后中華骨科雜等國內(nèi)頂期刊發(fā)表了篇具有重參考價的研論文研儲看目公的聯(lián)酸鈉射獲I期批此產(chǎn)品屬于化一類新藥用于治療骨關(guān)節(jié)炎，前國內(nèi)廠商僅景峰醫(yī)和華熙生物科股有公在，未具良的場景。眼科：醫(yī)透明酸鈉膠已獲生行政可?？町a(chǎn)品在科手作一種輔助粘性護，用于種科。表：景峰醫(yī)藥透明質(zhì)酸在研產(chǎn)品儲備產(chǎn)品治療領(lǐng)域注冊分類預(yù)計獲批時間進展情況交聯(lián)玻璃酸鈉注射液骨性關(guān)節(jié)炎化藥11類已獲批臨床件完成II期臨床研究，啟動III期床試驗樣品生產(chǎn)醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉凝膠（0.5l） 眼科手術(shù)中一種輔助用粘彈性

已獲生產(chǎn)行政第三類醫(yī)療器醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉凝膠（1.0l） 保護劑，適用于多種眼科手術(shù)

許可 取得延續(xù)注冊證書資料來源：景峰醫(yī)藥、浙商證券研究所圖：景峰醫(yī)藥市值走向70605040302010020209-30 202010-31 202011-30 202012-31 20211-31 20212-28 20213-31 20214-30市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所冠昊生物：儲備整形修復(fù)產(chǎn)品，18年新入局護膚業(yè)務(wù)醫(yī)美業(yè)務(wù)公胸科修瑞乳為類療于乳房修與造2019020年胸外修膜獻入233.2239.7萬（入占比約為5乳補貢收為2101107收入比足05018年下半年公司正式進入細(xì)胞醫(yī)美領(lǐng)域，子公司北昊研究院擁有高端美容護膚品牌零瀾”（妝號昊清字號等其瀾品牌下渠商行略合，昊清牌打業(yè)膚產(chǎn)覆爽水修復(fù)霜霜精華精華噴霧等對胞膚產(chǎn)，字面干等針痘肌的復(fù)改品2019020年膚入分為14.89.4（入比足05未來司將對醫(yī)美團進行整合化，優(yōu)化產(chǎn)組合，加細(xì)胞醫(yī)美產(chǎn)專業(yè)線營力度，未來膚務(wù)量定礎(chǔ)。主營業(yè)務(wù)核業(yè)形成“+1格即細(xì)業(yè)大務(wù)和一個科孵平。中）生材業(yè)包生型硬脊補B腦膜補片普科補膜菌生護膜艾歐房補等胞建細(xì)與干細(xì)胞研發(fā)應(yīng)用技術(shù)臺，已擁有骨組織細(xì)移植技術(shù)、疫細(xì)胞存技術(shù)年新護產(chǎn)3業(yè)板經(jīng)業(yè)穩(wěn)增2020年現(xiàn)業(yè)入408萬，同比長93.6。圖：冠昊生物市值走向908070605040302010020209-30 202010-31 202011-30 202012-31 20211-31 20212-28 20213-31 20214-30市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所醫(yī)美護膚領(lǐng)域：醫(yī)美護膚，相互賦能結(jié)合功能性護概念，家公司布局械號醫(yī)用料產(chǎn)品。此類成分和抗炎用醫(yī)后護或院膚患已醫(yī)產(chǎn)品膚可賦能。貝泰妮：功能性護膚賽道王者，子品牌布局醫(yī)美貝泰成于010年身為泰有公司專于用天的物活性成分提供和、專業(yè)皮膚護理產(chǎn)，重點針敏感性肌膚目前已圍高原特植物取有成制和敏肌護進研開發(fā)掌了1核術(shù)品牌布局上，公以薇諾娜牌切入敏感，穩(wěn)坐國敏感肌第一牌。通過品牌對他需進孵品牌eauyAnwes索美域位美后業(yè)修護，截至2Q1完百美機的道子牌WNABby入幼兒膚賽道于1年4完隊升，1全有現(xiàn)業(yè)突。產(chǎn)品方面企N自滇藥的班馬業(yè)資積深董事郭振宇博行積深打造名膚品（3即現(xiàn)收破司研發(fā)投高同基南特植產(chǎn)造1核心現(xiàn)業(yè)研發(fā)地域特成的合產(chǎn)功效已到方威證括0家甲的認(rèn)及業(yè)內(nèi)各大皮科泰斗的書。未來產(chǎn)矩陣將聚敏肌護理，實“舒敏產(chǎn)品作公司核心產(chǎn)線，鞏固薇諾娜舒敏護霜”的牌單品地位基于敏感修護的訴求足級（白抗老等依擴充品20年敏肌清透防產(chǎn)銷火，品雙賦精液針敏肌初問進探。渠道方面：線線覆蓋。0年上收入于針對的宣傳廣和入，疫情下持46.強勢長獻入1.2億占比83未公司采用線公流拉私流量高單與購線聯(lián)業(yè)專家深品專業(yè)度知打，續(xù)碼各道營推力，進步張牌響。圖：貝泰妮市值走向120000100000800006000040000200000.00202009-30 202010-31 202011-30 202012-31 202101-31202102-28 202103-31 202104-30市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所哈三聯(lián)：醫(yī)用皮膚修復(fù)敷料細(xì)分賽道龍頭公司主要事化學(xué)劑原料藥、療器械化品的研發(fā)生產(chǎn)和售治療領(lǐng)域覆蓋神系統(tǒng)類、腦血管類、身抗感染、肌肉骨骼、營養(yǎng)性液、體平衡性輸液。其中，療器械及化品業(yè)務(wù)主產(chǎn)品為醫(yī)用明質(zhì)酸鈉復(fù)貼、爾佳重組膠蛋白水光護貼和敷爾積雪草舒修護貼等。司目前持哈爾濱爾佳科技股份有限公司%的股權(quán)，負(fù)責(zé)獨家代理銷售公司生產(chǎn)的醫(yī)療器械及化妝品產(chǎn)品敷佳司身黑龍華藥，司立于1996年，于2015與哈聯(lián)建立作209敷年銷額破15億貼片醫(yī)皮修敷銷售和銷售測算敷佳名第一市占分率為7和28功性護品市場行業(yè)領(lǐng)企業(yè)。哈聯(lián)憑借公司質(zhì)的產(chǎn)品量及敷爾佳技精準(zhǔn)的銷能力及線上下舉營策公該塊品量斷攀據(jù)報據(jù)020妝品業(yè)入收現(xiàn)17億，收比1。圖：哈三聯(lián)市值走向70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00202009-30 202010-31 202011-30 202012-31 202101-31202102-28 202103-31 202104-30市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所雙鷺?biāo)帢I(yè)：產(chǎn)品應(yīng)用于創(chuàng)面修復(fù)，參股蒙博潤切入玻尿酸賽道公司主要注于基工及相關(guān)藥的研究發(fā)生產(chǎn)經(jīng)營圍繞疾譜變化布局研發(fā)、產(chǎn)和服務(wù)域。其主要品之一的濟復(fù)主要用創(chuàng)面修復(fù)促進創(chuàng)愈合可于傷面慢性面新創(chuàng)產(chǎn)品入“63國行政保品是家新藥九國重發(fā)創(chuàng)藥目已用于形醫(yī)美域反較。時，司在2014年1投資博生科有公司當(dāng)前公持蒙潤34股蒙潤立于08年，一致于酸產(chǎn)研發(fā)、生產(chǎn)的新技術(shù)企。目前，蒙潤開發(fā)的明膠質(zhì)酸鈉用冷敷貼玻尿酸液輔料已經(jīng)提注冊申請待上市。公技術(shù)團隊國內(nèi)首次開出透明膠酸鈉凝膠的全雙交聯(lián)術(shù)，同時發(fā)出微整形射用透明酸鈉凝膠的產(chǎn)工藝技和產(chǎn)品質(zhì)量的測術(shù)以顏品名冊。圖：雙鷺?biāo)帢I(yè)市值走向14000120001000080.0060.0040.0020.000.00202009-30 202010-31 202011-30 202012-31 202101-31 202102-28 202103-31 202104-30市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所康哲藥業(yè)：深耕皮膚管理，進軍醫(yī)美賽道康哲醫(yī)藥是一家創(chuàng)新驅(qū)動的全球醫(yī)藥企業(yè)，公司成立于1995年，與全球多家領(lǐng)先藥企建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系同時對多家海外創(chuàng)新研發(fā)公司進行了股權(quán)投資產(chǎn)品管線創(chuàng)新性較高市場潛力較大公司產(chǎn)品覆蓋領(lǐng)域眾多其中就涉及到了減肥塑身以及美容養(yǎng)顏領(lǐng)域?qū)?yīng)產(chǎn)品包括減重奶昔粉、減油防脫防痤瘡營養(yǎng)粉、舒敏修護面霜、美容口服液、曬后修復(fù)乳祛痘益生菌口服液等。2020年公司營收/凈利潤分別為69.46/2530億元，同比增長14.34%/9.06%。公司于2021年2月收購皮膚線專業(yè)公司Luqaentures，標(biāo)的公司業(yè)務(wù)涉及處方藥、醫(yī)療器械及醫(yī)學(xué)美容護膚等領(lǐng)域幫助公司進一步擴展業(yè)務(wù)領(lǐng)域醫(yī)美護膚領(lǐng)域中Luqa的心產(chǎn)品主要為來自歐洲的多個權(quán)威品牌，包括西班牙的Meoestetic、瑞士的玻尿酸品牌Neauvia西班牙知名藥企Ferrer的兩大個護品牌epavar和opic未來康哲醫(yī)藥現(xiàn)有皮膚產(chǎn)品有望賦能Luqa，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)為集團帶來新的業(yè)務(wù)增長點。圖：康哲藥業(yè)市值走向450004000035000300002500020000150001000050.000.00202009-30 202010-31 202011-30 202012-31 202101-31 202102-28 202103-31 202104-30市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所醫(yī)療終端：資本整合加速行業(yè)洗牌，區(qū)域市場龍頭發(fā)力近年隨醫(yī)上原料行的發(fā)市的注度逐蔓到美游終端機。期游構(gòu)放發(fā)，銷式本昂，致業(yè)營況言理。而隨監(jiān)政不趨、以新大優(yōu)互網(wǎng)平的展行規(guī)度逐提升；時去疫也速了游構(gòu)洗，來行將規(guī)度的型連化機構(gòu)一集。此景下眾新家過購終醫(yī)機積入，提企業(yè)價；玩經(jīng)多磨合營理式于熟，時進鞏現(xiàn)優(yōu)勢。朗姿股份：西南醫(yī)美龍頭格局已現(xiàn)，服裝業(yè)務(wù)有序恢復(fù)醫(yī)美業(yè)務(wù)：西南醫(yī)美龍格局已現(xiàn)。作成、安地代性醫(yī)終鎖服務(wù)集姿216年并購式入美道截至020年體已有19家醫(yī)療容構(gòu)參并托理1機中醫(yī)院4家門及所16家200年公醫(yī)業(yè)入8.4億（29.5凈潤16（1凈率985。米蘭柏羽事業(yè)端綜醫(yī)美服為的米柏事部2020入5.5+45利潤過0旗包含3家院1家診中旗艦醫(yī)院四川米蘭柏羽作為成都市內(nèi)的龍頭綜合性醫(yī)療美容醫(yī)院220年收入393億元（+6%凈潤602（+1凈率15+4p為A級醫(yī)論收入利潤模成速及利能提都現(xiàn)分眼有安立醫(yī)（209年9月20年入1.2億潤185萬深圳柏（診0收入707以及都新蘭羽院（川蘭羽院021年4正營。晶膚事業(yè)部：專注輕醫(yī)美同城連鎖的晶膚00年收入體量達到1.60億元（+5.7利約為100元凈率7中川膚院220收入體量到660+2利達19+4p展現(xiàn)熟構(gòu)利晶膚年為轄13家診診所主通在都安等市展城鎖式深入社區(qū)美務(wù)未門部將速張新構(gòu)熟期計3年右因未來2年收入放度快利，成機凈率到15上。高一生事業(yè)部018朗姿購在安地超過0經(jīng)歷的醫(yī)療美醫(yī)高生至2020年一旗擁有1家醫(yī)及1門部凈利潤到1.28.14億。展望1著都米蘭羽式用晶的加擴一裝改造完畢公體醫(yī)業(yè)將繼展積的長勢體機外于2Q1啟動設(shè)博五和辰號兩醫(yī)產(chǎn)基（規(guī)模.52億助推質(zhì)醫(yī)標(biāo)的的孵化，動跨區(qū)域務(wù)發(fā)展，并過合伙人度、員工持計劃、超收益分等方激核管員及醫(yī)積性。主營業(yè)務(wù)：形成“醫(yī)美綠色嬰童”的核布。高女業(yè)務(wù)11入比20年長42至409元續(xù)向19水靠攏較期展出顯恢復(fù)態(tài)在Q1實扭貢獻母利過000裝韓阿21年收入比0長37至2.3元同處疫情運情恢中利潤仍呈現(xiàn)幅損投收益21Q1達到1272萬2Q1為1534萬元，要自朗姿韓亞管若臣獻。圖：朗姿股份市值走向300002500020000150001000050.000.00202009-30 202010-31 202011-30 202012-31 202101-31202102-28 202103-31 202104-30總市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind，浙商證券究所華韓整形：國內(nèi)整形上市第一股，6年醫(yī)美診療領(lǐng)域耕耘多年耕耘形“15+4的跨區(qū)域品牌布位醫(yī)美服務(wù)第一批隊深醫(yī)美療域16年至220年共局0醫(yī)美構(gòu)其括1旗艦院（南醫(yī)大友整外科院5家域4家診蘇門部運營。2020公營達8.9（同+0.4，母達1.1（+47.0凈利率達13.。旗艦醫(yī)院背靠醫(yī)大品牌背書輻射全體并強大的醫(yī)教研資儲旗艦醫(yī)院是醫(yī)大附醫(yī)，是其國整形美教與研究中，及碩生養(yǎng)基地，醫(yī)師人資充此之艦院全醫(yī)美規(guī)軍國唯一家同時“級形醫(yī)+A級美+I認(rèn)證三資的美是國內(nèi)早得三資的醫(yī)機構(gòu)200旗醫(yī)+下診揚州常州門診部收規(guī)達36，同長15.。門診部輕醫(yī)美潮流下力南醫(yī)大標(biāo)準(zhǔn)化快復(fù)開二輪成長空間門主打輕醫(yī)用艦院醫(yī)大牌射應(yīng)并旗艦院享備源節(jié)約運營成。華韓年要通過設(shè)門診部行延擴張。蘇省除京共有12個地司前蓋4地來以年24家速進擴2-3年成剩余8地市的部蓋門部建成為500萬年內(nèi)實現(xiàn)盈，熟利率高達0。異地并購醫(yī)院扭虧進入利潤釋放期010年起韓開對通橫向收購行區(qū)215年就覆青北都和沙大公司管理能的續(xù)化硬設(shè)施加據(jù)統(tǒng)升級及人的泛募華韓四悅及沙韓于209首實利入潤放期00年北京華韓四悅沙收達858912812，凈達9.5462.。圖：華韓整形“旗艦醫(yī)院區(qū)域醫(yī)院門診部”協(xié)同發(fā)展數(shù)據(jù)來源ind、浙商證券究所圖：華韓整形市值走向70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00202009-30 202010-31 202011-30 202012-31 202101-31202102-28 202103-31 202104-30市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind，浙商證券究所奧園美谷：布局醫(yī)美全產(chǎn)業(yè)鏈，全力開啟純粹醫(yī)美賽道轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)型之路堅決，向純粹美邁進。公在醫(yī)板早有局，期焦服務(wù)端未將力游中現(xiàn)產(chǎn)鏈整發(fā)201年4底司公告，擬出售公司產(chǎn)業(yè)務(wù)板的全部或部公司的股，聚焦于以療美容為業(yè)的業(yè)布局。醫(yī)美下游收購連美啟醫(yī)美下游布局第步短期將會繼續(xù)聚焦區(qū)龍頭醫(yī)美機構(gòu)的收購機。司以金式購美55股，議易格為697億元價13.1元對應(yīng)5.6XE,2.1X。連美浙連醫(yī)龍是浙江家營療容院的辦營面達2余米擁員工00人，30萬客。天在質(zhì)（下家構(gòu)為A醫(yī)、中州美具四級高度術(shù)質(zhì)專技（4專技客管（M客級理進行標(biāo)化據(jù)集分運營師（8生高職專家5等方面均為業(yè)先平2020年連美審的業(yè)入4.86元凈潤0.1億元，凈率16.6。司未將在場上優(yōu)購準(zhǔn)區(qū)龍頭持豐游機布局。財務(wù)指標(biāo) 209 200表財務(wù)指標(biāo) 209 200營業(yè)收（億） 462 486凈利潤億元）018081非經(jīng)常損益后影（億）0.701扣非凈（億）035071毛利率4%5%凈利率39%1.%資料來源：ind、浙商證券究所管理團隊經(jīng)驗豐富醫(yī)大健康財務(wù)領(lǐng)域打通。020年7公完了任董事會監(jiān)事會管理層的組：聘任奧集團副總、奧園科技團總裁胡為公司裁；聘任前美爾北京院院長、董總經(jīng)理徐為執(zhí)行總裁胡冉具有華大學(xué)和經(jīng)濟學(xué)學(xué)士學(xué)位工學(xué)碩士學(xué)及中山大嶺南學(xué)院經(jīng)學(xué)博士學(xué)，財務(wù)管理驗巍有6年健產(chǎn)醫(yī)醫(yī)管理悉美健康領(lǐng)域的營式。醫(yī)美上游：公司與南大學(xué)醫(yī)藥生物中等醫(yī)美產(chǎn)學(xué)研達成合金重組類人源膠原蛋白醫(yī)藥物心責(zé)品產(chǎn)更迭研發(fā)源生負(fù)責(zé)原料生產(chǎn)協(xié)助注冊報、產(chǎn)品線展運用等公司主要負(fù)研發(fā)資金實、專資質(zhì)申請，品市場推。相較動物原蛋白（疫源性問題均一性差控難、子量滲性佳人膠原白人排反及其生機反方具有著競爭勢并膠蛋應(yīng)用景泛醫(yī)注級膠蛋可到+進組自生的用作類面修敷據(jù)立信息2092027年國膠蛋白的市場規(guī)約為9.831.76億元，約占球場的6406.96，202027年CR為6.5高球5.4市增。與肌源科技合作賦能富勒烯。富烯為美牌成，備超抗能力、美白和速修復(fù)的效。肌源科以成分名為品牌名稱建立了品與成分強鏈“勒烯在B端銷9上今覆超000家美3覆蓋萬品蓋字如尿原液尿酸乳械如具褪紅修的效醫(yī)冷貼等。與DM合作，旗下品儲備豐富。M備溶脂、能水針注射用明酸（相聯(lián)及相各1產(chǎn)研核來韓高麗學(xué)、延世學(xué)產(chǎn)專多技術(shù)能標(biāo)異M將與園谷國組新公，將醫(yī)研技專使權(quán)、造和品售獨占可新司。綠纖產(chǎn)能為面膜生產(chǎn)鋪墊200年12月一產(chǎn)能4萬載面新料綠纖產(chǎn)投試成。圖：奧園美谷市值走向1800160014001200100080.060.040.020.00.0202009-30202010-31202011-30202012-31 202101-31 202102-28市值（億元）202103-31202104-30數(shù)據(jù)來源：ind，浙商證券究所瑞麗醫(yī)美：浙江省代表性醫(yī)美連鎖品牌深耕杭州浙江省代表性醫(yī)美連鎖品牌瑞麗醫(yī)美創(chuàng)立于2008年發(fā)展12年目前旗下共運營2家醫(yī)療美容醫(yī)（杭州瑞麗瑞安瑞麗及2家門診（瑞麗天鴿蕪湖瑞麗2019年收入凈利潤規(guī)（不考慮上市費用達到1.91億/2559萬元凈利率13.4%從銷售額計市場份額來看2019年瑞麗在杭州市場約300名醫(yī)療美容服務(wù)提供商中排名第4市率4.1%，在浙江省約850名醫(yī)療美容服務(wù)提供商排名第5，市占率1.9，是浙江省內(nèi)代表性醫(yī)美連鎖品牌之一，2020年12月實現(xiàn)港股上市IO。收入復(fù)合增速達到30%0年下半年業(yè)績恢復(fù)良好瑞麗17-19年收入經(jīng)營相關(guān)凈利潤復(fù)合增速達到30/20%，規(guī)模增長速度跑贏行業(yè)。200年受到疫情影響上半年收入及利潤下滑但下半年業(yè)績恢復(fù)良好全年經(jīng)營相關(guān)凈利潤利（剔除上市費用仍達到2191元。從實際情況來看，2020年活躍客戶人數(shù)已達到7.32萬（同比+4.9%，其中老客占比升至56.5（同比+5.3pct表：瑞麗醫(yī)美收入利潤指標(biāo)（單位：百萬元）2017201820192020收入11.315.419.616.5407%203%-139%凈利潤1741184210284.15.%-442%-522%上市開支2.515321700經(jīng)調(diào)整凈利潤1741207725592191193%232%-144%調(diào)整后凈利率154%131%134%133%數(shù)據(jù)來源：公司財報，浙商證券研究所核心團隊深耕醫(yī)美領(lǐng)域多年，實控人持股5%；昊海生物科技作為基石投資者持股2.。瑞醫(yī)創(chuàng)傅海先為科生身208通收杭華仁形外后名瑞天創(chuàng)本團前實控通其00的Rue.VI持有司3權(quán)除先生，團有位心董，中建先生2008年已經(jīng)加集，作擁有33年療容床驗資深家前要任下4間機構(gòu)的長余先同在醫(yī)保行擁過10經(jīng)，作廣杰仕始人隨207瑞全購英仕入團作行政裁助團體理和略規(guī)劃管層值注的是司O昊物科海科資公司作為基石資持股2.4現(xiàn)作產(chǎn)鏈游頭優(yōu)質(zhì)游司度略作的心。機構(gòu)以自建為主機利用率飽滿醫(yī)美下轄2醫(yī)醫(yī)及2家門診部除瑞天為208年集創(chuàng)之收余機均自，209瑞麗下醫(yī)美構(gòu)體用到80收平期投報期在1月47月，前已全盈且回資。醫(yī)療美容機構(gòu)杭州瑞麗瑞安瑞麗瑞麗天鴿蕪湖瑞麗表：瑞醫(yī)療美容機構(gòu)杭州瑞麗瑞安瑞麗瑞麗天鴿蕪湖瑞麗營運開始日期 203年8月 203年3月 208年8月 205年7月建筑面積（平方米）建筑面積（平方米）271281986134類型醫(yī)療美容專科醫(yī)院醫(yī)療美容?？漆t(yī)院醫(yī)療美容?？崎T診部醫(yī)療美容類型醫(yī)療美容?？漆t(yī)院醫(yī)療美容?？漆t(yī)院醫(yī)療美容?？崎T診部醫(yī)療美容?？崎T診部服務(wù)室數(shù)量28191113手術(shù)室數(shù)量 4 3服務(wù)室數(shù)量28191113收支平衡期（月）29221219利用率（209） 820% 709% 834% 收支平衡期（月）29221219投資回收期（月） 52 47 45 41注：利率按實際務(wù)時除服務(wù)能計算后者場地量最大服時長手室8小、務(wù)室0?。?4工作；收平衡每月益可覆每月本；資回指業(yè)至累現(xiàn)金入可補初投總額數(shù)據(jù)來：招說明，浙證研究所圖：瑞麗醫(yī)美市值走向14.0012.0010.008.006.004.002.000.0020209-30 202010-31 202011-30 202012-31 20211-31 20212-28 20213-31 20214-3總市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind，浙商證券究所鵬愛醫(yī)美國際：全國一二線布局基本完成，通過衛(wèi)星診所快速擴張歷史悠久布局國的先醫(yī)美機構(gòu)服務(wù)醫(yī)美于197人周鵬武丁婷別整外科生個形顧公司209上美國目前擁有分于國陸21城市及港新坡的28個容療心209年/凈利規(guī)達8.9億1.6億元凈率15.9按018年入算公成為中國第大華第大深圳大私美醫(yī)服務(wù)供。國際戰(zhàn)略布局以華重點基本完成全國線城市布局美際轄28家醫(yī)機包括13美醫(yī)0普門3家所和2海醫(yī)美容心（新坡nds香港ewa。地分來鵬愛醫(yī)機網(wǎng)覆了21個城市布完。中深圳核深局5醫(yī)美構(gòu)包兩核旗艦深圳鵬程和圳鵬愛。華南重點布，覆蓋濟、煙臺、上、杭州、華等地西南地區(qū)覆昆明、成、重慶和西，中部地覆蓋長沙和昌。從自和收購構(gòu)表來：自建大艦院模先樹區(qū)標(biāo)19年大旗醫(yī)合收達45億元收占超5。收購：通并購現(xiàn)快擴張，整經(jīng)驗富。于自建發(fā)周期長，司過并每并購23家機構(gòu)速進擴對收機派總管人員，把控生源方進整合大機可被購后2年實盈。未來發(fā)展路徑：1）衛(wèi)星診所門診面積小，投入少（包括人員、設(shè)備、儀器投入等回快通常1可實盈）位沉場，華和南區(qū)速擴。2）持續(xù)進行延擴張，過收購昆明顏進入云市場。3）簽收購互聯(lián)醫(yī)美醫(yī)院局空賽道享海南“十”收惠造域量線售平。圖：醫(yī)美國際市值走向16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00202009-30202010-31 202011-30202012-31202101-31202102-28202103-31 202104-30總市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所蘇寧環(huán)球：先發(fā)優(yōu)勢切入終端賽道，積極尋求全產(chǎn)業(yè)鏈布局公司主營務(wù)為房產(chǎn)務(wù)，聚焦京市場并上海、吉、宜興地有布局同公在216切入美司團成了美業(yè)注冊本50億收了4家聯(lián)醫(yī)院更為亞美于207收了海醫(yī)院；截止前公有5美醫(yī)。此間公充分揮司金管、人資源等勢不加醫(yī)業(yè)務(wù)經(jīng)能和牌響力體的4醫(yī)目已大分實現(xiàn)來公最大醫(yī)業(yè)的視度，持開對美鏈上的醫(yī)療器械、物制藥，游的醫(yī)美醫(yī)并購工作打造醫(yī)美全業(yè)鏈龍頭業(yè)。根年報200公實業(yè)入42.7元歸利為0.38億利為24；由于體內(nèi)醫(yī)業(yè)務(wù)貢獻小，僅含上天大醫(yī)院暫未披露具信息，預(yù)收入規(guī)在200左。圖：蘇寧環(huán)球市值走向2500020000150001000050.000.00202009-30 202010-31 202011-30 202012-31 202101-31 202102-28 202103-31 202104-30市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所國際醫(yī)學(xué)：8年轉(zhuǎn)型醫(yī)療服務(wù)主業(yè)，旗下兩家大型醫(yī)院均涉醫(yī)美業(yè)務(wù)醫(yī)美業(yè)務(wù)1公旗安高醫(yī)為合三甲等院016年院醫(yī)學(xué)美中工建完并試營于207式運206公開展西安國際醫(yī)學(xué)心項目設(shè)工作，220年整整形外科、美外科、面外科、皮膚等室建形院并同年1月業(yè)該院設(shè)鼻眼房整中心肪植體雕中心頜外發(fā)心膚傷修復(fù)、激光美容中、注射美中心、面部輕化中心及生殖整形心等。設(shè)與方面：引進際進療械如coay皮、—eospus、人2點、皇后子膚等設(shè)35病房6床，中VP房7間家房2普通房6師方形院長樹忠授教耕醫(yī)多年是育長學(xué)特聘授前中整外科會任京整醫(yī)院院長，國著名的耳造專家，曾國家科技步一等獎。時由郭忠教授領(lǐng)的原西京院、唐都院及全國三醫(yī)院優(yōu)質(zhì)形醫(yī)生團隊入駐整形院，為院帶新力。圖：國際醫(yī)學(xué)整形醫(yī)院數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所主營業(yè)務(wù)：2018年公出售資公開商有限司10權(quán)離百貨零售業(yè)務(wù)成功實現(xiàn)大健康醫(yī)療務(wù)和現(xiàn)代學(xué)技術(shù)轉(zhuǎn)化用的轉(zhuǎn)型旗下主要醫(yī)共3，安際醫(yī)高醫(yī)、安際醫(yī)中醫(yī)和安際醫(yī)商洛醫(yī)中1西新醫(yī)于002年式209獲成中一家社會辦三甲醫(yī)，21年被司資，07下醫(yī)美中式運。2020年期建目后安新院步陜西內(nèi)型合三甲等院行為安區(qū)性中心200度西國際學(xué)新院現(xiàn)入7.99億元606.8元同降3.348.23。2安國醫(yī)中醫(yī)以造知內(nèi)流研醫(yī)目已為大西醫(yī)大屬醫(yī)。2020年入凈潤721元52796元同增長181064.19。圖：國際醫(yī)學(xué)市值走向4000035000300002500020000150001000050.000.0020209-30 202010-31 202011-30 202012-31 20211-31 20212-28 20213-31 20214-30總市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所華邦健康：皮膚健康龍頭企業(yè)，16年開設(shè)瑪恩皮膚入局輕醫(yī)美賽道主營業(yè)務(wù)：華健康內(nèi)皮膚床用藥皮膚康領(lǐng)域頭企業(yè)在皮行耕近30年業(yè)范蓋醫(yī)醫(yī)料旅等域200公司營收1088比長7母利6.2元同比長51其醫(yī)行業(yè)收27.8元收占比5.6同增長8.8公未以大康業(yè)主發(fā)方向，以皮膚藥處市場的領(lǐng)優(yōu)勢為基礎(chǔ)大力發(fā)展膚藥院外市，拓展藥、皮膚美等業(yè)鏈從膚企業(yè)大康型來看（1聚醫(yī)藥醫(yī)大?。阂云つw藥為礎(chǔ)，完善原料藥，到劑、藥妝醫(yī)療器械、美、醫(yī)療務(wù)等業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈展模式，續(xù)推進向院市場轉(zhuǎn)型向消費產(chǎn)品展的路2）獨分拆化新料旅等其業(yè)板。醫(yī)美業(yè)務(wù)：206年開設(shè)恩皮膚，入局醫(yī)美道公司于016年6月瑪恩皮膚，后考到創(chuàng)業(yè)團及管理層激，通過股轉(zhuǎn)讓等方式管理人持平臺卓匯醫(yī)成為第大股東，著業(yè)績增長及連鎖規(guī)的擴大，公將會選擇適時機行增（公現(xiàn)有4.股權(quán)。除端局，公也將步展醫(yī)療械及注類美品研。定位輕醫(yī)美進行全國連鎖布局皮連醫(yī)院部于有30余家連鎖機，采用自與加盟結(jié)合方式，覆廈門、福州蘭州、濟、合肥南昌等城市?，敹鞫ㄎ粚I(yè)的私人皮膚醫(yī)生，以皮膚健康管理為特色打造輕醫(yī)美鎖品牌，以填補由國專業(yè)醫(yī)生主的高端皮市場空白。業(yè)務(wù)范涵蓋斑疤、、、等膚療，及感護、白、衰醫(yī)美服。單店模型：200華美投損為1.3萬。從構(gòu)別看1總部艦規(guī)最，有300米承管產(chǎn)品發(fā)職）各省會中心城市的門診部的標(biāo)準(zhǔn)店約為000平米，投資規(guī)模/成熟期每年收入規(guī)模約為1000300元3圍門診在地市立診為00米投規(guī)期每收規(guī)約為000萬。別市皮診營2即回成本并實現(xiàn)利。技術(shù)研發(fā)方面：司發(fā)皮膚處藥市龍頭，具有強的品研力和良好的口碑醫(yī)教研一。擁有疤修復(fù)、敏肌護理、抗等六大系方案，中洛德疤修技處于業(yè)先位。人才和專家團邦皮膚域近30年全國2萬名膚醫(yī)建立天然外瑪極引來三醫(yī)的秀專團重旗共有0多名專職醫(yī)生其中重慶艦醫(yī)院院長軍是原西醫(yī)院皮膚科任，是中中西醫(yī)合學(xué)皮外學(xué)副長，長膚科疤修復(fù)。營銷推廣獲客渠道：耕皮膚行業(yè)多年，定位嚴(yán)肅醫(yī)療，主要通過品牌效應(yīng)會員度行碑廣在消者醫(yī)中累較高品認(rèn)。擴店計劃：恩立4來經(jīng)磨試，形較為定盈模。來三年瑪計在國立0家診每門部設(shè)10家星所以成200-300連機的國布局公將優(yōu)行權(quán)回。圖：華邦健康市值走向14000120001000080.0060.0040.0020.000.0020209-30 202010-31 202011-30 202012-31 20211-31 20212-28 20213-31 20214-30總市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所醫(yī)思健康：亞洲領(lǐng)先綜合醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)醫(yī)思康香最的醫(yī)院療務(wù)應(yīng)共經(jīng)了0診及中心，含2香地艦店和12家國地；目集的營務(wù)中心主要位于大區(qū)，提供站式醫(yī)療及康服務(wù)，下知名品牌括醫(yī)學(xué)美解決方DRRON、通門企鵝仁enntDocowk、檢心eHah疫苗中心香安醫(yī)中、科服心HNLCE等公在、中內(nèi)地、門區(qū)擁有18名全專注醫(yī)，90名醫(yī)專人，362客戶系經(jīng)及47名療，涉及22個療科務(wù)同時公于206收紐約醫(yī)療集，止前其75股。根據(jù)司200公司現(xiàn)業(yè)入9.49億港同增長.2凈利率達16人消去年長78至1993元具項來療服收入較年長19.至6.3億港，學(xué)療收入降6.5至7.81港元美容及生務(wù)入長4至4.9港。圖：醫(yī)思醫(yī)療集團產(chǎn)業(yè)布局情況數(shù)據(jù)來源：公司公告、浙商證券研究所圖：醫(yī)思健康市值走向1000090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.0020209-30 202010-31 202011-30 202012-31 20211-31 20212-28 20213-31 20214-30總市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所長江健康：河南省婦幼健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，投資醫(yī)院含醫(yī)美科室公司主要事醫(yī)藥品發(fā)、生產(chǎn)銷售，供產(chǎn)科?？漂煼?wù)以電梯導(dǎo)軌等機械品的銷售公司的醫(yī)療塊以鄭州瑪婦產(chǎn)醫(yī)院代表，是家集婦產(chǎn)科醫(yī)、研保于體的代新婦科院，河省家入I體的醫(yī)院。醫(yī)院有產(chǎn)科、科、不孕不科、計劃育科、兒科乳腺科、后康復(fù)中心、子心健體中等33個色，并后成陽瑪產(chǎn)醫(yī)、安陽瑪產(chǎn)院開圣瑪產(chǎn)院有400余張位是南婦健康業(yè)領(lǐng)軍業(yè)司的鄭東女醫(yī)名為州方院州專婦科治療機構(gòu)一，并設(shè)醫(yī)療美容科開展皮膚理相關(guān)服務(wù)同時，公投資的錫怡婦醫(yī)已正運營根公年，20年江康現(xiàn)業(yè)入4241億元其婦專醫(yī)服務(wù)為1.7元比4.17較19年本毛率可達5。圖：長江健康市值走向120001000080.0060.0040.0020.000.00202009-30 202010-31 202011-30 202012-31 202101-31202102-28 202103-31 202104-30市值（億元）數(shù)據(jù)來源：ind、浙商證券究所必瘦站：香港地區(qū)祛斑專家，進軍全球美容市場公司于203家由港生辦纖美容香擁有5間大型服中，占港體市領(lǐng)地。于2008年軍內(nèi)場前已覆蓋包上廣圳