鋼材商貿(mào)企業(yè)套期保值基礎(chǔ)知識(shí)手冊(cè)全冊(cè)

PAGEPAGE9鋼材期貨的推出將為鋼材企業(yè)帶來(lái)革命性的變化不要因?yàn)檎J(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)大而拒絕了解，其實(shí)不了解才是最大的風(fēng)險(xiǎn)了解并參與到期貨，或許您比您的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手多了一樣武器鋼材商貿(mào)企業(yè)套期保值基礎(chǔ)知識(shí)手冊(cè)一諾鋼鐵物流網(wǎng)資訊中心目錄一、什么是鋼材期貨（一）鋼材期貨今年第一季度即將上市………………3(二)螺紋鋼合約的對(duì)比細(xì)則…………4（三）線材合約對(duì)比細(xì)則……………5二、推出鋼材期貨的必要性和重要意義（一）能夠?yàn)殇撹F行業(yè)提供一個(gè)權(quán)威性的價(jià)格，促進(jìn)行業(yè)的有序發(fā)展…………6（二）有助于增強(qiáng)我國(guó)鋼鐵企業(yè)進(jìn)口鐵礦石的談判能力…………6（三）為企業(yè)提供了套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)…7（四）有助于增強(qiáng)我國(guó)鋼鐵企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)……7三、中國(guó)鋼材期貨交易的回顧與總結(jié)……………8四、鋼材貿(mào)易企業(yè)參與鋼材期貨的目的（一）通過(guò)套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)………9（二）通過(guò)投機(jī)套利獲取收益………9（三）把握鋼材市場(chǎng)價(jià)格脈搏………9五、鋼貿(mào)商的套期保值策略鋼材貿(mào)易企業(yè)的套期保值流程………10六、鋼材企業(yè)套期保值案例分析（一）套期保值的意義………………11（二）鋼材期貨套期保值的基差分析………………11（三）鋼材期貨套期保值案例分析…………………13七、2009年中國(guó)鋼材行業(yè)主要影響因素分析（一）2009年鋼材行業(yè)影響因素之一——上游成本……………17（二）2009年鋼材行業(yè)影響因素之二——資源供應(yīng)面…………20（三）2009年鋼材行業(yè)影響因素之三——下游需求情況………21（四）2009年鋼材行業(yè)影響因素之四——對(duì)外貿(mào)易情況………22一、什么是鋼材期貨鋼材期貨就是以鋼材為標(biāo)的物的期貨品種，可以交易的鋼材期貨是螺紋鋼期貨和線材期貨。中國(guó)是全球最大的鋼材生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，2004年中國(guó)鋼材產(chǎn)量已占到全球產(chǎn)量近三成。預(yù)計(jì)2005年中國(guó)粗鋼生產(chǎn)能力為3.33億噸，鋼材需求量達(dá)2.7億噸。與此同時(shí)，中國(guó)還是鋼材進(jìn)口大國(guó)，2004年進(jìn)口鋼材達(dá)2930萬(wàn)噸。對(duì)于這樣一個(gè)世界鋼材的生產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易大國(guó)，2005年2月28日寶鋼“被迫”接受國(guó)際礦業(yè)巨頭鐵礦石大幅漲價(jià)的要求后，國(guó)內(nèi)業(yè)界對(duì)恢復(fù)鋼材期貨交易的呼聲也日漸高漲。如何成為國(guó)際鋼材定價(jià)中心，維護(hù)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益，成為越來(lái)越多的人關(guān)注的焦點(diǎn)。上海期貨交易所的前身曾在1994年初推出過(guò)直徑6.5毫米線材期貨合約，成交量總計(jì)達(dá)100多萬(wàn)噸。但由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)法規(guī)制度建設(shè)滯后，交易量大、流通性強(qiáng)的期貨大品種缺乏良好的運(yùn)作環(huán)境，線材期貨交易后期出現(xiàn)了過(guò)分投機(jī)的違規(guī)現(xiàn)象。1994年3月，國(guó)務(wù)院根據(jù)宏觀調(diào)控的需要暫停了線材期貨交易。鋼材期貨今年第一季度即將上市鋼材期貨的上市進(jìn)程已通過(guò)發(fā)改委工業(yè)司，只待國(guó)務(wù)院最后的流程。上市產(chǎn)品首推高速線型(Φ6.5mm低碳鋼熱軋圓盤(pán)條)和螺紋鋼(熱軋帶肋鋼筋)。預(yù)計(jì)2009年第一季度即將推出上市。鋼材期貨雖然還未上市，但鋼材期貨交易相關(guān)的交易規(guī)則、合約設(shè)計(jì)已經(jīng)在很多媒體網(wǎng)站“曝光”。不敢說(shuō)曝光的這些信息是完全真實(shí)的，但其流出也必有其確鑿的根據(jù)?，F(xiàn)在無(wú)論是期貨公司、鋼材電子盤(pán)還是鋼貿(mào)企業(yè)，大家都在打聽(tīng)或分析鋼材期貨合約上市以后的具體細(xì)則和管理辦法，筆者就當(dāng)前網(wǎng)上曝光率較高，期貨行業(yè)認(rèn)同率較高的“準(zhǔn)鋼材期貨合約”拿出來(lái)，與當(dāng)下鋼材電子盤(pán)合約做詳細(xì)對(duì)比。以方便準(zhǔn)備參與交易的貿(mào)易商和即將進(jìn)入鋼材市場(chǎng)開(kāi)發(fā)客戶的期貨公司進(jìn)行分析和交流。文中的鋼材期貨合約并非期貨交易所公布的正式文本，對(duì)比結(jié)果不能說(shuō)明和證明什么只是一個(gè)預(yù)測(cè)。螺紋鋼合約的對(duì)比細(xì)則名稱期貨交易所鋼材電子盤(pán)交易品種螺紋鋼螺紋鋼交易單位10噸/手5噸報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸元（人民幣）/噸最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸1元/噸價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過(guò)上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)±4%不超過(guò)上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)±200元合約交割月份1-12月1-12月交易時(shí)間上午9：00—11：30下午1：30—3：00上午9：30—11：30，下午1：30—3：00盤(pán)中休息上午10：15-30，下午2：10-20無(wú)盤(pán)中休息最后交易日合約交割月份的15日（遇法定節(jié)假日順延）無(wú)固定日期，一般在交割月中旬交割日期最后交易日后連續(xù)五個(gè)工作日無(wú)明確完成交割時(shí)間范圍交割品級(jí)標(biāo)準(zhǔn)品：符合國(guó)標(biāo)GB1499.2-2007《鋼筋混泥土第2部分：熱軋帶肋鋼筋》HRB400或HRB400牌號(hào)的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺紋鋼。替代品：符合國(guó)標(biāo)GB1499.2-2007《鋼筋混泥土第2部分：熱軋帶肋鋼筋》HRB335或HRBF335牌號(hào)的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺紋鋼標(biāo)準(zhǔn)品：符合國(guó)標(biāo)GB1499.2-2007《鋼筋混泥土第2部分：熱軋帶肋鋼筋》HRB335或HRB400牌號(hào)的φ25mm螺紋鋼，9米替代品：φ12mm、φ14mm、φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm的HRB335螺紋鋼，貼水0元。φ12mm、φ14mm、φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm的HRB400螺紋鋼，貼水80元。交割地點(diǎn)交易所指定交割庫(kù)電子盤(pán)指定交收庫(kù)最低交易保證金合約價(jià)值的6%合約價(jià)值的20%最小交割單位300噸10噸交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬(wàn)分之二1元/噸交割方式實(shí)物交割實(shí)物交割交易代碼RBL線材合約對(duì)比細(xì)則名稱期貨交易所鋼材電子盤(pán)交易品種線材高線交易單位10噸/手5噸報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸元（人民幣）/噸最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸1元/噸價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過(guò)上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)±4%不超過(guò)上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)±200元合約交割月份1-12月1-12月交易時(shí)間上午9：00—11：30下午1：30—3：00上午9：30—11：30，下午1：30—3：00盤(pán)中休息上午10：15-30，下午2：10-20無(wú)盤(pán)中休息最后交易日合約交割月份的15日（遇法定節(jié)假日順延）無(wú)固定日期，一般在交割月中旬交割日期最后交易日后連續(xù)五個(gè)工作日無(wú)明確完成交割時(shí)間范圍交割品級(jí)標(biāo)準(zhǔn)品：符合國(guó)標(biāo)GB1499.2-2008《鋼筋混泥土第1部分：熱軋光員鋼筋》HPB235牌號(hào)的φ8mm線材。替代品：符合國(guó)標(biāo)GB1499.2-2008《鋼筋混泥土第1部分：熱軋光圓鋼筋》HPB235牌號(hào)的φ6.5mm線材標(biāo)準(zhǔn)品：符合國(guó)標(biāo)GB1499.2-2008《鋼筋混泥土第1部分：熱軋光員鋼筋》HPB235(Q235)牌號(hào)的φ6.5mm線材。替代品：符合國(guó)標(biāo)GB1499.2-2008《鋼筋混泥土第1部分：熱軋光圓鋼筋》HRB235(Q235)牌號(hào)的φ8mm線材交割地點(diǎn)交易所指定交割庫(kù)電子盤(pán)指定交收庫(kù)最低交易保證金合約價(jià)值的6%合約價(jià)值的20%最小交割單位300噸10噸交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬(wàn)分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）1元/噸交割方式實(shí)物交割實(shí)物交割交易代碼WRGA上市交易所上海期貨交易所鋼材電子盤(pán)二、推出鋼材期貨的必要性和重要意義統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年1-11月我國(guó)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到4.63億噸，占全球總產(chǎn)量的37.8%，位居全球第一，鋼鐵大國(guó)的地位依然穩(wěn)固。然而，我國(guó)生產(chǎn)的主要都是低附加值的鋼材，技術(shù)含量不高，而汽車、家電等行業(yè)所需的高檔鋼材往往還需要大量進(jìn)口；同時(shí)我國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度低，在國(guó)際貿(mào)易中往往處于不利地位，缺乏足夠的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。因此，從真正意義上看我國(guó)還不是一個(gè)鋼鐵強(qiáng)國(guó)。已經(jīng)籌備多時(shí)的鋼材期貨即將要推出，這無(wú)疑將成為我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要契機(jī)，并將有助于我國(guó)真正走上鋼鐵強(qiáng)國(guó)之路。第一，從產(chǎn)業(yè)規(guī)范角度來(lái)看，鋼材期貨的推出能夠?yàn)殇撹F行業(yè)提供一個(gè)權(quán)威性的價(jià)格，促進(jìn)行業(yè)的健康有序發(fā)展。鋼材期貨推出之前，我國(guó)鋼鐵行業(yè)中同時(shí)存在著多種價(jià)格體系，其中包括現(xiàn)貨價(jià)格、直銷價(jià)格、流通商價(jià)格以及電子交易市場(chǎng)價(jià)格等。多種價(jià)格體系共存，但沒(méi)有一個(gè)價(jià)格能夠起到規(guī)范指導(dǎo)的作用，這樣就不利于相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)與消費(fèi)安排。同時(shí)，沒(méi)有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的期貨市場(chǎng)，各地電子交易市場(chǎng)會(huì)自發(fā)產(chǎn)生“變相期貨”交易。此類“變相期貨”市場(chǎng)，沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)的合約規(guī)范，缺乏有效的監(jiān)管，因此這類市場(chǎng)往往存在著大量投機(jī)交易，造成價(jià)格的大幅波動(dòng)，更有可能出現(xiàn)違約情況的發(fā)生，從而對(duì)行業(yè)發(fā)展造成不利影響。2005年我國(guó)生絲遠(yuǎn)期市場(chǎng)上曾發(fā)生過(guò)一起嚴(yán)重的“變相期貨”案，市場(chǎng)價(jià)格因過(guò)度投機(jī)而波動(dòng)巨大，投機(jī)者出現(xiàn)巨虧后竟以該市場(chǎng)運(yùn)作不規(guī)范為由意圖違約。該事件當(dāng)時(shí)對(duì)該交易市場(chǎng)幾乎造成了毀滅性的打擊。從這個(gè)案例我們可以看出，建立規(guī)范的期貨市場(chǎng)，提供一個(gè)權(quán)威性的價(jià)格，對(duì)于促進(jìn)行業(yè)的健康有序發(fā)展是意義重大的。 第二，從行業(yè)上游來(lái)看，鋼材期貨的推出有助于增強(qiáng)我國(guó)鋼鐵企業(yè)進(jìn)口鐵礦石的談判能力。我國(guó)作為全球鐵礦石最大的進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，鐵礦石對(duì)外依存度已超過(guò)50%。與其他進(jìn)口國(guó)相比，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口剛性程度更高、替代性差，再加上我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度低這一因素，我國(guó)在每年度的鐵礦石長(zhǎng)期協(xié)議談判中一直處于被動(dòng)地位，不但沒(méi)有因?yàn)樾枨罅看蠖@得更多的定價(jià)權(quán)，反而削弱了自己的議價(jià)能力。2008年的鐵礦石談判真正讓中國(guó)鋼鐵企業(yè)見(jiàn)識(shí)了國(guó)際三大鐵礦石開(kāi)采商的壟斷實(shí)力。2月份寶鋼與巴西淡水河谷公司達(dá)成65%和71%的漲價(jià)協(xié)議，當(dāng)時(shí)中國(guó)企業(yè)勉強(qiáng)能夠接受這一價(jià)格；但是到了6月23日，力拓礦業(yè)公司與寶鋼達(dá)成粉礦和塊礦分別上漲79.88%和96.5%的協(xié)議，該漲幅遠(yuǎn)高于淡水河谷的漲幅，從而增加了我國(guó)鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。不斷上漲的鐵礦石價(jià)格，首先會(huì)擠壓我國(guó)鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)空間，造成鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而會(huì)引起鋼鐵廠商提高鋼材出廠價(jià)格，把原材料上漲傳導(dǎo)給下游廠商，從而將風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大至行業(yè)下游。鋼材期貨上市之后，隨著市場(chǎng)參與程度的逐步提高，中國(guó)鋼鐵企業(yè)的談判地位會(huì)得到明顯增強(qiáng)，中國(guó)鋼鐵企業(yè)可以提出參考期貨價(jià)格減去加工費(fèi)的方式為進(jìn)口鐵礦石定價(jià)，以此扭轉(zhuǎn)中國(guó)企業(yè)在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分配過(guò)程中的不利局面。 第三，從鋼鐵企業(yè)及其下游行業(yè)來(lái)看，鋼材期貨的推出為企業(yè)提供了套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，并且有助于優(yōu)化鋼鐵企業(yè)品種結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。2008年鋼材價(jià)格演繹冰火兩重天，并且其變化的幅度以及速度都是前所未有的。上半年鋼材價(jià)格由于國(guó)內(nèi)過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)而上漲，許多鋼鐵行業(yè)的下游廠商，如房地產(chǎn)、家電、汽車等行業(yè)的廠商，不得不面臨不斷上漲的原材料成本壓力；下半年鋼材價(jià)格由于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)而大幅下挫，鋼鐵生產(chǎn)商以高成本生產(chǎn)出低價(jià)格的鋼材，同時(shí)還不得不增加非意愿庫(kù)存，以至于第四季度鋼鐵全行業(yè)虧損。鋼材期貨的推出，使得企業(yè)能夠根據(jù)自己對(duì)未來(lái)的預(yù)期買進(jìn)或賣出期貨合約，從而鎖定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)期貨交易標(biāo)的物的合理制定，帶動(dòng)企業(yè)改進(jìn)工藝，提高質(zhì)量，以符合交易所確定的交割等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。這樣能夠引導(dǎo)企業(yè)開(kāi)發(fā)高附加值品種，避免低端生產(chǎn)線重復(fù)建設(shè)。同時(shí)，推進(jìn)鋼材期貨交易，選擇大中型鋼廠著名品牌產(chǎn)品進(jìn)行交割，符合國(guó)家“關(guān)小、淘劣、限長(zhǎng)”的總量調(diào)控措施政策。期貨市場(chǎng)自身的機(jī)制就實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及鋼鐵企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，從而進(jìn)一步增強(qiáng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力并提高鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度。 第四，從未來(lái)謀求定價(jià)權(quán)看，鋼材期貨的推出有助于增強(qiáng)我國(guó)鋼鐵企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。目前許多大宗商品，如石油、銅、天然橡膠等，其價(jià)格都是由國(guó)際上重要的期貨市場(chǎng)來(lái)決定。而我國(guó)作為世界第一大生絲生產(chǎn)與消費(fèi)的國(guó)家，由于沒(méi)有生絲期貨品種，使得生絲定價(jià)權(quán)掌握在日本的期貨市場(chǎng)上。有了定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，國(guó)內(nèi)參與企業(yè)就能擁有信息和規(guī)則制定的優(yōu)勢(shì)從而獲取國(guó)際貿(mào)易談判的主動(dòng)權(quán)。因而鋼材期貨的推出有助于我國(guó)爭(zhēng)奪國(guó)際定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。2004年3月，印度多種商品交易所(MCX)推出了全球第一份鋼材期貨，之后日本和阿聯(lián)酋也分別推出廢鋼期貨和鋼筋期貨，2008年2月25日LME鋼坯期貨的出爐更是將鋼材期貨市場(chǎng)推向了高潮。我國(guó)作為全球第一的鋼鐵生產(chǎn)大國(guó)，即將推出的鋼材期貨品種將使得我國(guó)鋼材期貨市場(chǎng)緊跟國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)步伐，對(duì)我國(guó)鋼鐵業(yè)爭(zhēng)奪國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)話語(yǔ)權(quán)意義重大。總之，鋼材期貨的上市，有助于我國(guó)鋼鐵企業(yè)提高自身規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)還能優(yōu)化鋼材品種結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，客觀上將會(huì)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中度的提升，從而提高我國(guó)鋼鐵企業(yè)在國(guó)際上的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。有了鋼材期貨的規(guī)范與引導(dǎo)，鋼鐵行業(yè)的發(fā)展將引來(lái)一次新的契機(jī)。如果我國(guó)鋼鐵企業(yè)能夠利用好鋼材期貨，加強(qiáng)自身營(yíng)運(yùn)能力的整合并努力提升自身的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，那么鋼鐵期貨的推出，將使我國(guó)真正走上鋼鐵強(qiáng)國(guó)之路。三、中國(guó)鋼材期貨交易的回顧與總結(jié)當(dāng)時(shí)線材期貨合約的上市背景及交易情況20世紀(jì)80年代后期建立的鋼材現(xiàn)貨批發(fā)市場(chǎng)，改變了\o"生產(chǎn)計(jì)劃"生產(chǎn)計(jì)劃由國(guó)家規(guī)定、產(chǎn)品由國(guó)家分配的傳統(tǒng)格局，在一定程度上提高了鋼材生產(chǎn)企業(yè)面向市場(chǎng)、適應(yīng)市場(chǎng)的能力，也為建立統(tǒng)一、高效、通暢的鋼材流通體系打下了基礎(chǔ)。但當(dāng)時(shí)普遍出現(xiàn)的“\o"三角債"三角債”以及由\o"現(xiàn)貨市場(chǎng)"現(xiàn)貨市場(chǎng)本身的缺陷如信息不暢、交易缺少公開(kāi)性所帶來(lái)的問(wèn)題，困擾著鋼材生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)企業(yè)，制約了鋼材市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。因此，人們急需找到一條履約率高、質(zhì)量有保障、能產(chǎn)生權(quán)威價(jià)格的有效途徑，線材期貨品種正是順應(yīng)\o"市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)"市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，在鋼材流通體制改革的進(jìn)程中應(yīng)運(yùn)而生。1993年3月，蘇州商品交易所率先推出了φ6.5mm線材期貨交易，之后，天津聯(lián)合期貨交易所、沈陽(yáng)商品交易所、重慶商品交易所、上海建筑材料交易所和北京商品交易所也相繼推出該品種的\o"期貨合約"期貨合約。1993年至1994年，我國(guó)的\o"經(jīng)濟(jì)"經(jīng)濟(jì)正處于特定的起步發(fā)展階段，一方面，由于線材是基本建設(shè)中不可缺少的產(chǎn)品，市場(chǎng)需求面廣量大，線材期貨交易一推出，馬上得到鋼廠、物資流通企業(yè)和使用廠家的積極響應(yīng)，另一方面，由于當(dāng)時(shí)的銀行資金相對(duì)寬松，因而催化了新上市的線材期貨品種的交易規(guī)模迅速擴(kuò)大。這期間全國(guó)線材期貨交易累計(jì)成交總量達(dá)到4.52多億噸，成交金額計(jì)1.32多萬(wàn)億元，交割總量251多萬(wàn)噸，成為當(dāng)時(shí)全國(guó)成交量最大的商品期貨品。當(dāng)時(shí)線材期貨價(jià)格走勢(shì)回顧1993年至1994年間，受線材價(jià)格變化因素的影響，線材期貨合約價(jià)格波動(dòng)頻繁、波幅較大。線材期貨價(jià)格走勢(shì)大體可分為4個(gè)階段：第一階段（1993年3月至6月），由于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)鋼材\o"需求"需求迅猛增長(zhǎng)，線材現(xiàn)貨價(jià)格由1700元/噸一路攀升，至1993年上半年，市場(chǎng)價(jià)格突破了4000元/噸。作為現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的預(yù)期，線材期貨價(jià)在1993年年初，高位運(yùn)行于4000元/噸左右，與當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)保持同步。第二階段（1993年7月至11月)，受國(guó)家緊縮政策的影響，鋼材市場(chǎng)需求減少，而國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量和國(guó)外進(jìn)口繼續(xù)增加，線材現(xiàn)貨價(jià)格迅猛下跌，由最高時(shí)的4200元/噸降至2620元/噸，跌幅達(dá)37.62％。線材期貨價(jià)提前于現(xiàn)貨價(jià)急速下跌，如三個(gè)月的期貨價(jià)由最高4270元/噸跌至2347元/噸，跌幅達(dá)45.04％。第三階段（1993年12月至1994年1月），國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的過(guò)程中形成的泡沫，給市場(chǎng)帶來(lái)\o"通貨膨脹"通貨膨脹的趨勢(shì)，在這種趨勢(shì)的拉動(dòng)下，加之\o"銀根"銀根松動(dòng)的配合，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)短期回升，而期貨價(jià)格在交易者的推波助瀾下，先于現(xiàn)貨價(jià)迅速反彈，最高價(jià)位為3840元/噸，超過(guò)了當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)。第四階段（1994年2月后），國(guó)家采取了抑制通貨膨脹的調(diào)控措施，社會(huì)需求不旺，加之鋼材庫(kù)存過(guò)大、進(jìn)口過(guò)多，期貨價(jià)格一路回落。PAGEPAGE26四、鋼材貿(mào)易企業(yè)參與鋼材期貨的目的（一）通過(guò)套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)在期貨市場(chǎng)中，套期保值是現(xiàn)貨商為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)最常采用的手段，也是期貨交易最主要的功能之一。按照在期貨市場(chǎng)上所持頭寸的不同，套期保值分為賣出套期保值和買入套期保值。其中，賣出套期保值（賣期保值）在鋼材期貨中則多為鋼材生產(chǎn)企業(yè)所運(yùn)用，而買入套期保值（買期保值）在鋼材期貨中大多為使用鋼材產(chǎn)品的下游企業(yè)采用。對(duì)處于流通銷售領(lǐng)域的鋼材貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，要綜合使用賣期保值和買期保值來(lái)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。（二）通過(guò)投機(jī)套利獲取收益盡管套期保值是進(jìn)行實(shí)物買賣的鋼貿(mào)商從事期貨交易的首要目的，但在實(shí)際操作中，如果可以適時(shí)地利用現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)間的價(jià)差進(jìn)行投機(jī)套利，將會(huì)給貿(mào)易商帶來(lái)更多的收益。比如，如果到期的螺紋鋼期貨價(jià)格比現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格高100元/噸，鋼貿(mào)商只需在期貨市場(chǎng)賣出螺紋鋼期貨，同時(shí)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入螺紋鋼并用其進(jìn)行實(shí)物交割平倉(cāng)，這樣就可在僅支付較少手續(xù)費(fèi)和交割費(fèi)的情況下獲得每噸100元的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。（三）把握鋼材市場(chǎng)價(jià)格脈搏鋼材貿(mào)易商還可以通過(guò)鋼材期貨更好的把握鋼材價(jià)格的走勢(shì)，適時(shí)調(diào)整及合理計(jì)劃鋼材采購(gòu)及銷售的數(shù)量。由于期貨價(jià)格是參與者在交易所集中交易形成的，眾多交易者帶著不同的預(yù)期，在自由、公開(kāi)的環(huán)境中進(jìn)行競(jìng)價(jià)，所以期貨價(jià)格不僅比現(xiàn)貨價(jià)格更真實(shí)、權(quán)威，同時(shí)也反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的看法。凡事有利必有弊，鋼材期貨也是一把“雙刃劍”。由于期貨交易中不可避免的存在大量投機(jī)行為，其“杠桿作用”（只需支付一小部分的保證金即可買賣大額的期貨合約）也使得期貨交易面臨高收益和高風(fēng)險(xiǎn)并存的局面。五、鋼貿(mào)商的套期保值策略假設(shè)某鋼貿(mào)企業(yè)每年要代理12萬(wàn)噸的螺紋鋼的銷售，希望在代理銷售的螺紋鋼中每噸能獲得100元以上的價(jià)差收益，企業(yè)的利潤(rùn)可以增長(zhǎng)10%。企業(yè)平均流轉(zhuǎn)庫(kù)存5000噸。當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，希望事先囤積庫(kù)存，從中獲得更多的收益。當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，希望盡量減少庫(kù)存，減少風(fēng)險(xiǎn)。鋼貿(mào)企業(yè)可以通過(guò)期貨市場(chǎng)盡量減少現(xiàn)貨庫(kù)存，以減少現(xiàn)貨價(jià)格不利波動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。鋼材貿(mào)易企業(yè)的套期保值流程六、鋼材企業(yè)套期保值案例分析套期保值(hedge)就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出(買入)期貨合約來(lái)補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。保值的類型最基本的又可分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指通過(guò)期貨市場(chǎng)買入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格上漲而遭受損失的行為；賣出套期保值則指通過(guò)期貨市場(chǎng)賣出期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格下跌而造成損失的行為。（一）套期保值的意義套期保值是期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的原動(dòng)力。無(wú)論是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)、還是金屬、能源期貨市場(chǎng)，其產(chǎn)生都是源于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨現(xiàn)貨價(jià)格劇烈波動(dòng)而帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)自發(fā)形成的買賣遠(yuǎn)期合同的交易行為。這種遠(yuǎn)期合約買賣的交易機(jī)制經(jīng)過(guò)不斷完善，例如將合約標(biāo)準(zhǔn)化、引入對(duì)沖機(jī)制、建立保證金制度等，從而形成現(xiàn)代意義的期貨交易。企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)買了保險(xiǎn)，保證了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的可持續(xù)發(fā)展?？梢哉f(shuō)，沒(méi)有套期保值，期貨市場(chǎng)也就不是期貨市場(chǎng)了。（二）鋼材期貨套期保值的基差分析1、基差分析的基本原理基差就是某一特定時(shí)間某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差?；睿浆F(xiàn)貨價(jià)格－期貨價(jià)格。隨著現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格持續(xù)不斷的變動(dòng)，基差時(shí)而擴(kuò)大，時(shí)而縮小。最終因現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的趨同性，基差在期貨合約的交割月趨向于零?；钭儎?dòng)的決定因素主要是市場(chǎng)上商品的供求關(guān)系。在現(xiàn)貨交割地，如果市場(chǎng)供給量大于需求量，現(xiàn)貨價(jià)格就會(huì)低于近期月份合約的價(jià)格；如果市場(chǎng)需求量遠(yuǎn)大于供給量，現(xiàn)貨價(jià)格就會(huì)高于近期月份合約的價(jià)格。基差變化對(duì)套期保值者來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，因?yàn)榛钍乾F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的變動(dòng)幅度和變化方向不一致所引起的，所以，只要套期保值者隨時(shí)觀察基差的變化，并選擇有利的時(shí)機(jī)完成交易，就會(huì)取得較好的保值效果，甚至獲得額外收益。同時(shí)，由于基差的變動(dòng)比期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定一些，這就為套期保值交易創(chuàng)造了十分有利的條件。而且，基差的變化主要受制于持倉(cāng)費(fèi)用，一般比觀察現(xiàn)貨價(jià)格或期貨價(jià)格的變化情況要方便得多。所以，熟悉基差的變動(dòng)對(duì)套期保值者來(lái)說(shuō)是大有益處的。2、線材鋼期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系的基差分析（1）線材鋼期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系分析因國(guó)內(nèi)鋼材期貨尚未上市，故選用線材鋼電子盤(pán)數(shù)據(jù)代替相應(yīng)的期貨價(jià)格。以某電子市場(chǎng)線材鋼交易數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，從圖可知，線材鋼現(xiàn)貨價(jià)格和電子交易價(jià)格的相關(guān)性比較高。2．（2）線材鋼期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的基差分析從基差變動(dòng)情況看，從下表可以看出，線材鋼現(xiàn)貨價(jià)格和電子交易價(jià)格基差波動(dòng)性較大，因此有必要進(jìn)行套期保值。以下為現(xiàn)貨線材鋼與電子交易價(jià)格的基差表：

電子交易價(jià)格線材鋼現(xiàn)價(jià)基差

變動(dòng)04/0835213440-81004/093295348018526604/103404347066-11904/11342534305-6104/1235353465-70-7505/023650365667605/0338613750-111-11705/04350235363414505/053320334020-1405/0631453185402005/07329533027-3305/0832383308706305/093133325612353（三）鋼材期貨套期保值案例分析此處以賣套保的具體操作為例說(shuō)明套期保值的操作過(guò)程。未來(lái)預(yù)計(jì)鋼材價(jià)將下跌，鋼材生產(chǎn)商或貿(mào)易商為了避免因鋼材價(jià)格下跌帶來(lái)的盈利的減少或虧損，可以按照以下方法操作。1、套保流程1．申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ禈I(yè)務(wù)，首先應(yīng)向其開(kāi)戶的經(jīng)紀(jì)會(huì)員申報(bào)，由經(jīng)紀(jì)會(huì)員進(jìn)行審核后，經(jīng)紀(jì)會(huì)員向交易所辦理申報(bào)手續(xù)2．獲準(zhǔn)套期保值交易后，應(yīng)當(dāng)在交易所批準(zhǔn)的建倉(cāng)期限內(nèi)建倉(cāng)。3．到了交割月份，進(jìn)行平倉(cāng)了結(jié)。平倉(cāng)了結(jié)包括不交割和交割兩種情況，不交割的情況，業(yè)務(wù)操作就比較簡(jiǎn)單，在期貨市場(chǎng)上，到最后一個(gè)交易日或提前平倉(cāng)了結(jié)；交割的情況就要先注冊(cè)倉(cāng)單，到了交割的日期進(jìn)行交割。2、賣套保的操作案例（1）基差不變假設(shè)7月18日線材鋼的收盤(pán)價(jià)為3295元/噸，現(xiàn)貨價(jià)為3302元/噸，基差為7。預(yù)計(jì)到10月15日，線材鋼的收盤(pán)價(jià)為3100元/噸，現(xiàn)貨價(jià)為3107元/噸，基差為7。7月18日，以3295元/噸的價(jià)格賣出10手100噸線材鋼，建立期貨頭寸10手。不交割的操作方法

現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)7月18日線材鋼現(xiàn)貨價(jià)為3302賣出10手線材鋼期貨合約，價(jià)格為3295元/噸10月15日賣出現(xiàn)貨100噸線材鋼，價(jià)格為3107元/噸買入10手線材鋼期貨合約平倉(cāng),價(jià)格為3100元/噸交割的方法

現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)7月18日線材鋼現(xiàn)貨價(jià)為3302賣出10手線材鋼期貨合約，價(jià)格為3295元/噸10月15日注冊(cè)倉(cāng)單100噸,現(xiàn)貨價(jià)為3107元/噸在上海期貨交易所的配對(duì)下,提交倉(cāng)單,了結(jié)期貨頭寸,從買方處收取貨款,假設(shè)當(dāng)日結(jié)算價(jià)也為3100元/噸.從該例可以得出：第一，完整的買入套期保值同樣涉及兩筆期貨交易。第一筆為賣出期貨合約，第二筆為在現(xiàn)貨市場(chǎng)拋售現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)買入對(duì)沖原先持有的頭寸。第二，因?yàn)樵谄谪浭袌?chǎng)上的交易順序是先賣后買，所以該例是一個(gè)賣出套期保值。第三，通過(guò)這一套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了對(duì)該銅生產(chǎn)企業(yè)不利的變動(dòng)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失195元/噸；但是在期貨市場(chǎng)上的交易盈利了195元/噸，從而消除了價(jià)格不利變動(dòng)的影響。（2）基差走強(qiáng)假設(shè)7月18日線材鋼的收盤(pán)價(jià)為3295元/噸，現(xiàn)貨價(jià)為3302元/噸，基差為7。預(yù)計(jì)到10月15日，線材鋼的收盤(pán)價(jià)為3100元/噸，現(xiàn)貨價(jià)為3110元/噸，基差為10。7月18日，以3295元/噸的價(jià)格賣出10手100噸線材鋼，建立期貨頭寸10手。不交割的操作方法

現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)7月18日線材鋼現(xiàn)貨價(jià)為3302賣出10手線材鋼期貨合約，價(jià)格為3295元/噸10月15日賣出現(xiàn)貨100噸線材鋼，價(jià)格為3110元/噸買入10手線材鋼期貨合約平倉(cāng),價(jià)格為3100元/噸交割的方法

現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)7月18日線材鋼現(xiàn)貨價(jià)為3302賣出10手線材鋼期貨合約，價(jià)格為3295元/噸10月15日注冊(cè)倉(cāng)單100噸,現(xiàn)貨價(jià)為3110元/噸在上海期貨交易所的配對(duì)下,提交倉(cāng)單,了結(jié)期貨頭寸,從買方處收取貨款,假設(shè)當(dāng)日結(jié)算價(jià)也為3100元/噸.從該例可以得出,雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了對(duì)該鋼材生產(chǎn)企業(yè)不利的變動(dòng)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失192元/噸；但是在期貨市場(chǎng)上的交易盈利了195元/噸，從而消除了價(jià)格不利變動(dòng)的影響,還獲得3元/噸的額外盈利。（3）基差走弱假設(shè)7月18日線材鋼的收盤(pán)價(jià)為3295元/噸，現(xiàn)貨價(jià)為3302元/噸，基差為7。預(yù)計(jì)到10月15日，線材鋼的收盤(pán)價(jià)為3100元/噸，現(xiàn)貨價(jià)為3102元/噸，基差為2。7月18日，以3295元/噸的價(jià)格賣出10手100噸線材鋼，建立期貨頭寸10手。不交割的操作方法

現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)7月18日線材鋼現(xiàn)貨價(jià)為3302賣出10手線材鋼期貨合約，價(jià)格為3295元/噸10月15日賣出現(xiàn)貨100噸線材鋼，價(jià)格為3102元/噸買入10手線材鋼期貨合約平倉(cāng),價(jià)格為3100元/噸交割的方法

現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)7月18日線材鋼現(xiàn)貨價(jià)為3302賣出10手線材鋼期貨合約，價(jià)格為3295元/噸10月15日注冊(cè)倉(cāng)單100噸,現(xiàn)貨價(jià)為3102元/噸在上海期貨交易所的配對(duì)下,提交倉(cāng)單,了結(jié)期貨頭寸,從買方處收取貨款,假設(shè)當(dāng)日結(jié)算價(jià)也為3100元/噸.從該例可以得出,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了對(duì)該銅生產(chǎn)企業(yè)不利的變動(dòng)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失200元/噸；在期貨市場(chǎng)上的交易盈利了195元/噸，部分對(duì)沖了現(xiàn)貨的虧損,但還凈虧損5元/噸。3、套期保值操作原則（1）交易方向相反原則交易方向相反原則是指在做套期保值交易時(shí)，套期保值者必須同時(shí)或先后在現(xiàn)貨市場(chǎng)上和期貨市場(chǎng)上采取相反的買賣行動(dòng)，即進(jìn)行反向操作，在兩個(gè)市場(chǎng)上處于相反的買賣位置。只有遵循交易方向相反原則，交易者才能取得在一個(gè)市場(chǎng)上虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)上盈利的結(jié)果，從而才能用一個(gè)市場(chǎng)上的盈利去彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)上的虧損，達(dá)到套期保值的目的。如果違反了交易方向相反原則，所做的期貨交易就不能稱作套期保值交易，不僅達(dá)不到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的，反而增加了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，其結(jié)果是要么同時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)上虧損，要么同時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)上盈利。比如，對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)上的買方來(lái)說(shuō)，如果他同時(shí)也是期貨市場(chǎng)的買方，那么，在價(jià)格上漲的情況下，他在兩個(gè)市場(chǎng)上都會(huì)出現(xiàn)盈利，在價(jià)格下跌的情況下，在兩個(gè)市場(chǎng)上都會(huì)出現(xiàn)虧損。（2）商品種類相同原則商品種類相同原則是指在做套期保值交易時(shí)，所選擇的期貨商品必須和套期保值者將在現(xiàn)貨市場(chǎng)中買進(jìn)或賣出的現(xiàn)貨商品在種類上相同。只有商品種類相同，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間才有可能形成密切的關(guān)系，才能在價(jià)格走勢(shì)上保持大致相同的趨勢(shì)，從而在兩個(gè)市場(chǎng)上同時(shí)采取反向買賣行動(dòng)才能取得效果。在做套期保值交易時(shí)，必須遵循商品種類相同原則，否則，所做的套期保值交易不僅不能達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的，反而會(huì)增加價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。（3）商品數(shù)量相等原則商品數(shù)量相等原則是指在做套期保值交易時(shí)，所選用的期貨合約上所載的商品的數(shù)量必須與交易者將要在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出的商品數(shù)量相等。做套期保值交易之所以必須堅(jiān)持商品數(shù)量相等的原則，是因?yàn)橹挥斜３謨蓚€(gè)市場(chǎng)上買賣商品的數(shù)量相等，才能使一個(gè)市場(chǎng)上的盈利額與另一個(gè)市場(chǎng)上的虧損額相等或最接近。當(dāng)然，由于期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，每手期貨合約所代表的商品數(shù)量是固定不變的，但是，交易者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣的商品數(shù)量卻是各種各樣的，這樣，就使得在做套期保值交易時(shí)，有時(shí)很難使所買賣的期貨商品數(shù)量等于現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣的現(xiàn)貨商品數(shù)量，這就給做套期保值交易帶來(lái)一定困難，并在一定程度上影響套期保值交易效果。（4）月份相同或相近原則月份相同或相近原則是指在做套期保值交易時(shí)，所選用的期貨合約的交割月份最好與交易者將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨商品的時(shí)間相同或相近。在選用期貨合約時(shí)，之所以必須遵循交割月份相同或相近原則，是因?yàn)閮蓚€(gè)市場(chǎng)上出現(xiàn)的虧損額和盈利額受兩個(gè)市場(chǎng)上價(jià)格變動(dòng)幅度的影響，只有使所選用的期貨合約的交割月份和交易者決定在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨商品的時(shí)間相同或相近，才能使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的聯(lián)系更加緊密，增強(qiáng)套期保值效果。因?yàn)?，隨著期貨合約交割期的到來(lái)，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)趨向一致。4、套保過(guò)程中的資金賬戶管理，資金分配和交易成本費(fèi)用的計(jì)算（1）資金的賬戶管理根據(jù)設(shè)立申請(qǐng)?zhí)妆５臄?shù)額，在賬戶上打入足額的交易保證金，上面的套保方案設(shè)定的套保商品的數(shù)額為100噸，如果以6%的保證金計(jì)算，賬戶保證金占用19770元，再加上30%的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，賬戶總額為25701元。套保資金賬戶最好有專人管理，資金專款專用，保證資金的連續(xù)性、安全性和足額性。（2）賬戶資金的分配套保賬戶資金分配可以分兩步來(lái)考慮，一是建倉(cāng)的時(shí)候，建倉(cāng)最好先建40%的倉(cāng)位，既4手40噸的倉(cāng)，以后金字塔式的加碼，分別是在高點(diǎn)先加3手30噸的倉(cāng)位，最后加3手30噸的倉(cāng)位。（3）套保成本的計(jì)算這里分兩種情況，一是交割的情況，二是不交割情況。在交割情況下，成本=手續(xù)費(fèi)+保證金占用的成本+交割費(fèi)+倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)+進(jìn)庫(kù)費(fèi)+增值稅；在不交割情況下，成本=手續(xù)費(fèi)+保證金占用的成本。5、此套保方案的效果評(píng)估通過(guò)上述的套保操作和成本計(jì)算，可以看出在未來(lái)實(shí)施賣套保方案有很好的操作性，可以達(dá)到節(jié)省成本，很好的完成銷售計(jì)劃，鎖定成本和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的效果。 七、2009年中國(guó)鋼材行業(yè)主要影響因素分析2008年，在金融海嘯的沖擊中，鋼材行業(yè)首當(dāng)其沖，鋼材價(jià)格經(jīng)歷了過(guò)山車行情。那么2009年鋼材行業(yè)的走勢(shì)如何，在影響鋼材行業(yè)的眾多因素中，本文選了幾個(gè)對(duì)鋼材行業(yè)影響比較大的因素進(jìn)行分析。影響鋼材行業(yè)的因素很多，包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、原材料生產(chǎn)價(jià)格、鋼廠生產(chǎn)供應(yīng)情況、下游需求情況、進(jìn)出口情況等等。鋼材行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈見(jiàn)圖1：圖1：鋼材行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖（一）2009年鋼材行業(yè)影響因素之一——上游成本鋼鐵行業(yè)的上游主要包括鐵礦石、焦碳、煤粉、電力、水費(fèi)、海運(yùn)費(fèi)、人工等。2009年，在經(jīng)濟(jì)低迷的大背景下，原材料價(jià)格上升的動(dòng)力有限，在成本因素方面2009年鋼材價(jià)格難以重新獲得強(qiáng)有力的支撐。1)石油價(jià)格回升困難重重截止2月4日收盤(pán)，紐約原油期貨油價(jià)已跌至40.32美元/桶，較今年的最高峰值累計(jì)下跌了106.68美元/桶，跌幅為72.4%。雖然有預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2009年油價(jià)將得益于歐佩克限產(chǎn)以及全球救市的措施影響，油價(jià)可能回升至70美元/桶，但是整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呈現(xiàn)衰退的局面，使油價(jià)回升困難重重。并且油價(jià)下跌在很大程度上帶動(dòng)其他產(chǎn)品價(jià)格也出現(xiàn)大幅下跌走勢(shì)。圖2：2008年美原油期貨連續(xù)走勢(shì)圖2)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格料將下跌透調(diào)查顯示，鐵礦石價(jià)格在經(jīng)歷六年的攀升后，2009年料將下跌，因需求惡化導(dǎo)致鋼鐵業(yè)大幅減產(chǎn)。路透上周對(duì)15位分析師的調(diào)查顯示，澳洲鐵礦石價(jià)格在2009年年度合同談判中預(yù)計(jì)下降30%。這將標(biāo)志著必和必拓(BHPBilliton)、力拓(RioTinto)和淡水河谷(Vale)等礦業(yè)巨擘漲勢(shì)終結(jié)，這些公司去年都大幅提高鐵礦石價(jià)格，有的提價(jià)幅度接近100%。三巨頭（見(jiàn)圖）控制著每年8億噸海運(yùn)鐵礦石市場(chǎng)的大約75%。礦業(yè)公司將試圖通過(guò)減少鐵礦石產(chǎn)出幫助平衡市場(chǎng)，以限制合同價(jià)格大幅下降（見(jiàn)圖4）。包括日本JFE和中國(guó)主要煉鋼廠在內(nèi)的鋼鐵商都表示，希望鐵礦石價(jià)格至少降至2007/2008年的水準(zhǔn)，意味著澳洲鐵礦石價(jià)格要下降大約45%。圖3：世界三大鐵礦石生產(chǎn)商圖4：鐵礦石生產(chǎn)商減產(chǎn)數(shù)量表3)海運(yùn)費(fèi)價(jià)格也將維持較低水平預(yù)計(jì)2009年價(jià)格有可能回升至2008年年平均水平。波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）從2008年5月20日的萬(wàn)點(diǎn)以上，跌到12月份的最低點(diǎn)663點(diǎn)，與中國(guó)外貿(mào)的下滑有很大的關(guān)系，“2008年中國(guó)的進(jìn)出口總值增長(zhǎng)18%，此前幾年的增幅一直在百分之二三十，預(yù)計(jì)2009年增幅要小于5%?！毙枨罄^續(xù)減緩的同時(shí)，運(yùn)力的過(guò)剩就更加凸顯。國(guó)家稅務(wù)總局政策法規(guī)司巡視員叢明指出，因?yàn)槊绹?guó)金融業(yè)最壞的時(shí)期即將過(guò)去，有趨穩(wěn)的跡象，預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)會(huì)探底回升。而在國(guó)內(nèi)來(lái)看，今年一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或許將是全年最低的，從二季度或下半年開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)逐步回升，經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易回暖，或圖5：2009年世界貿(mào)易增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)(4)廢鋼價(jià)格有望緩慢回升據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年中國(guó)廢鋼進(jìn)口量有所增漲。2008年中國(guó)共進(jìn)口廢鋼3,589,141噸，其中香港為1,317,389噸，占進(jìn)口總量的36.7%，位居首位。2008年中國(guó)共進(jìn)口廢鋼約358.9萬(wàn)噸，相較2006年（2006年共進(jìn)口廢鋼538.7萬(wàn)噸）下降約42%，而同比2007年（2007年進(jìn)口廢鋼339.4萬(wàn)噸）增加19.5萬(wàn)噸，上漲約6%。近年來(lái)隨著中國(guó)工業(yè)化、城市化進(jìn)程的進(jìn)一步推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)發(fā)展快速，粗鋼產(chǎn)量大幅增加，廢鋼資源供不應(yīng)求，每年缺口都達(dá)到1,000萬(wàn)噸左右。按照中國(guó)廢鋼資源供需情況的測(cè)算，2009年中國(guó)廢鋼市場(chǎng)資源缺口仍將在1,000萬(wàn)噸以上，但若2009年進(jìn)口形勢(shì)得不到根本改觀，資源供應(yīng)緊張仍將對(duì)廢鋼價(jià)格形成穩(wěn)健的支撐。從上游主要影響因素來(lái)看，2009年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的鐵礦石、廢鋼、海運(yùn)費(fèi)等上游成本盡管有上揚(yáng)的可能，但幅度有限，決不可能像2008年這樣屢創(chuàng)歷史新高。因而，2009年的鋼材的生產(chǎn)成本壓力不大，成本推動(dòng)的動(dòng)力減弱，很難形成“高成本”帶來(lái)“高價(jià)位”的市場(chǎng)運(yùn)行局面。（二）2009年鋼材行業(yè)影響因素之二——資源供應(yīng)面雖然2008年全球金融危機(jī)讓中國(guó)鋼鐵企業(yè)深受其害，在9月、10月、11月各地鋼廠陸續(xù)停產(chǎn)限產(chǎn)，但2008年的中國(guó)鋼鐵企業(yè)的實(shí)際實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能并未受到很大影響。2007年國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量5.6億噸，2008年前11個(gè)月累計(jì)已達(dá)5.31億噸。與國(guó)內(nèi)近兩年的鋼材產(chǎn)量相比，產(chǎn)能過(guò)剩仍然比較突出。根據(jù)各企業(yè)發(fā)布的08年運(yùn)營(yíng)報(bào)告：武鋼2008年度產(chǎn)鐵2593萬(wàn)噸、鋼2716萬(wàn)噸、材2630萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)20%、21%和17%，產(chǎn)量和銷售收入均創(chuàng)歷史最高水平；河北鋼鐵集團(tuán)屬下的唐鋼，2008年度產(chǎn)鐵1457萬(wàn)噸、鋼1255萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)10.8%和5.19%；沙鋼2008年1-11月完成鋼產(chǎn)量2137萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.57%。從國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)可供資源變化情況來(lái)看，2009年的投放市場(chǎng)資源將比2008年有所上升。2008年下半年，由于國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格急劇下降，面臨銷售不暢，庫(kù)存積壓，虧損經(jīng)營(yíng)的嚴(yán)峻形勢(shì)，不少鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)限產(chǎn)甚至停產(chǎn)，螺紋鋼、線材產(chǎn)量明顯減少，其中8、9月份，鋼筋、線材產(chǎn)量大幅下降。但進(jìn)入11月份，在國(guó)家出臺(tái)拉動(dòng)內(nèi)需的政策導(dǎo)向下，螺紋鋼、線材市場(chǎng)價(jià)格止跌反彈，從而刺激一批中小型鋼廠紛紛恢復(fù)生產(chǎn)，并將產(chǎn)能向建筑鋼材傾斜，一些以往不生產(chǎn)螺紋鋼的鋼廠，也轉(zhuǎn)產(chǎn)為螺紋鋼，很快建筑鋼材產(chǎn)能得以釋放，產(chǎn)量增多。如11月份，全國(guó)鋼筋產(chǎn)量847萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)11.3%；線材產(chǎn)量600.41萬(wàn)噸，較10月份增產(chǎn)30余萬(wàn)噸。預(yù)見(jiàn)在2009年一季度，螺紋鋼、線材市場(chǎng)供應(yīng)量將會(huì)明顯增多。2009年下半年，隨著內(nèi)需拉動(dòng)，開(kāi)工項(xiàng)目的剛性需求，將繼續(xù)刺激鋼廠的產(chǎn)能釋放。（三）2009年鋼材行業(yè)影響因素之三——下游需求情況鋼材下游主要應(yīng)用在房地產(chǎn)、汽車、造船、機(jī)械制造、家電等行業(yè)，其中建筑用鋼所占比例最大；鋼材價(jià)格約占家電行業(yè)可變成本的20－30%；鋼材在工程機(jī)械行業(yè)原料成本中所占比例較高，部分企業(yè)已經(jīng)達(dá)到90%以上，平均在70%左右；汽車行業(yè)也是用鋼大戶，造船方面，主要集中在幾個(gè)重點(diǎn)船廠。1）建筑行業(yè)用鋼情況2009年市場(chǎng)需求的剛性強(qiáng)度不會(huì)減弱。諸如4萬(wàn)億投資規(guī)模，主要用于關(guān)系到民生的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；各地政府也紛紛宣布大規(guī)模投資計(jì)劃，目前各省市的投資總額已超過(guò)18萬(wàn)億，這些投資主要投向公路、鐵路、城市軌道交通、港口、機(jī)場(chǎng)、保障性住房、農(nóng)田水利基礎(chǔ)設(shè)施等等；今后3年每年新增130萬(wàn)套經(jīng)適房，加大保障性住房建設(shè)力度，解決城市低收入住房困難家庭住房及棚戶區(qū)改造問(wèn)題。這些都將是2009年國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)平穩(wěn)向好的最大的內(nèi)在支撐動(dòng)力。2009年建筑鋼材市場(chǎng)整體走勢(shì)還是比較樂(lè)觀的：國(guó)家拉動(dòng)內(nèi)需，確保GDP的增長(zhǎng)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為建筑鋼材市場(chǎng)需求的主力軍；各地眾多開(kāi)工項(xiàng)目的剛性需求，對(duì)后期建筑鋼材市場(chǎng)走穩(wěn)具有強(qiáng)勁的支撐動(dòng)力；生產(chǎn)成本上升的壓力減輕，鋼廠出廠價(jià)格維持合理水平，市場(chǎng)價(jià)格將圍繞行業(yè)平均成本范圍內(nèi)平穩(wěn)運(yùn)行，暴漲暴跌的現(xiàn)象不可能再現(xiàn)。隨著市場(chǎng)需求的放大，09年下半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望走出一波上漲行情。2）汽車行業(yè)用鋼情況2009年內(nèi)汽車產(chǎn)銷預(yù)計(jì)較為悲觀，主要是世界范圍內(nèi)失業(yè)顯著增多，財(cái)富和資產(chǎn)縮水，貨幣購(gòu)買力急劇下降。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家汽車銷售急劇下降，美國(guó)三大汽車巨頭相繼陷入困境。同時(shí)，歐盟、日本、韓國(guó)汽車產(chǎn)銷量也有較大幅度下降?？梢哉f(shuō)，繼住宅市場(chǎng)倒下之后，金融海嘯對(duì)實(shí)體沖擊的一個(gè)主要對(duì)象就是汽車行業(yè)。有專業(yè)人士預(yù)計(jì)，2009年很有可能是本世紀(jì)以來(lái)汽車市場(chǎng)最為困難的一年。因此，指望該年度內(nèi)汽車行業(yè)拉動(dòng)鋼材需求是不現(xiàn)實(shí)的。3）造船業(yè)用鋼情況較長(zhǎng)一段時(shí)期以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嚴(yán)重失衡。全球金融海嘯對(duì)全球貿(mào)易影響非常大，造船用鋼材勢(shì)必受到很大的沖擊。近期以來(lái)，世界范圍內(nèi)一些新船訂單相繼撤消，預(yù)示著2009年造船用鋼材需求較為疲軟，中國(guó)鋼鐵企業(yè)感受的銷售壓力有增無(wú)減。4）家用電器業(yè)用鋼情況主要受到出口下降、住宅銷售減少和中高收入家庭用量相對(duì)飽和的影響，2009年中國(guó)家用電器生產(chǎn)景氣指數(shù)預(yù)計(jì)繼續(xù)回落，導(dǎo)致其用鋼需求減緩?，F(xiàn)階段家用電器行業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存較多，銷售疲軟，普遍減產(chǎn)。5）機(jī)械設(shè)備行業(yè)用鋼情況機(jī)械設(shè)備不屬于終端產(chǎn)品，主要是為生產(chǎn)建設(shè)服務(wù)的。預(yù)計(jì)2009年該行業(yè)不同產(chǎn)品用鋼需求分化明顯。一般加工制造業(yè)所需機(jī)械設(shè)備，如紡織、服裝、制鞋等，產(chǎn)量下降，用鋼減少；工程機(jī)械、環(huán)保設(shè)備等，用鋼需求顯著增加。（四）2009年鋼材行業(yè)影響因素之四——對(duì)外貿(mào)易情況據(jù)海關(guān)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2008年鋼材累計(jì)出口量5918.5萬(wàn)噸，與2007年相比減少346萬(wàn)噸，同比降低5.53%。2008年累計(jì)進(jìn)口鋼材1539萬(wàn)噸，與2007年相比減少148萬(wàn)噸，同比降低8.77%。2008年我國(guó)鋼材產(chǎn)品凈出口量達(dá)到4379萬(wàn)噸，同比減少199萬(wàn)噸，同比降低4.35%。中國(guó)鋼材出口分為直接出口和間接出口，共同成為中國(guó)整體鋼材需求的一個(gè)重要方面。2009年，雖然有關(guān)部門(mén)調(diào)整了出口關(guān)稅，但由于中國(guó)主要出口地區(qū)陷入經(jīng)濟(jì)衰退，需求總量縮小，以及貿(mào)易保護(hù)主義普遍抬頭，有可能完全抵消關(guān)稅調(diào)整所產(chǎn)生的好處，比如，歐美一些機(jī)構(gòu)已經(jīng)提出要求對(duì)中國(guó)出口鋼材及金屬制品(緊固件)征收反傾銷稅。不僅如此，中國(guó)有關(guān)部門(mén)提高部分鋼材品種出口退稅或取消出口關(guān)稅后，一些外商已經(jīng)提出，在執(zhí)行合同時(shí)分享關(guān)稅調(diào)整好處，要求降低鋼材購(gòu)進(jìn)價(jià)格。因此2009年，中國(guó)鋼材出口環(huán)境有可能更為嚴(yán)峻。對(duì)此不可盲目樂(lè)觀。預(yù)計(jì)全年鋼材直接出口量低于6000萬(wàn)噸，比2008年下降10%左右，甚至更多。從2009年全年出口情況分析來(lái)看，目前國(guó)際市場(chǎng)所表現(xiàn)出來(lái)的困難的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尤其是包括國(guó)際汽車、造船等主要用鋼行業(yè)出現(xiàn)的低迷狀況使得我們對(duì)2009年國(guó)際鋼材市場(chǎng)需求仍難樂(lè)觀，2009年我國(guó)鋼材出口量與2007、2008年相比將會(huì)出現(xiàn)較大幅度的萎縮。綜合影響2009年鋼材行業(yè)各因素，國(guó)家推出的經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃可以在一定程度上對(duì)建筑等基礎(chǔ)行業(yè)產(chǎn)生促進(jìn)作用，從而有效提升鋼材需求，但宏觀經(jīng)濟(jì)低迷，各用鋼行業(yè)的需求減少，同時(shí)，國(guó)際鋼材市場(chǎng)仍難樂(lè)觀，鋼材出口預(yù)計(jì)有較大幅度萎縮，加之上游成本走低令鋼材價(jià)格難以獲得強(qiáng)有力的支撐。我們認(rèn)為：2009年鋼材行業(yè)整體偏弱，價(jià)格也將位于低位寬幅整理震蕩；下半年隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的普遍預(yù)期，外圍經(jīng)濟(jì)走出困境，如能有良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布配合，鋼材價(jià)格在2009年下半年有望迎來(lái)一波中級(jí)別反彈行情。綜述——中國(guó)的鋼材流通渠道相對(duì)分散，線材和螺紋鋼的銷售主要通過(guò)眾多的經(jīng)銷商進(jìn)行。在流通市場(chǎng)上我國(guó)鋼材生產(chǎn)企業(yè)銷售鋼材的方式主要有三種：一是企業(yè)直供；二是通過(guò)經(jīng)銷商流通環(huán)節(jié)銷售；三是通過(guò)鋼廠的分支機(jī)構(gòu)銷售。通過(guò)流通環(huán)節(jié)銷售的線材和螺紋鋼分別占國(guó)內(nèi)銷售量的60%和50%左右，并且在交易過(guò)程中存在著預(yù)付款訂貨、賒銷等結(jié)算方式，隱含著較大的交易和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，需要期貨市場(chǎng)來(lái)規(guī)避。鋼材經(jīng)銷商既要承擔(dān)鋼廠隨時(shí)調(diào)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，又要承擔(dān)鋼材需求變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，能夠通過(guò)期貨交易進(jìn)行套期保值，防范市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，是鋼材經(jīng)銷商的共同愿望。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，全國(guó)鋼材經(jīng)銷企業(yè)約有15萬(wàn)家，鋼材經(jīng)銷商將是期貨市場(chǎng)的主要參與者。2009年鋼材將會(huì)在寬幅震蕩的態(tài)勢(shì)，也使得鋼材商貿(mào)企業(yè)迫切需要新的避險(xiǎn)方式。而鋼材期貨的推出恰恰滿足了眾多鋼材貿(mào)易企業(yè)的需要，因而鋼材商貿(mào)企業(yè)有必要洞察先機(jī)，未雨綢繆，了解并做好參與鋼材期貨的準(zhǔn)備。目錄TOC\o"1-2"\h\u253321總論 1311911.1項(xiàng)目概況 1317891.2建設(shè)單位概況 3162241.3項(xiàng)目提出的理由與過(guò)程 3311231.4可行性研究報(bào)告編制依據(jù) 4225921.5可行性研究報(bào)告編制原則 426521.6可行性研究范圍 5265791.7結(jié)論與建議 665262項(xiàng)目建設(shè)背景和必要性 9302042.1項(xiàng)目區(qū)基本狀況 9237942.2項(xiàng)目背景 11327472.3項(xiàng)目建設(shè)的必要性 11265903市場(chǎng)分析 14297233.1物流園區(qū)的發(fā)展概況 1479553.2市場(chǎng)供求現(xiàn)狀 1669963.3目標(biāo)市場(chǎng)定位 17108883.4市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力分析

17160544項(xiàng)目選址和建設(shè)條件 1950564.1選址原則 1969314.2項(xiàng)目選址 19544.3場(chǎng)址所在位置現(xiàn)狀 19297334.4建設(shè)條件 20123545主要功能和建設(shè)規(guī)模 22282555.1主要功能 22281835.2建設(shè)規(guī)模及內(nèi)容 26195696工程建設(shè)方案 27137726.1設(shè)計(jì)依據(jù) 27219396.2物流空間布局的要求 27262516.3空間布局原則 2853886.4總體布局 2936766.5工程建設(shè)方案 30235856.6給水工程 33115596.7排水工程 3553126.8電力工程 38288986.9供熱工程 46314656.10電訊工程 47153607工藝技術(shù)和設(shè)備方案 51276227.1物流技術(shù)方案 5142607.2制冷工藝技術(shù)方案 6769868節(jié)能方案分析 7336228.1節(jié)能依據(jù) 73176248.2能耗指標(biāo)分析 73235218.3主要耗能指標(biāo)計(jì)算 74272888.4節(jié)能措施和節(jié)能效果分析 76HYPERL