央視傳媒公司投資價值分析

中視傳媒公司（600088）投資價值分析報告2引言研究目的與意義研究目的通過對中視傳媒上市公司所在的行業(yè)、公司的基本情況、財務狀況、公司內在價值的分析，以求能夠是使現實和潛在的投資者從不同角度來看待企業(yè)所處的階段和經營狀況，并通過對公司各項數據進行分析和解讀，使投資者能夠對中視傳媒的經營效果和效率有更好的定位，從而給投資者在選擇上作出相應的參考和指引，降低投資者可能面對的投資風險和或有的投資損失。3研究意義通過對中視傳媒各方面的分析與評價，使得投資者更加清晰的了解中視傳媒上市公司的行業(yè)狀況、公司情況、財務狀況和能力、內在價值，為投資者在選擇時提供一定的參考價值。本文在選擇投資分析時，對中視傳媒近年來所披露的財務報表比率進行了細致的分析，同時還對未來走勢進行了分析，并對公司的內在價值提出數字計算，為今后對上市公司的投資可行性提供參考。4研究思路與框架研究思路本文主要針對中視傳媒的投資價值進行分析，從我國傳媒行業(yè)的基本狀況引入，分析了目前我國傳媒行業(yè)在世界國際上的地位以及目前的供求關系，緊接著闡述了中國傳媒的重要成員中視傳媒股份的基本情況和財務指標、財務報表及公司的內在價值進行了分析，并針對企業(yè)存在的風險對投資者進行了相關的建議，以供投資者更加全面的認識中視傳媒的經營狀況和經營風險，降低投資者的投資風險和可能面臨的損失。5研究框架第一部分：對整個傳媒行業(yè)進行分析和了解，明晰我國傳媒行業(yè)在國際的地位和目前的發(fā)展所呈現的特點；第二部分：對中視傳媒股份的基本情況分析，隨后對其業(yè)務范圍、股權結構進行了解；第三部分：對中視傳媒所處的行業(yè)地位分析第四部分：對中視傳媒公司的財務狀況，各項財務指標以及營運能力、償債能力，盈利能力等具體數據的分析；第五部分：分析中視傳媒的內在價值第六部分：對本文的結論以及投資建議與風險提示

62公司的基本情況2.1公司簡介中視傳媒生股份注冊于上海浦東，1977年在上海證券交易所掛牌上市（證券代碼600088），在北京、江蘇無錫、廣東海南、浙江杭州四地設有分支機構。作為中央電視臺控股的傳媒類A股上市公司，公司堅持與時俱進、開拓創(chuàng)新，“影視、旅游、廣告”三大主業(yè)齊頭并進。7截止2011年年末，公司累計獨資或合拍180余部影視劇、100余部紀錄片、欄目，共約4500多集、6000多小時可發(fā)行節(jié)目及素材儲備。其中，電視劇《誓言無聲》、《雪域情》、《名?！?，電影《梅里雪山》、《美麗的大腳》、《5顆子彈》，電視電影《我們》、《生死劫》，紀錄片《美麗中國》、《大國崛起》、《敦煌》、《抗戰(zhàn)》、《楠溪江》等20余部作品獲得五個一工程獎、華表獎、飛天獎、金雞獎、金鷹獎、金星獎、金熊貓、艾美獎（美國）、金片盤獎（美國）、金雀獎（印度）等30多個國內外獎項。2011年，公司出品的電視劇《中國地》榮獲“2011華鼎獎十佳電視劇獎”、“中國電視劇產業(yè)二十年百部優(yōu)秀作品獎”，大型高清紀錄片《美麗中國》榮獲四川電視節(jié)“金熊貓”獎自然及環(huán)境類紀錄片大獎。8公司擁有雄厚的技術力量、全套先進的影視制作設備和專業(yè)的制作團隊，全面支持影視制作全流程業(yè)務。公司是國內最早進入高清晰度電視制作領域的企業(yè)，成功配合中央電視臺完成頻道改版制作任務，并為中央電視臺重大題材和報道任務提供設備支持和技術服務，全力保障播出安全。公司在江蘇無錫、廣東南海擁有3000多畝影視拍攝基地，景觀縱跨中國魏晉、唐宋、明清、民國等歷史年代，集古今精華，年接待攝制組近50個、游客250余萬人。其中，無錫影視基地是國內建成最早的影視拍攝基地和文化旅游勝地，也是首家獲評5A級旅游景區(qū)的影視文化旅游景區(qū)、首批國家影視指定拍攝基地和首批全國低碳旅游實驗區(qū)。公司獨家代理經營中央電視臺CCTV-10科教頻道全頻道廣告資源，以獨特的企業(yè)文化和創(chuàng)新服務理念，為國內外眾多知名企業(yè)提供服務，先后獲得“中央電視臺優(yōu)秀廣告代理公司”、“中國最具影響力本土廣告公司100強稱號”、“中央電視臺年度廣告承包公司特別貢獻獎”等榮譽稱號。92.2公司業(yè)務影視業(yè)務綜藝欄目《歡樂中國行》影視業(yè)務是公司三大主營業(yè)務之一，主要經營項目有：影視節(jié)目投資：電影、電視連續(xù)劇、電視紀錄片、電視專題片投資、拍攝、制作；影視節(jié)目版權經營：各類節(jié)目版權的銷售、版權代理；綜藝欄目：央視大型綜藝欄目《歡樂中國行》的節(jié)目制作、運營、欄目招商；影視技術服務：提供全套的前后期高標清影視設備，擁有完整的高清節(jié)目生產線和達·芬奇調色設備、數字節(jié)目資源庫等先進的設備。頻道包裝宣傳：多年承制CCTV-8和高清影視頻道整體頻道包裝宣傳等業(yè)務；影視協拍：無錫、南海兩大影視基地，為國內外影視劇組提供豐富的場景和優(yōu)質的技術、后勤服務；10廣告業(yè)務中視傳媒股份CCTV節(jié)目《百家講壇》廣告業(yè)務是中視傳媒三大主營業(yè)務之一，現階段代理資源如下：CCTV-10全頻道廣告；CCTV-1黃金劇場電視劇片尾標版；CCTV-8黃金強檔電視劇片尾標版。2003年，上海中視國際廣告獨立承包CCTV-1/CCTV-8電視劇片尾標版廣告經營，在常規(guī)電視劇貼片、中插、集間廣告形式之外，推出新的廣告形式，最大限度滿足不同發(fā)展階段不同企業(yè)的廣告需求，吸引了中國移動、步步高、海爾、五糧液等不同行業(yè)的領先品牌。2005年7月，上海中視國際廣告開始全權經營CCTV-10科教頻道廣告。2005年12月科教頻道改版后，全頻道欄目設置更合理、節(jié)目內容不斷創(chuàng)新、頻道收視率增長同時，在觀眾心目中的滿意度也穩(wěn)步提升，打造出了一批精品科教欄目，如《百家講壇》、《探索發(fā)現》、《講述》、《走近科學》等。上海中視國際廣告將科教頻道廣告價值做到最大化，2006年7月1日，全頻道廣告價格提升20%；12月1日，價格再次上漲25%，漲價后經過謹密的市場調研，定制出一批高品質的廣告產品，吸引了包括寶馬7系列、中石油、中石化、中國移動、五糧液、索愛、三星、LG、三菱、雀巢在內的國際國內大品牌。作為面向中國高知白領的專業(yè)化頻道、品牌化頻道，已經成為國內外知名企業(yè)實施影響力營銷的優(yōu)選平臺。11旅游業(yè)務無錫影視基地：三國城無錫影視基地：唐城旅游業(yè)務是公司三大主營業(yè)務之一，經營的旅游景點有：無錫影視基地：三國城、水滸城、唐城南海影視基地：太平天國城

1987年，中國首個影視文化主題公園在無錫誕生。在中央電視臺“以戲帶建”方針指導下，伴隨著《唐明皇》、《三國演義》、《水滸傳》、《大宅門》、《笑傲江湖》、《太平天國》等影視巨作的誕生，先后建成了唐城、三國城、水滸城、南海太平天國城，并開展特色影視文化旅游服務。位于秀麗山水之間的兩大影視基地，營建有不同時期、氣勢宏偉的建筑群，游客置身其中，不僅可以領略中國歷代古典建筑的不同風格，還能觀賞到景區(qū)藝術團的精彩演出，有馬戰(zhàn)、水戰(zhàn)、歌舞、雜技、戲曲等，更有可能在不經意間，碰上正在拍攝的影視劇組，與國內外明星不期而遇……公司始終堅持“服務以人為本，創(chuàng)造顧客滿意”的經營理念，不斷完善景區(qū)軟件設施，提升景區(qū)服務品質，為游客創(chuàng)造舒適的休閑、娛樂環(huán)境。兩基地先后通過ISO9000質量體系、ISO14000環(huán)境體系認證，唐城景區(qū)建成國家首批3A級景區(qū)，三國水滸景區(qū)建成國家首批5A級景區(qū)。122.3公司經營分析131415經營評述162.4股本結構171819202122232425262728294.1償債能力分析3031324.2營運能力分析3334354.3盈利能力分析3637384.4發(fā)展能力分析39405公司內在價值評估市盈率是股價和每股收益的比值，市盈率低的股票相對價值較高

41市盈率=每股價格/每股收益從市盈率的計算公式可以看出,所有能夠影響股價和每股收益的因素都將會影響市盈率水平的高低。因此,該指標具有極大的綜合性。42市盈率市盈率是分析股票市價高與低的重要指標,也是一個風險指標,它反映了某種股票在某一時期的收益率。市盈率綜合了投資的成本與收益兩個方面,不僅可以反映股票的投資收益,而且可以顯示投資價值,所以它全面地反映股市發(fā)展的全貌,在分析上具有重要價值不同行業(yè)的股票市盈率還是存在很大差異的,因此在比較和判斷一支股票市盈率高低的時候,應該將其與所處的行業(yè)作為一個重要因素考慮,行業(yè)生命周期會對行業(yè)內各公司的股票產生不同程度的影響,每個行業(yè)的發(fā)展都要經歷初創(chuàng)期、成長期、穩(wěn)定期和衰退期這樣一個生命周期。43中視傳媒市盈率44若是價格上升使市盈率上升，意味著較高的投資價值。但是市盈率陡然上升則是由于盈利能力惡化每股收益驟降引起的,則這種高市盈率預示著極高的投資風險。2007年9月30日以前央視傳媒一度屬于虧損股，但是在9月30日~12月31日這一期間，央視傳媒市盈率由0直線上升至，說明在12月31日前后該股票具有極高的投資風險。452007年是中視傳媒股份改制上市的第十個年頭，也是公司完成股權分置改革、進入全流通時代的元年。在實際控股者中央電視臺的大力支持下，公司嚴格履行股改承諾事項，廣告、高清、設備租賃等業(yè)務合同續(xù)簽五年，為公司可持續(xù)發(fā)展奠定了堅實的基礎。面對2007年的市場環(huán)境，公司采取有效措施優(yōu)化業(yè)務結構，拓寬業(yè)務渠道，堅持科學決策、穩(wěn)健經營的方針，使影視、廣告、旅三大主業(yè)相互滲透、良性發(fā)展；通過擴大增量收益，消化大幅上升的主營業(yè)務成本，克服以前年度影視劇歷史存貨等不利因素，努力化解經營風險，超額完成了年度經營目標。462007年，公司實現營業(yè)收入萬元，達到歷史最高點，比2006年同期增長％；實現凈利潤萬元，比上年同期增長％，扣除非經常性損益的凈利潤同期增長％；每股收益元，同比增長％。公司總市值在2007年最后一個交易日（12月28日）較年初（2007年1月4日）增長139％，較1997年6月16日上市第一天市值增長520％47使用市盈率指標時應注意以下問題:首先,該指標不能用于不同行業(yè)公司的比較。成長性好的新興行業(yè)的市盈率普遍較高,而傳統(tǒng)行業(yè)的市盈率普遍較低,這并不能說明后者的股票沒有投資價值；其次,在每股收益很小或虧損時,由于市價不至于降為零,公司的市盈率會很高,如此情形下的高市盈率不能說明任何問題。最后,市盈率的高低受市價的影響,而影響市價變動的因素很多,包括投機炒作等,因此觀察市盈率的長期趨勢很重要。由于一般的期望報酬率為5%-20%,所以通常認為正常的市盈率為5-20倍。48中視傳媒股份的投資價值評估

2011年作為“十二五”的開局之年，政府已經明確要推動文化產業(yè)成為國民經濟支柱性產業(yè)，文化產業(yè)被提升到前所未有的戰(zhàn)略高度，不論從經濟發(fā)展趨勢，還是政策支持力度，都預示著文化及旅游產業(yè)將進入歷史上最好的時期，這使中視傳媒的發(fā)展面臨前所未有的機遇和挑戰(zhàn)。在影視制作方面，國內影視產業(yè)的市場規(guī)模不斷擴大，市場的競爭程度也在日益增加。但影視精品仍是行業(yè)的稀缺者，影視劇行業(yè)競爭將以優(yōu)秀劇本和制播攜手為主題的劇本戰(zhàn)略為主流。49在廣告宣傳方面，未來幾年中國廣告市場繼續(xù)保持高速增長，同比增速超過GDP，高達到15%。經濟的持續(xù)增長促使國內整體消費力進一步釋放，廣告業(yè)務將繼續(xù)成為利潤增長的主要力量。基于以上分析，綜合宏觀經營環(huán)境和歷史經營狀況，再結合中視傳媒在國內文化產業(yè)的地位及“十二五”相關政策的扶持，將使公司的主營業(yè)務繼續(xù)保持絕對市場份額，在經營上體現出的規(guī)模效應將更加顯現，從而將帶動經營業(yè)績進一步增長。506投資建議與風險提示

516.1股價走勢分析

360截圖均線出現空頭排列，并且現行價在平均價之下，意味著供過于求，賣方壓力較重，行情看淡。此時，5日線向下角度陡峭，殺跌力度極強，調整或下跌行情已經展開在22日左右；10日線下跌角度陡峭，說明此股價中期上漲力度弱；（什么信號？）52此股票之所以暴跌逾大股東有直接聯系，上市15年不兌現上市承諾和股權承諾，讓投資者失去持有信心，管理層出現嚴重的問題。依目前狀況看來，主力