虧損公司的盈余管理行為

1995－2000A1難免，公司通過調(diào)低經(jīng)營(yíng)性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目或線下項(xiàng)目進(jìn)行大洗澡，為以后年度扭虧預(yù)留空間。盡管所有虧損公司都存在顯著的調(diào)低利潤(rùn)的管理行為，但首次虧損的公司在虧損年度盈余管理的程度要低于連續(xù)虧損的公司。（4）50%50%6%的公司是靠政府補(bǔ)貼摘掉虧損帽子的。在中國(guó)特定的制度背景下，虧損公司的盈余管理[1]是一個(gè)比較普遍的現(xiàn)象。本文首先介紹中國(guó)虧損公司面對(duì)的法律和制度方面的約束，然后在回顧相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，研究虧損公司的盈余管理行為。專門針對(duì)中國(guó)虧損公司盈余管理的研究目前只有陸建橋（1999），但他的樣本22分涉及。與現(xiàn)有文獻(xiàn)相比，本文的貢獻(xiàn)在于以下幾個(gè)方面：一是樣本量較大，使得研究的結(jié)論更具代表性；二是對(duì)樣本進(jìn)行了細(xì)分，比如按不同行業(yè)、按是否連續(xù)虧損等進(jìn)行分組以檢驗(yàn)不同子樣本進(jìn)行盈余管理的手段和程度之間的差異；三是考慮到中國(guó)特定的制度背景，一方面利用傳統(tǒng)的方法檢驗(yàn)非預(yù)期應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，另一方面考察了線下項(xiàng)目在盈余管理中扮演的角色；四是著重檢驗(yàn)了扭虧的手段，發(fā)現(xiàn)不同的盈余管理方法在扭虧中所起的作用。本文對(duì)1995－2000年虧損的樣本進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)（1）盈余管理在不同行業(yè)的虧損公司中普遍存在，且在統(tǒng)計(jì)上顯著。（2）虧損公司在不同的時(shí)間選擇不同的盈余管理行為。在虧損前1年，為了推遲虧損的時(shí)間以及由此產(chǎn)生的后果，上市公司會(huì)通過提高經(jīng)營(yíng)性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目或各種形式的重組來(lái)做高利潤(rùn)。（3）目進(jìn)行大洗澡，為以后年度扭虧預(yù)留空間。盡管所有虧損公司都存在顯著的調(diào)低利潤(rùn)的管理行為，但首次虧損的公司在虧損年度盈余管理的程度要低于連續(xù)虧損的公司。（4）50%是通過主營(yíng)業(yè)務(wù)達(dá)到扭虧目的的。另外50%是通過進(jìn)行影響線下項(xiàng)目的交易安排來(lái)扭虧的。其中，主要是通過資產(chǎn)重6%的公司是靠政府補(bǔ)貼摘掉虧損帽子的。相關(guān)背景在中國(guó)的資本市場(chǎng)上，虧損公司要受到很多特別的待遇。1994年1月1實(shí)施的《中華人民共和國(guó)公司法》（下簡(jiǎn)稱《公司法》）1573158定終止其股票上市。1996開始有連續(xù)2年虧損的公司。為了向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)，深滬兩市證券交易21998年1月119983公司。1999年61633particulartransfer)5%以內(nèi)。2001年22212期，如果寬限期內(nèi)仍虧損或被出具否定意見、拒絕表示意見的審計(jì)報(bào)告，則終止其股票上市。另外，對(duì)于虧損公司在信息披露方面也有一些特別要求。證監(jiān)會(huì)在1998年12819983票發(fā)行與交易管理暫行條例》第六十條的規(guī)定，及時(shí)履行信息披露義務(wù)[2]199912919991999年7通知中的要求有了強(qiáng)大的法律基礎(chǔ)。2000中規(guī)定“上市公司最近二年連續(xù)虧損后，董事會(huì)預(yù)計(jì)第三年度將連續(xù)虧損的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)做出風(fēng)險(xiǎn)提示公告，并在披露年度報(bào)告前至少發(fā)布三次風(fēng)險(xiǎn)提示公告，提醒投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。”從以上法律和法規(guī)不難看出，對(duì)于虧損公司特別是連續(xù)虧損或重大虧損公司信息披露的要求從無(wú)到有，越來(lái)越嚴(yán)格。在上述制度背景下，虧損對(duì)上市公司的負(fù)面影響非常大。因此，處于虧損邊緣或可能微虧的上市公司會(huì)通過盈余管理手段來(lái)達(dá)到在帳面盈利目的，以避免成為被關(guān)注或被處理的對(duì)象。公司一旦虧損，將面臨的約束和特殊待遇，特別是被摘牌的危險(xiǎn)，使得他們扭虧的愿望和動(dòng)機(jī)異常強(qiáng)烈。上市公司扭虧的手段多種多樣：加強(qiáng)管理，采取更為激進(jìn)的營(yíng)銷策略（如加大賒銷范圍等）提高主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力固然是扭虧的途徑之一，但很多虧損公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)失去競(jìng)爭(zhēng)能力，在短期內(nèi)不可能通過主業(yè)的改善來(lái)達(dá)到扭虧的目的。在這種情況下，它們往往另辟蹊徑：有些公司通過與大股東置換資產(chǎn)，將已經(jīng)沒有盈利能力的爛資產(chǎn)以帳面價(jià)值甚至超出帳面價(jià)值的高價(jià)置換出去，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換進(jìn)來(lái)，一方面改善了主營(yíng)業(yè)務(wù)，另一方面也可在短期內(nèi)獲得可觀的投資收益。有些公司則是利用債務(wù)重組獲得巨額收益，如在當(dāng)?shù)卣谋幼o(hù)下，獲得銀行的債務(wù)減免。有些地方政府為了幫助公司保住上市資格，甚至直接對(duì)上市公司提供財(cái)政補(bǔ)貼。通過第一種手段扭虧可以從資產(chǎn)負(fù)債表的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目中得以反映，通過后三種方法扭虧的則反映在利潤(rùn)表的線下項(xiàng)目中。文獻(xiàn)回顧專門對(duì)中國(guó)虧損上市公司盈余管理行為而進(jìn)行的研究只見于陸建橋（1999）1997221損年度，則利用非預(yù)期性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目調(diào)減利潤(rùn)，進(jìn)行大洗澡；在扭虧年度，又利用非預(yù)期性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目調(diào)增利潤(rùn)，以避免出現(xiàn)連續(xù)虧損。Haw,Qi,WuandZhang(1998)1994-1997A1孫錚，王躍堂（1999）用上市公司凈資產(chǎn)收益率分布總體檢驗(yàn)的方法發(fā)現(xiàn)上市公司的盈余操縱突出表現(xiàn)在配股現(xiàn)象，微利現(xiàn)象和重虧現(xiàn)象中。吳東輝（2001）JonesIPO所有公司做為研究對(duì)象，檢驗(yàn)在什么情況下，上市公司會(huì)進(jìn)行盈余管理。3．研究設(shè)計(jì)模型關(guān)于非預(yù)期應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的估計(jì)，有多種模型。早期的有Healy模型(Healy1985)，DeAngelo模型(DeAngelo1986)等。Jones模型（Jones1991）是計(jì)算非預(yù)期盈余最重要的方法之一，其后很多模型都是在其基礎(chǔ)上進(jìn)行修正或擴(kuò)展而來(lái)的。其后的研究者(Subramanyam1996,Chaney,JeterandLewis1998)發(fā)現(xiàn)在經(jīng)典的Jones模型中沒有考慮一個(gè)重要變量—經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。這很容易解釋，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流受到上期和本期應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的影響，上期應(yīng)計(jì)項(xiàng)目越多，在本期收回的就可能越多，所以上期應(yīng)計(jì)與本期現(xiàn)金流之間可能存在正相關(guān)關(guān)系。本期應(yīng)計(jì)項(xiàng)目越多，則本期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流就越少。實(shí)證研究表明，在模型中加入現(xiàn)金流變量后，模型的估計(jì)更為準(zhǔn)確了。這一模型表示如下：（1）其中：TAtt/t-1年的總資產(chǎn)；At-1t-1年的總資產(chǎn)ΔREVt=（tt-1年的銷售收入）/t-1=(第t年的應(yīng)收帳款－第t-1年的應(yīng)收帳款)/t-1年的總資產(chǎn);PPEtt/t-1CFOtt/t-119981998需要利用已有的會(huì)計(jì)科目進(jìn)行估計(jì)，估計(jì)方法如下：TA=流動(dòng)性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目+非流動(dòng)性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目=[（Δ流動(dòng)資產(chǎn)-Δ現(xiàn)金-Δ短期投資-Δ長(zhǎng)期投資中1年內(nèi)到期的部分）-（Δ流動(dòng)負(fù)債-Δ短期借款-Δ1）]-（攤銷）1998，CFOCFO，總應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的估計(jì)值。AccountingProcess模型(XavierGarza-Gomez,MasashiOkumuraandMichioKunimura,1999)為在模型中將現(xiàn)金流作為應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的解釋變量之一找到了理論上的根據(jù)。雖然推導(dǎo)過程稍顯復(fù)雜，但模型的解釋能力非常好，其推導(dǎo)過程如下：(a(b(c(d(e由（a）-（e）可以得到AP模型：（2）其中：STA=短期應(yīng)計(jì)項(xiàng)目/上年末總資產(chǎn)；LTA=長(zhǎng)期應(yīng)計(jì)項(xiàng)目/上年末總資產(chǎn)；CFO=經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流/上年末總資產(chǎn)；Ait-1=t-1時(shí)期的總資產(chǎn)。JonesCFAPJonesCF們還考慮了無(wú)形資產(chǎn)對(duì)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的影響。（3）其中，IAtt/t-1考慮到不同行業(yè)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的規(guī)模和特點(diǎn)不同，我們分別采用分行業(yè)估計(jì)和不分3515[3]Jones些研究者（Subramanyam1996，Bartov2001）發(fā)現(xiàn)用橫截面模型優(yōu)于時(shí)間序列模型，它沒有對(duì)時(shí)間長(zhǎng)度的要求，同時(shí)還避免了生存偏差問題。中國(guó)股票市場(chǎng)只有十幾年歷史，客觀上也限制了時(shí)間序列模型的使用。所以本文選擇橫截面模型。上市公司進(jìn)行盈余管理的手段多種多樣：通過操控應(yīng)計(jì)項(xiàng)目只是其中一種。另外，公司可以通過安排一些非經(jīng)常性交易來(lái)達(dá)到提高盈余水平的目的。這些交易的結(jié)果往往體現(xiàn)在投資收益，營(yíng)業(yè)外收入等線下項(xiàng)目中。此外，地方政府出于就業(yè)、聲譽(yù)等政治方面的考慮，在企業(yè)發(fā)生虧損時(shí)，也可能以補(bǔ)貼的形式使企業(yè)免于虧損或扭虧。因此，在本文中，我們還分析了虧損公司線下項(xiàng)目對(duì)盈利水平的影響。樣本與數(shù)據(jù)本文的研究樣本包括1994－2000年所有虧損的A股上市公司。樣本分布見表1：表1：1994-2000虧損公司年份虧損公司數(shù)深圳上海A股公司總數(shù)虧損公司比例19942202870.70%1995171163115.47%19963017135135.85%19974025157205.56%199885434282610.29%19998346379248.98%200096494710619.05%119975－6％1998353，其中，數(shù)據(jù)卻24329做為對(duì)照，我們按如下標(biāo)準(zhǔn)選取了配比樣本：（1）行業(yè)相同；（2）總資產(chǎn)規(guī)模相近。所有數(shù)據(jù)均來(lái)自深圳巨靈證券信息系統(tǒng)。..假設(shè)目或線下項(xiàng)目來(lái)調(diào)減利潤(rùn)。H1：虧損公司在虧損年度的非預(yù)期應(yīng)計(jì)或線下項(xiàng)目為負(fù)。虧損是公司管理層和股東都不愿意看到的結(jié)果。所以管理層會(huì)盡量推遲虧損出現(xiàn)的時(shí)間，在可能的條件下，使用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目或線下項(xiàng)目來(lái)進(jìn)行盈余管理。我們的第二個(gè)假設(shè)是：H2：虧損公司在虧損前1年非預(yù)期應(yīng)計(jì)或線下項(xiàng)目為正。公司在虧損后，如果不及時(shí)扭虧，就會(huì)被特別處理（ST），暫停上市（PT），甚至被摘牌。所以公司在虧損或連續(xù)虧損后，會(huì)通過各種手段來(lái)達(dá)到扭虧的目的。H3：虧損公司在扭虧年度的非預(yù)期應(yīng)計(jì)或線下項(xiàng)目為正。是通過安排與大股東之間的非經(jīng)營(yíng)性交易（如資產(chǎn)置換，資產(chǎn)出售，資產(chǎn)贈(zèng)予，債務(wù)重組等）（下稱關(guān)聯(lián)交易）和非經(jīng)營(yíng)性的關(guān)聯(lián)交易（下稱重組）。如果公司與大股東（包括大股東的下屬公司等）或未進(jìn)入合并報(bào)表的子公司之間進(jìn)行的關(guān)聯(lián)交易與公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)（如產(chǎn)品的買賣等）有關(guān)[4]，則關(guān)聯(lián)交易啞元變量（GL）為1，否則為0。如果公司與大股東之間的關(guān)聯(lián)交易涉及公司的資產(chǎn)和債務(wù)[5]，則重組啞元變量（CHZ）為1，否則為0。4．實(shí)證結(jié)果通過經(jīng)營(yíng)性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來(lái)進(jìn)行的盈余管理JonesCFAP（DA）2。2JonesCFAP1APJonesCFJonesCFAP總資產(chǎn)的比例的均值（中值）0.035(0.029)0.012(0.0007)。不分行業(yè)估計(jì)的結(jié)果與分行業(yè)估計(jì)的結(jié)果相近。2APDAJonesCFDAAP表2可預(yù)期應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和非預(yù)期應(yīng)計(jì)項(xiàng)目分 均值 中值行 應(yīng)業(yè)計(jì)aJonesCF AP JonesCFAP虧損樣本TTA-0.088 -0.088 -0.089 -0.089NDA0.045 -0.075 0.025 DA-0.132(-9.87***b)-0.017(-9.47***)-0.130(-26652***)配比樣本TTA0.122 0.122 0.062 0.062NDA0.087 0.114 0.029 0.057DA 0.035(3.42***) 0.012(4.41***) 0.029(5407**) 0.0007不分行業(yè) 均值 中值JonesCFAPJonesCF虧損樣本TTA-0.088-0.088-0.089NDA0.047-0.0740.032DA-0.134(-8.07***)-0.020((-9.61***)-0.144(-27600***)-0.配比樣TTA0.1220.1220.062本NDA 0.091 0.113 0.038 0.055DA 0.020(2.03**) 0.011(4.56***) 0.011(1.75*) 0.0006(2738)TTA為總應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，NDA（非操控性）應(yīng)計(jì)；DA（消除規(guī)模影響，所有應(yīng)計(jì)項(xiàng)目都除以總資產(chǎn)。tWilcoxon***，**，*水平下顯著。23333PanelA和B3JonesCF（中值）虧損公司的非預(yù)期應(yīng)計(jì)的絕對(duì)數(shù)最小，分行業(yè)估計(jì)的結(jié)果為-0.108(-0.113)，連續(xù)兩年虧損的次之,分行業(yè)估計(jì)結(jié)果為-0.178(-0.193)，3AP233小。連續(xù)虧損公司面臨著被暫停上市或被摘牌的巨大壓力。這些公司可能利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，在虧損年大虧一把，即所謂大洗澡，給下一年扭虧留出更大空間。表3：非預(yù)期性應(yīng)計(jì)（DA）的分組檢驗(yàn)結(jié)果PanelA:JonesCF:是預(yù)否期分公司類符行標(biāo)準(zhǔn)型號(hào)業(yè)均值中值 差分首次虧行-0.108(--0.113(-損-業(yè)11.53***)10192***)0.14不分行-0.098(--0.098(--業(yè)10.58***)9684***)0.14分連續(xù)2行-0.178(--0.193(-年虧損-業(yè)5.22***)3694***)0.38不-0.157(--0.183(--分3.78***)3631***)0.47至少連行業(yè)分續(xù)3年行-0.227(--0.222(-虧損7.53***)354***)0.19不分行-0.221(--0.206(-7.54***)355***)0.18分虧損前行1年0.008(0.86)-9.7E-4(457)0.17不分行+業(yè)0.004(0.41***)-0.013(-1400)0.16分行-0.040(--0.046(-扭虧3.04***)1685***)0.16不分行-0.003(-0.19)-0.006(-297)0.16PanelB:AP:分首次虧行-0.012(--0.003(-損5.26***)4448***)0.03不分行-0.013(--0.003(-5.81***)5281***)0.03分連續(xù)2行-0.018(--0.005(-年虧損4.13***)1618***)0.05不分行-0.020(--0.004(-4.42***)1909***)0.05至少連分續(xù)3年行虧損-業(yè)-0.014(-1.71*)-0.002(-83.5)0.05不-0.019(--分2.22**)-0.003(-135**)0.05行業(yè)分虧損前行10.010(5.70***)0.004(6894***)0.03不分行+業(yè)0.012(6.78***)0.005(8674***)0.03分行扭虧 +業(yè)0.028(8.11***)0.021(6670***)0.05不分行+業(yè)0.031(8.87***0.022(7208***)0.05t（雙尾）。***，**，*1%，5%10%平下顯著。Wilcoxon***，**，*1%，5%10%水平下顯著。為消除規(guī)模影響，所有項(xiàng)目都除以總資產(chǎn)。13PanelA和B的第41JonesCF0.008,中值為-0.00097.1AP0.012,0.00522APDAJonesCFAPDAJonesCF除1999年虧損公司外，各年虧損公司中，在下一年扭虧的公司數(shù)基本都在50%以上。19998320003542%4。表4：各年扭虧公司數(shù)年份當(dāng)年扭虧公司數(shù)1995319969199721199823199952200035200151合計(jì)1943PanelA和B最后1JonesCFDAAPDA0.0280.021,1%0。這一結(jié)果與我們的31構(gòu)造以下模型：（4）其中：BF11，F(xiàn)ST1，0；LX1，NK1，0DAAP3，b2，b3b4b4，b5模型（4）的估計(jì)結(jié)果見表5。表5：DA=b1+b2*BF+b3*FST+b4*LX+b5*NK+e的估計(jì)結(jié)果分行業(yè) 不分行業(yè) 分行業(yè) 不分行業(yè)intercept0.010(4.43***)0.011(4.37***)0.010(8.43***)0.011(9.04***)-0.534E-4(-BF-0.001(0.42)0.02)-0.025(--0.026(--0.024(--0.026(-FST7.51***)7.51***)9.21***)9.52***)-0.032(--0.034(--0.031(--0.034(-LX7.32***)7.46***)8.06***)8.44***)NKAdj.R20.010(2.94***)0.012(3.32***)0.010(3.27***)0.012(3.54***)0.11 0.12 0.11 0.12DAAPBF11，0；FST1，0；LX1，0；NK1，0。t，***，**，*1%，5%10%的水平下顯著。5，b2b3b41%b3b4。b51%BF331DA5中BF通過線下項(xiàng)目進(jìn)行的盈余管理以上是通過非預(yù)期性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來(lái)驗(yàn)證關(guān)于虧損公司盈余管理行為的假設(shè)。我們計(jì)算應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的方法考慮的主要是與企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)有關(guān)的項(xiàng)目。而事實(shí)上，這只是公司進(jìn)行盈余管理的途徑之一。管理層還可以通過安排非經(jīng)營(yíng)性關(guān)聯(lián)交易來(lái)增加或減少盈余，這些交易的結(jié)果最終會(huì)體現(xiàn)在利潤(rùn)表的線下項(xiàng)目中。下面我們就從這一角度來(lái)看虧損公司如何來(lái)管理盈余。線下項(xiàng)目主要包括投資收益，營(yíng)業(yè)外利潤(rùn)和補(bǔ)貼收入。我們?nèi)匀话烟潛p公司按236：首次虧損公司的線下項(xiàng)目平均為-0.01,其中主要是投資收益,為-0.007,其次是營(yíng)業(yè)外利潤(rùn),為-0.004,首次虧損公司0.0012當(dāng)大的一個(gè)比例。其次是投資收益，為-0.0043下項(xiàng)目規(guī)模和結(jié)構(gòu)與連續(xù)2年虧損的樣本相差無(wú)幾。11018,0.012,其次是營(yíng)業(yè)外利潤(rùn)和補(bǔ)貼收入,分別0.0030.029,其中投資收益為0.018,0.0070.003的線下項(xiàng)目也相當(dāng)大，平均為總資產(chǎn)0.025,說明這些公司之所以沒有虧損,很可能是通過線下項(xiàng)目進(jìn)行了盈余管理的結(jié)果。綜合表6的結(jié)果，與前面的假設(shè)1-3一致。表6：線下項(xiàng)目的構(gòu)成PanelA:線下項(xiàng)目總計(jì)均值 中值 Q1 Q3 全-0.014-0.002-0.0170.002部虧損公司首次虧虧損損公公 -司司-0.0100.0008-0.0130.0030.030連續(xù)2年虧0.057至少連續(xù)3年虧0.0530.0250.0130.0250.0130.0030.0300.0430.0180.0090.0020.0250.0270.029B:投0.0180.0030.0430.044年扭虧年P(guān)anel資收益全

均值 中值 Q1 Q3 STD部 - -損-0.006 05 03 03 02公司首次虧虧損損公公司司-0.0070.000-0.0050.0020.027連續(xù)2年虧0.043至少連續(xù)3年虧0.030配對(duì)樣本0.0180.0230.037虧損前1年0.0120.0250.027扭虧年0.0180.0040.0000.0220.040PanelC:營(yíng)業(yè)外利潤(rùn)均值中值 Q1Q3STD全部虧損0.028司首次虧虧損損公公 -司司-0.0040.0006-0.0040.00020.015連續(xù)2年虧 7.00E-至少連續(xù)

060.0423 ,年 -虧 5.70E-配對(duì) -

070.039本0.00205虧損前

04 030.0101 5.30E- -年 0.003扭虧

050.00060.0020.013-年 0.0070.00030.00070.0100.022PanelD:補(bǔ)貼收入均值 中值 Q1 Q3 STD全部虧損 2.96E-公0.0010.0000.000 040.004司首次虧虧損損公公 4.20E-司司0.0010.0000.000連續(xù)2年虧

040.004損0.00080.000至少連續(xù)3年虧 5.87E-0.00150.0000.000050.009配對(duì)樣本0.0050.0000.0000.0020.02虧損前1年0.0030.0000.0000.0010.007扭虧年0.0030.0000.0000.0010.0127步分析了線下項(xiàng)目在扭虧中的作用。表7：扭虧途徑通通通 主主

益利虧虧例1995210 10050%1996923 00422%19972181201238%199823125 42052%199952269 82750%200035181042151%200151298 34757%191954719112150%%100%50%25%10%6%11%710%6%，11%的扭虧公司是通過綜合影響各個(gè)線下科目達(dá)到扭虧的。線下項(xiàng)目主要來(lái)自與資產(chǎn)重組和債務(wù)重組（下面統(tǒng)稱為重組）等與大股東（其關(guān)聯(lián)方）的關(guān)聯(lián)交易，這與非預(yù)期應(yīng)計(jì)（DA）不同，DA的性質(zhì)有別，會(huì)計(jì)處理也不同。關(guān)聯(lián)交易非常復(fù)雜，對(duì)利潤(rùn)的影響也各不相同。比如，有些重組涉及的資產(chǎn)規(guī)?？赡懿淮?，但對(duì)利潤(rùn)的影響卻很大；有些重組的總資產(chǎn)規(guī)模很大，但由于同0[6]。所以如何衡量關(guān)聯(lián)交易很難找到一個(gè)合理的變量。這里我們?cè)O(shè)計(jì)用啞元變量，如果公司有涉及主營(yíng)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)交易，則關(guān)聯(lián)交易變量（GL）1，0；涉及重組的關(guān)聯(lián)交易，則重組變量（CHZ）1，0。關(guān)聯(lián)交易和重組變8：在虧損當(dāng)年和扭虧年度，扭虧樣本的關(guān)聯(lián)交易都多于未扭虧的樣本,扭虧樣本1/31/41/4司發(fā)生重組。但在扭虧年度，扭虧樣本進(jìn)行重組的比例（2/3）明顯高于未能扭虧的樣本（1/3）。表8：關(guān)聯(lián)交易和重組變量的描述性統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)均值中值Q1Q3差虧損當(dāng)年關(guān)聯(lián)易扭虧年度關(guān)聯(lián)交虧損當(dāng)年重扭虧年度重nk=0和nk=1分別表示未扭虧和扭虧的樣本到此為止，我們考察了主營(yíng)業(yè)務(wù)、線下項(xiàng)目和關(guān)聯(lián)交易、重組行為對(duì)虧損公司扭虧的影響。另外，公司的資產(chǎn)質(zhì)量也會(huì)影響公司扭虧的能力，我們用應(yīng)收帳款和其他應(yīng)收帳款占總資產(chǎn)的比例（QLT）（2002）T1，0。戴翠玉2）T（ST，PT）虧會(huì)有正的影響。筆者認(rèn)為，一方面，TTST，PT1，0。另外，我們將公司的規(guī)模也做為控制變量，用公司上年末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)做為規(guī)模（LNta）的替代變量。設(shè)定了變量之后，考慮下面的模型：（5）5t）/t-1/t[IBTL=（t/t），安排經(jīng)營(yíng)性的關(guān)聯(lián)交易（GL）或各種形式的重組（CHZ）來(lái)達(dá)到扭虧的目的。同時(shí)，在模型中我們加入了控制變量，包括代表公司是否存在問題的審計(jì)意見（AUD），代表公司規(guī)模的變量（LNta），代表公司類型的變量（T）和代表公司資產(chǎn)質(zhì)量的變量（QLT）4t-119981998ST、PT1998-20001999-20001998-200026424240家。對(duì)模型5進(jìn)行回歸，結(jié)果見表9：9是，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目、關(guān)聯(lián)交易和各種重組活動(dòng)對(duì)扭虧有顯著的正面影響。表9：模型（5）的估計(jì)結(jié)果變量a 系數(shù) ChiSq 系數(shù) ChiSq 系數(shù) ChiSq截距 5.907.50***b5.396.64***5.42ZYLR(+)0.00 0.17 0.00 0.17 0.004 0.42DA(+)18.6814.29***23.1822.79***14.6312.06***GL(+)1.248.64***1.3110.02***CHZ(+)1.5317.66***1.69IBTL(+)0.215.55** 0.29AUD(-)-1.3715.13***-1.3715.70***-1.5823.39***LNta(?)-0.548.12***-0.497.20***-0.45.60**T(?) 0.140.120.13 0.110.41.16QLT(-)-1.652.60-1.51 2.42-1.52.34-2logL329329329WaldChiSq 87.98*** 55.29*** 49.31****ZYLR=（tt-1）/t-1/t；IBTL=（t-t-1線下項(xiàng)目/t）；GL1，如果公司有涉及主營(yíng)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)交易，否0；CHZ1，0；AUD1，t-10；LNtat-11，t-1STPT0；QLT=(t-1＋t-1)/t-1；NK1，如果t0。結(jié)論1995-2000A線索，本文主要從兩個(gè)方面檢驗(yàn)了虧損公司的盈余管理：一是經(jīng)營(yíng)性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目；二是非經(jīng)常性的線下項(xiàng)目。JonesCFAP外，DAAP在對(duì)全部樣本檢驗(yàn)的同時(shí)，還對(duì)行業(yè)子樣本進(jìn)行了檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)盈余管理在不同行業(yè)的虧損公司中普遍存在，且在統(tǒng)計(jì)上顯著。1說，首次虧損的公司在虧損年度盈余管理的程度要低于連續(xù)虧損的公司。50%50%項(xiàng)目的交易安排來(lái)扭虧的。其中，主要是通過資產(chǎn)重組、債務(wù)重組等途徑。還6%的公司是靠政府補(bǔ)貼摘掉虧損帽子的。本文的研究結(jié)果對(duì)比較全面了解虧損公司盈余管理行為有很大幫助。我們看影響如何等等。參考文獻(xiàn)：Chaney,P.K.,D.C.JeterandC.M.Lewis,1998,Theuseofaccrualsinincomesmoothing:apermanentearningshypothesis,AdvancesinQuantitativeAnalysisofFinanceandAccounting6,103-135.DeAngeloL.,1986,Accountingnumbersasmarketvaluationsubstitutes:Astudyofmanagementbuyoutsofpublicstockholders,TheAccountingReview61,400-420.24時(shí)通知，本站將立即刪除！閱讀()|評(píng)論()|我來(lái)推薦|打印|收藏最新文章淺議現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理與企業(yè)倫理的關(guān)系(2006-11-29)從現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度看國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)制(2006-11-29)加強(qiáng)上市公司財(cái)務(wù)管理的幾點(diǎn)思考(2006-11-29)空白票據(jù)的幾個(gè)法律問題(2006-11-29)什么是知識(shí)經(jīng)濟(jì)與知識(shí)經(jīng)濟(jì)的特征(2006-11-29)發(fā)展民間金融推動(dòng)金融改革(2006-11-29)評(píng)國(guó)際舞弊審計(jì)新準(zhǔn)則