PTA期貨交易手冊

鄭州商品交易所PTA期貨一、PTA期貨品種概況PTA是精對苯二甲酸〔PureTerephthalicAcid〕的英文簡稱，在常溫下是白色粉狀晶體,無毒、易燃，假設(shè)與空氣混合，在確定限度內(nèi)遇火即燃燒?！惨弧砅TA生產(chǎn)過程PTA為石油的下端產(chǎn)品。石油經(jīng)過確定的工藝過程生產(chǎn)出石腦油〔別名輕汽油〕，從MX〔混二甲苯〕，PX〔對二甲苯〕。PTAPX〔65％－67％〕為原料，以醋酸為溶劑,在催化劑的作用下經(jīng)空氣氧化〔氧氣占35％－33％〕，PTA成品。國際、國內(nèi)有廠家生產(chǎn)粗對苯二甲酸，如三鑫石化的EPTA，韓國三南的QTA等。生產(chǎn)工藝中少了后面的精制過程。本錢低，具有價格優(yōu)勢，可滿足不同聚酯企業(yè)需要。(二)PTA的用途PTA是重要的大宗有機(jī)原料之一，廣泛用于與化學(xué)纖維、輕工、電子、建筑等國民經(jīng)濟(jì)的各個方面。同時，PTA90%以上的PTA用于生產(chǎn)聚對苯二(PET1噸PET需要6噸的PTA和噸的MEG〔乙二醇〕75％的PTA用于生產(chǎn)聚酯纖維；20％用于生產(chǎn)瓶級聚酯，主要應(yīng)用于各種飲料尤其是碳酸飲料的包裝；5％用于膜級聚酯，主要應(yīng)用于包裝材料、膠片和磁帶?？梢姡琍TA的下游延長產(chǎn)品主要是聚酯纖維。2023-2023年國內(nèi)各種聚酯生產(chǎn)力氣統(tǒng)計(jì)表年份纖維級瓶級膜級總計(jì)20231166.31476.7132020231598.319721.7181720231657.327131.71960聚酯纖維，俗稱滌綸。在化纖中屬于合成纖維。合成纖維制造業(yè)是化纖行業(yè)中規(guī)模最2023年中國化纖1629萬噸，占世界總產(chǎn)量440037％。合成纖維產(chǎn)量占化纖總量的9285%。滌綸分長絲和短纖，長絲約占6238％。長絲PTAMEG生產(chǎn)出切片、用切片融解后噴絲而成；一種是PTAMEG在生產(chǎn)過程中不生產(chǎn)切片，而是直接噴絲而成。滌綸可用于制作特種材料如防彈衣、安全帶、輪胎簾子線，漁網(wǎng)、繩索，濾布及緣絕90%。我國化纖產(chǎn)量位列世界第一，2023年化纖產(chǎn)量占我國紡織工業(yè)纖維加工總量的269061%80%滌綸長絲供紡織企業(yè)用來生產(chǎn)化纖布，滌綸短纖一般與棉花混紡。棉紗一般占紡織原料的6030－35％，不過，二者用量因價格變化而替代。簡潔地說，PTAPXPTA75％，而化纖中78％為滌綸。這就是“PTA”說法的由來.產(chǎn)業(yè)鏈：石油化工公司有很多，比方：齊魯石油化工公司，蘭州石油化工公司，撫順石油化工公司，天津石油化工公司，茂名石油化工公司，北京石油化工公司等等。從原油-石腦油-MX-PX-PTA這條上游石化產(chǎn)業(yè)鏈條來看，PTA處在石化產(chǎn)業(yè)鏈的末端，具PTA-聚酯-滌綸-面料-印染染整-紡織服裝這條下游紡織產(chǎn)業(yè)鏈來看，PTA處在紡織產(chǎn)業(yè)鏈的最上端，具有典型的紡織產(chǎn)品屬性。PTA承上啟下，將石化和導(dǎo)性產(chǎn)生滯后效用，會在更長時間內(nèi)積存供求不平衡的沖突，這也是PTA簡潔消滅較多趨勢性大行情的根源所在。石化和紡織的雙重商品屬性導(dǎo)致PTA行情的影響因素多樣化、簡潔化。產(chǎn)業(yè)鏈上每個環(huán)節(jié)的供需變化最終都將直接和間接影響PTA價格走勢，要正確把握PTA中長期走勢，必需從整個產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)造變化入手。PTA期貨價格的主要因素影PTA期貨價格的主要因素〔一〕供給方面PTA20235891214萬噸，其中進(jìn)口量為649萬噸。進(jìn)口依存56%。PTAPTA產(chǎn)能建擴(kuò)建的工程不少。隨著這些工程建成投產(chǎn)，國內(nèi)PTA產(chǎn)能會有一個很大的提升，但相對消費(fèi)需求增長而言照舊會存在一些缺口。與聚酯生產(chǎn)線一年即可投產(chǎn)相比，PTA工程投產(chǎn)至少需要一年半到兩年2023PTA1200萬噸/年左右。但可以確定PTA的供給力氣的增長，對進(jìn)口的依存度將逐步降低。PTAPTA現(xiàn)貨交易中以直銷為主，上下游產(chǎn)銷關(guān)系相對穩(wěn)定，產(chǎn)銷率較高。因此，生產(chǎn)廠家?guī)齑婧苌佟TA10多天的消費(fèi)量。庫存量較大的一般為貿(mào)易商及現(xiàn)貨投機(jī)商?！捕承枨蠓矫?、聚酯增長打算直接需求PTA1PET0.85－0.86PTA。聚酯產(chǎn)業(yè)進(jìn)展PTA的消費(fèi)需求。19951900萬噸/年，而當(dāng)時中國的190萬噸/10%；20235500萬噸/年，2163萬噸/40%，中國聚酯產(chǎn)能的年均增長320231960萬噸,0.865和開工70%計(jì)算,PTA1200萬噸/年,PTA的實(shí)際表觀消費(fèi)量也根本全都。據(jù)推想，2023年以后，中國聚酯產(chǎn)能將進(jìn)入一個緩慢增長的周期，增長率將維持在5%左右。2、紡織增長打算終端需求PTAPTA2023年化纖產(chǎn)量占269061%，而化纖中滌綸占總量的近80%。滌綸PTA的需求。全球GDP端產(chǎn)品-服裝的需求，會為紡織工業(yè)供給更大進(jìn)展動力。紡織工業(yè)進(jìn)展推動聚酯需求增長，PTAWTO公布的統(tǒng)計(jì)資料，2023年-2023年，全球經(jīng)濟(jì)以年均3.9%6.5%幣基金組織〔IMF〕的推想，20232023年，全球經(jīng)濟(jì)增長速度將保持在4.3%左右。5年全球纖維消費(fèi)和紡織品服裝貿(mào)易仍以6.5%的速度增長。中國是世界上最大的紡織品生產(chǎn)國。從國內(nèi)來看，國民經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長。中國擁有全世界五分之一的人口，中國人自己的穿衣和家用，占中國生產(chǎn)的紡織品和服裝總量的70%以上。這說明，中國紡織業(yè)的進(jìn)展?jié)摿υ趦?nèi)需上，而且內(nèi)需增長較快。這是包括化纖市場貿(mào)易摩擦、匯率變化的影響。202320237.510.7落到１０％以下，到２０１０年，化纖產(chǎn)能、產(chǎn)量的增速將分別回落至７％和５％的水平；２０１０－２０２０年，平均增速會連續(xù)下降到４％和３％?！踩呈蛢r格 PTA的源頭為石油。在2023-2023年全球PTA市場供求根本平衡的狀況下，PTA價格卻消滅大漲。其中緣由在于本錢推動。特別是2023年以來，世界石油價格一路上漲在高油價下作為中間產(chǎn)品的化工市場與原油價格親熱相關(guān)同聲漲落。PTA所處的聚脂與化纖行業(yè)也不例外。石油上漲帶來本錢向下游的轉(zhuǎn)移，直接造成PX的本錢增加，從而影響PTA的生產(chǎn)本錢。數(shù)據(jù)分析也說明，PTA與上游的石油、PX二者之間存在較高的價格相關(guān)性。2023年至今，PTA與原油價格的相關(guān)性平均0.78，2023年上半年為0.76。因此，投資者參與PTA期貨，應(yīng)關(guān)注石油價格。PTA與原油價格相關(guān)性圖〔四〕原料價格PXPTA的最直接和最主要的原料，全球范圍內(nèi)超過90%PX是用來生產(chǎn)PTAPTAPX之間關(guān)系的親熱程度?，F(xiàn)貨市場中，PTA的本錢價參考公式就是PX為根底的：PTA本錢價＝0.655×PX價+12000.655×PX價格為原料本錢，1200元為各種生產(chǎn)費(fèi)用。PTAPX2023年至今，PTAPX的價格相關(guān)性平0.91，20230.94。PTAPXPTA價格與本錢相當(dāng)接近甚至倒掛時，原料價格作用力格外明顯。最近5年國內(nèi)PX的消費(fèi)量平均增長率為20.5%2023年國內(nèi)PTA共消費(fèi)PX378萬噸，國內(nèi)產(chǎn)量僅223萬噸，自給率為59%。相對于PTA產(chǎn)能的急劇擴(kuò)大，PX的擴(kuò)能相對滯后。同時，將來PX的進(jìn)展將受到資源缺乏、石腦油缺口加大及汽油對石腦油需求增長等因素的影響。因此，PX對PTA進(jìn)展的制約作用明顯。隨著國內(nèi)的PTA裝置建成投產(chǎn)，我國進(jìn)口PTA的量將逐月降低，但是進(jìn)口PX的量將逐月增加。 PTA與PX價格相關(guān)性圖2023-2023PX4.4%。2023年的全球生產(chǎn)力氣為2590萬噸/2380萬噸。亞洲、北美是全球主要的PX產(chǎn)需地區(qū)，其中亞洲的生產(chǎn)力氣為全球的PX如于此地。2023年在卡塔麗娜颶風(fēng)時，精煉廠也患病到破壞性打擊。消滅上述因素，會導(dǎo)致PX行情上漲?！参濉趁藁ㄊ袌鰞r格走勢PTA的下游產(chǎn)品是滌綸，與棉花同為紡織品的原料。二者是一種替代關(guān)系。二者價格關(guān)系會影響各拘束紡織配料中的用量，從而影響對PTA的需求。近兩年來，棉花價格的低位運(yùn)行狀況，就抑制了化纖產(chǎn)品價格上漲的可能。從表6.6可以覺察棉花對化纖的替代作用。202321.5%22.8%，混紡交織布為12.23%202324.01%，而純化纖布則快速下降到12.22%，僅為純棉布的一半，混紡交織布也下降到9.34%。2023年一季度這一趨勢更為明顯，純棉布生產(chǎn)增速雖也在下降，但仍為20.14%，大大高于純化纖布的8.75%和混紡布的9.43%；二季度，純棉布增速連續(xù)回落，而純化纖布和混紡布增速連續(xù)提高，三者17.13%、14.66%11.78%。棉布、化纖布及混紡布產(chǎn)量增速比照表純棉布純化纖布混紡交織布2023年生產(chǎn)增速21.21%22.8%12.23%2023年生產(chǎn)增速24.01%12.22%9.34%20231-6月生產(chǎn)增速17.13%14.66%11.78%〔六〕國內(nèi)外裝置檢修狀況PTA生產(chǎn)裝置每年需要檢修一次。PTA生產(chǎn)企業(yè)會選擇淡季或市場行情不好的月份安排進(jìn)展裝置檢修，以降低市場風(fēng)險，從而會對市場供給造成影響。PTA月度生產(chǎn)量比照〔七〕人民幣的匯率變化我國是全球最大的紡織品生產(chǎn)國和出口國，人民幣升值降低紡織品的出口競爭力，而紡織品市場形勢反過來也將直接影響到化纖產(chǎn)業(yè)及上游PTA行業(yè)的進(jìn)展。另一方面，人民PX價格更加具有吸引力，有可能促使相應(yīng)的報(bào)價上升。2023721價。投資者應(yīng)關(guān)注人民幣匯率的變化對于行業(yè)的各種影響。〔八〕關(guān)稅政策參與世貿(mào)以前,PTAPTA的進(jìn)口配額全部取消。ＰＴＡ的進(jìn)口關(guān)稅將逐年降低，２００２年中國ＰＴＡ的關(guān)稅為１２．８％，依據(jù)關(guān)稅減讓日程２００３年１月１日起降為１１．８％。2023年聚酯鏈產(chǎn)品:對位二甲苯〔PX〕、精對苯二酸〔PTA〕和聚乙烯對苯二酸酯〔PET〕0.5％－1％。PTA2023年稅率的根底上削減了0.5％，6.5％，PETPX19.72％。這可能使這三種產(chǎn)品的進(jìn)口價格削減5－10美元/行高關(guān)稅政策有可能會讓國內(nèi)聚酯企業(yè)受制于原料供給的缺乏行業(yè)內(nèi)原料與纖維關(guān)稅倒掛的問題。因此，我國有可能會加大降低關(guān)稅的步伐。關(guān)稅降低會帶來ＰＴＡ進(jìn)口壓力的增加，影響ＰＴＡ價格走勢。實(shí)際