教學(xué)第7章產(chǎn)業(yè)投資效益分析課件

第7章產(chǎn)業(yè)投資效益分析第7章產(chǎn)業(yè)投資效益分析1本章內(nèi)容投資估算預(yù)估財務(wù)報表的編制投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法不可分性、相互依存性和資金限量分配問題本章內(nèi)容投資估算2投資估算固定資產(chǎn)投資的估算流動資產(chǎn)投資的估算無形資產(chǎn)投資估算投資估算固定資產(chǎn)投資的估算3固定資產(chǎn)投資的估算固定資產(chǎn)投資它指建造和購置固定資產(chǎn)所需要的費用，包括建筑安裝工程費，設(shè)備及技術(shù)購置費，工具、器具、用具購置費以及其他投資費用。固定資產(chǎn)投資估算方法選擇因素項目的性質(zhì)投資估計精確度的要求在機(jī)會可行性研究階段，可以使用一些比較粗略的方法在詳細(xì)可行性研究階段，要運(yùn)用一些比較精細(xì)的計算方法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法固定資產(chǎn)投資的估算固定資產(chǎn)投資4固定資產(chǎn)投資估算的常用方法單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法生產(chǎn)能力指數(shù)法主要部分投資比率估算法主要部分投資系數(shù)估算法概算指標(biāo)估算法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法5固定資產(chǎn)投資估算的常用方法單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法依據(jù)同類項目或相近項目投資的歷史資料，先計算單位生產(chǎn)能力建設(shè)所需的投資額，再以單位生產(chǎn)能力投資額乘擬建項目的設(shè)計生產(chǎn)能力，并乘價格調(diào)整系數(shù)，即可得到擬建項目固定資產(chǎn)投資估算數(shù)。其計算公式為：CA為擬建項目所需投資額；CB為同類企業(yè)單位生產(chǎn)能力的實際投資；PA為擬建項目的綜合生產(chǎn)能力；CF為物價指數(shù)CA=CB·PA·CF固定資產(chǎn)投資估算的常用方法單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法CA=CB6固定資產(chǎn)投資估算的常用方法生產(chǎn)能力指數(shù)法該方法是依據(jù)同類項目投資額的歷史資料，計算出生產(chǎn)能力投資費用指數(shù)，再依據(jù)擬建項目的設(shè)計生產(chǎn)能力和物價變動情況計算其所需的投資額，計算公式為

式中：PB為參照項目的生產(chǎn)能力，x為生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)，其它與單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法相同。固定資產(chǎn)投資估算的常用方法生產(chǎn)能力指數(shù)法式中：PB為參照項目7單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法與生產(chǎn)能力指數(shù)法的比較共同點兩者都運(yùn)用了類推性原理，都假設(shè)同類項目的投資額具有可比性。不同點生產(chǎn)能力指數(shù)法考慮了不同生產(chǎn)規(guī)模對單位生產(chǎn)能力投資額的影響，并假定投資額是生產(chǎn)能力的指數(shù)函數(shù)，生產(chǎn)能力大，所需的單位生產(chǎn)能力投資多，生產(chǎn)能力小，所需的單位生產(chǎn)能力投資也少。當(dāng)擬建項目與參照項目類型相同，建設(shè)條件相近，但生產(chǎn)規(guī)模不同時，運(yùn)用生產(chǎn)能力指數(shù)法比單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法準(zhǔn)確。單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法與生產(chǎn)能力指數(shù)法的比較共同點8固定資產(chǎn)投資估算的常用方法主要部分投資比率估算法該方法是依據(jù)同類項目的歷史資料計算出其主要部分如設(shè)備投資占總投資的比率，再設(shè)法確定擬建項目主要部分如設(shè)備所需的投資額，除以同類項目主要項目投資所占比率，即可求出擬建項目的投資總額。其計算公式為：

Q為擬建項目主要部分投資額；RB為參照項目主要部分投資占其總投資的比率CA=Q/RB固定資產(chǎn)投資估算的常用方法主要部分投資比率估算法CA=Q9固定資產(chǎn)投資估算的常用方法主要部分投資系數(shù)估算法該方法是依據(jù)同類項目的歷史資料，分別確立主要部分投資如設(shè)備價值與其它各部分費用如建筑費、安裝費及其他費用的比率系數(shù)，然后再以擬建項目主要部分的投資額乘以其它各部分的系數(shù)，其總和即為擬建項目所需的投資總額。其計算公式為式中，fi為其它各部分費用與主要部分投資的比率系數(shù)。

固定資產(chǎn)投資估算的常用方法主要部分投資系數(shù)估算法10固定資產(chǎn)投資估算的常用方法概算指標(biāo)估算法該方法是按擬建項目的單位工程，分別套用概算指標(biāo)，分別計算各單位工程的投資需要量，然后加總計算擬建項目所需投資總額。該方法精確度較高，通常用于詳細(xì)可行性研究。固定資產(chǎn)投資估算的常用方法概算指標(biāo)估算法11流動資產(chǎn)投資的估算流動資產(chǎn)投資它是擬建項目總投資的重要組成部分，是保證擬建項目建成投產(chǎn)以后進(jìn)行正常生產(chǎn)，充分發(fā)揮項目新增生產(chǎn)能力的必要物質(zhì)條件。流動資金包括存貨、結(jié)算資金和貨幣資金等存貨包括各類原材料儲備、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品等，它們是生產(chǎn)順利進(jìn)行所必不可少的，而且需要量與固定資產(chǎn)投資額保持相當(dāng)穩(wěn)定的比例；結(jié)算資金和貨幣資金的需要量主要取決于生產(chǎn)的實際運(yùn)行狀態(tài)，具有較大的波動性。流動資產(chǎn)投資估算的常用方法比率估算法周轉(zhuǎn)天數(shù)法流動資產(chǎn)投資的估算流動資產(chǎn)投資12流動資產(chǎn)投資估算的常用方法比率估算法該方法是運(yùn)用流動資產(chǎn)需要量與固定資產(chǎn)、產(chǎn)值及利潤等指標(biāo)相互關(guān)聯(lián)的原理，依據(jù)參照企業(yè)流動資金占用與固定資產(chǎn)、產(chǎn)值及利潤等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的比率乘以擬建項目同一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，來估算擬建項目流動資金的需要量。其計算公式為：

流動資金需要量或流動資產(chǎn)投資估算的常用方法比率估算法流動資金需要量或13流動資產(chǎn)投資估算的常用方法周轉(zhuǎn)天數(shù)法該方法是按各種流動資金的需要量及其周轉(zhuǎn)天數(shù)來計算流動資金的需要量，主要包括原材料儲備、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品資金需要量，其計算公式分別為：原材料儲備資金＝日均原材料耗用金額×周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)=流動資產(chǎn)投資估算的常用方法周轉(zhuǎn)天數(shù)法周轉(zhuǎn)天數(shù)=14流動資產(chǎn)投資估算的常用方法周轉(zhuǎn)天數(shù)法在產(chǎn)品資金指企業(yè)從原材料投入生產(chǎn)到制成品入庫為止所需占用的資金，其計算公式為：成品資金指產(chǎn)品入庫到銷售收回貨幣為止所需占用的資金，其計算公式為：流動資產(chǎn)投資估算的常用方法周轉(zhuǎn)天數(shù)法15無形資產(chǎn)投資估算無形資產(chǎn)投資估算它主要是指計算外購的不可確指的無形資產(chǎn)投資的需要量。無形資產(chǎn)投資估算通常包括技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)投資的估算土地使用權(quán)投資的估算遞延資產(chǎn)投資估算無形資產(chǎn)投資估算無形資產(chǎn)投資估算16預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測收益的測算費用的測算營業(yè)收入應(yīng)納稅金的測算利潤的測算預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估損益表現(xiàn)金流量預(yù)估表預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測17預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測收益的測算收益指企業(yè)在一定時期內(nèi)所獲得的經(jīng)濟(jì)利益，在財務(wù)上表現(xiàn)為現(xiàn)金流入或資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少。企業(yè)收益包括營業(yè)收入、投資收益和營業(yè)外收入。投資經(jīng)濟(jì)效益分析主要是對企業(yè)營業(yè)收入的分析。工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入是指銷售各種產(chǎn)品、自制半成品所取得的銷售收入以及提供工業(yè)性勞務(wù)所發(fā)生的收入。商業(yè)企業(yè)營業(yè)收入是指商品的銷售收入。預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測18預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測費用的測算費用是指企業(yè)在一定時期內(nèi)減少的經(jīng)濟(jì)利益，在財務(wù)上表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)的減少或負(fù)債的增加。費用可分為營業(yè)費用和營業(yè)外支出。營業(yè)費用包括營業(yè)成本、管理費用、財務(wù)費用和銷售費用等；營業(yè)外支出則是企業(yè)發(fā)生的與生產(chǎn)經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項支出。在投資效益分析時需要測算的主要是營業(yè)費用，包括生產(chǎn)成本、管理費用、銷售費用和財務(wù)費用。預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測19預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測營業(yè)收入應(yīng)納稅金的測算它指國家按照稅法的規(guī)定，對企業(yè)營業(yè)收入征收的稅款。主要包括增值稅、消費稅、營業(yè)稅、土地增值稅和城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅。預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測20預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測利潤的測算企業(yè)利潤是指企業(yè)在一定時期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)成果，包括營業(yè)利潤、投資收益和營業(yè)外收支凈額。產(chǎn)業(yè)投資項目的預(yù)期利潤則是指企業(yè)運(yùn)用產(chǎn)業(yè)投資所形成的資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動取得的利潤，其中主要是營業(yè)利潤。企業(yè)營業(yè)利潤是指營業(yè)收入減去營業(yè)成本和費用，再減去營業(yè)收入應(yīng)負(fù)擔(dān)的稅金后的數(shù)額，其計算公式為：預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測21預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估損益表預(yù)估損益表是反映投資項目預(yù)期收益和費用的會計報表。預(yù)估損益表的基本格式

編制預(yù)估損益表的實例預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制22預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制現(xiàn)金流量預(yù)估表編制現(xiàn)金流量預(yù)估表的目的預(yù)估項目實施所需的資金數(shù)額；企業(yè)在未來時期產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量的能力。編制預(yù)估現(xiàn)金流量表的基本格式一種是將現(xiàn)金流量劃分為現(xiàn)金來源和現(xiàn)金運(yùn)用兩部分；另一種是企業(yè)全部業(yè)務(wù)活動劃分為投資活動、營業(yè)活動和籌資活動三類。編制預(yù)估現(xiàn)金流量表的實例預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制23預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表是綜合反映投資項目在某一特定時期全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的會計報表。編制預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表的目的便于了解投資活動所形成的各類資產(chǎn)的數(shù)額；便于了解企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的對比情況；便于了解項目投資對企業(yè)所有者的經(jīng)濟(jì)利益；編制預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表的實例預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制24投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法投資經(jīng)濟(jì)效益評價方法一類是貼現(xiàn)法，即考慮資金的時間價值，這類方法包括動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值比率和內(nèi)部收益率法等；另一類是非貼現(xiàn)指標(biāo)，即不考慮貨幣的時間價值，這類方法包括簡單投資收益率、靜態(tài)投資回收期等。動態(tài)投資回收期（PT）凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值比率（NPVR）內(nèi)部收益率（IRR）投資經(jīng)濟(jì)效益評價指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)（傳統(tǒng)方法）動態(tài)計算指標(biāo)（貼現(xiàn)方法）簡單投資收益率（RR）靜態(tài)投資回收期（PT）投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法投資經(jīng)濟(jì)效益評價方法動態(tài)投資回收25投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法簡單投資收益率簡單投資收益率，是反映項目獲利能力的靜態(tài)評價指標(biāo)，是指項目正常年份的凈收益與總投資之比。其計算公式為：優(yōu)點計算簡單；考慮了整個投資收益年限內(nèi)的收益。缺點沒有考慮資金的時間價值。投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法簡單投資收益率26投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法靜態(tài)投資回收期投資回收期指用項目投產(chǎn)后的凈收益及折舊來收回原來的投資支出所需的時間，通常以年數(shù)表示。投資回收期的計算時間應(yīng)從投資實際支出算起。其計算公式為：式中CI為現(xiàn)金流入量；CO為現(xiàn)金流出量；(CI-CO)t為t第年的現(xiàn)金流量；為自投資開始年至Pt年的總和。Pt為投資回收期。靜態(tài)投資回收期計算的實例投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法靜態(tài)投資回收期27投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期是按現(xiàn)值法計算的投資回收期，采用如下方程式求得Pt’，即為項目自投資開始年算起的動態(tài)投資回收期。式中：Pt’為動態(tài)投資回收期；i為貼現(xiàn)率。動態(tài)投資回收期計算的實例投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法動態(tài)投資回收期28投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指在投資方案的整個壽命期內(nèi)，各年的凈現(xiàn)值流量按規(guī)定的貼現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)到基準(zhǔn)年的所有現(xiàn)值之和。其計算公式為：

式中：n是投資涉及的年限；CIk是第k年的現(xiàn)金流入量；i是預(yù)定的貼現(xiàn)率；COk是第k年的現(xiàn)金流出量。凈現(xiàn)值計算的實例投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法凈現(xiàn)值法29投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法凈現(xiàn)值比率凈現(xiàn)值比率是指項目凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比值，即單位投資提供的凈現(xiàn)值數(shù)量，計算公式為：

式中：NPVR為凈現(xiàn)值比率；P(I)為投資現(xiàn)值。顯而易見，凈現(xiàn)值比率越高，說明經(jīng)濟(jì)效果越好。凈現(xiàn)值比率計算的實例投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法凈現(xiàn)值比率30投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率是指在投資方案整個壽命期內(nèi)，使各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。它是反映項目獲利能力的常用的一個動態(tài)評價指標(biāo)。內(nèi)部收益率可通過下述方程求得：逐次測試法求內(nèi)部收益率假設(shè)一個值，計算凈現(xiàn)值。如果凈現(xiàn)值是正數(shù)，則采用另一個更高的值來計算；如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，就采用另一個較低的值來計算。根據(jù)接近于零的正負(fù)兩個凈現(xiàn)值時的折現(xiàn)率。=0投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法內(nèi)部收益率=031例題講解例1：設(shè)貼現(xiàn)率為i＝10％，有三個投資方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：時間A方案B方案C方案凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量0123（20000）1180013240（9000）120060006000（12000）460046004600用NPV法比較哪個方案最好。例題講解例1：設(shè)貼現(xiàn)率為i＝10％，有三個投資方案，有關(guān)數(shù)據(jù)32例題解答解：NPV(A)=11800/(1+10%)+13240/(1+10%)2-2000=1669NPV(B)=1200/(1+10%)+6000/(1+10%)2+6000/(1+10%)3–9000=1557NPV(C)=4600/(1+10%)+4600/(1+10%)2+4600/(1+10%)3-12000=-560因為NPV(A)=1669>NPV(B)=1557>0>NPV(C)=-560所以，A、B方案有利，C方案放棄；A、B方案相比，A方案更好。例題解答解：NPV(A)=11800/(1+10%)+33例題講解例2接例1，用逐步測試法計算方案A和B的內(nèi)部收益率。解：A方案，i＝10％，NPV=1669>0，應(yīng)調(diào)高i＝18％，NPV=-499<0，應(yīng)調(diào)低i＝16％，NPV=9>0，接近(見下表)例題講解例2接例1，用逐步測試法計算方案A和B的內(nèi)部收益34A方案內(nèi)部收益率的測試時間A方案i=18%i=16%凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值012（20000）118001324010.8470.718(2000)9995950610.8620.743(2000)101729837凈現(xiàn)值(499)9內(nèi)部收益率（A）＝16％＋［2％＊9／(9＋499)]＝16.04%A方案內(nèi)部收益率的測試時間A方案i=18%i=16%凈現(xiàn)金流35B方案內(nèi)部收益率的測試時間B方案i=18%i=16%凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值0123（9000）12006000600010.8470.7180.609(9000)10164308365410.8620.7430.641(9000)103444583846凈現(xiàn)值(22)338內(nèi)部收益率（B）＝16％＋［2％＊338／(22＋338)]＝17.88%B方案內(nèi)部收益率的測試時間B方案i=18%i=16%凈現(xiàn)金流36例題講解例3接例1，計算方案A和B的靜態(tài)投資回收期。A方案現(xiàn)金流量回收額未回收額原始投資（20000）現(xiàn)金流入第1年11800118008200第2年1324082000靜態(tài)投資回收期（A）＝1＋8200／13240＝1.62年例題講解例3接例1，計算方案A和B的靜態(tài)投資回收期。A方37B方案的靜態(tài)投資回收期B方案現(xiàn)金流量回收額未回收額原始投資（9000）現(xiàn)金流入量第1年120012007800第2年600060001800第3年600018000靜態(tài)投資回收期（B）＝2＋1800／6000＝2.30年B方案的靜態(tài)投資回收期B方案現(xiàn)金流量回收額未回收額原始投資（38不可分性、相互依存性和資金限量分配問題相關(guān)概念不可分性相互依存性資金限量分配分析方法組合分析法線性規(guī)劃法不可分性、相互依存性和資金限量分配問題相關(guān)概念39相關(guān)概念不可分性

不可分性是指項目投資必須達(dá)到一定數(shù)量的限度，才能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的要求，如建造橋梁，當(dāng)河流的寬度、深度一定，就要求建造多寬和多高的橋梁。相互依存性

相互依存性是指兩個或兩個以上的項目互為條件，互相聯(lián)系，缺一不可，必須同時建成才能發(fā)揮作用。資金限量分配

資金限量分配是指企業(yè)內(nèi)部資金和可能從外部籌措的資金有限，不能超出這個限度進(jìn)行投資。相關(guān)概念不可分性40分析方法組合分析法

第一步：計算所有項目的凈現(xiàn)值或凈現(xiàn)值比率，并列出每個項目所需的投資額，不能漏掉任何項目。第二步：接受凈攻值大于及等于0或凈現(xiàn)值率大于及等于1的項目，如果所有可接受的項目都有足夠的資金，說明資金沒有限量，這一過程即可完成。第三步：如果資金不能滿足所有可接受項目，那么就要在資金限量范圍內(nèi)對所有可接受項目按其性質(zhì)(不可分性項目、相互依存項民互斥性項目)進(jìn)行各種可能的組合，然后計算各組合下的凈現(xiàn)值或加權(quán)平均凈現(xiàn)值率。第四步：接受凈現(xiàn)值最大或加權(quán)平均凈現(xiàn)值率最高的一組項目。分析方法組合分析法41線性規(guī)劃法設(shè)Xi表示項目的數(shù)量；Ni為每一單位投資在預(yù)期將來所得收益的凈貼現(xiàn)現(xiàn)值；Mit為在t期間內(nèi)需要對一單位投資提供資金的貨幣數(shù)量；Mi為在t期間內(nèi)投資可得的總貨幣量。于是，投資決策問題也就是在資金有限的約束條件下，求所有投資項目的凈現(xiàn)值的最大值。線性規(guī)劃法設(shè)Xi表示項目的數(shù)量；42線性規(guī)劃法目標(biāo)函數(shù)

maxN=N1x1+N2x2+……+Nkxk約束條件

M10x1+M20x2+……+Mk0xk≤M0M11x1+M21x2+……+Mk1xk≤M1………………M1wx1+M2wx2+……+Mkw≤Mwx1≥0，x2≥0……xk≥0線性規(guī)劃法目標(biāo)函數(shù)43第7章產(chǎn)業(yè)投資效益分析第7章產(chǎn)業(yè)投資效益分析44本章內(nèi)容投資估算預(yù)估財務(wù)報表的編制投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法不可分性、相互依存性和資金限量分配問題本章內(nèi)容投資估算45投資估算固定資產(chǎn)投資的估算流動資產(chǎn)投資的估算無形資產(chǎn)投資估算投資估算固定資產(chǎn)投資的估算46固定資產(chǎn)投資的估算固定資產(chǎn)投資它指建造和購置固定資產(chǎn)所需要的費用，包括建筑安裝工程費，設(shè)備及技術(shù)購置費，工具、器具、用具購置費以及其他投資費用。固定資產(chǎn)投資估算方法選擇因素項目的性質(zhì)投資估計精確度的要求在機(jī)會可行性研究階段，可以使用一些比較粗略的方法在詳細(xì)可行性研究階段，要運(yùn)用一些比較精細(xì)的計算方法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法固定資產(chǎn)投資的估算固定資產(chǎn)投資47固定資產(chǎn)投資估算的常用方法單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法生產(chǎn)能力指數(shù)法主要部分投資比率估算法主要部分投資系數(shù)估算法概算指標(biāo)估算法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法48固定資產(chǎn)投資估算的常用方法單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法依據(jù)同類項目或相近項目投資的歷史資料，先計算單位生產(chǎn)能力建設(shè)所需的投資額，再以單位生產(chǎn)能力投資額乘擬建項目的設(shè)計生產(chǎn)能力，并乘價格調(diào)整系數(shù)，即可得到擬建項目固定資產(chǎn)投資估算數(shù)。其計算公式為：CA為擬建項目所需投資額；CB為同類企業(yè)單位生產(chǎn)能力的實際投資；PA為擬建項目的綜合生產(chǎn)能力；CF為物價指數(shù)CA=CB·PA·CF固定資產(chǎn)投資估算的常用方法單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法CA=CB49固定資產(chǎn)投資估算的常用方法生產(chǎn)能力指數(shù)法該方法是依據(jù)同類項目投資額的歷史資料，計算出生產(chǎn)能力投資費用指數(shù)，再依據(jù)擬建項目的設(shè)計生產(chǎn)能力和物價變動情況計算其所需的投資額，計算公式為

式中：PB為參照項目的生產(chǎn)能力，x為生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)，其它與單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法相同。固定資產(chǎn)投資估算的常用方法生產(chǎn)能力指數(shù)法式中：PB為參照項目50單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法與生產(chǎn)能力指數(shù)法的比較共同點兩者都運(yùn)用了類推性原理，都假設(shè)同類項目的投資額具有可比性。不同點生產(chǎn)能力指數(shù)法考慮了不同生產(chǎn)規(guī)模對單位生產(chǎn)能力投資額的影響，并假定投資額是生產(chǎn)能力的指數(shù)函數(shù)，生產(chǎn)能力大，所需的單位生產(chǎn)能力投資多，生產(chǎn)能力小，所需的單位生產(chǎn)能力投資也少。當(dāng)擬建項目與參照項目類型相同，建設(shè)條件相近，但生產(chǎn)規(guī)模不同時，運(yùn)用生產(chǎn)能力指數(shù)法比單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法準(zhǔn)確。單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法與生產(chǎn)能力指數(shù)法的比較共同點51固定資產(chǎn)投資估算的常用方法主要部分投資比率估算法該方法是依據(jù)同類項目的歷史資料計算出其主要部分如設(shè)備投資占總投資的比率，再設(shè)法確定擬建項目主要部分如設(shè)備所需的投資額，除以同類項目主要項目投資所占比率，即可求出擬建項目的投資總額。其計算公式為：

Q為擬建項目主要部分投資額；RB為參照項目主要部分投資占其總投資的比率CA=Q/RB固定資產(chǎn)投資估算的常用方法主要部分投資比率估算法CA=Q52固定資產(chǎn)投資估算的常用方法主要部分投資系數(shù)估算法該方法是依據(jù)同類項目的歷史資料，分別確立主要部分投資如設(shè)備價值與其它各部分費用如建筑費、安裝費及其他費用的比率系數(shù)，然后再以擬建項目主要部分的投資額乘以其它各部分的系數(shù)，其總和即為擬建項目所需的投資總額。其計算公式為式中，fi為其它各部分費用與主要部分投資的比率系數(shù)。

固定資產(chǎn)投資估算的常用方法主要部分投資系數(shù)估算法53固定資產(chǎn)投資估算的常用方法概算指標(biāo)估算法該方法是按擬建項目的單位工程，分別套用概算指標(biāo)，分別計算各單位工程的投資需要量，然后加總計算擬建項目所需投資總額。該方法精確度較高，通常用于詳細(xì)可行性研究。固定資產(chǎn)投資估算的常用方法概算指標(biāo)估算法54流動資產(chǎn)投資的估算流動資產(chǎn)投資它是擬建項目總投資的重要組成部分，是保證擬建項目建成投產(chǎn)以后進(jìn)行正常生產(chǎn)，充分發(fā)揮項目新增生產(chǎn)能力的必要物質(zhì)條件。流動資金包括存貨、結(jié)算資金和貨幣資金等存貨包括各類原材料儲備、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品等，它們是生產(chǎn)順利進(jìn)行所必不可少的，而且需要量與固定資產(chǎn)投資額保持相當(dāng)穩(wěn)定的比例；結(jié)算資金和貨幣資金的需要量主要取決于生產(chǎn)的實際運(yùn)行狀態(tài)，具有較大的波動性。流動資產(chǎn)投資估算的常用方法比率估算法周轉(zhuǎn)天數(shù)法流動資產(chǎn)投資的估算流動資產(chǎn)投資55流動資產(chǎn)投資估算的常用方法比率估算法該方法是運(yùn)用流動資產(chǎn)需要量與固定資產(chǎn)、產(chǎn)值及利潤等指標(biāo)相互關(guān)聯(lián)的原理，依據(jù)參照企業(yè)流動資金占用與固定資產(chǎn)、產(chǎn)值及利潤等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的比率乘以擬建項目同一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，來估算擬建項目流動資金的需要量。其計算公式為：

流動資金需要量或流動資產(chǎn)投資估算的常用方法比率估算法流動資金需要量或56流動資產(chǎn)投資估算的常用方法周轉(zhuǎn)天數(shù)法該方法是按各種流動資金的需要量及其周轉(zhuǎn)天數(shù)來計算流動資金的需要量，主要包括原材料儲備、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品資金需要量，其計算公式分別為：原材料儲備資金＝日均原材料耗用金額×周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)=流動資產(chǎn)投資估算的常用方法周轉(zhuǎn)天數(shù)法周轉(zhuǎn)天數(shù)=57流動資產(chǎn)投資估算的常用方法周轉(zhuǎn)天數(shù)法在產(chǎn)品資金指企業(yè)從原材料投入生產(chǎn)到制成品入庫為止所需占用的資金，其計算公式為：成品資金指產(chǎn)品入庫到銷售收回貨幣為止所需占用的資金，其計算公式為：流動資產(chǎn)投資估算的常用方法周轉(zhuǎn)天數(shù)法58無形資產(chǎn)投資估算無形資產(chǎn)投資估算它主要是指計算外購的不可確指的無形資產(chǎn)投資的需要量。無形資產(chǎn)投資估算通常包括技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)投資的估算土地使用權(quán)投資的估算遞延資產(chǎn)投資估算無形資產(chǎn)投資估算無形資產(chǎn)投資估算59預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測收益的測算費用的測算營業(yè)收入應(yīng)納稅金的測算利潤的測算預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估損益表現(xiàn)金流量預(yù)估表預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測60預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測收益的測算收益指企業(yè)在一定時期內(nèi)所獲得的經(jīng)濟(jì)利益，在財務(wù)上表現(xiàn)為現(xiàn)金流入或資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少。企業(yè)收益包括營業(yè)收入、投資收益和營業(yè)外收入。投資經(jīng)濟(jì)效益分析主要是對企業(yè)營業(yè)收入的分析。工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入是指銷售各種產(chǎn)品、自制半成品所取得的銷售收入以及提供工業(yè)性勞務(wù)所發(fā)生的收入。商業(yè)企業(yè)營業(yè)收入是指商品的銷售收入。預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測61預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測費用的測算費用是指企業(yè)在一定時期內(nèi)減少的經(jīng)濟(jì)利益，在財務(wù)上表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)的減少或負(fù)債的增加。費用可分為營業(yè)費用和營業(yè)外支出。營業(yè)費用包括營業(yè)成本、管理費用、財務(wù)費用和銷售費用等；營業(yè)外支出則是企業(yè)發(fā)生的與生產(chǎn)經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項支出。在投資效益分析時需要測算的主要是營業(yè)費用，包括生產(chǎn)成本、管理費用、銷售費用和財務(wù)費用。預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測62預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測營業(yè)收入應(yīng)納稅金的測算它指國家按照稅法的規(guī)定，對企業(yè)營業(yè)收入征收的稅款。主要包括增值稅、消費稅、營業(yè)稅、土地增值稅和城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅。預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測63預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測利潤的測算企業(yè)利潤是指企業(yè)在一定時期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)成果，包括營業(yè)利潤、投資收益和營業(yè)外收支凈額。產(chǎn)業(yè)投資項目的預(yù)期利潤則是指企業(yè)運(yùn)用產(chǎn)業(yè)投資所形成的資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動取得的利潤，其中主要是營業(yè)利潤。企業(yè)營業(yè)利潤是指營業(yè)收入減去營業(yè)成本和費用，再減去營業(yè)收入應(yīng)負(fù)擔(dān)的稅金后的數(shù)額，其計算公式為：預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測64預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估損益表預(yù)估損益表是反映投資項目預(yù)期收益和費用的會計報表。預(yù)估損益表的基本格式

編制預(yù)估損益表的實例預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制65預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制現(xiàn)金流量預(yù)估表編制現(xiàn)金流量預(yù)估表的目的預(yù)估項目實施所需的資金數(shù)額；企業(yè)在未來時期產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量的能力。編制預(yù)估現(xiàn)金流量表的基本格式一種是將現(xiàn)金流量劃分為現(xiàn)金來源和現(xiàn)金運(yùn)用兩部分；另一種是企業(yè)全部業(yè)務(wù)活動劃分為投資活動、營業(yè)活動和籌資活動三類。編制預(yù)估現(xiàn)金流量表的實例預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制66預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表是綜合反映投資項目在某一特定時期全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的會計報表。編制預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表的目的便于了解投資活動所形成的各類資產(chǎn)的數(shù)額；便于了解企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的對比情況；便于了解項目投資對企業(yè)所有者的經(jīng)濟(jì)利益；編制預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表的實例預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制67投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法投資經(jīng)濟(jì)效益評價方法一類是貼現(xiàn)法，即考慮資金的時間價值，這類方法包括動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值比率和內(nèi)部收益率法等；另一類是非貼現(xiàn)指標(biāo)，即不考慮貨幣的時間價值，這類方法包括簡單投資收益率、靜態(tài)投資回收期等。動態(tài)投資回收期（PT）凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值比率（NPVR）內(nèi)部收益率（IRR）投資經(jīng)濟(jì)效益評價指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)（傳統(tǒng)方法）動態(tài)計算指標(biāo)（貼現(xiàn)方法）簡單投資收益率（RR）靜態(tài)投資回收期（PT）投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法投資經(jīng)濟(jì)效益評價方法動態(tài)投資回收68投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法簡單投資收益率簡單投資收益率，是反映項目獲利能力的靜態(tài)評價指標(biāo)，是指項目正常年份的凈收益與總投資之比。其計算公式為：優(yōu)點計算簡單；考慮了整個投資收益年限內(nèi)的收益。缺點沒有考慮資金的時間價值。投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法簡單投資收益率69投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法靜態(tài)投資回收期投資回收期指用項目投產(chǎn)后的凈收益及折舊來收回原來的投資支出所需的時間，通常以年數(shù)表示。投資回收期的計算時間應(yīng)從投資實際支出算起。其計算公式為：式中CI為現(xiàn)金流入量；CO為現(xiàn)金流出量；(CI-CO)t為t第年的現(xiàn)金流量；為自投資開始年至Pt年的總和。Pt為投資回收期。靜態(tài)投資回收期計算的實例投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法靜態(tài)投資回收期70投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期是按現(xiàn)值法計算的投資回收期，采用如下方程式求得Pt’，即為項目自投資開始年算起的動態(tài)投資回收期。式中：Pt’為動態(tài)投資回收期；i為貼現(xiàn)率。動態(tài)投資回收期計算的實例投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法動態(tài)投資回收期71投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指在投資方案的整個壽命期內(nèi)，各年的凈現(xiàn)值流量按規(guī)定的貼現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)到基準(zhǔn)年的所有現(xiàn)值之和。其計算公式為：

式中：n是投資涉及的年限；CIk是第k年的現(xiàn)金流入量；i是預(yù)定的貼現(xiàn)率；COk是第k年的現(xiàn)金流出量。凈現(xiàn)值計算的實例投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法凈現(xiàn)值法72投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法凈現(xiàn)值比率凈現(xiàn)值比率是指項目凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比值，即單位投資提供的凈現(xiàn)值數(shù)量，計算公式為：

式中：NPVR為凈現(xiàn)值比率；P(I)為投資現(xiàn)值。顯而易見，凈現(xiàn)值比率越高，說明經(jīng)濟(jì)效果越好。凈現(xiàn)值比率計算的實例投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法凈現(xiàn)值比率73投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率是指在投資方案整個壽命期內(nèi)，使各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。它是反映項目獲利能力的常用的一個動態(tài)評價指標(biāo)。內(nèi)部收益率可通過下述方程求得：逐次測試法求內(nèi)部收益率假設(shè)一個值，計算凈現(xiàn)值。如果凈現(xiàn)值是正數(shù)，則采用另一個更高的值來計算；如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，就采用另一個較低的值來計算。根據(jù)接近于零的正負(fù)兩個凈現(xiàn)值時的折現(xiàn)率。=0投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法內(nèi)部收益率=074例題講解例1：設(shè)貼現(xiàn)率為i＝10％，有三個投資方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：時間A方案B方案C方案凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量0123（20000）1180013240（9000）120060006000（12000）460046004600用NPV法比較哪個方案最好。例題講解例1：設(shè)貼現(xiàn)率為i＝10％，有三個投資方案，有關(guān)數(shù)據(jù)75例題解答解：NPV(A)=11800/(1+10%)+13240/(1+10%)2-2000=1669NPV(B)=1200/(1+10%)+6000/(1+10%)2+6000/(1+10%)3–9000=1557NPV(C)=4600/(1+10%)+4600/(1+10%)2+4600/(1+10%)3-12000=-560因為NPV(A)=1669>NPV(B)=1557>0>NPV(C)=-560所以，A、B方案有利，C方案放棄；A、B方案相比，A方案更好。例題解答解：NPV(A)=11800/(1+10%)+76例題講解例2接例1，用逐步測試法計算方案A和B的內(nèi)部收益率。解：A方案，i＝10％，NPV=1669>0，應(yīng)調(diào)高i＝18％，NPV=-499<0，應(yīng)調(diào)低i＝16％，NPV=9>0，接近(見下表)例題講解例2接例1，用逐步測試法計算方案A和B的內(nèi)部收益77A方案內(nèi)部收益率的測試時間A方案i=18%i=16%凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值012（20000）118001324010.8470.718(2000)9995950610.8620.743(2000)101729837凈現(xiàn)值(499)9內(nèi)部收益率（A）＝16％＋［2％＊9／(9＋499)]＝16.04%A方案內(nèi)部收益率的測試時間A方案i=18%i=16%凈現(xiàn)金流78B方案內(nèi)部收益率的測試時間B方案i=18%i=16%凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值01