證券投資財務報表分析課件

財務分析的基礎-報表財務分析的基礎-報表公司名稱 大唐電信科技股份有限公司英文名稱 DATANGTELECOMTECHNOLOGYCO.,LTD.注冊地址 北京市新技術產業(yè)開發(fā)試驗區(qū)上市時間 19980921，上海證券交易所股票代碼 600198經營范圍 信息產業(yè)各類通信投備和系統(tǒng)；各類通信終端； 計算機硬件、軟件(主營)經營范圍

系統(tǒng)集成；廣播電視和系統(tǒng)及終端；光電纜； 其它電子系統(tǒng)、設備等(兼營)公司簡介

本公司主要發(fā)起人－－郵電部電信科學技術研究院，是 原郵電部郵電科學研究院的主體－－電信科學技術與系 統(tǒng)設備開發(fā)部分。它成立于1957年，其成立為新中國郵電 科學技術研究工作奠定了基礎。1993年底，郵電部決定在 原郵電部郵電科學研究院的基礎上，成立郵電部郵政科學 研究規(guī)劃院，郵電部電信科學研究規(guī)劃院和郵電部電信科 學技術研究院三個研究院。

2公司名稱 大唐電信科技股份有限公司2財務會計的產品一個(上市)企業(yè)的財務報告主要包括以下組成部分：資產負債表損益表現(xiàn)金流量表年報的其它部分3財務會計的產品一個(上市)企業(yè)的財務報告主要包括以下組成部分企業(yè)從事的三種活動

籌資活動投資活動營業(yè)活動創(chuàng)造價值信貸人所有人4企業(yè)從事的三種活動籌資活動投資活動營業(yè)活動創(chuàng)造價值信貸人所資產負債表資產負債表反映企業(yè)從事籌資和投資活動后在某一特定時間點的財務狀況，相當一張照片。會計的加法：

資產=負債+所有者權益投資活動的結果籌資活動的結果5資產負債表資產負債表反映企業(yè)從事籌資和投資活動后在某一特定時資產負債表資產：企業(yè)擁有的可以度量的可能帶來未來經濟利益的經濟資源。資產確認的標準：所有權可能性可計量性實施中（未完成）的合同不是資產，除非未完成的部分只是現(xiàn)金的支付。6資產負債表資產：企業(yè)擁有的可以度量的可能帶來未來經濟利益的經資產的價值可以用歷史成本，替代成本，可實現(xiàn)值或現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來度量。審計師通常更注重資產是否存在，但在特定情況下(如在俄國)會更注重資產是否被低估。資產負債表7資產的價值可以用歷史成本，替代成本，可實現(xiàn)值或現(xiàn)金流量的現(xiàn)值貨幣性資產是指那些價值被合同以貨幣形式固定下來的資產,如現(xiàn)金與應收帳款。它們以未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值作為計價基礎，與可實現(xiàn)凈現(xiàn)值近似相等。非貨幣資產一般以歷史成本計價，并根據(jù)使用情況調整。一個例外是可交易證券，一般以現(xiàn)值記錄。資產負債表8貨幣性資產是指那些價值被合同以貨幣形式固定下來的資產,如現(xiàn)在一張分類資產負債表中，資產通常根據(jù)其流動性被分為三類披露。正常分類是：流動資產土地、廠房與機器設備其他資產資產負債表9在一張分類資產負債表中，資產通常根據(jù)其流動性被分為三類披露。資產負債表流動資產：預期會在一年或營運周期(以長者為準)內被轉換為現(xiàn)金的資產。如現(xiàn)金、應收款項、存貨和短期投資等。流動資產在資產負債表中以流動性次序列示(流動性高的在前)。高流動性低流動性現(xiàn)金短期投資應收帳款存貨預付費用10資產負債表流動資產：預期會在一年或營運周期(以長者為準)內被度量的可能選擇：歷史成本、歷史成本與市值孰低法、市值、現(xiàn)金流量現(xiàn)值應收款項： 以現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來度量存貨： 以歷史成本與市值孰低法來度量短期投資： 以歷史成本與市值孰低法來度量(大陸)以市值來度量(美國、香港)資產負債表11度量的可能選擇：資產負債表11資產負債表：流動資產

12資產負債表：流動資產12應收款項的會計方法

應收款項的帳齡分析：13應收款項的會計方法應收款項的帳齡分析：13資產負債表：減值準備

關于壞帳準備和其它減值準備的會計準則的影響：14資產負債表：減值準備關于壞帳準備和其它減值準備的會計準則的資產負債表：非流動資產非流動資產包括長期投資,固定資產和無形資產。非流動資產通常以歷史成本加以折舊來度量15資產負債表：非流動資產非流動資產包括長期投資,固定資產和無資產負債表：長期投資

16資產負債表：長期投資16資產負債表：固定資產

17資產負債表：固定資產17

資產負債表：無形資產及其它資產

無形資產通常包括專利權、商標與商譽等。18資產負債表：無形資產及其它資產無形資產通常包括專利權、排序

品牌

品牌價值 (單位：億美金)

1 COCA-COLA 689 2 MICROSOFT 651 3 IBM 528 4 GE 424 5 NOKIA 350 6 INTEL 347 7 DISNEY 326 8 FORD 301 9 McDONALD'S 253 10 AT&T 228

資料來源：BusinessWeekly2001-8-6

世界最有價值的十個品牌19排序 品牌 品牌價值世界最有價值的十個品牌19知識經濟對企業(yè)的新挑戰(zhàn)無形資產已取代有形資產成為企業(yè)價值的主要來源兩者在市場價值中所占的百分比...38%62%62%38%85%15%無形資產有形資產1982119921199821.BrookingsInstitute2.BaruchLevanalysisofS&P500companies20知識經濟對企業(yè)的新挑戰(zhàn)無形資產已取代有形資產成為企業(yè)價值的主無形資產帶來的風險公司最高市值破產清算拍賣資產獲得收益eToys101億2,000萬G3億6,430萬600萬NorthPointCommunications56億1億3,500萬P3億2,550萬600萬資料來源：BusinessWeek2001-5-1421無形資產帶來的風險公司最高市值破產清算拍賣資產獲得收益eTo使用無形資產創(chuàng)造價值的特殊性無形資產對企業(yè)的業(yè)績的影響通常是間接的員工培訓信息技術服務質量顧客忠誠度客戶留存率收入22使用無形資產創(chuàng)造價值的特殊性無形資產對企業(yè)的業(yè)績的影響通常是無形資產的價值因時因地而異$$$$￠￠￠￠人際關系管理技巧@Goldman-Sachs@使用無形資產創(chuàng)造價值的特殊性23無形資產的價值因時因地而異$$$$￠￠￠￠人際關系管理技巧@無形資產的價值是“潛在”的，必須轉化為有形的價值工業(yè)經濟時代銷售額($)完工產品存貨($)生產過程原材料工人螺絲釘鐵絲銅管($)($)($)($)知識經濟時代銷售額($)顧客忠誠度客戶管理客戶服務經濟環(huán)境競爭能力核心技術(?)(?)(?)使用無形資產創(chuàng)造價值的特殊性24無形資產的價值是“潛在”的，必須轉化為有形的價值工業(yè)經濟時代無形資產必須與其它無形資產組合共同創(chuàng)造價值價值經濟環(huán)境領導能力信息技術組織結構經營流程經營技巧++++++使用無形資產創(chuàng)造價值的特殊性25無形資產必須與其它無形資產組合共同創(chuàng)造價值價值經濟環(huán)境領導能傳統(tǒng)會計方法的局限價值的度量系統(tǒng)價值創(chuàng)造的度量系統(tǒng)資產負債表損益表

能夠度量無形資產的整體價值不能度量特定無形資產的價值

不能夠描述創(chuàng)造價值的動因-流程時間-員工經驗

不能處理動因和后果的時序關系(權責發(fā)生制計的局限)26傳統(tǒng)會計方法的局限價值的價值創(chuàng)造的資產負債表損益表能夠度資產負債表：負債負債：在可以預期的未來應向企業(yè)外部人士或機構償還的可以度量的經濟責任(債務)。大多負債的未來現(xiàn)金流量都為合同所確定，以現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來度量例外包括客戶預付款和保修負債27資產負債表：負債負債：在可以預期的未來應向企業(yè)外部人士或機構

資產負債表：流動負債

28資產負債表：流動負債28

資產負債表：長期負債

29資產負債表：長期負債29資產負債表：股東權益股東權益代表企業(yè)所有者對資產擁有的權利所有者對資產的權利位于債權人之后股東權益的價值取決于資產和負債的價值股東權益主要包括兩個組成部分，資本和留存收益股東權益的帳面值和市值通常并不一致。30資產負債表：股東權益股東權益代表企業(yè)所有者對資產擁有的權利3

資產負債表：股東權益

31資產負債表：股東權益31資產負債表：股東權益

股本結構：32資產負債表：股東權益股本結構：32資產負債表：股東權益

股東權益變化：33資產負債表：股東權益股東權益變化：33損益表損益表反映企業(yè)在一段時間內的經營業(yè)績，相當于一段錄象。會計的減法：

凈利潤=收入-費用34損益表損益表反映企業(yè)在一段時間內的經營業(yè)績，相當于一段錄象。損益表：收入確認原則收入是企業(yè)出售存貨或服務后所獲取的經濟利益，其確認必須滿足以下三個條件：企業(yè)已交付貨物或提供服務現(xiàn)金的收取已有基本的保證，雖然可能還有一些不確定性現(xiàn)金(或其它經濟利益)可以度量生產中生產結束銷售現(xiàn)金回收35損益表：收入確認原則收入是企業(yè)出售存貨或服務后所獲取的經濟利損益表:配比原則費用是在獲取收入過程中耗用的資源或產生的負

債，通過配比原則來度量。配比原則要求成本和耗用的資產在它們被用來賺取收入的期間內被確認為費用。產品成本通常比較容易根據(jù)配比原則而確認為費用。理論上，根據(jù)配比原則而確認期間成本為費用并不易實施。36損益表:配比原則費用是在獲取收入過程中耗用的資源或產生的負損益表：權責發(fā)生制會計權責發(fā)生制會計：不考慮是否收付現(xiàn)金而僅根據(jù)企業(yè)交易實際發(fā)生情況來決定收入和費用的會計制度。收入在企業(yè)完成交易獲得經濟利益時被確認，費用通過配比原則確認。37損益表：權責發(fā)生制會計權責發(fā)生制會計：不考慮是否收付現(xiàn)金而僅損益表：現(xiàn)金收付制會計現(xiàn)金收付制會計：根據(jù)現(xiàn)金收付情況來決定收入和費用的會計制度。收取現(xiàn)金時確認收入，支付現(xiàn)金時確認費用。38損益表：現(xiàn)金收付制會計現(xiàn)金收付制會計：根據(jù)現(xiàn)金收付情況來決定損益表：權責發(fā)生制與現(xiàn)金收付制會計對比假定A于1999年初成立一公司銷售手提電話。在1999年，她以1000/只購入15只，以2000/臺售出共10只。其中7位顧客于年底前已付現(xiàn)金，但3位顧客還未支付現(xiàn)金。A于1999年的凈收入是多少？39損益表：權責發(fā)生制與現(xiàn)金收付制會計對比假定A于1999年初成

損益表：權責發(fā)生制與現(xiàn)金收付制會計對比40損益表：權責發(fā)生制與現(xiàn)金收付制會計對比40權責發(fā)生制會計的優(yōu)點：比現(xiàn)金收付制會計更好地反映企業(yè)經營的經濟現(xiàn)實一定程度上限制盈利操縱權責發(fā)生制會計的缺點：現(xiàn)金仍然是上帝盈利操縱仍然可能以歷史成本為基礎損益表：權責發(fā)生制與現(xiàn)金收付制會計對比41權責發(fā)生制會計的優(yōu)點：損益表：權責發(fā)生制與現(xiàn)金收付制會計對比現(xiàn)金收付制會計的優(yōu)點：現(xiàn)金是上帝簡明易懂更為客觀現(xiàn)金收付制會計的缺點：收到現(xiàn)金后才確認經濟利益收入與費用沒有配比可通過控制現(xiàn)金流量發(fā)生的時間操縱盈利以歷史成本為基礎損益表：權責發(fā)生制與現(xiàn)金收付制會計對比42現(xiàn)金收付制會計的優(yōu)點：損益表：權責發(fā)生制與現(xiàn)金收付制會計對比損益表:會計凈收入與真實凈收入相比之下，權責發(fā)生制會計能更好地反映企業(yè)在一段時間內的經營業(yè)績，因而為幾乎所有國家的通用會計準則所采納和要求。研究也表明權責發(fā)生制會計下的凈收入與股價的相關性較現(xiàn)金流量為高。不過，權責發(fā)生制會計下的凈收入與企業(yè)的真實凈收入還有差別：會計凈收入=真實凈收入+通用會計準則制約+管理層操縱43損益表:會計凈收入與真實凈收入相比之下，權責發(fā)生制會計能更損益表格式通用會計準則要求采用多步式損益表以方便使用者對損益表中的各個收入和費用項目的可持續(xù)性進行判斷。44損益表格式通用會計準則要求采用多步式損益表以方便使用者對損益損益表格式 收入(重復)- 銷售成本(重復)- 毛利- 經營銷售費用(重復)

營業(yè)利潤+/- 其它收入和費用 稅前持續(xù)經營業(yè)務利潤- 所得稅費用 稅后持續(xù)經營業(yè)務利潤+/- 調整項目(不重復) 凈利潤(凈收入、盈利)=================

45損益表格式 收入(重復)45

損益表例示46損益表例示46損益表：盈利質量使用者最關心的不是過去的凈收入，而是它是否可以持續(xù)到將來。從公司價值的角度，可以持續(xù)到將來的凈收入的“質量”較高。47損益表：盈利質量使用者最關心的不是過去的凈收入，而是它是否可傳統(tǒng)會計方法的局限價值的度量系統(tǒng)價值創(chuàng)造的度量系統(tǒng)資產負債表損益表

能夠度量整體價值(如市價與帳面價值比)不能度量特定無形資產的價值

不能夠描述創(chuàng)造價值的動因

-流程時間

-員工素質和經驗-…

不能處理動因和后果的時序關系(權責發(fā)生制計的局限)48傳統(tǒng)會計方法的局限價值的價值創(chuàng)造的資產負債表損益表能夠什么是企業(yè)戰(zhàn)略？企業(yè)戰(zhàn)略是一組有待證實的假設。時間現(xiàn)狀遠景差距業(yè)績49什么是企業(yè)戰(zhàn)略？企業(yè)戰(zhàn)略是一組有待證實的假設。時間現(xiàn)狀遠景差企業(yè)戰(zhàn)略的量化管理基本前提度量激勵行為

創(chuàng)造價值是企業(yè)的首要目的戰(zhàn)略描述了一個特定企業(yè)獨特的創(chuàng)造價值的方法結論應該用一個旨在影響行為的量化系統(tǒng)來描述企業(yè)的戰(zhàn)略一套完善的量化管理系統(tǒng)能夠勝任這一挑戰(zhàn)。公司戰(zhàn)略平衡記分卡50企業(yè)戰(zhàn)略的量化管理基本前提度量激勵行為創(chuàng)造價值是企業(yè)的首度量…戰(zhàn)略量化管理的目的是將企業(yè)戰(zhàn)略轉化為可以度量的指標體系，從而簡潔明了地將企業(yè)的遠見和實現(xiàn)它們的戰(zhàn)略傳遞到企業(yè)的各個組成部分，激勵員工的表現(xiàn)。51度量…戰(zhàn)略量化管理的目的是將企業(yè)戰(zhàn)略轉化為可以度量的指標體系...激勵與企業(yè)戰(zhàn)略相一致的行為公司業(yè)績一直以來都是通過滯后指標，如“底線”凈利潤來進行計量。如果關注并實現(xiàn)與戰(zhàn)略相一致的前瞻性動因指標，那么(未來)財務上的回報將是可以預期的結果。因此戰(zhàn)略的有效實施必須關注影響未來業(yè)績的動因(由前瞻型指標來度量)，而不是過去的盈利能力(由滯后指標來度量)。以這種方式傳遞公司的遠見和戰(zhàn)略可以激勵與企業(yè)相戰(zhàn)略相一致的行為。52...激勵與企業(yè)戰(zhàn)略相一致的行為公司業(yè)績一直以來都是通過滯量化管理系統(tǒng)描述企業(yè)戰(zhàn)略內含的因果關系遠見/使命財務方面客戶方面內部經營過程方面學習和成長方面為達到這些財務目標，我們應該如何對待顧客？為了使顧客滿意，我們必須致力于哪內部過程？為更好地完善內部過程，我們必須如何學習以改進組織架構、人力資源和信息系統(tǒng)？對股東而言，成功地實現(xiàn)遠見意味著達到什么財務目標？53量化管理系統(tǒng)描述企業(yè)戰(zhàn)略內含的因果關系遠見/使命財務方面客戶并將它們歸納為相應的主題財務方面客戶方面內部經營過程方面學習和成長方面

開發(fā)拓展

增加現(xiàn)有客戶價值

改進營運效率

保持良好的公眾形象54并將它們歸納為相應的主題財務方面客戶方面內部經營過程方面學習財務方面開發(fā)拓展提升股東價值:經濟附加值資本回報率提升客戶價值降低成本提高資產使用效率收入增長戰(zhàn)略營運效率戰(zhàn)略

新產品收入

客戶獲利能力

單位成本

資產周轉率55財務方面開發(fā)拓展提升股東價值:提升客戶價值降低成本提高資產收客戶方面產品主導價格質量功能服務關系品牌時效

顧客滿意度產品/服務屬性關系形象

客戶親和

新增客戶

客戶留存為客戶提供的價值

卓越運營56客戶方面產品主導價格質量功能服務關系品牌時效顧客滿意度產品內部過程方面開發(fā)拓展(創(chuàng)新過程)好公民(監(jiān)管和環(huán)境等)提升顧客價值(顧客管理過程）改進運營(營運和后勤過程)57內部過程方面開發(fā)拓展好公民提升顧客價值改進運營57學習和成長方面戰(zhàn)略技能戰(zhàn)略資訊技術工作氛圍士氣高昂并訓練有素的員工隊伍58學習和成長方面戰(zhàn)略技能戰(zhàn)略資訊技術士氣高昂并訓練有素的員工隊資產周轉率學習和成長方面顧客滿意度戰(zhàn)略技能戰(zhàn)略資訊技術工作氛圍士氣高昂并訓練有素的員工隊伍內部方面開發(fā)拓展(創(chuàng)新過程)好公民(監(jiān)管和環(huán)境等)提升顧客價值(顧客管理過程)改進運營(經營和后勤過程)客戶方面價格質量功能服務關系品牌時效為客戶提供的價值

卓越營運

客戶親和產品主導新增客戶客戶留存提升股東價值：經濟附加值資本回報率財務方面收入增長戰(zhàn)略營運效率戰(zhàn)略新產品收入客戶獲利能力單位成本開發(fā)拓展增加客戶價值改進成本結構提高資產使用效率產品/服務屬性關系形象59資產周轉率學習和成長顧客滿意度戰(zhàn)略技能戰(zhàn)略資訊技術士增長戰(zhàn)略了解顧客的需求并提供差異性的產品和服務以提高收入的質量.資本回報率從6%增長到16%競爭地位(獲利能力)從最后一位到第一位銷售量增長超過行業(yè)平均水平2-2.5%戰(zhàn)略意識(MobileUSM&R)

:1993-1998員工調查顯示理解公司戰(zhàn)略的員工從20%增長到80%士氣高昂并訓練有素的員工隊伍連續(xù)四年有所提高質量設備使用率安全環(huán)境保護每年所空置生產能力下降70%工作事故從150次下降到30次事故減少63%卓越運營良好的鄰居每年增加100萬客戶快速服務連續(xù)四年上升經銷商素質無缺陷服務連續(xù)四年上升客戶滿意度連續(xù)三年上升減少現(xiàn)金支出增加現(xiàn)金流量下降20%從-5億美元到+7億美元財務方面客戶方面內部方面學習與成長方面產品創(chuàng)新客戶管理生產效率戰(zhàn)略最大程度的使用現(xiàn)有的資產，并將業(yè)務加以整合以降低成本60增長戰(zhàn)略資本回報率從6%增長到16%競爭地位(獲利能力

有形資產現(xiàn)金流量應收款項回收客戶滿意度員工建議員工士氣

無形資產單一指標因果關系一個戰(zhàn)略主題提示一：因果關系是描述無形資產創(chuàng)造價

值過程的唯一方法61有形資產現(xiàn)金流量應收款項客戶開發(fā)拓展(長波)客戶管理(中波)運營效率(短波)公眾形象提示二：戰(zhàn)略量化系統(tǒng)應描述價值的創(chuàng)造

過程62開發(fā)拓展客戶管理運營效率公眾形象提示二：戰(zhàn)略量化系統(tǒng)應描述價用平衡的指標體系量化戰(zhàn)略主題財務指標與非財務指標資本回報率、凈收入、銷售收入增長率市場占有率、顧客滿意度、顧客獲利能力、產品合格率滯后結果指標與前瞻動因指標市場占有率與顧客滿意度及顧客保持率顧客滿意度與服務等待時間主觀指標與客觀指標63用平衡的指標體系量化戰(zhàn)略主題財務指標與非財務指標63現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是上市公司必須披露的第三個財務報表。在美國，F(xiàn)ASBStatementNo.95要求上市公司自1988財政年度起必須披露現(xiàn)金流量表。在中國大陸，證監(jiān)會及財政部要求上市公司自1998財政年度起必須披露現(xiàn)金流量表。64現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是上市公司必須披露的第三個財務報現(xiàn)金流量表：目的現(xiàn)金流量表詳盡地解釋了現(xiàn)金額在某一期間發(fā)生變化的原因。 現(xiàn)金=負債+所有者權益-非現(xiàn)金資產或： 現(xiàn)金=負債+所有者權益-非現(xiàn)金資產 現(xiàn)金變化的結果=現(xiàn)金變化的原因非現(xiàn)金項目(負債、所有者權益或資產)的任何變化都有可能伴隨著現(xiàn)金的變化。那么，那些非現(xiàn)金項目的變化導致現(xiàn)金的變化呢？65現(xiàn)金流量表：目的現(xiàn)金流量表詳盡地解釋了現(xiàn)金額在某一期間發(fā)生變現(xiàn)金流量表：作用它揭示了凈收益與經營活動現(xiàn)金流量之間的關系。它報告過去的現(xiàn)金流量，有助于：預測未來現(xiàn)金流量，評價公司管理當局獲取和運用現(xiàn)金的途徑，衡量公司在到期日支付利息和股息以及清償債務的能力。它能說明經營性資產結構的變化。66現(xiàn)金流量表：作用它揭示了凈收益與經營活動現(xiàn)金流量之間的關系。現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金等價物現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物?，F(xiàn)金包括貨幣，支票帳戶存款和非定期儲蓄帳戶存款?，F(xiàn)金等價物為可以很快變現(xiàn)的短期投資。在美國，現(xiàn)金等價物包括貨幣市場投資和美國國庫券投資，但它們發(fā)行時的期限不得超過三個月。67現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金等價物現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物現(xiàn)金流量表：影響現(xiàn)金流量的基本活動

籌資活動投資活動營業(yè)活動創(chuàng)造價值信貸人所有人68現(xiàn)金流量表：影響現(xiàn)金流量的基本活動籌資活動投資活動營業(yè)活現(xiàn)金流量表：結構現(xiàn)金流量表將企業(yè)影響現(xiàn)金流量的所有活動分為三類：經營活動：影響損益表的業(yè)務；投資活動：內容主要包括(1)作為貸款人或證券持有人投出和回收現(xiàn)金，(2)購買和處置工廠、財產、設備及其他長期經營性資產；籌資活動：內容主要包括作為借款人或證券發(fā)行人取得資金并償付貸款人和所有者。69現(xiàn)金流量表：結構現(xiàn)金流量表將企業(yè)影響現(xiàn)金流量的所有活動分為三現(xiàn)金流量表：經營活動

主要經營活動現(xiàn)金流入向客戶收取的現(xiàn)金收取的利息和股息(美國)其他經營收入現(xiàn)金流出向供貨方支付的現(xiàn)金向職工支付的現(xiàn)金支付的利息(美國)和稅金其他經營性現(xiàn)金支出70現(xiàn)金流量表：經營活動主要經營活動現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出70現(xiàn)金流量表：經營活動

71現(xiàn)金流量表：經營活動71現(xiàn)金流量表：投資活動主要投資活動現(xiàn)金流入出售財產、工廠、設備出售不屬于現(xiàn)金等價物的有價證券收回貸款現(xiàn)金流出購置財產、工廠、設備購買不屬于現(xiàn)金等價物的有價證券提供貸款72現(xiàn)金流量表：投資活動主要投資活動現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出72現(xiàn)金流量表：投資活動

73現(xiàn)金流量表：投資活動73現(xiàn)金流量表：籌資活動主要籌資活動現(xiàn)金流入向貸款人借入現(xiàn)金發(fā)行股票發(fā)行債券現(xiàn)金流出償還借入資金購回股票（包括庫存股票）支付股息74現(xiàn)金流量表：籌資活動主要籌資活動現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出74現(xiàn)金流量表：籌資活動

75現(xiàn)金流量表：籌資活動75現(xiàn)金流量表：直接法與間接法可以運用兩種方法來計算經營活動現(xiàn)金流量直接法：用經營活動收到的現(xiàn)金減去支付的現(xiàn)金來計算經營活動凈現(xiàn)金流量的方法。間接法：調整凈收益中的應計項目以反映營業(yè)活動現(xiàn)金流量的方法。兩種方法計算的經營活動現(xiàn)金凈流量相等。76現(xiàn)金流量表：直接法與間接法可以運用兩種方法來計算經營活動現(xiàn)金美國FASB傾向于采用直接法，因為它以投資者易于了解的方式揭示了經營活動的現(xiàn)金流入量和流出量。中國大陸必須用直接法。在美國間接法更常用，因為許多人習慣于用凈收益這個概念來思考問題。98%的美國上市公司采用間接法?，F(xiàn)金流量表：直接法與間接法77美國FASB傾向于采用直接法，因為它以投資者易于了解的方式揭

現(xiàn)金流量表：間接法例示78現(xiàn)金流量表：間接法例示78

非現(xiàn)金項目不影響現(xiàn)金，因此不列入現(xiàn)金流量表由于非現(xiàn)金交易與現(xiàn)金交易相關，因此現(xiàn)金流量表的閱讀者應該了解這類信息。這類項目必須單獨列示于現(xiàn)金流量表的附表中?，F(xiàn)金流量表：非現(xiàn)金項目79非現(xiàn)金項目不影響現(xiàn)金，因此不列入現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表：非現(xiàn)現(xiàn)金流量表分析案例根據(jù)下頁所示的微軟(Microsoft)1997年度的現(xiàn)金流量表回答下列問題：造成經營活動產生的凈收入和凈現(xiàn)金流量不相等的兩個最重要的因素是什么？在對經營活動產生的凈收入和凈現(xiàn)金流量進行比較后，你是否發(fā)現(xiàn)微軟1997年的凈收入的質量有什么“疑點”？1997年，微軟在各項投資活動中支出了30.89億美元。經營活動中流入的現(xiàn)金是否足以支付這些投資？在1997年的經營活動中，微軟報告了兩筆現(xiàn)金分別為16.01億美元和7.43億美元與預收收入相關的調整。這兩個調整代表的實質是什么？1997年中微軟是否向普通股股東支付了現(xiàn)金股利？這一年里微軟是否向普通股股東支付過任何現(xiàn)金？哪項活動為微軟帶來最多現(xiàn)金？微軟是如何使用現(xiàn)金的？微軟公司的投資策略在1995-97年間有什么值得注意的發(fā)展趨勢？80現(xiàn)金流量表分析案例根據(jù)下頁所示的微軟(Microsoft)8181三個財務會計報表的關系資產負債表揭示了一特定時刻公司的財務狀況；現(xiàn)金流量表和損益表揭示了公司在一期間內的經營狀況。它們的關系如下：

資產負債表12月31日191資產負債表12月31日190損益表現(xiàn)金流量表82三個財務會計報表的關系資產負債表揭示了一特定時刻公司的財務狀年報的其它組成部分財務報表附注管理層的討論與分析審計師報告管理層的會計報表責任報告83年報的其它組成部分財務報表附注83財務報表附注準備報表所遵循的會計方法和制度支持報表的其它信息沒有在報表中披露但監(jiān)管機構要求披露的信息自愿披露的信息84財務報表附注準備報表所遵循的會計方法和制度84管理層的討論與分析對過去財政年度經營狀況的回顧與解釋，尤其是資產負債表和損益表項目的重大變化。對下一財政年度經營狀況的討論及對公司經營環(huán)境和策略的前瞻。85管理層的討論與分析對過去財政年度經營狀況的回顧與解釋，尤其是審計師報告

86審計師報告86管理層的會計報表責任報告蘭恩公司及其子公司的管理部門負責編制財務報表，并對其完整性和客觀性負責。公司財務報表的編制符合持續(xù)經營前提下的公認會計準則，并包括管理部門的最佳估計與判斷。此外，管理部門在年報中還提供其他信息，并對其準確性和與財務報表的一致性負責。公司的全部合并財務報表由安達信公司的注冊會計師審計。管理部門為安達信公司審計所有的財務記錄和相關數(shù)據(jù)以及股東大會和董事會會議的記錄提供方便，并為其有效性與適當性負責。公司管理部門建立并健全內部控制制度。確保權力的合理劃分以及合并會計報表的真實與可信賴，保護財產不被非法占用或濫用，防止和檢查財務報告的欺詐行

為。管理部門認為，1994年1月28日的內部控制制度是完全可以達到上述目的的。

公司的兩位外部董事組成審計委員會，監(jiān)督管理部門的財務報告責任。審計委員會與管人員和公司的內部審計人員見面，檢查公司的外部審計結果，討論未來的審計計劃。審計委員會也可單獨會見內部審計人員，以確保他們之間溝通渠道的暢通無阻。

行政主管及財務主管簽字87管理層的會計報表責任報告蘭恩公司及其子公司的管理部門負責編制

下載上市公司年報的網址88下載上市公司年報的網址88財務分析的基礎-報表財務分析的基礎-報表公司名稱 大唐電信科技股份有限公司英文名稱 DATANGTELECOMTECHNOLOGYCO.,LTD.注冊地址 北京市新技術產業(yè)開發(fā)試驗區(qū)上市時間 19980921，上海證券交易所股票代碼 600198經營范圍 信息產業(yè)各類通信投備和系統(tǒng)；各類通信終端； 計算機硬件、軟件(主營)經營范圍

系統(tǒng)集成；廣播電視和系統(tǒng)及終端；光電纜； 其它電子系統(tǒng)、設備等(兼營)公司簡介

本公司主要發(fā)起人－－郵電部電信科學技術研究院，是 原郵電部郵電科學研究院的主體－－電信科學技術與系 統(tǒng)設備開發(fā)部分。它成立于1957年，其成立為新中國郵電 科學技術研究工作奠定了基礎。1993年底，郵電部決定在 原郵電部郵電科學研究院的基礎上，成立郵電部郵政科學 研究規(guī)劃院，郵電部電信科學研究規(guī)劃院和郵電部電信科 學技術研究院三個研究院。

90公司名稱 大唐電信科技股份有限公司2財務會計的產品一個(上市)企業(yè)的財務報告主要包括以下組成部分：資產負債表損益表現(xiàn)金流量表年報的其它部分91財務會計的產品一個(上市)企業(yè)的財務報告主要包括以下組成部分企業(yè)從事的三種活動

籌資活動投資活動營業(yè)活動創(chuàng)造價值信貸人所有人92企業(yè)從事的三種活動籌資活動投資活動營業(yè)活動創(chuàng)造價值信貸人所資產負債表資產負債表反映企業(yè)從事籌資和投資活動后在某一特定時間點的財務狀況，相當一張照片。會計的加法：

資產=負債+所有者權益投資活動的結果籌資活動的結果93資產負債表資產負債表反映企業(yè)從事籌資和投資活動后在某一特定時資產負債表資產：企業(yè)擁有的可以度量的可能帶來未來經濟利益的經濟資源。資產確認的標準：所有權可能性可計量性實施中（未完成）的合同不是資產，除非未完成的部分只是現(xiàn)金的支付。94資產負債表資產：企業(yè)擁有的可以度量的可能帶來未來經濟利益的經資產的價值可以用歷史成本，替代成本，可實現(xiàn)值或現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來度量。審計師通常更注重資產是否存在，但在特定情況下(如在俄國)會更注重資產是否被低估。資產負債表95資產的價值可以用歷史成本，替代成本，可實現(xiàn)值或現(xiàn)金流量的現(xiàn)值貨幣性資產是指那些價值被合同以貨幣形式固定下來的資產,如現(xiàn)金與應收帳款。它們以未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值作為計價基礎，與可實現(xiàn)凈現(xiàn)值近似相等。非貨幣資產一般以歷史成本計價，并根據(jù)使用情況調整。一個例外是可交易證券，一般以現(xiàn)值記錄。資產負債表96貨幣性資產是指那些價值被合同以貨幣形式固定下來的資產,如現(xiàn)在一張分類資產負債表中，資產通常根據(jù)其流動性被分為三類披露。正常分類是：流動資產土地、廠房與機器設備其他資產資產負債表97在一張分類資產負債表中，資產通常根據(jù)其流動性被分為三類披露。資產負債表流動資產：預期會在一年或營運周期(以長者為準)內被轉換為現(xiàn)金的資產。如現(xiàn)金、應收款項、存貨和短期投資等。流動資產在資產負債表中以流動性次序列示(流動性高的在前)。高流動性低流動性現(xiàn)金短期投資應收帳款存貨預付費用98資產負債表流動資產：預期會在一年或營運周期(以長者為準)內被度量的可能選擇：歷史成本、歷史成本與市值孰低法、市值、現(xiàn)金流量現(xiàn)值應收款項： 以現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來度量存貨： 以歷史成本與市值孰低法來度量短期投資： 以歷史成本與市值孰低法來度量(大陸)以市值來度量(美國、香港)資產負債表99度量的可能選擇：資產負債表11資產負債表：流動資產

100資產負債表：流動資產12應收款項的會計方法

應收款項的帳齡分析：101應收款項的會計方法應收款項的帳齡分析：13資產負債表：減值準備

關于壞帳準備和其它減值準備的會計準則的影響：102資產負債表：減值準備關于壞帳準備和其它減值準備的會計準則的資產負債表：非流動資產非流動資產包括長期投資,固定資產和無形資產。非流動資產通常以歷史成本加以折舊來度量103資產負債表：非流動資產非流動資產包括長期投資,固定資產和無資產負債表：長期投資

104資產負債表：長期投資16資產負債表：固定資產

105資產負債表：固定資產17

資產負債表：無形資產及其它資產

無形資產通常包括專利權、商標與商譽等。106資產負債表：無形資產及其它資產無形資產通常包括專利權、排序

品牌

品牌價值 (單位：億美金)

1 COCA-COLA 689 2 MICROSOFT 651 3 IBM 528 4 GE 424 5 NOKIA 350 6 INTEL 347 7 DISNEY 326 8 FORD 301 9 McDONALD'S 253 10 AT&T 228

資料來源：BusinessWeekly2001-8-6

世界最有價值的十個品牌107排序 品牌 品牌價值世界最有價值的十個品牌19知識經濟對企業(yè)的新挑戰(zhàn)無形資產已取代有形資產成為企業(yè)價值的主要來源兩者在市場價值中所占的百分比...38%62%62%38%85%15%無形資產有形資產1982119921199821.BrookingsInstitute2.BaruchLevanalysisofS&P500companies108知識經濟對企業(yè)的新挑戰(zhàn)無形資產已取代有形資產成為企業(yè)價值的主無形資產帶來的風險公司最高市值破產清算拍賣資產獲得收益eToys101億2,000萬G3億6,430萬600萬NorthPointCommunications56億1億3,500萬P3億2,550萬600萬資料來源：BusinessWeek2001-5-14109無形資產帶來的風險公司最高市值破產清算拍賣資產獲得收益eTo使用無形資產創(chuàng)造價值的特殊性無形資產對企業(yè)的業(yè)績的影響通常是間接的員工培訓信息技術服務質量顧客忠誠度客戶留存率收入110使用無形資產創(chuàng)造價值的特殊性無形資產對企業(yè)的業(yè)績的影響通常是無形資產的價值因時因地而異$$$$￠￠￠￠人際關系管理技巧@Goldman-Sachs@使用無形資產創(chuàng)造價值的特殊性111無形資產的價值因時因地而異$$$$￠￠￠￠人際關系管理技巧@無形資產的價值是“潛在”的，必須轉化為有形的價值工業(yè)經濟時代銷售額($)完工產品存貨($)生產過程原材料工人螺絲釘鐵絲銅管($)($)($)($)知識經濟時代銷售額($)顧客忠誠度客戶管理客戶服務經濟環(huán)境競爭能力核心技術(?)(?)(?)使用無形資產創(chuàng)造價值的特殊性112無形資產的價值是“潛在”的，必須轉化為有形的價值工業(yè)經濟時代無形資產必須與其它無形資產組合共同創(chuàng)造價值價值經濟環(huán)境領導能力信息技術組織結構經營流程經營技巧++++++使用無形資產創(chuàng)造價值的特殊性113無形資產必須與其它無形資產組合共同創(chuàng)造價值價值經濟環(huán)境領導能傳統(tǒng)會計方法的局限價值的度量系統(tǒng)價值創(chuàng)造的度量系統(tǒng)資產負債表損益表

能夠度量無形資產的整體價值不能度量特定無形資產的價值

不能夠描述創(chuàng)造價值的動因-流程時間-員工經驗

不能處理動因和后果的時序關系(權責發(fā)生制計的局限)114傳統(tǒng)會計方法的局限價值的價值創(chuàng)造的資產負債表損益表能夠度資產負債表：負債負債：在可以預期的未來應向企業(yè)外部人士或機構償還的可以度量的經濟責任(債務)。大多負債的未來現(xiàn)金流量都為合同所確定，以現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來度量例外包括客戶預付款和保修負債115資產負債表：負債負債：在可以預期的未來應向企業(yè)外部人士或機構

資產負債表：流動負債

116資產負債表：流動負債28

資產負債表：長期負債

117資產負債表：長期負債29資產負債表：股東權益股東權益代表企業(yè)所有者對資產擁有的權利所有者對資產的權利位于債權人之后股東權益的價值取決于資產和負債的價值股東權益主要包括兩個組成部分，資本和留存收益股東權益的帳面值和市值通常并不一致。118資產負債表：股東權益股東權益代表企業(yè)所有者對資產擁有的權利3

資產負債表：股東權益

119資產負債表：股東權益31資產負債表：股東權益

股本結構：120資產負債表：股東權益股本結構：32資產負債表：股東權益

股東權益變化：121資產負債表：股東權益股東權益變化：33損益表損益表反映企業(yè)在一段時間內的經營業(yè)績，相當于一段錄象。會計的減法：

凈利潤=收入-費用122損益表損益表反映企業(yè)在一段時間內的經營業(yè)績，相當于一段錄象。損益表：收入確認原則收入是企業(yè)出售存貨或服務后所獲取的經濟利益，其確認必須滿足以下三個條件：企業(yè)已交付貨物或提供服務現(xiàn)金的收取已有基本的保證，雖然可能還有一些不確定性現(xiàn)金(或其它經濟利益)可以度量生產中生產結束銷售現(xiàn)金回收123損益表：收入確認原則收入是企業(yè)出售存貨或服務后所獲取的經濟利損益表:配比原則費用是在獲取收入過程中耗用的資源或產生的負

債，通過配比原則來度量。配比原則要求成本和耗用的資產在它們被用來賺取收入的期間內被確認為費用。產品成本通常比較容易根據(jù)配比原則而確認為費用。理論上，根據(jù)配比原則而確認期間成本為費用并不易實施。124損益表:配比原則費用是在獲取收入過程中耗用的資源或產生的負損益表：權責發(fā)生制會計權責發(fā)生制會計：不考慮是否收付現(xiàn)金而僅根據(jù)企業(yè)交易實際發(fā)生情況來決定收入和費用的會計制度。收入在企業(yè)完成交易獲得經濟利益時被確認，費用通過配比原則確認。125損益表：權責發(fā)生制會計權責發(fā)生制會計：不考慮是否收付現(xiàn)金而僅損益表：現(xiàn)金收付制會計現(xiàn)金收付制會計：根據(jù)現(xiàn)金收付情況來決定收入和費用的會計制度。收取現(xiàn)金時確認收入，支付現(xiàn)金時確認費用。126損益表：現(xiàn)金收付制會計現(xiàn)金收付制會計：根據(jù)現(xiàn)金收付情況來決定損益表：權責發(fā)生制與現(xiàn)金收付制會計對比假定A于1999年初成立一公司銷售手提電話。在1999年，她以1000/只購入15只，以2000/臺售出共10只。其中7位顧客于年底前已付現(xiàn)金，但3位顧客還未支付現(xiàn)金。A于1999年的凈收入是多少？127損益表：權責發(fā)生制與現(xiàn)金收付制會計對比假定A于1999年初成

損益表：權責發(fā)生制與現(xiàn)金收付制會計對比128損益表：權責發(fā)生制與現(xiàn)金收付制會計對比40權責發(fā)生制會計的優(yōu)點：比現(xiàn)金收付制會計更好地反映企業(yè)經營的經濟現(xiàn)實一定程度上限制盈利操縱權責發(fā)生制會計的缺點：現(xiàn)金仍然是上帝盈利操縱仍然可能以歷史成本為基礎損益表：權責發(fā)生制與現(xiàn)金收付制會計對比129權責發(fā)生制會計的優(yōu)點：損益表：權責發(fā)生制與現(xiàn)金收付制會計對比現(xiàn)金收付制會計的優(yōu)點：現(xiàn)金是上帝簡明易懂更為客觀現(xiàn)金收付制會計的缺點：收到現(xiàn)金后才確認經濟利益收入與費用沒有配比可通過控制現(xiàn)金流量發(fā)生的時間操縱盈利以歷史成本為基礎損益表：權責發(fā)生制與現(xiàn)金收付制會計對比130現(xiàn)金收付制會計的優(yōu)點：損益表：權責發(fā)生制與現(xiàn)金收付制會計對比損益表:會計凈收入與真實凈收入相比之下，權責發(fā)生制會計能更好地反映企業(yè)在一段時間內的經營業(yè)績，因而為幾乎所有國家的通用會計準則所采納和要求。研究也表明權責發(fā)生制會計下的凈收入與股價的相關性較現(xiàn)金流量為高。不過，權責發(fā)生制會計下的凈收入與企業(yè)的真實凈收入還有差別：會計凈收入=真實凈收入+通用會計準則制約+管理層操縱131損益表:會計凈收入與真實凈收入相比之下，權責發(fā)生制會計能更損益表格式通用會計準則要求采用多步式損益表以方便使用者對損益表中的各個收入和費用項目的可持續(xù)性進行判斷。132損益表格式通用會計準則要求采用多步式損益表以方便使用者對損益損益表格式 收入(重復)- 銷售成本(重復)- 毛利- 經營銷售費用(重復)

營業(yè)利潤+/- 其它收入和費用 稅前持續(xù)經營業(yè)務利潤- 所得稅費用 稅后持續(xù)經營業(yè)務利潤+/- 調整項目(不重復) 凈利潤(凈收入、盈利)=================

133損益表格式 收入(重復)45

損益表例示134損益表例示46損益表：盈利質量使用者最關心的不是過去的凈收入，而是它是否可以持續(xù)到將來。從公司價值的角度，可以持續(xù)到將來的凈收入的“質量”較高。135損益表：盈利質量使用者最關心的不是過去的凈收入，而是它是否可傳統(tǒng)會計方法的局限價值的度量系統(tǒng)價值創(chuàng)造的度量系統(tǒng)資產負債表損益表

能夠度量整體價值(如市價與帳面價值比)不能度量特定無形資產的價值

不能夠描述創(chuàng)造價值的動因

-流程時間

-員工素質和經驗-…

不能處理動因和后果的時序關系(權責發(fā)生制計的局限)136傳統(tǒng)會計方法的局限價值的價值創(chuàng)造的資產負債表損益表能夠什么是企業(yè)戰(zhàn)略？企業(yè)戰(zhàn)略是一組有待證實的假設。時間現(xiàn)狀遠景差距業(yè)績137什么是企業(yè)戰(zhàn)略？企業(yè)戰(zhàn)略是一組有待證實的假設。時間現(xiàn)狀遠景差企業(yè)戰(zhàn)略的量化管理基本前提度量激勵行為

創(chuàng)造價值是企業(yè)的首要目的戰(zhàn)略描述了一個特定企業(yè)獨特的創(chuàng)造價值的方法結論應該用一個旨在影響行為的量化系統(tǒng)來描述企業(yè)的戰(zhàn)略一套完善的量化管理系統(tǒng)能夠勝任這一挑戰(zhàn)。公司戰(zhàn)略平衡記分卡138企業(yè)戰(zhàn)略的量化管理基本前提度量激勵行為創(chuàng)造價值是企業(yè)的首度量…戰(zhàn)略量化管理的目的是將企業(yè)戰(zhàn)略轉化為可以度量的指標體系，從而簡潔明了地將企業(yè)的遠見和實現(xiàn)它們的戰(zhàn)略傳遞到企業(yè)的各個組成部分，激勵員工的表現(xiàn)。139度量…戰(zhàn)略量化管理的目的是將企業(yè)戰(zhàn)略轉化為可以度量的指標體系...激勵與企業(yè)戰(zhàn)略相一致的行為公司業(yè)績一直以來都是通過滯后指標，如“底線”凈利潤來進行計量。如果關注并實現(xiàn)與戰(zhàn)略相一致的前瞻性動因指標，那么(未來)財務上的回報將是可以預期的結果。因此戰(zhàn)略的有效實施必須關注影響未來業(yè)績的動因(由前瞻型指標來度量)，而不是過去的盈利能力(由滯后指標來度量)。以這種方式傳遞公司的遠見和戰(zhàn)略可以激勵與企業(yè)相戰(zhàn)略相一致的行為。140...激勵與企業(yè)戰(zhàn)略相一致的行為公司業(yè)績一直以來都是通過滯量化管理系統(tǒng)描述企業(yè)戰(zhàn)略內含的因果關系遠見/使命財務方面客戶方面內部經營過程方面學習和成長方面為達到這些財務目標，我們應該如何對待顧客？為了使顧客滿意，我們必須致力于哪內部過程？為更好地完善內部過程，我們必須如何學習以改進組織架構、人力資源和信息系統(tǒng)？對股東而言，成功地實現(xiàn)遠見意味著達到什么財務目標？141量化管理系統(tǒng)描述企業(yè)戰(zhàn)略內含的因果關系遠見/使命財務方面客戶并將它們歸納為相應的主題財務方面客戶方面內部經營過程方面學習和成長方面

開發(fā)拓展

增加現(xiàn)有客戶價值

改進營運效率

保持良好的公眾形象142并將它們歸納為相應的主題財務方面客戶方面內部經營過程方面學習財務方面開發(fā)拓展提升股東價值:經濟附加值資本回報率提升客戶價值降低成本提高資產使用效率收入增長戰(zhàn)略營運效率戰(zhàn)略

新產品收入

客戶獲利能力

單位成本

資產周轉率143財務方面開發(fā)拓展提升股東價值:提升客戶價值降低成本提高資產收客戶方面產品主導價格質量功能服務關系品牌時效

顧客滿意度產品/服務屬性關系形象

客戶親和

新增客戶

客戶留存為客戶提供的價值

卓越運營144客戶方面產品主導價格質量功能服務關系品牌時效顧客滿意度產品內部過程方面開發(fā)拓展(創(chuàng)新過程)好公民(監(jiān)管和環(huán)境等)提升顧客價值(顧客管理過程）改進運營(營運和后勤過程)145內部過程方面開發(fā)拓展好公民提升顧客價值改進運營57學習和成長方面戰(zhàn)略技能戰(zhàn)略資訊技術工作氛圍士氣高昂并訓練有素的員工隊伍146學習和成長方面戰(zhàn)略技能戰(zhàn)略資訊技術士氣高昂并訓練有素的員工隊資產周轉率學習和成長方面顧客滿意度戰(zhàn)略技能戰(zhàn)略資訊技術工作氛圍士氣高昂并訓練有素的員工隊伍內部方面開發(fā)拓展(創(chuàng)新過程)好公民(監(jiān)管和環(huán)境等)提升顧客價值(顧客管理過程)改進運營(經營和后勤過程)客戶方面價格質量功能服務關系品牌時效為客戶提供的價值

卓越營運

客戶親和產品主導新增客戶客戶留存提升股東價值：經濟附加值資本回報率財務方面收入增長戰(zhàn)略營運效率戰(zhàn)略新產品收入客戶獲利能力單位成本開發(fā)拓展增加客戶價值改進成本結構提高資產使用效率產品/服務屬性關系形象147資產周轉率學習和成長顧客滿意度戰(zhàn)略技能戰(zhàn)略資訊技術士增長戰(zhàn)略了解顧客的需求并提供差異性的產品和服務以提高收入的質量.資本回報率從6%增長到16%競爭地位(獲利能力)從最后一位到第一位銷售量增長超過行業(yè)平均水平2-2.5%戰(zhàn)略意識(MobileUSM&R)

:1993-1998員工調查顯示理解公司戰(zhàn)略的員工從20%增長到80%士氣高昂并訓練有素的員工隊伍連續(xù)四年有所提高質量設備使用率安全環(huán)境保護每年所空置生產能力下降70%工作事故從150次下降到30次事故減少63%卓越運營良好的鄰居每年增加100萬客戶快速服務連續(xù)四年上升經銷商素質無缺陷服務連續(xù)四年上升客戶滿意度連續(xù)三年上升減少現(xiàn)金支出增加現(xiàn)金流量下降20%從-5億美元到+7億美元財務方面客戶方面內部方面學習與成長方面產品創(chuàng)新客戶管理生產效率戰(zhàn)略最大程度的使用現(xiàn)有的資產，并將業(yè)務加以整合以降低成本148增長戰(zhàn)略資本回報率從6%增長到16%競爭地位(獲利能力

有形資產現(xiàn)金流量應收款項回收客戶滿意度員工建議員工士氣

無形資產單一指標因果關系一個戰(zhàn)略主題提示一：因果關系是描述無形資產創(chuàng)造價

值過程的唯一方法149有形資產現(xiàn)金流量應收款項客戶開發(fā)拓展(長波)客戶管理(中波)運營效率(短波)公眾形象提示二：戰(zhàn)略量化系統(tǒng)應描述價值的創(chuàng)造

過程150開發(fā)拓展客戶管理運營效率公眾形象提示二：戰(zhàn)略量化系統(tǒng)應描述價用平衡的指標體系量化戰(zhàn)略主題財務指標與非財務指標資本回報率、凈收入、銷售收入增長率市場占有率、顧客滿意度、顧客獲利能力、產品合格率滯后結果指標與前瞻動因指標市場占有率與顧客滿意度及顧客保持率顧客滿意度與服務等待時間主觀指標與客觀指標151用平衡的指標體系量化戰(zhàn)略主題財務指標與非財務指標63現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是上市公司必須披露的第三個財務報表。在美國，F(xiàn)ASBStatementNo.95要求上市公司自1988財政年度起必須披露現(xiàn)金流量表。在中國大陸，證監(jiān)會及財政部要求上市公司自1998財政年度起必須披露現(xiàn)金流量表。152現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是上市公司必須披露的第三個財務報現(xiàn)金流量表：目的現(xiàn)金流量表詳盡地解釋了現(xiàn)金額在某一期間發(fā)生變化的原因。 現(xiàn)金=負債+所有者權益-非現(xiàn)金資產或： 現(xiàn)金=負債+所有者權益-非現(xiàn)金資產 現(xiàn)金變化的結果=現(xiàn)金變化的原因非現(xiàn)金項目(負債、所有者權益或資產)的任何變化都有可能伴隨著現(xiàn)金的變化。那么，那些非現(xiàn)金項目的變化導致現(xiàn)金的變化呢？153現(xiàn)金流量表：目的現(xiàn)金流量表詳盡地解釋了現(xiàn)金額在某一期間發(fā)生變現(xiàn)金流量表：作用它揭示了凈收益與經營活動現(xiàn)金流量之間的關系。它報告過去的現(xiàn)金流量，有助于：預測未來現(xiàn)金流量，評價公司管理當局獲取和運用現(xiàn)金的途徑，衡量公司在到期日支付利息和股息以及清償債務的能力。它能說明經營性資產結構的變化。154現(xiàn)金流量表：作用它揭示了凈收益與經營活動現(xiàn)金流量之間的關系。現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金等價物現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物?，F(xiàn)金包括貨幣，支票帳戶存款和非定期儲蓄帳戶存款。現(xiàn)金等價物為可以很快變現(xiàn)的短期投資。在美國，現(xiàn)金等價物包括貨幣市場投資和美國國庫券投資，但它們發(fā)行時的期限不得超過三個月。155現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金等價物現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物現(xiàn)金流量表：影響現(xiàn)金流量的基本活動

籌資活動投資活動營業(yè)活動創(chuàng)造價值信貸人所有人156現(xiàn)金流量表：影響現(xiàn)金流量的基本活動籌資活動投資活動營業(yè)活現(xiàn)金流量表：結構現(xiàn)金流量表將企業(yè)影響現(xiàn)金流量的所有活動分為三類：經營活動：影響損益表的業(yè)務；投資活動：內容主要包括(1)作為貸款人或證券持有人投出和回收現(xiàn)金，(2)購買和處置工廠、財產、設備及其他長期經營性資產；籌資活動