證券投資學(xué)導(dǎo)論課件

證券投資學(xué)Investment2005年證券投資學(xué)Investment2005年證券投資學(xué)蔣美云周一下午(雙周)4:45—6:15D325(第七周開始)朱晉周四下午(單周)4:45—6:15E406(第七周開始)2005年證券投資學(xué)2005年P(guān)reface金融、投資及其它第0章

2005年P(guān)reface第0章2005年教材與可供選擇的參考書韓德宗：證券投資學(xué)教程，物價出版社，2002。ZviBodie：投資學(xué)，機(jī)械工業(yè)出版社，2000。H.Levy：投資學(xué)，北京大學(xué)出版社，2000。BodieandMerton：金融學(xué)，人大出版社，2000。2005年教材與可供選擇的參考書韓德宗：證券投資學(xué)教程，物價出版社，2教學(xué)目的市場、機(jī)構(gòu)與工具(Toolbox)；金融投資理論；金融資產(chǎn)定價(Pricing)；投資組合(portfolio)原理和方法。2005年教學(xué)目的市場、機(jī)構(gòu)與工具(Toolbox)；2005年評價標(biāo)準(zhǔn)Finaltest80%Homework10%Paper5%Attendance5%2005年評價標(biāo)準(zhǔn)Finaltest80%2005年

studyTache閱讀筆記討論要求：(1)概括要點(diǎn)(2)學(xué)問(3)評論和發(fā)揮全部為選讀發(fā)言次數(shù)記錄發(fā)言質(zhì)量考核

A。教員

B。評選？2005年studyTache閱讀筆記討論要求什么是金融？所謂金融，顧名思義就是指資金的融通或者說資本的借貸。更進(jìn)一步，金融需要解決的首要問題和核心問題就是：如何在不確定環(huán)境下對資源進(jìn)行跨期地最優(yōu)配置。默頓(Merton，1996)《連續(xù)時間金融》(continuous-timefinance)“(連續(xù))時間金融的問題，……，就是不確定性和時間。”2005年什么是金融？所謂金融，顧名思義就是指資金的融通或者說資本的借金融：魯賓遜經(jīng)濟(jì)學(xué)魯賓遜：谷子＝消費(fèi)＋種子魯賓遜：對預(yù)期收益的渴望魯賓遜難題：必須同時決定現(xiàn)在消費(fèi)多少谷子、投放多少谷子在原來的土地上，又投放多少在有風(fēng)險的土地上。換句話說，作為消費(fèi)者的魯賓遜必須決定如何跨期地在不確定的環(huán)境下，把資源最優(yōu)地配置給同時又是生產(chǎn)者魯賓遜。這就是金融所要解決的核心問題——跨期最優(yōu)消費(fèi)/投資決策問題。2005年金融：魯賓遜經(jīng)濟(jì)學(xué)魯賓遜：谷子＝消費(fèi)＋種子2005年金融市場的經(jīng)濟(jì)地位圖示2005年金融市場的經(jīng)濟(jì)地位圖示2005年金融：封閉經(jīng)濟(jì)下資金循環(huán)和收入分配

2005年金融：封閉經(jīng)濟(jì)下資金循環(huán)和收入分配2005年投資學(xué)的精要投資學(xué)研究如何把個人、機(jī)構(gòu)的有限財富或者資源分配到諸如股票、國庫券、不動產(chǎn)等等各種(金融)資產(chǎn)上，以獲得合意的現(xiàn)金流量和風(fēng)險-收益特征。它的核心內(nèi)容就是以效用最大化準(zhǔn)則為指導(dǎo)，獲得個體財富配置的最優(yōu)均衡解。

2005年投資學(xué)的精要投資學(xué)研究如何把個人、機(jī)構(gòu)的有限財富或者資源分配西方投資發(fā)展史

—1933年投機(jī)化階段1933—1952年職業(yè)化階段1952—科學(xué)化階段2005年西方投資發(fā)展史—1933年投機(jī)羅斯福總統(tǒng)簽署文件宣傳“新政”的海報投機(jī)化操作的終結(jié)——19332005年羅斯?？偨y(tǒng)簽署文件宣傳“新政”的海報投機(jī)化操作的終結(jié)——19“portfolioSelection”

——JournalofFinance,7,no.1(March1952):77-91哈里?馬克維茨的理論開拓——1952CityUniversityofNewYorkNY,USA（1927—）1990年獲諾貝爾獎2005年“portfolioSelection”——Journa“portfolioSelection”

——JournalofFinance,

7,no.1(March1952):77-91Markowitz論述了尋找EfficientPortfolioFrontier（即在給定風(fēng)險水平下所有收益最高的資產(chǎn)組合的集合或在給定收益水平下風(fēng)險最小的資產(chǎn)組合集合）的思想，奠定了現(xiàn)代證券組合理論的基石。2005年“portfolioSelection”

WilliamF.Sharpe

對投資學(xué)理論的貢獻(xiàn)（1934—）

StanfordUniversity

Stanford,CA,USA1990年獲諾貝爾獎2005年WilliamF.Sharpe

對投資學(xué)理論的貢獻(xiàn)（19“ASimplifiedModelforPortfolioAnalysis”

——ManagementScience,

9,no.2(January1963):277-293WilliamF.Sharpe利用單一指數(shù)模型即β系數(shù)分析法來衡量證券的風(fēng)險特性，使得馬柯維茨的理論應(yīng)用于投資實(shí)際領(lǐng)域。目前在西方發(fā)達(dá)國家，單一指數(shù)模型已被廣泛應(yīng)用于證券組合中普通股之間的投資分配上，而最初的更一般的均值方差模型則被應(yīng)用于不同類型證券之間的投資分配上，如債券、股票等。2005年“ASimplifiedModelforPortfoRobertShiller與行為金融學(xué)Ph.DMIT耶魯大學(xué)Cowles經(jīng)濟(jì)學(xué)研究基金會研究員美國國家經(jīng)濟(jì)研究局(NBER)研究員計量經(jīng)濟(jì)學(xué)會(EconometricSociety)資深會員2005年RobertShiller與行為金融學(xué)Ph.DMIT紐約證券交易所（NYSE）

NewYorkStockExchange2005年紐約證券交易所（NYSE）

NewYorkStockEManhattaninNewYork2005年ManhattaninNewYork2005年WallStreet

2005年WallStreet2005年DJA（歷時走勢評述）2005年DJA（歷時走勢評述）2005年CitigroupBuilding2005年CitigroupBuilding2005年納斯達(dá)克

NASDAQ

NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations1971年2月開業(yè)2005年納斯達(dá)克

NASDAQNationa國際全球化市場繼續(xù)發(fā)展

節(jié)約外匯

多樣化提高績效金融工具及傳播手段日益發(fā)展

信息和分析得到改善發(fā)展趨勢–全球化2005年國際全球化市場繼續(xù)發(fā)展發(fā)展趨勢–全球化2005年證券化和信用增強(qiáng)給投資者和發(fā)行人提供機(jī)會金融機(jī)構(gòu)和金融管制的變化信息容量增加信用增強(qiáng)及作用發(fā)展趨勢–證券化2005年證券化和信用增強(qiáng)發(fā)展趨勢–證券化2005年需要強(qiáng)調(diào)的是…

實(shí)物資產(chǎn)指經(jīng)濟(jì)生活中所創(chuàng)造的用于生產(chǎn)物品和提供服務(wù)的資產(chǎn)。金融資產(chǎn)是實(shí)物資產(chǎn)所產(chǎn)生收入的要求權(quán)，證券屬于金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)是投資者財富的一部分，但不是社會財富的組成部分。金融環(huán)境的三個部分是：家庭、企業(yè)和政府。家庭決定投資情況；企業(yè)和政府則恰好相反，通常需要籌集資金。2005年需要強(qiáng)調(diào)的是…實(shí)物資產(chǎn)指經(jīng)濟(jì)生活中所創(chuàng)造的用于生產(chǎn)物品和提需要強(qiáng)調(diào)的是…家庭對稅收與風(fēng)險偏好的多樣化，創(chuàng)造了種類繁多的證券需求類型。相反，企業(yè)則通常認(rèn)為提供相對統(tǒng)一的證券類型效率更高。為解決這一矛盾催生出這樣一種產(chǎn)業(yè)：由初始證券派生出衍生證券。家庭的局限性為金融中介、共同基金和投資公司創(chuàng)造了市場生存條件。規(guī)模經(jīng)濟(jì)和專業(yè)化的優(yōu)勢是投資銀行的支撐要素。2005年需要強(qiáng)調(diào)的是…家庭對稅收與風(fēng)險偏好的多樣化，創(chuàng)造了種類繁多的想不想成為領(lǐng)下表工資的一員？職位低級專業(yè)人員高級專業(yè)人員股票研究分析師$150,000—250,000$350,000—500,000債券交易者$300,000—500,000$650,000—850,000公司融資人員$250,000—400,000$700,000—1000,000機(jī)構(gòu)債券銷售人員$200,000—300,000$600,000—800,0002005年想不想成為領(lǐng)下表工資的一員？職位低級專業(yè)人員高級專業(yè)人員股票Let’sgo!

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2005年Let’sgo!^__^

2005年證券投資學(xué)Investment2005年證券投資學(xué)Investment2005年證券投資學(xué)蔣美云周一下午(雙周)4:45—6:15D325(第七周開始)朱晉周四下午(單周)4:45—6:15E406(第七周開始)2005年證券投資學(xué)2005年P(guān)reface金融、投資及其它第0章

2005年P(guān)reface第0章2005年教材與可供選擇的參考書韓德宗：證券投資學(xué)教程，物價出版社，2002。ZviBodie：投資學(xué)，機(jī)械工業(yè)出版社，2000。H.Levy：投資學(xué)，北京大學(xué)出版社，2000。BodieandMerton：金融學(xué)，人大出版社，2000。2005年教材與可供選擇的參考書韓德宗：證券投資學(xué)教程，物價出版社，2教學(xué)目的市場、機(jī)構(gòu)與工具(Toolbox)；金融投資理論；金融資產(chǎn)定價(Pricing)；投資組合(portfolio)原理和方法。2005年教學(xué)目的市場、機(jī)構(gòu)與工具(Toolbox)；2005年評價標(biāo)準(zhǔn)Finaltest80%Homework10%Paper5%Attendance5%2005年評價標(biāo)準(zhǔn)Finaltest80%2005年

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A。教員

B。評選？2005年studyTache閱讀筆記討論要求什么是金融？所謂金融，顧名思義就是指資金的融通或者說資本的借貸。更進(jìn)一步，金融需要解決的首要問題和核心問題就是：如何在不確定環(huán)境下對資源進(jìn)行跨期地最優(yōu)配置。默頓(Merton，1996)《連續(xù)時間金融》(continuous-timefinance)“(連續(xù))時間金融的問題，……，就是不確定性和時間?！?005年什么是金融？所謂金融，顧名思義就是指資金的融通或者說資本的借金融：魯賓遜經(jīng)濟(jì)學(xué)魯賓遜：谷子＝消費(fèi)＋種子魯賓遜：對預(yù)期收益的渴望魯賓遜難題：必須同時決定現(xiàn)在消費(fèi)多少谷子、投放多少谷子在原來的土地上，又投放多少在有風(fēng)險的土地上。換句話說，作為消費(fèi)者的魯賓遜必須決定如何跨期地在不確定的環(huán)境下，把資源最優(yōu)地配置給同時又是生產(chǎn)者魯賓遜。這就是金融所要解決的核心問題——跨期最優(yōu)消費(fèi)/投資決策問題。2005年金融：魯賓遜經(jīng)濟(jì)學(xué)魯賓遜：谷子＝消費(fèi)＋種子2005年金融市場的經(jīng)濟(jì)地位圖示2005年金融市場的經(jīng)濟(jì)地位圖示2005年金融：封閉經(jīng)濟(jì)下資金循環(huán)和收入分配

2005年金融：封閉經(jīng)濟(jì)下資金循環(huán)和收入分配2005年投資學(xué)的精要投資學(xué)研究如何把個人、機(jī)構(gòu)的有限財富或者資源分配到諸如股票、國庫券、不動產(chǎn)等等各種(金融)資產(chǎn)上，以獲得合意的現(xiàn)金流量和風(fēng)險-收益特征。它的核心內(nèi)容就是以效用最大化準(zhǔn)則為指導(dǎo)，獲得個體財富配置的最優(yōu)均衡解。

2005年投資學(xué)的精要投資學(xué)研究如何把個人、機(jī)構(gòu)的有限財富或者資源分配西方投資發(fā)展史

—1933年投機(jī)化階段1933—1952年職業(yè)化階段1952—科學(xué)化階段2005年西方投資發(fā)展史—1933年投機(jī)羅斯?？偨y(tǒng)簽署文件宣傳“新政”的海報投機(jī)化操作的終結(jié)——19332005年羅斯?？偨y(tǒng)簽署文件宣傳“新政”的海報投機(jī)化操作的終結(jié)——19“portfolioSelection”

——JournalofFinance,7,no.1(March1952):77-91哈里?馬克維茨的理論開拓——1952CityUniversityofNewYorkNY,USA（1927—）1990年獲諾貝爾獎2005年“portfolioSelection”——Journa“portfolioSelection”

——JournalofFinance,

7,no.1(March1952):77-91Markowitz論述了尋找EfficientPortfolioFrontier（即在給定風(fēng)險水平下所有收益最高的資產(chǎn)組合的集合或在給定收益水平下風(fēng)險最小的資產(chǎn)組合集合）的思想，奠定了現(xiàn)代證券組合理論的基石。2005年“portfolioSelection”

WilliamF.Sharpe

對投資學(xué)理論的貢獻(xiàn)（1934—）

StanfordUniversity

Stanford,CA,USA1990年獲諾貝爾獎2005年WilliamF.Sharpe

對投資學(xué)理論的貢獻(xiàn)（19“ASimplifiedModelforPortfolioAnalysis”

——ManagementScience,

9,no.2(January1963):277-293WilliamF.Sharpe利用單一指數(shù)模型即β系數(shù)分析法來衡量證券的風(fēng)險特性，使得馬柯維茨的理論應(yīng)用于投資實(shí)際領(lǐng)域。目前在西方發(fā)達(dá)國家，單一指數(shù)模型已被廣泛應(yīng)用于證券組合中普通股之間的投資分配上，而最初的更一般的均值方差模型則被應(yīng)用于不同類型證券之間的投資分配上，如債券、股票等。2005年“ASimplifiedModelforPortfoRobertShiller與行為金融學(xué)Ph.DMIT耶魯大學(xué)Cowles經(jīng)濟(jì)學(xué)研究基金會研究員美國國家經(jīng)濟(jì)研究局(NBER)研究員計量經(jīng)濟(jì)學(xué)會(EconometricSociety)資深會員2005年RobertShiller與行為金融學(xué)Ph.DMIT紐約證券交易所（NYSE）

NewYorkStockExchange2005年紐約證券交易所（NYSE）

NewYorkStockEManhattaninNewYork2005年ManhattaninNewYork2005年WallStreet

2005年WallStreet2005年DJA（歷時走勢評述）2005年DJA（歷時走勢評述）2005年CitigroupBuilding2005年CitigroupBuilding2005年納斯達(dá)克

NASDAQ

NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations1971年2月開業(yè)2005年納斯達(dá)克

NASDAQNationa國際全球化市場繼續(xù)發(fā)展

節(jié)約外匯

多樣化提高績效金融工具及傳播手段日益發(fā)展

信息和分析得到改善發(fā)展趨勢