如何有效組織“財務分析”問題的教學課件

如何有效組織“財務分析”問題的教學暨南大學會計學系胡玉明thuym@2022/12/41Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學暨南大學會計學系2022/“財務分析”是《財務學原理》課程的重點內(nèi)容，也是《財務學原理》課程教學的難點。如何解決這個教學問題是本次培訓的重點問題之一。有鑒于此，希望與各位同仁研討四個問題：“財務分析”的教學重點與難點“財務分析”的教學目的“財務分析”的新思維如何有效組織“財務分析”問題的教學2022/12/42Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”是《財務學原理》課程的重點內(nèi)容，也是《財務學原理一、“財務分析”的教學重點與難點2022/12/43Prof.Hu，JinanUniversity2022/12/43Prof.Hu，JinanUniver“財務分析”的教學重點與難點根據(jù)熊劍主編《財務學原理》（高等教育出版社）：“財務分析”的教學重點：財務分析基本方法（如比較分析法、趨勢分析法、比率分析法、因素分析法和綜合分析法）及其運用?！柏攧辗治觥钡慕虒W難點：比率分析法各類指標（如盈利能力、營運能力、償債能力、創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力和發(fā)展能力）的含義及其揭示的管理問題。上述各類財務指標如下表所示：2022/12/44Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的教學重點與難點根據(jù)熊劍主編《財務學原理》（高等“財務分析”的教學重點與難點財務指標類型主要財務指標盈利能力與銷售有關的指標：銷售毛利率和銷售利潤率與投資有關的指標：資產(chǎn)收益率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、每股收益（EPS）和市盈率（P/E）營運能力存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率償債能力短期償債能力指標：營運資本、流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率長期償債能力指標：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、權益比率和利息保障倍數(shù)創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力現(xiàn)金流量債務比率、銷售現(xiàn)金比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)和凈利潤現(xiàn)金含量發(fā)展能力資產(chǎn)增長率、所有者權益增長率、銷售增長率、凈利潤增長率和可持增長率2022/12/45Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的教學重點與難點財務指標類型主要財務指標盈利能力“財務分析”的教學重點與難點難道“財務分析”只是為了告訴學生如何計算這些財務指標嗎？顯然不是！計算這些財務指標只是一個“算術”問題，如何理解并運用這些財務指標才是一個管理問題。這就涉及到“財務分析”的教學目的。2022/12/46Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的教學重點與難點難道“財務分析”只是為了告訴學生二、“財務分析”的教學目的2022/12/47Prof.Hu，JinanUniversity2022/12/47Prof.Hu，JinanUniver“財務分析”的教學目的“財務分析”的資料來源是財務報表（資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表）及其附注。任何偉大戰(zhàn)略的實施都離不開財務資源的支持，而任何戰(zhàn)略之所以偉大就在于最終能夠創(chuàng)造財務資源。有鑒于此，“財務分析”的教學目的在于：2022/12/48Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的教學目的“財務分析”的資料來源是財務報表（資產(chǎn)“財務分析”的教學目的以戰(zhàn)略為導向，超越“就財務報表論財務報表”的思維桎梏，跳出財務數(shù)字的迷宮，“由表（財務報表）及里（經(jīng)濟活動）”，立足企業(yè)的經(jīng)濟活動，戰(zhàn)略與財務相融合、業(yè)務（經(jīng)濟活動的過程）與財務（經(jīng)濟活動的結果）連為一體，樹立“環(huán)境—戰(zhàn)略—行為—過程—結果”一體化的財務分析理念，感悟財務數(shù)字的“靈性”。2022/12/49Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的教學目的以戰(zhàn)略為導向，超越“就財務報表論財務報三、“財務分析”的新思維2022/12/410Prof.Hu，JinanUniversity2022/12/410Prof.Hu，JinanUnive“財務分析”的新思維從總體上看，傳統(tǒng)的“財務分析”思維局限于“就財務報表論財務報表”。其基本思路是：“財務報表結構介紹—財務報表項目分析—財務比率分析”。受這種思維定式的影響，許多“財務分析者”一看到財務報表，馬上就埋頭分析起來。其實，這種“財務分析”方法未必合適。2022/12/411Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維從總體上看，傳統(tǒng)的“財務分析”思維局限于“財務分析”的新思維基于市場經(jīng)濟環(huán)境，企業(yè)總是基于特定經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略從事經(jīng)濟活動。企業(yè)的會計從業(yè)人員基于企業(yè)會計準則，對企業(yè)的經(jīng)濟活動進行確認、計量，并以財務報表的形式對外報告，從而將企業(yè)經(jīng)濟活動及其結果轉(zhuǎn)化為“會計語言”。下圖體現(xiàn)了從企業(yè)經(jīng)濟活動到企業(yè)財務報表的轉(zhuǎn)化過程：2022/12/412Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維基于市場經(jīng)濟環(huán)境，企業(yè)總是基于特定經(jīng)營環(huán)“財務分析”的新思維經(jīng)營環(huán)境：

經(jīng)理人市場金融市場商品市場經(jīng)營戰(zhàn)略：

經(jīng)營范圍競爭優(yōu)勢關鍵成功與風險因素經(jīng)濟活動：

經(jīng)營活動投資活動籌資活動會計系統(tǒng)：

確認與計量報告經(jīng)營成果財務報表：資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表會計環(huán)境：金融市場結構會計慣例與規(guī)范獨立審計會計政策：

會計政策選擇會計估計選擇報告形式選擇2022/12/413Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維經(jīng)營環(huán)境：經(jīng)營戰(zhàn)略：經(jīng)濟活動：會計系統(tǒng)：“財務分析”的新思維上圖描述了企業(yè)從事的經(jīng)濟活動，在經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略的雙重指引下，經(jīng)過會計環(huán)境、會計政策和會計系統(tǒng)的影響、加工，最終表現(xiàn)為財務報表的過程。從上圖可以看出，經(jīng)濟活動是財務報表試圖反映的經(jīng)濟實質(zhì)，財務報表只是用來反映企業(yè)經(jīng)濟活動的一面美妙的鏡子。財務報表生成的過程就是對企業(yè)經(jīng)濟活動“照相”的過程。財務報表只是企業(yè)實施其戰(zhàn)略及其結果的“財務表現(xiàn)”。2022/12/414Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維上圖描述了企業(yè)從事的經(jīng)濟活動，在經(jīng)營環(huán)境“財務分析”的新思維如果“財務分析者”不了解或忽略企業(yè)所面臨的經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營戰(zhàn)略、會計環(huán)境和會計政策，僅僅陷入財務數(shù)字的迷宮，就難以把握企業(yè)真實的經(jīng)濟實質(zhì)。這時，“財務分析”就可能演化為一種“重形式、輕實質(zhì)”的“數(shù)字游戲”，從而將原本屬于管理問題的“財務分析”演化為簡單的算術問題。2022/12/415Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維如果“財務分析者”不了解或忽略企業(yè)所面臨“財務分析”的新思維盡管財務報表充滿數(shù)字，但是，“財務分析”的基本邏輯卻必須跳出繁雜瑣碎的數(shù)字迷宮，從企業(yè)經(jīng)濟活動透視財務報表，從財務報表回歸到企業(yè)經(jīng)濟活動，從而梳理“財務分析”的整體框架。財務報表的生成過程表明，財務指標的分析并不是有效分析企業(yè)經(jīng)濟活動的全部，而只是其中一個較為技術化的組成部分。2022/12/416Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維盡管財務報表充滿數(shù)字，但是，“財務分析”“財務分析”的新思維有效的“財務分析”必須首先了解企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略，分析企業(yè)經(jīng)營范圍和競爭優(yōu)勢，識別關鍵成功因素和風險，然后才能分析財務報表。

下圖描述了“財務分析”的基本框架：2022/12/417Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維有效的“財務分析”必須首先了解企業(yè)所處的“財務分析”的新思維財務報表：

管理層信息優(yōu)勢財務報表的噪音其他公開信息經(jīng)營分析內(nèi)容：

信用/證券分析兼并與收購分析債務/股利分析分析工具戰(zhàn)略分析：通過行業(yè)和戰(zhàn)略分析評估企業(yè)及其績效會計分析：通過會計政策和盈余管理分析，評估財務報表質(zhì)量財務分析：運用財務比率和現(xiàn)金流量分析，評估企業(yè)經(jīng)營績效前景分析：企業(yè)價值創(chuàng)造動因及其可持續(xù)性2022/12/418Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維財務報表：經(jīng)營分析內(nèi)容：分析工具戰(zhàn)略分析“財務分析”的新思維企業(yè)的價值取決于其獲取超額利潤的能力，而這種能力又受制于行業(yè)的選擇、經(jīng)營戰(zhàn)略的定位、多元化還是專業(yè)化的戰(zhàn)略思維。只有充分了解企業(yè)所處行業(yè)的競爭態(tài)勢、競爭優(yōu)勢的持久性、多元化或?qū)I(yè)化的合理性，才能對企業(yè)獲取超額利潤的能力的持續(xù)性做出判斷。而這正是戰(zhàn)略分析的焦點。會計分析和財務分析則是最為便捷的分析工具。當然，其有效性不僅取決于其之前的戰(zhàn)略分析，還受到所分析的財務數(shù)字質(zhì)量的影響。

2022/12/419Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維企業(yè)的價值取決于其獲取超額利潤的能力，而“財務分析”的新思維因此，“財務分析”的框架可以描述為：財務分析會計分析前景分析戰(zhàn)略分析2022/12/420Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維因此，“財務分析”的框架可以描述為：財務“財務分析”的新思維由此可見，“財務分析”首先要分析企業(yè)的戰(zhàn)略及其定位，然后進行會計分析，評估財務報表的數(shù)字及其質(zhì)量，再進行財務分析，評價企業(yè)的經(jīng)營績效，最后進行前景分析，診斷企業(yè)未來發(fā)展前景。惟有如此，“財務分析者”才能從“環(huán)境——戰(zhàn)略——行為——過程——結果”一體化的視野理解和把握“結果”，從而不僅“知其然”，更“知其所以然”，從而借助財務數(shù)字輔助戰(zhàn)略的制定與管理決策，達到“財務分析”的目標。2022/12/421Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維由此可見，“財務分析”首先要分析企業(yè)的戰(zhàn)“財務分析”的新思維根據(jù)上述分析，“財務分析”框架包括：戰(zhàn)略分析（StrategyAnalysis）會計分析（AccountingAnalysis）財務分析（FinancialAnalysis）前景分析（ProspectiveAnalysis）2022/12/422Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維根據(jù)上述分析，“財務分析”框架包括：20“財務分析”的新思維這就決定了“財務分析”不能簡單地“就財務報表論財務報表”，否則，“財務分析者”只能“不識廬山真面目，只緣身在此山中”。因此，應該轉(zhuǎn)變“財務分析”的思維。2022/12/423Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維這就決定了“財務分析”不能簡單地“就財務四、如何有效組織“財務分析”問題的教學2022/12/424Prof.Hu，JinanUniversity2022/12/424Prof.Hu，JinanUnive如何有效組織“財務分析”問題的教學那么，根據(jù)上述“財務分析”的教學目的與新思維，如何有效組織“財務分析”問題的教學呢？2022/12/425Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學那么，根據(jù)上述“財務分析”如何有效組織“財務分析”問題的教學2022/12/426Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學2022/12/426Pr如何有效組織“財務分析”問題的教學（二）引導學生閱讀財務報表附注財務報表當然是“財務分析”的主體。但是，財務報表以“會計特有語言”描述企業(yè)的基本財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流動狀況。這里的“會計特有語言”包括會計確認、計量和報告準則。這些準則通常體現(xiàn)于會計政策。因此，理解會計政策及其運用是“財務分析”的前提。2022/12/427Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（二）引導學生閱讀財務報表如何有效組織“財務分析”問題的教學要真正理解財務數(shù)字背后真實的企業(yè)，就必須理解企業(yè)所采用的會計政策。基于特定會計政策，透過財務數(shù)字背后隱藏的“玄機”，真正體會“財務數(shù)字意味著什么”（WhattheFinancialNumberMeans）。會計政策體現(xiàn)在財務報表附注（Footnote）。這就需要閱讀財務報表附注。2022/12/428Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學要真正理解財務數(shù)字背后真實如何有效組織“財務分析”問題的教學通過閱讀財務報表附注，一方面了解財務數(shù)字基于何種會計方法和會計估計而產(chǎn)生；另一方面了解財務報表某個簡單的財務數(shù)字背后詳細的構成情況以及那些在財務報表沒有或無法充分體現(xiàn)出來的信息。從某種意義上說，閱讀財務報表附注甚至比閱讀財務報表本身更為重要。2022/12/429Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學通過閱讀財務報表附注，一方如何有效組織“財務分析”問題的教學借助信息技術或網(wǎng)絡，引導學生上網(wǎng)閱讀上市公司公開披露的財務報表的附注，了解：（1）公司簡介了解上市公司在哪個行業(yè)做什么業(yè)務？（2）主要會計政策了解上市公司財務報表如何編制？上市公司會計政策是否發(fā)生重大調(diào)整？上市公司所采用的會計方法和會計估計與同行業(yè)的主要競爭對手相比是否存在明顯差異？2022/12/430Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學借助信息技術或網(wǎng)絡，引導學如何有效組織“財務分析”問題的教學（3）主要稅項和稅率了解上市公司涉稅事項，診斷稅務健康，驗證財務報表某些數(shù)字。（4）控股公司及合營企業(yè)了解上市公司存在哪些控股公司和合營企業(yè)。這是理解和把握上市公司關聯(lián)方關系及其交易的基礎。2022/12/431Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（3）主要稅項和稅率202如何有效組織“財務分析”問題的教學（5）合并報表主要項目注釋合并報表是對上市公司及其下屬的所有存在控制關系的企業(yè)的綜合反映。通過層層匯總，財務信息逐步演化為數(shù)字的堆積，導致這些數(shù)字越來越抽象。只有通過閱讀合并報表主要項目的注釋才能撥開“層層迷霧”，理解財務數(shù)字背后的經(jīng)濟實質(zhì)。（6）母公司財務報表主要項目注釋母公司財務報表只反映母公司的情況。同樣地，只有閱讀其財務報表主要項目注釋，才能理解財務數(shù)字背后的經(jīng)濟實質(zhì)。2022/12/432Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（5）合并報表主要項目注釋如何有效組織“財務分析”問題的教學（7）分行業(yè)資料如果上市公司涉足多個行業(yè)，且這些行業(yè)差異性較大，僅從合并報表難以了解上市公司的全貌。因為合并報表抽象掉行業(yè)特征。這對財務報表的理解帶來一定的困難。通過閱讀分行業(yè)資料，才能還其本來面目。（8）關聯(lián)方關系及其交易關聯(lián)方和關聯(lián)交易是上市公司經(jīng)營過程必然發(fā)生的一種現(xiàn)象。當然，關聯(lián)方交易可能粉飾財務報表。了解關聯(lián)方交易有助于識別財務報表粉飾。2022/12/433Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（7）分行業(yè)資料2022/如何有效組織“財務分析”問題的教學（9）或有事項或承諾事項或有事項或承諾事項如擔保，對上市公司的潛在影響非常大。了解上市公司存在哪些或有事項或承諾事項對“財務分析”具有重要的意義。（10）資產(chǎn)負債表日后事項何謂資產(chǎn)負債表日后事項？上市公司披露年度報告的時間一定是在資產(chǎn)負債表日（12月31日）之后，在資產(chǎn)負債表日到年度報告披露日之間公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動并沒有停止。2022/12/434Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（9）或有事項或承諾事項2如何有效組織“財務分析”問題的教學這樣就出現(xiàn)了在披露年度報告時已經(jīng)發(fā)生，但又不屬于年度報告需要反映的事項。這種事項就屬于資產(chǎn)負債表日后事項。資產(chǎn)負債表日后事項會影響財務數(shù)字的實質(zhì)。2022/12/435Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學這樣就出現(xiàn)了在披露年度報告如何有效組織“財務分析”問題的教學（11）債務重組債務重組可能改變上市公司的財務狀況，了解債務重組才能把握上市公司的財務狀況。（12）審計報告審計報告是從“第三只眼睛”看上市公司財務報表。審計意見對于理解財務報表具有一定的參考價值。2022/12/436Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（11）債務重組2022/如何有效組織“財務分析”問題的教學通過會計政策，才能真正理解和體會財務報表每個數(shù)字的“來龍去脈”及其背后的經(jīng)濟實質(zhì)，從而理解和體會“財務數(shù)字意味著什么”。孤立地閱讀財務報表難以理解和體會財務報表所反映的企業(yè)經(jīng)濟活動，甚至根本無法解讀“財務數(shù)字”的管理含義。2022/12/437Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學通過會計政策，才能真正理解如何有效組織“財務分析”問題的教學（三）樹立學生的戰(zhàn)略思維如前所述，“任何偉大戰(zhàn)略的實施都離不開財務資源的支持，而任何戰(zhàn)略之所以偉大就在于最終能夠創(chuàng)造財務資源?！边@就意味著：2022/12/438Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（三）樹立學生的戰(zhàn)略思維2如何有效組織“財務分析”問題的教學（1）戰(zhàn)略決定財務資源的配置，影響資產(chǎn)結構和資本結構，從而影響甚至鎖定財務指標的數(shù)值；（2）財務指標是引導戰(zhàn)略并檢驗戰(zhàn)略實施成效的工具。這就回答了“財務分析究竟應該分析哪些指標”這個問題。（3）戰(zhàn)略影響盈利能力類財務指標的理解。例如，企業(yè)盈利一定就好嗎？2022/12/439Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（1）戰(zhàn)略決定財務資源的配如何有效組織“財務分析”問題的教學（四）引導學生深入理解行業(yè)特征財務指標以貨幣作為計量工具，舍去了行業(yè)特征。其實，同一個財務指標或數(shù)字，基于不同行業(yè)，其含義不同。例如，某企業(yè)的銷售利潤率為6%，其盈利能力如何？關鍵在于該企業(yè)屬于哪個行業(yè)。2022/12/440Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（四）引導學生深入理解行業(yè)如何有效組織“財務分析”問題的教學下列財務指標同樣存在行業(yè)特征：1）存貨周轉(zhuǎn)率如棉紡織、釀酒等行業(yè)2）資產(chǎn)負債率如制藥行業(yè)3）利息保障倍數(shù)如高速公路、航空公司、機場等行業(yè)4）銷售毛利率如非制造業(yè)以及制造業(yè)產(chǎn)品生命周期較短的行業(yè)5）市盈率如成熟行業(yè)與新興行業(yè)……只有深入理解行業(yè)特征，才能真正理解財務指標的含義。2022/12/441Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學下列財務指標同樣存在行業(yè)特如何有效組織“財務分析”問題的教學（五）引導學生感悟企業(yè)的業(yè)務流程企業(yè)執(zhí)行任何業(yè)務流程都需要占用或耗費企業(yè)的財務資源。占用的財務資源體現(xiàn)于資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表。耗費的財務資源體現(xiàn)于利潤表。2022/12/442Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（五）引導學生感悟企業(yè)的業(yè)如何有效組織“財務分析”問題的教學（1）資產(chǎn)負債表從資產(chǎn)各個項目所占比例（資產(chǎn)結構）及其變動趨勢，結合行業(yè)特征、戰(zhàn)略，可以判斷資產(chǎn)結構與企業(yè)的業(yè)務流程是否匹配，揭示經(jīng)營風險。從資本來源各個項目所占比例（資本結構）及其變動趨勢，可以判斷資本結構與資產(chǎn)結構的匹配關系，從而揭示財務風險。2022/12/443Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（1）資產(chǎn)負債表2022/如何有效組織“財務分析”問題的教學（2）現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量體現(xiàn)“造血”功能，關注企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是否與其主業(yè)相匹配。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量體現(xiàn)“獻血”功能，關注企業(yè)的投資活動現(xiàn)金流出量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、投資計劃之間的吻合程度，以及投資活動現(xiàn)金流入量是否具有盈利性。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量體現(xiàn)“輸血”功能，關注企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金流量與其主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、利潤分配（股利）政策相匹配問題。2022/12/444Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（2）現(xiàn)金流量表2022/如何有效組織“財務分析”問題的教學（3）利潤表利潤表列示了利潤的形成過程或各個項目對利潤的貢獻（侵蝕）。如何“由表及里”呢？每個項目的背后都隱含著“人”和“事”（業(yè)務流程）。例如：“管理費用”列示了100,000元，意味著什么？“營業(yè)成本”列示了1,000,000元，又意味著什么？……只有感悟業(yè)務流程，才能“由表及里”，從而真正理解財務指標的含義。2022/12/445Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（3）利潤表2022/12如何有效組織“財務分析”問題的教學（六）借助標桿，引導學生洞察企業(yè)的競爭力銷售毛利率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、營運資本、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)收益率等財務指標本身就直接體現(xiàn)了企業(yè)的競爭力。但是，單獨考察某個企業(yè)的財務指標可能“孤芳自賞”。例如，媒體熱炒的“兩桶油”、“三張網(wǎng)”和“四大行”賺錢嗎？它們有競爭力嗎？沒有標桿難以回答這個問題。下圖說明了標桿的重要性。2022/12/446Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（六）借助標桿，引導學生洞如何有效組織“財務分析”問題的教學B公司（樣本公司）A公司銷售收入時間標桿思想逆水行舟，進也可能退！2022/12/447Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學B公司（樣本公司）A公司銷如何有效組織“財務分析”問題的教學在實踐中，標桿（Benchmarking）可以選擇：1）經(jīng)驗標準2）歷史標準3）行業(yè)標準4）預算（計劃）標準但是，現(xiàn)在行業(yè)標準是一種普遍采用的標桿。2022/12/448Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學在實踐中，標桿（Bench如何有效組織“財務分析”問題的教學事實上，每一個行業(yè)，都有以行業(yè)活動為基礎并存在反映行業(yè)特征的一些標準。這些標準就是所謂的行業(yè)標準。采用行業(yè)標準體現(xiàn)了“知己知彼”的戰(zhàn)略思想，符合戰(zhàn)略分析的思路。行業(yè)標準有助于判斷企業(yè)在同行業(yè)所處的競爭地位或優(yōu)勢，明確企業(yè)今后的戰(zhàn)略目標。2022/12/449Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學事實上，每一個行業(yè)，都有以如何有效組織“財務分析”問題的教學然而，盡管兩個企業(yè)處于同行業(yè)，但是，它們可能不可比。有鑒于此，作為行業(yè)標準的“變異”，目前流行“標桿”標準。所謂“標桿”就是同行業(yè)具有可比性的先進企業(yè)。其實，“標桿”標準就是具有可比性的“同行業(yè)先進水平”的標準。2022/12/450Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學然而，盡管兩個企業(yè)處于同行如何有效組織“財務分析”問題的教學（七）引導學生明確“財務分析”的立場或邏輯蘇軾《題西林壁》：“橫看成嶺側成峰，遠近高低各不同。不識廬山真面目，只緣身在此山中。”同一個財務指標，基于不同立場，其含義不同。2022/12/451Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（七）引導學生明確“財務分如何有效組織“財務分析”問題的教學例如，營運資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負債率等財務指標，其數(shù)值高好還是低好呢？這取決于“財務分析”是基于股東的立場還是基于債權人的立場！股東（分享階層）與債權人（類似于“支薪”階層）的關注點不同。2022/12/452Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學例如，營運資本、流動比率、如何有效組織“財務分析”問題的教學此外，“財務分析”的邏輯是“股東至上”還是“利益相關者”，也影響應當采用的財務指標。例如：資產(chǎn)收益率：基于“利益相關者”的邏輯凈資產(chǎn)收益率和每股收益（以及財務杠桿分析）：基于“股東至上”的邏輯2022/12/453Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學此外，“財務分析”的邏輯是如何有效組織“財務分析”問題的教學（八）培養(yǎng)學生“財務分析”的系統(tǒng)觀念企業(yè)是一個不斷運轉(zhuǎn)的主體。單一財務指標只是描述企業(yè)的某一個側面。單一財務指標未必能夠說明問題，但綜合運用多個財務指標，就能夠說明問題。例如，單獨的“資產(chǎn)負債率”并不能說明什么問題，但是，如果將資產(chǎn)負債率與資產(chǎn)收益率或每股收益聯(lián)系在一起，就可以說明問題。2022/12/454Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（八）培養(yǎng)學生“財務分析如何有效組織“財務分析”問題的教學同樣地，單獨的“利潤”也不能說明問題，把利潤與應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、凈利潤現(xiàn)金含量聯(lián)系在一起，就可以說明利潤與資產(chǎn)質(zhì)量。2022/12/455Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學同樣地，單獨的“利潤”也不如何有效組織“財務分析”問題的教學（九）強調(diào)財務指標的局限性基于歷史成本原則，財務報表及其財務指標“以會計特有語言”描述企業(yè)經(jīng)濟活動及其結果充其量只能說明“企業(yè)過去做得怎么樣”。2022/12/456Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（九）強調(diào)財務指標的局限性如何有效組織“財務分析”問題的教學財務報表及其財務指標并沒有向人們保證或者承諾企業(yè)“明天風采依舊”或者“明天會更好”。因此，財務報表及其財務指標只是講述企業(yè)過去的故事！這就決定了財務報表及其財務指標講故事的邏輯起點是結果導向。2022/12/457Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學財務報表及其財務指標并沒有如何有效組織“財務分析”問題的教學單獨的“結果”無法展示“之所以產(chǎn)生如此結果”的前因后果?！柏攧辗治稣摺敝荒堋爸淙唬恢渌匀弧?。更為重要的是，單純的結果導向，可能導致企業(yè)“急功近利”、“短期行為”，扼殺企業(yè)的自主創(chuàng)新，從而危及企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。2022/12/458Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學單獨的“結果”無法展示“之如何有效組織“財務分析”問題的教學基于貨幣計量，財務報表及其財務指標只能講述企業(yè)有形資產(chǎn)的故事。今天企業(yè)的資產(chǎn)軟性化，無形資產(chǎn)成為企業(yè)創(chuàng)造價值的重要動因或源泉。新信息技術的出現(xiàn)和全球市場的開放改變了現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)濟活動的基本假設。2022/12/459Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學基于貨幣計量，財務報表及其如何有效組織“財務分析”問題的教學綜合上述，財務報表及其財務指標講述企業(yè)經(jīng)濟活動有形資產(chǎn)過去的故事。然而，決策總是面向未來，而且新的經(jīng)濟環(huán)境改變了企業(yè)價值創(chuàng)造的模式：從主要依靠有形資產(chǎn)創(chuàng)造價值到主要依靠無形資產(chǎn)創(chuàng)造價值。如此一來，財務報表及其財務指標的局限性不言而喻。2022/12/460Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學綜合上述，財務報表及其財務如何有效組織“財務分析”問題的教學愛因斯坦（AlbertEinstein，1879~1955），著名物理家“不是所有可以量化的東西都是重要的，也不是所有重要的東西都可以量化?！?022/12/461Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學2022/12/461Pr如何有效組織“財務分析”問題的教學里爾克（RainerMariaRilke，1875~1926），德國著名詩人“現(xiàn)代世界被整個放在‘商人的秤’上了，經(jīng)此一稱量，所有事物的‘質(zhì)’都變成了‘量’，變成了可用金錢購買的‘量’，事物獨一無二的‘質(zhì)’在這桿秤上消失了?！?022/12/462Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學2022/12/462Pr如何有效組織“財務分析”問題的教學愛因斯坦和里爾克的話，對“財務分析”難道就沒有啟發(fā)嗎？2022/12/463Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學2022/12/463PrQ&A2022/12/464Prof.Hu,JinanUniversityQ&A2022/12/464Prof.Hu,JinanUn如何有效組織“財務分析”問題的教學暨南大學會計學系胡玉明thuym@2022/12/465Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學暨南大學會計學系2022/“財務分析”是《財務學原理》課程的重點內(nèi)容，也是《財務學原理》課程教學的難點。如何解決這個教學問題是本次培訓的重點問題之一。有鑒于此，希望與各位同仁研討四個問題：“財務分析”的教學重點與難點“財務分析”的教學目的“財務分析”的新思維如何有效組織“財務分析”問題的教學2022/12/466Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”是《財務學原理》課程的重點內(nèi)容，也是《財務學原理一、“財務分析”的教學重點與難點2022/12/467Prof.Hu，JinanUniversity2022/12/43Prof.Hu，JinanUniver“財務分析”的教學重點與難點根據(jù)熊劍主編《財務學原理》（高等教育出版社）：“財務分析”的教學重點：財務分析基本方法（如比較分析法、趨勢分析法、比率分析法、因素分析法和綜合分析法）及其運用?！柏攧辗治觥钡慕虒W難點：比率分析法各類指標（如盈利能力、營運能力、償債能力、創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力和發(fā)展能力）的含義及其揭示的管理問題。上述各類財務指標如下表所示：2022/12/468Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的教學重點與難點根據(jù)熊劍主編《財務學原理》（高等“財務分析”的教學重點與難點財務指標類型主要財務指標盈利能力與銷售有關的指標：銷售毛利率和銷售利潤率與投資有關的指標：資產(chǎn)收益率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、每股收益（EPS）和市盈率（P/E）營運能力存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率償債能力短期償債能力指標：營運資本、流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率長期償債能力指標：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、權益比率和利息保障倍數(shù)創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力現(xiàn)金流量債務比率、銷售現(xiàn)金比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)和凈利潤現(xiàn)金含量發(fā)展能力資產(chǎn)增長率、所有者權益增長率、銷售增長率、凈利潤增長率和可持增長率2022/12/469Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的教學重點與難點財務指標類型主要財務指標盈利能力“財務分析”的教學重點與難點難道“財務分析”只是為了告訴學生如何計算這些財務指標嗎？顯然不是！計算這些財務指標只是一個“算術”問題，如何理解并運用這些財務指標才是一個管理問題。這就涉及到“財務分析”的教學目的。2022/12/470Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的教學重點與難點難道“財務分析”只是為了告訴學生二、“財務分析”的教學目的2022/12/471Prof.Hu，JinanUniversity2022/12/47Prof.Hu，JinanUniver“財務分析”的教學目的“財務分析”的資料來源是財務報表（資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表）及其附注。任何偉大戰(zhàn)略的實施都離不開財務資源的支持，而任何戰(zhàn)略之所以偉大就在于最終能夠創(chuàng)造財務資源。有鑒于此，“財務分析”的教學目的在于：2022/12/472Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的教學目的“財務分析”的資料來源是財務報表（資產(chǎn)“財務分析”的教學目的以戰(zhàn)略為導向，超越“就財務報表論財務報表”的思維桎梏，跳出財務數(shù)字的迷宮，“由表（財務報表）及里（經(jīng)濟活動）”，立足企業(yè)的經(jīng)濟活動，戰(zhàn)略與財務相融合、業(yè)務（經(jīng)濟活動的過程）與財務（經(jīng)濟活動的結果）連為一體，樹立“環(huán)境—戰(zhàn)略—行為—過程—結果”一體化的財務分析理念，感悟財務數(shù)字的“靈性”。2022/12/473Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的教學目的以戰(zhàn)略為導向，超越“就財務報表論財務報三、“財務分析”的新思維2022/12/474Prof.Hu，JinanUniversity2022/12/410Prof.Hu，JinanUnive“財務分析”的新思維從總體上看，傳統(tǒng)的“財務分析”思維局限于“就財務報表論財務報表”。其基本思路是：“財務報表結構介紹—財務報表項目分析—財務比率分析”。受這種思維定式的影響，許多“財務分析者”一看到財務報表，馬上就埋頭分析起來。其實，這種“財務分析”方法未必合適。2022/12/475Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維從總體上看，傳統(tǒng)的“財務分析”思維局限于“財務分析”的新思維基于市場經(jīng)濟環(huán)境，企業(yè)總是基于特定經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略從事經(jīng)濟活動。企業(yè)的會計從業(yè)人員基于企業(yè)會計準則，對企業(yè)的經(jīng)濟活動進行確認、計量，并以財務報表的形式對外報告，從而將企業(yè)經(jīng)濟活動及其結果轉(zhuǎn)化為“會計語言”。下圖體現(xiàn)了從企業(yè)經(jīng)濟活動到企業(yè)財務報表的轉(zhuǎn)化過程：2022/12/476Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維基于市場經(jīng)濟環(huán)境，企業(yè)總是基于特定經(jīng)營環(huán)“財務分析”的新思維經(jīng)營環(huán)境：

經(jīng)理人市場金融市場商品市場經(jīng)營戰(zhàn)略：

經(jīng)營范圍競爭優(yōu)勢關鍵成功與風險因素經(jīng)濟活動：

經(jīng)營活動投資活動籌資活動會計系統(tǒng)：

確認與計量報告經(jīng)營成果財務報表：資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表會計環(huán)境：金融市場結構會計慣例與規(guī)范獨立審計會計政策：

會計政策選擇會計估計選擇報告形式選擇2022/12/477Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維經(jīng)營環(huán)境：經(jīng)營戰(zhàn)略：經(jīng)濟活動：會計系統(tǒng)：“財務分析”的新思維上圖描述了企業(yè)從事的經(jīng)濟活動，在經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略的雙重指引下，經(jīng)過會計環(huán)境、會計政策和會計系統(tǒng)的影響、加工，最終表現(xiàn)為財務報表的過程。從上圖可以看出，經(jīng)濟活動是財務報表試圖反映的經(jīng)濟實質(zhì)，財務報表只是用來反映企業(yè)經(jīng)濟活動的一面美妙的鏡子。財務報表生成的過程就是對企業(yè)經(jīng)濟活動“照相”的過程。財務報表只是企業(yè)實施其戰(zhàn)略及其結果的“財務表現(xiàn)”。2022/12/478Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維上圖描述了企業(yè)從事的經(jīng)濟活動，在經(jīng)營環(huán)境“財務分析”的新思維如果“財務分析者”不了解或忽略企業(yè)所面臨的經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營戰(zhàn)略、會計環(huán)境和會計政策，僅僅陷入財務數(shù)字的迷宮，就難以把握企業(yè)真實的經(jīng)濟實質(zhì)。這時，“財務分析”就可能演化為一種“重形式、輕實質(zhì)”的“數(shù)字游戲”，從而將原本屬于管理問題的“財務分析”演化為簡單的算術問題。2022/12/479Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維如果“財務分析者”不了解或忽略企業(yè)所面臨“財務分析”的新思維盡管財務報表充滿數(shù)字，但是，“財務分析”的基本邏輯卻必須跳出繁雜瑣碎的數(shù)字迷宮，從企業(yè)經(jīng)濟活動透視財務報表，從財務報表回歸到企業(yè)經(jīng)濟活動，從而梳理“財務分析”的整體框架。財務報表的生成過程表明，財務指標的分析并不是有效分析企業(yè)經(jīng)濟活動的全部，而只是其中一個較為技術化的組成部分。2022/12/480Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維盡管財務報表充滿數(shù)字，但是，“財務分析”“財務分析”的新思維有效的“財務分析”必須首先了解企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略，分析企業(yè)經(jīng)營范圍和競爭優(yōu)勢，識別關鍵成功因素和風險，然后才能分析財務報表。

下圖描述了“財務分析”的基本框架：2022/12/481Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維有效的“財務分析”必須首先了解企業(yè)所處的“財務分析”的新思維財務報表：

管理層信息優(yōu)勢財務報表的噪音其他公開信息經(jīng)營分析內(nèi)容：

信用/證券分析兼并與收購分析債務/股利分析分析工具戰(zhàn)略分析：通過行業(yè)和戰(zhàn)略分析評估企業(yè)及其績效會計分析：通過會計政策和盈余管理分析，評估財務報表質(zhì)量財務分析：運用財務比率和現(xiàn)金流量分析，評估企業(yè)經(jīng)營績效前景分析：企業(yè)價值創(chuàng)造動因及其可持續(xù)性2022/12/482Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維財務報表：經(jīng)營分析內(nèi)容：分析工具戰(zhàn)略分析“財務分析”的新思維企業(yè)的價值取決于其獲取超額利潤的能力，而這種能力又受制于行業(yè)的選擇、經(jīng)營戰(zhàn)略的定位、多元化還是專業(yè)化的戰(zhàn)略思維。只有充分了解企業(yè)所處行業(yè)的競爭態(tài)勢、競爭優(yōu)勢的持久性、多元化或?qū)I(yè)化的合理性，才能對企業(yè)獲取超額利潤的能力的持續(xù)性做出判斷。而這正是戰(zhàn)略分析的焦點。會計分析和財務分析則是最為便捷的分析工具。當然，其有效性不僅取決于其之前的戰(zhàn)略分析，還受到所分析的財務數(shù)字質(zhì)量的影響。

2022/12/483Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維企業(yè)的價值取決于其獲取超額利潤的能力，而“財務分析”的新思維因此，“財務分析”的框架可以描述為：財務分析會計分析前景分析戰(zhàn)略分析2022/12/484Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維因此，“財務分析”的框架可以描述為：財務“財務分析”的新思維由此可見，“財務分析”首先要分析企業(yè)的戰(zhàn)略及其定位，然后進行會計分析，評估財務報表的數(shù)字及其質(zhì)量，再進行財務分析，評價企業(yè)的經(jīng)營績效，最后進行前景分析，診斷企業(yè)未來發(fā)展前景。惟有如此，“財務分析者”才能從“環(huán)境——戰(zhàn)略——行為——過程——結果”一體化的視野理解和把握“結果”，從而不僅“知其然”，更“知其所以然”，從而借助財務數(shù)字輔助戰(zhàn)略的制定與管理決策，達到“財務分析”的目標。2022/12/485Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維由此可見，“財務分析”首先要分析企業(yè)的戰(zhàn)“財務分析”的新思維根據(jù)上述分析，“財務分析”框架包括：戰(zhàn)略分析（StrategyAnalysis）會計分析（AccountingAnalysis）財務分析（FinancialAnalysis）前景分析（ProspectiveAnalysis）2022/12/486Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維根據(jù)上述分析，“財務分析”框架包括：20“財務分析”的新思維這就決定了“財務分析”不能簡單地“就財務報表論財務報表”，否則，“財務分析者”只能“不識廬山真面目，只緣身在此山中”。因此，應該轉(zhuǎn)變“財務分析”的思維。2022/12/487Prof.Hu，JinanUniversity“財務分析”的新思維這就決定了“財務分析”不能簡單地“就財務四、如何有效組織“財務分析”問題的教學2022/12/488Prof.Hu，JinanUniversity2022/12/424Prof.Hu，JinanUnive如何有效組織“財務分析”問題的教學那么，根據(jù)上述“財務分析”的教學目的與新思維，如何有效組織“財務分析”問題的教學呢？2022/12/489Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學那么，根據(jù)上述“財務分析”如何有效組織“財務分析”問題的教學2022/12/490Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學2022/12/426Pr如何有效組織“財務分析”問題的教學（二）引導學生閱讀財務報表附注財務報表當然是“財務分析”的主體。但是，財務報表以“會計特有語言”描述企業(yè)的基本財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流動狀況。這里的“會計特有語言”包括會計確認、計量和報告準則。這些準則通常體現(xiàn)于會計政策。因此，理解會計政策及其運用是“財務分析”的前提。2022/12/491Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（二）引導學生閱讀財務報表如何有效組織“財務分析”問題的教學要真正理解財務數(shù)字背后真實的企業(yè)，就必須理解企業(yè)所采用的會計政策。基于特定會計政策，透過財務數(shù)字背后隱藏的“玄機”，真正體會“財務數(shù)字意味著什么”（WhattheFinancialNumberMeans）。會計政策體現(xiàn)在財務報表附注（Footnote）。這就需要閱讀財務報表附注。2022/12/492Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學要真正理解財務數(shù)字背后真實如何有效組織“財務分析”問題的教學通過閱讀財務報表附注，一方面了解財務數(shù)字基于何種會計方法和會計估計而產(chǎn)生；另一方面了解財務報表某個簡單的財務數(shù)字背后詳細的構成情況以及那些在財務報表沒有或無法充分體現(xiàn)出來的信息。從某種意義上說，閱讀財務報表附注甚至比閱讀財務報表本身更為重要。2022/12/493Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學通過閱讀財務報表附注，一方如何有效組織“財務分析”問題的教學借助信息技術或網(wǎng)絡，引導學生上網(wǎng)閱讀上市公司公開披露的財務報表的附注，了解：（1）公司簡介了解上市公司在哪個行業(yè)做什么業(yè)務？（2）主要會計政策了解上市公司財務報表如何編制？上市公司會計政策是否發(fā)生重大調(diào)整？上市公司所采用的會計方法和會計估計與同行業(yè)的主要競爭對手相比是否存在明顯差異？2022/12/494Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學借助信息技術或網(wǎng)絡，引導學如何有效組織“財務分析”問題的教學（3）主要稅項和稅率了解上市公司涉稅事項，診斷稅務健康，驗證財務報表某些數(shù)字。（4）控股公司及合營企業(yè)了解上市公司存在哪些控股公司和合營企業(yè)。這是理解和把握上市公司關聯(lián)方關系及其交易的基礎。2022/12/495Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（3）主要稅項和稅率202如何有效組織“財務分析”問題的教學（5）合并報表主要項目注釋合并報表是對上市公司及其下屬的所有存在控制關系的企業(yè)的綜合反映。通過層層匯總，財務信息逐步演化為數(shù)字的堆積，導致這些數(shù)字越來越抽象。只有通過閱讀合并報表主要項目的注釋才能撥開“層層迷霧”，理解財務數(shù)字背后的經(jīng)濟實質(zhì)。（6）母公司財務報表主要項目注釋母公司財務報表只反映母公司的情況。同樣地，只有閱讀其財務報表主要項目注釋，才能理解財務數(shù)字背后的經(jīng)濟實質(zhì)。2022/12/496Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（5）合并報表主要項目注釋如何有效組織“財務分析”問題的教學（7）分行業(yè)資料如果上市公司涉足多個行業(yè)，且這些行業(yè)差異性較大，僅從合并報表難以了解上市公司的全貌。因為合并報表抽象掉行業(yè)特征。這對財務報表的理解帶來一定的困難。通過閱讀分行業(yè)資料，才能還其本來面目。（8）關聯(lián)方關系及其交易關聯(lián)方和關聯(lián)交易是上市公司經(jīng)營過程必然發(fā)生的一種現(xiàn)象。當然，關聯(lián)方交易可能粉飾財務報表。了解關聯(lián)方交易有助于識別財務報表粉飾。2022/12/497Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（7）分行業(yè)資料2022/如何有效組織“財務分析”問題的教學（9）或有事項或承諾事項或有事項或承諾事項如擔保，對上市公司的潛在影響非常大。了解上市公司存在哪些或有事項或承諾事項對“財務分析”具有重要的意義。（10）資產(chǎn)負債表日后事項何謂資產(chǎn)負債表日后事項？上市公司披露年度報告的時間一定是在資產(chǎn)負債表日（12月31日）之后，在資產(chǎn)負債表日到年度報告披露日之間公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動并沒有停止。2022/12/498Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（9）或有事項或承諾事項2如何有效組織“財務分析”問題的教學這樣就出現(xiàn)了在披露年度報告時已經(jīng)發(fā)生，但又不屬于年度報告需要反映的事項。這種事項就屬于資產(chǎn)負債表日后事項。資產(chǎn)負債表日后事項會影響財務數(shù)字的實質(zhì)。2022/12/499Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學這樣就出現(xiàn)了在披露年度報告如何有效組織“財務分析”問題的教學（11）債務重組債務重組可能改變上市公司的財務狀況，了解債務重組才能把握上市公司的財務狀況。（12）審計報告審計報告是從“第三只眼睛”看上市公司財務報表。審計意見對于理解財務報表具有一定的參考價值。2022/12/4100Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（11）債務重組2022/如何有效組織“財務分析”問題的教學通過會計政策，才能真正理解和體會財務報表每個數(shù)字的“來龍去脈”及其背后的經(jīng)濟實質(zhì)，從而理解和體會“財務數(shù)字意味著什么”。孤立地閱讀財務報表難以理解和體會財務報表所反映的企業(yè)經(jīng)濟活動，甚至根本無法解讀“財務數(shù)字”的管理含義。2022/12/4101Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學通過會計政策，才能真正理解如何有效組織“財務分析”問題的教學（三）樹立學生的戰(zhàn)略思維如前所述，“任何偉大戰(zhàn)略的實施都離不開財務資源的支持，而任何戰(zhàn)略之所以偉大就在于最終能夠創(chuàng)造財務資源?！边@就意味著：2022/12/4102Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（三）樹立學生的戰(zhàn)略思維2如何有效組織“財務分析”問題的教學（1）戰(zhàn)略決定財務資源的配置，影響資產(chǎn)結構和資本結構，從而影響甚至鎖定財務指標的數(shù)值；（2）財務指標是引導戰(zhàn)略并檢驗戰(zhàn)略實施成效的工具。這就回答了“財務分析究竟應該分析哪些指標”這個問題。（3）戰(zhàn)略影響盈利能力類財務指標的理解。例如，企業(yè)盈利一定就好嗎？2022/12/4103Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（1）戰(zhàn)略決定財務資源的配如何有效組織“財務分析”問題的教學（四）引導學生深入理解行業(yè)特征財務指標以貨幣作為計量工具，舍去了行業(yè)特征。其實，同一個財務指標或數(shù)字，基于不同行業(yè)，其含義不同。例如，某企業(yè)的銷售利潤率為6%，其盈利能力如何？關鍵在于該企業(yè)屬于哪個行業(yè)。2022/12/4104Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（四）引導學生深入理解行業(yè)如何有效組織“財務分析”問題的教學下列財務指標同樣存在行業(yè)特征：1）存貨周轉(zhuǎn)率如棉紡織、釀酒等行業(yè)2）資產(chǎn)負債率如制藥行業(yè)3）利息保障倍數(shù)如高速公路、航空公司、機場等行業(yè)4）銷售毛利率如非制造業(yè)以及制造業(yè)產(chǎn)品生命周期較短的行業(yè)5）市盈率如成熟行業(yè)與新興行業(yè)……只有深入理解行業(yè)特征，才能真正理解財務指標的含義。2022/12/4105Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學下列財務指標同樣存在行業(yè)特如何有效組織“財務分析”問題的教學（五）引導學生感悟企業(yè)的業(yè)務流程企業(yè)執(zhí)行任何業(yè)務流程都需要占用或耗費企業(yè)的財務資源。占用的財務資源體現(xiàn)于資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表。耗費的財務資源體現(xiàn)于利潤表。2022/12/4106Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（五）引導學生感悟企業(yè)的業(yè)如何有效組織“財務分析”問題的教學（1）資產(chǎn)負債表從資產(chǎn)各個項目所占比例（資產(chǎn)結構）及其變動趨勢，結合行業(yè)特征、戰(zhàn)略，可以判斷資產(chǎn)結構與企業(yè)的業(yè)務流程是否匹配，揭示經(jīng)營風險。從資本來源各個項目所占比例（資本結構）及其變動趨勢，可以判斷資本結構與資產(chǎn)結構的匹配關系，從而揭示財務風險。2022/12/4107Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（1）資產(chǎn)負債表2022/如何有效組織“財務分析”問題的教學（2）現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量體現(xiàn)“造血”功能，關注企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是否與其主業(yè)相匹配。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量體現(xiàn)“獻血”功能，關注企業(yè)的投資活動現(xiàn)金流出量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、投資計劃之間的吻合程度，以及投資活動現(xiàn)金流入量是否具有盈利性。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量體現(xiàn)“輸血”功能，關注企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金流量與其主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、利潤分配（股利）政策相匹配問題。2022/12/4108Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（2）現(xiàn)金流量表2022/如何有效組織“財務分析”問題的教學（3）利潤表利潤表列示了利潤的形成過程或各個項目對利潤的貢獻（侵蝕）。如何“由表及里”呢？每個項目的背后都隱含著“人”和“事”（業(yè)務流程）。例如：“管理費用”列示了100,000元，意味著什么？“營業(yè)成本”列示了1,000,000元，又意味著什么？……只有感悟業(yè)務流程，才能“由表及里”，從而真正理解財務指標的含義。2022/12/4109Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（3）利潤表2022/12如何有效組織“財務分析”問題的教學（六）借助標桿，引導學生洞察企業(yè)的競爭力銷售毛利率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、營運資本、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)收益率等財務指標本身就直接體現(xiàn)了企業(yè)的競爭力。但是，單獨考察某個企業(yè)的財務指標可能“孤芳自賞”。例如，媒體熱炒的“兩桶油”、“三張網(wǎng)”和“四大行”賺錢嗎？它們有競爭力嗎？沒有標桿難以回答這個問題。下圖說明了標桿的重要性。2022/12/4110Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學（六）借助標桿，引導學生洞如何有效組織“財務分析”問題的教學B公司（樣本公司）A公司銷售收入時間標桿思想逆水行舟，進也可能退！2022/12/4111Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學B公司（樣本公司）A公司銷如何有效組織“財務分析”問題的教學在實踐中，標桿（Benchmarking）可以選擇：1）經(jīng)驗標準2）歷史標準3）行業(yè)標準4）預算（計劃）標準但是，現(xiàn)在行業(yè)標準是一種普遍采用的標桿。2022/12/4112Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學在實踐中，標桿（Bench如何有效組織“財務分析”問題的教學事實上，每一個行業(yè)，都有以行業(yè)活動為基礎并存在反映行業(yè)特征的一些標準。這些標準就是所謂的行業(yè)標準。采用行業(yè)標準體現(xiàn)了“知己知彼”的戰(zhàn)略思想，符合戰(zhàn)略分析的思路。行業(yè)標準有助于判斷企業(yè)在同行業(yè)所處的競爭地位或優(yōu)勢，明確企業(yè)今后的戰(zhàn)略目標。2022/12/4113Prof.Hu，JinanUniversity如何有效組織“財務分析”問題的教學事實上，每一個行業(yè)，都有以如何有效組織“財務分析”問題的教學然而，盡管兩個企業(yè)處于同行業(yè)，但是，它們可能不可比。有鑒于此，作為行業(yè)標準的“變異”，目前流行“標桿”標準。所謂“標桿”就是同行業(yè)具有可比性的先進企業(yè)。其實，“標桿”標準就是具有可比性的“同行業(yè)先進水平”的標準。2