融資融券課堂基礎(chǔ)知識(shí)篇課件

融資融券課堂--基礎(chǔ)知識(shí)篇--2009年7月融資融券課堂2009年7月

主要內(nèi)容一、融資融券的意義和影響二、融資融券的業(yè)務(wù)模式和流程三、融資融券的重要概念和公式四、投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示主要內(nèi)容一、融資融券的意義和影響二、融資融券的業(yè)務(wù)模式和流程三、融資融券的重要概念和公式四、投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示一、融資融券的意義和影響（證券公司角度）指證券公司向投資者出借資金供其買入上市證券，或出借上市證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的業(yè)務(wù)。融資融券的定義融資融券業(yè)務(wù)融資融券交易（投資者角度）又稱信用交易，指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券、借入證券賣出的行為。（證券公司角度）指證券公司向投資者出借資金供其買入上市證券，融資融券交易與普通證券交易的區(qū)別普通交易融資融券交易資金、證券足額資金或證券向證券公司借入資金或證券杠桿效應(yīng)無(wú)有法律關(guān)系委托買賣關(guān)系委托買賣關(guān)系借貸關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)自行承擔(dān)自行承擔(dān)還會(huì)給證券公司帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)融資融券交易與普通證券交易的區(qū)別普通交易融資融券交易資金、證價(jià)格發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)穩(wěn)定功能流動(dòng)性增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理功能多層次證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)融資融券的意義和影響積極意義不利影響引發(fā)市場(chǎng)投機(jī)氣氛當(dāng)大盤指數(shù)走熊時(shí)，信用交易有助跌作用價(jià)格發(fā)現(xiàn)融資融券的意義和影響積極意義不利影響引發(fā)市場(chǎng)投機(jī)氣氛融資融券的意義和影響對(duì)投資者的意義增加的資金的使用效率提供了做空的工具投資思路和策略的轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y融券的意義和影響對(duì)投資者的意義增加的資金的使用效率

2006年6月30日，證監(jiān)會(huì)：

《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)內(nèi)部控制指引》2006年8月21日，滬、深交易所：

《上海證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》《深圳證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》《深圳證券交易所融資融券交易試點(diǎn)會(huì)員業(yè)務(wù)指南》融資融券業(yè)務(wù)主要規(guī)章制度2006年6月30日，證監(jiān)會(huì)：融資融券業(yè)務(wù)主要規(guī)章制度

2006年8月29日，中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司：

《中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司融資融券試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》2006年９月5日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)：

《融資融券合同必備條款》《融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款》2008年4月23日《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》中相關(guān)內(nèi)容融資融券業(yè)務(wù)主要規(guī)章制度(續(xù))2006年8月29日，中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司：融資融券業(yè)一、融資融券的意義和影響二、融資融券的業(yè)務(wù)模式和流程三、融資融券的重要概念和公式四、投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示一、融資融券的意義和影響集中授信單軌制（日本）雙軌制（我國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)）分散授信（美國(guó)）我國(guó)采用模式集中化單軌制境外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)模式業(yè)務(wù)模式集中授信單軌制（日本）境外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)分散授信信用交易框圖分散授信信用交易框圖集中授信單軌制信用交易框圖集中授信單軌制信用交易框圖集中授信雙軌制信用交易框圖集中授信雙軌制信用交易框圖融資融券交易的相關(guān)流程業(yè)務(wù)流程融資融券交易的相關(guān)流程業(yè)務(wù)流程15一、融資融券的意義和影響二、融資融券的業(yè)務(wù)模式和流程三、融資融券的重要概念和公式四、投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示一、融資融券的意義和影響融資融券的重要概念和公式信用賬戶體系保證金、充抵保證金的有價(jià)證券以及折算率授信額度標(biāo)的證券擔(dān)保物、維持擔(dān)保比例擔(dān)保物和融券賣出證券權(quán)益處理融資融券的重要概念和公式信用賬戶體系概念一信用賬戶體系內(nèi)容證券公司投資者登記公司融券專用證券賬戶客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶信用交易證券交收賬戶信用交易資金交收賬戶

信用證券賬戶

存管銀行融資專用資金賬戶客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶信用資金賬戶

概念一信用賬戶體系內(nèi)容證券公司投資者登記公司融券專用證概念一信用賬戶體系（續(xù)）客戶信用證券賬戶：是證券公司在登記公司開立的“客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”的二級(jí)賬戶，記錄的是投資者委托證券公司持有的擔(dān)保證券的明細(xì)數(shù)據(jù)?？蛻粜庞觅Y金帳戶：是證券公司在銀行開立的“客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶”的二級(jí)賬戶，用于記載投資者交存的擔(dān)保資金的明細(xì)數(shù)據(jù)。投資者只能開立一個(gè)信用資金賬戶。客戶賬戶體系概念一信用賬戶體系（續(xù)）客戶信用證券賬戶：客戶賬戶體系定義：指投資者向證券公司融資、融券時(shí)，證券公司向投資者收取的一定比例的資金。概念二保證金保證金可沖抵保證金的有價(jià)證券保證金可以標(biāo)的證券以及交易所認(rèn)可的其他證券沖抵。充抵保證金的證券在計(jì)算保證金金額時(shí)按其證券市值進(jìn)行折算。定義：指投資者向證券公司融資、融券時(shí)，證券公司向投資者收取的上證180指數(shù)和深證100指數(shù)成份股股票:折算率≤70%其他股票:折算率≤65%交易所交易型開放式指數(shù)基金:折算率≤90%國(guó)債:折算率≤95%其他上市證券投資基金和債券:折算率≤80%概念三折算率可充抵保證金證券的折算率注：證券公司的折算率不得高于證券交易所規(guī)定的折算率。上證180指數(shù)和深證100指數(shù)成份股股票:折算率≤70%概定義：投資者融入資金可買入的證券和證券公司可對(duì)投資者融出的證券。要求：從嚴(yán)到寬，從少到多、逐步擴(kuò)大

概念四標(biāo)的證券標(biāo)的證券在交易所上市滿3個(gè)月；流通股本或流通市值要求；股東人數(shù)不少于4000人；日均換手率、日均漲跌幅和波動(dòng)幅度要求；已完成股權(quán)分置改革，未被特別處理。標(biāo)的證券為股票的條件定義：投資者融入資金可買入的證券和證券公司可對(duì)投資者融出的證證券公司向投資者收取的保證金以及投資者融資買入的全部證券或融券賣出所得的全部?jī)r(jià)款，整體作為投資者對(duì)證券公司融資融券所生債務(wù)的擔(dān)保物。即投資者信用資金帳戶和信用證券帳戶內(nèi)的所有資產(chǎn)構(gòu)成其對(duì)證券公司融資融券所生債務(wù)的擔(dān)保物。概念五擔(dān)保物擔(dān)保物證券公司向投資者收取的保證金以及投資者融資買入的全部證券或融投資者提出的融資、融券額度申請(qǐng)后，證券公司評(píng)估投資者信用帳戶中的擔(dān)保物價(jià)值，計(jì)算保證金可用余額，在滿足保證金比例的前提下，授予投資者的初始可融資或融券的最大額度。授信額度必須低于證券公司對(duì)單個(gè)投資者的融資融券規(guī)模上限。授信額度概念六授信額度投資者提出的融資、融券額度申請(qǐng)后，證券公司評(píng)估投資者信用帳戶投票權(quán)——由證券公司作為名義持有人直接參加投票，但證券公司應(yīng)當(dāng)事先征求投資者的投票意愿，并根據(jù)投票者的意見進(jìn)行投票?，F(xiàn)金紅利和利息——?jiǎng)澣胄庞觅Y金賬戶。股票紅利和無(wú)償派發(fā)權(quán)證——信用證券賬戶記增紅股或權(quán)證。配股、增發(fā)、配售可轉(zhuǎn)債和配發(fā)權(quán)證——根據(jù)投資者意愿和繳納認(rèn)購(gòu)款情況，信用證券賬戶記增認(rèn)購(gòu)證券。擔(dān)保證券終止上市——投資者在了結(jié)相關(guān)融資融券交易后，申請(qǐng)將有關(guān)證券從客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶劃到其普通證券賬戶中。概念七權(quán)益處理可充抵保證金證券和融資買入證券的權(quán)益處理投票權(quán)——由證券公司作為名義持有人直接參加投票，但證券公司應(yīng)對(duì)于融券業(yè)務(wù)，在投資者融券賣出后且未買券還券前，在此期間該如該證券有權(quán)益發(fā)生，投資者需根據(jù)情況向證券公司進(jìn)行權(quán)益補(bǔ)償。具體包括：投票權(quán)——不需要補(bǔ)償?，F(xiàn)金紅利、股票紅利和無(wú)償派發(fā)權(quán)證——按約定補(bǔ)償，可以采用現(xiàn)金結(jié)算方式。配股、增發(fā)、配售可轉(zhuǎn)債和配發(fā)權(quán)證（原股東有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)）——按約定補(bǔ)償。概念七權(quán)益處理（續(xù)）融券賣出證券的權(quán)益處理對(duì)于融券業(yè)務(wù)，在投資者融券賣出后且未買券還券前，在此定義：融資保證金比例指投資者融資買入時(shí)交付的保證金與融資交易金額的比例融券保證金比例指投資者融券賣出時(shí)交付的保證金與融券交易金額的比例計(jì)算公式為：

融資保證金比例＝保證金/（融資買入證券數(shù)量×買入價(jià)格）×100%

融券保證金比例＝保證金/（融券賣出證券數(shù)量×賣出價(jià)格）×100%

保證金比例公式公式一保證金比例交易所規(guī)定：融資、融券保證金比例不得低于50％定義：保證金比例公式公式一保證金比例交易所規(guī)定：融資、融例1.1一個(gè)投資者信用帳戶中有100萬(wàn)現(xiàn)金和100萬(wàn)市值證券（設(shè)折算率為70%）作為可用保證金，根據(jù)“融資或融券保證金不得低于50%的規(guī)定，投資者在信用帳戶中融資買入或融券賣出金額的最大值為多少？公式一保證金比例（續(xù)）舉例說(shuō)明項(xiàng)目運(yùn)算符數(shù)值結(jié)果現(xiàn)金

+100萬(wàn)100萬(wàn)∑充抵保證金的證券市值x折算率

+100萬(wàn)×70%70萬(wàn)保證金不得低于50%

÷50%0.5保證金可用最大值（可融資買入和融券賣出金額最大值）340萬(wàn)例1.1一個(gè)投資者信用帳戶中有100萬(wàn)現(xiàn)金和100萬(wàn)市值

保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金，證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結(jié)融資融券交易已用保證金及相關(guān)利息、費(fèi)用的余額。公式二保證金可用余額保證金可用余額公式二保證金可用余額保證金可用余額保證金可用余額＝現(xiàn)金+∑（充抵保證金的證券市值×折算率）

+∑［（融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率］

+∑［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率］

－∑融券賣出金額－∑融資買入證券金額×融資保證金比例－∑融券賣出證券市值×融券保證金比例－利息及費(fèi)用

保證金可用余額保證金可用余額計(jì)算公式保證金可用余額保證金可用余額保證金可用余額計(jì)算公式

保證金可用余額由五個(gè)部分組成：

（1）作為保證金的現(xiàn)金； （2）充抵保證金的證券； （3）融資融券交易產(chǎn)生的浮盈部分； （4）未了結(jié)融資融券交易已占用保證金部分； （5）相關(guān)利息、費(fèi)用的余額。保證金可用余額 保證金可用余額由五個(gè)部分組成：保證金可用余額保證金可用余額舉例說(shuō)明（例1.2）：接例1.1假設(shè)該投資者以1元/股的價(jià)格融資買入ETF80萬(wàn)股，ETF目前市場(chǎng)價(jià)為1.20元/股，折算率為90%；然后投資者又以5元/股的單價(jià)融券賣出寶鋼股份5萬(wàn)股，目前寶鋼股份市價(jià)為5.5元/股，折算率為70%；在此期間產(chǎn)生的利息及費(fèi)用為2萬(wàn)元。此時(shí)該帳戶的保證金可用余額是多少？

保證金可用余額舉例說(shuō)明（例1.2）：接例1.1假設(shè)該投資者以項(xiàng)目運(yùn)算符運(yùn)算結(jié)果現(xiàn)金＋100+5×5125∑（充抵保證金的證券市值×折算率）＋100×70%70∑〔融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率〕＋（1.2-1）×80×90%14.4∑〔融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率〕＋（5-5.5）×5×100%-2.5∑融券賣出金額－2525∑融資買入證券金額×融資保證金比例－1×80×50%40∑融券賣出證券市值×融券保證金比例－5.5×5×50%13.75利息及費(fèi)用－22保證金可用余額126.15萬(wàn)元執(zhí)行交易后保證金可用余額的計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)算符運(yùn)算結(jié)果現(xiàn)金＋100+5×5125∑（充抵33維持擔(dān)保比例是指投資者擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例。維持擔(dān)保比例

=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值）/(融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×市價(jià)＋利息及費(fèi)用)客戶償債能力的一個(gè)動(dòng)態(tài)監(jiān)控指標(biāo)公式三維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例公式三維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例≥150%，安全；130%≤維持擔(dān)保比例＜150%，警戒；維持擔(dān)保比例＜130%，通知；T+2日，維持擔(dān)保比例未追加至150%，強(qiáng)制平倉(cāng)；維持擔(dān)保比例＞300%，客戶可提取保證金。維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例≥150%，安全；維持擔(dān)保比例此時(shí)投資者賬戶的維持擔(dān)保比例為：

現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×當(dāng)前市價(jià)＋利息及費(fèi)用總和=（125+100+1.2×80）/（80+5×5.5+2）=321/109.5=293.15%≥

150%（安全）

維持擔(dān)保比例

=維持擔(dān)保比例舉例說(shuō)明（例1.3）：接例1.2此時(shí)投資者賬戶的維持擔(dān)保比例為：現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市一、融資融券的意義和影響二、融資融券的業(yè)務(wù)模式和流程三、融資融券的重要概念和公式四、投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示一、融資融券的意義和影響投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示客戶入門限制

新股民無(wú)資格（在本公司開戶且交易滿六個(gè)月）沒有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的無(wú)資格未上第三方存管的無(wú)資格有重大違約紀(jì)錄的無(wú)資格券商具備條件

須經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)三年以上、經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范、財(cái)務(wù)狀況良好等7項(xiàng)條件投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示客戶入門限制新股民無(wú)資格（在本公司開戶且交易投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示與普通交易所共有的政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等融資融券特有風(fēng)險(xiǎn)：（注意：所列風(fēng)險(xiǎn)包括但不限于）授信額度足額使用的不確定風(fēng)險(xiǎn)證券投資虧損放大的風(fēng)險(xiǎn)被強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)（不能及時(shí)補(bǔ)交擔(dān)保物與清償債務(wù)、司法原因）交易成本增加的風(fēng)險(xiǎn)（人民銀行的貨款利率調(diào)高）業(yè)務(wù)參數(shù)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)的證券范圍、折算率和保證金比例的調(diào)整等）出借賬戶，帶來(lái)法律訴訟風(fēng)險(xiǎn)投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示與普通交易所共有的政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)

當(dāng)客戶出現(xiàn)下列情形之一時(shí)，證券公司有權(quán)對(duì)其作為擔(dān)保物的持倉(cāng)證券進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)：客戶擔(dān)保物價(jià)值低于合同約定的最低維持擔(dān)保比例(130%)，且經(jīng)公司通知后仍未補(bǔ)足擔(dān)保物或自行平倉(cāng)。到期未償還或未全部?jī)斶€融資融券債務(wù)的。司法機(jī)關(guān)依法對(duì)客戶信用證券賬戶或者信用資金賬戶記載的權(quán)益采取財(cái)產(chǎn)保全或者強(qiáng)制執(zhí)行措施的，應(yīng)當(dāng)處分擔(dān)保物，實(shí)現(xiàn)因向客戶融資融券所生債權(quán)，之后,再協(xié)助司法機(jī)關(guān)執(zhí)行當(dāng)發(fā)現(xiàn)授信客戶違反合同中所作聲明與保證時(shí)。其它應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的。強(qiáng)制平倉(cāng)被強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)客戶出現(xiàn)下列情形之一時(shí)，證券公司有權(quán)對(duì)其辦法規(guī)定：證券公司對(duì)單個(gè)投資者融資、融券業(yè)務(wù)規(guī)模分別不得超過(guò)凈資本的5%

如：某證券公司凈資本為20億元，單個(gè)投資者最多只能融資買入1億元市值的證券，或者融券賣出1億元市值的證券證券公司可以根據(jù)自身規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)控制要求確定單一投資者的最大授信額度授信規(guī)模限制的風(fēng)險(xiǎn)融資融券規(guī)模限制辦法規(guī)定：證券公司對(duì)單個(gè)投資者融資、融券業(yè)務(wù)規(guī)模分別不得超過(guò)心理的準(zhǔn)備業(yè)務(wù)知識(shí)的準(zhǔn)備參與資格的評(píng)估材料的準(zhǔn)備保證金準(zhǔn)備交易策略的準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)控制的準(zhǔn)備投資者參與融資融券的準(zhǔn)備你是第一個(gè)吃螃蟹的嗎？心理的準(zhǔn)備投資者參與融資融券的準(zhǔn)備你是第一個(gè)吃螃蟹的嗎？

謝謝謝謝謝謝12月-2210:55:4810:5510:5512月-2212月-2210:5510:5510:55:4812月-2212月-2210:55:482022/12/510:55:48謝謝12月-2201:36:5601:3601:3612融資融券課堂--基礎(chǔ)知識(shí)篇--2009年7月融資融券課堂2009年7月

主要內(nèi)容一、融資融券的意義和影響二、融資融券的業(yè)務(wù)模式和流程三、融資融券的重要概念和公式四、投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示主要內(nèi)容一、融資融券的意義和影響二、融資融券的業(yè)務(wù)模式和流程三、融資融券的重要概念和公式四、投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示一、融資融券的意義和影響（證券公司角度）指證券公司向投資者出借資金供其買入上市證券，或出借上市證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的業(yè)務(wù)。融資融券的定義融資融券業(yè)務(wù)融資融券交易（投資者角度）又稱信用交易，指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券、借入證券賣出的行為。（證券公司角度）指證券公司向投資者出借資金供其買入上市證券，融資融券交易與普通證券交易的區(qū)別普通交易融資融券交易資金、證券足額資金或證券向證券公司借入資金或證券杠桿效應(yīng)無(wú)有法律關(guān)系委托買賣關(guān)系委托買賣關(guān)系借貸關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)自行承擔(dān)自行承擔(dān)還會(huì)給證券公司帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)融資融券交易與普通證券交易的區(qū)別普通交易融資融券交易資金、證價(jià)格發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)穩(wěn)定功能流動(dòng)性增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理功能多層次證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)融資融券的意義和影響積極意義不利影響引發(fā)市場(chǎng)投機(jī)氣氛當(dāng)大盤指數(shù)走熊時(shí)，信用交易有助跌作用價(jià)格發(fā)現(xiàn)融資融券的意義和影響積極意義不利影響引發(fā)市場(chǎng)投機(jī)氣氛融資融券的意義和影響對(duì)投資者的意義增加的資金的使用效率提供了做空的工具投資思路和策略的轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y融券的意義和影響對(duì)投資者的意義增加的資金的使用效率

2006年6月30日，證監(jiān)會(huì)：

《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)內(nèi)部控制指引》2006年8月21日，滬、深交易所：

《上海證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》《深圳證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》《深圳證券交易所融資融券交易試點(diǎn)會(huì)員業(yè)務(wù)指南》融資融券業(yè)務(wù)主要規(guī)章制度2006年6月30日，證監(jiān)會(huì)：融資融券業(yè)務(wù)主要規(guī)章制度

2006年8月29日，中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司：

《中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司融資融券試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》2006年９月5日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)：

《融資融券合同必備條款》《融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款》2008年4月23日《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》中相關(guān)內(nèi)容融資融券業(yè)務(wù)主要規(guī)章制度(續(xù))2006年8月29日，中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司：融資融券業(yè)一、融資融券的意義和影響二、融資融券的業(yè)務(wù)模式和流程三、融資融券的重要概念和公式四、投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示一、融資融券的意義和影響集中授信單軌制（日本）雙軌制（我國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)）分散授信（美國(guó)）我國(guó)采用模式集中化單軌制境外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)模式業(yè)務(wù)模式集中授信單軌制（日本）境外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)分散授信信用交易框圖分散授信信用交易框圖集中授信單軌制信用交易框圖集中授信單軌制信用交易框圖集中授信雙軌制信用交易框圖集中授信雙軌制信用交易框圖融資融券交易的相關(guān)流程業(yè)務(wù)流程融資融券交易的相關(guān)流程業(yè)務(wù)流程59一、融資融券的意義和影響二、融資融券的業(yè)務(wù)模式和流程三、融資融券的重要概念和公式四、投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示一、融資融券的意義和影響融資融券的重要概念和公式信用賬戶體系保證金、充抵保證金的有價(jià)證券以及折算率授信額度標(biāo)的證券擔(dān)保物、維持擔(dān)保比例擔(dān)保物和融券賣出證券權(quán)益處理融資融券的重要概念和公式信用賬戶體系概念一信用賬戶體系內(nèi)容證券公司投資者登記公司融券專用證券賬戶客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶信用交易證券交收賬戶信用交易資金交收賬戶

信用證券賬戶

存管銀行融資專用資金賬戶客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶信用資金賬戶

概念一信用賬戶體系內(nèi)容證券公司投資者登記公司融券專用證概念一信用賬戶體系（續(xù)）客戶信用證券賬戶：是證券公司在登記公司開立的“客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”的二級(jí)賬戶，記錄的是投資者委托證券公司持有的擔(dān)保證券的明細(xì)數(shù)據(jù)?？蛻粜庞觅Y金帳戶：是證券公司在銀行開立的“客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶”的二級(jí)賬戶，用于記載投資者交存的擔(dān)保資金的明細(xì)數(shù)據(jù)。投資者只能開立一個(gè)信用資金賬戶?？蛻糍~戶體系概念一信用賬戶體系（續(xù)）客戶信用證券賬戶：客戶賬戶體系定義：指投資者向證券公司融資、融券時(shí)，證券公司向投資者收取的一定比例的資金。概念二保證金保證金可沖抵保證金的有價(jià)證券保證金可以標(biāo)的證券以及交易所認(rèn)可的其他證券沖抵。充抵保證金的證券在計(jì)算保證金金額時(shí)按其證券市值進(jìn)行折算。定義：指投資者向證券公司融資、融券時(shí)，證券公司向投資者收取的上證180指數(shù)和深證100指數(shù)成份股股票:折算率≤70%其他股票:折算率≤65%交易所交易型開放式指數(shù)基金:折算率≤90%國(guó)債:折算率≤95%其他上市證券投資基金和債券:折算率≤80%概念三折算率可充抵保證金證券的折算率注：證券公司的折算率不得高于證券交易所規(guī)定的折算率。上證180指數(shù)和深證100指數(shù)成份股股票:折算率≤70%概定義：投資者融入資金可買入的證券和證券公司可對(duì)投資者融出的證券。要求：從嚴(yán)到寬，從少到多、逐步擴(kuò)大

概念四標(biāo)的證券標(biāo)的證券在交易所上市滿3個(gè)月；流通股本或流通市值要求；股東人數(shù)不少于4000人；日均換手率、日均漲跌幅和波動(dòng)幅度要求；已完成股權(quán)分置改革，未被特別處理。標(biāo)的證券為股票的條件定義：投資者融入資金可買入的證券和證券公司可對(duì)投資者融出的證證券公司向投資者收取的保證金以及投資者融資買入的全部證券或融券賣出所得的全部?jī)r(jià)款，整體作為投資者對(duì)證券公司融資融券所生債務(wù)的擔(dān)保物。即投資者信用資金帳戶和信用證券帳戶內(nèi)的所有資產(chǎn)構(gòu)成其對(duì)證券公司融資融券所生債務(wù)的擔(dān)保物。概念五擔(dān)保物擔(dān)保物證券公司向投資者收取的保證金以及投資者融資買入的全部證券或融投資者提出的融資、融券額度申請(qǐng)后，證券公司評(píng)估投資者信用帳戶中的擔(dān)保物價(jià)值，計(jì)算保證金可用余額，在滿足保證金比例的前提下，授予投資者的初始可融資或融券的最大額度。授信額度必須低于證券公司對(duì)單個(gè)投資者的融資融券規(guī)模上限。授信額度概念六授信額度投資者提出的融資、融券額度申請(qǐng)后，證券公司評(píng)估投資者信用帳戶投票權(quán)——由證券公司作為名義持有人直接參加投票，但證券公司應(yīng)當(dāng)事先征求投資者的投票意愿，并根據(jù)投票者的意見進(jìn)行投票?，F(xiàn)金紅利和利息——?jiǎng)澣胄庞觅Y金賬戶。股票紅利和無(wú)償派發(fā)權(quán)證——信用證券賬戶記增紅股或權(quán)證。配股、增發(fā)、配售可轉(zhuǎn)債和配發(fā)權(quán)證——根據(jù)投資者意愿和繳納認(rèn)購(gòu)款情況，信用證券賬戶記增認(rèn)購(gòu)證券。擔(dān)保證券終止上市——投資者在了結(jié)相關(guān)融資融券交易后，申請(qǐng)將有關(guān)證券從客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶劃到其普通證券賬戶中。概念七權(quán)益處理可充抵保證金證券和融資買入證券的權(quán)益處理投票權(quán)——由證券公司作為名義持有人直接參加投票，但證券公司應(yīng)對(duì)于融券業(yè)務(wù)，在投資者融券賣出后且未買券還券前，在此期間該如該證券有權(quán)益發(fā)生，投資者需根據(jù)情況向證券公司進(jìn)行權(quán)益補(bǔ)償。具體包括：投票權(quán)——不需要補(bǔ)償?，F(xiàn)金紅利、股票紅利和無(wú)償派發(fā)權(quán)證——按約定補(bǔ)償，可以采用現(xiàn)金結(jié)算方式。配股、增發(fā)、配售可轉(zhuǎn)債和配發(fā)權(quán)證（原股東有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)）——按約定補(bǔ)償。概念七權(quán)益處理（續(xù)）融券賣出證券的權(quán)益處理對(duì)于融券業(yè)務(wù)，在投資者融券賣出后且未買券還券前，在此定義：融資保證金比例指投資者融資買入時(shí)交付的保證金與融資交易金額的比例融券保證金比例指投資者融券賣出時(shí)交付的保證金與融券交易金額的比例計(jì)算公式為：

融資保證金比例＝保證金/（融資買入證券數(shù)量×買入價(jià)格）×100%

融券保證金比例＝保證金/（融券賣出證券數(shù)量×賣出價(jià)格）×100%

保證金比例公式公式一保證金比例交易所規(guī)定：融資、融券保證金比例不得低于50％定義：保證金比例公式公式一保證金比例交易所規(guī)定：融資、融例1.1一個(gè)投資者信用帳戶中有100萬(wàn)現(xiàn)金和100萬(wàn)市值證券（設(shè)折算率為70%）作為可用保證金，根據(jù)“融資或融券保證金不得低于50%的規(guī)定，投資者在信用帳戶中融資買入或融券賣出金額的最大值為多少？公式一保證金比例（續(xù)）舉例說(shuō)明項(xiàng)目運(yùn)算符數(shù)值結(jié)果現(xiàn)金

+100萬(wàn)100萬(wàn)∑充抵保證金的證券市值x折算率

+100萬(wàn)×70%70萬(wàn)保證金不得低于50%

÷50%0.5保證金可用最大值（可融資買入和融券賣出金額最大值）340萬(wàn)例1.1一個(gè)投資者信用帳戶中有100萬(wàn)現(xiàn)金和100萬(wàn)市值

保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金，證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結(jié)融資融券交易已用保證金及相關(guān)利息、費(fèi)用的余額。公式二保證金可用余額保證金可用余額公式二保證金可用余額保證金可用余額保證金可用余額＝現(xiàn)金+∑（充抵保證金的證券市值×折算率）

+∑［（融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率］

+∑［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率］

－∑融券賣出金額－∑融資買入證券金額×融資保證金比例－∑融券賣出證券市值×融券保證金比例－利息及費(fèi)用

保證金可用余額保證金可用余額計(jì)算公式保證金可用余額保證金可用余額保證金可用余額計(jì)算公式

保證金可用余額由五個(gè)部分組成：

（1）作為保證金的現(xiàn)金； （2）充抵保證金的證券； （3）融資融券交易產(chǎn)生的浮盈部分； （4）未了結(jié)融資融券交易已占用保證金部分； （5）相關(guān)利息、費(fèi)用的余額。保證金可用余額 保證金可用余額由五個(gè)部分組成：保證金可用余額保證金可用余額舉例說(shuō)明（例1.2）：接例1.1假設(shè)該投資者以1元/股的價(jià)格融資買入ETF80萬(wàn)股，ETF目前市場(chǎng)價(jià)為1.20元/股，折算率為90%；然后投資者又以5元/股的單價(jià)融券賣出寶鋼股份5萬(wàn)股，目前寶鋼股份市價(jià)為5.5元/股，折算率為70%；在此期間產(chǎn)生的利息及費(fèi)用為2萬(wàn)元。此時(shí)該帳戶的保證金可用余額是多少？

保證金可用余額舉例說(shuō)明（例1.2）：接例1.1假設(shè)該投資者以項(xiàng)目運(yùn)算符運(yùn)算結(jié)果現(xiàn)金＋100+5×5125∑（充抵保證金的證券市值×折算率）＋100×70%70∑〔融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率〕＋（1.2-1）×80×90%14.4∑〔融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率〕＋（5-5.5）×5×100%-2.5∑融券賣出金額－2525∑融資買入證券金額×融資保證金比例－1×80×50%40∑融券賣出證券市值×融券保證金比例－5.5×5×50%13.75利息及費(fèi)用－22保證金可用余額126.15萬(wàn)元執(zhí)行交易后保證金可用余額的計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)算符運(yùn)算結(jié)果現(xiàn)金＋100+5×5125∑（充抵77維持擔(dān)保比例是指投資者擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例。維持擔(dān)保比例

=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值）/(融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×市價(jià)＋利息及費(fèi)用)客戶償債能力的一個(gè)動(dòng)態(tài)監(jiān)控指標(biāo)公式三維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例公式三維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例≥150%，安全；130%≤維持擔(dān)保比例＜150%，警戒；維持擔(dān)保比例＜130%，通知；T+2日，維持擔(dān)保比例未追加至150%，強(qiáng)制平倉(cāng)；維持擔(dān)保比例＞300%，客戶可提取保證金。維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例≥150%，安全；維持擔(dān)保比例此時(shí)投資者賬戶的維持擔(dān)保比例為：

現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×當(dāng)前市價(jià)