已用財務(wù)報表分析總結(jié)某汽車課件

江淮汽車財務(wù)分析小組成員陳知情黃志垚劉冬原丹丹張瑞蓮關(guān)善青潘少雄江淮汽車財務(wù)分析小組成員1一，公司簡介安徽江淮汽車股份有限公司1999年9月30日成立，前身為合肥江淮汽車制造廠，始建于1964年。公司占地面積460多萬平方米，總資產(chǎn)53億元，員工總數(shù)17000余人。公司于2001年在上海證券交易所上市，股票名稱為“G江汽”（原名為“江淮汽車”），股票代碼600418，2004年又成功發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，2005年成功實施了股權(quán)分置改革。公司是安徽省高新技術(shù)企業(yè)、國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)。公司具有年產(chǎn)70萬輛整車、50萬臺發(fā)動機及相關(guān)核心零部件的生產(chǎn)能力。2011年，公司銷售各類汽車超過46萬輛，實現(xiàn)了連續(xù)21年以平均增長速度達40%的超快發(fā)展。一，公司簡介安徽江淮汽車股份有限公司1999年9月30日成立2產(chǎn)品研發(fā)：公司設(shè)有國家級技術(shù)研發(fā)中心，與上海同濟大學(xué)同捷科技股份有限公司聯(lián)合成立“JAC-同濟同捷汽車聯(lián)合研發(fā)中心”，與合肥工業(yè)大學(xué)聯(lián)合成立了“江淮汽車-合肥工大汽車技術(shù)研究院”，2005年6月公司在意大利都靈成立了設(shè)計中心，2006年11月5日在日本成立了設(shè)計中心?？毓晒蓶|情況：截止到2012年6月30日十大股東分別是1.安徽江淮汽車集團有限公司34.760%2.合肥市國有資產(chǎn)控股有限公司3.910%3.上海浦東發(fā)展銀行-廣發(fā)小盤成長股票型證券投資基金2.220%4.中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品-008C-CT001滬1.750%產(chǎn)品研發(fā)：公司設(shè)有國家級技術(shù)研發(fā)中心，與上海同濟大學(xué)同捷科技35.中國人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅-005L-FH002滬1.060%6.中國人民人壽保險股份有限公司-分紅-個險分紅0.930%7.新華人壽保險股份有限公司-分紅-團體分紅-018L-FH001滬0.920%8.廣發(fā)證券股份有限公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶0.560%9.施羅德投資管理有限公司-施羅德中國股票基金0.470%10.中國人民人壽保險股份有限公司-萬能-個險萬能0.460%5.中國人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅-005L-FH4經(jīng)營范圍：汽車底盤、齒輪箱、汽車零部件開發(fā)、制造、銷售；汽車開發(fā)、制造、銷售；汽車修理；新技術(shù)開發(fā)、新產(chǎn)品研制；本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品和技術(shù)進出口及本企業(yè)生產(chǎn)所需的原輔材料、儀器儀表、機械設(shè)備、零配件及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)（國家限定公司經(jīng)營和國家禁止進出口的商品及技術(shù)除外）；技術(shù)服務(wù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、土地租賃、房屋租賃、設(shè)備租賃、汽車租賃。經(jīng)營范圍：5公司所處行業(yè)發(fā)展趨勢：中國汽車產(chǎn)業(yè)成為支撐國民經(jīng)濟的主流產(chǎn)業(yè)。2004年中國發(fā)布的汽車產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定，到2001年中國汽車產(chǎn)業(yè)要成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。而今，這個目標(biāo)已提前實現(xiàn)。從2001年始，中國的汽車產(chǎn)量由二百萬輛迅速攀升到2006年的七百二十萬輛，年均增長速度高達二成四，這在全球汽車工業(yè)發(fā)展史上前所未有。中國汽車工程學(xué)會理事長張小虞認為，持續(xù)、高速的經(jīng)濟增長使中國汽車行業(yè)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展良好局面。2007年以來，中國汽車工業(yè)已出現(xiàn)三個方面的好勢頭：一是全行業(yè)利稅總額增幅高達百分之四十四，高出產(chǎn)量增幅二十個百分點；二是出口增加百分之四十四，高出進口增幅二十六個百分點；三是商用車產(chǎn)量增幅百分之二十六，高出乘用車增幅三個百分點。在被譽為產(chǎn)品年的2006年，中國的私有汽車消費增幅達到40%。就全國而言，無論是小排量車還是排量在2L以上的大排量汽車，其銷量增幅都在60%～80%之間。2007年中國汽車生產(chǎn)達到888.24萬輛，同比增長22.02%，成為世界第三產(chǎn)車大國。人們對汽車的購買欲望使我國一躍成為全球第二大新車銷售市場。產(chǎn)銷銜接情況良好，各月汽車產(chǎn)銷率均超過90%，整個汽車產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。公司所處行業(yè)發(fā)展趨勢：6審計報告

安徽江淮汽車股份有限公司全體股東：我們審計了后附的安徽江淮汽車股份有限公司（以下簡稱"江淮汽車"）財務(wù)報表，包括2011年12月31日的合并及母公司資產(chǎn)負債表，2011年度的合并及母公司利潤表、合并及母公司現(xiàn)金流量表、合并及母公司股東權(quán)益變動表以及財務(wù)報表附注。一、管理層對財務(wù)報表的責(zé)任編制和公允列報財務(wù)報表是江淮汽車管理層的責(zé)任，這種責(zé)任包括：1）按照企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定編制財務(wù)報表，并使其實現(xiàn)公允反映；（2）設(shè)計、執(zhí)行和維護必要的內(nèi)部控制，以使財務(wù)報表不存在由于舞弊或錯誤導(dǎo)致的重大錯報。審計報告7二、注冊會計師的責(zé)任我們的責(zé)任是在執(zhí)行審計工作的基礎(chǔ)上對財務(wù)報表發(fā)表審計意見。我們按照中國注冊會計師審計準(zhǔn)則的規(guī)定執(zhí)行了審計工作。中國注冊會計師審計準(zhǔn)則要求我們遵守中國注冊會計師職業(yè)道德守則，計劃和執(zhí)行審計工作以對財務(wù)報表是否不存在重大錯報獲取合理保證。審計工作涉及實施審計程序，以獲取有關(guān)財務(wù)報表金額和披露的審計證據(jù)。選擇的審計程序取決于注冊會計師的判斷，包括對由于舞弊或錯誤導(dǎo)致的財務(wù)報表重大錯報風(fēng)險的評估。在進行風(fēng)險評估時，注冊會計師考慮與財務(wù)報表編制和公允列報相關(guān)的內(nèi)部控制，以設(shè)計恰當(dāng)?shù)膶徲嫵绦?。審計工作還包括評價管理層選用會計政策的恰當(dāng)性和作出會計估計的合理性，以及評價財務(wù)報表的總體列報。我們相信，我們獲取的審計證據(jù)是充分、適當(dāng)?shù)?，為發(fā)表審計意見提供了基礎(chǔ)。三、審計意見我們認為，江淮汽車財務(wù)報表在所有重大方面按照企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定編制，公允反映了江淮汽車2011年12月31日的合并及母公司財務(wù)狀況以及2011年度的合并及母公司經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。

華普天健會計師事務(wù)所

中國注冊會計師：朱宗瑞二、注冊會計師的責(zé)任8二，財務(wù)能力分析1.償債能力分析2.營運能力分析3.盈利能力分析4.發(fā)展能力分析二，財務(wù)能力分析1.償債能力分析9（1）短期償債能力分析流動比率=0.8182

速動比率=0.6489

流動比率的理想值為2，江淮汽車的流動比率與理想值的差距較大，速度比率與理想值1也有較大差距，說明江淮汽車的短期償債能力較差，這也與汽車行業(yè)的整體水平有關(guān)2.1償債能力分析（1）短期償債能力分析2.1償債能力分析10（2）長期償債能力分析

資產(chǎn)負債率=59.42%

股東權(quán)益比率=40.58%

可以看出，江淮汽車的資產(chǎn)有59.42%來源于舉債，只有40.58%來源于股東權(quán)益。資產(chǎn)負債率的理想值為50%，因此其資產(chǎn)負債率在合適的范圍之內(nèi)，公司的長期償債能力可以得到保障。（2）長期償債能力分析11（3）其他相關(guān)比率

利息保障倍數(shù)=8.90

利息保障倍數(shù)反應(yīng)的企業(yè)償還利息的能力，該倍數(shù)一般在3以上，且只要該比率大于1，企業(yè)即可舉債。江淮汽車的利息保障倍數(shù)大于3，說明其償還利息的能力較強。（3）其他相關(guān)比率12存貨周轉(zhuǎn)率=17.04次

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=21.42天

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=120.31次

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=3.03天

企業(yè)經(jīng)營周期=21.42+3.03=24.45天

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5.84

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2.09

江淮汽車的存貨周轉(zhuǎn)率較高，周轉(zhuǎn)速度較快，銷售能力強，營運資本占用在存貨上的較少，表明企業(yè)資產(chǎn)流動性較好，資金利用情況較好；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，說明其回收應(yīng)收賬款的速度快，可以減少壞賬損失，提高資產(chǎn)的流動性，短期償債能力也會得到增強，一定程度上可以彌補流動比率低的不利影響。2.2營運能力分析存貨周轉(zhuǎn)率=17.04次2.2營運能力分析13

毛利率=12.79%

營業(yè)利潤率=1.71%

核心利潤率=1.66%

總營業(yè)費用率=9.0%

銷售凈利率=1.98%總資產(chǎn)報酬率=3.59%

股東權(quán)益報酬率=10.86%

江淮汽車的毛利率和營業(yè)利潤率都很小，營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重過大，營業(yè)資金利用效率不好。毛利率與營業(yè)利潤率之間的差距過大，說明企業(yè)的各項費用占比很過，不利于提高企業(yè)的資金利用率，同時也體現(xiàn)了企業(yè)的盈利能力不強；凈利率較低，說明企業(yè)未能成功控制成本；在此處毛利高，凈利低，有逃稅嫌疑。2.3盈利能力分析毛利率=12.79%2.3盈利能力分析14成本費用凈利率=2.01%

該比率說明公司每耗費100元，只能得到2.01元的凈利潤，這不僅說明了企業(yè)的盈利水平不高，而且企業(yè)的內(nèi)部控制及管理方面存在問題。成本費用凈利率=2.01%151.銷售增長率=2.01%

本年度的營業(yè)收入比上年增長了2.01%，銷售增長率較低，其原因主要是由于經(jīng)濟危機的影響，是的人們對汽車這種大宗商品的消費減少。2.資產(chǎn)增長率=-6.03%本年度資產(chǎn)總額呈現(xiàn)負增長，雖然表面上企業(yè)的資產(chǎn)下降了，但是經(jīng)過分析可以發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)減少的原因是由于負債總額下降了12.87%，實際上其資產(chǎn)質(zhì)量在本年度得到了提高。2.4發(fā)展能力分析1.銷售增長率=2.01%2.4發(fā)展能力分析163.股權(quán)資本增長率=6.18%股權(quán)資本增長率是評價企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)，本年度企業(yè)的所有者權(quán)益增加了6.18%這體現(xiàn)了企業(yè)的資本積累能力不理想。4.利潤增長率=-48.44%企業(yè)本年度利潤下降了近一半，其成長性下降，成長性差，發(fā)展能力不強。3.股權(quán)資本增長率=6.18%17三比較分析3.1與行業(yè)平均水平比較財務(wù)比率江淮汽車行業(yè)平均值流動比率0.81821.22速動比率0.64890.89資產(chǎn)負債率0.59420.59應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率120.3130.26存貨周轉(zhuǎn)率17.049.71總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.091.66資產(chǎn)報酬率0.03590.11股東權(quán)益報酬率0.10860.21銷售凈利率0.01980.04三比較分析3.1與行業(yè)平均水平比較財務(wù)比率江淮汽車行業(yè)平均183.1.1償債能力比較通過與行業(yè)平均水平比較，江淮汽車的的流動比率和速動比率低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)流動負債高，短期償債能力低于行業(yè)平均水平。企業(yè)資產(chǎn)負債率和行業(yè)平均水平持平，說明企業(yè)的負債一般，其長期償債能力一般。3.1.2營運能力比較通過與行業(yè)平均水平比較，江淮汽車的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)催收賬款的速度快，資產(chǎn)的流動性佳，企業(yè)存貨量良好，周轉(zhuǎn)快，營運資金占用在存貨上的金額少，企業(yè)全部資產(chǎn)的利用率高。3.1.1償債能力比較193.1.3獲利能力比較通過與行業(yè)平均水平比較，江淮汽車的資產(chǎn)報酬率和銷售凈利率高于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力較好，企業(yè)的銷售能力較好。企業(yè)的股東權(quán)益報酬率高于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)股東獲取投資報酬高。企業(yè)應(yīng)調(diào)整經(jīng)營方針，加強經(jīng)營管理，增收節(jié)支，提高資產(chǎn)的利用效率，并且加強企業(yè)的銷售能力。3.1.3獲利能力比較20

項目201120102009東風(fēng)汽車長城汽車流動比率0.81820.86530.73981.1181.253速動比率0.64890.65930.56970.93941.166股東權(quán)益比率0.40580.35910.36240.53530.5463資產(chǎn)負債率0.59420.64090.63760.46470.45373.2與主要競爭對手比較3.2.1償債能力比較

項目201120102009東風(fēng)汽車長城汽車21已用財務(wù)報表分析總結(jié)某汽車課件22通過對償債能力的比較分析，可以看出：1.江淮汽車的流動比率和速動比率總體上呈現(xiàn)上升的趨勢，短期償債能力有所提升；與同行業(yè)相比，其流動比率與速動比率明顯低于東風(fēng)汽車和長城汽車，短期償債能力不比這兩家企業(yè)。2.江淮汽車的資產(chǎn)負債率總體上有所下降，而股東權(quán)益指數(shù)略為上升，但是狀況明顯不如東風(fēng)汽車和長城汽車，說明了江淮的長期償債能力不太理想，且低于行業(yè)水平。通過對償債能力的比較分析，可以看出：1.江淮汽車的流動比率和23項目201120102009東風(fēng)汽車長城汽車存貨周轉(zhuǎn)率17.0416.7918.169.6127.85應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率120.31106.3158.2112.7637.19固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.845.904.327.435.98總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.092.211.950.771.143.2.2營運能力比較項目201120102009東風(fēng)汽車長城汽車存貨周轉(zhuǎn)率17.24已用財務(wù)報表分析總結(jié)某汽車課件25從總體上來看，江淮汽車的存貨周轉(zhuǎn)率3年內(nèi)較平穩(wěn)，比行業(yè)水平稍微高一點，說明其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較短，效益較好；江淮汽車的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，且明顯高于東風(fēng)汽車和長城汽車，說明它的收賬效率要遠高于其他兩家；江淮汽車的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體上略有上升，但仍低于同行業(yè)，說明其對固定資產(chǎn)的運用狀況不如其他兩家；江淮汽車的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較為平穩(wěn)，略高于同行業(yè)的東風(fēng)和長城，說明其總資產(chǎn)運用較好，很大程度上得益于其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度快。從總體上來看，江淮汽車的存貨周轉(zhuǎn)率3年內(nèi)較平穩(wěn)，比行業(yè)水平稍26項目201120102009東風(fēng)汽車長城汽車

毛利率12.79%14.88%14.16%3.64%18.11%營業(yè)利潤率1.71%4.0%2.0%1.21%12.37%總營業(yè)費用率9.0%7.97%8.78%8.85%3.85%股東權(quán)益報酬率10.86%23.52%7.21%6.06%27.06%3.2.3盈利能力比較項目201120102009東風(fēng)汽車長城汽車毛利率12.727已用財務(wù)報表分析總結(jié)某汽車課件28分析可以發(fā)現(xiàn)，江淮汽車的毛利率3年來有微弱的下降，而且水平較高；但是它的營業(yè)利潤率低，且與毛利率相差甚大，明顯不如長城汽車；總營業(yè)費用率3年來較為平穩(wěn)，但是營業(yè)費用率高于其他企業(yè)，說明企業(yè)應(yīng)該做好內(nèi)部控制；企業(yè)3年的所有者權(quán)益報酬率在波動中有提升，說明其的盈利能力在增強，但是和長城汽車還是有一定差距。總體來說江淮汽車盈利能力良好，趨勢較好。分析可以發(fā)現(xiàn)，江淮汽車的毛利率3年來有微弱的下降，而且水平較29項目201120102009東風(fēng)汽車長城汽車銷售增長率2.01%46.80%37.48%-8.49%28.25%股權(quán)資本增長率6.18%23.59%6.96%1.68%76.08%資產(chǎn)增長率-6.03%24.71%37.01%-1.72%42.32%利潤增長率-48.44%247.93%1307%-1.59%53.87%3.2.4發(fā)展能力比較項目201120102009東風(fēng)汽車長城汽車銷售增長率2.030已用財務(wù)報表分析總結(jié)某汽車課件31從以上圖表中可以看出來，江淮汽車的銷售增長率嚴(yán)重下降，同行業(yè)的銷量都出現(xiàn)了不痛程度的下降，他們的共同原因主要是受經(jīng)濟危機影響，市場低迷；江淮汽車的股權(quán)增長率呈現(xiàn)波動變化，而且增長率低于長城汽車，企業(yè)積累資本的能力不強；資產(chǎn)增長率出現(xiàn)負增長，其中主要是由于負債的減少，相比之下不如東風(fēng)汽車和長城汽車；利潤增長率出現(xiàn)嚴(yán)重下降，獲利水平落后于同行業(yè)，主要原因是銷量的減少，各項成本費用的增加以及內(nèi)部管理存在問題。從以上圖表中可以看出來，江淮汽車的銷售增長率嚴(yán)重下降，同行業(yè)32四杜邦分析資產(chǎn)收益10.18%資產(chǎn)凈利率4.07%權(quán)益乘數(shù)2.50銷售凈利率1.98%凈利潤62493.06銷售收入304.71銷售收入304.71平均資產(chǎn)總額15135.52負債總額147.36資產(chǎn)總額88.53資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率209%1/(1-資產(chǎn)負債率)1/(1-60.07%)四杜邦分析資產(chǎn)收益10.18%資產(chǎn)凈利率4.07%權(quán)益乘33五總結(jié)江淮汽車成長能力較高，各項指標(biāo)同行業(yè)均值相差不大，表現(xiàn)出較好的業(yè)績。企業(yè)總體財務(wù)狀況較好，經(jīng)營管理水平較好，獲利能力也較強，在同行業(yè)中處于中上等，發(fā)展空間也很大，前景較好。總的說，江淮汽車業(yè)績表現(xiàn)比較穩(wěn)定。目前，公司面臨鋼材價格上漲導(dǎo)致的成本問題，以及在高檔輕客市場上仍將面臨著依維克等競爭對手的強勁挑戰(zhàn)。但是江淮汽車作為汽車行業(yè)內(nèi)利潤導(dǎo)向型企業(yè)的代表，同時又具備了良好的規(guī)劃及產(chǎn)品升級能力，因此，新產(chǎn)品的研發(fā)和投放將是未來可能的利潤亮點，企業(yè)也將持續(xù)發(fā)展壯大的趨勢。下面分別闡述江淮汽車的優(yōu)勢與不足。五總結(jié)江淮汽車成長能力較高，各項指標(biāo)同行業(yè)均值相差不大，34優(yōu)勢：

1、走品質(zhì)效益之路，審時度勢，適時調(diào)整企業(yè)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。1990年起，江淮保持了年增長40%以上的高速發(fā)展，從客車底盤、輕卡、瑞風(fēng)、格爾發(fā)中重卡、瑞鷹，直到賓悅轎車，江淮用技術(shù)和自身深厚的造車功底，根據(jù)市場需求和社會發(fā)展，不斷擴大自己的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與規(guī)模。2、國家政策扶持和鼓勵新能源汽車發(fā)展中國汽車產(chǎn)業(yè)需要戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，新能源汽車發(fā)展已成為中國汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的突破口。作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，新能源汽車已上升為國家意志，新能源汽車發(fā)展將帶動整個產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級，實現(xiàn)節(jié)能減排和可持續(xù)發(fā)展。而江淮汽車聯(lián)手外企研發(fā)生產(chǎn)新能源汽車，國家和當(dāng)?shù)卣罅膭钚履茉雌嚢l(fā)展。

3、大股東支持公司發(fā)展。公司大股東江淮汽車集團有限公司是安徽省大型國企，擁有雄厚的資金與技術(shù)，集團在項目和資金上一直給予公司極大支持。4、低價格優(yōu)勢江淮汽車作為自主品牌，在汽車定價上和利潤分成上有著很好的優(yōu)勢，不受外企的制約和控制。相比于廣大的合資汽車，江淮汽車在保證質(zhì)量的前提下，可以把價格降低，性價比高優(yōu)勢：35不足:1、合資企業(yè)發(fā)展迅速，合資車企擁有著雄厚的技術(shù)和資金，外資車企帶著技術(shù)和本土車企的市場聯(lián)合，始終在競爭中占據(jù)主導(dǎo)地位，江淮汽車作為自主品牌，很難與合資車企進行強有力競爭。2、汽車行業(yè)處于產(chǎn)能過剩，我國汽車行業(yè)的車企不斷增加，產(chǎn)品重復(fù)，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，一旦遇到經(jīng)濟危機將導(dǎo)致存貨積壓。3、隨著原材料價格的上漲，公司的成本也呈不斷上升的趨勢，制約了公司利潤水平的提高。未來汽車產(chǎn)業(yè)對發(fā)動機性能要求將不斷提高，行業(yè)競爭加劇，降低油耗、突出環(huán)保是汽車發(fā)展的趨勢，企業(yè)如何有效的控制成本將決定公司未來的盈利能力。

不足:36建議:

1、江淮汽車資產(chǎn)負債率水平較低，即公司資產(chǎn)中來自于舉債的部分小。從經(jīng)營者的角度看，他們最關(guān)心的是在充分利用借入資本給企業(yè)帶來好處的同時，盡可能降低財務(wù)風(fēng)險。負債水平的適當(dāng)提高，能擴大稅前費用抵扣，充分發(fā)揮企業(yè)財務(wù)杠桿效應(yīng)。2、從公司的籌資活動中也可看出，公司籌資的渠道單一，且籌集的資金較少。因此，公司可適當(dāng)擴大債務(wù)融資的水平，并增加債務(wù)籌資的渠道，例如發(fā)行債券、租賃融資等，以充分發(fā)揮財務(wù)杠桿效益。3、公司應(yīng)提高生產(chǎn)技術(shù)降低制造成本，改善生產(chǎn)經(jīng)營，促進經(jīng)營質(zhì)量和效益穩(wěn)步提高4、突出產(chǎn)品研發(fā)，縮短研發(fā)周期，強化產(chǎn)品改進；積極推進穩(wěn)健、有效的營銷策略，擴大市場占有率。在正確的策略指導(dǎo)下，相信公司能得到長足的發(fā)展。建議:37ENDEND38江淮汽車財務(wù)分析小組成員陳知情黃志垚劉冬原丹丹張瑞蓮關(guān)善青潘少雄江淮汽車財務(wù)分析小組成員39一，公司簡介安徽江淮汽車股份有限公司1999年9月30日成立，前身為合肥江淮汽車制造廠，始建于1964年。公司占地面積460多萬平方米，總資產(chǎn)53億元，員工總數(shù)17000余人。公司于2001年在上海證券交易所上市，股票名稱為“G江汽”（原名為“江淮汽車”），股票代碼600418，2004年又成功發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，2005年成功實施了股權(quán)分置改革。公司是安徽省高新技術(shù)企業(yè)、國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)。公司具有年產(chǎn)70萬輛整車、50萬臺發(fā)動機及相關(guān)核心零部件的生產(chǎn)能力。2011年，公司銷售各類汽車超過46萬輛，實現(xiàn)了連續(xù)21年以平均增長速度達40%的超快發(fā)展。一，公司簡介安徽江淮汽車股份有限公司1999年9月30日成立40產(chǎn)品研發(fā)：公司設(shè)有國家級技術(shù)研發(fā)中心，與上海同濟大學(xué)同捷科技股份有限公司聯(lián)合成立“JAC-同濟同捷汽車聯(lián)合研發(fā)中心”，與合肥工業(yè)大學(xué)聯(lián)合成立了“江淮汽車-合肥工大汽車技術(shù)研究院”，2005年6月公司在意大利都靈成立了設(shè)計中心，2006年11月5日在日本成立了設(shè)計中心?？毓晒蓶|情況：截止到2012年6月30日十大股東分別是1.安徽江淮汽車集團有限公司34.760%2.合肥市國有資產(chǎn)控股有限公司3.910%3.上海浦東發(fā)展銀行-廣發(fā)小盤成長股票型證券投資基金2.220%4.中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品-008C-CT001滬1.750%產(chǎn)品研發(fā)：公司設(shè)有國家級技術(shù)研發(fā)中心，與上海同濟大學(xué)同捷科技415.中國人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅-005L-FH002滬1.060%6.中國人民人壽保險股份有限公司-分紅-個險分紅0.930%7.新華人壽保險股份有限公司-分紅-團體分紅-018L-FH001滬0.920%8.廣發(fā)證券股份有限公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶0.560%9.施羅德投資管理有限公司-施羅德中國股票基金0.470%10.中國人民人壽保險股份有限公司-萬能-個險萬能0.460%5.中國人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅-005L-FH42經(jīng)營范圍：汽車底盤、齒輪箱、汽車零部件開發(fā)、制造、銷售；汽車開發(fā)、制造、銷售；汽車修理；新技術(shù)開發(fā)、新產(chǎn)品研制；本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品和技術(shù)進出口及本企業(yè)生產(chǎn)所需的原輔材料、儀器儀表、機械設(shè)備、零配件及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)（國家限定公司經(jīng)營和國家禁止進出口的商品及技術(shù)除外）；技術(shù)服務(wù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、土地租賃、房屋租賃、設(shè)備租賃、汽車租賃。經(jīng)營范圍：43公司所處行業(yè)發(fā)展趨勢：中國汽車產(chǎn)業(yè)成為支撐國民經(jīng)濟的主流產(chǎn)業(yè)。2004年中國發(fā)布的汽車產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定，到2001年中國汽車產(chǎn)業(yè)要成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。而今，這個目標(biāo)已提前實現(xiàn)。從2001年始，中國的汽車產(chǎn)量由二百萬輛迅速攀升到2006年的七百二十萬輛，年均增長速度高達二成四，這在全球汽車工業(yè)發(fā)展史上前所未有。中國汽車工程學(xué)會理事長張小虞認為，持續(xù)、高速的經(jīng)濟增長使中國汽車行業(yè)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展良好局面。2007年以來，中國汽車工業(yè)已出現(xiàn)三個方面的好勢頭：一是全行業(yè)利稅總額增幅高達百分之四十四，高出產(chǎn)量增幅二十個百分點；二是出口增加百分之四十四，高出進口增幅二十六個百分點；三是商用車產(chǎn)量增幅百分之二十六，高出乘用車增幅三個百分點。在被譽為產(chǎn)品年的2006年，中國的私有汽車消費增幅達到40%。就全國而言，無論是小排量車還是排量在2L以上的大排量汽車，其銷量增幅都在60%～80%之間。2007年中國汽車生產(chǎn)達到888.24萬輛，同比增長22.02%，成為世界第三產(chǎn)車大國。人們對汽車的購買欲望使我國一躍成為全球第二大新車銷售市場。產(chǎn)銷銜接情況良好，各月汽車產(chǎn)銷率均超過90%，整個汽車產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。公司所處行業(yè)發(fā)展趨勢：44審計報告

安徽江淮汽車股份有限公司全體股東：我們審計了后附的安徽江淮汽車股份有限公司（以下簡稱"江淮汽車"）財務(wù)報表，包括2011年12月31日的合并及母公司資產(chǎn)負債表，2011年度的合并及母公司利潤表、合并及母公司現(xiàn)金流量表、合并及母公司股東權(quán)益變動表以及財務(wù)報表附注。一、管理層對財務(wù)報表的責(zé)任編制和公允列報財務(wù)報表是江淮汽車管理層的責(zé)任，這種責(zé)任包括：1）按照企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定編制財務(wù)報表，并使其實現(xiàn)公允反映；（2）設(shè)計、執(zhí)行和維護必要的內(nèi)部控制，以使財務(wù)報表不存在由于舞弊或錯誤導(dǎo)致的重大錯報。審計報告45二、注冊會計師的責(zé)任我們的責(zé)任是在執(zhí)行審計工作的基礎(chǔ)上對財務(wù)報表發(fā)表審計意見。我們按照中國注冊會計師審計準(zhǔn)則的規(guī)定執(zhí)行了審計工作。中國注冊會計師審計準(zhǔn)則要求我們遵守中國注冊會計師職業(yè)道德守則，計劃和執(zhí)行審計工作以對財務(wù)報表是否不存在重大錯報獲取合理保證。審計工作涉及實施審計程序，以獲取有關(guān)財務(wù)報表金額和披露的審計證據(jù)。選擇的審計程序取決于注冊會計師的判斷，包括對由于舞弊或錯誤導(dǎo)致的財務(wù)報表重大錯報風(fēng)險的評估。在進行風(fēng)險評估時，注冊會計師考慮與財務(wù)報表編制和公允列報相關(guān)的內(nèi)部控制，以設(shè)計恰當(dāng)?shù)膶徲嫵绦颉徲嫻ぷ鬟€包括評價管理層選用會計政策的恰當(dāng)性和作出會計估計的合理性，以及評價財務(wù)報表的總體列報。我們相信，我們獲取的審計證據(jù)是充分、適當(dāng)?shù)?，為發(fā)表審計意見提供了基礎(chǔ)。三、審計意見我們認為，江淮汽車財務(wù)報表在所有重大方面按照企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定編制，公允反映了江淮汽車2011年12月31日的合并及母公司財務(wù)狀況以及2011年度的合并及母公司經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。

華普天健會計師事務(wù)所

中國注冊會計師：朱宗瑞二、注冊會計師的責(zé)任46二，財務(wù)能力分析1.償債能力分析2.營運能力分析3.盈利能力分析4.發(fā)展能力分析二，財務(wù)能力分析1.償債能力分析47（1）短期償債能力分析流動比率=0.8182

速動比率=0.6489

流動比率的理想值為2，江淮汽車的流動比率與理想值的差距較大，速度比率與理想值1也有較大差距，說明江淮汽車的短期償債能力較差，這也與汽車行業(yè)的整體水平有關(guān)2.1償債能力分析（1）短期償債能力分析2.1償債能力分析48（2）長期償債能力分析

資產(chǎn)負債率=59.42%

股東權(quán)益比率=40.58%

可以看出，江淮汽車的資產(chǎn)有59.42%來源于舉債，只有40.58%來源于股東權(quán)益。資產(chǎn)負債率的理想值為50%，因此其資產(chǎn)負債率在合適的范圍之內(nèi)，公司的長期償債能力可以得到保障。（2）長期償債能力分析49（3）其他相關(guān)比率

利息保障倍數(shù)=8.90

利息保障倍數(shù)反應(yīng)的企業(yè)償還利息的能力，該倍數(shù)一般在3以上，且只要該比率大于1，企業(yè)即可舉債。江淮汽車的利息保障倍數(shù)大于3，說明其償還利息的能力較強。（3）其他相關(guān)比率50存貨周轉(zhuǎn)率=17.04次

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=21.42天

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=120.31次

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=3.03天

企業(yè)經(jīng)營周期=21.42+3.03=24.45天

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5.84

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2.09

江淮汽車的存貨周轉(zhuǎn)率較高，周轉(zhuǎn)速度較快，銷售能力強，營運資本占用在存貨上的較少，表明企業(yè)資產(chǎn)流動性較好，資金利用情況較好；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，說明其回收應(yīng)收賬款的速度快，可以減少壞賬損失，提高資產(chǎn)的流動性，短期償債能力也會得到增強，一定程度上可以彌補流動比率低的不利影響。2.2營運能力分析存貨周轉(zhuǎn)率=17.04次2.2營運能力分析51

毛利率=12.79%

營業(yè)利潤率=1.71%

核心利潤率=1.66%

總營業(yè)費用率=9.0%

銷售凈利率=1.98%總資產(chǎn)報酬率=3.59%

股東權(quán)益報酬率=10.86%

江淮汽車的毛利率和營業(yè)利潤率都很小，營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重過大，營業(yè)資金利用效率不好。毛利率與營業(yè)利潤率之間的差距過大，說明企業(yè)的各項費用占比很過，不利于提高企業(yè)的資金利用率，同時也體現(xiàn)了企業(yè)的盈利能力不強；凈利率較低，說明企業(yè)未能成功控制成本；在此處毛利高，凈利低，有逃稅嫌疑。2.3盈利能力分析毛利率=12.79%2.3盈利能力分析52成本費用凈利率=2.01%

該比率說明公司每耗費100元，只能得到2.01元的凈利潤，這不僅說明了企業(yè)的盈利水平不高，而且企業(yè)的內(nèi)部控制及管理方面存在問題。成本費用凈利率=2.01%531.銷售增長率=2.01%

本年度的營業(yè)收入比上年增長了2.01%，銷售增長率較低，其原因主要是由于經(jīng)濟危機的影響，是的人們對汽車這種大宗商品的消費減少。2.資產(chǎn)增長率=-6.03%本年度資產(chǎn)總額呈現(xiàn)負增長，雖然表面上企業(yè)的資產(chǎn)下降了，但是經(jīng)過分析可以發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)減少的原因是由于負債總額下降了12.87%，實際上其資產(chǎn)質(zhì)量在本年度得到了提高。2.4發(fā)展能力分析1.銷售增長率=2.01%2.4發(fā)展能力分析543.股權(quán)資本增長率=6.18%股權(quán)資本增長率是評價企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)，本年度企業(yè)的所有者權(quán)益增加了6.18%這體現(xiàn)了企業(yè)的資本積累能力不理想。4.利潤增長率=-48.44%企業(yè)本年度利潤下降了近一半，其成長性下降，成長性差，發(fā)展能力不強。3.股權(quán)資本增長率=6.18%55三比較分析3.1與行業(yè)平均水平比較財務(wù)比率江淮汽車行業(yè)平均值流動比率0.81821.22速動比率0.64890.89資產(chǎn)負債率0.59420.59應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率120.3130.26存貨周轉(zhuǎn)率17.049.71總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.091.66資產(chǎn)報酬率0.03590.11股東權(quán)益報酬率0.10860.21銷售凈利率0.01980.04三比較分析3.1與行業(yè)平均水平比較財務(wù)比率江淮汽車行業(yè)平均563.1.1償債能力比較通過與行業(yè)平均水平比較，江淮汽車的的流動比率和速動比率低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)流動負債高，短期償債能力低于行業(yè)平均水平。企業(yè)資產(chǎn)負債率和行業(yè)平均水平持平，說明企業(yè)的負債一般，其長期償債能力一般。3.1.2營運能力比較通過與行業(yè)平均水平比較，江淮汽車的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)催收賬款的速度快，資產(chǎn)的流動性佳，企業(yè)存貨量良好，周轉(zhuǎn)快，營運資金占用在存貨上的金額少，企業(yè)全部資產(chǎn)的利用率高。3.1.1償債能力比較573.1.3獲利能力比較通過與行業(yè)平均水平比較，江淮汽車的資產(chǎn)報酬率和銷售凈利率高于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力較好，企業(yè)的銷售能力較好。企業(yè)的股東權(quán)益報酬率高于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)股東獲取投資報酬高。企業(yè)應(yīng)調(diào)整經(jīng)營方針，加強經(jīng)營管理，增收節(jié)支，提高資產(chǎn)的利用效率，并且加強企業(yè)的銷售能力。3.1.3獲利能力比較58

項目201120102009東風(fēng)汽車長城汽車流動比率0.81820.86530.73981.1181.253速動比率0.64890.65930.56970.93941.166股東權(quán)益比率0.40580.35910.36240.53530.5463資產(chǎn)負債率0.59420.64090.63760.46470.45373.2與主要競爭對手比較3.2.1償債能力比較

項目201120102009東風(fēng)汽車長城汽車59已用財務(wù)報表分析總結(jié)某汽車課件60通過對償債能力的比較分析，可以看出：1.江淮汽車的流動比率和速動比率總體上呈現(xiàn)上升的趨勢，短期償債能力有所提升；與同行業(yè)相比，其流動比率與速動比率明顯低于東風(fēng)汽車和長城汽車，短期償債能力不比這兩家企業(yè)。2.江淮汽車的資產(chǎn)負債率總體上有所下降，而股東權(quán)益指數(shù)略為上升，但是狀況明顯不如東風(fēng)汽車和長城汽車，說明了江淮的長期償債能力不太理想，且低于行業(yè)水平。通過對償債能力的比較分析，可以看出：1.江淮汽車的流動比率和61項目201120102009東風(fēng)汽車長城汽車存貨周轉(zhuǎn)率17.0416.7918.169.6127.85應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率120.31106.3158.2112.7637.19固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.845.904.327.435.98總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.092.211.950.771.143.2.2營運能力比較項目201120102009東風(fēng)汽車長城汽車存貨周轉(zhuǎn)率17.62已用財務(wù)報表分析總結(jié)某汽車課件63從總體上來看，江淮汽車的存貨周轉(zhuǎn)率3年內(nèi)較平穩(wěn)，比行業(yè)水平稍微高一點，說明其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較短，效益較好；江淮汽車的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，且明顯高于東風(fēng)汽車和長城汽車，說明它的收賬效率要遠高于其他兩家；江淮汽車的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體上略有上升，但仍低于同行業(yè)，說明其對固定資產(chǎn)的運用狀況不如其他兩家；江淮汽車的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較為平穩(wěn)，略高于同行業(yè)的東風(fēng)和長城，說明其總資產(chǎn)運用較好，很大程度上得益于其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度快。從總體上來看，江淮汽車的存貨周轉(zhuǎn)率3年內(nèi)較平穩(wěn)，比行業(yè)水平稍64項目201120102009東風(fēng)汽車長城汽車

毛利率12.79%14.88%14.16%3.64%18.11%營業(yè)利潤率1.71%4.0%2.0%1.21%12.37%總營業(yè)費用率9.0%7.97%8.78%8.85%3.85%股東權(quán)益報酬率10.86%23.52%7.21%6.06%27.06%3.2.3盈利能力比較項目201120102009東風(fēng)汽車長城汽車毛利率12.765已用財務(wù)報表分析總結(jié)某汽車課件66分析可以發(fā)現(xiàn)，江淮汽車的毛利率3年來有微弱的下降，而且水平較高；但是它的營業(yè)利潤率低，且與毛利率相差甚大，明顯不如長城汽車；總營業(yè)費用率3年來較為平穩(wěn)，但是營業(yè)費用率高于其他企業(yè)，說明企業(yè)應(yīng)該做好內(nèi)部控制；企業(yè)3年的所有者權(quán)益報酬率在波動中有提升，說明其的盈利能力在增強，但是和長城汽車還是有一定差距?？傮w來說江淮汽車盈利能力良好，趨勢較好。分析可以發(fā)現(xiàn)，江淮汽車的毛利率3年來有微弱的下降，而且水平較67項目201120102009東風(fēng)汽車長城汽車銷售增長率2.01%46.80%37.48%-8.49%28.25%股權(quán)資本增長率6.18%23.59%6.96%1.68%76.08%資產(chǎn)增長率-6.03%24.71%37.01%-1.72%42.32%利潤增長率-48.44%247.93%1307%-1.59%53.87%3.2.4發(fā)展能力比較項目201120102009東風(fēng)汽車長城汽車銷售增長率2.068已用財務(wù)報表分析總結(jié)某汽車課件69從以上圖表中可以看出來，江淮汽車的銷售增長率嚴(yán)重下降，同行業(yè)的銷量都出現(xiàn)了不痛程度的下降，他們的共同原因主要是受經(jīng)濟危機影響，市場低迷；江淮汽車的股權(quán)增長率呈現(xiàn)波動變化，而且增長率低于長城汽車，企業(yè)積累資本的能力不強；資產(chǎn)增長率出現(xiàn)負增長，其中主要是由于負債的減少，相比之下不如東風(fēng)汽車和長城汽車；利潤增長率出現(xiàn)嚴(yán)重下降，獲利