短期籌資管理學(xué)與財(cái)務(wù)知識(shí)分析策略課件

第七章短期籌資

主講人：李詠梅

財(cái)務(wù)管理系列教材1第七章短期籌資第七章短期籌資財(cái)務(wù)管理系列教材1第七章短期籌資第七章短期籌資第一節(jié)短期籌資策略第二節(jié)短期籌資方式2第七章短期籌資第七章短期籌資第一節(jié)短期籌資策略2第七章短期籌資第一節(jié)短期籌資策略一、短期籌資的特點(diǎn)二、短期籌資策略3第七章短期籌資第一節(jié)短期籌資策略一、短期籌資的特點(diǎn)3第七章短期籌資一、短期籌資的特點(diǎn)

短期籌資的特點(diǎn)短期籌資是指為滿足公司臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要而進(jìn)行的籌資活動(dòng)短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)速度快彈性高成本低風(fēng)險(xiǎn)大4第七章短期籌資一、短期籌資的特點(diǎn)

短期籌資的特點(diǎn)4第七章短期籌資二、短期籌資策略（一）流動(dòng)資產(chǎn)組合策略流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)（季節(jié)性臨時(shí)性需要）永久性流動(dòng)資產(chǎn)（長(zhǎng)期穩(wěn)定需要）臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)短期負(fù)債籌資永久性流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債和股權(quán)籌資5第七章短期籌資二、短期籌資策略（一）流動(dòng)資產(chǎn)組合策略流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)穩(wěn)健型長(zhǎng)期資本滿足永久性資產(chǎn)資本需求和部分臨時(shí)性資產(chǎn)資本需求激進(jìn)型長(zhǎng)期資本不能滿足永久性資產(chǎn)的資本需求，要依賴短期負(fù)債來(lái)彌補(bǔ)折衷型長(zhǎng)期資本剛好滿足永久性資產(chǎn)資本需求二、短期籌資策略6第七章短期籌資穩(wěn)健型二、短期籌資策略6第七章短期籌資流動(dòng)資產(chǎn)組合策略（穩(wěn)健型）7\7-10.rmvb二、短期籌資策略7第七章短期籌資流動(dòng)資產(chǎn)組合策略（穩(wěn)健型）7\7-10.rmvb二、短期籌資流動(dòng)資產(chǎn)組合策略（激進(jìn)型）7\7-11.rmvb二、短期籌資策略8第七章短期籌資流動(dòng)資產(chǎn)組合策略（激進(jìn)型）7\7-11.rmvb二、短期籌資二、短期籌資策略流動(dòng)資產(chǎn)組合策略（折中型）7\7-12.rmvb9第七章短期籌資二、短期籌資策略流動(dòng)資產(chǎn)組合策略（折中型）7\7-12.rm在選擇組合策略時(shí)應(yīng)注意：資產(chǎn)與債務(wù)償還期相匹配凈營(yíng)運(yùn)資本應(yīng)以長(zhǎng)期資本來(lái)源來(lái)解決保留一定的資本盈余參閱例題P149二、短期籌資策略10第七章短期籌資在選擇組合策略時(shí)應(yīng)注意：二、短期籌資策略10第七章短期（二）短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略短期負(fù)債不同項(xiàng)目的資本成本和償還期限同，它們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的影響也各有差異

短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略主要是根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)律性，合理安排短期銀行借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的借款期限、還款期限和支用期限，即按不同的償還期限籌措各種短期資本來(lái)源，以保證既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又能及時(shí)清償各種到期債務(wù)

二、短期籌資策略11第七章短期籌資（二）短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略二、短期籌資策略11第七章第二節(jié)短期籌資方式一、商業(yè)信用：指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，它是公司間直接的信用行為應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款等

二、短期銀行借款：無(wú)擔(dān)保借款、擔(dān)保借款12第七章短期籌資第二節(jié)短期籌資方式一、商業(yè)信用：指在商品交易中以延期付（一）應(yīng)付賬款籌資應(yīng)付賬款的信用條件

信用期限（n）：是允許買方延期付款的最長(zhǎng)期限現(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵(lì)買方提前還款，而給予買方在價(jià)款總額上的優(yōu)惠，即少付款的百分比折扣期限：是賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。例：（2/10，n/30）一、商業(yè)信用13第七章短期籌資（一）應(yīng)付賬款籌資應(yīng)付賬款的信用條件一、商業(yè)信用13第七章“免費(fèi)”籌資如果賣方不提供現(xiàn)金折扣，買方在信用期內(nèi)任何時(shí)間支付貨款均無(wú)代價(jià)；如果賣方提供現(xiàn)金折扣，買方在折扣期內(nèi)支付貨款，也沒(méi)有成本發(fā)生。這兩種情況通常稱為“免費(fèi)”籌資有代價(jià)籌資如果購(gòu)貨方在規(guī)定的信用期限延遲付款，或放棄現(xiàn)金折扣，在折扣期限外支付貨款，則稱為有代價(jià)籌資一、商業(yè)信用14第七章短期籌資“免費(fèi)”籌資一、商業(yè)信用14第七章短期籌資購(gòu)買98000（付款）0102030購(gòu)買100000（付款）（2/10，n/30）應(yīng)付賬款籌資一、商業(yè)信用0102030

15第七章短期籌資購(gòu)買980000第10天付款：免費(fèi)籌資額為98000元(100000–2000)第30天付款付款總額為100000元。這可以看作借一筆為期20天，金額為98000元的貸款，利息為2000元，其借款的實(shí)際利率為：20天的實(shí)際利率=(2000/98000)×100%=2.04%實(shí)際年利率=2.04%×360/20=36.72%

一、商業(yè)信用16第七章短期籌資第10天付款：一、商業(yè)信用16第七章短期籌資應(yīng)付賬款籌資成本7\7-13.rmvb

一、商業(yè)信用17第七章短期籌資應(yīng)付賬款籌資成本7\7-13.rmvb一、商業(yè)信用17第七延期付款可降低成本，但由此卻會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)或潛在的籌資成本：信用損失利息罰金停止送貨法律追索延期付款應(yīng)與公司其他短期籌資成本相比較延期付款應(yīng)與公司可自由使用的資本來(lái)源用于短期投資所獲得的收益相比較一、商業(yè)信用18第七章短期籌資延期付款可降低成本，但由此卻會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)或潛在的籌資（二）應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)是購(gòu)銷雙方按購(gòu)銷合同進(jìn)行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證應(yīng)付票據(jù)種類按承兌人的不同：（可以背書轉(zhuǎn)讓）商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票

按是否帶息：帶息票據(jù)、不帶息票據(jù)

一、商業(yè)信用19第七章短期籌資（二）應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)是購(gòu)銷雙方按購(gòu)銷合同進(jìn)行商品交易應(yīng)付票據(jù)的貼現(xiàn)當(dāng)收款人需要資金時(shí)，可向銀行貼現(xiàn)貼現(xiàn)是收款（持票）人把未到期的匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行借款的行為，貼現(xiàn)期從其貼現(xiàn)之日起到票據(jù)到期日止。企業(yè)貼現(xiàn)實(shí)際收到的資金的計(jì)算公式：票據(jù)貼現(xiàn)實(shí)得額＝匯票金額－貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息＝匯票金額×貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率/３０天）參閱例7-2

一、商業(yè)信用20第七章短期籌資應(yīng)付票據(jù)的貼現(xiàn)一、商業(yè)信用20第七章短期籌資（三）預(yù)收賬款與其他應(yīng)付款預(yù)收賬款：定義：是賣方企業(yè)在交付貨款之前向買方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。適用范圍：它適用于產(chǎn)品生產(chǎn)周期長(zhǎng)、價(jià)值量大、所需資金較多的企業(yè)。其他應(yīng)付賬款（自然籌資）應(yīng)付水電費(fèi)、應(yīng)付工資、應(yīng)付利息、應(yīng)付稅金

一、商業(yè)信用21第七章短期籌資（三）預(yù)收賬款與其他應(yīng)付款預(yù)收賬款：一、商業(yè)信用21第七章短期銀行借款的概念指企業(yè)向銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的借款短期借款的種類

按償還方式不同劃分一次性償還借款、分期償還借款按是否提供擔(dān)保劃分擔(dān)保貸款、短期擔(dān)保借款二、短期銀行借款22第七章短期籌資短期銀行借款的概念二、短期銀行借款22第七章短期籌資二、短期銀行借款無(wú)擔(dān)保貸款銀行根據(jù)這些資料對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)－收益分析后，決定是否向公司貸款，并擬定具體的貸款條件。這些條件主要是：信用額度周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議補(bǔ)償性余額利息率逐筆貸款23第七章短期籌資二、短期銀行借款無(wú)擔(dān)保貸款23第七章短期籌資二、短期銀行借款短期擔(dān)保借款借款擔(dān)保品：應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和存貨等應(yīng)收賬款籌資：應(yīng)收賬款擔(dān)保借款應(yīng)收賬款讓售借款應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借款存貨擔(dān)保借款24第七章短期籌資二、短期銀行借款短期擔(dān)保借款24第七章短期籌資二、短期銀行借款短期銀行借款成本借款成本的高低主要取決于銀行貸款利率，商業(yè)貸款的利率一般是通過(guò)借貸雙方協(xié)商決定。在某種程度上，銀行根據(jù)借款人的信用程度調(diào)整利率，信用越差，利率越高。銀行利息的支付方式一次支付法貼現(xiàn)法加息分?jǐn)偡?5第七章短期籌資二、短期銀行借款短期銀行借款成本25第七章短期籌資銀行借款實(shí)際利率簡(jiǎn)單利率貼現(xiàn)利率二、短期銀行借款26第七章短期籌資銀行借款實(shí)際利率簡(jiǎn)單利率二、短期銀行借款26第七章短期籌加息分?jǐn)偡ㄏ碌膶?shí)際利率每期償還額=借款本息/償還期假設(shè)：借入資本10000元，年利率為12%，每月分期償還每期償還額=11200/12=933.33元月利率：1000=933.33（P/A,i,12)i=1.788%年利率：二、短期銀行借款27第七章短期籌資加息分?jǐn)偡ㄏ碌膶?shí)際利率二、短期銀行借款27第七章短期籌資思考題1.某公司目前采取的是激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)組合策略，該公司決定轉(zhuǎn)向更為保守的“穩(wěn)健”型流動(dòng)資產(chǎn)組合策略，試問(wèn)這一決策對(duì)公司的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生什么影響？2.當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣時(shí)，供應(yīng)商提供商業(yè)信用是一種成本很高的資本來(lái)源，說(shuō)明為什么許多企業(yè)依靠這種來(lái)源為它們的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)融資？3.假設(shè)你是一家公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，你主張采取應(yīng)收賬款抵押借款籌資，還是應(yīng)收賬款讓售借款籌資？請(qǐng)解釋原因。4.在選擇短期銀行借款時(shí)，應(yīng)考慮哪些因素？28第七章短期籌資思考題1.某公司目前采取的是激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)組合策略，該公第七章短期籌資

主講人：李詠梅

財(cái)務(wù)管理系列教材29第七章短期籌資第七章短期籌資財(cái)務(wù)管理系列教材1第七章短期籌資第七章短期籌資第一節(jié)短期籌資策略第二節(jié)短期籌資方式30第七章短期籌資第七章短期籌資第一節(jié)短期籌資策略2第七章短期籌資第一節(jié)短期籌資策略一、短期籌資的特點(diǎn)二、短期籌資策略31第七章短期籌資第一節(jié)短期籌資策略一、短期籌資的特點(diǎn)3第七章短期籌資一、短期籌資的特點(diǎn)

短期籌資的特點(diǎn)短期籌資是指為滿足公司臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要而進(jìn)行的籌資活動(dòng)短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)速度快彈性高成本低風(fēng)險(xiǎn)大32第七章短期籌資一、短期籌資的特點(diǎn)

短期籌資的特點(diǎn)4第七章短期籌資二、短期籌資策略（一）流動(dòng)資產(chǎn)組合策略流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)（季節(jié)性臨時(shí)性需要）永久性流動(dòng)資產(chǎn)（長(zhǎng)期穩(wěn)定需要）臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)短期負(fù)債籌資永久性流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債和股權(quán)籌資33第七章短期籌資二、短期籌資策略（一）流動(dòng)資產(chǎn)組合策略流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)穩(wěn)健型長(zhǎng)期資本滿足永久性資產(chǎn)資本需求和部分臨時(shí)性資產(chǎn)資本需求激進(jìn)型長(zhǎng)期資本不能滿足永久性資產(chǎn)的資本需求，要依賴短期負(fù)債來(lái)彌補(bǔ)折衷型長(zhǎng)期資本剛好滿足永久性資產(chǎn)資本需求二、短期籌資策略34第七章短期籌資穩(wěn)健型二、短期籌資策略6第七章短期籌資流動(dòng)資產(chǎn)組合策略（穩(wěn)健型）7\7-10.rmvb二、短期籌資策略35第七章短期籌資流動(dòng)資產(chǎn)組合策略（穩(wěn)健型）7\7-10.rmvb二、短期籌資流動(dòng)資產(chǎn)組合策略（激進(jìn)型）7\7-11.rmvb二、短期籌資策略36第七章短期籌資流動(dòng)資產(chǎn)組合策略（激進(jìn)型）7\7-11.rmvb二、短期籌資二、短期籌資策略流動(dòng)資產(chǎn)組合策略（折中型）7\7-12.rmvb37第七章短期籌資二、短期籌資策略流動(dòng)資產(chǎn)組合策略（折中型）7\7-12.rm在選擇組合策略時(shí)應(yīng)注意：資產(chǎn)與債務(wù)償還期相匹配凈營(yíng)運(yùn)資本應(yīng)以長(zhǎng)期資本來(lái)源來(lái)解決保留一定的資本盈余參閱例題P149二、短期籌資策略38第七章短期籌資在選擇組合策略時(shí)應(yīng)注意：二、短期籌資策略10第七章短期（二）短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略短期負(fù)債不同項(xiàng)目的資本成本和償還期限同，它們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的影響也各有差異

短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略主要是根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)律性，合理安排短期銀行借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的借款期限、還款期限和支用期限，即按不同的償還期限籌措各種短期資本來(lái)源，以保證既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又能及時(shí)清償各種到期債務(wù)

二、短期籌資策略39第七章短期籌資（二）短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略二、短期籌資策略11第七章第二節(jié)短期籌資方式一、商業(yè)信用：指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，它是公司間直接的信用行為應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款等

二、短期銀行借款：無(wú)擔(dān)保借款、擔(dān)保借款40第七章短期籌資第二節(jié)短期籌資方式一、商業(yè)信用：指在商品交易中以延期付（一）應(yīng)付賬款籌資應(yīng)付賬款的信用條件

信用期限（n）：是允許買方延期付款的最長(zhǎng)期限現(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵(lì)買方提前還款，而給予買方在價(jià)款總額上的優(yōu)惠，即少付款的百分比折扣期限：是賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。例：（2/10，n/30）一、商業(yè)信用41第七章短期籌資（一）應(yīng)付賬款籌資應(yīng)付賬款的信用條件一、商業(yè)信用13第七章“免費(fèi)”籌資如果賣方不提供現(xiàn)金折扣，買方在信用期內(nèi)任何時(shí)間支付貨款均無(wú)代價(jià)；如果賣方提供現(xiàn)金折扣，買方在折扣期內(nèi)支付貨款，也沒(méi)有成本發(fā)生。這兩種情況通常稱為“免費(fèi)”籌資有代價(jià)籌資如果購(gòu)貨方在規(guī)定的信用期限延遲付款，或放棄現(xiàn)金折扣，在折扣期限外支付貨款，則稱為有代價(jià)籌資一、商業(yè)信用42第七章短期籌資“免費(fèi)”籌資一、商業(yè)信用14第七章短期籌資購(gòu)買98000（付款）0102030購(gòu)買100000（付款）（2/10，n/30）應(yīng)付賬款籌資一、商業(yè)信用0102030

43第七章短期籌資購(gòu)買980000第10天付款：免費(fèi)籌資額為98000元(100000–2000)第30天付款付款總額為100000元。這可以看作借一筆為期20天，金額為98000元的貸款，利息為2000元，其借款的實(shí)際利率為：20天的實(shí)際利率=(2000/98000)×100%=2.04%實(shí)際年利率=2.04%×360/20=36.72%

一、商業(yè)信用44第七章短期籌資第10天付款：一、商業(yè)信用16第七章短期籌資應(yīng)付賬款籌資成本7\7-13.rmvb

一、商業(yè)信用45第七章短期籌資應(yīng)付賬款籌資成本7\7-13.rmvb一、商業(yè)信用17第七延期付款可降低成本，但由此卻會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)或潛在的籌資成本：信用損失利息罰金停止送貨法律追索延期付款應(yīng)與公司其他短期籌資成本相比較延期付款應(yīng)與公司可自由使用的資本來(lái)源用于短期投資所獲得的收益相比較一、商業(yè)信用46第七章短期籌資延期付款可降低成本，但由此卻會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)或潛在的籌資（二）應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)是購(gòu)銷雙方按購(gòu)銷合同進(jìn)行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證應(yīng)付票據(jù)種類按承兌人的不同：（可以背書轉(zhuǎn)讓）商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票

按是否帶息：帶息票據(jù)、不帶息票據(jù)

一、商業(yè)信用47第七章短期籌資（二）應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)是購(gòu)銷雙方按購(gòu)銷合同進(jìn)行商品交易應(yīng)付票據(jù)的貼現(xiàn)當(dāng)收款人需要資金時(shí)，可向銀行貼現(xiàn)貼現(xiàn)是收款（持票）人把未到期的匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行借款的行為，貼現(xiàn)期從其貼現(xiàn)之日起到票據(jù)到期日止。企業(yè)貼現(xiàn)實(shí)際收到的資金的計(jì)算公式：票據(jù)貼現(xiàn)實(shí)得額＝匯票金額－貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息＝匯票金額×貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率/３０天）參閱例7-2

一、商業(yè)信用48第七章短期籌資應(yīng)付票據(jù)的貼現(xiàn)一、商業(yè)信用20第七章短期籌資（三）預(yù)收賬款與其他應(yīng)付款預(yù)收賬款：定義：是賣方企業(yè)在交付貨款之前向買方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。適用范圍：它適用于產(chǎn)品生產(chǎn)周期長(zhǎng)、價(jià)值量大、所需資金較多的企業(yè)。其他應(yīng)付賬款（自然籌資）應(yīng)付水電費(fèi)、應(yīng)付工資、應(yīng)付利息、應(yīng)付稅金

一、商業(yè)信用49第七章短期籌資（三）預(yù)收賬款與其他應(yīng)付款預(yù)收賬款：一、商業(yè)信用21第七章短期銀行借款的概念指企業(yè)向銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的借款短期借款的種類

按償還方式不同劃分一次性償還借款、分期償還借款按是否提供擔(dān)保劃分擔(dān)保貸款、短期擔(dān)保借款二、短期銀行借款50第七章短期籌資短期銀行借款的概念二、短期銀行借款22第七章短期籌資二、短期銀行借款無(wú)擔(dān)保貸款銀行根據(jù)這些資料對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)－收益分析后，決定是否向公司貸款，并擬定具體的貸款條件。這些條件主要是：信用額度周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議補(bǔ)償性余額利息率逐筆貸款51第七