中央銀行課件

第六章中央銀行

第一節(jié)中央銀行概述第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)第三節(jié)中央銀行與貨幣擴(kuò)張機(jī)制第四節(jié)中央銀行的貨幣政策第六章中央銀行第一節(jié)中央銀行概述1第一節(jié)中央銀行的概述一中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展（一）中央銀行產(chǎn)生的客觀必然性1、統(tǒng)一發(fā)行銀行券的需要2、集中票據(jù)交換和清算的需要3、最后貸款人的需要4、金融管理的需要第一節(jié)中央銀行的概述一中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展2第一節(jié)中央銀行的概述（二）中央銀行的發(fā)展三階段第一階段：初創(chuàng)時期（17世紀(jì)中葉——1843年）在西方國家，最早執(zhí)行中央銀行職能的是英國的英格蘭銀行（BankofEngland）。英格蘭銀行成立于1649年，1833年，由國會通過法案，規(guī)定英格蘭銀行發(fā)行的紙幣為全國唯一的法償貨幣。1844年的銀行法案，由限制其他商業(yè)銀行發(fā)行貨幣的數(shù)量，這樣，就賦予英格蘭銀行辦獨(dú)占的貨幣發(fā)行權(quán)。至此，英格蘭銀行基本上壟斷了銀行券的發(fā)行權(quán)，從而確立了作為中央銀行的地位?！钪醒脬y行在中國的發(fā)展：＊萌芽：1905年8月清政府建立的戶部銀行；＊最早以立法形式成立的中央銀行：1928年成立的國民政府中央銀行；＊新中國的中央銀行：中國人民銀行第一節(jié)中央銀行的概述（二）中央銀行的發(fā)展三階段3第一節(jié)中央銀行的概述第二階段：發(fā)展完善時期（1844——1930年代）從1800年至1900年，法國、荷蘭、奧地利、挪威、丹麥、比利時、西班牙、俄國、德國和日本等國先后成立了中央銀行。美國聯(lián)邦儲備體系成立于1913年。1920年布魯塞爾國際金融會議規(guī)定，中央銀行應(yīng)脫離各國政府政治上的控制。1922年日內(nèi)瓦會議建議各國設(shè)立中央銀行。中央銀行開始普及。第一節(jié)中央銀行的概述第二階段：發(fā)展完善時期（1844——14第一節(jié)中央銀行的概述＊第三階段：第二次世界大戰(zhàn)以后

中央銀行成為政府對宏觀經(jīng)濟(jì)施以調(diào)節(jié)的重要工具之一。第一節(jié)中央銀行的概述＊第三階段：第二次世界大戰(zhàn)以后5第一節(jié)中央銀行的概述

美國聯(lián)邦儲備體系（FederalReserveSystem，簡稱FRS）成立于1913年。美國聯(lián)邦儲備體系的特點(diǎn)是：全國劃分為12個聯(lián)邦儲備區(qū)，每區(qū)設(shè)立1家聯(lián)邦儲備銀行，聯(lián)邦儲備體系的活動通過這12家聯(lián)邦儲備銀行進(jìn)行。第一節(jié)中央銀行的概述美國聯(lián)邦儲備體系（FederalR6第一節(jié)中央銀行的概述中國人民銀行(ThePeoplesBank，sofChina)是新中國的中央銀行。1948年12月1日在華北銀行、北海銀行和西北農(nóng)民銀行的基礎(chǔ)上合并組成，總行設(shè)在石家莊，全國解放后遷至北京。為了適應(yīng)形勢發(fā)展的需要，國務(wù)院于1983年9月17日決定，從1984年1月1日起，中國人民銀行作為我國的中央銀行，專門行使中央銀行職能。這時，中國人民銀行才成為真正的中央銀行，在我國社會主義金融體系中處于核心地位。第一節(jié)中央銀行的概述中國人民銀行(ThePeoples7第一節(jié)中央銀行的概述二中央銀行的類型（一）單一的中央銀行制度國家單獨(dú)設(shè)立中央銀行的機(jī)構(gòu)，使之全面行使中央銀行的職能。分為：一元式中央銀行制度：這種體制是在一個國家內(nèi)只建立一家統(tǒng)一的中央銀行，機(jī)構(gòu)設(shè)置一般采取總分行制。目前世界上絕大部分國家的中央銀行都實(shí)行這種體制，我國也是如此。二元式中央銀行制度：這種體制是在一國國內(nèi)建立中央和地方兩級中央銀行機(jī)構(gòu)，中央級機(jī)構(gòu)是最高權(quán)力或管理機(jī)構(gòu)，但地方級機(jī)構(gòu)也有一定的獨(dú)立權(quán)利。這是帶有聯(lián)邦制特點(diǎn)的中央銀行制度。屬于這種類型的國家有美國、德國等。第一節(jié)中央銀行的概述二中央銀行的類型8第一節(jié)中央銀行的概述（二）復(fù)合的中央銀行制度在一國內(nèi)，沒有單獨(dú)設(shè)立中央銀行，而是把中央銀行的業(yè)務(wù)和職能與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)與職能集于一家來執(zhí)行。我國在1983年以前一直實(shí)行這一銀行制度。第一節(jié)中央銀行的概述（二）復(fù)合的中央銀行制度9第一節(jié)中央銀行的概述（三）跨國的中央銀行制度跨國的中央銀行制度是指由兩個或兩個以上的國家共同設(shè)立的中央銀行，通常是由參加某一貨幣聯(lián)盟的國家共同設(shè)立。如：西非貨幣聯(lián)盟、中非貨幣聯(lián)盟、歐洲中央銀行等。第一節(jié)中央銀行的概述（三）跨國的中央銀行制度10第一節(jié)中央銀行的概述（四）準(zhǔn)中央銀行制度準(zhǔn)中央銀行制度是指有些國家或地區(qū)只設(shè)置類似中央銀行的機(jī)構(gòu)，或由政府授權(quán)某個或幾個商業(yè)銀行，行使部分中央銀行職能的體制。實(shí)行這種制度的國家或地區(qū)通常都比較小，同時又有一家或幾家銀行在本國處于壟斷地位。如:新加坡（金融管理局、貨幣委員會）、香港（金融管理局、銀行公會、匯豐銀行、渣打銀行、中國銀行）。第一節(jié)中央銀行的概述（四）準(zhǔn)中央銀行制度11第一節(jié)中央銀行的概述二、中央銀行的性質(zhì)

（一）中央銀行是特殊的金融機(jī)構(gòu)中央銀行作為金融機(jī)構(gòu)，與商業(yè)銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)有著明顯的不同，主要表現(xiàn)在以下四個方面：1．業(yè)務(wù)對象不同；2．經(jīng)營目的不同；3．地位不同；4．權(quán)限不同。第一節(jié)中央銀行的概述二、中央銀行的性質(zhì)12第一節(jié)中央銀行的概述（二）中央銀行是特殊的國家機(jī)關(guān)1．中央銀行履行其職責(zé)是通過特定金融業(yè)務(wù)進(jìn)行的，對金融和經(jīng)濟(jì)管理調(diào)控基本上采用經(jīng)濟(jì)手段；２．中央銀行在政策制定上有一定的獨(dú)立性。第一節(jié)中央銀行的概述（二）中央銀行是特殊的國家機(jī)關(guān)13第一節(jié)中央銀行的概述中央銀行的獨(dú)立性是指在貨幣政策的決策和運(yùn)作方面，中央銀行由法律賦予或?qū)嶋H擁有的自主程度。獨(dú)立性問題集中地反映在中央銀行與政府的關(guān)系上。一是中央銀行應(yīng)對政府保持獨(dú)立性；二是中央銀行對政府的獨(dú)立性總是相對的。第一節(jié)中央銀行的概述中央銀行的獨(dú)立性是指在貨幣政策的決策和14第一節(jié)中央銀行的概述中央銀行對政府的獨(dú)立性，無論如何，是相對的：從金融與經(jīng)濟(jì)整體，與社會、政治的關(guān)系看，金融終歸是一個子系統(tǒng)；中央銀行是整個宏觀調(diào)控體系中的一個組成部門，而不是孤立的，更不是惟一的；中央銀行的活動總是在國家授權(quán)下進(jìn)行的。第一節(jié)中央銀行的概述中央銀行對政府的獨(dú)立性，無論如何，是相15第一節(jié)中央銀行的概述

三中央銀行的職能（一）發(fā)行的銀行中央銀行作為發(fā)行的銀行，具有兩方面的含義：第一，是指占有本國貨幣發(fā)行的獨(dú)享壟斷權(quán)；第二，指以維護(hù)本國貨幣的正常流通與幣值穩(wěn)定為宗旨。第一節(jié)中央銀行的概述三中央銀行的職能16第一節(jié)中央銀行的概述（二）銀行的銀行１．集中存款準(zhǔn)備金２．最終的貸款人３．組織全國清算４．監(jiān)督管理全國的商業(yè)銀行第一節(jié)中央銀行的概述（二）銀行的銀行17第一節(jié)中央銀行的概述（三）政府的銀行1．代理國庫，管理政府資金；2．代理發(fā)行政府債券；3．給政府提供信貸支持；4．保管外匯、黃金儲備；5．代表國家處理國際金融事務(wù)；6．充當(dāng)政府金融政策的顧問和參謀。第一節(jié)中央銀行的概述（三）政府的銀行18第一節(jié)中央銀行的概述四中央銀行的作用1.穩(wěn)定貨幣與金融。2.促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、高速、協(xié)調(diào)發(fā)展。3.集中清算，加速資金周轉(zhuǎn)。4.推動國際金融合作。第一節(jié)中央銀行的概述四中央銀行的作用19第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)一、中央銀行的業(yè)務(wù)原則

1、不經(jīng)營一般商業(yè)銀行業(yè)務(wù)2、不以盈利為目的3、資產(chǎn)流動性較好4、業(yè)務(wù)活動公開化5、業(yè)務(wù)活動合法化第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)一、中央銀行的業(yè)務(wù)原則20第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)二、中央銀行的資本結(jié)構(gòu)主要有以下幾種：1、全部為國有資本2、公私合資（國家股占50%以上）3、私人資本（如意大利）4、全部為銀行股份資本（如美國）第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)二、中央銀行的資本結(jié)構(gòu)21第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)二、中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)1.貨幣發(fā)行2.代理國庫和吸收財政性存款3.金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款4.清算資金5.其他業(yè)務(wù)：如國際金融機(jī)構(gòu)負(fù)債、兌付國庫券基金等其它負(fù)債。第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)二、中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)22第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)中央銀行的貨幣發(fā)行1、貨幣發(fā)行的原則：①壟斷發(fā)行；②發(fā)行準(zhǔn)備；③供應(yīng)彈性2、貨幣發(fā)行制度的發(fā)展：①銀行券從可兌換金銀到不可兌換金銀；②紙幣發(fā)行由金屬準(zhǔn)備向保證準(zhǔn)備發(fā)展；③紙幣發(fā)行由保證準(zhǔn)備向貨幣供應(yīng)量管理發(fā)展。第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)中央銀行的貨幣發(fā)行23第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)三、中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)1、再貼現(xiàn)和貸款：對商業(yè)銀行再貼現(xiàn)，對政府貸款。2、金銀外匯儲備：這是穩(wěn)定紙幣的儲備資產(chǎn)3、證券買賣：主要是政府短期債券，用于公開市場業(yè)務(wù)。第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)三、中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)24

中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債再貼現(xiàn)與放款流通中通貨外匯、黃金儲備商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款買賣有價證券國外資產(chǎn)國庫及公共機(jī)構(gòu)存款對外負(fù)債其他資產(chǎn)其他負(fù)債和資本項(xiàng)目合計合計中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債再貼現(xiàn)與放款流通中通25第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)五、中央銀行的中間業(yè)務(wù)中央銀行的中間業(yè)務(wù)主要體現(xiàn)為它的清算業(yè)務(wù)。1、組織票據(jù)交換清算。2、辦理異地跨行清算。3、為私營清算機(jī)構(gòu)提供差額清算服務(wù)。4、提供證券和金融衍生工具交易清算服務(wù)。5、提供跨國清算服務(wù)。第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)五、中央銀行的中間業(yè)務(wù)26第三節(jié)中央銀行與貨幣擴(kuò)張機(jī)制一、沒有中央銀行介入下的貨幣擴(kuò)張機(jī)制商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的基礎(chǔ)是它自己的貴金屬儲備。二、中央銀行介入后貨幣擴(kuò)張機(jī)制的變化貨幣擴(kuò)張機(jī)制在數(shù)量上從受制于商業(yè)銀行的貴金屬儲備轉(zhuǎn)變?yōu)槭苤朴谥醒脬y行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)模。決定貨幣擴(kuò)張規(guī)模的因素，除取決于現(xiàn)金漏出率和超額存款準(zhǔn)備金率之外，現(xiàn)在又需加上法定存款儲金率。第三節(jié)中央銀行與貨幣擴(kuò)張機(jī)制一、沒有中央銀行介入下的貨幣擴(kuò)27第三節(jié)中央銀行與貨幣擴(kuò)張機(jī)制三、貨幣擴(kuò)張機(jī)制與中央銀行的宏觀調(diào)控由于中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣投放，從而使控制貨幣供應(yīng)量成為可能。中央銀行可以通過法定存款準(zhǔn)備金率以及運(yùn)用利率、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)等工具影響貨幣供應(yīng)量。第三節(jié)中央銀行與貨幣擴(kuò)張機(jī)制三、貨幣擴(kuò)張機(jī)制與中央銀行的宏28

第四節(jié)中央銀行的貨幣政策

一、貨幣政策的含義貨幣政策是指貨幣當(dāng)局或中央銀行為實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種工具，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)的各類方針和措施的總和。貨幣政策框架：貨幣政策目標(biāo)、貨幣政策工具、中介目標(biāo)與傳導(dǎo)、貨幣政策效果。

第四節(jié)中央銀行的貨幣政策

一、貨幣政策的含義29第四節(jié)中央銀行的貨幣政策

二、貨幣政策的目標(biāo)1、穩(wěn)定幣值：物價上漲率

2%-3%。2、充分就業(yè)：自然失業(yè)率3%-5%。3、經(jīng)濟(jì)增長：各國增長率存在差異。4、國際收支平衡：動態(tài)的平衡。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策

二、貨幣政策的目標(biāo)30第四節(jié)中央銀行的貨幣政策

貨幣政策目標(biāo)之間的關(guān)系1、物價穩(wěn)定與充分就業(yè)之間的矛盾：菲利蒲斯曲線失業(yè)率與物價上漲率之間存在此消彼長的相互置換關(guān)系2、物價穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長之間的矛盾：經(jīng)濟(jì)增長總是伴隨著通貨膨脹3、物價穩(wěn)定與國際收支平衡之間的矛盾：第四節(jié)中央銀行的貨幣政策

貨幣政策目標(biāo)之間的關(guān)系31第四節(jié)中央銀行的貨幣政策4、充分就業(yè)與國際收支平衡之間的矛盾：進(jìn)口增加，國際收支逆差5、經(jīng)濟(jì)增長與國際收支平衡：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇伴隨著國際收支逆差6、經(jīng)濟(jì)增長與充分就業(yè)：集約性經(jīng)濟(jì)增長，機(jī)器排擠工人第四節(jié)中央銀行的貨幣政策4、充分就業(yè)與國際收支平衡之間的32第四節(jié)中央銀行的貨幣政策貨幣政策最終目標(biāo)的權(quán)衡與取舍側(cè)重于統(tǒng)籌兼顧，力求協(xié)調(diào)；相機(jī)抉擇，輪番突擊；單一規(guī)則。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策貨幣政策最終目標(biāo)的權(quán)衡與取舍33第四節(jié)中央銀行的貨幣政策三、貨幣政策的工具貨幣政策工具按其影響范圍的不同，可分為一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和其他貨幣政策工具。（一）一般性貨幣政策工具總量性、全局性政策，三大法寶1、存款準(zhǔn)備金政策第四節(jié)中央銀行的貨幣政策三、貨幣政策的工具34第四節(jié)中央銀行的貨幣政策優(yōu)點(diǎn)：對所有銀行的影響是平等的，具有較強(qiáng)的控制貨幣和信貸規(guī)模的能力，快捷有力。缺點(diǎn)：效果影響深且巨，易造成經(jīng)濟(jì)的劇烈震蕩和大起大落，不具備充分的伸縮性，使用起來不太靈活，影響其效果；引起大眾心理預(yù)期的強(qiáng)烈變化，對商業(yè)銀行產(chǎn)生巨大強(qiáng)制力；對各銀行影響不一（超額準(zhǔn)備金率較高的銀行所受影響較?。?；能直接影響利率水平，但無法影響利率結(jié)構(gòu)；金融脫媒現(xiàn)象的存在或出現(xiàn)；主動負(fù)債的拓展。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策優(yōu)點(diǎn)：對所有銀行的影響是平等的，35第四節(jié)中央銀行的貨幣政策2、再貼現(xiàn)政策中央銀行通過變動再貼現(xiàn)利率，影響再貼現(xiàn)貸款的數(shù)量，從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的一種貨幣政策。（1）優(yōu)點(diǎn)：能直接影響商業(yè)銀行的資金成本，具有較強(qiáng)的預(yù)告效果和告示作用；防止金融恐慌。（2）缺點(diǎn)：對商業(yè)銀行準(zhǔn)備金的增減只能產(chǎn)生間接效果，能否成功取決于商業(yè)銀行的反映和配合，不能主動地影響貨幣和經(jīng)濟(jì)，中央銀行處于被動地位；只能影響利率總的水平，而無法影響利率結(jié)構(gòu)；不宜隨時變動，伸縮性較差，不具有強(qiáng)制性；市場利率與再貼現(xiàn)利率之間的差異會引起再貼現(xiàn)的波動；告示作用有局限性；最后貸款人職能的發(fā)揮存在道德風(fēng)險問題。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策2、再貼現(xiàn)政策36第四節(jié)中央銀行的貨幣政策3、公開市場業(yè)務(wù)中央銀行在金融市場上買進(jìn)或賣出有價證券，以改變商業(yè)銀行等存款貨幣機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金數(shù)量，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量和利率，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的一種政策措施。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策3、公開市場業(yè)務(wù)37第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（1）優(yōu)點(diǎn)：控制得當(dāng)，較小的規(guī)模較小的步驟，主動性操作，經(jīng)常性連續(xù)性操作，伸縮性，逆轉(zhuǎn)性，操作迅速，不存在延誤。（2）缺點(diǎn)：作用細(xì)微，強(qiáng)制影響較弱，預(yù)告效果不大，其他市場的存在會減少其影響，存在一定時滯，需要商業(yè)銀行和社會各界的配合。公開市場業(yè)務(wù)要有效地發(fā)揮作用，必須具備全國性的金融市場；作為交易對象的債券等金融工具必須有足夠的規(guī)模。公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行日常運(yùn)用的最重要貨幣政策工具。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（1）優(yōu)點(diǎn)：控制得當(dāng)，較小的規(guī)模38第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（二）選擇性貨幣政策工具1、消費(fèi)信用控制2、不動產(chǎn)信用控制3、證券市場信用控制4、優(yōu)惠利率5、預(yù)繳進(jìn)口保證金等。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（二）選擇性貨幣政策工具39第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（三）其他貨幣政策工具1、直接信用控制工具直接控制商業(yè)銀行經(jīng)營行為，具有強(qiáng)制的約束力（1）利率最高限額（2）信用配額（3）流動性比率（4）直接干預(yù)第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（三）其他貨幣政策工具40第四節(jié)中央銀行的貨幣政策2、間接信用控制工具通過利益引導(dǎo)商業(yè)銀行配合中央銀行的貨幣政策操作意圖，不具有強(qiáng)制的約束力。（1）道義勸告：是指中央銀行利用其在金融體系中的特殊地位和威望，通過對商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)出口頭或書面勸告的形式，影響金融機(jī)構(gòu)放款與投資的數(shù)量與方向，使之符合中央銀行宏觀調(diào)控的意圖。（2）窗口指導(dǎo)：也是一種間接信用控制手段，是指中央銀行根據(jù)市場狀況、物價的變動趨勢及金融市場動向，規(guī)定商業(yè)銀行每季度貸款的增減額并要求其執(zhí)行。窗口指導(dǎo)曾是日本的一項(xiàng)重要貨幣政策工具。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策2、間接信用控制工具41第四節(jié)中央銀行的貨幣政策四、貨幣政策的中介目標(biāo)1、選擇標(biāo)準(zhǔn)：可測性：中央銀行能迅速而準(zhǔn)確地獲得有關(guān)變量指標(biāo)的資料數(shù)據(jù)并做出分析和判斷；可控性：中央銀行通過各種貨幣政策工具的運(yùn)用，能較準(zhǔn)確地控制該金融變量的變動狀況及變動趨勢；相關(guān)性：中介目標(biāo)必須與最終目標(biāo)有極為密切的聯(lián)系。它們可以是正相關(guān)，也可以是負(fù)相關(guān)，但相關(guān)系數(shù)越高越好；抗干擾性：貨幣政策在實(shí)施過程中會遇到許多外來因素或非政策因素的干擾，只有選取那些受干擾程度低的中介指標(biāo)，才能通過貨幣政策工具的操作達(dá)到最終目標(biāo)。

第四節(jié)中央銀行的貨幣政策四、貨幣政策的中介目標(biāo)42第四節(jié)中央銀行的貨幣政策2、中介目標(biāo)（1）、貨幣供應(yīng)量（2）、利率（3）、基礎(chǔ)貨幣（4）、超額準(zhǔn)備金第四節(jié)中央銀行的貨幣政策2、中介目標(biāo)43第四節(jié)中央銀行的貨幣政策第四節(jié)中央銀行的貨幣政策44第四節(jié)中央銀行的貨幣政策四、貨幣政策的效應(yīng)貨幣政策的效應(yīng)是指貨幣政策的實(shí)施對社會經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生的影響。（一）影響貨幣政策效應(yīng)的因素1、貨幣政策的時滯政策從制定到獲得效果，需要經(jīng)過一段時間，這叫做“時滯”。

第四節(jié)中央銀行的貨幣政策四、貨幣政策的效應(yīng)45第四節(jié)中央銀行的貨幣政策時滯由內(nèi)部時滯和外部時滯兩部分組成：⑴內(nèi)部時滯，指從政策制定到貨幣當(dāng)局采取行動的這段期間，其長短取決于貨幣當(dāng)局對經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)見能力、制定對策的效率和行動的決心等。

⑵外部時滯，指從貨幣當(dāng)局采取行動到對政策目標(biāo)產(chǎn)生影響的這段期間，它主要由客觀經(jīng)濟(jì)條件和金融條件決定。時滯是影響政策效應(yīng)的重要因素。假定政策的大部分效應(yīng)要快過較長的時間才會顯現(xiàn)，那就很難證明貨幣政策的預(yù)期目標(biāo)是否恰當(dāng)。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策時滯由內(nèi)部時滯和外部時滯兩部分組46第四節(jié)中央銀行的貨幣政策2、微觀主體預(yù)期的對消作用當(dāng)一項(xiàng)貨幣政策提出時，微觀經(jīng)濟(jì)主體會立即根據(jù)可能獲得的各種信息進(jìn)行預(yù)測，從而很快地做出對策。面對微觀主體的對策，推出的貨幣政策效應(yīng)可能會打折扣。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策2、微觀主體預(yù)期的對消作用47第四節(jié)中央銀行的貨幣政策3、貨幣流通速度的影響4、貨幣政策與其他經(jīng)濟(jì)政策配合第四節(jié)中央銀行的貨幣政策3、貨幣流通速度的影響48第四節(jié)中央銀行的貨幣政策貨幣政策與財政政策的配合財政政策與貨幣政策是政府進(jìn)行宏觀調(diào)控的兩大需求管理政策。財政政策與貨幣政策其所以需要配合，是由于它們各有所長又各有所短。在經(jīng)濟(jì)疲軟形勢下，微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為意向與貨幣當(dāng)局不必一致，而且也不聽命于貨幣當(dāng)局。至于財政擴(kuò)大投資則可強(qiáng)力擴(kuò)大投資支出并帶動消費(fèi)支出，對于扭轉(zhuǎn)頹勢能起關(guān)鍵作用。在經(jīng)濟(jì)過熱形勢下，中央銀行對于抑制貨幣供給增長是強(qiáng)而有力的。而財政，要立即緊縮，難度極大。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策貨幣政策與財政政策的配合49第四節(jié)中央銀行的貨幣政策蒙代爾的政策搭配理論：財政政策主內(nèi)；貨幣政策主外。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策蒙代爾的政策搭配理論：財政政策主50第四節(jié)中央銀行的貨幣政策5、貨幣政策的國際傳導(dǎo)和政策協(xié)調(diào)

第四節(jié)中央銀行的貨幣政策5、貨幣政策的國際傳導(dǎo)和政策協(xié)調(diào)51第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（二）貨幣政策效應(yīng)的衡量1、衡量貨幣政策效應(yīng)，一是看效應(yīng)發(fā)揮的快慢；二是看發(fā)揮效力的大小。2、對貨幣政策數(shù)量效應(yīng)大小的判斷，一般著眼于實(shí)施的貨幣政策所取得的效果與預(yù)期所要達(dá)到的目標(biāo)之間的差距。3、現(xiàn)實(shí)生活中，宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)往往有有賴于多種政策的配套進(jìn)行。因此要準(zhǔn)確地檢驗(yàn)貨幣政策效果，必須結(jié)合與其他政策之間的相互作用及作用大小進(jìn)行分析。這是一個困難的課題。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（二）貨幣政策效應(yīng)的衡量52第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（三）西方對貨幣政策總體效應(yīng)理論評價的演變1、現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)政策，包括貨幣政策，始于20世紀(jì)30年代凱恩斯主義的形成。當(dāng)時，是論證國家通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策，主要是財政政策，干預(yù)經(jīng)濟(jì)生活的必要性。2、二戰(zhàn)后，認(rèn)為財政政策與貨幣政策這兩者的搭配采用，有可能熨平資本主義的周期波動，消滅危機(jī)，并實(shí)現(xiàn)成長、就業(yè)和穩(wěn)定諸目標(biāo)協(xié)調(diào)一致地實(shí)現(xiàn)。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（三）西方對貨幣政策總體效應(yīng)理論53第四節(jié)中央銀行的貨幣政策3、但不久的實(shí)踐說明，國家干預(yù)的結(jié)果卻是經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹并存。在這樣的背景下，先是出現(xiàn)了菲利普斯曲線；后來又需要解釋“滯脹”。4、貨幣學(xué)派反對國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)生活，認(rèn)為過多的干預(yù)阻礙了市場自我調(diào)節(jié)機(jī)制發(fā)揮作用。就貨幣政策來說，凱恩斯學(xué)派主張實(shí)施“逆風(fēng)向”調(diào)節(jié)的相機(jī)抉擇的方針。貨幣學(xué)派則主張保持貨幣供給按“規(guī)則”增長。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策3、但不久的實(shí)踐說明，國家干預(yù)54第四節(jié)中央銀行的貨幣政策5、70年代批判凱恩斯主義的還有供給學(xué)派。他們重新確認(rèn)供給決定需求這一古典原理，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)具有足夠的能力購買它的全部產(chǎn)品。他們主要的政策主張是通過降稅等措施刺激投資和產(chǎn)出。而不認(rèn)為在需求方面應(yīng)該采取什么行動。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策5、70年代批判凱恩斯主義的還55第四節(jié)中央銀行的貨幣政策6、隨后的合理預(yù)期學(xué)派，重新確認(rèn)西方古典經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于“理性人”的假設(shè)，認(rèn)為，只有靠出乎微觀主體的預(yù)料，宏觀政策才能生效。他們認(rèn)為，相機(jī)抉擇的政策主張，這只會造成政策的不穩(wěn)定并加劇波動。與貨幣主義一樣，他們強(qiáng)調(diào)貨幣政策的連續(xù)性，要求貨幣供給量的增長應(yīng)保持穩(wěn)定。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策6、隨后的合理預(yù)期學(xué)派，重新確認(rèn)56第四節(jié)中央銀行的貨幣政策7、自由資本主義時期的貨幣政策是要求創(chuàng)造穩(wěn)定的金融環(huán)境，以保證市場機(jī)制發(fā)揮作用；凱恩斯主義的貨幣政策是要求主動通過金融工具逆風(fēng)向地調(diào)節(jié)有效需求，以求克服經(jīng)濟(jì)波動；批判凱恩斯主義的各流派，則是在凱恩斯主義政策雖曾取得成就但也陷入困境的背景下，反對相機(jī)抉擇，主張貨幣政策穩(wěn)定，并相信只有依靠市場機(jī)制才能走出困境。反復(fù)論辯說明，如何估量貨幣政策的效應(yīng)，還是一個應(yīng)該不斷深入探索的課題。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策7、自由資本主義時期的貨幣政策是57第四節(jié)中央銀行的貨幣政策五、我國的貨幣政策1、目標(biāo)根據(jù)《中國人民銀行法》我國貨幣政策的目標(biāo)是穩(wěn)定幣值，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2、中間指標(biāo)的選擇傳統(tǒng)體制下，我國貨幣政策的中間指標(biāo)是信貸規(guī)模和現(xiàn)金發(fā)行量。我國應(yīng)該選擇貨幣供應(yīng)量（M1和M2）作為貨幣政策的中間指標(biāo)。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策五、我國的貨幣政策58第四節(jié)中央銀行的貨幣政策3、現(xiàn)階段采用的貨幣政策工具：①存款準(zhǔn)備金政策；②再貸款與再貼現(xiàn)政策；③公開市場業(yè)務(wù)；④利率政策；⑤其他貨幣政策。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策3、現(xiàn)階段采用的貨幣政策工具：59第四節(jié)中央銀行的貨幣政策4、增強(qiáng)我國貨幣政策有效性的配套措施（1）轉(zhuǎn)變政府職能，增強(qiáng)中央銀行相對獨(dú)立性（2）繼續(xù)推動銀行商業(yè)化改革，平等參與競爭（3）加快企業(yè)經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)換，建立現(xiàn)代企業(yè)制度（4）綜合運(yùn)用各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策第四節(jié)中央銀行的貨幣政策4、增強(qiáng)我國貨幣政策有效性的配套60復(fù)習(xí)思考題名詞解釋：基礎(chǔ)貨幣、貨幣政策、存款準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、.公開市場業(yè)務(wù)、充分就業(yè)、貨幣政策的時滯、道義勸告、窗口指導(dǎo)復(fù)習(xí)思考題名詞解釋：61復(fù)習(xí)思考題問答題：1、中央銀行產(chǎn)生的客觀必然性？2、為什么中央銀行被稱作“銀行的銀行”？3、中央銀行的主要作用有哪些？4、中央銀行的基本職能有哪些？5、為什么說中央銀行是特殊的金融機(jī)構(gòu)？6、為什么說中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模會影響其貨幣供應(yīng)量?7、簡述基礎(chǔ)貨幣與存款貨幣創(chuàng)造的關(guān)系?8、貨幣政策的目標(biāo)及相互關(guān)系？9、什么是貨幣政策？中央銀行如何運(yùn)用貨幣政策進(jìn)行宏觀金融調(diào)控？10、一般性貨幣政策工具的作用機(jī)制。復(fù)習(xí)思考題問答題：62復(fù)習(xí)思考題11、什么是公開市場業(yè)務(wù)？中央銀行如何進(jìn)行公開市場操作？公開市場業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)及其發(fā)揮作用的條件是什么？12、什么是貨幣政策時滯？影響貨幣政策時滯的因素有哪些？為什么中央銀行在制定貨幣政策時要考慮“時滯”？13、試評述再貼現(xiàn)政策的優(yōu)缺點(diǎn)。14、論述我國宏觀金融調(diào)控方式轉(zhuǎn)變的必要性及現(xiàn)行的貨幣政策工具。15、分析說明我國中央銀行改革的必要性及改革方向？復(fù)習(xí)思考題11、什么是公開市場業(yè)務(wù)？中央銀行如何進(jìn)行公開市場63附：試卷題型：一、名詞解釋：(共6題，每題4分)二、簡答題（共5題,每題7分）三、計算題：（共1題，每題9分）四、論述題：(共2題，每題16分)附：試卷題型：64第六章中央銀行

第一節(jié)中央銀行概述第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)第三節(jié)中央銀行與貨幣擴(kuò)張機(jī)制第四節(jié)中央銀行的貨幣政策第六章中央銀行第一節(jié)中央銀行概述65第一節(jié)中央銀行的概述一中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展（一）中央銀行產(chǎn)生的客觀必然性1、統(tǒng)一發(fā)行銀行券的需要2、集中票據(jù)交換和清算的需要3、最后貸款人的需要4、金融管理的需要第一節(jié)中央銀行的概述一中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展66第一節(jié)中央銀行的概述（二）中央銀行的發(fā)展三階段第一階段：初創(chuàng)時期（17世紀(jì)中葉——1843年）在西方國家，最早執(zhí)行中央銀行職能的是英國的英格蘭銀行（BankofEngland）。英格蘭銀行成立于1649年，1833年，由國會通過法案，規(guī)定英格蘭銀行發(fā)行的紙幣為全國唯一的法償貨幣。1844年的銀行法案，由限制其他商業(yè)銀行發(fā)行貨幣的數(shù)量，這樣，就賦予英格蘭銀行辦獨(dú)占的貨幣發(fā)行權(quán)。至此，英格蘭銀行基本上壟斷了銀行券的發(fā)行權(quán)，從而確立了作為中央銀行的地位?！钪醒脬y行在中國的發(fā)展：＊萌芽：1905年8月清政府建立的戶部銀行；＊最早以立法形式成立的中央銀行：1928年成立的國民政府中央銀行；＊新中國的中央銀行：中國人民銀行第一節(jié)中央銀行的概述（二）中央銀行的發(fā)展三階段67第一節(jié)中央銀行的概述第二階段：發(fā)展完善時期（1844——1930年代）從1800年至1900年，法國、荷蘭、奧地利、挪威、丹麥、比利時、西班牙、俄國、德國和日本等國先后成立了中央銀行。美國聯(lián)邦儲備體系成立于1913年。1920年布魯塞爾國際金融會議規(guī)定，中央銀行應(yīng)脫離各國政府政治上的控制。1922年日內(nèi)瓦會議建議各國設(shè)立中央銀行。中央銀行開始普及。第一節(jié)中央銀行的概述第二階段：發(fā)展完善時期（1844——168第一節(jié)中央銀行的概述＊第三階段：第二次世界大戰(zhàn)以后

中央銀行成為政府對宏觀經(jīng)濟(jì)施以調(diào)節(jié)的重要工具之一。第一節(jié)中央銀行的概述＊第三階段：第二次世界大戰(zhàn)以后69第一節(jié)中央銀行的概述

美國聯(lián)邦儲備體系（FederalReserveSystem，簡稱FRS）成立于1913年。美國聯(lián)邦儲備體系的特點(diǎn)是：全國劃分為12個聯(lián)邦儲備區(qū)，每區(qū)設(shè)立1家聯(lián)邦儲備銀行，聯(lián)邦儲備體系的活動通過這12家聯(lián)邦儲備銀行進(jìn)行。第一節(jié)中央銀行的概述美國聯(lián)邦儲備體系（FederalR70第一節(jié)中央銀行的概述中國人民銀行(ThePeoplesBank，sofChina)是新中國的中央銀行。1948年12月1日在華北銀行、北海銀行和西北農(nóng)民銀行的基礎(chǔ)上合并組成，總行設(shè)在石家莊，全國解放后遷至北京。為了適應(yīng)形勢發(fā)展的需要，國務(wù)院于1983年9月17日決定，從1984年1月1日起，中國人民銀行作為我國的中央銀行，專門行使中央銀行職能。這時，中國人民銀行才成為真正的中央銀行，在我國社會主義金融體系中處于核心地位。第一節(jié)中央銀行的概述中國人民銀行(ThePeoples71第一節(jié)中央銀行的概述二中央銀行的類型（一）單一的中央銀行制度國家單獨(dú)設(shè)立中央銀行的機(jī)構(gòu)，使之全面行使中央銀行的職能。分為：一元式中央銀行制度：這種體制是在一個國家內(nèi)只建立一家統(tǒng)一的中央銀行，機(jī)構(gòu)設(shè)置一般采取總分行制。目前世界上絕大部分國家的中央銀行都實(shí)行這種體制，我國也是如此。二元式中央銀行制度：這種體制是在一國國內(nèi)建立中央和地方兩級中央銀行機(jī)構(gòu)，中央級機(jī)構(gòu)是最高權(quán)力或管理機(jī)構(gòu)，但地方級機(jī)構(gòu)也有一定的獨(dú)立權(quán)利。這是帶有聯(lián)邦制特點(diǎn)的中央銀行制度。屬于這種類型的國家有美國、德國等。第一節(jié)中央銀行的概述二中央銀行的類型72第一節(jié)中央銀行的概述（二）復(fù)合的中央銀行制度在一國內(nèi)，沒有單獨(dú)設(shè)立中央銀行，而是把中央銀行的業(yè)務(wù)和職能與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)與職能集于一家來執(zhí)行。我國在1983年以前一直實(shí)行這一銀行制度。第一節(jié)中央銀行的概述（二）復(fù)合的中央銀行制度73第一節(jié)中央銀行的概述（三）跨國的中央銀行制度跨國的中央銀行制度是指由兩個或兩個以上的國家共同設(shè)立的中央銀行，通常是由參加某一貨幣聯(lián)盟的國家共同設(shè)立。如：西非貨幣聯(lián)盟、中非貨幣聯(lián)盟、歐洲中央銀行等。第一節(jié)中央銀行的概述（三）跨國的中央銀行制度74第一節(jié)中央銀行的概述（四）準(zhǔn)中央銀行制度準(zhǔn)中央銀行制度是指有些國家或地區(qū)只設(shè)置類似中央銀行的機(jī)構(gòu)，或由政府授權(quán)某個或幾個商業(yè)銀行，行使部分中央銀行職能的體制。實(shí)行這種制度的國家或地區(qū)通常都比較小，同時又有一家或幾家銀行在本國處于壟斷地位。如:新加坡（金融管理局、貨幣委員會）、香港（金融管理局、銀行公會、匯豐銀行、渣打銀行、中國銀行）。第一節(jié)中央銀行的概述（四）準(zhǔn)中央銀行制度75第一節(jié)中央銀行的概述二、中央銀行的性質(zhì)

（一）中央銀行是特殊的金融機(jī)構(gòu)中央銀行作為金融機(jī)構(gòu)，與商業(yè)銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)有著明顯的不同，主要表現(xiàn)在以下四個方面：1．業(yè)務(wù)對象不同；2．經(jīng)營目的不同；3．地位不同；4．權(quán)限不同。第一節(jié)中央銀行的概述二、中央銀行的性質(zhì)76第一節(jié)中央銀行的概述（二）中央銀行是特殊的國家機(jī)關(guān)1．中央銀行履行其職責(zé)是通過特定金融業(yè)務(wù)進(jìn)行的，對金融和經(jīng)濟(jì)管理調(diào)控基本上采用經(jīng)濟(jì)手段；２．中央銀行在政策制定上有一定的獨(dú)立性。第一節(jié)中央銀行的概述（二）中央銀行是特殊的國家機(jī)關(guān)77第一節(jié)中央銀行的概述中央銀行的獨(dú)立性是指在貨幣政策的決策和運(yùn)作方面，中央銀行由法律賦予或?qū)嶋H擁有的自主程度。獨(dú)立性問題集中地反映在中央銀行與政府的關(guān)系上。一是中央銀行應(yīng)對政府保持獨(dú)立性；二是中央銀行對政府的獨(dú)立性總是相對的。第一節(jié)中央銀行的概述中央銀行的獨(dú)立性是指在貨幣政策的決策和78第一節(jié)中央銀行的概述中央銀行對政府的獨(dú)立性，無論如何，是相對的：從金融與經(jīng)濟(jì)整體，與社會、政治的關(guān)系看，金融終歸是一個子系統(tǒng)；中央銀行是整個宏觀調(diào)控體系中的一個組成部門，而不是孤立的，更不是惟一的；中央銀行的活動總是在國家授權(quán)下進(jìn)行的。第一節(jié)中央銀行的概述中央銀行對政府的獨(dú)立性，無論如何，是相79第一節(jié)中央銀行的概述

三中央銀行的職能（一）發(fā)行的銀行中央銀行作為發(fā)行的銀行，具有兩方面的含義：第一，是指占有本國貨幣發(fā)行的獨(dú)享壟斷權(quán)；第二，指以維護(hù)本國貨幣的正常流通與幣值穩(wěn)定為宗旨。第一節(jié)中央銀行的概述三中央銀行的職能80第一節(jié)中央銀行的概述（二）銀行的銀行１．集中存款準(zhǔn)備金２．最終的貸款人３．組織全國清算４．監(jiān)督管理全國的商業(yè)銀行第一節(jié)中央銀行的概述（二）銀行的銀行81第一節(jié)中央銀行的概述（三）政府的銀行1．代理國庫，管理政府資金；2．代理發(fā)行政府債券；3．給政府提供信貸支持；4．保管外匯、黃金儲備；5．代表國家處理國際金融事務(wù)；6．充當(dāng)政府金融政策的顧問和參謀。第一節(jié)中央銀行的概述（三）政府的銀行82第一節(jié)中央銀行的概述四中央銀行的作用1.穩(wěn)定貨幣與金融。2.促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、高速、協(xié)調(diào)發(fā)展。3.集中清算，加速資金周轉(zhuǎn)。4.推動國際金融合作。第一節(jié)中央銀行的概述四中央銀行的作用83第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)一、中央銀行的業(yè)務(wù)原則

1、不經(jīng)營一般商業(yè)銀行業(yè)務(wù)2、不以盈利為目的3、資產(chǎn)流動性較好4、業(yè)務(wù)活動公開化5、業(yè)務(wù)活動合法化第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)一、中央銀行的業(yè)務(wù)原則84第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)二、中央銀行的資本結(jié)構(gòu)主要有以下幾種：1、全部為國有資本2、公私合資（國家股占50%以上）3、私人資本（如意大利）4、全部為銀行股份資本（如美國）第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)二、中央銀行的資本結(jié)構(gòu)85第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)二、中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)1.貨幣發(fā)行2.代理國庫和吸收財政性存款3.金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款4.清算資金5.其他業(yè)務(wù)：如國際金融機(jī)構(gòu)負(fù)債、兌付國庫券基金等其它負(fù)債。第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)二、中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)86第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)中央銀行的貨幣發(fā)行1、貨幣發(fā)行的原則：①壟斷發(fā)行；②發(fā)行準(zhǔn)備；③供應(yīng)彈性2、貨幣發(fā)行制度的發(fā)展：①銀行券從可兌換金銀到不可兌換金銀；②紙幣發(fā)行由金屬準(zhǔn)備向保證準(zhǔn)備發(fā)展；③紙幣發(fā)行由保證準(zhǔn)備向貨幣供應(yīng)量管理發(fā)展。第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)中央銀行的貨幣發(fā)行87第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)三、中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)1、再貼現(xiàn)和貸款：對商業(yè)銀行再貼現(xiàn)，對政府貸款。2、金銀外匯儲備：這是穩(wěn)定紙幣的儲備資產(chǎn)3、證券買賣：主要是政府短期債券，用于公開市場業(yè)務(wù)。第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)三、中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)88

中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債再貼現(xiàn)與放款流通中通貨外匯、黃金儲備商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款買賣有價證券國外資產(chǎn)國庫及公共機(jī)構(gòu)存款對外負(fù)債其他資產(chǎn)其他負(fù)債和資本項(xiàng)目合計合計中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債再貼現(xiàn)與放款流通中通89第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)五、中央銀行的中間業(yè)務(wù)中央銀行的中間業(yè)務(wù)主要體現(xiàn)為它的清算業(yè)務(wù)。1、組織票據(jù)交換清算。2、辦理異地跨行清算。3、為私營清算機(jī)構(gòu)提供差額清算服務(wù)。4、提供證券和金融衍生工具交易清算服務(wù)。5、提供跨國清算服務(wù)。第二節(jié)中央銀行的業(yè)務(wù)五、中央銀行的中間業(yè)務(wù)90第三節(jié)中央銀行與貨幣擴(kuò)張機(jī)制一、沒有中央銀行介入下的貨幣擴(kuò)張機(jī)制商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的基礎(chǔ)是它自己的貴金屬儲備。二、中央銀行介入后貨幣擴(kuò)張機(jī)制的變化貨幣擴(kuò)張機(jī)制在數(shù)量上從受制于商業(yè)銀行的貴金屬儲備轉(zhuǎn)變?yōu)槭苤朴谥醒脬y行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)模。決定貨幣擴(kuò)張規(guī)模的因素，除取決于現(xiàn)金漏出率和超額存款準(zhǔn)備金率之外，現(xiàn)在又需加上法定存款儲金率。第三節(jié)中央銀行與貨幣擴(kuò)張機(jī)制一、沒有中央銀行介入下的貨幣擴(kuò)91第三節(jié)中央銀行與貨幣擴(kuò)張機(jī)制三、貨幣擴(kuò)張機(jī)制與中央銀行的宏觀調(diào)控由于中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣投放，從而使控制貨幣供應(yīng)量成為可能。中央銀行可以通過法定存款準(zhǔn)備金率以及運(yùn)用利率、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)等工具影響貨幣供應(yīng)量。第三節(jié)中央銀行與貨幣擴(kuò)張機(jī)制三、貨幣擴(kuò)張機(jī)制與中央銀行的宏92

第四節(jié)中央銀行的貨幣政策

一、貨幣政策的含義貨幣政策是指貨幣當(dāng)局或中央銀行為實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種工具，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)的各類方針和措施的總和。貨幣政策框架：貨幣政策目標(biāo)、貨幣政策工具、中介目標(biāo)與傳導(dǎo)、貨幣政策效果。

第四節(jié)中央銀行的貨幣政策

一、貨幣政策的含義93第四節(jié)中央銀行的貨幣政策

二、貨幣政策的目標(biāo)1、穩(wěn)定幣值：物價上漲率

2%-3%。2、充分就業(yè)：自然失業(yè)率3%-5%。3、經(jīng)濟(jì)增長：各國增長率存在差異。4、國際收支平衡：動態(tài)的平衡。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策

二、貨幣政策的目標(biāo)94第四節(jié)中央銀行的貨幣政策

貨幣政策目標(biāo)之間的關(guān)系1、物價穩(wěn)定與充分就業(yè)之間的矛盾：菲利蒲斯曲線失業(yè)率與物價上漲率之間存在此消彼長的相互置換關(guān)系2、物價穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長之間的矛盾：經(jīng)濟(jì)增長總是伴隨著通貨膨脹3、物價穩(wěn)定與國際收支平衡之間的矛盾：第四節(jié)中央銀行的貨幣政策

貨幣政策目標(biāo)之間的關(guān)系95第四節(jié)中央銀行的貨幣政策4、充分就業(yè)與國際收支平衡之間的矛盾：進(jìn)口增加，國際收支逆差5、經(jīng)濟(jì)增長與國際收支平衡：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇伴隨著國際收支逆差6、經(jīng)濟(jì)增長與充分就業(yè)：集約性經(jīng)濟(jì)增長，機(jī)器排擠工人第四節(jié)中央銀行的貨幣政策4、充分就業(yè)與國際收支平衡之間的96第四節(jié)中央銀行的貨幣政策貨幣政策最終目標(biāo)的權(quán)衡與取舍側(cè)重于統(tǒng)籌兼顧，力求協(xié)調(diào)；相機(jī)抉擇，輪番突擊；單一規(guī)則。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策貨幣政策最終目標(biāo)的權(quán)衡與取舍97第四節(jié)中央銀行的貨幣政策三、貨幣政策的工具貨幣政策工具按其影響范圍的不同，可分為一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和其他貨幣政策工具。（一）一般性貨幣政策工具總量性、全局性政策，三大法寶1、存款準(zhǔn)備金政策第四節(jié)中央銀行的貨幣政策三、貨幣政策的工具98第四節(jié)中央銀行的貨幣政策優(yōu)點(diǎn)：對所有銀行的影響是平等的，具有較強(qiáng)的控制貨幣和信貸規(guī)模的能力，快捷有力。缺點(diǎn)：效果影響深且巨，易造成經(jīng)濟(jì)的劇烈震蕩和大起大落，不具備充分的伸縮性，使用起來不太靈活，影響其效果；引起大眾心理預(yù)期的強(qiáng)烈變化，對商業(yè)銀行產(chǎn)生巨大強(qiáng)制力；對各銀行影響不一（超額準(zhǔn)備金率較高的銀行所受影響較?。?；能直接影響利率水平，但無法影響利率結(jié)構(gòu)；金融脫媒現(xiàn)象的存在或出現(xiàn)；主動負(fù)債的拓展。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策優(yōu)點(diǎn)：對所有銀行的影響是平等的，99第四節(jié)中央銀行的貨幣政策2、再貼現(xiàn)政策中央銀行通過變動再貼現(xiàn)利率，影響再貼現(xiàn)貸款的數(shù)量，從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的一種貨幣政策。（1）優(yōu)點(diǎn)：能直接影響商業(yè)銀行的資金成本，具有較強(qiáng)的預(yù)告效果和告示作用；防止金融恐慌。（2）缺點(diǎn)：對商業(yè)銀行準(zhǔn)備金的增減只能產(chǎn)生間接效果，能否成功取決于商業(yè)銀行的反映和配合，不能主動地影響貨幣和經(jīng)濟(jì)，中央銀行處于被動地位；只能影響利率總的水平，而無法影響利率結(jié)構(gòu)；不宜隨時變動，伸縮性較差，不具有強(qiáng)制性；市場利率與再貼現(xiàn)利率之間的差異會引起再貼現(xiàn)的波動；告示作用有局限性；最后貸款人職能的發(fā)揮存在道德風(fēng)險問題。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策2、再貼現(xiàn)政策100第四節(jié)中央銀行的貨幣政策3、公開市場業(yè)務(wù)中央銀行在金融市場上買進(jìn)或賣出有價證券，以改變商業(yè)銀行等存款貨幣機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金數(shù)量，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量和利率，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的一種政策措施。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策3、公開市場業(yè)務(wù)101第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（1）優(yōu)點(diǎn)：控制得當(dāng)，較小的規(guī)模較小的步驟，主動性操作，經(jīng)常性連續(xù)性操作，伸縮性，逆轉(zhuǎn)性，操作迅速，不存在延誤。（2）缺點(diǎn)：作用細(xì)微，強(qiáng)制影響較弱，預(yù)告效果不大，其他市場的存在會減少其影響，存在一定時滯，需要商業(yè)銀行和社會各界的配合。公開市場業(yè)務(wù)要有效地發(fā)揮作用，必須具備全國性的金融市場；作為交易對象的債券等金融工具必須有足夠的規(guī)模。公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行日常運(yùn)用的最重要貨幣政策工具。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（1）優(yōu)點(diǎn)：控制得當(dāng)，較小的規(guī)模102第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（二）選擇性貨幣政策工具1、消費(fèi)信用控制2、不動產(chǎn)信用控制3、證券市場信用控制4、優(yōu)惠利率5、預(yù)繳進(jìn)口保證金等。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（二）選擇性貨幣政策工具103第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（三）其他貨幣政策工具1、直接信用控制工具直接控制商業(yè)銀行經(jīng)營行為，具有強(qiáng)制的約束力（1）利率最高限額（2）信用配額（3）流動性比率（4）直接干預(yù)第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（三）其他貨幣政策工具104第四節(jié)中央銀行的貨幣政策2、間接信用控制工具通過利益引導(dǎo)商業(yè)銀行配合中央銀行的貨幣政策操作意圖，不具有強(qiáng)制的約束力。（1）道義勸告：是指中央銀行利用其在金融體系中的特殊地位和威望，通過對商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)出口頭或書面勸告的形式，影響金融機(jī)構(gòu)放款與投資的數(shù)量與方向，使之符合中央銀行宏觀調(diào)控的意圖。（2）窗口指導(dǎo)：也是一種間接信用控制手段，是指中央銀行根據(jù)市場狀況、物價的變動趨勢及金融市場動向，規(guī)定商業(yè)銀行每季度貸款的增減額并要求其執(zhí)行。窗口指導(dǎo)曾是日本的一項(xiàng)重要貨幣政策工具。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策2、間接信用控制工具105第四節(jié)中央銀行的貨幣政策四、貨幣政策的中介目標(biāo)1、選擇標(biāo)準(zhǔn)：可測性：中央銀行能迅速而準(zhǔn)確地獲得有關(guān)變量指標(biāo)的資料數(shù)據(jù)并做出分析和判斷；可控性：中央銀行通過各種貨幣政策工具的運(yùn)用，能較準(zhǔn)確地控制該金融變量的變動狀況及變動趨勢；相關(guān)性：中介目標(biāo)必須與最終目標(biāo)有極為密切的聯(lián)系。它們可以是正相關(guān)，也可以是負(fù)相關(guān)，但相關(guān)系數(shù)越高越好；抗干擾性：貨幣政策在實(shí)施過程中會遇到許多外來因素或非政策因素的干擾，只有選取那些受干擾程度低的中介指標(biāo)，才能通過貨幣政策工具的操作達(dá)到最終目標(biāo)。

第四節(jié)中央銀行的貨幣政策四、貨幣政策的中介目標(biāo)106第四節(jié)中央銀行的貨幣政策2、中介目標(biāo)（1）、貨幣供應(yīng)量（2）、利率（3）、基礎(chǔ)貨幣（4）、超額準(zhǔn)備金第四節(jié)中央銀行的貨幣政策2、中介目標(biāo)107第四節(jié)中央銀行的貨幣政策第四節(jié)中央銀行的貨幣政策108第四節(jié)中央銀行的貨幣政策四、貨幣政策的效應(yīng)貨幣政策的效應(yīng)是指貨幣政策的實(shí)施對社會經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生的影響。（一）影響貨幣政策效應(yīng)的因素1、貨幣政策的時滯政策從制定到獲得效果，需要經(jīng)過一段時間，這叫做“時滯”。

第四節(jié)中央銀行的貨幣政策四、貨幣政策的效應(yīng)109第四節(jié)中央銀行的貨幣政策時滯由內(nèi)部時滯和外部時滯兩部分組成：⑴內(nèi)部時滯，指從政策制定到貨幣當(dāng)局采取行動的這段期間，其長短取決于貨幣當(dāng)局對經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)見能力、制定對策的效率和行動的決心等。

⑵外部時滯，指從貨幣當(dāng)局采取行動到對政策目標(biāo)產(chǎn)生影響的這段期間，它主要由客觀經(jīng)濟(jì)條件和金融條件決定。時滯是影響政策效應(yīng)的重要因素。假定政策的大部分效應(yīng)要快過較長的時間才會顯現(xiàn)，那就很難證明貨幣政策的預(yù)期目標(biāo)是否恰當(dāng)。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策時滯由內(nèi)部時滯和外部時滯兩部分組110第四節(jié)中央銀行的貨幣政策2、微觀主體預(yù)期的對消作用當(dāng)一項(xiàng)貨幣政策提出時，微觀經(jīng)濟(jì)主體會立即根據(jù)可能獲得的各種信息進(jìn)行預(yù)測，從而很快地做出對策。面對微觀主體的對策，推出的貨幣政策效應(yīng)可能會打折扣。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策2、微觀主體預(yù)期的對消作用111第四節(jié)中央銀行的貨幣政策3、貨幣流通速度的影響4、貨幣政策與其他經(jīng)濟(jì)政策配合第四節(jié)中央銀行的貨幣政策3、貨幣流通速度的影響112第四節(jié)中央銀行的貨幣政策貨幣政策與財政政策的配合財政政策與貨幣政策是政府進(jìn)行宏觀調(diào)控的兩大需求管理政策。財政政策與貨幣政策其所以需要配合，是由于它們各有所長又各有所短。在經(jīng)濟(jì)疲軟形勢下，微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為意向與貨幣當(dāng)局不必一致，而且也不聽命于貨幣當(dāng)局。至于財政擴(kuò)大投資則可強(qiáng)力擴(kuò)大投資支出并帶動消費(fèi)支出，對于扭轉(zhuǎn)頹勢能起關(guān)鍵作用。在經(jīng)濟(jì)過熱形勢下，中央銀行對于抑制貨幣供給增長是強(qiáng)而有力的。而財政，要立即緊縮，難度極大。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策貨幣政策與財政政策的配合113第四節(jié)中央銀行的貨幣政策蒙代爾的政策搭配理論：財政政策主內(nèi)；貨幣政策主外。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策蒙代爾的政策搭配理論：財政政策主114第四節(jié)中央銀行的貨幣政策5、貨幣政策的國際傳導(dǎo)和政策協(xié)調(diào)

第四節(jié)中央銀行的貨幣政策5、貨幣政策的國際傳導(dǎo)和政策協(xié)調(diào)115第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（二）貨幣政策效應(yīng)的衡量1、衡量貨幣政策效應(yīng)，一是看效應(yīng)發(fā)揮的快慢；二是看發(fā)揮效力的大小。2、對貨幣政策數(shù)量效應(yīng)大小的判斷，一般著眼于實(shí)施的貨幣政策所取得的效果與預(yù)期所要達(dá)到的目標(biāo)之間的差距。3、現(xiàn)實(shí)生活中，宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)往往有有賴于多種政策的配套進(jìn)行。因此要準(zhǔn)確地檢驗(yàn)貨幣政策效果，必須結(jié)合與其他政策之間的相互作用及作用大小進(jìn)行分析。這是一個困難的課題。第四節(jié)中央銀行的貨幣政策（二）貨幣政策效應(yīng)的衡量116第四節(jié)