開放宏觀均衡與國際收支調(diào)節(jié)和匯率制度選擇課件

第十一章開放宏觀均衡與國際收支調(diào)節(jié)和匯率制度選擇第十一章開放宏觀均衡與國際收支調(diào)節(jié)和匯率制度選擇了解什么是開放經(jīng)濟條件下的宏觀均衡掌握蒙代爾——弗萊明模型及宏觀均衡分析的應(yīng)用掌握匯率制度的選擇與開放經(jīng)濟宏觀均衡的相關(guān)性掌握兩種匯率制度的優(yōu)缺點及匯率制度的選擇學(xué)習(xí)目標：了解什么是開放經(jīng)濟條件下的宏觀均衡學(xué)習(xí)目標：經(jīng)濟的宏觀均衡第一節(jié)開放經(jīng)濟的宏觀均衡和蒙代爾——弗萊明模型及其應(yīng)用開放經(jīng)濟的宏觀均衡封閉經(jīng)濟的宏觀均衡充分就業(yè)經(jīng)濟增長物價穩(wěn)定國際收支平衡經(jīng)濟的宏觀均衡第一節(jié)開放經(jīng)濟的宏觀均衡和蒙代爾——弗萊明模一國的經(jīng)濟由封閉走向開放的過程，對應(yīng)的就是宏觀調(diào)控目標就是由前三個目標調(diào)整到四個目標的實現(xiàn)衡量一國經(jīng)濟開放性的一個重要工具就是國際收支，因此，開放經(jīng)濟的這種影響就會體現(xiàn)在國際收支與充分就業(yè)，物價穩(wěn)定和經(jīng)濟增長等內(nèi)在目標均衡之間的復(fù)雜關(guān)系上一國的經(jīng)濟由封閉走向開放的過程，對應(yīng)的就是宏觀調(diào)控目標就是由提供了封閉經(jīng)濟所不具備的有利條件對經(jīng)濟穩(wěn)定性與發(fā)展產(chǎn)生很大的沖擊

另外：開放經(jīng)濟的外不均衡不等于國際收支差額為零，而是一國在對外經(jīng)濟中找到“適合自己的合理的國際收支結(jié)構(gòu)”。開放經(jīng)濟的影響提供了封閉經(jīng)濟所不具備的有利條件開放經(jīng)濟的影響20世紀60年代，羅伯特?蒙代爾(RobertA.Mundell)和J.馬庫斯?弗萊明（J.MarcusFlemins)提出了開放經(jīng)濟條件下的蒙代爾—弗萊明模型(Mundell-FlemingModel模型，簡稱M-F模型)，即通常所說的經(jīng)典M-F模型。該模型指出，在沒有資本流動的情況下，貨幣政策在固定匯率下在影響與改變一國的收入方面是有效的，在浮動匯率下則更為有效；在資本有限流動情況下，整個調(diào)整結(jié)構(gòu)與政策效應(yīng)與沒有資本流動時基本一樣；而在資本完全可流動情況下，貨幣政策在固定匯率時在影響與改變一國的收入方面是完全無能為力的，但在浮動匯率下，則是有效的。

二蒙代爾——弗萊明模型20世紀60年代，羅伯特?蒙代爾(RobertA.Mun分析對象是一個開放的小國總供給曲線是水平的，總產(chǎn)出完全由總需求水平?jīng)Q定。此外，名義匯率=實際匯率。即使在長期中，購買力平價也不存在。浮動匯率制度下完全依據(jù)國際收支狀況進行調(diào)整不存在匯率將發(fā)生變動的預(yù)期，投資者都是風(fēng)險中性的。模型的假設(shè)條件分析對象是一個開放的小國模型的假設(shè)條件市場需求=I+G+X市場供給=S(Y)+T(Y)+M(Y)兩者相等時則有：I+G+X=S(Y)+T(Y)+M(Y)由于投資I與利率i成反比關(guān)系，i越大，I就越小，I越小使產(chǎn)出Y就越小，所以i和Y成反比關(guān)系。所以IS曲線斜率為負，想右下方傾斜。（一）IS曲線市場需求=I+G+X（一）IS曲線YiI>SI=SI<S在IS曲線右上方的任意一點，代表供過于求，經(jīng)濟不景氣在IS左下方任意一點代表產(chǎn)品市場供過于求，存在經(jīng)濟過熱市場利率大于均衡利率，儲蓄增多，消費減少經(jīng)濟不景氣市場利率小于均衡利率，儲蓄減少，投資增多，經(jīng)濟過熱YiI>SI=SI<S在IS曲線右上方的任意一點投資I增加，政府支出G和出口X增加，IS右移動儲蓄S增加，政府稅收G和進口M的增加。IS曲線左移貨幣貶值，出口增加，IS曲線右移貨幣升值，出口減少，IS曲線左移IS曲線的移動投資I增加，政府支出G和出口X增加，IS右移動IS曲線的移動貨幣市場供給：Ms=MS/P貨幣市場需求：Md=K(Y)+L(i)貨幣市場均衡即：Ms=MdMS/P表示實際貨幣供給，名義貨幣供給Ms由中央銀行決定，而模型假定總供給曲線是水平的，即價格P不變，所以貨幣供給Ms就是由中央銀行決定的外生變量。L(Y)代表貨幣交易性需求和預(yù)防性需求，他與Y相關(guān)。L(i)代表投機性需求，它與i負相關(guān)。（二）LM曲線（貨幣市場均衡）貨幣市場供給：Ms=MS/P（二）LM曲線（貨幣市場均衡）由于利率i越高，貨幣的投機性越小，既定的貨幣供給的情況下，交易性需求和預(yù)防性需求就越多，國民收入水平也就越高，所以LM的斜率為正，向右上方傾斜。LMiY在左上方，市場利率大于均衡利率貨幣供給大于需求在右下方，市場利率小于均衡利率貨幣供給小于需求

由于利率i越高，貨幣的投機性越小，既定的貨幣供給的情況下，交一般來說，貨幣需求的了利率彈性越大，i的改變對貨幣需求的影響也就越大，LM的斜率越小，也就越平坦;貨幣需求的利率彈性越小，對貨幣需求的影響也就越小，LM的斜率越大，越陡峭。貨幣的需求彈性和LM得斜率LMLM’iY一般來說，貨幣需求的了利率彈性越大，i的改變對貨幣需求的影響擴張性的貨幣政策，LM右移緊縮性的貨幣政策，LM左移固定匯率制度下，國際收支順差，造成外匯增加，本幣供應(yīng)增加，LM右移LM位置的變動LMLM”iYLM’擴張性的貨幣政策，LM右移LM位置的變動LMLM”iYLM’1.在經(jīng)常賬戶中，不考慮轉(zhuǎn)移，經(jīng)常賬戶差額T即為出口額X和進口額M之差。X、M為e、Y、P的函數(shù)T=PX(Y*,eP*/P)-eP*M(Y,eP*/P)經(jīng)常賬戶均衡，即：T=02.資本賬戶下收支情況取決于利率i

國外利率>國內(nèi)利率，則資本外流國外利率<國內(nèi)利率，則資本內(nèi)流（三）BP曲線1.在經(jīng)常賬戶中，不考慮轉(zhuǎn)移，經(jīng)常賬戶差額T即為出口額X和進F=F(i-i*)經(jīng)常賬戶和資本賬戶差額就是國際收支差額BB=T-F當B=0時，即：T=F時，差額為零,實現(xiàn)國際收支平衡。F=F(i-i*)1.一國國民收入越高，進口越大，經(jīng)常項目逆差越大，為了使國際收支平衡，i就必須越高，從而吸引更多的資本流入。所以BP曲線向右上傾斜。2.國際資本對利率彈性越大，BP越平坦BPBP’iYLM國際資本流動的利率彈性大于貨幣需求對利率的彈性，則BP較之LM更平坦，反之更陡峭1.一國國民收入越高，進口越大，經(jīng)常項目逆差越大，為了使國際3.在浮動匯率下，一個賬戶的盈余必須為另一個賬戶的赤字抵消，在固定匯率下，則不能抵消，不平衡的部分用國際儲備來平衡YiBPBP左上方，市場利率i>均衡利率i*，外資流入大于經(jīng)常賬戶逆差，收支盈余BP右下方，市場利率i<經(jīng)常利率i*，外資流入小于經(jīng)常賬戶逆差，收支赤字3.在浮動匯率下，一個賬戶的盈余必須為另一個賬戶的赤字抵消匯率上升時，本幣貶值，出口增加，逆差改善，收入增加BP右移匯率下降時，本幣升值，進口增加，順差改善，收入減少BP左移BP曲線的移動YiBPBP’BP‘’匯率上升時，本幣貶值，出口增加，逆差改善，收入增加BP右移B（四）開放經(jīng)濟的一般均衡BPLMIS（四）開放經(jīng)濟的一般均衡BPLMIS內(nèi)外均衡一致內(nèi)外均衡沖突1、外部不均衡會影響內(nèi)部市場的宏觀運行國際收支順差對經(jīng)濟的影響國際收支逆差對經(jīng)濟的影響2、內(nèi)部不均衡也會影響到外部均衡目標的實現(xiàn)產(chǎn)品市場、貨幣市場和外匯市場同時達到均衡也未必說明內(nèi)外均衡目標就已經(jīng)實現(xiàn)，因為此時的均衡不一定是充分就業(yè)下的均衡。所以，任何的追求內(nèi)部均衡的宏觀經(jīng)濟政策都有可能破壞現(xiàn)有的外部均衡條件。三、國際收支調(diào)節(jié)與開放宏觀均衡的相關(guān)性內(nèi)外均衡一致三、國際收（一）影響匯率的因素本國經(jīng)濟的特征大國浮動匯率更有利小國固定匯率更有利國家政策的目的隔離通貨膨脹借助他國抑制本國通貨膨脹區(qū)域性的經(jīng)濟合作內(nèi)部固定匯率對外浮動匯率國內(nèi)外條件的制約開放程度高浮動匯率有力開放程度低固定匯率有力匯率制度的選擇和開放宏觀均衡的相關(guān)性（一）影響匯率的因素匯率制度的選擇和開放宏觀均衡的相關(guān)性固定匯率制度下的貨幣政策的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)固定匯率制度下的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)BPLM’LMISYi擴張性的貨幣政策的效應(yīng)AB國際收支逆差，本幣貶值固定匯率制度下的貨幣政策的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)固定匯率制度下的宏觀經(jīng)在這種情況下貨幣政策失靈克服措施：在本國貨幣市場上進行市場操作，買入國債或者擴大銀行的再貸款。此時會出現(xiàn)持續(xù)的國際收支逆差，需要政府持續(xù)的外匯干預(yù)。要么停止沖銷，放棄國內(nèi)充分就業(yè)的經(jīng)濟目標，要么放棄固定匯率制度，允許本幣貶值。在這種情況下貨幣政策失靈固定匯率制度下財政政策的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)BPLM’LMIS’ISABCYiO固定匯率制度下財政政策的放大效應(yīng)結(jié)論：開放的小國，在固定匯率制度下，實施的貨幣政策在效力很小，不是實現(xiàn)內(nèi)外均衡的最佳選擇；財政政策卻成為經(jīng)濟發(fā)展的主要依靠力量，特別是在跨國資本流動程度高的時候固定匯率制度下財政政策的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)BPLM’LMIS’IS浮動匯率制度下貨幣政策的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)LM’LMIS(e1)IS(e2)BP(e2)BP(e1)ABC在其他條件保持不變的情況下，浮動匯率制度下的擴張性貨幣政策至少可以在短期內(nèi)使本國收入提高。YiO進口增加或者資本外流，匯率上升，本幣貶值浮動匯率制度下貨幣政策的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)LM’LMIS(e1)I浮動匯率制度下財政政策的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)IS(G1,e1)IS(G2,e2)IS(G2,e1)BP(e1)BP(e2)LMABCYiO擴張性的財政政策可以在短期內(nèi)引起實際收入的增加，只是收入的增加幅度會隨資本的流動程度的提高而下降浮動匯率制度下財政政策的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)IS(G1,e1)IS不同的匯率制度下對外經(jīng)濟失衡的表現(xiàn)不同固定匯率下外匯干預(yù)外匯市場引起基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)變化，不進行干預(yù)的話，從而引起LM曲線的移動浮動匯率下，本幣幣值的變化會影響IS曲線的移動宏觀經(jīng)濟政策工具在不同匯率制度下具有不同的效應(yīng)。固定匯率下，貨幣政策失效浮動匯率下，財政政策作用被削弱匯率制度的選擇和開放宏觀均衡的相關(guān)性不同的匯率制度下對外經(jīng)濟失衡的表現(xiàn)不同匯率制度的選擇和開放宏經(jīng)濟周期變化對國際收支均衡的影響（周期性不平衡）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)對國際收支均衡的制約（結(jié)構(gòu)性不平衡）國民收入變化話對國際收支的影響（收入性不平衡）貨幣幣值對內(nèi)和對外波動對國際收支的影響（貨幣性不平衡）

1.本幣對內(nèi)貶值，通貨膨脹上升，物價上揚，進口商品出現(xiàn)價格優(yōu)勢，不利于出口，有利于進口，經(jīng)常賬戶惡化。

2.對外貶值，有利于出口，不利于進口，經(jīng)常賬戶改善。國際收支失衡的一般原因分析（P313）經(jīng)濟周期變化對國際收支均衡的影響（周期性不平衡）國際收支失衡1.支出調(diào)整政策：是指利用財政或者貨幣政策影響市場的總需求內(nèi)部均衡邊際進口傾向和利率貿(mào)易活動和國際資本流動外部均衡。支出調(diào)整政策包括：財政政策主要有：轉(zhuǎn)移支付和稅收貨幣政策主要有：公開市場操作、貼現(xiàn)政策、法定存款準備金率開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟政策1.支出調(diào)整政策：開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟政策2.支出轉(zhuǎn)移政策：改變國內(nèi)產(chǎn)品和國外產(chǎn)品的支出格局國際收支差額和國內(nèi)總供求外部均衡支出轉(zhuǎn)移政策包括：匯率政策貿(mào)易管制

2.支出轉(zhuǎn)移政策：3.直接調(diào)節(jié)工具：國際信貸國際政府間信貸安排國際金融市場融資國際金融機構(gòu)貸款由于一國的負債能力的限制，存在債務(wù)風(fēng)險，所以他只適合作為短期的國際收支失衡，不適合長期性失衡的調(diào)節(jié)。3.直接調(diào)節(jié)工具：國際信貸一、固定匯率制度的優(yōu)點：有利于促進國際貿(mào)易和國際投資活動有利于抑制國內(nèi)通貨膨脹

——防止投機，為交易主體提供“名義錨”防止外匯投機，穩(wěn)定外匯市場防止各國之間不正當競爭危害世界經(jīng)濟

——通過匯率或者貨幣手段不正當競爭

第三節(jié)匯率制度的選擇與開放經(jīng)濟宏觀均衡一、固定匯率制度的優(yōu)點：第三節(jié)匯率制度的選擇與開放經(jīng)濟宏觀二、固定匯率制度的缺點：容易輸入國外的通貨膨脹貨幣政策喪失了獨立性

——貨幣政策很難奏效，容易受國際資本的攻擊容易出現(xiàn)內(nèi)外沖突二、固定匯率制度的缺點：三、浮動匯率的優(yōu)點：反映了一國對外經(jīng)濟的真實情況—匯率變動的自發(fā)性和及時性反映一國經(jīng)濟的真實對外交流情況。外部均衡的自動調(diào)節(jié)，解放了國內(nèi)貨幣政策和財政政策，有利于國內(nèi)宏觀目標的實現(xiàn)減小國外通貨膨脹的影響有利于經(jīng)濟的額穩(wěn)定可自動調(diào)節(jié)短期資本的移動，防止投機沖擊三、浮動匯率的優(yōu)點：四、浮動匯率制度的缺點(1)在浮動匯率制度下，匯率往往會出現(xiàn)大幅過度波動，可能不利于貿(mào)易和投資；(2)由于匯率自由浮動，人們就可能進行投機活動；(3)浮動匯率制度對一國宏觀經(jīng)濟管理能力、金融市場的發(fā)展等方面提出了更高的要求。現(xiàn)實中，并不是每一個國家都能滿足這些要求。(4)容易濫用匯率政策和引起國與國之間宏觀經(jīng)濟政策的沖突。四、浮動匯率制度的缺點1.有管理的浮動：指政府為了使市場匯率向著對本國有利的方向浮動，通過外匯交易干預(yù)市場匯率，保持匯率不會過度的波動。2.爬行頂住，指貨幣價值按照固定幅度或者根據(jù)選擇的定量指標，進行小幅調(diào)整。3.盯住平行幅度，指允許市場匯率圍繞中心評價更大幅度的波動，比如可以超過20%4.貨幣委員會，也叫做貨幣局制度，貨幣委員會負責(zé)依據(jù)所持有的外匯儲備已固定匯率發(fā)行相應(yīng)數(shù)量貨幣。其特點是：沒有中央銀行，銀行沒有存款準備金本國貨幣盯住某一外國貨幣放棄貨幣政策的自主性居中安排的匯率制度1.有管理的浮動：指政府為了使市場匯率向著對本國有利的方向?。ㄒ唬┠壳案鲊鴧R率制度概覽（了解）（二）無單獨法定貨幣的實現(xiàn)途徑1.區(qū)域共同貨幣——歐元2.美元化——直接使用其他國家的貨幣作為本國流通貨幣各國貨幣制度的選擇（一）目前各國匯率制度概覽（了解）各國貨幣制度的選擇第十一章開放宏觀均衡與國際收支調(diào)節(jié)和匯率制度選擇第十一章開放宏觀均衡與國際收支調(diào)節(jié)和匯率制度選擇了解什么是開放經(jīng)濟條件下的宏觀均衡掌握蒙代爾——弗萊明模型及宏觀均衡分析的應(yīng)用掌握匯率制度的選擇與開放經(jīng)濟宏觀均衡的相關(guān)性掌握兩種匯率制度的優(yōu)缺點及匯率制度的選擇學(xué)習(xí)目標：了解什么是開放經(jīng)濟條件下的宏觀均衡學(xué)習(xí)目標：經(jīng)濟的宏觀均衡第一節(jié)開放經(jīng)濟的宏觀均衡和蒙代爾——弗萊明模型及其應(yīng)用開放經(jīng)濟的宏觀均衡封閉經(jīng)濟的宏觀均衡充分就業(yè)經(jīng)濟增長物價穩(wěn)定國際收支平衡經(jīng)濟的宏觀均衡第一節(jié)開放經(jīng)濟的宏觀均衡和蒙代爾——弗萊明模一國的經(jīng)濟由封閉走向開放的過程，對應(yīng)的就是宏觀調(diào)控目標就是由前三個目標調(diào)整到四個目標的實現(xiàn)衡量一國經(jīng)濟開放性的一個重要工具就是國際收支，因此，開放經(jīng)濟的這種影響就會體現(xiàn)在國際收支與充分就業(yè)，物價穩(wěn)定和經(jīng)濟增長等內(nèi)在目標均衡之間的復(fù)雜關(guān)系上一國的經(jīng)濟由封閉走向開放的過程，對應(yīng)的就是宏觀調(diào)控目標就是由提供了封閉經(jīng)濟所不具備的有利條件對經(jīng)濟穩(wěn)定性與發(fā)展產(chǎn)生很大的沖擊

另外：開放經(jīng)濟的外不均衡不等于國際收支差額為零，而是一國在對外經(jīng)濟中找到“適合自己的合理的國際收支結(jié)構(gòu)”。開放經(jīng)濟的影響提供了封閉經(jīng)濟所不具備的有利條件開放經(jīng)濟的影響20世紀60年代，羅伯特?蒙代爾(RobertA.Mundell)和J.馬庫斯?弗萊明（J.MarcusFlemins)提出了開放經(jīng)濟條件下的蒙代爾—弗萊明模型(Mundell-FlemingModel模型，簡稱M-F模型)，即通常所說的經(jīng)典M-F模型。該模型指出，在沒有資本流動的情況下，貨幣政策在固定匯率下在影響與改變一國的收入方面是有效的，在浮動匯率下則更為有效；在資本有限流動情況下，整個調(diào)整結(jié)構(gòu)與政策效應(yīng)與沒有資本流動時基本一樣；而在資本完全可流動情況下，貨幣政策在固定匯率時在影響與改變一國的收入方面是完全無能為力的，但在浮動匯率下，則是有效的。

二蒙代爾——弗萊明模型20世紀60年代，羅伯特?蒙代爾(RobertA.Mun分析對象是一個開放的小國總供給曲線是水平的，總產(chǎn)出完全由總需求水平?jīng)Q定。此外，名義匯率=實際匯率。即使在長期中，購買力平價也不存在。浮動匯率制度下完全依據(jù)國際收支狀況進行調(diào)整不存在匯率將發(fā)生變動的預(yù)期，投資者都是風(fēng)險中性的。模型的假設(shè)條件分析對象是一個開放的小國模型的假設(shè)條件市場需求=I+G+X市場供給=S(Y)+T(Y)+M(Y)兩者相等時則有：I+G+X=S(Y)+T(Y)+M(Y)由于投資I與利率i成反比關(guān)系，i越大，I就越小，I越小使產(chǎn)出Y就越小，所以i和Y成反比關(guān)系。所以IS曲線斜率為負，想右下方傾斜。（一）IS曲線市場需求=I+G+X（一）IS曲線YiI>SI=SI<S在IS曲線右上方的任意一點，代表供過于求，經(jīng)濟不景氣在IS左下方任意一點代表產(chǎn)品市場供過于求，存在經(jīng)濟過熱市場利率大于均衡利率，儲蓄增多，消費減少經(jīng)濟不景氣市場利率小于均衡利率，儲蓄減少，投資增多，經(jīng)濟過熱YiI>SI=SI<S在IS曲線右上方的任意一點投資I增加，政府支出G和出口X增加，IS右移動儲蓄S增加，政府稅收G和進口M的增加。IS曲線左移貨幣貶值，出口增加，IS曲線右移貨幣升值，出口減少，IS曲線左移IS曲線的移動投資I增加，政府支出G和出口X增加，IS右移動IS曲線的移動貨幣市場供給：Ms=MS/P貨幣市場需求：Md=K(Y)+L(i)貨幣市場均衡即：Ms=MdMS/P表示實際貨幣供給，名義貨幣供給Ms由中央銀行決定，而模型假定總供給曲線是水平的，即價格P不變，所以貨幣供給Ms就是由中央銀行決定的外生變量。L(Y)代表貨幣交易性需求和預(yù)防性需求，他與Y相關(guān)。L(i)代表投機性需求，它與i負相關(guān)。（二）LM曲線（貨幣市場均衡）貨幣市場供給：Ms=MS/P（二）LM曲線（貨幣市場均衡）由于利率i越高，貨幣的投機性越小，既定的貨幣供給的情況下，交易性需求和預(yù)防性需求就越多，國民收入水平也就越高，所以LM的斜率為正，向右上方傾斜。LMiY在左上方，市場利率大于均衡利率貨幣供給大于需求在右下方，市場利率小于均衡利率貨幣供給小于需求

由于利率i越高，貨幣的投機性越小，既定的貨幣供給的情況下，交一般來說，貨幣需求的了利率彈性越大，i的改變對貨幣需求的影響也就越大，LM的斜率越小，也就越平坦;貨幣需求的利率彈性越小，對貨幣需求的影響也就越小，LM的斜率越大，越陡峭。貨幣的需求彈性和LM得斜率LMLM’iY一般來說，貨幣需求的了利率彈性越大，i的改變對貨幣需求的影響擴張性的貨幣政策，LM右移緊縮性的貨幣政策，LM左移固定匯率制度下，國際收支順差，造成外匯增加，本幣供應(yīng)增加，LM右移LM位置的變動LMLM”iYLM’擴張性的貨幣政策，LM右移LM位置的變動LMLM”iYLM’1.在經(jīng)常賬戶中，不考慮轉(zhuǎn)移，經(jīng)常賬戶差額T即為出口額X和進口額M之差。X、M為e、Y、P的函數(shù)T=PX(Y*,eP*/P)-eP*M(Y,eP*/P)經(jīng)常賬戶均衡，即：T=02.資本賬戶下收支情況取決于利率i

國外利率>國內(nèi)利率，則資本外流國外利率<國內(nèi)利率，則資本內(nèi)流（三）BP曲線1.在經(jīng)常賬戶中，不考慮轉(zhuǎn)移，經(jīng)常賬戶差額T即為出口額X和進F=F(i-i*)經(jīng)常賬戶和資本賬戶差額就是國際收支差額BB=T-F當B=0時，即：T=F時，差額為零,實現(xiàn)國際收支平衡。F=F(i-i*)1.一國國民收入越高，進口越大，經(jīng)常項目逆差越大，為了使國際收支平衡，i就必須越高，從而吸引更多的資本流入。所以BP曲線向右上傾斜。2.國際資本對利率彈性越大，BP越平坦BPBP’iYLM國際資本流動的利率彈性大于貨幣需求對利率的彈性，則BP較之LM更平坦，反之更陡峭1.一國國民收入越高，進口越大，經(jīng)常項目逆差越大，為了使國際3.在浮動匯率下，一個賬戶的盈余必須為另一個賬戶的赤字抵消，在固定匯率下，則不能抵消，不平衡的部分用國際儲備來平衡YiBPBP左上方，市場利率i>均衡利率i*，外資流入大于經(jīng)常賬戶逆差，收支盈余BP右下方，市場利率i<經(jīng)常利率i*，外資流入小于經(jīng)常賬戶逆差，收支赤字3.在浮動匯率下，一個賬戶的盈余必須為另一個賬戶的赤字抵消匯率上升時，本幣貶值，出口增加，逆差改善，收入增加BP右移匯率下降時，本幣升值，進口增加，順差改善，收入減少BP左移BP曲線的移動YiBPBP’BP‘’匯率上升時，本幣貶值，出口增加，逆差改善，收入增加BP右移B（四）開放經(jīng)濟的一般均衡BPLMIS（四）開放經(jīng)濟的一般均衡BPLMIS內(nèi)外均衡一致內(nèi)外均衡沖突1、外部不均衡會影響內(nèi)部市場的宏觀運行國際收支順差對經(jīng)濟的影響國際收支逆差對經(jīng)濟的影響2、內(nèi)部不均衡也會影響到外部均衡目標的實現(xiàn)產(chǎn)品市場、貨幣市場和外匯市場同時達到均衡也未必說明內(nèi)外均衡目標就已經(jīng)實現(xiàn)，因為此時的均衡不一定是充分就業(yè)下的均衡。所以，任何的追求內(nèi)部均衡的宏觀經(jīng)濟政策都有可能破壞現(xiàn)有的外部均衡條件。三、國際收支調(diào)節(jié)與開放宏觀均衡的相關(guān)性內(nèi)外均衡一致三、國際收（一）影響匯率的因素本國經(jīng)濟的特征大國浮動匯率更有利小國固定匯率更有利國家政策的目的隔離通貨膨脹借助他國抑制本國通貨膨脹區(qū)域性的經(jīng)濟合作內(nèi)部固定匯率對外浮動匯率國內(nèi)外條件的制約開放程度高浮動匯率有力開放程度低固定匯率有力匯率制度的選擇和開放宏觀均衡的相關(guān)性（一）影響匯率的因素匯率制度的選擇和開放宏觀均衡的相關(guān)性固定匯率制度下的貨幣政策的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)固定匯率制度下的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)BPLM’LMISYi擴張性的貨幣政策的效應(yīng)AB國際收支逆差，本幣貶值固定匯率制度下的貨幣政策的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)固定匯率制度下的宏觀經(jīng)在這種情況下貨幣政策失靈克服措施：在本國貨幣市場上進行市場操作，買入國債或者擴大銀行的再貸款。此時會出現(xiàn)持續(xù)的國際收支逆差，需要政府持續(xù)的外匯干預(yù)。要么停止沖銷，放棄國內(nèi)充分就業(yè)的經(jīng)濟目標，要么放棄固定匯率制度，允許本幣貶值。在這種情況下貨幣政策失靈固定匯率制度下財政政策的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)BPLM’LMIS’ISABCYiO固定匯率制度下財政政策的放大效應(yīng)結(jié)論：開放的小國，在固定匯率制度下，實施的貨幣政策在效力很小，不是實現(xiàn)內(nèi)外均衡的最佳選擇；財政政策卻成為經(jīng)濟發(fā)展的主要依靠力量，特別是在跨國資本流動程度高的時候固定匯率制度下財政政策的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)BPLM’LMIS’IS浮動匯率制度下貨幣政策的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)LM’LMIS(e1)IS(e2)BP(e2)BP(e1)ABC在其他條件保持不變的情況下，浮動匯率制度下的擴張性貨幣政策至少可以在短期內(nèi)使本國收入提高。YiO進口增加或者資本外流，匯率上升，本幣貶值浮動匯率制度下貨幣政策的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)LM’LMIS(e1)I浮動匯率制度下財政政策的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)IS(G1,e1)IS(G2,e2)IS(G2,e1)BP(e1)BP(e2)LMABCYiO擴張性的財政政策可以在短期內(nèi)引起實際收入的增加，只是收入的增加幅度會隨資本的流動程度的提高而下降浮動匯率制度下財政政策的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)IS(G1,e1)IS不同的匯率制度下對外經(jīng)濟失衡的表現(xiàn)不同固定匯率下外匯干預(yù)外匯市場引起基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)變化，不進行干預(yù)的話，從而引起LM曲線的移動浮動匯率下，本幣幣值的變化會影響IS曲線的移動宏觀經(jīng)濟政策工具在不同匯率制度下具有不同的效應(yīng)。固定匯率下，貨幣政策失效浮動匯率下，財政政策作用被削弱匯率制度的選擇和開放宏觀均衡的相關(guān)性不同的匯率制度下對外經(jīng)濟失衡的表現(xiàn)不同匯率制度的選擇和開放宏經(jīng)濟周期變化對國際收支均衡的影響（周期性不平衡）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)對國際收支均衡的制約（結(jié)構(gòu)性不平衡）國民收入變化話對國際收支的影響（收入性不平衡）貨幣幣值對內(nèi)和對外波動對國際收支的影響（貨幣性不平衡）

1.本幣對內(nèi)貶值，通貨膨脹上升，物價上揚，進口商品出現(xiàn)價格優(yōu)勢，不利于出口，有利于進口，經(jīng)常賬戶惡化。

2.對外貶值，有利于出口，不利于進口，經(jīng)常賬戶改善。國際收支失衡的一般原因分析（P313）經(jīng)濟周期變化對國際收支均衡的影響（周期性不平衡）國際收支失衡1.支出調(diào)整政策：是指利用財政或者貨幣政策影響市場的總需求內(nèi)部均衡邊際進口傾向和利率貿(mào)易活動和國際資本流動外部均衡。支出調(diào)整政策包括：財政政策主要有：轉(zhuǎn)移支付和稅收貨幣政策主要有：公開市場操作、貼現(xiàn)政策、法定存款準備金率開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟政策1.支出調(diào)整政策：開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟政策2.支出