基建行業(yè)2023年度策略

一、2022年市場(chǎng)回顧體現(xiàn)2022年初至11月27日，上證指數(shù)下跌14.78，深證成指下跌26.61，創(chuàng)業(yè)板指下跌30.50申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中煤炭板塊上漲22.42綜合上漲5.84其余板塊全部下跌，跌幅前三為電子、傳媒、食品飲料，分別下跌33.7229.78、26.51。圖1：申萬(wàn)一行業(yè)漲跌幅02年1月1日至1月7日）：前十個(gè)月的市場(chǎng)整體表現(xiàn)映射出2022年宏觀經(jīng)濟(jì)基本面所面臨的困難，一方面是“我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮供給沖擊預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力另一方面是外界不利因持續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成擾動(dòng)包括全球疫情仍在持續(xù)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不足大宗商品價(jià)高位波動(dòng)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定等等。面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力2022年國(guó)家把穩(wěn)增長(zhǎng)放在了更加突出的位置保持積極的財(cái)政政和穩(wěn)健貨幣政策政策發(fā)力適當(dāng)靠前及時(shí)動(dòng)用儲(chǔ)備政策工具確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行據(jù)統(tǒng)計(jì)局披露前三季度數(shù)據(jù)消費(fèi)拖累經(jīng)濟(jì)全國(guó)居民人均消費(fèi)支出17878元比上同期名義增長(zhǎng)3.5，扣除價(jià)格因素影響，實(shí)際增長(zhǎng)1.5；投資符合預(yù)期，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）421412億元，同比增長(zhǎng)5.9；出口數(shù)據(jù)亮眼，出口總值17.67萬(wàn)億元，增長(zhǎng)13.8。固定資產(chǎn)投資中基建投資是穩(wěn)增長(zhǎng)和促就業(yè)的重要抓手國(guó)家先后出臺(tái)了大量的刺政策下達(dá)的專項(xiàng)債較大比例流入新老基建領(lǐng)域設(shè)立的開(kāi)發(fā)性政策性金融工具更是重大項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)一步支持在重多支持政策和舉措?yún)f(xié)同發(fā)力下基建投資對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)作用凸顯。表1: 基建相會(huì)議及文件時(shí)間會(huì)議/文件基建相關(guān)內(nèi)容202年1月10日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議加快推進(jìn)“十四五”規(guī)劃《綱要》確定的102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目和專項(xiàng)規(guī)劃重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施。按照資金跟著項(xiàng)目走的要求，盡快將去年四季度發(fā)行的1.2萬(wàn)億元地方政府專項(xiàng)債券資金落到具體項(xiàng)目。抓緊發(fā)行今年已下達(dá)的專項(xiàng)債，用好中央預(yù)算內(nèi)投資，力爭(zhēng)在一季度形成更多實(shí)物工作量。202年1月12日國(guó)務(wù)院印“四五數(shù)字經(jīng)濟(jì)展規(guī)劃》展望205年數(shù)字經(jīng)濟(jì)將邁向繁榮成熟期力爭(zhēng)形成統(tǒng)一公平競(jìng)爭(zhēng)有序、成熟完備的數(shù)字經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代市場(chǎng)體系，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)體系發(fā)展水平位居世界前列?！兑?guī)劃》提出優(yōu)化升級(jí)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施具體措施加快建設(shè)信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施推進(jìn)云網(wǎng)協(xié)同和算網(wǎng)融合發(fā)展；有序推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施智能升級(jí)。202年2月18日發(fā)改委工信部多部門印《促工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的若干政策》加快新型基礎(chǔ)設(shè)施重大項(xiàng)目建設(shè)，引導(dǎo)電信運(yùn)營(yíng)商加快5G建設(shè)進(jìn)度，支持工業(yè)企業(yè)加快數(shù)字化改造升級(jí)，推進(jìn)制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；啟動(dòng)實(shí)施北斗產(chǎn)業(yè)化重大工程，推動(dòng)重大戰(zhàn)略區(qū)域北斗規(guī)?；瘧?yīng)用；加快實(shí)施大數(shù)據(jù)中心建設(shè)專項(xiàng)行動(dòng)，實(shí)施“東數(shù)西算”工程，加快長(zhǎng)三角、京津冀、粵港澳大灣區(qū)等8個(gè)國(guó)家級(jí)數(shù)據(jù)中心樞紐節(jié)點(diǎn)建設(shè)。推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基（RIT健康發(fā)展有效盤活存量資產(chǎn)，形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)。202年3月5日《政府工作報(bào)告》擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.5萬(wàn)億元圍繞國(guó)家重大戰(zhàn)略部署“十四五”規(guī)劃，適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資。建設(shè)重點(diǎn)水利工程、綜合立體交通網(wǎng)、重要能源基地和設(shè)施，加快城市燃?xì)夤艿馈⒔o排水管道等管網(wǎng)更新改造，完善防洪排澇設(shè)施，繼續(xù)推進(jìn)地下綜合管廊建設(shè)。中央預(yù)算內(nèi)投資安排640億元。202年3月11日住建部發(fā)“四五建筑節(jié)能綠色建筑發(fā)展規(guī)劃》到205年完成既有建筑節(jié)能改造面積3.5億平方米以上建設(shè)超低能耗、近零能耗建筑0.5億平方米以上，裝配式建筑占當(dāng)年城鎮(zhèn)新建建筑的比例達(dá)到30，全國(guó)新增建筑太陽(yáng)能光伏裝機(jī)容量0.5億千瓦以上，地?zé)崮芙ㄖ?yīng)用面積1億平方米以上，城鎮(zhèn)建筑可再生能源替代率達(dá)到8，建筑能耗中電力消費(fèi)比例超過(guò)55。202年4月20日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出確定能源保供增供舉措，未雨綢繆推進(jìn)條件成熟、發(fā)展需要的能源項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)。會(huì)議明確，要在嚴(yán)格監(jiān)管、確保絕對(duì)安全的前提下有序發(fā)展核電，對(duì)經(jīng)過(guò)多年準(zhǔn)備和全面評(píng)估審查、已納入國(guó)家規(guī)劃的浙江三門、山東海陽(yáng)、廣東陸豐三個(gè)核電新建機(jī)組項(xiàng)目予以核準(zhǔn)。202年4月26日中央財(cái)經(jīng)委員第十一次會(huì)議會(huì)議研究全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)問(wèn)題，強(qiáng)調(diào)要立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展對(duì)國(guó)土空間開(kāi)發(fā)保護(hù)、生產(chǎn)力布局和國(guó)家重大戰(zhàn)略的支撐，加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施水平。要適度超前，布局有利于引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和維護(hù)國(guó)家安全的基礎(chǔ)設(shè)施，同時(shí)把握好超前建設(shè)的度加強(qiáng)交通能源水利等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)把聯(lián)網(wǎng)補(bǔ)網(wǎng)、強(qiáng)鏈作為建設(shè)的重點(diǎn)，著力提升網(wǎng)絡(luò)效益。強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支撐保障。202年5月25日國(guó)務(wù)院辦公廳印《關(guān)于進(jìn)一步活存量資產(chǎn)擴(kuò)大重點(diǎn)盤活存量規(guī)模較大、當(dāng)前收益較好或增長(zhǎng)潛力較大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資產(chǎn)，包括交通、水利、清潔能源、保障性租賃住房、水電氣熱等市政設(shè)施、生態(tài)環(huán)保、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、新型基礎(chǔ)設(shè)施等。盤活有效投資的意見(jiàn)》存量資產(chǎn)回收資金擬投入新項(xiàng)目建設(shè)的，優(yōu)先支持綜合交通和物流樞紐、大型清潔能源基地、環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、“一老一小”等重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目，重點(diǎn)支持“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程，優(yōu)先投入在建項(xiàng)目或符合相關(guān)規(guī)劃和生態(tài)環(huán)保要求、前期工作成熟的項(xiàng)目。202年5月30日開(kāi)發(fā)性金融支水利基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)工作推進(jìn)會(huì)聚焦開(kāi)發(fā)性金融支持水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)重點(diǎn)領(lǐng)域，切實(shí)做好重大水利工程信貸支撐保障，積極擴(kuò)大規(guī)?；┧绒r(nóng)村供水融資規(guī)模，著力提升水利融資能力，確保應(yīng)貸盡貸。要完善工作協(xié)調(diào)機(jī)制，深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革，建立項(xiàng)目融資清單，加強(qiáng)總結(jié)宣傳推廣，推動(dòng)開(kāi)發(fā)性金融支持水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作落地見(jiàn)效。202年6月29日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議運(yùn)用政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具，通過(guò)發(fā)行金融債券等籌資300億元，用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項(xiàng)目資本金、但不超過(guò)全部資本金的50，或?yàn)閷ｍ?xiàng)債項(xiàng)目資本金搭橋。202年7月28日中央政治局會(huì)議用好地方政府專項(xiàng)債券資金，支持地方政府用足用好專項(xiàng)債務(wù)限額，用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金。加大力度規(guī)劃建設(shè)新能源供給消納體系。要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實(shí)地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生。202年8月24日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定在落實(shí)好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策同時(shí)再實(shí)施19項(xiàng)接續(xù)政策主要包括在300億元政策性開(kāi)發(fā)性金融工具已落到項(xiàng)目的基礎(chǔ)上再增加300億元以上額度；依法用好500多億元專項(xiàng)債地方結(jié)存限額，0月底前發(fā)行完畢。核準(zhǔn)開(kāi)工一批條件成熟的基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目，202年8月25日《信息通信行綠色低碳發(fā)展動(dòng)計(jì)劃（222205年》到205年新建5G基站站址共享率不低于80;聚焦數(shù)據(jù)中心通信基站通信機(jī)房三類重點(diǎn)設(shè)施實(shí)現(xiàn)到205年全國(guó)新建大型超大型數(shù)據(jù)中心電能利用效率(UE降到1.3以下，5G基站能效提升20以上，改建核心機(jī)房PUE降到1.5以下加大行業(yè)綠色低碳標(biāo)準(zhǔn)供給，到205年，制定信息通信領(lǐng)域30項(xiàng)以上綠色低碳標(biāo)準(zhǔn)。202年8月25日《加快推進(jìn)公路沿線充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行動(dòng)方案加快推進(jìn)公路沿線充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力爭(zhēng)到202年底前全國(guó)除高寒高海拔以外區(qū)域的高速公路服務(wù)區(qū)能夠提供基本充電服務(wù)到203年底前，具備條件的普通國(guó)省干線公路服務(wù)區(qū)站能夠提供基本充電服務(wù)到205年底前高速公路和普通國(guó)省干線公路服務(wù)區(qū)(站)充電基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)一步加密優(yōu)化，農(nóng)村公路沿線有效覆蓋。202年9月7日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議依法盤活地方209年以來(lái)結(jié)存的500多億元專項(xiàng)債限額70各地留用，3中央財(cái)政統(tǒng)籌分配并向成熟項(xiàng)目多的地區(qū)傾斜。各地要在0月底前發(fā)行完畢，優(yōu)先支持在建項(xiàng)目，年內(nèi)形成更多實(shí)物工作量。前三季度，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)8.6，其中，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)15.5，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)12.8，信息傳輸業(yè)投資增長(zhǎng)12.2道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)2.5鐵路運(yùn)輸業(yè)投資下降3.1電力熱力燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資增長(zhǎng)17.8。圖2：基礎(chǔ)設(shè)投資同比增（單位：%）固定資產(chǎn)投資分項(xiàng)來(lái)看呈現(xiàn)一定結(jié)構(gòu)性電力熱力燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)領(lǐng)域資全年保持較高增速，各月投資增速均在10以上；信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域投資增速在4月之后加快交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)投資全年保持低速增長(zhǎng)其交通運(yùn)輸單項(xiàng)拖累嚴(yán)重。圖3：基礎(chǔ)設(shè)分項(xiàng)投資增（單位：%）從全年來(lái)看，建筑業(yè)PMI始終位于50榮枯線以上，說(shuō)明在基建投資帶動(dòng)下，建筑業(yè)始終保持?jǐn)U張狀態(tài)，其中在4月和5月為全年最低水平，主要原因?yàn)槭芤咔橛绊憣?dǎo)致。圖4：M:建筑業(yè)行塊顧基礎(chǔ)建設(shè)（申萬(wàn)二級(jí)）2022年1月1日至11月27日基礎(chǔ)建設(shè)板塊下跌3.22漲幅前三的公司為匯通集團(tuán)（603176.SH,234.09），元成股份（603388.SH,62.36），*ST美尚（300495.SZ,54.26跌幅前三的公司為奧雅股（300949.SZ,-55.09冠中生（300948.SZ,-43.93），天域生態(tài)（603717.SH,-40.69）。表2: 基礎(chǔ)建個(gè)股漲跌幅（02年1月1日至1月7日）幅十幅十票碼票稱跌幅票碼票稱跌幅6016.H團(tuán)23.93099.Z份-5.96038.H份6.63098.Z態(tài)-4.33045.Z*ST尚5.66077.H態(tài)-4.96095.H態(tài)4.93035.Z態(tài)-3.00002.Z設(shè)4.93008.Z林-3.96052.H工3.43056.Z境-3.06007.HST王3.93092.Z能-3.36078.H林3.70030.Z林-2.30056.ZST海2.66033.H份-2.13069.Z林2.13017.Z漢-2.4截止2022年11月27日，基礎(chǔ)建設(shè)板塊市值前三的公司為：中國(guó)中鐵601390.SH）、市值通值中國(guó)交601800.SH中國(guó)電（601669.SH市值分別為1361.99億元市值通值表3: 基礎(chǔ)建板塊市值前（截止2022-1-27）名1券碼6030.H券稱鐵(元)13199(元)11719PE(TTM)481PB0.0ROE()8.7年漲幅4.226080.H建11152101417530.15.44.236069.H建1147384.41.61.76.4-36446016.H建98.690.04170.06.03.256088.H建86.334.11.41.64.3-1.566009.H橋56.154.66871.52.690.176061.H建21.621.21.91.96.2-1.786080.H份17.017.07260.05.87.790048.Z橋11.610.64840.91.682007100001.Z科10.810.88110.69.14.5通信設(shè)備申萬(wàn)二級(jí)）2022年1月1日至11月27日，通信設(shè)備板塊下跌14.81，漲幅前三的公司為：ST實(shí)600734.SH,257.25科信技（300565.SZ,134.55中瓷電（003031.SZ,76.10跌幅前三的公司為*ST日（002313.SZ,-46.58廣和（300638.SZ,-44.99），佳訊飛鴻（300213.SZ,-41.42）。表4: 通信設(shè)個(gè)股漲跌幅（02年1月1日至1月7日）幅十幅十票碼票稱跌幅票碼票稱跌幅6074.HST達(dá)25.50033.Z*ST海-4.83055.Z術(shù)13.53068.Z通-4.90001.Z子7.03023.Z鴻-4.20098.Z技4.83050.Z信-3.40014.Z份1.96020.H*ST樂(lè)-3.40076.Z技9223070.Z電-3.10026.Z技7986015.H份-3.20000.Z息7543014.Z技-3.26041.H訊7136026.H信-3.46075.H貓6793052.Z盛-3.0截止2022年11月27日，通信設(shè)備板塊市值前三的公司為：000063.SZ）、市值通值中天科600522.SH億聯(lián)網(wǎng)（300628.SZ市值分別為1082.08億元市值通值表5: 通信設(shè)板塊市值前（截止2022-1-27）名1券碼0003.Z券稱(元)10208(元97.9PE(TTM)1.5PB2.0ROE()1.54年漲幅-2.126052.H技58.358.32.32.98.42.233068.Z絡(luò)58.833.52.38.32.93-1.146047.H電38.638.62.31.56.76.553038.Z創(chuàng)22.121.81.81.67.1-3.060001.Z子21.4730915.91.61.40760973015.Z絡(luò)21.121413.11.62.01-10186026.H信19.419.43.05.51.93-3.896837.H動(dòng)18.72480-3.85.4-.15-786106089.H纖18.214.92.82.78.26.4電網(wǎng)設(shè)備申萬(wàn)二級(jí)）2022年1月1日至11月27日，電網(wǎng)設(shè)備板塊下跌17.78，漲幅前三的公司為：科陸電002121.SZ,58.97江蘇華（603097.SH,58.69萬(wàn)控智（603070.SH,47.14跌幅前三的公司為長(zhǎng)城科（603897.SH,-55.14崧盛股（301002.SZ,-49.02），正泰電器（601877.SH,-47.80）。表6: 電網(wǎng)設(shè)個(gè)股漲跌幅（02年1月1日至1月7日）幅十幅十票碼票稱跌幅票碼票稱跌幅0011.Z子5.76087.H技-5.46007.H辰5.93002.Z份-4.26000.H造4.46087.H器-4.00038.ZST源4.13083.Z技-4.50090.Z昌4.26033.H份-4.06011.H氣4.43067.Z電-4.96056.H力4.43022.Z能-4.86012.HST成4.33040.Z技-4.70000.Z技3.63009.Z電-4.63030.Z技3.23092.Z眾-4.9截止2022年11月27日，電網(wǎng)設(shè)備板塊市值前三的公司為：國(guó)電南瑞600406.SH）、市值通值特變電600089.SH正泰電（601877.SH市值分別為1804.10億元市值通值表7: 電網(wǎng)設(shè)板塊市值前（截止2022-1-27）名1券碼6046.H券稱瑞(元)18410(元)17614PE(TTM)2.5PB4.4ROE()9.2年漲幅-1.726009.H工83.283.26361.62.684.136087.H器59.759.71.11.59.4-4.346066.H纜47.847.84.79.11.67347656085.H份36.336.32.35.61.07-3.666828.H技32.1438814.21.15.914.370008.Z氣29.823.92.73.39.8-2.586019.H電25.425.43.21.32.7-1.190040.Z氣22.222.12.32.66.8-1.7106057.H療18.018.12.42.87.3-1.5特高壓（同花順概念）2022年1月1日至11月27日，特高壓概念下跌12.26，漲幅前三的公司為：江蘇華（603097.SH,58.69ST森（002358.SZ,46.81紅相股（300427.SZ,34.76；跌幅前三的公司為尚緯股（603333.SH,-45.40安靠智（300617.SZ,-45.19，電科院（300215.SZ,-42.27）。表8: 特高壓念個(gè)股漲跌（22年1月1日至1月7日）幅十幅十票碼票稱跌幅票碼票稱跌幅6007.H辰5.96033.H份-4.00038.ZST源4.13067.Z電-4.93047.Z份3.63025.Z院-4.76057.H通1.33001.Z澤-4.80054.Z技1.13009.Z電-4.60050.Z份9553093.Z份-3.70000.Z息7546817.H氣-3.36047.H電6423009.Z息-3.20041.Z股5113080.Z代-3.60066.Z瓷5036861.H份-2.6截止2022年11月27日特高壓概念市值前三的公司為國(guó)電南（600406.SH晶市值通值澳科技（002459.SZ）、中國(guó)電建（601669.SH），市值分別為1804.10億元、1317.14市值通值表9: 特高壓念市值前（截止2022-11-27）名1券碼6046.H券稱瑞(元)18410(元)17614PE(TTM)2.5PB4.4ROE()9.2年漲幅-1.720049.Z技1371465.23.05.41.80-1.136069.H建1147384.41.61.76.4-36446088.H建86.334.11.41.64.3-1.556009.H工83.283.26361.62.684.166817.H氣64.911.03.32.44.2-3.476052.H技58.358.32.32.98.42.286047.H電38.638.62.31.56.76.590008.Z氣29.823.92.73.39.8-2.5106057.H大29.798022.91.94.4-2.7充電樁（同花順概念）2022年1月1日至11月27日充電樁概念下跌7.98漲幅前三的公司為綠能慧充（600212.SH,112.96科士002518.SZ,96.58東微半688261.SH,95.87；跌幅前三的公司為藍(lán)思科（300433.SZ,-54.57道通科（688208.SH,-52.01，億嘉和（603666.SH,-50.11）。表10: 充電樁念個(gè)股漲跌（22年1月1日至1月7日）幅十幅十票碼票稱跌幅票碼票稱跌幅6022.H充11.63043.Z技-5.70058.Z達(dá)9.86828.H技-5.16821.H導(dǎo)9.76066.H和-5.10011.Z子5.70026.Z份-4.46007.H辰5.93011.Z龍-4.73080.Z氣5.80026.Z份-4.03048.Z源5.60006.Z達(dá)-4.70038.ZST源4.18382.J控-4.73063.Z份4.26038.H微-4.33028.Z達(dá)4.03022.Z能-4.8截止2022年11月27日充電樁概念市值前三的公司為國(guó)電南（600406.SH陽(yáng)市值通值光電源（300274.SZ）、特變電工（600089.SH），市值分別為1804.10億元、市值通值表11: 充電樁念市值前（截止2022-11-27）名1券碼6046.H券稱瑞(元)18410(元)17614PE(TTM)2.5PB4.4ROE()9.2年漲幅-1.723024.Z源16148125647.01.41.59-2.336009.H工83.283.26361.62.684.146015.H團(tuán)80.499652.97.02.21-1.956052.H技58.358.32.32.98.42.266077.H氣58.953.5-.81.5-.46-1.570004.Z科55.738.430.92.50.2-3.483043.Z技51.651.2-10031.41.8-5.196084.H份42.532.31.12.91.55-4.3106095.H能38.1713511.61.21.18-2.2二、2023年投資策略及投資機(jī)會(huì)略2023年仍將是充滿不確定性的一年全球化進(jìn)程是否受阻貿(mào)易戰(zhàn)是否會(huì)加劇技術(shù)和資源封鎖是否會(huì)持續(xù)等問(wèn)題不確定難預(yù)料其他各“黑天鵝“灰犀牛事件也隨時(shí)可能發(fā)生二十大報(bào)告中指“高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)“沒(méi)有堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)就不可能全面建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)在未來(lái)充滿不確定性的大環(huán)境下我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)建設(shè)是發(fā)展的基礎(chǔ)中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍是世界經(jīng)濟(jì)的引擎高質(zhì)量發(fā)展背景下蘊(yùn)含著結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)消費(fèi)方面在防疫政策愈加科學(xué)精準(zhǔn)的背景下消費(fèi)潛力有望得到釋放出口方面海外經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)外需減少預(yù)計(jì)導(dǎo)致明年出口轉(zhuǎn)弱；投資方面，房地產(chǎn)在紓困政策引導(dǎo)下有望回暖，但“房住不炒基調(diào)下房地產(chǎn)景氣度難以上行新基建和制造業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)成為投資發(fā)力重點(diǎn)對(duì)加快構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局提供支撐。2023年建議優(yōu)選的投資策略是尋找政策面和行業(yè)基本面的共振邏輯，考量行業(yè)景氣度和業(yè)績(jī)確定性兩個(gè)維度，重點(diǎn)關(guān)注新基建、高端制造業(yè)成長(zhǎng)型企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。：基施新能源汽車滲透率不斷攀升，充換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提速根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年10月，新能源汽車?yán)^續(xù)保持高速增長(zhǎng)，新能源汽車產(chǎn)銷分完成76.2萬(wàn)輛和71.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)87.6和81.7，月度產(chǎn)銷再創(chuàng)新高。2022年1至10月，新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到548.5萬(wàn)輛和528萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.1倍。圖5：新能源車產(chǎn)銷量（位：輛）新能源汽車滲透率呈逐步提升趨勢(shì)，2022年10月，新能源汽車國(guó)內(nèi)零售滲透率達(dá)到30.2，批發(fā)滲透率達(dá)到30.8。圖6：新能源車滲透率（位：%）受益于新能源汽車滲透率的不斷攀升充電樁換電站等配套基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)也隨之速中國(guó)電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)（以下簡(jiǎn)“充電聯(lián)盟最新發(fā)布的報(bào)告示，2022年1-10月，充電基礎(chǔ)設(shè)施增量為209.1萬(wàn)臺(tái)，其中公共充電樁增量同比漲109.0隨車配建私人充電樁增量持續(xù)上升同比上升391.4聯(lián)盟內(nèi)成員單位總計(jì)上報(bào)公共充電樁168.0萬(wàn)臺(tái)其中直流充電樁71.0萬(wàn)臺(tái)交流充電樁97.0萬(wàn)臺(tái)從年11月到2022年10月，月均新增公共充電樁約5.1萬(wàn)臺(tái)。圖7：新能源公共充電樁量（單位：）從存量端看截止2022年10月全國(guó)充電基礎(chǔ)設(shè)施累計(jì)數(shù)量為470.8萬(wàn)臺(tái)新能源車保有量約為1220.4萬(wàn)輛充電基礎(chǔ)設(shè)施與新能源汽車的樁車比約為12.59樁車未達(dá)理想狀態(tài)仍有提升空間隨著新能源車的保有量愈加龐大未來(lái)對(duì)充電基礎(chǔ)設(shè)的建設(shè)規(guī)模和建設(shè)速度將提出更高要求從各地出臺(tái)的規(guī)劃文件來(lái)看部分省市對(duì)未充電基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模已有明確目標(biāo)。表12: 部分省充電基礎(chǔ)設(shè)建設(shè)目標(biāo)省市2025年目標(biāo)規(guī)模規(guī)劃文件相關(guān)表述北京充電樁70萬(wàn)個(gè)，換電站30座“十四五時(shí)期北京市新能源汽車充換電設(shè)施發(fā)展規(guī)劃在總體規(guī)模上，到十四五"時(shí)期末，力爭(zhēng)全市充電樁總規(guī)達(dá)到70萬(wàn)個(gè)，其中居住區(qū)自用和公用充電樁達(dá)到57萬(wàn)個(gè)單位內(nèi)部充電樁達(dá)到5萬(wàn)個(gè)，社會(huì)公用充電樁達(dá)到6萬(wàn)個(gè)，業(yè)務(wù)專用充電樁達(dá)到2萬(wàn)個(gè)；換電站規(guī)模達(dá)到30座。上海充電樁76萬(wàn)個(gè)，換電站30座《上海市交通發(fā)白皮書》完善基礎(chǔ)設(shè)施配套，提高充換電設(shè)施規(guī)模、運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和服務(wù)便利性。到225年，計(jì)劃建成充電樁76萬(wàn)個(gè)，換電站30座車樁比不高于21適度超前布局加氫站建成并投入用各類加氫站超過(guò)70座，實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)應(yīng)用區(qū)域全覆蓋。廣東充電樁25萬(wàn)個(gè)集中式充電站400座《廣東省電動(dòng)汽充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)“十四五”規(guī)劃》到225年底，全省累計(jì)建成集中式充電站400座以上，累計(jì)建成公共充電樁約25萬(wàn)個(gè)。重慶充電樁24萬(wàn)個(gè)《重慶市推進(jìn)智網(wǎng)聯(lián)新能源汽車礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及服行動(dòng)計(jì)劃225年）》到225年底全市智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)服務(wù)率、技術(shù)能力、覆蓋率在西部地區(qū)達(dá)到領(lǐng)先水平。建成充電樁超過(guò)24萬(wàn)個(gè)新建小區(qū)充電樁覆蓋率達(dá)到10中心城區(qū)具備條件的公共車位實(shí)現(xiàn)充電樁全覆蓋，超快充網(wǎng)絡(luò)、換電網(wǎng)絡(luò)尋站半徑原則上不超過(guò)5公里，高速公路服務(wù)區(qū)實(shí)現(xiàn)充電樁全覆蓋，浙江充換電站600座公共充電樁萬(wàn)，自用充電樁35萬(wàn)個(gè)《浙江省充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展“十四五規(guī)劃》（征求意見(jiàn)稿）到225年，全省建成公共領(lǐng)域充換電站600座以上，公共領(lǐng)域充電樁8萬(wàn)個(gè)以上（其中智能公用充電樁5萬(wàn)個(gè)以上）、公共領(lǐng)域車樁比不超過(guò)31，新增自用充電樁35萬(wàn)個(gè)以上，力爭(zhēng)建成12條無(wú)線充電線路，積極推動(dòng)長(zhǎng)三角電基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，構(gòu)建覆蓋全省及長(zhǎng)三角地區(qū)的智能電服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，滿足日益增長(zhǎng)的電動(dòng)汽車充電需求。山東公共、專用充換電站800座電基礎(chǔ)設(shè)施5萬(wàn)臺(tái)，個(gè)人充電礎(chǔ)設(shè)施25萬(wàn)臺(tái)《山東省電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)“十五”發(fā)展規(guī)劃》到225年，公共、專用充換電站保有量達(dá)到800座以上，充電基礎(chǔ)設(shè)施達(dá)到15萬(wàn)臺(tái)以上，個(gè)人充電基礎(chǔ)設(shè)施達(dá)到25萬(wàn)臺(tái)以上其中公共充換電站達(dá)到500座左右充電基礎(chǔ)設(shè)施95萬(wàn)臺(tái)左右專用充換電站300座左右、充電基礎(chǔ)設(shè)施55萬(wàn)臺(tái)左右。湖北充電樁50萬(wàn)個(gè)《湖北省能源發(fā)“十四五”規(guī)劃適度超前推進(jìn)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，打造統(tǒng)一智能充電服務(wù)平臺(tái)，開(kāi)展光儲(chǔ)充換相結(jié)合的新型充換電場(chǎng)站試點(diǎn)示范，形成車樁相隨智慧高效的充電基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)到225年全省電樁達(dá)到50萬(wàn)個(gè)以上。四川充電設(shè)施0萬(wàn)個(gè)《四川省推進(jìn)電汽車充電基礎(chǔ)設(shè)建設(shè)工作實(shí)施方案》到225年，全省建成充電設(shè)施20萬(wàn)個(gè)，基本實(shí)現(xiàn)電動(dòng)汽充電站“縣縣全覆”、電動(dòng)汽車充電樁“鄉(xiāng)鄉(xiāng)全覆蓋”河北充電樁10萬(wàn)個(gè)《關(guān)于加快提升充電基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障能力的實(shí)施意見(jiàn)“十四五”期間，全省新建公用充電樁34萬(wàn)個(gè)，到“十四五末公用充電樁累計(jì)達(dá)到10萬(wàn)個(gè)市場(chǎng)推廣的新能源汽車數(shù)量與充電樁總量（包括公用充電樁、自備樁等）的車樁比高于31能夠滿足60萬(wàn)至80萬(wàn)輛電動(dòng)汽車充電需求湖南充電設(shè)施0萬(wàn)個(gè)《關(guān)于加快電動(dòng)汽車（換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的實(shí)施意見(jiàn)計(jì)劃將長(zhǎng)株潭都市圈公共充電樁與電動(dòng)汽車比例達(dá)到國(guó)內(nèi)進(jìn)水平，城市核心區(qū)公共充電設(shè)施服務(wù)半徑小于1公里。他市州城市核心區(qū)公共充電設(shè)施服務(wù)半徑小于2公里。高速公路和國(guó)省干線充電站間隔少于50公里按照規(guī)劃到225年底全省充電設(shè)施保有量將達(dá)到40萬(wàn)個(gè)以上保障全省動(dòng)汽車出行和省外過(guò)境電動(dòng)汽車充電需求。陜西充電設(shè)施萬(wàn)個(gè)《陜西省電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)“十五”發(fā)展規(guī)劃》將在“十四五”期間共建設(shè)各類充電樁3.4萬(wàn)根，其中共建設(shè)充換電站291（含充電樁587萬(wàn)根換電站20座、個(gè)人及單位自用充電樁2.5萬(wàn)根鄉(xiāng)村公用充電樁022萬(wàn)根，滿足省內(nèi)至“十四”末60萬(wàn)輛電動(dòng)汽車充電需求。充換電基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈新能源汽車補(bǔ)能方式有兩種一種是充電模式另一種是換電模式兩種模式所依托基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈條有相似之處產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游軟硬件供應(yīng)端中游建設(shè)運(yùn)營(yíng)端下游用戶端。充電基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè)主要包括充電設(shè)備制造電力系統(tǒng)供應(yīng)商以及其他基礎(chǔ)組件供應(yīng)商等中游企業(yè)主要為電網(wǎng)電力類公司充電運(yùn)營(yíng)商和車企等換電基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè)主要為動(dòng)力電池供應(yīng)商換電站基礎(chǔ)組件供應(yīng)商配套充電系統(tǒng)供應(yīng)商組成中游企業(yè)主要為電網(wǎng)電力類類公司換電運(yùn)營(yíng)商車企和電池資產(chǎn)管理商等目前參與到充換電基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈中的上市公司有：表13: 產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)上市公司補(bǔ)能模式主要細(xì)板塊相關(guān)標(biāo)的電塊、通士氣、纜份工槍器中電件、銘磁樁份、中馬科、自電技技建營(yíng)氣子德充特、份電池商代國(guó)旺能備氣、科東達(dá)運(yùn)營(yíng)科北帆技收技、迪力除上述上市公司外一些非上市公司也參與到充電樁產(chǎn)業(yè)鏈中它們以充電運(yùn)營(yíng)企業(yè)主根據(jù)充電聯(lián)盟公共充電基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)商運(yùn)行數(shù)據(jù)截止到2022年10月全國(guó)充運(yùn)營(yíng)企業(yè)所運(yùn)營(yíng)充電樁數(shù)量TOP15分別為特來(lái)電運(yùn)營(yíng)32.4萬(wàn)臺(tái)星星充電運(yùn)營(yíng)32.1萬(wàn)臺(tái)云快充運(yùn)營(yíng)22.9萬(wàn)臺(tái)國(guó)家電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)19.6萬(wàn)臺(tái)小桔充電運(yùn)營(yíng)8.9萬(wàn)臺(tái)蔚景云運(yùn)營(yíng)6.6萬(wàn)臺(tái)深圳車電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)6.5萬(wàn)臺(tái)南方電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)6.1萬(wàn)臺(tái)萬(wàn)城萬(wàn)充運(yùn)營(yíng)4.7萬(wàn)臺(tái)匯充電運(yùn)營(yíng)4.2萬(wàn)臺(tái)依威能源運(yùn)營(yíng)4.0萬(wàn)臺(tái)萬(wàn)馬愛(ài)充運(yùn)營(yíng)2.7萬(wàn)臺(tái)上汽安悅運(yùn)營(yíng)2.4萬(wàn)臺(tái)、中國(guó)普天運(yùn)營(yíng)2.2萬(wàn)臺(tái)、蔚藍(lán)快充運(yùn)營(yíng)1.8萬(wàn)臺(tái)。這15家運(yùn)營(yíng)商占總量的93.5，其余的運(yùn)營(yíng)商占總量的6.5。產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)趨勢(shì)1補(bǔ)能效率受用戶重視程度越來(lái)越高未來(lái)大功率直流快充與換電互補(bǔ)有望成主流補(bǔ)能方式。充電慢是用戶最主要的痛點(diǎn)一輛純電動(dòng)車通過(guò)直流充電樁充滿電量需要幾十分鐘通過(guò)交流充電樁充滿則需要幾個(gè)小時(shí)充電效率相差較大而樁企在早期布局時(shí)為了占領(lǐng)更多的市場(chǎng)份額往往以建設(shè)成本較低的交流樁實(shí)現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)導(dǎo)致目前充電樁的分布仍然呈現(xiàn)交流樁數(shù)量大于直流樁數(shù)量的特點(diǎn)經(jīng)過(guò)一系列的行業(yè)洗牌部分玩家出局行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局逐步穩(wěn)定隨著新能源車電池電量和續(xù)航里程的提升充電便利性和充電效率成為影響電動(dòng)車用戶體驗(yàn)的關(guān)鍵因素因此下階段的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將圍繞公共樁布局和補(bǔ)能效率展開(kāi)，從補(bǔ)能方式看，大功率直流快充和換電將成為公共樁的主要形式。面臨問(wèn)題:在快速充電的過(guò)程中,電池的溫度會(huì)升高,長(zhǎng)時(shí)間高溫環(huán)境對(duì)電池?fù)p耗較大。換電模式推廣主要障礙在于各車型電池標(biāo)準(zhǔn)難統(tǒng)一而且換電站建設(shè)投資較高覆蓋較低。趨勢(shì)2光儲(chǔ)充一體化通過(guò)能量存儲(chǔ)和優(yōu)化配置實(shí)現(xiàn)本地能源生產(chǎn)與用能負(fù)荷基本平衡。光儲(chǔ)充一體化是通過(guò)光伏設(shè)備把太陽(yáng)能轉(zhuǎn)化成電能后儲(chǔ)能系統(tǒng)能夠?qū)⒏挥嗟碾娔艽鎯?chǔ)在電池中，等到電動(dòng)汽車充電時(shí)，儲(chǔ)能電池就將電量釋放出來(lái)