財(cái)務(wù)償債能最新力分析

償債能力分析同仁堂創(chuàng)建于 1669年（清八年），是全國(guó)中藥行業(yè)著名的老字號(hào)。在 300多年的風(fēng)雨歷程中，同仁堂以其精益求精的嚴(yán)細(xì)精神，依靠 "配方獨(dú)特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著”而享譽(yù)海內(nèi)外。目前，同仁堂擁有境內(nèi)、外兩家上市公司， 連鎖門店、各地分店以及遍布各大商場(chǎng)的店中店六百余家，海外合資公司、門店 20家，遍布14個(gè)國(guó)家和地區(qū)，產(chǎn)品行銷40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在海內(nèi)外信譽(yù)卓著?，F(xiàn)就該公司的償債能力分析如下：償債能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的現(xiàn)金保障程度。償債能力分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力一、歷史比較分析北京同仁堂股份有限公司 2006年、2007年、2008年財(cái)務(wù)報(bào)表見Excel工作表“同仁堂報(bào)表資料（一）短期償債能力分析：年末營(yíng)運(yùn)成本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=257416.33—83466.1仁173950.22（萬(wàn)元）年末營(yíng)運(yùn)成本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=300719.04—79234.13=221484.91（萬(wàn)元）年末營(yíng)運(yùn)成本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=340103.14—84211.77=255891.37（萬(wàn)元）年末流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)十流動(dòng)負(fù)債 =257416.33-83466.11=3.08年末流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)十流動(dòng)負(fù)債=300719.04-79234.13=3.802008年末流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)十流動(dòng)負(fù)債=340103.14-84211.77=4.04年末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（期初應(yīng)收賬款 +期末應(yīng)收賬款）十 2:=270285.09+[（26849.3+33991.84）-2]=8.88年末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（期初應(yīng)收賬款 +期末應(yīng)收賬款）十 2:（期初存貨+期末存貨）十=293904.95+[（33991.84+33089.17）-2]=8.76（期初存貨+期末存貨）十年末存貨周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)成本[（138133+150147.75）-2]=1.12年末存貨周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)成本[（150147.75+178048.37）-2]=1.792006年末速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)—存貨） 十流動(dòng)負(fù)債=（257416.33—138133）-83466.11=1.432007年末速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)—存貨）+流動(dòng)負(fù)債=（300719.04—150147.75）十79234.13=1.902008年末速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)—存貨）十流動(dòng)負(fù)債=（340103.14—178048.37）十2006年末現(xiàn)金比率2006年末現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）2007年末現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）2008年末現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）84211.77=1.92十流動(dòng)負(fù)債=(80579.8+0)-83466.11=0.97十流動(dòng)負(fù)債=(88930.91+0)-79234.13=1.12十流動(dòng)負(fù)債=(118036.48+0)-84211.77=1.40數(shù)據(jù)指標(biāo)值整理如下表列示。指標(biāo)2006年實(shí)際值2007年實(shí)際值2008年實(shí)際值營(yíng)運(yùn)資本173950.2221484.91255891.37流動(dòng)比率3.083.84.04應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.888.76存貨周轉(zhuǎn)率1.121.79速動(dòng)比率1.431.91.92現(xiàn)金比率0.971.121.4通過(guò)以上數(shù)據(jù)，我們可以看出同仁堂 2008年的營(yíng)運(yùn)成本比上兩個(gè)年度都多，說(shuō)明償債更有保障，不能償債的風(fēng)險(xiǎn)更?。?008年的流動(dòng)比率比上兩個(gè)年度高，說(shuō)明短期償債能力提高了，債權(quán)人利益的安全程度也更高了；2008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率略低于 2006年水平，說(shuō)明2008年該公司在貨款回收，資產(chǎn)流動(dòng)性，短期償債能力方面比上一年度有所下降；2008年的存貨周轉(zhuǎn)率比2007年的高，說(shuō)明存貨的占用水平低，流動(dòng)性強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度快，短期償債能力也強(qiáng)；2008年的速度比率比上兩個(gè)年度也高，說(shuō)明償還流動(dòng)負(fù)債的能力更強(qiáng)了；2008年的現(xiàn)金比率也比上兩個(gè)年度高，說(shuō)明支付能力更強(qiáng)了。經(jīng)過(guò)分析，可以得出結(jié)論：同仁堂公司2008年度的短期償債能力比以往年度有較大增強(qiáng)。（二）長(zhǎng)期償債能力分析:2006年末資產(chǎn)負(fù)債率2007年末資產(chǎn)負(fù)債率2008年末資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額十資產(chǎn)總額）X100%=（86291.1-382203）X100%=22.60%=（負(fù)債總額十資產(chǎn)總額）X100%=（81433-419467.66）X100%=19.41%=（負(fù)債總額十資產(chǎn)總額）X100%=（2006年末資產(chǎn)負(fù)債率2007年末資產(chǎn)負(fù)債率2008年末資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額十所有者權(quán)益總額）X2006年末產(chǎn)權(quán)率100%=29.16%2007年末產(chǎn)權(quán)率100%=24.09%（負(fù)債總額十所有者權(quán)益總年）產(chǎn)權(quán)率2006年末產(chǎn)權(quán)率100%=29.16%2007年末產(chǎn)權(quán)率100%=24.09%（負(fù)債總額十所有者權(quán)益總年）產(chǎn)權(quán)率100%=23.71%100%=19.17%（負(fù)債總額十所有者權(quán)益總額）X100%=（81433-338034.66）X100%=（87208.53-367798.71）X2006年末有形凈值債務(wù)率=[（負(fù)債總額-（股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值）]X100%=:86291.1-（295911.9-5703.3）]X100%=29.73%2007年末有形凈值債務(wù)率率=[（負(fù)債總額-（股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值）]X100%=:81433-（338034.66-5181.45）]X100%=24.47%2008年末有形凈值債務(wù)率=[（負(fù)債總額-（股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值）]X100%

=:87208.53+(367798.71-9907.79)X100%=24.37%2006年末利息償付倍數(shù) =（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）十利息費(fèi)用 =（28996.68+899.63）+899.63=33.232007年末利息償付倍數(shù)=（稅前禾U潤(rùn)+利息費(fèi)用）十利息費(fèi)用=（31260+1024.47） +1024.47=31.512008年末利息償付倍數(shù)=（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）十利息費(fèi)用=（41593.19+478.42）+478.42=年末固定支出償付倍數(shù)899.63=33.23年末固定支出償付倍數(shù)1024.47=31.51年末固定支出償付倍數(shù)478.42=87.94年末固定支出償付倍數(shù)899.63=33.23年末固定支出償付倍數(shù)1024.47=31.51年末固定支出償付倍數(shù)478.42=87.94=（28996.68+899.63）+=（稅前利潤(rùn)+固定支出）十固定支出=（稅前利潤(rùn)+固定支出）十固定支出=（稅前利潤(rùn)+固定支出）十固定支出=(31260+1024.47)+=(41593.19+478.42)+87.94數(shù)據(jù)指標(biāo)值整理如下表列示。指標(biāo)2006年實(shí)際值2007年實(shí)際值2008年實(shí)際值資產(chǎn)負(fù)債率（％）22.619.4119.17產(chǎn)權(quán)比率（％）29.1624.092371有形凈值債務(wù)率（％）29.7324.4724.37利息償付倍數(shù)33.2331.5187.94固定支出償付倍數(shù)33.2331.5187.94通過(guò)以上數(shù)據(jù)，我們可以看出同仁堂2008年的資產(chǎn)負(fù)債率比上兩年低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平40%—60%，說(shuō)明借債少，風(fēng)險(xiǎn)小，不能償債的可能性??； 2008年的產(chǎn)權(quán)比率比上兩年低，說(shuō)明財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)性小，所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力強(qiáng)； 2008年的有形凈值債務(wù)率比上兩年降低，表明風(fēng)險(xiǎn)小，長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)；2008年的利息償付倍數(shù)比上兩年顯著提高，說(shuō)明有較高的、穩(wěn)定的償付利息的能力，完全能夠償還債務(wù)利息。通過(guò)分析，可以得出結(jié)論：同仁堂公司具備很強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很低， 債權(quán)人利益受保護(hù)的程度很高，甚至已超出了合理保障的需要。但是，這樣做不能發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用，并不是一個(gè)合理的資本結(jié)構(gòu)，公司應(yīng)考慮適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，使資本結(jié)構(gòu)趨于合理。二、同行業(yè)比較分析江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司2006年、2007年、2008年財(cái)務(wù)報(bào)表省略，只提供有關(guān)數(shù)值2006年末營(yíng)運(yùn)成本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=94495.81-14085.31=80410.512006年末營(yíng)運(yùn)成本（萬(wàn)2007年末營(yíng)運(yùn)成本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=149487.26-35500.90=113986.362008年末營(yíng)運(yùn)成本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=155334-22991.4=132342.6 （萬(wàn)（一）短期償債能力分析:三年簡(jiǎn)單平均值為：108913.16）

2006年末流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)十流動(dòng)負(fù)債=94495.81-14085.31=6.712007年末流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)十流動(dòng)負(fù)債=149487.26-35500.90=4.212008年末流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)十流動(dòng)負(fù)債=155334十22991.4=6.76（三年簡(jiǎn)單平均值為：5.89）2007年末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）十2:=195966.01+［（14121.51+42725.57）-2］=6.892008年末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入十［（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）十2:=239256-：（42725.57+61240.5）-2:=4.21（兩年簡(jiǎn)單平均值為：5.55）2007年末存貨周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（期初存貨+期末存貨）十2:=33037.42十［（9824.03+11513.10）-2:=3.102008年末存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本十［（期初存貨+期末存貨）十2:=40087.3十［（11513.1+16230.8）-2］=2.89兩年簡(jiǎn)單平均值為：3）2006年末速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)2006年末速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）十流動(dòng)負(fù)債2007年末速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）十流動(dòng)負(fù)債2008年末速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）十流動(dòng)負(fù)債=(149487.26-11513.10)-35500.9=3.89=(155334-16230.8)-22991.4=6.05三年簡(jiǎn)單平均值為：5.32）2006年末現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額 ）十流動(dòng)負(fù)債=（56555.48+1096.75）十14085.31=4.092007年末現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）十流動(dòng)負(fù)債=（57249.03+27088.33）十35500.9=2.382008年末現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）十流動(dòng)負(fù)債=（38518.2+8003.71）十22991.4=2.02（三年簡(jiǎn)單平均值為：2.83）數(shù)據(jù)指標(biāo)值整理如下表列示。指標(biāo)同仁堂2008年實(shí)際值恒瑞公司簡(jiǎn)單平均值營(yíng)運(yùn)資本255891.37108913.16流動(dòng)比率4.045.89應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.765.55存貨周轉(zhuǎn)率1.793速動(dòng)比率 1.92 5.32

現(xiàn)金比率1.42.83通過(guò)以上數(shù)據(jù)，除因營(yíng)運(yùn)成本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)間的比較外，我們可以看出同仁堂2008年的流動(dòng)比率比恒瑞公司低，說(shuō)明短期償債能力比恒瑞公司低，債權(quán)人利益的安全程度也比恒瑞公司低；2008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比恒瑞公司高，說(shuō)明同仁堂比恒瑞公司的資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力也高；2008年的存貨周轉(zhuǎn)率比恒瑞公司低，說(shuō)明同仁堂比恒瑞公司的存貨占用水平高，流動(dòng)性差，存貨轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度慢，短期償債能力也弱；2008年的速動(dòng)比率比恒瑞公司也低，說(shuō)明償還流動(dòng)負(fù)債的能力不如恒瑞公司；2008年的現(xiàn)金比率也比恒瑞公司低，說(shuō)明支付能力比恒瑞公司差。經(jīng)過(guò)分析，可以得出結(jié)論：同仁堂公司2008年度的短期償債能力比恒瑞公司要弱。（二）長(zhǎng)期償債能力分析：2006年末資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額十資產(chǎn)總額）X100%=（20107.39-145797.16）X100%=13.79%2007年末資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額十資產(chǎn)總額）X100%=（38050.79-201368.89）X100%=18.9%2008年末資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額十資產(chǎn)總額）X100%=（22991.4-225436）X100%=10.2%)X100%=()X100%=(20107.39-125689.77)X)X100%=(38050.79-163318.07)XX-無(wú)形資產(chǎn)凈值)]X100%-無(wú)形資產(chǎn)凈值)]X100%-無(wú)形資產(chǎn)凈值)]X100%年末產(chǎn)權(quán)率=（負(fù)債總額十所有者權(quán)益總額100%=16%年末產(chǎn)權(quán)率=（負(fù)債總額十所有者權(quán)益總額100%=23.3%年末產(chǎn)權(quán)率=（負(fù)債總額十所有者權(quán)益總額）100%=（22991.4十202445）X100%=11.36%（三年簡(jiǎn)單平均值為：16.89%）年末有形凈值債務(wù)率=[（負(fù)債總額+（股東權(quán)益=:20107.39-（125689.77-0）]X100%=16%年末有形凈值債務(wù)率=[（負(fù)債總額+（股東權(quán)益=:38050.79-（163318-2991.21）]X100%=23.73%2008年末有形凈值債務(wù)率=[(負(fù)債總額+(股東權(quán)益=:22991.4-(202445-2922.73)]X100%=11.52%三年簡(jiǎn)單平均值為：17.08%）年末利息償付倍數(shù)=（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）十利息費(fèi)用=（28929.54-53.19）-（-53.19）=-542.90年末利息償付倍數(shù)=（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）十利息費(fèi)用 =（51145.95+390.15）十=（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）十利息費(fèi)用=（47002+466.8）-466.8=101.69三年簡(jiǎn)單平均值為：-258.89）

2006年末固定支出償付倍數(shù)（-53.19）=-542.902007年末固定支出償付倍