我們身邊的行為金融學(xué)

我們身邊的行為金融學(xué)談加林一、我們偉大的能力60708090－20－100102030呵呵，就是這么簡(jiǎn)單的一個(gè)問(wèn)題，我們的答案還形形色色啊……二、人的工作方式10000元，存10個(gè)月以后，利息有多少？

你可能估計(jì)在100元左右；也可能你會(huì)算：利息I＝本金P元×月利率R×存T個(gè)月算法式這樣按著一定的嚴(yán)密規(guī)則來(lái)探索的方式，就叫算法式。它能保證問(wèn)題的解決。但有時(shí)人們找不到算法，或無(wú)法執(zhí)行。啟發(fā)式問(wèn)題某女，31歲，單身，坦誠(chéng)、非常聰明。專業(yè)哲學(xué)，在學(xué)生時(shí)代積極關(guān)心歧視問(wèn)題和社會(huì)公平問(wèn)題，同時(shí)參加了反核示威。

請(qǐng)回答，哪一個(gè)可能性更大：A:“該女是銀行出納員”；B:“該女是銀行出納員和女權(quán)運(yùn)動(dòng)者”。我們知道，男女比例大致相等

那么，請(qǐng)估計(jì)在有6個(gè)孩子的家庭中，男(B)女(G)兒童出生順序?yàn)镚BGBBG和BGBBBB的比例，哪個(gè)更高？（B代表男孩，G代表女孩）典型（代表）性啟發(fā)某女，31歲，單身，坦誠(chéng)、非常聰明。專業(yè)哲學(xué)，在學(xué)生時(shí)代積極關(guān)心歧視問(wèn)題和社會(huì)公平問(wèn)題，同時(shí)參加了反核示威。

請(qǐng)快速回答，哪一個(gè)可能性更大：A:“該女是銀行出納員”；B:“該女是銀行出納員和女權(quán)運(yùn)動(dòng)者”。為什么那么多人選擇了B呢？我們知道，男女比例大致相等

那么，請(qǐng)估計(jì)在有6個(gè)孩子的家庭中，男(B)女(G)兒童出生順序?yàn)镚BGBBG和BGBBBB（B代表男孩，G代表女孩）的比例，哪個(gè)高？結(jié)果大多數(shù)被試估計(jì)前者遠(yuǎn)高于后者。為什么會(huì)這樣呢？要知道從機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，兩者的概率應(yīng)是相等的啊。就因?yàn)镚BGBBG更典型也更有代表性：更能代表整個(gè)人口中的比例，而且看起來(lái)更隨機(jī)。什么是啟發(fā)式啟發(fā)式就是這樣，根據(jù)一定的經(jīng)驗(yàn)，信手拈來(lái)一種解決辦法。

優(yōu)點(diǎn)：省時(shí)省力缺點(diǎn)：不能保證問(wèn)題的解決

傳統(tǒng)金融學(xué)和行為金融學(xué)在關(guān)于人的工作方式上的假設(shè)不同行為金融學(xué)就是這樣，強(qiáng)調(diào)人許多時(shí)候是會(huì)按啟發(fā)式來(lái)工作的；盡管它也同意，人有時(shí)是按算法式工作的。傳統(tǒng)金融學(xué)則假定，人是按算法式來(lái)工作的?？傻眯詥l(fā)發(fā)請(qǐng)問(wèn)：K在英文單單詞里，是是更常出現(xiàn)現(xiàn)在第一個(gè)個(gè)字母位置置，還是第第三個(gè)字母母位置？第三個(gè)字母母位置是K的詞是起起首字母為為K的詞的的三倍可得性啟發(fā)發(fā)所謂“可得得性啟發(fā)(availabilityheuristic)”，是說(shuō)說(shuō)最易被想想起的事件件通常被認(rèn)認(rèn)為最普遍遍。相應(yīng)地地人們對(duì)他他們不易記記憶的事物物則認(rèn)為是是不常發(fā)生生的。請(qǐng)大致估計(jì)………請(qǐng)把答案寫(xiě)寫(xiě)在相應(yīng)問(wèn)問(wèn)題后面的的（））內(nèi)。。請(qǐng)大致估計(jì)計(jì)有多少非非洲國(guó)家是是聯(lián)合國(guó)成成員。這里要告訴訴你的是，肯肯定在1個(gè)以上。請(qǐng)大致估算算1+2+4+8+32+………+1024＝？請(qǐng)大致估計(jì)計(jì)有多少非非洲國(guó)家是是聯(lián)合國(guó)成成員。這里要告訴訴你的是，肯肯定在100個(gè)以內(nèi)。請(qǐng)大致估算算1024+512+256+……+1＝？錨定與調(diào)整整為什么在這這兩個(gè)小測(cè)測(cè)驗(yàn)中，人人們的估計(jì)計(jì)會(huì)因表述述的稍許差差別而極大大地不同呢呢？是1與100（或或1、2、、4等前幾幾個(gè)數(shù)的和和與1024、512等前幾幾個(gè)數(shù)的和和)影響了了人們的估估計(jì)：人們們的估計(jì)被被錨定在最最初的這樣樣一個(gè)數(shù)附附近。突出經(jīng)驗(yàn)典型性啟發(fā)發(fā)現(xiàn)象也好好，可得性性啟發(fā)現(xiàn)象象也罷，或或者錨定現(xiàn)現(xiàn)象，都說(shuō)說(shuō)明一個(gè)現(xiàn)現(xiàn)象，即人人們往往留留意那些特特別吸引他他們的事物物或信息。。所謂具有““突出經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)”的信息息，就指能能夠吸引人人們注意或或喚起人們們聯(lián)想的信信息。只關(guān)注“突出經(jīng)驗(yàn)”和“經(jīng)典事物”的心理現(xiàn)現(xiàn)象，還導(dǎo)導(dǎo)致“愛(ài)屋及烏效效應(yīng)”，即關(guān)注注與熟悉事事物具有相相似特征或或關(guān)聯(lián)的事事物。這些說(shuō)明我我們對(duì)信息的關(guān)注和加加工具有一一定的選擇性。它們可以解解釋如“反應(yīng)過(guò)度”、“家鄉(xiāng)情結(jié)”和“小數(shù)定理”等非理性性投資現(xiàn)象象。小數(shù)定理例如，如果果一個(gè)金融融分析師連連續(xù)推介的的幾個(gè)股票票隨后的表表現(xiàn)都很好好，那么投投資者一般般會(huì)對(duì)之十十分信任：：認(rèn)為他是是一個(gè)合格格的分析師師。這種僅僅根根據(jù)一個(gè)很很小的樣本本的情況來(lái)來(lái)推論總體體會(huì)怎么樣樣的現(xiàn)象，，叫“小數(shù)定理偏偏差”。賭徒謬論又例如，在在投擲硬幣幣的游戲中中，如果前前幾次連續(xù)續(xù)出現(xiàn)正面面時(shí)，你猜猜測(cè)接下來(lái)來(lái)硬幣會(huì)是是？有一種人總總是認(rèn)為，，接下來(lái)出出現(xiàn)反面的的概率很大大（因?yàn)槿巳藗兌贾赖勒疵娉龀霈F(xiàn)的概率率為50%），這叫作“賭徒謬論論”；而另一種人人則認(rèn)為，，繼續(xù)出現(xiàn)現(xiàn)正面的概概率很大（（因?yàn)榍懊婷娉霈F(xiàn)正面面的就是多多），即他他們表現(xiàn)為為“小數(shù)定理理”?！百€徒謬論論”為金融融市場(chǎng)中的的“相反原理”或“反應(yīng)過(guò)度””提供了心理理學(xué)解釋；；“小數(shù)定理理”為追風(fēng)盤(pán)提供了解解釋。也就是“小小數(shù)定理偏偏差”導(dǎo)致致一種行為為：“趨勢(shì)追逐逐(trendchasing)”即人們僅僅僅通過(guò)少量量數(shù)據(jù)便輕輕易判斷為為一個(gè)系統(tǒng)統(tǒng)性趨勢(shì)形形成。統(tǒng)計(jì)上也稱稱為“堆積積幻覺(jué)(clusteringillusion)”：實(shí)際上上是隨機(jī)““堆積”起起來(lái)的數(shù)據(jù)據(jù)所形成的的某種所謂謂“模式””，人們們卻將其看看成是某種種內(nèi)在的必必然規(guī)律。。這就導(dǎo)致了了人們追長(zhǎng)不追跌跌過(guò)度反應(yīng)和和反應(yīng)不足足我們頭腦工工作的這樣樣一些方式式，將導(dǎo)致致我們對(duì)一一些信息反應(yīng)過(guò)度和對(duì)另一些些信息的反應(yīng)不足。比如，如果新信息息對(duì)人們來(lái)說(shuō)具備典型性性，他們就就會(huì)高估新新信息所包包含的內(nèi)容容，出現(xiàn)““典型啟發(fā)偏差”，反應(yīng)過(guò)度；反之，如果果新信息對(duì)人們來(lái)說(shuō)不具備代表表性，則他他們會(huì)忽略略新信息，，出現(xiàn)“保保守主義偏偏差”，反應(yīng)不足。我們往往只只看得見(jiàn)、、或只留意意、或只重重視自己希希望看見(jiàn)的的信息。選選擇了這些些“支持””我們的信信息，自然然會(huì)導(dǎo)致我我們過(guò)度自信。比如穩(wěn)定的環(huán)境境里，缺乏乏突出的、、典型的信信息，而會(huì)會(huì)驅(qū)使人們們傾向于保保守主義（（反應(yīng)不足足）；而變化的環(huán)環(huán)境里，產(chǎn)產(chǎn)生許多突突出的、典典型的信息息，使人們們傾向于““典型性啟啟發(fā)”等（（反應(yīng)過(guò)度度）。比如難以理解的的信息，缺缺乏典型性性，也不易易喚起人們們強(qiáng)烈的記記憶，所以以不被重視視。如對(duì)抽抽象的統(tǒng)計(jì)計(jì)信息等反反應(yīng)不足；；而容易理解解的信息，，簡(jiǎn)單、典典型，易于于喚起人們們強(qiáng)烈的記記憶，往往往被過(guò)分重重視，人們們會(huì)反應(yīng)過(guò)過(guò)度。比如私人信息，，具有強(qiáng)烈烈的感情色色彩，符合合其典型經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，易于于喚起諸多多經(jīng)驗(yàn)，所所以對(duì)私人人信息往往往反應(yīng)過(guò)度度,而對(duì)公公開(kāi)信息則則相應(yīng)反應(yīng)應(yīng)不足。比如：公開(kāi)開(kāi)信息與私人信息息與私人信息息一致的公開(kāi)信息息，會(huì)加劇劇過(guò)度自信信，導(dǎo)致反反應(yīng)過(guò)度；；而不合符私私人信息的的公開(kāi)信息息則易被忽忽視，結(jié)果果就是短期期的反應(yīng)不不足（慣性性效應(yīng)）。。公開(kāi)信息不不足的股票票，往往反反應(yīng)不足。?？偟膩?lái)說(shuō)，，人們對(duì)突突出的、模模糊的、能能很快吸引引注意力的的信息（如如突發(fā)事件件、謠傳、、極端事件件等）反應(yīng)應(yīng)強(qiáng)烈，一一般為反應(yīng)應(yīng)過(guò)度；而而對(duì)明確的的、乏味的的、平淡的的、司空見(jiàn)見(jiàn)慣的信息息（如會(huì)計(jì)計(jì)信息）反反應(yīng)不足。證真傾向下面的4張張卡片遵守守一個(gè)規(guī)則則：元音字母背背面是偶數(shù)數(shù)。請(qǐng)問(wèn)，只翻看哪些卡卡片就可以以檢驗(yàn)它。。EK74過(guò)度自信許多心理學(xué)學(xué)研究顯示示人們傾向向于對(duì)他們們的判斷過(guò)過(guò)分自信。。尤其是專專業(yè)人士通通?？浯笞宰约旱闹R(shí)識(shí)和能力。。結(jié)果表現(xiàn)現(xiàn)為：當(dāng)他們“希希望”某種種結(jié)果出現(xiàn)現(xiàn)時(shí)（主觀觀上）將這這個(gè)結(jié)果出出現(xiàn)的概率率夸大為必然事件；而當(dāng)他們““不希望””某種結(jié)果果出現(xiàn)時(shí)（（主觀上））將這個(gè)結(jié)結(jié)果夸大為為不可能事件件。而且設(shè)定置信區(qū)區(qū)間非常小小（通俗講講就是夸大大自己預(yù)測(cè)測(cè)的準(zhǔn)確性）。“過(guò)度自信信”還在以下情情況下尤其其突出所要完成的的工作十分分困難；在預(yù)測(cè)能力力有限的條條件下進(jìn)行行預(yù)測(cè)；執(zhí)行缺乏快快速和清晰晰的反饋的的任務(wù)的時(shí)時(shí)候；是男性的時(shí)時(shí)候（男性性似乎比女女性更容易易犯“過(guò)度度自信”的的毛?。?。反過(guò)來(lái)對(duì)于于一些較容容易的任務(wù)務(wù)或工作人人們卻顯得得有點(diǎn)自信信不足。過(guò)度自信可表現(xiàn)為：“事后諸葛亮亮”和“偏執(zhí)偏差”“事后諸葛亮亮”心理，指指人們總會(huì)會(huì)在事后調(diào)調(diào)整自己的的認(rèn)識(shí)為自自己在事前前的判斷和和決策辯護(hù)護(hù)?！捌珗?zhí)偏差”指投資者者執(zhí)著于不不成功的投投資策略。。這使這類類投資者在在市場(chǎng)上的的投資表現(xiàn)現(xiàn)相對(duì)較差差。三、我們是是穩(wěn)定不變變的嗎？請(qǐng)選擇A或或B無(wú)論你現(xiàn)有有財(cái)富如何何，給你1000元，然后在以下兩種種情形中擇擇一：A：一半的可能能性得1000元，，一半的可可能為0；；B：100%得500元。請(qǐng)選擇C或或D無(wú)論你現(xiàn)有有財(cái)富如何何，給你2000元，然后在以下兩種種情形中擇擇一：C：一半的可能能性損失1000元元，一半的的可能損失為0；D：100%虧500元。。結(jié)果是在第一個(gè)實(shí)實(shí)驗(yàn)中多數(shù)數(shù)人選擇B，穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)當(dāng)?shù)?00；而在第第二個(gè)實(shí)驗(yàn)驗(yàn)中多數(shù)人人選擇C，要么損失失最大，要要么一點(diǎn)都都不損失。注意：在兩兩個(gè)實(shí)驗(yàn)中中，按照預(yù)預(yù)期效用理理論，從最最終財(cái)富數(shù)數(shù)量看，A與C、B與D是完全一樣樣的。結(jié)果說(shuō)明什什么呢？說(shuō)明我們并不是是那么一貫貫的我們有時(shí)喜喜歡賭，有有時(shí)又不喜喜歡賭。請(qǐng)選擇A：1/4的可可能得2000元，1/4的可能得4000元；其它可能能得0元.B：1/4的可能得6000元，其它可能能得0元.請(qǐng)選擇C：1/4的可可能虧2000，1/4的可能虧4000；其它可能能為虧0元D：1/4的可能能虧6000，其它它可能能為虧虧0元。結(jié)果是是在第一一個(gè)實(shí)實(shí)驗(yàn)中中多數(shù)數(shù)人選選擇A，而在在第二二個(gè)實(shí)實(shí)驗(yàn)中中多數(shù)數(shù)人選選擇D。這里的的結(jié)果果表明明，我我們有有時(shí)比比較謹(jǐn)謹(jǐn)慎，，有時(shí)時(shí)又比比較冒冒險(xiǎn)，，愿意意“賭賭大的的”。。四、是是什么么在影影響我我們?nèi)绾蝸?lái)來(lái)評(píng)價(jià)價(jià)本周周虧3000元？？你可能能想到到的是是：哎，倒倒霉，，虧了3000元?。。。?！嘿，上上周還賺了10000元；；本周周只虧了3000元元。為什么么感受受不一一樣啊?。∠胂笠灰幌?，，假設(shè)設(shè)我們們國(guó)家家正遭遭遇禽禽流感感的侵侵襲，，預(yù)計(jì)計(jì)將死死600人人，現(xiàn)現(xiàn)在應(yīng)應(yīng)對(duì)的的方案案有兩兩種：：采用A方案案，其其中200人將將獲救救；采用B方案案，三三分之之一的的幾率率是全全部600人獲獲救，，三分分之二二的幾幾率是是這600人無(wú)無(wú)人能能獲救救。你選擇擇哪個(gè)個(gè)方案案（））想象一一下，，假設(shè)設(shè)我們們國(guó)家家正遭遭遇禽禽流感感的侵侵襲，，預(yù)計(jì)計(jì)將死死600人人，現(xiàn)現(xiàn)在應(yīng)應(yīng)對(duì)的的方案案有兩兩種：：采用A方案案，其其中400人會(huì)會(huì)死去去；采用B方案案，三三分之之一的的幾率率是全全部600人獲獲救，，三分分之二二的幾幾率是是這600人無(wú)無(wú)人能能獲救救。你選擇擇哪個(gè)個(gè)方案案（））結(jié)果選擇背景

正面（存活）負(fù)面（死亡）A51（48%）30（28%）B55（52%）76（72%）結(jié)論經(jīng)卡方方檢驗(yàn)驗(yàn)，P=0.003，說(shuō)說(shuō)明人人們的的選擇擇受陳陳述方方式的的影響響非常常顯著著。結(jié)構(gòu)效效應(yīng)60708090－20－－100102030誰(shuí)能迅迅速回回答：：求內(nèi)切切圓半半徑為為10厘米米的正正方形形的面面積。。誰(shuí)能迅迅速回回答：：求內(nèi)切切圓半半徑為為10厘米米的正正方形形的面面積。。假定你你現(xiàn)在在在這這個(gè)論論壇需需要買買一件件上衣衣和一一個(gè)計(jì)計(jì)算器器，下下面店店子上上衣的的價(jià)格格是一一百二二十五五元，，而計(jì)計(jì)算器器的價(jià)價(jià)格是是25元。。在你你想要要買的的時(shí)候候，有有人告告訴你你海雅雅百貨貨同樣樣的計(jì)計(jì)算器器是15元元。問(wèn)題是是，你你會(huì)走到海雅百百貨去去買計(jì)計(jì)算器器嗎？？假定你你現(xiàn)在在在這這個(gè)論論壇需需要買買一件件上衣衣和一一個(gè)計(jì)計(jì)算器器，下下面店店子上上衣的的價(jià)格格是二二十五五元，，而計(jì)計(jì)算器器的價(jià)價(jià)格是是125元元。在在你想想要買買的時(shí)時(shí)候，，有人人告訴訴你海海雅百百貨同同樣的的計(jì)算算器是是115元元。問(wèn)題是是，你你會(huì)走到海雅百百貨去去買計(jì)計(jì)算器器嗎？？結(jié)果是是當(dāng)計(jì)算算器為為25元時(shí)，，大部部分人人愿意意；而當(dāng)計(jì)計(jì)算器器125元時(shí)，，則大大部分分選擇擇不去去。這里，，同樣樣是節(jié)節(jié)約10元元錢(qián)，，但Framing（取取景））不一一樣，，決策策就不不一樣樣，這這也是是一種種結(jié)構(gòu)構(gòu)效應(yīng)應(yīng)。為為什么么會(huì)如如此呢呢？如何來(lái)來(lái)評(píng)價(jià)價(jià)本周周虧3000元？？你可能能想到到的是是：哎，倒倒霉，，虧了3000元?。。。?！嘿，事事實(shí)是是上周周還賺了10000元；；本周周只虧了3000元元。取景不不一樣樣，感感受不不一樣樣。其實(shí)是是取景影響了了評(píng)價(jià)價(jià)：對(duì)決策策及其其后果果的效效用（（心理理價(jià)值值）進(jìn)進(jìn)行評(píng)評(píng)價(jià)的的過(guò)程程，也叫心理會(huì)會(huì)計(jì)（mentalaccounting）。心理會(huì)會(huì)計(jì)可以在在不同同的結(jié)構(gòu)里里來(lái)進(jìn)進(jìn)行；；結(jié)構(gòu)構(gòu)不同同，心心理會(huì)會(huì)計(jì)的的結(jié)果果也就就不同同。“心理理會(huì)計(jì)計(jì)”可在三種結(jié)結(jié)構(gòu)層層次上進(jìn)行行“最小小賬目目(minimalaccount)”式：這時(shí)人人們?cè)趦?nèi)心對(duì)對(duì)各種決策進(jìn)進(jìn)行比較時(shí)考考慮的因素僅僅僅限于每項(xiàng)項(xiàng)決策本身，，如買或賣某某支股票。“局部賬目(topicalaccount)”式：這時(shí)人人們對(duì)決策的的評(píng)價(jià)將考慮慮某個(gè)特定參參照水平，也也就是說(shuō)不僅僅僅考慮某項(xiàng)項(xiàng)決策本身。。“綜合賬目(comprehensiveaccount)”式，顧名思思義即將所有有相關(guān)因素全全部加以評(píng)估估的決策分析析方法。塞勒認(rèn)為新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)就是假設(shè)人人們利用“綜綜合賬目”進(jìn)進(jìn)行“心理會(huì)會(huì)計(jì)”。結(jié)果是當(dāng)計(jì)算器為15元時(shí)，大部分分人愿意；而而當(dāng)計(jì)算器125元時(shí)，則大部部分選擇不去去。這里，人們所所進(jìn)行的是““局部賬目””的“心理會(huì)會(huì)計(jì)”(A.TverskyandD.Kahneman,1981)。10和10比是一樣，，但10和15比，10和125比比，自然不一一樣?。∧阍敢赓€嗎？？就1次我這里一半的的信封里裝2000元，一半的信封封里裝的是廢紙。誰(shuí)愿意花500元來(lái)買買1個(gè)我的這些信信封？注：運(yùn)氣好，你得得2000元元，運(yùn)氣不好好，500元元就白給我了了。請(qǐng)?jiān)谫I5個(gè)或買6個(gè)之間選擇如果你可以買買5個(gè)，也可可以是買6個(gè)個(gè)。那你到底底是買5個(gè)還還是6個(gè)呢？？請(qǐng)問(wèn)：假定你已經(jīng)買下了5個(gè)，但還不知知道最后盈虧虧的情況，現(xiàn)現(xiàn)在的問(wèn)題是是你還繼續(xù)要要第6個(gè)嗎？當(dāng)問(wèn)到是否愿愿意進(jìn)行一次次時(shí)，57%的人選擇不愿愿意。當(dāng)問(wèn)到在5次和6次之間選擇時(shí)時(shí)，70%選擇6次。在“假定已經(jīng)經(jīng)進(jìn)行了5次，但不知道道最后盈虧情情況下，還會(huì)會(huì)繼續(xù)第6次博弈嗎？””結(jié)果有60%的人選擇不繼繼續(xù)第6次。做了最小會(huì)計(jì)計(jì)。這時(shí)取景范圍圍大，風(fēng)險(xiǎn)小小。做的是局局部會(huì)計(jì)。將第6次博弈弈與其他幾次次博弈分割開(kāi)開(kāi)來(lái)單獨(dú)進(jìn)行行判斷，是做做了最小會(huì)計(jì)計(jì)。這種將取取景壓縮的心心理趨勢(shì)加劇劇了人們“風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡”的的投資取向。。短視型虧損厭厭惡(myopiclossaversion)進(jìn)行“心理會(huì)會(huì)計(jì)”的周期期或頻率嚴(yán)重重影響人們的的決策。人們進(jìn)行“心心理會(huì)計(jì)”越越頻繁、計(jì)算算周期越短，，風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的的概率越大，，人們的投資資欲望越不強(qiáng)強(qiáng)烈。這種狀狀況被稱為““短視型虧損損厭惡”。塞勒，卡恩曼曼和特維斯基基等的實(shí)驗(yàn)表表明，當(dāng)向?qū)崒?shí)驗(yàn)對(duì)象提供供大約每?jī)蓚€(gè)個(gè)月一次股票票和債券回報(bào)報(bào)情況時(shí)，由由于數(shù)據(jù)波動(dòng)動(dòng)太大，實(shí)驗(yàn)驗(yàn)對(duì)象感受的的風(fēng)險(xiǎn)很高，，他們只將““資產(chǎn)”的49%投入股市；而而每年提供一一次信息時(shí)，，實(shí)驗(yàn)對(duì)象則則將2/3的“資產(chǎn)”投投入在他們看看來(lái)風(fēng)險(xiǎn)“很很小”的股市市。有過(guò)看電影丟丟了票的經(jīng)歷歷嗎？想象一下，你你已經(jīng)決定去去看一場(chǎng)戲劇劇，每張票的的價(jià)格是30元。當(dāng)你你進(jìn)入戲院買買票時(shí)，你發(fā)發(fā)現(xiàn)不知什么么時(shí)候你丟了了30元。?，F(xiàn)在你還愿愿意花30元元錢(qián)去買票嗎嗎？（愿意）（（不愿意））想象一下，你你已經(jīng)決定去去看一場(chǎng)戲劇劇，每張票的的價(jià)格是30元。當(dāng)你你進(jìn)入戲院驗(yàn)驗(yàn)票時(shí)，你發(fā)發(fā)現(xiàn)你的票丟丟了?，F(xiàn)在你你愿意花30元錢(qián)重買一一張票嗎？（愿意）（不愿意）結(jié)果選擇背景丟了錢(qián)丟票愿意85（80%）64（60%）不愿意21（20%）42（40%）結(jié)果的解釋買兩張票時(shí)，，我們很容易易感到是花了了60元看一一場(chǎng)電影；而掉了30元元和買一張票票時(shí)，掉的30元我們并并不算做是看看電影花的（（另外單獨(dú)做做賬了）。我我們只不過(guò)是是將丟失的現(xiàn)現(xiàn)金歸結(jié)為倒倒霉，僅僅使使我們感到?jīng)]沒(méi)有原來(lái)那么么富有，而不不會(huì)直接與看看電影相關(guān)聯(lián)聯(lián)。請(qǐng)假想在1號(hào)和2號(hào)兩個(gè)袋袋子中同樣樣裝入100個(gè)球，其中中袋子2中50個(gè)紅球和50個(gè)藍(lán)球，而而1號(hào)的情情況不知道道。請(qǐng)?jiān)谙孪旅鍭、B兩者中擇擇一：A：從袋子1中取球，取取到紅色有有獎(jiǎng)，藍(lán)色色則無(wú)；B：從袋子2中中取球，取取到紅色有有獎(jiǎng)，藍(lán)色色則無(wú)。請(qǐng)?jiān)僭贑、D兩者中擇一一：C：從袋子1中取球，取取到藍(lán)色有有獎(jiǎng)，紅色色則無(wú)；D：從袋子2中中取球，取取到藍(lán)色有有獎(jiǎng)，紅色色則無(wú)。不確定性（（模糊）厭厭惡選B者顯著多于于選A者；選D者也顯著多多于選C者。(D.Ellsberg,1961)說(shuō)明人們是是厭惡不確確定、厭惡惡風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)不確定的的和模糊性性事物的厭厭惡被認(rèn)為為是人們投投資股票要要求很高風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（（相對(duì)于回回報(bào)較明確確的債券而而言）的心心理原因。。人們對(duì)外國(guó)國(guó)股票的投投資往往要要求更高的的投資回報(bào)報(bào)也反映了了這種心理理補(bǔ)償?shù)囊蟆Ｔ谇懊娼榻B紹的實(shí)驗(yàn)中中無(wú)論你現(xiàn)有有財(cái)富如何何，給你1000元，然后在以下兩種種情形中擇擇一：A：一半的可能能得1000元，一一半的可能能為0；B：100%得500元。無(wú)論你現(xiàn)有有財(cái)富如何何，給你2000元，然后在以下兩種種情形中擇擇一：C：一半的可能能損失1000元，，一半的可可能損失為為0；D：100%虧500元。結(jié)果是，在第一個(gè)實(shí)實(shí)驗(yàn)中多數(shù)數(shù)人選擇B，穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)當(dāng)?shù)?00,而在第第二個(gè)實(shí)驗(yàn)驗(yàn)中多數(shù)人人選擇C，要么損失失最大，要要么一點(diǎn)都都不損失。說(shuō)明我們……面對(duì)獲利時(shí)時(shí)，是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者；面對(duì)損失時(shí)時(shí)，是風(fēng)險(xiǎn)追求者。贏了一點(diǎn)就就跑，輸了了許多卻還還不愿認(rèn)輸輸。繼續(xù)思考：：那人又為什什么買6合彩?。繉?shí)驗(yàn)研究表表明丟掉10元錢(qián)所帶來(lái)來(lái)的不愉快快感受比撿撿到10元所帶來(lái)的的愉悅感受受要強(qiáng)烈得得多。“損失10元錢(qián)”和和“獲益10元錢(qián)””所帶來(lái)的感感受是不一一樣的別人的好處處是我們難難以感受到到的，別人人的不好卻卻是讓我們們深感痛苦苦的?！皳p失10元錢(qián)”和和“獲益10元錢(qián)””所帶來(lái)的感感受是不一一樣的所以，孔夫夫子提醒我我們，滴水之恩，，當(dāng)涌泉相相報(bào)但……丟掉10元錢(qián)所帶來(lái)來(lái)的不愉快快感受比撿撿到10元所帶來(lái)的的愉悅感受受要強(qiáng)烈得得多。一定如此嗎嗎？保健因素和和激勵(lì)因素素保健因素和和激勵(lì)因素素的作用是是不對(duì)稱的的保健因素?fù)p失：非常之痛痛苦獲益：不一定很很愉悅激勵(lì)因素?fù)p失：不一定很很痛苦獲益：非常之愉悅悅預(yù)期的東西西具有保健健作用意外的東西西具有激勵(lì)勵(lì)作用可事情就這這么簡(jiǎn)單嗎嗎？面對(duì)獲利時(shí)時(shí)，是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者；面對(duì)損失時(shí)時(shí)，是風(fēng)險(xiǎn)追求者?！跋順?lè)編輯輯”（Hedonicediting）假設(shè)你面對(duì)對(duì)以下選擇擇：你愿意意接受確定定的1500元還是是抽獎(jiǎng)。抽抽獎(jiǎng)結(jié)果由由拋硬幣而而定。若是是人頭，可可贏得1950元。。若是背面面，可贏得得1050元。A：你會(huì)參參加抽獎(jiǎng)B：接受確確定的1500元。。你的選擇是是（））假設(shè)你在抽抽獎(jiǎng)中贏得得了1500元，并有機(jī)機(jī)會(huì)參加第第二輪抽獎(jiǎng)獎(jiǎng)。第二次次抽獎(jiǎng)結(jié)果果取決于硬硬幣拋擲。。是人頭則則贏得450元；是反面面則輸?shù)?50元。在第一一次抽獎(jiǎng)中中獲勝的你你是否會(huì)參參加第二次次抽獎(jiǎng)呢？？結(jié)果選擇背景

直接抽獎(jiǎng)贏錢(qián)后抽獎(jiǎng)

愿意（抽獎(jiǎng)）62（58%）77（73%）不愿意44（42%）29（27%）結(jié)論后一個(gè)實(shí)驗(yàn)驗(yàn)中愿意參參加抽獎(jiǎng)的的比前一個(gè)個(gè)實(shí)驗(yàn)中愿愿意參加抽抽獎(jiǎng)的多出出15%，，卡方檢驗(yàn)驗(yàn)P＜0.05，有有顯著的差差異。即愿愿不愿意抽抽獎(jiǎng)與是否否剛剛賭贏贏了顯著性性相關(guān)。表明：人們們?cè)谟牡那闆r下，，本來(lái)是謹(jǐn)謹(jǐn)慎的風(fēng)險(xiǎn)厭惡者者，但在剛剛剛贏了錢(qián)后，，卻更傾向于繼續(xù)抽獎(jiǎng)，，成了風(fēng)險(xiǎn)追求者者。損失的享樂(lè)樂(lè)編輯假設(shè)你面對(duì)對(duì)以下選擇擇：你可以以接受確定定的損失750元或或進(jìn)行抽獎(jiǎng)獎(jiǎng)。抽獎(jiǎng)結(jié)結(jié)果由拋硬硬幣而定。。若是人頭頭，你將失失去525元。若是是背面，你你將失去975元。。A：你會(huì)參參加抽獎(jiǎng)？？B：接受確確定的損失失750元元？你的選擇是是（））假設(shè)你在抽抽獎(jiǎng)中輸?shù)舻袅?50元，并有機(jī)機(jī)會(huì)參加第第二輪抽獎(jiǎng)獎(jiǎng)。第二次次抽獎(jiǎng)結(jié)果果取決于硬硬幣拋擲。。是人頭則則贏得225元。是反面面則輸?shù)?25元。在第一一次抽獎(jiǎng)中中輸了的你你，是否愿愿意參加第第二次抽獎(jiǎng)獎(jiǎng)呢？結(jié)果選擇背景

直接抽獎(jiǎng)輸錢(qián)后抽獎(jiǎng)愿意（抽獎(jiǎng)）79（75%）64（60%）不愿意27（25%）42（40%）結(jié)論卡方的結(jié)果果是4.834,P=0.028，差差異很顯著著。即面臨臨輸錢(qián)時(shí)，，人們本來(lái)來(lái)是風(fēng)險(xiǎn)追追求者，但但在輸?shù)臓顟B(tài)態(tài)下，有部分人就不愿再追追求風(fēng)險(xiǎn)了了。女生在第一一次抽獎(jiǎng)失失敗后，50%以上上的人改變變了原來(lái)的的選擇。男男生與女生生差異顯著著（卡方的結(jié)果果是4.625,P=0.032），說(shuō)明在經(jīng)歷了“輸”之后后，女性更傾向于保保守（風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)厭惡）了了。呵呵……上面介紹的的研究表明明，我們是是風(fēng)險(xiǎn)追求者者還是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者者，與許多因因素有關(guān)：：是面對(duì)盈利利，還是虧虧損；預(yù)期的是收收益，還是是虧損；剛剛是賭贏贏了，還是是賭輸了；；是男的，還還是女的；；……這一點(diǎn)還與與偏執(zhí)與否否及程度有有關(guān)請(qǐng)選擇A：穩(wěn)得3000；；B：80%的可能得得4000,20%的可可能是0.請(qǐng)選擇C：10%的可能得得4000，90%的可能是是0;D：15%的可能得得3000?！案怕剩ù_確定性）效效應(yīng)”結(jié)果有65%的實(shí)驗(yàn)對(duì)象象選擇了C，80%的人選擇A。這說(shuō)明：：當(dāng)處于概率較低的時(shí)候，一一定程度的的概率的增增加（從C的20%上升到D的25%）不會(huì)較大大的改變?nèi)巳藗儗?duì)這些些低概率事事件賦予的的選擇權(quán)重重，此時(shí)起起決定作用用的就是報(bào)酬的多寡寡。在概率較高時(shí)，人們對(duì)對(duì)概率的變變化十分敏敏感，偏好好選擇中的的概率權(quán)重變得十分重重要。面對(duì)收益真真是風(fēng)險(xiǎn)厭厭惡者嗎？？是風(fēng)險(xiǎn)厭惡惡者還是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)追求者者，還決定定于概率的的大?。韩@獲利的概率太小時(shí)時(shí)，人們也更更多地成為為風(fēng)險(xiǎn)追求者者。所以我們會(huì)會(huì)買6合彩啊！所以……我們是風(fēng)險(xiǎn)追求者者還是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者者，與許多因因素有關(guān)：：是面對(duì)盈利利，還是虧虧損；收益或虧損損是否是預(yù)預(yù)期的；剛剛是賭贏贏了，還是是賭輸了；；是男的，還還是女的；；收益或損失失的概率是是大還是小小；……傳統(tǒng)金融學(xué)學(xué)設(shè)想人是是理性的，，沒(méi)有系統(tǒng)統(tǒng)的厭惡（（有也會(huì)在在不同人之之間相互抵抵消，萬(wàn)一一不能抵消消，也可以以估計(jì)）。。可行為金金融學(xué)研究究表明，這這一切是變變化的，而而且是在不不同層次上上變化的。?！昂蠡趨拹簮?/p>