工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法課件

第四章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法課件本章概要工程經(jīng)濟(jì)評價方法是分析和衡量技術(shù)方案和項目的手段,工程技術(shù)方案或工程項目的評價指標(biāo)是工程經(jīng)濟(jì)分析的衡量依據(jù)。通過本章學(xué)習(xí),掌握工程經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)體系和靜態(tài)、動態(tài)評價方法；熟悉工程項目方案經(jīng)濟(jì)評價類型，以及單一方案、互斥方案、獨(dú)立方案等多方案類型的評價方法；了解經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析的思想。本章概要工程經(jīng)濟(jì)評價方法是分析和衡量技術(shù)方案和項目的手段,工第四章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法經(jīng)濟(jì)評價是在擬定的工程項目方案.投資估算和融資方案的基礎(chǔ)上,對工程項目方案計算期內(nèi)各種有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)因素和方案投入與產(chǎn)出的有關(guān)財務(wù).經(jīng)濟(jì)資料數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)查.分析.預(yù)測,對工程項目方案的經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行計算、評價經(jīng)濟(jì)評價核心內(nèi)容是工程項目的各個方案進(jìn)行評價.對比對各個被選方案進(jìn)行評價需要采用相同的一個標(biāo)準(zhǔn)或一組標(biāo)準(zhǔn),構(gòu)建一套合理的經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)和指標(biāo)體系以及該指標(biāo)體系的應(yīng)用方法,使決策者對其所有的可行性方案做出合理的科學(xué)決策。第四章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法經(jīng)濟(jì)評價是在擬定的工程項目方案.投§4-1經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法課件§4-1經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)一、經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)體系經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo),是在投資決策時比較不同投資方案所用的經(jīng)濟(jì)效益衡量指標(biāo),是工程經(jīng)濟(jì)分析的主要判斷手段經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)體系，是指從不同角度、不同方面相互配合，較為全面地反映或說明與特定技術(shù)方案相聯(lián)系的特定對象的經(jīng)濟(jì)效益的一系列有機(jī)整體性指標(biāo)§4-1經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)一、經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)體系按評價指標(biāo)時是否考慮資金的時間價值

按評價指標(biāo)時是否考慮資金的時間價值按評價指標(biāo)的性質(zhì)

按評價指標(biāo)的性質(zhì)按評價指標(biāo)的量綱

按評價指標(biāo)的量綱二、經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)計算(一)盈利能力分析指標(biāo)1.靜態(tài)投資回收期(Pt)也稱返本期,是指投資回收的期限,反映投資方案盈利能力的指標(biāo)。在不考慮資金時間價值的條件下，以方案的凈收益回收項目全部投入資金所需要的時間。對投資者來說，投資回收期越短越好。靜態(tài)投資回收期一般以年為單位,自項目建設(shè)開始年算起，即包括建設(shè)期。也可以自項目建成投產(chǎn)年算起，但應(yīng)加以說明。二、經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)計算(一)盈利能力分析指標(biāo)(一)盈利能力分析指標(biāo)計算公式:Pt——靜態(tài)投資回收期；CI——現(xiàn)金流入量；CO——現(xiàn)金流出量；(CI-CO)t——第t年凈現(xiàn)金流量(一)盈利能力分析指標(biāo)計算公式:(一)盈利能力分析指標(biāo)(1)項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益均相同;I—項目投入的全部資金；A—每年的凈現(xiàn)金流量，即A=(CI-CO)t(2)項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同.

(一)盈利能力分析指標(biāo)(1)項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益均相同(一)盈利能力分析指標(biāo)判別準(zhǔn)則：表示項目總投資能在規(guī)定時間內(nèi)回收，項目接受表示項目總投資不能在規(guī)定時間內(nèi)回收，項目不接受(一)盈利能力分析指標(biāo)判別準(zhǔn)則：(一)盈利能力分析指標(biāo)優(yōu)點：①經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀、計算簡單②在一定程度上反映了投資效果的經(jīng)濟(jì)性，且反映項目的風(fēng)險大小，便于投資者衡量項目承擔(dān)風(fēng)險能力缺點：①未考慮資金時間價值，以此為依據(jù)的評價有時不可靠②只考慮投資回收前的效果，未反映回收后的收益和費(fèi)用，不能全面反映項目在壽命期內(nèi)的真實效益，難以對不同方案的進(jìn)行正確評價和選擇，具有片面性(一)盈利能力分析指標(biāo)優(yōu)點：舉例某項目的投資及凈現(xiàn)金收入(萬元)0123456①總投資600400—————②收入——500600800800750③支出——200250300350350④凈現(xiàn)金流量②-③-①-600-400300350500450400⑤累計凈現(xiàn)金流量-600-1000-700-3501506001000舉例某項目的投資及凈現(xiàn)金收入(萬元)0123456①總年份凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)折現(xiàn)值累計折現(xiàn)值1-180-1800.9091-163.64-163.642-250-4300.8264-206.60-370.243-150-5800.7513-112.70-482.94484-4960.683057.37-425.575112-3840.620969.54-356.036150-2340.564584.68-271.357150-840.513276.98-194.378150660.466569.98-124.3991502160.424163.62-60.77101503660.385557.83-2.94111505160.350552.57+49.6312-2015018682.0180302.78352.41年凈現(xiàn)金累計凈折現(xiàn)折累計1-180-1800.9091-16(一)盈利能力分析指標(biāo)2.動態(tài)投資回收期(Pt′)動態(tài)投資回收期是指在給定的基準(zhǔn)收益率下，考慮資金的時間價值,用方案各年凈收益的現(xiàn)值來回收全部投資的現(xiàn)值所需的時間。式中Pt′—動態(tài)投資回收期(年)；ic—基準(zhǔn)收益率。(一)盈利能力分析指標(biāo)2.動態(tài)投資回收期(Pt′)(一)盈利能力分析指標(biāo)判別準(zhǔn)則：

項目接受項目不接受優(yōu)缺點：

考慮了資金時間價值,計算方法科學(xué)、合理,反映了項目風(fēng)險性和盈利能力也真實、可靠,是對工程項目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價的重要指標(biāo)與靜態(tài)投資回收期相比,當(dāng)年凈收益各不相同時,計算方法和過程較為復(fù)雜(一)盈利能力分析指標(biāo)判別準(zhǔn)則：某項目的投資及凈現(xiàn)金收入(萬元)0123456①總投資600400—————②收入——500600800800750③支出——200250300350350④凈現(xiàn)金流量-600-400300350500450400⑤折現(xiàn)系數(shù)00.9090.8260.7510.6830.6210.565⑥凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-600-364248263342279226⑦累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-600-964-716-453-111168394ic=10％某項目的投資及凈現(xiàn)金收入(萬元)0123456①總投年份凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)折現(xiàn)值累計折現(xiàn)值1-180-1800.9091-163.64-163.642-250-4300.8264-206.60-370.243-150-5800.7513-112.70-482.94484-4960.683057.37-425.575112-3840.620969.54-356.036150-2340.564584.68-271.357150-840.513276.98-194.378150660.466569.98-124.3991502160.424163.62-60.77101503660.385557.83-2.94111505160.350552.57+49.6312-2015018682.0180302.78352.41年凈現(xiàn)金累計凈折現(xiàn)折累計1-180-1800.9091-16(一)盈利能力分析指標(biāo)3.總投資收益率(ROI)是指工程項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力時的一個正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤與項目總投資的比率ROI—總投資收益率；EBIT—項目達(dá)到設(shè)計能力后正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤；TI——項目總投資。(一)盈利能力分析指標(biāo)3.總投資收益率(ROI)(一)盈利能力分析指標(biāo)4.項目資本金凈利潤率(ROE)項目資本金凈利潤率表示項目資本金的盈利水平，是指項目達(dá)到設(shè)計能力后正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤與項目資本金的比率。ROE—項目資本金凈利潤率；NP—項目達(dá)到設(shè)計能力后正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤；EC—為項目資本金。(一)盈利能力分析指標(biāo)4.項目資本金凈利潤率(ROE)(一)盈利能力分析指標(biāo)5.凈現(xiàn)值(NPV)是指用一個預(yù)定的基準(zhǔn)收益率ic，分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和是反映投資方案在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標(biāo)。

NPV—凈現(xiàn)值；(CI-CO)t—第t年凈現(xiàn)金流量；ic—基準(zhǔn)收益率；n—方案計算期。(一)盈利能力分析指標(biāo)5.凈現(xiàn)值(NPV)5.凈現(xiàn)值：經(jīng)濟(jì)含義凈現(xiàn)值表示在設(shè)定的折現(xiàn)率ic的情況下，方案在不同時點發(fā)生的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到期初時，整個壽命期內(nèi)所能得到的凈收益如果方案的凈現(xiàn)值等于零，表示方案正好達(dá)到了基準(zhǔn)收益率水平如果方案的凈現(xiàn)值大于零，表示方案除能達(dá)到基準(zhǔn)收益率外，還能得到超過期望的收益如果凈現(xiàn)值小于零,表示方案達(dá)不到基準(zhǔn)收益率水平用凈現(xiàn)值指標(biāo)評價單個方案：若NPV≥0，則方案可行；若NPV＜0，則方案應(yīng)被否定5.凈現(xiàn)值：經(jīng)濟(jì)含義凈現(xiàn)值表示在設(shè)定的折現(xiàn)率ic的情況下，方舉例[例題]某工程方案總投資為5000萬元,投產(chǎn)后每年的運(yùn)營收入為1500萬元,年運(yùn)營支出為500萬元,產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)壽命期為10年,在第10年未,回收資金200萬元.若基準(zhǔn)收益率ic=15％,問此項目是否值得投資。解:

NPV=-5000+(1500-500)(P/A,15％,10)+200(P/F,15％,10)=-5000+1000×5.019+200×0.2472=68.44萬元NPV=68.44＞0方案可行舉例[例題]某工程方案總投資為5000萬元,投產(chǎn)后每年的運(yùn)營舉例（續(xù)）[例題]前例,若其他情況相同,基準(zhǔn)收益率ic=20％，問此項目是否可行。解：NPV=-5000+(1500-500)(P/A,20％,10)+200(P/F,20％,10)=-5000+1000×4.192+200×0.1615=-775.7萬元NPV=-775.7＜0投資在經(jīng)濟(jì)上是不合理舉例（續(xù)）[例題]前例,若其他情況相同,基準(zhǔn)收益率ic=20例題結(jié)論凈現(xiàn)值NPV的大小與項目各年的凈現(xiàn)金流量NCF、項目計算期n和所選用的基準(zhǔn)收益率i0有關(guān),即NPV=f(NCF,n,i0)在NCF,n確定的情況下，凈現(xiàn)值大小僅與折現(xiàn)率i有關(guān)，即得凈現(xiàn)值函數(shù)NPV=f(i)凈現(xiàn)值隨基準(zhǔn)收益率的增大而減少，由正變負(fù)；當(dāng)基準(zhǔn)收益率為某一數(shù)值時，凈現(xiàn)值等于0例題結(jié)論凈現(xiàn)值NPV的大小與項目各年的凈現(xiàn)金流量NCF、項目某項目現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值

年份凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)率%NPV0-10000600140010268240020353400220440030-13340-26050-358∞-1000某項目現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值年凈現(xiàn)折現(xiàn)率NPV0-1000060凈現(xiàn)值函數(shù)曲線是單調(diào)下降的

凈現(xiàn)值函數(shù)曲線是單調(diào)下降的工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法課件5.凈現(xiàn)值(NPV)優(yōu)缺點：①考慮了資金的時間價值，全面考慮項目在整個計算期的經(jīng)營效益②直接以貨幣額度表示項目收益大小，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀③既能作單一方案費(fèi)用與效益的比較，又能進(jìn)行多方案的優(yōu)劣比較④計算時，須事先給定基準(zhǔn)收益率⑤反映整個計算期的經(jīng)濟(jì)狀況,不能說明各年經(jīng)營成果5.凈現(xiàn)值(NPV)優(yōu)缺點：(一)盈利能力分析指標(biāo)6.內(nèi)部收益率(IRR)簡單地說,就是凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。實質(zhì)是使投資方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。在這個折現(xiàn)率時，項目的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值和等于其現(xiàn)金流出的現(xiàn)值和。IRR—內(nèi)部收益率，其余符號意義同前(一)盈利能力分析指標(biāo)6.內(nèi)部收益率(IRR)6.內(nèi)部收益率NPV1—i1時凈現(xiàn)值(正)

NPV2—i2時凈現(xiàn)值(負(fù))6.內(nèi)部收益率6.內(nèi)部收益率判別準(zhǔn)則：當(dāng)IRR≥i0，表明項目的收益率已達(dá)到或超過基準(zhǔn)收益率水平，方案予以接受當(dāng)IRR＜i0，表明項目的收益率已達(dá)到或超過基準(zhǔn)收益率水平，方案予以拒絕6.內(nèi)部收益率判別準(zhǔn)則：舉例例題,某設(shè)備價格20000元,壽命期3年,每年產(chǎn)生收益12000元,第1年運(yùn)行費(fèi)用2000元,第2年運(yùn)行費(fèi)用4000元,第3年運(yùn)行費(fèi)用6000元,壽命期結(jié)束后無殘值.若基準(zhǔn)收益率ic=-10％，試計算內(nèi)部收益率并判斷是否購買該設(shè)備。解:各年的凈現(xiàn)余流量年份0123CI-CO-200001000080006000舉例例題,某設(shè)備價格20000元,壽命期3年,每年產(chǎn)生收舉例(續(xù))令i1=ic=10％，計算i1所對應(yīng)的NPV1值令i2>i1，i2=12％，計算i2對應(yīng)的NPV2值IRR=10.66％>ic=10％，可以購買該設(shè)備舉例(續(xù))令i1=ic=10％，計算i1所對應(yīng)的NPV1值

內(nèi)部收益率經(jīng)濟(jì)含義:在項目的整個壽命期內(nèi)按利率i=IRR計算,始終存在未能收回的投資,在壽命結(jié)束時,投資恰好被完全收回。即在項目壽命期內(nèi),項目始終處于“償付”未被收回的投資的狀況。

內(nèi)部收益率經(jīng)濟(jì)含義:在項目的整個壽命期內(nèi)按利率i=IRR6.內(nèi)部收益率優(yōu)缺點：①考慮了資金的時間價值及項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，反映項目投資的使用效益，概念清晰明確②指標(biāo)大小由項目內(nèi)部的現(xiàn)金流量確定，無須事先確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率③僅適用于尋常存在唯一內(nèi)部收益率的投資方案6.內(nèi)部收益率優(yōu)缺點：(一)盈利能力分析指標(biāo)7.凈現(xiàn)值率(NPVR)凈現(xiàn)值率是項目凈現(xiàn)值與項目全部投資現(xiàn)值之比。其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值，是一個考察項目單位投資盈利能力的指標(biāo)，是一種效率型的指標(biāo)。Ip—投入資金現(xiàn)值It—第t年投資額若NPVR≥0，則方案可行m—建設(shè)期年數(shù)(一)盈利能力分析指標(biāo)7.凈現(xiàn)值率(NPVR)舉例例如，某項目的現(xiàn)金流量圖，求凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率，折現(xiàn)率為8%。舉例例如，某項目的現(xiàn)金流量圖，求凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率，折現(xiàn)率為8年凈現(xiàn)金流量系數(shù)現(xiàn)值(萬元)年凈現(xiàn)金流量系數(shù)現(xiàn)值(萬元)0-1101.0000-110.006700.630244.111-1000.9259-92.597700.583540.842-700.8573-60.018700.540337.823200.793815.889700.500235.024600.735044.1010700.463232.425700.680647.64∑286.42NPV=35.23IP=286.42NPVR=12.3％年凈現(xiàn)金流量系數(shù)現(xiàn)值(萬元)年凈現(xiàn)金流量系數(shù)現(xiàn)值(萬元)0-(一)盈利能力分析指標(biāo)8.凈年值

凈年值又叫等額年值,是以基準(zhǔn)收益率將項目計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量等值換算而成的等額年值

(A/P，ic，n)—資金回收系數(shù)

若NAV≥0，方案可行(一)盈利能力分析指標(biāo)8.凈年值舉例例如，已知設(shè)備的市場價格為100萬元，使用壽命為4年，每年可帶來收入40萬元；若折現(xiàn)率為10%，求凈年值。解:舉例例如，已知設(shè)備的市場價格為100萬元，使用壽命為4年，每

§4-1經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)(二)償債能力指標(biāo)1.借款償還期2.利息備付率3.償債備付率4.資產(chǎn)負(fù)債率§4-1經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)(二)償債能力指標(biāo)(二)償債能力指標(biāo)1.借款償還期是指在國家財政規(guī)定及具體的財務(wù)條件下,項目投產(chǎn)后可以用作還款的項目收益(稅后利潤.折舊.攤銷及其他收益等)來償還項目投資借款本金和利息所需要的時間反映項目借款償債能力的重要指標(biāo)

Id一一建設(shè)投資借款本金和利息(不包括已用自有資金支付的部分)之和；Pd—借款償還期Rd—第t年可用于還款的利潤；D’一第t年可用于還款的折舊；R0一第t年可用于還款的其他收益；Rr——第t年企業(yè)留利。(二)償債能力指標(biāo)1.借款償還期(二)償債能力指標(biāo)2.利息備付率利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指項目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值。

稅息前利潤=利潤總額+計入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用當(dāng)期應(yīng)付利息=計入總成本費(fèi)用的全部利息房地產(chǎn)投資項目,該指標(biāo)值應(yīng)該大于2,表示項目利潤償付利息的保障程度。(二)償債能力指標(biāo)2.利息備付率(二)償債能力指標(biāo)

3.償債備付率

償債備付率是指項目在借款償還期內(nèi)各年用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比率,表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障倍數(shù)?？捎糜谶€本付息資金=可用于還款折舊+攤銷+利息+利潤當(dāng)期應(yīng)還本付息資金=當(dāng)期應(yīng)還貸款本金+利息對于房地產(chǎn)置業(yè)投資項目,該指標(biāo)值大于等于1.2,小于1.2時,表示當(dāng)期資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款來償還已到期的債務(wù)。(二)償債能力指標(biāo)3.償債備付率(二)償債能力指標(biāo)4.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率指各期末負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率,是反映企業(yè)目各期所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度及償債能力的指標(biāo)適度資產(chǎn)負(fù)債率,表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)健,具有較強(qiáng)的籌資能力,也表明企業(yè)和債權(quán)人的風(fēng)險較小資產(chǎn)負(fù)債率高,表明企業(yè)項目的資本金不足,對負(fù)債的依賴性強(qiáng),在經(jīng)濟(jì)萎縮或信貸政策有所改變時,應(yīng)變能力較差房地產(chǎn)開發(fā)屬于資金密集型經(jīng)濟(jì)活動,普遍使用較高的財務(wù)杠桿,資產(chǎn)負(fù)債率一般較高(二)償債能力指標(biāo)4.資產(chǎn)負(fù)債率舉例【例題】某小型寫字樓的購買價格為50萬元，其中投資者投入的權(quán)益資本為20萬元，另外30萬元為年利率為7.5％、期限為30年、按年等額還款的抵押貸款。建筑物的價值為40萬元，按有關(guān)規(guī)定可在25年內(nèi)直線折舊。預(yù)計該寫字樓的年毛租金收入為10萬元，空置和收租損失為毛租金收入的10%，包括房產(chǎn)稅、保險費(fèi)、維修費(fèi)、管理費(fèi)、設(shè)備使用費(fèi)和大修基金在內(nèi)的年運(yùn)營費(fèi)用為毛租金收入的30％，寫字樓年增值率為2％。試計算該寫字樓投資項目的現(xiàn)金回報率、投資回報率和償債備付率指標(biāo)。舉例【例題】某小型寫字樓的購買價格為50萬元，其中投資者投入§4-2基準(zhǔn)收益率的確定方法工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法課件§4-2基準(zhǔn)收益率的確定方法一、基準(zhǔn)收益率的概念基準(zhǔn)收益率，是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動態(tài)的觀點所確定的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)收益水平表明投資決策者對項目資金時間價值的估價，是凈現(xiàn)值計算中反映資金時間價值的基準(zhǔn)參數(shù)，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平是評價和判斷投資方案在經(jīng)濟(jì)上是否可行的依據(jù)，是一個重要的經(jīng)濟(jì)參數(shù)§4-2基準(zhǔn)收益率的確定方法一、基準(zhǔn)收益率的概念§4-2基準(zhǔn)收益率的確定方法二、影響基準(zhǔn)收益率因素1.綜合資金成本2.投資的機(jī)會成本3.投資的風(fēng)險補(bǔ)貼率4.通貨膨脹率§4-2基準(zhǔn)收益率的確定方法二、影響基準(zhǔn)收益率因素三、投資中的通貨膨脹

1.基本概念通貨膨脹是指整體物價水平持續(xù)性上升的過程，貨幣價值持續(xù)性貶值的過程通貨膨脹率是用以反映通貨膨脹、貨幣貶值的程度，是貨幣超發(fā)部分與實際需要的貨幣量之比一般以物價平均水平的上漲率表示f—通貨膨脹率（%）—平均價格的年上漲率（%）—第t年和t-1年平均價格水平(％),以物價總指數(shù)表示三、投資中的通貨膨脹1.基本概念舉例例題，假設(shè)全社會零售物價總指數(shù)以2010年為100，則2011年和2012年分別為113.7和134.7，試求2011～2012年的物價上漲率?解：舉例例題，假設(shè)全社會零售物價總指數(shù)以2010年為100，則2三、投資中的通貨膨脹2.貨幣的購買力價格水平向上或向下,對貨幣的購買力有不同的作用當(dāng)價格水平向上波動,貨幣的購買力降低；當(dāng)價格水平向下波動,貨幣的購買力提高。三、投資中的通貨膨脹2.貨幣的購買力舉例假設(shè)某人目前投資100元,期望今后5年年收益率為15％.至第5年每年末,總收入F=100×(F/P,15％,5)=201.10元如果目前100元可購買1部手機(jī),5年后總收入可期望購買2部再假設(shè)今后5年手機(jī)價格年平均上漲10％,第5年年末手機(jī)價格將為：F=100×(F/P,10％,5)=161.10元第5年年末只能購買大約1.25(201.10÷161.10)部手機(jī)可以看出,當(dāng)物價上漲,貨幣購買能力下降；在貨幣等值計算中,物價上漲,會造成貨幣真實收益能力下降。舉例假設(shè)某人目前投資100元,期望今后5年年收益率為15％.舉例（續(xù)）進(jìn)一步說明價格上漲10％,并不意味著貨幣購買力下降10％？如果價格上升10％,貨幣購買力下降為：舉例（續(xù)）進(jìn)一步說明三、投資中的通貨膨脹3.市場利率.通貨膨脹率和真實利率市場利率u,是在金融市場上和投資經(jīng)濟(jì)活動中實際操作的利率,是按照當(dāng)年值計算的利率,反映在金融和經(jīng)濟(jì)活動中的名義投資收益能力

真實利率i,是剔除了通貨膨脹的效應(yīng),反映貨幣真實的收益能力,通貨膨脹或通貨緊縮縮為零,則市場利率與真實利率相等通貨膨脹率f,是某一點的價格水平相對于基年價格水平增長的百分比.若通貨膨脹率為負(fù)值,即為通貨緊縮三、投資中的通貨膨脹3.市場利率.通貨膨脹率和真實利率三、投資中的通貨膨脹(1)已知i和f，求un年末的通貨將來值為：F=P[(1+i)×(1+f)]n若用u表示考慮了利率和通貨膨脹率的綜合利率,則：F=P(1+u)n=P[(1+i)×(1+f)]nu=(1+i)×(1+f)]-1=i+f+i×f當(dāng)i和f都很小時，綜合利率為：u=i+f

在通貨膨脹下,采用綜合利率可以利用復(fù)利公式正確地進(jìn)行不同時點資金的價值換算。三、投資中的通貨膨脹(1)已知i和f，求u舉例例題,某企業(yè)擬購買一臺設(shè)備,市場價格為20萬元,預(yù)計該設(shè)備有效使用壽命為5年,若該企業(yè)要求的最低投資收益率為15％,通貨膨脹率為5％,問該設(shè)備在壽命期內(nèi)每年至少產(chǎn)生多少的純收益企業(yè)才會購買?

解：i=15％+5％+15％×5％=20.75％舉例例題,某企業(yè)擬購買一臺設(shè)備,市場價格為20萬元,預(yù)計該設(shè)三、投資中的通貨膨脹

(2)已知u和f，求i

F=P(1+u)n=P[(1+i)×(1+f)]nu+1=(1+i)×(1+f)三、投資中的通貨膨脹(2)已知u和f，求i舉例例題,一對青年夫婦為他們9歲的兒子準(zhǔn)備大學(xué)學(xué)費(fèi),若他18歲進(jìn)大學(xué)，在大學(xué)4年內(nèi)，每年需要相當(dāng)于現(xiàn)在物價水平4000元的學(xué)費(fèi)。估計年通貨膨脹率為5％,夫婦在兒子9～17歲間,每年以等額存入一筆錢,設(shè)年利率為7％。試問：這筆錢為多少時才能支付4年的學(xué)費(fèi)?舉例例題,一對青年夫婦為他們9歲的兒子準(zhǔn)備大學(xué)學(xué)費(fèi),若他18解：計算通貨膨脹率為5％時當(dāng)年的大學(xué)學(xué)費(fèi)

A(F/A,7％,9)=6205×(P/F,7％,1)+6515×(P/F,7％,2)+6841×(P/F,7％,3)+7183元×(P/F,7％,4)A=l883元解：計算通貨膨脹率為5％時當(dāng)年的大學(xué)學(xué)費(fèi)舉例（續(xù)）結(jié)論①在他們的兒子9-17歲之間,每年需要存款1883元②表示每年必須儲蓄的金額,實際每年儲蓄按貨幣購買力計算在遞減③計算的各年大學(xué)學(xué)費(fèi),雖然金額不等,但是其貨幣購買力卻是相同的。

舉例（續(xù)）結(jié)論§4-3工程項目方案經(jīng)濟(jì)評價工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法課件§4-3工程項目方案經(jīng)濟(jì)評價一、評價方案類型§4-3工程項目方案經(jīng)濟(jì)評價一、評價方案類型一、評價方案類型1.獨(dú)立型方案指方案間互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的方案，即在一組方案中選擇其中的一個方案并不排斥接受其他的方案，一個方案是否采用與其他方案是否采用無關(guān)。若方案間加法法則成立，則方案彼此獨(dú)立任務(wù)：絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗,凈現(xiàn)值.凈年值.內(nèi)部收益率結(jié)論：接受與不接受一、評價方案類型1.獨(dú)立型方案一、評價方案類型2.互斥型方案(又稱排他型方案)在若干備選方案中,各個方案彼此可以相互代替,具有排他性，即各方案當(dāng)中只能選擇一個,其余均必須放棄,不能同時存在。任務(wù)：絕對經(jīng)濟(jì)效果,檢驗方案自身的經(jīng)濟(jì)性相對經(jīng)濟(jì)效果比較,考察相對較優(yōu)結(jié)論：至多選一關(guān)鍵：可比性（效益.費(fèi)用計算口徑一致；計算期相同；現(xiàn)金流量具有相同的時間單位）一、評價方案類型2.互斥型方案(又稱排他型方案)一、評價方案類型3.互補(bǔ)型方案在多方案中,出現(xiàn)技術(shù)經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)的方案,即在一組方案中,某一方案的接受有助于其他方案的接受，方案之間存在著相互補(bǔ)充的關(guān)系。例如,建設(shè)一個機(jī)場，就必須建設(shè)與機(jī)場相配套的機(jī)場與城市之間的道路，它們無論在建設(shè)時間、建設(shè)的規(guī)模、等級上都一定要彼此適應(yīng)，這樣才能充分發(fā)揮各自的功能在經(jīng)濟(jì)上，“建機(jī)場”與“修道路”既是互相補(bǔ)充，也是互為條件的，缺一不可。一、評價方案類型3.互補(bǔ)型方案一、評價方案類型4.現(xiàn)金流量相關(guān)型方案方案之間不完全互斥,也不完全互補(bǔ),方案中任一方案的取舍會導(dǎo)致其他方案現(xiàn)金流量的變化,方案之間具有相關(guān)性。例如,某房地產(chǎn)開發(fā)商,在相距較近的兩個地塊,開發(fā)兩個居住小區(qū),這兩個方案既非完全排斥也非完全獨(dú)立,一個方案的實施必然會影響另一個方案的收入。一、評價方案類型4.現(xiàn)金流量相關(guān)型方案一、評價方案類型5.組合—互斥型方案在若干可采用的獨(dú)立方案中，如果有資源的限制條件(如資金限制)，則只能在眾多方案中選擇一個或多個方案的組合實施。例如,現(xiàn)有A、B、C、D四個獨(dú)立方案,投資分別為20、30、40、50萬元。若資金總量為80萬元,則可能選擇的方案共有A、B、C、D、A+B、A+C、A+D、B+C、B+D和不投資共十個方案組合,這些方案組合之間的關(guān)系是互斥的將獨(dú)立方案轉(zhuǎn)化為互斥方案的過程叫做獨(dú)立方案互斥化,也稱為組合一互斥型方案一、評價方案類型5.組合—互斥型方案一、評價方案類型6.混合相關(guān)型方案在方案眾多的情況下,方案間的相關(guān)關(guān)系可能包括多種類型,如互斥關(guān)系、獨(dú)立關(guān)系等,稱為混合相關(guān)型方案(1)在一組獨(dú)立方案中，每個獨(dú)立方案下又有若干個互斥方案的形式(2)在一組互斥多方案中，每個互斥方案下又有若干個獨(dú)立方案的類型一、評價方案類型6.混合相關(guān)型方案(1)在一組獨(dú)立方案中，每個獨(dú)立方案下又有若干個互斥方案例如,某大型零售業(yè)公司現(xiàn)欲投資在兩個相距較遠(yuǎn)的A城和B城各建一座大型倉儲式超市,顯然A，B是獨(dú)立的目前在A城有3個可行地點A1.A2.A3供選擇,在B城有兩個可行地點B1.B2供選擇,則A1.A2.A3是互斥關(guān)系,B1.B2也是互斥關(guān)系(1)在一組獨(dú)立方案中，每個獨(dú)立方案下又有若干個互斥方案例如(2)在一組互斥多方案中，每個互斥方案下又有若干個獨(dú)立方案例如,某房地產(chǎn)開發(fā)商在某市以出讓方式取得一塊熟地的使用權(quán),按城市規(guī)劃規(guī)定,該塊地只能建居住物業(yè)(C方案)或建商業(yè)物業(yè)(D方案),不能建商居混合物業(yè)或工業(yè)物業(yè),但對于居住物業(yè)和商業(yè)物業(yè)的具體類型沒有嚴(yán)格的規(guī)定的,如建住宅可建成豪華套型(C1).高檔套型(C2).普通套型(C3)或混合套型住宅（C4）,如建商業(yè)物業(yè)可建餐飲酒樓(D1).寫字樓(D2).商場(D3).娛樂休閑服務(wù)(D4)或者綜合性商業(yè)物業(yè)顯然,C,D是互斥方案,C1,C2,C3,C4是一組獨(dú)立方案,D1.D2.D3.D4也是一組獨(dú)立方案(2)在一組互斥多方案中，每個互斥方案下又有若干個獨(dú)立方案例§4-3工程項目方案經(jīng)濟(jì)評價方案評價方法選擇①單一方案(獨(dú)立型方案)經(jīng)濟(jì)評價方法②互斥型方案經(jīng)濟(jì)評價方法③有資源限制條件下的獨(dú)立方案評價方法§4-3工程項目方案經(jīng)濟(jì)評價方案評價方法選擇§4-3工程項目方案經(jīng)濟(jì)評價二、單一方案（獨(dú)立型方案）經(jīng)濟(jì)評價方法獨(dú)立方案評價是在“可行”與“不可行”之間進(jìn)行選擇在經(jīng)濟(jì)上是否可行,取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性,即方案的經(jīng)濟(jì)效果是否達(dá)到或超過了預(yù)定的評價標(biāo)準(zhǔn)或水平。通過絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗，方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的,否則應(yīng)予拒絕。主要應(yīng)用投資收益率、投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和凈年值進(jìn)行評價.§4-3工程項目方案經(jīng)濟(jì)評價二、單一方案（獨(dú)立型方案）經(jīng)濟(jì)評舉例例題，兩個獨(dú)立方案A和B，其現(xiàn)金流量如下表。試判斷其經(jīng)濟(jì)可行性（i0=12%）.獨(dú)立方案A和B凈現(xiàn)金流量單位：萬元方案0年1-10年A-205.8B-307.8

凈現(xiàn)值NPV：

NPVA=-20+5.8(P/A，12％，10)=12.77(萬元)

NPVB=-30+7.8(P/A，12％，10)=14.07(萬元)

NPVA>0，NPVB>0，A、B方案均可接受。舉例例題，兩個獨(dú)立方案A和B，其現(xiàn)金流量如下表。試判斷其經(jīng)濟(jì)舉例（續(xù)）凈年值NAVA：NAVA=NPVA(A/P，12％，10)=2.26(萬元)NAVB=NPVB(A/P，12％，10)=2.49(萬元)NAVA>0，NAVB>0，接受A、B兩方案內(nèi)部收益率IRR：-20+5.8(P/A，IRRA，10)=0-30+7.8(P/A，IRRB，10)=0IRRA=26％，IRRB=23％，IRRA>i0，IRRB>i0，接受A、B兩方案舉例（續(xù)）凈年值NAVA：§4-3工程項目方案經(jīng)濟(jì)評價三、互斥型方案經(jīng)濟(jì)評價方法互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評價內(nèi)容：(1)絕對效果檢驗：各方案自身的經(jīng)濟(jì)效果是否滿足評價準(zhǔn)則的要求。(2)相對效果檢驗：哪個方案最優(yōu)。關(guān)鍵點：可比性，包括計算時間、計算范圍、計算口徑、計算價格。§4-3工程項目方案經(jīng)濟(jì)評價三、互斥型方案經(jīng)濟(jì)評價方法三、互斥型方案經(jīng)濟(jì)評價(一)互斥型方案靜態(tài)評價互斥方案靜態(tài)評價常用方法：增量投資收益率、增量靜態(tài)投資回收期、年折算費(fèi)用、綜合總費(fèi)用等評價準(zhǔn)則：相對經(jīng)濟(jì)效果

三、互斥型方案經(jīng)濟(jì)評價(一)互斥方案靜態(tài)評價1.增量投資回收期法也叫追加投資回收期，是指以兩個互斥方案相比較而出現(xiàn)的成本的節(jié)約額來回收增加的投資的期限。增量投資回收期是一個靜態(tài)評價指標(biāo)設(shè)甲方案投資額I1,乙方案投資額I2，I1＜I2,甲方案經(jīng)營成本C1，乙方案C2，C1>C2；或者甲方案年凈收益A1，乙方案A2，A1<A2。Pt(2-1)—增量投資回收期(一)互斥方案靜態(tài)評價1.增量投資回收期法1.增量投資回收期法如果各年經(jīng)營成本的節(jié)約差異較大，或者各年凈收益的增加差異較大時,增量投資回收期表達(dá)式為評價準(zhǔn)則:增量投資回收期，若小于標(biāo)準(zhǔn)投資回收期，則投資大的方案為優(yōu)；反之，則選投資小的方案。1.增量投資回收期法如果各年經(jīng)營成本的節(jié)約差異較大，或者各年例題,某項目建設(shè)有兩個設(shè)計方案,第一方案采用較先進(jìn)技術(shù)設(shè)備,投資額2000萬元,年成本300萬元;第二方案投資額1500萬元,年成本400萬元,兩個方案年銷售收入均為600萬元.如果標(biāo)準(zhǔn)投資回收期為10年，試用增量投資回收期指標(biāo)比較兩個方案。解:絕對效果檢驗

兩個方案均可行

相對效果檢驗I1＞I2=500萬元,在5年內(nèi)回收,低于10年,增加投資可行,即第一方案優(yōu)于第二方案例題,某項目建設(shè)有兩個設(shè)計方案,第一方案采用較先進(jìn)技術(shù)設(shè)備,1.增量投資回收期法當(dāng)對比方案的產(chǎn)出量不同時，需進(jìn)行產(chǎn)量等同化處理,增量投資回收期(1)用單位生產(chǎn)能力投資和單位產(chǎn)品經(jīng)營成本計算(2)用擴(kuò)大系數(shù)計算Q1·b1=Q1·b2或Q1/Q2=b2/b11.增量投資回收期法當(dāng)對比方案的產(chǎn)出量不同時，需進(jìn)行產(chǎn)量等同(一)互斥方案靜態(tài)評價2.增量投資收益率法增量投資收益率是指增量投資所帶來的經(jīng)營成本上的節(jié)約與增量投資之比。設(shè)I1、I2分別為甲、乙方案的投資額,C1、C2為甲、乙方案的經(jīng)營成本,I2>I1，C2<C1,A1、A2分別表示1、2方案的年凈收益額R(2-1)—增量投資收益率(一)互斥方案靜態(tài)評價2.增量投資收益率法2.增量投資收益率法評價準(zhǔn)則:若增量投資收益率大于基準(zhǔn)投資收益率,則投資大的方案可行,表明投資增量(I2-I1)完全可以由經(jīng)營費(fèi)節(jié)約(C1-C2)或增量凈收益(A2-A1)來得到補(bǔ)償。反之,投資小的方案為優(yōu)方案。增量投資收益率和增量投資回收期兩個指標(biāo)互為倒數(shù)，即R(2-1)=1/Pt(2-1)2.增量投資收益率法評價準(zhǔn)則:(一)互斥方案靜態(tài)評價3.年折算費(fèi)用法將投資額用基準(zhǔn)投資回收期分?jǐn)偟礁髂辏倥c各年的年經(jīng)營成本相加。Zj—第j方案的年折算費(fèi)用；Ij—第j方案的總投資；Pc—基準(zhǔn)投資回收期；Cj—第j方案的年經(jīng)營成本。評價準(zhǔn)則:年折算費(fèi)用最小方案為最優(yōu)方案(一)互斥方案靜態(tài)評價3.年折算費(fèi)用法三、互斥型方案經(jīng)濟(jì)評價(二)互斥方案動態(tài)評價常用方法:凈現(xiàn)值NPV法、內(nèi)部收益率IRR法、凈年值NAV法、凈現(xiàn)值率NPVR法計算期相同與計算期不同三、互斥型方案經(jīng)濟(jì)評價(二)互斥方案動態(tài)評價(二)互斥方案動態(tài)評價1.凈現(xiàn)值(NPV)法（1）分別計算各個方案的凈現(xiàn)值，剔除NPV<0的方案，即進(jìn)行方案的絕對效果檢驗（2）對所有NPV≥0的方案比較其凈現(xiàn)值，選擇凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。（3）判斷準(zhǔn)則：凈現(xiàn)值大于或等于零且為最大的方案是最優(yōu)可行方案

(二)互斥方案動態(tài)評價1.凈現(xiàn)值(NPV)法例題,A、B兩個互斥方案,壽命期相同均為8年,無殘值,各年的現(xiàn)金流量如表,試評價選擇方案.(ic=10％)解:NPVA=-40+10(P/A,10％,8)=13.35萬元

NPVB=-65+15(P/A,10％,8)=15.03萬元

-40+10(P/A，IRRA，8)=0IRRA=18.7％

-65+15(P/A，IRRB，8)=0IRRB=16.1％互斥方案A、B的凈現(xiàn)金流量及評價指標(biāo)結(jié)果年份0年1-8年NPV(萬元)IRR方案A凈現(xiàn)金流量(萬元)-401013.3518.7%方案B凈現(xiàn)金流量(萬元)-651515.0316.1%增量凈現(xiàn)金流量B-A(萬元)-2551.6811.8%例題,A、B兩個互斥方案,壽命期相同均為8年,無殘值,各年的舉例(續(xù))增量凈現(xiàn)值(△NPV)與增量內(nèi)部收益率(△IRR):△NPVB-A=-25+5(P/A，10％，8)=1.68萬元由方程式：-25+5(P/A，△IRRB-A，8)=0可知:△IRRB-A=11.8％?！鱊PVB-A>0,△IRRB-A=11.8>10%=ic,增加投資有利,投資額大的B方案優(yōu)于A方案舉例(續(xù))增量凈現(xiàn)值(△NPV)與增量內(nèi)部收益率(△IRR)1.凈現(xiàn)值(NPV)法總結(jié)設(shè)A、B為投資額不等的兩個互斥方案，B方案的投資額大于A方案。當(dāng)△NPVB-A≥0時,NPVB≥NPVA，則B方案優(yōu)于A方案；當(dāng)△NPVB-A<0時，NPVB<NPVA，則A方案優(yōu)于B方案。凈現(xiàn)值指標(biāo)評價互斥方案的判斷準(zhǔn)則為：凈現(xiàn)值最大且大于等于零的方案為最優(yōu)方案1.凈現(xiàn)值(NPV)法總結(jié)設(shè)A、B為投資額不等的兩個互斥方案

2.增量內(nèi)部收益率(△IRR)法

增量內(nèi)部收益率(△IRR)，就是增量凈現(xiàn)值等于0時的折現(xiàn)率。設(shè)A、B為投資額不等的兩個互斥方案，B方案的投資額大于A方案，則增量內(nèi)部收益率計算式即NPVB(△IRR)=NPVA(△IRR)增量內(nèi)部收益率為：兩個方案的凈現(xiàn)值相等時的折現(xiàn)率2.增量內(nèi)部收益率(△IRR)法增量內(nèi)部收益率(△IRR例題,有3個互斥方案,壽命期均為10年,ic=10％,其現(xiàn)金流量如表,試在3個方案中選擇最優(yōu)方案解:1.增設(shè)一個0方案,投資為0,收益也為O,將方案從小到大依次排列為0，A，B，C將A方案和0方案比較,增量內(nèi)部收益率△IRRA-0滿足：

-98+20(P/A,△IRRA-0,10)=0互斥方案現(xiàn)金流量表方案初始投資年凈收益(萬元)A9820B12024C14026例題,有3個互斥方案,壽命期均為10年,ic=10％,其現(xiàn)金舉例(續(xù))求得△IRRA-0=15.6％>ic=10％,A方案是當(dāng)前最優(yōu)方案2.將B方案與當(dāng)前最優(yōu)方案A比較,△IRRB-A滿足：-(120-98)+(24-20)(P/A,△IRRB-A,10)=0求得△IRRB-A=12.6％>iC=10％,B方案是當(dāng)前最優(yōu)方案3.將C方案與當(dāng)前最優(yōu)方案B比較,△IRRC-B滿足：-(140-120)+(26-24)(P/A，△IRRC-B，10)=0求得△IRRC-B=0.1％<ic=10％,B方案是當(dāng)前最優(yōu)方案4.結(jié)論:B方案最優(yōu)舉例(續(xù))求得△IRRA-0=15.6％>ic=10％,A2.增量內(nèi)部收益率(△IRR)法

用增量內(nèi)部收益率比選兩個方案的準(zhǔn)則是：若△IRR≥ic，則增量投資部分達(dá)到了規(guī)定的要求，增加投資有利，投資大的方案為優(yōu)若△IRR<ic，則投資小的方案為優(yōu)當(dāng)互斥方案的投資額相等剛△IRR判別準(zhǔn)則失效2.增量內(nèi)部收益率(△IRR)法用增量內(nèi)部收益率比選兩個2.增量內(nèi)部收益率(△IRR)法采用△IRR準(zhǔn)則比選方案的步驟如下：(1)對多個方案，按投資額大小排序，并計算第一個方案(投資額最小)的IRR，若其IRR≥ic，則保留該方案；否則，淘汰該方案，以此類推。(2)保留的方案與下一個方案進(jìn)行比較，計算△IRR，若△IRR≥ic，則保留投資大的方案；否則，保留投資小的方案。(3)重復(fù)步驟(2)，直到最后一個方案比較完為止，最后保留的方案即是最優(yōu)方案。2.增量內(nèi)部收益率(△IRR)法采用△IRR準(zhǔn)則比選方案的步(二)互斥方案動態(tài)評價3.費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年值法費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值實質(zhì)上是凈現(xiàn)值或凈年值的特殊形式，在計算時的區(qū)別在于其費(fèi)用一般取正值;費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值之間相差一個系數(shù)。PC—費(fèi)用現(xiàn)值COt—第t年的現(xiàn)金流出AC—費(fèi)用年值判別準(zhǔn)則：費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小方案為優(yōu)(二)互斥方案動態(tài)評價3.費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年值法舉例

例題，某施工機(jī)械有A、B兩種型號，生產(chǎn)能力相同(即年收益相同),購置費(fèi)、年運(yùn)營成本和殘值不同如表,使用壽命均為5年,ic=10％,試選擇最經(jīng)濟(jì)的型號.A、B兩種型號機(jī)械的費(fèi)用型號購置費(fèi)(元)年運(yùn)營成本(元)殘值(元)A2000060001000B2500050002000舉例例題，某施工機(jī)械有A、B兩種型號，生產(chǎn)能力相同(即年舉例(續(xù))解:(1)費(fèi)用現(xiàn)值法PCA=20000+6000×(P/A,10％,5)-1000×(P/F,10％,5)=20000+6000×3.791-1000×0.621=42125元PCB=25000+5000×(P/A,10％,5)-2000×(P/F,10％,5)=25000+5000×3.791-2000×0.621=42713元PCA<PCB,A型號機(jī)械比較經(jīng)濟(jì)舉例(續(xù))(2)費(fèi)用年值法ACA=6000+20000×(A/P,10％,5)-1000×(A/F,10％,5)=6000+20000×0.2638-1000×0.1638=11112.2元ACB=5000+25000×(A/P,10％,5)-2000×(A/F,10％,5)=5000+25000×0.2638-2000×0.1638=11267.4元ACA<ACAA型號機(jī)械比較經(jīng)濟(jì)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法課件(二)互斥方案動態(tài)評價4.凈現(xiàn)值率(NPVR)法凈現(xiàn)值率是反映凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值的比值關(guān)系,表示單位投資現(xiàn)值所取得的凈現(xiàn)值額,即單位投資現(xiàn)值所取得的超額凈效益。當(dāng)NPVR≥0,方案可行；當(dāng)NPVR<0,方案不可行多方案比較時，以凈現(xiàn)值率較大的方案為優(yōu)凈現(xiàn)值率一般作為凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)來使用(二)互斥方案動態(tài)評價4.凈現(xiàn)值率(NPVR)法例題,某工程有A、B兩種方案,現(xiàn)金流量如表,當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10％時,試用凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法比較評價擇優(yōu).A、B方案數(shù)據(jù)比較(單位：萬元)年份投資現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出ABABAB02000300011000150040010002150025005001000315002500500100041500250050010005150025005001000例題,某工程有A、B兩種方案,現(xiàn)金流量如表,當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為1舉例（續(xù)）解:按凈現(xiàn)值判斷NPVA=-2000+(1000-400)×(P/F,10％,1)+(1500-500)×(P/A,10％,4)×(P/F,10％,1)=1427(萬元)NPVB=-3000-1000(P/A,10％,5)+1500(P/F,10％,1)+2500(P/A,10％,4)×(P/F,10％,1)=1777(萬元)NPVA<NPVB,方案B為優(yōu)化方案

按凈現(xiàn)值率判斷NPVRA=1427/2000=0.7135NPVRB=1777/3000=0.5923NPVRA>NPVRB,方案A為優(yōu)化方案舉例（續(xù)）解:按凈現(xiàn)值判斷(二)互斥方案動態(tài)評價計算期不同的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果的評價為了使計算期不等的方案具有時間可比性,方法有：

①以各備選方案計算期的最小公倍數(shù)

②計算各備選方案的凈年值

③以各備選方案計算期最短者

④以各備選方案計算期最長者

⑤統(tǒng)一規(guī)定一個計算期(二)互斥方案動態(tài)評價計算期不同的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果的評價例題,已知表中數(shù)據(jù),試用NAV.NPV.NPVR.IRR指標(biāo)進(jìn)行方案比較.設(shè)ic=10％方案A方案B方案A方案B投資（萬元）35005000年支出值（萬元）6451383年收益值（萬元）19002500估計壽命（年）48例題,已知表中數(shù)據(jù),試用NAV.NPV.NPVR.IRR指標(biāo)①利用各方案研究期最小公倍數(shù)(8年)NPV(A)=-3500[1+(P/F，10％，4)]+1255(P/A，10％，8)=-3500(1+0.6830)+1255×5.3349=804.80(萬元)NPV(B)=-5000+1117(P/A，10％，8)=-5000+1117×5.3349=959.08（萬元）①利用各方案研究期最小公倍數(shù)(8年)NPV(A)=-3500②取年限短方案的計算期(4年)

NPV(A)=-3500+1255(P/A,10％,4)=-3500+1255×3.1699=478.22(萬元)NPV(B)=[-5000(A/P,l0％,8)+1117](P/A,10%,4)=(-5000×0.1875+1117)×3.1699=570.58(萬元)②取年限短方案的計算期(4年)舉例(續(xù))③凈現(xiàn)值率(NPVR)評價NPVR(A)=478.22/3500=0.1366或NPVR(A)=804.80/[350011+(P/F,10％,4)]=804.80/5890.5=0.1366NPVR(B)=959.08/5000=0.1918或NPVR(B)=570.58/[5000(A/P,l0％,8)(P/A,10％,4)]=570.58/2970.92=0.1920應(yīng)選B方案舉例(續(xù))③凈現(xiàn)值率(NPVR)評價④計算各備選方案凈年值

NAV(A)=-3500(A/P,10％,4)+1255=-3500×0.3155+1255=150.75(萬元)NAV(B)=-5000(A/P,10％,8)+1117=5000×0.1875+1117=180.00(萬元)選擇方案B④計算各備選方案凈年值⑤內(nèi)部收益率(IRR)評價NPV(A)=-3500+1255(P/A，IRRA，4)=0i1=15％，NPV(A)=-3500+1255×2.855=83.03i2=17％，NPV(A)=-35004-1255×2.7432=-57.28

A方案可行NPV(B)=-50004-1117(P/A，IRRB，8)=0i1=15％，NPV(B)=-5000+1117×4.4873=12.31i2=17％，NPV(B)=-5000+1117×4.2072=-300.56

B方案可行⑤內(nèi)部收益率(IRR)評價NPV(A)=-3500+1255⑤內(nèi)部收益率(IRR)評價計算增量投資內(nèi)部收益率NAV(B-A)=-[5000(A/P,△IRR,8)]+3500(A/P,△IRR,4)+(1117-1255)=0i1=12％NAV(B-A)=-5000×0.2013+3500×0.3292-138=7.805i2=13％NAV(B-A)=-5000×0.2084+3500×0.3362-138=3.285選擇初始投資大的B方案⑤內(nèi)部收益率(IRR)評價計算增量投資內(nèi)部收益率§4-3工程項目方案經(jīng)濟(jì)評價四、有資源限制條件下的獨(dú)立方案1.獨(dú)立方案互斥化法獨(dú)立方案互斥化是將獨(dú)立方案的所有組合列出來,每個組合形成一個組合方案所有可能的組合,最終選擇只可能是其中一種方案組合,所有可能的組合方案形成互斥關(guān)系按互斥方案比選方法確定最優(yōu)的方案組合,最優(yōu)的方案組合即是資源限制獨(dú)立方案的最佳方案選擇。§4-3工程項目方案經(jīng)濟(jì)評價四、有資源限制條件下的獨(dú)立方案1.獨(dú)立方案互斥化法凈現(xiàn)值指標(biāo)評價基本步驟：(1)分別對各獨(dú)立方案進(jìn)行絕對效果檢驗,剔除NPV<0,或IRR<ic的方案。(2)對通過絕對效果檢驗的獨(dú)立方案,列出所有可能的方案組合，將所有的組合按初始投資額從小到大的順序排序。(3)排除投資超過投資資金限制的方案組合。(4)對所剩的方案組合按互斥方案的比選方法確定最優(yōu)的方案組合,以凈現(xiàn)值最大者為最佳組合。1.獨(dú)立方案互斥化法凈現(xiàn)值指標(biāo)評價基本步驟：舉例例題,有3個獨(dú)立方案A、B、C,壽命為10年,現(xiàn)金流量如表.基準(zhǔn)收益率ic=10％,投資資金限制為7000萬元.要求選擇最佳方案組合。獨(dú)立方案現(xiàn)金流量(萬元)方案初始投資(萬元)年凈收益(萬元)A2500580B3200640C3800760舉例例題,有3個獨(dú)立方案A、B、C,壽命為10年,現(xiàn)金流量如舉例(續(xù))組合一互斥方案現(xiàn)金流量計算序號方案組合初始投資(萬元)年凈收益(萬元)凈現(xiàn)值(萬元)100002A25005801063.93B3200640732.54C3800760869.95A+B570012201796.46A+C630013401933.87B+C700014001602.48A+B+C9500——舉例(續(xù))組合一互斥方案現(xiàn)金流量計算序號方案組合初始投資(四、有資源限制條件下的獨(dú)立方案2.內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法計算各方案的凈現(xiàn)值,排除凈現(xiàn)值小于零的方案計算各方案的內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率按內(nèi)部收益率從大到小排列順序依據(jù)順序,選取方案,所選取方案投資額之和達(dá)到或最大程度接近投資額四、有資源限制條件下的獨(dú)立方案2.內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法舉例最佳方案組合投資：A+B+H+E=4000+2400+3000+2600=12000(萬元)最佳方案組合凈現(xiàn)值：A+B+H+E=2400+1080+1140+572=5192(萬元)有關(guān)數(shù)據(jù)表投資限額=12000萬元方案ABCDEFGH投資額（萬元）400024008001800260072006003000NPV（萬元）240010801004505721296841140NPVR0.60.450.130.250.220.180.140.38NPVR大小12845673舉例有關(guān)數(shù)據(jù)表投資限額=12000萬元方案ABC例題,6個獨(dú)立方案現(xiàn)金流量如表,壽命期均為6年,基準(zhǔn)收益率ic=10％,若資金限制為520萬元,選擇哪些項目最有利?若資金限制為500萬元,選擇哪些項目更有利?各個項目內(nèi)部收益率:-I+R(P/A,IRR.6)=0IRRA=20％,IRRB=8％,IRRC=25％,IRRD=15％,IRRE=30％，IRRF=12％獨(dú)立方案現(xiàn)金流量(萬元)

項目初始投資(I)年凈收益(R)A12036.0B11023.8C9030.4D16042.4E15056.6F14034.0例題,6個獨(dú)立方案現(xiàn)金流量如表,壽命期均為6年,基準(zhǔn)收益率i舉例(續(xù))舉例(續(xù))工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法課件工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法課件舉例:靜態(tài)投資回收期

例如，一筆1000萬元的投資，當(dāng)年產(chǎn)生收益，以后每年的凈現(xiàn)金收入為200萬元,求靜態(tài)投資回收期.解:

靜態(tài)投資回收期舉例:靜態(tài)投資回收期例如，一筆1000萬元的投資，當(dāng)年產(chǎn)生總投資收益率(ROI)年息稅前利潤=年營業(yè)收入-年營業(yè)稅金及附加-年總成本費(fèi)用+利息支出年營業(yè)稅金及附加=年消費(fèi)稅+年營業(yè)稅+年資源稅+年城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅+教育費(fèi)附加項目總投資=建設(shè)投資+建設(shè)期利息+流動資金總投資收益率(ROI)舉例例如，已知某房地產(chǎn)投資項目的購買投資為4500萬元，流動資金為500萬元，如果投資投入的權(quán)益資本為1500萬元，經(jīng)營期年平均利潤總額為650萬元，年平均稅后利潤總額為500萬元，試計算該投資項目的投資利潤率、資本金利潤率、資本金凈利潤率。解：舉例例如，已知某房地產(chǎn)投資項目的購買投資為4500萬元，流動工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法課件例題,現(xiàn)有兩互斥方案,其凈現(xiàn)金流量如表.設(shè)基準(zhǔn)收益率為10％,試用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率評價方案

1.凈現(xiàn)值計算:NPV(1)=-7000+1000(P/F,10％,1)+2000(P/F,10％,2)+6000(P/F,10％,3)+4000(P/F,10％,4)=2801.7(萬元)NPV(2)=-4000+1000(P/F,10％,1)+1000(P/F,10％,2)+3000(P/F,10%,3)+3000(P/F,10％,4)=2038.4(萬元)現(xiàn)金流量表方案凈現(xiàn)金流量(萬元)012341方案-700010002000600040002方案-40001000100030003000例題,現(xiàn)有兩互斥方案,其凈現(xiàn)金流量如表.設(shè)基準(zhǔn)收益率為10％綜合資金成本

資金來源年利率年最低期望盈利率年資金費(fèi)用（萬元）資金費(fèi)用率銀行貸款40萬9%3.6自有資金60萬15%9.0資金合計100萬12.612.6%綜合資金成本資金年利率年最低期望盈利率年資金費(fèi)用（萬元）資第四章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法課件本章概要工程經(jīng)濟(jì)評價方法是分析和衡量技術(shù)方案和項目的手段,工程技術(shù)方案或工程項目的評價指標(biāo)是工程經(jīng)濟(jì)分析的衡量依據(jù)。通過本章學(xué)習(xí),掌握工程經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)體系和靜態(tài)、動態(tài)評價方法；熟悉工程項目方案經(jīng)濟(jì)評價類型，以及單一方案、互斥方案、獨(dú)立方案等多方案類型的評價方法；了解經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析的思想。本章概要工程經(jīng)濟(jì)評價方法是分析和衡量技術(shù)方案和項目的手段,工第四章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法經(jīng)濟(jì)評價是在擬定的工程項目方案.投資估算和融資方案的基礎(chǔ)上,對工程項目方案計算期內(nèi)各種有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)因素和方案投入與產(chǎn)出的有關(guān)財務(wù).經(jīng)濟(jì)資料數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)查.分析.預(yù)測,對工程項目方案的經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行計算、評價經(jīng)濟(jì)評價核心內(nèi)容是工程項目的各個方案進(jìn)行評價.對比對各個被選方案進(jìn)行評價需要采用相同的一個標(biāo)準(zhǔn)或一組標(biāo)準(zhǔn),構(gòu)建一套合理的經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)和指標(biāo)體系以及該指標(biāo)體系的應(yīng)用方法,使決策者對其所有的可行性方案做出合理的科學(xué)決策。第四章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法經(jīng)濟(jì)評價是在擬定的工程項目方案.投§4-1經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章工程項目經(jīng)濟(jì)評價方法課件§4-1經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)一、經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)體系經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo),是在投資決策時比較不同投資方案所用的經(jīng)濟(jì)效益衡量指標(biāo),是工程經(jīng)濟(jì)分析的主要判斷手段經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)體系，是指從不同角度、不同方面相互配合，較為全面地反映或說明與特定技術(shù)方案相聯(lián)系的特定對象的經(jīng)濟(jì)效益的一系列有機(jī)整體性指標(biāo)§4-1經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)一、經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)體系按評價指標(biāo)時是否考慮資金的時間價值

按評價指標(biāo)時是否考慮資金的時間價值按評價指標(biāo)的性質(zhì)

按評價指標(biāo)的性質(zhì)按評價指標(biāo)的量綱

按評價指標(biāo)的量綱二、經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)計算(一)盈利能力分析指標(biāo)1.靜態(tài)投資回收期(Pt)也稱返本期,是指投資回收的期限,反映投資方案盈利能力的指標(biāo)。在不考慮資金時間價值的條件下，以方案的凈收益回收項目全部投入資金所需要的時間。對投資者來說，投資回收期越短越好。靜態(tài)投資回收期一般以年為單位,自項目建設(shè)開始年算起，即包括建設(shè)期。也可以自項目建成投產(chǎn)年算起，但應(yīng)加以說明。二、經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)計算(一)盈利能力分析指標(biāo)(一)盈利能力分析指標(biāo)計算公式:Pt——靜態(tài)投資回收期；CI——現(xiàn)金流入量；CO——現(xiàn)金流出量；(CI-CO)t——第t年凈現(xiàn)金流量(一)盈利能力分析指標(biāo)計算公式:(一)盈利能力分析指標(biāo)(1)項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益均相同;I—項目投入的全部資金；A—每年的凈現(xiàn)金流量，即A=(CI-CO)t(2)項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同.

(一)盈利能力分析指標(biāo)(1)項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益均相同(一)盈利能力分析指標(biāo)判別準(zhǔn)則：表示項目總投資能在規(guī)定時間內(nèi)回收，項目接受表示項目總投資不能在規(guī)定時間內(nèi)回收，項目不接受(一)盈利能力分析指標(biāo)判別準(zhǔn)則：(一)盈利能力分析指標(biāo)優(yōu)點：①經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀、計算簡單②在一定程度上反映了投資效果的經(jīng)濟(jì)性，且反映項目的風(fēng)險大小，便于投資者衡量項目承擔(dān)風(fēng)險能力缺點：①未考慮資金時間價值，以此為依據(jù)的評價有時不可靠②只考慮投資回收前的效果，未反映回收后的收益和費(fèi)用，不能全面反映項目在壽命期內(nèi)的真實效益，難以對不同方案的進(jìn)行正確評價和選擇，具有片面性(一)盈利能力分析指標(biāo)優(yōu)點：舉例某項目的投資及凈現(xiàn)金收入(萬元)0123456①總投資600400—————②收入——500600800800750③支出——200250300350350④凈現(xiàn)金流量②-③-①-600-400300350500450400⑤累計凈現(xiàn)金流量-600-1000-700-3501506001000舉例某項目的投資及凈現(xiàn)金收入(萬元)0123456①總年份凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)折現(xiàn)值累計折現(xiàn)值1-180-1800.9091-163.64-163.642-250-4300.8264-206.60-370.243-150-5800.7513-112.70-482.94484-4960.683057.37-425.575112-3840.620969.54-356.036150-2340.564584.68-271.357150-840.513276.98-194.378150660.466569.98-124.3991502160.424163.62-60.77101503660.385557.83-2.94111505160.350552.57+49.6312-2015018682.0180302.78352.41年凈現(xiàn)金累計凈折現(xiàn)折累計1-180-1800.9091-16(一)盈利能力分析指標(biāo)2.動態(tài)投資回收期(Pt′)動態(tài)投資回收期是指在給定的基準(zhǔn)收益率下，考慮資金的時間價值,用方案各年凈收益的現(xiàn)值來回收全部投資的現(xiàn)值所需的時間。式中Pt′—動態(tài)投資回收期(年)；ic—基準(zhǔn)收益率。(一)盈利能力分析指標(biāo)2.動態(tài)投資回收期(Pt′)(一)盈利能力分析指標(biāo)判別準(zhǔn)則：

項目接受項目不接受優(yōu)缺點：

考慮了資金時間價值,計算方法科學(xué)、合理,反映了項目風(fēng)險性和盈利能力也真實、可靠,是對工程項目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價的重要指標(biāo)與靜態(tài)投資回收期相比,當(dāng)年凈收益各不相同時,計算方法和過程較為復(fù)雜(一)盈利能力分析指標(biāo)判別準(zhǔn)則：某項目的投資及凈現(xiàn)金收入(萬元)0123456①總投資600400—————②收入——500600800800750③支出——200250300350350④凈現(xiàn)金流量-600-400300350500450400⑤折現(xiàn)系數(shù)00.9090.8260.7510.6830.6210.565⑥凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-600-364248263342279226⑦累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-600-964-716-453-111168394ic=10％某項目的投資及凈現(xiàn)金收入(萬元)0123456①總投年份凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)折現(xiàn)值累計折現(xiàn)值1-180-1800.9091-163.64-163.642-250-4300.8264-206.60-370.243-150-5800.7513-112.70-482.94484-4960.683057.37-425.575112-3840.620969.54-356.036150-2340.564584.68-271.357150-840.513276.98-194.378150660.466569.98-124.3991502160.424163.62-60.77101503660.385557.83-2.94111505160.350552.57+49.6312-2015018682.0180302.78352.41年凈現(xiàn)金累計凈折現(xiàn)折累計1-180-1800.9091-16(一)盈利能力分析指標(biāo)3.總投資收益率(ROI)是指工程項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力時的一個正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤與項目總投資的比率ROI—總投資收益率；EBIT—項目達(dá)到設(shè)計能力后正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤；TI——項目總投資。(一)盈利能力分析指標(biāo)3.總投資收益率(ROI)(一)盈利能力分析指標(biāo)4.項目資本金凈利潤率(ROE)項目資本金凈利潤率表示項目資本金的盈利水平，是指項目達(dá)到設(shè)計能力后正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤與項目資本金的比率。ROE—項目資本金凈利潤率；NP—項目達(dá)到設(shè)計能力后正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤；EC—為項目資本金。(一)盈利能力分析指標(biāo)4.項目資本金凈利潤率(ROE)(一)盈利能力分析指標(biāo)5.凈現(xiàn)值(NPV)是指用一個預(yù)定的基準(zhǔn)收益率ic，分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和是反映投資方案在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標(biāo)。

NPV—凈現(xiàn)值；(CI-CO)t—第t年凈現(xiàn)金流量；ic—基準(zhǔn)收益率；n—方案計算期。(一)盈利能力分析指標(biāo)5.凈現(xiàn)值(NPV)5.凈現(xiàn)值：經(jīng)濟(jì)含義凈現(xiàn)值表示在設(shè)定的折現(xiàn)率ic的情況下，方案在不同時點發(fā)生的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到期初時，整個壽命期內(nèi)所能得到的凈收益如果方案的凈現(xiàn)值等于零，表示方案正好達(dá)到了基準(zhǔn)收益率水平如果方案的凈現(xiàn)值大于零，表示方案除能達(dá)到基準(zhǔn)收益率外，還能得到超過期望的收益如果凈現(xiàn)值小于零,表示方案達(dá)不到基準(zhǔn)收益率水平用凈現(xiàn)值指標(biāo)評價單個方案：若NPV≥0，則方案可行；若NPV＜0，則方案應(yīng)被否定5.凈現(xiàn)值：經(jīng)濟(jì)含義凈現(xiàn)值表示在設(shè)定的折現(xiàn)率ic的情況下，方舉例[例題]某工程方案總投資為5000萬元,投產(chǎn)后每年的運(yùn)營收入為1500萬元,年運(yùn)營支出為500萬元,產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)壽命期為10年,在第10年未,回收資金200萬元.若基準(zhǔn)收益率ic=15％,問此項目是否值得投資。解:

NPV=-5000+(1500-500)(P/A,15％,10)+200(P/F,15％,10)=-5000+1000×5.019+200×0.2472=68.44萬元NPV=68.44＞0方案可行舉例[例題]某工程方案總投資為5000萬元,投產(chǎn)后每年的運(yùn)營舉例（續(xù)）[例題]前例,若其他情況相同,基準(zhǔn)收益率ic=20％，問此項目是否可行。解：NPV=-5000+(1500-500)(P/A,20％,10)+200(P/F,20％,10)=-5000+1000×4.192+200×0.1615=-775.7萬元NPV=-775.7＜0投資在經(jīng)濟(jì)上是不合理舉例（續(xù)）[例題]前例,若其他情況相同,基準(zhǔn)收益率ic=20例題結(jié)論凈現(xiàn)值NPV的大小與項目各年的凈現(xiàn)金流量NCF、項目計算期n和所選用的基準(zhǔn)收益率i0有關(guān),即NPV=f(NCF,n,i0)在NCF,n確定的情況下，凈現(xiàn)值大小僅與折現(xiàn)率i有關(guān)，即得凈現(xiàn)值函數(shù)NPV=f(i)凈現(xiàn)值隨基準(zhǔn)收益率的增大而減少，由正變負(fù)；當(dāng)基準(zhǔn)收益率為某一數(shù)值時，凈