2014中級會計學(xué)課件-第十二章報表分析

第十二章會計報表分析

本章主要內(nèi)容財務(wù)報表分析概述企業(yè)償債能力分析企業(yè)營運(yùn)能力分析企業(yè)盈利能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析財務(wù)報表綜合分析

第一節(jié)財務(wù)報表分析概述

一、財務(wù)報表分析目的財務(wù)報表分析的基本目的：利用財務(wù)報表提供的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料，運(yùn)用專門的分析方法，進(jìn)一步的了解和分析企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，為信息使用者提供決策依據(jù)。

不同的財務(wù)報表分析主體會有不同的分析目的。

1、投資人分析目的

企業(yè)投資者更為關(guān)注的是企業(yè)的盈利能力與風(fēng)險水平，因為盈利能力是投資者投入資本保值和增值的關(guān)鍵。同時關(guān)注企業(yè)的權(quán)益結(jié)構(gòu)、支付能力和運(yùn)營狀況。

2、債權(quán)人分析目的

企業(yè)債權(quán)人進(jìn)行財務(wù)報表分析的目的有兩個側(cè)重點：

一是關(guān)注企業(yè)的償債能力，因為償債能力的大小是決定債權(quán)人對企業(yè)的借款是否能及時、足額收回的關(guān)鍵；

二是關(guān)注企業(yè)的盈利能力，因為企業(yè)良好的經(jīng)營業(yè)績是支持其支付能力的基礎(chǔ)和保障。

3、企業(yè)管理者分析目的企業(yè)管理層對財務(wù)報表進(jìn)行分析的目的是多重的、綜合的。首先關(guān)心的是企業(yè)的盈利能力，這是他們的總體目標(biāo)，其次是營運(yùn)能力（包括資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，效率指標(biāo)等）和償債能力。通過諸方面的分析及時發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營中有在的問題和不足，采取有效措施，加以解決。

二、財務(wù)報表分析方法

比較分析法比率分析法趨勢分析法

因素分析法

（一）比較分析法

比較分析法是針對同一項目的數(shù)據(jù)或指標(biāo)，在不同時間或空間進(jìn)行對比，運(yùn)用數(shù)學(xué)求差法說明實際數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)數(shù)的差異，用以發(fā)現(xiàn)差距，分析原因，找出潛力的方法。

比較法的數(shù)學(xué)模型有三種：

（1）絕對差異：

絕對差異=實際值-標(biāo)準(zhǔn)值

（2）相對差異：

相對差異=

（3）差異百分點（差異度）

差異百分點=實際百分點-標(biāo)準(zhǔn)百分點

公式中的標(biāo)準(zhǔn)值有三種選擇：歷史值、目標(biāo)值和水準(zhǔn)值，

選用不同的標(biāo)準(zhǔn)值意義如下圖：

實際值-標(biāo)準(zhǔn)值標(biāo)準(zhǔn)值×100%實際值歷史值目標(biāo)值水準(zhǔn)值分析企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析目標(biāo)實現(xiàn)程度分析企業(yè)在行業(yè)所處的位置

（二）比率分析法比率分析法是將影響某個財務(wù)指標(biāo)的兩個相關(guān)因素聯(lián)系起來，通過計算比率來揭示他們之間的相互關(guān)系，借以分析和評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。

比率分析法的分析數(shù)據(jù)是相對數(shù)，可以把一些不可比的財務(wù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為可比的財務(wù)量化指標(biāo)，以揭示某些財務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在關(guān)系。比率分析法依據(jù)分析過程中各變量之間的關(guān)系性質(zhì)不同，具體分為相關(guān)比率和構(gòu)成比率兩大類。1.相關(guān)比率分析法將兩以個性質(zhì)不同，但又相互聯(lián)系的財務(wù)變量加對比，求出比率。

例：

成本利潤率

=了解效率和質(zhì)量、所費(fèi)與所得的關(guān)系。銷售利潤率、資產(chǎn)報酬率等

利潤成本×100%

2.構(gòu)成比率分析（垂直分析法）構(gòu)成比率分析法是通過計算同一性質(zhì)的個體變量占總體變量的比重，來分析財務(wù)指標(biāo)構(gòu)成的質(zhì)量、量變幅度及合理性和科學(xué)性，借以分析和評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。

如：

固定資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重各項負(fù)債占負(fù)債總額的比重各成本項目占成本的比重各權(quán)益項目占權(quán)益總額的比重

（三）趨勢分析法趨勢分析法是將不同時期的具有同一性質(zhì)和類別的財務(wù)變量進(jìn)行對比，計算出比率，以反映和觀察某項經(jīng)濟(jì)活動的變動方向、變動幅度和發(fā)展趨勢。趨勢比率分析法按比較標(biāo)準(zhǔn)的時期不同，可分為環(huán)比發(fā)展速度法和定基發(fā)展速度法。

環(huán)比發(fā)展速度=分析期財務(wù)變量/前期財務(wù)變量

環(huán)比發(fā)展速度：年度1990199119921993每股收益(元)0.520.250.300.40

91年比90年

92年比91年93年比92年下降了51%提高了20%提高了33.3%定基指數(shù)法：不同時期的數(shù)據(jù)與同一個固定時期的數(shù)據(jù)相比。

90919293定基發(fā)展速度：

=分析期財務(wù)變量/固定基期財務(wù)變量

（四）因素分析法因素分析法是用來測定若干個相互聯(lián)系的因素變化對某個綜合性指標(biāo)影響程度的一種分析方法。綜合性財務(wù)指標(biāo)是由多種相互依存的因素構(gòu)成，由于各因素的變化方向和變動幅度各不相同，因而對綜合指標(biāo)產(chǎn)生的影響也就不同，有的起積極作用，有的起消極作用，有的作用大，有的作用小。因素分析法將依據(jù)各個因素的性質(zhì)和重要性建立關(guān)系式，采用一定的計算步驟，逐一分析和測定各因素變動對綜合指標(biāo)的影響程度，找出主要的關(guān)鍵因素，為深入了解和評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果提供依據(jù)。因素分析法按其計算形式的不同具體有連環(huán)替代法和差額法兩種。1、連環(huán)替代法連環(huán)替代法的程序是：（1）確定分析對象（2）找出影響指標(biāo)的各種因素，建立擴(kuò)展關(guān)系式。（3）按照關(guān)系式的排列順序（4）比較各因素的替代結(jié)果（5）檢驗分析結(jié)果確定關(guān)系式：Q=A·B·C

計劃指標(biāo)為：Q0=A0·B0·C0

實際指標(biāo)為：Q1=A1·B1·C

分析對象（差異）=Q1-Q0連環(huán)替代程序是：

基準(zhǔn)指標(biāo)體系：A0·B0·C0=Q0

替代A因素：A1·B0·C0=Q2

替代B因素：A1·B1·C0=Q3

替代C因素：A1·B1·C1=Q1

計算影響數(shù)值：

A因素影響=Q2-Q0

B因素影響=Q3-Q2

C因素影響=Q1-Q3

匯總A、B、C三個因素影響數(shù)值應(yīng)與總差異相等。

例：

某企業(yè)2005年和2004年有關(guān)的資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)產(chǎn)值率、產(chǎn)品銷售率和銷售利潤率資料如下表：

指標(biāo)體系：

總資產(chǎn)報酬率=利潤總額/資產(chǎn)總額×100%

擴(kuò)展式=總產(chǎn)值/資產(chǎn)總額×銷售額/總產(chǎn)值×利潤總額/銷售額×100%

總資產(chǎn)報酬率=總資產(chǎn)產(chǎn)值率×產(chǎn)品銷售率×銷售利潤率

實際指標(biāo)體系=80%×98%×30%=23.52%

基期指標(biāo)體系=82%×94%×22%=16.96%

分析對象：23.52%-16.96%=+6.56%指標(biāo)2005年（%）2004年（%）總資產(chǎn)產(chǎn)值率8082產(chǎn)品銷售率9894銷售利潤率3022總資產(chǎn)報酬率23.5216.96總資產(chǎn)報酬率=擴(kuò)展式：總資產(chǎn)報酬率=資產(chǎn)產(chǎn)值率×產(chǎn)品銷售率×銷售利潤率利潤總額資產(chǎn)總額利潤總額總產(chǎn)值銷售額利潤總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額總產(chǎn)值銷售額=××進(jìn)行連環(huán)替代：

基期指標(biāo)體系：82%×94%×22%=16.96%

替代因素1：80%×94%×22%=16.54%

替代因素2:80%×98%×22%=17.25%

替代因素3：80%×98%×30%=23.52%

總資產(chǎn)產(chǎn)值率影響：16.54%-16.96%=-0.42%

產(chǎn)品銷售率影響：17.25%-16.54%=+0.71%

銷售利潤率影響：23.52%-17.25%=+6.27%

匯總分析結(jié)果：

-0.42%+0.71%+6.27%=+6.56%

2、差額法

差額法是連環(huán)替代法的簡化形式，直接利用各影響因素的實際值與標(biāo)準(zhǔn)值的差額，計算各因素對分析指標(biāo)的影響程序。

分析指標(biāo)：A·B·C=Q

分析對象：Q1-Q0=總差異

求A因素影響=（A1-A0）·B0·C0

求B因素影響=A1·（B1-B0）·C0

求C因素影響=A1·B1·（C1-C0）應(yīng)用因素分析法應(yīng)注意：

1·公式擴(kuò)展的實際經(jīng)濟(jì)意義（相關(guān)性）

如：

材料費(fèi)用總額=工人人數(shù)×每人消耗材料數(shù)量

（公式在數(shù)學(xué)上成立，但沒有經(jīng)濟(jì)意義。）

材料費(fèi)用與產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品消耗量及材料價格有關(guān)，而與工人的人數(shù)沒有直接關(guān)系。

2·分析前提的假定性

只假設(shè)一個因素變動，其他因素不變。3·替代順序的確定原則數(shù)量指標(biāo)在前，質(zhì)量指標(biāo)在后；實物量指標(biāo)在前，價值量指標(biāo)在后；重要因素在前，次要因素在后。材料費(fèi)用總額=產(chǎn)量×單位產(chǎn)品消耗量×材料單價數(shù)量指標(biāo)質(zhì)量指標(biāo)價值量指標(biāo)主要因素次要因素再次之

三、財務(wù)報表分析的數(shù)據(jù)來源（一）數(shù)據(jù)信息來源渠道1．會計數(shù)據(jù)2．統(tǒng)計數(shù)據(jù)3．企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)信息4．審計報告

（二）審計報告閱讀審計報告按其出具審計意見的性質(zhì)不同，具體分為四種類型：1.無保留意見的審計報告標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計報告帶說明段的無保留意見審計報告2.保留意見的審計報告3.否定意見的審計報告4.無法表示意見的審計報告不同類型的審計報告，揭示了企業(yè)會計報表數(shù)據(jù)信息的可靠性、相關(guān)性、合法性和可信賴程度。

1．標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計報告財務(wù)報表提供的相關(guān)信息可以為經(jīng)營決策提供可靠的依據(jù)。標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計報告見例16-1：269頁2．帶說明段的無保留意見審計報告強(qiáng)調(diào)事項不影響審計人員發(fā)表的審計意見。但是報表使用者要對強(qiáng)調(diào)事項特別關(guān)注，分析和預(yù)測這些事項可能對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量產(chǎn)生的影響，防范決策風(fēng)險。帶說明段的無保留意見審計報告見例16-2。

3．保留意見的審計報告會計報告使用者要特別關(guān)注審計人員的保留意見，降低對財務(wù)報表信息的信賴程度，以正確評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量、防范決策風(fēng)險。保留意見審計報告見例16-3。

4．否定意見的審計報告審計人員認(rèn)為，被審計單位的會計處理和報表編制嚴(yán)重的違反了相關(guān)準(zhǔn)則和制度的規(guī)定，并拒絕進(jìn)行調(diào)整，致使財務(wù)報表嚴(yán)重歪曲了企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果因而做出了否定評價。被出具否定意見審計報告的財務(wù)報表信息已沒有使用價值，不能為報表使用者提供有用的決策依據(jù)。否定意見的審計報告見例16-4。

5．無法（拒絕）表示意見的審計報告審計人員在審計過程中因?qū)徲嫹秶艿絿?yán)重的限制，而不能獲得充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)，以至于無法對被審計單位財務(wù)報表的合法性和公允性發(fā)表確切的審計意見，因而出具了不評價的意見?？梢钥隙ǖ卣J(rèn)為被出具無法表示意見審計報告的企業(yè)財務(wù)報表信息，完全沒有使用價值。無法表示意見的審計報告見例16-5。

四、財務(wù)報表分析程序與步驟財務(wù)報表分析的程序與步驟可歸納為三個階段七個步驟。（一）數(shù)據(jù)信息搜集整理階段（二）分析實施階段（三）綜合評價階段

第二節(jié)企業(yè)償債能力分析一、企業(yè)償債能力分析的意義

1.了解企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實力和財務(wù)狀況

2.了解和評估企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度

3.為投資決策提供重要參考依據(jù)

4.為債權(quán)人的借貸決策提供依據(jù)

二、短期償債能力分析（一）影響短期償債能力的因素影響短期償債能力的因素主要有三個：

1．流動負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)

2．流動資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)

3．企業(yè)的經(jīng)營狀況除上述企業(yè)內(nèi)部因素對短期償債能力產(chǎn)生影響外，企業(yè)外部因素也會影響企業(yè)短期償債能力，如國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、銀行借貸政策、資本市場的發(fā)展程度等。（二）短期償債能力指標(biāo)的計算與分析

1．營運(yùn)資金的計算與分析營運(yùn)資金是指企業(yè)短期內(nèi)可運(yùn)用的流動性資源的凈額，即流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分，用公式表示為：營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)—

流動負(fù)債

2.流動比率的計算與分析

流動比率=流動比率表明企業(yè)每百元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保障，是衡量企業(yè)短期償債能力最常用、最重要的財務(wù)比率。

流動比率是以倍數(shù)來表達(dá)的。

流動資產(chǎn)流動負(fù)債一般經(jīng)驗認(rèn)為，該指標(biāo)比值為2時較合適。

注意：不同的行業(yè)、不同的規(guī)模其差異較大，并沒有絕對標(biāo)準(zhǔn)。

對我國220家上市公司，1999.6——2001.6的財務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析的結(jié)果是,僅有7家公司的流動比率達(dá)到2，而小于1的公司有77家。

行業(yè)不同，對流動比率的要求也不同。營業(yè)周期越短，對流動比率的要求越低，營業(yè)周期越長，對流動比率的要求越高。例如，飲食行業(yè)的正常流動比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于工業(yè)和商業(yè)，其原因是飲食行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度快而且大部分為現(xiàn)金銷售。

3．速動比率的計算與分析

速動比率=

速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用-預(yù)付賬款

速動比率用于衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償還流動負(fù)債的能力，是對流動比率的補(bǔ)充說明。

經(jīng)驗認(rèn)為，該指標(biāo)為1時說明企業(yè)償債能力較強(qiáng)。

因為一般企業(yè)的流動資產(chǎn)中,存貨約占50%左右.速動資產(chǎn)流動負(fù)債該指標(biāo)的欠缺:

由于應(yīng)收項目包括在資產(chǎn)中,所以速動比率的計算隱含著一個重要的假設(shè)條件,既所有的應(yīng)收項目都能在回收期內(nèi)收現(xiàn),即使有壞賬也非常小,可忽略不計。事實上，應(yīng)收項目中將會有相當(dāng)一部分不能全額收回。所以指標(biāo)有水分，使用時應(yīng)注意調(diào)整。

應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。

4.現(xiàn)金流動負(fù)債比率指標(biāo)計算與分析

現(xiàn)金流動負(fù)債比率

=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/流動負(fù)債×100%

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動正常運(yùn)行的主要資金來源，同時也是償還短期債務(wù)的實際保障，因為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入才是償還債務(wù)的真正資金來源。

一般經(jīng)驗認(rèn)為，現(xiàn)金比率達(dá)到40%以上時為好。如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)，則該指標(biāo)的計算沒有意義。特別提示：一個企業(yè)的流動比率和速動比率較高，可能會影響其盈利能力。當(dāng)企業(yè)大量儲備存貨時，流動比率就會較高，但存貨周轉(zhuǎn)速度會下降，形成流動資金相對固定化，從而導(dǎo)致影響流動資產(chǎn)的利用效率。過高的貨幣資金存量能使速動比率提高，但貨幣資金的相對閑置會使企業(yè)喪失再投資獲利的機(jī)會

所以，對流動比率和速動比率必須進(jìn)行辨證分析，并要進(jìn)行風(fēng)險和收益的權(quán)衡！

三、長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)償還長期債務(wù)的能力。與流動負(fù)債相比，長期負(fù)債具有數(shù)額大、償還期限長、利息負(fù)擔(dān)重等特點，是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要來源。評價和分析企業(yè)的長期償債能力是財務(wù)報表分析的重要內(nèi)容之一。

（一）影響長期償債能力的因素影響長期償債能力最為重要的因素有：

1.企業(yè)的盈利能力2.資本結(jié)構(gòu)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，其長期償債能力也就越強(qiáng)。如果企業(yè)長期虧損，則必須通過變賣資產(chǎn)才能清償債務(wù)，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動就不能正常運(yùn)行下去，最終影響投資人和債權(quán)人的利益。企業(yè)的盈利能力是影響長期償債能力最重要的因素之一。

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)通常是指企業(yè)的長期資本、長期負(fù)債、所有者權(quán)益的構(gòu)成及其比例關(guān)系。長期償債能力要求企業(yè)保持合理的資本結(jié)構(gòu)，具體來說是要將長期負(fù)債規(guī)模控制在合適的比例范圍，以確保長期債務(wù)在遇到經(jīng)營風(fēng)險時有足夠的自有資本來償還。

（二）長期償債能力指標(biāo)的計算與分析

1．資產(chǎn)負(fù)債率的計算與分析資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的比率。反映企業(yè)通過借貸籌集的資金占全部資產(chǎn)的比重。資產(chǎn)負(fù)債率：＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%不同的分析主體對資產(chǎn)負(fù)債率的評價有所不同。

負(fù)債比率低，說明企業(yè)可用于抵債的資產(chǎn)多，債權(quán)人借貸資金的安全程度高，因此，債權(quán)人認(rèn)為負(fù)債比率越低越好。對于股東來說，借債可以分散經(jīng)營風(fēng)險，負(fù)債利息可以在稅前扣除，享受免稅利益，當(dāng)資產(chǎn)報酬率高于舉債成本時，股東還可以享受財務(wù)杠桿利益。負(fù)債比率可以反映經(jīng)營者的經(jīng)營魄力。判斷企業(yè)負(fù)債比率是否適宜的依據(jù)：獲利能力是否穩(wěn)定現(xiàn)金流量是否穩(wěn)定

獲利能力和現(xiàn)金流量越穩(wěn)定，債權(quán)人和投資者所能接受的負(fù)債比率越高。

西方國家，公用事業(yè)單位的資產(chǎn)負(fù)債率可以達(dá)到70%，而一般制造業(yè)則應(yīng)在50%以下。

2．凈資產(chǎn)負(fù)債率的計算與分析凈資產(chǎn)負(fù)債率：

=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%該指標(biāo)反映了債權(quán)人投入資本與所有者投入資本的相對關(guān)系，表明債權(quán)人投入資本受所有者權(quán)益保障的程度。

凈資產(chǎn)負(fù)債率也沒有具體標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)該從不同的分析角度和目標(biāo)出發(fā)做出具體的評價。3.有形凈資產(chǎn)負(fù)債率的計算與分析有形凈資產(chǎn)負(fù)債率是將無形資產(chǎn)從所有者權(quán)益中予以剔除后計算的企業(yè)負(fù)債總額與有形凈資產(chǎn)之間的比率。有形凈資產(chǎn)負(fù)債率：

=負(fù)債總額/（所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)）×100%相對于資產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)負(fù)債率兩個指標(biāo)，有形凈資產(chǎn)負(fù)債率是評價企業(yè)長期償債能力的更為保守和穩(wěn)健的財務(wù)比率。

4.利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)是指企業(yè)運(yùn)用舉借債務(wù)籌措的資本所獲得的收益與所須支付的債務(wù)利息之間的倍數(shù)關(guān)系，是從償債資金來源角度反映企業(yè)債務(wù)利息的償還能力。利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利息費(fèi)用

利息保障倍數(shù)反映企業(yè)用經(jīng)營收益支付利息的能力，該比率越高，說明企業(yè)償付利息的能力越強(qiáng)。

一般經(jīng)驗認(rèn)為，該指標(biāo)不應(yīng)低于3；至少要大于1

。

企業(yè)舉債經(jīng)營的基本原則是預(yù)計運(yùn)用債務(wù)資本所獲取的收益必須大于所須支付的債務(wù)利息，否則對外舉債就得不償失。

短期償債能力與長期償債能力分析比較區(qū)別：

1.分析重點不同短期償債能力重點是流動性分析,核心是現(xiàn)金流量分析。長期償債能力重點是盈利能力分析。

2.資料來源不同短期償債能力——資產(chǎn)負(fù)債表：長期償債能力——資產(chǎn)負(fù)債表+利潤表聯(lián)系:1.短期償債能力決定著企業(yè)長期償債能力的最終實現(xiàn)。

2.長期償債能力是短期償債能力的基礎(chǔ)和保障。

第三節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力通常是指企業(yè)占用經(jīng)濟(jì)資源的利用效率與效益。效率通常指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率；

效益通常指產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。

經(jīng)濟(jì)資源的邏輯程序：

資本資產(chǎn)費(fèi)用收益資本

一、營運(yùn)能力分析的意義1.了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況，發(fā)現(xiàn)存在的問題。2.評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平。3.間接地了解企業(yè)的經(jīng)營策略，市場競爭狀況和基礎(chǔ)管理水平，為財務(wù)報表分析收集廣泛的相關(guān)信息。4.是償債能力和盈利能力分析的基礎(chǔ)和補(bǔ)充。

二、營運(yùn)能力指標(biāo)計算和分析

1．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算與分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱總資產(chǎn)利用率，是指企業(yè)一定時期主營業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)總額之間的比值。指標(biāo)反映企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)平均余額

2．流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算與分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期主營業(yè)務(wù)收入與流動資產(chǎn)平均余額之間的比值，反映企業(yè)流動資產(chǎn)的運(yùn)用效率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）

=主營業(yè)務(wù)收入/流動資產(chǎn)平均余額

3．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算與分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指賒銷收入與應(yīng)收賬款平均余額之間的比值，反映企業(yè)在一定時期內(nèi)回收賒銷賬款的速度，是對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補(bǔ)充說明。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：

=賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額

4．存貨周轉(zhuǎn)率的計算和分析存貨周轉(zhuǎn)率是指銷售成本與存貨平均余額之間的比值，反映企業(yè)在一定時期內(nèi)存貨的流動性和銷售狀況，是對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補(bǔ)充說明。存貨周轉(zhuǎn)率（次）=銷售成本/存貨平均余額

第四節(jié)企業(yè)盈利能力分析一、盈利能力分析的意義盈利能力是指企業(yè)利用現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)資源，賺取利潤的能力。

盈利能力分析的意義：

1．為投資決策提供依據(jù)。

2．評價債權(quán)人利益的保障程度。

3．反映和衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

二、盈利能力指標(biāo)計算和分析1．總資產(chǎn)報酬率的計算與分析總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)的息稅前利潤與全部資產(chǎn)平均余額之間的比率?？傎Y產(chǎn)報酬反映率反映企業(yè)全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價企業(yè)運(yùn)營效益的重要指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)報酬率：=（利潤總額+利息費(fèi)用）/全部資產(chǎn)平均余額×100%2．凈資產(chǎn)收益率的計算與分析凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)凈利潤與所有者權(quán)益之間的比率。凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關(guān)系，是評價企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/所有者權(quán)益平均余額×100%3．銷售毛利率的計算與分析銷售毛利潤是銷售收入減去銷售成本后的余額。銷售毛利率是指銷售毛利潤與銷售收入之間的比率。銷售毛利率反映了企業(yè)銷售商品或提供勞務(wù)的初始盈利能力。銷售毛利率：=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入×100%

4．成本費(fèi)用利潤率指標(biāo)計算與分析成本費(fèi)用利潤率是利潤總額與成本費(fèi)用總額之間的比率。成本費(fèi)用利潤率表示企業(yè)為取得利潤而付出的代價，是從資源消耗的角度補(bǔ)充評價企業(yè)的盈利能力。成本費(fèi)用利潤率：

=利潤總額/成本費(fèi)用總額×100%5．盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的計算與分析盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之間的比值。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)指標(biāo)反映了企業(yè)當(dāng)期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實地反映了企業(yè)的盈余質(zhì)量。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)：

=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/凈利潤

6.每股收益指標(biāo)的計算與分析每股收益是指企業(yè)凈利潤與普通股股數(shù)之間的比率。每股收益：=（凈利潤—優(yōu)先股股利）/普通股股數(shù)

7．市盈率指標(biāo)的計算與分析市盈率也稱價格收益率，是指普通股每股市價為每股收益的倍數(shù)。市盈率（倍數(shù)）=每股市價/每股收益市盈率表明投資人為獲得企業(yè)每一元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和投資風(fēng)險。市盈率越高，通常表明市場對公司的未來越看好

8．每股現(xiàn)金流量指標(biāo)的計算與分析每股現(xiàn)金流量是反映企業(yè)每股普通股所獲取的現(xiàn)金凈流量。每股現(xiàn)金流量：=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)

第五節(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析一、企業(yè)發(fā)展能力分析的意義企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展趨勢和發(fā)展水平。

1.預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展趨勢和發(fā)展速度，為投資決策提供依據(jù)。2.為預(yù)測企業(yè)未來的償債能力、運(yùn)營能力和盈利能力提供依據(jù)。3.了解企業(yè)經(jīng)營策略和財務(wù)策略的變動對發(fā)展能力的影響，為制定和調(diào)整財務(wù)策略提供依據(jù)。

二、企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)計算與分析

1．資產(chǎn)增長率指標(biāo)的計算與分析資產(chǎn)增長率是指企業(yè)本年資產(chǎn)增加額與上年資產(chǎn)總額之間的比率。資產(chǎn)增長率：

=（本年資產(chǎn)總額–上年資產(chǎn)總額）上年資產(chǎn)總額×100%

2．資本積累率指標(biāo)的計算與分析資本積累率也稱凈資產(chǎn)增長率，是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增加額與上年所有者權(quán)益總額之間的比率。資本積累率表示企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評價權(quán)益發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。資本積累率=（本年所有者權(quán)益–上年所有者權(quán)益）上年所有者權(quán)益

×100%

3．銷售增長率指標(biāo)的計算與分析銷售增長率是指企業(yè)本年主營業(yè)務(wù)收入增加額與上年主營業(yè)務(wù)收入總額之間的比率。銷售增長率反映企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入與上年相比的增減變動情況，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。銷售增長率=（本年主營業(yè)務(wù)收入–上年主營業(yè)務(wù)收入）上年主營業(yè)務(wù)收入×100%

4．凈利潤增長率指標(biāo)的計算與分析凈利潤增長率是指企業(yè)本年凈利潤增加額與上年凈利潤之間的比率。凈利潤增長率反映企業(yè)的凈利潤與上年相比的增長幅度，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。凈利潤增長率=（本年凈利潤–上年凈利潤）上年凈利潤×100%×100%

第六節(jié)財務(wù)報表綜合分析財務(wù)報表綜合分析是在對企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用一定的方法，將各單項分析結(jié)果有機(jī)的聯(lián)系起來，進(jìn)行比較、分析、綜合和判斷，從而得出概括性結(jié)論，形成對企業(yè)整體財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的綜合評價。

一、杜邦分析體系是利用多種財務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，構(gòu)建完整的財務(wù)分析指標(biāo)體系，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析的一種技術(shù)方法。

杜邦分析體系將相關(guān)財務(wù)比率按內(nèi)在關(guān)聯(lián)和形成因素有機(jī)排列，形成了一個完整的指標(biāo)體系，并繪制成杜邦分析體系圖——291頁。

權(quán)益乘數(shù)=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入銷售收入總資產(chǎn)銷售收入成本費(fèi)用流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)銷售成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用稅金其他支出貨幣資金有價證券應(yīng)收款項預(yù)付款項存貨其他流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)長期投資無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)

××÷÷-+權(quán)益乘數(shù)：

=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)的資本構(gòu)成，負(fù)債比重越大，其權(quán)益乘數(shù)就越大。在總資產(chǎn)利潤率一定的前提下，權(quán)益乘數(shù)越大，其凈資產(chǎn)利潤率就越高；權(quán)益乘數(shù)越小，其凈資產(chǎn)利潤率就越低。財務(wù)杠桿作用

負(fù)債總資產(chǎn)=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)例：總資產(chǎn)報酬率同為10%；甲企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為60%；乙企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為80%；甲企業(yè)凈資產(chǎn)報酬率為：

10%×（1÷40%）=25%乙企業(yè)凈資產(chǎn)報酬率為：

10%×（1÷20%）=50%

權(quán)益乘數(shù)1、凈資產(chǎn)收益率

=凈利潤/凈資產(chǎn)

=凈利潤/總資產(chǎn)×總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)

總資產(chǎn)凈利率

權(quán)益乘數(shù)

2、凈利潤/總資產(chǎn)

=凈利潤/銷售收入×銷售收入/總資產(chǎn)

銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

3、凈利潤/銷售收入

=銷售收入-銷售成本-期間費(fèi)用–稅金-其他支出

4、銷售收入/總資產(chǎn)

=流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)+長期投資+無形資產(chǎn)銷售收入

銷售收入

二、企業(yè)效績綜合評價企業(yè)效績評價是指運(yùn)用一定的技術(shù)方法，采用特定的指標(biāo)體系，對照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，按照一定的程序，通過定量定性對比分析，對企業(yè)一定經(jīng)營期間的經(jīng)營效益和經(jīng)營業(yè)績做出客觀、公正和準(zhǔn)確的綜合評判。從某種意義上說企業(yè)效績評價也是財務(wù)報表分析的綜合結(jié)論。企業(yè)效績評價的內(nèi)容包括4個方面：財務(wù)效益、資產(chǎn)運(yùn)營、償債能力、發(fā)展能力。財務(wù)效益狀況是構(gòu)成企業(yè)效績的核心內(nèi)容；資產(chǎn)運(yùn)營狀況是提高企業(yè)效績的重要途徑；償債能力狀況是企業(yè)安全性的重要體現(xiàn)；發(fā)展能力狀況是企業(yè)未來價值的源泉。企業(yè)效績評價指標(biāo)體系——293頁