儲(chǔ)能行業(yè)分析：海外發(fā)力、用戶側(cè)比拼

儲(chǔ)能行業(yè)分析：海外發(fā)力、用戶側(cè)比拼1.抽水蓄能技術(shù)最為成熟，電化學(xué)儲(chǔ)能更具優(yōu)勢(shì)儲(chǔ)能技術(shù)主要分為抽水蓄能、電化學(xué)儲(chǔ)能、熔融鹽儲(chǔ)熱、壓縮空氣儲(chǔ)能

和飛輪儲(chǔ)能五大類。目前在電力系統(tǒng)的儲(chǔ)能項(xiàng)目中，以抽水儲(chǔ)能為主，

電化學(xué)儲(chǔ)能為輔。

抽水儲(chǔ)能是目前技術(shù)最為成熟、使用規(guī)模最大、成本最低的儲(chǔ)能技術(shù)，

但因其高度依賴地理環(huán)境，且能量密度低，投資門檻高，故而未來(lái)發(fā)展

有限。電化學(xué)儲(chǔ)能以鋰離子電池為主，由于其能量密度高、壽命長(zhǎng)等優(yōu)

勢(shì)，未來(lái)發(fā)展?jié)摿Υ蟆?.電化學(xué)儲(chǔ)能發(fā)展迅速，以鋰離子電池為主2.1.

全球儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)穩(wěn)步提升全球電力系統(tǒng)儲(chǔ)能市場(chǎng)增長(zhǎng)穩(wěn)定，抽水儲(chǔ)能仍占主導(dǎo)地位，電化學(xué)儲(chǔ)能

處于快速增長(zhǎng)期。根據(jù)

CNESA統(tǒng)計(jì)，截至

2020

年底，全球已投運(yùn)儲(chǔ)能

項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模

191.1GW，同比增長(zhǎng)

3.4%。其中，抽水儲(chǔ)能的累計(jì)裝

機(jī)規(guī)模最大，為

172.5GW，同比增長(zhǎng)

0.9%；電化學(xué)儲(chǔ)能的累計(jì)裝機(jī)規(guī)模

緊隨其后，為

14.2GW，同比增長(zhǎng)

49%；在各類電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)中，鋰

離子電池的累計(jì)裝機(jī)規(guī)模最大，為

13.1GW，電化學(xué)儲(chǔ)能和鋰離子電池

的累計(jì)規(guī)模首次突破

10GW大關(guān)。全球電化學(xué)儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)增速穩(wěn)定，新增裝機(jī)

2019年首次負(fù)增長(zhǎng)，2020

年同比增長(zhǎng)為

63%。2020

年全球新增電化學(xué)儲(chǔ)能

4726.8MW，同比增長(zhǎng)

63%，主要得益于中國(guó)和美國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)的迸發(fā)，全球累計(jì)裝機(jī)超

14.2GW。2.2.

國(guó)內(nèi)電化學(xué)儲(chǔ)能新增裝機(jī)增速快于全球截止

2020

年，中國(guó)已投運(yùn)的儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模為

35.6GW，2016-2020

年

CAGR為

10%，高于全球。中國(guó)裝機(jī)規(guī)模結(jié)構(gòu)與全球基本一致：以抽

水蓄能為主（89.3%）電化學(xué)儲(chǔ)能為輔（9.2%），其中電化學(xué)儲(chǔ)能又以鋰

離子電池為主要構(gòu)成（88.8%）。2020年中國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模重回高增長(zhǎng)狀態(tài)，鋰離子電池為主

要推動(dòng)技術(shù)。3.儲(chǔ)能主要應(yīng)用于電力系統(tǒng)、通信基站儲(chǔ)能目前主要應(yīng)用于電力系統(tǒng)，但同時(shí)也應(yīng)用于通信基站、數(shù)據(jù)中心和

UPS等領(lǐng)域可作為備用電源，不僅可以在電力中斷期間為通信基站等關(guān)

鍵設(shè)備應(yīng)急供電，還可利用峰谷電價(jià)差進(jìn)行套利，以降低設(shè)備用電成本。3.1.

電力系統(tǒng)：儲(chǔ)能的主要應(yīng)用場(chǎng)景電力是即發(fā)即用、無(wú)法直接儲(chǔ)存的能源形態(tài)。從整個(gè)電力系統(tǒng)的角度看，

儲(chǔ)能的應(yīng)用場(chǎng)景可分為發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能、輸配電側(cè)（電網(wǎng)側(cè)）儲(chǔ)能和用電側(cè)

儲(chǔ)能三大場(chǎng)景。其中，發(fā)電側(cè)對(duì)儲(chǔ)能的需求場(chǎng)景類型較多，包括電力調(diào)

峰、輔助動(dòng)態(tài)運(yùn)行、系統(tǒng)調(diào)頻、可再生能源并網(wǎng)等；輸配電側(cè)儲(chǔ)能主要

用于緩解電網(wǎng)阻塞、延緩輸配電設(shè)備擴(kuò)容升級(jí)等；用電側(cè)儲(chǔ)能主要用于

電力自發(fā)自用、峰谷價(jià)差套利、容量電費(fèi)管理和提升供電可靠性等。CNESA根據(jù)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目的主要用途將儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景劃分為五個(gè)類別：

電源側(cè)、輔助服務(wù)、集中式可再生能源并網(wǎng)、電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)。截至

2018

年底，全球累計(jì)投運(yùn)電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模為

6.6GW，用

戶側(cè)的累計(jì)裝機(jī)規(guī)模最大

2.2GW，占比

32.6%；輔助服務(wù)、集中式可再

生能源并網(wǎng)、電網(wǎng)側(cè)和電源側(cè)分列二至五位。

2018

年全球新增投運(yùn)電化學(xué)項(xiàng)目約為

3.65GW。用戶側(cè)的新增裝機(jī)規(guī)模

最大，為

1.6GW，占比

43.8%；集中式可再生能源并網(wǎng)、輔助服務(wù)、電

網(wǎng)側(cè)和電源側(cè)分列二至五位，所占比重分別為

25.2%、15.8%、13.8%和

1.3%。3.2.

5G基站：功耗較大，配置儲(chǔ)能具有必要性2021-2023年，通信領(lǐng)域是國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)的主要貢獻(xiàn)力量。通信領(lǐng)域主

要電池招標(biāo)項(xiàng)目多為磷酸鐵鋰電池。中國(guó)移動(dòng)分別于2020年4月和2021

年

5

月公示集采的磷酸鐵鋰電池

1.95GWh和

2.95GWh，而

2020

年全年

國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能的新增裝機(jī)量?jī)H為

1.52GW。2020

年，最高中標(biāo)價(jià)為力郎電池的

14.54

億元，對(duì)應(yīng)投標(biāo)單價(jià)

0.74

元

/Wh；最低中標(biāo)價(jià)為中天科技的

12.91

億元，對(duì)應(yīng)投標(biāo)單價(jià)

0

.66

元/Wh，

平均價(jià)格約為

0.7元/Wh。2021

年，招標(biāo)項(xiàng)目最高投標(biāo)限價(jià)為不含稅23.67

億元，對(duì)應(yīng)單價(jià)不超過

0.8

元/Wh。5G基站較

4G基站覆蓋面積小且能耗更高。根據(jù)運(yùn)營(yíng)商資料顯示，5G單站的平均滿載功率為

3700W，約為

4G基站的

2.5

至

3.5

倍，且基本全

天

24

小時(shí)無(wú)間歇。同時(shí)，5G基站的覆蓋范圍小，約為

4G基站的三分

之一。中國(guó)

4G基站需求依舊處于增長(zhǎng)階段，5G基站建設(shè)處于爆發(fā)式增長(zhǎng)。截

至

2019

年底，中國(guó)

4G基站總數(shù)為

544

萬(wàn)個(gè)，其中

2019

年新建

4G基

站數(shù)為

172

萬(wàn)個(gè)，占總數(shù)近

32%，4G依舊供不應(yīng)求。根據(jù)工信部披露，

截至

2020

年底，我國(guó)已建成全球最大

5G網(wǎng)絡(luò)，累計(jì)建成

5G基站

71.8

萬(wàn)個(gè)；2021

年計(jì)劃建設(shè)

5G基站

60

萬(wàn)個(gè)。4.電化學(xué)儲(chǔ)能行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)主要由電池組、電池管理系統(tǒng)（BatteryManagementSystem，簡(jiǎn)稱

BMS）、能量管理系統(tǒng)（EnergyManagementSystem，簡(jiǎn)稱

EMS）、儲(chǔ)能逆變器（PowerConversionSystem，簡(jiǎn)稱

PCS）以及其他電

氣設(shè)備構(gòu)成。最終應(yīng)用場(chǎng)景包括電站、電網(wǎng)公司、工商業(yè)、家庭戶用等。電池組成本是電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)的主要成本，是未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)迭代和降

成本的主要環(huán)節(jié)。根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，一套完整的電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)中，

電池組成本占比最高達(dá)

67%，其次為儲(chǔ)能逆變器

10%，電池管理系統(tǒng)和

能量管理系統(tǒng)分別占比

9%和

2%。根據(jù)

BNEF，2020

年一個(gè)完成安裝的、4

小時(shí)電站級(jí)儲(chǔ)能系統(tǒng)的成本范

圍為

235-446

美元/千瓦時(shí)。成本范圍之大也凸顯了影響儲(chǔ)能項(xiàng)目成本的

因素之多，包括儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)、項(xiàng)目規(guī)模、電池材料體系以及項(xiàng)目部署國(guó)家。

BNEF預(yù)計(jì)

2030

年成本下降至

167

美元/千瓦時(shí)，主要原因是電池組成

本的下降。4.1.

鋰離子電池組：儲(chǔ)能的核心成本要素鋰離子電池的主要原材料包括正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜等，

正極材料為主要成本。根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，鋰離子電池材料成本占比中，正極材料最大約為

40%，負(fù)極、電解液和隔膜分別占比

19%、11%和

8%。4.2.

電池管理系統(tǒng)（BMS）：PCB為核心組成以派能科技為例，公司自主開展電池管理系統(tǒng)的開發(fā)及電路板（PCB）

的設(shè)計(jì)，同時(shí)負(fù)責(zé)全部電子元器件的選型、采購(gòu)和檢驗(yàn)等。電路板的其

它標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)流程采取外協(xié)加工方式完成。電路板生產(chǎn)完成后，公司負(fù)

責(zé)電池管理系統(tǒng)的程序燒錄及檢驗(yàn)等。

電池管理系統(tǒng)的生產(chǎn)過程中涉及的原材料主要為電子元器件和

PCB的

采購(gòu)。4.3.

儲(chǔ)能電池系統(tǒng)：電芯的后加工環(huán)節(jié)儲(chǔ)能電池系統(tǒng)的生產(chǎn)工藝流程分為兩個(gè)工段。在電池模組生產(chǎn)工段，經(jīng)

檢驗(yàn)合格的電芯經(jīng)過極耳裁切、電芯插裝、極耳整形、激光焊接、模組

封裝等工序組裝為

電池模組；在系統(tǒng)組裝工段，經(jīng)檢驗(yàn)合格的電池模組與

BMS電路板等組裝成系統(tǒng)成品，然后經(jīng)一次檢測(cè)、高溫老化和二次

檢測(cè)等工序后進(jìn)入成品包裝環(huán)節(jié)。4.4.

儲(chǔ)能逆變器（BMS）：儲(chǔ)能系統(tǒng)的核心部件儲(chǔ)能逆變器是光儲(chǔ)一體化的核心部件。儲(chǔ)能逆變器能夠減少對(duì)電網(wǎng)的依

賴。白天，光伏發(fā)電供負(fù)載使用，多余產(chǎn)生的電存儲(chǔ)于電池中；晚上，

光伏不發(fā)電，電池存儲(chǔ)的電供負(fù)載使用。最終達(dá)到少用甚至不用電網(wǎng)的

目的。儲(chǔ)能逆變器能夠處理應(yīng)急情況。在電網(wǎng)停電或者不穩(wěn)定時(shí)，儲(chǔ)能

逆變器會(huì)自動(dòng)將電網(wǎng)供電切換至電池供電模式，切換時(shí)間非常短（UPS效果），不影響負(fù)載的使用。儲(chǔ)能逆變器讓光伏&電網(wǎng)皆可為電池充電。

白天光伏可以給電池充電，晚上電費(fèi)較低時(shí)，電網(wǎng)也可以為電池充電。

從而達(dá)到峰谷電價(jià)差套利以及當(dāng)作備用電源來(lái)使用。從工藝端來(lái)看，儲(chǔ)能逆變器與光伏并網(wǎng)逆變器的設(shè)計(jì)原理幾乎一樣，但

是儲(chǔ)能逆變器多出一個(gè)電池端子，從而導(dǎo)致單位成本的提升：2019年儲(chǔ)

能逆變器的成本約為

0.7

元/W；光伏并網(wǎng)逆變器的成本約為

0.25

元/W。5.國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)者：逆變器與電池企業(yè)具備先天優(yōu)勢(shì)根據(jù)

CNESA統(tǒng)計(jì)，2020年國(guó)內(nèi)新增投運(yùn)的電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目集成商裝機(jī)

規(guī)模較前兩年呈爆發(fā)式增長(zhǎng)超

1.5GW，同比增長(zhǎng)約

130%。一方面南都

電源等以鉛蓄電池為主的企業(yè)裝機(jī)規(guī)模有所下降，取而代之的是以磷酸

鐵鋰電池為主的企業(yè)。另一方面行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，陽(yáng)光電源、海

博思創(chuàng)兩家企業(yè)為第一梯隊(duì)，合計(jì)裝機(jī)占比高達(dá)約

35%。目前涉及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的企業(yè)大致可以分為以儲(chǔ)能逆變器發(fā)展的企業(yè)和以

電池組發(fā)展的企業(yè)。儲(chǔ)能逆變器代表企業(yè)包括陽(yáng)光電源、固德威、英威

騰等，基于其在光伏逆變器行業(yè)的多年技術(shù)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，形成較高壁壘，

布局儲(chǔ)能行業(yè)；電池組代表企業(yè)包括比亞迪、寧德時(shí)代、億緯鋰能、派

能科技等，基于其在電芯的多年深耕向儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)力。龍頭競(jìng)爭(zhēng)主要通過海外發(fā)力、用戶側(cè)比拼。比亞迪于

2019

年戶用儲(chǔ)能

在歐洲市占率排名第二，僅次于

Sonnen，2020

年公司儲(chǔ)能電池海外出貨

為

438MWh，儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨

213MW；派能科技客戶多為境外儲(chǔ)能系統(tǒng)

集成商，主攻海外用戶側(cè)，2020

年公司實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能收入

10.45

億元，同比

增長(zhǎng)

40%。固德威

2019

年在用戶側(cè)儲(chǔ)能逆變器出貨量全球第一，2020

年貢獻(xiàn)收入

1.6

億元，同比增長(zhǎng)

45%。5.1.

龍頭企業(yè)的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)自

2018

年開始爆發(fā)寧德時(shí)代自

2018

年開始設(shè)立單獨(dú)的儲(chǔ)能事業(yè)部開始大力發(fā)展儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，

2020

年儲(chǔ)能電池銷

568MWh，同比增長(zhǎng)

47%。2020

年實(shí)現(xiàn)收入

19.43

億

元，同比增長(zhǎng)

219%。2019

和

2020

年儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率水平穩(wěn)定在

35%左

右。

陽(yáng)光電源是全球最大的光伏逆變器制造商之一。2018年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)進(jìn)入高

速發(fā)展期，2020

年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到

11.69

億，毛利率

22%，同公司光

伏逆變器的盈利能力相仿。5.2.

固德威：深耕光伏儲(chǔ)能逆變器光伏逆變器龍頭企業(yè)，用戶側(cè)儲(chǔ)能逆變器出貨量全球第一。固德威于

2010

年

11

月

5

日設(shè)立，主要生產(chǎn)和銷售光伏組串式逆變器和光伏儲(chǔ)能

逆變器。根據(jù)

WoodMackenzie發(fā)布的報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2019

年固德威在全球光

伏逆變器市場(chǎng)的出貨量位列第十一位，市場(chǎng)占有率為

3%；三相組串式逆

變器出貨量全球市場(chǎng)排名第六位，市占率為

5%；單相組串式逆變器出貨

量全球市場(chǎng)排名第五位，市占率為

7%；戶用儲(chǔ)能逆變器出貨量全球市場(chǎng)

排名第一位，市占率為

15%。公司主要產(chǎn)品為光伏并網(wǎng)逆變器、光伏儲(chǔ)能逆變器和智能數(shù)據(jù)采集器。

自

2018

年“531

新政”導(dǎo)致國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)容量大幅下滑，2019

年公

司保持光伏并網(wǎng)逆變器的營(yíng)收穩(wěn)定。公司自

2016

年開始著重發(fā)展儲(chǔ)能

逆變器，2020

年同比增長(zhǎng)

47%。與并網(wǎng)逆變器相比，儲(chǔ)能逆變器的單價(jià)以及毛利率均相對(duì)較高。公司在

澳大利亞、德國(guó)等歐洲市場(chǎng)用戶儲(chǔ)能市場(chǎng)已有布局，隨海外儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性

拐點(diǎn)臨近，未來(lái)儲(chǔ)能有望實(shí)習(xí)快速增長(zhǎng)，儲(chǔ)能逆變器營(yíng)收占比有望進(jìn)一

步提高，公司盈利能力將得到結(jié)構(gòu)性改善。5.3.

錦浪科技：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先組串式逆變器供應(yīng)商5.4.

德業(yè)股份：儲(chǔ)能逆變器業(yè)務(wù)搶眼公司是逆變器行業(yè)的新起之秀，近幾年逆變器的銷售收入成倍增長(zhǎng)，

2020

年上半年?duì)I業(yè)收入為

1