BO項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與分擔(dān)

BOT/PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、識(shí)別與分擔(dān)---案例、實(shí)戰(zhàn)和經(jīng)驗(yàn)

一、PPP/BOT:背景、市場(chǎng)和政策背景：“走出去”戰(zhàn)略、趨勢(shì)海外市場(chǎng)東南亞市場(chǎng)非洲市場(chǎng)中東歐市場(chǎng)拉丁美洲市場(chǎng)PPP/BOT：尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)中國(guó)企業(yè)可資利用的金融工具世界銀行、亞行等國(guó)際金融組織項(xiàng)目當(dāng)?shù)卣鲑Y項(xiàng)目賣方信貸項(xiàng)目買方信貸項(xiàng)目?jī)?yōu)惠信貸項(xiàng)目中國(guó)政府經(jīng)援項(xiàng)目項(xiàng)目融資（BOT/PPP）政府的作用和政策銀行、保險(xiǎn)的作用和政策發(fā)改委商務(wù)部專業(yè)部企業(yè)銀行保險(xiǎn)公司投資批準(zhǔn)信貸支持投資保險(xiǎn)立項(xiàng)和支持報(bào)上級(jí)機(jī)關(guān)支持和推動(dòng)

二、PPP/BOT合同形式與當(dāng)?shù)卣饔枚?、PPP/BOT合同形式與當(dāng)?shù)卣饔霉矙C(jī)構(gòu)公共機(jī)構(gòu)

承包商私人機(jī)構(gòu)提供資金者工程合同設(shè)計(jì)和施工合同交鑰匙合同BOTDBFOPPP1、概念2、合同形式與政府作用政府Design-BuildO&MServiceLease-develop-operateDesign-Build-operateB-L-O-TB-O-O-TB-O-TBuy-build-operate私有化B-O-O私有部門的風(fēng)險(xiǎn)私有部門的參與程度D-B-F-O政府參與度

三、PPP/BOT地域性與立法三、PPP/BOT地域性與立法地域性PPP概念的地域性：西歐、中東歐、北美、澳大利亞等；BOT概念的地域性：東南亞：菲、越、柬、泰、越等；中國(guó)：BOT、特許經(jīng)營(yíng)規(guī)定和PPP概念立法規(guī)定和對(duì)項(xiàng)目的影響羅馬尼亞印度尼西亞不同法律規(guī)定下項(xiàng)目的運(yùn)作中國(guó)相相關(guān)BOT的有關(guān)關(guān)規(guī)定定對(duì)外經(jīng)經(jīng)貿(mào)部部1995年《關(guān)于以以BOT方式吸吸引外外商投投資有有關(guān)問(wèn)問(wèn)題的的通知知〉國(guó)家計(jì)計(jì)委、、電力力部、、交通通部1995年《關(guān)于試試辦外外商特特許權(quán)權(quán)項(xiàng)問(wèn)問(wèn)題的的通知知》國(guó)家外外匯管管理局局1995年發(fā)布布的《關(guān)于境境內(nèi)機(jī)機(jī)構(gòu)進(jìn)進(jìn)行項(xiàng)項(xiàng)目融融資有有關(guān)事事宜的的通知知》1997年國(guó)家家外計(jì)計(jì)委和和外管管局《境外進(jìn)進(jìn)行項(xiàng)項(xiàng)目融融資管管理辦辦法》建設(shè)部部2004年2月24日《市政公公用事事業(yè)特特許經(jīng)經(jīng)營(yíng)管管理辦辦法》地方性性規(guī)定定四、PPP/BOT項(xiàng)目參參與者者和作作用四、PPP/BOT項(xiàng)目參參與者者和作作用參與者者：中國(guó)政政府有有關(guān)部部門當(dāng)?shù)卣杏嘘P(guān)部部門企業(yè)銀行保險(xiǎn)公公司財(cái)務(wù)顧顧問(wèn)律師其他專專業(yè)咨咨詢機(jī)機(jī)構(gòu)-當(dāng)?shù)卣牡淖饔糜煤蛥⑴c程序羅馬尼尼亞PPP法律規(guī)規(guī)定：：第一輪輪：資資格審審查：：招標(biāo)標(biāo)選擇擇投資資人（（1-3家）；；第二輪輪：實(shí)實(shí)質(zhì)性性商務(wù)務(wù)談判判，報(bào)報(bào)價(jià)，，融資資方案案等；；第三輪輪：如如談判判失敗敗，可可與其其他入入圍公公司談?wù)勁?；；如全部部失敗敗，重重新招招?biāo)；；有關(guān)部部委審審議和和國(guó)會(huì)會(huì)批準(zhǔn)準(zhǔn)。印度尼尼西亞亞法律律規(guī)定定：資格預(yù)預(yù)審；；公開(kāi)招招標(biāo)；；公司投投標(biāo)；；合同談?wù)勁?；；簽約。。五、BOT/PPP融資方案的的選擇和確確定-融資方案（（案例1）案例1：融資方式式選擇的基基礎(chǔ)（1）車流量和收收益印度尼西亞亞融資方案（（案例2）股東(合資)協(xié)議股東A股東B其他股東有限責(zé)任之之項(xiàng)目公司(SPV)貸款銀行有限或無(wú)追追索權(quán)之項(xiàng)目融資(貸款合同)承包商EPC合同印度尼西亞亞政府部門特許權(quán)協(xié)議議還貸收費(fèi)公路項(xiàng)項(xiàng)目投資收費(fèi)收入(減維護(hù)費(fèi)和和稅)雅加達(dá)道路路網(wǎng)絡(luò)Y2005EXISTINGTRAFFICVOLUMEINTOLLROADS2231359324096130461312895748350275200240275Note:(‘‘000)Theassumptions案例1：融資方方案選擇擇的基礎(chǔ)礎(chǔ)（2）初始構(gòu)想想和解決決方案收費(fèi)公路路橋梁的的運(yùn)作方方式固定回報(bào)報(bào)率最低車流流量保證證收費(fèi)加補(bǔ)補(bǔ)償保證證收費(fèi)其他可能能的方式式羅法律的的限制財(cái)政部不不能為私私營(yíng)機(jī)構(gòu)構(gòu)提供擔(dān)擔(dān)保；財(cái)政部只只能為公公共機(jī)構(gòu)構(gòu)提供擔(dān)擔(dān)保；財(cái)政部每每年的擔(dān)擔(dān)保額度度為GDP的3%；外債法：：公共機(jī)機(jī)構(gòu)可以以對(duì)外作作為借款款人。案例1：融資方方案選擇擇的基礎(chǔ)礎(chǔ)（3）幾個(gè)相關(guān)關(guān)的問(wèn)題題主權(quán)擔(dān)保保和安慰慰信；信用保險(xiǎn)險(xiǎn)和投資資保險(xiǎn)；；運(yùn)營(yíng)和維維護(hù)方式-委托、項(xiàng)項(xiàng)目公司司管理費(fèi)用的估估算日常維護(hù)護(hù)費(fèi)用大修理費(fèi)費(fèi)用移交費(fèi)用用稅金六、項(xiàng)目目公司結(jié)結(jié)構(gòu)：離離岸公司司和防火火墻六、項(xiàng)目目公司結(jié)結(jié)構(gòu)：離離岸公司司和防火火墻作用和功功能離岸公司司的操作作公司結(jié)構(gòu)構(gòu)的選擇擇（有有限責(zé)任任公司、、合伙））成立項(xiàng)目目公司涉涉及的法法律文件件JV,項(xiàng)目公司司（離岸岸公司））和融資資準(zhǔn)備A和B公司以100%股權(quán)設(shè)立立BVI公司向BVI公司注入入資本金金（InjectcapitaltoBVIcompany）A和B公司在新新加坡全全資設(shè)立立SPV公司（setupSPVcompanyinSingaporewith100%ownership）根據(jù)新加加坡公司司法注入入最低金金額資本本金（InjectminimumcapitaltoSPVcompanyasrequiredbySingaporecompanylaw）A和B公司簽署署合營(yíng)合合同并在在印尼成成立項(xiàng)目目公司（（formajointventureagreementandsetupProjectcompanywithPMAstatusinIndonesia）.注入項(xiàng)目目投資總總額30%的資本金金（InjectcapitaltoPTPMAupto30%oftotalprojectcost）A-BVI和B-BVI公司簽署署合營(yíng)合合同并在在荷蘭成成立另一一個(gè)BV公司（formajointventureagreementandsetupBVinNetherlands）根據(jù)I荷蘭公司司法注入入最低資資本金（（injectminimumcapitaltoBVcompanyasrequiredbyNetherlandscompanylaw）利用BVI公司獲得得銀行融融資BV荷蘭公司司向BVI公司借款款（BVICompanieslendthemoneytoBVNetherlandswithhigherinterestratecomparetointerestratechargedbyChinabank）.項(xiàng)目公司司向BV荷蘭公司司借款（（ProjectCompanywillborrowfromBVNetherlands）.SPV向BVI公司出具zerocouponbond作為在項(xiàng)目目公司中的的資本金出出資。JV,項(xiàng)目公司（（離岸公司司）和融資資準(zhǔn)備銀行A公司B公司A-BVIB-BVIA-SPV（Singapore)B-SPV(Singapore)92100%2100%144100%100%項(xiàng)目公司5BV（荷蘭）7810當(dāng)?shù)毓?1166123A+BBVISPVPC股份股份股份項(xiàng)目公司向向BV荷蘭公司支支付本金和和利息（ProjectCompanywillrepaytheprincipalandinteresttoBVNetherlands）BV荷蘭向BVI公司支付本本金和利息息（BVNetherlandsrepaytheprincipalplusinteresttoBVICompanies）BVI公司向銀行行支付本金金和利息（（BVICompaniestorepaytheprincipalandinteresttobank）項(xiàng)目公司向向SPV新加坡和境境內(nèi)公司支支付紅利在收到項(xiàng)目目公司紅利利后，SPV新加坡公司司向BVI公司支付（（UponreceivingdividendfromProjectCompany,SPVSingaporetorepayzerocouponbondtoBVICompanies）項(xiàng)目公司盈盈利（AFTERPROJECTCOMPANYMAKEPROFIT）6.同時(shí)，SPV新加坡公司司向BVI公司分配紅紅利7.BVI公司向A公司和B公司分配紅紅利銀行A公司B公司A-BVIB-BVIA-SPV（Singapore)B-SPV(Singapore)3100%7100%項(xiàng)目公司BV（荷蘭）2境內(nèi)公司15A+BBVISPVPC股份股份股份4467七、合同方方式的選擇擇私方方參參與與程程度度和和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)政府府參參與與程程度度和和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)政府府傳統(tǒng)統(tǒng)施施工工合合同同設(shè)計(jì)計(jì)施施工工交交鑰鑰匙匙合合同同租賃賃服服務(wù)務(wù)合合同同DBOTBLOBOTBOOTBOO私有有化化項(xiàng)目目融融資資政府出資資-BOT/PPP項(xiàng)目融資資中涉及及的合同同股東(合資)協(xié)議股東A股東B其他股東東有限責(zé)任任之項(xiàng)目公司司(SPV)貸款銀行行有限或無(wú)無(wú)追索權(quán)權(quán)之項(xiàng)目融資資(貸款合同同)承包商EPC合同政府部門門特許權(quán)協(xié)協(xié)議還貸收費(fèi)公路路項(xiàng)目投資收費(fèi)收入入(減維護(hù)費(fèi)費(fèi)和稅)12534七、財(cái)務(wù)務(wù)模型：：風(fēng)險(xiǎn)的的控制和和數(shù)據(jù)的的確定內(nèi)容容Scenario特許權(quán)期期限（ConcessionLength）道路長(zhǎng)度度（RoadLength)項(xiàng)目成本本：征地費(fèi)用用設(shè)計(jì)費(fèi)用用建設(shè)費(fèi)用用監(jiān)理費(fèi)用用交通設(shè)施施費(fèi)用不可預(yù)見(jiàn)見(jiàn)費(fèi)用管理費(fèi)用用增值稅物價(jià)上漲漲建設(shè)期利利息（ＩＩＤＣ））融資費(fèi)用用項(xiàng)目總成成本4.融資股權(quán)：３３０％債務(wù)：７７０％5,借貸：借貸期限限利息寬限期貨幣種類類6.收入和維維護(hù)費(fèi)用用基礎(chǔ)收費(fèi)費(fèi)第一年收收費(fèi)收入入經(jīng)營(yíng)期內(nèi)內(nèi)車流總總量經(jīng)營(yíng)期內(nèi)內(nèi)總收入入經(jīng)營(yíng)期內(nèi)內(nèi)維護(hù)費(fèi)費(fèi)用7.其他通貨膨脹脹貨幣比價(jià)價(jià)貨幣貶值值稅率短期貸款款利息保函費(fèi)用用保險(xiǎn)費(fèi)用用8.可行性股權(quán)IRR項(xiàng)目IRRＮＰＶ（（％）回收期123八、項(xiàng)目目風(fēng)險(xiǎn)、、評(píng)估和和分擔(dān)1、BOT收費(fèi)公路路項(xiàng)目的的風(fēng)險(xiǎn)成成因投資巨大大和回收收期長(zhǎng)；；與電站等等項(xiàng)目不不同，沒(méi)沒(méi)有用戶戶的購(gòu)買買承諾；；車流量/需求量的的周期性性變化；；無(wú)所有權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)讓（（特許權(quán)權(quán)人無(wú)所所有權(quán)））；無(wú)追索權(quán)權(quán)；合同結(jié)構(gòu)構(gòu)復(fù)雜；；2、收費(fèi)公公路項(xiàng)目目風(fēng)險(xiǎn)來(lái)來(lái)源BOT公路項(xiàng)目目中的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)政府法律和制制度環(huán)境境市場(chǎng)合同建設(shè)交通運(yùn)營(yíng)和維維護(hù)3、BOT/PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)類別BOT/PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)事件政治風(fēng)險(xiǎn)獲準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)有化、取消、扣押、沒(méi)收政府無(wú)作為或負(fù)面行為政治不可抗力政府中止、終止合同政府不支付費(fèi)用完工風(fēng)險(xiǎn)征地設(shè)備、材料進(jìn)口限制成本超支工期拖延質(zhì)量未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)承包商違約項(xiàng)目公司違約環(huán)境破壞施工不可抗力3、BOT/PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（續(xù)））運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)商能力缺陷項(xiàng)目公司中止合同環(huán)境破壞運(yùn)營(yíng)不可抗力勞資爭(zhēng)端技術(shù)不可靠市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目唯一性收費(fèi)/收益不足收費(fèi)調(diào)整限制或無(wú)法實(shí)現(xiàn)需求風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹利率變動(dòng)匯率變動(dòng)外匯兌換不確定性匯出限制法律風(fēng)險(xiǎn)法律變更稅率提高合同條款歧義爭(zhēng)端、仲裁和適用法律4、風(fēng)險(xiǎn)的的識(shí)別和和分析1、一般風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（1）竣工前風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)A、征地問(wèn)題題采取措施施建議機(jī)制制效果果根據(jù)標(biāo)書(shū)規(guī)規(guī)定，征地地費(fèi)用由特許權(quán)使使用人支付付，但并未明確規(guī)規(guī)定如果政政府未能按期完成成征地工作作，如何給予補(bǔ)償償。招標(biāo)文文件中只提及如果果征地期間間終止特許權(quán)協(xié)議議，將返回回未使用的征地費(fèi)費(fèi)用。如果政府未未能完成征征地，致使特許權(quán)協(xié)協(xié)議終止，，政府應(yīng)返回已支付付的征地費(fèi)費(fèi)用以及以市場(chǎng)利率率計(jì)算的利利息。在特許權(quán)協(xié)協(xié)議中明確確規(guī)定征地風(fēng)險(xiǎn)由由特許權(quán)使用人轉(zhuǎn)移移給政府；；未能按期完完成征地的風(fēng)險(xiǎn)由特特許權(quán)使用人轉(zhuǎn)移給給政府。招標(biāo)文件中中未能明確確展延特許權(quán)期限和和收費(fèi)調(diào)整整的補(bǔ)償機(jī)制明確界定特特許權(quán)期限限和收費(fèi)調(diào)整機(jī)制招標(biāo)文件中中沒(méi)有界定定特許權(quán)期限展延的的限制。即即使現(xiàn)值的邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)率許可，，但延長(zhǎng)特許權(quán)期限限并不能吸吸引投資人。可能需需要制定更更高的初始收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)規(guī)定特許權(quán)權(quán)期限可以以展延的時(shí)間，并配配合收費(fèi)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整4、風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)識(shí)別和分析析（續(xù)）問(wèn)題題采取措施建議機(jī)制效果征地費(fèi)用超超支。如果果征地費(fèi)用用超支太多，則招標(biāo)標(biāo)文件中規(guī)規(guī)定的延長(zhǎng)長(zhǎng)特許權(quán)期限和收費(fèi)費(fèi)調(diào)整的機(jī)機(jī)制不夠充充分，并可能影響償償還貸款。。征地費(fèi)用封封頂，如果果超支，政府應(yīng)承擔(dān)擔(dān)超支的費(fèi)費(fèi)用。如果征地費(fèi)費(fèi)用超支造造成項(xiàng)目不可行，，則政府應(yīng)應(yīng)返回全部征地費(fèi)費(fèi)用招標(biāo)文件中中對(duì)收費(fèi)補(bǔ)補(bǔ)償機(jī)制規(guī)規(guī)定不明確確應(yīng)以最低IRR收益為保證證在修改的特特許權(quán)協(xié)議議中，應(yīng)明確規(guī)規(guī)定政府和和特許權(quán)使用人人同意的最最低IRR收益征地延誤的的風(fēng)險(xiǎn)由特許權(quán)使使用人轉(zhuǎn)移給政府府融資風(fēng)險(xiǎn)未能按照股股權(quán)債務(wù)比比例進(jìn)行融融資未能在4個(gè)月內(nèi)完成成融資重新計(jì)算項(xiàng)項(xiàng)目的收益益率；如果經(jīng)談判判達(dá)成特許許權(quán)協(xié)議不具有可可融資性，，根據(jù)投標(biāo)須知的的規(guī)定停止止談判仔細(xì)界定收收益率和合合同規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)仍由特特許權(quán)使用人承擔(dān)擔(dān)，但可以減少。。外匯風(fēng)險(xiǎn)與政府談判判，提供外外匯風(fēng)險(xiǎn)保障措施施；進(jìn)行貨貨幣掉期；發(fā)行當(dāng)當(dāng)?shù)貛艂?；在特許權(quán)協(xié)協(xié)議中界定定匯率變化幅度，，如15-20%，如出超，則收收費(fèi)調(diào)整和和其他補(bǔ)償機(jī)制，如如稅收減免免，補(bǔ)貼?？纱蟛糠只蚧虿糠纸档偷吞卦S權(quán)使用用人的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。5、風(fēng)險(xiǎn)的分分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的的原則最有控制力力人承擔(dān)原原則；成本最低原原則；風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)報(bào)相符原則則；風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)公共機(jī)構(gòu)私營(yíng)機(jī)構(gòu)共擔(dān)1、簽署合同同后至開(kāi)工工前1.1政府變更工工程范圍X1.2抗議行動(dòng)1.2.1私營(yíng)機(jī)構(gòu)未未能按時(shí)向向其雇員發(fā)發(fā)放工資X1.2.2未能按照環(huán)環(huán)境保護(hù)的的有關(guān)規(guī)定定施工X1.2.3施工期間未未能向公眾眾提供便道道X1.2.4區(qū)域性、全全國(guó)性等抗抗議和罷工工X1.2.5非私營(yíng)機(jī)構(gòu)構(gòu)所能控制制的任何抗抗議和罷工工X1.2.6因政治原因因、社會(huì)騷騷亂等造成成的抗議X謝謝9、靜夜四無(wú)鄰鄰，荒居舊業(yè)業(yè)貧。。12月-2212月-22Tuesday,December20,202210、雨中黃葉樹(shù)樹(shù)，燈下白頭頭人。。16:51:0116:51:0116:5112/20/20224:51:01PM11、以我獨(dú)沈久久，愧君相見(jiàn)見(jiàn)頻。。12月-2216:51:0116:51Dec-2220-Dec-2212、故人江江海別，，幾度隔隔山川。。。16:51:0116:51:0116:51Tuesday,December20,202213、乍見(jiàn)翻翻疑夢(mèng)，，相悲各各問(wèn)年。。。12月-2212月-2216:51:0116:51:01December20,202214、他鄉(xiāng)生生白發(fā)，，舊國(guó)見(jiàn)見(jiàn)青山。。。20十二月月20224:51:01下午16:51:0112月-2215、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。十二月224:51下下午12月-2216:51December20,202216、行動(dòng)出成果果，工作出財(cái)財(cái)富。。2022/12/2016:51:0116:51:0120December202217、做前前，能能夠環(huán)環(huán)視四四周；；做時(shí)時(shí)，你你只能能或者者最好好沿著著以腳腳為起起點(diǎn)的的射線線向前前。。。4:51:01下下午4:51下下午午16:51:0112月月-229、沒(méi)有失失敗，只只有暫時(shí)時(shí)停止成成功！。。12月-2212月-22Tuesday,December20,202210、很多事事情努力力了未必必有結(jié)果果，但是是不努力力卻什么么改變也也沒(méi)有。。。16:51:0216:51:0216:5112/20/20224:51:02PM11、成功就是是日復(fù)一日日那一點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)小小努力力的積累。。。12月-2216:51:0216:51Dec-2220-Dec-2212、世間成事事，不求其其絕對(duì)圓滿滿，留一份份不足，可可得無(wú)限完完美。。16:51:0216:51:0216:51Tuesday,December20,202213、不知香積積寺，數(shù)里里入云峰。。。12月-2212月-2216:51:0216:51:02December20,202214、意志堅(jiān)強(qiáng)的的人能把世界界放在手中像像泥塊一樣任任意揉捏。20十二月月20224:51:02下午16:51:0212月月-2215、楚楚塞塞三三湘湘接接，，荊荊門門九九派派通通。。。。。。十二二月月224:51下下午午12月月-2216:51December20,202216、少少年年十十五五二二十十時(shí)時(shí)，，步步行行奪奪得得胡胡馬馬騎騎。。。。2022/12/2016:51:0216:51:0220December202217、空空山山