國際金融第九章外匯風險管理

第九章外匯風險管理第1節(jié)外匯風險的概念、種類和構成第2節(jié)外匯風險管理的一般方法第3節(jié)外匯風險管理的基本方法第1節(jié)外匯風險的概念、種類和構成一、外匯風險的概念

廣義的外匯風險包括匯率風險、利率風險、信用風險、國別風險、道德風險等經(jīng)濟主體在從事外匯業(yè)務時所面臨的一切風險。

狹義的外匯風險是指一個經(jīng)濟實體在從事國際經(jīng)濟、貿(mào)易、金融等活動中，其以外幣計價的資產(chǎn)或負債由于外匯匯率變動而引起以本幣衡量的價值上升或下降的可能性。狹義的外匯風險只包括匯率風險。二、外匯風險的類型

根據(jù)外匯風險的表現(xiàn)形式，可劃分為交易風險、會計風險和經(jīng)濟風險。（一）交易風險

由于外匯匯率波動而引起的應收資產(chǎn)與應付債務價值變化的風險。例如：①在商品進出口中，貨物裝運后，貨款尚未收支這一期間匯率變化所發(fā)生的風險。②國際信貸中，在債權債務未清償前，由于匯率變化所發(fā)生的風險。③待交割的遠期外匯合約的當事人在合同到期時，由于匯率變化可能帶來的風險。（二）會計風險（轉(zhuǎn)換風險）

由于匯率變化而引起資產(chǎn)負債表中各項目金額變動的風險。（三）經(jīng)濟風險（潛在風險）

由于意料之外匯率的變動，使企業(yè)的未來預期收益遭受損失的可能性。三、外匯風險的構成因素外幣本幣時間外匯風險主要包括時間風險和價值風險。四、外匯風險構成因素之間的關系圖示法：表示外幣流入：售貨、股息、銀行貸款或其他表示外幣流出：支付貨款、償還銀行貸款、國外投資1個月2個月表示一種外幣在1個月內(nèi)流入，另一種外幣在2個內(nèi)流出4個月2個月多頭地位空頭地位收取本幣，無外匯風險支付本幣，無外匯風險1個月3個月流入的外幣與流出的外幣金額相同、時間相同，無外匯風險3個月一種外幣流出、另一種外幣流入，具有雙重風險第2節(jié)外匯風險管理的一般方法一、選擇交易貨幣避險二、平衡抵補法避險三、保值法避險四、利用國際信貸避險五、利用外匯業(yè)務避險1、選擇本幣計價結(jié)算2、選擇硬幣或軟幣計價結(jié)算一般情況下，出口時選擇硬幣；進口時選擇軟幣。但需對被選貨幣的匯率走勢作出準確判斷。硬幣：是指匯率穩(wěn)定且具升值趨勢的貨幣。軟幣：是指匯率不穩(wěn)定且具貶值趨勢的貨幣。一、選擇交易貨幣避險（一）恰當選擇計價貨幣3.調(diào)整價格法

由于受各種客觀因素制約，當出口商必須接受軟幣計價結(jié)算時或進口商必須接受硬幣計價結(jié)算時，進出口商均可采用價格調(diào)整的方法來沖抵一部分外匯風險。具體方法可分為加價保值或壓價保值。加價保值用于出口、壓價保值用于進口。加價保值公式：加價后價格＝原價格×（1＋貨幣貶值率）壓價保值公式：壓價后價格＝原價格×（1－貨幣升值率）4、選擇多種貨幣計價結(jié)算“一籃子”貨幣計價法，能夠減輕外匯風險的程度根據(jù)計價貨幣匯率的變動趨勢，將合同中的結(jié)算日提前或推遲，以減輕外匯風險損失或獲得匯率變動收益的方法。－可減小時間風險（二）提前或推遲結(jié)算法二、平衡衡抵補法法避險1.平衡衡法（自自動拋補補法）這種方法法要求交交易者在在一筆交交易發(fā)生生的同時時或發(fā)生生之后，，再進行行一筆與與該筆交交易在幣幣種、金金額和貨貨款結(jié)算算日期完完全相同同，但交交易性質(zhì)質(zhì)恰好相相反的交交易，從從而使兩兩筆交易易的外匯匯風險相相抵的方方法。－可消除除時間風風險和貨貨幣風險險2.組對對法創(chuàng)造一個個與某種種貨幣相相聯(lián)系的的另一種種貨幣的的反方向向流動，，金額相相同，時時間相同同。－不能完完全風險險，只能能減緩貨貨幣風險險的潛在在影響。。3.借款款法二、平衡衡抵補法法避險6個月100萬萬加元能夠消除除時間風風險和貨貨幣風險險－但借借入外幣幣后必須須兌換成成本幣將未來的的收入轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移到現(xiàn)現(xiàn)在美國A公公司0天50萬美美元即期匯率率1美元元＝2加加元借款換成本幣幣100萬萬加元歸完貸款款100萬萬加元100萬萬加元二、平衡衡抵補法法避險4.投資資法美國C公公司0天3個月30萬英英鎊30萬英英鎊收回投資資50萬美美元即期期匯匯率率1美美元元＝＝0.6英英鎊鎊兌換換英英鎊鎊投資資30萬萬英英鎊鎊30萬萬英英鎊鎊將未未來來的的支支付付轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移移到到現(xiàn)現(xiàn)在在能夠夠消消除除時時間間風風險險和和貨貨幣幣風風險險－－但但必必須須將將本本幣幣兌兌換換成成外外幣幣后后進進行行投投資資三、、保保值值法法避避險險選擇擇一一種種或或幾幾種種貨貨幣幣作作為為合合同同計計價價貨貨幣幣的的保保值值貨貨幣幣，，以以防防范范匯匯率率風風險險的的方方法法。。包括括黃黃金金保保值值、、硬硬幣幣保保值值和和““一一籃籃子子””貨貨幣幣保保值值。。1.黃黃金金保保值值根據(jù)據(jù)簽簽訂訂合合同同時時貨貨幣幣的的金金平平價價對對原原貨貨幣幣進進行行支支付付，，如如計計價價貨貨幣幣貶貶值值，，則則其其支支付付金金額額應應根根據(jù)據(jù)貨貨幣幣貶貶值值的的幅幅度度調(diào)調(diào)整整。。通通行行于于固固定定匯匯率率時時期期，，現(xiàn)現(xiàn)很很少少使使用用。。2、硬硬幣保保值選擇某某種硬硬幣作作為合合同中中計價價貨幣幣的保保值貨貨幣有有兩種種情況況：①規(guī)定計計值貨貨幣和和保值值貨幣幣之間間的固固定比比價。。到合同同結(jié)算算時，，計值值貨幣幣匯率率發(fā)生生了不不利變變動，，其中中一方方即可可要求求對方方按計計值貨貨幣與與保值值貨幣幣的固固定比比價調(diào)調(diào)整其其匯率率，以以確保保實際際的外外匯收收入（（外匯匯支出出）水水平不不變。。案例10②規(guī)定計計值貨貨幣與與保值值貨幣幣之間間的匯匯率波波幅。。合同結(jié)結(jié)算日日，匯匯率波波幅在在規(guī)定定的范范圍內(nèi)內(nèi)，合合同貨貨幣金金額保保持不不變，，匯率率波幅幅超過過規(guī)定定的波波幅，，可要要求調(diào)調(diào)整其其合同同貨幣幣金額額。3、““一籃籃子””貨幣幣保值值原理同同硬幣幣保值值，只只是選選擇““一籃籃子””貨幣幣作為為合同同計價價貨幣幣的保保值貨貨幣。。四、利利用國國際信信貸避避險利用出出口信信貸：：賣方方信貸貸和買買方信信貸福費廷廷（Forfaiting））：買買斷或或包銷銷票據(jù)據(jù)，指指在延延期付付款的的大型型設備備貿(mào)易易中，，出口口商把把經(jīng)進進口商商承兌兌的、、五年年以內(nèi)內(nèi)的遠遠期匯匯票無無追索索權地地賣給給出口口商所所在地地的金金融機機構。。保付付代代理理業(yè)業(yè)務務：：承承購購收收帳帳款款業(yè)業(yè)務務。。當當出出口口商商爭爭取取不不到到以以進進口口商商銀銀行行信信用用證證方方式式收收取取貨貨款款時時，，在在貨貨物物裝裝船船后后立立即即將將發(fā)發(fā)票票、、匯匯票票、、提提單單等等有有關關交交易易所所專專斷斷給給承承購購應應收收帳帳款款的的財財務務公公司司或或?qū)I(yè)業(yè)機機構構，，收收進進全全部部或或大大部部分分貨貨款款。。五、、利利用用外外匯匯業(yè)業(yè)務務避避險險1.即即期期合合同同法法美國國W公公司司1萬萬英英鎊鎊15615美美元元即期期匯匯率率1英英鎊鎊＝＝1.5600/1.5615美美元元兌換英鎊鎊1萬英鎊鎊2.遠期期合同法法3.期貨貨合同法法4.期權權合同法法防止外匯匯風險的的方法比比較課本P179頁頁第3節(jié)外外匯風風險管理理的基本本方法1.遠期期合同法法2.BSI法：：借款－－即期合合同－投投資法3.LSI法：：提早收收付/支支付－即即期合同同－投資資法三種基本本方法在在應收外外匯帳款款中的應應用1.遠期合同同法美國A公司50萬歐元53520美美元兌換英鎊t0t9050萬歐元遠期匯率1歐歐元＝1.0704-09美元2.BSI法法：借款－即即期合同－投投資法t0t90100萬加元元美國A公司50萬美元借款換成本幣100萬加元元歸完貸款100萬加元元100萬加元元投資資50萬萬美美元元50萬萬美美元元即期期匯匯率率1美美元元＝＝2加加元元3.LSI法法：：提提早早收收付付－－即即期期合合同同－－投投資資法法t0t90美國國A公公司司50萬萬美美元元提早早收收付付換成成本本幣幣100萬萬加加元元100萬萬加加元元100萬萬加加元元投資資50萬萬美美元元50萬美美元即期匯率率1美元元＝2加加元三種基本本方法在在應收外外匯帳款款中的應應用加拿大B公司從從美國進進口US$50000的商商品，90天后后付款。若即期匯3個月遠遠期匯率率為US$1＝則B公公司如如何使使用三三種基基本方方法避避險。。1.遠遠期合合同法法加拿大大B公公司US$50000CAN$76500兌換英英鎊t0t90US$50000