項(xiàng)目融資課件

第八章項(xiàng)目融資

第八章項(xiàng)目融資【學(xué)習(xí)提示】第一節(jié)項(xiàng)目融資概述第二節(jié)項(xiàng)目融資的框架結(jié)構(gòu)第三節(jié)投資銀行在項(xiàng)目融資中的作用【學(xué)習(xí)提示】一、項(xiàng)目融資的定義二、項(xiàng)目融資的特點(diǎn)三、項(xiàng)目融資的發(fā)展歷史第一節(jié)項(xiàng)目融資概述一、項(xiàng)目融資的定義第一節(jié)項(xiàng)目融資概述一、項(xiàng)目融資的定義（一）項(xiàng)目融資的起源與發(fā)展項(xiàng)目融資（projectfinancing）是首先在美國(guó)繼而在歐洲被采用，近十幾年又在發(fā)展中國(guó)家里被采用的一種獨(dú)特的融資方法項(xiàng)目融資起源于20世紀(jì)30年代，是在西方國(guó)家遭受石油危機(jī)以后，因?yàn)閾?dān)憂(yōu)資源不足而大規(guī)模開(kāi)發(fā)資源的熱潮中生產(chǎn)的.一、項(xiàng)目融資的定義（二）項(xiàng)目融資的定義1.廣義的定義所有為了建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目、收購(gòu)一個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目或者對(duì)已有項(xiàng)目進(jìn)行債務(wù)重組所進(jìn)行的融資活動(dòng)都可以被稱(chēng)為項(xiàng)目融資。第八章-項(xiàng)目融資課件2.《美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)》（FASB）的定義：是指對(duì)需要大規(guī)模資金的項(xiàng)目采取的融資活動(dòng)。借款人原則上將項(xiàng)目本身所擁有的資金及其收益作為還款資金來(lái)源，而且將其項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押條件來(lái)處理。該項(xiàng)目事業(yè)主體的一般性信用能力通常不被作為重要因素來(lái)考慮。這是因?yàn)槠漤?xiàng)目主體要么是不具備其他資產(chǎn)的企業(yè)，要么對(duì)項(xiàng)目主體的所有者（母體企業(yè)）不能直接追究責(zé)任，兩者必居其一。第八章-項(xiàng)目融資課件3.內(nèi)維特和法博奇《項(xiàng)目融資》的定義為一個(gè)特定經(jīng)濟(jì)實(shí)體所安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)，滿(mǎn)足于該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來(lái)源，并且滿(mǎn)足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障。3.內(nèi)維特和法博奇《項(xiàng)目融資》的定義4.比較通用的定義（我們的定義）項(xiàng)目融資是為項(xiàng)目公司融資，它是一種利用項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流量或者以項(xiàng)目資產(chǎn)作為擔(dān)保條件的無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式。還款保證取決于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度從兩個(gè)方面來(lái)衡量：（1）未來(lái)可用于償還貸款的凈現(xiàn)金流量；（2）項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值。4.比較通用的定義（我們的定義）第一節(jié)項(xiàng)目融資概述二、項(xiàng)目融資的特點(diǎn)：（一）以項(xiàng)目為主體安排融資：以項(xiàng)目本身的將來(lái)的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)為依據(jù)貸款，而不是項(xiàng)目投資人或者發(fā)起人的資信來(lái)安排融資，項(xiàng)目做為單獨(dú)的法人實(shí)體而建立。（二）有限追索：追索：是指當(dāng)借款人未按期償還債務(wù)時(shí)貸款人要求借款人用除抵押資產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)力。無(wú)追索：~有限追索：指?jìng)丝梢栽谌谫Y在融資的某個(gè)階段或某些規(guī)定的范圍內(nèi)（建設(shè)期、試生產(chǎn)期等），依約追索。其特例是無(wú)追索。

第一節(jié)項(xiàng)目融資概述二、項(xiàng)目融資的特點(diǎn)：第一節(jié)項(xiàng)目融資概述（三）項(xiàng)目融資是表外融資負(fù)債不表現(xiàn)在借款人公司資產(chǎn)負(fù)債表中，最多只反映在該表的注釋中。（一個(gè)成功的項(xiàng)目融資是沒(méi)有任何一方單獨(dú)承擔(dān)全部債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的。）（四）項(xiàng)目融資是高比例負(fù)債的融資；低者75-80%，高者90-100%第一節(jié)項(xiàng)目融資概述（三）項(xiàng)目融資是表外融資第一節(jié)項(xiàng)目融資概述（五）融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜，時(shí)間長(zhǎng)，融資成本高；（六）項(xiàng)目融資的信用結(jié)構(gòu)安排靈活多樣（七）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)；一個(gè)成功的項(xiàng)目融資應(yīng)該是在項(xiàng)目中沒(méi)有任何一方單獨(dú)承擔(dān)起全部項(xiàng)目債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)一般通過(guò)出具各種保證書(shū)或作出承諾來(lái)實(shí)現(xiàn)的。第一節(jié)項(xiàng)目融資概述第一節(jié)項(xiàng)目融資概述三、項(xiàng)目融資的適用對(duì)象與范圍：（一）可以為超過(guò)項(xiàng)目投資者自身籌資能力的大型項(xiàng)目提供融資；上百億規(guī)模。不適于傳統(tǒng)項(xiàng)目。（二）在國(guó)家政府的建設(shè)項(xiàng)目中，有專(zhuān)營(yíng)特許的項(xiàng)目；（三）跨國(guó)公司投資海外一些風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目；第一節(jié)項(xiàng)目融資概述三、項(xiàng)目融資的適用對(duì)象與范圍：第一節(jié)項(xiàng)目融資概述項(xiàng)目融資適用范圍：（1）資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目包括石油、天然氣、煤炭、鐵、銅等開(kāi)采業(yè)項(xiàng)目融資最早就是源于資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目（2）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目基礎(chǔ)設(shè)施一般包括鐵路、公路、港口、電訊和能源等項(xiàng)目的建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是項(xiàng)目融資應(yīng)用最多的領(lǐng)域（3）制造業(yè)項(xiàng)目在制造業(yè)中，項(xiàng)目融資多用于工程上比較單純或某個(gè)工程階段中已使用特定技術(shù)的制造業(yè)項(xiàng)目此外，也適用于委托加工生產(chǎn)的制造業(yè)項(xiàng)目第一節(jié)項(xiàng)目融資概述項(xiàng)目融資適用范圍：第一節(jié)項(xiàng)目融資概述四、項(xiàng)目融資的發(fā)展歷史：（一）創(chuàng)始國(guó)是美國(guó)，為石油天然氣安排項(xiàng)目融資。20世紀(jì)50年代。（二）英國(guó)的北海油田開(kāi)發(fā)，規(guī)范。有限追索。20世紀(jì)60年代。（三）20世紀(jì)70年代，大發(fā)展。（四）20世紀(jì)90年代，有創(chuàng)新。（五）現(xiàn)代在發(fā)展中國(guó)家發(fā)展較快。第一節(jié)項(xiàng)目融資概述四、項(xiàng)目融資的發(fā)展歷史：第二節(jié)項(xiàng)目融資的當(dāng)事人第八章-項(xiàng)目融資課件第八章-項(xiàng)目融資課件項(xiàng)目發(fā)起人項(xiàng)目發(fā)起人是項(xiàng)目公司的投資者，是股東，通過(guò)組織項(xiàng)目融資來(lái)實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目的綜合目標(biāo)可以是一個(gè)公司，也可以是與項(xiàng)目有關(guān)的公司組成的企業(yè)集團(tuán)，還可以是對(duì)項(xiàng)目沒(méi)有直接利益的實(shí)體一般來(lái)說(shuō)，發(fā)起人往往都是項(xiàng)目公司的母公司第八章-項(xiàng)目融資課件第八章-項(xiàng)目融資課件項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司通常是項(xiàng)目發(fā)起人為了項(xiàng)目的建設(shè)而建立的經(jīng)營(yíng)實(shí)體可以是一個(gè)獨(dú)立的公司，也可以是一個(gè)合資企業(yè)或合伙制企業(yè)，還可以是一個(gè)信托除項(xiàng)目發(fā)起人投入的股本金之外，項(xiàng)目公司主要靠借款來(lái)進(jìn)行融資第八章-項(xiàng)目融資課件貸款人貸款人主要有商業(yè)銀行、國(guó)際金融組織、保險(xiǎn)公司、租賃公司、財(cái)務(wù)公司、信托投資公司、投資基金、國(guó)家政府的出口信貸機(jī)構(gòu)第八章-項(xiàng)目融資課件項(xiàng)目承建商項(xiàng)目承建商通常會(huì)與項(xiàng)目公司簽訂固定價(jià)格的總價(jià)承包合同，負(fù)責(zé)項(xiàng)目工程的設(shè)計(jì)和建設(shè)對(duì)于大項(xiàng)目，承建商也可以另簽合同，把自己的工作分包給分包商項(xiàng)目承建商的實(shí)力和以往的經(jīng)營(yíng)歷史記錄，可以在很大程度上影響項(xiàng)目融資的貸款銀行對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)的判斷第八章-項(xiàng)目融資課件項(xiàng)目設(shè)備/原材料供應(yīng)者項(xiàng)目設(shè)備供應(yīng)者通過(guò)延期付款或者優(yōu)惠出口信貸的安排，可以構(gòu)成項(xiàng)目資金的一個(gè)重要來(lái)源項(xiàng)目原材料生產(chǎn)者在一定條件下愿意以長(zhǎng)期的優(yōu)惠條件為項(xiàng)目供應(yīng)原材料以保證其長(zhǎng)期穩(wěn)定的市場(chǎng)，這有助于減少項(xiàng)目初期乃至項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期間的許多不確定因素，從而為安排項(xiàng)目融資提供了有利條件第八章-項(xiàng)目融資課件項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者可以在項(xiàng)目融資中發(fā)揮相當(dāng)重要的作用，它構(gòu)成了融資信用保證的關(guān)鍵部分之一項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者通過(guò)與項(xiàng)目公司簽訂長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)合同，保證了項(xiàng)目的市場(chǎng)和現(xiàn)金流，為投資者對(duì)項(xiàng)目的貸款提供了重要的信用保證項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者作為項(xiàng)目融資的一個(gè)參與者，可以直接參加融資談判，確定項(xiàng)目產(chǎn)品的最小承購(gòu)數(shù)量和價(jià)格公式第八章-項(xiàng)目融資課件融資顧問(wèn)項(xiàng)目融資的組織安排工作需要由一個(gè)具有專(zhuān)門(mén)技能的人或機(jī)構(gòu)來(lái)完成，而絕大多數(shù)的項(xiàng)目投資者則缺乏這方面的經(jīng)驗(yàn)和資源，故需要聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)融資顧問(wèn)融資顧問(wèn)在項(xiàng)目融資中扮演著一個(gè)極為重要的角色，在某種程度上可以說(shuō)是決定項(xiàng)目融資能否成功的關(guān)鍵項(xiàng)目融資通常由投資銀行、財(cái)務(wù)公司或者商業(yè)銀行中的項(xiàng)目融資部門(mén)來(lái)?yè)?dān)任第八章-項(xiàng)目融資課件保險(xiǎn)公司當(dāng)對(duì)借款人或項(xiàng)目發(fā)起人的追索權(quán)是有限的情況下，項(xiàng)目的一個(gè)重要安全保證是用保險(xiǎn)權(quán)益做擔(dān)保因而，必要的保險(xiǎn)是項(xiàng)目融資的一個(gè)重要方面由于項(xiàng)目規(guī)模很大，存在遭受各種各樣損失的可能性，這使得項(xiàng)目發(fā)起人建立起與保險(xiǎn)代理人和承包商的緊密聯(lián)系，從而正確地確認(rèn)和抵消風(fēng)險(xiǎn)第八章-項(xiàng)目融資課件東道國(guó)政府政府在項(xiàng)目融資中的角色雖然是間接的，但很重要在宏觀(guān)方面，政府可以為項(xiàng)目提供一種良好的投資環(huán)境在微觀(guān)方面，政府可以為項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)提供土地、良好的基礎(chǔ)設(shè)施、長(zhǎng)期穩(wěn)定的能源供應(yīng)以及經(jīng)營(yíng)特許權(quán)；政府還可以為項(xiàng)目提供條件優(yōu)惠的出口信貸和其他類(lèi)型的貸款和貸款擔(dān)保，促進(jìn)項(xiàng)目融資的完成第八章-項(xiàng)目融資課件第三節(jié)項(xiàng)目融資的框架結(jié)構(gòu)

項(xiàng)目融資由基本模塊組成：●項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)●項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)●項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)●項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)第三節(jié)項(xiàng)目融資的框架結(jié)構(gòu)

項(xiàng)目融資由基本模塊組成：（一）項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)——即項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)：1.公司型結(jié)構(gòu)：有限責(zé)任公司為主2.合伙制結(jié)構(gòu)：合伙人之間用契約建立。沒(méi)有法律形式，無(wú)需政府注冊(cè)，不是實(shí)體；3.非公司型合資結(jié)構(gòu)：契約型法律實(shí)體4.信托基金結(jié)構(gòu)：發(fā)行信托基金單位來(lái)籌集資金，運(yùn)作如同基金。（一）項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)——即項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)：（一）項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)——即項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)：1.公司型結(jié)構(gòu)：有限責(zé)任公司為主2.合伙制結(jié)構(gòu)：合伙人之間用契約建立。沒(méi)有法律形式，無(wú)需政府注冊(cè)，不是實(shí)體；3.非公司型合資結(jié)構(gòu)：契約型法律實(shí)體4.信托基金結(jié)構(gòu)：發(fā)行信托基金單位來(lái)籌集資金，運(yùn)作如同基金。（一）項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)——即項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)：（二）項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)——融資模式投資者直接安排融資——投資人投資，然后也由它來(lái)安排融資，并承擔(dān)融資責(zé)任和義務(wù)。問(wèn)題是如何限制貸款銀行的追索權(quán)，實(shí)現(xiàn)“有限追索”；項(xiàng)目貸款難以被安排成非公司型負(fù)債。投資者通過(guò)項(xiàng)目公司安排融資——投資人專(zhuān)門(mén)為項(xiàng)目建立一個(gè)子公司，以該子公司的名義來(lái)安排融資或者和別人組成合資結(jié)構(gòu)，形成項(xiàng)目公司?？梢钥朔耙环N模式的缺點(diǎn)。但在避稅上不太靈活。（二）項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)——融資模式3.以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)安排融資——項(xiàng)目開(kāi)發(fā)者和使用者達(dá)成協(xié)議，使用者承諾“無(wú)論使用與否都按協(xié)議價(jià)格付款”，是無(wú)條件的。若貸款人認(rèn)可這個(gè)承諾，則提供貸款，項(xiàng)目融資成立。4.以杠桿租賃來(lái)安排融資——項(xiàng)目資產(chǎn)是租來(lái)的，資產(chǎn)出租人的資產(chǎn)是通過(guò)融資買(mǎi)的，然后租給項(xiàng)目投資人，此時(shí)項(xiàng)目投資人也是承租人。好處是降低了投資人的投資成本。3.以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)安排融資——項(xiàng)目開(kāi)發(fā)者和使用者達(dá)5.以“產(chǎn)品支付”為基礎(chǔ)來(lái)安排融資——提供融資的貸款銀行從項(xiàng)目中購(gòu)買(mǎi)一個(gè)特定份額的產(chǎn)品，這產(chǎn)品的收益也就是償債資金來(lái)源。6.以“黃金貸款”為基礎(chǔ)來(lái)安排融資——和“產(chǎn)品支付”為基礎(chǔ)的貸款類(lèi)似，是貸款時(shí)給黃金，產(chǎn)出產(chǎn)品也是黃金，貸款銀行到時(shí)也是從項(xiàng)目中購(gòu)買(mǎi)黃金，貸款銀行處置黃金的收入是還款來(lái)源。5.以“產(chǎn)品支付”為基礎(chǔ)來(lái)安排融資——提供融資的貸款銀行從項(xiàng)7.BOT模式——build-operate-transfer(建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓)。由想辦項(xiàng)目的國(guó)家政府為項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)給個(gè)“特許權(quán)協(xié)議”做為融資基礎(chǔ)，投資人開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)目，并在有限時(shí)間內(nèi)（協(xié)議規(guī)定）獲取投資經(jīng)營(yíng)收益，然后到期時(shí)將項(xiàng)目無(wú)償轉(zhuǎn)讓給政府的相應(yīng)機(jī)構(gòu)，政府無(wú)償取得所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。項(xiàng)目的發(fā)起人是國(guó)家政府，但政府只給個(gè)特性權(quán)，其余的由項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)者去安排融資和經(jīng)營(yíng)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，獲取收益。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)須投入一定的股本，也須貸款支持。7.BOT模式——build-operate-transfeBOT模式中，項(xiàng)目公司由項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)公司、工程公司、設(shè)備供應(yīng)公司和其他投資人共同組成，項(xiàng)目公司憑“特許權(quán)協(xié)議”向銀行申請(qǐng)貸款。在項(xiàng)目的建設(shè)階段，工程公司以承包合同的方式建造項(xiàng)目；項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)階段，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目運(yùn)行維修保養(yǎng)以及支付貸款利息，并獲取利潤(rùn)。最后由項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)公司將到期的項(xiàng)目轉(zhuǎn)交給國(guó)家。此后項(xiàng)目的收入就屬于國(guó)家。BOT模式中，項(xiàng)目公司由項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)公司、工程公司、設(shè)備供應(yīng)公司8.TOT模式——transfer-operate-transfer(移交-運(yùn)營(yíng)-移交)。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者想獲得貸款來(lái)經(jīng)營(yíng)新項(xiàng)目，必須有已經(jīng)建成投產(chǎn)的舊項(xiàng)目且這個(gè)舊項(xiàng)目必須在未來(lái)諾干年有收益（現(xiàn)金流）。將這個(gè)舊項(xiàng)目移交給貸款人，憑以一次性的融入資金進(jìn)行新項(xiàng)目的投資。該模式僅限于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的投資。8.TOT模式——transfer-operate-tran9.ABS模式——asset-backet-security,即資產(chǎn)證券化。通過(guò)特設(shè)一個(gè)AAA級(jí)的SPV——（specialpurposevehicle，特殊目的實(shí)體）以項(xiàng)目擁有的缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該資產(chǎn)可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)收益為保證，通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行證券來(lái)籌集資金的融資方式。政府將基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與未來(lái)收益轉(zhuǎn)讓給SPV，但仍掌握基礎(chǔ)設(shè)施的所有權(quán)和控制權(quán)。9.ABS模式——asset-backet-security10.PPP模式——privatebuild-publicleasing-privateoperate(私人建設(shè)-政府租賃-私人經(jīng)營(yíng))。政府將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資權(quán)通過(guò)特許協(xié)議交給私人融資和建設(shè)，政府將其租賃下來(lái)，再通過(guò)特許安排委托給私人運(yùn)營(yíng)。由私人建設(shè)可以提高建設(shè)效率；給私人運(yùn)營(yíng)可以解決低效率問(wèn)題；由政府租賃可以解決私人不愿意經(jīng)營(yíng)或者不能由其壟斷經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題。政府做基礎(chǔ)建設(shè)，不需要大投入。10.PPP模式——privatebuild-public項(xiàng)目融資典型模式：BOTBOT定義BOT是英文“Build－Operate－Transfer”的縮寫(xiě)，譯意為“建設(shè)－經(jīng)營(yíng)－轉(zhuǎn)讓”甲方通過(guò)特許權(quán)協(xié)議，授予乙方承擔(dān)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，乙方擁有項(xiàng)目的所有權(quán)，允許向項(xiàng)目的使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，由此回收項(xiàng)目投資、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本并獲得合理的回報(bào)特許期滿(mǎn)后，乙方將項(xiàng)目無(wú)償?shù)匾平唤o甲方甲方一般為政府第八章-項(xiàng)目融資課件BOT的運(yùn)作過(guò)程項(xiàng)目規(guī)劃階段政府/發(fā)起人根據(jù)項(xiàng)目需要，規(guī)劃、確定項(xiàng)目?jī)?nèi)容和具體投融資方式項(xiàng)目準(zhǔn)備階段政府編制、確定BOT招商條件，投資者為尋找投資機(jī)會(huì)進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查研究招標(biāo)階段政府在公開(kāi)招標(biāo)的基礎(chǔ)上，通過(guò)評(píng)標(biāo)確定中標(biāo)投資者合同談判階段政府就項(xiàng)目與中標(biāo)者進(jìn)行實(shí)質(zhì)性談判，簽署特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議第八章-項(xiàng)目融資課件BOT的運(yùn)作過(guò)程（續(xù)）融資、建設(shè)階段中標(biāo)者按照特許權(quán)協(xié)議規(guī)定的各種要求，組建項(xiàng)目公司，進(jìn)行項(xiàng)目融資，并負(fù)責(zé)實(shí)施項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)營(yíng)階段項(xiàng)目建成投入運(yùn)營(yíng)后，向產(chǎn)品/服務(wù)的使用者收取項(xiàng)目使用費(fèi)用償還貸款，取得利潤(rùn)轉(zhuǎn)讓階段特許權(quán)期滿(mǎn)后，按合同要求進(jìn)行項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓第八章-項(xiàng)目融資課件BOT對(duì)于政府的益處減少項(xiàng)目對(duì)政府財(cái)政預(yù)算的影響，使政府能在財(cái)力資金不足的情況下，仍能上馬一些基建項(xiàng)目由于BOT以社會(huì)資本建設(shè)和營(yíng)運(yùn)，可以極大地提高項(xiàng)目運(yùn)行效率BOT通常以公開(kāi)招標(biāo)的方式進(jìn)行投資者招商，所以項(xiàng)目的建設(shè)成本相對(duì)較低實(shí)行公開(kāi)招標(biāo)，避免政府自行投資中經(jīng)常出現(xiàn)的腐敗情形，解決政府投資的超工期、超成本和營(yíng)運(yùn)服務(wù)差等弊病活躍培育社會(huì)資本，符合國(guó)家發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的大政方針第八章-項(xiàng)目融資課件案例：上海竹園第一污水處理廠(chǎng)的BOT上海竹園第一污水處理廠(chǎng)正是以BOT模式吸引上海友聯(lián)聯(lián)合體的投資友聯(lián)聯(lián)合體是由私營(yíng)企業(yè)友聯(lián)企業(yè)發(fā)展公司為主，聯(lián)合另兩家企業(yè)組合而成的友聯(lián)聯(lián)合體將以BOT形式，在20年特許期內(nèi)，投資建設(shè)、運(yùn)營(yíng)這家日處理能力達(dá)到170萬(wàn)噸的大型污水處理廠(chǎng)，總投資預(yù)計(jì)為8.7億元第八章-項(xiàng)目融資課件項(xiàng)目概況上海竹園第一污水處理廠(chǎng)位于上海浦東高東鎮(zhèn)設(shè)計(jì)日處理量為170萬(wàn)噸，是2002年上海市重點(diǎn)工程之一污水處理廠(chǎng)于2003年年底完成主體工程建設(shè)，2004年全面投入運(yùn)營(yíng)，建成后將成為中國(guó)大陸最大規(guī)模的污水處理廠(chǎng)項(xiàng)目投資額為8.7億元人民幣第八章-項(xiàng)目融資課件招標(biāo)方案要點(diǎn)招商采用標(biāo)準(zhǔn)的BOT方式，即給予投資者項(xiàng)目公司20年特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，負(fù)責(zé)此項(xiàng)目的融資、建設(shè)以及20年特性經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的運(yùn)營(yíng)管理項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本金要求為總投資的35％該項(xiàng)目中，投資經(jīng)營(yíng)者污水處理費(fèi)將是投資者的主要收入，即根據(jù)其實(shí)際污水處理排放計(jì)量，按照投資者的招標(biāo)確定的污水處理費(fèi)，由上海水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理公司來(lái)支付所以投標(biāo)的污水處理費(fèi)是評(píng)標(biāo)的關(guān)鍵，也是投資者衡量其投資回收期、投資者內(nèi)部收益率的關(guān)鍵第八章-項(xiàng)目融資課件招標(biāo)過(guò)程和結(jié)果此次項(xiàng)目招商，吸引了北京、上海、沈陽(yáng)等10余家民營(yíng)企業(yè)聯(lián)合體前來(lái)競(jìng)標(biāo)最后，上海友聯(lián)聯(lián)合體于2002年6月中標(biāo)上海友聯(lián)聯(lián)合體是由民營(yíng)企業(yè)上海友聯(lián)企業(yè)發(fā)展有限公司、上海建工集團(tuán)和北京華金信息產(chǎn)業(yè)投資公司3家單位共同投資組成，其中民營(yíng)企業(yè)上海友聯(lián)企業(yè)發(fā)展有限公司占85％的比例友聯(lián)聯(lián)合體項(xiàng)目負(fù)責(zé)人表示，該項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，預(yù)計(jì)13年內(nèi)就能收回全部投資，第14年開(kāi)始盈利，所以8.7億元買(mǎi)20年特許經(jīng)營(yíng)權(quán)是經(jīng)過(guò)核算第八章-項(xiàng)目融資課件BOT的衍生品種BOO，即“建設(shè)－擁有－經(jīng)營(yíng)”，與傳統(tǒng)BOT的最大區(qū)別是項(xiàng)目公司永久擁有項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)BT，即“建設(shè)－轉(zhuǎn)讓”，項(xiàng)目公司不擁有項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)，其投資回報(bào)一般由政府（項(xiàng)目發(fā)起人）采用固定回報(bào)的方式，給予項(xiàng)目公司現(xiàn)金流量補(bǔ)貼，以便投資者回收投資，并取得合理的利潤(rùn)。BT方式一般適用于現(xiàn)金流量不充分或者沒(méi)有現(xiàn)金流量的項(xiàng)目融資，如綠化項(xiàng)目的招商TOT，即“轉(zhuǎn)讓?zhuān)?jīng)營(yíng)－轉(zhuǎn)讓”，政府（項(xiàng)目發(fā)起人）將已經(jīng)建成的項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給社會(huì)投資者，由投資者成立項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的營(yíng)運(yùn)，在約定期限以后，再將設(shè)施轉(zhuǎn)讓給政府第八章-項(xiàng)目融資課件案例：天津開(kāi)發(fā)區(qū)綠化項(xiàng)目的TOT天津開(kāi)發(fā)區(qū)公有272萬(wàn)平方米的綠地草坪和園林綠化中心政府投入了數(shù)億資金這一項(xiàng)目沒(méi)有收益怎么來(lái)盤(pán)活這一“沉淀資本”？第八章-項(xiàng)目融資課件操作過(guò)程2002年9月，天津開(kāi)發(fā)區(qū)向上市公司天津泰達(dá)轉(zhuǎn)讓整個(gè)開(kāi)發(fā)區(qū)272萬(wàn)平方米的綠地草坪和園林綠化中心，合同期限為50年根據(jù)協(xié)議，泰達(dá)股份出資5.85億元收購(gòu)項(xiàng)目資產(chǎn)，開(kāi)發(fā)區(qū)政府每年給予泰達(dá)公司7.5%的投資回報(bào)，也就是每年向泰達(dá)股份返還4388萬(wàn)元現(xiàn)金，合同期滿(mǎn)后，政府回收所有綠地和草坪及其相關(guān)土地對(duì)于政府來(lái)說(shuō)盤(pán)活了5.85億元資金，可以用于其他用途對(duì)于泰達(dá)公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑是50年的穩(wěn)定收入第八章-項(xiàng)目融資課件（三）項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)——由以下資金構(gòu)成：股本金；準(zhǔn)股本金（從屬性債務(wù)或初級(jí)債務(wù)資金）——項(xiàng)目投資者或項(xiàng)目利益關(guān)系人提供的償債順序低于一般債務(wù)高于股本的債務(wù)，不能強(qiáng)制要求項(xiàng)目公司在規(guī)定期限內(nèi)償還；3.債務(wù)資金（高級(jí)債務(wù)資金）——銀行貸款或者發(fā)行債券與商業(yè)票據(jù)；（三）項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)——由以下資金構(gòu)成：項(xiàng)目公司的股本金在項(xiàng)目公司融資方式下，由發(fā)起人注冊(cè)成立一個(gè)項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司的股本金由發(fā)起人負(fù)責(zé)出資股本金代表了發(fā)起人對(duì)于項(xiàng)目今后現(xiàn)金流和效益的充分信心，一定比例的股本金投入可以增強(qiáng)銀行及其他債務(wù)人參與此項(xiàng)目的信心所以，股本金所占總投資的比例是銀行和投資者關(guān)心的關(guān)鍵因素之一第八章-項(xiàng)目融資課件股本金的比例一方面看項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的其他風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的安排，同時(shí)也是與投資者和銀行談判的結(jié)果總的來(lái)說(shuō)：現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定、可控的行業(yè)，股本金要求相對(duì)較小；現(xiàn)金流波動(dòng)較大的行業(yè)，股本金比例要求較高《國(guó)務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》，投資項(xiàng)目資本金占總投資的比例，根據(jù)不同行業(yè)和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等因素確定，具體規(guī)定如下交通運(yùn)輸、煤炭項(xiàng)目，資本金比例為35％及以上鋼鐵、郵電、化肥項(xiàng)目為25％及以上電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項(xiàng)目，資本金比例為20％及以上。第八章-項(xiàng)目融資課件項(xiàng)目債務(wù)資金國(guó)際金融組織（如世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行等）貸款外國(guó)政府貸款發(fā)行債券商業(yè)銀行貸款信托貸款第八章-項(xiàng)目融資課件國(guó)際金融組織貸款優(yōu)點(diǎn)貸款期限長(zhǎng)（20年左右），資金供應(yīng)量大缺點(diǎn)談判周期長(zhǎng)、附加條件多成功案例如上海，已經(jīng)利用世行、亞行貸款超過(guò)20億美元，支持了合流污水、內(nèi)環(huán)線(xiàn)、南浦大橋、外高橋電廠(chǎng)、東海天然氣等一大批公共設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)第八章-項(xiàng)目融資課件外國(guó)政府貸款優(yōu)點(diǎn)貸款期限長(zhǎng)（最長(zhǎng)可達(dá)20年），利率優(yōu)惠缺點(diǎn)一般會(huì)指定在貸款國(guó)采購(gòu)，容易受政府間政治關(guān)系影響成功案例如上海，浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)、地鐵一號(hào)線(xiàn)、浦東垃圾焚燒廠(chǎng)第八章-項(xiàng)目融資課件發(fā)行債券項(xiàng)目公司到證券市場(chǎng)發(fā)行企業(yè)債券第八章-項(xiàng)目融資課件商業(yè)銀行貸款項(xiàng)目長(zhǎng)期貸款項(xiàng)目流動(dòng)資金貸款過(guò)橋貸款第八章-項(xiàng)目融資課件信托貸款一種全新的方式成功案例如上海外環(huán)隧道資金信托、北京CBD資金信托第八章-項(xiàng)目融資課件（四）項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資具有金額大、時(shí)間跨度長(zhǎng)、運(yùn)作過(guò)程復(fù)雜的特點(diǎn)，因此整個(gè)過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)很大。1.項(xiàng)目融資中的主要風(fēng)險(xiǎn)（1）項(xiàng)目的核心風(fēng)險(xiǎn)，包括——·項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)（建設(shè)項(xiàng)目是否如期完工，建設(shè)成本有否失控，項(xiàng)目的技術(shù)指標(biāo)是否達(dá)標(biāo)等）；·項(xiàng)目的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（發(fā)生在項(xiàng)目建成試產(chǎn)與投產(chǎn)后的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)）；（四）項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)·項(xiàng)目的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)（環(huán)保壓力和責(zé)任方面）；（2）項(xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，包括——·金融風(fēng)險(xiǎn)（利率、匯率）；·政治風(fēng)險(xiǎn)（政府政權(quán)更迭、項(xiàng)目失效、信用結(jié)構(gòu)改變、償債能力改變等）；·市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（價(jià)格與銷(xiāo)量改變）；·項(xiàng)目的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)（環(huán)保壓力和責(zé)任方面）；2.項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)防范——債權(quán)擔(dān)保（1）擔(dān)保的重要性項(xiàng)目融資中的巨大風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目融資成功的最大障礙；項(xiàng)目融資的有限追索，又使貸款人承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)。因此，債權(quán)擔(dān)保非常受重視。項(xiàng)目保證程度取決于項(xiàng)目的“經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度”，并且是“有限追索”或“無(wú)追索”。這樣，能給風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的，就剩擔(dān)保了。2.項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)防范——債權(quán)擔(dān)保（2）擔(dān)保的類(lèi)型直接擔(dān)保：有限金額擔(dān)保或者有限時(shí)間擔(dān)保。如資金缺額擔(dān)保、第一損失擔(dān)保；間接擔(dān)保：商業(yè)合同或政府特許權(quán)；或有擔(dān)保：針對(duì)不可預(yù)測(cè)因素提供的擔(dān)保；意向性擔(dān)保：不具法律效率的安慰信。（2）擔(dān)保的類(lèi)型第三節(jié)投資銀行在項(xiàng)目融資中的作用一、項(xiàng)目融資的參與主體1.項(xiàng)目的直接主辦人或項(xiàng)目借款人：是項(xiàng)目投資人和管理人，承擔(dān)項(xiàng)目責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)2.項(xiàng)目的實(shí)際投資人或發(fā)起人：發(fā)起或組織項(xiàng)目投資；3.項(xiàng)目貸款人：貸款銀行；4.項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者、項(xiàng)目設(shè)施使用者；5.項(xiàng)目的工程的建設(shè)者；第三節(jié)投資銀行在項(xiàng)目融資中的作用6.項(xiàng)目設(shè)備、能源、原材料的供應(yīng)者；7.政府機(jī)構(gòu)：特許權(quán)，特惠、特批等；8.保險(xiǎn)公司；9.法律稅務(wù)顧問(wèn)；10.投資銀行。6.項(xiàng)目設(shè)備、能源、原材料的供應(yīng)者；二、投資銀行在項(xiàng)目融資中的作用——項(xiàng)目融資顧問(wèn)1.做為項(xiàng)目融資顧問(wèn)的素質(zhì)要求：（1）對(duì)項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益有準(zhǔn)確的評(píng)估，對(duì)項(xiàng)目所屬行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)有準(zhǔn)確理解；（2）準(zhǔn)確了解項(xiàng)目融資參與各方的目標(biāo)和要求；（3）熟習(xí)項(xiàng)目所在國(guó)家的政治經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、投資環(huán)境、法律和稅收情況；二、投資銀行在項(xiàng)目融資中的作用（4）和金融機(jī)構(gòu)建立良好關(guān)系；（5）有豐富的長(zhǎng)期的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，善于溝通周旋組織；2.投資銀行做為顧問(wèn)的形式（1）只做顧問(wèn)，不參與貸款；（2）也做顧問(wèn)，也參與貸款。（4）和金融機(jī)構(gòu)建立良好關(guān)系；3.投資銀行做為顧問(wèn)工作的內(nèi)容：（1）進(jìn)行項(xiàng)目可行性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析；（2）確保項(xiàng)目法律上無(wú)失誤無(wú)風(fēng)險(xiǎn)；（3）選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y方式和資金來(lái)源結(jié)構(gòu)；（4）保證項(xiàng)目管理結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)程序合理；（5）協(xié)調(diào)各方利益。3.投資銀行做為顧問(wèn)工作的內(nèi)容：4.投資銀行做為顧問(wèn)工作的內(nèi)容：（1）做為參與項(xiàng)目融資各方的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，進(jìn)行項(xiàng)目可行性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析；（2）做為項(xiàng)目的法律顧問(wèn)，確保項(xiàng)目法律上無(wú)失誤無(wú)風(fēng)險(xiǎn)；（3）做為項(xiàng)目的金融顧問(wèn)，選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y方式和資金來(lái)源結(jié)構(gòu)；（4）做為項(xiàng)目的管理顧問(wèn)，保證項(xiàng)目管理結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)程序合理；4.投資銀行做為顧問(wèn)工作的內(nèi)容：（5）做為項(xiàng)目的談判顧問(wèn)，參與談判，協(xié)調(diào)所有參與者各方利益；（6）做為項(xiàng)目的投資人，監(jiān)督項(xiàng)目融資的執(zhí)行。（5）做為項(xiàng)目的談判顧問(wèn)，參與談判，協(xié)調(diào)所有參與者各方利益；項(xiàng)目融資案例（BOT）：成功案例：廣東沙角活力發(fā)電廠(chǎng)項(xiàng)目融資案；失敗案例：印度大博電廠(chǎng)項(xiàng)目項(xiàng)目融資案例（BOT）：印度大博電廠(chǎng)項(xiàng)目:印度大博電廠(chǎng)（DabholPowerCompany,縮寫(xiě)DPC），是以美國(guó)安然（Enron）公司為主投資近30億美元建成，是印度最大的外商投資項(xiàng)目和項(xiàng)目融資項(xiàng)目，也是目前在印度最大的獨(dú)立發(fā)電廠(chǎng)（IPP）項(xiàng)目.從2000年底開(kāi)始，不斷出現(xiàn)該電廠(chǎng)電費(fèi)支付糾紛的報(bào)導(dǎo)，到2001年初，大博電廠(chǎng)與馬哈拉斯特拉邦（Maharashtra，簡(jiǎn)稱(chēng)馬邦）的電費(fèi)糾紛進(jìn)一步升級(jí)，電廠(chǎng)無(wú)奈中只好停止發(fā)電。雖然該項(xiàng)目由印度中央政府對(duì)購(gòu)電協(xié)議提供反擔(dān)保，但是在大博要求印度中央政府兌現(xiàn)擔(dān)保時(shí)，印度政府開(kāi)始食言，現(xiàn)在誰(shuí)也不清楚，大博電廠(chǎng)的問(wèn)題最后將如何解決。該項(xiàng)目糾紛引起的直接效應(yīng)是，目前幾乎所有的印度境內(nèi)的獨(dú)立發(fā)電廠(chǎng)都因?yàn)樵擁?xiàng)目的失敗而陷于停頓，印度吸引外資的努力也受到沉重打擊。

印度大博電廠(chǎng)項(xiàng)目:印度大博電廠(chǎng)（DabholPowerC大博電廠(chǎng)工程開(kāi)始于20世紀(jì)90年代初。當(dāng)時(shí)在亞洲各國(guó)興起了利用項(xiàng)目融資，吸取民間資金開(kāi)辦基礎(chǔ)項(xiàng)目的浪潮一香港和黃集團(tuán)在深圳沙角B廠(chǎng)的項(xiàng)目融資項(xiàng)目、馬來(lái)西亞1991年大停電事故后興建的五個(gè)大型獨(dú)立發(fā)電廠(chǎng)(IPP，即Independent

PowerProducer或Independent

Power

Plant)和菲律賓的發(fā)電項(xiàng)目受當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)快速發(fā)展支持，迅速取得成功。

受這些外部成功案例的影響，印度為提高其電力系統(tǒng)效率、滿(mǎn)足其電力需求、吸引外資，也開(kāi)始大力推行自由化改革。當(dāng)時(shí)的印度國(guó)大黨政府不顧一切地啟動(dòng)”新的自由化計(jì)劃，批準(zhǔn)了一系列利用外資和新技術(shù)的重大能源項(xiàng)目，希望盡快實(shí)現(xiàn)“大躍進(jìn)”部分原因是缺乏經(jīng)驗(yàn)，部分原因是為了盡快促進(jìn)項(xiàng)目的開(kāi)展，有關(guān)項(xiàng)目的前期可行性研究、項(xiàng)目成本分析、產(chǎn)品消費(fèi)、資金回收和風(fēng)險(xiǎn)分散問(wèn)題都未予認(rèn)真考慮．還“保證”項(xiàng)目有高回報(bào)率。對(duì)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)中出現(xiàn)的不同聲音，沒(méi)有認(rèn)真分析其合理與否，只要求項(xiàng)目迅速開(kāi)始進(jìn)行。大博電廠(chǎng)工程開(kāi)始于20世紀(jì)90年代初。當(dāng)時(shí)在亞洲各國(guó)興起了利

安然公司經(jīng)不起這種誘惑，參與其中，導(dǎo)致失敗。項(xiàng)目失敗直接原因：美元對(duì)比印度盧比匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，按照合同都由政府承擔(dān)。大博電廠(chǎng)發(fā)生的信用風(fēng)險(xiǎn)與該項(xiàng)目中不合理的匯率風(fēng)險(xiǎn)分配結(jié)構(gòu)有關(guān)。美國(guó)安然公司曾投資近30億美元建設(shè)印度大博電廠(chǎng)，該項(xiàng)目的售電協(xié)議規(guī)定：由馬邦電力局購(gòu)買(mǎi)電廠(chǎng)建成后所發(fā)的電，并規(guī)定了最低購(gòu)電量，以保證電廠(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。馬邦政府擔(dān)保該協(xié)議，印度政府對(duì)馬邦政府所提供的擔(dān)保進(jìn)行反擔(dān)保。協(xié)議中規(guī)定電價(jià)按發(fā)電成本調(diào)整，并全部以美元結(jié)算，這樣所有的匯率風(fēng)險(xiǎn)都轉(zhuǎn)移到馬邦電力局和印度政府身上。該項(xiàng)目開(kāi)工后不久遭遇東南亞金融危機(jī)，盧比對(duì)美元迅速貶值，導(dǎo)致工程進(jìn)度延期、工程成本及電價(jià)大幅提升。最終，印度無(wú)力兌現(xiàn)其擔(dān)保承諾，該項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)中的信用風(fēng)險(xiǎn)全面爆發(fā)。

安然公司經(jīng)不起這種誘惑，參與其中項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)類(lèi)型主要有以下幾種：1、信用風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。像提供貸款資金的銀行一樣，項(xiàng)目發(fā)起人也非常關(guān)心各參與方的可靠性、專(zhuān)業(yè)能力和信用。2、完工風(fēng)險(xiǎn)。完工風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目無(wú)法完工、延期完工或者完工后無(wú)法達(dá)到預(yù)期運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)存在于項(xiàng)目建設(shè)階段和試生產(chǎn)階段，它是項(xiàng)目融資的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一。完工風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期限的延長(zhǎng)和市場(chǎng)機(jī)會(huì)的錯(cuò)過(guò)。3、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)階段中存在的技術(shù)、資源儲(chǔ)量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、勞動(dòng)力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱(chēng)。它是項(xiàng)目融資的另一個(gè)主要核心風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)類(lèi)型主要有以下幾種：4、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指在一定的成本水平下能否按計(jì)劃維持產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)量，以及產(chǎn)品市場(chǎng)需求量與市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)和需求風(fēng)險(xiǎn)，這三種風(fēng)險(xiǎn)之間相互聯(lián)系，相互影響。5、金融風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在項(xiàng)目融資中利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。項(xiàng)目發(fā)起人與貸款人必須對(duì)自身難以控制的金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的變化加以認(rèn)真分析和預(yù)測(cè)，如匯率波動(dòng)、利率上漲、通貨膨脹、國(guó)際貿(mào)易政策的趨向等，這些因素會(huì)引發(fā)項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)。6、政治風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩大類(lèi)：一類(lèi)是國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，如借款人所在國(guó)現(xiàn)存政治體制的崩潰，對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)、聯(lián)合抵制、終止債務(wù)的償還等；另一類(lèi)是國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)，如稅收制度的變更，關(guān)稅及非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的調(diào)整，外匯管理法規(guī)的變化等。在任何國(guó)際融資中，借款人和貸款人都承擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)可以涉及到項(xiàng)目的各個(gè)方面和各個(gè)階段。4、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指在一定的成本水平下能否按計(jì)劃維持

7、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于滿(mǎn)足環(huán)保法規(guī)要求而增加的新資產(chǎn)投入或迫使項(xiàng)目停產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。隨著公眾愈來(lái)愈關(guān)注工業(yè)化進(jìn)程對(duì)自然環(huán)境的影響，許多國(guó)家頒布了日益嚴(yán)厲的法令來(lái)控制輻射、廢棄物、有害物質(zhì)的運(yùn)輸及低效使用能源和不可再生資源?！拔廴菊叱袚?dān)環(huán)境債務(wù)”的原則已被廣泛接受。因此，也應(yīng)該重視項(xiàng)目融資期內(nèi)有可能出現(xiàn)的任何環(huán)境保護(hù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資由于期限長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)很大。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)，一是防范，二是分配。能防范的盡量防范，不能防范的要分配均攤。大博問(wèn)題出在匯率風(fēng)險(xiǎn)上。政府獨(dú)當(dāng)匯率風(fēng)險(xiǎn)，又當(dāng)真正面臨這種風(fēng)險(xiǎn)無(wú)力兌現(xiàn)諾言。印度政府行為失當(dāng)導(dǎo)致類(lèi)似的錯(cuò)誤不少。

7、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于滿(mǎn)足環(huán)保法規(guī)要求生活中的辛苦阻撓不了我對(duì)生活的熱愛(ài)。1月-231月-23Monday,January2,2023人生得意須盡歡，莫使金樽空對(duì)月。22:55:4422:55:4422:551/2/202310:55:44PM做一枚螺絲釘，那里需要那里上。1月-2322:55:4422:55Jan-2302-Jan-23日復(fù)一日的努力只為成就美好的明天。22:55:4422:55:4422:55Monday,January2,2023安全放在第一位，防微杜漸。1月-231月-2322:55:4422:55:44January2,2023加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個(gè)人的休養(yǎng)。2023年1月2日10:55下午1月-231月-23精益求精，追求卓越，因?yàn)橄嘈哦鴤ゴ蟆?2一月202310:55:44下午22:55:441月-23讓自己更加強(qiáng)大，更加專(zhuān)業(yè)，這才能讓自己更好。一月2310:55下午1月-2322:55January2,2023這些年的努力就為了得到相應(yīng)的回報(bào)。2023/1/222:55:4422:55:4402January2023科學(xué)，你是國(guó)力的靈魂；同時(shí)又是社會(huì)發(fā)展的標(biāo)志。10:55:44下午10:55下午22:55:441月-23每天都是美好的一天，新的一天開(kāi)啟。1月-231月-2322:5522:55:4422:55:44Jan-23相信命運(yùn)，讓自己成長(zhǎng)，慢慢的長(zhǎng)大。2023/1/222:55:44Monday,January2,2023愛(ài)情，親情，友情，讓人無(wú)法割舍。1月-232023/1/222:55:441月-23謝謝大家！生活中的辛苦阻撓不了我對(duì)生活的熱愛(ài)。12月-2212月-22第八章項(xiàng)目融資

第八章項(xiàng)目融資【學(xué)習(xí)提示】第一節(jié)項(xiàng)目融資概述第二節(jié)項(xiàng)目融資的框架結(jié)構(gòu)第三節(jié)投資銀行在項(xiàng)目融資中的作用【學(xué)習(xí)提示】一、項(xiàng)目融資的定義二、項(xiàng)目融資的特點(diǎn)三、項(xiàng)目融資的發(fā)展歷史第一節(jié)項(xiàng)目融資概述一、項(xiàng)目融資的定義第一節(jié)項(xiàng)目融資概述一、項(xiàng)目融資的定義（一）項(xiàng)目融資的起源與發(fā)展項(xiàng)目融資（projectfinancing）是首先在美國(guó)繼而在歐洲被采用，近十幾年又在發(fā)展中國(guó)家里被采用的一種獨(dú)特的融資方法項(xiàng)目融資起源于20世紀(jì)30年代，是在西方國(guó)家遭受石油危機(jī)以后，因?yàn)閾?dān)憂(yōu)資源不足而大規(guī)模開(kāi)發(fā)資源的熱潮中生產(chǎn)的.一、項(xiàng)目融資的定義（二）項(xiàng)目融資的定義1.廣義的定義所有為了建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目、收購(gòu)一個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目或者對(duì)已有項(xiàng)目進(jìn)行債務(wù)重組所進(jìn)行的融資活動(dòng)都可以被稱(chēng)為項(xiàng)目融資。第八章-項(xiàng)目融資課件2.《美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)》（FASB）的定義：是指對(duì)需要大規(guī)模資金的項(xiàng)目采取的融資活動(dòng)。借款人原則上將項(xiàng)目本身所擁有的資金及其收益作為還款資金來(lái)源，而且將其項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押條件來(lái)處理。該項(xiàng)目事業(yè)主體的一般性信用能力通常不被作為重要因素來(lái)考慮。這是因?yàn)槠漤?xiàng)目主體要么是不具備其他資產(chǎn)的企業(yè)，要么對(duì)項(xiàng)目主體的所有者（母體企業(yè)）不能直接追究責(zé)任，兩者必居其一。第八章-項(xiàng)目融資課件3.內(nèi)維特和法博奇《項(xiàng)目融資》的定義為一個(gè)特定經(jīng)濟(jì)實(shí)體所安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)，滿(mǎn)足于該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來(lái)源，并且滿(mǎn)足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障。3.內(nèi)維特和法博奇《項(xiàng)目融資》的定義4.比較通用的定義（我們的定義）項(xiàng)目融資是為項(xiàng)目公司融資，它是一種利用項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流量或者以項(xiàng)目資產(chǎn)作為擔(dān)保條件的無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式。還款保證取決于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度從兩個(gè)方面來(lái)衡量：（1）未來(lái)可用于償還貸款的凈現(xiàn)金流量；（2）項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值。4.比較通用的定義（我們的定義）第一節(jié)項(xiàng)目融資概述二、項(xiàng)目融資的特點(diǎn)：（一）以項(xiàng)目為主體安排融資：以項(xiàng)目本身的將來(lái)的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)為依據(jù)貸款，而不是項(xiàng)目投資人或者發(fā)起人的資信來(lái)安排融資，項(xiàng)目做為單獨(dú)的法人實(shí)體而建立。（二）有限追索：追索：是指當(dāng)借款人未按期償還債務(wù)時(shí)貸款人要求借款人用除抵押資產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)力。無(wú)追索：~有限追索：指?jìng)丝梢栽谌谫Y在融資的某個(gè)階段或某些規(guī)定的范圍內(nèi)（建設(shè)期、試生產(chǎn)期等），依約追索。其特例是無(wú)追索。

第一節(jié)項(xiàng)目融資概述二、項(xiàng)目融資的特點(diǎn)：第一節(jié)項(xiàng)目融資概述（三）項(xiàng)目融資是表外融資負(fù)債不表現(xiàn)在借款人公司資產(chǎn)負(fù)債表中，最多只反映在該表的注釋中。（一個(gè)成功的項(xiàng)目融資是沒(méi)有任何一方單獨(dú)承擔(dān)全部債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的。）（四）項(xiàng)目融資是高比例負(fù)債的融資；低者75-80%，高者90-100%第一節(jié)項(xiàng)目融資概述（三）項(xiàng)目融資是表外融資第一節(jié)項(xiàng)目融資概述（五）融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜，時(shí)間長(zhǎng)，融資成本高；（六）項(xiàng)目融資的信用結(jié)構(gòu)安排靈活多樣（七）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)；一個(gè)成功的項(xiàng)目融資應(yīng)該是在項(xiàng)目中沒(méi)有任何一方單獨(dú)承擔(dān)起全部項(xiàng)目債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)一般通過(guò)出具各種保證書(shū)或作出承諾來(lái)實(shí)現(xiàn)的。第一節(jié)項(xiàng)目融資概述第一節(jié)項(xiàng)目融資概述三、項(xiàng)目融資的適用對(duì)象與范圍：（一）可以為超過(guò)項(xiàng)目投資者自身籌資能力的大型項(xiàng)目提供融資；上百億規(guī)模。不適于傳統(tǒng)項(xiàng)目。（二）在國(guó)家政府的建設(shè)項(xiàng)目中，有專(zhuān)營(yíng)特許的項(xiàng)目；（三）跨國(guó)公司投資海外一些風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目；第一節(jié)項(xiàng)目融資概述三、項(xiàng)目融資的適用對(duì)象與范圍：第一節(jié)項(xiàng)目融資概述項(xiàng)目融資適用范圍：（1）資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目包括石油、天然氣、煤炭、鐵、銅等開(kāi)采業(yè)項(xiàng)目融資最早就是源于資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目（2）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目基礎(chǔ)設(shè)施一般包括鐵路、公路、港口、電訊和能源等項(xiàng)目的建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是項(xiàng)目融資應(yīng)用最多的領(lǐng)域（3）制造業(yè)項(xiàng)目在制造業(yè)中，項(xiàng)目融資多用于工程上比較單純或某個(gè)工程階段中已使用特定技術(shù)的制造業(yè)項(xiàng)目此外，也適用于委托加工生產(chǎn)的制造業(yè)項(xiàng)目第一節(jié)項(xiàng)目融資概述項(xiàng)目融資適用范圍：第一節(jié)項(xiàng)目融資概述四、項(xiàng)目融資的發(fā)展歷史：（一）創(chuàng)始國(guó)是美國(guó)，為石油天然氣安排項(xiàng)目融資。20世紀(jì)50年代。（二）英國(guó)的北海油田開(kāi)發(fā)，規(guī)范。有限追索。20世紀(jì)60年代。（三）20世紀(jì)70年代，大發(fā)展。（四）20世紀(jì)90年代，有創(chuàng)新。（五）現(xiàn)代在發(fā)展中國(guó)家發(fā)展較快。第一節(jié)項(xiàng)目融資概述四、項(xiàng)目融資的發(fā)展歷史：第二節(jié)項(xiàng)目融資的當(dāng)事人第八章-項(xiàng)目融資課件第八章-項(xiàng)目融資課件項(xiàng)目發(fā)起人項(xiàng)目發(fā)起人是項(xiàng)目公司的投資者，是股東，通過(guò)組織項(xiàng)目融資來(lái)實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目的綜合目標(biāo)可以是一個(gè)公司，也可以是與項(xiàng)目有關(guān)的公司組成的企業(yè)集團(tuán)，還可以是對(duì)項(xiàng)目沒(méi)有直接利益的實(shí)體一般來(lái)說(shuō)，發(fā)起人往往都是項(xiàng)目公司的母公司第八章-項(xiàng)目融資課件第八章-項(xiàng)目融資課件項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司通常是項(xiàng)目發(fā)起人為了項(xiàng)目的建設(shè)而建立的經(jīng)營(yíng)實(shí)體可以是一個(gè)獨(dú)立的公司，也可以是一個(gè)合資企業(yè)或合伙制企業(yè)，還可以是一個(gè)信托除項(xiàng)目發(fā)起人投入的股本金之外，項(xiàng)目公司主要靠借款來(lái)進(jìn)行融資第八章-項(xiàng)目融資課件貸款人貸款人主要有商業(yè)銀行、國(guó)際金融組織、保險(xiǎn)公司、租賃公司、財(cái)務(wù)公司、信托投資公司、投資基金、國(guó)家政府的出口信貸機(jī)構(gòu)第八章-項(xiàng)目融資課件項(xiàng)目承建商項(xiàng)目承建商通常會(huì)與項(xiàng)目公司簽訂固定價(jià)格的總價(jià)承包合同，負(fù)責(zé)項(xiàng)目工程的設(shè)計(jì)和建設(shè)對(duì)于大項(xiàng)目，承建商也可以另簽合同，把自己的工作分包給分包商項(xiàng)目承建商的實(shí)力和以往的經(jīng)營(yíng)歷史記錄，可以在很大程度上影響項(xiàng)目融資的貸款銀行對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)的判斷第八章-項(xiàng)目融資課件項(xiàng)目設(shè)備/原材料供應(yīng)者項(xiàng)目設(shè)備供應(yīng)者通過(guò)延期付款或者優(yōu)惠出口信貸的安排，可以構(gòu)成項(xiàng)目資金的一個(gè)重要來(lái)源項(xiàng)目原材料生產(chǎn)者在一定條件下愿意以長(zhǎng)期的優(yōu)惠條件為項(xiàng)目供應(yīng)原材料以保證其長(zhǎng)期穩(wěn)定的市場(chǎng)，這有助于減少項(xiàng)目初期乃至項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期間的許多不確定因素，從而為安排項(xiàng)目融資提供了有利條件第八章-項(xiàng)目融資課件項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者可以在項(xiàng)目融資中發(fā)揮相當(dāng)重要的作用，它構(gòu)成了融資信用保證的關(guān)鍵部分之一項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者通過(guò)與項(xiàng)目公司簽訂長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)合同，保證了項(xiàng)目的市場(chǎng)和現(xiàn)金流，為投資者對(duì)項(xiàng)目的貸款提供了重要的信用保證項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者作為項(xiàng)目融資的一個(gè)參與者，可以直接參加融資談判，確定項(xiàng)目產(chǎn)品的最小承購(gòu)數(shù)量和價(jià)格公式第八章-項(xiàng)目融資課件融資顧問(wèn)項(xiàng)目融資的組織安排工作需要由一個(gè)具有專(zhuān)門(mén)技能的人或機(jī)構(gòu)來(lái)完成，而絕大多數(shù)的項(xiàng)目投資者則缺乏這方面的經(jīng)驗(yàn)和資源，故需要聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)融資顧問(wèn)融資顧問(wèn)在項(xiàng)目融資中扮演著一個(gè)極為重要的角色，在某種程度上可以說(shuō)是決定項(xiàng)目融資能否成功的關(guān)鍵項(xiàng)目融資通常由投資銀行、財(cái)務(wù)公司或者商業(yè)銀行中的項(xiàng)目融資部門(mén)來(lái)?yè)?dān)任第八章-項(xiàng)目融資課件保險(xiǎn)公司當(dāng)對(duì)借款人或項(xiàng)目發(fā)起人的追索權(quán)是有限的情況下，項(xiàng)目的一個(gè)重要安全保證是用保險(xiǎn)權(quán)益做擔(dān)保因而，必要的保險(xiǎn)是項(xiàng)目融資的一個(gè)重要方面由于項(xiàng)目規(guī)模很大，存在遭受各種各樣損失的可能性，這使得項(xiàng)目發(fā)起人建立起與保險(xiǎn)代理人和承包商的緊密聯(lián)系，從而正確地確認(rèn)和抵消風(fēng)險(xiǎn)第八章-項(xiàng)目融資課件東道國(guó)政府政府在項(xiàng)目融資中的角色雖然是間接的，但很重要在宏觀(guān)方面，政府可以為項(xiàng)目提供一種良好的投資環(huán)境在微觀(guān)方面，政府可以為項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)提供土地、良好的基礎(chǔ)設(shè)施、長(zhǎng)期穩(wěn)定的能源供應(yīng)以及經(jīng)營(yíng)特許權(quán)；政府還可以為項(xiàng)目提供條件優(yōu)惠的出口信貸和其他類(lèi)型的貸款和貸款擔(dān)保，促進(jìn)項(xiàng)目融資的完成第八章-項(xiàng)目融資課件第三節(jié)項(xiàng)目融資的框架結(jié)構(gòu)

項(xiàng)目融資由基本模塊組成：●項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)●項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)●項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)●項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)第三節(jié)項(xiàng)目融資的框架結(jié)構(gòu)

項(xiàng)目融資由基本模塊組成：（一）項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)——即項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)：1.公司型結(jié)構(gòu)：有限責(zé)任公司為主2.合伙制結(jié)構(gòu)：合伙人之間用契約建立。沒(méi)有法律形式，無(wú)需政府注冊(cè)，不是實(shí)體；3.非公司型合資結(jié)構(gòu)：契約型法律實(shí)體4.信托基金結(jié)構(gòu)：發(fā)行信托基金單位來(lái)籌集資金，運(yùn)作如同基金。（一）項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)——即項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)：（一）項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)——即項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)：1.公司型結(jié)構(gòu)：有限責(zé)任公司為主2.合伙制結(jié)構(gòu)：合伙人之間用契約建立。沒(méi)有法律形式，無(wú)需政府注冊(cè)，不是實(shí)體；3.非公司型合資結(jié)構(gòu)：契約型法律實(shí)體4.信托基金結(jié)構(gòu)：發(fā)行信托基金單位來(lái)籌集資金，運(yùn)作如同基金。（一）項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)——即項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)：（二）項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)——融資模式投資者直接安排融資——投資人投資，然后也由它來(lái)安排融資，并承擔(dān)融資責(zé)任和義務(wù)。問(wèn)題是如何限制貸款銀行的追索權(quán)，實(shí)現(xiàn)“有限追索”；項(xiàng)目貸款難以被安排成非公司型負(fù)債。投資者通過(guò)項(xiàng)目公司安排融資——投資人專(zhuān)門(mén)為項(xiàng)目建立一個(gè)子公司，以該子公司的名義來(lái)安排融資或者和別人組成合資結(jié)構(gòu)，形成項(xiàng)目公司?？梢钥朔耙环N模式的缺點(diǎn)。但在避稅上不太靈活。（二）項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)——融資模式3.以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)安排融資——項(xiàng)目開(kāi)發(fā)者和使用者達(dá)成協(xié)議，使用者承諾“無(wú)論使用與否都按協(xié)議價(jià)格付款”，是無(wú)條件的。若貸款人認(rèn)可這個(gè)承諾，則提供貸款，項(xiàng)目融資成立。4.以杠桿租賃來(lái)安排融資——項(xiàng)目資產(chǎn)是租來(lái)的，資產(chǎn)出租人的資產(chǎn)是通過(guò)融資買(mǎi)的，然后租給項(xiàng)目投資人，此時(shí)項(xiàng)目投資人也是承租人。好處是降低了投資人的投資成本。3.以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)安排融資——項(xiàng)目開(kāi)發(fā)者和使用者達(dá)5.以“產(chǎn)品支付”為基礎(chǔ)來(lái)安排融資——提供融資的貸款銀行從項(xiàng)目中購(gòu)買(mǎi)一個(gè)特定份額的產(chǎn)品，這產(chǎn)品的收益也就是償債資金來(lái)源。6.以“黃金貸款”為基礎(chǔ)來(lái)安排融資——和“產(chǎn)品支付”為基礎(chǔ)的貸款類(lèi)似，是貸款時(shí)給黃金，產(chǎn)出產(chǎn)品也是黃金，貸款銀行到時(shí)也是從項(xiàng)目中購(gòu)買(mǎi)黃金，貸款銀行處置黃金的收入是還款來(lái)源。5.以“產(chǎn)品支付”為基礎(chǔ)來(lái)安排融資——提供融資的貸款銀行從項(xiàng)7.BOT模式——build-operate-transfer(建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓)。由想辦項(xiàng)目的國(guó)家政府為項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)給個(gè)“特許權(quán)協(xié)議”做為融資基礎(chǔ)，投資人開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)目，并在有限時(shí)間內(nèi)（協(xié)議規(guī)定）獲取投資經(jīng)營(yíng)收益，然后到期時(shí)將項(xiàng)目無(wú)償轉(zhuǎn)讓給政府的相應(yīng)機(jī)構(gòu)，政府無(wú)償取得所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。項(xiàng)目的發(fā)起人是國(guó)家政府，但政府只給個(gè)特性權(quán)，其余的由項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)者去安排融資和經(jīng)營(yíng)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，獲取收益。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)須投入一定的股本，也須貸款支持。7.BOT模式——build-operate-transfeBOT模式中，項(xiàng)目公司由項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)公司、工程公司、設(shè)備供應(yīng)公司和其他投資人共同組成，項(xiàng)目公司憑“特許權(quán)協(xié)議”向銀行申請(qǐng)貸款。在項(xiàng)目的建設(shè)階段，工程公司以承包合同的方式建造項(xiàng)目；項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)階段，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目運(yùn)行維修保養(yǎng)以及支付貸款利息，并獲取利潤(rùn)。最后由項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)公司將到期的項(xiàng)目轉(zhuǎn)交給國(guó)家。此后項(xiàng)目的收入就屬于國(guó)家。BOT模式中，項(xiàng)目公司由項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)公司、工程公司、設(shè)備供應(yīng)公司8.TOT模式——transfer-operate-transfer(移交-運(yùn)營(yíng)-移交)。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者想獲得貸款來(lái)經(jīng)營(yíng)新項(xiàng)目，必須有已經(jīng)建成投產(chǎn)的舊項(xiàng)目且這個(gè)舊項(xiàng)目必須在未來(lái)諾干年有收益（現(xiàn)金流）。將這個(gè)舊項(xiàng)目移交給貸款人，憑以一次性的融入資金進(jìn)行新項(xiàng)目的投資。該模式僅限于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的投資。8.TOT模式——transfer-operate-tran9.ABS模式——asset-backet-security,即資產(chǎn)證券化。通過(guò)特設(shè)一個(gè)AAA級(jí)的SPV——（specialpurposevehicle，特殊目的實(shí)體）以項(xiàng)目擁有的缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該資產(chǎn)可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)收益為保證，通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行證券來(lái)籌集資金的融資方式。政府將基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與未來(lái)收益轉(zhuǎn)讓給SPV，但仍掌握基礎(chǔ)設(shè)施的所有權(quán)和控制權(quán)。9.ABS模式——asset-backet-security10.PPP模式——privatebuild-publicleasing-privateoperate(私人建設(shè)-政府租賃-私人經(jīng)營(yíng))。政府將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資權(quán)通過(guò)特許協(xié)議交給私人融資和建設(shè)，政府將其租賃下來(lái)，再通過(guò)特許安排委托給私人運(yùn)營(yíng)。由私人建設(shè)可以提高建設(shè)效率；給私人運(yùn)營(yíng)可以解決低效率問(wèn)題；由政府租賃可以解決私人不愿意經(jīng)營(yíng)或者不能由其壟斷經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題。政府做基礎(chǔ)建設(shè)，不需要大投入。10.PPP模式——privatebuild-public項(xiàng)目融資典型模式：BOTBOT定義BOT是英文“Build－Operate－Transfer”的縮寫(xiě)，譯意為“建設(shè)－經(jīng)營(yíng)－轉(zhuǎn)讓”甲方通過(guò)特許權(quán)協(xié)議，授予乙方承擔(dān)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，乙方擁有項(xiàng)目的所有權(quán)，允許向項(xiàng)目的使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，由此回收項(xiàng)目投資、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本并獲得合理的回報(bào)特許期滿(mǎn)后，乙方將項(xiàng)目無(wú)償?shù)匾平唤o甲方甲方一般為政府第八章-項(xiàng)目融資課件BOT的運(yùn)作過(guò)程項(xiàng)目規(guī)劃階段政府/發(fā)起人根據(jù)項(xiàng)目需要，規(guī)劃、確定項(xiàng)目?jī)?nèi)容和具體投融資方式項(xiàng)目準(zhǔn)備階段政府編制、確定BOT招商條件，投資者為尋找投資機(jī)會(huì)進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查研究招標(biāo)階段政府在公開(kāi)招標(biāo)的基礎(chǔ)上，通過(guò)評(píng)標(biāo)確定中標(biāo)投資者合同談判階段政府就項(xiàng)目與中標(biāo)者進(jìn)行實(shí)質(zhì)性談判，簽署特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議第八章-項(xiàng)目融資課件BOT的運(yùn)作過(guò)程（續(xù)）融資、建設(shè)階段中標(biāo)者按照特許權(quán)協(xié)議規(guī)定的各種要求，組建項(xiàng)目公司，進(jìn)行項(xiàng)目融資，并負(fù)責(zé)實(shí)施項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)營(yíng)階段項(xiàng)目建成投入運(yùn)營(yíng)后，向產(chǎn)品/服務(wù)的使用者收取項(xiàng)目使用費(fèi)用償還貸款，取得利潤(rùn)轉(zhuǎn)讓階段特許權(quán)期滿(mǎn)后，按合同要求進(jìn)行項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓第八章-項(xiàng)目融資課件BOT對(duì)于政府的益處減少項(xiàng)目對(duì)政府財(cái)政預(yù)算的影響，使政府能在財(cái)力資金不足的情況下，仍能上馬一些基建項(xiàng)目由于BOT以社會(huì)資本建設(shè)和營(yíng)運(yùn)，可以極大地提高項(xiàng)目運(yùn)行效率BOT通常以公開(kāi)招標(biāo)的方式進(jìn)行投資者招商，所以項(xiàng)目的建設(shè)成本相對(duì)較低實(shí)行公開(kāi)招標(biāo)，避免政府自行投資中經(jīng)常出現(xiàn)的腐敗情形，解決政府投資的超工期、超成本和營(yíng)運(yùn)服務(wù)差等弊病活躍培育社會(huì)資本，符合國(guó)家發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的大政方針第八章-項(xiàng)目融資課件案例：上海竹園第一污水處理廠(chǎng)的BOT上海竹園第一污水處理廠(chǎng)正是以BOT模式吸引上海友聯(lián)聯(lián)合體的投資友聯(lián)聯(lián)合體是由私營(yíng)企業(yè)友聯(lián)企業(yè)發(fā)展公司為主，聯(lián)合另兩家企業(yè)組合而成的友聯(lián)聯(lián)合體將以BOT形式，在20年特許期內(nèi)，投資建設(shè)、運(yùn)營(yíng)這家日處理能力達(dá)到170萬(wàn)噸的大型污水處理廠(chǎng)，總投資預(yù)計(jì)為8.7億元第八章-項(xiàng)目融資課件項(xiàng)目概況上海竹園第一污水處理廠(chǎng)位于上海浦東高東鎮(zhèn)設(shè)計(jì)日處理量為170萬(wàn)噸，是2002年上海市重點(diǎn)工程之一污水處理廠(chǎng)于2003年年底完成主體工程建設(shè)，2004年全面投入運(yùn)營(yíng)，建成后將成為中國(guó)大陸最大規(guī)模的污水處理廠(chǎng)項(xiàng)目投資額為8.7億元人民幣第八章-項(xiàng)目融資課件招標(biāo)方案要點(diǎn)招商采用標(biāo)準(zhǔn)的BOT方式，即給予投資者項(xiàng)目公司20年特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，負(fù)責(zé)此項(xiàng)目的融資、建設(shè)以及20年特性經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的運(yùn)營(yíng)管理項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本金要求為總投資的35％該項(xiàng)目中，投資經(jīng)營(yíng)者污水處理費(fèi)將是投資者的主要收入，即根據(jù)其實(shí)際污水處理排放計(jì)量，按照投資者的招標(biāo)確定的污水處理費(fèi)，由上海水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理公司來(lái)支付所以投標(biāo)的污水處理費(fèi)是評(píng)標(biāo)的關(guān)鍵，也是投資者衡量其投資回收期、投資者內(nèi)部收益率的關(guān)鍵第八章-項(xiàng)目融資課件招標(biāo)過(guò)程和結(jié)果此次項(xiàng)目招商，吸引了北京、上海、沈陽(yáng)等10余家民營(yíng)企業(yè)聯(lián)合體前來(lái)競(jìng)標(biāo)最后，上海友聯(lián)聯(lián)合體于2002年6月中標(biāo)上海友聯(lián)聯(lián)合體是由民營(yíng)企業(yè)上海友聯(lián)企業(yè)發(fā)展有限公司、上海建工集團(tuán)和北京華金信息產(chǎn)業(yè)投資公司3家單位共同投資組成，其中民營(yíng)企業(yè)上海友聯(lián)企業(yè)發(fā)展有限公司占85％的比例友聯(lián)聯(lián)合體項(xiàng)目負(fù)責(zé)人表示，該項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，預(yù)計(jì)13年內(nèi)就能收回全部投資，第14年開(kāi)始盈利，所以8.7億元買(mǎi)20年特許經(jīng)營(yíng)權(quán)是經(jīng)過(guò)核算第八章-項(xiàng)目融資課件BOT的衍生品種BOO，即“建設(shè)－擁有－經(jīng)營(yíng)”，與傳統(tǒng)BOT的最大區(qū)別是項(xiàng)目公司永久擁有項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)BT，即“建設(shè)－轉(zhuǎn)讓”，項(xiàng)目公司不擁有項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)，其投資回報(bào)一般由政府（項(xiàng)目發(fā)起人）采用固定回報(bào)的方式，給予項(xiàng)目公司現(xiàn)金流量補(bǔ)貼，以便投資者回收投資，并取得合理的利潤(rùn)。BT方式一般適用于現(xiàn)金流量不充分或者沒(méi)有現(xiàn)金流量的項(xiàng)目融資，如綠化項(xiàng)目的招商TOT，即“轉(zhuǎn)讓?zhuān)?jīng)營(yíng)－轉(zhuǎn)讓”，政府（項(xiàng)目發(fā)起人）將已經(jīng)建成的項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給社會(huì)投資者，由投資者成立項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的營(yíng)運(yùn)，在約定期限以后，再將設(shè)施轉(zhuǎn)讓給政府第八章-項(xiàng)目融資課件案例：天津開(kāi)發(fā)區(qū)綠化項(xiàng)目的TOT天津開(kāi)發(fā)區(qū)公有272萬(wàn)平方米的綠地草坪和園林綠化中心政府投入了數(shù)億資金這一項(xiàng)目沒(méi)有收益怎么來(lái)盤(pán)活這一“沉淀資本”？第八章-項(xiàng)目融資課件操作過(guò)程2002年9月，天津開(kāi)發(fā)區(qū)向上市公司天津泰達(dá)轉(zhuǎn)讓整個(gè)開(kāi)發(fā)區(qū)272萬(wàn)平方米的綠地草坪和園林綠化中心，合同期限為50年根據(jù)協(xié)議，泰達(dá)股份出資5.85億元收購(gòu)項(xiàng)目資產(chǎn)，開(kāi)發(fā)區(qū)政府每年給予泰達(dá)公司7.5%的投資回報(bào)，也就是每年向泰達(dá)股份返還4388萬(wàn)元現(xiàn)金，合同期滿(mǎn)后，政府回收所有綠地和草坪及其相關(guān)土地對(duì)于政府來(lái)說(shuō)盤(pán)活了5.85億元資金，可以用于其他用途對(duì)于泰達(dá)公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑是50年的穩(wěn)定收入第八章-項(xiàng)目融資課件（三）項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)——由以下資金構(gòu)成：股本金；準(zhǔn)股本金（從屬性債務(wù)或初級(jí)債務(wù)資金）——項(xiàng)目投資者或項(xiàng)目利益關(guān)系人提供的償債順序低于一般債務(wù)高于股本的債務(wù)，不能強(qiáng)制要求項(xiàng)目公司在規(guī)定期限內(nèi)償還；3.債務(wù)資金（高級(jí)債務(wù)資金）——銀行貸款或者發(fā)行債券與商業(yè)票據(jù)；（三）項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)——由以下資金構(gòu)成：項(xiàng)目公司的股本金在項(xiàng)目公司融資方式下，由發(fā)起人注冊(cè)成立一個(gè)項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司的股本金由發(fā)起人負(fù)責(zé)出資股本金代表了發(fā)起人對(duì)于項(xiàng)目今后現(xiàn)金流和效益的充分信心，一定比例的股本金投入可以增強(qiáng)銀行及其他債務(wù)人參與此項(xiàng)目的信心所以，股本金所占總投資的比例是銀行和投資者關(guān)心的關(guān)鍵因素之一第八章-項(xiàng)目融資課件股本金的比例一方面看項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的其他風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的安排，同時(shí)也是與投資者和銀行談判的結(jié)果總的來(lái)說(shuō)：現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定、可控的行業(yè)，股本金要求相對(duì)較??；現(xiàn)金流波動(dòng)較大的行業(yè)，股本金比例要求較高《國(guó)務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》，投資項(xiàng)目資本金占總投資的比例，根據(jù)不同行業(yè)和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等因素確定，具體規(guī)定如下交通運(yùn)輸、煤炭項(xiàng)目，資本金比例為35％及以上鋼鐵、郵電、化肥項(xiàng)目為25％及以上電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項(xiàng)目，資本金比例為20％及以上。第八章-項(xiàng)目融資課件項(xiàng)目債務(wù)資金國(guó)際金融組織（如世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行等）貸款外國(guó)政府貸款發(fā)行債券商業(yè)銀行貸款信托貸款第八章-項(xiàng)目融資課件國(guó)際金融組織貸款優(yōu)點(diǎn)貸款期限長(zhǎng)（20年左右），資金供應(yīng)量大缺點(diǎn)談判周期長(zhǎng)、附加條件多成功案例如上海，已經(jīng)利用世行、亞行貸款超過(guò)20億美元，支持了合流污水、內(nèi)環(huán)線(xiàn)、南浦大橋、外高橋電廠(chǎng)、東海天然氣等一大批公共設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)第八章-項(xiàng)目融資課件外國(guó)政府貸款優(yōu)點(diǎn)貸款期限長(zhǎng)（最長(zhǎng)可達(dá)20年），利率優(yōu)惠缺點(diǎn)一般會(huì)指定在貸款國(guó)采購(gòu)，容易受政府間政治關(guān)系影響成功案例如上海，浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)、地鐵一號(hào)線(xiàn)、浦東垃圾焚燒廠(chǎng)第八章-項(xiàng)目融資課件發(fā)行債券項(xiàng)目公司到證券市場(chǎng)發(fā)行企業(yè)債券第八章-項(xiàng)目融資課件商業(yè)銀行貸款項(xiàng)目長(zhǎng)期貸款項(xiàng)目流動(dòng)資金貸款過(guò)橋貸款第八章-項(xiàng)目融資課件信托貸款一種全新的方式成功案例如上海外環(huán)隧道資金信托、北京CBD資金信托第八章-項(xiàng)目融資課件（四）項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資具有金額大、時(shí)間跨度長(zhǎng)、運(yùn)作過(guò)程復(fù)雜的特點(diǎn)，因此整個(gè)過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)很大。1.項(xiàng)目融資中的主要風(fēng)險(xiǎn)（1）項(xiàng)目的核心風(fēng)險(xiǎn)，包括——·項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)（建設(shè)項(xiàng)目是否如期完工，建設(shè)成本有否失控，項(xiàng)目的技術(shù)指標(biāo)是否達(dá)標(biāo)等）；·項(xiàng)目的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（發(fā)生在項(xiàng)目建成試產(chǎn)與投產(chǎn)后的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)）；（四）項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)·項(xiàng)目的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)（環(huán)保壓力和責(zé)任方面）；（2）項(xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，包括——·金融風(fēng)險(xiǎn)（利率、匯率）；·政治風(fēng)險(xiǎn)（政府政權(quán)更迭、項(xiàng)目失效、信用結(jié)構(gòu)改變、償債能力改變等）；·市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（價(jià)格與銷(xiāo)量改變）；·項(xiàng)目的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)（環(huán)保壓力和責(zé)任方面）；2.項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)防范——債權(quán)擔(dān)保（1）擔(dān)保的重要性項(xiàng)目融資中的巨大風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目融資成功的最大障礙；項(xiàng)目融資的有限追索，又使貸款人承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)。因此，債權(quán)擔(dān)保非常受重視。項(xiàng)目保證程度取決于項(xiàng)目的“經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度”，并且是“有限追索”或“無(wú)追索”。這樣，能給風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的，就剩擔(dān)保了。2.項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)防范——債權(quán)擔(dān)保（2）擔(dān)保的類(lèi)型直接擔(dān)保：有限金額擔(dān)?；蛘哂邢迺r(shí)間擔(dān)保。如資金缺額擔(dān)保、第一損失擔(dān)保；間接擔(dān)保：商業(yè)合同或政府特許權(quán)；或有擔(dān)保：針對(duì)不可預(yù)測(cè)因素提供的擔(dān)保；意向性擔(dān)保：不具法律效率的安慰信。（2）擔(dān)保的類(lèi)型第三節(jié)投資銀行在項(xiàng)目融資中的作用一、項(xiàng)目融資的參與主體1.項(xiàng)目的直接主辦人或項(xiàng)目借款人：是項(xiàng)目投資人和管理人，承擔(dān)項(xiàng)目責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)2.項(xiàng)目的實(shí)際投資人或發(fā)起人：發(fā)起或組織項(xiàng)目投資；3.項(xiàng)目貸款人：貸款銀行；4.項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者、項(xiàng)目設(shè)施使用者；5.項(xiàng)目的工程的建設(shè)者；第三節(jié)投資銀行在項(xiàng)目融資中的作用6.項(xiàng)目設(shè)備、能源、原材料的供應(yīng)者；7.政府機(jī)構(gòu)：特許權(quán)，特惠、特批等；8.保險(xiǎn)公司；9.法律稅務(wù)顧問(wèn)；10.投資銀行。6.項(xiàng)目設(shè)備、能源、原材料的供應(yīng)者；二、投資銀行在項(xiàng)目融資中的作用——項(xiàng)目融資顧問(wèn)1.做為項(xiàng)目融資顧問(wèn)的素質(zhì)要求：（1）對(duì)項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益有準(zhǔn)確的評(píng)估，對(duì)項(xiàng)目所屬行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)有準(zhǔn)確理解；（2）準(zhǔn)確了解項(xiàng)目融資參與各方的目標(biāo)和要求；（3）熟習(xí)項(xiàng)目所在國(guó)家的政治經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、投資環(huán)境、法律和稅收情況；二、投資銀行在項(xiàng)目融資中的作用（4）和金融機(jī)構(gòu)建立良好關(guān)系；（5）有豐富的長(zhǎng)期的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，善于溝通周旋組織；2.投資銀行做為顧問(wèn)的形式（1）只做顧問(wèn)，不參與貸款；（2）也做顧問(wèn)，也參與貸款。（4）和金融機(jī)構(gòu)建立良好關(guān)系；3.投資銀行做為顧問(wèn)工作的內(nèi)容：（1）進(jìn)行項(xiàng)目可行性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析；（2）確保項(xiàng)目法律上無(wú)失誤無(wú)風(fēng)險(xiǎn)；（3）選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y方式和資金來(lái)源結(jié)構(gòu)；（4）保證項(xiàng)目管理結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)程序合理；（5）協(xié)調(diào)各方利益。3.投資銀行做為顧問(wèn)工作的內(nèi)容：4.投資銀行做為顧問(wèn)工作的內(nèi)容：（1）做為參與項(xiàng)目融資各方的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，進(jìn)行項(xiàng)目可行性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析；（2）做為項(xiàng)目的法律顧問(wèn)，確保項(xiàng)目法律上無(wú)失誤無(wú)風(fēng)險(xiǎn)；（3）做為項(xiàng)目的金融顧問(wèn)，選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y方式和資金來(lái)源結(jié)構(gòu)；（4）做為項(xiàng)目的管理顧問(wèn)，保證項(xiàng)目管理結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)程序合理；4.投資銀行做為顧問(wèn)工作的內(nèi)容：（5）做為項(xiàng)目的談判顧問(wèn)，參與談判，協(xié)調(diào)所有參與者各方利益；（6）做為項(xiàng)目的投資人，監(jiān)督項(xiàng)目融資的執(zhí)行。（5）做為項(xiàng)目的談判顧問(wèn)，參與談判，協(xié)調(diào)所有參與者各方利益；項(xiàng)目融資案例（BOT）：成功案例：廣東沙角活力發(fā)電廠(chǎng)項(xiàng)目融資案；失敗案例：印度大博電廠(chǎng)項(xiàng)目項(xiàng)目融資案例（BOT）：印度大博電廠(chǎng)項(xiàng)目:印度大博電廠(chǎng)（DabholPowerCompany,縮寫(xiě)DPC），是以美國(guó)安然（Enron）公司為主投資近30億美元建成，是印度最大的外商投資項(xiàng)目和項(xiàng)目融資項(xiàng)目，也是目前在印度最大的獨(dú)立發(fā)電廠(chǎng)（IPP）項(xiàng)目.從2000年底開(kāi)始，不斷出現(xiàn)該電廠(chǎng)電費(fèi)支付糾紛的報(bào)導(dǎo)，到2001年初，大博電廠(chǎng)與馬哈拉斯特拉邦（Maharashtra，簡(jiǎn)稱(chēng)馬邦）的電費(fèi)糾紛進(jìn)一步升級(jí)，電廠(chǎng)無(wú)奈中只好停止發(fā)電。雖然該項(xiàng)目由印度中央政府對(duì)購(gòu)電協(xié)議提供反擔(dān)保，但是在大博要求印度中央政府兌現(xiàn)擔(dān)保時(shí)，印度政府開(kāi)始食言，現(xiàn)在誰(shuí)也不清楚，大博電廠(chǎng)的問(wèn)題最后將如何解決。該項(xiàng)目糾紛引起的直接效應(yīng)是，目前幾乎所有的印度境內(nèi)的獨(dú)立發(fā)電廠(chǎng)都因?yàn)樵擁?xiàng)目的失敗而陷于停頓，印度吸引外資的努力也受到沉重打擊。

印度大博電廠(chǎng)項(xiàng)目:印度大博電廠(chǎng)（DabholPowerC大博電廠(chǎng)工程開(kāi)始于20世紀(jì)90年代初。當(dāng)時(shí)在亞洲各國(guó)興起了利用項(xiàng)目融資，吸取民間資金開(kāi)辦基礎(chǔ)項(xiàng)目的浪潮一香港和黃集團(tuán)在深圳沙角B廠(chǎng)的項(xiàng)目融資項(xiàng)目、馬來(lái)西亞1991年大停電事故后興建的五個(gè)大型獨(dú)立發(fā)電廠(chǎng)(IPP，即Independent

PowerProducer或Independent

Power

Plan