熱管理行業(yè)之高瀾股份研究

熱管理行業(yè)之高瀾股份研究1.

全場(chǎng)景熱管理技術(shù)專家1.1.

20

年熱管理經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品涵蓋五大業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣州高瀾節(jié)能技術(shù)股份有限公司成立于

2001

年，于

2016

年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。自設(shè)立

以來(lái)，公司一直致力于電力電子裝臵用純水冷卻設(shè)備及控制系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。

公司產(chǎn)品及服務(wù)技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，目前已廣泛應(yīng)用于發(fā)電、輸電、配電及用電各個(gè)環(huán)節(jié)電

力電子裝臵的冷卻。公司開發(fā)和銷售的主要產(chǎn)品包括直流輸電換流閥純水冷卻設(shè)備、新能源

發(fā)電變流器純水冷卻設(shè)備、柔性交流輸配電晶閘管閥純水冷卻設(shè)備、大功率電氣傳動(dòng)變頻器

純水冷卻設(shè)備以及各類水冷設(shè)備的控制系統(tǒng)。公司是國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。產(chǎn)品技術(shù)達(dá)到國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平，綜合競(jìng)爭(zhēng)力在業(yè)內(nèi)處

于領(lǐng)先地位。公司±800kV直流輸電工程換流閥純水冷卻設(shè)備產(chǎn)品被國(guó)家能源局認(rèn)定為國(guó)際

先進(jìn)水平。公司為國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國(guó)西電、普瑞工程、許繼集團(tuán)、南瑞集團(tuán)、遠(yuǎn)景

能源、中國(guó)中車、ABB、Siemens、GE等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)提供配套產(chǎn)品、技術(shù)及服務(wù)，并

與之建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn)品已在全球六大洲、30

多個(gè)國(guó)家或地區(qū)穩(wěn)定運(yùn)行。2021

年

9

月份，公司被授予?專精特新‘小巨人’企業(yè)?稱號(hào)，標(biāo)志著公司在技術(shù)、產(chǎn)品、創(chuàng)新、

綜合實(shí)力及未來(lái)前景等方面獲得了相關(guān)政府部門的認(rèn)可。股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，基金公司參股。截至

2021

年三季報(bào)，公司董事長(zhǎng)李琦先生持股

16.87%，為

公司第一大股東。交銀施羅德基金與橫琴?gòu)V金美好基金分別持股

3.64%與

2.81%，彰顯資本

市場(chǎng)對(duì)公司的信心。公司擁有多家子公司，其中岳陽(yáng)高瀾是全球規(guī)模位居前列的純水冷卻系統(tǒng)產(chǎn)品生產(chǎn)基地，能

夠快速響應(yīng)客戶需求，并為其提供個(gè)性化解決方案；東莞硅翔主要銷售加熱膜、隔熱棉、緩

沖墊等動(dòng)力電池?zé)峁芾懋a(chǎn)品以及柔性電路板（FPC）、集成母排（CCS）等新能源汽車電子

制造產(chǎn)品；高瀾創(chuàng)新科技主要為

ICT業(yè)務(wù)提供冷板式液冷、浸沒(méi)式液冷和集裝箱式液冷解決

方案，產(chǎn)品涵蓋服務(wù)器的冷板、水泵、戶外機(jī)房、冷卻塔和空冷器等，基本覆蓋服務(wù)器液冷

全鏈條的產(chǎn)品需求。管理層經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)豐富。公司的核心管理團(tuán)隊(duì)中，大部分人曾在電氣、能源等行業(yè)中有多

年的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)歷。公司的董事長(zhǎng)李琦先生曾經(jīng)于廣州廣重企業(yè)集團(tuán)、廣東振國(guó)智慧能源發(fā)

展有限公司任職多年，總經(jīng)理關(guān)勝利先生曾就職于順特電氣有限公司，副總經(jīng)理梁清利先生

曾就職于大唐國(guó)際。公司管理層具有豐富的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于熱管理行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

有深刻的理解。五大業(yè)務(wù)領(lǐng)域齊發(fā)力。公司聚焦電力電子熱管理、新能源汽車熱管理、信息與通信熱管理、

特種行業(yè)熱管理及綜合能源能效管理五大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。為可再生能源發(fā)電、直流輸電、柔性直

流輸電、柔性交流輸變電、新能源汽車、信息與通信、邊緣計(jì)算、軌道交通、油氣輸送、鋼

鐵化工、醫(yī)療艦船、儲(chǔ)能等應(yīng)用場(chǎng)景保駕護(hù)航。1.2.

營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，新能源汽車業(yè)務(wù)占比不斷提高公司深耕于電力電子裝臵用純水冷卻設(shè)備及控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)、供應(yīng)鏈管理優(yōu)勢(shì)、

產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)、服務(wù)優(yōu)勢(shì)獲得優(yōu)質(zhì)客戶資源，營(yíng)業(yè)收入不斷攀升。營(yíng)業(yè)收入從

2015

年的

3.54

億元提升至2020年的12.28億元，CAGR達(dá)28.2%。2020年公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50.0%

至

0.81

億元，實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。2021Q1-Q3

公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)

29.6%至

10.63

億元，歸

母凈利潤(rùn)同比下降

18.2%至

0.36

億元。營(yíng)收增速放緩原因?yàn)槭芤咔橛绊?，下游客戶部分?xiàng)

目投資延緩，招標(biāo)推遲，導(dǎo)致公司訂單簽署和產(chǎn)品交付隨之延遲。歸母凈利潤(rùn)下降主要原因

為原材料上漲和客戶壓價(jià)。公司將通過(guò)技術(shù)迭代、部件國(guó)產(chǎn)化替代等途徑積極應(yīng)對(duì)不利因素，同時(shí)也將著重拓展儲(chǔ)能和數(shù)據(jù)中心液冷等業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為公司盈利能力將快速恢復(fù)至較高水

平。分產(chǎn)品看，純水冷卻設(shè)備一直是公司收入的主要來(lái)源。2019

年公司收購(gòu)東莞硅翔進(jìn)軍新能

源汽車熱管理領(lǐng)域以來(lái)，新能源汽車電子制造業(yè)務(wù)及電池?zé)峁芾順I(yè)務(wù)收入逐漸提升，占比不

斷提高。2020

年公司純水冷卻設(shè)備、新能源汽車電子制造業(yè)務(wù)、動(dòng)力電池?zé)峁芾懋a(chǎn)品、備

品備件及維護(hù)、其他業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入分別為

7.75、1.32、1.9、1.0、0.31

億元，占比分別為

63.1%、10.7%、15.5%、8.2%、2.5%。2021H1

新能源汽車電子制造業(yè)務(wù)和動(dòng)力電池?zé)峁?/p>

理產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入及占比繼續(xù)提高，收入分別達(dá)1.88和1.25億元，占比分別達(dá)29.4%和19.5%。

公司新能源汽車熱管理領(lǐng)域進(jìn)入高速發(fā)展期。由于水冷設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率不斷提升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，以及大宗商品等原材料價(jià)格上漲等原因，

公司毛利率與凈利率較前期有所下降，但整體保持平穩(wěn)。2020

年公司毛利率為

32.4%，凈

利率為

8.2%。伴隨公司規(guī)模的擴(kuò)大，2015

年以來(lái)公司管理費(fèi)用率與銷售費(fèi)用率呈下降趨勢(shì)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率

在低位小幅波動(dòng)。公司自設(shè)立以來(lái)始終堅(jiān)持自主創(chuàng)新研發(fā)，不斷加大研發(fā)投入，增強(qiáng)并穩(wěn)固

其技術(shù)優(yōu)勢(shì)。2020

年公司研發(fā)支出達(dá)

5682

萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)

24.3%，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)

4.6%。

2021Q3

研發(fā)費(fèi)用率進(jìn)一步提升至

5.0%。2020

年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-0.72

億元，主要系疫情影響，公司上半年未完成

項(xiàng)目集中在下半年完成，應(yīng)收款項(xiàng)未到結(jié)算賬期導(dǎo)致銷售回款減少所致。2021

年前三季度

公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-0.92

億元，主要系

2021

年簽訂的直流項(xiàng)目預(yù)付電匯款

增加所致。2021

年前三季度公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-0.66

億元，主要為前三季度

借款及票據(jù)貼現(xiàn)減少影響。隨著未來(lái)疫情影響不斷消退，公司經(jīng)營(yíng)情況恢復(fù)穩(wěn)定，公司現(xiàn)金

流情況企穩(wěn)可期。2015-2019

年公司償債能力指標(biāo)呈現(xiàn)小幅波動(dòng)，2020

年-2021Q3

公司流動(dòng)比率與速動(dòng)比率

回升至歷史較高點(diǎn)。2021Q3

公司現(xiàn)金比率略有下滑。2015-2019

年公司

ROE出現(xiàn)波動(dòng)，

2020

年公司

ROE企穩(wěn)回升至

9.7%。2021

年前三季度公司

ROE下滑與銷售凈利率下降有

關(guān)。2.

特高壓工程建設(shè)推動(dòng)相關(guān)水冷設(shè)備需求提升2.1.

預(yù)計(jì)

2021

年中國(guó)特高壓工程累計(jì)線路長(zhǎng)度將突破

4

萬(wàn)公里特高壓指電壓等級(jí)為±800

千伏及以上的直流電和

1000

千伏及以上的交流電。據(jù)國(guó)家電網(wǎng)

公司數(shù)據(jù)顯示，一回路特高壓直流電網(wǎng)可以送

600

萬(wàn)千瓦電量，相當(dāng)于現(xiàn)有

500

千伏直流電

網(wǎng)的

5

到

6

倍，而且送電距離也是后者的

2

到

3

倍，效率顯著提高。此外，據(jù)國(guó)家電網(wǎng)公司

測(cè)算，輸送同樣功率的電量，采用特高壓線路輸電可以比采用

500

千伏高壓線路節(jié)省

60%

的土地資源。特高壓工程能夠發(fā)揮資源優(yōu)化配臵作用，解決中國(guó)能源資源與負(fù)荷需求分布配臵矛盾。中國(guó)

能源中心和負(fù)荷中心呈現(xiàn)逆向分布的特點(diǎn)：大型能源基地主要集中在東北、華北、西北的?三

北?地區(qū)和西南地區(qū)，負(fù)荷中心卻集中在中東部地區(qū)，跨區(qū)送電成了客觀需求。相較于傳統(tǒng)

輸電方式，特高壓具有傳輸量大、線損小、輸送距離遠(yuǎn)的優(yōu)勢(shì)，可以有效解決中國(guó)能源大規(guī)

模遠(yuǎn)距離輸送和異地消納問(wèn)題。國(guó)家持續(xù)推進(jìn)特高壓建設(shè)，相關(guān)工程穩(wěn)步推進(jìn)。受益于基建刺激疊加環(huán)保需求，特高壓工程

建設(shè)加速。特高壓工程累計(jì)線路長(zhǎng)度從

2016

年的

16,937

公里快速提升至

2020

年的

35,868

公里，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到

20.63%。中商情報(bào)網(wǎng)預(yù)計(jì)

2021

年中國(guó)特高壓工程累計(jì)線路長(zhǎng)度將

突破

4

萬(wàn)公里。特高壓建設(shè)在經(jīng)歷

2019

年的投資節(jié)奏放緩之后將大規(guī)模全面重啟，再次迎

來(lái)新一輪建設(shè)高潮。截至

2021

年

6

月，國(guó)家電網(wǎng)已累計(jì)建成投運(yùn)?14

交

16

直?特高壓輸

電工程，在運(yùn)在建特高壓工程線路長(zhǎng)度達(dá)到

4.8

萬(wàn)公里。根據(jù)中國(guó)能源報(bào)，?十四五?期間，

國(guó)家電網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)特高壓工程?24

交

14

直?，涉及線路

3

萬(wàn)余公里，變電換流容量

3.4

億千

伏安。今年，國(guó)家電網(wǎng)計(jì)劃開工?10

交

3

直?共

13

條特高壓線路。根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)數(shù)據(jù)，2016-2020

年國(guó)家電網(wǎng)特高壓跨區(qū)跨省輸送電量逐漸增長(zhǎng)，2020

年國(guó)

家電網(wǎng)特高壓跨區(qū)跨省輸送電量達(dá)

20,764.13

億千瓦時(shí)，預(yù)計(jì)

2021

年國(guó)家電網(wǎng)特高壓跨區(qū)

跨省輸送電量達(dá)

24,415.41

億千瓦時(shí)。根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)公司的規(guī)劃，?十四五?期間將新增特

高壓交流線路

1.26

萬(wàn)公里、變電容量

1.74

億千伏安，新增直流線路

1.72

萬(wàn)公里、換流容量

1.63

億千瓦，特高壓電網(wǎng)將迎來(lái)新一輪的建設(shè)高峰期。根據(jù)賽迪數(shù)據(jù)顯示，2020

年中國(guó)特高壓產(chǎn)業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)配套環(huán)節(jié)所帶動(dòng)的總投

資規(guī)模超

3000

億元，其中特高壓產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模近

1000

億元，帶動(dòng)社會(huì)投資超

2000

億元。

到

2022

年，中國(guó)特高壓產(chǎn)業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)配套環(huán)節(jié)所帶動(dòng)的總投資規(guī)模將達(dá)到

4140

億元；到

2025

年，特高壓產(chǎn)業(yè)與其帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)整體投資規(guī)模將達(dá)

5870

億元。2.2.

公司特高壓純水冷卻設(shè)備廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)外工程中。特高壓建設(shè)高峰期的到來(lái)將伴隨著純水冷卻設(shè)備需求的提升。換流閥是為實(shí)現(xiàn)換流所需三相

橋式換流器的橋臂，是實(shí)現(xiàn)交直流電能互相轉(zhuǎn)換的換流器的基本設(shè)備單元，其安全運(yùn)行在整

個(gè)直流輸電工程中起著核心作用。配備安全可靠的純水冷卻設(shè)備，對(duì)冷卻介質(zhì)溫度、流量、

水質(zhì)等指標(biāo)精確調(diào)控，是特高壓直流輸電回路穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)。柔性交流輸配電晶閘管閥門

水冷設(shè)備的功能是帶走晶閘管和

IGBT大功率器件(如

SVC、

SVG、TCSC等)

的功耗帶來(lái)

的熱量。柔性交流輸電系統(tǒng)采用現(xiàn)代控制技術(shù)，快速靈活地控制參數(shù)和網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，合理分配

功率,降低功耗和發(fā)電成本，可大大提高系統(tǒng)的穩(wěn)定性和可靠性。公司與國(guó)內(nèi)外客戶合作關(guān)系穩(wěn)固。公司主要產(chǎn)品為直流輸電換流閥純水冷卻設(shè)備與柔性交流

輸配電晶閘管閥純水冷卻設(shè)備。根據(jù)公司年報(bào)，公司自設(shè)立以來(lái)一直堅(jiān)持自主創(chuàng)新研發(fā)，擁有行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)，并已建立成熟的產(chǎn)業(yè)化研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)體系，產(chǎn)品線豐富，應(yīng)用

領(lǐng)域較其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相對(duì)優(yōu)勢(shì)明顯，是國(guó)內(nèi)直流換流閥水冷和新能源發(fā)電水冷產(chǎn)品等的主要

供應(yīng)商，市場(chǎng)占有率較高。主要產(chǎn)品達(dá)到國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平，部分產(chǎn)品達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。公司

參加了多項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和綜合標(biāo)準(zhǔn)的起草及修訂，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)。根據(jù)公司官網(wǎng)信息，公司為中國(guó)首家為高壓直流輸電工程提供水冷設(shè)備的供應(yīng)商，產(chǎn)品已應(yīng)

用于哈密-鄭州±800kv特高壓直流輸電工程、東北-華北聯(lián)網(wǎng)高嶺直流背靠背工程等

30

多條

高壓直流（柔直）輸電工程。根據(jù)公司年報(bào)，經(jīng)過(guò)多年積累和發(fā)展，公司已與西安西電、中

電普瑞、常州博瑞、許繼電氣、上海電氣、金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源等國(guó)內(nèi)知名客戶建立了長(zhǎng)期

穩(wěn)定的合作關(guān)系。海外市場(chǎng)中，2012

年，公司正式成為

GE合格供應(yīng)商，近幾年公司陸續(xù)與

西門子、ABB等國(guó)際大型輸配電企業(yè)展開良好合作。公司為

ABB全球供應(yīng)商，已通過(guò)印度

電網(wǎng)和沙特電網(wǎng)的認(rèn)證，產(chǎn)品已經(jīng)應(yīng)用于韓國(guó)濟(jì)州島±80kv直流輸電示范工程、巴西美麗山

±800kv特高壓直流輸電工程等。3.

新能源發(fā)電裝機(jī)容量的提升推動(dòng)水冷設(shè)備需求景氣3.1.

2025

年全球光伏逆變器市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)

1096

億元。新能源重要性日益提升，風(fēng)電、光伏發(fā)電量將大幅提升。根據(jù)國(guó)際可再生能源署(IRENA)的

報(bào)告可再生能源裝機(jī)量數(shù)據(jù)

2021，2020

年全球光伏新增裝機(jī)達(dá)

130GW。預(yù)計(jì)

2021-2025

年全球每年新增光伏裝機(jī)約達(dá)

210-260GW。根據(jù)

CPIA數(shù)據(jù)，2020

年中國(guó)新增光伏裝機(jī)同

比增長(zhǎng)

60.1%達(dá)

48.2GW。截止

2021

年

11

月底，全國(guó)光伏累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)

287GW。為實(shí)

現(xiàn)

2030

年中國(guó)非石化能源占一次能源消費(fèi)

25%的目標(biāo)，十四五期間中國(guó)每年新增光伏裝機(jī)

需維持在

70-90GW。根據(jù)

GWEC數(shù)據(jù)，2020

年全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量為

93GW，較

2019

年增加

53%。其中中

國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)容量

71.7GW，占全球新增風(fēng)電裝機(jī)容量的

77%，高于

2017-2019

年三年

之和（61.42GW）。截止

2021

年

10

月底，全國(guó)風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)

300GW。根據(jù)

GWEC

（全球風(fēng)能委員會(huì)）預(yù)測(cè)，到

2025

年全球新增風(fēng)電裝機(jī)容量將增長(zhǎng)至

160GW，到

2030

年

全球新增風(fēng)電裝機(jī)需增長(zhǎng)至

280GW。風(fēng)能北京宣言提出，?十四五?期間，須保證中國(guó)

年均風(fēng)電新增裝機(jī)

50GW以上。2025

年后，中國(guó)風(fēng)電年均新增裝機(jī)容量應(yīng)不低于

60GW/

年，到

2030

年風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量至少達(dá)到

800GW，到

2060

年風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量至少達(dá)到

3000GW。光伏逆變器是光伏系統(tǒng)中的重要組件，用于將直流電壓轉(zhuǎn)換為固定頻率的交流電壓。根據(jù)智

研咨詢數(shù)據(jù)，光伏逆變器成本占光伏系統(tǒng)成本的

11%。根據(jù)

IHSMarkit數(shù)據(jù)及預(yù)測(cè)，2020

年全球光伏逆變器的新增及替換整體市場(chǎng)規(guī)模為

135.7GW。2021

年全球光伏逆變器場(chǎng)規(guī)模

將達(dá)

187GW，2025

年全球光伏逆變器市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到

401GW，2020-2025

年

CARG達(dá)

24.2%。根據(jù)北極星太陽(yáng)能網(wǎng)預(yù)測(cè)，光伏逆變器市場(chǎng)規(guī)模將從

2020

年的

458

億元增長(zhǎng)至

2025

年的

1096

億元。3.2.

2021

年全球電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)投資規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)

901

億元源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)將成為十四五期間?重頭戲?，新能源與儲(chǔ)能融合發(fā)展成為新趨

勢(shì)。發(fā)電側(cè)配臵儲(chǔ)能設(shè)備可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)電能削峰填谷，從而提高發(fā)電效率，還可以為電

力系統(tǒng)運(yùn)行提供調(diào)頻、調(diào)峰、調(diào)壓、備用、黑啟動(dòng)等輔助服務(wù)，保證電網(wǎng)穩(wěn)定運(yùn)作。2020

年全國(guó)

20

多省市出臺(tái)?強(qiáng)配?政策，要求新能源發(fā)電站須配比

5%-20%的儲(chǔ)能設(shè)備，連續(xù)

儲(chǔ)能時(shí)間須達(dá)

2

小時(shí)及以上。2021

年

7

月

15

日，關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)

出臺(tái)，明確到

2025

年新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)

3000

萬(wàn)千瓦以上，到

2030

年實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能全

面市場(chǎng)化發(fā)展。根據(jù)

CNESA數(shù)據(jù)，截至

2020

年末，中國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)

3.3GW。

?碳達(dá)峰?、?碳中和?目標(biāo)明確，可再生能源將持續(xù)發(fā)力，尤其是光伏、風(fēng)電占比提高，推

動(dòng)儲(chǔ)能應(yīng)用需求增加。國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能相關(guān)配套政策措施逐漸完善，逐步明確規(guī)模目標(biāo)、市場(chǎng)地位

和政策支撐環(huán)境，儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展呈高成長(zhǎng)性、高確定性，前景可觀。2020

年初，中國(guó)多個(gè)風(fēng)電配套儲(chǔ)能項(xiàng)目陸續(xù)開標(biāo)，據(jù)北極星儲(chǔ)能網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，1C的電池儲(chǔ)能成

本價(jià)格從

2021

年

1

月最高

2.549

元/Wh到

5

月最低低至

1.643

元/Wh。光伏配儲(chǔ)能領(lǐng)域來(lái)

看，2020

年

11

月開標(biāo)的青海光伏競(jìng)價(jià)項(xiàng)目，儲(chǔ)能投標(biāo)價(jià)格均價(jià)約

1.134

元/Wh，較

7

月下

降約

28.6%。伴隨儲(chǔ)能成本下降，國(guó)內(nèi)有望逐步邁向?光儲(chǔ)平價(jià)?，驅(qū)動(dòng)儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)

2025

年全球新增電化學(xué)儲(chǔ)能需求將達(dá)

310GWh，5

年

CAGR達(dá)

61.4%。發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能需求分為新增風(fēng)電裝機(jī)和新增集中式光伏裝機(jī)兩部分來(lái)測(cè)算。根據(jù)

CNESA數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)未來(lái)五年全球光伏新增規(guī)模增速超過(guò)

18%，全球集中式風(fēng)電新增規(guī)模增速超

過(guò)

12%。2020

年全球新增項(xiàng)目配備儲(chǔ)備滲透率達(dá)

17.6%，我們預(yù)計(jì)

2021-2025

年新增

項(xiàng)目滲透率年提升

5%-10%，存量項(xiàng)目?jī)?chǔ)能滲透率在

2023-2025

年逐年提升

1%。功率配比方面，由于各省儲(chǔ)能要求配臵比例在

10%-20%之間，我們假設(shè)未來(lái)五年平均配儲(chǔ)

比例年提升

2%。發(fā)電側(cè)需求主要由集中式新能源配儲(chǔ)來(lái)帶動(dòng)。電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能分為化石能源發(fā)電裝機(jī)和光電機(jī)組裝機(jī)兩部分來(lái)測(cè)算。根據(jù)

CNESA數(shù)據(jù)，

2020

年電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能滲透率為

1.8%，由于

2020

年儲(chǔ)能參與輔助服務(wù)補(bǔ)償機(jī)制加速出臺(tái)，

我們預(yù)計(jì)未來(lái)五年電網(wǎng)側(cè)輔助服務(wù)電化學(xué)儲(chǔ)能滲透率年提升

5%-10%。用戶側(cè)儲(chǔ)能需求分為工商業(yè)新增儲(chǔ)能、家庭儲(chǔ)能兩個(gè)部分來(lái)測(cè)算。假設(shè)工商業(yè)配臵儲(chǔ)能

滲透率隨峰谷價(jià)差擴(kuò)大和儲(chǔ)能系統(tǒng)成本下降逐年升高?；九c數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能需求方面，

由于耗能較高，未來(lái)五年運(yùn)營(yíng)商需要配備儲(chǔ)能降低用電成本，我們預(yù)計(jì)配儲(chǔ)滲透率將實(shí)

現(xiàn)快速提升，在

2025

年達(dá)到

30%，備電時(shí)長(zhǎng)以

4

小時(shí)為主。根據(jù)頭豹研究院數(shù)據(jù)，在過(guò)去十年里，儲(chǔ)能成本以每年

10%-15%的速度下降。頭豹研究院

預(yù)測(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)成本

2021

年為

282

美元/Kwh，2023

年為

240

美元/Kwh，2025

年為

203

美

元/Kwh。3.3.

公司新能源發(fā)電水冷產(chǎn)品適用于嚴(yán)苛環(huán)境，儲(chǔ)能領(lǐng)域業(yè)務(wù)不斷拓展新能源發(fā)電用純水冷卻設(shè)備市場(chǎng)空間擴(kuò)大。隨著風(fēng)力發(fā)電機(jī)組及動(dòng)力傳動(dòng)系統(tǒng)功率的不斷提

升，兆瓦級(jí)機(jī)組應(yīng)用越來(lái)越廣泛，其變流器和電機(jī)所使用的器件功率密度也越來(lái)越高。在光

伏發(fā)電系統(tǒng)中，由于太陽(yáng)能電池和蓄電池是直流電源，而負(fù)載是交流，必須使用逆變器進(jìn)行

變流。隨著太陽(yáng)能光伏發(fā)電并網(wǎng)容量越來(lái)越大，要求并網(wǎng)的電壓等級(jí)和轉(zhuǎn)換效率逐漸提高，

逆變器的功率也越來(lái)越大。變流器、發(fā)電機(jī)、逆變器的冷卻方式也由傳統(tǒng)的風(fēng)冷逐漸過(guò)渡到

水冷，新能源變流器用純水冷卻設(shè)備需求不斷提升。公司產(chǎn)品性能優(yōu)異。高瀾自主研制的新能源發(fā)電變流器水冷卻設(shè)備采用標(biāo)準(zhǔn)化柜式設(shè)計(jì),結(jié)構(gòu)

緊湊,充分考慮安裝、運(yùn)行要求(如風(fēng)的不可控性、隨機(jī)性，隨風(fēng)速變化風(fēng)機(jī)負(fù)載波動(dòng)幅度大，

風(fēng)機(jī)運(yùn)行中所受的各類載荷以及光伏發(fā)電的環(huán)境、風(fēng)沙等因素)，適應(yīng)頻繁的切入和切出以及

振動(dòng)的影響，具備在嚴(yán)寒、風(fēng)沙等環(huán)境下長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行的能力。同時(shí)公司還開發(fā)出海洋型水

冷系統(tǒng)，滿足海上風(fēng)力發(fā)電機(jī)組和光伏發(fā)電的冷卻需求。截至目前，公司已開發(fā)出適用于

3MW~12MW各類發(fā)電機(jī)組的純水冷卻設(shè)備，且在高溫、極寒、高腐蝕等環(huán)境中運(yùn)行穩(wěn)定，得到了長(zhǎng)期的可靠性驗(yàn)證。目前公司產(chǎn)品已應(yīng)用于新疆達(dá)坂城、北京官?gòu)d風(fēng)電場(chǎng)、江蘇大豐

海上風(fēng)電、廣東珠海桂山海上風(fēng)電等工程中，并在瑞典、泰國(guó)、迪拜、美國(guó)等國(guó)外項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)

應(yīng)用。海上風(fēng)電水冷產(chǎn)品客戶主要包括金風(fēng)、遠(yuǎn)景、湘電等。公司積極推進(jìn)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的發(fā)展與產(chǎn)品推廣。公司目前儲(chǔ)能產(chǎn)品以液冷技術(shù)為主要解決方案，

當(dāng)前重點(diǎn)布局方向?yàn)殡娀瘜W(xué)儲(chǔ)能水冷，已有基于鋰電池單柜儲(chǔ)能液冷產(chǎn)品、大型儲(chǔ)能電站液

冷系統(tǒng)、預(yù)制艙式儲(chǔ)能液冷產(chǎn)品等技術(shù)儲(chǔ)備和解決方案。產(chǎn)品主要面向大型電站類客戶、發(fā)

電公司類客戶、工商業(yè)客戶三大客戶群。公司產(chǎn)品節(jié)能可靠、種類覆蓋較全面，具有較強(qiáng)的

競(jìng)爭(zhēng)力，已簽訂了少量樣機(jī)合同。21

年

5

月，公司榮獲?2021

年度最佳光儲(chǔ)充智能設(shè)備供

應(yīng)商獎(jiǎng)?。未來(lái)公司將在產(chǎn)線規(guī)劃、技術(shù)儲(chǔ)備、高端人才儲(chǔ)備方面完善布局，滿足市場(chǎng)發(fā)展

的需求，積極對(duì)接行業(yè)客戶，進(jìn)行市場(chǎng)拓展。4.

數(shù)據(jù)中心節(jié)能需求提升，溫控系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模

2021

年預(yù)計(jì)將達(dá)

141

億元/年4.1.

2025

年中國(guó)數(shù)據(jù)中心耗電量預(yù)計(jì)將增至近

4000

億

Kwh國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)中心數(shù)量快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)

5

年數(shù)據(jù)中心機(jī)柜數(shù)

CAGR可達(dá)

16.7%。云計(jì)算

的興起在全球范圍內(nèi)掀起了數(shù)據(jù)中心建設(shè)浪潮，根據(jù)

Gartner和

Cisco數(shù)據(jù)，2020

年全球

公有云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模達(dá)

2253

億美元，全球數(shù)據(jù)中心數(shù)量為

42.2

萬(wàn)座，超大型數(shù)據(jù)中心數(shù)

量為

589

座。Cisco預(yù)計(jì)到

2025

年，全球數(shù)據(jù)中心數(shù)量將達(dá)

73

萬(wàn)個(gè)，超大型數(shù)據(jù)中心數(shù)

量將達(dá)

630

個(gè)。根據(jù)科智咨詢數(shù)據(jù)，2020

年國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)中心數(shù)量約

7.4

萬(wàn)座，數(shù)據(jù)中心機(jī)柜數(shù)量約為

285

萬(wàn)

架。根據(jù)科智咨詢預(yù)測(cè)，到

2025

年中國(guó)數(shù)據(jù)中心機(jī)柜數(shù)量預(yù)計(jì)可以達(dá)到

616

萬(wàn)架，5

年

CAGR為

16.7%。數(shù)據(jù)中心耗電量巨大，節(jié)能存在較大優(yōu)化空間。根據(jù)中國(guó)

IDC圈數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)中心耗電量隨

數(shù)據(jù)中心數(shù)量的增多逐年攀升。2020

年全國(guó)數(shù)據(jù)中心的耗電量超

2000

億

Kwh。到

2025

年，中國(guó)的數(shù)據(jù)中心耗電量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)至近

4000

億

Kwh。數(shù)據(jù)中心耗電量占全國(guó)用電量比

重預(yù)計(jì)將從

2018

年的

1.6%增長(zhǎng)至

2025

年的

5.8%。根據(jù)

CDCC發(fā)布的2021

年中國(guó)數(shù)據(jù)

中心市場(chǎng)報(bào)告，2021

年度全國(guó)數(shù)據(jù)中心平均

PUE為

1.49。其中按照地區(qū)統(tǒng)計(jì)分析，華北、

華東的數(shù)據(jù)中心平均

PUE接近

1.40，規(guī)?；?、集約化和綠色化水平較高。華中、華南地區(qū)

受地理位臵和上架率及多種因素的影響，數(shù)據(jù)中心平均

PUE值接近

1.60，存在較大的提升

空間。2021

年

11

月

16

日，工業(yè)和信息化部發(fā)布?十四五?信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃。規(guī)劃指出，為落實(shí)行業(yè)綠色發(fā)展，助力實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和，目標(biāo)到

2025

年底，信息通信業(yè)綠色發(fā)展

水平邁上新臺(tái)階，單位電信業(yè)務(wù)總量綜合能耗下降幅度達(dá)到

15%，新建大型和超大型數(shù)據(jù)中

心

PUE值下降到

1.3

以下。根據(jù)?十四五?信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，中國(guó)將實(shí)施數(shù)據(jù)中

心高質(zhì)量發(fā)展工程，將鼓勵(lì)新建大型超大型數(shù)據(jù)中心應(yīng)用液冷、水冷等高效制冷方案，直流

供電、高壓配電、分布式供電等高效供配電方案，應(yīng)用模塊化機(jī)房、高效能比

IT設(shè)備等，

提高可再生能源利用率，高水平建設(shè)綠色數(shù)據(jù)中心。數(shù)據(jù)中心節(jié)能降耗迫在眉睫，液冷方案

應(yīng)用空間廣闊。4.2.

中國(guó)數(shù)據(jù)中心溫控系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模

2025

年預(yù)計(jì)將達(dá)

192

億元/年根據(jù)

IBM數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)中心的資本開支中服務(wù)器占比約為

69%，除去服務(wù)器這一主要開支，

數(shù)據(jù)中心配套設(shè)施建設(shè)成本中，空調(diào)設(shè)備占比為

16.7%。根據(jù)

Gartner的數(shù)據(jù)，2020

年中

國(guó)數(shù)據(jù)中心的資本開支為

2508

億元，除去對(duì)服務(wù)器的投資，數(shù)據(jù)中心資本開支約為

777

億元。且

Gartner預(yù)計(jì)

2021

年中國(guó)數(shù)據(jù)中心資本開支將增長(zhǎng)

8.7%，若假設(shè)

2021

年后數(shù)

據(jù)中心每年資本開支增長(zhǎng)

8%，則

2025

年中國(guó)數(shù)據(jù)中心資本開支（不包括服務(wù)器）預(yù)計(jì)將

達(dá)

1150

億元。從中國(guó)數(shù)據(jù)中心資本開支增長(zhǎng)角度測(cè)算，預(yù)計(jì)

2021

年中國(guó)數(shù)據(jù)中心溫控系統(tǒng)

市場(chǎng)規(guī)模約為

141

億元/年，25

年將達(dá)

192

億元/年。4.3.

公司服務(wù)器液冷產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)小批量供貨伴隨未來(lái)

AI算力占比迅速提高，數(shù)據(jù)中心熱密度必將持續(xù)提升。數(shù)據(jù)中心機(jī)房傳統(tǒng)風(fēng)冷的

降溫方式能源消耗成本占數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)成本的比例越來(lái)越高。而液冷方案可以支持單柜

40kW以上的高熱密度部署，且制冷能效大幅提高，助力數(shù)據(jù)中心進(jìn)一步降低

PUE。主流服

務(wù)器廠商已陸續(xù)推出液冷產(chǎn)品，CPU和

GPU廠商也開始涉足液冷散熱領(lǐng)域。液冷技術(shù)在低

能耗和高熱密度的雙重推動(dòng)下有望加速導(dǎo)入。公司在數(shù)據(jù)中心液冷領(lǐng)域產(chǎn)品布局豐富，2015

年已經(jīng)成功研發(fā)服務(wù)器板式液冷產(chǎn)品，應(yīng)用

于數(shù)據(jù)中心冷卻，目前已有一體式服務(wù)器水冷散熱器、浸沒(méi)式液冷服務(wù)器機(jī)柜、抽屜式及機(jī)

柜式系列化液冷

CDU、液冷

IDC配套的冷卻塔等產(chǎn)品。其中公司冷板式液冷服務(wù)器熱管理

解決方案可提供整系統(tǒng)冷卻設(shè)備，包括液冷板、Manifold、

CDU(含控制系統(tǒng))、水分配和冷

卻塔，液冷系統(tǒng)

PUE在

1.2

以下。公司控股子公司高瀾創(chuàng)新科技主要負(fù)責(zé)

ICT熱管理技術(shù)

和產(chǎn)品的研發(fā)，其產(chǎn)品涵蓋了服務(wù)器的冷板、水泵、戶外機(jī)房、冷卻塔和空冷器等，基本覆

蓋服務(wù)器液冷全鏈條的產(chǎn)品需求。目前已陸續(xù)實(shí)現(xiàn)動(dòng)力電池液冷、熱管理機(jī)組和服務(wù)器液冷

相關(guān)產(chǎn)品的樣件及小批量供貨。5.

新能源汽車熱管理市場(chǎng)空間大，公司熱管理業(yè)務(wù)營(yíng)收增速快5.1.

2022

年中國(guó)新能源汽車銷量預(yù)計(jì)將達(dá)

521

萬(wàn)輛全球新能源車正處于快速發(fā)展階段，根據(jù)中國(guó)石油消費(fèi)總量控制和政策研究項(xiàng)目報(bào)告，中國(guó)

有望在

2050

年前全面停止使用燃油車。歐洲出臺(tái)最嚴(yán)格碳排放政策，宣布將在

2035

年停

售燃油車。美國(guó)宣布將在

2030

年實(shí)現(xiàn)一半新售汽車為零排放汽車。2020

年即使在疫情的影

響下，全球新能源汽車銷量依舊實(shí)現(xiàn)了

43%的大幅增長(zhǎng)，銷量達(dá)

312

萬(wàn)臺(tái)。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020

年中國(guó)新能源汽車銷量達(dá)

136.7

萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)

13.3%。

2021

年，中國(guó)新能源汽車銷量為

352.1

萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)

1.6

倍，連續(xù)

7

年位居全球第一。根據(jù)

2020

年

11

月發(fā)布的新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035

年），到

2025

年中國(guó)新能源汽車新車銷售量將達(dá)到汽車新車銷售總量的

20%左右。根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，

2022

年中國(guó)新能源汽車銷量將達(dá)

521

萬(wàn)輛。5.2.

2025

年全球新能源汽車熱管理市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)

1278

億元新能源汽車熱管理系統(tǒng)相較傳統(tǒng)燃油車熱管理系統(tǒng)更為復(fù)雜。新能源汽車電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)的

主要功能包括在電池溫度較高時(shí)進(jìn)行有效散熱，防止產(chǎn)生熱失控事故；在電池溫度較低時(shí)進(jìn)

行預(yù)熱，提升電池溫度，確保低溫下的充電、放電性能和安全性；減小電池組內(nèi)的溫度差異，

抑制局部熱區(qū)的形成，防止高溫位臵處電池過(guò)快衰減，降低電池組整體壽命。電池散熱不及時(shí)將影響車輛安全性與可靠性。由于車輛上裝載電池的空間有限，正常運(yùn)行所

需的電池?cái)?shù)目也較大，電池會(huì)以不同倍率放電，并以不同生熱速率產(chǎn)生大量熱量，再加上時(shí)

間累積以及空間影響將會(huì)聚集大量熱量，從而導(dǎo)致電池組運(yùn)行環(huán)境溫度情況復(fù)雜多變。電池

包內(nèi)溫度上升嚴(yán)重影響電池組的電化學(xué)系統(tǒng)的運(yùn)行、循環(huán)壽命、充電可接受性、電池包功率

和能量、安全性和可靠性等。如果電動(dòng)汽車電池組不能及時(shí)散熱，將導(dǎo)致電池組系統(tǒng)的溫度

過(guò)高或分布不均勻，降低電池充放電循環(huán)效率，影響電池的功率和能量發(fā)揮，嚴(yán)重時(shí)還將導(dǎo)

致熱失控，影響系統(tǒng)安全性與可靠性。水冷技術(shù)是目前最主流的散熱方式。電動(dòng)汽車電池散熱可分為自然冷卻、風(fēng)冷、水冷和直冷

四種方式。自然冷卻就是電池包沒(méi)有額外的裝臵進(jìn)行換熱，完全靠周圍環(huán)境來(lái)平衡電池包的

熱量。其最大的優(yōu)點(diǎn)就是結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，成本低。當(dāng)然缺點(diǎn)就是散熱性能較弱。風(fēng)冷采用空氣作

為換熱介質(zhì)。常見(jiàn)的有兩種，一種是被動(dòng)風(fēng)冷，直接采用外部空氣換熱。第二種則為主動(dòng)風(fēng)

冷，可預(yù)先對(duì)外部空氣進(jìn)行加熱或冷卻后再進(jìn)入電池系統(tǒng)，相比之下第二種風(fēng)冷形式冷卻效

率更高。水冷一般是采用專門的冷卻液作為換熱介質(zhì)。水冷技術(shù)是基于液體熱交換的冷卻技

術(shù)，比風(fēng)冷技術(shù)效率更高，電動(dòng)汽車電池組內(nèi)部溫度更均勻，其可與車輛的冷卻系統(tǒng)整合在

一起。國(guó)外對(duì)水冷技術(shù)研究較早，應(yīng)用時(shí)間也較長(zhǎng)，目前大多數(shù)外國(guó)品牌電動(dòng)汽車都采用了

水冷散熱。直冷技術(shù)利用制冷劑(R134a等)蒸發(fā)潛熱的原理，在整車或電池系統(tǒng)中建立空調(diào)

系統(tǒng)，將空調(diào)系統(tǒng)的蒸發(fā)器安裝在電池系統(tǒng)中，制冷劑在蒸發(fā)器中蒸發(fā)并快速高效地將電池

系統(tǒng)的熱量帶走，相比冷卻液而言換熱效率可提升三倍以上。電池系統(tǒng)熱管理方案除了需要考慮冷卻效率以外還需要考慮所有電池芯溫度的一致性，綜合

四種冷卻方式來(lái)看，水冷技術(shù)是目前最為主流的方式。低溫同樣帶來(lái)電池放電能力的降低。鋰離子電池工作原理本質(zhì)上是內(nèi)部正負(fù)極與電解液之間

的氧化還原反應(yīng)，在低溫下電極表面活性物質(zhì)嵌鋰反應(yīng)速率減慢、活性物質(zhì)內(nèi)部鋰離子濃度

降低，這將引起電池平衡電勢(shì)降低、內(nèi)阻增大、放電容量減少，極端低溫情況甚至?xí)霈F(xiàn)電

解液凍結(jié)、電池?zé)o法放電等現(xiàn)象，極大的影響電池系統(tǒng)低溫性能，造成電動(dòng)汽車動(dòng)力輸出性

能衰減和續(xù)駛里程減少。此外，在低溫環(huán)境下充電容易在負(fù)極表面形成鋰沉積，金屬鋰在負(fù)

極表面積累會(huì)刺穿電池隔膜造成電池正負(fù)極短路，威脅電池使用安全。新能源汽車電池加熱主要包括電池自然發(fā)熱加熱、鼓風(fēng)加熱、電池包內(nèi)加熱設(shè)備加熱、液體

循環(huán)加熱等方式。電池自然發(fā)熱加熱指利用電池自身工作、放電或充電時(shí)產(chǎn)生的熱量來(lái)提高

電池的溫度。這種加熱方式效果慢，基本已被主流的主機(jī)廠棄用。鼓風(fēng)加熱通過(guò)使用外部空

調(diào)吹熱風(fēng)對(duì)電池包內(nèi)部進(jìn)行溫度控制。電池包內(nèi)加熱設(shè)備加熱所用加熱系統(tǒng)主要由加熱元件

和電路組成，常見(jiàn)的加熱元件有可變電阻加熱元件和恒定電阻加熱元件，前者通常稱為

PTC

（positivetemperaturecoefficient），后者則是通常由金屬加熱絲組成的加熱膜，譬如硅膠加熱膜、撓性電加熱膜等。液體循環(huán)加熱是在電池包內(nèi)結(jié)構(gòu)上設(shè)計(jì)利于散熱的水道，將熱量均

勻的散發(fā)到電池包內(nèi)部，達(dá)到電池溫度的均勻上升。新能源汽車銷量的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)新能源汽車熱管理及電池?zé)峁芾硎袌?chǎng)規(guī)模提升。根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)

研網(wǎng)數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)燃油車熱管理系統(tǒng)單車價(jià)值在

2000

元左右。根據(jù)觀研天下，新能源汽車熱

管理系統(tǒng)單車價(jià)值量是傳統(tǒng)汽車熱管理的

3-4

倍，即

6000-8000

元左右。根據(jù)華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)預(yù)

測(cè)，2020

年全球新能源汽車熱管理市場(chǎng)規(guī)模為

126

億元，預(yù)計(jì)

2025

年將增長(zhǎng)至

1278

億元，

2020-2025

年復(fù)合增長(zhǎng)率為

42.91%。2020

年中國(guó)新能源汽車熱管理市場(chǎng)規(guī)模為

81

億元，

預(yù)計(jì)

2025

年增長(zhǎng)至

485

億元，2020-2025

年復(fù)合增長(zhǎng)率為

58.96%。根據(jù)恒州博智數(shù)據(jù)，2020

年，全球新能源汽車電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)

41

億元，預(yù)計(jì)

2026

年將達(dá)到

197

億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為

25.2%。未來(lái)新能源汽車熱管理及電池?zé)峁芾硎袌?chǎng)規(guī)模

將隨新能源汽車銷量的提升持續(xù)擴(kuò)張。5.3.

切入新能源汽車熱管理業(yè)務(wù)，為公司構(gòu)筑新增長(zhǎng)曲線2019

年公司收購(gòu)東莞硅翔

51%的股權(quán)，進(jìn)軍新能源汽車熱管理業(yè)務(wù)。東莞硅翔是專業(yè)從事

新能源汽車動(dòng)力電池加熱、隔熱、散熱及汽車電子制造服務(wù)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。主營(yíng)產(chǎn)品包括加熱膜、隔熱棉、緩沖墊等動(dòng)力電池?zé)峁芾懋a(chǎn)品以及柔性電路板

（FPC）、集成母排（CCS）等新能源汽車電子制造產(chǎn)品。東