國(guó)能日新研究報(bào)告

國(guó)能日新研究報(bào)告深耕功率預(yù)測(cè)市場(chǎng)多年，清潔能源管理專家公司最早成立于2008年，設(shè)立初期主要從事應(yīng)用于火力發(fā)電廠鍋爐設(shè)備的相關(guān)節(jié)能系統(tǒng)及控制臺(tái)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2011年，公司轉(zhuǎn)向新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)信息化軟件的研發(fā)，為新能源電站與各級(jí)電網(wǎng)提供功率預(yù)測(cè)、并網(wǎng)管理、智能運(yùn)營(yíng)等軟件服務(wù)，是國(guó)內(nèi)最早從事功率預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)的軟件服務(wù)商之一。公司為國(guó)內(nèi)新能源功率預(yù)測(cè)市場(chǎng)龍頭企業(yè)，2019年，公司在國(guó)內(nèi)光伏/風(fēng)電功率預(yù)測(cè)領(lǐng)域的市占率分別達(dá)到22.1%/18.8%，位居行業(yè)第一。2022年4月，公司登陸深交所科創(chuàng)板。公司控股股東、實(shí)際控制人為董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理雍正先生，截至2022年6月末持有公司26.83%的股份。公司主要向新能源電站、發(fā)電集團(tuán)和電網(wǎng)公司等新能源電力市場(chǎng)主體提供以新能源發(fā)電功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品（包括功率預(yù)測(cè)系統(tǒng)及功率預(yù)測(cè)服務(wù)）為核心，以新能源并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)、新能源電站智能運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)、電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)為拓展的新能源信息化產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)。其中單電站的功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品收入在公司2018~2020年整體營(yíng)收中占比超過(guò)65%，是公司的核心業(yè)務(wù)。除此之外，圍繞新能源發(fā)電企業(yè)以及各級(jí)電網(wǎng)在電站并網(wǎng)、智能運(yùn)營(yíng)、電網(wǎng)管理等方面的需求，公司還拓展集中/區(qū)域功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品、新能源并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)、新能源電站智能運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)、電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)等業(yè)務(wù)，進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)設(shè)備與系統(tǒng)的銷售。公司的功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品采用“一次性設(shè)備系統(tǒng)銷售+持續(xù)性服務(wù)”模式，向新能源發(fā)電企業(yè)提供單站發(fā)電功率預(yù)測(cè)設(shè)備與服務(wù)。目前公司客戶包含國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、五大發(fā)電集團(tuán)等大型央企，下游新能源發(fā)電/電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)行業(yè)分別呈現(xiàn)高集中度/寡頭壟斷的行業(yè)格局，客戶對(duì)供應(yīng)商的選擇極為謹(jǐn)慎，行業(yè)內(nèi)的新進(jìn)企業(yè)很難在短時(shí)間內(nèi)與下游企業(yè)建立良好的合作關(guān)系以獲得大量客戶資源。公司與業(yè)內(nèi)眾多電力企業(yè)合作關(guān)系良好，SaaS模式帶來(lái)的客戶粘性以及客戶對(duì)供應(yīng)商的嚴(yán)格選擇下，公司的功率預(yù)測(cè)服務(wù)粘性極強(qiáng)，能夠持續(xù)為公司創(chuàng)造收入。為提升風(fēng)光新能源大規(guī)模并網(wǎng)后的電力系統(tǒng)實(shí)時(shí)平衡能力和保障電力系統(tǒng)安全性，電等對(duì)新能源電站的功率預(yù)測(cè)需求日益增加，帶動(dòng)近年來(lái)新能源發(fā)電功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品需求快速增長(zhǎng)，相應(yīng)推動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。2017~2021年，公司營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)對(duì)應(yīng)CAGR分別達(dá)到20.4%/26.6%。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約3.0億元，同比增長(zhǎng)20.9%，歸母凈利潤(rùn)0.6億元，同比增長(zhǎng)9.2%。從公司近年來(lái)營(yíng)收結(jié)構(gòu)上看，單電站的功率預(yù)測(cè)設(shè)備銷售及功率預(yù)測(cè)服務(wù)為營(yíng)收核心構(gòu)成，其中具有較強(qiáng)持續(xù)性的功率預(yù)測(cè)服務(wù)收入在2020年整體收入中占比已接近50%。2018~2020年，公司單站功率預(yù)測(cè)設(shè)備銷售收入分別為0.38/0.35/0.69億元，占總營(yíng)收25.8%/21.3%/28.3%，單站功率預(yù)測(cè)服務(wù)收入分別為0.61/0.80/0.91億元，占總營(yíng)收的41.6%/49.1%/37.7%，設(shè)備銷售與服務(wù)收入合計(jì)占比維持在65%以上。公司多年來(lái)通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投入、強(qiáng)烈的服務(wù)意識(shí)、及時(shí)的技術(shù)升級(jí)，在客戶群體中樹(shù)立了良好的口碑，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷增強(qiáng)。公司取得了一系列的科研成果，掌握了多項(xiàng)核心技術(shù)，截至2022年4月已累計(jì)獲得發(fā)明專利28項(xiàng)，軟件著作權(quán)73項(xiàng)；取得了2018中國(guó)電力科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)三等獎(jiǎng)、2018年度和2019年度電力創(chuàng)新一等獎(jiǎng)、“2021~2022大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)”稱號(hào)等諸多榮譽(yù)，技術(shù)能力得到行業(yè)認(rèn)可。作為新能源發(fā)電功率預(yù)測(cè)及智能運(yùn)維龍頭，公司有望憑借產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)乘新能源發(fā)展快車實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展。功率預(yù)測(cè)需求持續(xù)攀升，“十四五”復(fù)合增速20%雙碳目標(biāo)推動(dòng)風(fēng)光邁向主力能源，風(fēng)光功率預(yù)測(cè)要求持續(xù)提升根據(jù)CAEDs測(cè)算，2019年中國(guó)碳排放總量97.9億噸，電力及熱力行業(yè)碳排放量占比高達(dá)47.4%，因此電力領(lǐng)域通過(guò)大力發(fā)展風(fēng)光新能源實(shí)現(xiàn)減碳去碳，是保證2030年碳達(dá)峰和2060年碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵步驟。隨著國(guó)內(nèi)在風(fēng)光電站建設(shè)持續(xù)加速推進(jìn)，新能源快速發(fā)展且已經(jīng)成為電源重要構(gòu)成。截至2021年末國(guó)內(nèi)風(fēng)電/光伏累計(jì)裝機(jī)規(guī)模分別達(dá)到328/307GW，合計(jì)占總裝機(jī)規(guī)模的26.7%；2021年國(guó)內(nèi)風(fēng)電/光伏發(fā)電量分別達(dá)到6,556/3,259億kWh，合計(jì)占總發(fā)電量的11.7%。展望“十四五”風(fēng)光發(fā)展，我們預(yù)計(jì)在能源轉(zhuǎn)型大背景下，風(fēng)光發(fā)展將呈現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，到2025年末，國(guó)內(nèi)風(fēng)電/光伏裝機(jī)容量分別增至578/857GW，合計(jì)占比提升至41.7%，2025年風(fēng)電/光伏發(fā)電量分別達(dá)到12,783/10,095億kWh，合計(jì)占比提升至22.6%。新能源發(fā)電功率預(yù)測(cè)是電網(wǎng)端進(jìn)行電力調(diào)控和電力管理的必要前提。和自帶調(diào)節(jié)能力的火電及水電等傳統(tǒng)電源不同，風(fēng)光新能源出力具有間歇性、波動(dòng)性、隨機(jī)性等典型特征，其大規(guī)模接入會(huì)提高電力系統(tǒng)的調(diào)峰調(diào)頻壓力，加大頻率穩(wěn)定、電壓穩(wěn)定等方面的潛在安全隱患。為降低新能源大規(guī)模接入對(duì)電力系統(tǒng)的沖擊，電網(wǎng)端相應(yīng)需求為可視化新能源發(fā)電曲線，及時(shí)掌握新能源出力情況，并據(jù)此做出及時(shí)、合理的發(fā)電規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)發(fā)電端和用電端的實(shí)時(shí)平衡，維持電網(wǎng)穩(wěn)定，新能源功率預(yù)測(cè)需求相應(yīng)誕生。國(guó)家發(fā)改委及能源局等主管部門(mén)正持續(xù)加強(qiáng)對(duì)新能源功率預(yù)測(cè)的考核。2018年以來(lái)，國(guó)家能源局區(qū)域監(jiān)管局紛紛更新所轄區(qū)域發(fā)電廠并網(wǎng)運(yùn)行管理實(shí)施細(xì)則和并網(wǎng)發(fā)電廠輔助服務(wù)管理實(shí)施細(xì)則（以下簡(jiǎn)稱“兩個(gè)細(xì)則”），要求新能源電站對(duì)發(fā)電功率進(jìn)行預(yù)測(cè)，并對(duì)上傳率、準(zhǔn)確率、合格率等指標(biāo)進(jìn)行偏差考核，推動(dòng)發(fā)電功率預(yù)測(cè)類軟硬件產(chǎn)品的市場(chǎng)需求顯著提升。2021年10月，中國(guó)電科院、國(guó)網(wǎng)調(diào)度中心起草了調(diào)度側(cè)風(fēng)電或光伏功率預(yù)測(cè)系統(tǒng)技術(shù)要求（2021版）新國(guó)標(biāo)，新增長(zhǎng)期電量、中期功率、概率預(yù)測(cè)、氣候數(shù)據(jù)預(yù)報(bào)等預(yù)測(cè)要求，超短期、短期、中期預(yù)測(cè)精度要求也更加嚴(yán)格。湖北、重慶、四川、山西、青海等省調(diào)已對(duì)中期功率預(yù)測(cè)和長(zhǎng)期電量預(yù)測(cè)提出要求，預(yù)計(jì)后續(xù)覆蓋范圍將進(jìn)一步提高。隨著電力輔助服務(wù)補(bǔ)償機(jī)制的不斷完善，新能源發(fā)電功率預(yù)測(cè)考核以及并網(wǎng)智能控制考核等考核獎(jiǎng)懲制度也相應(yīng)明確，且考核要求也更為嚴(yán)格，新能源電站承擔(dān)的功率預(yù)測(cè)考核成本也顯著增加，功率預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性成為影響電站盈利能力的重要因素。發(fā)電功率預(yù)測(cè)精度直接影響新能源電站的運(yùn)營(yíng)及盈利情況，催生了功率預(yù)測(cè)需求并帶動(dòng)功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品出現(xiàn)。根據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景的不同，新能源發(fā)電功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品可以分為對(duì)單一新能源電站發(fā)電功率進(jìn)行預(yù)測(cè)的單站功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品，及應(yīng)用于發(fā)電集團(tuán)或電網(wǎng)端對(duì)下屬新能源電站發(fā)電功率進(jìn)行預(yù)測(cè)的集中功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品和區(qū)域功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品。由于目前的功率預(yù)測(cè)精度考核集中在單電站而非發(fā)電集團(tuán)整體，因此目前功率預(yù)測(cè)需求主要為單電站的功率預(yù)測(cè)需求?，F(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)逐步推進(jìn)，新能源電站對(duì)功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品需求有望進(jìn)一步增長(zhǎng)隨著電力市場(chǎng)化改革不斷推進(jìn)，目前中國(guó)正在逐步開(kāi)展現(xiàn)貨市場(chǎng)試點(diǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)作為全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)的重要組成部分，能夠有效與中長(zhǎng)期交易互補(bǔ)。國(guó)家發(fā)改委、能源局2017年8月印發(fā)的關(guān)于開(kāi)展電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)試點(diǎn)工作的通知，提出選擇南方（以廣東起步）、蒙西、浙江、山西、山東、福建、四川、甘肅8個(gè)地區(qū)開(kāi)展電力現(xiàn)貨試點(diǎn)；2021年5月印發(fā)的關(guān)于進(jìn)一步做好電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)試點(diǎn)工作的通知將試點(diǎn)范圍擴(kuò)大至上海、江蘇、安徽、遼寧、河南、湖北6省。以南網(wǎng)區(qū)域?yàn)槔?，南方電力現(xiàn)貨市場(chǎng)于2018年8月開(kāi)始試運(yùn)行，以廣東起步，逐步拓展至廣西、云南、貴州、海南四省，目前已初具規(guī)模。電量方面，2022年M1~5發(fā)電側(cè)（含燃煤和燃?xì)怆姀S）和用電側(cè)（含售電公司與大用戶）月均成交電量分別為272.6/229.1億千瓦時(shí)；電價(jià)方面，2022年M1~8每日現(xiàn)貨日前交易的最高價(jià)均值與最低價(jià)均值分別為936.8/163.1元/MWh。隨著市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，新能源直接參與現(xiàn)貨市場(chǎng)參與省內(nèi)和跨省跨區(qū)現(xiàn)貨交易的規(guī)模將不斷增加?，F(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)電源每日出力曲線有較高頻率、較高標(biāo)準(zhǔn)的考核，鑒于風(fēng)光具有波動(dòng)性、間歇性、隨機(jī)性，未來(lái)新能源納入現(xiàn)貨市場(chǎng)后其出力曲線預(yù)測(cè)能力將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，發(fā)電功率預(yù)測(cè)類產(chǎn)品有望借此機(jī)遇進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)空間。新能源發(fā)電功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品將在電源側(cè)的運(yùn)維管理與電網(wǎng)側(cè)的電力調(diào)控方面發(fā)揮關(guān)鍵作用，在風(fēng)光裝機(jī)規(guī)?？焖偬嵘F(xiàn)貨市場(chǎng)加速推進(jìn)等因素催化下，預(yù)計(jì)“十四五”期間中國(guó)功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品市場(chǎng)空間及持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)公司招股說(shuō)明書(shū)披露的2019年公司市占率及收入情況，我們推測(cè)當(dāng)年全國(guó)風(fēng)光功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模約5.6億元?？紤]到“十四五”

新增投產(chǎn)裝機(jī)推動(dòng)下游需求增長(zhǎng)，以及現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)推進(jìn)帶動(dòng)功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品滲透率提升，我們預(yù)計(jì)到2025年國(guó)內(nèi)新能源發(fā)電功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到19.5億元，對(duì)應(yīng)“十四五”期間年均復(fù)合增速為20.0%。產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量領(lǐng)先，能源SaaS模式持續(xù)創(chuàng)收產(chǎn)品預(yù)測(cè)精度領(lǐng)先&服務(wù)網(wǎng)絡(luò)完善&先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯公司專注于發(fā)電功率預(yù)測(cè)、并網(wǎng)智能控制等服務(wù)于新能源電站和各級(jí)電網(wǎng)的軟硬件產(chǎn)品研發(fā)，近年來(lái)持續(xù)加大研發(fā)投入，2017~2021年研發(fā)費(fèi)用占總營(yíng)收的14.7%。研發(fā)團(tuán)隊(duì)?wèi){借近十年功率預(yù)測(cè)領(lǐng)域的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)不斷的技術(shù)研發(fā)和投入，完成了模塊化功率預(yù)測(cè)軟件的迭代，并通過(guò)數(shù)據(jù)整合功能模塊的開(kāi)發(fā)確保了場(chǎng)站超短期預(yù)測(cè)過(guò)程中輸入變量的準(zhǔn)確性。針對(duì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)輸出的業(yè)務(wù)核心“功率預(yù)測(cè)算法模型”，公司研發(fā)了多種功率預(yù)測(cè)及其衍生技術(shù)，并在前述核心技術(shù)的基礎(chǔ)上通過(guò)多途徑構(gòu)建算法模型，為公司功率預(yù)測(cè)技術(shù)的行業(yè)先進(jìn)性提供了保障。截至2022年4月，公司已累計(jì)獲得發(fā)明專利28項(xiàng)，軟件著作權(quán)73項(xiàng)，擁有研發(fā)人員129人，占公司員工總?cè)藬?shù)的34.86%。公司核心技術(shù)人員在新能源發(fā)電領(lǐng)域具有豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)期參與風(fēng)電光伏發(fā)電功率預(yù)測(cè)相關(guān)項(xiàng)目，在信息、氣象等領(lǐng)域擁有堅(jiān)實(shí)的學(xué)術(shù)造詣、扎實(shí)的專業(yè)水平及豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，確保公司能夠抓住行業(yè)發(fā)展脈絡(luò)不斷進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，適應(yīng)行業(yè)新需求和新變化。公司功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品的預(yù)測(cè)精度在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。中國(guó)電廠并網(wǎng)運(yùn)行管理實(shí)施細(xì)則要求新能源電站每日/每15分鐘上報(bào)短期/超短期發(fā)電功率預(yù)測(cè)，并對(duì)功率預(yù)測(cè)與實(shí)際情況的偏差值進(jìn)行考核。原始?xì)庀髷?shù)據(jù)往往精度較低，且空間/時(shí)間分別率僅為12~50公里/3~6小時(shí)，無(wú)法滿足功率預(yù)測(cè)要求，需要通過(guò)進(jìn)一步建模計(jì)算得到空間/時(shí)間分別率為1~3公里/15分鐘的高精度氣象預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。公司研發(fā)的“凮鳥(niǎo)”高精度預(yù)測(cè)系統(tǒng)具備定制化服務(wù)能力，通過(guò)精細(xì)化的數(shù)據(jù)分析與治理、優(yōu)質(zhì)氣象源和多模型的集合預(yù)報(bào)技術(shù)提升預(yù)測(cè)精度，協(xié)助各新能源電站提升出力曲線預(yù)測(cè)能力并通過(guò)相關(guān)考核。公司深耕新能源功率預(yù)測(cè)領(lǐng)域十余年，與行業(yè)后入者相比擁有更豐富客戶電站歷史數(shù)據(jù)積累，支撐公司通過(guò)不斷的技術(shù)研發(fā)和算法優(yōu)化進(jìn)行產(chǎn)品迭代，提升產(chǎn)品的穩(wěn)定性與準(zhǔn)確性，產(chǎn)品功率預(yù)測(cè)精度領(lǐng)先行業(yè)。根據(jù)公司招股說(shuō)明書(shū)，2020年公司的短期風(fēng)電/光伏功率預(yù)測(cè)綜合精度分別達(dá)到84.6%/89.2%，顯示出公司產(chǎn)品強(qiáng)大的預(yù)測(cè)能力。2020年5月國(guó)網(wǎng)東北調(diào)控分中心組織的功率預(yù)測(cè)服務(wù)企業(yè)預(yù)測(cè)精度橫向?qū)Ρ戎?，公司產(chǎn)品在功率預(yù)測(cè)偏差考核中位列前3（前3名無(wú)排名差異）；2022年8~9月公布的2021年全國(guó)優(yōu)勝風(fēng)電/光伏項(xiàng)目名單中，公司服務(wù)的5A與4A級(jí)獲獎(jiǎng)項(xiàng)目數(shù)量分別為63/61個(gè)，占獲獎(jiǎng)總數(shù)23%/28%，穩(wěn)居行業(yè)前列。為進(jìn)一步鞏固功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司通過(guò)IPO募資，為新能源功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品及大數(shù)據(jù)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目、新能源控制及管理類產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目分別籌集資金2.20/1.25億元。募投項(xiàng)目將有助于公司優(yōu)化新能源產(chǎn)品體系與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，穩(wěn)固現(xiàn)有市場(chǎng)份額，還能夠依托高精度預(yù)測(cè)、智能控制、快速調(diào)頻等技術(shù)拓展電力交易輔助、虛擬電廠等業(yè)務(wù)，提升增長(zhǎng)空間與業(yè)績(jī)彈性。公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍廣，具備及時(shí)響應(yīng)客戶需求的能力。公司在國(guó)內(nèi)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)以北京總部為核心，覆蓋西北、東北、華北、華中、華東、華南、西南等地區(qū)，建立了分布于全國(guó)各地的技術(shù)服務(wù)隊(duì)伍和400客戶服務(wù)熱線，形成了覆蓋范圍廣泛、響應(yīng)及時(shí)的運(yùn)維服務(wù)體系，可在產(chǎn)品出現(xiàn)故障、客戶有升級(jí)改造需求時(shí)及時(shí)到達(dá)現(xiàn)場(chǎng)并響應(yīng)客戶需求，幫助客戶實(shí)現(xiàn)電站的持續(xù)高效運(yùn)營(yíng)，覆蓋范圍廣、響應(yīng)及時(shí)的服務(wù)體系已成為公司相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的重要優(yōu)勢(shì)。國(guó)際化方面，公司已經(jīng)在東南亞、中亞、非洲等國(guó)家成功開(kāi)拓了新市場(chǎng)，未來(lái)將逐步向全球各地進(jìn)一步拓展。公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，擁有行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)與客戶資源。公司自2011年起就在從事新能源發(fā)電功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品研發(fā)與服務(wù)提供，是行業(yè)中最早的參與者之一。高精度的功率預(yù)測(cè)能力與覆蓋范圍廣泛的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)使得公司的產(chǎn)品及服務(wù)受到市場(chǎng)認(rèn)可，在十余年間不斷積累客戶資源，逐步成長(zhǎng)為行業(yè)龍頭。根據(jù)其招股書(shū)明書(shū)，2019年公司在國(guó)內(nèi)光伏/風(fēng)電功率預(yù)測(cè)領(lǐng)域的市占率分別達(dá)到22.1%/18.8%，位居行業(yè)第一?？蛻糍Y源積累帶來(lái)的海量歷史數(shù)據(jù)積累成為公司產(chǎn)品迭代升級(jí)的重要?jiǎng)恿?，形成正反饋進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固公司龍頭地位。在新能源功率預(yù)測(cè)中，特殊地形、特殊氣候條件、設(shè)備條件等識(shí)別難點(diǎn)是影響預(yù)測(cè)精度的重要因素，需要根據(jù)客戶電站反饋的歷史數(shù)據(jù)對(duì)模型進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)。公司作為行業(yè)龍頭擁有行業(yè)領(lǐng)先的客戶資源，能夠獲取豐富的歷史數(shù)據(jù)量，并依此提升模型預(yù)測(cè)精度，進(jìn)而更好地滿足客戶對(duì)高精度功率預(yù)測(cè)的需求，維持公司產(chǎn)品及服務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。能源SaaS模式，高粘性服務(wù)持續(xù)創(chuàng)收公司的功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品分為硬件設(shè)備銷售及軟件功率預(yù)測(cè)服務(wù)兩種模式，硬件設(shè)備銷售為一次性銷售模式，視客戶為新建電站和替換電站而硬件設(shè)備銷售有所不同，而功率預(yù)測(cè)服務(wù)為客戶持續(xù)提供預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的長(zhǎng)效服務(wù)模式。公司新獲取的電站客戶分為新建電站和替換電站兩類，其中新建電站為當(dāng)期新并網(wǎng)的

新能源電站，替換電站為前期已經(jīng)并網(wǎng)但公司成功取代原有功率預(yù)測(cè)服務(wù)供應(yīng)商而獲取的電站。公司通常向新建電站出售全套新能源功率預(yù)測(cè)設(shè)備及系統(tǒng)，同時(shí)和客戶簽訂1~3年的功率預(yù)測(cè)服務(wù)合同，并爭(zhēng)取客戶在功率預(yù)測(cè)服務(wù)合同到期后重新續(xù)簽服務(wù)合同。對(duì)于新簽約的替換電站客戶，由于功率預(yù)測(cè)相關(guān)設(shè)備為行業(yè)通用設(shè)備，場(chǎng)站現(xiàn)場(chǎng)硬件環(huán)境已基本構(gòu)建完畢，替換電站客戶僅需新搭配少量功率預(yù)測(cè)設(shè)備以及安裝公司專用的功率預(yù)測(cè)服務(wù)軟件，即可在和公司簽訂的服務(wù)合同期限內(nèi)使用公司的功率預(yù)測(cè)服務(wù)，公司相應(yīng)也需要爭(zhēng)取客戶在功率預(yù)測(cè)服務(wù)合同到期后重新續(xù)簽服務(wù)合同。由于新建電站通常需要向公司采購(gòu)全套功率預(yù)測(cè)設(shè)備，而替換電站僅需搭配少量設(shè)備，因此新建電站產(chǎn)生的單站功率預(yù)測(cè)設(shè)備銷售收入通常要遠(yuǎn)高于替換電站。與此同時(shí)，風(fēng)電和光伏電站的單電站功率預(yù)測(cè)硬件設(shè)備銷售價(jià)格差異較大，主要原因?yàn)楣夥惋L(fēng)力自然特性下預(yù)測(cè)原理差異引發(fā)的設(shè)備種類差異所致，風(fēng)電功率預(yù)測(cè)需要依賴測(cè)風(fēng)塔、測(cè)風(fēng)設(shè)備及配套附件采集一定高度內(nèi)的風(fēng)速、風(fēng)向和適當(dāng)位置的溫度、濕度、氣壓等數(shù)據(jù)，光伏發(fā)電功率預(yù)測(cè)則需要環(huán)境監(jiān)測(cè)儀進(jìn)行太陽(yáng)光的全輻射、反射輻射、溫度、濕度、氣壓以及風(fēng)速、風(fēng)向等數(shù)據(jù)的采集，而測(cè)風(fēng)設(shè)備相對(duì)較為昂貴也使得風(fēng)電新建電站產(chǎn)生的功率預(yù)測(cè)設(shè)備銷售收入原高于光伏新建電站。2018~2020年，公司對(duì)風(fēng)電光伏新建電站的功率預(yù)測(cè)設(shè)備平均售價(jià)均基本穩(wěn)定，其中風(fēng)電新建電站的平均銷售價(jià)格穩(wěn)定在28~30萬(wàn)元區(qū)間內(nèi)，光伏新建電站的平均銷售價(jià)格穩(wěn)定在8~9萬(wàn)元區(qū)間內(nèi)。根據(jù)各地能源局發(fā)布的發(fā)電廠并網(wǎng)運(yùn)行管理實(shí)施細(xì)則的要求，新能源電站需要向電網(wǎng)調(diào)度部門(mén)報(bào)送短期功率預(yù)測(cè)和超短期功率預(yù)測(cè)。公司的功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品相應(yīng)為客戶提供上述兩種數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)服務(wù)，其中短期功率預(yù)測(cè)在公司的后臺(tái)數(shù)據(jù)中心完成，由于電力監(jiān)管機(jī)構(gòu)禁止電站實(shí)時(shí)對(duì)外傳輸數(shù)據(jù)，因此超短期功率預(yù)測(cè)在新能源電站內(nèi)完成。公司功率預(yù)測(cè)服務(wù)主要包含下面六個(gè)步驟：

（1）從國(guó)家氣象局、美國(guó)國(guó)家環(huán)境預(yù)報(bào)中心、歐洲氣象中心、EUROPEANCENTRE、ConWxAps、Meteologica、IBMWeather等機(jī)構(gòu)與公司免費(fèi)獲取或采購(gòu)原始?xì)庀髷?shù)據(jù)與氣象預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)；

（2）結(jié)合原始?xì)庀髷?shù)據(jù)與氣象預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，對(duì)多個(gè)氣象源進(jìn)行建模分析，得到更高精度的氣象預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)；

（3）在后臺(tái)數(shù)據(jù)中心對(duì)服務(wù)的每個(gè)電站進(jìn)行短期功率預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果；

（4）每日早晨向各電站傳輸短期功率預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)與高精度氣象數(shù)據(jù)；

（5）通過(guò)電站本地軟件進(jìn)行每15分鐘滾動(dòng)超短期功率預(yù)測(cè)；

（6）電站每日/每15分鐘向電網(wǎng)上傳短期/超短期功率預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。功率預(yù)測(cè)設(shè)備中測(cè)風(fēng)塔、環(huán)境監(jiān)測(cè)儀、傳感器、服務(wù)器等硬件產(chǎn)品普遍為市場(chǎng)常見(jiàn)的通用型產(chǎn)品，因此功率預(yù)測(cè)企業(yè)通常直接在市場(chǎng)采購(gòu)，功率預(yù)測(cè)硬件設(shè)備的通用性決定了對(duì)于從事功率預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)的企業(yè)而言，功率預(yù)測(cè)服務(wù)為功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品的核心價(jià)值所在。由于功率預(yù)測(cè)服務(wù)質(zhì)量直接影響新能源電站的運(yùn)營(yíng)效率及盈利能力，因此功率預(yù)測(cè)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于通過(guò)模型算法的研發(fā)和持續(xù)優(yōu)化，為客戶提供更加精確的功率預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，并提供對(duì)產(chǎn)品問(wèn)題和客戶需求的及時(shí)響應(yīng)等后續(xù)配套服務(wù)。公司的功率預(yù)測(cè)服務(wù)屬于典型的SaaS模式，且服務(wù)粘性極高，近三年電站留存率維持在90%以上。單站功率預(yù)測(cè)服務(wù)每年的服務(wù)金額較低，以公司為例，其單站年收費(fèi)金額約為5~8萬(wàn)元；與此同時(shí)，現(xiàn)有功率預(yù)測(cè)服務(wù)提供商通常因更熟悉電站周圍地形、氣象等情況而能依靠過(guò)往服務(wù)經(jīng)驗(yàn)而提供更高精度預(yù)測(cè)服務(wù)。因此，新能源電站在生命周期內(nèi)需要持續(xù)采購(gòu)功率預(yù)測(cè)服務(wù)且客戶通常不會(huì)更換能現(xiàn)有為其提供高質(zhì)量服務(wù)的供應(yīng)商。這意味著，對(duì)于功率預(yù)測(cè)服務(wù)具有精度高、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)完善、先發(fā)優(yōu)勢(shì)突出等一系列優(yōu)勢(shì)的公司而言，其功率預(yù)測(cè)服務(wù)具有極強(qiáng)的服務(wù)粘性，可以通過(guò)持續(xù)長(zhǎng)效服務(wù)而創(chuàng)造收入。2018~1H2021，公司單站功率預(yù)測(cè)服務(wù)的電站留存率達(dá)到92.7%/92.8%/94.0%/99.4%。功率預(yù)測(cè)市場(chǎng)在新能源快速爆發(fā)帶動(dòng)下的快速增長(zhǎng)以及公司在功率預(yù)測(cè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，我們預(yù)計(jì)公司新簽電站將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并相應(yīng)帶動(dòng)公司當(dāng)期平均服務(wù)站點(diǎn)數(shù)量持續(xù)攀升。2020年，公司當(dāng)期平均服務(wù)站點(diǎn)數(shù)量已經(jīng)接近2,000個(gè)，我們預(yù)計(jì)2024年有望增至5,000個(gè)以上。隨著服務(wù)站點(diǎn)數(shù)量的不斷增加，公司單站功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品收入相應(yīng)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)2024年公司單站功率預(yù)測(cè)服務(wù)收入將增至3.67億元，對(duì)應(yīng)2020~2024的收入年均復(fù)合增速為23%。隨著公司服務(wù)站點(diǎn)不斷增長(zhǎng)以及存量電站持續(xù)貢獻(xiàn)功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品服務(wù)收入，公司的功率預(yù)測(cè)服務(wù)收入在功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品收入中的占比相應(yīng)將呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升態(tài)勢(shì)，高持續(xù)性和高毛利率的服務(wù)收入在整體收入中占比持續(xù)攀升有助于提升公司的盈利可預(yù)測(cè)性和盈利質(zhì)量。2020年，公司的單站功率預(yù)測(cè)服務(wù)收入規(guī)模為0.91億元，在單站功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品收入中占比為57%，我們預(yù)計(jì)2024年內(nèi)該收入規(guī)模將達(dá)到250億元，在整體收入中占比增至68%。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃推出，有望通過(guò)利益綁定調(diào)動(dòng)員工發(fā)展積極性公司于2022年9月末推出覆蓋核心管理人員與技術(shù)業(yè)務(wù)骨干的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)對(duì)象共91人，授予限制性A股普通股股票171.05萬(wàn)股，占公司總股本的2.41%，首次授予/預(yù)留授予156.05/15.00萬(wàn)股（占授予總數(shù)的91.23%/8.77%），首次授予與預(yù)留授予的價(jià)格不低于53元/股。激勵(lì)計(jì)劃共三個(gè)解除限售期，解除限售