鋁塑膜行業(yè)研究報告

鋁塑膜行業(yè)研究報告一、軟包動力電池發(fā)力鋁塑膜產(chǎn)業(yè)迎拐點1.1

鋁塑膜是軟包電池封裝材料鋁塑復(fù)合膜是軟包電池的封裝材料，由于材料質(zhì)輕、層薄、設(shè)計靈活等優(yōu)勢，材料在

3C消費電子、動力電池、儲能等許多領(lǐng)域

得到了廣泛應(yīng)用。鋁塑膜的阻隔能力、耐穿刺能力、電解液穩(wěn)定性、耐高溫性和

絕緣性影響著鋰離子電池的使用性能。出于安全性考量，電池廠商

對鋁塑膜供應(yīng)商的驗證要求成為行業(yè)壁壘之一。鋁塑膜是由外層尼龍層、粘合劑、中間層鋁箔、粘合劑、內(nèi)層熱封層等材料構(gòu)成的多層膜，其中鋁箔成本占比約

50%，其他材料占比

20-30%。根據(jù)不同的下游應(yīng)用，鋁塑膜產(chǎn)品規(guī)格和價格存在差異。一般地，手機電池薄型化要求較高，材料厚度選型

88μm左右，

國內(nèi)價格

20-30

元/平米。電動工具等產(chǎn)品規(guī)格選型

113μm，價格同樣在

25

元/平左右。動力電池對安全性要求和產(chǎn)品品質(zhì)要求最高，

產(chǎn)品厚度選型一般為

152μm，價格同比

3C產(chǎn)品高

30%-50%。成本來看，軟包鋰電池中鋁塑膜一般占到電芯成本的

15-20%左右。從鋁塑膜產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游材料包括壓延鋁箔、尼龍、粘結(jié)劑、

聚丙烯等材料。由于鋁箔產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有格局，目前鋁塑膜上游核心材料供應(yīng)商主要為昭和電工（鋁箔、高分子材料）。鋁塑膜材料工藝要求高，材料供給成為限制鋁塑膜國產(chǎn)化的原因之一。鋁塑膜核心材料鋁箔產(chǎn)品需要達(dá)到

40

微米規(guī)格，生產(chǎn)工藝和均一度需較強工藝

要求，國內(nèi)供應(yīng)商包括明泰鋁業(yè)、鼎盛新材等尼龍層在鋁塑膜中起

到結(jié)構(gòu)支撐，國內(nèi)供應(yīng)商包括滄州明珠等企業(yè)。鋁塑膜用

CPP膜需要達(dá)到鍍鋁級別，并對密封性、抗腐蝕要求高，國內(nèi)供應(yīng)商包括康德新材等企業(yè)。鋁塑膜核心供應(yīng)商目前為大日本印刷、昭和電工、

栗村化學(xué)等日韓企業(yè)掌控，國內(nèi)供應(yīng)商包括新綸科技、紫江企業(yè)等。

鋁塑膜下游主要系電池廠商。1.2

動力軟包電池將成為鋁塑膜產(chǎn)業(yè)爆發(fā)核心推動力鋁塑膜的市場需求與鋰電池需求量直接相關(guān)，下游主要應(yīng)用包

括

3C消費品、新能源汽車動力電池以及儲能。智能手機是

3C電池

的主要方向之一，結(jié)合全球手機銷量和單機電池容量，我們判斷手

機領(lǐng)域電池大約

30Gwh。隨著智能手機滲透率階段企穩(wěn)，該領(lǐng)域鋁

塑膜需求量增長穩(wěn)健。5G時代推動智能穿戴和各類智能終端產(chǎn)品

增長，TWS、平板電腦、筆記本電腦、智能音箱等產(chǎn)品成為

3C電池增長推動力。另外，電動工具、小家電、電動兩輪車等產(chǎn)品進一

步加碼市場需求。2020

年全球小軟包鋰離子電池出貨量

達(dá)到

55.2

億只，同比增長

19.2%。展望

2025

年，EVTank預(yù)測全球

小軟包鋰離子電池出貨量將達(dá)到

96.0

億顆以上。從市場規(guī)模來看，

2020

年全球小軟包鋰離子電池的市場規(guī)模首次突破

1000

億元，達(dá)

到

1060.3

億元。2020

年，全球鋰離子電池出貨量達(dá)到

294.5GWh，其中

3C領(lǐng)域鋰電池約

107.8Gwh。從競爭格局來看，ATL以

25.9%的市場份額

排名第一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過韓國企業(yè)

SDI和

LGES，中國本土公司珠海冠宇以4.4%的市場份額排名第四。中國大量的中小型企業(yè)占據(jù)了其他

部分中

44.2%的市場份額。新能源汽車的發(fā)展將成為鋁塑膜產(chǎn)業(yè)景氣度提升的重要推動

力。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2021

年上半年，新能源汽車產(chǎn)銷

分別完成

121.5

萬輛和

120.6

萬輛，同比均增長

2

倍。其中純電動

汽車產(chǎn)銷分別完成

102.2

萬輛和

100.5

萬輛，同比分別增長

2.3

倍

2.2

倍，插電式混合動力汽車產(chǎn)銷分別完成

19.2

萬輛和

20

萬輛，同

比分別增長

1

倍和

1.3

倍。另外，全球新能源車銷量同樣呈現(xiàn)快速

上漲。根據(jù)

EVTank公布的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，2020

年全球新能源汽車銷量

大約331萬輛，歐洲成為全球新能源汽車銷量重要增長點。展望2025

年，EVTank預(yù)測全球新能源汽車銷量預(yù)期達(dá)到

1640

萬輛，相較于

2020

年同比增長

395.5%。從全球電池供應(yīng)格局來看，寧德時代憑借政策和市場的快速增

長，成為全球動力電池龍頭企業(yè)，產(chǎn)品主要以方形電池為主。LG化學(xué)主打軟包電池，客戶主要為歐美韓等車企。松下主攻圓形電池，

主要客戶是特斯拉等企業(yè)。國內(nèi)除寧德之外，比亞迪占據(jù)國內(nèi)第二

的市場份額。比亞迪以方形電池技術(shù)路線為主，值得一提的是，其

刀片電池技術(shù)憑借磷酸鐵鋰的成本優(yōu)勢、整體架構(gòu)較高的能量密度

以及安全性獲得市場較高的關(guān)注度。動力電池領(lǐng)域主要有方形、圓形、和軟包電池三大技術(shù)路線。

圓形電池散熱效果好，生產(chǎn)工藝成熟，是目前電動車龍頭特斯拉青

睞的技術(shù)路線。不過圓形電池成本更高，空間利用率較低，未來的

市場份額仍需要觀察除特斯拉以外的客戶認(rèn)可度。方形電池能量強

度高，工藝成熟，是中國電動車市場主要采用的電池形式。軟包電

池是三種電池路線中采用鋁塑膜材料的技術(shù)（比亞迪的刀片電池屬

于方形電池，但其也采用鋁塑膜）。鋁塑膜材料用作電池外包，其

相對于圓形和方形電池的鋁殼材料質(zhì)輕，整體電芯能量密度在同等

條件中提升

10-15%。電池能量密度將成為車企動力性能的核心指標(biāo)，未來發(fā)展趨勢

將從政策指引逐漸轉(zhuǎn)向市場牽引。從中國

2021

年上半年銷售量前

十的純電動車來看，主流電池能量密度一般為

140Wh/kg、

160Wh/kg。目前電池廠商能量密度的選擇與政策補貼對應(yīng)的補貼系

數(shù)直接相關(guān)。近兩年，隨著新能源汽車市場發(fā)展壯大，產(chǎn)業(yè)發(fā)展由

政策推動逐漸轉(zhuǎn)向為市場自發(fā)推動。隨著中國補貼政策逐步式微，

新能源汽車電池的能量密度參數(shù)同樣將由政策引導(dǎo)轉(zhuǎn)向為市場自

主牽引。我們認(rèn)為，市場驅(qū)動力將成為未來汽車電池能力密度升級

最大動力。中國動力電池各階段發(fā)展規(guī)劃明確。中國電池規(guī)劃主要由國務(wù)院、工信部等規(guī)劃，主要政策包括“十三五”、節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)

業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020

年）、節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖等。

技術(shù)發(fā)展路線方面，節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖詳盡規(guī)劃了

中國動力電池和新型電池的各階段對應(yīng)要求，主要分為三個階段：1）2020

年應(yīng)滿足

300km以上純電動汽車需求：單體能量密度

達(dá)

350Wh/kg和

650Wh/L、單體比功率達(dá)

1000W/kg、單體成本降至

0.6

元/Wh、循環(huán)壽命

2000

次。2）2025

年應(yīng)滿足

400km以上純電

動汽車需求：單體能量密度達(dá)

400Wh/kg和

800Wh/L、單體比功率

達(dá)

1000W/kg、單體成本降至

0.5

元/Wh、循環(huán)壽命

2000

次。3）2030年應(yīng)滿足

500km以上純電動汽車需求：單體能量密度達(dá)

500Wh/kg和

1000Wh/L、單體成本降至

0.4

元/Wh、循環(huán)壽命

3000

次。從電池能力密度提升的技術(shù)思路來看，新材料的研發(fā)與選擇是重要方

法。鋁塑膜作為降低電芯整體質(zhì)量的材料選擇，未來軟包電池技術(shù)

路線滲透率有望持續(xù)提升。隨著全球電動化趨勢加速，國際市場上，大眾、戴姆勒、奔馳、

現(xiàn)代等國際車企紛紛采用軟包電池作為主流技術(shù)路線。中短期來看，軟包電池在動力電池領(lǐng)域的市占率提升主要推動力為

歐美新能源汽車銷量提升。歐洲車企在新能源汽車產(chǎn)業(yè)在政策推進中發(fā)展快速。從長期展

望來看，高工鋰電預(yù)期

2022-2023

年，歐美車企新能源汽車出貨量

將超過中國，并在未來

10

年保持更大的成長空間。歐美車企對軟包電池的偏好奠定軟包電池短期的成長動力。

2020

年全球裝機量排名中，前十的動力電池企業(yè)如

LG化學(xué)、SKI、

遠(yuǎn)景

AESC等均是以軟包電池為主的企業(yè)。根據(jù)統(tǒng)計，LG化學(xué)、

SKI、遠(yuǎn)景

AESC2020

年出貨量同比接近翻倍。中國軟包電池核心供應(yīng)商包括捷威動力、寧德時代、孚能科技等。為了應(yīng)對全球軟包電池快速增長的趨勢，國內(nèi)外企業(yè)均進行擴產(chǎn)動作，其中

LG在

2020

年

70

Gwh的產(chǎn)能基礎(chǔ)上將新增

130Gwh產(chǎn)能。捷威動力、孚能科技、寧德時代等企業(yè)積極跟進。鋁塑膜產(chǎn)業(yè)的需求與

3C軟包電池、動力軟包電池市場發(fā)展息息相關(guān)。另外，儲能市場對鋁塑膜需求具備一定推動作用。不過鋰

電儲能方式對能量密度訴求與車載應(yīng)用場景相比較弱，從成本角度思考鋁塑膜在儲能領(lǐng)域的應(yīng)用，我們認(rèn)為需要進一步跟進產(chǎn)業(yè)發(fā)展

情況。綜合

3C軟包電池、動力軟包電池、儲能三大鋁塑膜應(yīng)用場

景，我們進行了鋁塑膜市場需求的測算。2020

年，全球鋁塑膜市場

需求量

2.39

億平。結(jié)合鋁塑膜各個細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展，我們預(yù)期

2025年全球鋁塑膜市場需求量有望增長至

7.4

億平。預(yù)測表中，我們給與軟包電池滲透率在

2025

年達(dá)到

35%。相關(guān)預(yù)測參數(shù)主要基于以

下幾點：（1）以傳統(tǒng)汽車市場來看，2019

年歐洲和北美汽車市場占比

46%；亞太和中東車市占比

48%；（2）以新能源汽車市場來看，

2020

年歐洲和美國新能源汽車市場占比分別為

43%和

10%。（3）

2020

年歐洲新能源汽車市場以軟包路線為主。結(jié)合以上三點，我們

認(rèn)為，軟包電池中期滲透率有望達(dá)到

35%。二、市場快速增長

國產(chǎn)替代加速2.1

海外龍頭產(chǎn)能吃緊

擴產(chǎn)穩(wěn)健從鋁塑膜的產(chǎn)業(yè)格局看，鋁塑膜龍頭日本印刷占據(jù)全球約

50%

的市場，昭和電工、栗村化學(xué)和新綸科技處在第二梯隊，累計占據(jù)

全球

35%的市場。其余包括紫江企業(yè)、明冠新材、華正新材等國產(chǎn)化企業(yè)。日本基于先發(fā)優(yōu)勢，是目前鋁塑膜產(chǎn)業(yè)主要的技術(shù)輸出國。

1997

年，昭和電工推出鋁塑膜第一代產(chǎn)品，經(jīng)歷數(shù)十年發(fā)展日本在

軟包鋰電池鋁塑膜領(lǐng)域?qū)＠麛?shù)量

562

項，占據(jù)全球

73.6%。中國作為全球軟包鋰電池鋁塑膜行業(yè)的新興力量，雖然當(dāng)前與海外企業(yè)的專利數(shù)量依舊存在較大差距，但近年來積極開展鋁塑膜

領(lǐng)域?qū)＠季?。新綸科技收購?fù)拱嬗∷①Y產(chǎn)，已經(jīng)將相關(guān)技術(shù)與專利進行轉(zhuǎn)化吸收，蘇州鋰盾儲能材料有限公司相關(guān)專利數(shù)量超過

10

項，明冠新材專利數(shù)量達(dá)到

8

項。鋁塑膜生產(chǎn)工藝主要包括熱法工藝和干法工藝。熱法工藝是鋁和聚丙烯之間用

MPP粘結(jié)著，在緩慢升溫升壓熱壓合而成；干法工藝是鋁和聚丙烯用粘合劑粘結(jié)后直接壓合而成。大日本印刷主要采用熱法工藝，該工藝工藝相對簡單，生產(chǎn)效率高，主要應(yīng)用在容

量要求不高的消費級電池領(lǐng)域。昭和電工主要采用干法工藝，其工藝操作難度較大，但產(chǎn)品防短路性能高，在高容量軟包電池更具競

爭力。昭和電工在

2021

年一季度新開鋁塑膜產(chǎn)能，主要應(yīng)用領(lǐng)域為動力軟包電池。日本昭和電工株式會社主營業(yè)務(wù)包括基礎(chǔ)化工品、半導(dǎo)體材

料、功能化學(xué)材料、電池材料等等。2018-2020

年營收分別為

9921

億日元、9064

億日元、9737

億日元，利潤分別為

1448

億日元、945億日元和-520

億日元。從營收結(jié)構(gòu)來看，2020

年公司基礎(chǔ)化工和半

導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)營收分別占比

19.0%和

29.7%，功能化學(xué)品、電子材

料、無機材料營收占比分別為

15.3%、9.5%、8.1%。公司立足基礎(chǔ)化工業(yè)務(wù)，布局功能樹脂、功能陶瓷、高純工業(yè)用氣和鋁制品，為

下游集成電路、新能源市場提供豐富產(chǎn)品線。昭和電工雖然在鋁塑

膜產(chǎn)業(yè)中市占率低于大日本印刷，但是各子公司業(yè)務(wù)布局讓昭和電

工成為產(chǎn)業(yè)的隱形龍頭。昭和電工業(yè)務(wù)線涵蓋諸多鋰電池材料，包括用于陽極/陰極的

VGCFTM添加劑、POLYSOLTM水溶性樹脂等，

動力類鋁塑膜產(chǎn)品等，其產(chǎn)品線不僅為自身鋁塑膜提供原材料，同

時也是大日本印刷的核心原材料供應(yīng)商。我們預(yù)估昭和電工鋁塑膜業(yè)務(wù)相關(guān)營收約

10

億，整體營收體

量在昭和電工的各類業(yè)務(wù)中占比非常小。2020

年，昭和電工推出面

向動力電池的鋁塑膜產(chǎn)品

SPALF，規(guī)劃于

2021

年

3

月投產(chǎn)。不過，

作為營收千億體量的綜合集團型企業(yè)，公司鋁塑膜業(yè)務(wù)并未成為集

團核心的戰(zhàn)略方向。2019

年

12

月

18

日，昭和電工公布成功收購日

立化成，總收購金額約人民幣

576

億元。此次并購表明昭和電工發(fā)

展戰(zhàn)略中加碼集成電路上游材料業(yè)務(wù)。從鋁塑膜業(yè)務(wù)來看，我們預(yù)估公司相關(guān)營收約

10

億，整體營

收體量在昭和電工的各類業(yè)務(wù)中占比較小。2020

年，昭和電工推出

面向動力電池的鋁塑膜產(chǎn)品

SPALF，規(guī)劃于

2021

年

3

月投產(chǎn)。昭

和電工在原有的業(yè)務(wù)線中涵蓋諸多鋰電池材料，包括用于陽極/陰極

的

VGCFTM添加劑、POLYSOLTM水溶性樹脂等，動力類鋁塑膜

產(chǎn)品的推廣進一步強化電池材料供應(yīng)能力。大日本印刷是世界上最大規(guī)模的印刷公司之一。公司

2019-2020

年營收分別為

14019、13354

億日元、利潤分別為

306

億日元和

390

億日元。目前公司內(nèi)部共有四大事業(yè)部門，分別是信息

情報部門，生活產(chǎn)業(yè)部門、電子元件部門和飲料部門。鋁塑膜業(yè)務(wù)

屬于公司電子元件部高性能材料業(yè)務(wù)?？傮w來看，大日本印刷立足

印刷技術(shù)，業(yè)務(wù)市場主要涵蓋日本和美國地區(qū)。在紙質(zhì)媒介逐漸式

微的趨勢中，公司進軍電子產(chǎn)業(yè)軟硬件，在市場的變化趨勢中通過

調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略保持自身成長。公司鋁塑膜業(yè)務(wù)在公司整體營收占比

中占比較低，并未成為大日本印刷的支柱業(yè)務(wù)。2.2

鋁塑膜國產(chǎn)化拐點已現(xiàn)與海外市場相比，國內(nèi)鋁塑膜產(chǎn)業(yè)起步較晚，我們認(rèn)為主要原因有三點:1）鋁塑膜的阻隔能力、耐穿刺能力、電解液穩(wěn)定性、耐高溫

性和絕緣性影響著鋰離子電池的使用性能。，產(chǎn)品驗證導(dǎo)入具備較

高驗證壁壘。2005-2010

年智能手機崛起的過程中，日本

3C電池產(chǎn)

業(yè)和鋁塑膜產(chǎn)業(yè)實力占據(jù)較強實力，產(chǎn)業(yè)先發(fā)優(yōu)勢奠定上下游的合

作基礎(chǔ)，并逐漸延續(xù)至今。2）上游材料和設(shè)備的規(guī)格成為影響鋁塑膜國產(chǎn)化的阻力之一。

鋁箔、尼龍和樹脂等產(chǎn)品的均一度影響產(chǎn)品性能，昭和電工目前占

據(jù)鋁塑膜上游材料的核心供應(yīng)。鋁塑膜產(chǎn)線設(shè)備包括鋁箔涂布機，

干法復(fù)合機、雙面涂布機等，其中精密涂布技術(shù)所需的設(shè)備主要從

日本進口。3）3C軟包電池增量有限，市場空間未打開。原先的鋁塑膜主

要以

3C電池市場為主，雖然近兩年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)在國家政策推動下發(fā)展快速，但國內(nèi)汽車選擇方形電池為主要技術(shù)路線，鋁

塑膜市場并未形成快速提升。但在中國新能源汽車補貼逐步退坡的

趨勢中，歐美車企新能源汽車快速放量，能量密度相對更高的軟包

技術(shù)路線隨之快速發(fā)展，鋁塑膜市場的成長性才逐步明朗。我們認(rèn)為，新能源汽車產(chǎn)業(yè)逐漸從政策引導(dǎo)轉(zhuǎn)向市場引導(dǎo)，能

量密度更高的軟包電池路線將越來越多進入車企的發(fā)展規(guī)劃，鋁塑

膜產(chǎn)業(yè)快速成長趨勢明確。從全球鋁塑膜產(chǎn)能來看，昭和電工和大

日本印刷的年產(chǎn)能在

1.7-2.4

億平，通過產(chǎn)值大致推算，企業(yè)產(chǎn)能利

用率約

80%。由于日本龍頭企業(yè)鋁塑膜產(chǎn)品并未形成自

身業(yè)務(wù)支柱，針對鋁塑膜擴產(chǎn)進度總體穩(wěn)健。我們認(rèn)為，隨著動力鋁塑膜市場快速增長，日本龍頭企業(yè)產(chǎn)能將逐漸偏向盈利能力更強

的動力類產(chǎn)品，3C領(lǐng)域鋁塑膜市場將逐漸東移至大陸，3C類鋁塑

膜市場將首先成為國產(chǎn)化主要攻堅方向。隨著

3C領(lǐng)域的市場基礎(chǔ)

逐步穩(wěn)固，在產(chǎn)能和銷售額逐步擴大的基礎(chǔ)上，誰能夠?qū)恿︿X塑膜產(chǎn)品更早獲得下游電池廠商驗證通過，誰就將成為鋁塑膜國產(chǎn)化

賽道的核心玩家。三、國產(chǎn)化企業(yè)簡介3.1

紫江企業(yè)紫江企業(yè)主營生產(chǎn)和銷售各種

PET瓶及瓶坯、皇冠蓋、塑料防

盜蓋、標(biāo)簽、噴鋁紙及紙板、彩色紙包裝印刷、薄膜等包裝材料以

及飲料

OEM等產(chǎn)品。2016-2020

年營收分別達(dá)到

83.56

億元、85.08億元、90.10

億元、92.11

億元和

84.18

億元，同比變化分別達(dá)到-0.4%、

1.8%、5.9%、2.2%和-8.6%；2021

年第一季度營收達(dá)到

22.54

億元，

同比增長

21.6%。2016-2020

年歸母凈利潤分別達(dá)到

2.24

億元、5.55

億元、4.33

億元、4.94

億元和

5.65

億元，同比變化分別達(dá)到

108.9%、

147.8%、-22.0%、14.2%和

14.4%；2021

年第一季度歸母凈利潤達(dá)

到

1.24

億元，同比增加

191.6%。紫江新材是紫江企業(yè)子公司，主要產(chǎn)品是多層復(fù)合材料，包括

包裝膜、鋰離子電池薄膜等特殊功能性薄膜。2016-2020

年營收分

別達(dá)到

0.7

億元、1.4

億元、1.6

億元、1.7

億元和

2.3

億元，CAGR達(dá)到

34.6%；2016-2020

年歸母凈利潤分別達(dá)到-0.04

億元、0.17

億

元、0.29

億元、0.30

億元和

0.44

億元，CAGR達(dá)到

83.0%，增長非

常迅速。2004

年，紫江企業(yè)憑借憑借

30

余年軟包制造及技術(shù)積累建立

鋁塑膜研發(fā)團隊，2007

年推出第一代鋁塑膜產(chǎn)品，2011

年第二代鋁

塑膜產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)。2012

年紫江企業(yè)成立了研發(fā)、生產(chǎn)、銷售鋰電

池用鋁塑膜產(chǎn)品的專業(yè)子公司——紫江新材，加速了鋁塑膜業(yè)務(wù)的

發(fā)展進程。2014

年、2017

年紫江新材陸續(xù)推出第三代第四代鋁塑

膜產(chǎn)品，并且與國內(nèi)知名鋰電企業(yè)實現(xiàn)放量合作，還在制作過程中

添加進了環(huán)保工藝，2020

年公司鋁塑膜產(chǎn)品做到了全領(lǐng)域適用。3.2

華正新材華正新材主要從事覆銅板材料、功能性復(fù)合材料、交通物流用

復(fù)合材料和鋰電池軟包用鋁塑復(fù)合材料等產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)

及銷售。2016-2020

年營收分別達(dá)到

12.50

億元、15.13

億元、16.78

億元、20.26

億元和

22.84

億元，同比變化分別達(dá)到

40.6%、21.1%、

10.9%、18.2%和

12.7%；2021

年第一季度營收達(dá)到

7.70

億元，同

比增長

86.9%。2016-2020

年歸母凈利潤分別達(dá)到

0.84

億元、0.94

億元、0.75

億元、1.02

億元和

1.25

億元，同比變化分別達(dá)到

107.7%、

10.4%、-19.8%、40.4%和

22.6%；2021

年第一季度歸母凈利潤達(dá)到

0.63

億元，同比增加

259.3%。華正新材主營業(yè)務(wù)以覆銅板為主，2016-2020

年營收占比為

63.3%、67.9%、65.9%、69.5%和

65.8%，2016-2020

年毛利占比為

54.0%、58.0%、51.9%、59.4%和

53.9%。華正新材鋁塑膜業(yè)務(wù)目前

規(guī)模尚小，主要由控股子公司華正能源經(jīng)營鋁塑膜業(yè)務(wù)。2020

年華

正能源營業(yè)收入

1,482.71

萬元，凈利潤為-757.52

萬元。華正能源成立于

2017

年，專注于鋁塑復(fù)合膜材料研發(fā)、生產(chǎn)

和銷售，規(guī)劃年產(chǎn)能

500

萬平方米，主要產(chǎn)品包括

W1-113

數(shù)碼型

鋁塑膜、W3-153

動力型鋁塑膜、W5-86

超薄型鋁塑膜，目前廣泛

應(yīng)用于

3C、電子、數(shù)碼等領(lǐng)域。2020

年，華正能源啟動年產(chǎn)

3600

萬平方米鋰電池軟包用鋁塑膜擴產(chǎn)項目，擴大鋁塑膜產(chǎn)能規(guī)模。

2021

年華正新材向華正能源增資

1.4

億元，這將有效推進華正能源

鋁塑膜擴產(chǎn)項目順利進行。3.3

明冠新材明冠新材主要從事新型復(fù)合膜材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前

主要產(chǎn)品是太陽能電池背板，還有鋁塑膜、太陽能電池封裝膠膜、

特種防護膜等復(fù)合膜產(chǎn)品。2016-2020

年營收分別達(dá)到

4.01

億元、

5.95

億元、8.67

億元、9.46

億元和

9.19

億元，同比變化分別達(dá)到

26.3%、48.2%、45.8%、9.1%和-2.9%；2021

年第一季度營收達(dá)到

2.73

億元，同比增長

62.3%。2016-2020

年歸母凈利潤分別達(dá)到

0.26

億元、0.37

億元、0.89

億元、1.05

億元和

1.05

億元，同比變化分別

達(dá)到-29.5%、45.2%、137.8%、18.5%和

0.6%；2021

年第一季度歸

母凈利潤達(dá)到

0.25

億元，同比減少

0.3%。明冠新材目前業(yè)務(wù)主要以太陽能電池背板為主，2016-2020

年

占營收比例分別為

95.1%、99.6%、98.9%、93.4%和

91.3%，2016-2020

年占毛利比例分別為

101.3%、100.1%、98.6%、89.5%和

89.0%。公司鋁塑膜業(yè)務(wù)占比較低，占營收比重不到

5%，不過近年增長迅速，

2019

年鋁塑膜銷量達(dá)到

110.83

萬平方米，實現(xiàn)銷售額

0.19

億元，

2020

年鋁塑膜銷量達(dá)到

259.46

萬平方米，同比增長

134.1%，實現(xiàn)

銷售額

0.46

億元，同比增長

142.2%。明冠新材作為國內(nèi)率先研制出動力鋰電池鋁塑膜的高新技術(shù)

企業(yè)，擁有鋁塑膜發(fā)明專利

8

項。公司還作為副組長單位參與中國

化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會起草T/CIAPS0005-2018

鋰離子電池用鋁

塑復(fù)合膜團體標(biāo)準(zhǔn)。公司鋁塑膜產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于數(shù)碼、動力、儲

能等領(lǐng)域，其中動力與儲能電池鋁塑膜已獲得國內(nèi)大型三元軟包鋰

電池廠商的應(yīng)用，實現(xiàn)進口替代。產(chǎn)能方面，公司

2020

年鋁塑膜

設(shè)計產(chǎn)能為

300

萬平米，2021

年在建鋁塑膜擴建項目設(shè)計產(chǎn)能為

1000

萬平米/年，建成投產(chǎn)后的總產(chǎn)能為

1300

萬平米/年，預(yù)計

2022

年全部投產(chǎn)。3.4

新綸科技新綸科技專業(yè)從事先進功能性高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售

以及新材料的精密制造，輔以凈化工程業(yè)務(wù)和智能模塑、個人防護

用品等產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售。功能材料業(yè)務(wù)包括電子功能材料&光電顯

示材料、新能源材料（鋁塑膜）、精密制造業(yè)務(wù)，主要應(yīng)用領(lǐng)域覆

蓋新能源汽車、消費類電子以及儲能領(lǐng)域。2016-2020

年營收分別

達(dá)到

13.33

億元、17.26

億元、31.31

億元、33.22

億元和

22.47

億元，

同比變化分別達(dá)到

29.1%、4.1%、52.7%、5.4%和-32.4%；2021

年

第一季度營收達(dá)到

5.29

億元，同比增長

24.4%。2016-2020

年歸母

凈利潤分別達(dá)到-0.28

億元、0.79

億元、2.89

億元、0.10

億元和-12.90

億元，同比變化分別達(dá)到

73.8%、57.8%、67.7%、-96.6%和-13151.2%；

2021

年第一季度歸母凈利潤達(dá)到

0.07

億元，同比增長

117.9%。新綸科技營收主要構(gòu)成為功能材料業(yè)務(wù)，2016-2020

年占營收

比例分別為

68.8%、66.7%、69.3%、70.6%、61.0%。從毛利結(jié)構(gòu)來

看，2016-2020

年功能材料業(yè)務(wù)毛利占比分別為

38.9%、50.5%、

70.1%、92.5%、87.1%，已逐步成為公司毛利主要來源。新綸科技

2016年通過收購日本T&T鋰電池鋁塑膜軟包業(yè)務(wù)布局鋁塑膜領(lǐng)域，

現(xiàn)擁有常州與日本三重工廠兩個鋁塑膜生產(chǎn)基地，常州基地鋁塑膜

項目一、二期產(chǎn)能合計

600

萬平方米/月，一期已投產(chǎn)，二期預(yù)計

2021

年下半年投產(chǎn)，日本基地月產(chǎn)能

200

萬平方米/月，兩地鋁塑

膜總產(chǎn)能共計

800

萬平方米/月。公司的鋁塑膜產(chǎn)品客戶主要覆蓋動

力電池和在消費類電子領(lǐng)域，消費類電子客戶主要包括

LG、三星、

松下、BYD、冠宇、鋰威、力神等；動力類客戶主要包括：LG、

SKI、AESC、日本三洋、孚能科技、捷威動力、盟固利、微宏動力、

A123

等。公司目前是國內(nèi)規(guī)模最大的動力類鋁塑膜供應(yīng)商，公司鋁塑膜

業(yè)務(wù)

2016-2019

年實現(xiàn)銷售額

0.7

億元、2.1

億元、2.4

億元、2.8

億

元，CAGR約

42%；2016-2019

年實現(xiàn)銷量

326

萬平方米、803

萬平

方米、958

萬平方米、1339

萬平方米，CAGR約

42%。3.5

恩捷股份恩捷股份主要經(jīng)營三類產(chǎn)品：膜類產(chǎn)品主要包括鋰離子隔離膜

和

BOPP薄膜；包裝印刷產(chǎn)品主要包括煙標(biāo)和無菌包裝；紙制品包

裝主要包括特種紙產(chǎn)品、全息防偽電化鋁、轉(zhuǎn)移膜及其他產(chǎn)品。

2016-2020

年營收分別達(dá)到

11.46

億元、12.20

億元、24.57

億元、31.60

億元和

42.83

億元，同比變化分別達(dá)到

1.3%、6.5%、16.2%、28.6%

和

35.6%；2021

年第一季度營收達(dá)到

14.43

億元，同比增長

161.0%。

2016-2020

年歸母凈利潤分別達(dá)到

1.65

億元、1.56

億元、5.18

億元、

8.50

億元和

11.16

億元，同比變化分別達(dá)到

10.2%、-5.7%、40.8%、

63.9%和

31.3%；2021

年第一季度歸母凈利潤達(dá)到

4.32

億元，同比

增加

212.6%。公司主營業(yè)務(wù)以膜類產(chǎn)品為主，2016-2020

年占營收比重為

46.7%、48.5%、78.2%、80.7%和

80.9%，占毛利比重為

52.5%、53.9%、

71.8%、74.4%和

77.0%。公司濕法鋰電池隔膜生產(chǎn)規(guī)模目前處于全

球領(lǐng)先地位，在上海、珠海、江西、無錫、蘇州五大基地共有

46

條濕法